Только за минувший год связанная с ними индустрия внесла в мировую экономику порядка $80–100 млрд, что превышает целый ВВП большинства стран. А косвенный вклад, за счет влияния на смежные отрасли, еще больше прямого.

Они есть примерно в каждой четвертой семье в мире.

Они поддерживают здоровье людей и снижают нагрузку на систему здравоохранения, свидетельствуют научные исследования.

А радость от владения ими повышает удовлетворенность жизнью на 3–4 балла по 7-балльной шкале.

Эти «пушистые бездельники» – в действительности мощные экономические агенты, создающие миллионы рабочих мест, влияющие на потребительское поведение людей, повышающие качество жизни и помогающие поддержать экономику в кризисы. И, скорее всего, без них цивилизации в ее нынешнем виде просто бы не существовало.

8 августа, во Всемирный день кошек, «Эконс» раскрывает основы котономики.

🔴 Подробнее – в котогалерее на сайте «Эконс».

Данные о промышленности Китая стали значимым фактором глобального финансового цикла, который вызывает синхронные изменения потоков капитала, цен на активы и условий кредитования в разных странах мира. Раньше таким влиянием на глобальные финансы отличались только макроэкономические данные США и денежно-кредитная политика ФРС.

▶️Если выпуск китайских заводов растет больше, чем ожидалось, – это сигнал, что Китаю потребуется больше сырья, металлов, оборудования.

▶️Цены на сырье и акции в мире начинают расти: инвесторы ждут более высокого глобального спроса.

▶️Спрос на «активы-убежища», такие как долгосрочные гособлигации США, понижается, и их доходность растет; индекс VIX (показатель «страха» рынка) снижается.

▶️На хорошие и плохие новости китайской промышленности глобальный рынок реагирует асимметрично: реакция на позитивные примерно втрое больше, чем на негативные.

Эффект китайских экономических новостей усилился после 2016 г., когда Китай стал самой крупной экономикой мира по паритету покупательной способности (по рыночным курсам американский ВВП наполовину больше китайского), выяснили экономисты МВФ.

Центробанкам, финансово-экономическим властям стран и инвесторам теперь критически важно мониторить новости о промышленном выпуске Китая в реальном времени, так же как они следят за статистикой США, считают авторы исследования.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Изменение климата – не только экологический вызов, но и сила, способная переформатировать геополитическую карту мира в XXI веке.

Исследователи из Кембриджского университета смоделировали 4 сценария такого развития, связав стандартные климатические сценарии с политическими решениями, которые либо смягчают, либо затрудняют адаптацию экономик к изменению климата, и с экономическими прогнозами 164 стран до 2100 года.

Главные выводы:

🔘 Неизбежная многополярность: при любом климатическом сценарии мир движется к многополярному равновесию, в котором США, Китай и Европа (при сохранении ее единства) остаются доминирующими геоэкономическими блоками.

🔘 Растущий потенциал фрагментации: совокупная доля крупнейших экономик в мировом ВВП сокращается, а остальных стран – растет, что закладывает основу для потенциально более нестабильного сценария, где вместо нескольких блоков растет число региональных держав.

Франция, Германия и Великобритания будут значительно меньше Индии и не крупнее таких развивающихся экономик, как Мексика, Нигерия или Индонезия. Последние потеснят в мировом топ-20 Россию.

🔘 Цена конфронтации: геополитическое соперничество повышает масштаб как «нагрева» планеты, так и ущерба от этого. Потери экономик превышают треть ВВП в сравнении с инерционным (базовым) сценарием. Проигрывают все, включая лидеров, и текущие тенденции повышают вероятность этой траектории.

🔘 Скрытый драйвер: косвенные эффекты – замедление производительности, барьеры для распространения технологий – оказывают на благосостояние стран более сильное негативное влияние, чем прямой ущерб от изменения климата.

🔘 «Парадокс технологий»: сценарий, где мир отказывается от «зеленого» развития в пользу ископаемого топлива, а от последствий изменения климата успешно защищается дешевыми и эффективными технологиями адаптации, чисто арифметически максимизирует ВВП, но нереализуем физически и признан «фантастическим» (потепление более чем на 4°C может вести к коллапсу экосистем и неизбежным социальным конфликтам).

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Образование vs Институты: что сильнее влияет на экономический рост?

Новое исследование экспертов ВШЭ Дарьи Авдеевой и Дмитрия Веселова на данных 134 стран за 45 лет ставит под сомнение простое уравнение «больше образования = больше роста». В колонке для «Эконс» авторы поделились полученными результатами. Основные выводы:

🟥Институты и образование взаимосвязаны. Сильные институты и высокий уровень образования обычно идут рука об руку, дополняя и усиливая друг друга.

Когда эта связь разрывается:

🔻«Сильные институты + низкое образование»: дисбаланс со временем сглаживается накоплением человеческого капитала (Гонконг, Сингапур до 2000-х).

🔻«Слабые институты + высокое образование»: потенциал знаний не реализуется. Отставание институтов на 1 балл (из 10) снижает темпы роста на 1,5 п.п.

Более слабые институты позволяют объяснить низкие темпы экономического роста в ряде стран с высокими уровнями образования (Аргентина, Венесуэла, Россия).

Механизмы влияния институтов:

🔘 Влияют на качество обучения, накопление знаний, утечку кадров.

🔘 Определяют тип востребованных знаний (производительная деятельность vs рентоориентированная).

Знания и навыки нужны и удачливому пирату, и успешному химику, заметил однажды нобелевский лауреат Дуглас Норт. Просто в первом случае знания используются для «перераспределения доходов», а во втором – для продуктивной экономической деятельности.

Повышение продолжительности обучения на 1 год ускоряет рост на 1,1 п.п. При этом образование позитивно влияет на рост даже при слабых институтах, но его отдача существенно ограничена.

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Увеличение в теленовостях сюжетов о росте инфляции повышает инфляционные ожидания, при этом новости о замедлении инфляции на ожидания не влияют: анализ реакции американских домохозяйств. Частое упоминание инфляции по ТВ выступает сигналом серьезности проблемы, по этой же причине нейтрализуется позитивный эффект новостей о снижении инфляции. 

2⃣Еще об инфляционных ожиданиях – исследование ЦБ Норвегии о воздействии на них выступлений членов Федерального комитета по открытым рынкам ФРС. Сообщения о растущем инфляционном давлении побуждают как домохозяйства, так и профессиональных прогнозистов повышать свои инфляционные ожидания, но в ответ на информацию о дезинфляционных мерах инфляционные ожидания снижают только профессиональные прогнозисты.

3⃣Kellogg о появившейся в бизнес-среде концепции ESGP: к решению экологических (E), социальных (S) и управленческих (G) задач добавляется задача сохранения мира («P» это peace – мир). Внося вклад в установление и поддержание мира, компании способствуют устойчивости деловой среды и экономической стабильности, выгодным и им самим, и обществу. Концепция ESGP была представлена на Бизнес-форуме в Хиросиме в мае 2025 г. группой предпринимателей и ученых.

4⃣ФРБ Сент-Луиса о меняющейся роли Китая в глобальных инновациях: он превращается из страны, заимствующей технологии, в лидера инноваций. Анализ мировых потоков роялти за использование интеллектуальной собственности показывает, что роялти Китаю с 2015 по 2022 г. выросли в 8 раз, причем в топ-10 стран с максимальными выплатами – развитые экономики. В 2022 г. более четверти всех роялти Китаю пришлись на Южную Корею и США.

5⃣Доступ к цифровым технологиям (в т.ч. к мобильной связи и интернету) способствует сокращению бедности и снижению неравенства доходов за счет расширения доступа к финансам, образованию и рынкам труда: анализ данных 113 стран за 2000-2022 гг. 

6⃣Мобильность рабочей силы – ключевой канал диффузии инноваций и драйвер экономики: на шведских данных экономисты показали, что мобильность работников объясняет более 60% роста промышленности. 

7⃣Рост международной торговли вовсе не всегда ведет к синхронизации фондовых рынков. У стран, конкурирующих на одних и тех же экспортных рынках, более низкая корреляция фондовых индексов. А у стран, которые зависят от одних и тех же экспортных рынков (даже если продают разные товары), – высокая. Тем самым страны-конкуренты могут быть лучшим источником диверсификации инвестпортфеля.

8⃣Банки во главе с чрезмерно самоуверенными CEO в периоды высокой экономической неопределенности демонстрируют более высокий уровень риска (на 9% выше), чем банки с менее самоуверенными руководителями. Самоуверенные СЕО склонны переоценивать свои способности и недооценивать риски, воспринимая неопределенность как возможность действовать, пока остальные «пережидают» – они агрессивно наращивают кредитование и формируют недостаточные резервы на потери, что ведет к росту убытков по кредитам и ухудшению финансовых результатов банка.

9⃣Госпрограммы всеобщего дошкольного образования (детсады для детей 3-4 лет) повышают участие в рабочей силе и занятость женщин: данные по США за 1995-2020 г. Каждый $1, вложенный в программы, генерирует до $20 совокупных заработков и до $4 налоговых поступлений.

1⃣ Между ростом ВВП на душу населения и индивидуализмом есть сильная положительная корреляция, показал анализ уникальности имен – прокси индивидуализма – в западных странах за последние 500 лет. Это опровергает теорию Вебера о влиянии протестантизма на рост индивидуализма – напротив, в протестантских странах уникальность имен снижалась (вероятно, из-за религиозных войн, ухудшавших экономическое положение). И подтверждает теорию модернизации: экономическое развитие стимулирует ценности индивидуализма, создавая возможности для выбора образа жизни, самовыражения, карьеры. 

🔴 Econs.online

Богатые люди ощущают себя счастливее бедных в любой стране, но по мере роста общего дохода в стране ее граждане в целом не становятся счастливее.

Этот «парадокс Истерлина» – вывод, сделанный американским экономистом Ричардом Истерлином в 1970-х, по сути, опровергал актуальность экономического роста как политической цели. Он вызывал огромный резонанс и с тех пор много раз был и подтвержден, и опровергнут.

Полвека спустя новая работа мирового эксперта по «экономике счастья» Ричарда Лэйарда и его соавторов дает новое объяснение парадоксу Истерлина и противоречивым результатам предыдущих исследований.

Исследование Лэйарда показывает:

🟥Cвязь между ВВП страны на душу населения и средним уровнем счастья ее жителей различается на разных этапах экономического развития страны.

🟥В бедных странах эта связь прямая: рост доходов удовлетворяет базовые потребности и поэтому действительно напрямую повышает среднее ощущение благополучия.

🟥По мере роста уровня жизни в стране эта связь становится все более косвенной: благополучие начинает все больше определяться нематериальными факторами, характеризующими качество (а не только уровень) жизни.

🟥Важным оказывается не только рост дохода сам по себе, но и то, ведет ли он к улучшению здравоохранения, образования, расширению возможностей жизненного выбора, обеспечению гражданских прав – т.е. к повышению качества жизни общества.

🟥В богатых странах с качественным здравоохранением, высоким показателем ожидаемой продолжительности жизни, низким уровнем коррупции рост ВВП уже не влияет на эти переменные так, как в бедных странах, где простор для совершенствования и прогресса гораздо шире.

Этот вывод означает, что сбрасывать со счетов важность экономического роста нельзя: это незаменимый инструмент повышения уровня жизни, которое важно «конвертировать» в повышение ее качества.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Во многих обществах на вопрос, кто сидит рядом с вами за обеденным столом в офисной столовой или в кафе, отвечают: «Люди, похожие на нас». Между тем общество, где люди из разных социальных слоев чаще взаимодействуют друг с другом, дает больше возможностей для роста дохода.

Повседневные контакты с людьми более высокого социально-экономического статуса повышают шансы для людей с низкими доходами подняться вверх по «лестнице доходов», показали швейцарские экономисты.

🟥Для 15 развитых стран они построили индекс экономической взаимосвязанности. Он отражает то, насколько часто люди с доходом ниже медианы по стране сталкиваются с более состоятельными в повседневной жизни (на улице, в магазине, транспорте).

🟥Наименьший показатель у Франции – 24,5%: т.е. только каждый четвертый человек с низким доходом регулярно контактирует с более богатыми. Наибольший – у Швейцарии (57,1%).

🟥В странах с высокой степенью экономической взаимосвязанности, как правило, уровень доходов людей в меньшей степени зависит от уровня доходов их родителей. То есть экономическая мобильность – шансы перейти в более высокую доходную группу – выше.

🟥И наоборот: более низкая экономическая взаимосвязанность коррелирует и с более низкой экономической мобильностью.

Эта закономерность согласуется с гипотезой о том, что более частое межклассовое взаимодействие расширяет доступ людей к экономическим возможностям. И подтверждает более ранние выводы (на данных США) Раджа Четти из Гарварда и его соавторов о том, что дружба между людьми из разных социально-экономических групп – самый значимый из факторов, влияющих на продвижение людей вверх по лестнице доходов.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Геополитические риски действуют на инфляцию не как независимый фактор, а как усилитель макроэкономических условий: в периоды слабого спроса способствуют снижению инфляции, в периоды сокращения предложения – росту инфляционного давления. И последовательно увеличивают волатильность глобальной инфляции, показал анализ за 1998-2023 гг. 

2⃣Потребители, чувствующие себя финансово ограниченными, склонны ожидать более высокого роста цен по сравнению с теми, кто финансово свободнее. Имея более истощенные бюджеты, финансово ограниченные люди испытывают более острую «боль платежа» – негативную эмоциональную реакцию при расставании с деньгами, – и из-за этого переоценивают текущую инфляцию, что формирует завышенные ожидания относительно будущей инфляции.

3⃣Банк Бразилии: банки, в которых высока текучесть кадров, демонстрируют более высокие темпы роста кредитования при снижении его стандартов, снижение резервов на потери и более низкую рентабельность активов. Текучесть разрушает накопленные знания и опыт, в т.ч. поддержание долгосрочных отношений с заемщиками и риск-культуру.

4⃣Всемирный банк о негативном влиянии изменения климата на человеческий капитал в регионе Европы и Центральной Азии: ухудшается здоровье, образование, снижается продуктивность труда, увеличивается неравенство.

5⃣ФРБ Канзаса о влиянии недавно принятого в США GENIUS Act, устанавливающего правила выпуска привязанных к доллару стейблкоинов, на рынок госдолга (эмитентов обязали обеспечивать свои стейблкоины безопасными активами, такими, как казначейские облигации США): стейблкоины не создадут новый спрос на гособлигации, а перенаправят уже существующий капитал из других источников, прежде всего банковских депозитов, что сократит кредиты; тем самым рост спроса на госдолг США может произойти за счет снижения кредитования экономики. 

6⃣Финансовая глобализация последних 50 лет оказалась несбалансированной: богатые страны стали более открыты для притока капитала, бедные – для оттока. Если бы открытие капитального счета шло равномерно (сбалансированная глобализация), неравенство между странами в ВВП на душу населения было бы меньше, а мировой ВВП – больше. 

7⃣Психическое здоровье как драйвер фондового рынка: более высокие показатели психического здоровья в обществе значительно повышают вероятность выхода розничных инвесторов на рынок. Три канала влияния психического здоровья на рынок: внешние убеждения (о рынке), внутренние убеждения (о себе), толерантность к риску. Тревожность, депрессия «включают» негативные внешние убеждения, истощают когнитивные ресурсы и снижают самооценку и побуждают избегать любых дополнительных источников волнений (каким является фондовый рынок).

8⃣В сельскохозяйственных регионах засухи снижают вероятность окончания девочками средней школы, ведут к росту неграмотности и ранних браков: исследование на данных Египта, Иордании и Марокко. Засухи негативно влияют на доходы семей, что приводит к использованию ранних браков как стратегии выживания.

9⃣В научном Journal of Economic Perspectives – интервью с Энн Крюгер, бывшим главным экономистом Всемирного банка и замглавы МВФ, автором термина «рентоориентированное поведение» (в статье 1974 г. она показала, как погоня за рентой истощает ресурсы и тормозит развитие): о борьбе с догмами импортозамещения, причинах успеха «азиатских тигров», личном опыте обуздания кризиса в Аргентине в начале 2000-х в роли сотрудника МВФ и о том, как чрезмерная математизация ослабляет экономическую науку.

1⃣ Неожиданный факт гендерной дискриминации – в ресторанах «женщинам не докладывают мяса»: полевые эксперименты в британских мясных ресторанах показали, что клиентам-мужчинам регулярно отрезают большие по размеру порции мяса, чем женщинам, хотя женщины платят ту же цену и предпочитают столь же большие (а не поменьше) порции. 

🔴 Econs.online

Когда звезда футбола Лионель Месси переходил из «Барселоны» в «Пари Сен-Жермен» в 2021 г., его контракт предполагал, что часть бонуса он получит в фанатских токенах, которые запустил ПСЖ. Сейчас уже более 80 футбольных клубов выпустили свои фан-токены.

Фан-токены – новый вид криптоактивов, которые выпускают футбольные клубы для своих болельщиков. Фан-токены дают своим владельцам некоторые привилегии – например, право поучаствовать в выборе спортивной формы для любимой команды или встретиться с ее игроками.

В теории фан-токены – это инструмент повышения вовлеченности болельщиков, но они также торгуются на биржах и могут привлекать инвесторов. Исследования рынка фан-токенов показывают, что на деле они несут болельщикам убытки и остаются скорее спекулятивным финансовым инструментом, чем символом фанатской преданности.

🟥Капитализация рынка фан-токенов с пика в 2021 г. неуклонно снижается и к концу 2024 г. упала почти вдвое до около $300 млн, при том, что число выпущенных фан-токенов за это время удвоилось.

🟥Даже в сравнении с криптовалютами фан-токены отличаются повышенной волатильностью. Соотношение риска и доходности для них оказывается также хуже, чем для криптовалют.

🟥Динамика фан-токенов не коррелирует с динамикой акций клубов, обращающихся на бирже; но коррелирует с динамикой криптовалют, необходимых для покупки фан-токенов.

🟥На котировки фан-токенов оказывают влияние результаты футбольных матчей: цены сильно снижаются в ответ на проигрыш команд, тогда как на победы либо не реагируют, либо тоже снижаются. Контринтуитивное снижение в ответ на победу может объясняться коррекцией оптимизма болельщиков и распродажами со стороны криптоинвесторов – они пользуются ажиотажем, предшествующим матчу, а затем быстро закрывают позиции.

🟥Сами болельщики довольно скептичны по отношению к фан-токенам: у 47 токенов, данные об объеме предложения которых были доступны в 2023 г., в среднем было выкуплено лишь 22% выпусков.

🟥Фан-токены подверглись критике со стороны как регуляторов, так и самих болельщиков, поскольку направлены на людей, которые мало что знают о криптовалютном рынке и его рисках.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Качественные научные исследования, которые проводит центробанк, повышают доверие к нему, поскольку способствуют принятию обоснованных решений: Кэтрин Манн, член Комитета по денежно-кредитной политике Банка Англии и бывший главный экономист Citibank и ОЭСР, рассказывает о важности экономических исследований в центробанках и обмена исследовательскими знаниями с академическим сообществом.

2⃣ФРБ Атланты: эскалация тарифов США может спровоцировать новый всплеск инфляции, следует из опросов американских компаний. С конца 2024 г. по середину 2025 г. повысили свои инфляционные ожидания на предстоящий год как затронутые ростом тарифов компании (на 0,7 п.п.), так и незатронутые (на 0,3 п.п.). 

3⃣Под впечатлением попытки Дональда Трампа уволить члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук экономисты защищают принцип независимости центробанка: объясняют на данных исследований, как независимость денежно-кредитной политики ведет к более низкой инфляции и ставкам, и предупреждают о рисках политизации решений ФРС при вмешательстве в них американской администрации.

4⃣Эксперты Банка Англии о реакции обменных курсов на тарифные войны (на данных США, Китая, еврозоны и Канады в 2018-2020 гг. и в 2025 г.): доллар укрепляется, если тариф вводится США в одностороннем порядке, но обесценивается, если другие страны принимают ответные меры.

5⃣ФРБ Бостона показывает, как геополитическая нестабильность в какой-либо части мира транслируется через систему глобальных банков в сокращение кредитования внутри США. При росте геополитических рисков глобальные банки США продолжают кредитование через зарубежные филиалы, но сокращают трансграничные кредиты. Причина – риск экспроприации: если иностранное правительство решит конфисковать местный филиал глобального банка, он теряет активы, но при этом его обязательства перед местными вкладчиками также берет на себя местное правительство, тогда как при трансграничном кредитовании банк несет ответственность по всем убыткам. Однако геополитические риски заставляют резервировать больше капитала под проблемные зарубежные активы, что ведет к сокращению внутреннего кредитования. 

6⃣Увеличение рисков, связанных с киберугрозами, повышает вероятность дефолта банка. Эта зависимость менее выражена для банков с достаточными резервами ликвидности.

7⃣Эксперты ЕЦБ о симметричном эффекте мер по либерализации торговли и протекционистских мер: ослабление торговых барьеров приводит к росту производства, торговли и инвестиций, усиление барьеров – наоборот, к снижению, при этом потери экономики от протекционизма равны ее выгодам от либерализации. 

8⃣В 2023 г. около 80% публичных компаний выплатили дивиденды на общую сумму $1,7 трлн. Исследование эксперта минфина США показывает, что дивиденды могут играть важную роль в поддержке финансовой стабильности, особенно в кризисы.

9⃣Почти каждый пятый человек (18%) в мире подвержен риску климатических бедствий и, вероятно, в течение жизни столкнется с серьезными последствиями изменения климата, от которых ему будет трудно оправиться, прогнозируют эксперты Всемирного банка. Еще одно исследование выявило, что аномальная жара сокращает жизнь, ускоряя старение организма. 

1⃣ Вопреки распространенным убеждениям, женщины с высшим образованием выходят замуж чаще, чем те, кто не получил его, показало исследование на данных Китая. Расширение доступа к высшему образованию в стране увеличивает количество браков. 

🔴 Econs.online

Цифровой доллар против цифрового юаня: аргентинские экономисты о «цифровой дуэли» двух крупнейших экономик и ее главном парадоксе –

🖍США и Китай используют две разные стратегии в развитии цифровых валют, но обе упираются в одну и ту же фундаментальную проблему.

Чтобы стейблкоин, привязанный к обычным, фиатным деньгам (доллару, юаню), был стабильным, его эмитент должен держать столько же фиата в резервах, сколько выпустил «цифры».

Но здесь возникает противоречие:

🔘 Для стабильности резервы должны просто лежать и гарантировать, что каждый сможет обменять цифровой токен на фиатную валюту.

🔘 Для роста и прибыли эмитенту хочется эти резервы пустить в дело: давать кредиты, инвестировать и зарабатывать.

Это и есть «парадокс стейблкоина»: попытка совместить надежность с прибыльностью. История знает много примеров, когда такая схема рушилась при первом же серьезном стрессе.

▶️США делают ставку на частные стейблкоины, но приняли закон (GENIUS Act), который жестко обязывает частных эмитентов на 100% обеспечивать свои «монеты» долларовыми резервами. Риск в том, что по мере роста рынка искушение использовать эти резервы для кредитования будет только усиливаться, подрывая стабильность.

▶️Китай идет путем государственной цифровой валюты – цифровой валюты центрального банка (e-CNY), которую выпускает напрямую Народный банк Китая. Это снимает проблему коммерческого интереса. Однако, чтобы конкурировать с долларом в мире, Китай также допускает частные стейблкоины с привязкой к юаню, которые снова попадают в ту же самую ловушку «парадокса стейблкоина».

Эта конкуренция – не просто технологическое соревнование. Ее результат решает вопросы контроля над трансграничными платежами (какая цифровая валюта будет главной в глобальных расчетах).

Ни одна из моделей не идеальна. США проверяют, может ли частный сектор под жестким надзором сохранять дисциплину. Китай проверяет, может ли государственная система быть достаточно гибкой для глобальной конкуренции.

Победит не та технология, которая круче, а та, которая лучше справится с фундаментальным экономическим правилом: нельзя одновременно иметь и стабильность, и высокую доходность. Цифровая эра это правило не отменила.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

«Зеленая» денежно-кредитная политика центробанков оказывает значительное влияние на снижение выбросов парниковых газов. Но в то же время она может иметь побочный эффект – негативно влиять на финансовую стабильность, выяснили исследователи.

➡ К «зеленым» мерам денежно-кредитной политики относятся специальные программы рефинансирования или фондирования зеленых проектов, зеленое количественное смягчение (покупка центробанком зеленых облигаций) и т.д.

➡ Такие «зеленые» меры оказывают влияние на инвестиционные портфели банков и других финансовых институтов, т.е. напрямую влияют на потоки капитала и структуру активов.

➡ Переход финансовых институтов к зеленым инвестициям часто отвлекает их ресурсы от традиционных, более прибыльных проектов, что может ухудшать показатели банков – и создавать риски для финансовой стабильности.

➡ Это ставит центробанки перед дилеммой: активное содействие энергопереходу за счет «зеленой» денежно-кредитной политики или поддержание финансовой стабильности.

Так или иначе, бездействие в отношении климатических рисков может в перспективе привести к гораздо более серьезным финансовым потрясениям из-за природных катастроф. Поэтому участие центральных банков в смягчении последствий изменения климата остается важнейшим приоритетом, отмечают авторы исследования: необходимо найти баланс между управлением климатическими рисками и финансовой стабильностью.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».