Минфин играется с ОФЗ в полупустом стакане.
Коротко:
Минфин опять играет в рынок. Доходности растут, спрос маленький. Инфляция остаётся высокой, корвалол и водка дорожают, а ОФЗ в цене падают и падать, скорей всего, продолжат.
Подробно:
Минфин не любит занимать через флоатеры (ОФЗ с переменным купоном), так как это плохо прогнозируемые процентные расходы бюджета. Но если на рынке конъюнктура не очень, то занимать может и по 1 трлн за раз во флоатерах, но это в конце года, когда план по займам уже совсем горит.
Сейчас же год только начался, RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) всё ещё хорошо подросший после событий 20 Декабря. Так что можно поиграть в рынок.
По прошедшим двум аукционам ОФЗ с постоянным купоном: 26245 и 26248 (рис 1) для себя мы можем отметить два интересных момента:
— Средневзвешенная доходность хорошо подросла с последнего аукциона. Так 25 Декабря Минфин размещал длинные 26247 (~14 лет до погашения) под 16,44%, сегодня выпуски были размещены по 16,8%.
Сюрпризом это не стало, в начале недели ещё обсуждали, что размещения Минфина давить будут на всю кривую, что сегодня мы и увидели. 11 Декабря Минфин занимал под 17,5% в 26248, так что падать ОФЗ в цене ещё есть куда.
— Мало заняли и спрос маленький.
Чтобы выполнить план I квартала Минфину надо занять 1 трлн руб. за 11 аукционов. Простая математика даёт нам ориентир ~91 млрд руб. необходимо занимать Минфину чтобы идти в тренде. выполнения плана (рис 2) А занял Минфин сегодня 9,7 млрд. руб.
Объём спроса всего 23,5 млрд руб. (10,014 +13,466), что можно интерпретировать как нежелание у профессиональных участников рынка брать большие объёмы. Возможные причины нежелания:
(1) ОФЗ "дорогие". Мини ралли в RGBI было такое, как будто ЦБ пообещал ставку снизить, чего конечно же не было. ЦБ нам говорил про свой план: "Ставка + Терпение", но вторую часть мало кто услышал.
(2) Хотят подождать динамику по инфляции и инфляционным ожиданиям, так как эти факторы остаются ключевыми для ЦБ, хоть и на втором плане теперь стали, но всё ещё идут сразу следом за фактором "ускорение кредитования".
(3) А может просто флоатеров набрали на 2 трлн руб. в конце года и пока необходимости новых ОФЗ для соответствия нормативам нет. А купить чуть-чуть с премией к рынку и сразу в рынок продать "why not?".
— Данные по инфляции.
За неполные две недели (с 1 по 13 Января) инфляция составила 0,67%, для простоты пусть будет по 0,34% в неделю, что остаётся высоким уровнем, т.е. пока говорить о победе над инфляционным давлением преждевременно. Такими темпами мы легко выйдем за 1% по итогам месяца.
Возможно поэтому один из лидеров роста с начала года из непродовольственных товаров корвалол +1,2%, а из продовольственных водка +3,7% 😄
В общем как писал пару дней назад, объективных драйверов роста для ОФЗ не сказать что много. За облигациями пока наблюдаю.
Ставка конца года в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги [переложиться на ралли долгового рынка из длинных в короткие облигации] себя пока оправдывает.
PS
Отдельно по тезису который многие постят: "Ура, ПОЗИТИВ. Инфляция в РФ в Декабре замедлилась до 1,32%, экономисты ожидали ускорения до 1,57%"
Пост уже большой получился, попробую привести краткую аналогию чтобы объяснить, что в целом хорошо конечно, но не сказать что здорово и все задачи решены.
"Ура, ПОЗИТИВ. Температура у больного держится 39,8°C, эксперты ожидали роста до 41,1°C"
Строго экспромт не судить 🤡
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин опять играет в рынок. Доходности растут, спрос маленький. Инфляция остаётся высокой, корвалол и водка дорожают, а ОФЗ в цене падают и падать, скорей всего, продолжат.
Подробно:
Минфин не любит занимать через флоатеры (ОФЗ с переменным купоном), так как это плохо прогнозируемые процентные расходы бюджета. Но если на рынке конъюнктура не очень, то занимать может и по 1 трлн за раз во флоатерах, но это в конце года, когда план по займам уже совсем горит.
Сейчас же год только начался, RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) всё ещё хорошо подросший после событий 20 Декабря. Так что можно поиграть в рынок.
По прошедшим двум аукционам ОФЗ с постоянным купоном: 26245 и 26248 (рис 1) для себя мы можем отметить два интересных момента:
— Средневзвешенная доходность хорошо подросла с последнего аукциона. Так 25 Декабря Минфин размещал длинные 26247 (~14 лет до погашения) под 16,44%, сегодня выпуски были размещены по 16,8%.
Сюрпризом это не стало, в начале недели ещё обсуждали, что размещения Минфина давить будут на всю кривую, что сегодня мы и увидели. 11 Декабря Минфин занимал под 17,5% в 26248, так что падать ОФЗ в цене ещё есть куда.
— Мало заняли и спрос маленький.
Чтобы выполнить план I квартала Минфину надо занять 1 трлн руб. за 11 аукционов. Простая математика даёт нам ориентир ~91 млрд руб. необходимо занимать Минфину чтобы идти в тренде. выполнения плана (рис 2) А занял Минфин сегодня 9,7 млрд. руб.
Объём спроса всего 23,5 млрд руб. (10,014 +13,466), что можно интерпретировать как нежелание у профессиональных участников рынка брать большие объёмы. Возможные причины нежелания:
(1) ОФЗ "дорогие". Мини ралли в RGBI было такое, как будто ЦБ пообещал ставку снизить, чего конечно же не было. ЦБ нам говорил про свой план: "Ставка + Терпение", но вторую часть мало кто услышал.
(2) Хотят подождать динамику по инфляции и инфляционным ожиданиям, так как эти факторы остаются ключевыми для ЦБ, хоть и на втором плане теперь стали, но всё ещё идут сразу следом за фактором "ускорение кредитования".
(3) А может просто флоатеров набрали на 2 трлн руб. в конце года и пока необходимости новых ОФЗ для соответствия нормативам нет. А купить чуть-чуть с премией к рынку и сразу в рынок продать "why not?".
— Данные по инфляции.
За неполные две недели (с 1 по 13 Января) инфляция составила 0,67%, для простоты пусть будет по 0,34% в неделю, что остаётся высоким уровнем, т.е. пока говорить о победе над инфляционным давлением преждевременно. Такими темпами мы легко выйдем за 1% по итогам месяца.
Возможно поэтому один из лидеров роста с начала года из непродовольственных товаров корвалол +1,2%, а из продовольственных водка +3,7% 😄
В общем как писал пару дней назад, объективных драйверов роста для ОФЗ не сказать что много. За облигациями пока наблюдаю.
Ставка конца года в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги [переложиться на ралли долгового рынка из длинных в короткие облигации] себя пока оправдывает.
PS
Отдельно по тезису который многие постят: "Ура, ПОЗИТИВ. Инфляция в РФ в Декабре замедлилась до 1,32%, экономисты ожидали ускорения до 1,57%"
Пост уже большой получился, попробую привести краткую аналогию чтобы объяснить, что в целом хорошо конечно, но не сказать что здорово и все задачи решены.
"Ура, ПОЗИТИВ. Температура у больного держится 39,8°C, эксперты ожидали роста до 41,1°C"
Строго экспромт не судить 🤡
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍26🔥6❤3😁2🤡2🙈1
Ричард Хэппи
Коллеги. Сейчас на встрече со Софтлайном. Есть какие вопросы которые хотели бы задать?
По опросу вчера примерно половина хочет больше про конкретные компании и как их выбирать.
Ок попробуем чуть больше коротких заметок по конкретным компаниям и как выходящие события влияют на желание добавлять или нет в портфель в моменте.
По Софтлайн.
Когда в прошлом году был на встрече ТОПы рассказывали, что (1) M&A идёт полным ходом и пока нет в планах останавливаться. (2) оплата преимущественно акциями. (3) локап после сделки от 1-3 года, как правило.
Это в целом рабочая стратегия активного расширения.
Но для нас (для инвесторов) это значит, что давление на цену акций будет ближайшее время регулярно, так как часть акций после локапа пойдут в рынок (иначе зачем продавать долю). Ещё и большая часть прибыли будет идти на M&A (та часть что деньгами).
Как следствие большие дивиденды и рост цены показать будет сложно пока объемы M&A меньше не станут. Поэтому тут в формате «наблюдаю»
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ок попробуем чуть больше коротких заметок по конкретным компаниям и как выходящие события влияют на желание добавлять или нет в портфель в моменте.
По Софтлайн.
Когда в прошлом году был на встрече ТОПы рассказывали, что (1) M&A идёт полным ходом и пока нет в планах останавливаться. (2) оплата преимущественно акциями. (3) локап после сделки от 1-3 года, как правило.
Это в целом рабочая стратегия активного расширения.
Но для нас (для инвесторов) это значит, что давление на цену акций будет ближайшее время регулярно, так как часть акций после локапа пойдут в рынок (иначе зачем продавать долю). Ещё и большая часть прибыли будет идти на M&A (та часть что деньгами).
Как следствие большие дивиденды и рост цены показать будет сложно пока объемы M&A меньше не станут. Поэтому тут в формате «наблюдаю»
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍22✍5🐳4🔥3🙈1
Для тех кто держит облигации Самолёта попадающие под выкуп.
На всякий случай сама новость про выкуп (рис 1):
Самолет объявил о выкупе облигаций на сумму до 10 млрд руб.
В программе выкупа участвую облигации «Самолет»:
— БО-П12, ISIN: RU000A104YT6, погашение 11-07-2025
— БО-П13, ISIN: RU000A107RZ0, погашение 24-01-2027
— БО-П14, ISIN: RU000A1095L7, погашение 22-07-2027
— БО-П15, ISIN: RU000A109874, погашение 30-07-2027
Так как сам держу 12-й выпуск на ИИС ещё с момента размещения (15 Июля 2022) и данный выпуск был добавлен мною в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги, то могу смотреть на ситуацию с двух ракурсов: (1) как тот кто брал на размещении или по цене близкой к номиналу (2) как тот, кто купил в районе дна.
Это не инвестиционная рекомендация, это лишь мои планы по купленным бумагам.
(1) Купленное при размещении (т.е. примерно по номиналу). Подам на выкуп по номиналу.
Сейчас купоны идут с 13,25% доходностью и погашение и так через полгода. "Эскроу-Жирок" у компании ещё есть и с погашением в этом году вряд ли какие-то проблемы будут. Т.е. это не тот вариант где надо скидывать со скидкой.
Вероятность что Самолёт захочет выкупить по номиналу оцениваю как нулевую.
Вопрос: "Почему не будет выкупать по номиналу?". Сразу встречный вопрос: "А зачем?".
Суммарный объём этих выпусков 64,5 млрд руб. т.е. выкупают они всего ~15,5%. Наверняка такой объём они легко найдут среди тех, кто купил в районе дна в Ноябре-Декабре. И это будет решение которое даст компании примерно 30% доходность. Т.е. это результат в районе лучшего показателя по маржинальности основного бизнеса.
(2) Купленные в районе дна.
В зависимости от цены и даты покупки посчитал бы необходимую цену чтобы доходность была 30-35% (такая была в момент покупки) годовых и подал бы на выкуп. Доходность хорошая. После того как выкупят можно переложится в другие истории с бОльшей доходностью и аналогичным риском. Или с меньшим риском и аналогичной доходностью.
Особенно это касается 13/14/15 выпусков с погашением через 2-2,5 года. Срок большой. Если новых льготных программ массовых не будет, то "Эскроу-Жирок" проедят полностью.
К сожалению в рамках стратегии воспользоваться возможностью нельзя (уточнил у поддержки)
PS
Вопрос: "Да кто такой этот ваш "Эскроу-Жирок"?"
Ответ: Деньги с эскроу счетов ещё будут доходить до застройщиков с достройкой домов, т.е. эффект от меньших продаж через ипотеку которую мы видим с лета 2024 на финансовые результаты пока сказывается не так сильно, так как сдаются дома где было распродано почти всё, т.е. эффект от уменьшая объём выдачи ипотек не будет быстрый, но он будет неизбежный. Т.е. "Эскроу-Жирок" подсушится если не будет новых массовых программ.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На всякий случай сама новость про выкуп (рис 1):
Самолет объявил о выкупе облигаций на сумму до 10 млрд руб.
В программе выкупа участвую облигации «Самолет»:
— БО-П12, ISIN: RU000A104YT6, погашение 11-07-2025
— БО-П13, ISIN: RU000A107RZ0, погашение 24-01-2027
— БО-П14, ISIN: RU000A1095L7, погашение 22-07-2027
— БО-П15, ISIN: RU000A109874, погашение 30-07-2027
Так как сам держу 12-й выпуск на ИИС ещё с момента размещения (15 Июля 2022) и данный выпуск был добавлен мною в стратегию &ОФЗ/Корпораты/Деньги, то могу смотреть на ситуацию с двух ракурсов: (1) как тот кто брал на размещении или по цене близкой к номиналу (2) как тот, кто купил в районе дна.
Это не инвестиционная рекомендация, это лишь мои планы по купленным бумагам.
(1) Купленное при размещении (т.е. примерно по номиналу). Подам на выкуп по номиналу.
Сейчас купоны идут с 13,25% доходностью и погашение и так через полгода. "Эскроу-Жирок" у компании ещё есть и с погашением в этом году вряд ли какие-то проблемы будут. Т.е. это не тот вариант где надо скидывать со скидкой.
Вероятность что Самолёт захочет выкупить по номиналу оцениваю как нулевую.
Вопрос: "Почему не будет выкупать по номиналу?". Сразу встречный вопрос: "А зачем?".
Суммарный объём этих выпусков 64,5 млрд руб. т.е. выкупают они всего ~15,5%. Наверняка такой объём они легко найдут среди тех, кто купил в районе дна в Ноябре-Декабре. И это будет решение которое даст компании примерно 30% доходность. Т.е. это результат в районе лучшего показателя по маржинальности основного бизнеса.
(2) Купленные в районе дна.
В зависимости от цены и даты покупки посчитал бы необходимую цену чтобы доходность была 30-35% (такая была в момент покупки) годовых и подал бы на выкуп. Доходность хорошая. После того как выкупят можно переложится в другие истории с бОльшей доходностью и аналогичным риском. Или с меньшим риском и аналогичной доходностью.
Особенно это касается 13/14/15 выпусков с погашением через 2-2,5 года. Срок большой. Если новых льготных программ массовых не будет, то "Эскроу-Жирок" проедят полностью.
К сожалению в рамках стратегии воспользоваться возможностью нельзя (уточнил у поддержки)
PS
Вопрос: "Да кто такой этот ваш "Эскроу-Жирок"?"
Ответ: Деньги с эскроу счетов ещё будут доходить до застройщиков с достройкой домов, т.е. эффект от меньших продаж через ипотеку которую мы видим с лета 2024 на финансовые результаты пока сказывается не так сильно, так как сдаются дома где было распродано почти всё, т.е. эффект от уменьшая объём выдачи ипотек не будет быстрый, но он будет неизбежный. Т.е. "Эскроу-Жирок" подсушится если не будет новых массовых программ.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍20🫡4👌3🔥1💯1
Forwarded from Сбер
В новый год — с новыми цифрами ❄️
✅ Теперь вы можете улыбнуться в 1 000 000 терминалов по всей стране, оплачивая покупки. Удобный сервис доступен каждому. Желаем вам объехать все города, где так ценят ваши улыбки!
✅ Подняли ставку до 23% годовых по вкладам — действительно полезный подарок для всех, кто приумножает капитал с нами.
✅ В прошлом году вручили 76,5 млн ₽ учёным. Это уже наша третья научная премия: продвигать профессию исследователя очень приятно.
✅ В 2024-м мы провели конференцию по искусственному интеллекту AI Journey. Презентовали миру своё первое умное кольцо, новую версию Kandinsky 4.0 Video и ещё много других технологий, которые сделают вашу жизнь проще.
Вы были с нами — и это главный подарок🩷
@sberbank
В прошлом году мы объединили 109,9 млн человек. Благодарны каждому, ведь с вами мы растём и развиваемся.
Вы были с нами — и это главный подарок
@sberbank
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7🔥3❤2👻1
#пятничный_мем про тех кто не верит в рынок РФ )
Первая полная рабочая неделя на рынке была отличной. Индекс МосБиржи легко прошёл 2900. Данные по инфляции оказались лучше ожиданий. Сбер за месяц уже прибавил 25%, т.е. примерно столько же сколько получат те кто открыли вклад в Сбере в Декабре, правда им ещё ждать 11 месяцев.
Но Сбер такой не один. Газпром $GAZP За месяц прибавил ~30%, Лукойл $LKOH 16%+дивиденды, ФосАгро $PHOR за месяц 20%, а от дна Сентября 40%+дивиденды и т.д. Застройщики без особых новостей летят ракетой ПИК $PIKK +13%, Эталон $ETLN +14% только за сегодня, Самолёт $SMLT +11%. Новости по новым мерам поддержки близко? В общем продолжать можно долго.
Как обсуждали в прошлую пятницу [на локальном дне года] в посте "Побайзедипим* по инструкции?" тезис рынок "перегрет" очень смешной.
С учётом накопленной инфляции мы в районе ковидного дна по индексу. Ну а акции, то инфляцию абсорбируют 😄
В общем неделя огонь, жмякай лайк реакцией посту если рад, что не слушал всепропальщиков и закупался в Декабре 🔥👍🏻🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Первая полная рабочая неделя на рынке была отличной. Индекс МосБиржи легко прошёл 2900. Данные по инфляции оказались лучше ожиданий. Сбер за месяц уже прибавил 25%, т.е. примерно столько же сколько получат те кто открыли вклад в Сбере в Декабре, правда им ещё ждать 11 месяцев.
Но Сбер такой не один. Газпром $GAZP За месяц прибавил ~30%, Лукойл $LKOH 16%+дивиденды, ФосАгро $PHOR за месяц 20%, а от дна Сентября 40%+дивиденды и т.д. Застройщики без особых новостей летят ракетой ПИК $PIKK +13%, Эталон $ETLN +14% только за сегодня, Самолёт $SMLT +11%. Новости по новым мерам поддержки близко? В общем продолжать можно долго.
Как обсуждали в прошлую пятницу [на локальном дне года] в посте "Побайзедипим* по инструкции?" тезис рынок "перегрет" очень смешной.
С учётом накопленной инфляции мы в районе ковидного дна по индексу. Ну а акции, то инфляцию абсорбируют 😄
В общем неделя огонь, жмякай лайк реакцией посту если рад, что не слушал всепропальщиков и закупался в Декабре 🔥👍🏻🫡
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29🔥8👾7🫡6😢1💅1
Готовимся к большему росту?
Вместо вступления перефразированная детская считалочка за моим авторством )
На биржевом терминале сидели:
Трейдер, Инвестор, Хомяк,
Фэмили-офис и какой-то дурак.
Рынки растут!
Скажи же быстрей.
Кто ты средь них?
Выбирай поскорей!
Пыль после очередного пакета санкций улеглась, рубль стабилизировался, нефть хорошо подросла, с озвученного нового плана ЦБ и паузы в повышении ставки прошёл уже месяц. Что же, на этом поуспокоившемся фоне мы с вами видим сползание индекса RGBI и продолжение роста индекса МосБиржи (рис 1)
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали почему ОФЗшки сползают, а акции растут. Ещё подробно обсудили:
— Со всех сторон посмотрели на инфляцию. Недельные данные, месячные данные, разбивка продовольственная/непродовольственная/товарная. И предположили что мы на этом увидим в инфляционных ожиданиях.
— Пришли к выводы что замедление инфляции в Декабре к Ноябрю вызывает вопросики.
— Вспомнили 3 триггера ЦБ для повышения ставки и посмотрели по свежим данным на два из трёх.
— Посмотрели динамику денежной массы, посмотрели траты бюджета и оценили динамику.
— Опять вспомнили план «Б» ЦБ: «Ключевая ставка + Терпение».
— Поговорили о том что это значит для разных классов активов.
— Парой строк о то почему акции могут снова лететь вниз, о том что ставка не враг облигациям и другие моменты.
Если подумываете о длинных ОФЗ или ничего интересного в свежем отчёте Сбера не увидели, то возможно стоит на него взглянуть по-другому.
Приятного чтения 🤝
#инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вместо вступления перефразированная детская считалочка за моим авторством )
На биржевом терминале сидели:
Трейдер, Инвестор, Хомяк,
Фэмили-офис и какой-то дурак.
Рынки растут!
Скажи же быстрей.
Кто ты средь них?
Выбирай поскорей!
Пыль после очередного пакета санкций улеглась, рубль стабилизировался, нефть хорошо подросла, с озвученного нового плана ЦБ и паузы в повышении ставки прошёл уже месяц. Что же, на этом поуспокоившемся фоне мы с вами видим сползание индекса RGBI и продолжение роста индекса МосБиржи (рис 1)
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях разобрали почему ОФЗшки сползают, а акции растут. Ещё подробно обсудили:
— Со всех сторон посмотрели на инфляцию. Недельные данные, месячные данные, разбивка продовольственная/непродовольственная/товарная. И предположили что мы на этом увидим в инфляционных ожиданиях.
— Пришли к выводы что замедление инфляции в Декабре к Ноябрю вызывает вопросики.
— Вспомнили 3 триггера ЦБ для повышения ставки и посмотрели по свежим данным на два из трёх.
— Посмотрели динамику денежной массы, посмотрели траты бюджета и оценили динамику.
— Опять вспомнили план «Б» ЦБ: «Ключевая ставка + Терпение».
— Поговорили о том что это значит для разных классов активов.
— Парой строк о то почему акции могут снова лететь вниз, о том что ставка не враг облигациям и другие моменты.
Если подумываете о длинных ОФЗ или ничего интересного в свежем отчёте Сбера не увидели, то возможно стоит на него взглянуть по-другому.
Приятного чтения 🤝
#инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
😁6👍3🔥3❤2🤔2👌1👀1
30% годовых на облигациях.
Пока проходит инаугурация Трампа, геостратеги готовы рисовать новые стрелочки на картах, криптаны готовятся скупать новые мемкоины. Предлагаю обсудим более насущные дела, о том, как можно сделать 30% годовых на "скучных" облигациях.
Видел сегодня подборку у БКС с 5-ю облигациями. Доходность у всех ~30%. Лучшая история там была ГТЛК со свежим кредитным рейтингом ruАА- (остальные рейтингом ниже). Выпуск ГТЛК 1P-17 $RU000A101QL5 с доходностью 28% действительно достойный вариант.
Но это доходность в рублях с погашением через 10 лет. Какой будет курс рубля через 10 лет вопрос открытый. Если не брать 2022 когда курс на максимуме был по 120, а на минимуме 51. То последние пару лет курс стабильно слабеет.
21.01.23 → 68,66
21.01.24 → 88,58 +29%
21.01.25 → 101,95 +15%
21.01.26 → ???,?? +??%
Учитывая, что в РФ остаётся высокая инфляция, существенно выше чем в США или в Китае, то можно предположить, что рубль к доллару и юаню продолжит слабеть. Так как не только курс влияет на инфляцию, но и инфляция на курс. Плюс если мы посмотрим на проекты бюджетов за разные года, то Минфин стабильно каждый год планирует, что рубль будет слабеть, ну а раз он так планирует, то нам ставить на крепнущий рубль точно не стоит.
Ослабление рубля на 10-15% вполне реальный вариант ближайшие годы. С валютной доходностью 15-20% можно получить те же 30% годовых, только снимая риски более сильного ослабления рубля.
Так что если если есть желание, то небольшая подборка из 3 выпусков валютных облигаций (расчёты по курсу ЦБ):
— Альфа-Банк ЗО-350 $RU000A108JQ4
Валюта: $
Рейтинг: AA+
Доходность: 21,09%
Текущая купонная доходность: 6,96%
Что за компания: Один из крупнейших частных банков в РФ, четвёртое место по размеру активов.
— Борец КЗО26 $RU000A105GN3
Валюта: $
Рейтинг: AA-
Доходность: 12,7%
Текущая купонная доходность: 6,66%
Что за компания: Специализируется на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти.
— РФ ЗО 28 Д $RU000A10A869
Валюта: $
Рейтинг: AAА
Доходность: 8,35%
Текущая купонная доходность: 11,27%
Это государственная облигация федерального займа (ОФЗ) только валюта и купоны в долларах считаются (расчёты в рублях по курсу ЦБ).
Обратите внимание, что у РФ ЗО 28 Д доходность к погашению ниже чем купонная доходность. Т.е. облигация сейчас торгуется по стоимости выше номинала. Погашения через 4,5 года. Если за это время рубль обесценится на 13%, то стоимость в рублях будет возвращена полностью. Всё на что за это время рубль ослабнет сильней, это всё плюсом в доход от валютной переоценки при погашении. Какой будет курс через 4,5 года? Вам слово )
Подборка условная, просто для примера. На рынке сейчас вариантов среди облигаций много.
Самое забавное, что обычные рублёвые ОФЗшки, после паузы ЦБ с повышением ставки, в доходности сильно упали, а многие валютные облигации в доходность изменились незначительно. Т.е. получается, чтоб в рублях сейчас одни выпуски дают доходность почти такую же как крепкие эмитенты (рейтинг АА и выше) в валюте.
Такие истории не часто увидишь )
Пользоваться ими или положить деньги на вклад, тут уже каждый решает сам.
#облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Пока проходит инаугурация Трампа, геостратеги готовы рисовать новые стрелочки на картах, криптаны готовятся скупать новые мемкоины. Предлагаю обсудим более насущные дела, о том, как можно сделать 30% годовых на "скучных" облигациях.
Видел сегодня подборку у БКС с 5-ю облигациями. Доходность у всех ~30%. Лучшая история там была ГТЛК со свежим кредитным рейтингом ruАА- (остальные рейтингом ниже). Выпуск ГТЛК 1P-17 $RU000A101QL5 с доходностью 28% действительно достойный вариант.
Но это доходность в рублях с погашением через 10 лет. Какой будет курс рубля через 10 лет вопрос открытый. Если не брать 2022 когда курс на максимуме был по 120, а на минимуме 51. То последние пару лет курс стабильно слабеет.
21.01.23 → 68,66
21.01.24 → 88,58 +29%
21.01.25 → 101,95 +15%
21.01.26 → ???,?? +??%
Учитывая, что в РФ остаётся высокая инфляция, существенно выше чем в США или в Китае, то можно предположить, что рубль к доллару и юаню продолжит слабеть. Так как не только курс влияет на инфляцию, но и инфляция на курс. Плюс если мы посмотрим на проекты бюджетов за разные года, то Минфин стабильно каждый год планирует, что рубль будет слабеть, ну а раз он так планирует, то нам ставить на крепнущий рубль точно не стоит.
Ослабление рубля на 10-15% вполне реальный вариант ближайшие годы. С валютной доходностью 15-20% можно получить те же 30% годовых, только снимая риски более сильного ослабления рубля.
Так что если если есть желание, то небольшая подборка из 3 выпусков валютных облигаций (расчёты по курсу ЦБ):
— Альфа-Банк ЗО-350 $RU000A108JQ4
Валюта: $
Рейтинг: AA+
Доходность: 21,09%
Текущая купонная доходность: 6,96%
Что за компания: Один из крупнейших частных банков в РФ, четвёртое место по размеру активов.
— Борец КЗО26 $RU000A105GN3
Валюта: $
Рейтинг: AA-
Доходность: 12,7%
Текущая купонная доходность: 6,66%
Что за компания: Специализируется на разработке, производстве и сервисном обслуживании оборудования для добычи нефти.
— РФ ЗО 28 Д $RU000A10A869
Валюта: $
Рейтинг: AAА
Доходность: 8,35%
Текущая купонная доходность: 11,27%
Это государственная облигация федерального займа (ОФЗ) только валюта и купоны в долларах считаются (расчёты в рублях по курсу ЦБ).
Обратите внимание, что у РФ ЗО 28 Д доходность к погашению ниже чем купонная доходность. Т.е. облигация сейчас торгуется по стоимости выше номинала. Погашения через 4,5 года. Если за это время рубль обесценится на 13%, то стоимость в рублях будет возвращена полностью. Всё на что за это время рубль ослабнет сильней, это всё плюсом в доход от валютной переоценки при погашении. Какой будет курс через 4,5 года? Вам слово )
Подборка условная, просто для примера. На рынке сейчас вариантов среди облигаций много.
Самое забавное, что обычные рублёвые ОФЗшки, после паузы ЦБ с повышением ставки, в доходности сильно упали, а многие валютные облигации в доходность изменились незначительно. Т.е. получается, чтоб в рублях сейчас одни выпуски дают доходность почти такую же как крепкие эмитенты (рейтинг АА и выше) в валюте.
Такие истории не часто увидишь )
Пользоваться ими или положить деньги на вклад, тут уже каждый решает сам.
#облигации #ОФЗ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25✍6👌3🙈3🗿2❤1🔥1
РБК. Новости. Главное
Президент США Дональд Трамп на 90 дней приостановил все программы помощи другим странам. Власти оценят, насколько данные программы соответствуют целям новой администрации.
Переговорный процесс по одной восточноевропейской стране начался хорошо 🫡
🔥17🫡11👍9🤡3
Про дешёвый рынок.
Нахождение справедливой цены история не самая простая. Мы можем считать P/E, а у убыточных компаний смотреть темпы роста. Или можно ориентироваться на уровень дивидендов, но делать поправку если компания платит их частично в долг и бизнес не растёт, и так далее. Но это будет наша оценка, другие участники рынка будут на туже компанию смотреть по-другому. И поэтому "дешёвая" цена для одних будет "Ха-ха! Ну и ***, закупился на хаях!" для других.
В такой ситуации хорошая цена может стать ещё лучше или после локального максимума цена может легко пойти на исторический и дальше.
Сейчас выросший чуть больше двадцати процентов с локального дна Декабря рынок. Для многих вдруг стал очень дорогим. А то что ему до уровней Мая прошлого года ещё 20% расти это другое.
И у себя, и по другим чатикам последнее дни вижу часто тезис "Что вы радуетесь? Может быть хуже!". Конечно же может, но история последних 3 лет показала, что бизнес перестраивается под внешние давление. Санкции обходятся, платежи проводятся, новые партнёры находятся, РФ не изолируется, а особо усердные в самосанкциях страны получают рецессию как приз. Наглядный пример для других стран необходимости продолжать сотрудничать и получать конкурентные преимущества.
Главное, что любые конфликты когда-нибудь заканчиваются, санкции отменяются, ставки опускаются. Фундаментально интересные компании, а не разный полуживой шлак, продолжат расти и хорошо зарабатывать делясь прибылью.
Уверен, что Индекс МосБиржи полной доходности (тот что учитывает дивиденды) обновит максимум уже в этом году, осталось сосем чуть-чуть (рис 1)
В какой-то момент и обычный индекс МосБиржи обновит максимум. Так было после мирового финансового кризиса, так было после КрымНаш, так было после Ковида, так будет и после СВО.
Хорошая новость до обновления максимума (4292) ещё надо прибавить ~50%. Новость ещё лучше [для дивидендах инвесторов], рынок легко может обновить дно Декабря на Риторике Трампа, Выходе замороженных в акциях РФ нерезидентов, ставке 25% и по многим другим причинам.
Но собранный диверсифицированный портфель из дивидендных историй которые, с финансовой точки зрения, крепко стоят на ногах, кэшфлоу (денежный поток) приносить продолжит.
На дне всегда кажется что всё, скоро конец всему, но всегда как-то всё разрешается, мир не рушится, деньги компании зарабатывают и дивиденды платят. Желающие смотрят как рынок рос с осени 2008, весны 2014, весны 2020, осень 2022 тоже можно рассмотреть, тогда у тревожных крышу совсем снесло. Рынок не рос линейно только вверх, откаты всегда были, но рынок всегда в итоге максимум обновлял всегда. Нет ни одной причины почему в этот раз должно быть по-другому. Для меня рынок всё ещё дешёвый.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Нахождение справедливой цены история не самая простая. Мы можем считать P/E, а у убыточных компаний смотреть темпы роста. Или можно ориентироваться на уровень дивидендов, но делать поправку если компания платит их частично в долг и бизнес не растёт, и так далее. Но это будет наша оценка, другие участники рынка будут на туже компанию смотреть по-другому. И поэтому "дешёвая" цена для одних будет "Ха-ха! Ну и ***, закупился на хаях!" для других.
В такой ситуации хорошая цена может стать ещё лучше или после локального максимума цена может легко пойти на исторический и дальше.
Сейчас выросший чуть больше двадцати процентов с локального дна Декабря рынок. Для многих вдруг стал очень дорогим. А то что ему до уровней Мая прошлого года ещё 20% расти это другое.
И у себя, и по другим чатикам последнее дни вижу часто тезис "Что вы радуетесь? Может быть хуже!". Конечно же может, но история последних 3 лет показала, что бизнес перестраивается под внешние давление. Санкции обходятся, платежи проводятся, новые партнёры находятся, РФ не изолируется, а особо усердные в самосанкциях страны получают рецессию как приз. Наглядный пример для других стран необходимости продолжать сотрудничать и получать конкурентные преимущества.
Главное, что любые конфликты когда-нибудь заканчиваются, санкции отменяются, ставки опускаются. Фундаментально интересные компании, а не разный полуживой шлак, продолжат расти и хорошо зарабатывать делясь прибылью.
Уверен, что Индекс МосБиржи полной доходности (тот что учитывает дивиденды) обновит максимум уже в этом году, осталось сосем чуть-чуть (рис 1)
В какой-то момент и обычный индекс МосБиржи обновит максимум. Так было после мирового финансового кризиса, так было после КрымНаш, так было после Ковида, так будет и после СВО.
Хорошая новость до обновления максимума (4292) ещё надо прибавить ~50%. Новость ещё лучше [для дивидендах инвесторов], рынок легко может обновить дно Декабря на Риторике Трампа, Выходе замороженных в акциях РФ нерезидентов, ставке 25% и по многим другим причинам.
Но собранный диверсифицированный портфель из дивидендных историй которые, с финансовой точки зрения, крепко стоят на ногах, кэшфлоу (денежный поток) приносить продолжит.
На дне всегда кажется что всё, скоро конец всему, но всегда как-то всё разрешается, мир не рушится, деньги компании зарабатывают и дивиденды платят. Желающие смотрят как рынок рос с осени 2008, весны 2014, весны 2020, осень 2022 тоже можно рассмотреть, тогда у тревожных крышу совсем снесло. Рынок не рос линейно только вверх, откаты всегда были, но рынок всегда в итоге максимум обновлял всегда. Нет ни одной причины почему в этот раз должно быть по-другому. Для меня рынок всё ещё дешёвый.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍35👌8🥴3🔥1
Спрос на ОФЗ растёт. Премия Минфина тоже. А инфляция тормозит слабо.
Коротко:
Минфин набирает обороты по займам. Хотя такими темпами триллионный план квартала всё равно не сделать. Скорей всего премия на аукционах продолжит расти (цена ОФЗ падать). Инфляция замедляется, но медленно. В среднесрочном прогнозе инфляцию по году скорей всего поднимут, а это плюс фактор давления для долгового рынка.
Подробно:
На этой неделе Минфин занимал только через один выпуск —ОФЗ 26247 (рис 1). Флоатеров мы пока не видим, значит премия Минфин устраивает.
Если на прошлой неделе мало заняли (9,7 млрд. руб.) и спрос был маленький (23,5 млрд руб.). То на этой неделе заняли в три раза больше – 32,951 млрд. руб. при в 2,5 раза большем спросе 55,251 млрд. руб. Динамика хорошая. Премия правда тоже подросла.
В конце года, после 3-х дней ралли в облигациях, обсуждали, что Минфин будет пользоваться моментом для размещения ОФЗ с постоянным купоном.
Так 25 Декабря Минфин в длинных 26247 под 16,44%, на первом аукционе в этом году в 26248 и 26245 уже под доходность 16,8%, сегодня очередь снова 26247 и доходность при размещении выросла до 17,03%.
26247 уже растеряли половину роста конца Декабря (рис 2), RGBI (индекс гос облигаций РФ ) продолжает медленно сползать (рис 3) и пока всё за то, что тенденция продолжится. Занимать Минфину надо много, простое деление плана на кол-во аукционов даёт ~91 млрд руб., при этом за 2 дня аукционов заняли только 43 млрд руб.
Спрос небольшой и свежие данные по инфляции к покупкам облигаций не располагают, несмотря на небольшое замедление недельной инфляции.
С 14 по 20 Января рост цен составил 0,25% после примерно 0,34% в среднем неделей ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). До конца месяца ещё полторы недели, а рост цен уже составил 0,92% за месяц, т.е. по итогам Января ИПЦ может составить 1,1-1,2% что всё ещё много. И это ещё рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) не отразились в ценах, но отразились в кредитовании (когда компании получают много денег, то брать кредит необходимость падает)
Продолжая аналогию прошлой недели с температурой больного, можно сказать что температура упала с 39,8°C → до 37,5°C. Ситуация менее критичная, но о выздоровлении говорить пока рано.
Сейчас среднесрочный прогноз ЦБ предполагает среднюю инфляцию в 2025 на уровне 6,1-6,8% (рис 4). При этом первый месяц года пока задаёт планку в два раза выше. 14 Февраля не просто заседание ЦБ, а опорное заседание ЦБ, т.е. среднесрочный прогноз будет обновлён. Скорей всего прогноз инфляции по году пересмотрят вверх. Что на долговой рынок вообще и для ОФЗшек с фиксированным купоном в частности будет фактором давления на цену.
Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Минфин набирает обороты по займам. Хотя такими темпами триллионный план квартала всё равно не сделать. Скорей всего премия на аукционах продолжит расти (цена ОФЗ падать). Инфляция замедляется, но медленно. В среднесрочном прогнозе инфляцию по году скорей всего поднимут, а это плюс фактор давления для долгового рынка.
Подробно:
На этой неделе Минфин занимал только через один выпуск —ОФЗ 26247 (рис 1). Флоатеров мы пока не видим, значит премия Минфин устраивает.
Если на прошлой неделе мало заняли (9,7 млрд. руб.) и спрос был маленький (23,5 млрд руб.). То на этой неделе заняли в три раза больше – 32,951 млрд. руб. при в 2,5 раза большем спросе 55,251 млрд. руб. Динамика хорошая. Премия правда тоже подросла.
В конце года, после 3-х дней ралли в облигациях, обсуждали, что Минфин будет пользоваться моментом для размещения ОФЗ с постоянным купоном.
Так 25 Декабря Минфин в длинных 26247 под 16,44%, на первом аукционе в этом году в 26248 и 26245 уже под доходность 16,8%, сегодня очередь снова 26247 и доходность при размещении выросла до 17,03%.
26247 уже растеряли половину роста конца Декабря (рис 2), RGBI (индекс гос облигаций РФ ) продолжает медленно сползать (рис 3) и пока всё за то, что тенденция продолжится. Занимать Минфину надо много, простое деление плана на кол-во аукционов даёт ~91 млрд руб., при этом за 2 дня аукционов заняли только 43 млрд руб.
Спрос небольшой и свежие данные по инфляции к покупкам облигаций не располагают, несмотря на небольшое замедление недельной инфляции.
С 14 по 20 Января рост цен составил 0,25% после примерно 0,34% в среднем неделей ранее (0,67% за неполные две недели с 1 по 13 Января). До конца месяца ещё полторы недели, а рост цен уже составил 0,92% за месяц, т.е. по итогам Января ИПЦ может составить 1,1-1,2% что всё ещё много. И это ещё рекордные расходы Минфина в Декабре (7.15 трлн) не отразились в ценах, но отразились в кредитовании (когда компании получают много денег, то брать кредит необходимость падает)
Продолжая аналогию прошлой недели с температурой больного, можно сказать что температура упала с 39,8°C → до 37,5°C. Ситуация менее критичная, но о выздоровлении говорить пока рано.
Сейчас среднесрочный прогноз ЦБ предполагает среднюю инфляцию в 2025 на уровне 6,1-6,8% (рис 4). При этом первый месяц года пока задаёт планку в два раза выше. 14 Февраля не просто заседание ЦБ, а опорное заседание ЦБ, т.е. среднесрочный прогноз будет обновлён. Скорей всего прогноз инфляции по году пересмотрят вверх. Что на долговой рынок вообще и для ОФЗшек с фиксированным купоном в частности будет фактором давления на цену.
Рабочий вариант на рынке облигаций не меняется — это "короткие" (до года) выпуски, "золотые" и "валютные" (рубль немного укрепился, можно пользоваться), а если флоатеры то желательно, где купоны 4 и более раз в год.
#инфляция #облигации #ОФЗ #Минфин
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍25🥱3✍1🔥1🐳1
Правило выбора облигаций: Доходность не ниже средней по схожим выпускам.
Портфелю &ОФЗ/Корпораты/Деньги 3 месяца +7,64% за это время (рис 1), не сказать что большой срок, но и можно на результаты какие-то посмотреть промежуточные.
При правильном подходе потерять деньги на облигациях история достаточно сложная. Если совместить облигации и ИИС, то можно получать очень хорошую доходность, и нести риски на уровне вклада в банке.
Одно из простых правил которое применяется в портфеле: брать выпуски с доходностью не ниже средней по схожим выпускам.
Пример.
Если есть желание купить определённый выпуск, то надо смотреть не только на один конкретный выпуск, а на рынок в целом.
Т.е. если есть желание прикупить облигацию с рейтингом ААА, то надо сравнить доходность с другими компаниями рейтинга ААА с похожими параметрами выпуска.
Если выпуск который хотите купить даёт доходность ниже "средней по рынку", то падать в цене на общем негативе рынка она будет быстрей, а расти на позитиве медленней.
Верно и обратное. Если доходность в момент покупки выше "средней по рынку", то падать на общем негативе будет медленней, а расти на позитиве быстрей.
Общий негатив — это данные по инфляции, решение по ставке, риторика ЦБ и Минфина и т.д. и т.п.
Принцип максимально простой и не требующий каких-сверх усилий или знаний. Работает правило хорошо для рейтингов "ААА", "АА" и, когда ставка раза в два ниже чем сейчас, то и в рейтинге "А".
А вот в ВДОшках такая история сложней, так как риски дефолта сильно выше. Поэтому гоняться за высокими доходностями и сильно концентрировать портфель чревато.
Сейчас в портфеле 6 бумаг:
— Два выпуска Европлана: RU000A106F40 RU000A105518
— ЮГК RU000A106656
— Самолёт RU000A104YT6
— ЛСР RU000A106888
— Борец RU000A105ZX2
Все короткие, 4 из 6 погашение в этом году. Возможно длину скоро начну снова увеличивать. Но пока ждём.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Портфелю &ОФЗ/Корпораты/Деньги 3 месяца +7,64% за это время (рис 1), не сказать что большой срок, но и можно на результаты какие-то посмотреть промежуточные.
При правильном подходе потерять деньги на облигациях история достаточно сложная. Если совместить облигации и ИИС, то можно получать очень хорошую доходность, и нести риски на уровне вклада в банке.
Одно из простых правил которое применяется в портфеле: брать выпуски с доходностью не ниже средней по схожим выпускам.
Пример.
Если есть желание купить определённый выпуск, то надо смотреть не только на один конкретный выпуск, а на рынок в целом.
Т.е. если есть желание прикупить облигацию с рейтингом ААА, то надо сравнить доходность с другими компаниями рейтинга ААА с похожими параметрами выпуска.
Если выпуск который хотите купить даёт доходность ниже "средней по рынку", то падать в цене на общем негативе рынка она будет быстрей, а расти на позитиве медленней.
Верно и обратное. Если доходность в момент покупки выше "средней по рынку", то падать на общем негативе будет медленней, а расти на позитиве быстрей.
Общий негатив — это данные по инфляции, решение по ставке, риторика ЦБ и Минфина и т.д. и т.п.
Принцип максимально простой и не требующий каких-сверх усилий или знаний. Работает правило хорошо для рейтингов "ААА", "АА" и, когда ставка раза в два ниже чем сейчас, то и в рейтинге "А".
А вот в ВДОшках такая история сложней, так как риски дефолта сильно выше. Поэтому гоняться за высокими доходностями и сильно концентрировать портфель чревато.
Сейчас в портфеле 6 бумаг:
— Два выпуска Европлана: RU000A106F40 RU000A105518
— ЮГК RU000A106656
— Самолёт RU000A104YT6
— ЛСР RU000A106888
— Борец RU000A105ZX2
Все короткие, 4 из 6 погашение в этом году. Возможно длину скоро начну снова увеличивать. Но пока ждём.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16✍5👌3🔥2🤔1
Т-Инвестиции
Прибыль по РСБУ у Т-Банка за 12 месяцев 2024 года достигла 61 млрд рублей (+31% г/г), у Росбанка — 51 млрд рублей (+57% г/г).
Отличный результат.
В личном портфеле Т-Т в Топ-5 по весу. Набирал летом/осенью в личный портфель.
Несмотря на то, что кредитование сейчас тормозит и это ключевой фактор борьбы ЦБ с инфляцией считаю Т-Т интересными.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В личном портфеле Т-Т в Топ-5 по весу. Набирал летом/осенью в личный портфель.
Несмотря на то, что кредитование сейчас тормозит и это ключевой фактор борьбы ЦБ с инфляцией считаю Т-Т интересными.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🔥8🐳2🙈1