💥 +10% за один вечер
– заработали те из участников, кто взял на вооружение наше видение с прошлого вебинара, где мы подсветили несколько сценариев развития торговой войны.

⚡️Через час мы встречаемся снова, на ежемесячном вебинаре с разбором рынка: поделимся взглядом на текущую ситуацию с затишьем и дальнейшие сценарии развития событий.

Ждем вас в 17:00 мск
Регистрируйтесь здесь

⏱️ LAST CALL – мы уже в эфире!

Делимся нашим видением: что делать с позиционированием, структурой и стратегией портфеля с учетом приостановки части пошлин Трампа?

Вебинар начался – подключайтесь

Утренний обзор - 15.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.23% (5895 п.)
📉 Nasdaq: -0.14% (21362 п.)
📉 Dow Jones: -0.43% (41983 п.)
🌕 Золото: -0.89% ($3148)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.90% ($64.53)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.31% (4.528%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.10%, Dow Jones снизился на 0.21%, а Nasdaq поднялся на 0.72%. Рынок акций взял паузу, за исключением «великолепной семерки», на фоне отсутствия новых катализаторов для движения выше. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

«По мере ослабления торговой напряженности инвесторы возвращаются к фундаментальным показателям - но то, что они увидят, им может не понравиться. Рынок рекордно быстро прошел путь от перепроданности к перекупленности. Это ограничивает потенциал роста в краткосрочной перспективе, если не произойдет явного ускорения экономического роста», - говорит Марк Хаккетт из Nationwide.

По мнению Мэтта Мэли из Miller Tabak, пауза в ралли акций была бы «вполне нормальной и здоровой». 14-дневный индекс относительной силы (RSI) S&P 500 достиг максимума с декабря, а индекс страха и жадности приблизился к уровню «экстремальной жадности».

«Акции немного перекуплены в краткосрочном плане, но мы рассматриваем умеренные откаты, подтверждающие уровни поддержки, как возможность для покупок - особенно в секторах, демонстрирующих относительную силу», - отметил Крейг Джонсон из Piper Sandler.

8 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали акции здравоохранения после понижения рейтинга для нескольких крупных представителей, а также на фоне сохранения опасений по поводу контроля отпускных цен. Следом шли сырьевые компании, недвижимость и классические защитные сектора. Ротация в технологии активно забирает ликвидность из других сегментов. Акции «великолепной семерки» выросли на 1.83% против падения на 0.6% для равновзвешенного S&P 500.

Сегодня в центре внимания инвесторов окажется выход макростатистики. Промышленная инфляция и производство покажет, как компании адаптировались к тарифам. В то же время, розничные продажи дадут сигнал о том, как ведут себя потребители на фоне роста неопределенности.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (PPI) (апрель)
• Объём розничных продаж (апрель)
• Объем промышленного производства (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Сможет ли рынок ПК восстановиться в условиях тарифов?

💡 Недавно введенные тарифы в США особенно остро задели рынок персональных компьютеров и их комплектующих. Сейчас действие тарифов приостановлено на 90 дней, однако ряд производителей уже успели повысить цены на свою продукцию. Посмотрим, сможет ли рынок ПК поддержать прогнозы восстановления в условиях тарифной неопределенности.

Слабый рост глобального спроса на ПК

Восстановление рынка началось после спада 2022–2023 годов, когда снижение поставок достигало двузначных значений. После роста на 1% в 2024 году ожидается дальнейшее увеличение на 2% г/г в 2025 году и на 3% г/г в 2026 году. Тем не менее прогноз с начала года был снижен аналитиками на 2% до 269 млн единиц и на 3% до 276 млн в 2026 году.

Это связано с тарифной неопределённостью, которая влияет на конечный спрос. Во второй половине 2025 года ожидается ускорение благодаря завершению жизненного цикла Windows 10, стимулирующему замену устройств. Однако возможное продолжение тарифной нестабильности после 90-дневной паузы остаётся фактором риска, способным ограничить спрос.

Компьютеры с ИИ – сильный драйвер

ПК с искусственным интеллектом отличаются от обычных наличием встроенных нейропроцессоров (NPU), способных выполнять ИИ-задачи прямо на устройстве без подключения к облаку, а также предустановленным программным обеспечением на базе больших языковых моделей - такими как умные помощники, генерация изображений и ИИ-инструменты для офисной работы. Эти устройства ориентированы на премиум-сегмент, обладают повышенной производительностью и в среднем стоят на 10% дороже, но с ростом массового внедрения ожидается снижение ценового разрыва с обычными ПК.

Глобальные поставки ПК с искусственным интеллектом прогнозируются на уровне 37% в 2025 году (ранее 31%) и 53% в 2026 году (ранее 50%). Общие поставки ИИ-ПК ожидаются на уровне 98 млн единиц в 2025 году против 86 млн ранее и 227 млн в 2026 году. Рост продаж составит 32% CAGR. Выручка от продажи ИИ-ПК также растёт: прогноз на 2025 год составляет $99 млрд (ранее $86 млрд), а на 2026 год — $214 млрд.

Основные драйверы роста

1) Премиальность устройств: ПК со встроенным ИИ ориентированы на менее чувствительных к цене потребителей, что делает их устойчивыми к влиянию тарифной нестабильности.

2) Расширение возможностей использования ИИ: Предустановленные инструменты на базе больших языковых моделей (LLM), такие как интеллектуальные помощники, генерация изображений и офисные функции с переписыванием текстов, привлекают потребителей к замене старых ПК.

3) Инновации производителей: Например, Lenovo представила ускорители ИИ для ПК с передовыми технологиями обработки данных, а Microsoft выпустила Copilot+ AI со стартовой ценой $799, что на $200 ниже прошлогодних моделей, делая устройства более доступными для массового рынка.

Эти факторы способствуют быстрому внедрению ИИ-технологий, расширению сферы их применения и ускорению обновления устройств.

💎 Рынок ПК в 2025 году продолжит расти, хотя и умеренными темпами, благодаря ИИ-инновациям и циклам замены устройств, несмотря на тарифные риски. ПК с ИИ становятся движущей силой отрасли, предлагая функциональность, привлекающую потребителей, и постепенно снижают стоимость технологий для широкой аудитории.

Главными бенефициарами станут поставщики ПК, такие как Dell #DELL. Также стоит обратить внимание на дистрибьюторов, для которых ПК и сопутствующие продукты являются крупнейшими категориями по объему продаж. К таким можно отнести TD SYNNEX #SNX. Акции предлагают более прямую ставку на ПК.

#аналитика #США

@aabeta

В свежем еженедельном обзоре мы отвечаем на главные вопросы недели:

🔹 Макроданные: Влияние новых пошлин преувеличено?
🔹 Облигации: Почему доходности продолжают рост, а рынок закладывает всё меньше смягчения ДКП? Что мы делаем с позициями?
🔹 Фондовый рынок: Как сделка по тарифам изменила ожидания?
🔹 Тактика: Почему мы нарастили экспозицию в акции после сделки и ждём движения к максимумам?
🔹 Сырьё: Почему мы не наращиваем позицию в нефти и частично фиксируем прибыль по золоту?
🔹 Криптовалюты: Что стало драйвером роста ETH на 40%?

⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке

Tencent - китайский лидер в области ИИ

💡 Вчера Tencent представила сильные результаты за 1-й квартал 2025 года. Мы продолжаем держать акции компании в нашем китайском портфеле. Ниже - основные тезисы отчётности и нашего взгляда.

✅ Tencent #700
🎯 Целевая цена - HK$600, потенциал роста +15%

Результаты

Tencent увеличила выручку на 13% г/г до $25 млрд, а прибыль на акцию - на 25% г/г до $0.92, превзойдя рыночные ожидания по обоим показателям. Доходы от онлайн-игр выросли на 24% г/г, от маркетинговых услуг - на 20% г/г. Валовая маржа составила 55,8% - максимум с 2016 года.

Основные драйверы роста

• Онлайн-игры. Рост обеспечили как международные, так и внутренние проекты. Среди ключевых релизов - Valorant Mobile (запуск ожидается летом), Delta Force, Nikke: Goddess of Victory и Path of Exile 2. Выручка от игр прогнозируется с ростом на 14% в 2025 и на 8% в 2026 году. Особую динамику показывают «вечнозелёные» тайтлы (HoK, Peacekeeper Elite, mDnF и др.), демонстрируя высокий уровень вовлечения пользователей.

• Маркетинговые услуги. Выручка от рекламы в экосистеме Weixin (WeChat) выросла на 20% г/г. Рост вовлечённости составил 6%, а главным драйвером стали видеоаккаунты (+60% г/г). Улучшения в алгоритмах таргетинга и рост CTR (коэффициента кликабельности) за счёт применения ИИ значительно повысили эффективность рекламной модели. Также развиваются Mini Shops и Weixin Search - новые площадки для монетизации трафика и интеграции малого бизнеса.

• Облачные технологии и финтех. Выручка облачного бизнеса в 1 квартале выросла на 17–22% г/г, продемонстрировав восстановление после слабой динамики 2024 года. Также наблюдается улучшение в финтех-сегменте, особенно в направлениях wealth management и онлайн-кредитования.

ИИ как стратегический приоритет

ИИ стал основой технологического обновления Tencent и драйвером роста во всех ключевых направлениях. В 2025 году инвестиции в AI-инфраструктуру составят ¥75 млрд ($10.4 млрд). Компания активно внедряет технологии машинного обучения в свои экосистемы:

ИИ усиливает рекламный таргетинг, персонализацию и вовлечённость контента; в играх - анализирует поведение пользователей и адаптирует сценарии под предпочтения; в облачной инфраструктуре - обеспечивает масштабируемость через использование GPU и оптимизацию AI-нагрузок. В Weixin интегрированы собственные ИИ-решения: виртуальный ассистент Yuanbao, поиск на базе LLM и генерация изображений для официальных аккаунтов. Tencent развивает нативные AI-продукты Yuanbao и Ima как часть долгосрочной стратегии создания дифференцированного пользовательского опыта.

Прогноз

Ожидается, что выручка Tencent вырастет на 11% г/г в 2025 году (на 1 п.п. выше консенсуса), а прибыль на акцию - на 18% г/г (на 2 п.п. выше). Основными точками роста станут экосистема WeChat, глобальный портфель игр и лидерство в ИИ на китайском рынке.

Возврат капитала акционерам

Tencent активно возвращает капитал инвесторам. В 1 квартале 2025 года компания выкупила собственные акции на сумму HK$17,1 млрд - это часть программы байбека на не менее HK$80 млрд за весь год. Кроме того, Tencent увеличивает размер дивидендов: в 2025 году ожидается рост дивидендных выплат на 9.8% г/г. Совокупная отдача капитала (дивиденды + байбек) уже превышает 5% от текущей капитализации, что делает Tencent одной из самых привлекательных компаний среди китайских технологических гигантов.

💎 Сильные результаты подтверждают, что Tencent сохраняет устойчивую траекторию роста и эффективно масштабирует ключевые бизнес-направления - от игр и рекламы до облака и ИИ. Мы особенно позитивно оцениваем прогресс в развитии AI-инфраструктуры и монетизации экосистемы Weixin. Улучшения в облачном сегменте и признаки восстановления финтех-направления также добавляют уверенности в долгосрочный потенциал. Продолжаем считать Tencent ключевой позицией в портфелях.

#аналитика #акции #Китай

@aabeta

Утренний обзор - 16.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.03% (5931 п.)
📉 Nasdaq: -0.04% (21391 п.)
📈 Dow Jones: +0.02% (42395 п.)
🌕 Золото: -0.57% ($3221)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.22% ($64.39)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.25% (4.42%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день разнонаправленно: S&P 500 вырос на 0.41%, Dow Jones поднялся на 0.65%, а Nasdaq снизился на 0.18%. Инвесторы оценивали публикацию макростатистики. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

Объём промышленного производства в прошлом месяце не показал динамики тогда как рынок закладывал повышение на 0.2%. Индекс цен производителей в апреле упал на 0.5% м/м - крупнейшее сокращение за пять лет. Экономисты закладывали рост на 0.2%. Базовый показатель снизился на 0.4% при ожиданиях повышения на 0.3%.

Основной причиной динамики стал резкий спад торговых наценок. Данные свидетельствуют о том, что бизнес пока не перекладывает рост издержек, вызванный повышением тарифов, на потребителей. Напротив, компании пытаются сохранить спрос, частично «поглощая» удорожание сырья и комплектующих. Особенно заметно падение цен в секторе услуг: здесь снижение составило 0.7% - максимум с 2009 года, в основном за счёт падения маржи у оптовых продавцов техники и автомобилей.

Розничные продажи в апреле выросли на 0.1%. Экономисты не ожидали роста. В то же время, базовые продажи без учета автомобилей, топлива и строительных материалов (control group) упали на 0.2% при прогнозах повышения на 0.3%. Базовые розничные продажи наиболее тесно связаны с компонентом потребительских расходов в расчетах ВВП. Покупатели начали сокращать траты, опасаясь роста цен из-за тарифов. Снижение наблюдалось в 7 из 13 категорий.

После выхода всех данных экономисты оперативно пересмотрели вниз свою оценку роста ВВП США во 2-м квартале на 20 б.п. до 2.2%. Доходности казначейских облигаций отреагировали резким падением на 11 б.п. до 4.43% и сегодня снижение продолжается. Рынок свопов начал закладывать чуть больше число снижений ставки ФРС в этом году.

10 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. После выхода смешанных макроданных инвесторы устремились в классические защитные сферы: товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение. Также заметно лучше рынка торговалась недвижимость, восстанавливаясь на фоне падения доходностей. Следом шла промышленность на подъеме в железнодорожных акциях и после сильных результатов Deere #DE. Акции «великолепной семерки» снизились на 1.14%, прервав длинную серию роста и передав лидерство. Равновзвешенный индекс поднялся на 0.91%.

Между тем, Wells Fargo ожидает, что экономический рост, прояснение ситуации с тарифами Трампа и продолжение роста корпоративных прибылей станут драйверами дальнейшего роста фондового рынка до конца этого года и в 2026 году. Стратеги института опубликовали новый прогноз по индексу S&P 500 на конец 2026 года - в диапазоне 6400-6600 п. Целевой уровень на конец 2025 года повышен до 5900–6100.

«Наш позитивный взгляд на рынок акций не означает сигнал 'всё чисто' для самых рискованных сегментов», - отметили аналитики, подчеркивая предпочтение крупным и средним американским компаниям.

«Хотя мы по-прежнему ожидаем заключения ряда торговых соглашений, которые сохранят тарифы примерно на текущем уровне, сохраняющаяся неопределенность может вызывать новые всплески рыночной волатильности», - прокомментировала Солита Марчелли из UBS Global Wealth Management.

Сегодня в инвесторы обратят внимание на данные по сентименту и инфляционным ожиданиям потребителя за май, которые должны показать улучшение после слабости в апреле.

Публикация экономических данных сегодня:
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (май)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

🔥 Запись вебинара готова!

– 30 минут концентрированной пользы в аналитическом обзоре рынка и сессия «вопрос-ответ» от команды Abeta уже ждут вас в телеграм-боте

Обсудили:

✔️ Прогнозы рецессии в США
✔️ В какие секторы американского рынка еще можно заходить
✔️ Трежерис или корпоративные облигации — что сейчас лучше
✔️ Как мы в Abeta перестраиваем свой портфель
✔️ Что делать инвестору прямо сейчас

По ссылке забирайте видео и презентацию встречи.

📲 А чтобы задать точечные вопросы по вашему портфелю или отправить его на разбор, напишите нам в чат клиентской поддержки

Чем разочаровала Alibaba?

💡 Alibaba опубликовала результаты, которые оказались сильнее ожиданий в ключевых сегментах, но вызвали негативную реакцию из-за разочарования по марже облачного бизнеса. Разберем результаты и оценим, стоит ли воспользоваться коррекцией для добора.

✅ Alibaba #BABA
🎯 Целевая цена - $159, потенциал роста +26%

Основные моменты

Выручка выросла на 8% г/г до $32.87 млрд - темп роста оказался на 4 п.п. ниже консенсуса из-за слабости в логистическом бизнесе. Операционная прибыль до вычета амортизации нематериальных активов (EBITA) увеличилась на 36% до $4.53 млрд - на 22 п.п. выше ожиданий, благодаря резкому росту маржи в домашнем e-commerce.

Общая рентабельность EBITA расширилась на 3 п.п. до 14%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 22% до $4.15 млрд, также существенно превысив ожидания аналитиков.

• Домашний e-commerce (Taobao и Tmall). Выручка от управления взаимоотношениями с продавцами (CMR) - ключевой драйвер сегмента - выросла на 12% до $9.88 млрд, а EBITA - на 8% (консенсус ждал +2%) до $5.8 млрд. Это лучший результат за последние кварталы и выше ожиданий.

Рост обеспечили стабилизация конкуренции, расширение маркетинговых инструментов, внедрение ИИ для повышения эффективности рекламы, а также рост уровня монетизации (take rate).

Впереди компания делает ставку на развитие мгновенной доставки, расширение экосистемы для продавцов и потребителей, а также дальнейшую ИИ-интеграцию. В сочетании с внутренними стимулами в Китае и стабилизацией онлайн-рынка, Alibaba рассчитывает сохранить двузначный темп роста выручки.

• Международный e-commerce (AliExpress, Lazada, Trendyol). Сегмент продемонстрировал устойчивый рост: выручка увеличилась на 22% г/г до $4.67 млрд, при этом операционные убытки заметно сократились.

Основные драйверы - рост продаж на платформах AliExpress и Trendyol, улучшение монетизации, а также оптимизация расходов, особенно на Lazada. Alibaba активно инвестирует в узнаваемость бренда и маркетинг в Европе и странах Персидского залива, укрепляя позиции на фоне растущей конкуренции.

В дальнейшем рост будет поддерживаться расширением складской инфраструктуры, логистики и увеличением доли платных сервисов для продавцов - что, в совокупности, должно способствовать повышению уровня монетизации и выходу сегмента на операционную безубыточность в течение ближайших 3-4 кварталов.

• Облачный бизнес. Выручка выросла на 18% г/г до $4.19 млрд, что соответствует ожиданиям. Основной вклад обеспечили ИИ-продукты, спрос на которые устойчиво растёт уже седьмой квартал подряд.

Однако маржа EBITA снизилась до 8%, что оказалось ниже консенсуса в 9.5% - в основном из-за сезонного фактора, связанного с праздниками в Китае, а также увеличения инвестиций в разработку ИИ-продуктов и инфраструктуры. Alibaba подтвердила трехлетний инвестиционный план в ИИ-инфраструктуру на сумму $52.82 млрд и ожидает ускорения роста облачной выручки до 20% уже в следующем квартале.

В фокусе - расширение индустриальных сценариев применения ИИ (в производстве, торговле, сельском хозяйстве), запуск новых open-source моделей Qwen3 и адаптация к ограничениям в поставках зарубежных чипов. В совокупности это укрепляет позиции Alibaba как крупнейшего облачного гиперскейлера Китая и технологического лидера в сфере генеративного ИИ.

💎 Мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем держать бумаги. Промах по рентабельности в облаке преимущественно связан с сезонными и факторами и необходимостью инвестировать, а не со слабым спросом. Дополнительной уверенности добавляет существенное ускорение домашнего e-commerce, по которому были опасения. Значимые драйверы для роста все еще присутствуют.

Акции торгуются с форвардным P/E на уровне 12x против 14x в среднем за последние 5 лет. На наш взгляд, бумага может торговаться с заметной премией, учитывая ключевую роль в интеграции ИИ, улучшенный профиль роста/рентабельности и конкурентоспособности. Уровни выглядят привлекательными для добора.

#инвестиционная_идея #акции #Китай

@aabeta

Важные события недели - 19.05.2025

На неделе инвесторы будут реагировать на решение Moody’s снизить долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Фьючерсы на американские акции снижаются, а доходности по длинным трежерис - растут. По словам аналитиков JPMorgan, доходности американских облигаций могут устойчиво оставаться выше, чем у аналогичных бумаг стран с рейтингом Aaa, таких как Германия или Нидерланды.

В течение недели должно пройти голосование в Палате представителей за масштабный налоговый законопроект Дональда Трампа. Среди основных мер - снижение налогов и льготы как для потребителей, так и компаний. Со стороны макроданных не ожидается выход критически важной статистики. Сезон отчетности подходит к концу, и отчитается только относительно небольшое число компаний.

В то же время, особое внимание привлекут конференции. Выставка COMPUTEX стартует в понедельник с темой «AI Next» и будет включать ключевые выступления CEO NVIDIA #NVDA и главы Qualcomm #QCOM. В этот же день Microsoft #MSFT проведёт свою ежегодную конференцию Microsoft Build, где представит стратегию компании в области ИИ. Во вторник пройдёт ежегодная конференция Google I/O от Alphabet #GOOG, где основное внимание будет уделено ИИ, в частности семейству моделей Gemini.

⚠️ Макроэкономические данные:

22 мая:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)

23 мая:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)

📰 Заметные отчетности:

20 мая - Alto Networks #PANW

21 мая - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT, Snowflake #SNOW

22 мая - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST

23 мая - Nordstrom #JWN

#США #неделя_впереди

@aabeta

NextEra – стабилизация после падения

💡 После сильного давления, вызванного опасениями по поводу реформы IRA, акции NextEra восстанавливаются: проект нового законопроекта оказался умеренным, а риск пошлин значительно ниже ожиданий. Компания подтвердила устойчивость бизнес-модели даже в условиях неопределённости, что возвращает внимание инвесторов к её долгосрочным преимуществам.

✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $91, потенциал роста +27%

Финансовые результаты

Недавно компания отчиталась за первый квартал. Выручка выросла на 13% до $2.04 млрд, а прибыль на акцию составила $0.99, превысив ожидания на уровне $0.97. Важным драйвером роста стали налоговые льготы и устойчивые результаты в сегменте FPL, что позволило компании остаться на траектории достижения цели по росту EPS на уровне 6-8% в год до 2027 года и достичь $6.70 к 2030 году (CAGR ~12%).

FPL - крупнейшая электросетевая компания Флориды - продолжает обеспечивать стабильный денежный поток за счёт регулируемой доходной базы и масштабной клиентской базы в почти 5 млн домохозяйств. В первом квартале в эксплуатацию было введено ~900 МВт новых солнечных мощностей.

Сегмент NEER остаётся основным источником роста: за квартал компания добавила 3.2 ГВт новых проектов в бэклог, который теперь превышает 30 ГВт, включая значительное количество контрактов с крупными коммерческими и промышленными потребителями. Кроме того, руководство отметило, что сохраняется повышенное внимание к дата-центрам и инфраструктуре искусственного интеллекта, что может стать дополнительным источником спроса на «зелёную» энергию.

На этом фоне компания подтвердила амбиции по вводу 36.5-46.5 ГВт новых ВИЭ-объектов и накопителей до конца 2027 года, а также выразила уверенность в сохранении лидерских позиций на рынке.

Ситуация по IRA и тарифам

Обновленный законопроект республиканцев по налоговой реформе предлагает поэтапное сокращение субсидий, включая инвестиционные и производственные налоговые кредиты для ВИЭ - 48E, 45X и 45Y. Важные изменения включают отмену возможности передачи (продажи) кредитов и досрочное завершение программ, связанных с водородом и «зелёным» автотранспортом.

Тем не менее, условия перехода оказались гораздо мягче опасений: субсидии сокращаются с 2029 года, что оставляет компаниям, включая NextEra, достаточно времени для адаптации и реализации текущих проектов. Учитывая, что большая часть её капитала уже задействована, а цепочка поставок локализована, влияние новых условий на экономику проектов выглядит ограниченным. Это снижает регуляторный «навес» и поддерживает инвестиционный кейс.

Ключевые преимущества

Растущий спрос на электроэнергию в США - прежде всего со стороны дата-центров и промышленности - обеспечивает структурную поддержку для новых проектов. NextEra делает ставку на скорость реализации и гибкость ВИЭ: компания может вводить проекты в эксплуатацию за 12-18 месяцев, тогда как строительство газовой генерации занимает до 5 лет.

Технологическое преимущество дополняется уникальными цифровыми платформами (NextEra 360, Discover, TerraGrid), которые оптимизируют выбор локаций, управление цепочкой поставок и подключение к сетям. Это снижает издержки и ускоряет ввод мощностей.

💎 Компания демонстрирует устойчивость на фоне макро- и регуляторных рисков. Сильный бэклог, растущий спрос на чистую энергию и технологическое лидерство позволяют сохранять позитивный взгляд на акции. Текущая оценка и восстановление политической ясности создают привлекательную точку входа.

#инвестиционная_идея #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 20.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.28% (5965 п.)
📉 Nasdaq: -0.43% (21434 п.)
📉 Dow Jones: -0.10% (42843 п.)
🌕 Золото: -0.53% ($3212)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.12% ($65.36)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.09% (4.453%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.09%, Dow Jones - на 0.32%, а Nasdaq - на 0.02%. Инвесторы полностью выкупили просадку после снижения кредитного рейтинга США. В остальном новостной фон оставался нейтральным. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.

Moody’s снизило долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Администрация США отметила, что действие является запаздывающим и не имеет значимости. Падение в S&P 500 достигало 1.35%, а доходности 10-летних трежерис росли до 4.56%. Однако инвесторы быстро выкупили просадку как в акциях, так и облигациях. Индекс S&P 500 сейчас всего на 3% ниже своего рекордного максимума.

«Здесь нет никакого “сюрприза”, Moody’s просто указывает на общеизвестный факт - крупный дефицит бюджета США. Мы сомневаемся, что это стало неожиданностью для каких-либо крупных управляющих облигациями. Здесь попросту нет новой информации», - отметил Томас Ли из Fundstrat Global Advisors.

8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с небольшим повышением. Лучшую динамику показала сфера здравоохранения на восстановлении в UnitedHealth #UNH после новости о покупке акций компании топ-менеджментом. Следом шли другие защитные сферы: товары первичной необходимости, коммунальные услуги. Хуже рынка торговались технологии, товары вторичной необходимости и нефтегазовые компании.

«Начинается поиск новых драйверов для рынка. На прошлой неделе индекс S&P 500 закрылся в плюсе с начала года и всего лишь чуть более чем в 3% от своего исторического максимума. Закрыть этот разрыв - одно, а удержаться выше - совсем другое», - считает Крис Ларкин из E*Trade от Morgan Stanley.

Новые отчетности компаний могут дать дополнительные сигналы о состоянии экономики США. Среди прочих, свои результаты сегодня представят такие крупные розничные сети, как Lowe's #LOW, Home Depot #HD и Target #TGT. Трейдеры также будут следить за комментариями по поводу политики ФРС - во вторник запланированы выступления нескольких представителей ЦБ.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Kingsoft Cloud - сильная ставка на AI в Китае

💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайский рынок акций, ожидая продолжения подъема, особенно на фоне снижения напряжения между США и КНР. Присматриваемся к покупкам Kingsoft Cloud - одного из лидеров в облачной сфере. Обращаем внимание на последнюю отчетность и инвестиционный тезис.

✅ Kingsoft Cloud #3896 - ведущий китайский провайдер облачных сервисов, обслуживающий экосистемы Kingsoft и Xiaomi. Компания фокусируется на сегменте публичного облака (IaaS) и активно развивает AI-инфраструктуру.
🎯 Целевая цена - HK$13, потенциал роста +77%

Финансовые показатели

Выручка за 4 квартал составила $305 млн (+30% г/г), став четвёртым подряд кварталом ускоряющегося роста. Показатель превзошел ожидания аналитиков. Скорректированная операционная прибыль впервые вышла в плюс - $3.38 млн (маржа 1.1%). Валовая рентабельность увеличилась до 19% (+5 п.п. г/г), а чистый убыток сократился до $9.75 млн (3.1% от выручки).

Ключевые преимущества компании

• Лидирующая позиция в IaaS. Более 60% выручки приходится на сегмент IaaS - облачную инфраструктуру, включающую вычисления, хранение и доставку данных. Это ключевой драйвер роста компании на фоне активной цифровизации китайского бизнеса. Существенное повышение рентабельности стало возможным благодаря постепенному отказу от низкомаржинального CDN-бизнеса (Content Delivery Network), ранее занимавшего значительную часть выручки. CDN-сервисы необходимы, но из-за высокой конкуренции дают минимальную прибыль. Kingsoft Cloud переориентировалась на более доходные направления - кастомизированные решения и AI-облако.

• Крупные соглашения. Компания интегрирована в экосистемы Kingsoft (владеет 37.4%) и Xiaomi (12.25%), получая как стабильный поток заказов, так и институциональную поддержку. В 2024 году обновлены стратегические соглашения, закрепившие цели по выручке от облачных услуг: $388 млн в 2025 году (+41%), $513 млн в 2026 (+35%) и $666 млн в 2027 (+29%). Xiaomi также предоставляет финансирование на развитие дата-центров, расширение AI-инфраструктуры и масштабирование публичного облака. Рост экосистемы Xiaomi - от смартфонов и IoT до автомобилей и умного дома - усиливает спрос на облачные ресурсы. Kingsoft обеспечивает синергию между сервисами группы, включая офисное ПО и корпоративные платформы.

• Быстрорастущий сегмент AI-услуг. В 4 квартале выручка от AI-облачных решений достигла $65.2 млн, что составляет 21% общей выручки и 34% доходов публичного облака. Сегмент демонстрирует троекратный рост шесть кварталов подряд. Это стало возможно благодаря сильному спросу со стороны клиентов и внедрению модели DeepSeek-R1 - собственной AI-разработки, сопоставимой по качеству с решениями OpenAI. Это усиливает позиции Kingsoft Cloud в конкуренции с другими китайскими игроками и делает её предпочтительным партнёром для корпоративной цифровизации.

Прогнозы

Kingsoft Cloud ожидает значительного роста выручки благодаря активной экспансии в новых сегментах и увеличению клиентской базы. По прогнозам, доля ИИ и Big Data направлений вырастет с 21% в 2024 году до 35% в 2027 году, что обеспечит значительную прибавку к выручке. Ожидается, что в 2025 году выручка составит $2,12 млрд.

Компания улучшает эффективность своих операций и снижает издержки. Ожидается, что к 2027 валовая рентабельность достигнет уровня 22–25%.
Компания стремится к выходу на чистую прибыльность за счет сокращения операционных расходов и роста выручки. К 2027 году ожидается чистая прибыль на уровне ~5% от выручки.

💎 Kingsoft Cloud закрепляется в числе лидеров китайского рынка облачных технологий. Сильные позиции в IaaS, растущий спрос на AI-услуги, поддержка Xiaomi, Kingsoft и улучшение финансовых показателей формируют устойчивую основу для долгосрочного роста. Учитывая улучшение маржинальности и положительный прогноз, мы рассматриваем бумаги компании к покупке.

#инвестиционная_идея #акции #Китай

@aabeta

Утренний обзор - 21.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.42% (5934 п.)
📉 Nasdaq: -0.49% (21341 п.)
📉 Dow Jones: -0.37% (42613 п.)
🌕 Золото: +0.73% ($3314)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.07% ($66.19)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.80% (4.521%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.39%, Dow Jones - на 0.27%, а Nasdaq - на 0.38%. Инвесторы фиксировали прибыль в акциях после мощного ралли в отсутствие катализаторов для дальнейшего роста - объявления новых торговых сделок или выхода макростатистики. Фоновое давление оказывает сохранение доходностей казначейских облигаций на высоком уровне. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

8 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали нефтегазовые компании, однако сегодня возможно восстановление на новости о том, что Израиль может нанести удар по ядерным объектам Ирана. Хуже рынка торговались циклические сферы: финансы, товары вторичной необходимости. Инвесторы фиксировали прибыль и в недвижимости на фоне роста доходностей.

«Великолепная семерка» снизилась на 0.54%, а равновзвешенный индекс - на 0.26%. Единственной выросшей из бигтехов стала Tesla #TSLA, после того как Илон Маск заявил, что намерен возглавлять компанию как минимум ещё пять лет. В зеленой зоне закрылись все классические защитные сферы: коммунальные услуги, здравоохранение, товары первичной необходимости.

Несмотря на откат акций, май складывается неожиданно сильным для S&P 500. После месяцев нестабильности рынки успокоились на фоне надежд, что тарифная политика Трампа окажется менее жёсткой, чем опасались. Тем не менее инвесторы внимательно изучают графики в поисках сигналов - сможет ли рост продолжиться, учитывая, что индекс находится возле уровней, которые некоторые аналитики считают перегретыми.

«Нет сомнений, что импульс на рынке акций сейчас довольно сильный. Но в краткосрочной перспективе рынок перегрет, так что возможна пауза в росте в любой момент. Тем не менее, если это будет просто передышка, а не полноценный разворот, повторный тест исторических максимумов вполне возможен в ближайшее время», - отметил Мэтт Малей из Miller Tabak.

Такие риски, как неопределенность вокруг тарифов, ухудшение экономических данных и фискальные трудности, ставят под сомнение устойчивость недавнего роста на фондовом рынке, написали стратеги JPMorgan Chase. К ним присоединяются стратеги UBS.

«Мы ожидаем повышенной волатильности, поскольку инвесторы сталкиваются с неопределённостью по целому ряду направлений. Для устойчивости торговых соглашений нужен дальнейший прогресс. Налоговые послабления Трампа могут усилить давление на рынок облигаций. При этом ФРС, вероятно, не будет спешить со снижением ставки на фоне усиливающихся экономических встречных ветров», - заявила Солита Марчелли из UBS Global Wealth Management.

Сегодня не ожидается публикации критической макростатистики. Инвесторы обратят особое внимание на отчетности из потребительского сектора - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Недооценённый защитный сегмент

💡 Сегмент технологий биопроизводства возвращается в фокус инвесторов на фоне признаков устойчивого восстановления. Отрасль, находившаяся под давлением после пандемии, сегодня демонстрирует улучшение ключевых метрик и формирование позитивных трендов. Разберёмся, оправдано ли усиливающееся внимание к этой нише.

Что такое технологии биопроизводства?

Технологии биопроизводства (bioprocessing) - это процессы, с помощью которых производятся сложные биологические препараты: вакцины, антитела, клеточные и генные терапии. Основой служат живые клетки, которые выращиваются, очищаются и превращаются в готовый препарат. Участники рынка поставляют оборудование, одноразовые расходные материалы и программные решения. Основные клиенты: CDMO-компании, выпускающие препараты по заказу; фармкомпании, производящие внутри компании.

Спад после COVID-19

Период пандемии вызвал резкий всплеск спроса: компании массово заказывали оборудование и расходные материалы, чтобы обеспечить бесперебойное производство. После окончания острой фазы COVID-19 началась стадия использования накопленных запасов, из-за чего спрос на новую продукцию снизился. Это и стало причиной просадки выручки у поставщиков.

Ситуацию усугубили избыточные производственные мощности в Китае, снижение спроса на препараты-аналоги (биосимиляры), а также перенос или заморозка новых инвестпроектов из-за высокой неопределённости в отрасли. В итоге сектор вошёл в фазу стагнации, которая длилась почти два года.

Текущая ситуация

Сегодня рынок начинает стабилизироваться. Компании отмечают восстановление спроса: соотношение новых заказов к текущей выручке (book-to-bill) уже второй квартал подряд превышает 1.1. Восстановление стало возможным благодаря стабилизации запасов у клиентов, увеличению числа клинических исследований и возвращению стабильного спроса на коммерческое производство. Особенно уверенно растёт сегмент расходных материалов.

Прогнозы и драйверы роста

По оценкам аналитиков, в 2025 году отрасль перейдет к фазе устойчивого роста после двух лет стагнации. Ключевым драйвером станет сегмент CDMO, на долю которого приходится производство препаратов по контракту для глобальных фармкомпаний. Выручка в этом сегменте может вырасти примерно на 18% в 2025 году, после слабой динамики в 2022–2023 годах (рост не превышал 2–4% в год).

Фармацевтический сегмент останется более стабильным - ожидается рост на 2–3% в год. Оживление спроса на оборудование ожидается ближе к концу 2025 года: компании возвращаются к расширению производств, особенно в США, где продолжается локализация цепочек поставок.

Глобальные расходы на производство биопрепаратов выросли на 7% в 2023 году и на 10% в 2024 году. В 2025 и 2026 годах прогнозируется дальнейшее ускорение - до 11% и 3% соответственно, за счет увеличения коммерческого выпуска, новых запусков и масштабирования инновационных молекул.

Как взять экспозицию?

Sartorius Stedim Biotech - единственная в мире публичная компания, на 100% зависящая от сегмента технологий биопроизводства. Она специализируется на поставке оборудования, одноразовых расходных материалов и технологических решений для производства биологических препаратов.

✅ Sartorius Stedim #DIM
🎯 Целевая цена - €240, потенциал роста +21%

Модель с высокой долей расходных материалов (одноразовых решений) обеспечивает предсказуемую выручку даже в условиях колебаний спроса на оборудование. Именно этот сегмент восстанавливается первым и устойчивее остальных. У компании наблюдаются четкие признаки разворота: рост заказов, нормализация запасов у клиентов, положительная динамика в book-to-bill. Особенно уверенно чувствует себя сегмент коммерческого производства, где спрос уже стабилизировался.

Несмотря на улучшение операционной динамики, акции Sartorius всё ещё торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам. Рынок пока недооценивает устойчивость бизнес-модели и масштабы восстановления.

#аналитика #акции

@aabeta

Утренний обзор - 22.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (5870 п.)
📈 Nasdaq: +0.17% (21196 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (41949 п.)
🌕 Золото: +0.53% ($3334)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.43% ($64.85)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.09% (4.593%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день со резким снижением: S&P 500 упал на 1.61%, Dow Jones - на 1.91%, а Nasdaq - на 1.41%. Негативное влияние на настроения оказал резкий рост доходностей казначейских облигаций после аукциона. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

Министерство финансов разместило выпуск 20-летних бумаг на $16 млрд под ставку 5.047% - это максимальный купон с момента возвращения этого срока в 2020 году. Однако несмотря на привлекательную доходность, инвесторы не проявили ожидаемого интереса. Это усилило опасения по поводу способности США обслуживать растущий дефицит бюджета, особенно на фоне недавнего снижения рейтинга страны от Moody’s.

Доходность 10-летних казначейских бумаг подскочила на 11 б.п. до 4.6%, а 30-летних впервые с ноября пробили уровень 5.05%. Индекс S&P 500 показал худшую сессию за последний месяц. Инвесторы требуют всё более высокую компенсацию за то, чтобы держать длинные бумаги, поскольку опасаются, что новый налоговый план Трампа, проходящий сейчас через Конгресс, добавит триллионы долларов к уже рекордному дефициту бюджета.

«Такие высокие доходности делают крайне затруднительным оправдание текущих, очень завышенных уровней оценок. Это, скорее всего, создаст новые препятствия для роста акций», - сказал Мэтт Малей из Miller Tabak.

Все сектора S&P 500 снизились. Худшую динамику показала наиболее чувствительная к ставкам недвижимость. Следом шли здравоохранение, финансы, товары вторичной необходимости и технологии. Лучше рынка торговались товары первичной необходимости и материалы. Наименьшее падение прошло в коммуникациях на росте в Alphabet #GOOG после презентации новых ИИ-функций. «Великолепная семерка» снизилась на 1.1%, против падения на 2.18% у равновзвешенного индекса.

«В 2023–2024 годах мы наблюдали одновременный рост доходностей и фондового рынка, поскольку рынок пересматривал прогнозы по росту экономики США в сторону повышения - это было вполне логично. Но сейчас всё иначе. Трудно утверждать, что такой негативный фактор, как рост стоимости капитала, может быть положительным для рискованных активов», - пояснил Джордж Саравелос из Deutsche Bank.

Аналитик также добавил, что самым тревожным сигналом в реакции рынка на аукцион стало то, что доллар ослаб одновременно с ростом доходностей.

«Суть проблемы в том, что иностранные инвесторы просто больше не готовы финансировать двойной дефицит США - фискальный и внешнеторговый - по текущим ценам», - заключил он.

Помимо ситуации с доходностями инвесторы обратят внимание на публикацию данных с рынка недвижимости и заявкам на пособия по безработице. Помимо прочих отчитаются Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST.

Публикация экономических данных сегодня:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Alphabet - интеграция ИИ не останавливается

💡 Накануне компания провели ежегодную конференцию Google I/O, на которой представила ряд новых продуктов и функций в сфере ИИ. Мероприятие подкрепляет наш позитивный взгляд на перспективы. Обращаем внимание на основные моменты с конференции.

✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +29%

Поиск

Google продолжает активно развивать ИИ-поиск. Обновлённые ИИ-обзоры (AI Overviews) - это краткие ответы, автоматически формируемые ИИ поверх традиционных результатов. Они доступны более чем в 200 странах и на 40 языках, охватывая 1.5 млрд пользователей в месяц и способствуя росту доли расширенных запросов более чем на 10%.

Также в США началось развёртывание AI Mode - режима ИИ-поиска с персонализацией, функцией глубокого поиска и поддержкой инициативного помощника Project Mariner, способного учитывать контекст, предпочтения пользователя и взаимодействовать в реальном времени. Для покупок доступны функции виртуальной примерки и отслеживания цен.

Gemini и автономные агенты

Платформа Gemini получила масштабные обновления. Версия Gemini 2.5 Flash улучшена по качеству логических выводов, генерации кода и голосовых ответов. Новый режим Deep Think позволяет модели справляться с более сложными задачами благодаря более глубокой обработке запросов. Поддержка многозадачности до 10 задач, функция Teach & Repeat и режим Agent Mode делают ИИ-ассистентов более самостоятельными и адаптивными.

Дополнительно Google тестирует Gemini Diffusion - новую диффузионную модель генерации текста, которая работает в 5 раз быстрее версии Flash Light при сохранении качества кода. Платформа также расширяется за счёт поддержки устройств и приложений - от Android до Chrome и XR-устройств.

Workspace и медиа

ИИ-инструменты глубже интегрированы в рабочие сервисы: Gemini Live теперь доступен в 150+ странах и поддерживает 45 языков. В Google Meet появилась функция синхронного перевода речи, а в Gmail - персонализированные ИИ-ответы. Представлено пространство для совместного творчества Canvas, где ИИ-контент можно превращать в инфографику, сайты или аудиоформаты.

Компания также представила новые генеративные модели: Veo 3 (видео) и Imagen 4 (изображения), обеспечивающие более высокую скорость и реализм, а также Lyria 2 - инструмент для генерации музыки и звука. Все они работают внутри Gemini и уже доступны пользователям.

Инфраструктура и устройства

Google анонсировал TPU Ironwood - процессор 7-го поколения, в 10 раз мощнее предыдущего, предназначенный для ускорения ИИ-вычислений. Также представлен Jules Code Assist - агент, способный помогать в работе с крупными кодовыми базами. В мобильной категории - гарнитура Project Moohan с ИИ-ассистентом и очки Android XR с возможностью перевода речи в реальном времени.

Отдельно стоит отметить развитие Project Astra - технологии управления устройствами голосом, и Google Beam - платформы для иммерсивной видеосвязи с точным отслеживанием головы и синхронным переводом речи. Кроме того, Google расширяет охват SynthID - цифровой маркировки ИИ-контента, уже применяемой к более чем 10 млрд изображений, видео и аудио.

💎 Системный подход Alphabet к внедрению ИИ - от облаков и инфраструктуры до потребительских приложений и контента - делает компанию ключевым бенефициаром новой технологической волны. Позитивно оцениваем её долгосрочные перспективы на фоне масштабной монетизации ИИ-решений. Компания имеет все шансы не только сохранить свою долю на рынке, но и нарастить её.

Что касается текущих исков против компании, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть потенциального негативного эффекта. В то же время, при позитивном для Alphabet разрешении ситуации, переоценка с текущих уровней может быть существенной. Соотношение риска/доходности выглядит привлекательным.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 23.05.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (5854 п.)
📉 Nasdaq: -0.15% (21153 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (41917 п.)
🌕 Золото: +0.98% ($3327)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($63.96)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.26% (4.541%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера в рамках волатильной сессии основные индексы завершили день с минимальной динамикой: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones не изменился, а Nasdaq вырос на 0.28%. Инвесторы оценивали принятие налогового законопроекта в Палате представителей, падение доходностей казначейских облигаций и макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.

Законопроект «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приняла Палата представителей США, однако с некоторыми правками. Хотя изначальная структура законопроекта в целом сохранилась, его финальная версия - политический компромисс, собравший минимально необходимое большинство.

Теперь документ направлен в Сенат, где, как ожидается, будет продолжена борьба. Многие сенаторы открыто выражают сомнения в устойчивости бюджета на фоне роста дефицита. Трамп настаивает на скорейшем принятии закона, но его судьба в верхней палате остаётся неопределённой.

Доходности 10-летних казначейских облигаций снизились на 7 б.п. до 4.53%, перекрыв половину роста в среду. По 30-летним бумагам доходности упали на 4 б.п. до 5.04%.

«Даже если неспособность сократить дефицит в США не приведёт к дефолту, крупный дефицит всё равно означает увеличение предложения облигаций и, возможно, в будущем - инфляцию, если долг будет монетизирован, чтобы избежать дефолта. В любом случае это делает номинальные долговые инструменты менее привлекательными для долгосрочных инвестиций», - сказал Тьерри Визман, стратег по глобальным ставкам и валютам в Macquarie.

Помимо прочего, вчера вышел блок вторичных макроданных. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю снизилось на 2 тыс. до 227 тыс. - минимума за четыре недели и лучше ожиданий. Предварительный композитный индекс деловой активности от S&P Global в мае вырос на 1.5 п. до 52.1 п., заметно превысив ожидания. Сентимент улучшается на фоне паузы в тарифах. Продажи жилья на вторичном рынке в апреле снизились на 0.5% м/м - хуже ожиданий из-за роста ставок.

«Экономические данные по-прежнему не указывают на то, что экономика США находится в состоянии стресса. Вероятно, часть активности была сдвинута вперед в ожидании введения тарифов. Сейчас должно начаться обратное движение, и любое проявление дисциплины со стороны рынка облигаций по отношению к политикам создаст дополнительное давление на чувствительные к ставкам сектора экономики по мере того, как бюджетные переговоры перейдут в летнюю фазу», - сказал Дон Рисмиллер из Strategas.

9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Наибольшее падение произошло в защитных сферах, а также чипмейкерах после очтета Analog Devices #ADI. Заметно хуже рынка торговалась недвижимость из-за высоких доходностей и нефтегазовые компании на падении сырьевых котировок.

Крупнейшим проигравших дня стал сегмент чистой энергетики, поскольку субсидии IRA были вновь пересмотрены в худшую сторону. Технологии и товары вторичной необходимости закрылись в зеленой зоне на покупках в Mag 7. «Великолепная семерка» поднялась на 0.9% против падения на 0.3% для равновзвешенного индекса.

Между тем, Сегодня состоялся звонок между представителями КНР и США. Китай заявил, что диалог будет продолжен, намекнув на продвижение в торговых переговорах. Обе стороны выразили готовность к углублению контактов после временного смягчения тарифов. Пекин подчеркнул важность равноправия и взаимного уважения в переговорах. Азиатские рынки отреагировали позитивно.

Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)

#обзор #рынок #утро

@aabeta