Рейтинг доходности мировых фондовых рынков во 2 квартале 2025

Рейтинг 1 квартала

Пока президент США увлечён борьбой за Нобелевскую премию мира, американские акции демонстрируют низкую доходность с начала 2025 года: тарифы Трампа вызвали ослабление доллара и проблемы в мировой торговле.

🇭🇰 Политическое стимулирование рынка на материковом Китае остаётся вялым, зато гонконгский индекс Hang Seng растёт за счет оптимизма инвесторов относительно DeepSeek.

Перспективы IPO розничного гиганта Shein добавляет силы рынку Китая. Руководство компании передумало проводить листинг в Лондоне. В ходе IPO в мае производитель аккумуляторов CATL привлёк более $4 млрд. Поскольку инвесторы с опаской смотрят на рынки США, Hang Seng позиционирует себя как ведущее в мире место для IPO в 2025 году.

🇩🇪 DAX 40 Германии вырос на 18,1%. Этому способствовал инфраструктурный фонд в размере 500 млрд евро. Падающая инфляция в сочетании с сильным евро создают благоприятные условия для снижения процентных ставок. Как и в Германии, основной индекс Италии показал сильный рост на 15,4%.

🇨🇳 Рынки США отстают в 2025 году. Palantir лидирует в индексе S&P 500 с заметной доходностью 82%, а NRG Energy и Howmet Aerospace выросли более чем на 50% каждая, что обусловлено импульсом в отраслях ИИ и обороны.

🇷🇺 Российский индекс ММВБ остаётся под давлением ряда макроэкономических и геополитических факторов. В первую очередь геополитическое напряжение оставляет след на настроениях инвесторов и не способствует долгосрочным инвестициям. Высокая ключевая ставка остаётся сдерживающим фактором: инвесторы сохраняют капиталы на вкладах, а компании не справляются со стоимостью заимствований и теряют чистую прибыл. Крепкий рубль также оказывает негативное влияние на отечественных экспортёров.

Российские инвесторы ищу поводы для выкупа просадки

В первой половине среды инвесторов беспокоили высказывания топ-банкиров на финансовом конгрессе Банка России в Санкт-Петербурге. Глава Сбера, ВТБ и Банка России жарко дискутировали вокруг будущего российской экономики, но не сошлись в оценках того, к какому таргету нужно вести инфляцию, как и когда стимулировать экономику.

Если индикаторы покажут более быстрое замедление экономики и снижение инфляции в РФ, это даст ЦБ пространство для более быстрого снижения ключевой ставки,— заявила председатель Банка России Эльвира Набиуллина.

Герман Греф призвал действовать решительно и приравнять ставку к реальной инфляции, т.е. к 15-16% как можно скорее.

Росстат опубликовал данные по инфляции:
🔹С 24 по 30 июня рост потребительских цен ускорился до 0,07% (0,04% неделей ранее).
🔹Годовая инфляция к 30 июня уменьшилась до 9,39% с отметки 9,41% неделей ранее.

Интересно будет посмотреть данные через неделю, когда в нем учтут рост коммунальных тарифов, которые повысили с 1 июля.

🇺🇸 Администрация Дональда Трампа приостановила ряд санкций на российские активы связанные с ядерной энергетикой. В списке ЦБ РФ, Сбер, ВТБ, Газпромбанк, Альфабанк и другие банковские учреждения, осуществляющие расчеты по обслуживанию гражданской ядерной энергетики. Среди исключенных из санкционных списков компаний оказался и «Рособоронэкспорт».

🥉Нефть марки Brent выросла до $69 на фоне приостановки сотрудничества Ирана с ООН, а также торговых уступок со стороны США к Китаю. Администрация Трампа отменила майские ограничения на экспорт ПО для проектирования микросхем в Китай. Кроме этого США заключили торговую сделку с Вьетнамом, предусматривающую увеличение поставок американской нефти.

Корпоративные события:
📌Дочерняя компании ГК Самолёт «Плюс» впервые опубликовала отчётность по МСФО в рамках ожидаемого IPO. Компания сообщила о росте выручки в 7 раз, рентабельность достигла 25,5%.

⛏ В офисах ЮГК вновь обыски в рамках дела о нарушении правил охраны окружающей среды, промышленной безопасности и эксплуатации промышленных объектов. Акции обвалились на 14%. Риски дальнейшего падения сохранятся.

🏦 Акции ВТБ перешли к коррекции после решения ГОСА о выплате рекордных дивидендов за 2024 г. Участники торгов по традиции перешли к фиксации прибыли на фактах. Выплата составит 25,58 руб. на каждую бумагу. Текущая дивидендная доходность — около 25%.

📌Календарь инвестора на 3 июля 2025
🔹В России будет опубликован индекс Services/Composite PMI (июнь)
🔹ЦБ РФ огласит объёмы покупки/продажи валюты в июле

⛏ По поводу ЮГК.

Как многие знают, когда-то эта компания была у нас в инвестидеях (ещё с IPO в 2023 году), и на ней даже удалось заработать. Но затем в августе 2024 года мы закрыли идею по причине того, что компания не выполняла обещания с IPO и SPO, а также никак не поменяла корпоративные практики после того, как стала публичной. До сих пор загадка, как в отчетности ПАО с миноритариями есть строка «Выплата акционеру». Для нас этот кейс был закрыт ещё тогда в августе 2024 года, и больше мы с ЮГК не связывались и не рекомендовали эту компанию, даже несмотря на приход крупного миноритария - Газпромбанка в капитал и фантастические цены на золото.

Надо ли покупать сейчас ЮГК после такого большого падения? Мы видим, что уголовное дело серьезное, а суд по передаче доли мажоритария в пользу государства уже назначен на 8 июля (поражает быстрота). Тут надо понимать, что компания была, по сути, мажоритария, он ей и управлял. Соответственно, с приходом государства необходим новый менеджмент, у которого наверняка будет своя стратегия и вряд ли она будет направлена на рост акционерной стоимости, т.к. у компании было много нарушений на месторождениях. Поэтому в лучшем случае новый менеджмент наладит операционный бизнес, будет много инвестировать и исправлять. Мы считаем, что с такой неопределенностью покупать не надо, тем более компания даже сейчас недешевая.

Самый негативный сценарий – это кейс СМЗ, когда миноритарии лишились своих долей. Но думаем, что здесь всё будет иначе, тем более в ЦБ уже прокомментировали, что следят за этой историей.

Также думаем, что держателей бондов история не затронет, как этого и не произошло в кейсе ТГК-14, где купоны по бумагам выплачиваются без проблем.

Ну и касательно привлекательности и доверия к фондовому рынку РФ – да, это, безусловно, негатив, особенно видя как всё развивается в этом году с другими компаниями. Российский рынок непростой.

Дмитрий «Дивидендный рантье» Донецкий

Рубль в тисках. Продажи валюты ЦБ против снижения ставки. Мосбиржа продолжила снижение до 2805 пунктов

Следующие события не смогли поддержать индекс:

🇺🇸 Телефонный разговор Владимира Путина с Дональдом Трампом. Президенты обсудили украинский кризис и перспективы российско-украинских мирных переговоров, однако конкретных решений принято или озвучено не было.

💴Рубль второй день демонстрирует слабость к мировым валютам. Ослабление остается в рамках бокового тренда, начатого еще в мае. На рубль действуют разнонаправленные факторы:
➡ Минфин и ЦБ с 7 июля увеличат продажи валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ нарастит объем продаж до 9,76 млрд руб. в день (с 6 июня по 4 июля объем составлял 7,36 млрд руб. в день). Минфин возобновит продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.
➡ Снижается предложение валюты от экспортёров из-за падения цен на сырье в период с апреля по июнь.
➡ Импортёры фиксируют постепенное восстановление потребительской активности, которое, как ожидается, усилится по мере снижения ставки. Это будет стимулировать рост спроса на валюту.

🏦 Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.

🔺Снижение ставки, вероятно, усилит потребительскую активность, что нивелирует эффект от валютных продаж ЦБ и Минфина, и окажет давление на рубль. Прогнозные уровни курса на текущий год: 90-100 руб. за доллар.

🥉 Доходы экспортёров находятся под давлением из-за роста квот на добычу в картеле ОПЕК+. В субботу картель вновь соберётся, чтобы принять решение о возвращении на рынок дополнительных 411 тыс. баррелей в сутки. Фактически спрос на сырье остаётся низким, нефтедобывающие компании не выбирают даже текущие квоты, но само решение может негативно повлиять на настроения нефтетрейдеров в понедельник.

Корпоративные события:

⛏ Вчера уже вспоминали ЮГК. Дополним, что с сегодняшнего дня многие брокеры ввели ограничения на короткие продажи акций компании. В этой связи возможен технический отскок в акциях, который не должен вводить инвесторов в заблуждение относительно фундаментальных рисков.

🏦 Сбер возобновил процесс перевода заблокированных активов и обязательств на специальное юридическое лицо на фоне смягчения позиции ЦБ РФ. Закон №292-ФЗ разрешает банкам до конца 2026 года создать такие структуры для вывода «замороженных» активов и пассивов.

Выделение заблокированных активов позволит банку снизить капитал. Это сделает показатель P/BV (цена/балансовая стоимость) еще более привлекательным. Кроме того, через новое юрлицо можно будет проводить операции с нерезидентами. ВТБ анонсировал аналогичные планы по работе с заблокированными активами.

🇺🇸 В США сегодня выходной — Independence Day, в связи с чем торговля сырьём будет проходить без крупных игроков, возможна повышенная волатильность.

🏦 8 июля приглашаем на стратегический вебинар «Итоги первого полугодия на российском рынке акций»

Полгода позади, а вопросов больше, чем ответов:
✅ ЦБ снижает ставку, а рынок акций падает?
✅ Геополитика бьет по нефти: где дно?
✅ Рубль крепчает: друг это или враг инвестора?
✅ Депозит против фондового рынка: где реальная доходность?

Спикер: Дмитрий Донецкий, главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД»

Дмитрий разберёт:
📅 Как геополитическое обострение на Ближнем Востоке повлияет на российский рынок
📅 Что будет с ключевой ставкой дальше и как будут реагировать рынки
📅 Где искать потенциал роста во II полугодии
📅 Текущий состав и новые стратегии доверительного управления. Результаты с начала года

🅰В прямом эфире Дмитрий ответит на ваши вопросы

📌8 июля | 19:00 МСК | Регистрация

Не играйте в угадайку – действуйте на основе стратегии!

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 27 июня - 2 июля

Общеэкономическая ситуация:
🔹Инфляция в России с 24 по 30 июня составила 0,07% (0,04% неделей ранее). В годовом выражении на 30 июня — 9,39% (9,48% неделей ранее).
🔹Инфляционные ожидания населения на год вперёд понизились до 13% в июне с 13,4% в мае.
🔹1-го июля повыcились тарифы ЖКХ. Это может стать существенным проинфляционным фактором.
🔹Безработица в мае установила исторический минимум — 2,2%. Растущее напряжение на рынке труда может ограничить ширину шага снижения ставки.
🏛 Учитывая низкие недельные данные по инфляции, вероятно, 25 июля ЦБ продолжит снижать ставку. Ожидаем снижение на 1-2 п.п., до 18-19%. До конца года — до 16-17%.

Рынок облигаций:
🔹Спрос на облигации растёт по мере публикации новостей о возможном более широком шаге снижения ключевой ставки.
🔹1 июля Минфин разместил ОФЗ 26224 (ОФЗ-ПД) на 29,4 млрд руб. при спросе в 50,59 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 79,60% от номинала, средневзвешенная цена — 79,6317% от номинала.
🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26250 (ОФЗ-ПД) на 70,7 млрд руб. при спросе в 123,6 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 85,9100% от номинала, средневзвешенная цена — 86,2032% от номинала.
⛏ Генпрокуратура просит передать государству активы главы ЮГК Константина Струкова и ещё семи ответчиков. В том числе акции ЮГК. На этом фоне облигации ЮГК дешевеют второй день подряд.

Рынок ожидает постепенного снижения ключевой ставки. Тем интереснее становятся облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как безрисковый инструмент на рынке растущих и высоких ставок в настоящее время потеряли свою привлекательность, не рекомендуем их к покупке.

Две стратегии для инвестирования в бумаги с фиксированным купоном:

1⃣ Покупка бумаг с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект с текущими купонами в 24-26%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона.

2️⃣ Покупка бумаг с расчетом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. При следовании данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD):
🔺26238 с MD 6,6 ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 55%, доходностью к погашению 14,89% и погашением 15.05.2041
🔺26230 с MD 6,1 ставкой купона 7,7% текущей ценой в 60%, доходностью к погашению 15% и погашением 16.03.20239
🔺26243 с MD 5,7 ставкой купона 9,8% текущей ценой в 71,7%, доходностью к погашению 15,31% и погашением 19.05.2038

Также могут быть интересны к покупке:
💵 Золотые облигации Селигдара как более доходная альтернатива вложениям в валютные облигации на фоне переукрепленного рубля и турбулентности в мире
💶 Ликвидные валютные (бивалютные облигации). Например, замещающие долларовые и евровые облигации Газпрома и Лукойла. Доходность к погашению по ним сейчас – 5,5-7,5%.
⭐Из размещающихся на следующей неделе выпусков интересен к покупке Аэрофьюэлз, 002Р-05. Эмитент оказывает услуги заправки самолетов в аэропортах, характеризуется умеренной долговой нагрузкой, низкой процентной нагрузкой, ежегодно растущими выручкой, EBITDA и прибылью. Кредитный рейтинг эмитента ruA- от Эксперт РА.
Ориентир ставки купона – 22% (доходность к погашению 23,38%).
Объём выпуска – 1млрд руб.
Срок до погашения – 2 года.
Купонный период – 91 день.
Книга заявок – 09 июля с 11:00 до 15:00 мск.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях
➡Монитор рынка облигаций 27 июня - 2 июля 2025

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

Ежемесячная рубрика «Вопросы и ответы» от Дмитрия Донецкого. Не пропустите 80 минут концентрированной аналитики от главного доверительного управляющего Солид Брокер.

В фокусе — спорные акции, скрытые возможности и риски, о которых боятся спросить:

🔺 ЮГК и Русагро: решение о покупке подскажет суд.
🔺Белуга Group: рынок игнорирует признаки роста. Почему это шанс?
🔺 Т-Технологии: единственный банк с западной культурой инвестотношений. Пора ли покупать?
💎 Алроса: что не так с алмазами? Что давит на котировки?
🔺 ВТБ против ОФЗ и Замещайки: куда переложить рубли при текущей ставке?

📌 Это не теория! Только прямые ответы на ваши не менее прямые вопросы.

Смотрим на удобных платформах:
🔠 RuTube
🎥 VK Video
🔠 YouTube

Шторм в ОПЕК+ и тарифы Трампа: российский рынок под ударом

Российский рынок начнёт неделю со стресса, вызванного снижением сырьевых активов на мировых рынках.

🥉В первую очередь рынки ошеломлены решением ОПЕК+ ещё больше нарастить добычу нефти. Картель согласился увеличить добычу на 548 тыс. барр. в сутки в августе (прогноз составлял 411 тыс. барр.). Однако члены картеля уверены, что на эти объёмы найдутся покупатели. В подтверждение Саудовская Аравия повысила августовские цены на нефть для Азии на $1 (покупатели ожидали не более $0.65). Более быстрое наращивание добычи грозит избытком нефти до конца года. Это заставило JPMorgan Chase и Goldman Sachs пересмотреть прогнозы: теперь они ожидают падение цен почти до $60 за баррель WTI в IV квартале.

🇺🇸 Другим триггером для сырьевых рынков стало заявление Дональда Трампа о том, что до среды торговые партнёры США получат письма с новыми тарифами, которые вступят в силу с 1 августа. Не со всеми странами были заключены соглашения, поэтому тарифы будут варьироваться от 10 до 50%. Также Трамп заявил, что в отношении стран, поддерживающих политику БРИКС, будут введены дополнительные торговые пошлины в размере 10%. Основной удар от повышенных тарифов придётся на Китай и Индию.

На российский рынок продолжает оказывать влияние крепкий рубль, высокая ставка, геополитика и корпоративные коллизии в Русагро и Южуралзолото.

Проблемы в ЮГК привели к перетоку части инвесторов в Полюс Золото. Это вызвало рост акций компании на 4%, в то время как золото потеряло 2% за эти же дни. Торги акциями ЮГК были остановлены по инициативе Банка России из-за высокой волатильности. Видимо, в Русагро волатильность была недостаточная для остановки торгов. Подробнее о ситуации в акциях, рублёвых и замещающих облигациях говорил Дмитрий Донецкий в рубрике вопросы-ответы.

⤵ В течение всей недели давление на индекс ММВБ будут оказывать дивидендные отсечки в крупнейших эмитентах:
🔺Сегодня последний день для получения дивидендов по Газпром нефти, Совкомбанку, Диасофту.
🔺Позже на этой неделе: ВТБ, ИКС 5, Московская Биржа, Башнефть и другие.

📅 #Дивиденды в период 10-30 июля
Продолжение. Первая часть

Средняя дивидендная доходность (ДД)  — 7,2%🌾

🇷🇺 Центральный Телеграф (акции привилегированные) выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,224 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 3,17%

🏦 ВТБ выплатит дивиденды по итогам 2024 года в размере 25,58 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 25%

💳 МТС Банк выплатит дивиденды за 2024 года в размере 89,31 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 7,3%

⛽️ Башнефть выплатит дивиденды за 2024 год в размере 147,31 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД ао: 7,8%
ДД ап: 12,7%

🚢 НМТП выплатят дивиденды за 2024 год в размере 0,9573 руб.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД: 10,4%

💻 Элемент выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,0035 руб.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД: 2,5%

🏦Ренессанс Страхование выплатит дивиденды за 2024 год в размере 6,4 руб.
Последний день для покупки: 14 июля
ДД: 5,4%

⚡️ Европейская Электротехника выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,26  руб.
Последний день для покупки: 15 июля
ДД: 2,6%

🛢️ Сургутнефтегаз выплатит дивиденды за 2024 год в размере:
обыкновенные акции 0,9 руб (ДД 3,9%)
привилегированные акции 8,5 руб (ДД 15,8%)
Последний день для покупки: 16 июля

⛽️ Евротранс выплатит дивиденды за 2024 год в размере 3 руб (ДД 2,3%), за 1 кв. 2025 года выплатит 14,19 руб (ДД 10,8%)
Последний день для покупки: 16 июля

🏦 Т-Технологии выплатит дивиденды за 1 кв. 2025 года в размере 33 руб.
Последний день для покупки: 16 июля
ДД: 1%

🛢️ Роснефть выплатит дивиденды за  2024 год в размере 14,68 руб.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД: 3,4%

✈️ Аэрофлот выплатит дивиденды за  2024 год в размере 5,27 руб.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД: 8,1%

🏦 Сбер выплатит дивиденды за 2024 год в размере 34,84 руб по обыкновенным и привилегированным акциям.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД ао: 10,98%
ДД ап: 10,91%

📌Важно знать
🔹Большинство компаний перечислят дивиденды в течение 10–25 дней после закрытия реестра
🔹В этот период пройдёт выплата ещё нескольких4 компаний с малой капитализацией, по их дивидендам уточняйте информацию у личного менеджера

Данные актуальны на 07 июля 2025. Для уточнения деталей проверяйте решения собраний акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

🅰🅰🅰Новый выпуск биржевых облигаций АО «Аэрофьюэлз» – топливо для самолётов, доходность для инвесторов!

📌Основные параметры выпуска:
• Серия: 002Р-05
• Объем: от 1 млрд рублей
• Срок: 2 года
• Рейтинг оферента: A.ru / Стабильный (НКР), ruA- / Стабильный (Эксперт РА)
• Купонный период: 91 день
• Ориентир по ставке купона: не выше 22% годовых (YTM до 23,88%)
• ИФК "Солид" – агент по размещению и организатор выпуска.

📌Ключевые даты:
• Сбор книги – 9 июля
• Предварительное размещение – 14 июля

⭐Что делает этот выпуск интересным?
1. Доходность выше депозитов и инфляции
2. Срок обращения 2 года без оферт и амортизации
3. Доступность для неквалифицированных инвесторов (при прохождении теста)
4. Ключевые факторы надёжности эмитента:
✅ Устойчивые конкурентные позиции и высокие барьеры для входа в отрасль;
✅ Прозрачность структуры собственности и бизнес-модели;
✅ Динамичный ежегодный рост выручки и чистой прибыли с 2020 года
✅ Низкая долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA = 1,3х)
✅ Высокий коэффициент покрытия процентов (EBIT/Interest = 6–8x)

🌾Ключевые факты о компании Аэрофьюэлз:
1. Крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России, более 30 лет на рынке.
2. Инфраструктура: 30 ТЗК в аэропортах России, 12 лабораторий, 5 собственных аэропортов, 2 нефтяных танкера.
3. Международное присутствие: работа в 150 странах, заправка самолётов в 1000 аэропортах мира.

📊Хотите узнать больше?
Рекомендуем изучить презентацию эмитента для инвесторов, где собраны ключевые данные о компании и её перспективах.

Кризисная тройка: санкции + дефицит бюджета + крепкий рубль давят на рынок

Индекс ММВБ упал на 1,6%, пробив важный уровень 2800 пунктов без попыток ретеста. Инвесторы бегут из всех активов, включая те, которые заплатят рекордные дивиденды.

Падают акции ВТБ (-2,8%), Сбер (-1,9%) и другие. Видимо, инвесторы опасаются, что дивидендные гэпы будут закрываться слишком долго, а в случае ВТБ – годами, и фиксируют прибыль заранее.

Настроение инвесторам также портит геополитика, дефицит бюджета и крепкий рубль:

➡ Дональд Трамп разочарован решением России продолжить добиваться поставленных целей на Украине. Он добавил, что США не прекращают помощь Украине, они лишь остановили текущие поставки на период «инвентаризации».

Министр иностранных дел Франции сообщил, что ЕС и США готовят пакет санкций, который иссушит ресурсы России. Санкции должны затронуть нефтяные доходы России и посредников, с помощью которых РФ обходит уже существующие санкции.

➡ Минфин отчитался о дефиците бюджета России в 1 полугодии текущего года в 3,69 трлн рублей (1,7% ВВП), что соответствует прогнозу на весь год.

Дефицит за первую половину года оказался выше, чем за первые пять месяцев 2025 года, когда он составлял 1,5% ВВП. В первой половине 2024 года дефицит составил 0,3% ВВП.

➕Доходы федерального бюджета с начала года составили 17,6 трлн руб. (+3% г/г).
🔹Нефтегазовые 4,7 трлн руб. (-17% г/г)
🔹Ненефтегазовые 12,8 трлн руб. (+13% г/г)
➖Расходы с начала года достигли 21,3 трлн руб. (+20% г/г).

➡ Правительство планирует задействовать 447 млрд рублей из своих фискальных резервов (10% всех ликвидных активов) для сбалансирования бюджета в 2025 году. С понедельника Минфин и ЦБ приступили к более активным продажам валюты: Банк России нарастит объём продаж до 9,76 млрд руб. в день. Минфин возобновил продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.

🥉Нефть находится под сильнейшим прессингом тарифной риторики Трампа и возрастающих угроз в Красном море, где йеменские хуситы атаковали уже два судна. Однако возвращение на рынок 548 тыс. баррелей нефти от ОПЕК+ с 1 августа сдерживает трейдеров от более резких лонговых ставок.

Корпоративные события

🌾 Фосагро — одна из немногих зелёных акций на тепловой карте ММВБ в понедельник. Компания председательствовала в рабочих группах Делового совета БРИКС по агробизнесу. Фосагро сообщила, что нарастила до 21% (с 19% годом ранее) долю в поставках фосфатных удобрений в страны БРИКС.

🏦 Акции СПб биржи на фоне ухудшения геополитического фона стали одними из аутсайдеров понедельника.

📌Календарь инвестора на 8 июля 2025:
Идёт период дивидендных отсечек. Сегодня без дивидендов откроются торги у ТГК-1, Диасфот, Газпром нефть, Совкомбанк, Светофор, Мосэнерго, Россети Московский регион.

🏦ПРИБЫЛЬ БАНКОВ СТАГНИРУЕТ

Индекс Финансов (MOEXFN) – один из двух секторов на Мосбирже, где инвесторы могли получить прибыль с начала года (+4,4% с 03.01). Это неудивительно, так как крупные банки в этом году показывали рост прибыли за первый квартал года в отличие от большинства публичных компаний.

Жёсткая ДКП Банка России начинает оказывать видимое давление и на финансовый сектор. Согласно отчётам ЦБ «О развитии банковского сектора Российской Федерации» рост чистой прибыль банков демонстрирует признаки торможения. В мае прибыль сектора составила 296 млрд руб., что на 13% выше апреля, однако с начала года сектор заработал 1,3 трлн руб., что на 10% ниже результатов за аналогичный период 2024 г.

Банк России указывает, что основная причина снижения прибыли связана с ростом отчислений в резервы для покрытия потенциальных кредитных убытков.

Стоит отметить, что на публичном поле банкам в первые месяцы года удавалось наращивать прибыль: так, например, Сбер по итогам первого квартала увеличил чистую прибыль на 9,7% г/г. То есть ситуация с прибылью в банковском секторе неравномерна. Мы наблюдаем рост прибыли у крупных публичных системных банков на фоне её снижения у других участников сектора. Общий результат начинает стагнировать. По нашей оценке, на основе данных ЦБ за последние 12 месяцев (включая июнь) чистый доход банковского сектора составил 3,69 трлн руб. против 3,81 трлн в начале года. Предполагаем, что тенденция продолжит развиваться инерционно: прибыль системных банков за 6 и 9 месяцев года покажет рост, однако её темпы будут снижаться с каждым следующим кварталом.

❓Что спасёт прибыль банков?

Очевидно, что банкам требуется оживление кредитного рынка. Объёмы кредитования демонстрировали небольшой рост в первые месяцы весны, однако по итогам мая общий объем кредитования сократился на 1% (до 660 млрд руб.) к апрелю и на 55% (sick!) к маю прошлого года. Ипотека практически не работает. 85% кредитов выдается в рамках госпрограмм.

🏦 Снижение процентной ставки Банком России 25 июля – это не «тонкая надстройка», а ключ к развороту негативных тенденций, наметившихся в банковском секторе.

Аналитик Денис Масленников