ЛИПСИЦ: ИНТЕРВЬЮ "РАДИО СВОБОДА" 08.10.2025
***************************
Аудиоверсия - на моем аудиоканале.

https://www.youtube.com/watch?v=wqIhPku-G8g

ЛИПСИЦ: ИНТЕРВЬЮ ТАТЬЯНЕ ФЕЛЬГЕНГАУЭР ("The Breakfast Show") 08.10.2025
*****************************
Аудиоверсия - на моем аудиоканале.

https://www.youtube.com/watch?v=safq2kIin4g&t=98s

ЛИПСИЦ: ВТОРАЯ ЧАСТЬ СТРИМА С ВЛАДИСЛАВОМ ЖУКОВСКИМ - 27.09.2025
**********************
Аудиоверсия - на моем аудиоканале.

https://www.youtube.com/watch?v=KMfLUPQEmOI

Только не рассказывайте это профессору Зубаревич - она так любила рассказывать, что "россияне заедают кризис в ресторанах"...
**************
В России начинает схлопываться ресторанный бизнес

В сентябре в Казани начали массово закрываться популярные рестораны и бары, работавшие не один год, пишет «116 .ru». Владельцы заведений называют происходящее отраслевым кризисом.

«Все закрываются, потому что экономика перестала сходиться: растут абсолютно все затраты, количество гостей падает, падает покупательская способность и растет конкуренция», — объяснил ресторатор Артур Галайчук.

https://realnoevremya.ru/articles/358522-restoratory-kazani-massovo-svorachivayut-proekty-i-ischut-novyh-pokupateley

Хоть маленькая, но радость из России
***************
Наследники Пастернака разрешили Александру Архангельскому использовать его стихи в антологии русской поэзии. До этого ему отказывали — из-за статуса «иноагента»

Литературовед и публицист Александр Архангельский сообщил, что наследники поэта и прозаика Бориса Пастернака позволили использовать его стихотворения в книге, которую готовит Архангельский.

«История с отказом агентства в праве использовать стихи Пастернака в антологии „Стихи, без которых нельзя“ завершилась самым чистым и самым красивым образом. Получил письмо от наследников любимого поэта с согласием. Агентство будет принимать решения лишь с ведома семьи», — написал он в телеграм-канале 12 октября.

Архангельский ранее сообщил, что юристы, управляющие правами на творчество Бориса Пастернака, не разрешили ему включать произведения поэта в свою книгу из-за того, что Архангельский объявлен в России «иностранным агентом».

Антологию русской поэзии, которую составляет Архангельский, планирует издать Георгий Урушадзе, основатель издательства Freedom Letters.

https://meduza.io/news/2025/10/12/nasledniki-pasternaka-razreshili-aleksandru-arhangelskomu-ispolzovat-ego-stihi-v-antologii-russkoy-poezii-do-etogo-emu-otkazyvali-iz-za-statusa-inoagenta

Коротко по существу проблемы 500 рублей

Иными словами, золото пока реально позволяет страховать (хеджировать) риски обесценения национальных валют, а крипта - нет
*********************************************
Поэтому для меня крипта - обычный вид рискованных активов, которые вполне себе обращаются, пока есть те, кто эти активы ценит. И с этой точки зрения крипта идентична коллекционным маркам, картинам современных художников, орденам сгинувших государств и прочим отрадам жизни коллекционеров мало-мальски раритетных ценностей.
————————————
Крипта, как хэдж от обесценения фиатных денег?

Нет и еще раз нет!

▪️У крипты, как «хеджа инфляции» нет устойчивого эмпирического подтверждения и внятного экономического механизма. На практике цены криптоактивов двигаются прежде всего с глобальным аппетитом к риску, ставками и ликвидностью, а не с инфляцией. В периоды реального и исторического всплеска инфляции (2021-2023 с пиком концентрации ценового давления в середине 2022) крипта падала в разы сильнее акций, усиливая, а не снижая портфельный риск.

▪️После 2020 корреляция биткоина с акциями, особенно технологическим сектором в США, стабильно положительная, что обнуляет диверсификационный эффект «страховки» от макрошоков.

Связь доходностей криптоактивов усиливается с монетарными циклами/фазами глобального накопления и распределения ликвидности и технократической идиотии на рынке.

▪️Для реального хеджа нужна стабильная отрицательная ковариация с неожиданными инфляционными выбросами, тогда как в крипте на горизонтах, значимых для хеджирования, эта ковариация положительна с риск-активами и нестабильна во времени.

▪️Плюс к этому волатильность убивает саму основу хэджирования, т.к. ценовые гэпы, разлеты поглощают любую потенциальную (теоретическую выгоду) от хэджирования, которого на практике нет и быть просто не может.

▪️Чем выше глубина институционализации рынка крипта (открытие шлюзов для ETF фондов и покупок со стороны корпораций), тем выше корреляция с рынком акций.

В недавнем посте по крипте забыл добавить важнейшие благоприятствующие условия в крипторынке:

🔘Институционализация, начатая в начале 2024 с внедрением первого BTC фонда и сильно усиленная после избрания главного крипто-мошенника планеты (Трампа).

🔘Легитимизация крипты через пул законодательных актов, что создает прямой финансовый шлюз, по крайней мере, в США по миграции капитала из фиата в крипту и обратно.

Учитывая все вышесказанное, крипта является максимальный концентратом риска, который только можно придумать, многократно усиленный фундаментальной мошеннической сущностью этого сегмента.

Поэтому любой нарратив, продвигаемый масс медиа о хэдже в крипте инфляционных или финансовых рисков, является либо некомпетентностью, либо мошенничеством.

Также забыл в недавнем материале добавить один из факторов долгосрочного снижения рынка крипты – обшкуривание криптолудоманов.

Восстановил статистику по последним событиям и получилось: с 1 августа 2024 по 12 октября 2025 суммарный объем ликвидаций составил 173.1 млрд (113.8 млрд в лонге и 59.3 млрд в шорте) или примерно 144.2 млрд в годовом выражении.

Однако, представленные биржи хоть и значительны, но охватывают около 30-40% от всего сегмента деривативов в крипто индустрии. Учитывая, что биржи репрезентативны, поэтому пропорция ликвидаций примерно сопоставима и для всего рынка, поэтому представленные данные необходимо умножать на 2.5-3, т.е. в год ликвидируется свыше 360 млрд позиций и это только деривативы без учета спота и без учета децентрализованных площадок.

Это не деньги, потерянные трейдерами, это суммарная открытая позиция. Если трейдер имел 1000 USDT, а вошел в BTC с плечом 5, имея позицию в 5000 USDT, в статистику попадет 5000, тогда как собственные потери в 5 раз меньше.

Среднее эффективное плечо в крипте где-то 3.5-5, поэтому реальные потери около 100 млрд в год плюс комиссии и штрафы за ликвидацию. Это без учета потерь от закрытий по стопам и лимитных/рыночных закрытий с убытками.

По крайней мере, 100 млрд ежегодно сжигается от криптолудоманов в пользу маркетмейкеров, криптобирж и криптомошенников.

Очевидно, что поток платежеспособных дураков ограничен и именно поэтому количество реальных денег в системе становится с каждым годом все меньше. Вот это я предполагал под «смертью крипторынка» и именно поэтому сегмент рынка, нашпигованный ритейлом (практически вся альта и целиком и полностью весь список скамкоинов) падает почти год, находясь в сильно медвежьей фазе.

Ладно, объясню по-простому
************************
Для реального хеджа нужна стабильная отрицательная ковариация с неожиданными инфляционными выбросами
За что вы так профессор в понедельник с утра? )
——————————
Ну, текст не мой, но я перепостил, вину признаю!

А если по-простому, то ковариация с отрицательным знаком означает, что какие-то величины меняются по обратным закономерностям. Скажем, когда можно надеяться хорошо заработать на акциях, люди их и покупают. И тогда меньше денег идет на покупку золота и его цена падает. То есть цены акций и золота движутся не согласованно и в одном направлении, а противоположно друг другу

Соответственно, если человек часть своего золота заранее продал и купил на эти деньги акции, пошедшие в рост, то прирост его богатства - в акциях - компенсирует сокращение его богатства в дешевеющем золоте. То есть человек акциями защищается (хеджирует) риски обесценивания своих золотых активов и своего совокупного богатства в целом.
——————
"Ковариа́ция или корреляционный момент c o v ( X , Y ) {\displaystyle \mathrm {cov} (X,Y)} случайных величин — в теории вероятностей и математической статистике мера зависимости двух случайных величин.

В теории вероятностей и статистике ковариация является мерой совместной изменчивости двух случайных величин. Если большие значения одной переменной в основном соответствуют большим значениям другой переменной, и то же самое верно для меньших значений (то есть переменные имеют тенденцию одинаковой направленности) — ковариация положительна. При отрицательной ковариации большие значения одной переменной в основном соответствуют меньшим значениям другой и наоборот (то есть переменные имеют тенденцию противоположной направленности). Модуль ковариации труднее интерпретировать, поскольку она не нормирована и, следовательно, зависит от размерности величин. Нормализованная версия ковариации — коэффициент корреляции — своей величиной показывает степень их линейной зависимости".

"Хеджи́рование (от англ. hedge — ограда, изгородь) — открытие сделок на одном рынке для компенсации воздействия ценовых рисков равной, но противоположной позиции на другом рынке".

"региональную казну придется резать по живому из-за того, что, с одной стороны, регион получит меньше налогов, чем планировалось, а с другой, потому что слишком много расходных обязательств"
*****************************
Уже в эту среду Заксобрание Иркутской области будет рассматривать корректировку бюджета 2025 года. К сожалению, речь будет идти не о дополнительных доходах, которые можно будет потратить с удовольствием. Совсем наоборот. Рассказываем, как в Иркутской области режут расходы на зарплаты учителям и врачам, лекарства для льготников и уже начатые стройки и капремонты.

В пояснительной записке Минфин области указывал на то, что по итогам года ожидается снижение налога на прибыль на 9,7 миллиарда рублей, и предлагал «оптимизировать» 10 миллиардов рублей расходов в пользу дорожного фонда, ресурсоснабжающих и транспортных организаций, а также соцподдержки населения. При этом деньги снимались с таких архиважных программ, как, например, «Развитие образования» и «Развитие здравоохранения».

https://ircity.ru/text/economics/2025/10/13/76071103/

Главной причиной низкого урожая в южных регионах России в этом году стала не столько засуха, сколько нетехнологичность посевов. Аграрии стали сильнее экономить и вносить меньше удобрений, а также не всегда соблюдать технологические нормы посева, заявил президент Российского зернового союза (РЗС) Аркадий Злочевский в эфире РБК-ТВ Юг.
Этот сезон нам показал, что неурожай на юге вызван нетехнологичностью посевов гораздо в большей степени, чем засухой. Засухи периодические случаются, но мы так сильно не проваливались по южным урожаям. Уже в прошлом сезоне аграриям не хватило денег на то, чтобы поддержать технологический уровень и защититься от погодных рисков, - сказал он.



Очень же хочется укусить меня, аж скулы сводит!
**********************
Дмитрий
Ну надо ж апокалипсис рисовать каждый день. Вот нашли ещё повод. Даже ни одной цифры падения привести не смогли. Но все плохо.
—————————————————————
Что ж, получите цифры, которые и породили слова Аркадия Злочевского о падении урожаев на юге России:

"В ключевых сельскохозяйственных регионах юга России — Ростовской области, Краснодарском крае и Крыму — аграрии фиксируют значительное падение урожайности из-за аномальной погоды. Основной фактор риска — засуха, которая наблюдается второй год подряд, рассказал «Ъ» гендиректор агрохолдинга «Степь» Андрей Недужко.

По словам господина Недужко, для его компании урожайность отдельных зерновых и масличных в этом году оказалась на 15% ниже плана.

В Ростовской области, по данным властей, погибло 1 млн га посевов, а валовый сбор зерна упал на 26,7%. Урожайность ранних зерновых сократилась до 2,2 тонны с гектара против 3,2 тонны в прошлом году. В Краснодарском крае сбор зерновых снизился на 25,2%. Холдинги «Степь» и «Прогресс Агро» подтверждают, что урожайность отдельных культур отстает от плана на 10–20%.

Эксперты связывают это с климатическими изменениями и антропогенными факторами. Нивелировать риски бизнесу частично помогают новые технологии. Однако общий рост сбора зерна в этом сезоне обеспечили центральные регионы страны с благоприятной погодой".

https://www.kommersant.ru/doc/8081381

Сверхдорогое российское образование качества знаний не гарантирует и теперь карьеры не сулит
**********************************
Особенно меня вдохновляет Дубайской филиал «Плехановки»...
——————————————
"Разница в цене на высшее образование в России впервые достигла 100-кратной отметки.

В России сформировался двухуровневый рынок высшего образования: массовый сегмент с относительно доступными ценами и «премиум-сегмент» с программами стоимостью около миллиона рублей в год и выше. Законодательное регулирование количества платных мест в вузах, введенное с 1 сентября 2025 года, отказ от Болонской системы, льготное поступление участников СВО и членов их семей в лучшие вузы и серьезные затруднения при поступлении в западные университеты — все это привело к тому, что элитное образование становится образованием исключительно для элиты. Об этом говорят как опрошенные T-invariant эксперты, так и проведенный изданием анализ 60 000 образовательных программ в российских вузах".

https://t-invariant.org/2025/10/ot-gorlovki-do-dubaya-raznitsa-v-tsene-na-vysshee-obrazovanie-v-rossii-vpervye-dostigla-100-kratnoj-otmetki/

"Российской экономике вряд ли удастся избежать рецессии в следующем году"
**************************
"Так полагает близкий к властям Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). «Сводный опережающий индикатор (СОИ) возникновения рецессии в российской экономике превысил свой критический порог, – пишет ЦМАКП. – Это означает, что система подала сигнал высокой вероятности снижения физического объема ВВП в 2026 г.».

Основным фактором увеличения риска является повышение уровня процентных ставок в экономике, показал анализ ЦМАКП. До конца 2025 г. рост ВВП, вероятно, будет поддерживаться разогревом внутреннего спроса в преддверии повышения НДС, однако в 2026 г., после его повышения, этот фактор исчезнет, и спрос, скорее всего, скорректируется, полагают его аналитики.

ЦМАКП более 10 лет рассчитывает опережающие индикаторы рецессии, банковского, валютного и других кризисов, и они неплохо себя зарекомендовали. Под рецессией ЦМАКП понимает снижение годового ВВП (скользящего за 12 месяцев). За август 2024 г. – июль 2025 г. он вырос на 2,3%, вычислил ЦМАКП из данных Росстата и оценки Минэкономразвития за июль. При этом значение СОИ входа в рецессию, как и предсказывали его эксперты, пробило критическую отметку (0,18) и достигло 0,19. «Таким образом, СОИ подал сигнал о том, что на горизонте года российская экономика с высокой вероятностью войдет в рецессию», – комментирует ЦМАКП".

https://www.moscowtimes.ru/2025/10/13/prokremlevskie-ekonomisti-predupredili-o-visokoi-veroyatnosti-ekonomicheskogo-spada-v-2026-godu-a177019

"И эти юридические тонкости ограничивали возможность для маневра для Минобороны, сейчас они устранены"
********************************
"Российские власти готовятся привлечь к службе в армии огромный мобилизационный резерв Минобороны, который был создан указом Владимира Путина в 2015 году.

В понедельник правительство одобрило законопроект, который разрешит президенту использовать резервистов без объявления военного положения и мобилизации в контртеррористических операциях (КТО) и военных конфликтах, в том числе за рубежом.

Это позволит задействовать для нужд армии до 2 миллионов человек, сообщил RTVI первый зампред думского комитета по обороне Алексей Журавлев. «Мы ведь ведем самые настоящие и весьма масштабные боевые действия, но при этом официально война не объявлена. И эти юридические тонкости ограничивали возможность для маневра для Минобороны, сейчас они устранены», — сказал депутат.

Речь идет о людях, которые «добровольно служили в армии», получая за это довольствие, различные выплаты и льготы, а теперь находятся в резерве, также получая за это денежные доплаты и льготы. Этих людей будут привлекать «в гораздо большем количестве случаев, чем раньше», и это «вполне нормально, особенно учитывая ситуацию, в которой сейчас находится наша страна», подчеркнул Журавлев.

Согласно законопроекту, для резервистов будут проходить «специальные сборы» для выполнения «задач в области обороны» сроком не более 2 месяцев. Соответствующие поправки будут внесены в законы «О воинской обязанности и военной службе» и «О статусе военнослужащих».

Изменения касаются только граждан, заключивших на добровольной основе контракт о пребывании в резерве, и не распространяются на пребывающих в запасе, пояснил РБК зампред правления Ассоциации юристов России Игорь Черепанов. При этом задачи, в которых будут задействованы резервисты, могут самыми разными — вплоть до украинского фронта. В законе есть пункт об использовании резерва за пределами России, а это касается, например, Сумской или Харьковской области — там идут боевые действия, но они де-юре находятся за пределами страны, сообщил глава оборонного комитета Думы Андрей Картаполов".

https://www.moscowtimes.ru/2025/10/13/ogranicheniya-dlya-minoboroni-ustraneni-vlasti-nashli-sposob-brosit-protiv-ukraini-do-2-mln-rossiyan-a177017

"Уже даже жители Бердска в Новосибирской области вынуждены запасаться горючим впрок — на заправках стал пропадать бензин самых популярных марок — АИ-92 и АИ-95"
************************************
"Омский НПЗ объемы развернул на центральную часть России, в связи с этим дефицит. У нас куплен бензин, и мы ждем поставки железнодорожным транспортом. Но логистика увеличилась, в два раза отгрузки с НПЗ задерживают. Предварительно еще неделю будем без топлива".

https://newizv.ru/news/2025-10-13/propal-benzin-vlasti-prinimayut-mery-v-interesah-neftyanikov-toplivo-budet-dorozhat-438052

"Вообще нет никакого преимущества в крипте – одни издержки, неудобства"
**************************
"В последние годы в обществе растет потребность в поиске новых денег, но почти никто не понимает, каковы концептуальные характеристики денег и почему крипта никогда не сможет ими стать, по крайней мере, в нынешней конфигурации. В условиях кризиса доверия происходит «бегство в ликвидность», обычно в фиатные деньги. Однако, если кризис затрагивает сами фиатные деньги, то поиск ликвидности смещается в альтернативные активы.

Криптовалюты предлагают глобальный, круглосуточный и трансграничный рынок с высокой (хотя и крайне волатильной) ликвидностью, не привязанный к какой-либо национальной юрисдикции, что многими считается, как достаточный набор характеристик для квинтэссенции суррогата денег, но это не так.

▪️Платежная функция крайне сомнительна – низкая скорость, неудобство, отсутствие гарантий, концентрация хакинга, фишинга и мошенничества, высокие комиссии на мелких платежах.

В отличие от мгновенной системы оплаты в реальной экономике, в крипте подтверждение платежа может занимать 1-60 минут в зависимости от протокола, загруженности сети и внутренних особенностей с невозможностью оспаривания платежа, если реквизиты были ошибочными или был сбой в оплате, тогда как в традиционной банковской системе все это решается. В крипте невыгодно проводить платежи меньше, чем на 200 долларов.

Для международных переводов обратная ситуация. Наоборот, в крипте намного выгоднее и быстрее из-за жестких банковских ограничений на комплаенс и проверок на соответствии нормам AML/KYC с дискретным режимом обслуживания из-за банковских дней и внутреннего регламента.

Обычно банковские переводы через Fedwire или Swift идут до 5 рабочих дней с непредсказуемым результатом, а в крипте за минуты без дополнительных проверок.

С другой стороны, это противоречит нормативам и законодательству в большинстве стран по ведению расчетных счетов в крипте, что не позволяет бизнесу легально проводить операции.

Прямые платежи криптовалютами (типа BTC или ETH) абсурдны по форме и содержанию из-за высокой волатильности и высоких задержек на подтверждение транзакций.

Комиссии операторов ATM в криптообменниках в США около 8-25% на снятие и 4-8% на ввод крипты с учетом премии к обменному курсу, т.е. полный абсурд.

Если расчеты проходят в стейблкоинах, которые привязаны к фиату – зачем, если есть просто фиат?

Вообще нет никакого преимущества в крипте – одни издержки, неудобства. Да, если клиент работает в криминальной среде, бандитствует, уходит от налогов или обходит санкции – это объяснимо, но какие преимущества для реальной экономики?

Зачем платить в крипте в реальной экономике, если есть мгновенные платежи в фиате, которые защищены необходимой валидацией для эффективного оспаривания?

▪️Функция выражения стоимости сразу мимо – все расчеты, транзакции и котирование происходит с привязкой к фиату, как правило, в долларах.

Крипта, как мера стоимости – несостоятельна. Экстремальная волатильность криптовалют делает их абсолютно непригодными для этой роли, иначе бы пришлось менять ценники каждые 5 минут, что исключает планирование бюджетов и любые долгосрочные виды контрактов.

▪️Функция сбережения/накопления также сомнительна.

Ценность крипты не подкреплена материальными активами, не подкреплена востребованными в реальной экономике технологиями, не подкреплена денежными потоками и внутренней фундаментальной ценностью.

Ценность крипты является результатом растущего сетевого эффекта и веры участников в надежность системы и ее будущую востребованность. Это самоподдерживающаяся конструкция, которая существует ровно до того момента, пока существует доверие (также, как и у денег).

Но разница в том, что деньги обеспечены экономикой со всеми вытекающими связанными эффектами. Крипта не обеспечена ничем. Доверие без фундаментальной ценности очень хрупкая конструкция (сегодня есть, через некоторое время – нет).

Совсем недавно BTC падал в 4 раза с максимумов 2021 до средних значений осени 2022, в три раза свернулись в 1П25 ETH и SOL.