Банк России представил программу завоевания доверия к фондовому рынку со стороны российского частного инвестора. Хотя тот, по мнению регулятора, и не является главным бенефициаром развития долевого финансирования в стране, но точно является его локомотивом. И этому локомотиву, по замыслу регулятора и участников рынка, предстоит поверить в корпоративное управление, прозрачность дивидендов и цивилизованные IPO. «Ъ-Инвестиции» разбирались, какие меры рассматривает ЦБ и действительно ли они помогут вернуть доверие инвесторов.


💬 Проблема доверия на российском фондовом рынке действительно стоит широко, и вопросы корпоративного управления и собственности сильно беспокоят инвестиционное сообщество, соглашается с регулятором эксперт Ассоциации владельцев облигаций Михаил Локшин. Он отмечает, что для частного инвестора на рынке «масса рисков», многие из которых «уже имели прецеденты реализации». Это, в свою очередь, подрывает доверие инвесторов и сказывается на нежелании инвестировать на долгий срок.

Речь идет о ситуациях, когда эмитенты выходили на IPO с завышенными оценками, внезапно отказывались от выплаты дивидендов, иногда даже рекомендованных, а также размывали миноритарных акционеров, перечисляет господин Локшин.


@bondholders 🔹

Достаточно интересная статья опубликована на probankrotstvo.ru за авторством Ольги Беломытцевой д.э.н., директором Центра финансово-экономической экспертизы Томского государственного университета, профессором кафедры финансов и учета Томского государственного университета (ТГУ).

Мнения наших экспертов:

Константин Горбунов (адвокат, руководитель направления в АВО)

💬 Оценка экономической нецелесообразности для владельцев облигаций при реструктуризации - прям отличный подход, сам использую в делах о банкротстве, суду наглядно демонстрируются итоги.

Но потом все сваливается к оценке бесполезности банкротства.

Банкротство это борьба всех против всех, тут согласен. Но это борьба за свои права! При реструктуризации остается надеяться на добропорядочность эмитента. Он уже допустил дефолт и нарушение обязательств, где гарантия исполнения обязательств в дальнейшем?

Банкротство это не только реализация имущества!

Это еще и оспаривание сделок должника, выявление схем, привлечение к субсидиарной ответственности не только менеджмента и учредителей, но и бенефициаров.

В статье немного однобоко автор подошел к проблеме через призму лишь дела Ютэйра. У Гарант-Инвест, например, по моему мнению, совсем другая история.

Дмитрий Кудин (эксперт, член АВО) :

💬 Я бы обратил внимание на следующий факт, который у меня лично вызывает недоумение в кейсе Гарант-Инвест, на мой взгляд, справедливый и для Ютэйр.
Почему в обоих кейсах страдают, в первую очередь, интересы держателей долга, а акционеров задевает по касательной? Так в принципе быть не должно в нормально функционирующей правовой системе.

@bondholders 🔹

Ситуация давно известна: Мосбиржа использует формулу простого процента по дисконтным облигациям. Доходности для бумаг с фиксированными купонами используют классический алгоритм сложного процента за исключением ситуации, когда остаётся последний купонный период до по погашения. Это не даёт полноценно сравнивать дисконтные и классические выпуски: возникает ситуация, когда квазидисконтная бумага с маленьким купоном оказывается несопоставимой с обычным дисконтным выпуском. На рынке складывается консенсус, что важен единообразный расчёт доходностей к погашению. 📈Мосбиржа ведёт работу в плотном контакте с участниками рынка и АВО по унификации расчёта доходностей.

@bondholders 🔹

👨‍⚖️В Арбитражный суд города Москвы подан иск от группы физических лиц к АО «Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест» -
номер дела А40-198102/25.

Предмет спора судя по всему — оспаривание решения общего собрания владельцев облигаций.

Определением суда исковое заявление оставлено без движения: истцы не уведомили членов корпорации, чьё решение они оспаривают.

Согласно ст. 65.2 ГК РФ, владельцы облигаций не являются членами корпорации, их права и обязанности отличаются от прав акционеров или участников общества.

Однако, примечателен иной момент. В рамках проекта реструктуризации каждому владельцу облигаций передавались акции эмитента.

Это, по нашему мнению, меняет правовой статус: с кредитора он превращается в акционера-кредитора. В таком случае у истцов могут возникнуть
дополнительные корпоративные права, которые ранее им не принадлежали.

Сейчас перед истцами несколько путей:

· уточнить заявленные требования,
· устранить процессуальные недостатки,
· либо обжаловать определение суда об оставлении иска без движения.

Мы внимательно следим за развитием дела и постараемся давать оперативные комментарии по мере поступления новой информации.

@bondholders 🔹

Успешно завершилась история с блокировкой выплат купонного дохода для частных инвесторов по выпускам компании "Борец". Ассоциация последовательно, с первых дней наложения обеспечительных мер, указывала на их избыточность и необходимость скорейшей отмены. Мы направляли обращения в Банк России и Генеральную прокуратуру.

«На основании постановления судебного пристава-исполнителя об отмене запрета на осуществление причитающихся денежных выплат держателям облигаций, полученным от ООО «Борец Капитал», НКО АО НРД осуществил передачу указанных выплат депонентам, которым ранее выплаты переданы не были», — говорится в сообщении депозитария.


@bondholders 🔹

Дело ООО «Завод КЭС» (№А65-24591/2024)

Ассоциация владельцев облигаций принимает активное участие в деле о банкротстве ООО «Завод КЭС» в целях защиты прав и законных интересов владельцев облигаций.

Ассоциация вступила в процесс в качестве третьего лица и уже предприняла следующие действия:

· Заблокировано проведение первого собрания кредиторов до момента включения в реестр кредиторов требований по облигационным обязательствам. Это исключило возможность принятия решений без учета позиции инвесторов.

· Представлены возражения на кандидатуру конкурсного управляющего, предложенной саморегулируемой организацией, выбранной собранием кредиторов.

Так, представленный кандидат от СРО имел судимость за совершение преступления, предусмотренного ст. 201 УК РФ – злоупотребления полномочиями, выраженными в том, что бывший управляющий, имея финансовую возможность по уплате задолженности, умышленно не перечислял страховые взносы на обязательное пенсионное страхование кредитору.

В рамках судебного заседания значимым стало и то, что налоговый орган поддержал позицию АВО, указав на недопустимость назначения конкурсным управляющим лица, имевшего уголовное наказание за совершенное преступление, совершенное при исполнении обязанностей конкурсного управляющего.

Ассоциация продолжит последовательно защищать интересы владельцев облигаций и добиваться прозрачного и справедливого хода процедуры банкротства ООО «Завод КЭС».

@bondholders 🔹

Продолжает развиваться рынок цифровых финансовых активов, ЦФА: число физических лиц, которые используют ЦФА, выросло до 416 тыс. человек. Общая стоимость действующих выпусков ЦФА, которые разместили операторы информационных систем, ОИС на конец второго квартала превысила показатели прошлого квартала более чем на 40% и составила 514 млрд руб. (по данным ЦБ РФ).

Значительная часть ЦФА на рынке – цифровые долговые обязательства. Риск дефолта, один из основных для таких инструментов и инвесторов, который несопоставим с репутационными рисками ОИС и эмитентов. Необходимо повышать уровень прозрачности, что позволит адекватно оценивать риски и принимать более взвешенные решения. Ассоциация инвесторов "АВО" направила в Банк России предложения по раскрытию информации на рынке ЦФА, которые учитывают лучшие практики классических инструментов и современный формат нового цифрового рынка.

Наши предложения включают :

✅ Создание единой точки доступа к информации, что позволит инвестору не собирать данные из разных источников.

✅ Минимальный перечень и сроки информации обязательной для раскрытия: отчётность эмитента, события выплаты или нарушения сроков таких выплат, итоги размещения и изменение параметров ЦФА.

✅ Проекты некоторых решений, которые связаны с дефолтами, реструктуризацией и обращением дефолтных ЦФА

@bondholders 🔹

Почему растет популярность дисконтных облигаций?

В последний год на российском долговом рынке стал заметен устойчивый тренд: компании, в первую очередь банки, активно размещают дисконтные облигации. Эти бумаги, по которым основной доход инвестор получает не через регулярные купоны, а за счет погашения по номиналу, становятся все более привлекательными как для эмитентов, так и для покупателей. Причины — высокие процентные ставки, интерес со стороны институциональных и частных инвесторов, а также простота их конструкции.


💬 Дисконтные облигации на российском рынке пока еще «история единичных выпусков», отмечает эксперт Ассоциации владельцев облигаций Михаил Локшин.
Такой инструмент подходит для тех, кто хочет зафиксировать доходность на долгий срок или нацелен на долгосрочный прирост капитала при умеренном риске, поскольку эмитенты дисконтных облигаций из высшей рейтинговой группы и имеют очень низкий кредитный риск.

@bondholders 🔹

Не пропадет наш скорбный труд
И дум высокое стремленье... (см. стр. 42 доклада ЦБ)

🏦 Банк России:

💬РАЗРАБОТАТЬ СТАНДАРТ ПО РАСКРЫТИЮ ИНФОРМАЦИИ ПО КРЕДИТНЫМ ЦФА, ТАК КАК СЕЙЧАС ИНВЕСТОРЫ НЕ МОГУТ РАССЧИТЫВАТЬ НА НАЛИЧИЕ ПОЛНОЙ, ПОНЯТНОЙ И СВОЕВРЕМЕННОЙ ИНФОРМАЦИИ О ПРИОБРЕТАЕМОМ ПРОДУКТЕ. В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ ОТСУТСТВУЮТ ДЕТАЛЬНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ ДЛЯ ЭМИТЕНТОВ ПО РАСКРЫТИЮ ИНФОРМАЦИИ О ВЫПУСКАЕМЫХ КРЕДИТНЫХ ЦФА, НЕОБХОДИМЫЕ ДЛЯ ОЦЕНКИ РИСКА ПО «ПЕРЕДАВАЕМОМУ» КРЕДИТУ. ПЛАНИРУЕТСЯ УТОЧНИТЬ ТРЕБОВАНИЯ К МИНИМАЛЬНОМУ НАБОРУ ПОКАЗАТЕЛЕЙ, ХАРАКТЕРИЗУЮЩИХ КАЧЕСТВО АКТИВОВ (ОЖИДАЕТСЯ В 2026);

• ОГРАНИЧИТЬ КРУГ ИНВЕСТОРОВ В КРЕДИТНЫЕ ЦФА ТОЛЬКО КВАЛИФИЦИРОВАННЫМИ ИНВЕСТОРАМИ (ПЛАНИРУЕТСЯ В НАЧАЛЕ 2026)

@bondholders 🔹

🏦 Служба Банка России по защите прав потребителей и обеспечению доступности финансовых услуг рассмотрела обращение Ассоциации от 02.07.2025 и установила, что 14 депонентов Депозитария ВТБ не получили денежные средства в связи с погашением Облигаций ООО «ЗАС Корпсан» ввиду передачи Депозитарием инструкций Депонентов позднее предельного срока (28.05.2025).

По данному обстоятельству Служба рассматривает вопрос
о привлечении Депозитария к административной ответственности.

🏦 Депозитарий сообщил, что для урегулирования ситуации
и удовлетворения волеизъявлений Депонентов, проводит взаимодействие с Эмитентом.

Надеемся на благополучное разрешение ситуации и приветствуем любые шаги ВТБ, которые ускорят выплату полагающихся средств инвесторам.

@bondholders 🔹

🏦«20 августа 2025 года ООО «Первая независимая» была исключена из списка лиц, осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций. Причина исключения — многочисленные нарушения обязанностей ПВО по информированию владельцев облигаций. Исключение ПВО в связи с нарушением данных обязанностей произошло впервые», — сообщили «РБК Инвестициям» в пресс-службе Банка России.


💬 Исключение ООО «Первая независимая» из списка лиц, осуществляющих деятельность представителей владельцев облигаций, вероятно, произошло из-за систематических нарушений данным ПВО правил раскрытия существенных фактов своей деятельности на ЦРКИ, считает член совета Ассоциации инвесторов «АВО» Илья Винокуров.

Он отмечает, что первое сообщение за 2025 год, которое поступило от организации, было об исключении из списка лиц, осуществляющих деятельность представителя владельцев облигаций, тогда как предыдущее сообщение было датировано 2022 годом. Систематическое нарушение правил раскрытия — это серьезное нарушение деятельности ПВО, подчеркнул Винокуров.

💬 «В случае, если эмитент облигаций в течение 60 дней со дня наступления обстоятельств не определит нового представителя владельцев облигаций, владельцы облигаций вправе требовать их досрочного погашения. Указанное право прекращается после раскрытия эмитентом облигаций информации об определении нового представителя владельцев облигаций», — пояснил эксперт, говоря о дальнейших действиях эмитентов облигаций, которые находились под представительством ООО «Первая Независимая».


ООО «Первая Независимая» в качестве ПВО ранее представляла эмитента ФПК «Гарант-Инвест», при этом на странице в ЦРКИ эта информация и сопутствующие данные отсутствуют. В середине марта текущего года указанный эмитент сообщил о неисполнении обязательств перед владельцами его эмиссионных ценных бумаг, а в дальнейшем объявил дефолт и начал процесс реструктуризации долга, который длится до сих пор.

@bondholders 🔹

Еще раз о ПВО, о текущем моменте и интересах инвесторов 🛡

Волна дефолтов привела к многочисленным жалобам инвесторов на ненадлежащую работу многих представителей владельцев облигаций (ПВО).

⛔️К сожалению, вместо защиты прав и имущественных интересов владельцев бумаг, институт ПВО нередко превращался в «буфер», прикрывающий эмитента-дефолтника и препятствующий инвесторам в возврате своих сбережений.

АВО на протяжении ряда лет последовательно взаимодействует с регулятором и Московской биржей по вопросам совершенствования института ПВО и превращения его в механизм реальной защиты инвесторов. Последние дефолты показали: назрели принципиальные решения.

Недавнее, широко обсуждаемое решение Банка России исключить ООО «Первая Независимая» из реестра ПВО стало важным сигналом рынку: за ненадлежащее исполнение обязанностей неминуемо наступает ответственность.

❗️За последние недели ещё 12 организаций были исключены из публичного реестра ПВО.

С учетом значительного притока на облигационный рынок новых инвесторов АВО призывает действующих ПВО тщательно и безупречно исполнять свои обязанности, установленные законодательством.
Если же текущий ПВО выпуска понимает, что в силу каких-либо причин не может обеспечить весь комплекс мер по защите интересов инвесторов, вероятно, разумнее добровольно выйти из реестра — не дожидаясь жалоб инвесторов и последующей реакции регулятора.

✅ Это позволит эмитенту назначить нового представителя, который сможет обеспечить реальную защиту прав владельцев облигаций.

@bondholders 🔹

Закат облигационного "офшора" близок? Или как заставить эмитентов ЦФА раскрывать информацию 💲

20 августа в рамках заседания Экспертного совета Банка России по защите прав розничных инвесторов Ассоциация инвесторов АВО представила предложения по повышению прозрачности рынка ЦФА в части раскрытия информации эмитентами и ОИС.

По итогам заседания были приняты следующие решения:

🔹 Национальной финансовой ассоциации (НФА) разработать стандарт раскрытия информации ОИС, включающий в т.ч. минимальный объем раскрываемой информации, порядок и сроки раскрытия, ответственность лиц, раскрывающих информацию

🔹 НФА разработать предложения по регламентации действий сторон при наступлении дефолта эмитента ЦФА

@bondholders 🔹

Невозможно не поддержать Банк России в его инициативе по цифровизации корпоративных отчетностей. Нам представляется это очевидным благом для частного инвестора, повышающим доступность информации.


💬 «Смена формата корпоративной отчетности помогает снизить так называемые транзакционные издержки инвесторов, не связанные с ценой на финансовые активы: затраты ресурсов на поиск, сбор и анализ информации, переработку и контроль качества данных. Главным выгодоприобретателем становится
неквалифицированный инвестор, который замыкает цепочку потребления информации. Меняется поведение институциональных инвесторов и, как следствие, эффективность рынка капитала. Цены на корпоративные облигации и акции быстрее реагируют на публикацию отчетности. Ошибка прогноза финансовых метрик корпораций и их разброс уменьшаются. Глубина анализа позволяет улучшить портфельный выбор, растет дифференциация между «лучшими» и «худшими» эмитентами.»

@bondholders 🔹

В ЦБ начали обсуждать возможное продление указа президента №665 по выплате российским инвесторам замороженных дивидендов и купонов

Руководитель направления «еврооблигации» Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Сергей Сазонов считает вполне логичным продление действия указа на новые выплаты.

💬«Все купоны, дивиденды и средства от погашения иностранных бумаг после 9 сентября 2023-го по-прежнему остаются в Европе. Было бы неплохо для российского рынка произвести еще одну серию «обмена заложниками»

@bondholders 🔹

В Минфине поддержали идею механизма, который позволит компаниям отдавать долю в капитале в обмен на поддержку государства при выходе на биржу. РБК разбирался, как схема может работать, кому выгодна и есть ли риски для инвесторов, вкладывающихся в эти IPO.


В Ассоциации владельцев облигаций (АВО) считают, что интерес компаний во многом будет зависеть от размера субсидии и от размера пакета акций, который надо отдать государству или конкретному региону при выходе на биржу.

💬«Если это поддержка в виде гранта, позволяющего реализовать инвестпроект, или субсидия, которая, например, полностью покрывает проценты по кредиту, а размер опциона предполагает получение 5% от пакета акций, то, безусловно, данный инструмент будет интересен компаниям», — рассуждает эксперт АВО Дмитрий Петров.

Готовность компаний делиться частью капитала в обмен на преференции будет зависеть от соотношения выгоды и «цены» опциона, согласен Петров.

💬«Многие небольшие и средние компании, особенно региональные, для которых выход на биржу ранее был труднодоступен из-за высоких затрат и требований, вероятно, охотно пойдут на такие условия. Потеря, например, 3–5% акций может восприниматься как разумная плата за существенные налоговые льготы, ускоренное развитие и рост капитализации», — отмечает эксперт.

💬Но будут и те, кто отнесется к механизму настороженно, продолжает Петров. «Отдавая долю в будущем росте, акционеры фактически размывают свою прибыль — особенно если бизнес очень успешен, стоимость переданного пакета для них в перспективе может превышать размер полученных льгот».

💬 Появление в акционерном капитале компании даже миноритарного государственного акционера может порождать определенные риски с точки зрения частных инвесторов, основное опасение — влияние государства на управление компанией даже без формального контроля, говорит Петров. «В идеале механизм предусматривает, что доля региона невелика и не дает права диктовать решения. Однако на практике следует учитывать российскую специфику: госакционер — это всегда особый акционер. Даже небольшое присутствие государства в капитале способно отразиться на поведении менеджмента. Например, менеджмент компании могут заставлять принимать не совсем рыночные решения в угоду региональной политике под предлогом — «мы вам помогли выйти на биржу, так и вы помогите нам, родному региону». Но есть и плюсы нахождения государства в капитале. Компания с участием региона теоретически может получать преференции — госзаказы, земельные участки, субсидии.

💬«Для институциональных инвесторов (фонды, банки, страховые компании) ключевым фактором при выборе акций является соотношение доходности и риска. Небольшое участие государства в капитале способно повлиять на оба аспекта, и влияние это двойственное. С одной стороны, элемент государственного участия может увеличить риски корпоративного управления. С другой стороны, наличие государства среди акционеров не всегда минус для институционалов, как мы видим по некоторым публичным именам, например Сбербанку»

@bondholders 🔹

Институт ПВО ждет регулирование 🔧

Представители владельцев облигаций (ПВО) могут получить широкий доступ к информации об эмитентах долговых бумаг, но и в то же время регулятор допускает необходимость установить к самим ПВО требования. Об этом заявила на пресс-конференции по итогам решения по ключевой ставке глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

«Мы видим потребность в том, чтобы улучшить механизм представительства владельцев облигаций. Думаем над тем, чтобы установить к ним требования — квалификационные и репутационные. Но также расширить их доступ к информации об эмитенте, чтобы ПВО могли лучше представлять интересы инвесторов. Инвесторы, конечно, нуждаются в такой информации», — сказала Эльвира Набиуллина.

По данным Ассоциации инвесторов АВО с середины августа реестр ПВО покинули порядка 20 организаций ❌

@bondholders 🔹

Рынок цифровых активов дорос до дефолтов

💬«Форте Хоум ГмбХ» занимал 13-е место по объему размещения, при этом на его долю приходилось всего 0,56% объема рынка ЦФА, отмечает руководитель направления «Финансовая грамотность» Ассоциации владельцев облигаций Константин Новик. На топ-10 эмитентов ЦФА приходится 93% объема денег.

💬 «Нужно ли останавливать такое размещение? — задается вопросом Константин Новик.— Тут есть определенная сложность. Начиная с того, что нет единого центра раскрытия, а сведения о дефолте не передаются в БКИ и формально о дефолте по ЦФА никто может и не знать, и заканчивая правовыми нормами, которые и должны такое размещение прекращать».

💬 В идеале необходимо прийти к тому, что все более или менее крупные выпуски ЦФА с объемом от 100 млн руб. должны осуществляться эмитентами, имеющими кредитный рейтинг от рейтингового агентства, считает Константин Новик. По его словам, кредитный рейтинг сам по себе дает представление о риске, а отчет рейтингового агентства дополнительно подсвечивает риски для инвестора.


Впрочем, идеи регуляторных перемен уже витают над рынком: в середине августа по инициативе АВО на экспертном совете по защите прав розничных инвесторов при ЦБ РФ состоялось обсуждение этого вопроса. В частности, были выдвинуты предложения в части повышения прозрачности и разработки стандартов минимального обязательного раскрытия информации эмитентами и площадками размещения ЦФА (операторами информационных систем, ОИС), рассказывает господин Новик.
По мнению эксперта, достоверность справочной информации, транслируемой ОИС, а также решение о выпуске ЦФА, сделанное по шаблонам оператора, делают саму площадку лицом, участвующим в подготовке к сделке. А это ставит вопрос об ответственности ОИС за возможное введение инвесторов в заблуждение.

@bondholders 🔹

VI ежегодный форум «Будущее облигационного рынка»!

Организаторы ожидают не менее 600 участников: представителей крупнейших российских банков, корпоративных заемщиков, эмитентов облигаций, акций и ЦФА, организаторов выпусков. Приглашены представители АВО и инвесторы, инфраструктура рынка и СМИ .

В программе:

Пленарное заседание. От охлаждения к развитию: факторы успеха.
Тематические секции:
·        Локомотивы рынка: кто разгонит рост?
·        Перспективные эмитенты и рынки;
·        Инфраструктура для роста: особенности нового сезона;
·        IPO: подготовка к перезапуску рынка;
·        Финансы растущего бизнеса: как снизить риски?
·        Перспективы ЦФА на рынке капитала.

Полезный нетворкинг и вечерняя неформальная программа.

Где: отель The Carlton, Moscow (г. Москва, ул. Тверская, 3)
Когда: 23 октября 2025 года

Организаторы - рейтинговое агентство «Эксперт РА» и аналитическая компания «Эксперт Бизнес-Решения»


❗️ РЕГИСТРАЦИЯ ЗДЕСЬ

Как нарушение прав инвесторов мешает росту фондового рынка?

💬Сегодня частные инвесторы — системообразующий участник рынка, поскольку их деньги напрямую или через ПИФы (паевые инвестфонды) определяют стоимость капитала компаний, отмечает руководитель направления нормотворчества и регуляторных инициатив Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Алексей Пономарев. «Защита прав — это про цену риска. Там, где корпоративные практики предсказуемы, работают механизмы защиты, и есть реальная ответственность нарушителей, снижается требуемая доходность. Итог — выше мультипликаторы и большая готовность идти в первичные размещения», — считает он.

💬на облигационном рынке физические лица также плохо защищены с точки зрения закона, и волна дефолтов 2025 года наглядно это показала. Как отмечает эксперт, закон «О рынке ценных бумаг» запрещает инвестору сразу же самостоятельно подать в суд на эмитента. Это право есть только у представителей владельцев облигаций (ПВО). Если они в течение определенного срока бездействуют, то только в этом случае инвестор может подать в суд, однако и это не может обеспечить полноценной защиты инвестора.


В результате этого облигационный рынок превращается в «черную дыру», где инвесторы теряют сбережения на десятки миллиардов рублей, негодует Пономарев. «Тотальное нарушение прав привело к тому, что среди инвесторов нарастает и крепнет эмоциональное убеждение, что навести порядок на российском фондовом рынке может только «человек в погонах».

💬 Для того чтобы устранить сложившиеся проблемы нужна скоординированная работа органов законодательной и исполнительной власти, считает Пономарев из АВО. «Приветствуем принципиальные шаги Банка России в части наведения порядка с допэмиссиями, когда эмитенты, по сути, имеют свой собственный печатный станок и, штампуя допэмиссии, «обкешиваются» через биржу, обещая физикам в презентациях значительный рост акций», — подчеркивает представитель АВО.


💬 «Защищенный миноритарий — это стабильный спрос на IPO/SPO, больший free-float и меньший дисконт за корпоративное управление. Игнорирование прав вымывает «длинные» деньги и оставляет рынок во власти спекулятивного капитала»

@bondholders 🔹