#СОЛИДнаяАналитика
📺https://youtu.be/7gAQvWhkuKo

📺https://rutube.ru/video/4b88fb89d5960dadda20229366e33f80/

📺https://vkvideo.ru/video-128300166_456239335

Реклама. АО ИФК "Солид", ИНН 5008009854, erid: 2Ranykq5idP

⛏#полюс #СОЛИДнаяИдея

По поводу Полюса.

Сегодня компания отчиталась за прошлый год. Если коротко, то результаты лучше ожиданий, но прогноз на 2025 год хуже ожиданий.

Добыча и реализация золота превысила 3000 тыс. унций. Однако на 2025 год компания прогнозирует 2500-2600 тыс. унций из-за снижения содержания золота в переработке на фоне вскрышных работ на пятой очереди карьера на Олимпиаде (самое основное месторождение Полюса). И 2026-2027 год добыча будет такая же.

Капитальные расходы: перенос части капитальных расходов с 2024 года на 2025 год. В итоге будет рекордный CAPEX в 2,2-2,5 млрд. долларов по сравнению с 1,2 млрд. в 2024 году.

Также был дан прогноз по росту себестоимости, но на наш взгляд, менеджмент Полюса немного перестраховывается.

Как итог, изменения большие, но итоговое влияние на оценку минимальное, по крайней мере у нас в моделях. Полюс торгуется по EV/EBITDA 4.7х при средней 7,5х, при этом выплачивает дивиденды и планирует доплатить свыше 30% от EBITDA за 4 кв. 2024. По нашим прикидкам выплата будет в районе 550-700 рублей. Наша целевая цена неизменна – 34000 рублей в ценах до дробления акций или 3400 рублей после, рекомендация «покупать».

🔋🍏🍏⛏🏦#СОЛИДнаяИдея
Российский рынок продолжает консолидироваться. Индекс Мосбиржи почти месяц находится в боковике. При этом продолжаются оттоки из фондов денежного рынка. По всей видимости, часть денег перетекает в облигации, т.к. индекс RGBI вырос за месяц на 8%. Такое поведение биржевых игроков вполне оправдано, т.к. в случае окончания СВО ЦБ неизбежно придется снижать ставку, дабы купировать признаки рецессии в экономике.

Рынок сейчас крайне новостной. Любое заявление Трампа или других политиков приводит то к покупкам, то к продажам бумаг. Здесь важно не поддаваться рыночному шуму, а следить за общей тенденцией. Пока для РФ всё складывается более чем неплохо, а команда Трампа работает достаточно быстро. Уже на этой неделе будет раунд торгов между США и Украиной, после чего можно ожидать контактов РФ и США. По информации ряда западных СМИ советники Трампа уже работают над проектами снятия или ослабления санкций в отношении РФ, в том числе в нефтегазовой сфере. Российский рынок практически игнорирует эти статьи, хотя нам кажется, что вероятность положительного исхода крайне высока.

Что касается наших идей, то тут есть две очевидные «ставки на мир». Это Новатэк и Т-Технологии. По сути, вся идея здесь в снятии или ослаблении санкций, плюс в снижении ключевой ставки. Акции Ленты и X5 мы держим в качестве дешевых историй, которые устойчивы к рецессии в экономике. На фоне снижения ставки мы ждем переоценку по мультипликаторам. Полюс – отдельная история, в основном это ставка на Сухой лог и переоценку вслед за ростом цен на золото, плюс хэдж портфеля. Кстати, Полюс сегодня объявил финальные дивиденды за 4 кв. 2024 года в размере 730 рублей, что было даже выше наших ожиданий (хотя рынку почему-то не понравилось). Также ждем завтра объявление дивидендов Новатэком (порядка 46 рублей), а в конце марта ждем новую дивидендную политику от X5.

p.s. И в очередной раз напомним, что таргеты по компаниям мы сделали специально завышенными, т.к. в оценку уже заложили снижение ставок и снятие геополитической напряженности. Так что можно рассматривать эти цены, как справедливые при оптимистичном сценарии (хотя для нас базовый).

Еженедельный обзор инвестидей 10-14 марта 2025

По поводу Сбера 🏦

Большая благодарность Сберу и его IR-команде за ежемесячную публикацию результатов. По отчету чётко видны несколько трендов:

1. Снижение кредитного портфеля. Три месяца подряд — это уже не случайность, а закономерность. Причём основное падение приходится на портфель юридических лиц. Правда, часть снижения обусловлена валютной переоценкой. Розничный портфель остаётся практически на одном уровне.

2. Темпы роста комиссионных доходов продолжают оставаться на уровне низких однозначных чисел. Пока не удаётся ускорить динамику.

3. Стоимость риска в феврале составила 1,4% без учёта валютных переоценок, а общий показатель за два месяца — 1,5%, что меньше январских 1,8%. Это положительная динамика, кредитный портфель не ухудшается.

Отдельно стоит отметить чистые процентные доходы: их рост составил 21%. Как указано в пресс-релизе, частично это связано с изменениями в методике начисления субсидий по государственным программам.

И наконец, чистая прибыль увеличилась на 11,6%. Начало года для банка идёт даже немного лучше наших ожиданий.

Итог

Результаты очень хороши, учитывая текущее макроэкономическое положение. Тем не менее, на наш взгляд, эти данные свидетельствуют о том, что Центробанку стоит снизить ключевую ставку. Возможно, не 21 марта, а на заседании 25 апреля. В стабильной экономической ситуации кредитный портфель должен расти, а не сокращаться. Здесь легко «пережать», что может привести к негативным последствиям. В любом случае, мы не пересматриваем целевую цену по акциям Сбера. Видим потенциал в 415 рублей на горизонте 12 месяцев для обоих типов акций.

p.s. Текст исправлен GigaChat’ом )

#СОЛИДнаяАналитика
📺https://youtu.be/YeIUUvQw-VM

📺https://rutube.ru/video/8fab1426a9d294964c6af2d2e60bdf9a/

📺https://vkvideo.ru/video-128300166_456239337

Мартовский переворот: Мирные сигналы, ставка ЦБ на паузе и корпоративный адреналин

🇺🇸Спецпосланник США Уиткофф считает, что на этой неделе Путин поговорит с Трампом. Это ещё не значит, что мир наступит до конца недели, но стороны стремительно сближаются и такой оптимизм может затмить любое решение Банка России по ключевой ставке в пятницу. Если не будет серьезных разночтений сторон, то 3400п по ММВБ это перспектива ближайшего будущего.

🏛Другим ожидаемым событием недели станет заседание СД Банка России в пятницу. Консенсус-прогноз сходится на сохранении ставки на текущем уровне в 21%, однако инфляция остаётся выше 10% и это может подтолкнуть регулятор к более жёсткой риторике на пресс-конференции.

🎈На сырьевом рынке отметим стремление ЕС снизить резкие колебания в ценах на газ, вызванные необходимостью заполнять хранилища на 90% к 1 ноября каждого года. Кроме этого есть промежуточные цели по наполнению хранилищ, что также создаёт повышенную волатильность в ценах на газ.
ЕС пытается балансировать между энергобезопасностью и рыночной стабильностью, снижая регуляторное давление на цены.

Корпоративные события:
💩М.Видео проведёт докапитализацию на 30 млрд руб. и это приведёт к серьёзным изменениям на всех уровнях корпоративного управления. Текущая капитализация компании составляет 23,6 млрд руб., таким образом докапитализация может увеличить количество акций в 1,5 раза.

Эти средства помогут компании снизить долг, который на конец первого полугодия 2024 составлял 79 млрд руб. Руководство М.Видео пока не раскрывают механизм инвестиций и объявят об этом позже.

Вероятно, в этом событии участвует ЭсЭфАй и если только они будут выкупать весь размер докапитализации, то встаёт вопрос о способности ЭсЭфАй платить дивиденды.

💿Русал представил отчёт по МСФО за 2024 год, где показал рост чистой прибыли в 2.8х раза до $803 млн, скорректированная EBITDA увеличилась в 1,9 раза — до $1,494 млрд. При этом выручка компании по итогам года снизилась на 1,1%, до $12,08 млрд.
Компания провела M&A сделку по приобретению китайского завода по производству глинозема Hebei Wenfeng New Materials.
В целом компания справляется с санкциями со стороны ЕС и уже нашла других международных покупателей, однако отмечает высокие расходы на логистику.

🇷🇺В целом компании отчитываются в позитивном ключе и в случае частичного или полного снятия санкций акции компаний получат сильнейший драйвер для роста.

📆Календарь инвестора на 17 марта 2025:
🚜Русагро опубликует финансовые результаты по МСФО за IV квартал 2024 г.
🍲Ашинский метзавод определится с составом владельцев акций, подлежащих процедуре выкупа (компания выкупает свои акции с биржи по 71 руб. и проводит процедуру делистинга).

Десять ярдов до мира: как нефть, Крым и диалог РФ-США задали тон рыночному оптимизму понедельника

Геополитический позитив весь понедельник сопровождал российских инвесторов:
🔸Утро началось с того, что Дональд Трамп стал комментировать результаты переговоров своего спецпосланника с президентом РФ, назвал переговоры позитивными и сообщил о высоких шансах разрешения украинского конфликта.
🔸Позже появилась информация, что телефонный разговор президента России и США может пройти уже сегодня вечером.
🔸Во второй половине дня офис Трампа передал:

Мы в десяти ярдах от достижения мира на Украине, ещё никогда эта цель не была так близка

🔸Вишенкой на торте стала новость о том, что США могут признать Крым территорией России и США обсуждают обращение к ООН с просьбой также признать Крым российской территорией.

🛢Нефть также добавляет оптимизма российским инвесторам: Brent, проторговавшись с начала марта по цене около 70$, пошла вверх, прибавив около 2%. Нефть перешла к росту из-за риска эскалации конфликта на Ближнем Востоке после операции ВС США в Йемене.

🗿Позитив от роста нефти был нивелирован очередным укреплением рубля:
▪️Доллар — 84,3059 руб. (-1,48%)
▪️Юань — 11,6 руб. (-1,83%)
Эксперты считают, что укрепление рубля не оправдано макроэкономическими факторами и текущие движения рубля связаны со спекулятивными составляющими на фоне геополитического оптимизма.

⛽️Газпром мог ограничить рост ММВБ. Компания опубликовала отчёт по РСБУ за 2024 год:
🔸Выручка 6,26 трлн руб. (+11,3% г/г)
🔸Чистый убыток 1,076 трлн руб. (годом ранее была прибыль 696 млрд руб.)
Основной убыток связан с бумажной переоценкой акций Газпром нефть на сумму 852 млрд руб. и ростом расходов по отложенному налогу на прибыль в размере 444 млрд руб. в связи с увеличением ставки до 25% с 1 января 2025 года.
Акции в моменте потеряли 1,5%, но позже инвесторы разобрались с отчётом и коррекция была выкуплена.

🪨Лучше рынка выглядели бумаги Мечел (+4,7%). Компания имеет большую долговую нагрузку и смягчение ДКП станет драйвером роста акций. Акции позитивно реагируют на совещание по вопросам развития угольной промышленности страны, где обозначили стратегические задачи угольной отрасли и цель в добыче не менее 600 млн тонн угля до 2050 г.

Из интересного: Сегодня Владимир Путин примет участие в съезде РСПП, где представители бизнеса могут пожаловаться президенту на высокую ставку (такое уже было в декабре).

📆Календарь инвестора на 18 марта 2025:
🍅Русагро раскроет финансовые результаты за IV квартал и 12 месяцев 2024 года.
🐟Инарктика опубликует результаты по МСФО за 2024 год и проведёт конф-колл.

Как инвестору использовать опционы?

Опционы — это инструмент, который позволяет заработать на изменении цен акций, валюты или других активов, не покупая их напрямую. На российском рынке торговля опционами идёт через Московскую биржу. Разберём, как это работает, на простом примере.

Что такое опцион?
Опцион даёт вам право (но не обязанность) купить или продать актив по ранее зафиксированной цене в будущем. Есть два типа опционов:
- Колл (call) — право купить актив.
- Пут (put) — право продать актив.

За это право вы платите премию продавцу опциона. Если условия станут невыгодными, вы можете просто отказаться от сделки, потеряв только премию.

Пример с акциями
Допустим, акции компании Газпром стоят 170 рублей. Вы думаете, что через месяц они вырастут до 250 рублей. Вы покупаете колл-опцион со страйком (ценой исполнения) 170 рублей и платите премию 10 рублей. Срок — 1 месяц.

- Если цена выросла до 250 рублей: вы исполняете опцион, покупаете акции за 170 рублей и продаёте их на рынке за 250. Прибыль: 250 - 170 - 10 (премия) = 70 рублей с акции.
- Если цена упала ниже 160 рублей: вы не используете опцион, теряете только 10 рублей премии

Как начать?
1. Откройте брокерский счёт. ИФК «СОЛИД» даёт доступ к срочному рынку, комиссии по сделкам с опционами одни из самых низких на рынке.
2. Пополните счёт. Переведите деньги для покупки опционов.
3. Выберите опцион. В приложении "Солид" найдите опционы на нужный актив (акции, фьючерсы, валюту).
4. Совершите сделку. Укажите, сколько контрактов покупаете, и оплатите премию.

📌Плюс и минусы:
➕ Плюсы:
•Можно заработать сотни процентов на росте или падении цены, при этом убыток ограничен премией.
•Можно формировать сложные инвестиционные стратегии.
➖ Минусы:
•Если прогноз неверный, вы теряете премию.
•Торговля опционами требует опыта и анализа.
•Низкая ликвидность в большинстве торгуемых опционов, что приводит к увеличению премии и снижению эффективности инструмента.

🏛На российском рынке наибольшая ликвидность в опционах РТС, Газпрома и Сбера. Опционы позволяют попробовать торговлю с маленьких сумм, что удобно для понимая процесса.

Примеры условны. Перед торговлей изучите спецификации контрактов на сайте Московской биржи или проконсультируйтесь с личным менеджером ИФК «СОЛИД».

*Не является рекламой и индивидуальной инвестиционной рекомендаций.
Только для квалифицированных  инвесторов.

Выражение «Покупай на слухах, продавай на фактах» идеально описывает динамику последних дней. Накануне телефонного разговора лидеров России и США рынок активно рос, несмотря на попытки охладить ажиотаж предупреждениями о «долгих и сложных переговорах».

Путин и Трамп установили рекорд — их разговор длился 2 часа 28 минут. Лидеры продолжили подробный и откровенный обмен мнениями по ситуации вокруг Украины, сообщили в Кремле.

Путин поддержал идею Трампа о взаимном отказе России и Украины на 30 дней от ударов по энергетике. Отметим самый неожиданный пункт в списке достигнутых договоренностей — Трамп поддержал идею Путина организовать матчи НХЛ и КХЛ😁

Трамп назвал переговоры «очень продуктивными», но рынок ожидал большего. После публикации итогов ММВБ упал на 1,5%, коррекция может продолжиться.

🗿 Рубль против аналитиков
Рубль укрепляется вопреки прогнозам:
▪️Доллар — 81,5018 руб. (-3,3%)
▪️Юань — 11,2232 руб. (-3,2%)

Глава ВТБ Андрей Костин присоединился к скептикам, заявив, что рубль вряд ли окрепнет «сильнее текущих значений». Однако тренд сохраняется.

🛢 Нефть и геополитика
Brent вернулась к $70 после роста запасов в США (+4,6 млн баррелей за неделю) и снижения активности хуситов в Красном море.

Корпоративные события:

🚀 РКК «Энергия»: акции выросли на 15% после заявлений Кирилла Дмитриева (РФПИ) о возможных переговорах с Илоном Маском о совместных проектах в космосе. Такое поведение акций отражает исключительно тонкий и спекулятивный рынок, особенно в третьем эшелоне.

🚜 Русагро опубликовали отчёт за 2024 год. Выручка выросла на 23% г/г достигнув 340 млрд руб. Скорректированная EBITDA уменьшилась на 7% до 56,33 млрд руб. Руководство отметило, что компания выплатит дивиденды за 2024 год, за предыдущие периоды выплата дивидендов не планируется.

🐟 Инарктика опубликовала отчёт по МСФО за 2024 год, показав рост выручки на 11% г/г до 31,5 млдр руб. и снижение скорректированной EBITDA на 3% до 12,5% г/г. Позитивно, что ситуация с биомассой нормализуется, и вместе с этим снижается чистый долг компании (-7% г/г).

📆Календарь инвестора на 19 марта 2025:
🏦Т-технологии проведут ВОСА. В повестке вопрос утверждения устава в новой редакции.
🇺🇸ФРС объявит решение по ключевой ставке. По прогнозам ставка сохранит предыдущее значение  — 4,5%.

🍗 Группа Черкизово проводит размещение облигаций БО-002P-01

✅Одним из организаторов размещения выступил ИФК «Солид»

Основные параметры выпуска:
▪️Диапазон купона: 10,8–11% годовых в юанях с расчётами в рублях (фиксированная ставка).
▪️Объем: 500 млн юаней (~5,6 млрд руб. по текущему курсу).
▪️Срок: 720 дней (2 года).
▪️Купонный период: 30 дней (выплаты ≈ ежемесячно).
▪️Номинал: 1 000 юаней (~11,22 тыс руб. по текущему курсу);
▪️Цена размещения — 100% от номинала.
▪️Листинг: Московская биржа, Первый уровень.
▪️Расчёты: В рублях по курсу ЦБ на дату платежа (размещение, купоны, погашение).
▪️Кредитный рейтинг: ruAA «Стабильный» от Эксперт РА
AA(RU) «Стабильный» от АКРА

📅 Детали размещения
Дата размещения: ориентировочно 24 марта.

Выпуск удовлетворяет требованиям по инвестированию средств пенсионных накоплений и резервов, страховых резервов.