Рейтинг доходности мировых фондовых рынков во 2 квартале 2025

Рейтинг 1 квартала

Пока президент США увлечён борьбой за Нобелевскую премию мира, американские акции демонстрируют низкую доходность с начала 2025 года: тарифы Трампа вызвали ослабление доллара и проблемы в мировой торговле.

🇭🇰 Политическое стимулирование рынка на материковом Китае остаётся вялым, зато гонконгский индекс Hang Seng растёт за счет оптимизма инвесторов относительно DeepSeek.

Перспективы IPO розничного гиганта Shein добавляет силы рынку Китая. Руководство компании передумало проводить листинг в Лондоне. В ходе IPO в мае производитель аккумуляторов CATL привлёк более $4 млрд. Поскольку инвесторы с опаской смотрят на рынки США, Hang Seng позиционирует себя как ведущее в мире место для IPO в 2025 году.

🇩🇪 DAX 40 Германии вырос на 18,1%. Этому способствовал инфраструктурный фонд в размере 500 млрд евро. Падающая инфляция в сочетании с сильным евро создают благоприятные условия для снижения процентных ставок. Как и в Германии, основной индекс Италии показал сильный рост на 15,4%.

🇨🇳 Рынки США отстают в 2025 году. Palantir лидирует в индексе S&P 500 с заметной доходностью 82%, а NRG Energy и Howmet Aerospace выросли более чем на 50% каждая, что обусловлено импульсом в отраслях ИИ и обороны.

🇷🇺 Российский индекс ММВБ остаётся под давлением ряда макроэкономических и геополитических факторов. В первую очередь геополитическое напряжение оставляет след на настроениях инвесторов и не способствует долгосрочным инвестициям. Высокая ключевая ставка остаётся сдерживающим фактором: инвесторы сохраняют капиталы на вкладах, а компании не справляются со стоимостью заимствований и теряют чистую прибыл. Крепкий рубль также оказывает негативное влияние на отечественных экспортёров.

⛏ По поводу ЮГК.

Как многие знают, когда-то эта компания была у нас в инвестидеях (ещё с IPO в 2023 году), и на ней даже удалось заработать. Но затем в августе 2024 года мы закрыли идею по причине того, что компания не выполняла обещания с IPO и SPO, а также никак не поменяла корпоративные практики после того, как стала публичной. До сих пор загадка, как в отчетности ПАО с миноритариями есть строка «Выплата акционеру». Для нас этот кейс был закрыт ещё тогда в августе 2024 года, и больше мы с ЮГК не связывались и не рекомендовали эту компанию, даже несмотря на приход крупного миноритария - Газпромбанка в капитал и фантастические цены на золото.

Надо ли покупать сейчас ЮГК после такого большого падения? Мы видим, что уголовное дело серьезное, а суд по передаче доли мажоритария в пользу государства уже назначен на 8 июля (поражает быстрота). Тут надо понимать, что компания была, по сути, мажоритария, он ей и управлял. Соответственно, с приходом государства необходим новый менеджмент, у которого наверняка будет своя стратегия и вряд ли она будет направлена на рост акционерной стоимости, т.к. у компании было много нарушений на месторождениях. Поэтому в лучшем случае новый менеджмент наладит операционный бизнес, будет много инвестировать и исправлять. Мы считаем, что с такой неопределенностью покупать не надо, тем более компания даже сейчас недешевая.

Самый негативный сценарий – это кейс СМЗ, когда миноритарии лишились своих долей. Но думаем, что здесь всё будет иначе, тем более в ЦБ уже прокомментировали, что следят за этой историей.

Также думаем, что держателей бондов история не затронет, как этого и не произошло в кейсе ТГК-14, где купоны по бумагам выплачиваются без проблем.

Ну и касательно привлекательности и доверия к фондовому рынку РФ – да, это, безусловно, негатив, особенно видя как всё развивается в этом году с другими компаниями. Российский рынок непростой.

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Рубль в тисках. Продажи валюты ЦБ против снижения ставки. Мосбиржа продолжила снижение до 2805 пунктов

Следующие события не смогли поддержать индекс:

🇺🇸 Телефонный разговор Владимира Путина с Дональдом Трампом. Президенты обсудили украинский кризис и перспективы российско-украинских мирных переговоров, однако конкретных решений принято или озвучено не было.

💴Рубль второй день демонстрирует слабость к мировым валютам. Ослабление остается в рамках бокового тренда, начатого еще в мае. На рубль действуют разнонаправленные факторы:
➡ Минфин и ЦБ с 7 июля увеличат продажи валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ нарастит объем продаж до 9,76 млрд руб. в день (с 6 июня по 4 июля объем составлял 7,36 млрд руб. в день). Минфин возобновит продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.
➡ Снижается предложение валюты от экспортёров из-за падения цен на сырье в период с апреля по июнь.
➡ Импортёры фиксируют постепенное восстановление потребительской активности, которое, как ожидается, усилится по мере снижения ставки. Это будет стимулировать рост спроса на валюту.

🏦 Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.

🔺Снижение ставки, вероятно, усилит потребительскую активность, что нивелирует эффект от валютных продаж ЦБ и Минфина, и окажет давление на рубль. Прогнозные уровни курса на текущий год: 90-100 руб. за доллар.

🥉 Доходы экспортёров находятся под давлением из-за роста квот на добычу в картеле ОПЕК+. В субботу картель вновь соберётся, чтобы принять решение о возвращении на рынок дополнительных 411 тыс. баррелей в сутки. Фактически спрос на сырье остаётся низким, нефтедобывающие компании не выбирают даже текущие квоты, но само решение может негативно повлиять на настроения нефтетрейдеров в понедельник.

Корпоративные события:

⛏ Вчера уже вспоминали ЮГК. Дополним, что с сегодняшнего дня многие брокеры ввели ограничения на короткие продажи акций компании. В этой связи возможен технический отскок в акциях, который не должен вводить инвесторов в заблуждение относительно фундаментальных рисков.

🏦 Сбер возобновил процесс перевода заблокированных активов и обязательств на специальное юридическое лицо на фоне смягчения позиции ЦБ РФ. Закон №292-ФЗ разрешает банкам до конца 2026 года создать такие структуры для вывода «замороженных» активов и пассивов.

Выделение заблокированных активов позволит банку снизить капитал. Это сделает показатель P/BV (цена/балансовая стоимость) еще более привлекательным. Кроме того, через новое юрлицо можно будет проводить операции с нерезидентами. ВТБ анонсировал аналогичные планы по работе с заблокированными активами.

🇺🇸 В США сегодня выходной — Independence Day, в связи с чем торговля сырьём будет проходить без крупных игроков, возможна повышенная волатильность.

🏦 8 июля приглашаем на стратегический вебинар «Итоги первого полугодия на российском рынке акций»

Полгода позади, а вопросов больше, чем ответов:
✅ ЦБ снижает ставку, а рынок акций падает?
✅ Геополитика бьет по нефти: где дно?
✅ Рубль крепчает: друг это или враг инвестора?
✅ Депозит против фондового рынка: где реальная доходность?

Спикер: Дмитрий Донецкий, главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД»

Дмитрий разберёт:
📅 Как геополитическое обострение на Ближнем Востоке повлияет на российский рынок
📅 Что будет с ключевой ставкой дальше и как будут реагировать рынки
📅 Где искать потенциал роста во II полугодии
📅 Текущий состав и новые стратегии доверительного управления. Результаты с начала года

🅰В прямом эфире Дмитрий ответит на ваши вопросы

📌8 июля | 19:00 МСК | Регистрация

Не играйте в угадайку – действуйте на основе стратегии!

Ежемесячная рубрика «Вопросы и ответы» от Дмитрия Донецкого. Не пропустите 80 минут концентрированной аналитики от главного доверительного управляющего Солид Брокер.

В фокусе — спорные акции, скрытые возможности и риски, о которых боятся спросить:

🔺 ЮГК и Русагро: решение о покупке подскажет суд.
🔺Белуга Group: рынок игнорирует признаки роста. Почему это шанс?
🔺 Т-Технологии: единственный банк с западной культурой инвестотношений. Пора ли покупать?
💎 Алроса: что не так с алмазами? Что давит на котировки?
🔺 ВТБ против ОФЗ и Замещайки: куда переложить рубли при текущей ставке?

📌 Это не теория! Только прямые ответы на ваши не менее прямые вопросы.

Смотрим на удобных платформах:
🔠 RuTube
🎥 VK Video
🔠 YouTube

Шторм в ОПЕК+ и тарифы Трампа: российский рынок под ударом

Российский рынок начнёт неделю со стресса, вызванного снижением сырьевых активов на мировых рынках.

🥉В первую очередь рынки ошеломлены решением ОПЕК+ ещё больше нарастить добычу нефти. Картель согласился увеличить добычу на 548 тыс. барр. в сутки в августе (прогноз составлял 411 тыс. барр.). Однако члены картеля уверены, что на эти объёмы найдутся покупатели. В подтверждение Саудовская Аравия повысила августовские цены на нефть для Азии на $1 (покупатели ожидали не более $0.65). Более быстрое наращивание добычи грозит избытком нефти до конца года. Это заставило JPMorgan Chase и Goldman Sachs пересмотреть прогнозы: теперь они ожидают падение цен почти до $60 за баррель WTI в IV квартале.

🇺🇸 Другим триггером для сырьевых рынков стало заявление Дональда Трампа о том, что до среды торговые партнёры США получат письма с новыми тарифами, которые вступят в силу с 1 августа. Не со всеми странами были заключены соглашения, поэтому тарифы будут варьироваться от 10 до 50%. Также Трамп заявил, что в отношении стран, поддерживающих политику БРИКС, будут введены дополнительные торговые пошлины в размере 10%. Основной удар от повышенных тарифов придётся на Китай и Индию.

На российский рынок продолжает оказывать влияние крепкий рубль, высокая ставка, геополитика и корпоративные коллизии в Русагро и Южуралзолото.

Проблемы в ЮГК привели к перетоку части инвесторов в Полюс Золото. Это вызвало рост акций компании на 4%, в то время как золото потеряло 2% за эти же дни. Торги акциями ЮГК были остановлены по инициативе Банка России из-за высокой волатильности. Видимо, в Русагро волатильность была недостаточная для остановки торгов. Подробнее о ситуации в акциях, рублёвых и замещающих облигациях говорил Дмитрий Донецкий в рубрике вопросы-ответы.

⤵ В течение всей недели давление на индекс ММВБ будут оказывать дивидендные отсечки в крупнейших эмитентах:
🔺Сегодня последний день для получения дивидендов по Газпром нефти, Совкомбанку, Диасофту.
🔺Позже на этой неделе: ВТБ, ИКС 5, Московская Биржа, Башнефть и другие.

✈️Новый выпуск биржевых облигаций АО «Аэрофьюэлз» – топливо для самолётов, доходность для инвесторов!

📌Основные параметры выпуска:
• Серия: 002Р-05
• Объем: от 1 млрд рублей
• Срок: 2 года
• Рейтинг оферента: A.ru / Стабильный (НКР), ruA- / Стабильный (Эксперт РА)
• Купонный период: 91 день
• Ориентир по ставке купона: не выше 22% годовых (YTM до 23,88%)
• ИФК "Солид" – агент по размещению и организатор выпуска.

📌Ключевые даты:
• Сбор книги – 9 июля
• Предварительное размещение – 14 июля

⭐Что делает этот выпуск интересным?
1. Доходность выше депозитов и инфляции
2. Срок обращения 2 года без оферт и амортизации
3. Доступность для неквалифицированных инвесторов (при прохождении теста)
4. Ключевые факторы надёжности эмитента:
✅ Устойчивые конкурентные позиции и высокие барьеры для входа в отрасль;
✅ Прозрачность структуры собственности и бизнес-модели;
✅ Динамичный ежегодный рост выручки и чистой прибыли с 2020 года
✅ Низкая долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA = 1,3х)
✅ Высокий коэффициент покрытия процентов (EBIT/Interest = 6–8x)

🌾Ключевые факты о компании Аэрофьюэлз:
1. Крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России, более 30 лет на рынке.
2. Инфраструктура: 30 ТЗК в аэропортах России, 12 лабораторий, 5 собственных аэропортов, 2 нефтяных танкера.
3. Международное присутствие: работа в 150 странах, заправка самолётов в 1000 аэропортах мира.

📊Хотите узнать больше?
Рекомендуем изучить презентацию эмитента для инвесторов, где собраны ключевые данные о компании и её перспективах.