По поводу Позитива 📱

Уже видим негативные обзоры от коллег по цеху по поводу результатов Позитива. Что ж, мы встанем в оппозицию к ним. Нам кажется, что компания проходит сложный период и может успешно закрыть этот год и следующие годы.

Безусловно, в самой отчётности за 2024 год позитивного мало. Выручка выросла на 10%, EBITDA упала на 40%, чистая прибыль упала на 62%, а Чистый долг/EBITDA перевалил за 3.0х. Однако в таких историях надо смотреть дальше. Хотим мы этого или не хотим, оценка компании, тем более с такими высокими историческими темпами роста, определяется прогнозом финансов на будущие периоды, а не текущими результатами.

Менеджмент признал свои управленческие ошибки, сократил персонал, оптимизировал прочие расходы и теперь сфокусирован на росте эффективности. По предварительным итогам первого квартала уже можно сказать, что есть успех: Чистый долг/EBITDA опустился ниже 2.0х, сам долг в основном представлен облигациями с плавающей ставкой (КС+1,7% и КС+4%), оборотный капитал высвободился, и долг упал в абсолюте. Продажи также, как мы поняли со слов менеджмента, были хорошими в первом квартале, причём частично удалось даже сгладить сезонность за счёт дополнительной мотивации сейлзов.

Прогноз по росту отгрузок (по сути выручки) на 2025 составляет от 37% до 57%. При этом с учётом оптимизации расходов маржинальность должна прийти в норму. У нас выходят форвардные мультипликаторы P/E 2025 8.5x, EV/EBITDA 2025 7,2х. Мы обновляем целевую цену после пересмотра прогноза до 1900 рублей на горизонте 12 месяцев.

P.S. Видя ваш негатив и скептицизм в комментариях, ещё больше убеждаемся, что акции могут сильно переоцениться)

Первоначальный оптимизм вторника натолкнулся на суровую реальность тарифных войн

Первую половину дня мировые индексы и ММВБ в том числе росли на ожиданиях, что Дональд Трамп в последний момент отодвинет сроки и вернётся за стол переговоров, и это случилось, но лишь отчасти.

Ряд стран готовы торговаться и среди них: Япония, Южная Корея и ещё около 70 стран, но главного визави, Китая, среди них нет. Китай, опустив забрало, идёт на конфликт с США в вопросе тарифов и вводит ответные пошлины на американские товары.
В итоге ставка на рискованные активы и на отскок рынка снова не оправдалась и по миру прокатилась волна маржин-колов. Крупные банки два дня активно продают казначейские облигации США, чтобы собрать наличные для удовлетворения потребностей клиентов в ликвидности.

Российские брокеры также сообщают о массовых маржин-колах своих клиентов, что также сказывается на доходности всех активов.

🥇После волны паники с начала апреля в золото возвращаются покупатели, что было ожидаемо на фоне тотальной неопределённости, и золото вновь торгуется выше $3000 за тройскую унцию. Российские золотодобытчики на этом фоне перешли к росту.

🛢Под воздействие ряда факторов нефть продолжила своё снижение:
🔹Вероятность рецессии в США достигла 79%, что отразится на покупательской способности.
🔹ОПЕК+ с мая наращивают добычу.
🔹США и Иран в выходные будут проводить переговоры, это может добавить ещё нефти в переполненный рынок.

🏦Российские инвесторы уходят в сторону на фоне огромной неопределённости, о чём говорят упавшие более чем в два раза объёмы торгов (84 млрд руб).

Корпоративные события
💎ГД АЛРОСА Павел Маринычев рассказал, что компания получила чистую прибыль по МСФО в размере 19,25 млрд руб. и чувствует себя лучше глобальных конкурентов. Также компания видит первые признaки вoсстaнoвления нa aлмaзнo-бриллиaнтoвoм рынке.

📱Из интересного отметим, что жители Воронежа могут купить автомобиль Автоваз на Яндекс Маркете. Воронеж стал тестовой площадкой, позже такая услуга будет распространена по другим регионам России.

📅Календарь инвестора на 9 апреля 2025:
✈️Аэрофлот проведёт заседание СД по дивидендам за 2024 год. На заседании могут обсудить стратегию компании до 2030 года. Основной драйвер потенциального роста ближайшей перспективы — начало авиасообщения между Россией и США;
🏦Сбербанк представит финансовые результаты по РСБУ за март 2025 г.;
⛽️Татнефть проведёт заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов;
💿Северсталь представит отчёт об устойчивом развитии за 2024 г.;
🏛Годовой отчёт ЦБ РФ в Госдуме;
🌏Начинают действовать «взаимные пошлины» США на все страны без исключений.

Тарифные войны и СПГ

Рынок сжиженного природного газа (СПГ) напоминает сложную шахматную партию, где ходы США и Китая меняют правила игры. Тарифные войны между первыми экономиками мира открывают неожиданные возможности для других игроков, включая Россию.

Контекст: как тарифы перекраивают рынок
🔹США с января 2024 года ограничили выдачу новых экспортных лицензий для стран без соглашений о свободной торговле, что ударило по их конкурентоспособности.
🔹С февраля 2025 года Китай ввёл 15% пошлины на американский СПГ в ответ на аналогичные меры США. В результате импорт американского газа в КНР практически остановился, создав дефицит в 4-12% от общего импорта газа в Китае.

Что это значит? Освободившиеся ниши на рынке готовы занять другие поставщики. Россия с проектами «Ямал СПГ» и «Арктик СПГ-2» — в первых рядах.

🇨🇳 Китай: После ограничений на американский газ Пекин наращивает импорт из России. Уже в начале 2025 года 21% российского СПГ шёл в КНР, а потенциал роста огромен благодаря «Силе Сибири» и в перспективе «Силе Сибири - 2"
🇪🇺ЕС: Несмотря на геополитику, в 2024 году европейские страны закупил рекордные 16,65 млн тонн российского СПГ (на €7 млрд). Причины: лазейки в санкционной политике и более низкие цены, чем у США.
🌏 Азия: в 2024 году 18% всего экспортируемого СПГ из России ушли в Японию и Южную Корею. Эти страны также могут увеличить закупки, если тарифы сделают американский газ менее выгодным.

Главный риск — глобальный экономический спад из-за торговых войн, который ударит по спросу на энергоносители.

Другой риск — логистика. В январе 2025 года США ввели санкции на 69 российских судна, включая 4 танкера СПГ. Такие меры осложняют экспорт, но пока не останавливают рост поставок.

Выводы
✅Краткосрочные перспективы: российский СПГ укрепляет позиции в ЕС (особенно в Испании и Бельгии) и Азии благодаря ценовому преимуществу и гибкой логистике.
✅Долгосрочные риски: угроза новых санкций, логистические сложности и глобальное снижение потребления из-за рецессии.

Дональд Трамп санкционировал 90-дневную паузу для стран, не принимающих ответных мер
Чиновники в Токио, Сеуле, Ханое и Нью-Дели благодарят себя за выдержку.

🏫 S&P 500 растёт на 6,5%

От страха до эйфории один твит

Один пожилой мужчина написал в сети "Х", что «сейчас отличная возможность для покупки акций». Спустя три часа он решил, что перестарался с тарифами и приостановил на 90 дней введение повышенных тарифов для большинства стран, сохранив базовый тариф в 10% для всех стран, которые не ввели ответные тарифы для США.

Конечно речь о Дональде Трампе, который сначала обвалил фондовые рынки на всей планете на десятки процентов, а позже одним сообщением вернул десяток триллионов долларов капитализации мировым индексам. Важно не путать политику с манипуляциями на рынке.

🏫S&P500 с минимума среды прибавил 13%
🛢Brent достигла 65,8$ (+12% за день)
🏦ММВБ оттолкнулся от 2600 пунктов и вырос на 7% до 2785 пунктов.

🏦Рост цен на сырьё значительно помог поднять настроение российским инвесторам, ложечку мёда добавила Эльвира Набиуллина, сообщив:
🔹 ЦБ будет aккурaтнo пoдхoдить к вoпрoсу снижения ключевoй стaвки, нужнo убедиться, чтo зaмедление цен устoйчивo.
🔹Прoдaжи жилья в России oстaются нa приемлемoм урoвне, который позволяет зaстрoйщикaм зaпускaть нoвые прoекты.

Позже данные Росстат подтвердили, что инфляция с 1 по 7 апреля замедлилась до 0,16% с 0,20% неделей ранее. Инфляция вышла на плато, что, вероятно, не приведёт к снижению ставки в апреле, но это позитивный сигнал на вторую половину года.

🇺🇸Геополитика также на руку российским инвесторам и сегодня в Стамбуле начнутся очередные переговоры России с США. От них ожидают решения по восстановлению полноценной работы дипломатических представительств двух стран и возобновлению прямого авиасообщения между странами.

Корпоративные события
🏦Сбер отчитался за март 2025:
Чистая прибыль выросла на 6,8% г/г до 137,2 млрд руб., кредитование выросло на 0,3%, процентные доходы выросли на 15% г/г и в 4 раза превосходят комиссионные расходы.

📱МТС напомнил, что планирует выплатить дивиденды в 2025 году в размере не менее 35 руб. на акцию (ДД 16,2%). При этом компания планирует придерживаться текущей дивидендной политики минимум в течении 3х лет.

📅Календарь инвестора на 10 апреля 2025
✈️ СД Аэрофлот рассмотрит вопрос выплаты дивидендов за 2024 год

⭐Мы к вам с идеей: в фокусе Абрау-Дюрсо

Вход не выше: 185 руб.
Цель: 229 руб.
Доходность: +23,7%
Горизонт: 6 месяцев

📊Точки роста:
🔹Потребление отечественного вина стабильно растёт благодаря пошлинам на импортную алкогольную продукцию, стимулированию продаж Правительством, увеличению площади виноградников на юге России.
🔹Объём алкогольной продукции (без учёта пива, сидра, пуаре и медовухи), купленной в розницу в России в 2024 году достиг максимальных показателей за последние семь лет.
🔹Объем продаж в IV квартале 2024 года составил 34,35 млн декалитров (+4% г/г).
🔹 Абрау-Дюрсо является не только бенефициаром вытеснения вин Европы с российского рынка, но и прямым выгодополучателем экспортного бизнеса. Компания взяла курс на поставку игристых вин в КНР в 2023 году.

💼Оценка стоимости:
По предварительным данным:
🔹Чистая прибыль по МСФО в 2024 г составила 1,558 млрд руб. (+54% г/г).
🔹При текущей капитализации это эквивалентно мультипликатору цена/прибыль – 13х. За последние пять лет компания не котировалась ниже 12 прибылей, что соответствует 174 руб./акция в ценовом выражении.

Текущие значения мультипликаторов котируются вблизи минимальных значений за пять лет на фоне благоприятной рыночной конъюнктуры, предоставляя инвесторам отличную ценность за небольшую цену.

Автор идеи: Аналитик отдела разработки инвестиционных идей ИФК «Солид» Денис Масленников

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

Российский фондовый рынок — островок стабильности на фоне глобальной турбулентности

Российский фондовый рынок показывает завидную устойчивость на фоне повышенной волатильности мировых площадок. Посмотрим, какие разнонаправленные факторы влияют на наш рынок:

🔝Прошли переговоры России и США в Стамбуле. Переговоры носили технический характер, стороны достигли договорённостей о нормализации работы диппредставительств. Это позитивно, но рынки ждали бОльшего.

‼Сегодня Дипломатический представитель Дональда Трампа Стив Уиткофф прибыл в Россию для встречи Владимиром Путиным. Трамп разочарован отсутствием прогресса в переговорах в Стамбуле и в Вашингтоне на прошлой неделе, и рассматривает возможность введения новых санкций — через указ или с помощью Конгресса, если "до конца апреля не удастся достичь перемирия".

🇺🇸ЕС объявил о 90-дневной паузе в ответных мерах против США и США тоже поставили на паузу дополнительные тарифы, оставив базовый 10-ый тариф. Пауза при введении пошлин стала облегчением для многих мировых инвесторов, но резкий характер заявлений Дональна Трампа снижает инвестиционную привлекательность США и замедляяет рост глобальной экономики.

🇨🇳Пока США поставили на паузу тарифы для большинства стран, со всех китайских товаров теперь будут взимать дополнительные 145%. В ответ Пекин решил нанести удар по стратегической отрасли США и ограничил экспорт американских фильмов, после того как уже повысил собственные пошлины на США до 84%. Эскалация торговой войны угрожает росту мировой экономики, и отскок в ценах на нефть может оказаться не более чем технической коррекцией.

💳Укрепление рубля выступает негативным фактором для российских экспортёров, особенно на фоне дешевеющей нефти. Несоответствие валютного и сырьевого фактора имеет кумулятивный эффект и может привести к резким изменениям в денежно-кредитной политике.

Корпоративные события
⛽️СД Татнефти рекомендовал выплатить дивиденды за 4 квартал 2024 г. в размере 43,11 руб. Это стало приятной неожиданностью для рынка, консенсус был на 30% ниже.
⛏Селигдар сообщили о закрытии нерентабельного проекта «Школьный» в Якутии, что позитивно для компании, особенно на фоне выросшего на 11% по итогу 2024 годе убытка компании (12,89 млрд руб.).

📅Календарь инвестора на 11 апреля 2025
✈️ Аэрофлот опубликует операционные результаты за март 2025 г.

Рынки «туда-сюда» и «три почему»

📉 Дмитрий Донецкий, главный доверительный управляющий, делится тремя почему:
— Почему нефть, ММВБ и S&P500 рухнули на ~20%?
—  Почему весь негатив уже в цене, и даже с запасом.
—  Почему с текущих уровней начинать покупать оптимально — особенно тем, кто не успел в ноябре-январе.

✅ Ключевые идеи:
— Стратегия «Акции роста» пополнилась Positive Technologies.
— Разбор отчётов: Астра, ЦИАН, Ива, Сбер, Селигдар, Займер, ТГК-14 — где скрыт потенциал?

📊 В фокусе:
— Сбер — устойчивость на фоне кризиса.
— Селигдар — риск оправдан?
— ЦИАН и Займер — как инфраструктурные ставки работают в турбулентности.

💬 Рациональные покупки сегодня дадут преимущество завтра (с) мог бы сказать Дмитрий Донецкий.

➡ Смотрите на удобных платформах:
🎥 vk video
📺 rutube
🎥 youtube

Переговоры и нефть: как дипломатия сдерживает падение рынка

Переговоры вновь в центре внимания — в пятницу они оказали значительную поддержку российскому фондовому рынку. Встреча Владимира Путина со специальным посланником США Стивеном Уиткоффом прошла за закрытыми дверями, но сама по себе встрече уже позитивный сигнал.

🛢С начала апреля нефть подешевела на 13,5%, тогда как индекс МосБиржи снизился лишь на 6%. Основными негативными факторами для нефти на прошлой неделе были тарифы США против всего мира и особенно против Китая (145%), к этому добавились ответные пошлины Китая (125%). Однако Дональд Трамп смягчил свою позицию в отношении большинства стран, а уже в выходные в США сообщили, что ведут «мягкий диалог» с Китаем насчёт торговых отношений.
Сглаживание углов в тарифной риторике может поддержать нефтяные котировки.

💳Крепкий рубль сдерживает потенциальный рост российского рынка, но не может снизить инфляцию. Укреплению рубля способствуют продажи валюты Минфином, которые начались 7 апреля и продлятся до 12 мая 2025 года. Ежедневный объём продажи иностранной валюты и золота составляет около 1,6 млрд руб.

Корпоративные события
✈️Аэрофлот остаётся в центре внимания в свете переговоров России и США из-за возможного восстановления авиасообщения между странами.

Компания опубликовала операционные данные за март — пассажиропоток вырос на 2,6% г/г до 4,1 млн пассажиров. Дальнейший рост сдерживается высокой занятостью мест (95%). Требуется расширение парка, что в текущих реалиях крайне сложный вопрос. Альтернативным
драйвером роста могут стать новые высоко маржинальные заграничные направления, в том числе в США, поэтому такое внимание уделяется переговорам.

📅Календарь инвестора на 11 апреля 2025
⛏Полюс проведёт ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
🖥Arenadata проведёт СД по дивидендам за 2024 г.
💎 АЛРОСА проведёт заседание наблюдательного совета. В повестке вопрос дивидендов за 2024 г., а также нераспределенной прибыли прошлых лет.

Индекс МосБиржи не смог сохранить восходящий тренд прошлой недели и снизился до 2811 пунктов.

На индекс действуют сразу несколько негативных факторов:

🛢Нефть Urals торгуется ниже 60$ уже вторую неделю: Торговые войны вызывают опасения глобальной рецессии. Рецессия приводит к снижению спроса на энергоносители, особенно в США и Китае — крупнейших потребителях нефти. К этому добавилось неожиданное решение ОПЕК+ вернуть уровень добычи быстрее, чем ожидалось.
В выходные прошли переговоры США и Ирана, которые обе стороны назвали «конструктивными». Рынки опасаются, что иранская нефть может значительно увеличить предложение и ещё больше снизить цены на нефть.

💳Крепкий рубль остаётся одним из сильных сдерживающих факторов для роста ММВБ.

🇷🇺Геополитика неоднозначно влияет на рынок. С одной стороны идут переговоры России и США и стороны не хлопают дверьми. С другой стороны реальных результатов пока не видно.
Дональд Трамп торопит переговорщиков и объявляет ультиматумы по срокам заключения сделки, но не называет публично эти сроки. Аналитики считают, что могут быть две даты: 20 апреля — в день православной и католической Пасхи, или 30 апреля — по случаю 100 дней со вступления Трампа в должность президента. В противном случае Трамп грозит новыми санкциями.

Корпоративные события и динамика эмитентов:
🥇Акции золотодобытчиков позитивно начали торги в понедельник, после ATH (all-time high) в золоте, но позже оказались под общим давлением в первую очередь из-за крепкого рубля.

🏠 ПИК опубликовал отчётность по МСФО за 2024 год. Компания показала скромные результаты: выручка выросла на 15,3% г/г до 675 млрд руб., чистая прибыль сократилась на 45%, составив 28,67 млрд руб. На сложности в компании указывает выход из проекта по строительству небоскрёба One Sierra, расположенного в пригороде столицы Филиппин Манилы.
Рынок недвижимости в России в целом находится под давлением из-за высоких процентных ставок, снижения спроса и низкой безработицы, которая повышает затраты на персонал.

🔠Новая компания заявила о своём желании выйти на IPO. Российская IT-компания НаноСофт провела конференцию и сообщила о подготовке к IPO. Компания занимается разработкой инженерного ПО: САПР/CAD и ТИМ/BIM.

📅Календарь инвестора на 15 апреля 2025
📱Яндекс проведёт годовое общее собрание акционеров. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
💵Займер представит операционные результаты за 1 квартал 2025 г.
🏦ВТБ проведёт внеочередное собрание акционеров. В повестке присоединение Российского национального коммерческого банка и утверждение изменений, вносимых в устав.

⛏ По поводу Полюса.

В комментариях вы пишите, что Полюс закладывает снижение добычи в следующие годы. Какая в таком случае может быть идея?

Да, действительно, снижение добычи в Полюсе ожидается относительно 2024 года, когда был установлен рекорд. «Дно» должно быть пройдено в 2025 году и далее постепенный рост добычи с удвоением к 2029-2030 году. Инвестор просто не должен игнорировать проекты будущего роста компании, тем более срок в 5 лет – не такой большой. Работа над Сухим логом уже активно идет. Мы можем сказать, что компания на истории выполняла свои планы, хотя местами переносила сроки «вправо» по независящим от неё причинам. Как минимум, уверенность в исполнении Полюсом своих производственных планов выше, чем у ЮГК или Селигдара.

Рынок сейчас совершенно не включает Сухой лог в оценку компании. По нашей модели, если к 2030 году производство золота составит 3000 тыс. унций, а цена на золото будет на текущих уровнях и курс доллара тоже, тогда справедливая оценка Полюса снижается на 1620 рублей. Рынок почему-то просто пролонгирует в будущее текущий статус-кво. Однако у нас другие предпосылки. Это и более низкие средние цены на золото (2600 в модели), и плавная девальвация рубля на 5-7% ежегодно, и самое главное, запуск Сухого лога и удвоение добычи через 5 лет. И это мы ещё не учитываем снижение ставок. Поэтому у нас и выходит справедливая оценка на уровне 3400 рублей на горизонте 12 месяцев, что для многих кажется безумным. Полюс по-прежнему дешевая интересная история, которая выплачивает дивиденды и имеет большие производственные планы. Безусловно, если золото будет корректироваться, а рубль продолжит укрепляться (это более важно), то Полюс будет торговаться ниже. Но, на наш взгляд, надо в таком случае пользоваться моментом и увеличивать позицию.

Дмитрий "Дивидендный рантье" Донецкий

➡Рубль укрепляется до 11,16 руб. за юань и 82,3 руб. за доллар, но эксперты ждут 100 руб. за доллар уже летом.
➡ЕС согласовывает новые санкции, а торговая палата США предлагает эти санкции снимать.
➡Ядерная угроза Ирана или миллионы баррелей иранской нефти на рынке.
➡Власти России ждут снижения инфляции, ставка сохраняется на уровне 21%.

С таким противоречивым новостным фоном каждый день сталкиваются российские инвесторы и это вынуждает их занимать выжидательную позицию. Как следствие— снижение торговых объёмов и рост спроса на золотые БПИФы: с начала 2025 года российские инвесторы вложили в золотые БПИФы 5,9 млрд руб., что на 51,28% больше, чем за весь 2024 год.

Крепкий рубль не только создаёт трудности для бюджета, но и открывает инвестиционные возможности для эмитентов. Например, Газпром ловит окно возможностей и активно привлекает деньги через валютные облигации. В течение недели Газпром привлёк $750 млн в рублёвом эквиваленте на три года со средней ставкой в 7,7%.

Кроме крепкого рубля фондовый рынок сдерживает и высокая ключевая ставка. 25 апреля Банк России примет решение по ключевой ставке.

Во вторник Владимир Путин провел заседание президиума Госсовета, где было отмечено:
🔹 Ситуация с инфляцией в России постепенно меняется в лучшую сторону;
🔹 Правительство и ЦБ считают, что если инфляцию в России не подавить, то будут страдать все граждане.

Такая риторика правительства может подтолкнуть Банк России к смягчению денежно-кредитной политики в обозримом будущем.

🛢Несмотря на ожидания роста добычи нефти, согласованные с ОПЕК+, объёмы отгрузки нефти из российских портов снижаются.
Только за последний месяц суточные отгрузки нефти за рубеж составили 3,13 млн баррелей — минимальный уровень с февраля, в цене это означает снижение на 6% до 1,29 млрд долларов в неделю. Это самый низкий показатель с июля 2023 года.

Корпоративные события:
⛏Акционеры Полюса утвердили дивиденды за 2024г в размере 73 руб. за акцию с датой закрытия реестра 25 апреля. Подробнее о ситуации в компании Дмитрий Донецкий писал тут.
🏦ВТБ планирует завершить присоединение крымского РНКБ в июне 2025 года.
🇷🇺Пекин вновь вспомнил про «Силу Сибири-2», так как стоимость поставки газа из России через в Казахстан становится слишком высокой.

📅Календарь инвестора на 16 апреля 2025
🏦Банк Санкт-Петербург опубликует финансовые результаты за 1 квартал 2025 года по РСБУ;
🍏КЦ ИКС 5 опубликует операционные результаты за 1 квартал 2025 года.

Рейтинг доходности мировых фондовых рынков в 1 квартале 2025

Мировые рынки сталкиваются с исторической неопределённостью на фоне военных и торговых конфликтов. Экономики стран по разному реагируют на эти изменения, что отражается в динамике фондовых рынков.

🇭🇰Появление DeepSeek оказало благотворное влияние на Гонконгский индекс Hang Seng, который с начала года прибавил 15,3%.
🇩🇪 Немецкий индекс DAX 40 вырос на 11,3%, а акции оборонной компании Rheinmettal подскочили на 149% с начала года. Вместе с немецким хорошо себя чувствуют и другие европейские индексы.
Европейские компании переживают инвестиционный бум в свете снижения доверия к американскому рынку и огромных усилий европейских правительств по поддержке оборонного и строительного секторов экономик.
🇺🇸После двух лет опережающего роста компании США с высокой капитализацией потеряли 4,6% на фоне снижения доверия из-за мировых торговых войн.
🇷🇺Российские компании после успешного старта на фоне начала переговорного процесса с США показали итоговый рост на 4,7% в 1 квартале. Однако уже с начала апреля ММВБ начал падать и уже потерял 3% (с начала года).
🇯🇵Японский Nikkei 225 показывает худший квартал c 2020 года на фоне неопределённости в мировой торговле. Доходность Nikkei 225 составляет -10,7%.