Тем временем доходности по 20 и 30-летним американским гособлигациям перевалили за отметку 5%.

Как уже отмечал в предыдущих постах, дальнейший рост доходностей по Трежерям вполне способен привести к новому обвалу на всех рынках в мире. Даже не просто к обвалу, а к цунами... @marketdumki

Цена на нефть в рублях уже несколько недель держится около 5000 руб за баррель марки Brent. Если посмотреть на график внизу, то видно, что последний раз такие низкие значения наблюдались в конце 22 года.

Индекс Мосбиржи тогда был на уровне 2100-2200 пунктов. А сейчас 2800 пунктов. Как говорится, почувствуйте разницу.

А самое забавное, это то, какая тогда была ставка ЦБ при значении индекса Мосбиржи на уровне 2200 пунктов. Она была 7.5%! А не как сейчас 21%. Это я к тому, что потенциальное снижение ставки ЦБ до 17-18% к концу года едва ли способно будет привести к росту на фондовом рынке при таких ценах на нефть в рублях.

Долларовая цена на нефть едва ли будет расти. Скорее, сейчас риски снижения превалируют на нефтяном рынке. Соответственно только ослабление рубля способно стать драйвером для роста индекса Мосбиржи. Без этого условия потенциал для роста у индекса весьма ограничен при таких вводных. @marketdumki

Начинает нарастать давление на ЦБ перед предстоящим заседанием по ключевой ставке, которое состоится 6 июня.

Пока непонятно, готов ли регулятор перейти к смягчению ДКП.

Но ясно то, что к имеющимся рискам со стороны инфляции, добавились существенные риски "заморозки" экономической активности. @marketdumki

Индекс российских гособлигаций (ОФЗ) фактически уже 1.5 месяца стоит на месте.

Для роста индекса нужны сигналы со стороны ЦБ о готовности начать снижать ставку. Либо же нужны какие-то реальные перспективы о геополитической разрядке, которые появились в начале текущего года, но затем частично рассеялись.

А без этого роста по индексу RGBI едва ли можно ожидать. @marketdumki

Вот уже и министр финансов Силуанов вслед за своим коллегой из Минэка аккуратно намекает ЦБ, что пора немного снизить ставку на ближайшем заседании, которое состоится 6 июня. @marketdumki

Косвенно уже и глава ВТБ намекает на то, что ЦБ пора начать снижать ставку на ближайшем заседании.

«Готов поспорить, что ставка ЦБ будет снижена" - передал Костин РБК через пресс-службу, уточнив, что это «пари на 10 щелчков».

Ранее примерно в таком же духе высказались глава Минфина г-н Силуанов и глава Минэка г-н Решетников. @marketdumki

👀Получается, сто лет прошло, а воз и ныне там? Наткнулись на прекрасное — фрагмент выпуска журнала «Крокодил» от 15 октября 1922 года:

«Америка установила новый таможенный тариф, благодаря которому ввоз товаров из Европы становится крайне затруднительным для европейских государств».

📌Речь в журнале идет о Тарифном акте Фордни-Маккамбера 1922 года — закон, резко повысивший пошлины на тысячи импортных товаров. Это был откровенно протекционистский шаг, направленный на защиту американских фермеров и промышленников от конкуренции после Первой мировой.

📦 Что изменилось?

— Повышены пошлины на более чем 3 тыс. категорий товаров. Средняя ставка тарифа выросла с 16,4% до 38,5% по промышленным товарам и до 60% по сельхозпродукции.

— Президент получил право корректировать пошлины в зависимости от "разницы себестоимости" между США и другими странами — гибкий инструмент, фактически дающий администрации рычаг давления.

Мы ровно точно словили себя на мысли о том, что читаем про сегодняшний день, а не события 100-летней давности.

❓Какие последствия?

— Торговые войны продолжались вплоть до 1930-х, когда был принят еще более жесткий тарифный закон Смута-Хоули (1930) — он считается одним из катализаторов Великой депрессии. Протекционизм дал США краткосрочный рост в отдельных отраслях (например, металлургия, текстиль), но он же стал тормозом глобальной торговли.

— Фермеры США пострадали первыми. Они рассчитывали на защиту, но вместо этого лишились внешних рынков сбыта. Цены на пшеницу, хлопок и кукурузу начали падать. К 1926 году долги американских фермеров превысили $10 млрд, и началась волна банкротств.

— Экспорт США сократился уже к 1924 году. Европа, введя зеркальные тарифы, в итоге не могла позволить себе американские товары. Канада, Франция, Германия и Великобритания ввели ответные тарифы, особенно ударив по американской технике, машиностроению и автопрому.

👀Прочитав, выводы вы сделаете сами. А мы мечтаем о том, чтобы Трампу прочитали курс лекций по экономической истории его же собственной страны, даже скинуться на такое благое дело готовы.(Здесь могла бы быть реклама курсов и лекций).

@retailerswift

Текущая ситуация по Биткоину мне напомнила расклад, который был по нему в 21 году. На графике внизу отметил схожесть динамики актива.

Тогда максимум по нему был показан в апреле на уровне 65к и затем прошла мощная коррекция до 30к. Тем не менее она не помешала в ноябре сделать перехай. И уже после этого началась настоящая "криптозима", в результате которой мы через год увидели биткоин по 15к.

Сейчас по битку был максимум в январе на уровне 109к. Потом началась мощная коррекция, в результате которой в апреле цена упала до 75к. Тем не менее, как и в 21 году, такая коррекция не помешала сделать перехай в мае до 112к. И вот как-то сейчас цена начала буксовать и пошел откат. Похоже на то, что бычий импульс иссяк.

Посмотрим, повторится ли сценарий 21 года, когда перехай по битку лишь привел затем к еще более глубокой коррекции. Мне кажется, учитывая множество факторов, есть немалая вероятность развития именно такого сценария. @marketdumki

На прошлой неделе несколько раз писал о том, что на ЦБ будет оказываться серьезное давление в вопросе снижения ставки.

И вот уже статья на Блумберге на эту тему сегодня появилась https://www.tg-me.com/markettwits/326608.

ЦБ действительно сейчас находится в очень сложном положении. С одной стороны, инфляционные риски никуда не ушли, а с другой стороны, реальный сектор уже начинает откровенно "кашлять" от высокой ставки.

Таким образом, ЦБ нужно будет пройти между Сциллой и Харибдой на ближайшем заседании 6 июня. Идеального решения здесь нет.

Исходя из того, какой политики ЦБ придерживался все предыдущие месяцы, регулятор, конечно, хотел бы еще поддержать ставку на текущем уровне 21%. Но политическое давление настолько усилилось, что ЦБ, вероятно, всё-таки придется пойти на компромиссное решение и снизить ставку хотя бы на 100 бп до 20%. @marketdumki

Глава РСПП г-н Шохин заявил о том, что бизнес ожидает снижения ставки на ближайшем заседании ЦБ, которой пройдет 6 июня. https://www.tg-me.com/markettwits/326958

На прошлой неделе в таком же духе высказался глава Минэка г-н Решетников

Глава Минфина г-н Силуанов тоже не остался в стороне.

А глава ВТБ г-н Костин вообще выразил готовность заключить пари на 10 щелчков, что ЦБ понизит ставку.

Даже по этим публичным высказываниям видно, под каким давлением находится ЦБ. А теперь представьте, что происходит непублично.

Видимо, ЦБ всё-таки придется пойти на какое-то смягчение ДКП. Либо сразу понизить ставку на 100-200 бп, либо четко дать понять, что это произойдет на следующем заседании. @marketdumki

Итак, ЦБ всё-таки пошел на снижение ставки на 100 бп до 20%.

Рынок акций сначала взбодрился, но потом перешел к снижению. Аналитики из БРК детально расписали, почему текущее решение регулятора не привело в итоге к росту фондового рынка. Если кратко, то снижение ставки на 100 бп принципиально не меняет расклад, а скорость дальнейшего смягчения ДКП остается под вопросом.

Так что несмотря на сегодняшнее снижение ставки, ситуация продолжает оставаться крайне неопределенной.

Разрешилась интрига не только со ставкой ЦБ, но и с "пари на 10 щелков", о котором сообщалось ранее

Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения федерального бюджета в январе-мае 2025 года (см. внизу табличку).

За истекшие 5 месяцев дефицит бюджета уже составил 3.4 трлн рублей. А всего по году, исходя из недавних корректировок, дефицит ожидается на уровне 3.792 трлн руб. Получается, что в ближайшие 7 месяцев до конца года, расходы должны превысить доходы всего лишь на 400 млрд руб, чтобы не выйти за рамки запланированного дефицита. Это потребует достаточно жесткой бюджетной дисциплины (насколько это реалистично?). Но и не только...

В закон о бюджете среднегодовой курс доллара заложен на уровне 94.3 руб (https://www.tg-me.com/MarketDumki/5334). А сейчас официальный курс ЦБ ушел ниже 80 руб. Если такой курс продержится до конца года, то и доходная часть бюджетная, скорее всего, будет еще ниже чем предполагается сейчас, что еще увеличит дефицит бюджета. А его же надо чем-то покрывать.

Ликвидная часть ФНБ близка будет к истощению к концу года -началу следующего. И когда это произойдет, потребуется денежная эмиссия в том или ином виде, чтобы закрывать дыру в бюджете. Ничего катастрофичного в этом нет, но на курсе рубля это обязательно скажется в сторону его ослабления на 20-30% от текущих значений. Ну а нынешний курс рубля всё больше напоминает сжатую пружину. В какой-то момент она резко разожмется... @marketdumki

Интересная может сложиться ситуация на нефтяном рынке, если у Израиля при помощи США получится добиться своих целей и сменить власть в Иране.

Все последние десятилетия нефтедобыча в Иране не росла из-за международных санкций. Из-за этих же ограничений были проблемы и с ее экспортом. Но если власть там поменяется на более приемлемую для противников Ирана, то санкции могут быть очень быстро отменены. Недавно именно так произошло в Сирии.

А если так произойдет в случае с Ираном, то туда сразу же придут западные нефтяные компании с огромными инвестициями и технологиями. Благодаря этому нефтедобыча в стране существенно вырастет (по доказанным запасам нефти Иран находится на третьем месте в мире), что затем почти неминуемо приведет к резкому снижению цен на "черное золото" на мировых рынках.

Таким образом, с одной стороны, данный военный конфликт способен краткосрочно привести к достаточно серьезному росту цен на нефть, а с другой стороны - наоборот к ощутимому падению цен на нефть в более далекой перспективе. Всё будет зависеть от хода военных действий (например, закрытие или незакрытие Ормузского пролива), продолжительности конфликта и его итогов. @marketdumki

Очевидно, что одна из главных задач Китая на ближайшие десятилетия - это бросить вызов доллару как главной резервной валюте в мире.

Учитывая размер экономики КНР, нет сомнения в том, что роль юаня будет только расти от года к году. И в какой-то момент мировая финансовая система действительно станет многополярной. @marketdumki

https://www.profinance.ru/news/2025/06/18/cgb1-glava-tsentralnogo-banka-kitaya-ozhidaet-chto-novyj-valyutnyj-poryadok-brosit-vy.html

А даже если инфляция не сильно снизится, рубль всё равно ослабнет. Причем даже больше, чем это заложено в прогнозе социально-экономического развития (в бюджете на 25-ый год это 94.3 руб за доллар).

На более длительном временном интервале курс рубля не может быть стабильным от года к году к доллару и юаню, если уровень инфляции в РФ намного выше чем в США и КНР. @marketdumki