Был заготовлен другой #пятничный_мем. Но тут Трамп заявил, что рассматривает масштабные банковские санкции, если не будет достигнуто прекращение огня. И призвал Москву и Киев немедленно начать переговоры.
На этом фоне индекс МосБиржи с роста +1,3% развернулся на падение на -1,1%.
Ахах. Как же это смешно. Сделал новый мем на скорую руку. Суть даже не в том, что Сбер $SBER и T-T $T и другие уже давно под санкциями и второй раз в SDN их не записать. И что тревожные не понимая это распродают. А у всёпропальщиков всё пропало в очередной раз.
Суть в том, что это мега позитивная новость. Трамп нам только что анонсировал скорые переговоры между Москвой и Киевом. Видимо уже есть примерные даты.
Ну элементарная же логика Коллеги. Трамп всю жизнь строит из себя Альфа самца и мастера сделок. Сейчас он пригрозил. Чтобы когда объявили переговоры он сказала какой он великий миротворец и как он умеет достигать результата. И всё потому что он НАДАВИЛ на РФ.
Сам бы конечно прикупил побольше Сбера и Т-Т, но они уже и так максимальные доли в моём портфеле как одни из ключевых бенефициаров.
Кто-нибудь кроме меня на индекс RGBI смотрит на этой недели? С каким ускорением рост. Там рекорды в два раза переписали по обороту на открытом рынке. Минфин план досрочно закрыл на аукционах. Триллион денег зашёл в долг РФ за короткий срок. Ну как вы думаете почему? Есть предположения. 🤔
"Требование" Трампова новость просто огонь. Ну для тех кто понял в чём тут суть. 😉
Такое чувство, что кто-то из уважаемых людей после набора ОФЗ на десятки миллиардов решил и акций банков набрать и чтобы они сильно в цене не улетели негатива попросил добавить. #пятничный_мем на эту тему )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На этом фоне индекс МосБиржи с роста +1,3% развернулся на падение на -1,1%.
Ахах. Как же это смешно. Сделал новый мем на скорую руку. Суть даже не в том, что Сбер $SBER и T-T $T и другие уже давно под санкциями и второй раз в SDN их не записать. И что тревожные не понимая это распродают. А у всёпропальщиков всё пропало в очередной раз.
Суть в том, что это мега позитивная новость. Трамп нам только что анонсировал скорые переговоры между Москвой и Киевом. Видимо уже есть примерные даты.
Ну элементарная же логика Коллеги. Трамп всю жизнь строит из себя Альфа самца и мастера сделок. Сейчас он пригрозил. Чтобы когда объявили переговоры он сказала какой он великий миротворец и как он умеет достигать результата. И всё потому что он НАДАВИЛ на РФ.
Сам бы конечно прикупил побольше Сбера и Т-Т, но они уже и так максимальные доли в моём портфеле как одни из ключевых бенефициаров.
Кто-нибудь кроме меня на индекс RGBI смотрит на этой недели? С каким ускорением рост. Там рекорды в два раза переписали по обороту на открытом рынке. Минфин план досрочно закрыл на аукционах. Триллион денег зашёл в долг РФ за короткий срок. Ну как вы думаете почему? Есть предположения. 🤔
"Требование" Трампова новость просто огонь. Ну для тех кто понял в чём тут суть. 😉
Такое чувство, что кто-то из уважаемых людей после набора ОФЗ на десятки миллиардов решил и акций банков набрать и чтобы они сильно в цене не улетели негатива попросил добавить. #пятничный_мем на эту тему )
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Девушки, любимые вы наши, с 8 Марта!🍸
Пусть ваш портфель будет полон не только ценных бумаг, но и радости, счастья и любви. Стабильного роста дивидендных выплат в виде комплиментов и минимальных рисков в личной жизни. Пусть ваш график жизни всегда идёт вверх, как доходы Сбера🥰
Пусть ваш портфель будет полон не только ценных бумаг, но и радости, счастья и любви. Стабильного роста дивидендных выплат в виде комплиментов и минимальных рисков в личной жизни. Пусть ваш график жизни всегда идёт вверх, как доходы Сбера
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Заходим под прикрытием длинного хвоста.
Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) стремительно растёт и то ускорение которое было последнюю неделю уже вызывает вопросы.
Сейчас RGBI находится на уровнях Мая прошлого года когда ставка была 16% и рынок был уверен, что это уже потолок. Тогда в мае 2024 с последнего поднятия ставки прошло уже много времени. До следующего поднятия ставки было ещё много времени (рис 1 в комментариях). Оправданы ли текущие цены на облигации? На все облигации или есть отдельные перекупленные? А какие из них ещё норм?
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях обсудили какие выпуски ОФЗ ещё пока интересны [4 выпуска], а какие стали совсем не интересны [ещё 4 выпуска]. Составили список из 5 рублёвых и 2 валютных выпусков разной длинны без б̷е̷з̷ ̷р̷е̷г̷и̷с̷т̷р̷а̷ц̷и̷й̷ ̷и̷ ̷С̷М̷С̷ оферт у крепких, с финансовой точки зрения, эмитентов.
Ещё немного поговорили про ближайшие планы в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, о длинных хвостах, планах Минфина, денежной массе, росте безработице который так понравился рынку (а мы знали уже месяц назад и обсуждали в посте «Перспектива будет лучше ретроспективы?») и других моментах.
Нужен список классных облигаций с хорошим рейтингом? Тогда вы зашли по адресу, приятного чтения 🤝 на Бусти и в Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Индекс RGBI (Индекс государственных облигаций РФ) стремительно растёт и то ускорение которое было последнюю неделю уже вызывает вопросы.
Сейчас RGBI находится на уровнях Мая прошлого года когда ставка была 16% и рынок был уверен, что это уже потолок. Тогда в мае 2024 с последнего поднятия ставки прошло уже много времени. До следующего поднятия ставки было ещё много времени (рис 1 в комментариях). Оправданы ли текущие цены на облигации? На все облигации или есть отдельные перекупленные? А какие из них ещё норм?
С подписчиками платного канала на Бусти и в Т-Инвестициях обсудили какие выпуски ОФЗ ещё пока интересны [4 выпуска], а какие стали совсем не интересны [ещё 4 выпуска]. Составили список из 5 рублёвых и 2 валютных выпусков разной длинны без б̷е̷з̷ ̷р̷е̷г̷и̷с̷т̷р̷а̷ц̷и̷й̷ ̷и̷ ̷С̷М̷С̷ оферт у крепких, с финансовой точки зрения, эмитентов.
Ещё немного поговорили про ближайшие планы в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, о длинных хвостах, планах Минфина, денежной массе, росте безработице который так понравился рынку (а мы знали уже месяц назад и обсуждали в посте «Перспектива будет лучше ретроспективы?») и других моментах.
Нужен список классных облигаций с хорошим рейтингом? Тогда вы зашли по адресу, приятного чтения 🤝 на Бусти и в Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
30-35% годовых на облигациях эмитента с рейтингом ААА.
Вторая часть ответа на вопрос: "Зачем парковать небольшую часть в облигации, если рынок акций дешёвый?"
В первой части разобрали стратегию. Т.е. долгосрочный план, направленный на достижение главных целей.
В моём случае это покупка дивидендных акций для создания кэшфлоу. Вот как студию у метро купить и сдавать в аренду, только порог входа меньше, головняка меньше, а доходность выше )
Сейчас, когда рынок подрос, восстанавливаю припаркованный кэш, который потратил на покупки акций во во время распродажи.
Сегодня про тактику, т.е. почему в "припаркованный кэш" сейчас идёт в валютные облигации Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70
Чтобы во время распродажи иметь возможность купить активы подешевле, хороши бы, чтобы сами активы в цене не упали. А желательно ещё и подросли.
Чтобы не растягивать пост предположим, что выбор у нас ограничен только 3 кэш инструментами (в реальности выбор больше):
(1) Фонды денежного рынка, такие как $LQDT
(2) Рублёвые облигации
(3) Валютные облигации
Снижение ключевой ставки во второй половине года будет плюсом для всех облигаций. И валютных, и рублёвых. А вот $LQDT приносить станет меньше, но останется всё равно интересным. Пока ставка выше 10% место для фондов денежного рынка в "припаркованном кэше" всегда найдётся.
Но брать рублёвые инструменты при сильно крепком рубле в моменте история неоднозначная. Можно конечно верить, что рубль теперь будет крепкий весь год, но планы бюджета говорят нам об обратном.
Средний курс по году в 96,5 при цене на нефти Брент ~$70, Наша нефть с дисконтами сейчас ~$60, а при такой нефти ФНБ уже не пополняется, всё что ниже $60 уже ограничивает расходы бюджета.
Чтобы бюджет сошёлся под конец года (при текущей нефти) курс уже должен быть хорошо за 100.
Получить доходность в 30-35% годовых на горизонте ближайших 12 месяцев история достаточно простая и складывается она из трёх составляющих:
(1) 6,5% — текущий купонный доход.
(2) ~20% — валютная переоценка. Мысленно прибавив 20% к установленному ЦБ курсу на завтра 88,38 получим 106,05. Это не что-то сверх естественное.
Максимальное значение в прошлом году 109,57 в конце ноября. Минимальное в 82,62 было летом. Так что размах может быть и больше. +20% в районе "дна" оценка консервативная 😄
(3) ~5% — рост цены до 100% номинала. Выпуск торгуется по 95,3%. При снижении ставки цена всех облигаций начнёт расти и валютные облигации тут не исключение. Рост выше номинала это тоже обычная история. Похожий выпуск Новатэка 001Р-03 $RU000A10AUX8 торгуется сейчас по 103% и всё ок, бОльший купон привлекает.
Поэтому рост в +5% до номинала — это тоже достаточно консервативно. Тут снижение ставки на 2-4% уже будет достаточно. В среднесрочный прогноз ЦБ более чем укладываемся.
Собственно всё сложив и получаем 30-35%. При этом кредитный рейтинг Новатэка ААА от Эксперта уже много лет (и ещё пару последних лет и от АКРА).
30%+ доходность это уровень ВДО, где рисков намного больше.
Выпуск не единственный, для парковки кэша и другие подходят. Но сейчас вот мне под МОЮ задачу он хорошо подходит. Как будет под вашу не знаю.
PS
Кто-нибудь обязательно спросит "А что с Сибуровским $RU000A10AXW4 ?" или "А как же Газпромовские $RU000A105RG4 ?". Да тоже хорошие, почему нет. Раскладка чуть другая будет. Но варианты рабочие.
Тут же главное от стратегии не отклоняться, а выбор из двух одинаковых инструментов (валютные облигации) это незначительная тактическая вариация.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Вторая часть ответа на вопрос: "Зачем парковать небольшую часть в облигации, если рынок акций дешёвый?"
В первой части разобрали стратегию. Т.е. долгосрочный план, направленный на достижение главных целей.
В моём случае это покупка дивидендных акций для создания кэшфлоу. Вот как студию у метро купить и сдавать в аренду, только порог входа меньше, головняка меньше, а доходность выше )
Сейчас, когда рынок подрос, восстанавливаю припаркованный кэш, который потратил на покупки акций во во время распродажи.
Сегодня про тактику, т.е. почему в "припаркованный кэш" сейчас идёт в валютные облигации Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70
Чтобы во время распродажи иметь возможность купить активы подешевле, хороши бы, чтобы сами активы в цене не упали. А желательно ещё и подросли.
Чтобы не растягивать пост предположим, что выбор у нас ограничен только 3 кэш инструментами (в реальности выбор больше):
(1) Фонды денежного рынка, такие как $LQDT
(2) Рублёвые облигации
(3) Валютные облигации
Снижение ключевой ставки во второй половине года будет плюсом для всех облигаций. И валютных, и рублёвых. А вот $LQDT приносить станет меньше, но останется всё равно интересным. Пока ставка выше 10% место для фондов денежного рынка в "припаркованном кэше" всегда найдётся.
Но брать рублёвые инструменты при сильно крепком рубле в моменте история неоднозначная. Можно конечно верить, что рубль теперь будет крепкий весь год, но планы бюджета говорят нам об обратном.
Средний курс по году в 96,5 при цене на нефти Брент ~$70, Наша нефть с дисконтами сейчас ~$60, а при такой нефти ФНБ уже не пополняется, всё что ниже $60 уже ограничивает расходы бюджета.
Чтобы бюджет сошёлся под конец года (при текущей нефти) курс уже должен быть хорошо за 100.
Получить доходность в 30-35% годовых на горизонте ближайших 12 месяцев история достаточно простая и складывается она из трёх составляющих:
(1) 6,5% — текущий купонный доход.
(2) ~20% — валютная переоценка. Мысленно прибавив 20% к установленному ЦБ курсу на завтра 88,38 получим 106,05. Это не что-то сверх естественное.
Максимальное значение в прошлом году 109,57 в конце ноября. Минимальное в 82,62 было летом. Так что размах может быть и больше. +20% в районе "дна" оценка консервативная 😄
(3) ~5% — рост цены до 100% номинала. Выпуск торгуется по 95,3%. При снижении ставки цена всех облигаций начнёт расти и валютные облигации тут не исключение. Рост выше номинала это тоже обычная история. Похожий выпуск Новатэка 001Р-03 $RU000A10AUX8 торгуется сейчас по 103% и всё ок, бОльший купон привлекает.
Поэтому рост в +5% до номинала — это тоже достаточно консервативно. Тут снижение ставки на 2-4% уже будет достаточно. В среднесрочный прогноз ЦБ более чем укладываемся.
Собственно всё сложив и получаем 30-35%. При этом кредитный рейтинг Новатэка ААА от Эксперта уже много лет (и ещё пару последних лет и от АКРА).
30%+ доходность это уровень ВДО, где рисков намного больше.
Выпуск не единственный, для парковки кэша и другие подходят. Но сейчас вот мне под МОЮ задачу он хорошо подходит. Как будет под вашу не знаю.
PS
Кто-нибудь обязательно спросит "А что с Сибуровским $RU000A10AXW4 ?" или "А как же Газпромовские $RU000A105RG4 ?". Да тоже хорошие, почему нет. Раскладка чуть другая будет. Но варианты рабочие.
Тут же главное от стратегии не отклоняться, а выбор из двух одинаковых инструментов (валютные облигации) это незначительная тактическая вариация.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Посмотрел новый бизнес-план МГКЛ на 2025–2030 годы
Ключевые моменты:
Рост выручки до 32 млрд руб. за 5 лет (+3,76x).
Рост чистой прибыли до 4 млрд руб. (EBITDA – 7,25 млрд руб.).
Основной фокус — ресейл-платформа. По сути, это аналог Авито, но с моментальной выплатой денег продавцу. Такой формат решает главную проблему частных продавцов – не нужно ждать покупателя, можно сразу продать товар и получить деньги.
При этом основные направления бизнеса сохраняются и продолжают развиваться. Компания планирует увеличивать долю рынка за счёт органического расширения розничной сети, M&A-сделок и развития онлайн-платформы.
Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», так прокомментировал план:
«За последние пять лет «МГКЛ» трансформировалась из ломбардной сети в группу компаний с высокотехнологичным диверсифицированным бизнесом, первого публичного оператора на рынке ресейла.
В прошлом году мы показали рекордную за всё время работы Группы выручку в 8,5 млрд рублей и не собираемся на этом останавливаться.
В следующие пять лет – до 2030 года – мы сфокусируемся на рынке ресейла, который сейчас в России бурно развивается, и благодаря нашей экспертизе в области оценки качества и подлинности вещей мы рассчитываем стать бенефициарами развития этого рынка».
Конкуренция: кто ещё заходит в ресейл?
Интерес к Б/У-сегменту растёт, и крупные игроки начинают выходить в нишу. Например, Wildberries уже анонсировал запуск ресейл-направления, но пока это просто аналог Авито без уникальных механик. OZON тоже, скорее всего, в скором времени сделает похожее заявление.
Тем не менее, МГКЛ точно займёт свою нишу на этом рынке, несмотря на конкуренцию с маркетплейсами. У компании уникальная бизнес-модель, которая сочетает моментальную выплату клиенту и экспертизу в оценке качества и подлинности товаров, что даёт ей конкурентное преимущество. Плюс развитие онлайн-направления открывает дополнительные точки роста и расширяет аудиторию.
В целом, план выглядит рабочим, и текущий рост подтверждает, что ниша перспективная. Пока всё идёт в рамках ожиданий, свою долю в портфеле держу, и при возможности продолжаю добирать.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ключевые моменты:
Рост выручки до 32 млрд руб. за 5 лет (+3,76x).
Рост чистой прибыли до 4 млрд руб. (EBITDA – 7,25 млрд руб.).
Основной фокус — ресейл-платформа. По сути, это аналог Авито, но с моментальной выплатой денег продавцу. Такой формат решает главную проблему частных продавцов – не нужно ждать покупателя, можно сразу продать товар и получить деньги.
При этом основные направления бизнеса сохраняются и продолжают развиваться. Компания планирует увеличивать долю рынка за счёт органического расширения розничной сети, M&A-сделок и развития онлайн-платформы.
Алексей Лазутин, генеральный директор ПАО «МГКЛ», так прокомментировал план:
«За последние пять лет «МГКЛ» трансформировалась из ломбардной сети в группу компаний с высокотехнологичным диверсифицированным бизнесом, первого публичного оператора на рынке ресейла.
В прошлом году мы показали рекордную за всё время работы Группы выручку в 8,5 млрд рублей и не собираемся на этом останавливаться.
В следующие пять лет – до 2030 года – мы сфокусируемся на рынке ресейла, который сейчас в России бурно развивается, и благодаря нашей экспертизе в области оценки качества и подлинности вещей мы рассчитываем стать бенефициарами развития этого рынка».
Конкуренция: кто ещё заходит в ресейл?
Интерес к Б/У-сегменту растёт, и крупные игроки начинают выходить в нишу. Например, Wildberries уже анонсировал запуск ресейл-направления, но пока это просто аналог Авито без уникальных механик. OZON тоже, скорее всего, в скором времени сделает похожее заявление.
Тем не менее, МГКЛ точно займёт свою нишу на этом рынке, несмотря на конкуренцию с маркетплейсами. У компании уникальная бизнес-модель, которая сочетает моментальную выплату клиенту и экспертизу в оценке качества и подлинности товаров, что даёт ей конкурентное преимущество. Плюс развитие онлайн-направления открывает дополнительные точки роста и расширяет аудиторию.
В целом, план выглядит рабочим, и текущий рост подтверждает, что ниша перспективная. Пока всё идёт в рамках ожиданий, свою долю в портфеле держу, и при возможности продолжаю добирать.
—
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
На ближайшем заседании снижение ставки ждать не стоит, но инфляция тормозит и это хорошо.
Снижение инфляции позволит снизить ключевую ставку, что быстро переоценит и рынок акций, и рынок облигаций, и недвижимость, и вообще всё вверх.
3 причины почему предполагать снижение ставки сейчас рановато
(1) ЦБ говорит, что смягчать условия рано.
ЦБ представил отчёт: «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП»
Ключевой момент который говорит нам ЦБ:
«Достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. При этом в базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике, чем прогнозировалось ранее» (рис 1)
Т.е. простыми словами текущих условий достаточно, но о снижении ставки говорить рано.
(2) Отчёт Сбера $SBER показывает замедление кредитования.
Сбер — это половина банковского сектора. Причём его лучшая половина. Сокращенные результаты за 2 месяца дают нам общее представление о всём банковском секторе. И Сбер в отчёте нам говорит, что кредитование продолжает тормозить:
"корпоративное и розничное1 кредитование сократились на 0,1% и 0,4% за месяц в реальном выражении" (рис 2)
Меньше кредитование → меньше спрос → меньше давление на цены.
(3) Минфин пока компенсирует замедление кредитования, но темпы сбавляет.
Предварительная оценка исполнения федерального бюджета за январь-февраль показывает, что темпы расхода денег у Минфина высокие.
Расходы за 2 месяца составили 8,045 трлн руб. Что на 30,6% процентов больше чем год назад.(рис 3) Т.е. темп роста расходов внушительный (доходы прибавляют всего +6,3%, но доходы тема для отдельного поста).
Всепропальщики могут биться в истерике ближайшие дни рассказывая как сильно выросли расходы и что вообще мы на краю, но у них работа такая. Не обращайте внимание.
Ситуация в январе была сложней, тогда рост год к году составлял 73,6% (4,377 трлн руб., против 2,521 трлн руб. годом ранее). Т.е. да, расходы растут быстро, то темпы нормализуются.
Ранее Минфин заявлял, что по итогам I квартала войдут в план.
Немного смущают аукционы Минфина завтра в выпусках ОФЗ 26247 и 26245. При том, что план квартальный уже выполнили. Похоже выпадающее нефтегазовые доходы надо в марте компенсировать. Посмотрим какие там будут аппетиты и какой объём Минфин в итоге займём. Рынок долга на этом немного погрустнел. Обсудим это завтра.
Пока же можно констатировать, что сокращающиеся кредитование компенсируется обильными государственными расходами. На этом ЦБ хоть и констатирует что есть предпосылки для снижения инфляции говорить о снижении ставки пока точно рано.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Снижение инфляции позволит снизить ключевую ставку, что быстро переоценит и рынок акций, и рынок облигаций, и недвижимость, и вообще всё вверх.
3 причины почему предполагать снижение ставки сейчас рановато
(1) ЦБ говорит, что смягчать условия рано.
ЦБ представил отчёт: «Денежно-кредитные условия и трансмиссионный механизм ДКП»
Ключевой момент который говорит нам ЦБ:
«Достигнутая жесткость ДКУ формирует необходимые предпосылки для возобновления процесса дезинфляции и возвращения инфляции к цели в 2026 году. При этом в базовом сценарии для возвращения инфляции к цели потребуется более продолжительный период поддержания жестких ДКУ в экономике, чем прогнозировалось ранее» (рис 1)
Т.е. простыми словами текущих условий достаточно, но о снижении ставки говорить рано.
(2) Отчёт Сбера $SBER показывает замедление кредитования.
Сбер — это половина банковского сектора. Причём его лучшая половина. Сокращенные результаты за 2 месяца дают нам общее представление о всём банковском секторе. И Сбер в отчёте нам говорит, что кредитование продолжает тормозить:
"корпоративное и розничное1 кредитование сократились на 0,1% и 0,4% за месяц в реальном выражении" (рис 2)
Меньше кредитование → меньше спрос → меньше давление на цены.
(3) Минфин пока компенсирует замедление кредитования, но темпы сбавляет.
Предварительная оценка исполнения федерального бюджета за январь-февраль показывает, что темпы расхода денег у Минфина высокие.
Расходы за 2 месяца составили 8,045 трлн руб. Что на 30,6% процентов больше чем год назад.(рис 3) Т.е. темп роста расходов внушительный (доходы прибавляют всего +6,3%, но доходы тема для отдельного поста).
Всепропальщики могут биться в истерике ближайшие дни рассказывая как сильно выросли расходы и что вообще мы на краю, но у них работа такая. Не обращайте внимание.
Ситуация в январе была сложней, тогда рост год к году составлял 73,6% (4,377 трлн руб., против 2,521 трлн руб. годом ранее). Т.е. да, расходы растут быстро, то темпы нормализуются.
Ранее Минфин заявлял, что по итогам I квартала войдут в план.
Немного смущают аукционы Минфина завтра в выпусках ОФЗ 26247 и 26245. При том, что план квартальный уже выполнили. Похоже выпадающее нефтегазовые доходы надо в марте компенсировать. Посмотрим какие там будут аппетиты и какой объём Минфин в итоге займём. Рынок долга на этом немного погрустнел. Обсудим это завтра.
Пока же можно констатировать, что сокращающиеся кредитование компенсируется обильными государственными расходами. На этом ЦБ хоть и констатирует что есть предпосылки для снижения инфляции говорить о снижении ставки пока точно рано.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Большие деньги как бы говорят нам: "Длинные ОФЗ всё ещё дешёвые!"
Коротко:
Спрос сохраняется рекордный. Минфин не сбавляет темп и уже перевыполнил триллионный план по займам на четверть.
Подробно:
Спрос на аукционах Минфина остаётся высоким и в этот раз составил 350,5 млрд руб. после 377 и 345 млрд руб. двумя неделями ранее. Большие деньги как бы говорят нам: "Длинные ОФЗ всё ещё дешёвые!"
Минфин пользуется повышенным спросом и идёт на рекордное перевыполнение квартального плана. Так как план в 1 трлн руб. был выполнен ещё на прошлой неделе, то с учётом сегодняшнего аукциона Минфин теперь перевыполняет план на четверть заняв сегодня 245,5 млрд (72 млрд руб. в ОФЗ 26245 + 173,5 млрд руб. в ОФЗ 26247)
Шуточный закон сохранения энергии в Госструктурах говорит нам о том, что если кто-то [вынужденно] сильно перевыполняет план, значит, кто-то другой сильно недовыполняет. Нефтегазовые доходы тут самый явный кандидат.
В целом картинка приятная, дезинфляционные процессы набирают обороты:
— Инфляция тормозит.
Свежие данные недельной инфляции показывают приемлемые уровни впервые за долгое время, с 4 по 10 марта всего 0,11%, давно мы не видели таких уровней. Инфляция бодро тормозит.
— Рост кредитования продолжает замедляться. (обсуждали вчера на примере отчёта Сбера $SBER)
— Перегретый рынок труда постепенно остывает.
— Спрос на крупные покупки сильно упал.
Упавшие темпы ипотечных продаж с лагом привели к падению спроса на мебель, стройматериалы, бытовую технику и т.п. Тренд этот продолжится и дальше.
Автокредитование тоже сильно тормозит
— Крепкий рубль $USDRUB приводит к пересмотру цен. Наиболее заметно снижение стоимости в электронике.
Предположу, что свежие данные по ожидаемой и наблюдаемой инфляции тоже покажут приятную картинку на снижение. ЦБ такое точно понравится. Тон на пресс-конференции в следующую пятницу можно ожидать мягче тех к которым мы привыкли за последнее время. И рынку акций, и рынку облигаций такое должно понравится.
В целом под замедление инфляции и крепкий курс продолжаю набирать в личный портфель валютные облигации Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70 параллельно с покупкой акций.
А в стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги почти все ОФЗ обменял на среднесрочных корпоратов с отличным рейтингом. Оставил только парочку. Всё дело в доходности.
Купленные ранее длинные ОФЗ 26238, 26245, 26246 и короткий выпуск 26234 хорошо подросли в цене (т.е. доходность упала).
У корпоративных историй нет. ОФЗ популярные и все их сейчас хотят. А отдельные корпоративные выпуски часто рынок не замечает. В общем всё согласно плану который обсуждали на выходных в посте "Заходим под прикрытием длинного хвоста". Повторяться не будем.
В любом случае сейчас судя по данным покупать ОФЗ остаётся интересной историей. И большие деньги заходят в них сотнями миллиардов каждую неделю. (Ещё это нам как бы намекает на то как идут переговоры РФ-США, но об этом как-нибудь в другой раз).
Но в ОФЗ они [крупные ребята] заходят потому что с такими суммами в корпоративных историях им будет не развернуться. Если сумма у вас, как и у автора, меньше миллиарда, то корпоративные истории с рейтингом ААА и АА дают сейчас отличную доходность. Имеет смысл к ним присмотреться и пристроить свою копеечку под бОльшую доходность 😉
#ОФЗ #Минфин #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Спрос сохраняется рекордный. Минфин не сбавляет темп и уже перевыполнил триллионный план по займам на четверть.
Подробно:
Спрос на аукционах Минфина остаётся высоким и в этот раз составил 350,5 млрд руб. после 377 и 345 млрд руб. двумя неделями ранее. Большие деньги как бы говорят нам: "Длинные ОФЗ всё ещё дешёвые!"
Минфин пользуется повышенным спросом и идёт на рекордное перевыполнение квартального плана. Так как план в 1 трлн руб. был выполнен ещё на прошлой неделе, то с учётом сегодняшнего аукциона Минфин теперь перевыполняет план на четверть заняв сегодня 245,5 млрд (72 млрд руб. в ОФЗ 26245 + 173,5 млрд руб. в ОФЗ 26247)
Шуточный закон сохранения энергии в Госструктурах говорит нам о том, что если кто-то [вынужденно] сильно перевыполняет план, значит, кто-то другой сильно недовыполняет. Нефтегазовые доходы тут самый явный кандидат.
В целом картинка приятная, дезинфляционные процессы набирают обороты:
— Инфляция тормозит.
Свежие данные недельной инфляции показывают приемлемые уровни впервые за долгое время, с 4 по 10 марта всего 0,11%, давно мы не видели таких уровней. Инфляция бодро тормозит.
— Рост кредитования продолжает замедляться. (обсуждали вчера на примере отчёта Сбера $SBER)
— Перегретый рынок труда постепенно остывает.
— Спрос на крупные покупки сильно упал.
Упавшие темпы ипотечных продаж с лагом привели к падению спроса на мебель, стройматериалы, бытовую технику и т.п. Тренд этот продолжится и дальше.
Автокредитование тоже сильно тормозит
— Крепкий рубль $USDRUB приводит к пересмотру цен. Наиболее заметно снижение стоимости в электронике.
Предположу, что свежие данные по ожидаемой и наблюдаемой инфляции тоже покажут приятную картинку на снижение. ЦБ такое точно понравится. Тон на пресс-конференции в следующую пятницу можно ожидать мягче тех к которым мы привыкли за последнее время. И рынку акций, и рынку облигаций такое должно понравится.
В целом под замедление инфляции и крепкий курс продолжаю набирать в личный портфель валютные облигации Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70 параллельно с покупкой акций.
А в стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги почти все ОФЗ обменял на среднесрочных корпоратов с отличным рейтингом. Оставил только парочку. Всё дело в доходности.
Купленные ранее длинные ОФЗ 26238, 26245, 26246 и короткий выпуск 26234 хорошо подросли в цене (т.е. доходность упала).
У корпоративных историй нет. ОФЗ популярные и все их сейчас хотят. А отдельные корпоративные выпуски часто рынок не замечает. В общем всё согласно плану который обсуждали на выходных в посте "Заходим под прикрытием длинного хвоста". Повторяться не будем.
В любом случае сейчас судя по данным покупать ОФЗ остаётся интересной историей. И большие деньги заходят в них сотнями миллиардов каждую неделю. (Ещё это нам как бы намекает на то как идут переговоры РФ-США, но об этом как-нибудь в другой раз).
Но в ОФЗ они [крупные ребята] заходят потому что с такими суммами в корпоративных историях им будет не развернуться. Если сумма у вас, как и у автора, меньше миллиарда, то корпоративные истории с рейтингом ААА и АА дают сейчас отличную доходность. Имеет смысл к ним присмотреться и пристроить свою копеечку под бОльшую доходность 😉
#ОФЗ #Минфин #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Мы всё увидим.
Ситуация на рынке РФ сейчас хорошо, нет не так. Ситуация на рынке РФ сейчас отлично показывает кто есть кто на рынке.
Кто тут спекулянт которому надо срочно купить подешевле и продать подороже, в идеале с плечом чтобы максимизировать прибыль. Т.е. такие ребята которые воспринимают фондовый рынок как казино, а когда не угадывают с направлением жалуются направо и налево.
А кто инвестор и пришёл на биржу для инвестиций. Такие ребята умеет посмотреть на горизонт чуть дальше нескольких месяцев и оценить рост див доходности диверсифицированного портфеля. Как бы пафосно это не звучало, тех, кто понимает, что акции это часть бизнеса, а не лотерейный билетик, а хороший бизнес растёт.
Весь этот новостной шум и колебания рынка ±5% это всё мелочи. Для тех кто считает себя инвестором есть два ключевых момента:
(1) Акции РФ всё ещё дешёвые. Они стоят дешевле чем были в далёком 2021 году. И даже в начале 2020 индекс МосБиржи был недолгое время выше. Пока ковид его не подкосил.
(2) Ключевая ставка сейчас 21%. И это рекордная ставка в современной России. Высокая ставка давит на оценку всех активов вниз. Но такая ставка не будет с нами вечно.
Оба момента, легко догадаться, следствие того что идёт СВО и СВО подходит к логическому концу.
Когда всё будет до конца оформлено, часть санкций снята, а ставка будет хотя бы на 13-15% (что так-то тоже очень высоко) с прогнозом дальнейшего снижения, тогда те кто купил дешёвые акции сейчас (а сейчас они просто дешёвые, а не супер дешёвые как в конце 2024) будут говорить: "Ну это же было ОЧЕВИДНО, как можно было не покупать активы за дёшево?". Будут рассказывать как классно что они купили Сбер $SBER или Роснефть $ROSN за дёшево делясь подсчётами как быстро они окупили вложения одними дивидендами.
Не верите? Ха! В этом году будет демо версия. Все кто покупал Сбер ниже 100 руб. в 2022 и у кого хватило ума его не продавать. В этот дивидендный сезон будут рассказывать что они уже только дивидендами практически перекрыли всю сумму покупки. Я то уж точно будут об этом писать, вот только утверждения дивидендов дождусь 😎
Нас ещё ждёт куча небольших распродаж, разные нарушения режима прекращения огня, нежелание договориться наших оппонентов и их провокации, вторичный разгон инфляции и много чего ещё. Мы это всё ещё обязательно увидим. Но это будет в моменте лишь давать возможность взять хорошие активы со скидкой. Жаль правда, что цены конца 2024 нам уже никто не даст. Но ничего, пока ещё можем пользоваться текущими.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ситуация на рынке РФ сейчас хорошо, нет не так. Ситуация на рынке РФ сейчас отлично показывает кто есть кто на рынке.
Кто тут спекулянт которому надо срочно купить подешевле и продать подороже, в идеале с плечом чтобы максимизировать прибыль. Т.е. такие ребята которые воспринимают фондовый рынок как казино, а когда не угадывают с направлением жалуются направо и налево.
А кто инвестор и пришёл на биржу для инвестиций. Такие ребята умеет посмотреть на горизонт чуть дальше нескольких месяцев и оценить рост див доходности диверсифицированного портфеля. Как бы пафосно это не звучало, тех, кто понимает, что акции это часть бизнеса, а не лотерейный билетик, а хороший бизнес растёт.
Весь этот новостной шум и колебания рынка ±5% это всё мелочи. Для тех кто считает себя инвестором есть два ключевых момента:
(1) Акции РФ всё ещё дешёвые. Они стоят дешевле чем были в далёком 2021 году. И даже в начале 2020 индекс МосБиржи был недолгое время выше. Пока ковид его не подкосил.
(2) Ключевая ставка сейчас 21%. И это рекордная ставка в современной России. Высокая ставка давит на оценку всех активов вниз. Но такая ставка не будет с нами вечно.
Оба момента, легко догадаться, следствие того что идёт СВО и СВО подходит к логическому концу.
Когда всё будет до конца оформлено, часть санкций снята, а ставка будет хотя бы на 13-15% (что так-то тоже очень высоко) с прогнозом дальнейшего снижения, тогда те кто купил дешёвые акции сейчас (а сейчас они просто дешёвые, а не супер дешёвые как в конце 2024) будут говорить: "Ну это же было ОЧЕВИДНО, как можно было не покупать активы за дёшево?". Будут рассказывать как классно что они купили Сбер $SBER или Роснефть $ROSN за дёшево делясь подсчётами как быстро они окупили вложения одними дивидендами.
Не верите? Ха! В этом году будет демо версия. Все кто покупал Сбер ниже 100 руб. в 2022 и у кого хватило ума его не продавать. В этот дивидендный сезон будут рассказывать что они уже только дивидендами практически перекрыли всю сумму покупки. Я то уж точно будут об этом писать, вот только утверждения дивидендов дождусь 😎
Нас ещё ждёт куча небольших распродаж, разные нарушения режима прекращения огня, нежелание договориться наших оппонентов и их провокации, вторичный разгон инфляции и много чего ещё. Мы это всё ещё обязательно увидим. Но это будет в моменте лишь давать возможность взять хорошие активы со скидкой. Жаль правда, что цены конца 2024 нам уже никто не даст. Но ничего, пока ещё можем пользоваться текущими.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Супер классная неделя.
По вопросу урегулирования на Украине есть основания испытывать осторожный оптимизм, заявил Песков. И это главная история этой недели. Остальное вторично, но всё равно хороших новостей полно.
К примеру на неделе Золото опять обновило исторический максимум. Писал много раз, что ждал когда Полюс $PLZL следом за золотом обновит исторический максимум. В феврале мы это увидели. Теперь подождём когда ещё раз обновит. Правильно. Опять следом за золотом. Пока правда мешает крепкий курс рубля $USDRUB, но это история временная. Он кстати 85,56 на завтра. Все валютных инструментов успели набрать? Если нет, то НДД оплачивается не позднее 25 марта года, время пока есть. Пользуйтесь.
Или можно посмотреть на новый прогноз ЦБ который предполагает чистую прибыль банковского сектора по итогам года в 3,0–3,5 трлн руб. (ранее прогноз был - 2,7-3,2 трлн руб.). Помимо уже обычного, что у всепропальщиков опять не складывается картинка, ведь всё никак не пропадает. Можно вспомнить что половина (лучшая) банковского сектора это Сбер $SBER и можно уже прикинуть его прогнозную чистую прибыль по году.
Продолжать можно долго новостей хороших хватает. И признаки торможения инфляции есть. И завершение СВО скоро. И нефть по дружбе в Германию обсуждают снова (как там Транснефть $TRNFP кстати?) и так далее.
Продолжим вчерашний пост "Мы всё увидим" сегодняшней рубрикой #пятничный_мем
Не забудь жмякнуть лайк реакцией к посту, лайк под пятничным мемом приносит удачу. Проверено 💯🎯
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
По вопросу урегулирования на Украине есть основания испытывать осторожный оптимизм, заявил Песков. И это главная история этой недели. Остальное вторично, но всё равно хороших новостей полно.
К примеру на неделе Золото опять обновило исторический максимум. Писал много раз, что ждал когда Полюс $PLZL следом за золотом обновит исторический максимум. В феврале мы это увидели. Теперь подождём когда ещё раз обновит. Правильно. Опять следом за золотом. Пока правда мешает крепкий курс рубля $USDRUB, но это история временная. Он кстати 85,56 на завтра. Все валютных инструментов успели набрать? Если нет, то НДД оплачивается не позднее 25 марта года, время пока есть. Пользуйтесь.
Или можно посмотреть на новый прогноз ЦБ который предполагает чистую прибыль банковского сектора по итогам года в 3,0–3,5 трлн руб. (ранее прогноз был - 2,7-3,2 трлн руб.). Помимо уже обычного, что у всепропальщиков опять не складывается картинка, ведь всё никак не пропадает. Можно вспомнить что половина (лучшая) банковского сектора это Сбер $SBER и можно уже прикинуть его прогнозную чистую прибыль по году.
Продолжать можно долго новостей хороших хватает. И признаки торможения инфляции есть. И завершение СВО скоро. И нефть по дружбе в Германию обсуждают снова (как там Транснефть $TRNFP кстати?) и так далее.
Продолжим вчерашний пост "Мы всё увидим" сегодняшней рубрикой #пятничный_мем
Не забудь жмякнуть лайк реакцией к посту, лайк под пятничным мемом приносит удачу. Проверено 💯🎯
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
О ближайшей траектории ключевой ставки, заседании ЦБ 21 марта и подводных камнях.
В пятницу нас ждём заседание ЦБ по ключевой ставке и пресс-конференция следом. Консенсус сходится, что ставка будет без изменений — 21%.
Наш интерес в тональности пресс-конференции и дальнейшей траектории ставки. Т.е. то как все новые данные будет интерпретировать ЦБ и какой сигнал нам дадут до следующего заседания (25 апреля).
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях поговорили о рынке труда, о том достаточна ли сейчас доходность длинных ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 в 14,6% и то что "дальний конец" лёг на 15%, вспомнили пост годичной давности "По пути Иранизации" и остался ли он актуальным (спойлер: да).
Конечно же разобрали какие решения будут на столе во время ближайшего заседания ЦБ, что нам ждать, куда смотреть и где быть аккуратным ближайшие месяцы.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В пятницу нас ждём заседание ЦБ по ключевой ставке и пресс-конференция следом. Консенсус сходится, что ставка будет без изменений — 21%.
Наш интерес в тональности пресс-конференции и дальнейшей траектории ставки. Т.е. то как все новые данные будет интерпретировать ЦБ и какой сигнал нам дадут до следующего заседания (25 апреля).
С подписчиками платного проекта на Бусти и Т-Инвестициях поговорили о рынке труда, о том достаточна ли сейчас доходность длинных ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 в 14,6% и то что "дальний конец" лёг на 15%, вспомнили пост годичной давности "По пути Иранизации" и остался ли он актуальным (спойлер: да).
Конечно же разобрали какие решения будут на столе во время ближайшего заседания ЦБ, что нам ждать, куда смотреть и где быть аккуратным ближайшие месяцы.
Приятного чтения 🤝
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Время уходит.
5 лет назад (18 марта 2020) было ковидное дно. Встану на скользкую дорожку и наглядно покажу как три абсолютно разных инструмента сохраняют и увеличивает стоимость на протяжении длительного времени.
Участвующие:
IRUS — индекс МосБиржи.
MCFTR — индекс МосБиржи полной доходности «брутто» . Отражает изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат.
RGBITR — индекс государственных облигаций РФ с учётом накопленного купонного дохода.
USDRUB — валюта "под подушкой".
Что мы увидим:
— Акции + дивиденды с лихвой обыгрывают облигации + купоны.
— Акции даже без учёта дивидендов с лихвой обыгрывают облигации + купоны.
— Курс рубля волатильный был и до СВО. Просто до СВО он ходил в более узком коридоре, а теперь стал ходить в более широком.
Добавим ещё одного участника, вы его [т.е. её] хорошо знаете: Инфляция. Накопительная инфляция за 5 лет в рубле составила 50% (округлим для простоты). Зная это снова посмотрим на график.
Что теперь мы увидим:
— Акции + дивиденды с лихвой обгоняют инфляцию.
— Акции и без учётов дивидендов обгоняют инфляцию.
— Облигации + купоны проигрывают инфляции (А вы думали почему Минфин так спокойно даёт в долг под жирные купоны, но только на 10 лет и больше, а короткие выпуски практически не размещает?).
— Просто купленная валюта под подушкой проигрывает инфляции. Т.е. условная операция: рубль → доллар → снова рубль, с нулевой комиссией.
Инфляцию в долларе можно ещё посчитать, но это для самостоятельного изучения тех кому интересно. Сонный Джо её неплохо разогнал, а Трамп её тоже не планирует снижать.
Сдвинь мы стартовую дату вправо (т.е. уменьшив срок) получить может всё что угодно. Но вот сдвигая влево (увеличивая срок) изменений по лидеру практически нет, но валюта или облигации в рублях периодически меняются местами. Подумайте над этим, если думаете "а что бы прикупить сейчас" 😉
Кто-то сейчас захочет написать что-то вроде: "Тоже мне, взял УДАЧНЫЙ момент и построил график".
Удачный, так удачный. Через 2 года СВО, через 2,5 Мобилизация, через 4 ставка 16% и дальнейшее повышение и выход нерезидентов почти весь год. Вот так повезло 😄
Но если серьёзно, то время действительно было удачное. Но только для инвесторов которые дивидендные истории набирали. Меньше цена → больше див доходность.
Домашнее задание:
Взять рост индекса МосБиржи (обычный, без дивидендов) за 5 лет (т.е. от ковидного дна). Вычесть накопленную инфляцию за 5 лет. Выводы самостоятельно. Проверять никто не будет. Но принимать сейчас долгосрочно правильные решения поможет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
5 лет назад (18 марта 2020) было ковидное дно. Встану на скользкую дорожку и наглядно покажу как три абсолютно разных инструмента сохраняют и увеличивает стоимость на протяжении длительного времени.
Участвующие:
IRUS — индекс МосБиржи.
MCFTR — индекс МосБиржи полной доходности «брутто» . Отражает изменение суммарной стоимости российских акций с учетом дивидендных выплат.
RGBITR — индекс государственных облигаций РФ с учётом накопленного купонного дохода.
USDRUB — валюта "под подушкой".
Что мы увидим:
— Акции + дивиденды с лихвой обыгрывают облигации + купоны.
— Акции даже без учёта дивидендов с лихвой обыгрывают облигации + купоны.
— Курс рубля волатильный был и до СВО. Просто до СВО он ходил в более узком коридоре, а теперь стал ходить в более широком.
Добавим ещё одного участника, вы его [т.е. её] хорошо знаете: Инфляция. Накопительная инфляция за 5 лет в рубле составила 50% (округлим для простоты). Зная это снова посмотрим на график.
Что теперь мы увидим:
— Акции + дивиденды с лихвой обгоняют инфляцию.
— Акции и без учётов дивидендов обгоняют инфляцию.
— Облигации + купоны проигрывают инфляции (А вы думали почему Минфин так спокойно даёт в долг под жирные купоны, но только на 10 лет и больше, а короткие выпуски практически не размещает?).
— Просто купленная валюта под подушкой проигрывает инфляции. Т.е. условная операция: рубль → доллар → снова рубль, с нулевой комиссией.
Инфляцию в долларе можно ещё посчитать, но это для самостоятельного изучения тех кому интересно. Сонный Джо её неплохо разогнал, а Трамп её тоже не планирует снижать.
Сдвинь мы стартовую дату вправо (т.е. уменьшив срок) получить может всё что угодно. Но вот сдвигая влево (увеличивая срок) изменений по лидеру практически нет, но валюта или облигации в рублях периодически меняются местами. Подумайте над этим, если думаете "а что бы прикупить сейчас" 😉
Кто-то сейчас захочет написать что-то вроде: "Тоже мне, взял УДАЧНЫЙ момент и построил график".
Удачный, так удачный. Через 2 года СВО, через 2,5 Мобилизация, через 4 ставка 16% и дальнейшее повышение и выход нерезидентов почти весь год. Вот так повезло 😄
Но если серьёзно, то время действительно было удачное. Но только для инвесторов которые дивидендные истории набирали. Меньше цена → больше див доходность.
Домашнее задание:
Взять рост индекса МосБиржи (обычный, без дивидендов) за 5 лет (т.е. от ковидного дна). Вычесть накопленную инфляцию за 5 лет. Выводы самостоятельно. Проверять никто не будет. Но принимать сейчас долгосрочно правильные решения поможет.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Если следить за деньгами. За рекордными аукционами Минфина. За сильным укреплением рубля. И т.п. То будет очевидно, что переговоры идут отлично, ну а созвоны глав государств нужны только чтобы огласить на всех хорошие новости.
Кто хотел пользовался этим в ОФЗшках. Теперь можно попользоваться этим в валютных историях.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кто хотел пользовался этим в ОФЗшках. Теперь можно попользоваться этим в валютных историях.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Спрос на ОФЗ остывает.
Коротко:
Спрос на аукционах Минфина упала в два раза. Доходности ОФЗ длинней 5 лет упали ниже 15%. Снижение ставки на ближайшем заседании не жду.
Подробно:
Несмотря на перевыполненный квартальный план Минфин продолжает бодро занимать. Понять можно, пока есть высокий спрос надо пользоваться. Хотя надо отметить, что в этот раз спрос упал в два раза.
Суммарно в двух выпусках спрос составил 161,5 млрд руб. (74,4 в ОФЗ 26246 и 87,1 в ОФЗ 26238 (рис 1)) после 350,5 и 377 млрд руб. двумя неделями ранее.
Спрос всё ещё хороший, но не более. Скорей всего доходность уже совсем не впечатляет. Все ОФЗ длинней 5 лет упали в доходности ниже 15%.
Популярные ОФЗ 26238 упали до 14,3%. При сохраняющейся ставке в 21% это кажется уже перебором. Для контекста, если не считать отдельные всплески, то такую доходность они давали в мае 2024 когда ставка была 16%
Другой рабочий вариант, что крупные игроки хотят подождать заседание ЦБ и послушать пресс-конференцию. А послушать есть что. Много интересных данных вышло за месяц. Пройдёмся по основным:
— Росстат представил данные по недельной инфляции с 11 по 17 марта. Мы видим новый минимум за последнее время. Всего 0,06% после уже хороших 0,11% и 0,15% двумя неделями ранее (рис 2). Т.е. пока март месяц (9-11 неделя) идёт очень хорошо по сравнению с предыдущими месяцами.
— ЦБ представил предварительный отчёт по инфляционным ожиданиям. Мы видим (рис 3) как инфляционные ожидания вернулись на уровни лета прошлого года. В целом мы это ожидали и в феврале и в марте, т.е. сюрпризом это не было. Писал, что крепнущий рубль $USDRUB положительно будет отзываться в инфляционных ожиданиях. ЦБ такая история наверняка понравится.
Единственное история с курсом не очень долгосрочная. Много уважаемых людей уже высказываются, что курс текущий некомфортный. Доходы бюджета опять же страдают. А при развороте курса инфляционные ожидания могут также быстро пойти вверх. ЦБ это тоже прекрасно понимает.
— Кредитование, судя по продолжению тренда на снижение средних ставок по вкладам в ТОП-10 банках, продолжает тормозить. На неделе средние ставки по депозитам опустились ниже 20%.
С текущей динамикой разворот по ставке определённо близко. Но снижение ставки в пятницу не жду. Наблюдаемая инфляция остаётся на локальных максимумах. Курс, как обсудили, может быстро развернуться вверх.
Смущает немного заявления главы Минэка на съезде РСПП: "В конечном итоге задача - найти баланс между сдерживанием инфляции и ростом экономики" и что надо поддержать необходимые экономике темпы кредитования.
Но прислушаемся к Главе ЦБ:
"Баланс… между ростом экономики и снижением инфляции найти можно, более того, это нужно. <...> Для этого нужно вернуть инфляцию под контроль, потому что умеренный рост цен – это основа для долгосрочного экономического роста"
Так что снижение ставки раньше времени история будет не однозначная и явно больше политическая. Будет внимательно наблюдать.
Сам всю неделю продолжаю покупать валютные облигации. Курс уж больно приятный.
Ещё последние пару дней, на росте ОФЗ с одной стороны и укреплении курса рубля с другой, стал припаркованный в рублёвых облигациях кэш обменивать на валютные облигации. В личном портфеле обменял ОФЗ 26230 и ОФЗ 29010 на это второй выпуск валютных облигаций Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70
В стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги почти все ОФЗ (кроме парочки) обменял на среднесрочных корпоратов с отличным рейтингом ещё на прошлой неделе. Так что тут без изменений.
Хотя доходность по двум ОФЗшкам что остались в портфеле так сильно упала за эту неделю (т.е. тело выросло), что подумываю и последние две обменять на корпоратов. Там доходности пока ещё хорошие найти можно. Ничего личного, просто доходность нужна побольше )
PS
Акции покупать не прекращаю. Рынок дешёвый, какие акции обсудим в следующий раз. Не переключайтесь 😉
#ОФЗ #Минфин #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Коротко:
Спрос на аукционах Минфина упала в два раза. Доходности ОФЗ длинней 5 лет упали ниже 15%. Снижение ставки на ближайшем заседании не жду.
Подробно:
Несмотря на перевыполненный квартальный план Минфин продолжает бодро занимать. Понять можно, пока есть высокий спрос надо пользоваться. Хотя надо отметить, что в этот раз спрос упал в два раза.
Суммарно в двух выпусках спрос составил 161,5 млрд руб. (74,4 в ОФЗ 26246 и 87,1 в ОФЗ 26238 (рис 1)) после 350,5 и 377 млрд руб. двумя неделями ранее.
Спрос всё ещё хороший, но не более. Скорей всего доходность уже совсем не впечатляет. Все ОФЗ длинней 5 лет упали в доходности ниже 15%.
Популярные ОФЗ 26238 упали до 14,3%. При сохраняющейся ставке в 21% это кажется уже перебором. Для контекста, если не считать отдельные всплески, то такую доходность они давали в мае 2024 когда ставка была 16%
Другой рабочий вариант, что крупные игроки хотят подождать заседание ЦБ и послушать пресс-конференцию. А послушать есть что. Много интересных данных вышло за месяц. Пройдёмся по основным:
— Росстат представил данные по недельной инфляции с 11 по 17 марта. Мы видим новый минимум за последнее время. Всего 0,06% после уже хороших 0,11% и 0,15% двумя неделями ранее (рис 2). Т.е. пока март месяц (9-11 неделя) идёт очень хорошо по сравнению с предыдущими месяцами.
— ЦБ представил предварительный отчёт по инфляционным ожиданиям. Мы видим (рис 3) как инфляционные ожидания вернулись на уровни лета прошлого года. В целом мы это ожидали и в феврале и в марте, т.е. сюрпризом это не было. Писал, что крепнущий рубль $USDRUB положительно будет отзываться в инфляционных ожиданиях. ЦБ такая история наверняка понравится.
Единственное история с курсом не очень долгосрочная. Много уважаемых людей уже высказываются, что курс текущий некомфортный. Доходы бюджета опять же страдают. А при развороте курса инфляционные ожидания могут также быстро пойти вверх. ЦБ это тоже прекрасно понимает.
— Кредитование, судя по продолжению тренда на снижение средних ставок по вкладам в ТОП-10 банках, продолжает тормозить. На неделе средние ставки по депозитам опустились ниже 20%.
С текущей динамикой разворот по ставке определённо близко. Но снижение ставки в пятницу не жду. Наблюдаемая инфляция остаётся на локальных максимумах. Курс, как обсудили, может быстро развернуться вверх.
Смущает немного заявления главы Минэка на съезде РСПП: "В конечном итоге задача - найти баланс между сдерживанием инфляции и ростом экономики" и что надо поддержать необходимые экономике темпы кредитования.
Но прислушаемся к Главе ЦБ:
"Баланс… между ростом экономики и снижением инфляции найти можно, более того, это нужно. <...> Для этого нужно вернуть инфляцию под контроль, потому что умеренный рост цен – это основа для долгосрочного экономического роста"
Так что снижение ставки раньше времени история будет не однозначная и явно больше политическая. Будет внимательно наблюдать.
Сам всю неделю продолжаю покупать валютные облигации. Курс уж больно приятный.
Ещё последние пару дней, на росте ОФЗ с одной стороны и укреплении курса рубля с другой, стал припаркованный в рублёвых облигациях кэш обменивать на валютные облигации. В личном портфеле обменял ОФЗ 26230 и ОФЗ 29010 на это второй выпуск валютных облигаций Новатэка 001P-02 с фиксированным купоном $RU000A108G70
В стратегии ОФЗ/Корпораты/Деньги почти все ОФЗ (кроме парочки) обменял на среднесрочных корпоратов с отличным рейтингом ещё на прошлой неделе. Так что тут без изменений.
Хотя доходность по двум ОФЗшкам что остались в портфеле так сильно упала за эту неделю (т.е. тело выросло), что подумываю и последние две обменять на корпоратов. Там доходности пока ещё хорошие найти можно. Ничего личного, просто доходность нужна побольше )
PS
Акции покупать не прекращаю. Рынок дешёвый, какие акции обсудим в следующий раз. Не переключайтесь 😉
#ОФЗ #Минфин #Инфляция
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией