Рубль в тисках. Продажи валюты ЦБ против снижения ставки. Мосбиржа продолжила снижение до 2805 пунктов

Следующие события не смогли поддержать индекс:

🇺🇸 Телефонный разговор Владимира Путина с Дональдом Трампом. Президенты обсудили украинский кризис и перспективы российско-украинских мирных переговоров, однако конкретных решений принято или озвучено не было.

💴Рубль второй день демонстрирует слабость к мировым валютам. Ослабление остается в рамках бокового тренда, начатого еще в мае. На рубль действуют разнонаправленные факторы:
➡ Минфин и ЦБ с 7 июля увеличат продажи валюты в рамках бюджетного правила. ЦБ нарастит объем продаж до 9,76 млрд руб. в день (с 6 июня по 4 июля объем составлял 7,36 млрд руб. в день). Минфин возобновит продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.
➡ Снижается предложение валюты от экспортёров из-за падения цен на сырье в период с апреля по июнь.
➡ Импортёры фиксируют постепенное восстановление потребительской активности, которое, как ожидается, усилится по мере снижения ставки. Это будет стимулировать рост спроса на валюту.

🏦 Представители ЦБ поддерживают оптимизм импортёров и бизнеса в целом, прогнозируя снижение ставки в июле с шагом не меньшим, чем в июне.

🔺Снижение ставки, вероятно, усилит потребительскую активность, что нивелирует эффект от валютных продаж ЦБ и Минфина, и окажет давление на рубль. Прогнозные уровни курса на текущий год: 90-100 руб. за доллар.

🥉 Доходы экспортёров находятся под давлением из-за роста квот на добычу в картеле ОПЕК+. В субботу картель вновь соберётся, чтобы принять решение о возвращении на рынок дополнительных 411 тыс. баррелей в сутки. Фактически спрос на сырье остаётся низким, нефтедобывающие компании не выбирают даже текущие квоты, но само решение может негативно повлиять на настроения нефтетрейдеров в понедельник.

Корпоративные события:

⛏ Вчера уже вспоминали ЮГК. Дополним, что с сегодняшнего дня многие брокеры ввели ограничения на короткие продажи акций компании. В этой связи возможен технический отскок в акциях, который не должен вводить инвесторов в заблуждение относительно фундаментальных рисков.

🏦 Сбер возобновил процесс перевода заблокированных активов и обязательств на специальное юридическое лицо на фоне смягчения позиции ЦБ РФ. Закон №292-ФЗ разрешает банкам до конца 2026 года создать такие структуры для вывода «замороженных» активов и пассивов.

Выделение заблокированных активов позволит банку снизить капитал. Это сделает показатель P/BV (цена/балансовая стоимость) еще более привлекательным. Кроме того, через новое юрлицо можно будет проводить операции с нерезидентами. ВТБ анонсировал аналогичные планы по работе с заблокированными активами.

🇺🇸 В США сегодня выходной — Independence Day, в связи с чем торговля сырьём будет проходить без крупных игроков, возможна повышенная волатильность.

🏦 8 июля приглашаем на стратегический вебинар «Итоги первого полугодия на российском рынке акций»

Полгода позади, а вопросов больше, чем ответов:
✅ ЦБ снижает ставку, а рынок акций падает?
✅ Геополитика бьет по нефти: где дно?
✅ Рубль крепчает: друг это или враг инвестора?
✅ Депозит против фондового рынка: где реальная доходность?

Спикер: Дмитрий Донецкий, главный аналитик и доверительный управляющий ИФК «СОЛИД»

Дмитрий разберёт:
📅 Как геополитическое обострение на Ближнем Востоке повлияет на российский рынок
📅 Что будет с ключевой ставкой дальше и как будут реагировать рынки
📅 Где искать потенциал роста во II полугодии
📅 Текущий состав и новые стратегии доверительного управления. Результаты с начала года

🅰В прямом эфире Дмитрий ответит на ваши вопросы

📌8 июля | 19:00 МСК | Регистрация

Не играйте в угадайку – действуйте на основе стратегии!

🏦Обзор рынка облигаций за неделю 27 июня - 2 июля

Общеэкономическая ситуация:
🔹Инфляция в России с 24 по 30 июня составила 0,07% (0,04% неделей ранее). В годовом выражении на 30 июня — 9,39% (9,48% неделей ранее).
🔹Инфляционные ожидания населения на год вперёд понизились до 13% в июне с 13,4% в мае.
🔹1-го июля повыcились тарифы ЖКХ. Это может стать существенным проинфляционным фактором.
🔹Безработица в мае установила исторический минимум — 2,2%. Растущее напряжение на рынке труда может ограничить ширину шага снижения ставки.
🏛 Учитывая низкие недельные данные по инфляции, вероятно, 25 июля ЦБ продолжит снижать ставку. Ожидаем снижение на 1-2 п.п., до 18-19%. До конца года — до 16-17%.

Рынок облигаций:
🔹Спрос на облигации растёт по мере публикации новостей о возможном более широком шаге снижения ключевой ставки.
🔹1 июля Минфин разместил ОФЗ 26224 (ОФЗ-ПД) на 29,4 млрд руб. при спросе в 50,59 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 79,60% от номинала, средневзвешенная цена — 79,6317% от номинала.
🔹В тот же день Минфин разместил ОФЗ 26250 (ОФЗ-ПД) на 70,7 млрд руб. при спросе в 123,6 млрд руб. Цена отсечения установлена на уровне 85,9100% от номинала, средневзвешенная цена — 86,2032% от номинала.
⛏ Генпрокуратура просит передать государству активы главы ЮГК Константина Струкова и ещё семи ответчиков. В том числе акции ЮГК. На этом фоне облигации ЮГК дешевеют второй день подряд.

Рынок ожидает постепенного снижения ключевой ставки. Тем интереснее становятся облигации с фиксированным купоном. Флоутеры как безрисковый инструмент на рынке растущих и высоких ставок в настоящее время потеряли свою привлекательность, не рекомендуем их к покупке.

Две стратегии для инвестирования в бумаги с фиксированным купоном:

1⃣ Покупка бумаг с фиксированным и большим текущим купоном в расчете на максимизацию текущих доходов. Например, Брусника и АйДиКоллект с текущими купонами в 24-26%. При данной стратегии в первую очередь смотрим на ставку купона.

2️⃣ Покупка бумаг с расчетом на максимизацию роста цены бумаги в результате снижения ставок. Предполагается, что основной доход придется уже на 2026 год. Здесь основным критерием к покупке будет модифицированная дюрация (MD), показывающая насколько вырастет цена при снижении доходности на 1%. Чем выше MD, тем привлекательнее бумага. При следовании данной стратегии следует обратить внимание на наиболее длинные ОФЗ (среди корпоративных облигаций нет бумаг с такой высокой MD):
🔺26238 с MD 6,6 ставкой купона 7,1%, текущей ценой в 55%, доходностью к погашению 14,89% и погашением 15.05.2041
🔺26230 с MD 6,1 ставкой купона 7,7% текущей ценой в 60%, доходностью к погашению 15% и погашением 16.03.20239
🔺26243 с MD 5,7 ставкой купона 9,8% текущей ценой в 71,7%, доходностью к погашению 15,31% и погашением 19.05.2038

Также могут быть интересны к покупке:
💵 Золотые облигации Селигдара как более доходная альтернатива вложениям в валютные облигации на фоне переукрепленного рубля и турбулентности в мире
💶 Ликвидные валютные (бивалютные облигации). Например, замещающие долларовые и евровые облигации Газпрома и Лукойла. Доходность к погашению по ним сейчас – 5,5-7,5%.
⭐Из размещающихся на следующей неделе выпусков интересен к покупке Аэрофьюэлз, 002Р-05. Эмитент оказывает услуги заправки самолетов в аэропортах, характеризуется умеренной долговой нагрузкой, низкой процентной нагрузкой, ежегодно растущими выручкой, EBITDA и прибылью. Кредитный рейтинг эмитента ruA- от Эксперт РА.
Ориентир ставки купона – 22% (доходность к погашению 23,38%).
Объём выпуска – 1млрд руб.
Срок до погашения – 2 года.
Купонный период – 91 день.
Книга заявок – 09 июля с 11:00 до 15:00 мск.

Узнать подробнее о прошедших и предстоящих размещениях
➡Монитор рынка облигаций 27 июня - 2 июля 2025

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Ознакомиться с правовой информацией можно здесь

Ежемесячная рубрика «Вопросы и ответы» от Дмитрия Донецкого. Не пропустите 80 минут концентрированной аналитики от главного доверительного управляющего Солид Брокер.

В фокусе — спорные акции, скрытые возможности и риски, о которых боятся спросить:

🔺 ЮГК и Русагро: решение о покупке подскажет суд.
🔺Белуга Group: рынок игнорирует признаки роста. Почему это шанс?
🔺 Т-Технологии: единственный банк с западной культурой инвестотношений. Пора ли покупать?
💎 Алроса: что не так с алмазами? Что давит на котировки?
🔺 ВТБ против ОФЗ и Замещайки: куда переложить рубли при текущей ставке?

📌 Это не теория! Только прямые ответы на ваши не менее прямые вопросы.

Смотрим на удобных платформах:
🔠 RuTube
🎥 VK Video
🔠 YouTube

Шторм в ОПЕК+ и тарифы Трампа: российский рынок под ударом

Российский рынок начнёт неделю со стресса, вызванного снижением сырьевых активов на мировых рынках.

🥉В первую очередь рынки ошеломлены решением ОПЕК+ ещё больше нарастить добычу нефти. Картель согласился увеличить добычу на 548 тыс. барр. в сутки в августе (прогноз составлял 411 тыс. барр.). Однако члены картеля уверены, что на эти объёмы найдутся покупатели. В подтверждение Саудовская Аравия повысила августовские цены на нефть для Азии на $1 (покупатели ожидали не более $0.65). Более быстрое наращивание добычи грозит избытком нефти до конца года. Это заставило JPMorgan Chase и Goldman Sachs пересмотреть прогнозы: теперь они ожидают падение цен почти до $60 за баррель WTI в IV квартале.

🇺🇸 Другим триггером для сырьевых рынков стало заявление Дональда Трампа о том, что до среды торговые партнёры США получат письма с новыми тарифами, которые вступят в силу с 1 августа. Не со всеми странами были заключены соглашения, поэтому тарифы будут варьироваться от 10 до 50%. Также Трамп заявил, что в отношении стран, поддерживающих политику БРИКС, будут введены дополнительные торговые пошлины в размере 10%. Основной удар от повышенных тарифов придётся на Китай и Индию.

На российский рынок продолжает оказывать влияние крепкий рубль, высокая ставка, геополитика и корпоративные коллизии в Русагро и Южуралзолото.

Проблемы в ЮГК привели к перетоку части инвесторов в Полюс Золото. Это вызвало рост акций компании на 4%, в то время как золото потеряло 2% за эти же дни. Торги акциями ЮГК были остановлены по инициативе Банка России из-за высокой волатильности. Видимо, в Русагро волатильность была недостаточная для остановки торгов. Подробнее о ситуации в акциях, рублёвых и замещающих облигациях говорил Дмитрий Донецкий в рубрике вопросы-ответы.

⤵ В течение всей недели давление на индекс ММВБ будут оказывать дивидендные отсечки в крупнейших эмитентах:
🔺Сегодня последний день для получения дивидендов по Газпром нефти, Совкомбанку, Диасофту.
🔺Позже на этой неделе: ВТБ, ИКС 5, Московская Биржа, Башнефть и другие.

📅 #Дивиденды в период 10-30 июля
Продолжение. Первая часть

Средняя дивидендная доходность (ДД)  — 7,2%🌾

🇷🇺 Центральный Телеграф (акции привилегированные) выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,224 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 3,17%

🏦 ВТБ выплатит дивиденды по итогам 2024 года в размере 25,58 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 25%

💳 МТС Банк выплатит дивиденды за 2024 года в размере 89,31 руб.
Последний день для покупки: 10 июля
ДД: 7,3%

⛽️ Башнефть выплатит дивиденды за 2024 год в размере 147,31 руб. по обыкновенным и привилегированным акциям.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД ао: 7,8%
ДД ап: 12,7%

🚢 НМТП выплатят дивиденды за 2024 год в размере 0,9573 руб.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД: 10,4%

💻 Элемент выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,0035 руб.
Последний день для покупки: 11 июля
ДД: 2,5%

🏦Ренессанс Страхование выплатит дивиденды за 2024 год в размере 6,4 руб.
Последний день для покупки: 14 июля
ДД: 5,4%

⚡️ Европейская Электротехника выплатит дивиденды за 2024 год в размере 0,26  руб.
Последний день для покупки: 15 июля
ДД: 2,6%

🛢️ Сургутнефтегаз выплатит дивиденды за 2024 год в размере:
обыкновенные акции 0,9 руб (ДД 3,9%)
привилегированные акции 8,5 руб (ДД 15,8%)
Последний день для покупки: 16 июля

⛽️ Евротранс выплатит дивиденды за 2024 год в размере 3 руб (ДД 2,3%), за 1 кв. 2025 года выплатит 14,19 руб (ДД 10,8%)
Последний день для покупки: 16 июля

🏦 Т-Технологии выплатит дивиденды за 1 кв. 2025 года в размере 33 руб.
Последний день для покупки: 16 июля
ДД: 1%

🛢️ Роснефть выплатит дивиденды за  2024 год в размере 14,68 руб.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД: 3,4%

✈️ Аэрофлот выплатит дивиденды за  2024 год в размере 5,27 руб.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД: 8,1%

🏦 Сбер выплатит дивиденды за 2024 год в размере 34,84 руб по обыкновенным и привилегированным акциям.
Последний день для покупки: 17 июля
ДД ао: 10,98%
ДД ап: 10,91%

📌Важно знать
🔹Большинство компаний перечислят дивиденды в течение 10–25 дней после закрытия реестра
🔹В этот период пройдёт выплата ещё нескольких4 компаний с малой капитализацией, по их дивидендам уточняйте информацию у личного менеджера

Данные актуальны на 07 июля 2025. Для уточнения деталей проверяйте решения собраний акционеров. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Ознакомиться с правовой информацией можно здесь: https://solidbroker.ru/disclaimer/

🅰🅰🅰Новый выпуск биржевых облигаций АО «Аэрофьюэлз» – топливо для самолётов, доходность для инвесторов!

📌Основные параметры выпуска:
• Серия: 002Р-05
• Объем: от 1 млрд рублей
• Срок: 2 года
• Рейтинг оферента: A.ru / Стабильный (НКР), ruA- / Стабильный (Эксперт РА)
• Купонный период: 91 день
• Ориентир по ставке купона: не выше 22% годовых (YTM до 23,88%)
• ИФК "Солид" – агент по размещению и организатор выпуска.

📌Ключевые даты:
• Сбор книги – 9 июля
• Предварительное размещение – 14 июля

⭐Что делает этот выпуск интересным?
1. Доходность выше депозитов и инфляции
2. Срок обращения 2 года без оферт и амортизации
3. Доступность для неквалифицированных инвесторов (при прохождении теста)
4. Ключевые факторы надёжности эмитента:
✅ Устойчивые конкурентные позиции и высокие барьеры для входа в отрасль;
✅ Прозрачность структуры собственности и бизнес-модели;
✅ Динамичный ежегодный рост выручки и чистой прибыли с 2020 года
✅ Низкая долговая нагрузка (Net Debt / EBITDA = 1,3х)
✅ Высокий коэффициент покрытия процентов (EBIT/Interest = 6–8x)

🌾Ключевые факты о компании Аэрофьюэлз:
1. Крупнейший независимый оператор аэропортовых топливозаправочных комплексов (ТЗК) в России, более 30 лет на рынке.
2. Инфраструктура: 30 ТЗК в аэропортах России, 12 лабораторий, 5 собственных аэропортов, 2 нефтяных танкера.
3. Международное присутствие: работа в 150 странах, заправка самолётов в 1000 аэропортах мира.

📊Хотите узнать больше?
Рекомендуем изучить презентацию эмитента для инвесторов, где собраны ключевые данные о компании и её перспективах.

Кризисная тройка: санкции + дефицит бюджета + крепкий рубль давят на рынок

Индекс ММВБ упал на 1,6%, пробив важный уровень 2800 пунктов без попыток ретеста. Инвесторы бегут из всех активов, включая те, которые заплатят рекордные дивиденды.

Падают акции ВТБ (-2,8%), Сбер (-1,9%) и другие. Видимо, инвесторы опасаются, что дивидендные гэпы будут закрываться слишком долго, а в случае ВТБ – годами, и фиксируют прибыль заранее.

Настроение инвесторам также портит геополитика, дефицит бюджета и крепкий рубль:

➡ Дональд Трамп разочарован решением России продолжить добиваться поставленных целей на Украине. Он добавил, что США не прекращают помощь Украине, они лишь остановили текущие поставки на период «инвентаризации».

Министр иностранных дел Франции сообщил, что ЕС и США готовят пакет санкций, который иссушит ресурсы России. Санкции должны затронуть нефтяные доходы России и посредников, с помощью которых РФ обходит уже существующие санкции.

➡ Минфин отчитался о дефиците бюджета России в 1 полугодии текущего года в 3,69 трлн рублей (1,7% ВВП), что соответствует прогнозу на весь год.

Дефицит за первую половину года оказался выше, чем за первые пять месяцев 2025 года, когда он составлял 1,5% ВВП. В первой половине 2024 года дефицит составил 0,3% ВВП.

➕Доходы федерального бюджета с начала года составили 17,6 трлн руб. (+3% г/г).
🔹Нефтегазовые 4,7 трлн руб. (-17% г/г)
🔹Ненефтегазовые 12,8 трлн руб. (+13% г/г)
➖Расходы с начала года достигли 21,3 трлн руб. (+20% г/г).

➡ Правительство планирует задействовать 447 млрд рублей из своих фискальных резервов (10% всех ликвидных активов) для сбалансирования бюджета в 2025 году. С понедельника Минфин и ЦБ приступили к более активным продажам валюты: Банк России нарастит объём продаж до 9,76 млрд руб. в день. Минфин возобновил продажи валюты и золота на сумму 0,82 млрд руб. в день.

🥉Нефть находится под сильнейшим прессингом тарифной риторики Трампа и возрастающих угроз в Красном море, где йеменские хуситы атаковали уже два судна. Однако возвращение на рынок 548 тыс. баррелей нефти от ОПЕК+ с 1 августа сдерживает трейдеров от более резких лонговых ставок.

Корпоративные события

🌾 Фосагро — одна из немногих зелёных акций на тепловой карте ММВБ в понедельник. Компания председательствовала в рабочих группах Делового совета БРИКС по агробизнесу. Фосагро сообщила, что нарастила до 21% (с 19% годом ранее) долю в поставках фосфатных удобрений в страны БРИКС.

🏦 Акции СПб биржи на фоне ухудшения геополитического фона стали одними из аутсайдеров понедельника.

📌Календарь инвестора на 8 июля 2025:
Идёт период дивидендных отсечек. Сегодня без дивидендов откроются торги у ТГК-1, Диасфот, Газпром нефть, Совкомбанк, Светофор, Мосэнерго, Россети Московский регион.

🏦ПРИБЫЛЬ БАНКОВ СТАГНИРУЕТ

Индекс Финансов (MOEXFN) – один из двух секторов на Мосбирже, где инвесторы могли получить прибыль с начала года (+4,4% с 03.01). Это неудивительно, так как крупные банки в этом году показывали рост прибыли за первый квартал года в отличие от большинства публичных компаний.

Жёсткая ДКП Банка России начинает оказывать видимое давление и на финансовый сектор. Согласно отчётам ЦБ «О развитии банковского сектора Российской Федерации» рост чистой прибыль банков демонстрирует признаки торможения. В мае прибыль сектора составила 296 млрд руб., что на 13% выше апреля, однако с начала года сектор заработал 1,3 трлн руб., что на 10% ниже результатов за аналогичный период 2024 г.

Банк России указывает, что основная причина снижения прибыли связана с ростом отчислений в резервы для покрытия потенциальных кредитных убытков.

Стоит отметить, что на публичном поле банкам в первые месяцы года удавалось наращивать прибыль: так, например, Сбер по итогам первого квартала увеличил чистую прибыль на 9,7% г/г. То есть ситуация с прибылью в банковском секторе неравномерна. Мы наблюдаем рост прибыли у крупных публичных системных банков на фоне её снижения у других участников сектора. Общий результат начинает стагнировать. По нашей оценке, на основе данных ЦБ за последние 12 месяцев (включая июнь) чистый доход банковского сектора составил 3,69 трлн руб. против 3,81 трлн в начале года. Предполагаем, что тенденция продолжит развиваться инерционно: прибыль системных банков за 6 и 9 месяцев года покажет рост, однако её темпы будут снижаться с каждым следующим кварталом.

❓Что спасёт прибыль банков?

Очевидно, что банкам требуется оживление кредитного рынка. Объёмы кредитования демонстрировали небольшой рост в первые месяцы весны, однако по итогам мая общий объем кредитования сократился на 1% (до 660 млрд руб.) к апрелю и на 55% (sick!) к маю прошлого года. Ипотека практически не работает. 85% кредитов выдается в рамках госпрограмм.

🏦 Снижение процентной ставки Банком России 25 июля – это не «тонкая надстройка», а ключ к развороту негативных тенденций, наметившихся в банковском секторе.

Аналитик Денис Масленников

Санкционный фон давит рынок: ММВБ закрылся на уровне 2715 пунктов на фоне угроз США и ЕС

За два дня российский рынок растерял все достижения инвесторов за две недели и опустился до 2715 пунктов. Причины всё те же: негативный геополитический фон, снижение цен на сырье, крепкий рубль, дивидендные отсечки в крупных компаниях.

➡Геополитика
Европейский союз планирует ужесточить санкционный режим, а Дональд Трамп собирается преподнести «маленький сюрприз». Он очень внимательно изучает проект санкций Линдси Грэма.

Суть проекта: «Если вы покупаете товары из России и не помогаете Украине, то на вашу продукцию накладывается пошлина 500 процентов». По словам политика, законопроект готовы поддержать 82 из 100 членов Сената.

Вместе с этим Трамп пригрозил ввести дополнительные пошлины в размере 10% на все страны-члены БРИКС.

➡Сырьё
🥇 Во вторник Трамп пригрозил новыми торговыми тарифами, на этот раз на медь и фармацевтический импорт. Эта угроза привела к росту цен на медь на 3,5%, в то время как остальные сырьевые активы преимущественно снижались.

💵 Золото опустилось ниже $3300. Драгметалл теряет свой блеск из-за снижения неопределённости в тарифной политике США и роста доходности трежерис. Доходность трежерис выросла после внезапного решения Резервного банка Австралии сохранить базовую ставку на уровне 3,85% (прогноз — снижение на 25 б.п.). Глобальные инвесторы пересмотрели свои ожидания на счёт снижения ставки в США на ближайшем заседании в пользу её сохранения.

➡Рубль
Валютные интервенции ЦБ и Минфина вкупе со снижением цен на сырьевые активы приводят к повышенному предложению валюты, что усугубляется её заниженным курсом к рублю. Это может вызвать самоусиливающийся процесс, поддерживающий укрепление национальной валюты.

Корпоративные события

🍷 Novabev опубликовала операционные результаты за II кв. и первое полугодие 2025. При общей стагнации рынка компания показывает рост отгрузки на 13% (более 4 млн декалитров). При нейтральной динамике импортного алкоголя наблюдается рост продаж собственной продукции на 16% г/г (3,2 млн декалитров).
Также отмечают рост числа магазинов (+18% г/г), рост среднего чека в Винлаб на 10% и рост трафика на 14% г/г.

🥉 Сегодня вице-премьер Александр Новак планирует провести совещание по вопросам внутреннего топливного рынка. На повестке может оказаться запрет на экспорт бензина для производителей до конца сентября. Такое решение способно снизить оптовые внутренние цены и ударить по доходам сектора. Больше всего пострадают «Газпром нефть», «Татнефть» и «Башнефть». Однако не стоит ждать снижения цены на бензин, т.к. производители исторически реагируют на такие решения снижением объёмов производства.

📌Календарь инвестора на 9 июля 2025
🔹Дивидендные отсечки Х5 Групп и Россети Волга.
🔹Росстат опубликует данные по инфляции.

Американские банки бьют тревогу: золото теряет блеск в эпоху «Златовласки»

❓Что такое экономика «Златовласки»?
Это состояние экономики, при котором рост остаётся умеренным — не слишком быстрым, чтобы спровоцировать всплеск инфляции, и не слишком слабым, чтобы спустить дело к рецессии. При этом фиксируется низкая инфляция, стабильно низкий уровень безработицы, минимальные процентные ставки, а также устойчивое увеличение ВВП и стоимости активов.

Почему золото под угрозой?

✅ В периоды «Златовласки» коэффициент Шарпа, определяющий доходность актива с поправкой на риск, для золота уходит в минус.

✅ Растёт стоимость владения нефункциональным активом.
Издержки владения золотом = Реальная ставка + Хранение + Страховка
Чем выше реальная ставка, тем дороже «плата» за выбор золота вместо облигаций. В условиях умеренного роста экономики и контролируемой инфляции центробанки могут длительное время удерживать высокие реальные ставки, и золото становится менее привлекательным активом.

✅ Институциональные международные инвесторы массово включили золото в портфели как защиту от инфляции и рисков. Такой приток привёл к избыточной концентрации длинных позиций. Это ограничивает потенциал дальнейшего роста цен на золото и может спровоцировать снижение доли металла в инвестиционных аллокациях по мере уменьшения напряжённости в торговых и геополитических вопросах.

⭐ Главные бенефициары экономики «Злотовласки»:
• Акции технологических компаний (IT-сектор, компании связанные с ИИ)
• Акции роста
• Кэрри-трейдинг и сырьевые квантит-стратегии, основанные на алгоритмической торговле

⭐Драйверы сдвига:
• Рост производительности без инфляции (структурный эффект, аналогичный буму доткомов)
• Ожидаемое смягчение ДКП со стороны ФРС и ЕЦБ

💙Почему золото может сохранить свою привлекательность:
• Слабый рынок труда США может спровоцировать рецессию
• Сейчас экономика США переходит в стадию нормализации, а это ещё не истинная «Златовласка», которая требует экстремальных отклонений роста/инфляции

Вывод
〰〰
Американские банкиры единогласны: золото ждёт коррекция, а инвесторам пора пересматривать портфели в сторону повышения аллокации в рискованных активах.

Верите американским банкирам — ставьте 🪨
Лонгуем Полюс Золото вопреки всему — 🏦

🏫 Индекс бьётся за 2700: Инфляция ускорилась, нефть растёт, а ВТБ снижается перед дивидендами

Индекс ММВБ сделал первую попытку в текущем цикле опуститься ниже 2700 пунктов, но она не увенчалась успехом. Апрельский и майский заходы ниже 2700 пунктов быстро выкупались. Возможно, и сейчас уровень выстоит.

Давление на индекс оказывает волна негативных новостей. Такое часто бывает, когда финал распродажи уже рядом.

➡США угрожают новыми санкциями против России и обещают сохранить поддержку Украины. Но вся жёсткая риторика стала предвестником очередных переговоров, которые пройдут сегодня в Малайзии в рамках заседания Ассоциации государств Юго-Восточной Азии. Госсекретарь Марко Рубио планирует встретиться с министром иностранных дел России Сергеем Лавровым.

🏦 Первая неделя после повышения коммунальных тарифов принесла ожидаемое ускорение инфляции. Официальная годовая инфляция в РФ с 1 по 7 июля ускорилась до 9,45% (9,39% неделей ранее). Недельная инфляция выросла до 0,79% с 0,07% в предыдущий недельный период.

Снизить инфляцию пытались овощи и фрукты. Однако подлая морковь играет за другую команду и упорно дорожает. Подобная ситуация и с автомобилями: иномарки подешевели на 1,5%, а отечественные — продолжают дорожать.

🥉Нефть Brent выросла до $70. Рост стоимости поддерживают активные покупки нефти в запасы США (+7,1 млн баррелей за неделю — самый значительный рост с января). Запасы в хранилище в Кушинге увеличились впервые с мая.

Ближний Восток подогревает интерес трейдеров к нефти из-за возможной эскалации после нападения хуситов на два судна в Красном море и обстрела Израиля из Йемена.

📊На фоне этих событий и новостей отечественные инвесторы активизировались, объёмы торгов выросли в среднем на 15-20% до 80 млрд руб.

Корпоративные события

🏦 Акции ВТБ упали с начала июля на 12%. Инвесторы фиксируют прибыль и не хотят идти на рекордные дивидены. После них последует решение о допэмиссии, которая может составить около 80 млрд руб. Снижение акций ускорилось после решения Мосбиржи останавливать торги на вечерней и утренней сессии для бумаг, проходящих дивидендную отсечку. Также площадка работает над решением по отмене ценового коридора в подобных ситуациях.

📱 Интерес к акциям ВК растёт по мере публикации новостей об успехах МАХ и на фоне перспектив налоговых льгот для инвесторов в IPO и SPO IT-компаний (ВК планирует вывести на IPO дочку VK Tech).

➡Проблемы золотодобытчиков
Ещё недавно на Московоской бирже было 6 золотодобывающих компаний. Сегодня реально торгуются и функционируют только две — Селигдар и Полюс Золото.

В среду СД «Лензолото» предложил вынести вопрос о ликвидации компании на ГОСА. А акции миноритариев ЮГК некоторые брокеры блокируют, переводят на отдельные счета и «арестовывают».

Сегодня пройдёт основное заседание по иску Генпрокуратуры об обращении в доход государства доли основного владельца «Южуралзолота» и УК ЮГК Константина Струкова. Возможно, после решение суда, судьба миноритарных акций решится в пользу розничных инвесторов.

📌Календарь инвестора на 10 июля 2025
🔹Утро начнётся с дивидендных гэпов в акциях:
Мосбиржа, ГК Астра, Казаньоргсинтез, Центральный телеграф.
🔹СД Лензолота может вынести на ГОСА вопрос о ликвидации компании

Новая политическая инициатива Илона Маска бьёт по Tesla и SpaceX, но открывает путь Джефу Безосу

5 июля 2025 года Илон Маск объявил о создании «Партии Америки»:

«Когда дело доходит до банкротства нашей страны расточительством и взяточничеством, мы живём в однопартийной системе, а не в демократии», — заявил бывший «первый приятель» Трампа в X.
«Сегодня сформирована Американская партия, чтобы вернуть вам свободу».

Поводом стал подписанный президентом законопроект о сокращении налогов и оборонных расходов, который Маск назвал «угрозой финансовой стабильности США» и «мерзостью».

Реакция последовала мгновенно:
Дональд Трамп в соцсети Truth Social обвинил Маска в попытке «разрушить политическую систему», заявив: «Мне грустно видеть, как Илон полностью сошёл с рельсов... он превращается в катастрофу».

Министр финансов Скотт Бессент публично призвал Маска сосредоточиться на бизнесе: «Советы директоров его компаний должны потребовать прекратить политические игры».

📌 Инвесторы в недоумении
Политический скандал усугубил и без того сложную ситуацию в империи Маска:

⚡️ Инвесткомпания Azoria Partners отменила запуск биржевого фонда, ориентированного на акции Tesla, прямо ссылаясь на «непредсказуемые политические амбиции Маска».

🎯Продажи в Европе рухнули: -76% г/г в Германии (февраль 2025), -45% г/г в целом по ЕС (январь 2025). Капитализация Tesla упала на 25% с начала года.

📌Трамп пригрозил пересмотреть контракты компании, заявив: «Проще всего сэкономить бюджет, отобрав субсидии у Маска».

Инвесторы опасаются, что конфликт отвлекает Маска от ключевых проектов: полёта на Марс (Starship) и развёртывания спутникового интернета Starlink.

Конфликт Маска с Белым домом открыл окно возможностей для его главного космического конкурента — Джеффа Безоса:

За последний месяц Безос провёл 2 телефонных разговора с Трампом, а CEO Blue Origin, Дейв Лимп, встречался с главой администрации президента Сьюзи Уайлс.

На переговорах обсуждались:
✅Пилотируемая миссия на Луну до 2029 года. 2029-й символичен для Трампа, как срок окончания его второго президентского срока. Он может завершить его уникальным событием — полётом человека на Марс!

✅Перераспределение контрактов NASA и Пентагона в пользу Blue Origin.

✅Безос активно восстанавливает отношения: дружба с Иванкой Трамп, $40 млн от Amazon за фильм о Мелании Трамп.

🎯 Глубинные проблемы империи Маска
➡Tesla
🔹Падение продаж в ЕС и Китае
🔹Устаревший модельный ряд (Model Y – 2020 г.), вандализм против автосалонов
🔹Потеря лидерства на рынке электромобилей, сокращение доли до 15% к 2026 (с 20% в 2024 году)
➡SpaceX
🔹Технические сбои (Starship) и угроза потери $5.9 млрд контрактов от Космических сил США
🔹Переход контрактов к Blue Origin или ULA

➡Репутация
🔹53% американцев имеют «негативное мнение» о Маске и набирает популярность движение «TeslaTakedown»
🔹ESG-инвесторы уже считают Тесла токсичным брендом

📌Политическая авантюра Маска создаёт экзистенциальные риски для его бизнес-империи. Пока он борется с Трампом, Безос использует шанс перехватить $8.3 млрд госконтрактов SpaceX через лоббирование в Белом доме.

Советы директоров Tesla и SpaceX под давлением общественности в скором времени могут поставить перед Маском ультиматум: либо возврат к операционному управлению компаниями с передачей политических амбиций профессиональным менеджерам, либо уход с постов CEO для фокуса на «Партии Америки». Это может обрушить акции Tesla ещё на 30%.

Интересно наблюдать за этими баталиями и не быть в них втянутыми🪨