Важные события недели - 16.12.2024

В центре внимания на неделе находится заседание ФРС. Рынок закладывает снижение ставки на 25 б.п. Экономисты предполагают, что в заявлении будет добавлен намек на более медленный темп смягчения ДКП в будущем. Ожидается, что обновленные прогнозы покажут значительное увеличение оценки роста ВВП в 2024 году, некоторое ускорение в последующие годы, стабильный уровень безработицы в 4.2% и повышение прогноза базовой инфляции PCE в 2024-2026 гг.

Перед заседанием Уолл-стрит должна получить солидные данные по розничным продажам в США за ноябрь. После решения ФРС внимание переключится на обновлённые данные по росту ВВП за третий квартал и отчёт по Core PCE - предпочитаемый центральным банков показатель инфляции.

В сфере отчетностей особое внимание будет направленно на результаты Micron. Не менее важными станут отчеты Nike, которая предоставит сигналы о глобальном потребителе, а также FedEx, часто рассматриваемая барометром американской экономики.

⚠️ Макроэкономические данные:

17 декабря:
• Объём розничных продаж (ноябрь)
• Объем промышленного производства (ноябрь)

18 декабря:
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС
• Публикация новых экономических прогнозов ФРС

19 декабря:
• Финальная оценка ВВП США за 3-й квартал
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)

20 декабря:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)

📰 Заметные отчетности:

18 декабря - Micron Technology #MU, Lennar #LEN, General Mills #GIS, Jabil #JBL

19 декабря - Accenture #ACN, Nike #NKE, Cintas #CTAS, FedEx #FDX, Paychex #PAYX, Darden Restaurants #DRI, Lamb Weston #LW

#США #неделя_впереди

@aabeta

Утренний обзор - 17.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.16% (6070 п.)
📉 Nasdaq: -0.06% (22396 п.)
📉 Dow Jones: -0.21% (44170 п.)
🌕 Золото: -0.15% ($2648)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.32% ($74.10)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0% (4.403%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день без единой динамики: S&P 500 вырос на 0.38%, Nasdaq поднялся на 1.24%, а Dow Jones снизился на 0.25%. Инвесторы продолжали покупать акции крупнейших технологических компаний в преддверии важных событий недели. Nasdaq вновь обновил исторический максимум. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

Только 4 из 11 секторов завершили день с повышением. Лидером стала сфера товаров вторичной необходимости на продолжении ралли в Tesla #TSLA и Amazon #AMZN. Следом шел технологический сектор из-за подъема в Broadcom #AVGO после отчета и сильной динамики в Apple #AAPL, Microsoft #MSFT и некоторых других разработчиках ПО и чипмейкерах. Коммуникации также получили поддержку на фоне роста в Meta #META и Alphabet #GOOG. Индекс «великолепной семерки» вырос на 2.35%.

Инвесторы возобновили покупки в бумагах малой капитализации после выхода данных от S&P по PMI, показавших самый быстрый рост активности в услугах с 2021 года. Russell 2000 поднялся на 0.64%, прервав двухнедельную серию снижения.

Худшую динамику продемонстрировал нефтегазовый сектор и в меньшей степени материалы из-за опасений по спросу после выхода смешанной макростатистики из Китая. Продажи также наблюдались в здравоохранении, коммунальных услугах, товарах первичной необходимости и недвижимости на фоне ротации и давления от роста доходностей казначейских облигаций. За последние шесть торговых сессий доходности 10-летних трежерис поднялись на 25 б.п.

Динамика на облигационном рынке частично связано с пересмотром траектории ставки ФРС. Рынок закладывает 95%-ную вероятность снижения ставки на 25 б.п. на этой неделе. Однако в январе центральный банк может сохранить ставку без изменений с вероятностью в 80%. Неделю назад оценка составляла 72%, а месяц назад - только 54%.

«При почти 100%-й вероятности того, что ФРС снизит ставку в среду, единственный нерешенный вопрос - какая риторика и какие указания будут даны инвесторам. Скорее всего, это будет «ястребиное» снижение ставки. Это означает, что они снизят ставку, но ФРС будет говорить о своей зависимости от данных, и, как следствие, сокращений в следующем году может быть меньше, чем предполагают инвесторы», - сказал Сэм Стовалл, главный инвестиционный стратег CFRA Research в Нью-Йорке.

Сегодня же в центре внимания окажутся данные по розничным продажам за ноябрь, которые предоставляют четкие сигналы о состоянии потребителя.

Публикация экономических данных сегодня:
• Объём розничных продаж (ноябрь)
• Объем промышленного производства (ноябрь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Утренний обзор - 18.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (6136 п.)
📈 Nasdaq: +0.12% (22341 п.)
📈 Dow Jones: +0.19% (44051 п.)
🌕 Золото: +0.04% ($2646)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.08% ($73.21)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.18% (4.387%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в зеленой зоне. Вчера основные индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.39%, Dow Jones - на 0.61%, а Nasdaq - на 0.32%. Инвесторы выходили из акций после выхода смешанной макростатистики и отдельных корпоративных новостей. Dow Jones продемонстрировал самую длительную серию падений с 1978 года. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с повышением.

Рост розничных продаж в ноябре ускорился до 0.7% м/м, что превысило ожидания на уровне 0.6%. Продажи автомобилей увеличились на 2.8%. Базовые продажи выросли на 0.4% - на уровне с прогнозами. Падение наблюдалось у различных розничных сетей (-3.5%), в магазинах одежды (-0.2%) и продуктовых магазинах (-0.2%). Самый сильный рост зафиксирован у онлайн-ритейлеров (+1.8%), магазинов спортивных товаров (+0.9%) и магазинов электроники (+0.3%).

«Рынок все еще учитывает снижение ставки на 25 б.п. в среду, но если потребители продолжают покупать товары, чувствительные к процентным ставкам, такие как автомобили, рациональный наблюдатель рынка задался бы вопросом: зачем центральному банку подливать масла в огонь, когда в конце января вступает в должность президент с одной из самых ориентированных на рост экономики программ в истории?», - отметил Кристофер Рапки, главный экономист FWDBONDS.

В то же время, объем промышленного производства снизился на 0.1% м/м при ожиданиях роста на 0.4%. Данные за октябрь были пересмотрены вниз с -0.3% до -0.4%. Слабость в промышленности перевесила сильный отчет по розничным продажам. Экономисты начали умеренно снижать свои оценки по росту ВВП США в 4-м квартале.

10 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры на фоне коррекции в Broadcom #AVGO и после заявления CEO Microsoft о том, что у компании достаточно ИИ-чипов, а дефицита предложения нет. Комментарий в целом соответствовал указанному в отчетности о повышении темпов роста Azure c 1-го квартала 2025 года.

Промышленность снизилась, отыгрывая слабые макроданные, нефтегазовый сектор и материалы - на фоне коррекции сырьевых котировок, защитные сферы из-за высоких доходностей казначейских облигаций. Товары вторичной необходимости единственные закрылись в зеленой зоне, поддерживаемые Tesla #TSLA и статистикой по розничным продажам.

Сегодня ожидается, что ФРС снизит ставку на 25 б.п. По мнению аналитиков BMO, центральный банк начнет готовить рынок к паузам в смягчении ДКП. Особое внимание будет направленно на новые экономические прогнозы. Гендиректор Bank of America ожидает, что ФРС снизит ставку еще только три раза до уровня 3.75%.

«Язык и тональность, вероятно, будут максимально ястребиными, которые мы слышали от Пауэлла за последнее время. Хотя они не будут принимать решения по политике, которая еще не сформирована, я думаю, они будут немного осторожны, чтобы, скажем, не обязаться к более чем четырём снижением ставок в 2025 году, учитывая, сколько ещё неопределенности», - сказал Росс Мэйфилд, инвестиционный стратег в Baird.

Ястребиные комментарии в среду могут подготовить почву для распродаж акций. Но Мэйфилд отметил, что волатильность вокруг заседаний ФРС обычно не длится слишком долго.

«Мы видели значительные движения в те дни, когда ФРС объявила о смене политики или давала комментарии, - и эти движения либо затем нивелировались, либо рост возвращался, либо потери сокращались позднее. Так что я не слишком обеспокоен тем, что произойдёт сразу после заседания», - добавил стратег.

Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Итоги заседания ФРС
• Публикация новых экономических прогнозов ФРС
• Запасы сырой нефти в США

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Утренний обзор. В фокусе заседание ФРС - 19.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.07% (5944 п.)
📉 Nasdaq: -0.10% (21479 п.)
📈 Dow Jones: +0.17% (42849 п.)
🌕 Золото: +0.88% ($2607)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.32% ($73.09)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.04% (4.522%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без единой динамики. Вчера основные индексы завершили день с резким снижением: S&P 500 упал на 2.95%, Dow Jones - на 2.58%, а Nasdaq - на 3.59%. На широком рынке акций США прошла крупная просадка после объявления итогов заседания ФРС, на котором были пересмотрены прогнозы по снижению ставки и предоставлены «ястребиные» комментарии. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

ФРС снизила ставку на 25 б.п. до 4.25-4.5%. В обновленном прогнозе предполагается еще два снижения на 25 б.п. в 2025 году (ранее ожидалось четыре, консенсус закладывал три), два дополнительных снижения на 25 б.п. в 2026 году и одно снижение на 25 б.п. в 2027 году до конечного уровня в 3.125% (против 2.875% ранее). Средний долгосрочный уровень ставки также был повышен с 2.875% до 3%.

Прогноз включает более высокий уровень базовой и общей инфляции до 2026 года. Ожидается Core PCE в 2.5% в 2025 году против 2.2% ранее. Помимо этого, прогнозируется более низкий уровень безработицы в 2024 и 2025 годах, а также более высокий рост ВВП в 2024 и 2025 годах.

«С сегодняшним решением мы снизили ключевую ставку на полный процентный пункт от её пикового уровня, и политика теперь значительно менее сдерживающая. Таким образом, мы можем действовать более осторожно, рассматривая дальнейшие корректировки», - заявил председатель Джером Пауэлл на пресс-конференции после заседания.

Пауэлл подчеркнул, что комитет ожидает более сдержанные темпы смягчения. Это необходимый шаг. Для дальнейшего снижения нужен больший прогресс в борьбе с инфляцией. Может потребоваться год или два, прежде чем инфляция придет к цели в 2%. Экономика США находится в довольно уверенном положении, рисков рецессии нет.

«Нам нужно видеть прогресс в снижении инфляции. Именно так мы рассматриваем текущую ситуацию. Это своего рода новый подход. Мы действовали быстро, чтобы достичь текущего уровня, но теперь будем двигаться медленнее», - сказал Пауэлл.

Пауэлл упомянул как минимум десять раз, что рынок труда охладилась или продолжает постепенно охлаждаться, трижды отметил, что рынок труда менее напряжен, чем в 2019 году. Вновь подчеркнул, что это не является обязательным условием для возвращения инфляции к целевому уровню, и заявил, что, хотя ситуация вызывает меньше беспокойства, чем в сентябре, ФРС продолжит «следить за ней».

Председатель заявил, что некоторые члены комитета начали учитывать потенциальное влияние более высоких тарифов, которые может ввести Трамп. Однако влияние политических предложений на данный момент остается крайне неопределенным.

«Мы действительно практически ничего не знаем о фактической политике. Поэтому делать какие-либо выводы пока очень преждевременно», - сказал он.

Доходности 10-летних казначейских облигаций отреагировали ростом на 12 б.п. до 4.52%, достигнув самого высокого уровня с конца мая 2024 года. Индекс доллара DXY укрепился до максимума с ноября 2022 года. Золото упало на 2.3% до минимума с середины ноября на ожиданиях меньшего числа снижений ставки.

Все сектора S&P 500 закрылись в красной зоне. Хуже рынка торговались товары вторичной необходимости, недвижимость, коммуникационные услуги и производители чипов. Менее крупное падение прошло в классических защитных сферах товаров первичной необходимости, здравоохранения и коммунальных услуг.

Сегодня инвесторы продолжат отыгрывать итоги заседания ФРС, а также будут оценивать крупный блок макростатистики, который предоставит больше сигналов о состоянии экономики.

Публикация экономических данных сегодня:
• Финальная оценка ВВП США за 3-й квартал
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (декабрь)
• Продажи на вторичном рынке жилья (ноябрь)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

В каких разработчиках ПО остался потенциал роста? Подборка с акцентом на AI

💡 В акциях разработчиков ПО прошло ралли из-за ожиданий улучшения сентимента МСБ и позитивного эффекта от интеграции ИИ. Мы ожидаем продолжения подъема в 2025 году на фоне следующей фазы проторговки темы искусственного интеллекта.

Некоторые представители сферы такие, как CRM, NOW, DDOG, уже достигли своих целевых цен и выглядят перекупленными. Предлагаем обратить внимание на имена, все еще обладающие достойным потенциалом. Все компании активно реализуют стратегию интеграции ИИ в свои решения.

✅ Nutanix #NTNX - специализируется на разработке ПО для упрощения и объединения ИТ-систем. Гиперконвергентная инфраструктура позволяет объединять различные вычислительные ресурсы, хранилища данных и виртуализацию в единую платформу, обеспечивая легкое управление, масштабируемость и интеграцию с гибридными облаками.
🎯 Целевая цена - $83, потенциал роста +31%

Компания играет важную роль в сфере ИИ, предоставляя инфраструктуру, которая оптимизирует обработку больших объемов данных, обучение моделей и управление ресурсами. Ее решения позволяют гибко распределять рабочие нагрузки между локальными системами и облаком, автоматизировать процессы развертывания ИИ-сред, обеспечивать отказоустойчивость и снижать затраты, что делает ИИ-проекты более доступными и эффективными.

✅ Box #BOX - компания, специализирующаяся на облачных решениях для управления содержимым. Ее платформа позволяет организациям хранить, управлять, защищать и обмениваться файлами в облаке. Платформа интегрируется с более чем 1.5 тыс. сторонних инструментов, включая Microsoft 365, Google Workspace и др.
🎯 Целевая цена - $45, потенциал роста +37%

Box активно развивает технологии ИИ, чтобы сделать управление контентом более умным и эффективным. Компания внедряет инструменты для автоматического извлечения данных, повышения безопасности, обработки естественного языка (NLP) и улучшения поиска.

Недавно также объявила о запуске Box AI Agents - платформы для разработки ИИ-агентов, которые рассматриваются следующим поколение после генеративного ИИ. Инициативы помогают усилить перекрестные продажи подписок с более высокой стоимостью и поспособствуют постепенному ускорению темпов роста компании, на чем стоит инвестиционный тезис Box.

✅ GitLab #GTLB - предоставляет комплексную платформу DevSecOps для управления всем жизненным циклом разработки ПО, от планирования и написания кода до развертывания и мониторинга.
🎯 Целевая цена - $80, потенциал роста +40%

GitLab активно внедряет ИИ для оптимизации процессов, включая автоматическое дополнение кода, генерацию описаний Merge Request, анализ уязвимостей и рекомендации по их исправлению. Платформа использует ИИ для оптимизации CI/CD пайплайнов, автоматизации тестирования и анализа производительности приложений.

Также реализованы предиктивные функции, которые помогают прогнозировать риски проектов и оптимизировать работу команд. Через инициативу GitLab Duo компания внедряет инструменты на базе моделей ИИ, такие как GPT, для упрощения работы разработчиков и улучшения управления проектами, уделяя особое внимание этичному и безопасному использованию данных.

✅ Dynatrace #DT - компания, занимающаяся разработкой ПО для мониторинга и управления производительностью приложений. Dynatrace отлично работает как с передовыми программами, так и с ПО предыдущих поколений, что выгодно отличает её от конкурентов.
🎯 Целевая цена - $65, потенциал роста +22%

По мере интеграции ИИ будет расти сложность IT-инфраструктуры, что усложнит мониторинг приложений. На этом фоне сервисы станут ключевыми для эффективной работы систем.

Dynatrace продолжительное время развивает ИИ через свою платформу Davis AI, которая автоматизирует анализ данных, выявляет аномалии, определяет первопричины проблем и прогнозирует сбои. Компания внедряет концепцию автономных операций (NoOps), минимизируя ручное вмешательство, и интегрирует ИИ в процессы DevOps для автоматизации интеграции/доставки.

#инвестиционная_идея #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 20.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.32% (5915 п.)
📉 Nasdaq: -0.61% (21249 п.)
📉 Dow Jones: -0.23% (42698 п.)
🌕 Золото: +0.37% ($2603)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.15% ($72.27)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.18% (4.558%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день без выраженной динамики: S&P 500 упал на 0.09%, Dow Jones снизился - на 0.04%, а Nasdaq упал на 0.10%. Акции не смогли восстановиться после заседания ФРС на фоне выхода макростатистики, подтвердивший устойчивость экономики. Также повлияли отдельные корпоративные события. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.

Согласно финальной оценке, ВВП США в 3-м квартале вырос на 3.1% кв/кв против предыдущей оценки в 2.8%. Ценовой индекс расходов на личное потребление был пересмотрен вверх на 0.05 п.п. до 2.19%. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю снизились на 22 тыс. до 220 тыс. при ожиданиях падения только до 229 тыс.

Данные подтверждают высокую устойчивость экономики, рынка труда и инфляции, что укрепляет ожидание сохранение высоких ставок ФРС на более длинный срок. На этом фоне доходности длинных казначейских облигаций продолжили подъем. Сегодня инвесторы будут с особым вниманием оценивать отчет по Core PCE за ноябрь, учитывая смену фокуса ФРС с рынка труда на инфляцию.

«Какой бы ни была реакция, вероятно, она будет более резкой в ту или иную сторону, чем это было бы до того, как ФРС действительно повысила эти ожидания», - сказал Майк Диксон, руководитель отдела исследований и количественных стратегий в Horizon Investments.

8 из 11 секторов S&P 500 закрылись в минусе. Лидером падения стал сектор недвижимости на фоне продолжения роста доходностей. Также падение прошло в чипмейкерах после разочаровывающего прогноза Micron #MU. Следом шли поставщики материалов и нефтегазовый сектор из-за падения цен на сырье и слабого прогноза US Steel #X.

Лидером роста стал коммунальный сектор после объявления итогов пересмотра тарифов для некоторых компаний. Также восстановление прошло в финансовом секторе за счет крупных банков. Среди бигтехов в плюсе завершили день Nvidia #NVDA, Amazon #AMZN и Apple #AAPL.

На данный момент инвесторы занимают оборонительную позицию, заявил Мэтт Малей, главный стратег Miller Tabak + Co. «Они не бросаются обратно на рынок с головой. Поэтому, если в ближайшее время мы не увидим облегчения на рынке облигаций, в этом году рождественского ралли может и не быть», - сказал он.

Между тем, республиканская инициатива по финансированию правительства на три месяца и предотвращению его закрытия провалилась в четверг вечером. Рынок отреагировал негативно. При отсутствии соглашения частичное закрытие правительства намечено на вечер пятницы. По оценкам аналитиков, закрытие правительства сократит рост ВВП в квартале на 0.15 п.п. за каждую неделю его продолжительности, а в квартале после открытия правительства экономика расширится на ту же величину.

Публикация экономических данных сегодня:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core PCE) (ноябрь)
• Индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (декабрь)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Aramark - инвестиционная идея средней капитализации

💡 Предлагаем обратить внимание на Aramark - одну из ведущих компаний на растущем рынке кейтеринга. Акции принадлежат к сфере средней капитализации, от которой мы ожидаем опережающего роста. Последняя коррекция предлагает привлекательную точку для покупки.

✅ Aramark #ARMK
🎯 Целевая цена - $45, потенциал роста +20%

Подробнее о компании

Компания занимается аутсорсингом столовых и пунктов общественного питания (кейтеринг). Предоставляет услуги по управлению объектами, включая уборку, уход за территорией и др. Бизнес обслуживает широкий спектр отраслей, от здравоохранения и образования до корпоративного сектора и исправительных учреждений. Капитализация - $10 млрд. Получает 72% выручки в США.

Перспективы рынка

Адресный рынок оценивается в $500 млрд. Aramark занимает порядка 5% рынка. Большая часть пока обслуживается либо небольшими локальными компаниями, либо самими организациями.

Однако наблюдается активный переход к аутсорсингу, поскольку заказчики стремятся снизить расходы и уменьшить административную нагрузку. Также в пользу кейтеринговых компаний работают факторы высокой гибкости под различные задачи и готовые технологические предложения (цифровое меню и др). Ожидается сохранение тренда в обозримом будущем.

Результаты за 2024-й год (финансовый)

В ноябре компания отчиталась на весь финансовый год. Выручка выросла на 10% г/г до рекорда в $17.4 млрд за счет повышения цен, а также расширения числа и стоимости контрактов. Органическая выручка (без учета цен) поднялась на 8%.

Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 20%, благодаря как росту продаж, так и повышению эффективности цепочки поставок. Прибыль на акцию расширилась на 35%. Помимо прочего, Aramark повысила дивиденды на 11% и объявила байбек на $500 млн.

Прогнозы

Компания ожидает еще одного сильного года, учитывая рост заказов темпами «выше исторических». Все новые оценки оказались лучше закладываемых рынком. Рост органической выручки составит 7.5-9.5%, операционной прибыли - 15-18% (маржа +40 б.п. до 5.5%), а прибыль на акцию - 23-28%.

Долговая нагрузка по EV/EBITDA сократиться с 3.4x до 3x, против 3.9x в 2023 году, что должно позволить дополнительно нарастить отдачу капитала и поддержать рост EPS.

💎 Позитивно оцениваем перспективы кейтеринговой индустрии, учитывая как сильные собственные драйверы, так и ожидания здорового расширения американской экономики в 2025 году. Коррекция в бумагах Aramark предоставляет хорошую возможность для участия в росте.

📚 Читайте еще по теме:
• Инвестиции в лизинг самолетов
• Коррекция в американских металлургах подошла к концу?
• Могут ли отставшие акции догнать рынок в начале 2025 года? Тактическая идея

#инвестиционная_идея #акции #США

@aabeta

Важные события недели - 23.12.2024

В рамках волатильной прошлой недели S&P 500 снизился на 2% более «ястребиного», чем ожидалось, заседания ФРС и на фоне сопутствующего роста доходностей казначейских облигаций. Новый прогноз центрального банка на 2025-й год указал на два снижения ставки из-за более устойчивой инфляции. Падение S&P 500 в целом соответствовало историческому опыту резкого роста доходностей. В пятницу вышли данные по Core PCE лучше ожиданий, что несколько умерило опасения инвесторов, и сегодня, судя по фьючерсам на индексы, ралли продолжается. Дополнительно настроения были улучшены соглашением о предотвращении закрытия правительства США.

На этой укороченной неделе выйдет несколько макроэкономических отчетов, но не назначено публикации результатов компаний. Особое внимание может привлечь сентимент потребителя. Торговая активность на рынке будет сниженной. Внимание переключается на возможность «ралли Санта-Клауса». По данным CFRA Research, с 1950 года индекс S&P 500 в среднем рос на 1.3% в течение последней недели декабря и первых двух дней января. Вероятность положительного результата за этот период составляет около 75%.

⚠️ Макроэкономические данные:

23 декабря:
• Индекс доверия потребителей CB (декабрь)
• Число выданных разрешений на строительство (ноябрь)
• Объём заказов на товары длительного пользования (ноябрь)
• Продажи нового жилья (ноябрь)

24 декабря:
• Раннее Закрытие

25 декабря:
• Нет торгов - Рождество

#США #неделя_впереди

@aabeta

Чего ждать от американских чипмейкеров в новом году?

💡 В этом году сектор #SOX отстал от широкого рынка. Лидеры в сферах ИИ заметно опередили отстающие компании, подверженные циклическим факторам. В 2025 году ожидается более сглаженная динамика, которая позволит всему сектору показать солидный рост. Представляем взгляд на отдельные сферы и некоторые прогнозы по возможному таймингу восстановления.

Сегмент дата-центров

Спрос на решения для работы с ИИ продолжает расти, при этом теперь сочетается с восстановлением закупок для расширения традиционных облачных мощностей. CAPEX крупнейших облачных провайдеров США в этом году вырос на 57% г/г и в 2025 году увеличится еще на 30%. Высокие расходы на серверы принесут выгоду #NVDA (GPU), #AMD (CPU/GPU), #MRVL (оптические сети 800G/1.6TB и ASIC) и #AVGO (сетевые коммутаторы и ASIC).

На рынке кастомных чипов #MRVL и #AVGO доминируют. Спрос на их продукцию растет, так как многие ищут лучшую диверсификацию поставок, высокую производительность, низкое энергопотребление и в целом меньшую совокупную стоимость владения по сравнению с готовыми решениями.

Промышленность и авто

Спрос остается слабым из-за ухудшения макроэкономической ситуации и переизбытка запасов, что, по мнению компаний, сохранится в ближайшей перспективе. Тем не менее, аналитики ждут нормализации во второй половине 2025 года.

Хотя циклическое восстановление идет гораздо медленнее, чем ожидалось ранее, долгосрочные тренды роста контента в автомобильных и промышленных приложениях, вызванные цифровизацией и электрификацией, остаются актуальными.

Считаем разумным подходить к выбору компаний избирательно, сосредотачиваясь на именах с диверсифицированными рынками, прозрачной траекторией восстановления, высокой маржой и возвратом капитала. К таким можно отнести #ADI.

Чипы памяти

После сильного роста в 2024 году, индустрия памяти вступает в период перераспределения запасов обычной DRAM в смартфонах и ПК, который, вероятно, продлится в первой половине 2025 года. Дополнительно давление оказывает рост предложения от китайских производителей памяти.

Тем не менее, облачные клиенты продолжают ускорять развертывание инфраструктуры ИИ, что должно поддерживать устойчивый рост спроса на HBM и eSSD. В то же время OEM-производители ПК и смартфонов, вероятно, возобновят закупки памяти во второй половине 2025 года на фоне увеличения использования ИИ.

На этом фоне не исключаем, что акции производителей памяти, таких как #MU, будут превосходить рынок в начале 2025 года. Инвесторы могут начать закладывать в прогнозы более значительное восстановление цен во втором полугодии.

Программное обеспечение

Спрос на ПО для проектирования чипов (#SNPS, #CDNS) и лицензирование (#ARM) остается высоким благодаря растущей сложности чипов и активной деятельности в области проектирования, что дополнительно усиливается увеличением числа программ разработки чипов в год и количества дизайнов в каждой линейке продуктов. Проектирование чипов тесно связано с бюджетами на R&D полупроводниковых компаний. Эти компании исторически демонстрировали рост выручки даже в условиях спада в полупроводниковом цикле.

Производители оборудования

Ожидания роста расходов на оборудование в 2025 году снизились из-за падения CAPEX Intel, потенциальных сокращений на фабриках Samsung и усиления регуляторных мер против Китая. Тем не менее, на спрос передовые решения для ускоренных вычислений и ИИ продолжает расти.

Акции компаний в сегменте должны получить выгоду от улучшения фундаментальных показателей клиентов, особенно в памяти, ближе ко второй половине года. По оценкам, общие расходы на оборудование вырастут на 5% г/г. Такие представители, как #LRCX, #AMAT и #KLAC, опередят показатель на 3-7%, благодаря сочетанию увеличения сложности производства, роста доли рынка, расширения доступного рынка (SAM).

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 24.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (6033 п.)
📉 Nasdaq: -0.04% (21744 п.)
📉 Dow Jones: -0.04% (43299п.)
🌕 Золото: +0.18% ($2616)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($72.94)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.04% (4.591%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с повышением: S&P 500 вырос на 0.73%, Dow Jones - на 0.16%, а Nasdaq - на 0.98%. Инвесторы оценивали макростатистику и покупали акции крупнейших технологических компаний. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно в зеленой зоне.

Базовые заказы на товары длительного пользования снизились на 0.1% м/м в ноябре при ожиданиях подъема на 0.3%. Число выданных разрешений на строительство выросло на 5.2% м/м при прогнозе в 6.1%. Продажи нового жилья увеличились на 5.9%, что также оказалось ниже консенсуса.

Индекс доверия потребителей в декабре показал снижение впервые за три месяца на 8.1 п. до 104.7 п. Экономисты ожидали роста до 112.9 п. Потребители в декабре были существенно менее оптимистичны в отношении будущих условий ведения бизнеса и доходов. Более того, пессимизм в отношении будущих перспектив занятости усилился.

«Экономический прогноз ухудшается. Это было очевидно еще до декабрьского заседания ФРС и остается актуальным. Риск изменения позиции ФРС довольно высок», - заявил Нил Датта из Renaissance Macro Research.

Торговая активность начала снижаться на американском рынке. Вчера объем торгов составил 12.76 млрд акций, что ниже среднего значения за последние 20 торговых дней, равного 14.89 миллиарда акций.

8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показали чипмейкеры и широкий технологический сектор за счет подъема в Broadcom #AVGO, Nvidia #NVDA и AMD #AMD. Акции «великолепной семерки» в совокупности подорожали на 1.5%. Следом шел сектор здравоохранения благодаря росту в Eli Lilly #LLY.

Заметное снижение прошло в товарах первичной необходимости на фоне новостей о том, что Роберт Ф. Кеннеди-младший предлагает исключить сладкие напитки из списка товаров, подходящих для программы SNAP (система продовольственной помощи).

«Действия прошлой недели должны ознаменовать конец недавнего отката и позволить реализоваться "Ралли Санта-Клауса". Мы действительно считаем, что в начале 2025 года вероятна более глубокая коррекция, но уже с нового исторического максимума», - заявил Джонатан Крински из BTIG.

«Ралли Санта-Клауса» иногда рассматривается индикатором оптимизма инвесторов на следующий год. Этот семидневный период включает последние пять торговых дней старого года и первые два нового.

Положительное ралли предшествовало среднегодовому росту S&P 500 на 10.4% со времён Второй мировой войны, а частота роста составляла 74%, согласно данным Сэма Стовалла из CFRA. Однако, если в этот семидневный период наблюдалось снижение, среднегодовой рост индекса составил лишь 5.7%, причем рост фиксировался лишь в 32% случаев.

Стовалл утверждает, что более точным индикатором является «Январский барометр». С 1945 года, если год начинался с роста в январе, индекс S&P 500 рос в среднем на 18.3% за год, показывая рост в 91% случаев. Если же первый месяц показывал снижение, среднегодовая доходность была отрицательной - минус 1.9%.

Напоминаем, что сегодня пройдет сокращенная торговая сессия. Торги будут идти до 13:00 ET и 21:00 по МСК. Завтра торги на американском рынке проводиться не будут в связи с празднованием Рождества.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Стоит ли покупать Vertex на коррекции? Обновление по последним испытаниям и одобрениям

💡 На прошлой неделе компания представила разочаровывающие данные по испытанию одного из препаратов. Акции отреагировали резким падением. Тем не менее мы все еще сохраняем позитивный взгляд учитывая позицию Vertex на рынке. Последние новости по одобрению vanza triple несколько умерили опасения за долгосрочную траекторию выручки. В прошлый раз писали про компанию в обзоре отчетности.

✅ Vertex Pharmaceuticals #VRTX - американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на препаратах для лечения муковисцидоза (CF, кистозного фиброза).
🎯 Целевая цена - $600, потенциал роста +48%

Разочаровывающее испытание

Vertex Pharmaceuticals объявила результаты II фазы клинических испытаний своего неопиоидного обезболивающего препарата suzetrigine (VX-548) для лечения болезненной пояснично-крестцовой радикулопатии (LSR).

Suzetrigine показал статистически значимое и клинически значимое снижение боли по числовой шкале оценки боли (NPRS) на 2.02 п. Однако в группе плацебо наблюдалось почти аналогичное снижение на 1.98 п. Инвесторы рассчитывали на разницу как минимум в 0.7 п.

Несмотря на эти результаты, компания планирует продолжить разработку suzetrigine и перейти к III фазе испытаний для LSR после консультаций с регулирующими органами. Обезболивающие препараты часто сталкиваются с сильным эффектом плацебо, что затрудняет выявление их реальной эффективности.

После выхода результатов аналитики начали пересматривать прогнозы для Suzetrigine. Ожидается пиковые продажи в 2035 году на уровне $2 млрд против $2.8 млрд ранее. Помимо LSR препарат может быть использован для острой боли и болезненной диабетической периферической нейропатии. Следующим критическим событием для компании станет одобрение (PDUFA) регулятором продаж 30 января для острой боли.

Выход нового препарата

FDA одобрило препарат Alyftrek для лечения муковисцидоза у пациентов в возрасте от 6 лет и старше. Препарат предлагает более удобный режим приема, расширяет возможности лечения для пациентов с редкими мутациями и представляет собой эволюционный шаг в терапии муковисцидоза после Trikafta.

Препарат стоит примерно на 7% дороже, чем Trikafta, что поспособствует выручке и марже на фоне перехода. По оценкам, в 2025 году перейдет 10% пациентов, а пик будет достигнут в 60% к 2032 году. Частично будет компенсировано выбытие продаж Suzetrigine для LSR.

Alyftrek охватит дополнительно около 6300 пациентов, которые ранее начинали лечение с Trikafta, но со временем прекратили его из-за показаний. Хотя VRTX пока не раскрыла дату истечения патента, логично ожидать, что он будет действовать дольше, чем у Trikafta (2037 год).

💎 В целом, мы видим привлекательную возможность для покупки акций с заниженной оценкой, созданную слабыми результатами II фазы испытаний suzetrigine, и ожидаем, что акции компании будут расти в 2025 году благодаря ключевым запускам и множеству потенциальных обновлений в портфеле. Vertex по-прежнему обладает фактической монополией в CF, пайплайн остается масштабным для постепенного расширения портфеля. Имеем позитивный взгляд в преддверии PDUFA 30 января.

#инвестиционная_идея #акции

@aabeta

Утренний обзор - 26.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: 0.09% (6103 п.)
📈 Nasdaq: +0.29% (22092 п.)
📉 Dow Jones: -0.01% (43642 п.)
🌕 Золото: +0.33% ($2625)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.01% ($73.62)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.61% (4.613%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются разнонаправленно. Во вторник, последний торговый день перед Рождеством, все три индекса завершили день с сильным подъемом: S&P 500 вырос на 1.10%, Dow Jones - на 0.91%, а Nasdaq - на 1.35%. Инвесторы покупали широкий спектр бумаг на фоне низкой торговой активности, отыгрывая возможное начала «ралли Санта-Клауса». Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.

Все сектора S&P 500 завершили день с ростом. Абсолютным лидером стал сектор товаров вторичной необходимости на продолжении ралли в Tesla #TSLA и Amazon #AMZN, восстановлении в автопроизводителях, а также подъема во многих других компаниях, ориентированных на потребителя. Следом шел финансовый сектор, поддерживаемый крупнейшими банками.

Сферам коммуникаций и технологиям поддержку обеспечили крупнейшие компании и чипмейкеры. «Великолепная семерка» выросла на 2.3%, акции малой капитализации - на 1%, а средней капитализации - на 0.75%. Хуже рынка торговались классические защитные сферы коммунальных услуг, недвижимость на фоне высоких доходностей, а также поставщики сырья.

«Действия последних нескольких недель показывают, что крупные технологические компании всё ещё остаются ключевой группой лидеров на сегодняшнем фондовом рынке. Они занимают значительную долю в портфелях огромного числа институциональных инвесторов. Любые покупки, которые они совершат в ближайшую неделю, вероятно, будут сосредоточены именно на этих акциях», - заявил Мэтт Мэйли из Miller Tabak.

На прошлой неделе клиенты Bank of America были крупными чистыми покупателями акций США. Они покупали американские акции седьмую неделю подряд. Как и в предыдущие пять недель, клиенты покупали как отдельные акции, так и биржевые фонды, причем основная часть притока средств пришлась на первые. Потоки в основном были сосредоточены в акциях компаний с крупной капитализацией.

С учетом роста рынка более чем на 25% в этом году и отсутствия коррекций более чем на 10%, S&P 500 удерживал позиции выше своей 200-дневной скользящей средней на протяжении всего 2024 года, отметили стратеги Bespoke Investment Group.

Если не произойдет значительного падения рынка в последние торговые дни года, это станет 12-м годом с 1952 года, когда S&P 500 торговался выше своей 200-дневной средней. Среднее изменение в следующем году после таких периодов составило всего 4.6% по сравнению со средним ростом в 9.2% для всех лет, отметили в Bespoke.

Между тем, стратеги Citigroup начали рекомендовать более сбалансированный подход к американским акциям в 1-м квартале, отмечая большую перспективу в защитных секторах. Они повысили рейтинг здравоохранения до «overweight», отметив, что оценки стали ниже, а фундаментальные показатели близки к переломному моменту.

В то же время они избирательны в отношении акций роста, выбирая те, которые демонстрируют сильные фундаментальные тенденции на фоне текущей оценки и потенциала улучшения маржи. Стратеги Citi дают перевес медиа, интернет-компаниям и полупроводникам, а также повышают рейтинг акций разработчиков ПО до уровня «market weight».

Сегодня на рынке может вновь наблюдаться пониженная торговая актинвости. Среди отчетов могут привлечь внимание данные по заявкам на пособия по безработице за прошлую неделю с оперативными сигналы по рынку труда.

Публикация экономических данных сегодня:
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Как повышение тарифов на импорт из Китая повлияет на цены в США?

💡 Как ожидается, в первом полугодии 2025 года администрация Трампа начнет постепенно повышать тарифы на импорт из КНР. По прогнозам экономистов Goldman Sachs, ставки вырастут на 60% в зависимости от товара. Для поставщиков потребительских продуктов тарифы в среднем вырастут на 17%, а промышленных товаров и сырья - на 20%. Рассмотрим какое влияние на цены окажут меры.

Потребительские товары

Доля импорта из Китая составляет 7% от стоимости производства товаров, потребляемых в США (стоимость для покупателя без учета транспортировки, оптовых и розничных затрат и наценок), 3.3% от конечных расходов на потребительские товары и 1.4% от базовых потребительских расходов.

Около 80% этой импортной составляющей приходится на конечные товары, остальная часть - на сырье для производства. Увеличение тарифов в рамках базового сценария Goldman Sachs, при полном перекладывании и отсутствии торгового замещения, повысит базовые потребительские цены (Core PCE) только примерно на 0.3% в следующем году до 2.4% г/г. Важно отметить, что эффект будет выражен только в 2025 году.

Расходы производителей

Тарифы повысят цены на импортное сырье. Это воздействие относительно скромное: лишь в нескольких отраслях доля сырья китайского происхождения составляет хотя бы 3% от стоимости всех входящих ресурсов, используемых американскими производителями.

Стоимость тарифов составит только около 0.5% от конечной стоимости продукции даже в наиболее уязвимых отраслях, хотя это эквивалентно 10-30% операционной прибыли в некоторых секторах, таких как станки, кузова автомобилей, мебель и производство текстиля.

Наиболее негативные сценарии

Ответные тарифы со стороны Китая могут негативно повлиять на американских экспортеров. Более 80% экспорта древесины, зерновых и продуктов животноводства из США направляется в Китай, как и более 50% сои - крупнейшего экспортного товара США в Китай, а также почти 20% автомобилей.

Экспортные ограничения со стороны Китая могут ограничить доступ американских производителей к критически важным сырьевым материалам. Более 70% импортируемого природного графита, соединений редкоземельных элементов и сурьмы поступают из Китая, и некоторые из этих материалов трудно заменить или получить из других источников в достаточном объеме.

Эти материалы являются ключевыми компонентами для аккумуляторов, магнитов и электроники, которые затем используются в таких отраслях, как автомобилестроение, производство смартфонов, компьютерного оборудования и оборонных технологий.

💎 Анализ показал, что влияние тарифов на конечную инфляцию может быть ограниченным и слабее, чем закладывает ФРС или участники рынка в 2025 году. Это укрепляет наши ожидания дальнейшей нормализации темпов роста цен и ДКП. На этом фоне продолжаем держать бумаги американских компаний.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 27.12.2024

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.20% (6083 п.)
📉 Nasdaq: -0.25% (21953 п.)
📉 Dow Jones: -0.16% (43631 п.)
🌕 Золото: -0.02% ($2632)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.01% ($73.26)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.22% (4.575%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с минимальными изменениями: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones вырос на 0.07%, а Nasdaq снизился на 0.05%. Рынок акций взял паузу после ралли, которое обеспечило лучший результат накануне Рождества с 1974 года. Объем торгов в США был значительно ниже среднего за последний месяц. Фондовый рынок Азии торгуется с повышением.

«Объемы торгов небольшие. Я думаю, что мы находимся в периоде рождественского ралли, хотя сегодня есть небольшие помехи, но можно с уверенностью сказать, что ралли продолжится до конца года», - сказал Питер Кардилло, главный рыночный экономист Spartan Capital Securities.

6 из 11 секторов S&P 500 показали положительную динамику. Лидером роста стал сектор товаров первичной необходимости за счет ралли в крупных розничных сетях. Компании получили поддержку на фоне сообщений о здоровых праздничных расходах. По данным Mastercard, розничные продажи в США, исключая автомобили, выросли на 3.8% г/г в период с 1 ноября по 24 декабря. Расходы были «стабильными», но также «подогревались поиском выгодных предложений».

Худшую динамику продемонстрировал сектор товаров вторичной необходимости на фиксации прибыли в Tesla #TSLA и Amazon #AMZN. В других представителях «великолепной семерки» также наблюдались продажи, за исключением Apple #APPL.

Акции компании вновь обновили исторический максимум после повышения целевой цены от Wedbush, приближаясь к капитализации в $4 трлн. В то же время BTIG предупредила, что, согласно историческим данным, после сильного роста компании может грозить краткосрочная слабость.

«Страна испытывает коллективное чувство облегчения после прохождения через напряженный избирательный цикл и необычную рыночную динамику, завершая 2024 год с сильными итоговыми показателями. Смотрим в 2025 год с ожиданиями расширения ралли и улучшения рынков», - заявил Тодд Алстен, главный инвестиционный директор Parnassus Investments.

Число заявок на пособия по безработице за прошлую неделю снизилось на 1 тыс. до 220 тыс. при ожиданиях подъема до 223 тыс. В то же время, количество повторных заявок на получение пособия по безработице в США выросло до самого высокого уровня за более чем три года.

«Экономические данные сейчас не имеют значения, пока мы не вступим в новый год. Рождество позади, но Новый год впереди. Объемы торгов останутся низкими», - считает Кенни Полкари из SlateStone Wealth.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Пришло время инвестировать в солнечную энергетику?

💡 Акции сектора сильно отстали от рынка в этом году. Слабость обоснована падением глобальных цен, низким спросом в потребительском сегменте, процентными ставками и неопределенностью в будущем IRA после выборов.

Ожидания по спросу и предложению на глобальном уровне

Производство модулей расширится на 11% г/г при увеличении спроса на 17%. Аналитики оценивают производственную мощность в 1025 ГВт в 2025 году и глобальный спрос на уровне 517 ГВт, что подразумевает улучшение использования до 44% в 2025 по сравнению с 41% в 2024 году. Тем не менее коэффициент будет все еще существенно ниже пика в 90% в 2016-2018 гг.

Учитывая отставание спроса ожидается продолжение падения глобальных цен в среднем еще на 8-15% в зависимости от компонента в 2025 году. Некоторые игроки сейчас приостанавливают запланированное увеличение мощностей, что может стать шагом к восстановлению баланса ближе к концу года.

💎 Существенный переизбыток мощностей и продолжающаяся коррекция цен пока не позволяет говорить о фундаментальной привлекательности глобальной индустрии. Тем не менее есть перспективы для отдельных рынков, в частности США, где динамика цен была стабильной с 2023 года, но при снижении спроса в потребительском сегменте.

Потребительский рынок

Аналитики прогнозируют, что объем установок систем вырастет на 9-10% в 2025-2026 гг. после падения на 19% в этом году на фоне нормализации спроса, роста цен на электричество в США. Поддержку обеспечит и консолидация отрасли, в рамках который некоторые представители вышли из бизнеса (ADT, SPWR).

Интересными выглядят поставщики Sunrun #RUN и Sunnova #NOVA, способные, по оценкам, показать рост установок в 15%, опередив рынок. Обе компании работают преимущественно в США, что ограничивает риски от слабости глобального рынка. Под давление могут остаться такие компании, как Enphase #ENPH.

Коммунальный рынок

Драйверы в целом остаются в сохранности. Энергопотребление в США будет ежегодно расти по 2.4% до конца десятилетия, против околонулевого показателя ранее. Необходимость компенсировать вывод угольных электростанций и бороться с ростом цен на электроэнергию приведет к увеличению спроса.

По оценкам, рост установки мощностей достигнет 8% в 2025 году. CAGR до 2028 года составляет 6%. Наилучшей позицией обладает First Solar #FSLR, являющаяся крупнейшим поставщиком в США с загруженным бэклогом на несколько лет вперед.

Также становятся интересны акции поставщика систем электрического баланса Shoals #SHLS, учитывая уход неоперационных проблем. Предварительное решение по делу о нарушении интеллектуальной собственности было благоприятным, а вопросы с гарантийными обязательствами в значительной степени решены.

Изменение IRA - главный риск

Перспективы политики в области ВИЭ станут ключевой темой в 2025 году, особенно в части изменения IRA. Например, для FSLR - лучшей идеи в секторе, субсидии обеспечивают порядка 75% прибыли на акцию.

В Палате представителе большинство занимают республиканцы с 220 местами против 215 для демократов. Ранее в августе 14 повторно избранных республиканцев выступали в поддержку субсидий для ВИЭ. Если такой расклад сохранится при будущих голосованиях, сокращения IRA могут оказать менее серьезными.

В начале 2025 года прояснятся возможные изменения, которые произойдут при новой администрации. Однако их окончательное утверждение может занять больше времени, что, вероятно, обеспечит «навес» для акций сферы и проблемы для заказов из-за неопределенности.

Оценка сектора

Сектор #TAN торгуется с форвардным P/E в 8.3x, против среднего в 20x в последние четыре года. Мультипликаторы сократились в то время, как прогнозы по EPS были пересмотрены верх на 85%. Целевые цены для акций среди аналитиков указывают на рост примерно на 70% на горизонте 12 месяцев. Хотя оценка выглядит интересной, рост в сфере вряд ли начнется, пока не будут известны изменения в IRA.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Важные события недели - 30.12.2024

Уолл-стрит продолжает находиться в праздничном режиме. Инвесторы столкнутся с очередной укороченной неделей с минимальным количеством экономических данных и отсутствием крупных корпоративных отчетов. Основные события на следующей неделе включают данные по PMI и рынку недвижимости. Торговые сессии на прошлой неделе характеризовались низкими объемами, и активность, вероятно, будет пониженной и на этой неделе. Между тем, инвесторы могут продолжить отыгрывать «Ралли Санта-Клауса», которое завершится в пятницу 3 января.

⚠️ Макроэкономические данные:

30 декабря:
• Индекс незавершенных продаж на рынке недвижимости (ноябрь)

1 января:
• Нет торгов - Новый год

3 января:
• Индекс деловой активности в производственном секторе (PMI) от ISM (дек)

#США #неделя_впереди

@aabeta

Ожидается восстановление рынка ПК в 2025 году. Кто является бенефициаром?

💡 После еще одного разочаровывающего года аналитики прогнозируют восстановление рынка ПК в 2025 году. Как ожидается продажи увеличатся на 4% до ~265 млн единиц. Это станет первым годом роста с 2021 года и ознаменует нормализацию объемов поставок до допандемийного уровня (~260-270 млн).

С чем была связана слабость?

По данным IDC, поставки ПК в 2024 году оказались на уровне с прошлым годом. Ранее компания ожидала роста на 4%. Комбинация давления на IT-расходы из-за инвестиций в генеративный ИИ в корпоративном сегменте и осторожность потребителя привела к более слабому, чем ожидалось, спросу на ПК.

Что будет способствовать восстановлению?

• Старение установленной базы. Установленная база ПК устарела за последние несколько лет. Более 650 млн ПК, приобретенных во время пандемии (2020/21), к 2025 году достигнут возраста 4-5 лет по сравнению со средним циклом замены ПК в 3-5 лет.

• Конец поддержки Windows 10. После 14 октября 2025 года ПК с Windows 10 продолжат работать, однако Microsoft прекратит предоставлять бесплатные обновления ПО, техническую поддержку и исправления безопасности. Все это критически важно для конечных устройств, особенно в коммерческом сегменте.

По данным StatCounter, более 60% установленной базы Windows в мире работали на Windows 10 по состоянию на октябрь 2024 года. Также ожидается, что усиленная маркетинговая деятельность и информирование о завершении поддержки Windows 10 станут дополнительным стимулом для обновления ПК.

• ПК с поддержкой ИИ. По оценкам IDC, доля ПК для работы с ИИ в поставках расширится с 19% сейчас до 35% в 2025 году. Основным драйвером рассматриваются корпорации. Увеличение доли ПК с поддержкой ИИ должно положительно сказаться на средней цене продажи (ASP). Например, HPQ ожидает, что рост доли ПК с ИИ обеспечит рост ASP в отрасли на 5-10% в долгосрочной перспективе.

На какие компании обратить внимание?

В рамках последних отчетностей множество представителей сферы (например Dell) отметили, что восстановление рынка ПК откладывается до 2025 года. Акции подкорректировались и теперь торгуются на более привлекательных для добора уровнях.

HP #HPQ (доля рынка 20%) и Dell #DELL (около 14% доли рынка) как два крупнейших производителя ПК в мире находятся в выгодной позиции для ускорения роста выручки от продаж ПК. Имеем особенно позитивный взгляд на вторую компанию, учитывая более крупную позицию в коммерческом сегменте ПК, а также экспозицию как на стандартные, так и передовые сервера.

✅ Dell #DELL
🎯 Целевая цена $165, потенциал роста +42%

✅ HP #HPQ
🎯 Целевая цена $40, потенциал роста +21%

Помимо этого, стоит обратить внимание на дистрибьюторов, для которых ПК и сопутствующие продукты являются крупнейшими категориями по объему продаж. К таким можно отнести TD Synnex #SNX. Акции предлагают более прямую ставку на ПК.

✅ TD Synnex #SNX - крупнейший в мире IT-дистрибьютор, предлагающий ПК (17% продаж), ПО (19%), сетевые решения (19%), периферию (10%), а также сервера и системы хранения (10%)
🎯 Целевая цена $141, потенциал роста +19%

#аналитика #акции #инвестиционная_идея #США

@aabeta