🙅 스테이블코인은 통화창출을 발생시키지 않는다

두 달전, 한국 자본시장연구원에서 민간의 스테이블코인 발행은 국가에서 독점해야할 통화창출권을 넘겨주는 것이며, 이는 통화창출을 통한 부채라는 부작용을 일으킬 것이라는 내용의 보고서를 출간했다.

이는 잘못된 정보이며, 스테이블코인은 단기 현금성 자산으로 완벽히 담보되어있는 지급준비율 100%의 시스템이다. 미국 재무부의 스테이블코인 보고서 또한 스테이블코인 발행은 통화량을 증가시키지 않는다고 명시되어있다.

작성자: 100y

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: : 스토리의 성과를 평가하기 위한 KPI는?
작성자: 재원

- 스토리는 IP 토큰화와 수익화에 특화된 목적 중심의 블록체인(purpose-built blockchain)이므로, TVL이나 트랜잭션 같은 전통 지표만으로는 그 성과를 제대로 평가하기 어렵다.

- 크리에이티브 트랜잭션, 액티브 크리에이터, 총 라이선스된 IP(TIL), IP 로열티 등 IP 중심 지표를 살펴보면, 기존 지표로는 놓치기 쉬운 스토리의 실제 성과를 어느 정도 파악할 수 있다.

- 법적·저작권적 안전장치도 핵심이다. Programmable IP License(PIL)와 Attestation Service(SAS)는 분쟁 발생 시 창작자와 권리자를 보호하고 콘텐츠 진위성을 보장하여, 안심하고 IP를 온체인에 등록·활용하도록 돕는다.

- 스토리는 전통 IP 시장의 비효율을 개선함으로써 IP가 자유롭게 검색·라이선싱·리믹스·수익화되는 환경을 제공하고자 한다. 실제 유스 케이스가 늘어나면, 스토리는 온체인 IP 마켓플레이스가 되어 대규모 협업과 경제적 가치를 창출할 가능성이 한층 높아질 것으로 예상한다.

▫️ 전통 L1 지표 vs. 스토리 네이티브 KPI
▫️ 추가적으로 살펴봐야 할 요소들
▫️ IP 유동성(Liquidity): 스토리의 핵심 프레임워크
▫️ 가설 검증

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: : [이슈] 수이를 통해 탈중앙화를 다시 생각한다
작성자: 스티브

- 2025년 시투스 해킹 사태로 인해 수이 밸리데이터들은 해커의 자산을 네트워크 차원에서 동결하고 반환하는 조치를 취했으며, 이는 기술적으로 효과적인 대응이었지만, 블록체인의 핵심 가치인 검열 저항성과 탈중앙화 원칙에 대한 논란을 촉발시켰다.

- 이 사건은 ‘탈중앙화는 왜 중요한가’, ‘절대적인 탈중앙화가 언제나 옳은가’라는 근본적인 질문을 던졌으며, 수이는 극단적 탈중앙화보다는 실용성과 생태계 안정성을 우선시하는 실천적 태도를 보여주었다.

- 하지만 어떤 대응이든 정당성을 갖기 위해선 명확한 원칙과 프로세스가 사전에 정의되어 있어야 하며, 수이는 앞으로 유사한 사태에 대비해 거버넌스 범위, 개입 기준, 개인의 투표권 보장 등을 포함한 더 유연하고 투명한 거버넌스 프레임워크를 구축해야 한다.

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: : vApp: 웹3의 인터넷 규모 성장을 위한 주춧돌
작성자: 인근

- 지금까지 블록체인 산업은 주로 속도, 비용, 인프라 개선에 집중해왔다. 하지만 이러한 기술적 진보만으로는 웹3가 인터넷 수준의 대중성과 확장성을 확보하기엔 여전히 부족하다. 웹3가 진정한 인터넷 규모로 성장하기 위해선, 개발자들이 창의적인 애플리케이션을 보다 쉽게 만들고 배포할 수 있는 환경이 필요하다.

- 이러한 전환점에서 “검증 가능한 컴퓨팅”은 중요한 해답이 될 수 있다. 롤업이 이더리움의 확장성을 해결하는 핵심 기술이었다면, 이제는 검증 가능한 컴퓨팅이 웹3 전반의 신뢰성과 확장성을 동시에 해결할 수 있는 기반으로 주목받고 있다. 이 개념을 구체화한 것이 바로 vApp이다.

- vApp은 검증 가능한 컴퓨팅, 영지식 가상 머신, 모듈형 아키텍처, 통합 SDK 등을 바탕으로 웹3 애플리케이션을 인터넷 수준으로 확장할 수 있는 하나의 방법이다. 이를 통해 개발자와 사용자의 진입 장벽을 낮추고, 다양한 블록체인과 유기적으로 연결되는 앱을 쉽게 만들 수 있다.

- 하지만 vApp이 현실화되기 위해선 더 많은 웹3 인프라와 앱이 이 구조를 채택하고 연결되어야 하며, 영지식 증명 비용과 인센티브 구조 등도 개선되어야 한다. 그럼에도 불구하고, vApp은 웹2와 웹3의 간극을 메우고, 웹3가 진정한 인터넷 규모로 확장되도록 이끄는 유력한 해법 중 하나로 주목할 만하다. 이 기술이 앞으로 어떤 진화를 이끌어낼지 계속 지켜볼 필요가 있다.

▫️ 웹3는 왜 아직 인터넷 규모에 도달하지 못했는가
▫️ 검증 가능한 애플리케이션과 그 핵심 기둥들
▫️ vApp의 활용 사례 시나리오
▫️ vApp이 보여줄 인터넷, 그 이상의 웹3

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: : 수이 vs 하이퍼리퀴드: 두 신생 L1 간 패권 경쟁의 본격화
작성자: 재원

- 하이퍼리퀴드와 수이는 각기 다른 전략을 펼치며 시가총액 기준 암호화폐 시장에서 최상위권에 진입하는데 성공했다. 하이퍼리퀴드는 초기에 초고속 파생상품 DEX으로 시작했으며, 수이는 무브(Move) 언어 중심의 인프라 구축에 주력했다.

- 하이퍼리퀴드는 공격적인 바이백·소각 구조로 하이퍼사운드 머니를 추구하고, 수이는 전통적 L1 설계에 기반하여 검증자 보상과 네트워크 성장을 우선한다(오브젝트 기반 모델로 인한 락업 효과도 존재).

- 하이퍼리퀴드는 대규모 에어드롭과 트레이더 친화 기능으로 바텀업으로 커뮤니티를 형성한 반면, 수이는 공식 보조금·앰배서더 프로그램 등 기업형 구조를 통해 개발자·기관을 유치했다.

- 하이퍼리퀴드는 단일 DEX를 넘어 종합 금융 플랫폼으로 확장해야 하고, 수이는 인프라 강점을 실제 사용자 확보로 이어 가야 한다. 두 체인이 보여주는 극명한 대비는, 어떤 모델이든 커뮤니티 열기든 기술 혁신이든 다양하게 성공할 수 있음을 시사한다.

▫️ Go-to-Market 전략
▫️ 커뮤니티 및 문화
▫️ 창립자 및 조직 사고방식
▫️ 토크노믹스(Tokenomics) 및 경제 설계
▫️ 개발자 경험 및 아키텍처
▫️ 생태계 확장 전략

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: : [이슈] Loud!는 카이토의 테스트넷이다
작성자: 시원

- 현재 크립토 커뮤니티에서 Loud!는 폭발적인 관심을 받고 있으며, 카이토(Kaito)의 마인드쉐어(Mindshare) 리더보드 1위를 차지하는 등 단기간에 단순한 토큰 프로젝트 이상의 사회적 현상으로 자리 잡았다.

- Loud!는 사용자가 소셜 미디어에 콘텐츠를 게시해 마인드쉐어 점수를 쌓고, 토큰 거래 수수료를 상위 사용자들에게 분배하는 구조를 갖췄지만, 토큰 유틸리티나 장기 로드맵이 부실하다. 필자는 이러한 구조가 카이토의 데이터 수집 및 AI 모델 테스트를 위해 설계된 구조라고 생각한다.

- 카이토는 Loud!를 통해 무의미한 소셜 데이터와 소셜 그래프를 수집하며 할루시네이션 문제를 해결하고 더 정교한 AI 플랫폼으로 도약할 것이다.

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: : 모드 네트워크: DeFAI 스택으로 제시하는 에이전틱 경제
작성자: 에렌

- 모드 네트워크는 디파이 특화 레이어2 블록체인에서 DeFAI 허브로 진화하고 있으며, AI 에이전트를 활용하여 디파이의 복잡성 문제를 해결함으로써 사용자 경험을 개선하고 자본 효율성을 최적화하는 것을 목표로 한다.

- 현재 DeFAI 솔루션은 단일 기능에 국한되고 여러 체인에 파편화되어 있다는 한계를 가지며, 이에 모드 네트워크는 멀티-에이전트 협업과 통합 네트워크 환경이라는 접근 방식을 채택하고 있다.

- 모드 네트워크의 DeFAI 스택은 세 가지 레이어로 구성된다: 인터페이스 레이어(AI 터미널, 에이전트 앱스토어, 모드 트레이드), 데이터 레이어(합성 데이터 생성을 위한 Synth 서브넷), 인프라 레이어(AI 보안 시퀀서 및 옵티미즘 슈퍼체인)

- 사용자의 신뢰 확보와 기술적인 안정성은 앞으로 모드 네트워크가 해결해야 할 과제로 남아있지만, 실질적인 가치를 창출하는 방향으로 충분한 발전이 이루어진다면 모드 네트워크의 접근방식은 디파이의 광범위한 채택을 위한 현실적인 대안으로 평가받기에 충분할 것이다.

▫️ 모드 네트워크가 제시하는 크립토와 AI의 중장기적 미래
▫️ 디파이에서 DeFAI로의 진화: AI를 통한 디파이의 복잡성 해결
▫️ 현 DeFAI 솔루션의 한계
▫️ 모드 네트워크: 통합된 DeFAI 생태계
▫️ 마치며: 모드의 에이전틱 경제가 가리키는 디파이의 발전 방향

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🪞 이자 창출형 스테이블코인(YBS), 크립토의 새로운 킬러 활용 사례이지만, 더 높은 투명성이 필요하다

그동안 전통적인 은행 예금/적금 계좌는 개인들이 여유 현금을 관리할 때 가장 흔히 사용하는 방식이었다. 하지만 이제 이자 창출형 스테이블코인(Yield-Bearing Stablecoin, YBS)이 등장하며 이러한 기존 방식을 뒤흔들고 있다. YBS는 디지털 달러를 보유하는 것만으로도 높은 이자율을 제공한다.

예를 들어, 에테나의 sUSDe는 현재 약 7.5%의 연간 이자율을 제공하며, 온도 파이낸스의 USDY는 토큰 보유만으로도 실시간으로 4.20%의 이자를 받을 수 있다. 또한 코인베이스의 USDC 홀더는 역시 매월 약 4%의 이자를 리워드로 받는다.

다만, 각 YBS 프로젝트마다 담보 자산을 관리하는 방식과 투명성을 보여주는 방식이 서로 상이하다. 따라서 우리는 신뢰를 구축하고 YBS 시장의 지속 가능한 성장을 촉진하려면 투명성 기준을 높이고 명확한 관리 기준을 구축할 필요가 있다.

(현재 포필러스는 l2beat 공동창업자가 창업한 stablewatch와 관련 프레임워크를 제작하고 있습니다.)

작성자: 강희창

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: : [이슈] 다크 풀: 모르는 게 약일 때도 있다
작성자: 시원

- 바이낸스 전 CEO 창펑 자오는 DEX의 투명성으로 인한 MEV 공격과 대규모 포지션 노출 문제를 해결하기 위해 다크 풀(Dark Pool) 스타일의 영구 선물(Perpetual Futures) DEX가 필요하다고 제안했으며, 이로 인해 다크 풀에 대한 관심이 급증했다.

- 다크 풀은 전통 금융시장에서 오랜 기간 운영되어온 비공개 시장으로, 기관들이 대규모 포지션을 시장 영향 없이 처리할 수 있도록 하는 장점을 가졌으나 중앙화된 운영으로 인해 많은 악용 사례를 낳은 바 있다.

- 웹3의 탈중앙화된 환경에서 구축된 다크 풀은 웹3뿐만 아니라 기존 금융 체계가 갖고 있던 치명적인 단점을 해소할 수 있으며, 향후 웹3 프라이버시 시장의 큰 축을 담당할 이니셔티브로 평가된다.

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: : 포필러스 🫱🏻‍🫲🏼 슈퍼팀 베트남

저희 포필러스가 영광스럽게도 슈퍼팀 베트남과 협력하여 솔라나 서밋 행사(Solana Summit)에서 솔라나 메가레포트 V2의 하드카피를 제공하게 되었습니다!

이 레포트는 약 90페이지에 달하며 솔라나의 여정, 핵심 내러티브 및 기술 스택, 생태계 전반을 포괄적으로 아우릅니다.

2025년에 이루어진 기술적 개선 사항과 생태계 업데이트를 반영한 V3 버전은 올해 하반기에 공개될 예정이오니, 많은 관심 부탁드립니다 :)

더불어, 저희 포필러스는 앞으로도 솔라나 커뮤니티와 슈퍼팀을 위해 항상 열려 있습니다.

협업에 대해 논의하고 싶으시다면 언제든지 포필러스, 혹은 @FP_Jay 로 연락주시기 바랍니다 :)

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: : [이슈] 스팀 말고 앱스트랙트에 배포하라
작성자: 재원

- 앱스트랙트는 약 200만 명의 크립토 네이티브 게이머한테 인디 타이틀을 즉시 노출시키며, 스팀·앱스토어 심사 병목을 제거한다.

- 포탈내 AGW(Abstract Global Wallet) 및 XP, 뱃지, 업보트(upvote), 스트리밍 기능들을 통해 초기 유저들을 확보할 수 있도록 지원하고, 내장된 마켓플레이스를 통해 유동성 이탈을 방지한다.

- NFT 판매·로열티·네트워크 수익 공유 메커니즘·Builder-in-Residence 프로그램을 통해 인디 게임 개발자들의 수익을 극대화한다.

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: : [이슈] 뱀파이어 어택의 시대는 끝났다: “인센티브 하이재킹”의 시대
작성자: 100y

- 뱀파이어 어택은 프로토콜의 초기 성장 전략으로 널리 사용되어왔으나, 스시스왑 혹은 블러(Blur), X2Y2, 룩스레어(LooksRare)와 같은 사례를 보면 초반의 과도한 인센티브, 보상 중심의 유저, 낮은 브랜딩 해자 등의 이유로 장기적으로는 오히려 역효과를 발생시켰다.

- 뱀파이어 어택과 달리 인센티브 하이재킹은 인센티브 시스템을 통해 기존 플랫폼 내의 사용자의 특정 행동을 유도하며 공생하는 관계를 형성한다. 이는 지속가능한 인센티브, 자연스러운 사용자 활동, 기존 브랜딩 레버리지 등의 장점을 가지며, 카이토가 해당 플레이북을 통해 빠르게 성장할 수 있었다.

- 그럼에도 불구하고 프로젝트들의 성공적인 인센티브 하이재킹을 위해선 본질이 뒤바뀌어 역효과를 내는 코브라 효과를 조심해야하며, 뱀파이어 어택에 자유롭지 않다는 점을 명시해야한다.

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: : [이슈] 하이퍼리퀴드 HLP의 잔존 리스크와 개선책
작성자: 재원

- 시간 고정형 언와인드, 후행형 전역 ADL, 중간 증거금 인출 허용이 결합되어 마이크로캡 퍼프 가격 급변 시 HLP가 과다 손실을 상속한다.

- 단일 풀 의존 오라클, 펀딩 레이트 그라인딩, 즉시 출금 시스템, 동조 공격을 조합하면 밸리데이터들의 수동 개입을 강제할 수 있다.

- 트랜치 분리, 유동성 깊이와 연동된 언와인드, 실시간 레버리지 리베이스, 다중 거래소 가중 오라클, 보증금 더치옥션, 프리-헤지 라우터, 출금 쿨다운, 시장별 ADL 게이트 등 8가지 메커니즘을 병행해 공격 비용을 상승시키고 손실 상한을 명시화한다.

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: : mETH 프로토콜: 기관을 위한 차세대 이더리움 스테이킹 인프라
작성자: 인근

- 스테이킹 시장은 ETF 승인 움직임과 규제 환경 변화로 인해 기관 투자자의 진입 가능성이 커지고 있다. mETH 프로토콜은 이러한 흐름에 맞춰, 이더리움 기반 자산을 운용하고자 하는 기관에게 예측 가능하고 신뢰할 수 있는 스테이킹 인프라를 제공한다.

- mETH는 $mETH와 $cmETH의 이중 토큰 구조를 통해 기본 스테이킹 수익과 리스테이킹 수익을 분리하고, 포지션 매니저와 고정 수익률 볼트로 복잡한 전략을 단순화한다. 특히 바이빗 등 CEX와의 통합은 유동성 확보와 진입 편의성 측면에서 차별화된 접근을 보여준다.

- $mETH는 캐나다 상장사 비욘드 메디컬 테크놀로지스의 자회사 리퍼블릭 테크놀로지스를 통해, 유동성 스테이킹 자산 최초로 기업 재무제표에 반영되었다. 이는 $mETH가 단순 투자 수단을 넘어 회계적으로 인정받는 수익형 자산으로 제도권에 진입했음을 의미한다.

- mETH 프로토콜은 보안 감사를 통해 기술적 기반을 갖췄지만, 시장 신뢰와 브랜드 인지도는 아직 보완이 필요하다. $cmETH는 리스테이킹 생태계의 진입 토큰으로 기능하나, 외부 인프라 기반인 만큼 전략적 리스크 관리 책임도 따른다. 그럼에도 mETH 프로토콜은 제도화 흐름 속 디파이와 전통 금융을 잇는 인프라로 빠르게 자리잡고 있다.

▫️ 변화의 바람이 불어오는 스테이킹 시장
▫️ 기존 이더리움 스테이킹 플랫폼들
▫️ mETH 프로토콜: 기관을 위해 준비된 스테이킹 플랫폼
▫️ 그렇다고 기관만을 위한 프로토콜인가?
▫️ mETH 프로토콜은 새로운 고객을 기다리고 있다

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: : [이슈] 변화하는 이더리움 재단 (Feat. 새로운 재무 정책)
작성자: 인근

- 이더리움 재단은 2025년 6월, 새로운 재무 정책을 도입하며 $ETH 매각 기준, 지출 한도, 수익 전략, 보고 체계, 디파이펑크 기준 등을 발표했다. 재단은 새로운 구조를 통해 자산 매각을 정량화하고, 재정 운영의 예측 가능성과 투명성을 강화하려는 의지를 드러냈다.

- 이번 변화는 재단을 단순한 후원자에서 생태계 운영 주체로 재정립하려는 움직임이다. 특히 디파이펑크 기준은 철학 중심의 투자 원칙을 제시하며, 수익보다 가치에 기반한 선택을 지향한다.

- 하지만 생태계 다양성 위축이나 SEC 규제 리스크 등 우려도 존재하는만큼, 재단이 이 변화 흐름을 균형 있게 이끌 수 있을지 주목할 필요가 있다.

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