Почему ожидание не худшая из стратегий. На примере золота
#золото #правилаигры

В прошлом сентябре, почти 10 месяцев назад я заинтересовался продажей фьючерса на золото.

И до сих пор так его и не продал.

За это время на МосБирже упал и вырос рынок облигаций, упали, выросли и вновь упали акции.

Этими трендами воспользоваться более-менее удалось. Полная история сделок – в этом блоге.

А золото продолжало идти вверх, без любого нашего участия.

Идея его продажи была и остается простой. Долгий тренд подъема сформирует эйфорию, которая в свою очередь станет переломным моментом тренда. А поскольку рост был значительным, значительным будет и дальнейшее падение. Сложно ошибиться с точкой входа в продажу и велик шанс заработать на ней достойные внимания десятки %%.

Прошли месяцы, эйфория не наступила. Что такое эйфория, можете подсмотреть на длинных ОФЗ, здесь и сейчас.

Глядя на тренд золота из сегодняшнего дня, можно прикинуть, сколько было бы заработано на нем в режиме не ожидания, а участия. В долларах с сентября по июль – примерно 26%. В рублях – около 12%.

Наш портфель облигаций, в рублях, ~18%. Портфель акций (и денег) – 13%.

Денежный рынок, основной инструмент хранения рублей под спекулятивные сделки – 15%.

К чему эти цифры?

Многообразие вариантов (даже в России оно до сих пор есть) сохраняет возможности для извлечения дохода. А диверсификация его источников помогает сохранять эмоциональную устойчивость и даже получать некоторое удовольствие от процесса.

Золото, которого никак не дождусь, таким источником для меня не стало, как и абсолютное большинство биржевых инструментов, где можно задним числом увидеть возможности.

Но ожидание сделки в нем, которая откладывается почти год и неизвестно насколько отложена еще, как видим, до сих пор не дало ни вреда, ни упущенной выгоды. Тогда как саму выгоду однажды, вероятно, всё-таки принесет.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Новый месяц - обновляем графики погашения

Обновили таблицы с погашением/амортизациями и пут-офертами эмитентов ВДО на июнь - сентябрь (после предыдущей публикации были пожелания срок удлинить). На отдельную страницу вынесли ЦФА, но там суммы могут от реальных отличаться

Заходите в наш чат 👉 www.tg-me.com/ivolgavdo

Там много полезного. Например, вот 👆👉 https://www.tg-me.com/ivolgavdo/13759

#офз
Завтра планируем открыть шорт в индексе на RGBI. Начать открывать. В портфеле ВДО. Следите за публикациями 😉
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности

Доверительное управление в ВДО. 32% годовых за полгода, сдвиг в пользу денег и шорт в ОФЗ
#ду #портфелиprobonds #вдо
__________
Доверительное управлением на стратегии ВДО доступно от 6 млн р., для квалифицированных инвесторов. Комиссия управляющего – 1% от активов в год (во всех приведенных результатах комиссия учтена).
__________
Мы сохранили доходность выше 30% в течение всего первого полугодия 2025.

Имеем для портфелей доверительного управления на стратегии ВДО 32,6% годовых за эти 6 месяцев после вычета комиссий. Это средняя величина, в отдельных портфелях она может быть немного ниже или выше.

Для нашего управления наступили неплохие времена.

Много дефолтов – кому-то невзгоды и опасности. Но если их хоть как-то избегать, то это премия по доходности для всего ВДО-рынка. Отсюда и цифры.

Однако наша увлеченность облигациями становится умеренней, чем была еще с неделю-две назад.

По нашему субъективному мнению, В ОФЗ пузырь, и его сдувание может задать коррекцию всему рынку облигаций.

Поэтому в портфелях высвобождаются деньги для РЕПО с ЦК, вес денежной позиции на начало июля – 1/3 активов. Недавно он был ближе к ¼.

Про ОФЗ. Вчера мы сообщили, что намереваемся открыть короткую позицию в ОФЗ (правильнее – продать фьючерс на Индекс RGBI). Это намерение сегодня начнем реализовывать. Хеджирование – часть работы с риском. А на рынке облигаций только работа с риском и имеет ценность. Купоны, если придут, то сами собой.

В остальном портфели остаются предельно короткими, с дюрацией вблизи 0,5 года. Поток купонных платежей настолько велик, что нет смысла играть с длиной. Тем более, облигационный рынок находится в тотальной инверсии: чем отдаленнее срок погашения облигации, тем менее она обычно доходна. Что не есть норма.

Сводный кредитный рейтинг портфеля, по нашим расчетам, вблизи «A» или чуть выше. Доходность портфелей к погашению – около 27% годовых. Последнее означает, что весь 2025 год, если не вмешается что-то из ряда вон, мы должны закрыть близко к 30%-ной планке дохода для наших клиентов.
@AndreyHohrin

Не является инвестиционной рекомендацией. Ссылка на ограничение ответственности