Публикация экономических данных сегодня:
• Ежемесячный отчет ОПЕК
• Индекс потребительских цен (CPI) (февраль)
• Запасы сырой нефти в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta

На какие акции стоит обратить внимание сейчас?

💡 За последние три недели S&P 500 снизился на 9% от максимума. Более половины отката связано с падением Mag 7, которая теперь торгуется с наименьшей премией к остальной части S&P 500 с 2017 года. Равновзвешенный индекс упал на 6% за этот же период и находится на 8% ниже своего максимума в ноябре.

Ожидается, что на рынке будет сохраняться волатильность по крайне мере пока не будут озвучены тарифы Трампа в начале апреле. При исходе лучше самих заявлений президента, может пройти резкое восстановление. В то же время, если меры окажутся на уровне или хуже ожиданий, рынок может продолжить торговаться в диапазоне или возобновить падение. Обращаем внимание на три категории акций, которые могут помочь позиционировать портфель практически для любого исхода.

«Нечувствительные» акции

Аналитики Goldman Sachs отобрали акции, которые обладают наименьшей корреляцией с ожиданиями по экономическому росту США, тарифной политике и тренду искусственного интеллекта. Отбор происходил в рамках сравнения динамики нескольких корзин бумаг, принадлежащих ко всем трем торговым темам, и отдельных представителей Russell 1000.

Дополнительный критерий - стабильность темпов роста EPS. Также были исключены компании с высокой предполагаемой волатильностью (по опционам), слабыми ожиданиями по прибыли в 2025-2026 гг, а также те, по которым прошли сильные снижения оценок в последние месяцы.

В итоге получилась выборка компаний со стабильными темпами роста и низкой чувствительностью к факторам, которые больше всего волнуют инвесторов в моменте. Среди лучших:

• Amdocs #DOX, 1% - зависимость движения акций от факторов ИИ, экономики США, торговой политики. 36% - средняя для Russell 1000
• Bank of New York Mellon #BK, 4%
• Euronet #EEFT, 6%
• Kroger #KR, 6%
• PG&E #PCG, 7%
• Veeva #VEEV, 9%
• Encompass Health #EHC, 11%

Компании со стабильной прибылью

Инвесторам, обеспокоенным дальнейшим ухудшением перспектив экономического роста, стоит обратить внимание на компании, которые показывали самые стабильные темпы увеличения EBITDA за последнее десятилетие (Stable Growth). Их устойчивость к волатильности рынка прошла проверку в этом году. С начала года выборка из 50 лучших компаний показала доходность в +1%, против -5.3% для S&P 500. Обращаем внимание на топ-5 по минимальной волатильности прибыли:

• SBA Comm. #SBAC, 4% - волатильность EBITDA за последние 10 лет. 31% - средняя для Russell 1000
• VeriSign #VRSN, 4%
• Altria #MO, 6%
• Fastenal, 7%
• Colgate-Palmolive #CL. 7%

Рисковые ставки

Для более рисковых инвесторов возможно уже стоит присматриваться к покупкам. Исторически крупное снижение S&P 500 обычно представляет собой хорошую возможность для подбора, если экономика и прибыль продолжают расти - в моменте это базовый сценарий на ближайшие годы.

Текущее пиковое снижение S&P 500 с начала года на 9% остается ниже медианного годового снижения в 10% с 1980 года. В этом периоде инвесторы, покупавшие S&P 500 после его падения на 10% от максимума, получали положительную доходность в последующие 6 месяцев в 76% из 21 случая.

Наиболее позитивный взгляд имеем на любимчиков хедж-фондов. Ранее эти акции пользовались высокой популярностью среди управляющих, однако в рамках коррекции прошло резкое сокращение позиций.

Вероятно, при позитивном исходе позиционирование будет восстанавливаться высокими темпами именно в этих бумагах. Многие из них теперь торгуется с дисконтом к своей исторической оценке, а также принадлежат к третьей фазе проторговки темы ИИ (разработчики ПО), от которой ждем опережающей динамики. Выделяем наших фаворитов, показавших наибольшее падение от 52-недельных максимумов:

• ServiceNow #NOW, 35% - снижение от максимума, 17% - дисконт fwd P/E к среднему за 3 года
• HubSpot #HUBS, 33%, 31%
• Nvidia #NVDA, 30%, 32%
• Salesforce #CRM, 26%, 12%
• Spotify #SPOT, 25%, 21%
• Flutter #FLUT, 24%,17%
• Dynatrace #DT, 20%, 9%
• Amazon #AMZN, 20%, 35%
• Nutanix #NTNX, 20%, 15%
• Intuit #INTU, 19%, 11%
• MercadoLibre #MELI, 18%, 25%

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 13.03.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.58% (5573 п.)
📉 Nasdaq: -0.89% (19444 п.)
📉 Dow Jones: -0.33% (41257 п.)
🌕 Золото: +0.13% ($2937)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.23% ($70.72)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.58% (4.291%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.49%, Dow Jones снизился на 0.20%, а Nasdaq вырос на 1.22%. Инвесторы позитивно отреагировали на данные по инфляции, а также продолжили оценивать заявления по тарифам. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.

В феврале рост индекса потребительских цен замедлился до 2.8% г/г и 0.2% м/м. Оба значения оказались лучше ожиданий экономистов на 0.1 п.п. Базовый показатель снизился до 3.1% г/г и 0.2% м/м - также на 0.1 п.п. ниже закладываемых рынком.

Однако компоненты отчета указывают на более высокие значения Core PCE, в связи чем аналитики начали повышать свои прогнозы на февраль с 0.25% до 0.29%. Доходности казначейских облигаций отреагировали ростом. Рынок свопов начал закладывать только 2.8 снижений ставки против 3 днем ранее. Тем не менее, это не помешало пройти ралли облегчения на рынке акций.

«На протяжении последних трёх недель трейдеры чувствовали, что покупка на этом рынке - всё равно что пытаться поймать падающий нож. Однако экстремальные уровни перепроданности и почти всеобщий пессимизм указывают на вероятное восстановительное ралли», - сказал Марк Хакетт из Nationwide.

Несмотря на улучшение, связанное с последним CPI, неопределённость сохраняется, поскольку перспективы инфляции остаются неясными из-за изменений в торговой политике, отмечают аналитики TD Securities. В этом контексте маловероятно, что ФРС в ближайшее время изменит свою политику.

«ФРС также необходимо увидеть восстановление инфляционных ожиданий после их недавнего роста, прежде чем снижать ставку, поскольку потеря контроля над инфляционными ожиданиями - это то, что больше всего беспокоит центральный банк, учитывая сложность восстановления ценовой стабильности в будущем», - отметил Джефф Шульце из ClearBridge Investments.

5 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показали чипмейкеры, более широкий технологический сектор, коммуникации и товары вторичной необходимости на восстановлении в «великолепной семерке».

Повышенный спрос также наблюдался в нефтегазовом секторе на росте второй день подряд нефтяных котировок. Хуже рынка торговались защитные сферы товаров первичной необходимости и здравоохранения на ротации инвесторов. Дополнительное давление оказало падение Colgate-Palmolive #CL после того, как компания предупредила об ослаблении потребительского спроса на конференции UBS.

Между тем, президент Трамп заявил, что США ответят на ответные меры Европейского союза против его новых 25% пошлин на сталь и алюминий, увеличивая риск дальнейшей эскалации в его глобальной торговой войне. Канада в свою очередь объявила о введении 25% пошлин на товары американского производства на сумму около $20.8 млрд. Меры затронут сталь, алюминий, а также другие потребительские товары, такие как компьютеры и спортивные товары. Эти пошлины полностью соответствуют новым американским тарифам на металлы «доллар за доллар».

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (PPI) (февраль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Важные события недели - 17.03.2025

В начале недели в фокусе окажутся данные по розничным продажам. Консенсус аналитиков закладывает рост на 0.6% м/м после падения на 0.9% м/м в январе. Розничные продажи в феврале, вероятно, восстановились после холодной погоды в январе и слабых продаж автомобилей. В случае выхода данных хуже ожиданий могут усилиться опасения по поводу состояния потребителя.

Затем внимание переключится на заседание ФРС. Как ожидается, центральный банк оставит ставку без изменений. ФРС, вероятно, повторит, что не спешит с дальнейшим смягчением и намерена выжидать, оставаясь в стороне, до тех пор, пока изменения в политике при новой администрации не станут менее волатильными и неопределенными, а экономический прогноз - более ясным.

Экономисты Goldman Sachs рассчитывают, что комитету придется пересмотреть свои прогнозы, поскольку первые пошлины уже вступили в силу, и теперь Белый дом намерен ввести более высокие тарифы, чем ожидалось ранее. На этом фоне медианный прогноз на 2025 год для Core PCE может быть пересмотрен вверх на 0.3 п.п. - до 2.8%, а прогноз роста ВВП - вниз на 0.3 п.п., до 1.8%, главным образом в связи с новостями о тарифах. В то же время, руководство ФРС всё же предпочтет, чтобы медианная точка на 2025 год продолжала отражать два снижения ставки в этом году, чтобы не усиливать недавнюю волатильность на рынках.

⚠️ Макроэкономические данные:

17 марта:
• Объём розничных продаж (февраль)

18 марта:
• Объем промышленного производства (февраль)
• Число выданных разрешений на строительство (февраль)

19 марта:
• Итоги заседания ФРС
• Обновленные экономические прогнозы

20 марта:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (февраль)

📰 Заметные отчетности:

19 марта - General Mills #GIS, Williams-Sonoma #WSM

20 марта - Accenture #ACC, Micron #MU, Nike #NKE, FedEx #FDX, Lennar #LEN, Darden Restaurants #DRI, Jabil #JBL

#США #неделя_впереди

@aabeta

📢 Вебинар 19 марта:
Американский рынок акций – что дальше?
Наш взгляд на неопределенность

🔥 Рынок в режиме ожидания:

• Вышли новые данные по инфляции, рынку труда и ритейл-продажам — на что смотреть и как интерпретировать?
• Когда закончится неопределенность? Каким стратегиям и тактикам отдать приоритет для управления портфелем?

— обсудим самое важное для американского рынка акций уже в среду!

Дата: 19 марта, 18:00 мск
Регистрация по ссылке

Утренний обзор - 18.03.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.59% (5714 п.)
📈 Nasdaq: +0.60% (19951 п.)
📈 Dow Jones: +0.57% (42122 п.)
🌕 Золото: +0.50% ($3015)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.71% ($71.39)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.14% (4.293%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, продолжая вчерашний подъем. В понедельник S&P 500 вырос на 0.64%, Dow Jones - на 0.85%, а Nasdaq - на 0.31%. Инвесторы позитивно отреагировали на публикацию данных по розничным продажам. Фондовый рынок Азии торгуется с повышением.

В феврале розничные продажи выросли на 0.2% м/м против ожиданий на уровне 0.6% м/м. Данные за январь были пересмотрены вниз до -1.2%. В то же время, базовые продажи без учета автомобилей, топлива и строительных материалов (control group) выросли на 1%, превысив ожидания на уровне 0.2%. Базовые розничные продажи наиболее тесно связаны с компонентом потребительских расходов в расчетах ВВП.

Отчёт свидетельствует об ограниченном и умеренном замедлении экономики, а не о надвигающейся рецессии, что помогло ослабить опасения. Инвесторы полностью отыграли падение индексов рано утром после заявлений Министр финансов Скотта Бессента о том, что он не обеспокоен недавним спадом на фондовом рынке, поскольку США стремятся пересмотреть свою экономическую политику.

«Я работаю в инвестиционной сфере уже 35 лет и могу сказать, что коррекции - это полезно, это нормально. Я не переживаю по поводу рынков. В долгосрочной перспективе, если мы проведем хорошую налоговую реформу, дерегулирование и обеспечим энергетическую безопасность, рынки покажут отличные результаты», - сказал Бессент в воскресенье.

Все сектора S&P 500 выросли. Порядка 90% компаний индекса закрылись в зеленой зоне. Наименьший подъем наблюдался в сферах технологий, коммуникаций, товаров вторичной необходимости на фоне слабой реакции в «великолепной семерке. Акции крупнейших компаний снизились на 1%. В то же время, равновзвешенный индекс поднялся на 1.35%. Средняя и малая капитализации выросли на 1.46% и 1.19% соответственно.

«Коррекции, происходящие в рамках бычьего рынка, как правило, являются хорошими возможностями для покупок. Всплеск политической неопределенности пришелся на момент, когда позиционирование и настроения инвесторов были довольно высокими. Но мы считаем, что большая часть этого уже устранена», - сказал Дэвид Лефковиц из UBS Global Wealth Management.

По мнению Майкла Уилсона из Morgan Stanley, показатели настроений и позиционирования инвесторов существенно снизились, а сезонные факторы должны улучшиться во второй половине марта. Это может поддержать краткосрочное ралли, во главе которого окажутся более низкокачественные акции с высокой бетой, пострадавшие сильнее всего.

Сегодня инвесторы обратят внимание на публикацию нового блока макростатистики, а также будут готовиться к объявлению итогов заседания ФРС в среду.

Публикация экономических данных сегодня:
• Объем промышленного производства (февраль)
• Число выданных разрешений на строительство (февраль)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Обновление по BYD

💡 Накануне акции компании вновь приблизились к историческим максимумам на фоне продолжения ралли на китайском рынке. Дополнительным катализатором послужила новость с мероприятия 17 марта о запуске Super E-Platform - самой быстрой платформы для зарядки электромобилей на текущий момент.

✅ BYD #1211
🎯 Целевая цена - HK$443, потенциал роста +17%

• Зарядка. Super E-Platform позволяет добавлять 2 км пробега в секунду или 400 км за 5 минут (80 км/мин). Это достигается за счет повышения максимального зарядного напряжения до 1000V и тока до 1000A, обеспечивая мощность зарядки в 1 мегаватт. Быстрая зарядка почти ставит электромобили BYD в один ряд с традиционными ДВС по удобству «заправки».

Для сравнения:
- Tesla #TSLA Supercharger добавляет около 275 км за 15 минут (18 км/мин);
- новейший Mercedes-Benz #MBG CLA EV - 325 км за 10 минут (32.5 км/мин);
- Li Auto #LI использует одну из новейших батарей CATL, которая позволяет добавить 500 км пробега за 12 минут зарядки (41.7 км/мин);
- Shenxing Plus от CATL, представленная в апреле 2024 года, но еще не выпущенная, предоставляет 600 км пробега за 10 минут (60 км/мин).

Новая платформа BYD способна составить серьезную конкуренцию не только автопроизводителям, но и самим производителям батарей. При этом BYD выигрывает за счет полного контроля над цепочкой создания - от производства батарей до автомобилей и зарядной инфраструктуры, тогда как CATL зависит от автопроизводителей и партнерств для внедрения своих технологий. BYD планирует построить более 4000 зарядных станций по Китаю для поддержки новой технологии.

• Электромоторы. Также BYD улучшила электромотор: теперь он способен вращаться со скоростью 30 511 об/мин (против 23 000 об/мин у прежней платформы), выдавая максимальную мощность 580 кВт и обеспечивая разгон 0–100 км/ч за ~2 секунды. Это делает платформу одной из самых производительных в отрасли, особенно в массовом сегменте.

• Анонсы авто. На мероприятии BYD анонсировала флагманские электромобили Han L и Tang L, которые первыми получат новую платформу. Предпродажные цены составляют 270-350 тыс. юаней за Han L и 280-360 тыс. юаней за Tang L. Эти цены выше, чем у текущих моделей, что ограничит продажи в ближайшем будущем, но обеспечит потенциал для будущих запусков с использованием платформы.

• Внедрение ADAS. В начале 2025 года компания объявила, что расширяет доступ к функциям ассистированного вождения, включая удержание в полосе, адаптивный круиз-контроль и автоматическое торможение, даже для своих доступных моделей. Это стратегический шаг — ранее подобные опции предлагались преимущественно в премиум-классе, а BYD делает их стандартом для более широкого круга потребителей.

💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на китайский рынок акций, ожидая продолжение ралли. Подробнее о причинах писали в недавней публикации. BYD является одной из ключевых позиций в портфелях. Пользовались недавним откатом для добора.

Компания хорошо позиционирована как на внутреннем, так и глобальном рынке, учитывая преимущества вертикальной интеграции производства, технологическое превосходство и широкий ценовой охват моделей. Ожидаем, что BYD выйдет победителем в ценовой войне. Ранее делали подробный обзор ситуации. Бенефициаром роста BYD является и BYD Electronics с высокой бетой, которую мы также держим.

#аналитика #акции #Китай

@aabeta

Утренний обзор - 19.03.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.09% (5674 п.)
📈 Nasdaq: +0.15% (19732 п.)
📈 Dow Jones: +0.04% (41955 п.)
🌕 Золото: +0.13% ($3037)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.33% ($70.16)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.30% (4.429%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 1.07%, Dow Jones - на 0.62%, а Nasdaq - на 1.71%. На рынке акций прервалось двухдневное ралли. Широкий уход от риска возобновился с продажами крупнейших технологических компаний. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.

Инвесторы рекордно сократили вложения в американские акции, тогда как объемы наличных средств резко выросли, согласно последнему опросу Bank of America. Еще около месяца назад акции обновляли максимумы на ожиданиях, что политика администрации Трампа простимулирует рост. Однако сентимент значительно ухудшился на фоне повышения тарифов.

«Поскольку любимые акции инвесторов сильно пострадали, это, вероятно, оказывает непропорционально сильное влияние на настроение. Исторически аналогичные уровни настроений совпадали как минимум с краткосрочным дном для американских акций, хотя неясно, наблюдали ли мы капитуляционное движение, которое обычно указывает на дно рынка», - сказал Брет Кенвелл из eToro.

9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали товары вторичной необходимости, широкий сектор технологий, чипмейкеры и коммуникации на продажах «великолепной семерки», которая в совокупности упала на 2.56%. Лучше рынка торговались другие циклические сферы. В зеленой зоне закрылись нефтегазовые компании и здравоохранение.

Сегодня в центре внимания окажется заседание ФРС. Как ожидается, ставка останется без изменений. Рынок сосредоточится на обновленных экономических прогнозах и пресс-конференции председателя Джерома Пауэлла в поисках намеков на дальнейшие действия регулятора.

ФРС до сих пор занимала выжидательную позицию, ожидая дальнейшего прогресса в борьбе с инфляцией и большей ясности относительно экономических последствий политики Трампа.

«Скорее всего, ФРС сохранит текущую политику. Пауэлл неоднократно заявлял, что риски для ценовой стабильности и полной занятости сбалансированы. Это, вероятно, по-прежнему верно, но риски для обоих факторов растут. Сейчас не время «продавать и уходить с рынка», но, возможно, стоит пересмотреть долгосрочную стратегию на фоне краткосрочной волатильности», - сказал Скотт Хелфстайн из Global X.

По данным Citigroup, трейдеры опционов закладывают движение индекса S&P 500 на 1.2% в любую сторону в среду - это выше среднего показателя в 0.8% на заседаниях ФРС за последний год. Опрос 22V Research показал, что инвесторы следят за ФРС сейчас внимательнее, чем на трёх предыдущих заседаниях. Однако единого мнения о реакции рынка нет: 34% респондентов ожидают «уход от риска», 27% - «рост аппетита к риску», а 39% - «смешанную или незначительную реакцию».

Опрос также показал, что нет консенсуса по поводу того, выразит ли Пауэлл обеспокоенность недавним ростом инфляционных ожиданий потребителей.

«По мнению наших респондентов, текущая тарифная политика всё же приведёт к снижению ставки на 50 б.п. в 2025 году, но перекос сместился в сторону большего числа снижений. В прошлый раз мы проводили опрос до объявлений о тарифах и падения акций», - отметил Деннис ДеБушер, основатель 22V.

Публикация экономических данных сегодня:
• Итоги заседания ФРС
• Обновленные экономические прогнозы
• Запасы сырой нефти и топлива в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta

⚡️Напоминаем, что уже сегодня на вебинаре «Американский рынок акций – что дальше?»
поделимся своим взглядом на сложившуюся неопределенность на рынке акций — системно, опираясь на данные и с готовностью ответить на ваши вопросы.

Обсудим👇

• Новые данные по инфляции, рынку труда и ритейл-продажам — на что смотреть и как интерпретировать?
• Когда закончится неопределенность? Каким стратегиям и тактикам отдать приоритет для управления портфелем?

Встречаемся в 18:00 мск
Регистрация по ссылке

Какие акции предлагают стабильность в период неопределенности?

💡 Последнее время рынок подвергается постоянному давлению на фоне макроэкономической неопределенности и тарифной политики. Как ожидается, волатильность может сохраниться пока идет активная фаза обсуждения пошлин. В данных условиях может быть целесообразно искать решения, предлагающие низкую волатильность, стабильный рост и предсказуемые финансовые потоки. Обращаем внимание на бумаги, которые могут защитить портфель.

Защитные ETF

С 19 февраля, когда был достигнут исторический максимум по S&P 500, менее волатильные сегменты опередили широкий рынок. Крупнейшие фонды акций с низкой волатильностью #USMV и #SPLV показали околонулевую динамику. В то же время, S&P 500 упал на 8.6%. Динамика сопровождалась активным притоком инвесторов в эти фонды. При сохранении неопределенности опережение может сохраниться.

Отдельные акции

Были выделены две группы акций, которые могут быть не только устойчивы к волатильности на широком рынке, но и предоставить доходность выше, чем фонды.

• Защитный рост по разумной оценке. Данные компании обладают стабильными темпами роста финансовых показателей и низкой волатильностью котировок - главные критерии устойчивости. При этом они торгуются с привлекательной оценкой для покупки с текущих уровней.

Все акции подходят под минимум два из следующих критериев:

- Волатильность роста выручки составляет менее 11% при уровнях выше 5% за последние 20 кварталов.
- За последние 12 месяцев диапазон движения акций не превышал 28% от медианы.
- Бумаги торгуются как минимум на 5% ниже своей средней оценки за последние пять лет.

✅PepsiCo #PEP
Основные драйверы долгосрочного роста компании остаются неизменными на фоне активных инвестиций в стимулирующие возможности роста стратегические инициативы, особенно в развивающихся странах.

✅Waste Management #WM
Устойчивый прогноз роста прибыли компании несмотря на ожидаемое истечение срока налогового кредита.

✅S&P Global #SPGI
Нерейтинговый бизнес группы демонстрирует устойчивый рост в пределах 10%. Ожидается, что компания продолжит устойчивый рост в 2025 году в рейтинговом сегменте бизнеса за счет роста числа и объемов сделок M&A и рефинансирования долгов компаниями.

✅Travelers #TRV
Среди страховых компаний, Travelers хорошо спозиционирована на 2025 благодаря ожидаемым результатам в сегментах коммерческого страхования и личного страхования.

✅PG&E #PCG
В целом, один из лучших вариантов защитных акций. Прогнозируется рост прибыли на акцию в 10% в 2025 году и 9% в дальнейшем.

• Качественные акции роста с низкой зависимостью от рынка. Широкий сегмент быстрорастущих компаний подвергся давлению на фоне коррекции, однако наиболее качественные имена продемонстрировали устойчивости.

К таким относятся компании, сочетающие в себе высокие темпы роста продаж (CAGR 2024-2026 10%+), расширяющуюся рентабельность (100+ б.п. к 2026 году) и низкую зависимость котировок от динамики всего сектора. Под критерии попали следующие имена:

✅Live Nation Entertainment #LYU
Компания прогнозирует хорошую рыночную конъюнктуру в 2025 году, что поддерживает рост операционной прибыли.

✅Spotify #SPOT
Компания сохраняет хорошие позиции для долгосрочного роста благодаря росту вовлечения пользователей, числа премиальных подписок и прибыли.

✅Intuit #INTU
Ожидается долгосрочный устойчивый рост выручки и прибыли компании на 15% в год на фоне реализации стратегических инициатив и расширения географии бизнеса.

✅Vertex #VRTX
Ожидается, что компания продемонстрирует устойчивый рост за счет меньших регуляторных рисков по сравнению с конкурентами при потенциала для прогресса пайплайнов и коммерческой реализации.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Комментарий Nvidia с GTC - дорожная карта до 2028 года, инновации в AI

💡 Накануне Nvidia провела основное выступление на конференции GPU Technology Conference 2025, представив обновления своих продуктов, а также взгляд экосистему ИИ в целом. Обращаем внимание на комментарии, которые укрепили наш позитивный долгосрочный взгляд на сферу.

DeepSeek позитивен для отрасли, комментарий по спросу

CEO представил аргументы о том, как инновации в ИИ-моделях, такие как DeepSeek R1, приведут к росту вычислительной сложности и потребуют увеличения мощностей. Запрос, использующий модель рассуждений, требует в 20 раз больше токенов и в 150 раз больше вычислений по сравнению с традиционными LLM-моделями. Это подчеркивает необходимость поддержания спроса на более продвинутые и высокопроизводительные вычислительные платформы.

Кроме того, новые достижения в области ИИ, такие как агентный ИИ и физический ИИ, формируют новые законы масштабирования и, вероятно, еще больше увеличат общую вычислительную сложность и нагрузку.

Nvidia продемонстрировала рост поставок графических процессоров в пиковые годы как отражение растущей вычислительной нагрузки и спроса. Компания отметила 1.3 млн поставок GPU Hopper в прошлом году. Для сравнения, текущий спрос в 2025 календарном году (включая поставки и заказы) на новую платформу Blackwell GPU составляет 3.6 млн чипов GPU. Из них 1.8 млн - это GPU B200, при этом один пакет B200 содержит два чипа.

Новые чипы, планы до 2028 года

Следующее поколение Blackwell Ultra выходит на массовое производство и поставки во второй половине года. Новая платформа обеспечивает улучшение производительности в 1.5 раза по сравнению с текущим поколением Blackwell.

Во второй половине 2026 года Nvidia планирует запустить архитектуру GPU Rubin с приростом производительности примерно в 3.3 раза по сравнению с Blackwell Ultra. Она будет использовать память нового поколения HBM4. Дополнительно, одновременно с запуском GPU Rubin, Nvidia представит новые процессоры Vera на архитектуре ARM, выполненные по техпроцессу 3 нм.

В 2027 году компания планирует выпустить улучшенную версию Rubin - Rubin Ultra. Система обеспечит в 14 раз более высокую производительность по сравнению с Blackwell Ultra. В 2028 году будет представлена новая архитектура GPU - Feynman.

Другие обновления

Компания представила Nvidia Isaac Groot N1 - первую открытую базовую модель для гуманоидных роботов, а также программное обеспечение GR00T BLUEPRINT для обучения и тренировки роботов. Это продолжение развития темы Physical AI - тренд, который может прийти после Generative AI.

В автомобильной сфере Nvidia продолжает расширять свою продуктовую линейку и объявила о партнерстве с GM для создания автомобилей, фабрик и роботов следующего поколения.

Также была представлена Nvidia Dynamo - ПО с открытым исходным кодом, предназначенное для ускорения и масштабирования моделей ИИ с функцией рассуждения в ИИ-фабриках.

💎 Имея передовые решения в чипах, аппаратные и программные платформы, а также сильную экосистему, Nvidia, по нашему мнению, находится в отличной позиции, чтобы получить выгоду от ключевых долгосрочных тенденций в области ИИ, высокопроизводительных вычислений, гейминга, автономных транспортных средств и в конченом итоге гуманоидных роботов.

Nvidia по-прежнему опережает конкурентов на 1-2 шага и, вероятно, сохранит лидерство в обозримом будущем, учитывая постоянный прогресс в технологиях. Новая дорожная карта предоставила лучший взгляд на перспективы и будущие возможности.

Текущая коррекция предоставляет выгодную точку для покупки. Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста. В то же время, бумага торгуется с форвардным P/E в 24x - значительно дешевле среднего за пять лет в 40x.

#аналитика #акции #США #NVDA

@aabeta

Утренний обзор. Итоги заседания ФРС - 20.03.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.41% (5753 п.)
📈 Nasdaq: +0.54% (20058 п.)
📈 Dow Jones: +0.27% (42443 п.)
🌕 Золото: -0.09% ($3045)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.51% ($71.18)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.24% (4.237%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, продолжая вчерашний подъем. В среду S&P 500 вырос на 1.08%, Dow Jones - на 0.92%, а Nasdaq - на 1.41%. Инвесторы позитивно отреагировали на итоги заседания ФРС. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.

Центральный банк сохранил ставку без изменений на уровне 4.25-4.5%. На фоне более высоких тарифов медианный прогноз Core PCE на 2025 год вырос на 0.3 п.п. до 2.8%, а прогноз роста ВВП снизился на 0.4 п.п. до 1.7%. Ожидания по безработице были повышены на 0.1 п.п до 4.4%.

Прогноз ставки по-прежнему указывает на два снижения в 2025 году, два в 2026 и одно в 2027. На 2026-й год прогноз по PCE был повышен на 0.1 п.п. до 2.2%, а по росту ВВП - снижен на 0.2 п.п. до 1.8%. На 2027-й год был пересмотрен прогноз только по росту ВВП вниз на 0.1 п.п. до 1.9%.

ФРС замедлит темпы сокращения своего баланса с $25 млрд до $5 млрд по казначейским бумагам. По ипотечным ценным бумагам по-прежнему сокращение на $35 млрд. Мера оказалась неожиданной, и аналитики прогнозировали сокращения позже.

«ФРС фактически снизила ставки сегодня, предприняв шаг по замедлению темпов QT. Это открывает путь к полному прекращению сокращения баланса к лету, и, если повезёт, инфляционные данные будут на таком уровне, что снижение ставки станет очевидным выбором», - сказал Джейми Кокс из Harris Financial Group.

Пауэлл заявил, что вероятность рецессии выросла, но остаётся невысокой. Он особенно отметил так называемые «мягкие» данные, такие как сентимент, как сигнализирующие о тревоге, но подчеркнул, что ФРС делает упор на «твердые» данные. Он раскритиковал данные Мичиганского университета, показавшие резкий рост долгосрочных инфляционных ожиданий, назвав их «исключением из общего ряда».

«Мы понимаем, что настроения заметно ухудшились, но экономическая активность пока нет, и мы внимательно следим за ситуацией. Я бы сказал людям, что экономика выглядит здоровой», - сказал Пауэлл.

Пауэлл был уверен в отношении прогноза двух снижений ставки, несмотря на более высокую инфляцию и только ограниченное замедление экономики. Пересмотр Core PCE вверх и роста ВВП вниз имели примерно взаимно компенсирующий эффект. Базовый сценарий ФРС предполагает, что тарифы окажут лишь однократное влияние на инфляцию, что просто отсрочит дальнейший прогресс до 2026 года. Эффект может быть «временным».

«Пауэлл выступил довольно мягко в том смысле, что дал понять: "У нас всё под контролем, ситуация хорошая, мы можем позволить себе подождать, посмотрим, как всё пойдёт, мы доведем дело до конца". Он довольно уверенно дал понять людям, что всё это вполне управляемо», - сказал Билл Дадли, бывший президент ФРБ Нью-Йорка.

Все сектора S&P 500 закрылись в зеленой зоне. Инвесторы в первую очередь устремились в циклические сферы: товары вторичной необходимости, промышленность, нефтегазовые компании, финансы. Затем шли технологии, коммуникации и чипмейкеры на фоне восстановления «великолепной семерки», которая выросла на 1.67%, опередив остальные сегменты рынка.

Сегодня инвесторы продолжают отыгрывать итоги заседания. Позже выйдет блок макростатистики. Также на сегодня назначено множество отчетностей. В фокусе находятся: Accenture #ACC, Micron #MU, Nike #NKE, FedEx #FDX, Lennar #LEN, Darden Restaurants #DRI, Jabil #JBL.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (март)
• Продажи на вторичном рынке жилья (февраль)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Xiaomi - все только начинается. Обзор отчетности

💡 18 марта компания предоставила отчет за 4-й квартал, демонстрируя самый быстрый рост доходов с 2021 года. Акции отреагировали позитивно на фоне пересмотра оценок аналитиками. Посмотрим на причины повышения интереса инвесторов.

✅ Xiaomi #1810
🎯 Целевая цена – HK$70, потенциал роста +23%

Ключевые моменты

Выручка компании выросла на 49% г/г до $15.1 млрд, что на 6% выше консенсус-прогноза. Чистая прибыль увеличилась на 70% до $1.1 млрд - на 32% лучше ожиданий, закрепляя динамику роста, начавшуюся в 2024 году. Эти результаты обусловлены высокой эффективностью S&M и R&D затрат и успехами на рынке EV.

• Смартфоны. Рост выручки от смартфонов составил 15% до $7.1 млрд после снижения прошлого года. Поставки выросли на 5% с высокими показателями в Китае и снижением показателей за его пределами.

Доля продаж премиальных смартфонов в КНР выросла на 3 п.п. кв/кв до 23.3%. Общая доля компании на рынке сократилась на 2 п.п. до 13%, что не помешало Xiaomi удержать позицию третьего по величине поставщика смартфонов в мире.

• IoT. В интернете вещей продажи расширились на 52% до $4.28. млрд. Количество подключенных IoT-устройств выросло на 22% до 905 млн, пользователей с 5+ подключенными устройствами - на 26% г/г до 18.3 млн, а рост числа пользователей приложения Mi Home/AI Assistant ускорился до +18%/+12%, соответственно. Руководство компании выделяет улучшение послепродажного обслуживания как один из ключевых факторов роста.

• EV. Xiaomi отчиталась о выручке от электрокаров и других инициатив в размере $2,12 млрд, что превысило прогноз на 5,7%. Руководство объясняет прибыль эффективным управлением цепочками поставок и усилением производственных мощностей. Ожидает дальнейшего роста рентабельности, благодаря снижению фиксированных затрат за счет увеличения объемов поставок, роста числа точек сбыта и наращивания объемов производства.

События-драйверы котировок компании в этом году

В марте будет проведен заезд гоночного автомобиля Xiaomi SU7 Ultra на Нюрбургринге. Помимо этого, в апреле ожидается запуск нового продукта, приуроченного к 15-летию компании. В этом же месяце начнется расширение производства EV. В июне состоится релиз автомобиля YU7. В этом же месяце пройдет одна из крупнейших распродаж в Китае, «6.18». Каждое из этих событий может стать катализатором для изменения цены акций.

💎Мы продолжаем придерживаться позитивного прогноза относительно Xiaomi. С момента покупки в прошлом году акции выросли примерно на 250% в наших портфелях, и мы ожидаем продолжения подъема. Рассчитываем на уверенный рост компании и высокий уровень прибыльности за счет расширения производства EV, увеличения премиализации и глобального расширения на рынки развивающихся стран.

#инвестиционная_идея #акции #Китай

@aabeta

Трамп, рецессия и Nvidia – что происходит с американским рынком акций прямо сейчас?

— на вчерашнем вебинаре обсудили сценарии для американского рынка акций в свете тарифов Трампа.

О чем поговорили:
🔹 Последние данные по рынку труда и инфляции в США
🔹 Как тарифы Трампа могут ударить по экономике и фондовому рынку
🔹 Почему риск рецессии преувеличен
🔹 ТОП акций, которые готовы к рывку (Nvidia, Amazon и др.)
🔹 Мнение аналитиков и прогнозы на 2025 год

Посмотреть запись вебинара

Утренний обзор - 21.03.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: -0.15% (5704 п.)
📈 Nasdaq: -0.17% (19846 п.)
📈 Dow Jones: -0.16% (42219 п.)
🌕 Золото: -0.46% ($3030)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.01% ($72.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.21% (4.25%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным снижением: S&P 500 упал на 0.22%, Dow Jones - на 0.03%, а Nasdaq - на 0.33%. Рынок акций не смог продолжить подъем после заседания ФРС на фоне сохранения опасений за состояние экономики. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

При этом, инвесторы проигнорировали достаточно позитивную макростатистику. Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии в марте снизился на 5.6 п. до 12.5 п., что однако оказалось выше ожиданий на уровне 8.8 п., а также среднего за последние три года. Продажи на вторичном рынке жилья в феврале подросли на 4.2% м/м в то время, как рынок закладывал падение на 3.2%. Число первичных заявок на пособия по безработице выросло на 2 тыс. до 223 тыс. Аналитики ждали 224 тыс.

«Хотя, вероятно, дно недавней коррекции уже пройдено, мы, скорее всего, еще не видели конца волатильности. Политическая неопределенность никуда не исчезла, и рынок по-прежнему чувствителен к изменениям настроений», - сказал Даниэль Скэлли из Morgan Stanley.

Накануне ФРС оставила ставку без изменений. Председатель Пауэлл попытался преуменьшить опасения по поводу замедления роста экономики и возможного роста цен, связанного с торговой войной. Администрация США все еще готовится объявить о новом пакете тарифов 2 апреля, однако точный масштаб пока не ясен.

«Рынок будет двигаться вверх и вниз по мере сохранения политической неопределенности. Инвесторские настроения будут крайне нестабильными, и рынок это отразит», - сказал Майкл Розен, главный инвестиционный директор Angeles Investments.

7 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры, широкий сектор технологий, промышленность и материалы на фиксации прибыли после заседания ФРС. В то же время, инвесторы покупали защитные акции коммунальных компаний и сферы здравоохранения. В нефтегазовом секторе также продолжился подъем на новости о введение санкций США против нефтяной и топливной инфраструктуры Ирана.

Между тем, аналитики Bespoke обращают внимание на данные еженедельного опроса Американской ассоциации индивидуальных инвесторов (AAII), согласно которым медвежьи настроения составили 58.1%. Это уже четвертая неделя подряд с показателями выше 55% - такого не было за всю историю опроса.

«С тех пор как рынок достиг локального дна в середине марта, акции показали достойное восстановление, и хотя ещё неизвестно, было ли это окончательное дно, поведение рынка за последний месяц соответствует коррекции, а не медвежьему тренду. Мы остаёмся в рынке и используем снижение оценок в разных секторах в своих интересах»,- отметил Кларк Беллин из Bellwether Wealth.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Промежуточный итог по тарифной политике США

💡 В центре внимания остаются тарифы Трампа и их влияние на экономику. Проведем обзор на введенные и потенциальные тарифы, а также эффект на США. На наш взгляд, реакция рынка могла быть избыточной.

Что уже было введено?

Уже действуют следующие тарифы: 25% на сталь и алюминий, 20% на импорт из Китая, тарифы 10-25% на ограниченный объём товаров из Канады и Мексики, не соответствующих USMCA. Меры повысили тарифную ставку США на 3.3 п.п. (против 3% в 2024 году).

Что планируется ввести?

Трамп планирует объявить новые тарифы 2 апреля. Фокус будет направлен на введение глобальных тарифов на отдельные виды продукции, а также на «взаимные» тарифы. Если они будут введены, с высокой вероятностью последуют ответные меры.

• Продуктовые тарифы включают пошлины в 10% на критически импорт (лекарства, полупроводники, компоненты электроники и др.), а также 25% на импорт автомобилей.

• Взаимные тарифы предполагается применять, чтобы уравнять ставки тарифов стран на американский экспорт, а также учесть разницу в налогах с НДС.

Потенциальный эффект

При введении всех указанных пошлин тарифная ставка возрастет до 10 п.п., считают аналитики Goldman Sachs. В жёстком варианте с более высокими взаимными тарифами она может вырасти до 15 п.п.​

• Инфляция. Каждое увеличение тарифной ставки на 1 п.п. повышает Core PCE примерно на 0.1 п.п. Ранее аналитики ожидали снижение до 2.1% к декабрю 2025 года. В условиях действующих и планируемых тарифов инфляция, наоборот, может вырасти и достигнуть пика около 3% в этом году.

• ВВП. Каждый дополнительный 1 п.п. тарифной ставки приводит к замедлению роста ВВП примерно на 0.08–0.1 п.п. На этом фоне рост ВВП в базовом сценарии может составить только 1.7% в 2025 году. Темпы роста EPS для S&P 500 составят 7%, против предыдущих ожиданий в 9%.

Что инвесторы уже оценили в рынке?

В среднем институциональные инвесторы видят довольно высокую вероятность введения взаимных тарифов США (65%), тарифов на автомобили (59%), на импорт из ЕС (57%) и на критически важный импорт (54%), а также более высоких тарифов на Канаду и Мексику - в среднем не менее 10% в течение как минимум трёх месяцев (47%).

Больше инвесторов ожидают дальнейшего повышения тарифов на импорт из Китая, чем их снижения: в среднем респонденты считают, что текущее повышение на 20 п.п. увеличится до 28 п.п.

Инвесторы прогнозируют увеличение тарифной ставки на 8.6 п.п. с начала 2025 года до его конца. Только 4% инвесторов считают, что неопределенность в торговой политике уже достигла пика. 25% ожидают пика в апреле, 40% - в мае или июне, 24% - во втором полугодии, и 7% - не раньше 2026 года.

Наш взгляд

Учитывая значительный ущерб для США и рынка, есть высокая вероятность временного характера повышенных тарифов. Сила домохозяйств и корпораций достаточна, чтобы вернуть США к росту ВВП выше тренда, когда торговая война завершится. Даже если тарифы будут сохраняться более продолжительное время, с поддержкой экономики выступит само правительство.

Администрация пока пытается наилучшим образом позиционироваться перед промежуточными выборами в Конгресс 2026 года. Фокус идет сначала на менее благоприятных для экономики мерах и откладывается реализация стимулирования.

Эффект от тарифов также может вынудить ФРС отказаться от «нормализующих» снижений ставки, даже если инфляция будет временно удерживаться. При этом, более вероятной станет политика «страховых» снижений ставки, аналогичная действиям ФРС в 2019 году, чтобы компенсировать негативные эффекты.

Подводя итог, мы считаем, что возможно уже прошли худший момент для акций. В рамках коррекции рынок уже в большей степени оценил негативный эффект на экономику. В дальнейшем последуют возможное смягчение тарифов и стимулирующая риторика. Множество индикаторов - вероятность рецессии по акциям против бондов, широта продажи акций Momentum в алгоритмических стратегиях, сентимент инвесторов, снижение позиционирования хедж фондов - частично подтверждают достижение дна.

#аналитика #США

@aabeta