Доллар в понедельник вырос более чем на 2% к казахскому тенге.

Если посмотреть на график внизу, то видно, что тенге с начала года к середине марта укрепился на 7% к доллару, но на фоне падения цен на нефть и всех событий на мировых рынках растерял за последние дни все "наработанное".

И только рубль почему-то не реагирует на снижение цен на нефть и не сдает свои позиции, хотя с начала года успел укрепиться почти на 20%. Непонятно, на чем основана текущая сила рубля. Тем более, что и акции, и ОФЗ растеряли весь свой рост с начала года. Видимо, скоро и рублю придется повторить эту же судьбу. @marketdumki

3 апреля цена на нефть Brent упала на 5% до 71.5$. Написал тогда, что если ничего не изменится с "трамповскими" пошлинами и планами ОПЕК+ по увеличению добычи, то цена на нефть рискует достаточно быстро упасть к 60$ за баррель, а то и ниже.

Сейчас спустя 5 дней цена на нефть уже упала до 61.8$. ОПЕК+ в течение всех последних лет пытался удерживать цену выше 70$ за баррель. Но сейчас, в условиях начала мировой торговой войны, ОПЕК+, судя по всему, просто бессилен что-либо сделать. Поэтому есть немалые риски того, что снижением до 60$ за баррель дело может не ограничиться. @marketdumki

⚠️🇺🇸#рецессия #сша #экономика
Рынки акций уже закладывают 79%-ую вероятность рецессии в США в этом году — JPMorgan

Насчет наступления рецессии в США в этом году...

31 декабря 2024 года специально перед Новым Годом (чтобы вы не расслаблялись и были в тонусе 😎), выложил два важных графика, которые говорили о том, что в ближайшие месяцы в США начнется рецессия. И что самое важное, эти графики не давали ложных сигналов в течение последних 50 лет (https://www.tg-me.com/MarketDumki/5197).

Судя по всему, эти графики не обманут и в этот раз... @marketdumki

ФРC фактически признает, что в этот раз регулятор не сможет безболезненно воспользоваться своим главным оружием для борьбы со спадом в экономике и на рынках. Имею в виду резкое снижение ставки до нуля и включение печатного станка (программа QE).

Ранее уже писал, что тарифы Трампа - это чисто проинфляционный фактор. И если на этом фоне еще и начать снижать ставку и врубить печатный станок, то можно будет очень быстро получить новый инфляционный шок, который вполне может затмить подъем инфляции в 2021- 2022 годах до 9%.

Насчет долгосрочных перспектив судить не берусь, но в относительно краткосрочной перспективе действия Трампа легко могут привести американскую экономику к стагфляции. Т.е. спад в экономике будет сопровождаться ростом цен, а не дефляцией, как это было например во время кризиса 2008 года. И в таких условиях ФРС придется изобретать велосипед, чтобы одновременно бороться со спадом в экономике и с ростом цен. @marketdumki

С начала марта евро вырос почти на 10% к доллару до уровня 1.14. У международных инвесторов появились сомнения насчет будущих перспектив доллара на фоне торговых войн, которые начал Трамп, введя против всех стран пошлины. На долгосрочном графике eur/usd даже появились признаки слома нисходящего тренда (https://www.tg-me.com/markettwits/320312), который идет с 2008 года, когда евро показал свой пик на уровне 1.60.

С одной стороны, рост евро к доллару повышает доверие к экономике еврозоны. Но с другой стороны, делает товары, произведенные в Европе, менее конкурентоспособными. В связи с этим хотел бы обратить внимание не на курс eur/usd, а на курс евро к китайскому юаню. И вот тут очень интересная картина нарисовалась. Евро поднялся к юаню до уровня 8.30, что является максимумом с 2015 года (см. график внизу). Лишь в 2020 году курс eur/cnh на пару недель достигал этой отметки, после чего снизился на 20%.

Как мне кажется, курс евро к юаню сейчас, наверно, даже важнее для экономики Еврозоны, чем курс к доллару. Ведь в основном европейские товары на мировых рынках конкурируют с китайскими аналогами. И последние годы товары из КНР явно берут вверх. Яркий тому пример электорокары, где преимущество китайцев не оспаривается даже самими европейцами.

Получается, что последний рост евро к юаню на 10% наносит дополнительный удар по европейским производителям. Параллельно китайские производители из-за высоких пошлин в США на свои товары будут демпинговать и пытаться занять другие рынки в том числе и европейские. А дорогой евро как раз им в этом поможет.

В какой-то момент европейские монетарные власти просто вынуждены будут обратить внимание на высокий курс евро к юаню. Но непонятно, смогут ли они с этим что-то сделать.

Таким образом, можно констатировать следующее - у доллара сейчас действительно есть определенные проблемы, но не факт, что это принесет пользу евро. Более того, это может создать на примере с курсом юаня новые проблемы, которых не было до этого.

Подорожание евро к юаню еще на 10% вполне способно будет обанкротить многих европейских производителей, что приведет к рецессии и длительной экономической депрессии в Европе. А это уже в свою очередь может привести к обвалу курса евро и подрыву к нему доверия. Так что дальнейшее укрепление евро будет сильно напоминать бомбу замедленного действия. @marketdumki

Вполне возможно, что скоро мы станем свидетелями существенного ускорения процесса интернализации китайского юаня (https://www.tg-me.com/markettwits/321260).

Одно дело, когда КНР вовсю торговала с США, поэтому боялась активно педалировать эту тему. Яркий тому пример, как китайские банки опасались вторичных санкций и напрямую не проводили транзакции с российскими госбанками. И другое дело сейчас, когда почти на весь китайский экспорт в США введены фактически заградительные пошлины.

Невольно возникает вопрос, а зачем КНР бояться санкций США, если последние и так хотят их лишить доступа к американскому рынку. В таких условиях властям КНР нужно как можно активнее продвигать юань как международное средство платежей, и присоединять иностранные банки к своей системе трансграничных межбанковских переводов (CIPS). И это вполне реально сделать, учитывая, что КНР для большинства стран в мире является крупнейшим торговым партнером.

Как мне кажется, дальнейшее развитие КНР во многом будет зависеть от того, как успешно и быстро будет идти процесс интернализации юаня. У нынешней модели развития, когда юань имеет всего 5% долю в международной торговле, очевидно есть свой потолок.

На китайскую экономику приходится около 20% мирового ВВП, а роль юаня в мире всё еще крайне мала. Чтобы полноценно конкурировать с США, КНР просто обязана развивать свою собственную международную трансграничную систему платежей, которой бы пользовались многие страны, не опасаясь санкций со стороны США и ЕС. Без этого у США всегда будет огромный рычаг давления на КНР, который не будет позволять им проводить дальнейшую экономическую экспансию.

Понятно, что китайцы это прекрасно осознают, поэтому будут форсировать продвижение юаня в торговле с другими странами. Тем более, что этот механизм уже неплохо обкатан в торговле с РФ, где юань является самой ликвидной валютой на Мосбирже (https://www.tg-me.com/MarketDumki/5274). Наглядный пример того, что юань хотя бы частично вполне способен заменить доллар в международной торговле. К этому Китай и будет стремиться в ближайшие годы. @marketdumki

Совет директоров Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды за 24-ый год в размере 34.84 руб на одну акцию. Дата закрытия реестра акционеров - 18 июля.

В прошлом году дивиденд составил 33.3 руб на одну акцию. Дата закрытия реестра была 10 июля. В тот день цена одной акции была 316.6 руб по окончании торговой сессии на Мосбирже. На следующий день состоялся дивгэп примерно на величину дивидендов, который был закрыт только в феврале спустя семь месяцев (см. график внизу). Акции Сбера были все это время под давлением из-за ужесточения ДКП ЦБ и геополитической неопределенности.

По идее, в этом году ситуация может быть более благоприятной, и июльский дивидендный гэп будет закрыт быстрее. Есть ожидания, что скоро будет достигнут прогресс на геополитическом треке, и ЦБ в том числе и благодаря этому сможет перейти к снижению ставки. @marketdumki

Минфин выразил обеспокоенность низкими ценами на нефть из-за торговых войн.

Глава Минфина призвал привести расходы правительства в соответствие с новыми реалиями.

А ведь помимо низких цен на нефть есть еще и курс рубля, который укрепился на 20% с начала текущего года. В бюджет на 2025 год заложен курс доллара на уровне 96.5 руб. И вот уже более двух месяцев курс держится на 10-15% ниже заложенного, что свою очередь снижает доходную часть бюджета.

Таким образом доходы федерального бюджета попали под двойной удар со стороны низких цен на нефть и крепкого рубля. На цены на нефть на мировом рынке монетарные власти РФ никак повлиять не могут. А вот сделать рубль более слабым и привести его к значениям, которые заложены в бюджет, вполне себе реально. Скорее всего, этот процесс мы и будем наблюдать в ближайшее время. @marketdumki

Давно не давал ссылку на свой приватный канал "Еще больше Думок", где пишу каждый день о текущей ситуации на рынках, и о том, какие сделки совершаю на российском рынке с акциями и валютой, а также на западных рынках и с криптовалютами.

Вот ссылка для подписки!

P.S. Любителей острых ощущений и азартных игр прошу не беспокоить! Для меня торговля на рынке - это серьезная работа, которая требует постоянного внимания, осмысления и дисциплины. Если вы готовы к такой работе, тогда welcome в приватный канал "Еще больше Думок"!

А вот уже европейские компании, ведущие бизнес в США, начали страдать из-за недавнего резкого укрепления евро к доллару (https://www.tg-me.com/markettwits/321818). На днях eur/usd достиг отметки 1.157, что является максимальным значением с конца 21 года. А что будет с прибыльностью таких компаний, если, скажем, курс евро поднимется до 1.20 - 1.25?

Но рост евро к доллару это только полбеды для многих европейских компаний. Не менее, а может и более серьезной проблемой для экономики Еврозоны является рост евро к юаню до уровня 8.30, что является максимумом с 2015 года (подробнее https://www.tg-me.com/MarketDumki/5315). За последние 10 лет много что изменилось. Китайские товары уже вовсю конкурируют с европейскими по всему миру. Яркий тому пример электрокары. И последний рост курса евро к юаню на 10% лишь усугубляет и без того не лучшее положение европейских производителей. А ведь еще недавно казалось, что позиции немецкого автопрома в мире просто непоколебимы.

Так что я бы не торопился ставить на дальнейший рост евро. И тем более утверждать, что евро способен заменить доллар в качестве резервной валюты. До 2008 года это было вполне реально. Но не сейчас. Время для этого безнадежно ушло... @marketdumki

Кисмет нашел партнера в лице структур РСХБ для масштабирования Авито.

Kismet Capital Group и Россельхозбанк станут партнерами. Сегодня было объявлено, что структура под управлением РСХБ получит 50% бизнеса Авито. Одной из целей партнерства может стать вывод Авито на публичные рынки капитала.
По словам источника, близкого к компании, несмотря на наличие у РСХБ 50% пакета, его перепродажа невозможна без согласования с Kismet. Таким образом, он становится гарантом стабильности для менеджмента и развития Авито.

Структура управления Авито не изменяется. Источник добавляет, что за 2,5 года акционеру удалось выстроить очень близкие партнерские отношения с командой топ-менеджмента: «Уже больше года он обсуждал с управляющими партнерами необходимость найти еще одного инвестора с сильной финансовой инфраструктурой. В итоге партнером стал большой финансовый институтом, с которым он проверил отношения на протяжении трех лет. Поэтому для топ-менеджмента это комфортные изменения».

«Когда он приобретал этот актив, ему советовали сократить команду вдвое и максимально выжимать прибыль, потому что у компании тогда соотношения долг/EBITDA было равно 6. Вместо этого он увидел потенциал Авито и менеджмента, поддержал стратегию, в результате чего Авито кратно вырос, команда увеличилась Х2, а соотношение долг/EBITDA стало равно 1», - объяснил в разговоре с РБК источник, близкий к Авито и KCG. «С учетом того, что он глубоко погружен в процессы в компании, в последние дни Таврин неоднократно встречался с разными командами в Авито и рассказывал о своей мотивации в сделке. По его словам, все 2.5 года он ощущает свою близость с компанией и управленческой командой, сотни людей в Авито знакомы с ним лично, поэтому он чувствует всю полноту ответственности за то, чтобы с приходом второго акционера не изменился дух и культура компании и искренне желает быть с Авито всю свою жизнь», - добавил собеседник РБК. @banksta

Интересная табличка от Goldman Sachs, показывающая, насколько европейские компании более зависимы от доходов за рубежом чем американские.

Американские компании, чьи акции входят в индекс SP500, получают 72% своего дохода внутри страны, и только 28% на международных рынках.

А европейские компании, входящие в индекс Stoxx Europe 600, генерируют 60% своего дохода на международных рынках.

Исходя из этого соотношения, вполне понятно, кто больше пострадает в конечном счете в результате торговых войн. Европейские компании явно находятся в более уязвимом положении. @marketdumki

Яндекс опубликовал финансовые итоги за первый квартал года: выручка — 306,5 млрд руб (+34% год к году), скорректированный показатель EBITDA — 48,9 млрд рублей (рентабельность 16%). Несмотря на внешнюю неопределенность и неблагоприятные макро условия, компании удалось повысить маржу во всех ключевых направлениях бизнеса. Это стало возможно благодаря экосистемности — она играет важную роль в создании устойчивой и прибыльной бизнес-модели.

С одной стороны, экосистемность позволяет Яндексу расширять предложение для пользователей, усиливая их вовлечённость. Но с другой — именно это создаёт синергию, которая напрямую влияет на финансовые показатели компании. В связи с этим обращает на себя внимание не просто рост среднего чека, а конкретное направление — финтех. И вот здесь складывается любопытная динамика: проникновение Финтеха в GMV сервисов компании уже достигло 25%.

При этом развитие Финтеха не ограничивается внутренними сервисами Яндекса. Доля внешнего оборота за год выросла почти в 4 раза, до 40%. Это говорит о том, что финтех работает не только внутри экосистемы, но и за её пределами, создавая дополнительные рычаги роста.

Получается, что интеграция сервисов даёт Яндексу двойной эффект: повышает лояльность пользователей внутри экосистемы и одновременно открывает новые рынки.

Такая кросс-сервисность помогает экономить на привлечении новых пользователей, удержании уже существующих и на работе с B2B-партнерами. Помимо прочего, транзакционные бизнесы становятся базой для внедрения нейросетей и площадкой для тестирования новых продуктов. Аналитики Spektr считают, что именно благодаря экосистемности и взаимному проникновению сервисов Яндекс обеспечивает себе устойчивую и прибыльную бизнес-модель.