Утренний обзор - 09.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -1.72% (4934 п.)
📉 Nasdaq: -1.62% (16971 п.)
📉 Dow Jones: -1.57% (37268 п.)
🌕 Золото: +1.65% ($3030)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.57% ($61.18)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +2.07% (4.38%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 1.57%, Dow Jones - на 0.84%, а Nasdaq - на 2.15%. После кратковременного отскока инвесторы продолжили продавать акции на ожиданиях введения тарифов. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.

Сегодня заработали взаимные тарифы Трампа. Сделок с крупнейшими торговыми партнерами до введения пошлин заключено не было, однако Белый Дом заявляет, что идут переговоры с 70 странами. ЕС столкнется с тарифами в 20%, а для Китая в этом году пошлины в совокупности были повышены на 104%. Китайское правительство пока не отреагировало. Меры для КНР побудили экономистов JPMorgan и Goldman Sachs еще раз повысить вероятность рецессии в США.

«Инвесторы хотели сохранять оптимизм, но в итоге поняли, что у них нет на это веских причин. Отчётность начнёт выходить в ближайшие дни. Даже если результаты за первый квартал окажутся не слишком слабыми, мы услышим от компаний много комментариев о предполагаемом влиянии пошлин», - говорит Мелисса Браун, управляющий директор по инвестиционным исследованиям в SimCorp.

Все сектора S&P 500 завершили день со снижением. Худшую динамику показали чипмейкеры. Следом шли материалы и нефтегазовые компании на коррекции в сырье. В недвижимости возобновились продажи на существенном росте доходностей казначейских облигаций. С минимумов 4 апреля доходности 10-летних бумаг поднялись на 50 б.п.

Финансы показали лучшую динамику, благодаря росту акций JPMorgan #JPM. Лучше рынка также торговались коммунальные услуги, здравоохранение и промышленность з счет солидного подъема в оборонных компаниях. Акции «великолепной семерки» упали на 2.34%, утяжеленные сильным падением в Apple #AAPL.

Сегодня в центре внимания инвесторов продолжат быть тарифы Трампа и потенциальные контрмеры Китая. Помимо этого, инвесторы могут обратить внимание на протоколы с последнего заседания ФРС, которые предоставят дополнительные сигналы о траектории ставки ФРС.

Публикация экономических данных сегодня:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Рост тарифов ударил по сырьевым рынкам. Взгляд на медь и нефть

💡 Новые тарифы повысили эффективную тарифную ставку США на 18.7 п.п. до столетних максимумов. Если пошлины будут сохранены, ВВП крупнейшей экономики мира в 2025 году может упасть на 0.3%. Тарифы для других стран также привели к снижению экономических прогнозов для большинства. На этом фоне прошла заметная коррекция сырьевых котировок из-за опасений за спрос. Разберемся, продолжится ли падение.

Нефть

Аналитики Goldman Sachs снизили прогноз по Brent на конец года до $62 за баррель. При этом, средняя цена в 2026 году будет на уровне $58 за баррель. Прогноз роста спроса был снижен до 0.3-0.4 млн б/с в 2025-2026 годах. Эффект слабого ВВП перевешивает поддержку от покупок, связанных с низкими ценами, и слабого доллара. Дополнительным негативным фактором выступает ОПЕК+, превышающая ожидания по расширению предложения.

Мы разделяем точку зрения аналитиков и пока не видим причин для формировании экспозиции на нефть даже для хеджирования рисков на Ближнем Востоке. Экономика будет замедляться, и вопрос стоит только в том, насколько сильно. Это неблагоприятная среда для нефти.

При этом, рассматриваются два более негативных сценария. Если тарифы даже частично не будут отменены, а ОПЕК+ сохранит свою позицию, цены могут упасть до $54 за баррель к декабрю 2025 года и до $45 за баррель к декабрю 2026 года. При одновременном глобальном замедлении ВВП и полном сворачивании сокращений ОПЕК+ снижение цен может достигнуть $40 за баррель к концу 2026 года.

Медь

Глобальный спрос на металлы в значительной степени сосредоточен в Китае, где экономический рост поддерживается мерами стимулирования, которые с высокой вероятностью будут усилены. Это делает металл несколько более защищенным, чем нефть. По оценкам аналитиков, цены восстановятся до $10250 за тонну к декабрю 2025 года, что предполагает рост примерно на 18% от текущих уровней. Тем не менее риски замедления глобального роста экономики могут умерить динамику и отложить ожидаемый дефицит до 2026 года. Мы занимаем небольшую экспозицию через Rio Tinto #RIO. Последний раз упоминали компанию в публикации.

#аналитика #сырьевые_товары

@aabeta

🚨 Alarm-вебинар! Самое драматичное падение со времен Великой депрессии, вызванное тарифами Трампа, — что делать инвестору?

Разберем уже сегодня, в режиме online, в 17:00 мск:

• Как новые тарифы Трампа могут сказаться на экономике США, Европы и Китая?
• Какие дальнейшие сценарии развития событий? Взлет, боковик или падение?
• Наступило ли время покупать акции? Обращаем внимание на индикаторы
• С чем связан резкий разворот доходностей US Treasuries? Может ли падение возобновиться?

💬 Присоединяйтесь к обсуждению, чтобы узнать, как адаптировать свою стратегию к штормовым условиям, задать свой вопрос и получить ответ

📩 Зарегистрироваться

⚡️Через час встречаемся на вебинаре: поделимся взглядом на текущую ситуацию с тарифами Трампа и дальнейшие сценарии развития событий.

👉 Ответим на главный вопрос: как адаптировать стратегию, структуру портфеля и тактические действия к условиям шторма?

Встречаемся в 17:00 мск
Зарегистрироваться

⏱️ LAST CALL – мы уже в эфире!
Делимся нашим видением: что делать с позиционированием, структурой и стратегией портфеля с учетом текущего падения американского фондового рынка?


Вебинар начался – подключайтесь

Утренний обзор - 10.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.46% (5465 п.)
📉 Nasdaq: -0.85% (19121 п.)
📉 Dow Jones: -0.20% (40753 п.)
🌕 Золото: +1.33% ($3122)
⚫️ Нефть марки Brent: -1.16% ($64.92)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.81% (4.293/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с резким подъемом: S&P 500 вырос на 9.52%, Dow Jones на 7.87%, а Nasdaq - на 12.16%. Инвесторы отреагировали на приостановку тарифов Трампа. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.

Трамп одобрил 90-дневную паузу действия дополнительной части взаимных тарифов, зависящей от конкретной страны, для всех государств, которые не ответили контрмерами на пошлины, введенные Белым домом. Сохраняются в силе все ранее введенные пошлины на отдельные товары и минимальная часть взаимных тарифов в 10%.

Президент также сообщил, что ставка на импорт из Китая будет дополнительно повышена до 125%. Решение было принято после того, как Пекин объявил о введении ответной пошлины в размере 84% на американские товары, которая должна вступить в силу в четверг.

S&P 500 показал лучшую однодневную динамику с 2008 года, Dow Jones - c 2020 года, а Nasdaq - c 2021 года. Объемы торгов были рекордными. Широкому рынку необходимо подняться еще на 5%, чтобы полностью перекрыть распродажу после объявления тарифов 2 апреля.

«Это поворотный момент, которого мы так ждали. Время выбрано идеально - оно совпадает с началом сезона корпоративной отчетности. Однако неопределённость остаётся: что произойдёт после 90-дневного периода? Инвесторам придётся столкнуться с возможной волатильностью в будущем», - сказала Джина Болвин, президент Bolvin WM.

Все сектора S&P 500 выросли. Абсолютными лидерами стали чипмейкеры. Индекс #SOX вырос на 18.7% - рекордный день для сферы. Следом шел более широкий сектор технологий, товары вторичной необходимости и коммуникации, дополнительно поддерживаемые резким восстановление в «великолепной семерке». Mag 7 в совокупности поднялись на 14.6%, существенно опередив другие основные сегменты рынка. Резкий рост прошел в поставщиках материалов и нефтегазовых компаниях на восстановлении сырья. Заметно хуже рынка выросли классические защитные сферы - здравоохранение, коммунальные услуги, товары первичной необходимости.

Президент Трамп сдался в своей тарифной политике «под давлением со стороны рынков», особенно со стороны рынка облигаций, считает главный экономист по Северной Америке компании Capital Economics Пол Эшворт.

«Как только начал ослабевать и рынок бондов, было лишь делом времени, когда он отступит от своих заоблачно высоких пошлин. Теперь наша рабочая гипотеза такова: под давлением рыночной реакции Трамп будет вновь и вновь продлевать “паузу”, в результате чего всё это будет напоминать универсальный тариф в 10%, с которым он шел на выборы. Ни США, ни Китай в ближайшие дни вряд ли отступят, и полный откат к уровню пошлин до Дня инаугурации маловероятен, хотя переговоры между странами всё же состоятся», - пишет Эшворт. Экономист считает, что эффективная тарифная ставка для Китая, вероятно, стабилизируется на уровне около 60%.

Сегодня, помимо заголовков по тарифам, инвесторов привлекут данные по инфляции CPI. Отчет может показать, какое влияние на цены оказали тарифы для Мексики, Канады и Китая, а также пошлины на металлы.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс потребительских цен (CPI) (март)
• Число первичных заявок на получение пособий по безработице

#обзор #рынок #утро

@aabeta

🔥Вчера на вебинаре мы подсветили несколько сценариев развития торговой войны. Те из участников, кто взял на вооружение наше видение, заработали за один вечер более 10%.

И чтобы поддержать нашу аудиторию в столь сложное волатильное время, когда авторы новостных каналов выпускают один громкий заголовок за другим, мы сделали запись вебинара.

➡️Получите запись и презентацию и принимайте спокойные и взвешенные инвестиционные решения вместе с командой Abeta.

А если прямо сейчас вы хотите получить третье мнение на ваш портфель и стратегию, напишите в службу клиентской поддержки – мы будем рады провести для вас индивидуальную инвестиционную сессию, чтобы скорректировать стратегию.

В новом выпуске еженедельного обзора — самые важные события, формирующие динамику рынков:

🔹 Макроэкономика: Рынок труда США демонстрирует устойчивость — что это значит на фоне замедляющейся экономики?
🔹 Облигации: Доходности 10-летних US Treasuries прошли через резкие колебания — как это влияет на корпоративные спрэды и наши действия в портфелях?
🔹 Акции США: S&P 500 показал лучший однодневный рост с 2008 года после объявления 90-дневной паузы в тарифной эскалации. Что дальше?
🔹 Китай: Рынок отреагировал падением, но быстро стабилизировался — почему «национальная команда» снова в игре, и что ждет рынок дальше?
🔹 Mag 7: Почему «великолепная семерка» может вновь возглавить рост в условиях замедления экономики и сохраняющейся неопределенности?
🔹 Сырьевые рынки: Нефть обновила минимумы, золото вплотную приблизилось к рекорду — что мы делаем с позициями и почему?

📊 Свежая аналитика, ключевые выводы и актуальные идеи — в одном документе.

⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке

Утренний обзор - 11.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.44% (5347 п.)
📈 Nasdaq: +1.60% (18777 п.)
📈 Dow Jones: +1.07% (40224 п.)
🌕 Золото: +0.64% ($3195)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.90% ($63.94)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.14% (4.431%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с повышением. Вчера основные индексы завершили день в красной зоне: S&P 500 упал на 3.46%, Dow Jones - на 2.5%, а Nasdaq - на 4.31%. Инвесторы фиксировали прибыль после отскока и продолжили уходить от риска тарифов после заявлений администрации США. Фондовый рынок Азии торгуется без единой динамики.

Согласно вчерашним заявления, тарифы США на импорт из Китая выросли на 145% в этом году. Президент Дональд Трамп выразил уверенность в своей тарифной политике, признав возможные «временные трудности», но выразив убежденность, что в итоге это будет «нечто прекрасное». Трамп заявил о готовности проявить «гибкость» в отношении возможных исключений для отдельных компаний или стран и выразил оптимизм, что Китай в конечном итоге сядет за стол переговоров.

«Позиция администрации Трампа изменилась - от всеобщей торговой войны против всех к сфокусированной торговой войне против Китая. Большинство инвесторов считают, что Китай сам себе навредил, ответив контрмерами. В Пекине же это видят иначе: многие воспринимают "отступление Трампа" как признак слабости США и, соответственно, как подтверждение правильности решения Китая об эскалации», - заявил Николя Уден из Gavekal Research.

Основатель Bridgewater Associates, миллиардер Рэй Далио, заявил, что после потрясений на глобальных рынках на этой неделе у инвесторов осталось «чувство травмы, шока или страха».

«Это сильно повлияло на восприятие и отношение к США как к надежному партнёру. Ситуацией можно было бы управлять лучше», — сказал он в интервью Bloomberg.

Данные за март показали падение темпов роста потребительских цен на -0.05% м/м и замедление до 2.39% г/г, что оказалось меньше ожиданий экономистов. Базовый CPI показал рост всего на 0.06% м/м и на 2.79% г/г - также меньше закладываемых рынком. Темпы роста Core PCI стали минимальными с марта 2021 года. Важно отметить, что категории, в которых прогнозировалось повышением цен из-за тарифов, выросли только в соответствии с ожиданиями.

«Это вполне может быть последний действительно хороший день по инфляции на какое-то время. Тарифы уже вступили в силу, но потребуется время, прежде чем их влияние отразится в данных», - сказала бывший экономист ФРС и нынешний главный экономист Century Advisors Клаудия Сам.

Доходности казначейских облигаций слабо отреагировали на отчет по CPI и продолжили восхождение. Эксперты считают, что за недавними распродажами стоят технические факторы, в то время как другие полагают, что инвесторов отпугивают тарифная политика Трампа и растущая долговая нагрузка США.

10 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали нефтегазовые компании на продажах в сырье, технологии, товары вторичной необходимости и коммуникации на фиксации прибыли после крупного отскока. Продажи наблюдались и в других циклических секторах, однако они показали динамику лучше рынка. Защитные сферы показали более высокую устойчивость, а товары первичной необходимости закрылись с околонулевой динамикой.

Сегодня инвесторы обратят внимание на данные по промышленной инфляции, которые предоставят дополнительные сигналы о характере ценового давления. Помимо этого, выйдет отчет по сентименту и инфляционным ожиданиям потребителей. В последнее время такая статистика привлекает повышенное внимание трейдеров. Также начнется сезон отчетности с результатами крупнейших банков.

Публикация экономических данных сегодня:
• Индекс цен производителей (PPI) (март)
• Предварительные индексы настроений и инфляционных ожиданий потребителей от Мичиганского университета (апрель)

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Nvidia и тарифы

💡 За последнее время акции NVIDIA существенно снизились на фоне рисков, связанных с тарифами. Тем не менее, компания занимает устойчивое положение, благодаря высокой рентабельности. Это позволит сохранить темпы роста в условиях геополитической неопределенности.

✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $170, потенциал роста +58%

Как тарифы влияют на компанию?

2 апреля 2025 года президент Трамп объявил о введении универсального тарифа в 10% на все товары, а также о более высоких ставках для отдельных стран. Полупроводники были исключены из этого раунда, что уберегло Nvidia от немедленных прямых издержек на импорт чипов.

Однако тарифы на импорт из Китая затронут Nvidia, поскольку страна является как поставщиком ряда компонентов, так и важным рынком сбыта для компании (около 13% выручки в 2025 финансовом году).

Трамп также может объявить о введения тарифов в размере 25-100% на полупроводники, произведенные за рубежом, согласно его заявлениям в начале года. Если тарифы сделают зарубежное производство нерентабельным, компании понадобится ~4 лет для того, чтобы наладить производство в другом регионе.

Насколько компания устойчива к тарифам?

Несмотря на недавнюю коррекцию цен, вызванную тарифными рисками, NVIDIA сохраняет сильные позиции благодаря лидерству в ИИ. Этот мегатренд остаётся достаточно устойчивым, чтобы обеспечивать долгосрочный рост, даже при некотором замедлении. Влияние тарифов, вероятно, окажется ограниченным: около 47% продаж компании приходится на американский рынок, и даже при тарифе в 25% компания потеряет лишь ~3% валовой прибыли. В сценарии, где часть издержек перекладывается на покупателей, потери будут ещё ниже.

Рентабельность NVIDIA, по прогнозам аналитиков, останется в пределах 65-70% против текущих 75%, что всё ещё превышает показатели большинства конкурентов. Учитывая незначительное влияние тарифов, недавняя распродажа акций выглядит избыточной и обусловлена паническими настроениями. Это создаёт привлекательную точку входа для долгосрочных инвесторов, которые могут воспользоваться текущими ценами.

Основные риски

Основным риском для компании сейчас является слишком быстрое или слишком высокое введение тарифов на полупроводники. Если США внезапно и с минимальным предупреждением введут высокие тарифы на все импортируемые чипы, это может заметно отразиться на ближайших доходах Nvidia. Однако это крайне маловероятно, учитывая существенный ущерб самим США.

💎 Мы сохраняем позитивный взгляд на компанию, учитывая способность перенести издержки и все еще высокий спрос на решения. Nvidia по-прежнему опережает конкурентов на 1-2 шага и, вероятно, сохранит лидерство в обозримом будущем, учитывая постоянный прогресс в технологиях. Текущая коррекция предоставляет выгодную точку для покупки. Компания продолжает демонстрировать высокие темпы роста. В то же время, бумага торгуется с форвардным P/E в 22x - значительно дешевле среднего за пять лет в 40x.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Чего ожидать от сезона отчетности?

💡 Сегодня начнется сезон отчетности с результатами крупнейших банков. К 9 мая отчитается 87% капитализации S&P 500. Отчеты дадут представление о том, как неопределенность, слабые настроения и рост тарифов могут повлиять на прибыль и поведение компаний.

Эффект тарифов

Хотя результаты не отразят полного эффекта от тарифов, замедление экономики в течение квартала, вероятно, окажет давление на показатели. Экономический рост - основной драйвер роста прибыли. Согласно оперативным данным, рост реального ВВП США составил всего 0.3%.

Прогнозы по сегментам на 1-й квартал

• S&P 500. На фоне слабой макростатистики консенсус по росту EPS был пересмотрен вниз до 6%, против 11% в начале года. Рост выручки составит 4%, а чистая маржа расширится на 43 б.п. Это уже достаточно низкая планка для компаний.

• Отдельные сектора. Наибольший рост EPS ожидается в здравоохранении (+34%) и технологиях (+17%). Следом идут коммунальные компании (+7%), недвижимость (+5%) и коммуникации (+3%). Наибольшее снижение прогнозируется в энергетике (-13%), материалах (-12%), товарах первичной необходимости (-9%).

• Mag 7. «Великолепная семерка» вновь может показать более высокий рост по сравнению с остальными, однако разрыв будет минимальным с начала 2023 года. Прибыль Mag 7 вырастет на 17% против 4% у оставшихся 493 компаний индекса. Без учёта NVIDIA, 6 крупнейших компаний США в совокупности покажут рост EPS на 11%.

Какие прогнозы дадут компании?

В рамках первого сезона отчетности в году только 20% компаний дают прогнозы на следующий квартал, и около 43% - на весь год. Ожидается, что в этот раз еще меньшее количество предоставит прогнозы на будущее. Большая часть тарифов вступит в силу во 2-м квартале, и давление будет более выражено в 3-м квартале.

Из-за повышенной неопределённости многие компании, вероятно, выберут еще более осторожную позицию: некоторые расширят диапазон прогнозов, а другие вовсе откажутся от него - как это уже происходило в 2008 году и в пандемию.

Как изменились прогнозы на весь год?

Несмотря на волатильность и ужесточение тарифов, пересмотры по прибыли за 2025 год за пределами 1-го квартала остаются минимальными. С начала года аналитики снизили оценки роста EPS для S&P 500 на весь 2025 год на 2 п.п. до 10%. При этом, чистая рентабельность все еще может расшириться до рекорда в 12.2%.

Оценки выглядят чересчур оптимистичными, особенно учитывая эффект тарифов, и скорее всего будут пересмотрены вниз. Исторически, прогнозы по росту маржи г/г пересматриваются только до +10 б.п. Сейчас консенсус ждет +70 б.п. Таким образом рентабельность, скорее всего, составит только 11.6% против 11.5% в 2024 году.

На какие акции можно обратить внимание сейчас?

Поскольку в ближайшие кварталы на маржу будет оказываться давление от тарифов, акции компаний со способностью держать/повышать цены без вреда для спроса должны демонстрировать лучшую динамику. Такие компании уже доказали свою устойчивость в рамках первой торговой войны 2018-2019 гг.

Обращаем внимание на имена, которые на протяжении последних пяти лет демонстрировали высокую и стабильную маржу относительно сектора. Кроме того, их маржа не снижалась за последний или два последних года.

✅ Meta platforms #META; средняя валовая рентабельность за пять лет = 81%; волатильность маржи за пять лет = 1%

✅ Exelixis #EXEL; 96%, 0%

✅ VeriSign #VRSN; 86%; 1%

✅ Paychex #PAYX; 70%; 2%

✅ Altria #MO; 67%; 3%

✅ Alphabet #GOOG; 56%; 2%

💎 Из-за сохранения неопределённости по тарифам сезон отчетности, особенно учитывая новые прогнозы компаний, может стать еще одним испытанием для рынка акций. Хотя планка для достижения консенсусных оценок за 1-й квартал сильно опустилась, мы ожидаем сохранение повышенной волатильности в среднесрочной перспективе. Предпочитаем в моменте бумаги крупнейших технологических компаний. Акции со стабильной рентабельностью, представленные выше, также могут обеспечить определенную защиту портфеля.

#аналитика #акции #США

@aabeta

🎯 Стратегическая сессия для частных инвесторов
– возможность получить бесплатно третье мнение на вашу стратегию от ведущих аналитиков компании Abeta во времена очередного шторма

Если у вас сформирован инвестпортфель, но нет полной уверенности:

🟢 работает ли он на ваши цели
🟢 насколько сбалансирован и устойчив стратегически
🟢 нет ли дублирующих рисков
🟢 есть ли возможности, которые вы упускаете прямо сейчас

— возможно, пришло время на него посмотреть со стороны.

Abeta Capital предлагает бесплатную стратегическую сессию — индивидуальную встречу, где мы разберём ваш риск профиль, сверим с целями и подумаем, как усилить текущую стратегию и сделать ваш инвестиционный процесс безопаснее и прибыльнее.

🎯 Что обсуждаем на сессии:
• структура и цели портфеля — соответствуют ли они вашему горизонту и допускам по риску
• оценка текущих позиций и возможных перекосов (в активах, валютах, юрисдикциях)
• идеи на непубличном рынке и альтрнативные истории, которые могут органично встроиться в стратегию
• рекомендации по инфраструктуре: брокеры и инвестиционные банки, платформа учёта, структура владения
• как снизить волатильность без потери потенциала доходности

Мы не используем шаблоны. Каждая рекомендация опирается на ваш риск-профиль, задачи и личные вводные.

🗓 Записаться можно по ссылке: abeta.org/stratsession
Формат — онлайн

📉 Принципы Уоррена Баффета больше не работают?

Инвестиционный подход Баффета традиционно строился на покупке недооценённых компаний с понятной бизнес-моделью и удержании их на длительном горизонте. Berkshire Hathaway обгоняла рынок почти на 1000% с 1997. Но за последние 10 лет её стратегия теряет преимущество. Почему?

📊 В новом видео разобрали стратегию Баффета и актуальность ее применения сегодня. Обсудили:

➡️Ошибки в инвестиционной деятельности Уоррена Баффета
➡️Причины продажи акций Apple
➡️Какие фонды стабильно обгоняют рынок, пока динамика Berkshire Hathaway за последние 10 лет проигрывает индексу
➡️Великие предсказатели фондового рынка, к чьему мнению прислушиваться сегодня

📺 Смотрите выпуск сейчас или подпишитесь на наш youtube-канал, чтобы вернуться позже ⏱️

🎯 А если хотите получить обратную связь по своему портфелю, присылайте его на разбор — это бесплатно, анонимно и может сэкономить вам десятки тысяч долларов. Ждём вас в чате клиентской поддержки – https://www.tg-me.com/abeta_clients

Важные события недели - 14.04.2025

В центре внимания на сокращенной неделе останутся заголовки по тарифам, особенно по китайскому направлению. Американская таможенная служба опубликовала новые разъяснения в пятницу. В них уточняются положения по взаимным тарифам, включая освобождение от тарифов для ряда электронных товаров - в частности, смартфонов, компьютеров, планшетов, аксессуаров к планшетам и компьютерам, твердотельных накопителей, телевизоров с плоским экраном, а также различных полупроводников и оборудования для их производства.

Для Китая остался тариф на уровне 20%. При этом, Трамп заявил, что для электроники будут введены тарифы в будущем, однако сейчас продолжается расследование.

Рынок позитивно реагирует на объявление. США обеспечивают от четверти до трети глобального спроса на основные потребительские электронные товары, при этом производство преимущественно сосредоточено в Азии. Ранее на рынке были серьезные опасения, что взаимные тарифы приведут к значительному росту цен для американских потребителей.

Помимо этого, на неделе разгоняется сезон отчетности. Свои результаты представят несколько компаний из потребительского сектора и множество финансовых корпораций. Также особое внимание привлекут данные по розничным продажам за март, которые предоставят последние сигналы об устойчивости потребителя на фоне неопределенности по тарифам.

Аналитики закладывают резкий рост, почти полностью обусловленный ажиотажным спросом на автомобили перед объявлением Трампа 26 марта о введении 25% тарифа на импортные автомобили и запчасти. Однако потребители, вероятно, начинают сокращать расходы на дискреционные услуги.

⚠️ Макроэкономические данные:

16 апреля:
• Объём розничных продаж (март)
• Объем промышленного производства (март)

17 апреля:
• Число выданных разрешений на строительство (март)
• Объём строительства новых домов (март)
• Индекс производственной активности от ФРБ Филадельфии (апрель)

18 апреля:
• США нет торгов - Страстная пятница

📰 Заметные отчетности:

14 апреля - Goldman Sachs #GS, M&T Bank #MTB

15 апреля - J&J #JNJ, Bank of America #BAC, Citigroup #C, United Airlines #UAL, Interactive Brokers #IBKR, PNC Financial #PNC, J.B. Hunt #JBHT, Albertsons #ACI

16 апреля - Abbott #ABT, Kinder Morgan #KMI, ASML #ASML, Travelers #TRV, CSX #CSX, Citizens Financial #CFG

17 апреля - TSMC #TSM, UnitedHealth #UNH, Blackstone #BX, KeyCorp #KEY, American Express #AXP, Charles Schwab #SCHW, Marsh & McLennan #MMC, Fifth Third Bancorp #FITB, Huntington Bancshares #HBAN, Regions Financial #RF

#США #неделя_впереди

@aabeta

CoreWeave после IPO

💡 Недавно CoreWeave вышла на IPO, привлекая внимание как серьезный конкурент для таких гигантов, как AWS и Azure. Она получила поддержку со стороны Nvidia, которые обладают 3.8% акций компании. Посмотрим, чем именно CoreWeave привлекла внимание инвесторов.

✅ CoreWeave #CRWV – облачная компания, специализирующаяся на вертикально интегрированной инфраструктуре для ИИ. Компания была создана для оптимизации задач ИИ, обеспечивая высокую эффективность и гибкость.

Основные конкурентные преимущества

Главное преимущество CoreWeave - это уникальное сочетание аппаратного и программного обеспечения, которое оптимизировано для работы с ИИ. Вместо универсальных облаков, компания адаптирует свою инфраструктуру для специфических задач ИИ, включая настройку серверов, локальности памяти и снижение задержек. Это позволяет сэкономить время при обучении моделей, значительно ускоряя процесс и повышая производительность.

Другим ключевым преимуществом CoreWeave является подход к управлению капиталом. Вместо прямого финансирования дорогостоящей инфраструктуры компания использует сделки аренды и финансирование под залог активов других компаний, таких как DigitalBridge и Blackstone.

Компания привлекла свыше $14.5 млрд долларов через займы, привилегированные акции и лизинг, что позволяет расширять инфраструктуру без значительных расходов на амортизацию и поддерживать высокий темп капиталовложений.

Ключевые показатели и оценка компании

В 2024 году выручка CoreWeave составила $1.9 млрд, что значительно выше $16 млн в 2022 году. Более 70% выручки составляют многолетние контракты с лабораториями ИИ. Компания указала $15.1 млрд как обязательства перед клиентами (RPO) до 2028 года, что демонстрирует высокий уровень загруженности бэклога и повышенный спрос. При этом валовые расходы к выручке снизились до 26%, а расходы на инфраструктуру и оборудование - до 50%. Эти результаты свидетельствуют об экономии на масштабе.

К концу 2024 года валовая рентабельность компании выросла с отрицательных значений в 2022 году до более 70% в некоторых кластерах. Новая инфраструктура окупается за 2.5 года. При этом, большинство установленных мощностей начинают приносить прибыль уже через 12 месяцев с момента начала установки.

Акции CoreWeave торгуются по форвардному EV/S в 17x, а EV/EBITDA - по 28x, что значительно выше средних показателей по сектору. Эта наценка оправдана структурно выгодной бизнес-моделью, где рост будет поддерживается долгосрочными обязательствами на $15.1 млрд, которые будут только расти.

Риски

CoreWeave сталкивается с несколькими рисками. Компания сильно зависит от нескольких крупных клиентов: более 70% выручки в 2023 году приходилось на три клиента. Если один из них снизит объемы или не продлит контракт, это сильно повлияет на доходы компании.

CoreWeave зависима от поставок графических процессоров от Nvidia. Задержки в поставках могут замедлить рост компании.

Конкуренция также усиливается: такие компании, как Oracle, создают собственные решения для ИИ, и CoreWeave нужно будет продолжать развивать свою платформу. Регуляторные риски тоже растут, так как правительства оценивают безопасность ИИ-моделей, что может повлиять на экономику работы компании.

💎 Мы начинаем присматриваться к покупкам бумаги. Спрос на инфраструктуру ИИ, как ожидается, останется высоким, что укрепляет позиции CoreWeave. Компания станет крупным бенефициаром этого тренда и может показать динамику лучше конкурентов благодаря уникальной инфраструктуре и эффективному управлению капиталом.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Утренний обзор - 15.04.2025

Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.10% (5435 п.)
📉 Nasdaq: -0.18% (18900 п.)
📉 Dow Jones: -0.07% (40711 п.)
🌕 Золото: +0.55% ($3228)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.60% ($65.22)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.36% (4.368%/год.)

Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера основные индексы завершили день в зеленой зоне: S&P 500 вырос на 0.79%, Dow Jones - на 0.78%, а Nasdaq - на 0.64%. Инвесторы позитивно отреагировали на паузу в тарифах Трампа на электронику, а также на несколько других заявлений. Фондовый рынок Азии демонстрирует преимущественно положительную динамику.

Администрация США объявила о приостановке взаимных тарифов на широкий спектр электронных устройств. Президент Трамп в понедельник также заявил, что может временно освободить автомобильную промышленность от тарифов, которые он ранее ввел против сектора. Это необходимо, чтобы дать автопроизводителям время скорректировать свои цепочки поставок.

В то же время, правительство инициировало расследование торговли полупроводниками и фармацевтическими препаратами. Проверки будут изучать влияние импорта на национальную безопасность США и могут привести к тарифам, которые затронут такие компании, как Apple, Nvidia и фармацевтических гигантов. Министерство торговли должно предоставить результаты своего в течение 270 дней, хотя Трамп и другие официальные лица давали понять, что эти усилия могут завершиться быстрее.

По мнению Мэтта Малея из Miller Tabak, инвесторы начинают приходить к выводу, что теперь существуют, по крайней мере, некоторые границы того, насколько агрессивно администрация может действовать со своими предложениями.

«Если в ближайшей перспективе подъем продолжиться, инвесторам, вероятно, придется увидеть дальнейшие признаки гибкости Белого дома в отношении тарифов. Неопределенность все еще высока, и повседневная волатильность может оставаться повышенной», - сказал Крис Ларкин из ETrade от Morgan Stanley.

Министр финансов Скотт Бессент приуменьшил недавнюю распродажу на рынке облигаций, отвергнув предположения о том, что иностранцы сбрасывают свои запасы трежерис. Он подчеркнул, что у Минфина есть инструменты для решения проблем в случае необходимости.

Все сектора S&P 500 завершили день с ростом. Лучшую динамику показала недвижимость на падение доходностей казначейских облигаций. Следом шли все защитные сектора: товары первичной необходимости, коммунальные услуги, здравоохранение. Лучше рынка торговались и почти все циклические сферы. В технологиях подъем в поставщиках электроники был частично перевешен падением в чипмейкерах. Равновзвешенный S&P 500 вырос на 1.3%. В то же время, «великолепная семерка» завершила день почти без динамики.

Между тем, падение S&P 500, которое приостановилось на прошлой неделе, наблюдалось в апреле всего 16 раз с 1957 года. Только в трех случаях индекс восстанавливался и заканчивал декабрь в плюсе, согласно данным Carson Group. В каждом из этих случаев - в 2020, 2009 и 1982 годах - рынок был спасен ФРС, которая вмешалась, чтобы поддержать экономику США.

Управляющий ФРС Кристофер Уоллер заявил, что инфляционное воздействие тарифов, скорее всего, будет временным. Чиновник назвал новую тарифную политику «одним из крупнейших потрясений для экономики США за многие десятилетия». По его словам, если тарифы окажут небольшое влияние на инфляцию, то снижение ставок во второй половине 2025 года «очень даже может быть вероятным».

Сегодня инвесторы будут оценивать множество отчетностей американских корпораций. Также в фокусе останется тарифная политика.

#обзор #рынок #утро

@aabeta

Продолжается ралли в золоте. Аналитики вновь пересматривают целевые цены

💡 После кратковременного отката металл продолжил подъем, вновь обновив исторический максимум. Трейдеры восстановили позиционирование, усилилась торговая война между Китаем и США, приток в золотые ETF ускорился на росте рисков рецессии, а центральные банки сохранили высокие темпы закупок.

Мы имеем позитивный взгляд на золото и ожидаем продолжения подъема. Ранее писали про долгосрочные перспективы закупок центральными банками и эффект от потенциального завершения российско-украинского конфликта в посте. Рассмотрим подробнее последние данные по закупкам металла, а также различные сценарии аналитиков, которые могут подтолкнуть золото еще выше.

Центральные банки

В феврале центральные банки и другие институциональные инвесторы на внебиржевом рынке Лондона приобрели порядка 106 тонн металла после 117 тонн в феврале. Китай стал крупнейшим покупателем с 50 тоннами. В итоге, с ноября по февраль в среднем банки покупали порядка 109 тонн в месяц. В базовом сценарии до конца года они продолжат закупать как минимум по 80 тонн в месяц, против всего 17 тонн до 2022 года. Драйвером продолжает оставаться необходимость усиления диверсификации ЦБ развивающихся стран.

Прогнозы по ценам

Аналитики Goldman Sachs повысили прогноз цен на золото с $3300 до $3700 за унцию на конец года. Пересмотр связан с усилением спроса ETF на хедж от рецессии, а также с более высокими покупками центральных банков. Рассматривается и несколько других менее вероятных сценариев.

Если спад в экономике все-таки наступит, цены могут вырасти до $3880 за унцию к концу года. При усилении покупок ЦБ до 100 тонн в месяц, например на фоне роста напряженности торговой политики, цены поднимутся до $3810 за унцию.

В экстремальном сценарии, когда проявятся сильные опасения за потерю независимости ФРС или изменения в резервной политике, металл может вырасти до $4500 за унцию. Покупки ЦБ увеличатся до 110 тонн в месяц в этом сценарии.

💎 Золото стало одним из лучших активов в этом году, и имеет все шансы продолжить подъем в среднесрочной перспективе, учитывая сохранение сильных драйверов. Металл также исправно выполняет свою хеджирующую функцию. На этом мы продолжаем держать золото в наших портфелях, добавляя на кратковременных откатах.

#аналитика #золото

@aabeta