Волатильный понедельник

Понедельник стал один из самых волатильных дней за последнее время на российском фондовом рынке. Большое количество корпоративных отчётов, геополитические и макроэкономические новости привели к тому, что рынок сначала потерял 2%, затем на дивидендах ВТБ и перемирии вырос на 2,5%, а затем ММВБ вновь опустился на 2% до 3000 пунктов.
Нефть не поддерживает наш индекс и снижается на 2% на фоне прогресса в переговорах между США и Ираном.

Обо всём по порядку:

🛢Вашингтон с Тегераном проводят переговоры, которые со временем могут привести к ослаблению ограничений на иранскую нефть. Наблюдается прогресс в вопросах ядерной программы Исламской Республики, Иран заигрывает с США и предлагает свой сырьевой рынок для американских инвестиций.
Этот фактор негативно сказывается на ценах на нефть и открывает возможности для попадания дополнительных миллионов баррелей в день на международный рынок.
С другой стороны, поддержать цены помог блэкаут в Испании и Португалии из-за которого несколько крупнейших нефтеперерабатывающих заводов в Испании были вынуждены остановиться.
Трудно идут переговоры США и Китая, этот фактор также негативно сказывается на ценах на нефть.

‼Президент России Владимир Путин объявил перемирие в дни 80-летия Победы. Российская армия остановит боевые действия с 00:00 мск с 7 на 8 мая и до 00:00 с 10 на 11 мая. Эта новость поддержала отечественный рынок, но он ждёт конкретики по общему урегулированию.
Напомним, что Трамп поставил своей целью достичь мирного соглашения между Россией и Украиной к 30 апреля, когда истечёт 100 дней его второго президентского срока. В связи с этим США усиливают давление на стороны.

Корпоративные события:
🏦 «Дивидендный сюрприз» от ВТБ стал неожиданностью для рынка. Наблюдательный совет Банка предложил выплатить 25,58 руб. на акцию в качестве дивидендов (26% ДД). Ранее руководство банка либо отрицало возможность выплаты дивидендов по итогам 2024 года, либо говорило крайне расплывчато, ссылаясь на недостаточность капитальной базы.
Текущая выплата снизит достаточность капитала банка и для пополнения капитальной базы банк планирует провести доп. эмиссию.
Отметим, что в бюджет дивиденды ВТБ не заложены и СД рассмотрит рекомендацию по дивидендам в мае, а ГОСА с ключевым акционером в лице государства состоится в июне. Таким образом, ещё нет 100% гарантии ,что дивиденды всё же будут выплачены. Главный «Дивидендный сюрприз» от ВТБ ещё впереди.

🏦 Сбер отчитался за I квартал 2025 г. по МСФО. Чистая прибыль выросла на 9,7% г/г, до 436,1 млрд руб., при рентабельности капитала в 24,4%. Достаточность капитала 14% (+0,2 п.п. г/г). Стабильно хороший отчёт.

Сезон отчётов продолжается и волатильность также нарастает.
📅Сегодня свои отчёты опубликуют:
🔌 РусГидро опубликует операционные результаты за I квартал 2025 г.
🔸 ЭЛ5-Энерго опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
🤵‍♂️ Henderson опубликует операционные результаты за март месяц 2025 г.
📦 OZON опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.
💊 ОзонФарм проведёт заседание совета директоров. В повестке вопрос дивидендов за I квартал 2025 г.

📅 #Дивиденды в мае
Средняя дивидендная доходность (ДД) в мае — 3,2%

🏦 Банк «Санкт-Петербург» выплатит по итогам 2024 года дивиденды: 29,72 руб. (обыкн.) / 0,22 руб. (прив.)
Последний день для покупки под дивиденды: 2 мая.
ДД: 7,4% (обыкн.) / 0,31% (прив.)

🏦 Т-Технологии выплатит 32 руб. дивидендов по итогам 2024 года.
Последний день для покупки под дивиденды: 15 мая.
ДД: 0,98%

📱Таттелеком выплатит 0,03775 руб. дивидендов по итогам 2024 года.
Последний день для покупки под дивиденды: 8 мая.
ДД: 5,32%

👩‍🍼 МД Медикал Груп выплатит 22 руб. дивидендов по итогам 2024 года.
Последний день для покупки под дивиденды: 16 мая.
ДД: 2,23%

🔹НПО «Наука» выплатит 26,76 руб. дивидендов по итогам 2024 года.
Последний день для покупки под дивиденды: 22 мая.
ДД: 5,63%

🇷🇺 КуйбышевАзот выплатит 2,5 руб. дивидендов по итогам 2024 года (оба типа акций).
Последний день для покупки под дивиденды: 23 мая.
ДД: 0,52% (обыкн.) / 0,51% (прив.)

💡 ТГК-14 выплатит 0,00068864 руб. дивидендов по итогам 2024 года.
Последний день для покупки под дивиденды: 23 мая.
ДД: 8,73%

🛢️ Татнефть выплатит 43,11 руб. дивидендов по итогам 2024 года (оба типа акций).
Последний день для покупки под дивиденды: 30 мая.
ДД: 6% (обыкн.) / 6,34% (прив.)

🥇 Лензолото выплатит 9,55 руб. дивидендов по итогам 2024 года (только привилегированные акции)
Последний день для покупки под дивиденды: 30 мая.
ДД: 0,52%

🤵‍♂️ Henderson выплатит 20 руб. дивидендов по итогам I квартала 2025 г.
Последний день для покупки под дивиденды: 30 мая.
ДД: 3,2%

📌Что важно знать?
🔹Для Henderson: Выплата фактически относится ко второму полугодию 2024 года, так как прибыль распределена через дочернюю компанию.
🔹Сроки выплат: Большинство компаний перечислят дивиденды в течение 10-25 дней после закрытия реестра.

Данные актуальны на 29 апреля 2025. Для уточнения деталей проверяйте решения собраний акционеров.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

МосБиржа в минусе: отчёты компаний и нефть давят на рынок

Во вторник индекс МосБиржи в течении всей торговой сессии снижался не находя причин для оптимизма. В конце дня индекс закрылся на уровне 2940 пунктов (-2,4%).

➡Сезон отчётов российских компаний не воодушевляет инвесторов:

🏪Магнит отчитался по МСФО за 2024 г. Выручка выросла на 20% до 3,04 трлн руб., а EBITDA прибавила лишь 3% г/г до 171,9 млрд руб. (операционные расходы растут быстрее выручки). Чистые процентные расходы удвоились за год, чистая прибыль в результате упала на 24,4% г/г.
Результаты Магнита блекнут на фоне Х5 — рентабельность низкая, и Магнит нашёл решение в приобретении «Азбука Вкуса», сумма сделки может составить около 30-35 млрд руб. Покупка «Азбука Вкуса» станет ответом «Перекрёстку» Х5 и выходом в премиальный ритейл. Однако инвесторы всегда с осторожностью относятся к таким крупным поглощениям, особенно на фоне рекордной ключевой ставки.

📦Озон опубликовал более позитивный отчёт. Выручка выросла на 65% (202,9 млрд руб), при этом операционная прибыль составила 11,3 млрд руб, в прошлом году компания показала убыток.
Рост GMV замедляется (+19 п.п. г/г), но результат оказался лучше прогнозируемого. Скорректированная EBITDA и составила 32,4 млрд руб (рост 3,2х, выше ожиданий) — компания делает корректировку на оплату акциями и вычитает не операционные расходы. Компания до сих пор убыточна, но забрезжил свет в конце тоннеля.

⛽️Сегодня всё внимание к отчёту Газпрома. Отчёт сам по себе интересен из-за доли компании в индексе ММВБ, но интерес подогревается спекуляциями вокруг дивидендов. После «Дивидендного сюрприза» ВТБ, от Газпрома можно ждать подобных новостей, однако не стоит делать на это ставку, т.к. финансовое положение компании не располагает к выплатам. Если сюрприз и будет, то это будет политически мотивированный выбор руководства.

🛢Цены на нефть продолжили снижение, и немалую роль в этом сыграли ухудшение экономических перспектив как в США так и в Китае, вызванные тарифной войной.

💳Сегодня истекает срок указа об обязательной продаже валютной выручки для российских экспортеров. В связи с этим российские власти рассматривали вопрос о временной приостановке обязательного возвращения валютной выручки и её конвертации. Эти правила ввели в 2023 году, чтобы поддержать рубль, когда он слабел. Сейчас ситуация обратная, и экспортёры продают валюту больше, чем требуют нормы, что привело к значительному укреплению рубля. Поэтому предлагают снизить планку до нуля, но оставить систему отчётов и возможность быстро вернуть требования, если рубль снова начнёт падать.

🇺🇸 Сегодня 100 дней президенства Трампа и это худшие 100 дней для фондового рынка США среди всех президентов (хуже только 100 дней Никсона и Форда). Рейтинги президента падают и Трамп торопит своих подчинённых показывать победы где только можно. Для нас интересно посредничество США в переговорах по Украине — рынок разочарован тупиком в переговорах, выход из тупика может стать новым драйвером для российского рынка.

📅Календарь инвестора на 30 апреля 2025:
Финансовые результаты за I квартал 2025 г. по МСФО опубликуют:
🏪Fix Price , 🚗СмартТехГрупп.
Финансовые результаты за I квартал 2025 г. по РСБУ опубликуют:
👛Европлан , ✈️Аэрофлот, 🔌Интер РАО.
📱ВК проведёт ВОСА. В повестке вопрос допэмиссии.
🇷🇺Газпром опубликует финансовые результаты по МСФО за 2024 г.

Товарищи! Инвесторы и трейдеры!

Поздравляем вас с вашим днём — Днём Труда! Ибо инвестиции и трейдинг — это не просто цифры и графики. Это ежедневный труд, требующий смелости, дисциплины и глубокой аналитики.

Сегодня отдохните  и наберитесь сил — торги на Московской Бирже проводиться не будут🐶

PS Расписание торгов и работы АО ИФК «Солид» в период майских праздников можно найти здесь.

"Sell in May and go away": работает ли это правило в 2025?

Пришёл май — пора уходить с рынка? Знакомый совет, да? Но так ли он актуален сегодня Давайте разберёмся, где тут правда, а где — архаизм.

Что за фраза и откуда она взялась?
«Sell in May and go away» — это финансовая поговорка, придуманная ещё в 18 веке в Англии. Есть версия, что полностью фраза звучит так: «Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day». Дословно её можно понять так: продавай все позиции в мае и иди отпуск. В день святого Леджера (второе воскресенье сентября) в Англии проходили большие скачки и аристократия возвращалась из своих летних резиденций, после чего официально начинался новый финансовый сезон. 

В связи с этим считалось, что летом рынок «засыпает»: инвесторы уезжают на каникулы, торговля вялая, а доходность падает. 

🏫Пример из истории: 
С 1950 по 2020 годы индекс S&P 500 с ноября по апрель вырастал в среднем на 7,5%, а с мая по октябрь — всего на 1,7%. Но это в США. А что в России? 

🏦Российский рынок по данным за 10 лет (2014–2024): 
- Индекс МосБиржи с мая по октябрь в среднем рос на 4,2%; 
- С ноября по апрель рост составлял 8,1%. 

Вывод: Разница есть, но она не такая большая как в США. Например, в 2020 году, из-за пандемии, рынок рухнул весной, но к лету отыграл потери. А в 2023-м летний период принёс +29% доходности благодаря росту нефти и дивидендам, но зато в 2024 году с мая до сентября ММВБ потерял 24%.

Сейчас корреляция с временем года и рыночных результатов значительно ниже, чем это было 20 лет назад и вот почему:

1⃣ Торговые роботы не спят. Торговые боты торгуют 24/7, не обращая внимания на сезоны. Они мгновенно реагируют на новости, а не на календарь. 

2⃣Розничные инвесторы захватили мир. На ММВБ около 80% торгового оборота совершают физлица. Миллионы людей с приложениями в смартфонах торгуют из отпуска, пляжа или дачи. Объёмы торгов летом почти не снижаются. 

3⃣Глобализация рынков. В частности на Российский рынок сейчас больше влияют не майские праздники, а геополитические события, цены на  нефть и даже ставка ФРС играет большее влияние на активность инвесторов, чем отпускной сезон.

✅Однако определённая сезонность всё же присутствует. В летний период многие российские компании платят дивиденды по результатам прошедшего года. В этом году даже ВТБ решили выплатить дивиденды и это может произойти летом, а кроме них из крупных эмитентов летом платят дивиденды: Газпром, СургутНефтегаз, Сбербанк, Роснефть, МТС и другие.

А как же историческая статистика?
Она всё ещё полезна, но как второстепенный инструмент. Например: 
- Сырьевой сектор летом исторически слабее*. Спрос на нефть и газ снижается, что оказывает давление на котировки.
- Возможны различные дивидендные стратегии*: покупка акций под выплату дивидендов или после дивидендного гэпа в надежде на быстрое закрытие. 
Обе эти истории требуют статистических данных.

Итог: календарь — не лучший инвестиционный советчик
«Sell in May and go away» — это как гадание на кофейной гуще. В 2025 году рынки движутся не по сезонам, а под влиянием геополитики, решений ЦБ и валютного фактора.

🐶Совет от Солидных экспертов.
«Если вы не профессиональный трейдер — забудьте про календарь. Инвестируйте в сильные компании, ребалансируйте портфель раз в полгода и не поддавайтесь эмоциям. Лето — отличное время для отдыха, а не паники и думскроллинга.»

P.S. В 18 веке совет «уйти в мае» также спасал от эпидемий. В 2025-м у нас есть интернет, торговые роботы и БПИФы. Может, хватит жить в прошлом?

Московская Биржа запустила внебиржевые торги иностранными акциями и тем интереснее новости от некогда популярной у российских инвесторов компании Tesla.

⚡️Илон Маск сообщил, что Tesla готова к запуску сервиса роботакси уже в июне 2025 года. На старте автономный парк будет составлять 10–20 роботизированных такси Model Y, а к концу 2026 года будет масштабироваться до миллионов транспортных средств.

Эксперты ожидают, что уже в конце этого года на улицах США будет ездить до 100 тыс. единиц автономных такси. При этом владельцы частных Tesla смогут подключать свои автомобили к сети роботакси по модели Airbnb, сдавая их в аренду через приложение.

Детали:
🔹Технология: используется обновлённая версия Full Self-Driving (FSL 12) на основе камер.
🔹Как работает: пассажиры вызывают машину через приложение Tesla, аналогично Uber.
🔹Безопасность: на старте за поездками будут следить операторы. Часть такси будет сопровождаться операторами в салоне, а другие будут контролироваться дистанционно в режиме онлайн.

🗣 С начала 2025 года Илон Маск активно взялся за помощь правительству США в Департаменте эффективности правительства (DOGE), и с этим аналитики связывают падение продаж и выручки в Tesla. Возможно, в связи с этим, начиная с мая 2025 года, Маск значительно сократит своё участие в работе DOGE, чтобы сосредоточиться на бизнесе Tesla. Это решение может быть особенно актуальным в свете амбициозных планов по запуску сервиса роботакси, который требует значительного внимания и ресурсов для успешной реализации.

⚡️Отметим, что автономные такси Waymo от Google уже работают в нескольких городах США, включая Сан-Франциско, Лос-Анджелес, Остин и Майами, а также тестируется в Токио (Япония). Парк Waymo ограничен 700 автомобилями, которые соответствуют 4-му уровню автономности, что означает, что автомобили полностью управляются системой в определённых зонах и при благоприятных погодных условиях.

🇷🇺 В России автономные такси пока на этапе тестов и полноценных роботакси ещё нет.

Основные проекты:
🔹Яндекс тестирует автономные машины в Москве и Иннополисе, но водитель-оператор в салоне обязателен. В конце марта Минэкономразвития продлили на три года экспериментальный правовой режим по эксплуатации высокоавтоматизированных транспортных средств. За время эксперимента совершено более 100 тыс. поездок, общий пробег превысил 8 млн км.
🔹Сбер анонсировал разработку роботакси, но детали не раскрыты.

Удалённая работа не желательна, но если очень хочется, то можно.

В 2020 году мы дружно узнали, что работать из дома могут не только фрилансеры, но и многие офисные сотрудники вполне могут выполнять свои трудовые функции сидя дома в пижаме.
Однако, это крайне не нравится владельцам бизнеса.

По их мнению, формат работы Work from Anywhere (WFA - "Работа где угодно") приводит к негативным последствиям для бизнеса:

➡ Проблемы с креативностью и инновациями — когда сотрудники работают удалённо, процесс генерации идей и креативных обсуждений страдает. Ведь именно при живом общении часто возникают неожиданные и ценные идеи.

➡ Замедление коммуникации — при удалённой работе обмен информацией между коллегами может замедляться, что приводит к задержкам в принятии решений.

➡ Трудности в обучении и развитии — отсутствие физического присутствия ограничивает возможности для менторства и развития новых сотрудников, которые могли бы быстрее учиться, наблюдая за коллегами и участвуя в живых обсуждениях.

➡ Сложности в построении доверия и командной динамики — личные встречи необходимы для установления доверительных отношений и прочных связей внутри команды. Удалёнка делает это сложным, особенно для новичков, которые не могут познакомиться с коллективом в непринуждённой атмосфере.

После окончания КОВИД первая реакция HR специалистов во всём мире была ожидаемой – вернуть всех обратно в офисы и по большей части им это удалось.
📉Доля сотрудников на удалёнке в 2020 году достигала 6,2%, к 2025 году это показатель снизился до 1,8%.

🇷🇺Сейчас в России доля специалистов, имеющих возможность работать в удаленном режиме в среднем не превышает 10% от общего числа работников. При этом такой режим доступен в 43% компаний. Чаще всего из дома могут работать IT-специалисты, сотрудники отделов продаж и клиентского сервиса, HR-менеджеры и инженерно-технические специалисты.

📌В условиях повышенной конкуренции за сотрудников, возможность работать дистанционно становится конкурентным преимуществом для компаний. И руководители бизнеса предлагают WFA в качестве бонуса за отличную работу.

Желание сотрудников работать удалённо и стремление компаний вернуть всех в офисы привело к появлению гибридного формата. Более 44% россиян считают гибридный формат работы оптимальным: несколько дней в офисе, несколько — дома.

🤵‍♂️Портрет типичного работника на удалёнке (сначала представьте его для себя, а потом откройте спойлер):
Женщина с высшим образованием (60%) в возрасте 30-39 лет (36,5%), живёт в крупном городе. Работает в IT сфере.
Если угадали — поставьте ❤️
Напишите в комментариях какой формат работы ближе вам и готов ли на это работодатель?

Нефтяной шторм мая: решения ОПЕК+, торговые войны и ослабление рубля

Первые торговые дни мая стали неудачными для российского фондового рынка. ММВБ потерял в пятницу 3,89%. Сегодня снижение может продолжиться после субботнего решения ОПЕК+ повысить с июня добычу на более чем 400 тыс. баррелей в сутки. Рынок не может переварить такой объём нефти, особенно в свете зашедших в тупик торговых переговоров между Китаем и США. Нефть продолжает снижение — сегодня цена на нефть Brent уже опускалась до $58,6 за баррель (-3,8%).

В среднесрочной перспективе дешёвая нефть может компенсировать часть инфляционного давления вызванного тарифами. Это вынудит центральные банки снижать ставки более быстрыми темпами. Прогноз касается Центральных банков других стран — в России снижение цены на нефть имеет несколько другое влияние на инфляцию.
В первую очередь снижение цен на нефть окажет влияние на доходы экспортёров в валюте, объёмы возвращаемой в Россию валюты снизятся, рубль ослабнет. Другими факторами влияющим на курс рубля в мае станут окончание налогового периода и замедление движения по переговорному треку между Россией, США и Украиной.

🥇Торговые войны и решение ОПЕК+ о наращивании добычи нефти привели к росту цен на золото. Подъём обусловлен покупками из-за крайне разрушительной торговой политики Трампа, а также спекулятивным спросом в Китае. Перспективы ослабления рубля и возвращение интереса к золоту делают акции золотодобытчиков вновь интересной ставкой*.

🏦Между праздничными днями ликвидность на рынке будет оставаться низкой, поэтому движения на рынке могут быть более резкими, что осложняет торговлю.

Из интересного отметим рост предложения облигаций со стороны эмитентов. Компании наращивают заимствования, и в I квартале 2025 года установили рекорд по размещению в сумме 1,35 трлн руб. — более чем вдвое выше, чем за аналогичный период 2024 года:
🔹20 выпусков свыше 30 млрд руб. составили 52,1% объёма, а 72% из них пришлись на компании реального сектора — нефть и газ, транспорт, металлургию, химию и ритейл.
🔹Активизировались и валютные заимствования: в I квартале состоялись сделки на $1,8 млрд.

Рост числа размещений принесёт дополнительный доход инвестиционным банкам по результатам I квартала 2025. Среди котирующихся на бирже выделяется ВТБ, с долей организованных выпусков облигаций в 14,8%.

📅Календарь инвестора на 5 мая 2025:
🏦 Т-Технологии проведёт ГОСА. В повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.
🍏КЦ ИКС 5 опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2025 г.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Шторм продолжается. Urals ниже планов бюджета, санкции ЕС и геополитика

Российский фондовый рынок продолжает корректироваться и в понедельник потерял ещё 1,8%. С конца апреля индекс ММВБ упал на 10% и в качестве технического ориентира выступает тень от свечи на уровне 2600 пункта (-5% от текущего уровня). Причиной для коррекции выступают:

➡Смена геополитических настроений, после того, как Дональд Трамп не смог добиться остановки конфликта на Украине за 100 дней президентства и сейчас ищет возможности для выхода США из переговорного процесса.

➡ОПЕК+ решили увеличить объёмы добычи нефти в июне на 411 тыс. баррелей, при этом спрос на нефть не растёт, что приводит к снижению её стоимости. Бочка Urals в понедельник опускалась до $52 за баррель или 4260 рублей, что на 36% ниже уровня, заложенного в бюджет на 2025 год.

Ослабление рубля могло бы помочь наполнить бюджет, но согласно бюджетному правилу, Минфин продаст валюты как минимум на 800 млрд руб. для компенсации выпадающих доходов, что ещё сильнее поддержит рубль.

➡Сегодня ЕС планирует представить дорожную карту по отказу от российских энергоносителей к концу 2027 года. Это событие также негативно сказывается на настроениях инвесторов. Однако Венгрия вставляет палки в колёса и запускает процедурный процесс против плана прекращения импорта газа из России — это не помешает принять дорожную карту, но может замедлить ход переговоров внутри ЕС.

Корпоративные новости
⛽️Татнефть опубликовала  финансовые результаты за I квартал 2025 г. по РСБУ и показала снижение выручки на 5,4%, до 361,4 млрд руб., при этом себестоимость выросла на 8,1%, до 276,6 млрд руб., а чистая прибыль упала в 1,8 раза и составила 37,29 млрд руб.

⛏Акции золотодобывающих компаний вчера чувствовали себя уверенно на фоне роста золота на 3% до $3336. 

🍏ИКС 5 представила отчёт за I квартал 2025 года. Выручка растёт за счёт агрессивной экспансии и коррекции цен на уровень инфляции, при этом затраты на обслуживание долга и повышение зарплат персонала оказывают давление на рентабельность бизнеса. Это отразилось на снижении скорректированной рентабельности до 4,8% (6,3% годом ранее).
По мультипликаторам компания остаётся дешёвой: EV/EBITDA 3,8х, P/E 8.5, что ниже в 1,5-2 раза средних значений до 2022 года.

📅Календарь инвестора на 6 мая 2025:
🩺 Мать и дитя проведёт ГОСА, в повестке вопрос утверждения дивидендов за 2024 г.

«Понедельник начинается в субботу»

Тренды новой недели сформировались на фоне насыщенных выходных. Новостной фон бурлил от Тихого до Индийского океана.

🔹В субботу внезапно мир пришёл в Индию и Пакистан. Страны просто перестали стрелять и стали договариваться. Мир между Индией и Пакистаном уменьшает геополитические риски в регионе и прибрежных водах, это снизит премию в ценах на нефть.
🔹Премия за риск в нефти также снижается после успешных переговоров США и Ирана. МИД Ирана назвал четвёртый раунд переговоров «сложным, но полезным для понимания друг друга».
🔹В воскресенье в Женеве завершились переговоры США и Китая. Стороны сообщили о «существенном прогрессе» по деэскалации торговой войны. Подробности обещали озвучить сегодня. В любом случае снижение напряжённости между крупнейшими экономиками мира — позитивный сигнал для будущего экономического роста, а значит и спрос на сырьё также вырастет.
🔹Праздничные и выходные дни также были наполнены встречами по урегулированию украинского конфликта.
Российские инвесторы позитивно восприняли геополитические сдвиги и на утренних торгах индекс ММВБ взлетает на 2,8%.

Рынки в начале недели:
📉Золото ↘️ на 2% до $3258
📈Индексы США и Китая ↗️ на надеждах торгового перемирия
📈DXY (индекс доллара) ↗️ выше 100 пунктов

Сезонный фактор: на прошлой неделе корпоративных новостей почти не было из-за праздников, но теперь стартует волна отчётов и дивидендных выплат.

📅Календарь инвестора на 12 мая 2025:
🏚 МГКЛ опубликует операционные результаты за апрель 2025 г.

🛒В магазины подвезли кризис. Кто первый в очереди?

2025 год может стать переломным для крупных ритейлеров, особенно в сегменте одежды, обуви и товаров для дома. Снижение потребительского спроса, рост конкуренции и переход покупателей в онлайн ставят под угрозу прибыльность даже лидеров рынка.

Тренды, на которые стоит обратить внимание:
➡ Сберегательная модель
— Объём вкладов населения достиг 57,9 трлн руб. (данные ЦБ на 1 апреля 2025)
— Число покупок одежды и обуви в I квартале упало на 12% г/г, а средний чек вырос лишь на 3% (при инфляции 10,3%)

➡Покупатели уходят в онлайн
— Рынок онлайн-торговли вырос на 37% в 2024 году (до 11,3 трлн руб.).
— Трафик в ТЦ снизился:
🔹Одежда/обувь: -7%
🔹Товары для дома: -11%
🔹В среднем по рынку: -4%

➡Финансовые потери сетей
— Kari: прогноз убытка — 6,4 млрд руб. (в 2024 году — 329 млн руб.)
— Спортмастер: убыток может вырасти с 1,5 млрд до 12,2 млрд руб.
— Hoff: возможный минус 1,3 млрд руб. против прибыли 191 млн руб. в 2024 году

🔹Публичные эмитенты не оставили свой гайденс по прибыли на 2025 год
🔹Аналитики ожидают рост прибыли ИКС5 на 5-7% в 2025 году

🏬Массовые убытки ритейлеров ударят по владельцам ТЦ:
— Доля вакантных площадей в Москве уже выросла до 7,4% (+1 п.п. за год)
— Сети могут начать требовать снижения арендной платы под угрозой закрытия магазинов

📌Мы на пороге долгосрочного тренда
Конкуренция в онлайн-сегменте уже перешла в «войну скидок», снижая маржу, а некоторые ретейлеры ещё не торопятся в онлайн-сегмент.

🧰Высокая ставка снижает покупательскую активность и на рынке жилья, что бьёт по DIY-ритейлу.

🛒 Кто выживет? 2 сценария:
➡Сети начнут оптимизировать затраты через закрытие убыточных точек и фокусировании на онлайне
➡Переход в премиум-сегмент с упором на эксклюзивность (Покупка Магнитом «Азбуки вкуса»)

Итог: 2025 год станет проверкой на прочность для всего ритейла. Инвесторам стоит быть предельно избирательными: в выигрыше останутся только те, кто успеет адаптироваться к новой реальности.

🍏 Лента остаётся нашим фаворитом в стратегиях «Акции роста» за счёт длительной недооценки инвесторами, перспективы выплаты дивидендов по результатам успешного 2024 года и окончания 5-летней инвестиционной программы.

🏦⛏🔋🍏🍏#СОЛИДнаяИдея
Майские праздники завершились, но волатильность на рынках никуда не ушла. Почти каждый день выходят разные новости, влияющие на рынок. Однако весь информационный поток можно поделить на четыре группы:

1. Новости по геополитике и переговорах.

2. Новости по инфляции и ключевой ставке

3. Новости по тарифам Трампа и рынка сырья

4. Корпоративные новости по компаниям

Причем мы расположили эти четыре группы в порядке важности для рынка. Текущая безумная волатильность изматывает многих инвесторов, особенно новичков. Хотя наша рекомендация остается прежней: на рынке не надо суетится, надо выбрать стратегию и придерживаться её. Свои наиболее вероятные сценарии по рынку мы выдали на нашем стратегическом вебинаре в конце апреля. На наш взгляд, сейчас время идти в риск, т.к. соотношение риска и доходности сильно смещено в сторону доходности. Давайте кратко пробежимся по раскладкам по этим четырем группам.

1. Если переговоры проваливаются, тогда рынок отреагирует небольшим снижением. Новые санкции ЕС вряд ли сильно заденут РФ, так же, как и санкции США. Если переговоры будут успешными, тогда рынок сильно вырастет.

2. Мы уже видим замедление инфляции по недельным данным. Высока вероятность, что уже по итогам мая инфляция в годовом выражении опустится ниже 10%. Тогда у ЦБ уже будет повод начать снижение ставки в июне. А это сильно позитивно для рынка акций и облигаций. Если не начнет снижение, тогда бумаги будут на месте, т.к. это сейчас в цене.

3. Здесь мы видим четкое исполнение нашего прогноза. Введение пошлин, а затем их снижение – это стиль Трампа. По сути, вся паника на мировых рынках уже откуплена.

4. Корпоративные новости выходят смешанные. Наша задача – отбирать наиболее сильные бумаги.

Собственно, пару слов про них. X5 слабо отчиталась за первый квартал. Основная проблема в низкой маржинальности. Но отчасти это разовый эффект, и менеджмент также подтвердил прогноз на этот год. Мы обновили модель, но целевая цена практически не изменилась. Лента, наоборот, отчиталась сильно и чуть лучше ожиданий. Также обновили модель, но целевую цену менять не стали. По Новатэку и Полюсу прошли дивидендные отсечки. Новатэк – одна из главных ставок на мирное урегулирование, где также риск-доходность ассиметричны. Полюсу для роста необходима девальвация рубля, т.к. золото в рублях практически на одном месте с ноября 2024 года. Но даже без этого фактора Полюс может стоить дороже за счет развития Сухого Лога. По Т-Технологиям без особых изменений.

Еженедельный обзор инвестидей 12-16 мая 2025

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Индекс ММВБ вырос на 2,8% на волне геополитической разрядки и торговых договорённостей

Геополитика: переговоры в Стамбуле и торговое перемирие
🔷Президент РФ Владимир Путин предложил возобновить прямые переговоры с Украиной 15 мая в Стамбуле, и Киев согласился с инициативой. Дональд Трамп назвал предстоящий диалог «очень важным» и не исключил личного участия. Это снизило рыночные риски, поддержав ММВБ после утреннего роста на уровне 2930 пунктов до конца торговой сессии.

🔷США и Китай официально объявили о снижении взаимных пошлин на 90 дней: США снизят тарифы со 145 до 30% на китайские товары, а Китай — со 125 до 10% на американские. Эта новость оживила сырьевые рынки. Китайские товары, такие как электромобили, сталь и алюминий, по-прежнему будут облагаться отдельными пошлинами, введёнными за последние несколько лет.

➡Евросоюз готовится ввести новые санкции против России. 17-й пакет может запретить 149 судам «теневого флота», с помощью которого РФ поставляет нефть за рубеж, заходить в порты ЕС или получать услуги (страхование, ремонт). Решение вступит в силу 20 мая, но это уже сейчас вызвало волатильность в нефтяном секторе. Санкции на отдельные суда нивелируют «позитивный эффект» от дешёвой нефти и создают дополнительные логистические издержки.

Рынок сырья отражает решимость Китая и США снизить торговую напряжённость: нефть ↗️, золото ↘️, акции ↗️ 
🛢Нефть WTI выросла на 1,38% до $61,9/барр, Brent — до $65. Рост поддержан надеждами на восстановление спроса, деэскалацию торговых войн и на мирное завершение Индо-Пакистанского конфликта.
🥇Золото: цены упали на 3,1% до $3222 за унцию из-за снижения спроса на защитные активы. Акции «Полюс Золота» в моменте теряли 2,7%, но позже общий рыночный позитив нивелировал потери до 1%.
🥉Медь выросла на 1,4%, железная руда — на 1,2%.

Корпоративные события
Растут Газпром и НОВАТЭК. Причины:
🔹Переговоры по «Силе Сибири – 2» и возможное участие китайских компаний в СПГ-проектах. 
🔹Слухи о восстановлении поставок газа в Европу при посредничестве США. 

Акции Аэрофлота ↗️ на 1,6% после публикации апрельских операционных результатов: 
🔹Пассажирооборот вырос на 8% г/г (12 млрд пассажиро-километров) — лучший показатель с начала года. 

📅Календарь инвестора на 13 мая 2025:
🔋Новатэк проведёт ВОСА по избранию нового совета директоров. 
🏚МГКЛ опубликует операционные результаты за I квартал 2025 г. 
💡ТГК-1 опубликует отчёт по МСФО за I квартал 2025 г.