Долгожданное обновление по IRA
💡 Республиканцы в Палате представителей представили проект налогового закона с поправками к Inflation Reduction Act (IRA), предлагающего значительные субсидии и налоговые кредиты для сферы возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Изменения оказались менее жесткими, чем предполагали инвесторы. Принятие может снять «навес», который не давал расти компаниям из «зеленой» энергетики.
Поправки
1) Налоговый кредит 25D в размере 30% для домовладельцев на установку ВИЭ будет отменен для всех проектов, не введенных в эксплуатацию до конца 2025 года.
2) Кредит 48E начнет поэтапно сокращаться с 2029 года (с 80% до 0% в 2031 году). Это основной инвестиционный налоговый кредит в 30% для масштабных проектов в солнечной, ветровой энергетике и накоплении энергии. Ранее у него не было чёткой даты окончания.
3) Субсидии 45x за каждый произведенный в США солнечный модуль, инвертор, батарею и т.д. будут прекращены в конце 2031 года - на год раньше. При этом, с 2027 года не выплачиваются субсидии за компоненты, произведенные с участием иностранных субъектов обеспокоенности (FEOC) - например, китайских компаний.
4) 45Y - налоговый кредит, предоставляемый на протяжении 10 лет с момента начала строительства объекта генерирующей компанией. Теперь кредит привязан не к началу строительства, а к вводу в эксплуатацию. Объем будет поэтапно снижаться с 2029 года для стимулирования строительства. В 2032 году перестанет существовать для новых объектов.
5) Отменены: передача (продажа) налоговых кредитов, 45V - субсидии для «чистого» водорода, 45W - налоговые кредиты на покупку автомобилей на «чистой» энергии.
Сегодня состоится голосование по проекту в Комитете по путям и средствам Палаты представителей США. Результаты заседания будут иметь ключевое значение для дальнейшего продвижения законопроекта в Палате представителей. Отметим, что ускоренное сворачивание льгот должно начаться уже при следующей президентской администрации, а значит, сроки ещё могут измениться.
Эффект на компании
Инвесторы ожидали гораздо более негативного сценария - вплоть до немедленной отмены закона IRA, - однако предложенное поэтапное сокращение субсидий выглядит вполне умеренным, сдвигаясь всего на один-два года вперед по сравнению с текущими сроками.
Наибольшую выгоду получат компании с высокой долей выручки, зависящей от американского рынка: #RUN (более 95% выручки), #SHLS (95%), #FSLR (93%), #ARRY (70%). В сегменте частных домохозяйств, отмена 25D с 2026 года наиболее негативно отразится на #ENPH и #SEDG, поскольку их бизнес завязан на продажу солнечных установок за наличные и через кредиты.
💎 First Solar #FSLR остается нашим фаворитом в солнечной энергетике, учитывая выгодную завязку на коммунальный сектор. Широкую экспозицию также можно занять через фонд #TAN, который только начал восстанавливаться от минимумов 2020 года. Теперь с большим оптимизмом смотрим и на коммунальные компании с высокой завязкой на ВИЭ, например NextEra Energy #NEE, планы которых не попали под удар из-за отмены IRA.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Республиканцы в Палате представителей представили проект налогового закона с поправками к Inflation Reduction Act (IRA), предлагающего значительные субсидии и налоговые кредиты для сферы возобновляемых источников энергии (ВИЭ). Изменения оказались менее жесткими, чем предполагали инвесторы. Принятие может снять «навес», который не давал расти компаниям из «зеленой» энергетики.
Поправки
1) Налоговый кредит 25D в размере 30% для домовладельцев на установку ВИЭ будет отменен для всех проектов, не введенных в эксплуатацию до конца 2025 года.
2) Кредит 48E начнет поэтапно сокращаться с 2029 года (с 80% до 0% в 2031 году). Это основной инвестиционный налоговый кредит в 30% для масштабных проектов в солнечной, ветровой энергетике и накоплении энергии. Ранее у него не было чёткой даты окончания.
3) Субсидии 45x за каждый произведенный в США солнечный модуль, инвертор, батарею и т.д. будут прекращены в конце 2031 года - на год раньше. При этом, с 2027 года не выплачиваются субсидии за компоненты, произведенные с участием иностранных субъектов обеспокоенности (FEOC) - например, китайских компаний.
4) 45Y - налоговый кредит, предоставляемый на протяжении 10 лет с момента начала строительства объекта генерирующей компанией. Теперь кредит привязан не к началу строительства, а к вводу в эксплуатацию. Объем будет поэтапно снижаться с 2029 года для стимулирования строительства. В 2032 году перестанет существовать для новых объектов.
5) Отменены: передача (продажа) налоговых кредитов, 45V - субсидии для «чистого» водорода, 45W - налоговые кредиты на покупку автомобилей на «чистой» энергии.
Сегодня состоится голосование по проекту в Комитете по путям и средствам Палаты представителей США. Результаты заседания будут иметь ключевое значение для дальнейшего продвижения законопроекта в Палате представителей. Отметим, что ускоренное сворачивание льгот должно начаться уже при следующей президентской администрации, а значит, сроки ещё могут измениться.
Эффект на компании
Инвесторы ожидали гораздо более негативного сценария - вплоть до немедленной отмены закона IRA, - однако предложенное поэтапное сокращение субсидий выглядит вполне умеренным, сдвигаясь всего на один-два года вперед по сравнению с текущими сроками.
Наибольшую выгоду получат компании с высокой долей выручки, зависящей от американского рынка: #RUN (более 95% выручки), #SHLS (95%), #FSLR (93%), #ARRY (70%). В сегменте частных домохозяйств, отмена 25D с 2026 года наиболее негативно отразится на #ENPH и #SEDG, поскольку их бизнес завязан на продажу солнечных установок за наличные и через кредиты.
💎 First Solar #FSLR остается нашим фаворитом в солнечной энергетике, учитывая выгодную завязку на коммунальный сектор. Широкую экспозицию также можно занять через фонд #TAN, который только начал восстанавливаться от минимумов 2020 года. Теперь с большим оптимизмом смотрим и на коммунальные компании с высокой завязкой на ВИЭ, например NextEra Energy #NEE, планы которых не попали под удар из-за отмены IRA.
#аналитика #акции #США
@aabeta
🔍 S&P 500 раллирует — что делать инвестору сейчас?
📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических значений за последние 20 лет.
Уже завтра, 14 мая в 17:00 МСК на бесплатном вебинаре вместе с финансовыми аналитиками обсудим:
✔️ Какие секторы американского рынка уже не дают upside, а где еще можно заходить?
✔️ Будет ли рецессия в США или «мягкая посадка» уже произошла?
✔️ Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
✔️ Насколько позитивно соглашение Китая и США?
✔️ Как мы перестраиваем свой портфель?
И главное — что делать вам прямо сейчас, чтобы увеличить доходность.
В Abeta Capital мы и сопровождаем капиталы клиентов, и инвестируем самостоятельно. И на вебинаре поделимся, какие действия предпринимаем сейчас мы.
🗓 Когда: 14 мая, 17:00 МСК
📲 Зарегистрироваться: по ссылке
📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических значений за последние 20 лет.
Уже завтра, 14 мая в 17:00 МСК на бесплатном вебинаре вместе с финансовыми аналитиками обсудим:
✔️ Какие секторы американского рынка уже не дают upside, а где еще можно заходить?
✔️ Будет ли рецессия в США или «мягкая посадка» уже произошла?
✔️ Почему трежерис в моменте привлекательней корпоративных облигаций?
✔️ Насколько позитивно соглашение Китая и США?
✔️ Как мы перестраиваем свой портфель?
И главное — что делать вам прямо сейчас, чтобы увеличить доходность.
В Abeta Capital мы и сопровождаем капиталы клиентов, и инвестируем самостоятельно. И на вебинаре поделимся, какие действия предпринимаем сейчас мы.
🗓 Когда: 14 мая, 17:00 МСК
📲 Зарегистрироваться: по ссылке
Abeta - акции, облигации, аналитика pinned «🔍 S&P 500 раллирует — что делать инвестору сейчас? 📉 Американский рынок восстановился на +20% за месяц после апрельских минимумов — рост впечатляющий, но крайне уязвимый. Индекс S&P 500 уже торгуется с forward P/E на уровне 21x — это выше 95% исторических…»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Что делать инвестору в ситуации временного затишья, связанному с ослаблением торговых пошлин Трампа, — разберем вебинаре уже сегодня.
Как все будет:
• аналитический обзор от основателей и аналитиков Abeta
• Q&A-сессия и возможность задать свой вопрос
Когда и во сколько: 14 мая в 17:00 МСК
Формат участия: бесплатно, онлайн
Встречаемся сегодня, регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
Как все будет:
• аналитический обзор от основателей и аналитиков Abeta
• Q&A-сессия и возможность задать свой вопрос
Когда и во сколько: 14 мая в 17:00 МСК
Формат участия: бесплатно, онлайн
Встречаемся сегодня, регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
Telegram
Abeta_bot
Бот помощник команды Abeta
Сможет ли ритейл отправиться от тарифных потрясений?
💡 12 мая администрация США объявила о временном снижении тарифов на китайские товары — с 145% до 30% (20% «фентаниловый» тариф и 10% ответный тариф) на период 90 дней, начиная с 14 мая, по итогам переговоров между странами. Разберем, какие розничные компании окажутся в выигрыше.
Обзор сектора
Несмотря на усилия по диверсификации цепочек поставок, многие компании по-прежнему зависят от импорта из Китая. Временное послабление даёт им возможность закупить товары по сниженной ставке - 30%, что повышает гибкость в планировании. На фоне этого ожидается более умеренная инфляция и меньше дефицитов в поставках, хотя в середине лета возможны временные сбои (когда вновь появится вопрос о тарифах). Несмотря на сохраняющуюся волатильность торговой политики, решение администрации, наряду с соглашением между США и Великобританией от 8 мая, добавляет уверенности инвесторам. Следующим сильным катализатором роста должны стать грядущие сделки с Вьетнамом и другими ключевыми торговыми хабами Юго-Восточной Азии.
Кто сейчас находится в лучшем положении?
Снижение тарифов снимает значительное давление на сектор. В фокусе - компании с высоким товарооборотом, сильными брендами и устойчивыми балансами: #TJX, #BURL, #ROST, #TPR, #RL, #AS. Эти игроки менее чувствительны к пошлинам и способны укрепить долю рынка в условиях неопределенности. Большинство этих компаний смогут полностью компенсировать остаточное влияние тарифов , учитывая, что многие уже озаботились смягчением влияния тарифов в 145%.
✅ TJX Companies #TJX - глобальный ритейлер офф-прайс товаров для дома, одежды и аксессуаров, работающий через сети T.J. Maxx, Marshalls, и HomeGoods, с основной локацией в США.
🎯 Целевая цена - $130, потенциал роста +8%
✅ Burlington Stores #BURL - офф-прайс ритейлер одежды и товаров для дома с фокусом на дисконтных предложениях, базирующийся в США.
🎯 Целевая цена - $317, потенциал роста +21%
✅ Ross Stores #ROST - американская сеть офф-прайс магазинов, специализирующаяся на продаже брендовой одежды, обуви и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +18%
✅ Tapestry #TPR - международная компания люксовых брендов (включая Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman), базирующаяся в Нью-Йорке, США.
🎯 Целевая цена - $93, потенциал роста +11%
✅ Amer Sports #AS - международный производитель спортивного оборудования и одежды (бренды Salomon, Atomic, Wilson и другие), базирующийся в Хельсинки, Финляндия.
🎯 Целевая цена - $31.2, потенциал роста +10%
💎 Мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе широкий рынок продолжит подъем. Среди драйверов: устойчивые макроданные, временное снижение тарифов с Китаем и перспективы новых торговых соглашений. Дополнительную поддержку может дать слабое позиционирование инвесторов, создающее пространство для притока капитала. Учитывая высокую зависимость розничных компаний как от тарифов, так и от состояния экономики, сектор может показать опережающую динамику.
#аналитика #США
@aabeta
💡 12 мая администрация США объявила о временном снижении тарифов на китайские товары — с 145% до 30% (20% «фентаниловый» тариф и 10% ответный тариф) на период 90 дней, начиная с 14 мая, по итогам переговоров между странами. Разберем, какие розничные компании окажутся в выигрыше.
Обзор сектора
Несмотря на усилия по диверсификации цепочек поставок, многие компании по-прежнему зависят от импорта из Китая. Временное послабление даёт им возможность закупить товары по сниженной ставке - 30%, что повышает гибкость в планировании. На фоне этого ожидается более умеренная инфляция и меньше дефицитов в поставках, хотя в середине лета возможны временные сбои (когда вновь появится вопрос о тарифах). Несмотря на сохраняющуюся волатильность торговой политики, решение администрации, наряду с соглашением между США и Великобританией от 8 мая, добавляет уверенности инвесторам. Следующим сильным катализатором роста должны стать грядущие сделки с Вьетнамом и другими ключевыми торговыми хабами Юго-Восточной Азии.
Кто сейчас находится в лучшем положении?
Снижение тарифов снимает значительное давление на сектор. В фокусе - компании с высоким товарооборотом, сильными брендами и устойчивыми балансами: #TJX, #BURL, #ROST, #TPR, #RL, #AS. Эти игроки менее чувствительны к пошлинам и способны укрепить долю рынка в условиях неопределенности. Большинство этих компаний смогут полностью компенсировать остаточное влияние тарифов , учитывая, что многие уже озаботились смягчением влияния тарифов в 145%.
✅ TJX Companies #TJX - глобальный ритейлер офф-прайс товаров для дома, одежды и аксессуаров, работающий через сети T.J. Maxx, Marshalls, и HomeGoods, с основной локацией в США.
🎯 Целевая цена - $130, потенциал роста +8%
✅ Burlington Stores #BURL - офф-прайс ритейлер одежды и товаров для дома с фокусом на дисконтных предложениях, базирующийся в США.
🎯 Целевая цена - $317, потенциал роста +21%
✅ Ross Stores #ROST - американская сеть офф-прайс магазинов, специализирующаяся на продаже брендовой одежды, обуви и товаров для дома по сниженным ценам.
🎯 Целевая цена - $177, потенциал роста +18%
✅ Tapestry #TPR - международная компания люксовых брендов (включая Coach, Kate Spade и Stuart Weitzman), базирующаяся в Нью-Йорке, США.
🎯 Целевая цена - $93, потенциал роста +11%
✅ Amer Sports #AS - международный производитель спортивного оборудования и одежды (бренды Salomon, Atomic, Wilson и другие), базирующийся в Хельсинки, Финляндия.
🎯 Целевая цена - $31.2, потенциал роста +10%
💎 Мы не исключаем, что в краткосрочной перспективе широкий рынок продолжит подъем. Среди драйверов: устойчивые макроданные, временное снижение тарифов с Китаем и перспективы новых торговых соглашений. Дополнительную поддержку может дать слабое позиционирование инвесторов, создающее пространство для притока капитала. Учитывая высокую зависимость розничных компаний как от тарифов, так и от состояния экономики, сектор может показать опережающую динамику.
#аналитика #США
@aabeta
💥 +10% за один вечер
– заработали те из участников, кто взял на вооружение наше видение с прошлого вебинара, где мы подсветили несколько сценариев развития торговой войны.
⚡️Через час мы встречаемся снова, на ежемесячном вебинаре с разбором рынка: поделимся взглядом на текущую ситуацию с затишьем и дальнейшие сценарии развития событий.
Ждем вас в 17:00 мск
Регистрируйтесь здесь
– заработали те из участников, кто взял на вооружение наше видение с прошлого вебинара, где мы подсветили несколько сценариев развития торговой войны.
⚡️Через час мы встречаемся снова, на ежемесячном вебинаре с разбором рынка: поделимся взглядом на текущую ситуацию с затишьем и дальнейшие сценарии развития событий.
Ждем вас в 17:00 мск
Регистрируйтесь здесь
Telegram
Abeta_bot
Бот помощник команды Abeta
⏱️ LAST CALL – мы уже в эфире!
Делимся нашим видением: что делать с позиционированием, структурой и стратегией портфеля с учетом приостановки части пошлин Трампа?
Вебинар начался – подключайтесь
Делимся нашим видением: что делать с позиционированием, структурой и стратегией портфеля с учетом приостановки части пошлин Трампа?
Вебинар начался – подключайтесь
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Сможет ли рынок ПК восстановиться в условиях тарифов?
💡 Недавно введенные тарифы в США особенно остро задели рынок персональных компьютеров и их комплектующих. Сейчас действие тарифов приостановлено на 90 дней, однако ряд производителей уже успели повысить цены на свою продукцию. Посмотрим, сможет ли рынок ПК поддержать прогнозы восстановления в условиях тарифной неопределенности.
Слабый рост глобального спроса на ПК
Восстановление рынка началось после спада 2022–2023 годов, когда снижение поставок достигало двузначных значений. После роста на 1% в 2024 году ожидается дальнейшее увеличение на 2% г/г в 2025 году и на 3% г/г в 2026 году. Тем не менее прогноз с начала года был снижен аналитиками на 2% до 269 млн единиц и на 3% до 276 млн в 2026 году.
Это связано с тарифной неопределённостью, которая влияет на конечный спрос. Во второй половине 2025 года ожидается ускорение благодаря завершению жизненного цикла Windows 10, стимулирующему замену устройств. Однако возможное продолжение тарифной нестабильности после 90-дневной паузы остаётся фактором риска, способным ограничить спрос.
Компьютеры с ИИ – сильный драйвер
ПК с искусственным интеллектом отличаются от обычных наличием встроенных нейропроцессоров (NPU), способных выполнять ИИ-задачи прямо на устройстве без подключения к облаку, а также предустановленным программным обеспечением на базе больших языковых моделей - такими как умные помощники, генерация изображений и ИИ-инструменты для офисной работы. Эти устройства ориентированы на премиум-сегмент, обладают повышенной производительностью и в среднем стоят на 10% дороже, но с ростом массового внедрения ожидается снижение ценового разрыва с обычными ПК.
Глобальные поставки ПК с искусственным интеллектом прогнозируются на уровне 37% в 2025 году (ранее 31%) и 53% в 2026 году (ранее 50%). Общие поставки ИИ-ПК ожидаются на уровне 98 млн единиц в 2025 году против 86 млн ранее и 227 млн в 2026 году. Рост продаж составит 32% CAGR. Выручка от продажи ИИ-ПК также растёт: прогноз на 2025 год составляет $99 млрд (ранее $86 млрд), а на 2026 год — $214 млрд.
Основные драйверы роста
1) Премиальность устройств: ПК со встроенным ИИ ориентированы на менее чувствительных к цене потребителей, что делает их устойчивыми к влиянию тарифной нестабильности.
2) Расширение возможностей использования ИИ: Предустановленные инструменты на базе больших языковых моделей (LLM), такие как интеллектуальные помощники, генерация изображений и офисные функции с переписыванием текстов, привлекают потребителей к замене старых ПК.
3) Инновации производителей: Например, Lenovo представила ускорители ИИ для ПК с передовыми технологиями обработки данных, а Microsoft выпустила Copilot+ AI со стартовой ценой $799, что на $200 ниже прошлогодних моделей, делая устройства более доступными для массового рынка.
Эти факторы способствуют быстрому внедрению ИИ-технологий, расширению сферы их применения и ускорению обновления устройств.
💎 Рынок ПК в 2025 году продолжит расти, хотя и умеренными темпами, благодаря ИИ-инновациям и циклам замены устройств, несмотря на тарифные риски. ПК с ИИ становятся движущей силой отрасли, предлагая функциональность, привлекающую потребителей, и постепенно снижают стоимость технологий для широкой аудитории.
Главными бенефициарами станут поставщики ПК, такие как Dell #DELL. Также стоит обратить внимание на дистрибьюторов, для которых ПК и сопутствующие продукты являются крупнейшими категориями по объему продаж. К таким можно отнести TD SYNNEX #SNX. Акции предлагают более прямую ставку на ПК.
#аналитика #США
@aabeta
💡 Недавно введенные тарифы в США особенно остро задели рынок персональных компьютеров и их комплектующих. Сейчас действие тарифов приостановлено на 90 дней, однако ряд производителей уже успели повысить цены на свою продукцию. Посмотрим, сможет ли рынок ПК поддержать прогнозы восстановления в условиях тарифной неопределенности.
Слабый рост глобального спроса на ПК
Восстановление рынка началось после спада 2022–2023 годов, когда снижение поставок достигало двузначных значений. После роста на 1% в 2024 году ожидается дальнейшее увеличение на 2% г/г в 2025 году и на 3% г/г в 2026 году. Тем не менее прогноз с начала года был снижен аналитиками на 2% до 269 млн единиц и на 3% до 276 млн в 2026 году.
Это связано с тарифной неопределённостью, которая влияет на конечный спрос. Во второй половине 2025 года ожидается ускорение благодаря завершению жизненного цикла Windows 10, стимулирующему замену устройств. Однако возможное продолжение тарифной нестабильности после 90-дневной паузы остаётся фактором риска, способным ограничить спрос.
Компьютеры с ИИ – сильный драйвер
ПК с искусственным интеллектом отличаются от обычных наличием встроенных нейропроцессоров (NPU), способных выполнять ИИ-задачи прямо на устройстве без подключения к облаку, а также предустановленным программным обеспечением на базе больших языковых моделей - такими как умные помощники, генерация изображений и ИИ-инструменты для офисной работы. Эти устройства ориентированы на премиум-сегмент, обладают повышенной производительностью и в среднем стоят на 10% дороже, но с ростом массового внедрения ожидается снижение ценового разрыва с обычными ПК.
Глобальные поставки ПК с искусственным интеллектом прогнозируются на уровне 37% в 2025 году (ранее 31%) и 53% в 2026 году (ранее 50%). Общие поставки ИИ-ПК ожидаются на уровне 98 млн единиц в 2025 году против 86 млн ранее и 227 млн в 2026 году. Рост продаж составит 32% CAGR. Выручка от продажи ИИ-ПК также растёт: прогноз на 2025 год составляет $99 млрд (ранее $86 млрд), а на 2026 год — $214 млрд.
Основные драйверы роста
1) Премиальность устройств: ПК со встроенным ИИ ориентированы на менее чувствительных к цене потребителей, что делает их устойчивыми к влиянию тарифной нестабильности.
2) Расширение возможностей использования ИИ: Предустановленные инструменты на базе больших языковых моделей (LLM), такие как интеллектуальные помощники, генерация изображений и офисные функции с переписыванием текстов, привлекают потребителей к замене старых ПК.
3) Инновации производителей: Например, Lenovo представила ускорители ИИ для ПК с передовыми технологиями обработки данных, а Microsoft выпустила Copilot+ AI со стартовой ценой $799, что на $200 ниже прошлогодних моделей, делая устройства более доступными для массового рынка.
Эти факторы способствуют быстрому внедрению ИИ-технологий, расширению сферы их применения и ускорению обновления устройств.
💎 Рынок ПК в 2025 году продолжит расти, хотя и умеренными темпами, благодаря ИИ-инновациям и циклам замены устройств, несмотря на тарифные риски. ПК с ИИ становятся движущей силой отрасли, предлагая функциональность, привлекающую потребителей, и постепенно снижают стоимость технологий для широкой аудитории.
Главными бенефициарами станут поставщики ПК, такие как Dell #DELL. Также стоит обратить внимание на дистрибьюторов, для которых ПК и сопутствующие продукты являются крупнейшими категориями по объему продаж. К таким можно отнести TD SYNNEX #SNX. Акции предлагают более прямую ставку на ПК.
#аналитика #США
@aabeta
В свежем еженедельном обзоре мы отвечаем на главные вопросы недели:
🔹 Макроданные: Влияние новых пошлин преувеличено?
🔹 Облигации: Почему доходности продолжают рост, а рынок закладывает всё меньше смягчения ДКП? Что мы делаем с позициями?
🔹 Фондовый рынок: Как сделка по тарифам изменила ожидания?
🔹 Тактика: Почему мы нарастили экспозицию в акции после сделки и ждём движения к максимумам?
🔹 Сырьё: Почему мы не наращиваем позицию в нефти и частично фиксируем прибыль по золоту?
🔹 Криптовалюты: Что стало драйвером роста ETH на 40%?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Макроданные: Влияние новых пошлин преувеличено?
🔹 Облигации: Почему доходности продолжают рост, а рынок закладывает всё меньше смягчения ДКП? Что мы делаем с позициями?
🔹 Фондовый рынок: Как сделка по тарифам изменила ожидания?
🔹 Тактика: Почему мы нарастили экспозицию в акции после сделки и ждём движения к максимумам?
🔹 Сырьё: Почему мы не наращиваем позицию в нефти и частично фиксируем прибыль по золоту?
🔹 Криптовалюты: Что стало драйвером роста ETH на 40%?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
Tencent - китайский лидер в области ИИ
💡 Вчера Tencent представила сильные результаты за 1-й квартал 2025 года. Мы продолжаем держать акции компании в нашем китайском портфеле. Ниже - основные тезисы отчётности и нашего взгляда.
✅ Tencent #700
🎯 Целевая цена - HK$600, потенциал роста +15%
Результаты
Tencent увеличила выручку на 13% г/г до $25 млрд, а прибыль на акцию - на 25% г/г до $0.92, превзойдя рыночные ожидания по обоим показателям. Доходы от онлайн-игр выросли на 24% г/г, от маркетинговых услуг - на 20% г/г. Валовая маржа составила 55,8% - максимум с 2016 года.
Основные драйверы роста
• Онлайн-игры. Рост обеспечили как международные, так и внутренние проекты. Среди ключевых релизов - Valorant Mobile (запуск ожидается летом), Delta Force, Nikke: Goddess of Victory и Path of Exile 2. Выручка от игр прогнозируется с ростом на 14% в 2025 и на 8% в 2026 году. Особую динамику показывают «вечнозелёные» тайтлы (HoK, Peacekeeper Elite, mDnF и др.), демонстрируя высокий уровень вовлечения пользователей.
• Маркетинговые услуги. Выручка от рекламы в экосистеме Weixin (WeChat) выросла на 20% г/г. Рост вовлечённости составил 6%, а главным драйвером стали видеоаккаунты (+60% г/г). Улучшения в алгоритмах таргетинга и рост CTR (коэффициента кликабельности) за счёт применения ИИ значительно повысили эффективность рекламной модели. Также развиваются Mini Shops и Weixin Search - новые площадки для монетизации трафика и интеграции малого бизнеса.
• Облачные технологии и финтех. Выручка облачного бизнеса в 1 квартале выросла на 17–22% г/г, продемонстрировав восстановление после слабой динамики 2024 года. Также наблюдается улучшение в финтех-сегменте, особенно в направлениях wealth management и онлайн-кредитования.
ИИ как стратегический приоритет
ИИ стал основой технологического обновления Tencent и драйвером роста во всех ключевых направлениях. В 2025 году инвестиции в AI-инфраструктуру составят ¥75 млрд ($10.4 млрд). Компания активно внедряет технологии машинного обучения в свои экосистемы:
ИИ усиливает рекламный таргетинг, персонализацию и вовлечённость контента; в играх - анализирует поведение пользователей и адаптирует сценарии под предпочтения; в облачной инфраструктуре - обеспечивает масштабируемость через использование GPU и оптимизацию AI-нагрузок. В Weixin интегрированы собственные ИИ-решения: виртуальный ассистент Yuanbao, поиск на базе LLM и генерация изображений для официальных аккаунтов. Tencent развивает нативные AI-продукты Yuanbao и Ima как часть долгосрочной стратегии создания дифференцированного пользовательского опыта.
Прогноз
Ожидается, что выручка Tencent вырастет на 11% г/г в 2025 году (на 1 п.п. выше консенсуса), а прибыль на акцию - на 18% г/г (на 2 п.п. выше). Основными точками роста станут экосистема WeChat, глобальный портфель игр и лидерство в ИИ на китайском рынке.
Возврат капитала акционерам
Tencent активно возвращает капитал инвесторам. В 1 квартале 2025 года компания выкупила собственные акции на сумму HK$17,1 млрд - это часть программы байбека на не менее HK$80 млрд за весь год. Кроме того, Tencent увеличивает размер дивидендов: в 2025 году ожидается рост дивидендных выплат на 9.8% г/г. Совокупная отдача капитала (дивиденды + байбек) уже превышает 5% от текущей капитализации, что делает Tencent одной из самых привлекательных компаний среди китайских технологических гигантов.
💎 Сильные результаты подтверждают, что Tencent сохраняет устойчивую траекторию роста и эффективно масштабирует ключевые бизнес-направления - от игр и рекламы до облака и ИИ. Мы особенно позитивно оцениваем прогресс в развитии AI-инфраструктуры и монетизации экосистемы Weixin. Улучшения в облачном сегменте и признаки восстановления финтех-направления также добавляют уверенности в долгосрочный потенциал. Продолжаем считать Tencent ключевой позицией в портфелях.
#аналитика #акции #Китай
@aabeta
💡 Вчера Tencent представила сильные результаты за 1-й квартал 2025 года. Мы продолжаем держать акции компании в нашем китайском портфеле. Ниже - основные тезисы отчётности и нашего взгляда.
✅ Tencent #700
🎯 Целевая цена - HK$600, потенциал роста +15%
Результаты
Tencent увеличила выручку на 13% г/г до $25 млрд, а прибыль на акцию - на 25% г/г до $0.92, превзойдя рыночные ожидания по обоим показателям. Доходы от онлайн-игр выросли на 24% г/г, от маркетинговых услуг - на 20% г/г. Валовая маржа составила 55,8% - максимум с 2016 года.
Основные драйверы роста
• Онлайн-игры. Рост обеспечили как международные, так и внутренние проекты. Среди ключевых релизов - Valorant Mobile (запуск ожидается летом), Delta Force, Nikke: Goddess of Victory и Path of Exile 2. Выручка от игр прогнозируется с ростом на 14% в 2025 и на 8% в 2026 году. Особую динамику показывают «вечнозелёные» тайтлы (HoK, Peacekeeper Elite, mDnF и др.), демонстрируя высокий уровень вовлечения пользователей.
• Маркетинговые услуги. Выручка от рекламы в экосистеме Weixin (WeChat) выросла на 20% г/г. Рост вовлечённости составил 6%, а главным драйвером стали видеоаккаунты (+60% г/г). Улучшения в алгоритмах таргетинга и рост CTR (коэффициента кликабельности) за счёт применения ИИ значительно повысили эффективность рекламной модели. Также развиваются Mini Shops и Weixin Search - новые площадки для монетизации трафика и интеграции малого бизнеса.
• Облачные технологии и финтех. Выручка облачного бизнеса в 1 квартале выросла на 17–22% г/г, продемонстрировав восстановление после слабой динамики 2024 года. Также наблюдается улучшение в финтех-сегменте, особенно в направлениях wealth management и онлайн-кредитования.
ИИ как стратегический приоритет
ИИ стал основой технологического обновления Tencent и драйвером роста во всех ключевых направлениях. В 2025 году инвестиции в AI-инфраструктуру составят ¥75 млрд ($10.4 млрд). Компания активно внедряет технологии машинного обучения в свои экосистемы:
ИИ усиливает рекламный таргетинг, персонализацию и вовлечённость контента; в играх - анализирует поведение пользователей и адаптирует сценарии под предпочтения; в облачной инфраструктуре - обеспечивает масштабируемость через использование GPU и оптимизацию AI-нагрузок. В Weixin интегрированы собственные ИИ-решения: виртуальный ассистент Yuanbao, поиск на базе LLM и генерация изображений для официальных аккаунтов. Tencent развивает нативные AI-продукты Yuanbao и Ima как часть долгосрочной стратегии создания дифференцированного пользовательского опыта.
Прогноз
Ожидается, что выручка Tencent вырастет на 11% г/г в 2025 году (на 1 п.п. выше консенсуса), а прибыль на акцию - на 18% г/г (на 2 п.п. выше). Основными точками роста станут экосистема WeChat, глобальный портфель игр и лидерство в ИИ на китайском рынке.
Возврат капитала акционерам
Tencent активно возвращает капитал инвесторам. В 1 квартале 2025 года компания выкупила собственные акции на сумму HK$17,1 млрд - это часть программы байбека на не менее HK$80 млрд за весь год. Кроме того, Tencent увеличивает размер дивидендов: в 2025 году ожидается рост дивидендных выплат на 9.8% г/г. Совокупная отдача капитала (дивиденды + байбек) уже превышает 5% от текущей капитализации, что делает Tencent одной из самых привлекательных компаний среди китайских технологических гигантов.
💎 Сильные результаты подтверждают, что Tencent сохраняет устойчивую траекторию роста и эффективно масштабирует ключевые бизнес-направления - от игр и рекламы до облака и ИИ. Мы особенно позитивно оцениваем прогресс в развитии AI-инфраструктуры и монетизации экосистемы Weixin. Улучшения в облачном сегменте и признаки восстановления финтех-направления также добавляют уверенности в долгосрочный потенциал. Продолжаем считать Tencent ключевой позицией в портфелях.
#аналитика #акции #Китай
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
🔥 Запись вебинара готова!
– 30 минут концентрированной пользы в аналитическом обзоре рынка и сессия «вопрос-ответ» от команды Abeta уже ждут вас в телеграм-боте
Обсудили:
✔️ Прогнозы рецессии в США
✔️ В какие секторы американского рынка еще можно заходить
✔️ Трежерис или корпоративные облигации — что сейчас лучше
✔️ Как мы в Abeta перестраиваем свой портфель
✔️ Что делать инвестору прямо сейчас
По ссылке забирайте видео и презентацию встречи.
📲 А чтобы задать точечные вопросы по вашему портфелю или отправить его на разбор, напишите нам в чат клиентской поддержки
– 30 минут концентрированной пользы в аналитическом обзоре рынка и сессия «вопрос-ответ» от команды Abeta уже ждут вас в телеграм-боте
Обсудили:
✔️ Прогнозы рецессии в США
✔️ В какие секторы американского рынка еще можно заходить
✔️ Трежерис или корпоративные облигации — что сейчас лучше
✔️ Как мы в Abeta перестраиваем свой портфель
✔️ Что делать инвестору прямо сейчас
По ссылке забирайте видео и презентацию встречи.
📲 А чтобы задать точечные вопросы по вашему портфелю или отправить его на разбор, напишите нам в чат клиентской поддержки
Чем разочаровала Alibaba?
💡 Alibaba опубликовала результаты, которые оказались сильнее ожиданий в ключевых сегментах, но вызвали негативную реакцию из-за разочарования по марже облачного бизнеса. Разберем результаты и оценим, стоит ли воспользоваться коррекцией для добора.
✅ Alibaba #BABA
🎯 Целевая цена - $159, потенциал роста +26%
Основные моменты
Выручка выросла на 8% г/г до $32.87 млрд - темп роста оказался на 4 п.п. ниже консенсуса из-за слабости в логистическом бизнесе. Операционная прибыль до вычета амортизации нематериальных активов (EBITA) увеличилась на 36% до $4.53 млрд - на 22 п.п. выше ожиданий, благодаря резкому росту маржи в домашнем e-commerce.
Общая рентабельность EBITA расширилась на 3 п.п. до 14%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 22% до $4.15 млрд, также существенно превысив ожидания аналитиков.
• Домашний e-commerce (Taobao и Tmall). Выручка от управления взаимоотношениями с продавцами (CMR) - ключевой драйвер сегмента - выросла на 12% до $9.88 млрд, а EBITA - на 8% (консенсус ждал +2%) до $5.8 млрд. Это лучший результат за последние кварталы и выше ожиданий.
Рост обеспечили стабилизация конкуренции, расширение маркетинговых инструментов, внедрение ИИ для повышения эффективности рекламы, а также рост уровня монетизации (take rate).
Впереди компания делает ставку на развитие мгновенной доставки, расширение экосистемы для продавцов и потребителей, а также дальнейшую ИИ-интеграцию. В сочетании с внутренними стимулами в Китае и стабилизацией онлайн-рынка, Alibaba рассчитывает сохранить двузначный темп роста выручки.
• Международный e-commerce (AliExpress, Lazada, Trendyol). Сегмент продемонстрировал устойчивый рост: выручка увеличилась на 22% г/г до $4.67 млрд, при этом операционные убытки заметно сократились.
Основные драйверы - рост продаж на платформах AliExpress и Trendyol, улучшение монетизации, а также оптимизация расходов, особенно на Lazada. Alibaba активно инвестирует в узнаваемость бренда и маркетинг в Европе и странах Персидского залива, укрепляя позиции на фоне растущей конкуренции.
В дальнейшем рост будет поддерживаться расширением складской инфраструктуры, логистики и увеличением доли платных сервисов для продавцов - что, в совокупности, должно способствовать повышению уровня монетизации и выходу сегмента на операционную безубыточность в течение ближайших 3-4 кварталов.
• Облачный бизнес. Выручка выросла на 18% г/г до $4.19 млрд, что соответствует ожиданиям. Основной вклад обеспечили ИИ-продукты, спрос на которые устойчиво растёт уже седьмой квартал подряд.
Однако маржа EBITA снизилась до 8%, что оказалось ниже консенсуса в 9.5% - в основном из-за сезонного фактора, связанного с праздниками в Китае, а также увеличения инвестиций в разработку ИИ-продуктов и инфраструктуры. Alibaba подтвердила трехлетний инвестиционный план в ИИ-инфраструктуру на сумму $52.82 млрд и ожидает ускорения роста облачной выручки до 20% уже в следующем квартале.
В фокусе - расширение индустриальных сценариев применения ИИ (в производстве, торговле, сельском хозяйстве), запуск новых open-source моделей Qwen3 и адаптация к ограничениям в поставках зарубежных чипов. В совокупности это укрепляет позиции Alibaba как крупнейшего облачного гиперскейлера Китая и технологического лидера в сфере генеративного ИИ.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем держать бумаги. Промах по рентабельности в облаке преимущественно связан с сезонными и факторами и необходимостью инвестировать, а не со слабым спросом. Дополнительной уверенности добавляет существенное ускорение домашнего e-commerce, по которому были опасения. Значимые драйверы для роста все еще присутствуют.
Акции торгуются с форвардным P/E на уровне 12x против 14x в среднем за последние 5 лет. На наш взгляд, бумага может торговаться с заметной премией, учитывая ключевую роль в интеграции ИИ, улучшенный профиль роста/рентабельности и конкурентоспособности. Уровни выглядят привлекательными для добора.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
💡 Alibaba опубликовала результаты, которые оказались сильнее ожиданий в ключевых сегментах, но вызвали негативную реакцию из-за разочарования по марже облачного бизнеса. Разберем результаты и оценим, стоит ли воспользоваться коррекцией для добора.
✅ Alibaba #BABA
🎯 Целевая цена - $159, потенциал роста +26%
Основные моменты
Выручка выросла на 8% г/г до $32.87 млрд - темп роста оказался на 4 п.п. ниже консенсуса из-за слабости в логистическом бизнесе. Операционная прибыль до вычета амортизации нематериальных активов (EBITA) увеличилась на 36% до $4.53 млрд - на 22 п.п. выше ожиданий, благодаря резкому росту маржи в домашнем e-commerce.
Общая рентабельность EBITA расширилась на 3 п.п. до 14%. Скорректированная чистая прибыль выросла на 22% до $4.15 млрд, также существенно превысив ожидания аналитиков.
• Домашний e-commerce (Taobao и Tmall). Выручка от управления взаимоотношениями с продавцами (CMR) - ключевой драйвер сегмента - выросла на 12% до $9.88 млрд, а EBITA - на 8% (консенсус ждал +2%) до $5.8 млрд. Это лучший результат за последние кварталы и выше ожиданий.
Рост обеспечили стабилизация конкуренции, расширение маркетинговых инструментов, внедрение ИИ для повышения эффективности рекламы, а также рост уровня монетизации (take rate).
Впереди компания делает ставку на развитие мгновенной доставки, расширение экосистемы для продавцов и потребителей, а также дальнейшую ИИ-интеграцию. В сочетании с внутренними стимулами в Китае и стабилизацией онлайн-рынка, Alibaba рассчитывает сохранить двузначный темп роста выручки.
• Международный e-commerce (AliExpress, Lazada, Trendyol). Сегмент продемонстрировал устойчивый рост: выручка увеличилась на 22% г/г до $4.67 млрд, при этом операционные убытки заметно сократились.
Основные драйверы - рост продаж на платформах AliExpress и Trendyol, улучшение монетизации, а также оптимизация расходов, особенно на Lazada. Alibaba активно инвестирует в узнаваемость бренда и маркетинг в Европе и странах Персидского залива, укрепляя позиции на фоне растущей конкуренции.
В дальнейшем рост будет поддерживаться расширением складской инфраструктуры, логистики и увеличением доли платных сервисов для продавцов - что, в совокупности, должно способствовать повышению уровня монетизации и выходу сегмента на операционную безубыточность в течение ближайших 3-4 кварталов.
• Облачный бизнес. Выручка выросла на 18% г/г до $4.19 млрд, что соответствует ожиданиям. Основной вклад обеспечили ИИ-продукты, спрос на которые устойчиво растёт уже седьмой квартал подряд.
Однако маржа EBITA снизилась до 8%, что оказалось ниже консенсуса в 9.5% - в основном из-за сезонного фактора, связанного с праздниками в Китае, а также увеличения инвестиций в разработку ИИ-продуктов и инфраструктуры. Alibaba подтвердила трехлетний инвестиционный план в ИИ-инфраструктуру на сумму $52.82 млрд и ожидает ускорения роста облачной выручки до 20% уже в следующем квартале.
В фокусе - расширение индустриальных сценариев применения ИИ (в производстве, торговле, сельском хозяйстве), запуск новых open-source моделей Qwen3 и адаптация к ограничениям в поставках зарубежных чипов. В совокупности это укрепляет позиции Alibaba как крупнейшего облачного гиперскейлера Китая и технологического лидера в сфере генеративного ИИ.
💎 Мы сохраняем позитивный взгляд и продолжаем держать бумаги. Промах по рентабельности в облаке преимущественно связан с сезонными и факторами и необходимостью инвестировать, а не со слабым спросом. Дополнительной уверенности добавляет существенное ускорение домашнего e-commerce, по которому были опасения. Значимые драйверы для роста все еще присутствуют.
Акции торгуются с форвардным P/E на уровне 12x против 14x в среднем за последние 5 лет. На наш взгляд, бумага может торговаться с заметной премией, учитывая ключевую роль в интеграции ИИ, улучшенный профиль роста/рентабельности и конкурентоспособности. Уровни выглядят привлекательными для добора.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
Важные события недели - 19.05.2025
На неделе инвесторы будут реагировать на решение Moody’s снизить долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Фьючерсы на американские акции снижаются, а доходности по длинным трежерис - растут. По словам аналитиков JPMorgan, доходности американских облигаций могут устойчиво оставаться выше, чем у аналогичных бумаг стран с рейтингом Aaa, таких как Германия или Нидерланды.
В течение недели должно пройти голосование в Палате представителей за масштабный налоговый законопроект Дональда Трампа. Среди основных мер - снижение налогов и льготы как для потребителей, так и компаний. Со стороны макроданных не ожидается выход критически важной статистики. Сезон отчетности подходит к концу, и отчитается только относительно небольшое число компаний.
В то же время, особое внимание привлекут конференции. Выставка COMPUTEX стартует в понедельник с темой «AI Next» и будет включать ключевые выступления CEO NVIDIA #NVDA и главы Qualcomm #QCOM. В этот же день Microsoft #MSFT проведёт свою ежегодную конференцию Microsoft Build, где представит стратегию компании в области ИИ. Во вторник пройдёт ежегодная конференция Google I/O от Alphabet #GOOG, где основное внимание будет уделено ИИ, в частности семейству моделей Gemini.
⚠️ Макроэкономические данные:
22 мая:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
23 мая:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)
📰 Заметные отчетности:
20 мая - Alto Networks #PANW
21 мая - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT, Snowflake #SNOW
22 мая - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST
23 мая - Nordstrom #JWN
#США #неделя_впереди
@aabeta
На неделе инвесторы будут реагировать на решение Moody’s снизить долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Фьючерсы на американские акции снижаются, а доходности по длинным трежерис - растут. По словам аналитиков JPMorgan, доходности американских облигаций могут устойчиво оставаться выше, чем у аналогичных бумаг стран с рейтингом Aaa, таких как Германия или Нидерланды.
В течение недели должно пройти голосование в Палате представителей за масштабный налоговый законопроект Дональда Трампа. Среди основных мер - снижение налогов и льготы как для потребителей, так и компаний. Со стороны макроданных не ожидается выход критически важной статистики. Сезон отчетности подходит к концу, и отчитается только относительно небольшое число компаний.
В то же время, особое внимание привлекут конференции. Выставка COMPUTEX стартует в понедельник с темой «AI Next» и будет включать ключевые выступления CEO NVIDIA #NVDA и главы Qualcomm #QCOM. В этот же день Microsoft #MSFT проведёт свою ежегодную конференцию Microsoft Build, где представит стратегию компании в области ИИ. Во вторник пройдёт ежегодная конференция Google I/O от Alphabet #GOOG, где основное внимание будет уделено ИИ, в частности семейству моделей Gemini.
⚠️ Макроэкономические данные:
22 мая:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
23 мая:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)
📰 Заметные отчетности:
20 мая - Alto Networks #PANW
21 мая - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT, Snowflake #SNOW
22 мая - Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST
23 мая - Nordstrom #JWN
#США #неделя_впереди
@aabeta
NextEra – стабилизация после падения
💡 После сильного давления, вызванного опасениями по поводу реформы IRA, акции NextEra восстанавливаются: проект нового законопроекта оказался умеренным, а риск пошлин значительно ниже ожиданий. Компания подтвердила устойчивость бизнес-модели даже в условиях неопределённости, что возвращает внимание инвесторов к её долгосрочным преимуществам.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $91, потенциал роста +27%
Финансовые результаты
Недавно компания отчиталась за первый квартал. Выручка выросла на 13% до $2.04 млрд, а прибыль на акцию составила $0.99, превысив ожидания на уровне $0.97. Важным драйвером роста стали налоговые льготы и устойчивые результаты в сегменте FPL, что позволило компании остаться на траектории достижения цели по росту EPS на уровне 6-8% в год до 2027 года и достичь $6.70 к 2030 году (CAGR ~12%).
FPL - крупнейшая электросетевая компания Флориды - продолжает обеспечивать стабильный денежный поток за счёт регулируемой доходной базы и масштабной клиентской базы в почти 5 млн домохозяйств. В первом квартале в эксплуатацию было введено ~900 МВт новых солнечных мощностей.
Сегмент NEER остаётся основным источником роста: за квартал компания добавила 3.2 ГВт новых проектов в бэклог, который теперь превышает 30 ГВт, включая значительное количество контрактов с крупными коммерческими и промышленными потребителями. Кроме того, руководство отметило, что сохраняется повышенное внимание к дата-центрам и инфраструктуре искусственного интеллекта, что может стать дополнительным источником спроса на «зелёную» энергию.
На этом фоне компания подтвердила амбиции по вводу 36.5-46.5 ГВт новых ВИЭ-объектов и накопителей до конца 2027 года, а также выразила уверенность в сохранении лидерских позиций на рынке.
Ситуация по IRA и тарифам
Обновленный законопроект республиканцев по налоговой реформе предлагает поэтапное сокращение субсидий, включая инвестиционные и производственные налоговые кредиты для ВИЭ - 48E, 45X и 45Y. Важные изменения включают отмену возможности передачи (продажи) кредитов и досрочное завершение программ, связанных с водородом и «зелёным» автотранспортом.
Тем не менее, условия перехода оказались гораздо мягче опасений: субсидии сокращаются с 2029 года, что оставляет компаниям, включая NextEra, достаточно времени для адаптации и реализации текущих проектов. Учитывая, что большая часть её капитала уже задействована, а цепочка поставок локализована, влияние новых условий на экономику проектов выглядит ограниченным. Это снижает регуляторный «навес» и поддерживает инвестиционный кейс.
Ключевые преимущества
Растущий спрос на электроэнергию в США - прежде всего со стороны дата-центров и промышленности - обеспечивает структурную поддержку для новых проектов. NextEra делает ставку на скорость реализации и гибкость ВИЭ: компания может вводить проекты в эксплуатацию за 12-18 месяцев, тогда как строительство газовой генерации занимает до 5 лет.
Технологическое преимущество дополняется уникальными цифровыми платформами (NextEra 360, Discover, TerraGrid), которые оптимизируют выбор локаций, управление цепочкой поставок и подключение к сетям. Это снижает издержки и ускоряет ввод мощностей.
💎 Компания демонстрирует устойчивость на фоне макро- и регуляторных рисков. Сильный бэклог, растущий спрос на чистую энергию и технологическое лидерство позволяют сохранять позитивный взгляд на акции. Текущая оценка и восстановление политической ясности создают привлекательную точку входа.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 После сильного давления, вызванного опасениями по поводу реформы IRA, акции NextEra восстанавливаются: проект нового законопроекта оказался умеренным, а риск пошлин значительно ниже ожиданий. Компания подтвердила устойчивость бизнес-модели даже в условиях неопределённости, что возвращает внимание инвесторов к её долгосрочным преимуществам.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $91, потенциал роста +27%
Финансовые результаты
Недавно компания отчиталась за первый квартал. Выручка выросла на 13% до $2.04 млрд, а прибыль на акцию составила $0.99, превысив ожидания на уровне $0.97. Важным драйвером роста стали налоговые льготы и устойчивые результаты в сегменте FPL, что позволило компании остаться на траектории достижения цели по росту EPS на уровне 6-8% в год до 2027 года и достичь $6.70 к 2030 году (CAGR ~12%).
FPL - крупнейшая электросетевая компания Флориды - продолжает обеспечивать стабильный денежный поток за счёт регулируемой доходной базы и масштабной клиентской базы в почти 5 млн домохозяйств. В первом квартале в эксплуатацию было введено ~900 МВт новых солнечных мощностей.
Сегмент NEER остаётся основным источником роста: за квартал компания добавила 3.2 ГВт новых проектов в бэклог, который теперь превышает 30 ГВт, включая значительное количество контрактов с крупными коммерческими и промышленными потребителями. Кроме того, руководство отметило, что сохраняется повышенное внимание к дата-центрам и инфраструктуре искусственного интеллекта, что может стать дополнительным источником спроса на «зелёную» энергию.
На этом фоне компания подтвердила амбиции по вводу 36.5-46.5 ГВт новых ВИЭ-объектов и накопителей до конца 2027 года, а также выразила уверенность в сохранении лидерских позиций на рынке.
Ситуация по IRA и тарифам
Обновленный законопроект республиканцев по налоговой реформе предлагает поэтапное сокращение субсидий, включая инвестиционные и производственные налоговые кредиты для ВИЭ - 48E, 45X и 45Y. Важные изменения включают отмену возможности передачи (продажи) кредитов и досрочное завершение программ, связанных с водородом и «зелёным» автотранспортом.
Тем не менее, условия перехода оказались гораздо мягче опасений: субсидии сокращаются с 2029 года, что оставляет компаниям, включая NextEra, достаточно времени для адаптации и реализации текущих проектов. Учитывая, что большая часть её капитала уже задействована, а цепочка поставок локализована, влияние новых условий на экономику проектов выглядит ограниченным. Это снижает регуляторный «навес» и поддерживает инвестиционный кейс.
Ключевые преимущества
Растущий спрос на электроэнергию в США - прежде всего со стороны дата-центров и промышленности - обеспечивает структурную поддержку для новых проектов. NextEra делает ставку на скорость реализации и гибкость ВИЭ: компания может вводить проекты в эксплуатацию за 12-18 месяцев, тогда как строительство газовой генерации занимает до 5 лет.
Технологическое преимущество дополняется уникальными цифровыми платформами (NextEra 360, Discover, TerraGrid), которые оптимизируют выбор локаций, управление цепочкой поставок и подключение к сетям. Это снижает издержки и ускоряет ввод мощностей.
💎 Компания демонстрирует устойчивость на фоне макро- и регуляторных рисков. Сильный бэклог, растущий спрос на чистую энергию и технологическое лидерство позволяют сохранять позитивный взгляд на акции. Текущая оценка и восстановление политической ясности создают привлекательную точку входа.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Kingsoft Cloud - сильная ставка на AI в Китае
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайский рынок акций, ожидая продолжения подъема, особенно на фоне снижения напряжения между США и КНР. Присматриваемся к покупкам Kingsoft Cloud - одного из лидеров в облачной сфере. Обращаем внимание на последнюю отчетность и инвестиционный тезис.
✅ Kingsoft Cloud #3896 - ведущий китайский провайдер облачных сервисов, обслуживающий экосистемы Kingsoft и Xiaomi. Компания фокусируется на сегменте публичного облака (IaaS) и активно развивает AI-инфраструктуру.
🎯 Целевая цена - HK$13, потенциал роста +77%
Финансовые показатели
Выручка за 4 квартал составила $305 млн (+30% г/г), став четвёртым подряд кварталом ускоряющегося роста. Показатель превзошел ожидания аналитиков. Скорректированная операционная прибыль впервые вышла в плюс - $3.38 млн (маржа 1.1%). Валовая рентабельность увеличилась до 19% (+5 п.п. г/г), а чистый убыток сократился до $9.75 млн (3.1% от выручки).
Ключевые преимущества компании
• Лидирующая позиция в IaaS. Более 60% выручки приходится на сегмент IaaS - облачную инфраструктуру, включающую вычисления, хранение и доставку данных. Это ключевой драйвер роста компании на фоне активной цифровизации китайского бизнеса. Существенное повышение рентабельности стало возможным благодаря постепенному отказу от низкомаржинального CDN-бизнеса (Content Delivery Network), ранее занимавшего значительную часть выручки. CDN-сервисы необходимы, но из-за высокой конкуренции дают минимальную прибыль. Kingsoft Cloud переориентировалась на более доходные направления - кастомизированные решения и AI-облако.
• Крупные соглашения. Компания интегрирована в экосистемы Kingsoft (владеет 37.4%) и Xiaomi (12.25%), получая как стабильный поток заказов, так и институциональную поддержку. В 2024 году обновлены стратегические соглашения, закрепившие цели по выручке от облачных услуг: $388 млн в 2025 году (+41%), $513 млн в 2026 (+35%) и $666 млн в 2027 (+29%). Xiaomi также предоставляет финансирование на развитие дата-центров, расширение AI-инфраструктуры и масштабирование публичного облака. Рост экосистемы Xiaomi - от смартфонов и IoT до автомобилей и умного дома - усиливает спрос на облачные ресурсы. Kingsoft обеспечивает синергию между сервисами группы, включая офисное ПО и корпоративные платформы.
• Быстрорастущий сегмент AI-услуг. В 4 квартале выручка от AI-облачных решений достигла $65.2 млн, что составляет 21% общей выручки и 34% доходов публичного облака. Сегмент демонстрирует троекратный рост шесть кварталов подряд. Это стало возможно благодаря сильному спросу со стороны клиентов и внедрению модели DeepSeek-R1 - собственной AI-разработки, сопоставимой по качеству с решениями OpenAI. Это усиливает позиции Kingsoft Cloud в конкуренции с другими китайскими игроками и делает её предпочтительным партнёром для корпоративной цифровизации.
Прогнозы
Kingsoft Cloud ожидает значительного роста выручки благодаря активной экспансии в новых сегментах и увеличению клиентской базы. По прогнозам, доля ИИ и Big Data направлений вырастет с 21% в 2024 году до 35% в 2027 году, что обеспечит значительную прибавку к выручке. Ожидается, что в 2025 году выручка составит $2,12 млрд.
Компания улучшает эффективность своих операций и снижает издержки. Ожидается, что к 2027 валовая рентабельность достигнет уровня 22–25%.
Компания стремится к выходу на чистую прибыльность за счет сокращения операционных расходов и роста выручки. К 2027 году ожидается чистая прибыль на уровне ~5% от выручки.
💎 Kingsoft Cloud закрепляется в числе лидеров китайского рынка облачных технологий. Сильные позиции в IaaS, растущий спрос на AI-услуги, поддержка Xiaomi, Kingsoft и улучшение финансовых показателей формируют устойчивую основу для долгосрочного роста. Учитывая улучшение маржинальности и положительный прогноз, мы рассматриваем бумаги компании к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайский рынок акций, ожидая продолжения подъема, особенно на фоне снижения напряжения между США и КНР. Присматриваемся к покупкам Kingsoft Cloud - одного из лидеров в облачной сфере. Обращаем внимание на последнюю отчетность и инвестиционный тезис.
✅ Kingsoft Cloud #3896 - ведущий китайский провайдер облачных сервисов, обслуживающий экосистемы Kingsoft и Xiaomi. Компания фокусируется на сегменте публичного облака (IaaS) и активно развивает AI-инфраструктуру.
🎯 Целевая цена - HK$13, потенциал роста +77%
Финансовые показатели
Выручка за 4 квартал составила $305 млн (+30% г/г), став четвёртым подряд кварталом ускоряющегося роста. Показатель превзошел ожидания аналитиков. Скорректированная операционная прибыль впервые вышла в плюс - $3.38 млн (маржа 1.1%). Валовая рентабельность увеличилась до 19% (+5 п.п. г/г), а чистый убыток сократился до $9.75 млн (3.1% от выручки).
Ключевые преимущества компании
• Лидирующая позиция в IaaS. Более 60% выручки приходится на сегмент IaaS - облачную инфраструктуру, включающую вычисления, хранение и доставку данных. Это ключевой драйвер роста компании на фоне активной цифровизации китайского бизнеса. Существенное повышение рентабельности стало возможным благодаря постепенному отказу от низкомаржинального CDN-бизнеса (Content Delivery Network), ранее занимавшего значительную часть выручки. CDN-сервисы необходимы, но из-за высокой конкуренции дают минимальную прибыль. Kingsoft Cloud переориентировалась на более доходные направления - кастомизированные решения и AI-облако.
• Крупные соглашения. Компания интегрирована в экосистемы Kingsoft (владеет 37.4%) и Xiaomi (12.25%), получая как стабильный поток заказов, так и институциональную поддержку. В 2024 году обновлены стратегические соглашения, закрепившие цели по выручке от облачных услуг: $388 млн в 2025 году (+41%), $513 млн в 2026 (+35%) и $666 млн в 2027 (+29%). Xiaomi также предоставляет финансирование на развитие дата-центров, расширение AI-инфраструктуры и масштабирование публичного облака. Рост экосистемы Xiaomi - от смартфонов и IoT до автомобилей и умного дома - усиливает спрос на облачные ресурсы. Kingsoft обеспечивает синергию между сервисами группы, включая офисное ПО и корпоративные платформы.
• Быстрорастущий сегмент AI-услуг. В 4 квартале выручка от AI-облачных решений достигла $65.2 млн, что составляет 21% общей выручки и 34% доходов публичного облака. Сегмент демонстрирует троекратный рост шесть кварталов подряд. Это стало возможно благодаря сильному спросу со стороны клиентов и внедрению модели DeepSeek-R1 - собственной AI-разработки, сопоставимой по качеству с решениями OpenAI. Это усиливает позиции Kingsoft Cloud в конкуренции с другими китайскими игроками и делает её предпочтительным партнёром для корпоративной цифровизации.
Прогнозы
Kingsoft Cloud ожидает значительного роста выручки благодаря активной экспансии в новых сегментах и увеличению клиентской базы. По прогнозам, доля ИИ и Big Data направлений вырастет с 21% в 2024 году до 35% в 2027 году, что обеспечит значительную прибавку к выручке. Ожидается, что в 2025 году выручка составит $2,12 млрд.
Компания улучшает эффективность своих операций и снижает издержки. Ожидается, что к 2027 валовая рентабельность достигнет уровня 22–25%.
Компания стремится к выходу на чистую прибыльность за счет сокращения операционных расходов и роста выручки. К 2027 году ожидается чистая прибыль на уровне ~5% от выручки.
💎 Kingsoft Cloud закрепляется в числе лидеров китайского рынка облачных технологий. Сильные позиции в IaaS, растущий спрос на AI-услуги, поддержка Xiaomi, Kingsoft и улучшение финансовых показателей формируют устойчивую основу для долгосрочного роста. Учитывая улучшение маржинальности и положительный прогноз, мы рассматриваем бумаги компании к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
