⛏ По поводу ЮГК.

Как многие знают, когда-то эта компания была у нас в инвестидеях (ещё с IPO в 2023 году), и на ней даже удалось заработать. Но затем в августе 2024 года мы закрыли идею по причине того, что компания не выполняла обещания с IPO и SPO, а также никак не поменяла корпоративные практики после того, как стала публичной. До сих пор загадка, как в отчетности ПАО с миноритариями есть строка «Выплата акционеру». Для нас этот кейс был закрыт ещё тогда в августе 2024 года, и больше мы с ЮГК не связывались и не рекомендовали эту компанию, даже несмотря на приход крупного миноритария - Газпромбанка в капитал и фантастические цены на золото.

Надо ли покупать сейчас ЮГК после такого большого падения? Мы видим, что уголовное дело серьезное, а суд по передаче доли мажоритария в пользу государства уже назначен на 8 июля (поражает быстрота). Тут надо понимать, что компания была, по сути, мажоритария, он ей и управлял. Соответственно, с приходом государства необходим новый менеджмент, у которого наверняка будет своя стратегия и вряд ли она будет направлена на рост акционерной стоимости, т.к. у компании было много нарушений на месторождениях. Поэтому в лучшем случае новый менеджмент наладит операционный бизнес, будет много инвестировать и исправлять. Мы считаем, что с такой неопределенностью покупать не надо, тем более компания даже сейчас недешевая.

Самый негативный сценарий – это кейс СМЗ, когда миноритарии лишились своих долей. Но думаем, что здесь всё будет иначе, тем более в ЦБ уже прокомментировали, что следят за этой историей.

Также думаем, что держателей бондов история не затронет, как этого и не произошло в кейсе ТГК-14, где купоны по бумагам выплачиваются без проблем.

Ну и касательно привлекательности и доверия к фондовому рынку РФ – да, это, безусловно, негатив, особенно видя как всё развивается в этом году с другими компаниями. Российский рынок непростой.

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Рубль в тисках. Продажи валюты ЦБ против снижения ставки. Мосбиржа продолжила снижение до 2805 пунктов

Следующие события не смогли поддержать индекс:

🇺🇸 Телефонный разговор Владимира Путина с Дональдом Трампом. Президенты обсудили украинский кризис и перспективы российско-украинских мирных переговоров, однако конкретных решений принято или озвучено не было.

💴Рубль второй день демонстрирует слабость к мировым валютам. Ослабление остается в рамках бокового тренда, начатого еще в мае. На рубль действуют разнонаправленные факторы:
➡ Минфин и ЦБ с 7 июля увеличат продажи валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ нарастит объем продаж до 9,76 млрд руб. в день (с 6 июня по 4 июля объем составлял 7,36 млрд руб. в день). Минфин возобновит продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.
➡ Снижается предложение валюты от экспортёров из-за падения цен на сырье в период с апреля по июнь.
➡ Импортёры фиксируют постепенное восстановление потребительской активности, которое, как ожидается, усилится по мере снижения ставки. Это будет стимулировать рост спроса на валюту.

🏦 Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.

🔺Снижение ставки, вероятно, усилит потребительскую активность, что нивелирует эффект от валютных продаж ЦБ и Минфина, и окажет давление на рубль. Прогнозные уровни курса на текущий год: 90-100 руб. за доллар.

🥉 Доходы экспортёров находятся под давлением из-за роста квот на добычу в картеле ОПЕК+. В субботу картель вновь соберётся, чтобы принять решение о возвращении на рынок дополнительных 411 тыс. баррелей в сутки. Фактически спрос на сырье остаётся низким, нефтедобывающие компании не выбирают даже текущие квоты, но само решение может негативно повлиять на настроения нефтетрейдеров в понедельник.

Корпоративные события:

⛏ Вчера уже вспоминали ЮГК. Дополним, что с сегодняшнего дня многие брокеры ввели ограничения на короткие продажи акций компании. В этой связи возможен технический отскок в акциях, который не должен вводить инвесторов в заблуждение относительно фундаментальных рисков.

🏦 Сбер возобновил процесс перевода заблокированных активов и обязательств на специальное юридическое лицо на фоне смягчения позиции ЦБ РФ. Закон №292-ФЗ разрешает банкам до конца 2026 года создать такие структуры для вывода «замороженных» активов и пассивов.

Выделение заблокированных активов позволит банку снизить капитал. Это сделает показатель P/BV (цена/балансовая стоимость) еще более привлекательным. Кроме того, через новое юрлицо можно будет проводить операции с нерезидентами. ВТБ анонсировал аналогичные планы по работе с заблокированными активами.

🇺🇸 В США сегодня выходной — Independence Day, в связи с чем торговля сырьём будет проходить без крупных игроков, возможна повышенная волатильность.

🏦 8 июля приглашаем на стратегический вебинар «Итоги первого полугодия на российском рынке акций»

Полгода позади, а вопросов больше, чем ответов:
✅ ЦБ снижает ставку, а рынок акций падает?
✅ Геополитика бьет по нефти: где дно?
✅ Рубль крепчает: друг это или враг инвестора?
✅ Депозит против фондового рынка: где реальная доходность?

Спикер: Дмитрий Донецкий, главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД»

Дмитрий разберёт:
📅 Как геополитическое обострение на Ближнем Востоке повлияет на российский рынок
📅 Что будет с ключевой ставкой дальше и как будут реагировать рынки
📅 Где искать потенциал роста во II полугодии
📅 Текущий состав и новые стратегии доверительного управления. Результаты с начала года

🅰В прямом эфире Дмитрий ответит на ваши вопросы

📌8 июля | 19:00 МСК | Регистрация

Не играйте в угадайку – действуйте на основе стратегии!