>> 오늘 항생테크지수가 -4% 하락하면서 지난 미중 갈등 자료에서 말씀드린 ’8-9% 조정‘만큼 내려왔습니다. 여기서 추가 낙폭 확대보다는 3Q GDP & 15차 5개년 계획 소화하면서 반등 준비할 가능성이 높다고 생각합니다. 자료 참고 부탁드립니다

[한투증권 채민숙/황준태] 반도체 장비 산업 In-depth: 시작은 역시 장비빨

● 길어진 메모리 사이클은 투자 사이클도 연장시킬 것
- 2023년~2025년 사이 메모리 공급사들의 실적 회복은 AI 수요 확대로 인한 HBM 매출 증가에 국한
- 그러나 AI 학습에서 추론으로 AI 수요의 중심축이 이동하면서 HBM뿐 아니라 컨벤셔널 DRAM과 NAND 수요가 동반해 증가하고 있는 상황
- HBM 업사이클에 이어 컨벤셔널 메모리의 본격적인 업사이클이 시작되면서 메모리 산업은 역사상 가장 장기적이고 안정적인 업사이클에 진입할 것으로 판단
- 길어진 메모리 업사이클과 메모리 투자 사이클도 연장되며 전공정 장비 기업들의 성장이 본격화될 수 있을 것

● 메모리 수요의 성격은 구조적으로 변화
- 전통적으로 경기에 민감한 소비자향 IT 수요에 기반했던 과거 메모리 업황과 달리, 지금의 메모리 수요 증가는 AI 인프라 확산이라는 구조적인 성장 동력에 의해 견인
- 과거 데이터센터 투자는 서버 교체 주기 또는 클라우드 수요에 따라 경기적으로 변동
- 그러나 이제는 AI 연산 인프라 확충을 위한 필수 인프라 투자의 성격
- AI 인프라 투자는 경기 변동이나 소비 트렌드에 따라 실시간으로 조정되는 기존 IT 수요와 달리, AI 생태계의 성장과 기술 진화 속도에 의해 결정되는 수요
- 이와 같은 수요의 변화는 메모리 산업의 질적 안정성과 지속성을 높이고, 전공정 투자 사이클을 연장시키는 요인으로 작용할 것

● Fab capa 부족, 중장기 전공정 장비 투자 이어질 것
- HBM뿐 아니라 다양한 메모리가 AI 데이터센터와 서버용으로 사용되기 시작
- 이로 인해 선단 공정으로의 공정 전환은 가속화될 전망
- 그러나 2022년 이후 지속된 컨벤셔널 메모리 수요 감소로 투자가 축소되어, 급증하는 AI 수요에 대응하기 위한 Fab Capa는 수요 대비 부족한 상태
- 이에 메모리 공급사들은 공정 전환과 Capa증설을 동시에 진행해 폭증하는 AI 수요에 대응하고자 투자를 앞당기고 있음
- 이 같은 투자 기조로 인해 전공정 장비 기업들의 실적과 주가는 중장기적으로 우상향 흐름을 이어갈 것

본문: https://vo.la/7NFBtRu
텔레그램: https://www.tg-me.com/KISemicon

* 도이치방크, AI위험 신호. 유럽시장 ChatGPT 유료사용자 증가세 정체:

• 5월부터 유럽시장 ChatGPT 소비지출 정체. 유료사용자 증가 정점 가능성. 주간 활성사용자수는 8억명에 달하지만, 유료사용자는 2천만명 에 불과. 5천억달러 밸류와 심각한 괴리. 유료 성장 정체가 계속되면 AI산업 가치평가가 달라질수 있음

• 프랑스/독일/이탈리아/스페인/영국 등 5대 유럽시장의 ChatGPT 소비지출 증가율은 5월부터 둔화. 2024년 7월과 8월에도 유사한 계절성(당시 학생 사용자의 여름 방학 감소 때문) 보였으나, 6월 강력한 성장세 & 9월 뚜렷한 반등 확인. 이와 달리 2025년 두 달은 평범. 지난해와 같은 성장동력 부재. 지금의 정체가 단순한 계절성이 아닐 가능성

AI的危险信号：ChatGPT的欧洲付费用户增长或已停滞！
德银研报显示，ChatGPT在欧洲市场消费支出自今年5月起停滞，付费用户增长或已触顶。尽管每周活跃用户达8亿，但仅2000万付费用户，与5000亿美元估值严重不符。德银认为，若付费增长持续停滞，AI行业的估值体系可能面临修正压力。根据德意志银行dbDataInsights团队对法国、德国、意大利、西班牙和英国五大欧洲市场的追踪数据，ChatGPT的消费支出月度增长率自2025年5月起明显放缓。
值得注意的是，虽然2024年7月和8月也曾出现类似的季节性放缓（当时归因于学生用户暑期减少），但彼时6月增长强劲，9月更出现显著反弹。相比之下，2025年这两个月的表现均显平淡，未能重现去年的增长动能。分析指出，这一差异暗示当前的增长停滞可能并非简单的季节性波动。

* 허웨이둥 군사위 부주석, 먀오화 군사위 위원 등 9명 심각한 기율/법률위반으로 당적 제명

>> 시진핑 측근으로 불렸던. 4중전회 앞두고 공개

何卫东、苗华等9人严重违纪违法被开除党籍军籍

https://n.news.naver.com/article/001/0015685131?sid=104

* 중국 상무부 등 9개 부처 <숙박업 고품질 발전 촉진 가이드라인> 의견수렴안 발표: 소비 진작 및 내수 확대 기여 위한 숙박업 공급 품질 향상, 산업 혁신 촉진, 경영 환경 최적화. 숙박업 고품질화/스마트화/친환경화/국제화 발전 추진

商务部等9部门联合印发《关于促进住宿业高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，着力提升供给品质、促进业态创新、优化营商环境，推动住宿业品质化、智慧化、融合化、绿色化、国际化发展，为提振消费、扩大内需作出积极贡献。

* 중국 재정부: 2025년 11월부터 2027년말까지 납세자가 해상풍력 이용해 자체생산한 전력 상품 판매 시, 증치세(부가가치세) 50% 즉시 환급

财政部：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对纳税人销售自产的利用海上风力生产的电力产品，实行增值税即征即退50%的政策。

* 알리바바 & 앤트그룹: 9.25억달러 공동투자 통해 홍콩 13층짜리 빌딩 매입. 양사 홍콩 본사 설립 예정

阿里巴巴集团和蚂蚁集团宣布，共同投资9.25亿美元（约66亿元人民币），购置铜锣湾港岛一号中心共13层商业写字楼，设立两家公司的香港总部。

http://www.choicenews.co.kr/news/articleView.html?idxno=155354

• BDI +1.12%(2069pt)

波罗的海干散货指数涨1.12%，报2069点。

* 지난 8월 캠브리콘은 연간 매출 가이던스 50-70억위안 제시. 1-3분기 누적 47억위안

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~ 17일(현지 시간) 블룸버그통신은 캠브리콘이 올 3분기 17억 2678만 위안(약 3444억 5000만 원)의 매출을 올렸다고 보도했다. 이는 전년 동기(1억 2050만 위안) 대비 14배가량 급증한 수치다. 같은 기간 순이익은 1억 9400만 위안 적자에서 5억 6700만 위안 흑자로 돌아섰다

https://n.news.naver.com/article/011/0004544700?sid=104

* 미중 정상회담 준비 공식화

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~ 스콧 베선트 미국 재무부 장관은 이날 백악관에서 열린 미·우크라이나 정상회담에서 "내 대화 상대인 (허리펑 중국) 부총리와 내가 오늘 저녁 8시반∼9시께 (유선으로) 대화할 예정이며 이후 그와 나, 그리고 (미중) 대표단이 아마 내일부터 일주일 뒤에 말레이시아에서 만나 두 정상의 회담을 준비할 것"이라고 밝혔다

https://n.news.naver.com/article/001/0015685291?sid=104

* 중국 생성형AI 사용자수 5.15억명:

• 중국인터넷정보센터 <생성형AI 응용발전 보고서(2025)> 발표

• 2025년 6월 기준 중국 생성형AI 사용자 규모는 5.15억명으로 2024년말 대비 2.66억명 증가. 반년 만에 두배 & 보급률 36.5%

• 중국산 AI 대형모델이 사용자들에 인기. 다양한 응용 시나리오 통해 스마트화 개조 및 업그레이드 추진. 90% 이상의 사용자가 중국산 대형모델 선호

• AI인공지능은 스마트 검색, 콘텐츠 창작, 사무 보조, 스마트 하드웨어 등 다양한 분야서 적용. 농업 생산, 산업 제조, 과학 연구 등 분야에서도 적극적

>> 15차 5개년 기간 동안 AI 전면보급 추진 예상

10月18日，中国互联网络信息中心在2025(第六届)中国互联网基础资源大会上发布《生成式人工智能应用发展报告(2025)》。报告显示，截至2025年6月，我国生成式人工智能用户规模达5.15亿人，较2024年12月增长2.66亿人，用户规模半年翻番；普及率为36.5%。报告认为，国产生成式人工智能大模型得到用户广泛青睐，并推动各种应用场景下的智能化改造升级。调查发现，超九成用户首选国产大模型。生成式人工智能被广泛应用于智能搜索、内容创作、办公助手、智能硬件等多种场景，还在农业生产、工业制造、科学研究等领域得到积极探索实践。(新华社)

https://n.news.naver.com/article/001/0015686447?sid=104

* AI 활용 폭증: 더우바오 '곡선'

• 바이트댄스의 생성형AI 더우바오 일평균 토큰 처리량 2024년 5월 1200억건에서 2025년 9월 30조건 이상253배 급증. AI 추론 응용 수요가 빠르게 확장되고 있음을 시사

• 도이체방크 데이터는 이러한 추세를 증명. 2024년 4월부터 2025년 8월까지 가파른 사용량 증가 곡선

AI应用的暴涨--豆包的“曲线”
据字节透露，豆包大模型的日均令牌处理量从2024年5月的1200亿次，激增至2025年9月的超过30万亿次，增长了253倍 3。这一惊人的增长速度表明，AI的推理应用需求正在持续快速扩张 。德银的图表也进一步证实了这一趋势，从2024年4月到2025年8月，使用量呈现出陡峭的增长曲线。

* 모건스탠리: 중국이 유럽/미국 자동차 산업 구할수 있을까?

• 중국 자동차기업은 유럽 자동차 산업에 성공적으로 진입. 3가지 핵심 이유에 기반

1) 제품 품질 우수
2) 가격 경쟁력보
3) 탑재기술이 현재 시장 수요에 더 적합

• 전통 자동차 제조사가 중국 기업과 신중한 협력관계 구축할 수 있다면 윈윈 가능. 동시에 이 모델은 미국 디트로이트 자동차 제조사에 참고 사례 제공

大摩提问：中国能拯救欧美汽车业吗？
在最新的研报中，摩根士丹利提出：中国汽车公司正在成功进入欧洲汽车行业，主要基于三个核心原因：(a) 汽车产品本身质量出色；(b) 价格具有竞争力；© 所搭载的技术更贴合当前市场需求。报告认为，传统汽车制造商若能谨慎地与中国企业建立合作关系，可能形成双赢局面。同时，这一模式也为美国底特律的汽车制造商提供了可借鉴的范例。

* 중국도 확인:

• 중국 신화사: 중국 시간 10/18 허리펑 부총리는 베센트 재무장관 & 그리어 USTR대표와 화상통화

• 미중 정상 합의사안 이행 위해 양국 경제무역 관계의 중요한 문제 관련 솔직/심도/건설적인 교류 진행.

• 조속한 다음 협상 개최 합의

据新华社，北京时间10月18日上午，中美经贸中方牵头人、国务院副总理何立峰与美方牵头人、美国财政部长贝森特和贸易代表格里尔举行视频通话，双方围绕落实今年以来两国元首历次通话重要共识，就双边经贸关系中的重要问题进行了坦诚、深入、建设性的交流，同意尽快举行新一轮中美经贸磋商。

https://n.news.naver.com/article/001/0015685516?sid=104

* 팀쿡: 중국 시장 내 애플 인텔리전스 진입 추진 중

苹果公司CEO库克：Apple Intelligence正在努力进入中国市场
10月18日，苹果公司CEO库克现身上海，在全球财富管理论坛·2025上海苏河湾大会上，与全球财富管理论坛执委会主席、清华大学经管学院院长白重恩围绕“科技驱动时代的创新边界”进行对话。库克在对话中透露，Apple Intelligence（苹果智能）目前正在努力进入中国市场。他同时表示，人工智能可以做了不起的事情，它改变了人们的生活，包括救人性命。