ОФЗ нарасхват, инфляция в норме, но ЦБ осторожничает.
Кратко:
Аукционы ОФЗ прошли на ура: спрос растёт, инфляция замедляется, фон позитивный. Но ЦБ по-прежнему не торопится смягчать политику.
Подробно:
Сегодня Минфин разместил два выпуска ОФЗ — 26246 и 26239. Итог: заняли 148 млрд руб. (98,2 + 50), при суммарном спросе 287,2 млрд руб. Это уже не просто «нормально», а уверенно — лучше, чем неделей ранее. и бесконечно лучше чем две недели назад когда аукционы отменяли.
Для сравнения: на прошлой неделе спрос был 182 млрд руб., тогда писал, что интерес к ОФЗ возвращается на фоне ожиданий встречи в Стамбуле. С тех пор:
— встреча прошла,
— инфляция за апрель вышла лучше ожиданий,
— Путин хорошо пообщался с Трампом,
— инфляционные ожидания только немного подвели.
Результат: спрос вырос почти в полтора раза — с 182 до 287 млрд руб. Это не случайность — это отражение улучшившихся ожиданий профессиональных участников на рынке.
Сегодня вышли и недельные данные по инфляции — и снова хорошие (рис 1):
+0,07% за неделю,
+0,15% за три недели мая.
Для контекста: всего одна неделя в апреле (1–7 числа) дала +0,16%, и тогда это считалось нормальным.
Сейчас ситуация — ещё лучше.
Дополнительно, ЦБ опубликовал обзор «Динамика потребительских цен». В нём апрельская инфляция оценена в 6,22% в годовом выражении по saar, что даже ниже наших апрельских ожиданий (~6,6%).
Замедление инфляции продолжается уже полгода, и май, судя по всему, покажет ещё более скромный рост цен (рис. 2).
Это всё очень позитивно в контексте решения по ставке, хотя ЦБ ещё раз в отчёте повторил:
Что как бы отражает, что ЦБ перестраховывается и не хочет спешить со смягчением условий.
Поэтому, как вчера обсудили, в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, долю длинных ОФЗ оставляем на уровне около трети портфеля. Фон в целом позитивный, и текущая аллокация в длинный конец выглядит логичной.
Но — без снижения инфляционных ожиданий, о чём ЦБ напоминает в каждом отчёте, увеличивать долю пока не будем. Остальные ⅔ портфеля — в коротких корпоративных выпусках, где доходность ощутимо выше, чем у длинных ОФЗ. Пока такая расстановка даёт лучший риск-доход на мой вкус.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Аукционы ОФЗ прошли на ура: спрос растёт, инфляция замедляется, фон позитивный. Но ЦБ по-прежнему не торопится смягчать политику.
Подробно:
Сегодня Минфин разместил два выпуска ОФЗ — 26246 и 26239. Итог: заняли 148 млрд руб. (98,2 + 50), при суммарном спросе 287,2 млрд руб. Это уже не просто «нормально», а уверенно — лучше, чем неделей ранее. и бесконечно лучше чем две недели назад когда аукционы отменяли.
Для сравнения: на прошлой неделе спрос был 182 млрд руб., тогда писал, что интерес к ОФЗ возвращается на фоне ожиданий встречи в Стамбуле. С тех пор:
— встреча прошла,
— инфляция за апрель вышла лучше ожиданий,
— Путин хорошо пообщался с Трампом,
— инфляционные ожидания только немного подвели.
Результат: спрос вырос почти в полтора раза — с 182 до 287 млрд руб. Это не случайность — это отражение улучшившихся ожиданий профессиональных участников на рынке.
Сегодня вышли и недельные данные по инфляции — и снова хорошие (рис 1):
+0,07% за неделю,
+0,15% за три недели мая.
Для контекста: всего одна неделя в апреле (1–7 числа) дала +0,16%, и тогда это считалось нормальным.
Сейчас ситуация — ещё лучше.
Дополнительно, ЦБ опубликовал обзор «Динамика потребительских цен». В нём апрельская инфляция оценена в 6,22% в годовом выражении по saar, что даже ниже наших апрельских ожиданий (~6,6%).
Замедление инфляции продолжается уже полгода, и май, судя по всему, покажет ещё более скромный рост цен (рис. 2).
Это всё очень позитивно в контексте решения по ставке, хотя ЦБ ещё раз в отчёте повторил:
"Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции
и инфляционных ожиданий"
Что как бы отражает, что ЦБ перестраховывается и не хочет спешить со смягчением условий.
Поэтому, как вчера обсудили, в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги, долю длинных ОФЗ оставляем на уровне около трети портфеля. Фон в целом позитивный, и текущая аллокация в длинный конец выглядит логичной.
Но — без снижения инфляционных ожиданий, о чём ЦБ напоминает в каждом отчёте, увеличивать долю пока не будем. Остальные ⅔ портфеля — в коротких корпоративных выпусках, где доходность ощутимо выше, чем у длинных ОФЗ. Пока такая расстановка даёт лучший риск-доход на мой вкус.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍14✍6❤5🥴2
Т-Инвестиции
● Выручка увеличилась в 2 раза — до 332 млрд руб.
● Чистая прибыль выросла на 50% — до 33,5 млрд руб.
● Количество клиентов превысило 50 млн
● Чистая прибыль выросла на 50% — до 33,5 млрд руб.
● Количество клиентов превысило 50 млн
Т-Т $T сохраняет хорошую динамику 💪
Ежеквартальные выплаты дивидендов идут, сегодня приходят за IV квартал 2024. И СД рекомендовал выплатить за I квартал 2025.
Ещё в сообщении компании сказано, что она не исключает проведения выкупа акций с рынка 🤔
Т, как и Сбер, у меня сейчас в портфеле под максимальную долю (5%). Поэтому пока не докупаю. Хотя история интересная.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Ежеквартальные выплаты дивидендов идут, сегодня приходят за IV квартал 2024. И СД рекомендовал выплатить за I квартал 2025.
Ещё в сообщении компании сказано, что она не исключает проведения выкупа акций с рынка 🤔
Т, как и Сбер, у меня сейчас в портфеле под максимальную долю (5%). Поэтому пока не докупаю. Хотя история интересная.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍21🐳5🙈2🫡1
5 лет. +100%. Премиум. Вино. Дивиденды. Что может пойти не так?
Novabev $BELU представила план на 2025–2029.
Если кратко — это не «просто план», а курс на удвоение бизнеса, рост премиального сегмента, цифровую трансформацию и сохранение дивидендов (50% от прибыли). Правда, сама прибыль будет под давлением.
• В стратегии — 5 ключевых идей:
1. Премиум-сегмент.
Ставка на «премиум+» и суперпремиум — в своих и импортных брендах. Это растущий сегмент, менее чувствительный к снижению спроса. А массовый рынок (кроме вина) в РФ продолжает сокращаться.
2. Вертикальная интеграция.
Производство, логистика, дистрибуция и розница — под контролем. Это повышает маржу и позволяет быстро запускать новые продукты.
3. Омниканальность и цифра.
Vinlab — лидер алкогольного e-com в РФ. Развивается B2C/B2B-маркетплейс, автоматизируется логистика, внедряются Big Data. Это экономия и защита от конкуренции.
4. Цикл удвоения — 2.0.
Стратегия 2020–2024: удвоение выполнено.
Стратегия 2025–2029: удвоение за счёт масштабирования, роста доли вина и «неводочной» продукции (в том числе через бренд «Поместье Голубицкое»).
5. Финансовая устойчивость.
Стабильный денежный поток, умеренный долг (хотя 1,9x по net debt/EBITDA — а хотелось бы меньше 1,5), прозрачные дивиденды — 50% прибыли, дважды в год.
• Риски — в наличии.
Про это в стратегии нет. Но на мой взгляд это на поверхности.
— Рынок алкоголя хоть и устойчив, но сталкивается с регуляторными рисками (реклама, маркировка, ограничения), а также с рисками потребительского спроса — особенно в нижнем сегменте. Он уверенно сокращается (кроме вина) уже несколько лет и тенденция, скорей всего, продолжится. Поэтому переход в премиум — это, от части, необходимость. Т.е. ребята плывут против течения.
— Внутри алкогольной продукции подчёркивают диверсификацию. Но жаль, что нет диверсификации с самой алкогольной продукцией. К примеру планы по развитию НЕалкогольных напитков смотрелись бы очень органично. Тем более с планами увеличить розничную сеть магазинов с 2050 в 2024→ до 4000 в 2029.
— Амбиции в e-com требуют инвестиций (больших инвестиций). Создание маркетплейса — дорого, сложно и требует не только высокой компетенции, но выносливости на горизонте 2–3 лет. Это будет давить на маржу и прибыль все эти годы.
• Что в итоге?
Novabev — не просто алкоритейлер, а технологичный FMCG-холдинг с амбициями и фокусом на алкоголе.
Стратегия агрессивна, но реалистична. Удвоение за 5 лет возможно — только инфляция за предыдущие 5 лет была +51%. За следующие 5 лет она вряд ли будет меньше. добавить ещё +50% за счёт роста оборотов задача решаемая.
Ключевой вопрос для инвестора: будет ли прибыль расти так же быстро, как выручка? в стратегии обходится стороной.
Т.е. дивиденды по формуле — стабильны, но в рублях возможны просадки из-за инвестиций и к этом надо быть готовым.
Если подвести итог, то будет непросто. Давление на прибыль, рост капвложений, непростая макросреда и масса точек, где можно споткнуться. Но в целом — понимаю, за что плачу сейчас. Понимаю, что стратегические инвестиции бьют по прибыли сегодня, чтобы принести кратный эффект завтра. Поэтому — в портфеле есть и добавлять, пока компания придерживается стратегии, планирую.
#Novabev #дивиденды #акцииРФ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Novabev $BELU представила план на 2025–2029.
Если кратко — это не «просто план», а курс на удвоение бизнеса, рост премиального сегмента, цифровую трансформацию и сохранение дивидендов (50% от прибыли). Правда, сама прибыль будет под давлением.
• В стратегии — 5 ключевых идей:
1. Премиум-сегмент.
Ставка на «премиум+» и суперпремиум — в своих и импортных брендах. Это растущий сегмент, менее чувствительный к снижению спроса. А массовый рынок (кроме вина) в РФ продолжает сокращаться.
2. Вертикальная интеграция.
Производство, логистика, дистрибуция и розница — под контролем. Это повышает маржу и позволяет быстро запускать новые продукты.
3. Омниканальность и цифра.
Vinlab — лидер алкогольного e-com в РФ. Развивается B2C/B2B-маркетплейс, автоматизируется логистика, внедряются Big Data. Это экономия и защита от конкуренции.
4. Цикл удвоения — 2.0.
Стратегия 2020–2024: удвоение выполнено.
Стратегия 2025–2029: удвоение за счёт масштабирования, роста доли вина и «неводочной» продукции (в том числе через бренд «Поместье Голубицкое»).
5. Финансовая устойчивость.
Стабильный денежный поток, умеренный долг (хотя 1,9x по net debt/EBITDA — а хотелось бы меньше 1,5), прозрачные дивиденды — 50% прибыли, дважды в год.
• Риски — в наличии.
Про это в стратегии нет. Но на мой взгляд это на поверхности.
— Рынок алкоголя хоть и устойчив, но сталкивается с регуляторными рисками (реклама, маркировка, ограничения), а также с рисками потребительского спроса — особенно в нижнем сегменте. Он уверенно сокращается (кроме вина) уже несколько лет и тенденция, скорей всего, продолжится. Поэтому переход в премиум — это, от части, необходимость. Т.е. ребята плывут против течения.
— Внутри алкогольной продукции подчёркивают диверсификацию. Но жаль, что нет диверсификации с самой алкогольной продукцией. К примеру планы по развитию НЕалкогольных напитков смотрелись бы очень органично. Тем более с планами увеличить розничную сеть магазинов с 2050 в 2024→ до 4000 в 2029.
— Амбиции в e-com требуют инвестиций (больших инвестиций). Создание маркетплейса — дорого, сложно и требует не только высокой компетенции, но выносливости на горизонте 2–3 лет. Это будет давить на маржу и прибыль все эти годы.
• Что в итоге?
Novabev — не просто алкоритейлер, а технологичный FMCG-холдинг с амбициями и фокусом на алкоголе.
Стратегия агрессивна, но реалистична. Удвоение за 5 лет возможно — только инфляция за предыдущие 5 лет была +51%. За следующие 5 лет она вряд ли будет меньше. добавить ещё +50% за счёт роста оборотов задача решаемая.
Ключевой вопрос для инвестора: будет ли прибыль расти так же быстро, как выручка? в стратегии обходится стороной.
Т.е. дивиденды по формуле — стабильны, но в рублях возможны просадки из-за инвестиций и к этом надо быть готовым.
Если подвести итог, то будет непросто. Давление на прибыль, рост капвложений, непростая макросреда и масса точек, где можно споткнуться. Но в целом — понимаю, за что плачу сейчас. Понимаю, что стратегические инвестиции бьют по прибыли сегодня, чтобы принести кратный эффект завтра. Поэтому — в портфеле есть и добавлять, пока компания придерживается стратегии, планирую.
#Novabev #дивиденды #акцииРФ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍24🥴4🐳4❤2
Полное Абсорбирование денег ремонтом. Но акции по чуть-чуть продолжаю покупать 🫡
Если перевести личные финансы на инвест язык, то весь свободный денежный поток полностью абсорбирован высокими капитальными затратами, связанными с покупкой стройматериалов и оплатой ремонтных работ.
Посмотрите на фото коллеги. Видите один простой кран для газа? Знаете сколько стоит? - 1.500₽! Просто кран. И это лишь мелочь которую пришлось отдельно докупить.
Начавшийся месяц назад ремонт временно снизил мою инвестиционную активность и сократил доступную ликвидность которую могу направлять на покупку интересных историй. А их сейчас много.
Но дивиденды и купоны выручают.
За неделю пришли Дивы:
Мать и Дитя $MDMG
Т-Т $T
Новатэк $NVTK
Купончики как часы идут.
Купил упавшую нефтянку Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN настроения инвесторов упаднические по отношению к нефтяному сектору. То что надо, не могу устоять 😄
PS
В конце апреля писал пост о том «как потратить четверть миллиона ещё до начала ремонта»
Сейчас расходы на ремонт идут к круглой цифре 1.000.000₽ и до конца месяца, скорей всего, дойдут. А чистовая отделка ещё впереди 🙈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Если перевести личные финансы на инвест язык, то весь свободный денежный поток полностью абсорбирован высокими капитальными затратами, связанными с покупкой стройматериалов и оплатой ремонтных работ.
Посмотрите на фото коллеги. Видите один простой кран для газа? Знаете сколько стоит? - 1.500₽! Просто кран. И это лишь мелочь которую пришлось отдельно докупить.
Начавшийся месяц назад ремонт временно снизил мою инвестиционную активность и сократил доступную ликвидность которую могу направлять на покупку интересных историй. А их сейчас много.
Но дивиденды и купоны выручают.
За неделю пришли Дивы:
Мать и Дитя $MDMG
Т-Т $T
Новатэк $NVTK
Купончики как часы идут.
Купил упавшую нефтянку Газпром Нефть $SIBN и Роснефть $ROSN настроения инвесторов упаднические по отношению к нефтяному сектору. То что надо, не могу устоять 😄
PS
В конце апреля писал пост о том «как потратить четверть миллиона ещё до начала ремонта»
Сейчас расходы на ремонт идут к круглой цифре 1.000.000₽ и до конца месяца, скорей всего, дойдут. А чистовая отделка ещё впереди 🙈
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
🙈19👍14😢4❤3🫡2🤡1
На первый взгляд дивидендный сезон не сказать чтобы радует.
Магнит решил не платить. Лента — тоже. Газпром, Норникель, НЛМК, Северсталь, РусАгро — список можно продолжать. У всех свои причины, картина на первый взгляд действительно не праздничная.
Но только на первый. Впадать в "всё пропало" не нужно не стоит.
Во-первых дивидендный сезон только начался, и ещё будут приятные сюрпризы.
Во-вторых многие компании сейчас играют в защиту: деньги дорогие, ключевая ставка высокая, а рынок требует устойчивости. Так что уменьшать долг в такой обстановке — не слабость, а нормальная финансовая политика. Особенно для капиталоёмких бизнесов.
Фундамент при этом остаётся нормальным. Выручка идёт, прибыль есть, просто менеджмент выбирает стратегию «лучше подстраховаться, чем потом тушить». И в большинстве случаев это разумный подход. Плюс всегда есть бонус в будущем в виде спец дивиденда🍸
Настораживает как раз обратное — когда платят «в долг». Как, например, делает МТС. Или дивиденды и допэмиссию сразу как МТС-Банк. Красивые дивиденды, но за счёт наращивания долга, проедания будущих возможностей и размытия доли.
Так что если видите, что компания временно прижала дивы, чтобы сохранить крепкий баланс и адекватный подход — это не повод сбрасывать бумагу. Это повод включить голову.
Давно в #пятничный_мем про котиков не было. Давайте немного отвлечёмся от рынка, геополитики и вот этого вот всего
За кого болеем? )
👍 — за кота.
🔥 — за клубок.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Магнит решил не платить. Лента — тоже. Газпром, Норникель, НЛМК, Северсталь, РусАгро — список можно продолжать. У всех свои причины, картина на первый взгляд действительно не праздничная.
Но только на первый. Впадать в "всё пропало" не нужно не стоит.
Во-первых дивидендный сезон только начался, и ещё будут приятные сюрпризы.
Во-вторых многие компании сейчас играют в защиту: деньги дорогие, ключевая ставка высокая, а рынок требует устойчивости. Так что уменьшать долг в такой обстановке — не слабость, а нормальная финансовая политика. Особенно для капиталоёмких бизнесов.
Фундамент при этом остаётся нормальным. Выручка идёт, прибыль есть, просто менеджмент выбирает стратегию «лучше подстраховаться, чем потом тушить». И в большинстве случаев это разумный подход. Плюс всегда есть бонус в будущем в виде спец дивиденда
Настораживает как раз обратное — когда платят «в долг». Как, например, делает МТС. Или дивиденды и допэмиссию сразу как МТС-Банк. Красивые дивиденды, но за счёт наращивания долга, проедания будущих возможностей и размытия доли.
Так что если видите, что компания временно прижала дивы, чтобы сохранить крепкий баланс и адекватный подход — это не повод сбрасывать бумагу. Это повод включить голову.
Давно в #пятничный_мем про котиков не было. Давайте немного отвлечёмся от рынка, геополитики и вот этого вот всего
За кого болеем? )
👍 — за кота.
🔥 — за клубок.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍41🔥6❤4😁4👾3
Ставка пойдёт вниз? Или остаётся? Кто в финансовом секторе лучше готов к любому сценарию.
Заседание ЦБ всё ближе, пока ставка 21%, и её сохранение на ближайшем заседании — более вероятный сценарий. Но снижать её всё равно придётся — вопрос только, когда и насколько быстро.
Пока все ждут развязки, в свежем платном посте для подписчиков на Бусти и Т-Инвестициях детально разбираем: кто в финансовом секторе оказался бенефициаром высоких ставок, но окажется под давлением при их снижении, а кто, наоборот, только начнёт выигрывать при развороте цикла. Пара тех кто хорошо себя чувствует в любой ситуации.
🔒В посте обсудили:
— Кто из банков и финкомпаний сумел показать хороший рост на фоне высоких ставок, но при снижении ставки станет гораздо менее интересным.
— Реальны ли планы Т-Технологии и стоит ли верить их прогнозам на рост прибыли.
— Сбер: дорогой или недорогой? Покупать сейчас или подождать более интересной цены?
— Чем похожи ВТБ и МТС Банк: стоит ли радоваться «супер дивидендам» ВТБ и чего ждать дальше.
— Европлан: портфель сокращается, стоимость риска растёт и какие вообще планы на год.
— Займер и общий взгляд на МФО из отчёта ЦБ и что это значит для инвесторов.
— Банк Санкт-Петербург: в чём фишка, стоит ли брать сейчас, или лучше переждать.
— МосБиржа: падение прибыли и чистого процентного дохода — временные сложности или начало затяжной просадки? Когда её бумаги интересны
💡 Почему стоит читать?
— Потому что кто-то ноет про «скорый конец финансового сектора» [опять], мы ищем точки входа, разбираем цифры и находим тех, кто выйдет победителем.
— Потому что это экономит ваше время, и даёт план действий — что держим, что покупаем, а от чего от чего держимся подальше.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Заседание ЦБ всё ближе, пока ставка 21%, и её сохранение на ближайшем заседании — более вероятный сценарий. Но снижать её всё равно придётся — вопрос только, когда и насколько быстро.
Пока все ждут развязки, в свежем платном посте для подписчиков на Бусти и Т-Инвестициях детально разбираем: кто в финансовом секторе оказался бенефициаром высоких ставок, но окажется под давлением при их снижении, а кто, наоборот, только начнёт выигрывать при развороте цикла. Пара тех кто хорошо себя чувствует в любой ситуации.
🔒В посте обсудили:
— Кто из банков и финкомпаний сумел показать хороший рост на фоне высоких ставок, но при снижении ставки станет гораздо менее интересным.
— Реальны ли планы Т-Технологии и стоит ли верить их прогнозам на рост прибыли.
— Сбер: дорогой или недорогой? Покупать сейчас или подождать более интересной цены?
— Чем похожи ВТБ и МТС Банк: стоит ли радоваться «супер дивидендам» ВТБ и чего ждать дальше.
— Европлан: портфель сокращается, стоимость риска растёт и какие вообще планы на год.
— Займер и общий взгляд на МФО из отчёта ЦБ и что это значит для инвесторов.
— Банк Санкт-Петербург: в чём фишка, стоит ли брать сейчас, или лучше переждать.
— МосБиржа: падение прибыли и чистого процентного дохода — временные сложности или начало затяжной просадки? Когда её бумаги интересны
💡 Почему стоит читать?
— Потому что кто-то ноет про «скорый конец финансового сектора» [опять], мы ищем точки входа, разбираем цифры и находим тех, кто выйдет победителем.
— Потому что это экономит ваше время, и даёт план действий — что держим, что покупаем, а от чего от чего держимся подальше.
Приятного чтения 🤝 на Бусти и Т-Инвестициях
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍10🙈3👎2✍1🤡1
Рост прибыли и вдвое больше дивидендов.
На фоне рынка, где многие компании режут дивиденды или вовсе решают не выплачивать, МГКЛ показывает отличный пример того, как можно одновременно развиваться и делиться прибылью.
По итогам 2024 копания почти удвоила выплаты по сравнению с прошлым годом (с 101,4 до →190,3 млн руб.)!
💰 В цифрах:
— Чистая прибыль: 393 млн руб.
— Дивиденды: 190,3 млн руб. или 15 копеек на акцию 48% от чистой прибыли по МСФО.
— Годовое собрание: 26 июня 2025, реестр на дивиденды закрывается 7 июля 2025
— Рост показателей, а не только выплат.
МГКЛ не просто раздаёт деньги: компания стабильно наращивает ключевые показатели. Растёт выручка, усиливаются позиции в ресейле, ломбардной деятельности и оптовом сегменте.
На фоне высокой ключевой ставки спрос на услуги ломбардов остаётся высоким — население всё активнее обращается за краткосрочным финансированием.
Кроме того, высокие цены на золото делают залоги более ценными, что положительно влияет на бизнес компании в этом сегменте. (Это мы уже подробно разбирали и предполагали заранее 😉)
В общем как итог: Хорошие дивиденды — это не просто цифра в отчёте, это баланс между ростом бизнеса и уважением к минорам. Сейчас МГКЛ демонстрирует этот баланс на практике.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На фоне рынка, где многие компании режут дивиденды или вовсе решают не выплачивать, МГКЛ показывает отличный пример того, как можно одновременно развиваться и делиться прибылью.
По итогам 2024 копания почти удвоила выплаты по сравнению с прошлым годом (с 101,4 до →190,3 млн руб.)!
💰 В цифрах:
— Чистая прибыль: 393 млн руб.
— Дивиденды: 190,3 млн руб. или 15 копеек на акцию 48% от чистой прибыли по МСФО.
— Годовое собрание: 26 июня 2025, реестр на дивиденды закрывается 7 июля 2025
— Рост показателей, а не только выплат.
МГКЛ не просто раздаёт деньги: компания стабильно наращивает ключевые показатели. Растёт выручка, усиливаются позиции в ресейле, ломбардной деятельности и оптовом сегменте.
На фоне высокой ключевой ставки спрос на услуги ломбардов остаётся высоким — население всё активнее обращается за краткосрочным финансированием.
Кроме того, высокие цены на золото делают залоги более ценными, что положительно влияет на бизнес компании в этом сегменте. (Это мы уже подробно разбирали и предполагали заранее 😉)
В общем как итог: Хорошие дивиденды — это не просто цифра в отчёте, это баланс между ростом бизнеса и уважением к минорам. Сейчас МГКЛ демонстрирует этот баланс на практике.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍18💯6🤔4🥴1
Всё пропало! (шутка) Мистер Рынок снова паникует.
В такие моменты, когда рынок ждал конца активной фазы СВО, а наши оппоненты продолжают ставить рекорды по отправке беспилотников (и получают рекордные ответы), новостные ленты пестрят заголовками вроде: «индексы падают», «Газпром рушится», «рубль крепок, а нефть дешевеет». А ещё и Трамп снова действует в своём стиле. Тут впору вспомнить отличную поговорку Баффета:
Дипломатию Трампа, кстати, можно даже поздравить. Автор про переговоры США с ЕС по тарифам в 50% — классика: «с такими друзьями враги не нужны». На этом фоне Китай выглядит куда более адекватно, как бы говоря: «давайте работать вместе, но без выкручивания рук».
Всё это к чему? Не стоит эмоционально реагировать на очередные твиты Трампа. Сочувствую всем всепропальщикам, которые в панике бегают по потолку с криками «всё пропало», распродавая рынок и обрушивая Индекс МосБиржи на 2,5% за день.
Если же смотреть чуть шире, чем «пару последних твитов», всё оказывается не так уж плохо. Даже наоборот: СВО идёт к логическому концу, а отношения США и РФ нормализуются.
Напомню, что по итогам 2024 года индекс полной доходности (с учётом дивидендов) упал всего на 2,7%, несмотря на огромный объём продаж, устроенных «схематозниками», помогающими выйти недружественным нерезидентам.
И тут вспоминается метафора Грэма(учителя Баффета), про Мистер Рынок: рынок — это сумасшедший, который иногда в панике готов продать что угодно за бесценок.
Отличная метафора. Особенно для российского рынка, который последние годы стал тонким и эмоциональным. И как всегда, в выигрыше окажутся те, кто умеют не поддаваться панике, смотреть чуть дальше пары твитов, ждать и не бегут за толпой.
Вспоминаем пост от начала года (10 янв):
"Побайзедипим* по инструкции?"
Кто сейчас с готовым списком, мои поздравления, мы с вами на шаг впереди.
Паника всегда временна. Рынок рано или поздно возвращается к здравому смыслу. А мы с вами его и не теряли 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
В такие моменты, когда рынок ждал конца активной фазы СВО, а наши оппоненты продолжают ставить рекорды по отправке беспилотников (и получают рекордные ответы), новостные ленты пестрят заголовками вроде: «индексы падают», «Газпром рушится», «рубль крепок, а нефть дешевеет». А ещё и Трамп снова действует в своём стиле. Тут впору вспомнить отличную поговорку Баффета:
«Финансовый рынок — это инструмент перераспределения денег от торопливых к терпеливым».
Дипломатию Трампа, кстати, можно даже поздравить. Автор про переговоры США с ЕС по тарифам в 50% — классика: «с такими друзьями враги не нужны». На этом фоне Китай выглядит куда более адекватно, как бы говоря: «давайте работать вместе, но без выкручивания рук».
Всё это к чему? Не стоит эмоционально реагировать на очередные твиты Трампа. Сочувствую всем всепропальщикам, которые в панике бегают по потолку с криками «всё пропало», распродавая рынок и обрушивая Индекс МосБиржи на 2,5% за день.
Если же смотреть чуть шире, чем «пару последних твитов», всё оказывается не так уж плохо. Даже наоборот: СВО идёт к логическому концу, а отношения США и РФ нормализуются.
Напомню, что по итогам 2024 года индекс полной доходности (с учётом дивидендов) упал всего на 2,7%, несмотря на огромный объём продаж, устроенных «схематозниками», помогающими выйти недружественным нерезидентам.
И тут вспоминается метафора Грэма(учителя Баффета), про Мистер Рынок: рынок — это сумасшедший, который иногда в панике готов продать что угодно за бесценок.
Отличная метафора. Особенно для российского рынка, который последние годы стал тонким и эмоциональным. И как всегда, в выигрыше окажутся те, кто умеют не поддаваться панике, смотреть чуть дальше пары твитов, ждать и не бегут за толпой.
Вспоминаем пост от начала года (10 янв):
"Побайзедипим* по инструкции?"
Кто сейчас с готовым списком, мои поздравления, мы с вами на шаг впереди.
Паника всегда временна. Рынок рано или поздно возвращается к здравому смыслу. А мы с вами его и не теряли 😉
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍27🫡6❤2🥴2🤡1
🎉 КОНКУРС! Лови момент! В честь 30-ти летнего юбилея БКС.
Не просто конкурс, а целый шанс урвать призы!
Будет 3 счастливчика, которых выберет сам БКС (не я, не кот, не фортуна – всё по-честному и рандомно):
🥇 1 место — стильное худи
🥈 2 место — футболка для крутых
🥉 3 место — книга (умная и полезная)
Что нужно сделать, чтобы участвовать?
— Подписаться на меня в Профит (не забудь!)
— Лайкнуть этот пост в Профит (давай, это просто)
— Написать комментарий «участвую» (пусть все знают, что ты в деле) под постом в Профите.
📅 Итоги подведём через 2 недели (10 июня). Победителей мне скинет БКС, так что подкупить их не получится.
🔥 Не тормози! Чем больше участников – тем веселее (и, да, шансы у всех равны.). Удачи!
Не просто конкурс, а целый шанс урвать призы!
Будет 3 счастливчика, которых выберет сам БКС (не я, не кот, не фортуна – всё по-честному и рандомно):
🥇 1 место — стильное худи
🥈 2 место — футболка для крутых
🥉 3 место — книга (умная и полезная)
Что нужно сделать, чтобы участвовать?
— Подписаться на меня в Профит (не забудь!)
— Лайкнуть этот пост в Профит (давай, это просто)
— Написать комментарий «участвую» (пусть все знают, что ты в деле) под постом в Профите.
📅 Итоги подведём через 2 недели (10 июня). Победителей мне скинет БКС, так что подкупить их не получится.
🔥 Не тормози! Чем больше участников – тем веселее (и, да, шансы у всех равны.). Удачи!
👍12🔥3🤡3❤2✍2
РБК Крипто
🇷🇺 «Сбер» станет маркетмейкером для российских криптовалютных платформ
Инфраструктура быстро подтягивается коллеги.
Крипта, как инструмент, входит всё быстрей в повседневность.
Не забываем, что «Продавцы лопат» зарабатывают больше.
Ждём начала организованных торгов на МосБирже и/или на другой площадке, которая будет входить в периметр МосБиржи.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Крипта, как инструмент, входит всё быстрей в повседневность.
Не забываем, что «Продавцы лопат» зарабатывают больше.
Ждём начала организованных торгов на МосБирже и/или на другой площадке, которая будет входить в периметр МосБиржи.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12🤔4🤡2🥴2👎1
По РусГидро $HYDR
Компания не в поле зрения. И переодически новости которые попадаются на глаза (см рис 1) желание вернуть в поле зрения не вызывают
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Компания не в поле зрения. И переодически новости которые попадаются на глаза (см рис 1) желание вернуть в поле зрения не вызывают
«Нас как „РусГидро“ сейчас загрузили строительством тепловой генерации. У нас сейчас шесть проектов на Дальнем Востоке. Ситуация не самая лучшая. Дальше у нас два года идут пики строительства тепловой генерации. И только с 2028 года мы начинаем получать назад эти деньги» - заявил Бердников.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12✍4🐳4😢2🤡1
«Купи, держи и радуйся»: дивидендные акции против инфляции.
На фоне череды отмен дивидендов настроения на рынке ощутимо просели. Те, кто пару лет гордо называл себя дивидендными инвесторами, внезапно засомневались: а туда ли я иду?
Но это нормальное (не в смысле хорошее, а в смысле обычное) явление для любой стратегии. Моментум, контртренд, дивидендная, индексная и вообще любая другая — каждая из них рано или поздно заставляет инвестора задать себе вопрос: "А не зашёл ли я не в ту дверь?"
Я на рынке с февраля 2009 (открыт первый счёт БКС). С июня 2018 года веду публичный портфель в Т-Инвестициях. Первые годы перепробовал р̷а̷з̷н̷о̷й̷ ̷г̷а̷д̷о̷с̷т̷и̷ разные стратегии. И сегодня могу с полной уверенностью сказать: дивидендная стратегия — лучшая. Но лучшая она для меня, потому что она закрывает мои конкретные задачи:
(0) Стабильный денежный поток (если вам удобнее — "кэшфлоу").
(1) В среднем выплаты растут из года в год.
(2) Этот рост обгоняет инфляцию.
(3) Стратегия требует минимум времени.
(4) Масштабируется без головной боли — можно инвестировать и 10 тысяч, и 10 миллионов.
• А как же отмены?
Не понимаю истерики по поводу отмен дивидендов в отдельных бумагах. Да, это неприятно. Но это — ожидаемое событие. На горизонте 3–5 лет вероятность отмены дивидендов в любой конкретной компании стремится к единице (к 100%).
Но при этом отмена дивидендов в одном году сразу у 20 разных эмитентов из разных отраслей стремится к нулю. За последние 5 лет мы пережили:
— ставку ЦБ в 21%,
— ковид,
— мобилизацию,
— начало СВО,
— шквал санкций.
И что? Да ничего. В какой-то год не платили одни, в другой — другие. Но в целом дивидендный поток продолжает идти.
• Диверсификация решает
Отмена дивидендов — трагедия только если у вас в портфеле одна бумага. Или если на одну компанию приходится 30–50%.
А если у вас, допустим, 20 компаний и вес каждой — 5%, то кто-то не платит, а кто-то увеличивает выплату. Это не катастрофа, а рутина. Это и есть суть стратегии: стабильность на уровне портфеля, а не каждой конкретной бумаги.
• Примеры из жизни
Возьмём случайную подборку компаний разных секторов из моего портфеля — МосБиржа / ФосАгро / Интер РАО / Ленэнерго ап / Черкизово. У кого-то были отмены, у кого-то — снижение. Но на горизонте 5 лет все увеличили выплаты. (рис 1)
Теперь — по одному сектору. Нефтянка: Роснефть / Татнефть / Лукойл / Газпром нефть / Сургутнефтегаз ап. У всех разный ритм, но общий тренд — рост дивидендов. (рис 2)
• Это магия? Почему дивиденды растут?
Потому что акции — это бизнес, а бизнес умеет адаптироваться:
При инфляции он поднимает цены. Тот же объём — больше выручка. (абсорбирует инфляцию)
При росте бизнеса — увеличивает продажи в натуральных единицах.
И то, и другое приводит к росту прибыли. А значит — и к росту дивидендов. Но не всегда за год. За 3–5 лет — да.
• А ты точно инвестор?
По моему опыту, большинство “дивидендных инвесторов” — это просто спекулянты на дивидендах.
Сценарий знакомый: Купил в надежде на объявление → выплаты не случилось → попытался продать → на счёте минус, слёзы, обида на рынок.
Или: Вошёл за две недели до отсечки → думал будет рост и выйдет → роста не было → потом ещё и гэп словил больше дивиденда → сбросил в минус → снова слёзы, сопли, обида на рынок.
Настоящая дивидендная стратегия — это:
— Анализ стабильности выплат,
— Понимание бизнес-модели и перспектив,
— Принятие того, что отмены — это часть игры.
• А может и мне?
Дивидендная стратегия — не для всех. Она не делает тебя миллионером за ночь. Но она работает. Это путь к финансовой опоре, которую не сносит ни ставка в 21%, ни очередной геополитический заголовок.
А значит — путь к свободе. А разве не за этим мы все на рынке?
Если умеешь считать, ждать, держать и не паниковать — она тебе точно подойдёт.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
На фоне череды отмен дивидендов настроения на рынке ощутимо просели. Те, кто пару лет гордо называл себя дивидендными инвесторами, внезапно засомневались: а туда ли я иду?
Но это нормальное (не в смысле хорошее, а в смысле обычное) явление для любой стратегии. Моментум, контртренд, дивидендная, индексная и вообще любая другая — каждая из них рано или поздно заставляет инвестора задать себе вопрос: "А не зашёл ли я не в ту дверь?"
Я на рынке с февраля 2009 (открыт первый счёт БКС). С июня 2018 года веду публичный портфель в Т-Инвестициях. Первые годы перепробовал р̷а̷з̷н̷о̷й̷ ̷г̷а̷д̷о̷с̷т̷и̷ разные стратегии. И сегодня могу с полной уверенностью сказать: дивидендная стратегия — лучшая. Но лучшая она для меня, потому что она закрывает мои конкретные задачи:
(0) Стабильный денежный поток (если вам удобнее — "кэшфлоу").
(1) В среднем выплаты растут из года в год.
(2) Этот рост обгоняет инфляцию.
(3) Стратегия требует минимум времени.
(4) Масштабируется без головной боли — можно инвестировать и 10 тысяч, и 10 миллионов.
• А как же отмены?
Не понимаю истерики по поводу отмен дивидендов в отдельных бумагах. Да, это неприятно. Но это — ожидаемое событие. На горизонте 3–5 лет вероятность отмены дивидендов в любой конкретной компании стремится к единице (к 100%).
Но при этом отмена дивидендов в одном году сразу у 20 разных эмитентов из разных отраслей стремится к нулю. За последние 5 лет мы пережили:
— ставку ЦБ в 21%,
— ковид,
— мобилизацию,
— начало СВО,
— шквал санкций.
И что? Да ничего. В какой-то год не платили одни, в другой — другие. Но в целом дивидендный поток продолжает идти.
• Диверсификация решает
Отмена дивидендов — трагедия только если у вас в портфеле одна бумага. Или если на одну компанию приходится 30–50%.
А если у вас, допустим, 20 компаний и вес каждой — 5%, то кто-то не платит, а кто-то увеличивает выплату. Это не катастрофа, а рутина. Это и есть суть стратегии: стабильность на уровне портфеля, а не каждой конкретной бумаги.
• Примеры из жизни
Возьмём случайную подборку компаний разных секторов из моего портфеля — МосБиржа / ФосАгро / Интер РАО / Ленэнерго ап / Черкизово. У кого-то были отмены, у кого-то — снижение. Но на горизонте 5 лет все увеличили выплаты. (рис 1)
Теперь — по одному сектору. Нефтянка: Роснефть / Татнефть / Лукойл / Газпром нефть / Сургутнефтегаз ап. У всех разный ритм, но общий тренд — рост дивидендов. (рис 2)
• Это магия? Почему дивиденды растут?
Потому что акции — это бизнес, а бизнес умеет адаптироваться:
При инфляции он поднимает цены. Тот же объём — больше выручка. (абсорбирует инфляцию)
При росте бизнеса — увеличивает продажи в натуральных единицах.
И то, и другое приводит к росту прибыли. А значит — и к росту дивидендов. Но не всегда за год. За 3–5 лет — да.
• А ты точно инвестор?
По моему опыту, большинство “дивидендных инвесторов” — это просто спекулянты на дивидендах.
Сценарий знакомый: Купил в надежде на объявление → выплаты не случилось → попытался продать → на счёте минус, слёзы, обида на рынок.
Или: Вошёл за две недели до отсечки → думал будет рост и выйдет → роста не было → потом ещё и гэп словил больше дивиденда → сбросил в минус → снова слёзы, сопли, обида на рынок.
Настоящая дивидендная стратегия — это:
— Анализ стабильности выплат,
— Понимание бизнес-модели и перспектив,
— Принятие того, что отмены — это часть игры.
• А может и мне?
Дивидендная стратегия — не для всех. Она не делает тебя миллионером за ночь. Но она работает. Это путь к финансовой опоре, которую не сносит ни ставка в 21%, ни очередной геополитический заголовок.
А значит — путь к свободе. А разве не за этим мы все на рынке?
Если умеешь считать, ждать, держать и не паниковать — она тебе точно подойдёт.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍29🔥15❤4🫡3🥴2🤮1
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
Отчёт Европлана $LEAS за 1 квартал показывает что с устойчивостью компании всё ок.
- Чистая прибыль по МСФО в I квартале упала на 68%.
- Из-за высокой ставки резервы растут, а спрос падает.
- Дивиденды в этом году без сюрпризов должны быть (об этом в видео. 10,5 млрд руб. - 100% Payout Ratio немного настораживает но норм)
- Отложенный спрос формируется 2-й год.
- Рентабельность капитала (ROE): 23,9% (31,3% в 2024 году)
В апреле писал:
И
В отчете мы это и видим. Бизнес да, под давлением. Тут ждём значимого снижения ставки для изменения динамики. А с устойчивостью всё норм.
В личном портфеле держу акции.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги 9-й выпуск облигаций $RU000A10ASC6
И в плане облигаций. И в плане акций смотрятся интересно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
- Чистая прибыль по МСФО в I квартале упала на 68%.
- Из-за высокой ставки резервы растут, а спрос падает.
- Дивиденды в этом году без сюрпризов должны быть (об этом в видео. 10,5 млрд руб. - 100% Payout Ratio немного настораживает но норм)
- Отложенный спрос формируется 2-й год.
- Рентабельность капитала (ROE): 23,9% (31,3% в 2024 году)
В апреле писал:
«лизинг может(и будет) испытывать трудности на замедлении экономики и из-за сохраняющихся высоких ставок»
И
«когда слабые игроки уходят(а они на охлаждении экономики уйдут), их место потом занимают сильные игроки. У Европлана в плане устойчивости всё хорошо»
В отчете мы это и видим. Бизнес да, под давлением. Тут ждём значимого снижения ставки для изменения динамики. А с устойчивостью всё норм.
В личном портфеле держу акции.
В стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги 9-й выпуск облигаций $RU000A10ASC6
И в плане облигаций. И в плане акций смотрятся интересно.
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍16🐳5🤡1🥴1🫡1
В сборник любимых цитат 😄
В чатике опять баталии хорошо ли жить в России или нет.
Ну конечно хорошо. И стало лучше. И станет лучше. Да и было, так-то, не плохо.
В чатике опять баталии хорошо ли жить в России или нет.
Ну конечно хорошо. И стало лучше. И станет лучше. Да и было, так-то, не плохо.
😁22👍12❤2🤡1🫡1
ЦБ держит паузу, Минфин даёт премию.
Кратко:
Минфин занял как на прошлой неделе, но с ощутимой премией — квартальный план в 1,3 трлн руб. никто не отменял. Инфляция замедляется, но инфляционные ожидания растут, что сдерживает ЦБ. Ставка 6 июня, скорее всего, останется без изменений, а возможное снижение — ближе к 25 июля. В стратегии: ⅓ — длинные ОФЗ, ⅔ — короткие корпораты с жирной доходностью.
Подробно:
• Минфин занял почти столько же сколько на прошлой неделе, но пришлось доплатить.
На аукционах предлагались два выпуска: ОФЗ 26224 и 26247.
Спрос снизился с 287,2 → до 204,6 млрд руб., но объём размещения почти не изменился: 148 → 144 млрд руб.
Пришлось дать хорошую премию в среднесрочных 26224. Всё-таки квартальный план сам себя не сделает.
Весь II квартал играли с минимальной премией. Похоже, теперь делают упор на выполнение квартального плана в 1,3 трлн руб.
Планы на год — амбициозные, в III и IV кварталах объём заимствований останется высоким.
• Фон для Минфина улучшается: инфляция тормозит
Цифры радуют:
С 20 по 26 мая рост цен составил 0,06% — третью неделю подряд в районе 0,06–0,07% (рис 1) → это около 4,5% в годовом выражении (saar) — уже близко к цели ЦБ.
Вышли ключевые отчёты ЦБ:
1. «О чём говорят тренды»:
Дезинфляция идёт, но медленно. Кредит замедляется. Рубль сильный. Всё это — следствие жёсткой ДКП. А ЦБ, судя по тону, отступать не собирается.
2. «Инфляционные ожидания»:
Ожидания населения перегреты, но бизнес адаптируется. ЦБ продолжает гнуть линию: высокие ставки, жёсткая ДКП, медленное, но устойчивое снижение инфляции.
Рынку дали понять, что быстрого снижения ставки ждать не стоит.
3. Отчёт «О развитии банковского сектора»
— Чистая прибыль — 261 млрд руб. (+7% м/м)
— Средняя доходность на капитал (ROE) выросла с 16,0 → до до 16,9%.
— Корпоративное кредитование: +13,8% г/г, +0,9% м/м
— Потребкредиты: стагнация, +3,1% г/г, -0,7% м/м
— Средства населения на счетах: хорошо прибавили +2,8% за месяц (+1,6 трлн руб.), теперь 59,4 трлн руб.
// Заметка на полях:
Кредитование растёт умеренно. То есть не сокращается. Повторяю для тех, кто уже похоронил банковский сектор вообще и Сбер $SBER с T-T $T в частности.
• Что делаем?
Если подытожить: если бы не рост инфляционных ожиданий, ЦБ вполне мог бы пойти на снижение ставки уже 6 июня.
Базово — все предпосылки для этого есть, и снижение выглядело бы вполне рациональным шагом. Да, риски есть, но даже при снижении ставки на 1–2 п.п. жёсткость ДКП останется высокой, и ЦБ сможет оценить эффект до следующего заседания — 25 июля, не торопясь с дальнейшими шагами.
Но наш ЦБ "на авось" не работает. Он предпочитает перестраховаться. А значит, с высокой долей вероятности 6 июня изменений не будет.
Да, инфляция действительно замедляется — в первую очередь за счёт крепкого курса рубля и снижения цен на непродовольственные товары
(см. рис. 2 — синяя линия).
Но:
— инфляционные ожидания растут,
— цены на услуги ускоряются (см. рис. 2 — жёлтая линия),
— с 1 июля плановая индексация тарифов, пусть и прогнозируемая, но значимая по влиянию.
Так что да, снижение ставки будет обсуждаться, и сам факт этой дискуссии уже станет позитивом для рынка.
А само снижение [моё предположение при сохранении текущей динамики] более вероятно 25 июля.
Что делаем в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги:
Как и обсуждали ранее:
— долю длинных ОФЗ оставляем на уровне около ⅓ портфеля — фон позитивный.
— Остальные ⅔ — в коротких корпоративных выпусках, где доходность ощутимо выше, чем у ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
Кратко:
Минфин занял как на прошлой неделе, но с ощутимой премией — квартальный план в 1,3 трлн руб. никто не отменял. Инфляция замедляется, но инфляционные ожидания растут, что сдерживает ЦБ. Ставка 6 июня, скорее всего, останется без изменений, а возможное снижение — ближе к 25 июля. В стратегии: ⅓ — длинные ОФЗ, ⅔ — короткие корпораты с жирной доходностью.
Подробно:
• Минфин занял почти столько же сколько на прошлой неделе, но пришлось доплатить.
На аукционах предлагались два выпуска: ОФЗ 26224 и 26247.
Спрос снизился с 287,2 → до 204,6 млрд руб., но объём размещения почти не изменился: 148 → 144 млрд руб.
Пришлось дать хорошую премию в среднесрочных 26224. Всё-таки квартальный план сам себя не сделает.
Весь II квартал играли с минимальной премией. Похоже, теперь делают упор на выполнение квартального плана в 1,3 трлн руб.
Планы на год — амбициозные, в III и IV кварталах объём заимствований останется высоким.
• Фон для Минфина улучшается: инфляция тормозит
Цифры радуют:
С 20 по 26 мая рост цен составил 0,06% — третью неделю подряд в районе 0,06–0,07% (рис 1) → это около 4,5% в годовом выражении (saar) — уже близко к цели ЦБ.
Вышли ключевые отчёты ЦБ:
1. «О чём говорят тренды»:
Дезинфляция идёт, но медленно. Кредит замедляется. Рубль сильный. Всё это — следствие жёсткой ДКП. А ЦБ, судя по тону, отступать не собирается.
2. «Инфляционные ожидания»:
Ожидания населения перегреты, но бизнес адаптируется. ЦБ продолжает гнуть линию: высокие ставки, жёсткая ДКП, медленное, но устойчивое снижение инфляции.
Рынку дали понять, что быстрого снижения ставки ждать не стоит.
3. Отчёт «О развитии банковского сектора»
— Чистая прибыль — 261 млрд руб. (+7% м/м)
— Средняя доходность на капитал (ROE) выросла с 16,0 → до до 16,9%.
— Корпоративное кредитование: +13,8% г/г, +0,9% м/м
— Потребкредиты: стагнация, +3,1% г/г, -0,7% м/м
— Средства населения на счетах: хорошо прибавили +2,8% за месяц (+1,6 трлн руб.), теперь 59,4 трлн руб.
// Заметка на полях:
Кредитование растёт умеренно. То есть не сокращается. Повторяю для тех, кто уже похоронил банковский сектор вообще и Сбер $SBER с T-T $T в частности.
• Что делаем?
Если подытожить: если бы не рост инфляционных ожиданий, ЦБ вполне мог бы пойти на снижение ставки уже 6 июня.
Базово — все предпосылки для этого есть, и снижение выглядело бы вполне рациональным шагом. Да, риски есть, но даже при снижении ставки на 1–2 п.п. жёсткость ДКП останется высокой, и ЦБ сможет оценить эффект до следующего заседания — 25 июля, не торопясь с дальнейшими шагами.
Но наш ЦБ "на авось" не работает. Он предпочитает перестраховаться. А значит, с высокой долей вероятности 6 июня изменений не будет.
Да, инфляция действительно замедляется — в первую очередь за счёт крепкого курса рубля и снижения цен на непродовольственные товары
(см. рис. 2 — синяя линия).
Но:
— инфляционные ожидания растут,
— цены на услуги ускоряются (см. рис. 2 — жёлтая линия),
— с 1 июля плановая индексация тарифов, пусть и прогнозируемая, но значимая по влиянию.
Так что да, снижение ставки будет обсуждаться, и сам факт этой дискуссии уже станет позитивом для рынка.
А само снижение [моё предположение при сохранении текущей динамики] более вероятно 25 июля.
Что делаем в стратегии &ОФЗ/Корпораты/Деньги:
Как и обсуждали ранее:
— долю длинных ОФЗ оставляем на уровне около ⅓ портфеля — фон позитивный.
— Остальные ⅔ — в коротких корпоративных выпусках, где доходность ощутимо выше, чем у ОФЗ.
#ОФЗ #Минфин #Инфляция #ЦБ
-
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
👍12✍6❤2🤔1🤡1