🍏#лента
А вы ещё спрашиваете почему Лента в топе портфелей Дивидендный рантье и Акции роста) чуть ли не единственная бумага сегодня (кроме QIWI), которая растет против рынка. Чуть позже прокомментируем вышедший отчет для вас

🍏#лента #СОЛИДнаяИдея
Итак, прокомментируем отчет Ленты. Но для начала немного предыстории.

Лента весной 2021 года представила стратегию до 2025 года. Одной из целей там называлось достижение 1 трлн рублей выручки к 2025 году и сохранение маржинальности по EBITDA на уровне 8%. Для этой цели компания начала проводить активную экспансию в формате «магазинов у дома», т.к. формат гипермаркетов, на котором специализировалась Лента, стал угасать. Так появились магазины «Мини Лента». Но новый формат не прижился. В начале не было роста трафика, затем выручка стала снижаться и менеджмент стал бить тревогу. Также был ряд сделок поглощения (Билла и Семья), но успешными их назвать нельзя. В итоге стали спешно проводить трансформацию, оптимизацию расходов и т.д. Но и это поначалу не сильно помогло. И тут во второй половине 2023 года Лента покупает мягкий дискаунтер «Монетку». Компания №5 купила компанию №9 по выручке в ритейле. И после этого всё начинает преобразовываться, даже включая старые гипермаркеты Ленты. «Мини Ленты» были полностью закрыты и переделаны в «Монетку», либо в супермаркеты Лента. Какие результаты теперь?

✔️Выручка +60%
✔️LFL-продажи +14,6%
✔️LFL-трафик +5,1%
✔️LFL-средний чек +9,1%
✖️EBITDA +178%
✖️Чистая прибыль 72х
☑️Чистый долг/EBITDA 1,7х

Безусловно, тут играет роль эффект низкой базы и ничего выдающегося нет. Но компания из кризисной ситуации кардинально выправила ситуацию до нормального состояния и сильно увеличила шансы на достижение целей изначальной стратегии.

Мы считаем, что эти позитивные изменения ещё не в рынке. Компания торгуется по форвардному EV/EBITDA 2024 2.9х, что дает дисконт в 50-60% к целевому мультипликатору. Про дивиденды пока говорить рано при таких ставках, но в целом компания уже будет в состоянии их заплатить по итогам 2024 года. Лента – это классическая разворотная история, которая не так часто происходит на российском рынке. И мы считаем, что этим нужно пользоваться. Наша целевая цена 1700 рублей на горизонте 12 месяцев. И мы включаем эту компанию в ТОП-5 наших публичных идей, о чем в том числе сегодня говорили в утреннем прямом эфире на РБК.

📱#яндекс #аналитика
Яндекс объявляет финансовые результаты за II квартал 2024 года

Выручка за II квартал составила 249,3 млрд рублей и выросла на 37% год к году. Скорректированный показатель EBITDA составил 47,6 млрд рублей или 19,1% от выручки. Яндекс прогнозирует рост выручки в 2024 году в пределах 38–40% год к году. Скорректированный показатель EBITDA за 2024 год ожидается в пределах 170–175 млрд рублей. Совет директоров рассмотрит вопрос о выплате первых дивидендов в размере 80 рублей на обыкновенную акцию.

Наш комментарий.

Динамика выручки и EBITDA Яндекса была вполне ожидаема. Компания всё еще может расти темпами 40% в год и продолжать наращивать маржинальность. Отдельно выделим сегмент «Электронная коммерция, Райдтех и Доставка», которому удалось показать значительный вклад в общую EBITDA группы. Сегмент второй квартал подряд показывает положительную EBITDA и набирает маржинальность. Также есть улучшения и на уровне скорректированной чистой прибыли. Новые акционеры Яндекса сразу же решили заплатить себе дивиденды в размере 65% от скорректированной чистой прибыли за полугодие. Как нам кажется, это может быть в том числе связано с использованием заёмных средств для покупки компании. Тем не менее, Яндекс генерит свободный денежный поток и может и дальше выплачивать дивидендные выплаты в таком размере без ущерба для операционной деятельности. Компания торгуется по привлекательным мультипликаторам EV/EBITDA 2024 8.6х, P/S 2024 1,4х. По нашей модели целевая цена выходит на уровне 4900 рублей на горизонте 12 месяцев, что предполагает апсайд порядка 24% к текущей цене. Также сегодня пройдет конференц-звонок с менеджментом, надеемся узнать там подробности по стратегии компании.

🩺#матьидитя #аналитика
МКПАО «МД Медикал Груп объявляет операционные и неаудированные финансовые результаты за 2 квартал и 1 полугодие 2024 года.

Общая Выручка Группы выросла на 22,1% год к году и составила 8 097 млн руб. благодаря росту выручки, прежде всего, от посещений и стационарного лечения, а также существенному росту показателей по родам. Сопоставимая Выручка (LFL) Группы выросла на 18,5% год к году. Количество койко-дней выросло на 4,4% год к году до 36 861 при одновременном увеличении среднего чека на 17,1% до 102,5 тыс. руб. в Москве и 6,3% год к году до 42,5 тыс. руб. в регионах. Количество амбулаторных посещений выросло на 21,7% год к году до 615 902 при увеличении среднего чека на 7,0% до 5,9 тыс. руб. в Москве и 5,9% год к году до 2,4 тыс. руб. в регионах. Количество принятых родов выросло на 21,8% год к году до 2 796 при увеличении среднего чека на 23,5% год к году до 561,9 тыс. руб. в Москве и росте на 12,6% год к году до 228,3 тыс. руб. в регионах. Количество пункций ЭКО выросло на 1,2% и составило 5 272 при увеличении среднего чека на 5,4% до 295,1 тыс. руб. в Москве и 14,9% год к году до 293,5 тыс. руб. в регионах.

Наш комментарий.
Мать и дитя представила сильные операционные результаты за второй квартал и полугодие. Мы в своих прогнозах опирались на более консервативные предпосылки. Радует то, что рост идет в том числе органически и по всем основным направлениям. Мы считаем, что компания может и втором полугодии показать результат на уровне первого. Сейчас Мать и дитя торгуется по форвардному мультипликатору EV/EBITDA 2024 6х (при среднем 8х). Однако мы не ожидаем здесь повторения больших дивидендных выплат, как за прошлый год. По нашим оценкам, компания вернется к полугодовым выплатам дивидендов в размере 50% от скорректированной чистой прибыли. За 2024 год суммарно мы ожидаем порядка 53-55 рублей дивидендов, что дает 6,2% дивдоходности. По нашей модели справедливая оценка компании на горизонте 12 месяцев 980 рублей, что дает апсайд лишь 13% от текущей цены. Считаем, что пока компания интересна только для долгосрочных портфелей.

Ставка 18% — ну какие тут перспективы?

Уже завтра, 1 августа, в 19:00 наш главный аналитик Дмитрий Донецкий и основатель Invest Era Артём Николаев поговорят про перспективы рынка в условиях жесткой ДКП и санкций, ответят на самый популярный вопрос последнего времени:
«А стоит ли вообще инвестировать в акции при такой высокой ставке?»

А ещё обсудят актуальные инвестидеи и ответят на ваши вопросы в прямом эфире на YouTube.

Держите ссылку на эфир! ▶️

🔔Подпишитесь на канал и включите уведомления, чтобы не пропустить онлайн-трансляцию ;)

До встречи в четверг в 19:00!

🇺🇸#комментарий
Федеральная резервная система (ФРС) по итогам июльского заседания сохранила ставку на уровне 5,25–5,5% - Ъ.

ФРС отметила, борьба с инфляцией идет все успешнее и что теперь регулятор следит не только за ростом цен, но и за безработицей на понемногу охлаждающемся рынке труда США. Начала снижения ставки участники рынков ждут уже в сентябре — с продолжением этого процесса до конца года и в начале следующего. Впрочем, замечают эксперты, на траекторию ставки могут повлиять итоги президентских выборов в США в ноябре.

В принципе, ФРС движется в соответствии с прогнозами и ожиданиями рынка. Инфляция в США продолжила замедляться. В июне в годовом выражении инфляция составила уже 3%. При этом уровень безработицы начал расти и достиг 4,1%. Как правило, такой «макрорасклад» говорит в пользу замедления экономики, что должно негативно отражаться на акциях, как классе активов, и позитивно на облигациях и золоте, как защитных от рецессии историях. На российском рынке мы этот тренд можем отыграть отчасти через замещающие и другие бивалютные облигации с долларовым номиналом, которые в последнее время хоть и стали больше ориентироваться на внутренние факторы (внебиржевой курс и уровень валютных ставок внутри РФ), но тем не менее, должны следовать вслед за ставками в мире на доллар. Более очевидной историей выглядят золотодобывающие компании, которые являются прямыми бенефициарами роста цен на золото. На бирже COMEX золото сегодня обновило исторические максимумы взяв отметку в $2502 за унцию. Среди наших фаворитов в секторе золотодобычи всего две компании – ЮГК и Полюс.

Напоминаем, что прямой эфир с основателем Invest Era Артёмом Николаевым и Дмитрием Донецким состоится уже сегодня в 19:00 на YouTube (надеемся, что будет хорошая скорость без подвисаний).

Коллеги поговорят про перспективы рынка в условиях жесткой ДКП и санкций, ответят на самый популярный вопрос последнего времени:
«А стоит ли вообще инвестировать в акции при такой высокой ставке?»

А ещё обсудят актуальные инвестидеи и ответят на ваши вопросы в прямом эфире на YouTube.

Держите ссылку на эфир! ▶️

p.s. Для традиционного выпуска Ответов на вопросы будет отдельный пост сегодня вечером, а сам выпуск планируется на воскресенье (сделаем дубляж и на Rutube)

UPD: по техническим причинам переносим трансляцию

🏛#комментарий
Рынок акций РФ открылся падением индексов на 1,8%

Сегодняшние торги российский рынок акций начал падением индексов на 1,8% на фоне резкого ухудшения внешней фондовой и сырьевой конъюнктуры из-за опасений наступления рецессии в США. Европейские фондовые индикаторы рухнули в пятницу на 1,3-2,7%. Американские рынки акций закрылись снижением индикаторов на 1,5-2,4%. Азиатские фондовые индексы падают сегодня в ходе торгов. Нефть дешевеет с утра после падения цен на прошлой неделе; стоимость Brent упала к $76 за баррель. Индекс МосБиржи за минуту торгов упал на 1,74% и составил 2848,49 пункта. Индикатор минимум более чем за год.

На самом деле, мировые рынки сегодня падают сразу из-за совокупности факторов. Во-первых, на выходных стало известно, что Уоррен Баффет продал половину позиции в Apple в течение второго квартала, тем самым заметно вышел в кэш, что напугало многих участников рынка. Во-вторых, идут нагнетания по геополитике на Ближнем Востоке, что вызывает беспокойство по всему миру. В-третьих, пошли разговоры о том, что ФРС слишком медлит в плане снижения ставок и США идет к рецессии, хотя ещё месяц назад никто об этом не говорил. Что интересно, несмотря на относительную изолированность от внешних рынков и инвесторов, российский рынок упал вслед за мировыми. Но, по сути, российский рынок зависит от сырьевых рынков, а сырьевые уже от общих настроений на мировых финансовых рынках. Но на фундаментальной стоимости акций это не отражается сиюминутно. Поэтому считаем, что на российском рынке случился скорее «overreact» на мировые обвалы рынков. В такие моменты необходимо следить за появлением «вкусных» цен на акции и постепенно набирать позицию или делать ребалансировку.

Друзья, тот самый эфир, который не получилось провести на прошлой неделе, проведем уже СЕГОДНЯ В 19:00 (Мск)!

▶️ Новая ссылка на трансляцию — здесь.

Напомним, что в эфире также будем отвечать и на ваши вопросы — предполагаем, что сегодня у вас их как раз прибавилось :)

До встречи в эфире!