NextEra – стабилизация после падения
💡 После сильного давления, вызванного опасениями по поводу реформы IRA, акции NextEra восстанавливаются: проект нового законопроекта оказался умеренным, а риск пошлин значительно ниже ожиданий. Компания подтвердила устойчивость бизнес-модели даже в условиях неопределённости, что возвращает внимание инвесторов к её долгосрочным преимуществам.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $91, потенциал роста +27%
Финансовые результаты
Недавно компания отчиталась за первый квартал. Выручка выросла на 13% до $2.04 млрд, а прибыль на акцию составила $0.99, превысив ожидания на уровне $0.97. Важным драйвером роста стали налоговые льготы и устойчивые результаты в сегменте FPL, что позволило компании остаться на траектории достижения цели по росту EPS на уровне 6-8% в год до 2027 года и достичь $6.70 к 2030 году (CAGR ~12%).
FPL - крупнейшая электросетевая компания Флориды - продолжает обеспечивать стабильный денежный поток за счёт регулируемой доходной базы и масштабной клиентской базы в почти 5 млн домохозяйств. В первом квартале в эксплуатацию было введено ~900 МВт новых солнечных мощностей.
Сегмент NEER остаётся основным источником роста: за квартал компания добавила 3.2 ГВт новых проектов в бэклог, который теперь превышает 30 ГВт, включая значительное количество контрактов с крупными коммерческими и промышленными потребителями. Кроме того, руководство отметило, что сохраняется повышенное внимание к дата-центрам и инфраструктуре искусственного интеллекта, что может стать дополнительным источником спроса на «зелёную» энергию.
На этом фоне компания подтвердила амбиции по вводу 36.5-46.5 ГВт новых ВИЭ-объектов и накопителей до конца 2027 года, а также выразила уверенность в сохранении лидерских позиций на рынке.
Ситуация по IRA и тарифам
Обновленный законопроект республиканцев по налоговой реформе предлагает поэтапное сокращение субсидий, включая инвестиционные и производственные налоговые кредиты для ВИЭ - 48E, 45X и 45Y. Важные изменения включают отмену возможности передачи (продажи) кредитов и досрочное завершение программ, связанных с водородом и «зелёным» автотранспортом.
Тем не менее, условия перехода оказались гораздо мягче опасений: субсидии сокращаются с 2029 года, что оставляет компаниям, включая NextEra, достаточно времени для адаптации и реализации текущих проектов. Учитывая, что большая часть её капитала уже задействована, а цепочка поставок локализована, влияние новых условий на экономику проектов выглядит ограниченным. Это снижает регуляторный «навес» и поддерживает инвестиционный кейс.
Ключевые преимущества
Растущий спрос на электроэнергию в США - прежде всего со стороны дата-центров и промышленности - обеспечивает структурную поддержку для новых проектов. NextEra делает ставку на скорость реализации и гибкость ВИЭ: компания может вводить проекты в эксплуатацию за 12-18 месяцев, тогда как строительство газовой генерации занимает до 5 лет.
Технологическое преимущество дополняется уникальными цифровыми платформами (NextEra 360, Discover, TerraGrid), которые оптимизируют выбор локаций, управление цепочкой поставок и подключение к сетям. Это снижает издержки и ускоряет ввод мощностей.
💎 Компания демонстрирует устойчивость на фоне макро- и регуляторных рисков. Сильный бэклог, растущий спрос на чистую энергию и технологическое лидерство позволяют сохранять позитивный взгляд на акции. Текущая оценка и восстановление политической ясности создают привлекательную точку входа.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
💡 После сильного давления, вызванного опасениями по поводу реформы IRA, акции NextEra восстанавливаются: проект нового законопроекта оказался умеренным, а риск пошлин значительно ниже ожиданий. Компания подтвердила устойчивость бизнес-модели даже в условиях неопределённости, что возвращает внимание инвесторов к её долгосрочным преимуществам.
✅ NextEra Energy #NEE - крупнейшая по капитализации коммунальная компания в США, один из ведущих мировых операторов возобновляемой энергетики. Получает ~75% выручки во Флориде, где у нее регулируемый коммунальный бизнес (FLP). Остальная часть приходится на NEER, управляющую и разрабатывающую парк ВИЭ.
🎯 Целевая цена - $91, потенциал роста +27%
Финансовые результаты
Недавно компания отчиталась за первый квартал. Выручка выросла на 13% до $2.04 млрд, а прибыль на акцию составила $0.99, превысив ожидания на уровне $0.97. Важным драйвером роста стали налоговые льготы и устойчивые результаты в сегменте FPL, что позволило компании остаться на траектории достижения цели по росту EPS на уровне 6-8% в год до 2027 года и достичь $6.70 к 2030 году (CAGR ~12%).
FPL - крупнейшая электросетевая компания Флориды - продолжает обеспечивать стабильный денежный поток за счёт регулируемой доходной базы и масштабной клиентской базы в почти 5 млн домохозяйств. В первом квартале в эксплуатацию было введено ~900 МВт новых солнечных мощностей.
Сегмент NEER остаётся основным источником роста: за квартал компания добавила 3.2 ГВт новых проектов в бэклог, который теперь превышает 30 ГВт, включая значительное количество контрактов с крупными коммерческими и промышленными потребителями. Кроме того, руководство отметило, что сохраняется повышенное внимание к дата-центрам и инфраструктуре искусственного интеллекта, что может стать дополнительным источником спроса на «зелёную» энергию.
На этом фоне компания подтвердила амбиции по вводу 36.5-46.5 ГВт новых ВИЭ-объектов и накопителей до конца 2027 года, а также выразила уверенность в сохранении лидерских позиций на рынке.
Ситуация по IRA и тарифам
Обновленный законопроект республиканцев по налоговой реформе предлагает поэтапное сокращение субсидий, включая инвестиционные и производственные налоговые кредиты для ВИЭ - 48E, 45X и 45Y. Важные изменения включают отмену возможности передачи (продажи) кредитов и досрочное завершение программ, связанных с водородом и «зелёным» автотранспортом.
Тем не менее, условия перехода оказались гораздо мягче опасений: субсидии сокращаются с 2029 года, что оставляет компаниям, включая NextEra, достаточно времени для адаптации и реализации текущих проектов. Учитывая, что большая часть её капитала уже задействована, а цепочка поставок локализована, влияние новых условий на экономику проектов выглядит ограниченным. Это снижает регуляторный «навес» и поддерживает инвестиционный кейс.
Ключевые преимущества
Растущий спрос на электроэнергию в США - прежде всего со стороны дата-центров и промышленности - обеспечивает структурную поддержку для новых проектов. NextEra делает ставку на скорость реализации и гибкость ВИЭ: компания может вводить проекты в эксплуатацию за 12-18 месяцев, тогда как строительство газовой генерации занимает до 5 лет.
Технологическое преимущество дополняется уникальными цифровыми платформами (NextEra 360, Discover, TerraGrid), которые оптимизируют выбор локаций, управление цепочкой поставок и подключение к сетям. Это снижает издержки и ускоряет ввод мощностей.
💎 Компания демонстрирует устойчивость на фоне макро- и регуляторных рисков. Сильный бэклог, растущий спрос на чистую энергию и технологическое лидерство позволяют сохранять позитивный взгляд на акции. Текущая оценка и восстановление политической ясности создают привлекательную точку входа.
#инвестиционная_идея #акции #США
@aabeta
👍11❤7
Утренний обзор - 20.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.28% (5965 п.)
📉 Nasdaq: -0.43% (21434 п.)
📉 Dow Jones: -0.10% (42843 п.)
🌕 Золото: -0.53% ($3212)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.12% ($65.36)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.09% (4.453%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.09%, Dow Jones - на 0.32%, а Nasdaq - на 0.02%. Инвесторы полностью выкупили просадку после снижения кредитного рейтинга США. В остальном новостной фон оставался нейтральным. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
Moody’s снизило долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Администрация США отметила, что действие является запаздывающим и не имеет значимости. Падение в S&P 500 достигало 1.35%, а доходности 10-летних трежерис росли до 4.56%. Однако инвесторы быстро выкупили просадку как в акциях, так и облигациях. Индекс S&P 500 сейчас всего на 3% ниже своего рекордного максимума.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с небольшим повышением. Лучшую динамику показала сфера здравоохранения на восстановлении в UnitedHealth #UNH после новости о покупке акций компании топ-менеджментом. Следом шли другие защитные сферы: товары первичной необходимости, коммунальные услуги. Хуже рынка торговались технологии, товары вторичной необходимости и нефтегазовые компании.
Новые отчетности компаний могут дать дополнительные сигналы о состоянии экономики США. Среди прочих, свои результаты сегодня представят такие крупные розничные сети, как Lowe's #LOW, Home Depot #HD и Target #TGT. Трейдеры также будут следить за комментариями по поводу политики ФРС - во вторник запланированы выступления нескольких представителей ЦБ.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.28% (5965 п.)
📉 Nasdaq: -0.43% (21434 п.)
📉 Dow Jones: -0.10% (42843 п.)
🌕 Золото: -0.53% ($3212)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.12% ($65.36)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.09% (4.453%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера основные индексы завершили день с умеренным повышением: S&P 500 вырос на 0.09%, Dow Jones - на 0.32%, а Nasdaq - на 0.02%. Инвесторы полностью выкупили просадку после снижения кредитного рейтинга США. В остальном новостной фон оставался нейтральным. Фондовый рынок Азии демонстрирует положительную динамику.
Moody’s снизило долгосрочный кредитный рейтинг США до «Aa1» с наивысшего «Aaa» на опасениях по поводу растущего госдолга и дефицита бюджета. Администрация США отметила, что действие является запаздывающим и не имеет значимости. Падение в S&P 500 достигало 1.35%, а доходности 10-летних трежерис росли до 4.56%. Однако инвесторы быстро выкупили просадку как в акциях, так и облигациях. Индекс S&P 500 сейчас всего на 3% ниже своего рекордного максимума.
«Здесь нет никакого “сюрприза”, Moody’s просто указывает на общеизвестный факт - крупный дефицит бюджета США. Мы сомневаемся, что это стало неожиданностью для каких-либо крупных управляющих облигациями. Здесь попросту нет новой информации», - отметил Томас Ли из Fundstrat Global Advisors.
8 из 11 секторов S&P 500 завершили день с небольшим повышением. Лучшую динамику показала сфера здравоохранения на восстановлении в UnitedHealth #UNH после новости о покупке акций компании топ-менеджментом. Следом шли другие защитные сферы: товары первичной необходимости, коммунальные услуги. Хуже рынка торговались технологии, товары вторичной необходимости и нефтегазовые компании.
«Начинается поиск новых драйверов для рынка. На прошлой неделе индекс S&P 500 закрылся в плюсе с начала года и всего лишь чуть более чем в 3% от своего исторического максимума. Закрыть этот разрыв - одно, а удержаться выше - совсем другое», - считает Крис Ларкин из E*Trade от Morgan Stanley.
Новые отчетности компаний могут дать дополнительные сигналы о состоянии экономики США. Среди прочих, свои результаты сегодня представят такие крупные розничные сети, как Lowe's #LOW, Home Depot #HD и Target #TGT. Трейдеры также будут следить за комментариями по поводу политики ФРС - во вторник запланированы выступления нескольких представителей ЦБ.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍8❤2
Kingsoft Cloud - сильная ставка на AI в Китае
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайский рынок акций, ожидая продолжения подъема, особенно на фоне снижения напряжения между США и КНР. Присматриваемся к покупкам Kingsoft Cloud - одного из лидеров в облачной сфере. Обращаем внимание на последнюю отчетность и инвестиционный тезис.
✅ Kingsoft Cloud #3896 - ведущий китайский провайдер облачных сервисов, обслуживающий экосистемы Kingsoft и Xiaomi. Компания фокусируется на сегменте публичного облака (IaaS) и активно развивает AI-инфраструктуру.
🎯 Целевая цена - HK$13, потенциал роста +77%
Финансовые показатели
Выручка за 4 квартал составила $305 млн (+30% г/г), став четвёртым подряд кварталом ускоряющегося роста. Показатель превзошел ожидания аналитиков. Скорректированная операционная прибыль впервые вышла в плюс - $3.38 млн (маржа 1.1%). Валовая рентабельность увеличилась до 19% (+5 п.п. г/г), а чистый убыток сократился до $9.75 млн (3.1% от выручки).
Ключевые преимущества компании
• Лидирующая позиция в IaaS. Более 60% выручки приходится на сегмент IaaS - облачную инфраструктуру, включающую вычисления, хранение и доставку данных. Это ключевой драйвер роста компании на фоне активной цифровизации китайского бизнеса. Существенное повышение рентабельности стало возможным благодаря постепенному отказу от низкомаржинального CDN-бизнеса (Content Delivery Network), ранее занимавшего значительную часть выручки. CDN-сервисы необходимы, но из-за высокой конкуренции дают минимальную прибыль. Kingsoft Cloud переориентировалась на более доходные направления - кастомизированные решения и AI-облако.
• Крупные соглашения. Компания интегрирована в экосистемы Kingsoft (владеет 37.4%) и Xiaomi (12.25%), получая как стабильный поток заказов, так и институциональную поддержку. В 2024 году обновлены стратегические соглашения, закрепившие цели по выручке от облачных услуг: $388 млн в 2025 году (+41%), $513 млн в 2026 (+35%) и $666 млн в 2027 (+29%). Xiaomi также предоставляет финансирование на развитие дата-центров, расширение AI-инфраструктуры и масштабирование публичного облака. Рост экосистемы Xiaomi - от смартфонов и IoT до автомобилей и умного дома - усиливает спрос на облачные ресурсы. Kingsoft обеспечивает синергию между сервисами группы, включая офисное ПО и корпоративные платформы.
• Быстрорастущий сегмент AI-услуг. В 4 квартале выручка от AI-облачных решений достигла $65.2 млн, что составляет 21% общей выручки и 34% доходов публичного облака. Сегмент демонстрирует троекратный рост шесть кварталов подряд. Это стало возможно благодаря сильному спросу со стороны клиентов и внедрению модели DeepSeek-R1 - собственной AI-разработки, сопоставимой по качеству с решениями OpenAI. Это усиливает позиции Kingsoft Cloud в конкуренции с другими китайскими игроками и делает её предпочтительным партнёром для корпоративной цифровизации.
Прогнозы
Kingsoft Cloud ожидает значительного роста выручки благодаря активной экспансии в новых сегментах и увеличению клиентской базы. По прогнозам, доля ИИ и Big Data направлений вырастет с 21% в 2024 году до 35% в 2027 году, что обеспечит значительную прибавку к выручке. Ожидается, что в 2025 году выручка составит $2,12 млрд.
Компания улучшает эффективность своих операций и снижает издержки. Ожидается, что к 2027 валовая рентабельность достигнет уровня 22–25%.
Компания стремится к выходу на чистую прибыльность за счет сокращения операционных расходов и роста выручки. К 2027 году ожидается чистая прибыль на уровне ~5% от выручки.
💎 Kingsoft Cloud закрепляется в числе лидеров китайского рынка облачных технологий. Сильные позиции в IaaS, растущий спрос на AI-услуги, поддержка Xiaomi, Kingsoft и улучшение финансовых показателей формируют устойчивую основу для долгосрочного роста. Учитывая улучшение маржинальности и положительный прогноз, мы рассматриваем бумаги компании к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
💡 Мы продолжаем активно инвестировать в китайский рынок акций, ожидая продолжения подъема, особенно на фоне снижения напряжения между США и КНР. Присматриваемся к покупкам Kingsoft Cloud - одного из лидеров в облачной сфере. Обращаем внимание на последнюю отчетность и инвестиционный тезис.
✅ Kingsoft Cloud #3896 - ведущий китайский провайдер облачных сервисов, обслуживающий экосистемы Kingsoft и Xiaomi. Компания фокусируется на сегменте публичного облака (IaaS) и активно развивает AI-инфраструктуру.
🎯 Целевая цена - HK$13, потенциал роста +77%
Финансовые показатели
Выручка за 4 квартал составила $305 млн (+30% г/г), став четвёртым подряд кварталом ускоряющегося роста. Показатель превзошел ожидания аналитиков. Скорректированная операционная прибыль впервые вышла в плюс - $3.38 млн (маржа 1.1%). Валовая рентабельность увеличилась до 19% (+5 п.п. г/г), а чистый убыток сократился до $9.75 млн (3.1% от выручки).
Ключевые преимущества компании
• Лидирующая позиция в IaaS. Более 60% выручки приходится на сегмент IaaS - облачную инфраструктуру, включающую вычисления, хранение и доставку данных. Это ключевой драйвер роста компании на фоне активной цифровизации китайского бизнеса. Существенное повышение рентабельности стало возможным благодаря постепенному отказу от низкомаржинального CDN-бизнеса (Content Delivery Network), ранее занимавшего значительную часть выручки. CDN-сервисы необходимы, но из-за высокой конкуренции дают минимальную прибыль. Kingsoft Cloud переориентировалась на более доходные направления - кастомизированные решения и AI-облако.
• Крупные соглашения. Компания интегрирована в экосистемы Kingsoft (владеет 37.4%) и Xiaomi (12.25%), получая как стабильный поток заказов, так и институциональную поддержку. В 2024 году обновлены стратегические соглашения, закрепившие цели по выручке от облачных услуг: $388 млн в 2025 году (+41%), $513 млн в 2026 (+35%) и $666 млн в 2027 (+29%). Xiaomi также предоставляет финансирование на развитие дата-центров, расширение AI-инфраструктуры и масштабирование публичного облака. Рост экосистемы Xiaomi - от смартфонов и IoT до автомобилей и умного дома - усиливает спрос на облачные ресурсы. Kingsoft обеспечивает синергию между сервисами группы, включая офисное ПО и корпоративные платформы.
• Быстрорастущий сегмент AI-услуг. В 4 квартале выручка от AI-облачных решений достигла $65.2 млн, что составляет 21% общей выручки и 34% доходов публичного облака. Сегмент демонстрирует троекратный рост шесть кварталов подряд. Это стало возможно благодаря сильному спросу со стороны клиентов и внедрению модели DeepSeek-R1 - собственной AI-разработки, сопоставимой по качеству с решениями OpenAI. Это усиливает позиции Kingsoft Cloud в конкуренции с другими китайскими игроками и делает её предпочтительным партнёром для корпоративной цифровизации.
Прогнозы
Kingsoft Cloud ожидает значительного роста выручки благодаря активной экспансии в новых сегментах и увеличению клиентской базы. По прогнозам, доля ИИ и Big Data направлений вырастет с 21% в 2024 году до 35% в 2027 году, что обеспечит значительную прибавку к выручке. Ожидается, что в 2025 году выручка составит $2,12 млрд.
Компания улучшает эффективность своих операций и снижает издержки. Ожидается, что к 2027 валовая рентабельность достигнет уровня 22–25%.
Компания стремится к выходу на чистую прибыльность за счет сокращения операционных расходов и роста выручки. К 2027 году ожидается чистая прибыль на уровне ~5% от выручки.
💎 Kingsoft Cloud закрепляется в числе лидеров китайского рынка облачных технологий. Сильные позиции в IaaS, растущий спрос на AI-услуги, поддержка Xiaomi, Kingsoft и улучшение финансовых показателей формируют устойчивую основу для долгосрочного роста. Учитывая улучшение маржинальности и положительный прогноз, мы рассматриваем бумаги компании к покупке.
#инвестиционная_идея #акции #Китай
@aabeta
👍8❤7
За последние 4 года наш фонд-партнер провел 59 сделок с компаниями на поздних стадиях на $285 млн. Существенная часть данных сделок были с компаниями в AI сегменте → Confluent (2.2x), Anthropic (1.9x), Palantir (3.6x), Scale AI (1.6x), Databricks (2.2x), UiPath (4.4x). В некоторые из них мы предоставляли вам возможность инвестировать вместе с нами.
Мы видим отличное окно возможностей в секторе Generative AI — запускаем новый фонд поздних стадий на $33 млн, ориентированный на лидеров этого рынка.
Почему это интересно?
Выручка Gen AI-компаний за 2024 год выросла в 6 раз до $13.8 млрд (по данным Menlo Ventures), а к 2030 может достигнуть $200–580 млрд (Goldman Sachs), что эквивалентно капитализации в $1.5–4.4 трлн.
Фонд соберёт портфель из 12–14 зрелых компаний с выручкой от $50 млн, подтверждённой бизнес-моделью и лид-инвесторами уровня Tier-1.
Аналогично рынку облачного ПО, где топ-15 создают 79% капитализации, в Gen AI мы делаем ставку на ключевых игроков всех сегментов — чтобы увеличить шанс попасть в будущих «чемпионов» и сбалансировать риск и доходность.
По каким критериям отбираем компании?
1) выручка не менее $50 млн
2) не-пилотный характер выручки
3) наличие Tier-1 венчурных фондов среди лид-инвесторов
4) наличие проприетарного технологического IP
Какая планируем доходность фонда?
Базовый сценарий IRR 37.2% или 4.9x, диапазон от 7.7% IRR (1.5x) до 70.2% (14.3x)
Какой минимальный чек в фонд?
$50 000
Какой срок фонда?
48 мес
💎 Для получения дополнительной информации и участии в сделке - заполните форму. После заполнения формы мы вышлем вам информацию по фонду и ответим на все вопросы
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
1❤3👍3
Утренний обзор - 21.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.42% (5934 п.)
📉 Nasdaq: -0.49% (21341 п.)
📉 Dow Jones: -0.37% (42613 п.)
🌕 Золото: +0.73% ($3314)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.07% ($66.19)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.80% (4.521%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.39%, Dow Jones - на 0.27%, а Nasdaq - на 0.38%. Инвесторы фиксировали прибыль в акциях после мощного ралли в отсутствие катализаторов для дальнейшего роста - объявления новых торговых сделок или выхода макростатистики. Фоновое давление оказывает сохранение доходностей казначейских облигаций на высоком уровне. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали нефтегазовые компании, однако сегодня возможно восстановление на новости о том, что Израиль может нанести удар по ядерным объектам Ирана. Хуже рынка торговались циклические сферы: финансы, товары вторичной необходимости. Инвесторы фиксировали прибыль и в недвижимости на фоне роста доходностей.
«Великолепная семерка» снизилась на 0.54%, а равновзвешенный индекс - на 0.26%. Единственной выросшей из бигтехов стала Tesla #TSLA, после того как Илон Маск заявил, что намерен возглавлять компанию как минимум ещё пять лет. В зеленой зоне закрылись все классические защитные сферы: коммунальные услуги, здравоохранение, товары первичной необходимости.
Несмотря на откат акций, май складывается неожиданно сильным для S&P 500. После месяцев нестабильности рынки успокоились на фоне надежд, что тарифная политика Трампа окажется менее жёсткой, чем опасались. Тем не менее инвесторы внимательно изучают графики в поисках сигналов - сможет ли рост продолжиться, учитывая, что индекс находится возле уровней, которые некоторые аналитики считают перегретыми.
Такие риски, как неопределенность вокруг тарифов, ухудшение экономических данных и фискальные трудности, ставят под сомнение устойчивость недавнего роста на фондовом рынке, написали стратеги JPMorgan Chase. К ним присоединяются стратеги UBS.
Сегодня не ожидается публикации критической макростатистики. Инвесторы обратят особое внимание на отчетности из потребительского сектора - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.42% (5934 п.)
📉 Nasdaq: -0.49% (21341 п.)
📉 Dow Jones: -0.37% (42613 п.)
🌕 Золото: +0.73% ($3314)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.07% ($66.19)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.80% (4.521%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются в красной зоне. Вчера все три индекса завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.39%, Dow Jones - на 0.27%, а Nasdaq - на 0.38%. Инвесторы фиксировали прибыль в акциях после мощного ралли в отсутствие катализаторов для дальнейшего роста - объявления новых торговых сделок или выхода макростатистики. Фоновое давление оказывает сохранение доходностей казначейских облигаций на высоком уровне. Фондовый рынок Азии торгуется преимущественно с минусом.
8 из 11 секторов S&P 500 снизились. Худшую динамику показали нефтегазовые компании, однако сегодня возможно восстановление на новости о том, что Израиль может нанести удар по ядерным объектам Ирана. Хуже рынка торговались циклические сферы: финансы, товары вторичной необходимости. Инвесторы фиксировали прибыль и в недвижимости на фоне роста доходностей.
«Великолепная семерка» снизилась на 0.54%, а равновзвешенный индекс - на 0.26%. Единственной выросшей из бигтехов стала Tesla #TSLA, после того как Илон Маск заявил, что намерен возглавлять компанию как минимум ещё пять лет. В зеленой зоне закрылись все классические защитные сферы: коммунальные услуги, здравоохранение, товары первичной необходимости.
Несмотря на откат акций, май складывается неожиданно сильным для S&P 500. После месяцев нестабильности рынки успокоились на фоне надежд, что тарифная политика Трампа окажется менее жёсткой, чем опасались. Тем не менее инвесторы внимательно изучают графики в поисках сигналов - сможет ли рост продолжиться, учитывая, что индекс находится возле уровней, которые некоторые аналитики считают перегретыми.
«Нет сомнений, что импульс на рынке акций сейчас довольно сильный. Но в краткосрочной перспективе рынок перегрет, так что возможна пауза в росте в любой момент. Тем не менее, если это будет просто передышка, а не полноценный разворот, повторный тест исторических максимумов вполне возможен в ближайшее время», - отметил Мэтт Малей из Miller Tabak.
Такие риски, как неопределенность вокруг тарифов, ухудшение экономических данных и фискальные трудности, ставят под сомнение устойчивость недавнего роста на фондовом рынке, написали стратеги JPMorgan Chase. К ним присоединяются стратеги UBS.
«Мы ожидаем повышенной волатильности, поскольку инвесторы сталкиваются с неопределённостью по целому ряду направлений. Для устойчивости торговых соглашений нужен дальнейший прогресс. Налоговые послабления Трампа могут усилить давление на рынок облигаций. При этом ФРС, вероятно, не будет спешить со снижением ставки на фоне усиливающихся экономических встречных ветров», - заявила Солита Марчелли из UBS Global Wealth Management.
Сегодня не ожидается публикации критической макростатистики. Инвесторы обратят особое внимание на отчетности из потребительского сектора - Lowe's #LOW, Home Depot #HD,Target #TGT.
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍10❤3🔥1
Недооценённый защитный сегмент
💡 Сегмент технологий биопроизводства возвращается в фокус инвесторов на фоне признаков устойчивого восстановления. Отрасль, находившаяся под давлением после пандемии, сегодня демонстрирует улучшение ключевых метрик и формирование позитивных трендов. Разберёмся, оправдано ли усиливающееся внимание к этой нише.
Что такое технологии биопроизводства?
Технологии биопроизводства (bioprocessing) - это процессы, с помощью которых производятся сложные биологические препараты: вакцины, антитела, клеточные и генные терапии. Основой служат живые клетки, которые выращиваются, очищаются и превращаются в готовый препарат. Участники рынка поставляют оборудование, одноразовые расходные материалы и программные решения. Основные клиенты: CDMO-компании, выпускающие препараты по заказу; фармкомпании, производящие внутри компании.
Спад после COVID-19
Период пандемии вызвал резкий всплеск спроса: компании массово заказывали оборудование и расходные материалы, чтобы обеспечить бесперебойное производство. После окончания острой фазы COVID-19 началась стадия использования накопленных запасов, из-за чего спрос на новую продукцию снизился. Это и стало причиной просадки выручки у поставщиков.
Ситуацию усугубили избыточные производственные мощности в Китае, снижение спроса на препараты-аналоги (биосимиляры), а также перенос или заморозка новых инвестпроектов из-за высокой неопределённости в отрасли. В итоге сектор вошёл в фазу стагнации, которая длилась почти два года.
Текущая ситуация
Сегодня рынок начинает стабилизироваться. Компании отмечают восстановление спроса: соотношение новых заказов к текущей выручке (book-to-bill) уже второй квартал подряд превышает 1.1. Восстановление стало возможным благодаря стабилизации запасов у клиентов, увеличению числа клинических исследований и возвращению стабильного спроса на коммерческое производство. Особенно уверенно растёт сегмент расходных материалов.
Прогнозы и драйверы роста
По оценкам аналитиков, в 2025 году отрасль перейдет к фазе устойчивого роста после двух лет стагнации. Ключевым драйвером станет сегмент CDMO, на долю которого приходится производство препаратов по контракту для глобальных фармкомпаний. Выручка в этом сегменте может вырасти примерно на 18% в 2025 году, после слабой динамики в 2022–2023 годах (рост не превышал 2–4% в год).
Фармацевтический сегмент останется более стабильным - ожидается рост на 2–3% в год. Оживление спроса на оборудование ожидается ближе к концу 2025 года: компании возвращаются к расширению производств, особенно в США, где продолжается локализация цепочек поставок.
Глобальные расходы на производство биопрепаратов выросли на 7% в 2023 году и на 10% в 2024 году. В 2025 и 2026 годах прогнозируется дальнейшее ускорение - до 11% и 3% соответственно, за счет увеличения коммерческого выпуска, новых запусков и масштабирования инновационных молекул.
Как взять экспозицию?
Sartorius Stedim Biotech - единственная в мире публичная компания, на 100% зависящая от сегмента технологий биопроизводства. Она специализируется на поставке оборудования, одноразовых расходных материалов и технологических решений для производства биологических препаратов.
✅ Sartorius Stedim #DIM
🎯 Целевая цена - €240, потенциал роста +21%
Модель с высокой долей расходных материалов (одноразовых решений) обеспечивает предсказуемую выручку даже в условиях колебаний спроса на оборудование. Именно этот сегмент восстанавливается первым и устойчивее остальных. У компании наблюдаются четкие признаки разворота: рост заказов, нормализация запасов у клиентов, положительная динамика в book-to-bill. Особенно уверенно чувствует себя сегмент коммерческого производства, где спрос уже стабилизировался.
Несмотря на улучшение операционной динамики, акции Sartorius всё ещё торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам. Рынок пока недооценивает устойчивость бизнес-модели и масштабы восстановления.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 Сегмент технологий биопроизводства возвращается в фокус инвесторов на фоне признаков устойчивого восстановления. Отрасль, находившаяся под давлением после пандемии, сегодня демонстрирует улучшение ключевых метрик и формирование позитивных трендов. Разберёмся, оправдано ли усиливающееся внимание к этой нише.
Что такое технологии биопроизводства?
Технологии биопроизводства (bioprocessing) - это процессы, с помощью которых производятся сложные биологические препараты: вакцины, антитела, клеточные и генные терапии. Основой служат живые клетки, которые выращиваются, очищаются и превращаются в готовый препарат. Участники рынка поставляют оборудование, одноразовые расходные материалы и программные решения. Основные клиенты: CDMO-компании, выпускающие препараты по заказу; фармкомпании, производящие внутри компании.
Спад после COVID-19
Период пандемии вызвал резкий всплеск спроса: компании массово заказывали оборудование и расходные материалы, чтобы обеспечить бесперебойное производство. После окончания острой фазы COVID-19 началась стадия использования накопленных запасов, из-за чего спрос на новую продукцию снизился. Это и стало причиной просадки выручки у поставщиков.
Ситуацию усугубили избыточные производственные мощности в Китае, снижение спроса на препараты-аналоги (биосимиляры), а также перенос или заморозка новых инвестпроектов из-за высокой неопределённости в отрасли. В итоге сектор вошёл в фазу стагнации, которая длилась почти два года.
Текущая ситуация
Сегодня рынок начинает стабилизироваться. Компании отмечают восстановление спроса: соотношение новых заказов к текущей выручке (book-to-bill) уже второй квартал подряд превышает 1.1. Восстановление стало возможным благодаря стабилизации запасов у клиентов, увеличению числа клинических исследований и возвращению стабильного спроса на коммерческое производство. Особенно уверенно растёт сегмент расходных материалов.
Прогнозы и драйверы роста
По оценкам аналитиков, в 2025 году отрасль перейдет к фазе устойчивого роста после двух лет стагнации. Ключевым драйвером станет сегмент CDMO, на долю которого приходится производство препаратов по контракту для глобальных фармкомпаний. Выручка в этом сегменте может вырасти примерно на 18% в 2025 году, после слабой динамики в 2022–2023 годах (рост не превышал 2–4% в год).
Фармацевтический сегмент останется более стабильным - ожидается рост на 2–3% в год. Оживление спроса на оборудование ожидается ближе к концу 2025 года: компании возвращаются к расширению производств, особенно в США, где продолжается локализация цепочек поставок.
Глобальные расходы на производство биопрепаратов выросли на 7% в 2023 году и на 10% в 2024 году. В 2025 и 2026 годах прогнозируется дальнейшее ускорение - до 11% и 3% соответственно, за счет увеличения коммерческого выпуска, новых запусков и масштабирования инновационных молекул.
Как взять экспозицию?
Sartorius Stedim Biotech - единственная в мире публичная компания, на 100% зависящая от сегмента технологий биопроизводства. Она специализируется на поставке оборудования, одноразовых расходных материалов и технологических решений для производства биологических препаратов.
✅ Sartorius Stedim #DIM
🎯 Целевая цена - €240, потенциал роста +21%
Модель с высокой долей расходных материалов (одноразовых решений) обеспечивает предсказуемую выручку даже в условиях колебаний спроса на оборудование. Именно этот сегмент восстанавливается первым и устойчивее остальных. У компании наблюдаются четкие признаки разворота: рост заказов, нормализация запасов у клиентов, положительная динамика в book-to-bill. Особенно уверенно чувствует себя сегмент коммерческого производства, где спрос уже стабилизировался.
Несмотря на улучшение операционной динамики, акции Sartorius всё ещё торгуются с дисконтом к историческим мультипликаторам. Рынок пока недооценивает устойчивость бизнес-модели и масштабы восстановления.
#аналитика #акции
@aabeta
👍8❤4
Утренний обзор - 22.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (5870 п.)
📈 Nasdaq: +0.17% (21196 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (41949 п.)
🌕 Золото: +0.53% ($3334)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.43% ($64.85)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.09% (4.593%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день со резким снижением: S&P 500 упал на 1.61%, Dow Jones - на 1.91%, а Nasdaq - на 1.41%. Негативное влияние на настроения оказал резкий рост доходностей казначейских облигаций после аукциона. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Министерство финансов разместило выпуск 20-летних бумаг на $16 млрд под ставку 5.047% - это максимальный купон с момента возвращения этого срока в 2020 году. Однако несмотря на привлекательную доходность, инвесторы не проявили ожидаемого интереса. Это усилило опасения по поводу способности США обслуживать растущий дефицит бюджета, особенно на фоне недавнего снижения рейтинга страны от Moody’s.
Доходность 10-летних казначейских бумаг подскочила на 11 б.п. до 4.6%, а 30-летних впервые с ноября пробили уровень 5.05%. Индекс S&P 500 показал худшую сессию за последний месяц. Инвесторы требуют всё более высокую компенсацию за то, чтобы держать длинные бумаги, поскольку опасаются, что новый налоговый план Трампа, проходящий сейчас через Конгресс, добавит триллионы долларов к уже рекордному дефициту бюджета.
Все сектора S&P 500 снизились. Худшую динамику показала наиболее чувствительная к ставкам недвижимость. Следом шли здравоохранение, финансы, товары вторичной необходимости и технологии. Лучше рынка торговались товары первичной необходимости и материалы. Наименьшее падение прошло в коммуникациях на росте в Alphabet #GOOG после презентации новых ИИ-функций. «Великолепная семерка» снизилась на 1.1%, против падения на 2.18% у равновзвешенного индекса.
Аналитик также добавил, что самым тревожным сигналом в реакции рынка на аукцион стало то, что доллар ослаб одновременно с ростом доходностей.
Помимо ситуации с доходностями инвесторы обратят внимание на публикацию данных с рынка недвижимости и заявкам на пособия по безработице. Помимо прочих отчитаются Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST.
Публикация экономических данных сегодня:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +0.15% (5870 п.)
📈 Nasdaq: +0.17% (21196 п.)
📈 Dow Jones: +0.01% (41949 п.)
🌕 Золото: +0.53% ($3334)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.43% ($64.85)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: -0.09% (4.593%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным повышением. Вчера основные индексы завершили день со резким снижением: S&P 500 упал на 1.61%, Dow Jones - на 1.91%, а Nasdaq - на 1.41%. Негативное влияние на настроения оказал резкий рост доходностей казначейских облигаций после аукциона. Фондовый рынок Азии торгуется с минусом.
Министерство финансов разместило выпуск 20-летних бумаг на $16 млрд под ставку 5.047% - это максимальный купон с момента возвращения этого срока в 2020 году. Однако несмотря на привлекательную доходность, инвесторы не проявили ожидаемого интереса. Это усилило опасения по поводу способности США обслуживать растущий дефицит бюджета, особенно на фоне недавнего снижения рейтинга страны от Moody’s.
Доходность 10-летних казначейских бумаг подскочила на 11 б.п. до 4.6%, а 30-летних впервые с ноября пробили уровень 5.05%. Индекс S&P 500 показал худшую сессию за последний месяц. Инвесторы требуют всё более высокую компенсацию за то, чтобы держать длинные бумаги, поскольку опасаются, что новый налоговый план Трампа, проходящий сейчас через Конгресс, добавит триллионы долларов к уже рекордному дефициту бюджета.
«Такие высокие доходности делают крайне затруднительным оправдание текущих, очень завышенных уровней оценок. Это, скорее всего, создаст новые препятствия для роста акций», - сказал Мэтт Малей из Miller Tabak.
Все сектора S&P 500 снизились. Худшую динамику показала наиболее чувствительная к ставкам недвижимость. Следом шли здравоохранение, финансы, товары вторичной необходимости и технологии. Лучше рынка торговались товары первичной необходимости и материалы. Наименьшее падение прошло в коммуникациях на росте в Alphabet #GOOG после презентации новых ИИ-функций. «Великолепная семерка» снизилась на 1.1%, против падения на 2.18% у равновзвешенного индекса.
«В 2023–2024 годах мы наблюдали одновременный рост доходностей и фондового рынка, поскольку рынок пересматривал прогнозы по росту экономики США в сторону повышения - это было вполне логично. Но сейчас всё иначе. Трудно утверждать, что такой негативный фактор, как рост стоимости капитала, может быть положительным для рискованных активов», - пояснил Джордж Саравелос из Deutsche Bank.
Аналитик также добавил, что самым тревожным сигналом в реакции рынка на аукцион стало то, что доллар ослаб одновременно с ростом доходностей.
«Суть проблемы в том, что иностранные инвесторы просто больше не готовы финансировать двойной дефицит США - фискальный и внешнеторговый - по текущим ценам», - заключил он.
Помимо ситуации с доходностями инвесторы обратят внимание на публикацию данных с рынка недвижимости и заявкам на пособия по безработице. Помимо прочих отчитаются Intuit #INTU, Workday #WDAY, Autodesk #ADSK, Analog Devices #ADI, Ross Stores #ROST.
Публикация экономических данных сегодня:
• Продажи на вторичном рынке жилья (апрель)
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍11❤4
Alphabet - интеграция ИИ не останавливается
💡 Накануне компания провели ежегодную конференцию Google I/O, на которой представила ряд новых продуктов и функций в сфере ИИ. Мероприятие подкрепляет наш позитивный взгляд на перспективы. Обращаем внимание на основные моменты с конференции.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +29%
Поиск
Google продолжает активно развивать ИИ-поиск. Обновлённые ИИ-обзоры (AI Overviews) - это краткие ответы, автоматически формируемые ИИ поверх традиционных результатов. Они доступны более чем в 200 странах и на 40 языках, охватывая 1.5 млрд пользователей в месяц и способствуя росту доли расширенных запросов более чем на 10%.
Также в США началось развёртывание AI Mode - режима ИИ-поиска с персонализацией, функцией глубокого поиска и поддержкой инициативного помощника Project Mariner, способного учитывать контекст, предпочтения пользователя и взаимодействовать в реальном времени. Для покупок доступны функции виртуальной примерки и отслеживания цен.
Gemini и автономные агенты
Платформа Gemini получила масштабные обновления. Версия Gemini 2.5 Flash улучшена по качеству логических выводов, генерации кода и голосовых ответов. Новый режим Deep Think позволяет модели справляться с более сложными задачами благодаря более глубокой обработке запросов. Поддержка многозадачности до 10 задач, функция Teach & Repeat и режим Agent Mode делают ИИ-ассистентов более самостоятельными и адаптивными.
Дополнительно Google тестирует Gemini Diffusion - новую диффузионную модель генерации текста, которая работает в 5 раз быстрее версии Flash Light при сохранении качества кода. Платформа также расширяется за счёт поддержки устройств и приложений - от Android до Chrome и XR-устройств.
Workspace и медиа
ИИ-инструменты глубже интегрированы в рабочие сервисы: Gemini Live теперь доступен в 150+ странах и поддерживает 45 языков. В Google Meet появилась функция синхронного перевода речи, а в Gmail - персонализированные ИИ-ответы. Представлено пространство для совместного творчества Canvas, где ИИ-контент можно превращать в инфографику, сайты или аудиоформаты.
Компания также представила новые генеративные модели: Veo 3 (видео) и Imagen 4 (изображения), обеспечивающие более высокую скорость и реализм, а также Lyria 2 - инструмент для генерации музыки и звука. Все они работают внутри Gemini и уже доступны пользователям.
Инфраструктура и устройства
Google анонсировал TPU Ironwood - процессор 7-го поколения, в 10 раз мощнее предыдущего, предназначенный для ускорения ИИ-вычислений. Также представлен Jules Code Assist - агент, способный помогать в работе с крупными кодовыми базами. В мобильной категории - гарнитура Project Moohan с ИИ-ассистентом и очки Android XR с возможностью перевода речи в реальном времени.
Отдельно стоит отметить развитие Project Astra - технологии управления устройствами голосом, и Google Beam - платформы для иммерсивной видеосвязи с точным отслеживанием головы и синхронным переводом речи. Кроме того, Google расширяет охват SynthID - цифровой маркировки ИИ-контента, уже применяемой к более чем 10 млрд изображений, видео и аудио.
💎 Системный подход Alphabet к внедрению ИИ - от облаков и инфраструктуры до потребительских приложений и контента - делает компанию ключевым бенефициаром новой технологической волны. Позитивно оцениваем её долгосрочные перспективы на фоне масштабной монетизации ИИ-решений. Компания имеет все шансы не только сохранить свою долю на рынке, но и нарастить её.
Что касается текущих исков против компании, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть потенциального негативного эффекта. В то же время, при позитивном для Alphabet разрешении ситуации, переоценка с текущих уровней может быть существенной. Соотношение риска/доходности выглядит привлекательным.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Накануне компания провели ежегодную конференцию Google I/O, на которой представила ряд новых продуктов и функций в сфере ИИ. Мероприятие подкрепляет наш позитивный взгляд на перспективы. Обращаем внимание на основные моменты с конференции.
✅ Alphabet #GOOG
🎯 Целевая цена - $220, потенциал роста +29%
Поиск
Google продолжает активно развивать ИИ-поиск. Обновлённые ИИ-обзоры (AI Overviews) - это краткие ответы, автоматически формируемые ИИ поверх традиционных результатов. Они доступны более чем в 200 странах и на 40 языках, охватывая 1.5 млрд пользователей в месяц и способствуя росту доли расширенных запросов более чем на 10%.
Также в США началось развёртывание AI Mode - режима ИИ-поиска с персонализацией, функцией глубокого поиска и поддержкой инициативного помощника Project Mariner, способного учитывать контекст, предпочтения пользователя и взаимодействовать в реальном времени. Для покупок доступны функции виртуальной примерки и отслеживания цен.
Gemini и автономные агенты
Платформа Gemini получила масштабные обновления. Версия Gemini 2.5 Flash улучшена по качеству логических выводов, генерации кода и голосовых ответов. Новый режим Deep Think позволяет модели справляться с более сложными задачами благодаря более глубокой обработке запросов. Поддержка многозадачности до 10 задач, функция Teach & Repeat и режим Agent Mode делают ИИ-ассистентов более самостоятельными и адаптивными.
Дополнительно Google тестирует Gemini Diffusion - новую диффузионную модель генерации текста, которая работает в 5 раз быстрее версии Flash Light при сохранении качества кода. Платформа также расширяется за счёт поддержки устройств и приложений - от Android до Chrome и XR-устройств.
Workspace и медиа
ИИ-инструменты глубже интегрированы в рабочие сервисы: Gemini Live теперь доступен в 150+ странах и поддерживает 45 языков. В Google Meet появилась функция синхронного перевода речи, а в Gmail - персонализированные ИИ-ответы. Представлено пространство для совместного творчества Canvas, где ИИ-контент можно превращать в инфографику, сайты или аудиоформаты.
Компания также представила новые генеративные модели: Veo 3 (видео) и Imagen 4 (изображения), обеспечивающие более высокую скорость и реализм, а также Lyria 2 - инструмент для генерации музыки и звука. Все они работают внутри Gemini и уже доступны пользователям.
Инфраструктура и устройства
Google анонсировал TPU Ironwood - процессор 7-го поколения, в 10 раз мощнее предыдущего, предназначенный для ускорения ИИ-вычислений. Также представлен Jules Code Assist - агент, способный помогать в работе с крупными кодовыми базами. В мобильной категории - гарнитура Project Moohan с ИИ-ассистентом и очки Android XR с возможностью перевода речи в реальном времени.
Отдельно стоит отметить развитие Project Astra - технологии управления устройствами голосом, и Google Beam - платформы для иммерсивной видеосвязи с точным отслеживанием головы и синхронным переводом речи. Кроме того, Google расширяет охват SynthID - цифровой маркировки ИИ-контента, уже применяемой к более чем 10 млрд изображений, видео и аудио.
💎 Системный подход Alphabet к внедрению ИИ - от облаков и инфраструктуры до потребительских приложений и контента - делает компанию ключевым бенефициаром новой технологической волны. Позитивно оцениваем её долгосрочные перспективы на фоне масштабной монетизации ИИ-решений. Компания имеет все шансы не только сохранить свою долю на рынке, но и нарастить её.
Что касается текущих исков против компании, на наш взгляд, рынок уже оценил большую часть потенциального негативного эффекта. В то же время, при позитивном для Alphabet разрешении ситуации, переоценка с текущих уровней может быть существенной. Соотношение риска/доходности выглядит привлекательным.
#аналитика #акции #США
@aabeta
1👍17🔥4❤1
В новом еженедельном обзоре мы разбираем главные события, влияющие на рынки:
🔹 Макро: Розничные продажи снижаются, компании теряют маржу — экономика замедляется быстрее, чем ожидалось?
🔹 Облигации: Доходности достигли максимумов, Moody’s понизило рейтинг США — пришло ли время добирать трежерис?
🔹 Акции: S&P 500 снизился, но мы сохраняем позитивный краткосрочный взгляд — почему?
🔹 Сырьё: Brent снижается, а золото восстанавливается — уровни интересны для входа?
🔹 Криптовалюты: Биткойн обновил максимум — как далеко продолжится подъем?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Макро: Розничные продажи снижаются, компании теряют маржу — экономика замедляется быстрее, чем ожидалось?
🔹 Облигации: Доходности достигли максимумов, Moody’s понизило рейтинг США — пришло ли время добирать трежерис?
🔹 Акции: S&P 500 снизился, но мы сохраняем позитивный краткосрочный взгляд — почему?
🔹 Сырьё: Brent снижается, а золото восстанавливается — уровни интересны для входа?
🔹 Криптовалюты: Биткойн обновил максимум — как далеко продолжится подъем?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍7
Утренний обзор - 23.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (5854 п.)
📉 Nasdaq: -0.15% (21153 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (41917 п.)
🌕 Золото: +0.98% ($3327)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($63.96)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.26% (4.541%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера в рамках волатильной сессии основные индексы завершили день с минимальной динамикой: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones не изменился, а Nasdaq вырос на 0.28%. Инвесторы оценивали принятие налогового законопроекта в Палате представителей, падение доходностей казначейских облигаций и макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Законопроект «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приняла Палата представителей США, однако с некоторыми правками. Хотя изначальная структура законопроекта в целом сохранилась, его финальная версия - политический компромисс, собравший минимально необходимое большинство.
Теперь документ направлен в Сенат, где, как ожидается, будет продолжена борьба. Многие сенаторы открыто выражают сомнения в устойчивости бюджета на фоне роста дефицита. Трамп настаивает на скорейшем принятии закона, но его судьба в верхней палате остаётся неопределённой.
Доходности 10-летних казначейских облигаций снизились на 7 б.п. до 4.53%, перекрыв половину роста в среду. По 30-летним бумагам доходности упали на 4 б.п. до 5.04%.
Помимо прочего, вчера вышел блок вторичных макроданных. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю снизилось на 2 тыс. до 227 тыс. - минимума за четыре недели и лучше ожиданий. Предварительный композитный индекс деловой активности от S&P Global в мае вырос на 1.5 п. до 52.1 п., заметно превысив ожидания. Сентимент улучшается на фоне паузы в тарифах. Продажи жилья на вторичном рынке в апреле снизились на 0.5% м/м - хуже ожиданий из-за роста ставок.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Наибольшее падение произошло в защитных сферах, а также чипмейкерах после очтета Analog Devices #ADI. Заметно хуже рынка торговалась недвижимость из-за высоких доходностей и нефтегазовые компании на падении сырьевых котировок.
Крупнейшим проигравших дня стал сегмент чистой энергетики, поскольку субсидии IRA были вновь пересмотрены в худшую сторону. Технологии и товары вторичной необходимости закрылись в зеленой зоне на покупках в Mag 7. «Великолепная семерка» поднялась на 0.9% против падения на 0.3% для равновзвешенного индекса.
Между тем, Сегодня состоялся звонок между представителями КНР и США. Китай заявил, что диалог будет продолжен, намекнув на продвижение в торговых переговорах. Обе стороны выразили готовность к углублению контактов после временного смягчения тарифов. Пекин подчеркнул важность равноправия и взаимного уважения в переговорах. Азиатские рынки отреагировали позитивно.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.04% (5854 п.)
📉 Nasdaq: -0.15% (21153 п.)
📉 Dow Jones: -0.02% (41917 п.)
🌕 Золото: +0.98% ($3327)
⚫️ Нефть марки Brent: -0.03% ($63.96)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.26% (4.541%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с умеренным снижением. Вчера в рамках волатильной сессии основные индексы завершили день с минимальной динамикой: S&P 500 упал на 0.04%, Dow Jones не изменился, а Nasdaq вырос на 0.28%. Инвесторы оценивали принятие налогового законопроекта в Палате представителей, падение доходностей казначейских облигаций и макростатистику. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
Законопроект «One Big Beautiful Bill Act» Трампа приняла Палата представителей США, однако с некоторыми правками. Хотя изначальная структура законопроекта в целом сохранилась, его финальная версия - политический компромисс, собравший минимально необходимое большинство.
Теперь документ направлен в Сенат, где, как ожидается, будет продолжена борьба. Многие сенаторы открыто выражают сомнения в устойчивости бюджета на фоне роста дефицита. Трамп настаивает на скорейшем принятии закона, но его судьба в верхней палате остаётся неопределённой.
Доходности 10-летних казначейских облигаций снизились на 7 б.п. до 4.53%, перекрыв половину роста в среду. По 30-летним бумагам доходности упали на 4 б.п. до 5.04%.
«Даже если неспособность сократить дефицит в США не приведёт к дефолту, крупный дефицит всё равно означает увеличение предложения облигаций и, возможно, в будущем - инфляцию, если долг будет монетизирован, чтобы избежать дефолта. В любом случае это делает номинальные долговые инструменты менее привлекательными для долгосрочных инвестиций», - сказал Тьерри Визман, стратег по глобальным ставкам и валютам в Macquarie.
Помимо прочего, вчера вышел блок вторичных макроданных. Число первичных заявок на пособия по безработице за неделю снизилось на 2 тыс. до 227 тыс. - минимума за четыре недели и лучше ожиданий. Предварительный композитный индекс деловой активности от S&P Global в мае вырос на 1.5 п. до 52.1 п., заметно превысив ожидания. Сентимент улучшается на фоне паузы в тарифах. Продажи жилья на вторичном рынке в апреле снизились на 0.5% м/м - хуже ожиданий из-за роста ставок.
«Экономические данные по-прежнему не указывают на то, что экономика США находится в состоянии стресса. Вероятно, часть активности была сдвинута вперед в ожидании введения тарифов. Сейчас должно начаться обратное движение, и любое проявление дисциплины со стороны рынка облигаций по отношению к политикам создаст дополнительное давление на чувствительные к ставкам сектора экономики по мере того, как бюджетные переговоры перейдут в летнюю фазу», - сказал Дон Рисмиллер из Strategas.
9 из 11 секторов S&P 500 завершили день со снижением. Наибольшее падение произошло в защитных сферах, а также чипмейкерах после очтета Analog Devices #ADI. Заметно хуже рынка торговалась недвижимость из-за высоких доходностей и нефтегазовые компании на падении сырьевых котировок.
Крупнейшим проигравших дня стал сегмент чистой энергетики, поскольку субсидии IRA были вновь пересмотрены в худшую сторону. Технологии и товары вторичной необходимости закрылись в зеленой зоне на покупках в Mag 7. «Великолепная семерка» поднялась на 0.9% против падения на 0.3% для равновзвешенного индекса.
Между тем, Сегодня состоялся звонок между представителями КНР и США. Китай заявил, что диалог будет продолжен, намекнув на продвижение в торговых переговорах. Обе стороны выразили готовность к углублению контактов после временного смягчения тарифов. Пекин подчеркнул важность равноправия и взаимного уважения в переговорах. Азиатские рынки отреагировали позитивно.
Публикация экономических данных сегодня:
• Число выданных разрешений на строительство (апрель)
• Продажи нового жилья (апр)
#обзор #рынок #утро
@aabeta
👍16
IRA: не все так просто
💡 Вчера Палата представителей США приняла финальную версию законопроекта, вносящего масштабные изменения в IRA. По сравнению с первоначальным проектом от 12 мая, часть норм была ужесточена, часть - неожиданно смягчена. Рассмотрим основные корректировки и их значение для «зеленой» энергетики.
Обновлённые поправки
1) 25D - налоговый кредит для домовладельцев. Вычет в 30% на установку солнечных панелей на частных домах теперь недоступен, если объект передаётся по схеме TPO - когда панели принадлежат сторонней компании. Изменение вступает в силу с 2026 года.
2) 48E - ключевой налоговый кредит на строительство крупных объектов ВИЭ. Кредит перестает действовать после 2028 года. Это ужесточение по сравнению с первоначальным проектом, где предполагалось плавное поэтапное снижение (с 80% до 0% с 2029 по 2031 год).
Ограничения на использование услуг FEOC (иностранных субъектов обеспокоенности) вступают в силу уже с 2026 года. Ранее планировалась двухлетняя отсрочка. Это напрямую затрагивает цепочки поставок и производителей, ориентированных на китайские компоненты.
Среди послаблений: финальная версия позволяет сохранять механизм передачи инвестиционных налоговых кредитов до 2032 года (ранее до 2027 года). Это ключевая уступка для инвесторов и девелоперов.
3) 45X - основные субсидии, стимулирующие производство оборудования ВИЭ в США. Положения остались без изменений: поддержка сохраняется до 2031 года. Субсидии компонентов для ветровой энергетики прекращается после 2027 года. Никаких дополнительных изменений не внесено. Как и в предыдущей версии, производственные субсидии 45X не подлежат передаче после 2027 года (в отличие от 48E).
4) 45Y - налоговый кредит за генерацию ВИЭ. Ранее кредит предоставлялся на протяжении 10 лет с момента начала строительства. Теперь он будет рассчитываться по дате ввода объекта в эксплуатацию. При этом льгота доступна только для объектов, запущенных до конца 2028 года. Фаза поэтапного снижения (80% до 0%) отменена - это прямое ужесточение.
5) Налоговый кредит 45U, предназначенный для поддержки действующих АЭС, в финальной версии законопроекта сохранен без каких-либо изменений до 2032 года.
💎 Что все это значит?
Для производителей солнечных панелей и оборудования изменения оказались преимущественно позитивными. First Solar #FSLR, Nextracker #NXT и Array Technologies #ARRY остаются в выигрышном положении, поскольку их ключевые налоговые льготы на производство в США (45X) сохранены в полном объёме до конца 2031 года.
В то же время для компаний, работающих преимущественно с частными домами, поправки несут отрицательные последствия. Sunrun #RUN и Enphase #ENPH могут столкнуться с ослаблением спроса: с 2026 года кредиты больше не будут доступны для систем, установленных по модели аренды (TPO), которая занимает значительную долю в их бизнесе.
Коммунальные компании оказались в смешанном положении. С одной стороны, с 2028 года может прекратиться действие налоговой льготы за выработку электроэнергии из ВИЭ, что осложнит запуск новых проектов. С другой - крупные игроки, такие как NextEra Energy #NEE, уже заранее зафиксировали право на получение этих льгот и могут сохранить планы роста до конца текущего стратегического периода. На этом фоне просадка в акциях на 10% за последние два дня выглядит избыточной.
Для Constellation Energy #CEG - ведущего оператора АЭС в США - сохранение налоговой поддержки (45U) до 2032 года является ключевым положительным фактором, поддерживающим устойчивость выручки и инвестпрограммы.
Дополнительным плюсом для всей отрасли остаётся сохранение механизма передачи налоговых кредитов, что позволяет более гибко привлекать финансирование. В целом, итоговая редакция законопроекта воспринимается как компромиссная: менее благоприятная, чем изначально ожидалось, но всё же не подрывающая фундаментальные условия для большинства ключевых игроков.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера Палата представителей США приняла финальную версию законопроекта, вносящего масштабные изменения в IRA. По сравнению с первоначальным проектом от 12 мая, часть норм была ужесточена, часть - неожиданно смягчена. Рассмотрим основные корректировки и их значение для «зеленой» энергетики.
Обновлённые поправки
1) 25D - налоговый кредит для домовладельцев. Вычет в 30% на установку солнечных панелей на частных домах теперь недоступен, если объект передаётся по схеме TPO - когда панели принадлежат сторонней компании. Изменение вступает в силу с 2026 года.
2) 48E - ключевой налоговый кредит на строительство крупных объектов ВИЭ. Кредит перестает действовать после 2028 года. Это ужесточение по сравнению с первоначальным проектом, где предполагалось плавное поэтапное снижение (с 80% до 0% с 2029 по 2031 год).
Ограничения на использование услуг FEOC (иностранных субъектов обеспокоенности) вступают в силу уже с 2026 года. Ранее планировалась двухлетняя отсрочка. Это напрямую затрагивает цепочки поставок и производителей, ориентированных на китайские компоненты.
Среди послаблений: финальная версия позволяет сохранять механизм передачи инвестиционных налоговых кредитов до 2032 года (ранее до 2027 года). Это ключевая уступка для инвесторов и девелоперов.
3) 45X - основные субсидии, стимулирующие производство оборудования ВИЭ в США. Положения остались без изменений: поддержка сохраняется до 2031 года. Субсидии компонентов для ветровой энергетики прекращается после 2027 года. Никаких дополнительных изменений не внесено. Как и в предыдущей версии, производственные субсидии 45X не подлежат передаче после 2027 года (в отличие от 48E).
4) 45Y - налоговый кредит за генерацию ВИЭ. Ранее кредит предоставлялся на протяжении 10 лет с момента начала строительства. Теперь он будет рассчитываться по дате ввода объекта в эксплуатацию. При этом льгота доступна только для объектов, запущенных до конца 2028 года. Фаза поэтапного снижения (80% до 0%) отменена - это прямое ужесточение.
5) Налоговый кредит 45U, предназначенный для поддержки действующих АЭС, в финальной версии законопроекта сохранен без каких-либо изменений до 2032 года.
💎 Что все это значит?
Для производителей солнечных панелей и оборудования изменения оказались преимущественно позитивными. First Solar #FSLR, Nextracker #NXT и Array Technologies #ARRY остаются в выигрышном положении, поскольку их ключевые налоговые льготы на производство в США (45X) сохранены в полном объёме до конца 2031 года.
В то же время для компаний, работающих преимущественно с частными домами, поправки несут отрицательные последствия. Sunrun #RUN и Enphase #ENPH могут столкнуться с ослаблением спроса: с 2026 года кредиты больше не будут доступны для систем, установленных по модели аренды (TPO), которая занимает значительную долю в их бизнесе.
Коммунальные компании оказались в смешанном положении. С одной стороны, с 2028 года может прекратиться действие налоговой льготы за выработку электроэнергии из ВИЭ, что осложнит запуск новых проектов. С другой - крупные игроки, такие как NextEra Energy #NEE, уже заранее зафиксировали право на получение этих льгот и могут сохранить планы роста до конца текущего стратегического периода. На этом фоне просадка в акциях на 10% за последние два дня выглядит избыточной.
Для Constellation Energy #CEG - ведущего оператора АЭС в США - сохранение налоговой поддержки (45U) до 2032 года является ключевым положительным фактором, поддерживающим устойчивость выручки и инвестпрограммы.
Дополнительным плюсом для всей отрасли остаётся сохранение механизма передачи налоговых кредитов, что позволяет более гибко привлекать финансирование. В целом, итоговая редакция законопроекта воспринимается как компромиссная: менее благоприятная, чем изначально ожидалось, но всё же не подрывающая фундаментальные условия для большинства ключевых игроков.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍10❤7🔥1
Почему мы покупаем развивающиеся рынки?
💡 За последние четыре года развивающиеся рынки (EM) значительно уступали развитым (DM). Индекс MSCI EM отстал почти на 40%. Такое масштабное отставание создаёт основу для реабилитации, особенно в условиях нарастающих макроэкономических сдвигов. В 2025 году появляется целый ряд факторов, которые существенно меняют расклад в пользу EM.
Понижение макроэкономической неопределенности
Основной геополитический драйвер 2025 года - это обострение торговой конфронтации между США и Китаем, начавшееся с введения масштабных заградительных тарифов. Однако в мае стороны временно пошли на уступки: тарифы США были снижены с 145% до 30% сроком на 90 дней, а Китай ответил зеркальным смягчением. Это не означает снятие рисков, но устраняет острую фазу эскалации и дает развивающимся рынкам временное пространство для восстановления.
Особенно это важно для Китая, который занимает весомую долю в EM-индексах и был эпицентром распродаж. Кроме КНР, улучшение внешнеторгового климата позитивно влияет на прочие EM-страны, связанные с глобальными цепочками поставок. Падение геополитического стресса создает более предсказуемую среду, что особенно важно для потоков капитала.
Слабый доллар
Индекс доллара DXY с начала года потерял около 7%, и аналитики JPMorgan ожидают продолжения тренда на ослабление - до 94 к концу года. Снижение доллара - один из наиболее устойчивых исторических драйверов роста EM. Оно поддерживает локальные валюты, делает обслуживание внешнего долга дешевле, улучшает условия импорта и инвестиционной привлекательности. В прошлые периоды ослабления доллара EM-акции уверенно опережали развитые рынки.
Денежно-кредитная политика в EM становится мягче
Ставки во многих странах EM либо уже начали снижаться, либо готовятся к этому. Помимо Китая, Индии и Филиппин, на смягчение курса также нацелены центробанки Чили, Польши, Южной Африки и Таиланда. Это создает условия для роста внутреннего спроса и восстановления активности. Важно, что в отличие от DM, большинство EM-стран имеют пространство для снижения ставок - инфляция здесь уже замедлилась, а фискальные риски ограничены.
Дешевые оценки и рекордно низкое позиционирование
Акции EM по-прежнему недооценены: форвардный P/E - 12x против 19x у DM. Это почти максимальный дисконт за последние 15 лет. При этом доля EM в глобальных портфелях институциональных инвесторов составляет всего 5%, что значительно ниже исторических уровней (7–8%).
Такое сочетание - низкие оценки и слабое позиционирование - в прошлом почти всегда предшествовало фазам притока капитала и переоценки EM-активов. Инвесторы особенно структурно недовешенны особенно по Китаю, что делает любые положительные новости поводом для сильного перетока средств.
💎 Мы продолжаем считать, что целесообразно постепенно увеличивать диверсификацию за пределы американского рынка, который может быть под давлением на фоне тарифов. Развивающиеся рынки предлагают интересную альтернативу, учитывая обозначенные факторы. В частности мы смотрим на Индию, Бразилию, Китай, Филиппины.
#аналитика #акции
@aabeta
💡 За последние четыре года развивающиеся рынки (EM) значительно уступали развитым (DM). Индекс MSCI EM отстал почти на 40%. Такое масштабное отставание создаёт основу для реабилитации, особенно в условиях нарастающих макроэкономических сдвигов. В 2025 году появляется целый ряд факторов, которые существенно меняют расклад в пользу EM.
Понижение макроэкономической неопределенности
Основной геополитический драйвер 2025 года - это обострение торговой конфронтации между США и Китаем, начавшееся с введения масштабных заградительных тарифов. Однако в мае стороны временно пошли на уступки: тарифы США были снижены с 145% до 30% сроком на 90 дней, а Китай ответил зеркальным смягчением. Это не означает снятие рисков, но устраняет острую фазу эскалации и дает развивающимся рынкам временное пространство для восстановления.
Особенно это важно для Китая, который занимает весомую долю в EM-индексах и был эпицентром распродаж. Кроме КНР, улучшение внешнеторгового климата позитивно влияет на прочие EM-страны, связанные с глобальными цепочками поставок. Падение геополитического стресса создает более предсказуемую среду, что особенно важно для потоков капитала.
Слабый доллар
Индекс доллара DXY с начала года потерял около 7%, и аналитики JPMorgan ожидают продолжения тренда на ослабление - до 94 к концу года. Снижение доллара - один из наиболее устойчивых исторических драйверов роста EM. Оно поддерживает локальные валюты, делает обслуживание внешнего долга дешевле, улучшает условия импорта и инвестиционной привлекательности. В прошлые периоды ослабления доллара EM-акции уверенно опережали развитые рынки.
Денежно-кредитная политика в EM становится мягче
Ставки во многих странах EM либо уже начали снижаться, либо готовятся к этому. Помимо Китая, Индии и Филиппин, на смягчение курса также нацелены центробанки Чили, Польши, Южной Африки и Таиланда. Это создает условия для роста внутреннего спроса и восстановления активности. Важно, что в отличие от DM, большинство EM-стран имеют пространство для снижения ставок - инфляция здесь уже замедлилась, а фискальные риски ограничены.
Дешевые оценки и рекордно низкое позиционирование
Акции EM по-прежнему недооценены: форвардный P/E - 12x против 19x у DM. Это почти максимальный дисконт за последние 15 лет. При этом доля EM в глобальных портфелях институциональных инвесторов составляет всего 5%, что значительно ниже исторических уровней (7–8%).
Такое сочетание - низкие оценки и слабое позиционирование - в прошлом почти всегда предшествовало фазам притока капитала и переоценки EM-активов. Инвесторы особенно структурно недовешенны особенно по Китаю, что делает любые положительные новости поводом для сильного перетока средств.
💎 Мы продолжаем считать, что целесообразно постепенно увеличивать диверсификацию за пределы американского рынка, который может быть под давлением на фоне тарифов. Развивающиеся рынки предлагают интересную альтернативу, учитывая обозначенные факторы. В частности мы смотрим на Индию, Бразилию, Китай, Филиппины.
#аналитика #акции
@aabeta
👍18❤5
Важные события недели - 27.05.2025
Президент Трамп продлил крайний срок введения новых пошлин на Евросоюз в 50% до 9 июля, что привело к росту фьючерсов на S&P 500 и Nasdaq. Однако общее настроение на глобальных рынках остаётся напряженным: сохраняется неопределенность по тарифной риторике, фискальным рискам. Инвесторы готовятся к публикации ключевого инфляционного индикатора - базового индекса PCE, который ФРС использует для оценки инфляционного давления. Его выход намечен на пятницу. Ожидается, что показатель за апрель вырастет лишь на 0.1% м/м и на 2.5% г/г.
Также на этой сокращенной неделе в центре внимания находится отчетность Nvidia #NVDA. На фоне санкций США против чипов H20 и вероятного списания $5.5 млрд рынок опасается прогноза на следующий квартал. Bank of America ждёт снижения валовой маржи до 58% (до санкций компания ожидала 71%). По выручке за июль консенсус - $46 млрд, но сам BofA понизил свой прогноз с $48 до $46.4 млрд. Тем не менее, Nvidia по-прежнему называют ключевым бенефициаром ИИ-цикла. Инвесторы будут ждать сигналов: насколько уверенно компания смотрит на второе полугодие и как быстро сможет компенсировать потери в Китае через новые модели.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 мая:
• Заказы на товары длительного пользования (апрель)
• Индекс доверия потребителей от CB (май)
28 мая:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
29 мая:
• Вторая оценка ВВП США за 1-й квартал
30 мая:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core pCE) (апрель)
📰 Заметные отчетности:
27 мая - Okta #OKTA, AutoZone #AZO
28 мая - Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM, HP #HPQ, Synopsys #SNPS, Nutanix #NTNX,
29 мая - Costco #COST, Dell #DELL, Marvell #MRVL, Zscaler #ZS
#США #неделя_впереди
@aabeta
Президент Трамп продлил крайний срок введения новых пошлин на Евросоюз в 50% до 9 июля, что привело к росту фьючерсов на S&P 500 и Nasdaq. Однако общее настроение на глобальных рынках остаётся напряженным: сохраняется неопределенность по тарифной риторике, фискальным рискам. Инвесторы готовятся к публикации ключевого инфляционного индикатора - базового индекса PCE, который ФРС использует для оценки инфляционного давления. Его выход намечен на пятницу. Ожидается, что показатель за апрель вырастет лишь на 0.1% м/м и на 2.5% г/г.
Также на этой сокращенной неделе в центре внимания находится отчетность Nvidia #NVDA. На фоне санкций США против чипов H20 и вероятного списания $5.5 млрд рынок опасается прогноза на следующий квартал. Bank of America ждёт снижения валовой маржи до 58% (до санкций компания ожидала 71%). По выручке за июль консенсус - $46 млрд, но сам BofA понизил свой прогноз с $48 до $46.4 млрд. Тем не менее, Nvidia по-прежнему называют ключевым бенефициаром ИИ-цикла. Инвесторы будут ждать сигналов: насколько уверенно компания смотрит на второе полугодие и как быстро сможет компенсировать потери в Китае через новые модели.
⚠️ Макроэкономические данные:
27 мая:
• Заказы на товары длительного пользования (апрель)
• Индекс доверия потребителей от CB (май)
28 мая:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
29 мая:
• Вторая оценка ВВП США за 1-й квартал
30 мая:
• Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление (Core pCE) (апрель)
📰 Заметные отчетности:
27 мая - Okta #OKTA, AutoZone #AZO
28 мая - Nvidia #NVDA, Salesforce #CRM, HP #HPQ, Synopsys #SNPS, Nutanix #NTNX,
29 мая - Costco #COST, Dell #DELL, Marvell #MRVL, Zscaler #ZS
#США #неделя_впереди
@aabeta
👍6❤1
Lenovo: Временные трудности на пути к росту
💡 На прошлой неделе Lenovo отчиталась об итогах четвертого квартала фискального 2025 года (январь–март 2025). Несмотря на прирост выручки лучше ожиданий, рентабельность оказалась под давлением. Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на компанию учитывая перспективы восстановления рынка ПК, ее лидерство в ИИ-сегменте, а также только временные негативные факторы для маржи. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ Lenovo Group #992 - китайская технологическая компания, ведущая в производстве ПК, серверов и ИИ-решений на мировом рынке.
🎯 Целевая цена HK$12.5, потенциал роста +34%
Финансовые показатели
Выручка Lenovo в четвертом квартале фискального года составила $16.98 млрд и превысила консенсус-прогноз на 9%, с валовой прибылью $2.8 млрд (+15% г/г). Тем не менее, операционная прибыль снизилась на 32% г/г до $331 млн, а чистая прибыль уменьшилась на 64% до $90 млн, что ниже ожиданий рынка.
Главной причиной просадки стали повышенные операционные расходы: выросли бонусы и комиссии, увеличились затраты на рекламу, продвижение новых продуктов и разработки в сфере ИИ. Эти издержки носят временный характер — по мере масштабирования ИИ-направления, восстановления рынка ПК и роста сервисов компания рассчитывает вернуть прежнюю прибыльность уже в ближайшие кварталы.
Рост сегментов и развитие ИИ
ИИ остаётся ключевым драйвером для Lenovo. Подразделение Intelligent Devices Group (IDG) нарастило выручку на 13% г/г, чему способствовал рост продаж ПК с ИИ. Поставки ПК Lenovo увеличились на 11% — это в два раза выше темпов глобального рынка.
Производство диверсифицируется: часть мощностей перенесена из Китая во Вьетнам. Однако это привело к временному снижению рентабельности IDG до 6.8% из-за роста затрат на персонал, маркетинг и разработки. Также продолжает уверенно расти бизнес смартфонов, в том числе бренд Motorola.
Инфраструктурное направление (ISG) увеличило выручку на 63% г/г, благодаря восстановлению продаж обычных серверов и росту спроса на AI-серверы.
Сервисное направление (SSG) выросло на 18% г/г, а его рентабельность достигла 23% (+2 п.п. г/г). Рост обеспечили продукты формата DaaS, гибридные облака и AI-решения для бизнеса, включая платформы интеллектуальных агентов.
Тарифы
Глава Lenovo Ян Юаньцин отметил, что ИИ-ПК уже сейчас занимают значительную долю в поставках и могут достичь 25% в этом году. По его словам, инновации помогают компании не только выделяться на рынке, но и компенсировать дополнительные издержки из-за торговых пошлин.
Lenovo гибко адаптируется к тарифной политике: производственные мощности распределены по 11 странам. Так, сборку ПК для США компания переносит из Китая во Вьетнам. В то же время Китай остаётся важнейшей производственной базой благодаря низким затратам и высокой эффективности.
Несмотря на нестабильную макроэкономику, менеджмент уверен в способности Lenovo удерживать маржу и усиливать конкурентные позиции за счёт технологического лидерства и стратегической гибкости.
💎 Lenovo уверенно развивается в ключевых направлениях. ИИ-продукты, восстановление рынка ПК и рост сервисов формируют основу для будущего роста. Благодаря инвестициям в технологии, гибкой цепочке поставок и эффекту масштаба, компания имеет все шансы вернуть устойчивую прибыльность в ближайшие кварталы. Продолжим держать умеренную позицию.
#аналитика #акции #Китай
@aabeta
💡 На прошлой неделе Lenovo отчиталась об итогах четвертого квартала фискального 2025 года (январь–март 2025). Несмотря на прирост выручки лучше ожиданий, рентабельность оказалась под давлением. Тем не менее, мы сохраняем позитивный взгляд на компанию учитывая перспективы восстановления рынка ПК, ее лидерство в ИИ-сегменте, а также только временные негативные факторы для маржи. Рассмотрим результаты подробнее.
✅ Lenovo Group #992 - китайская технологическая компания, ведущая в производстве ПК, серверов и ИИ-решений на мировом рынке.
🎯 Целевая цена HK$12.5, потенциал роста +34%
Финансовые показатели
Выручка Lenovo в четвертом квартале фискального года составила $16.98 млрд и превысила консенсус-прогноз на 9%, с валовой прибылью $2.8 млрд (+15% г/г). Тем не менее, операционная прибыль снизилась на 32% г/г до $331 млн, а чистая прибыль уменьшилась на 64% до $90 млн, что ниже ожиданий рынка.
Главной причиной просадки стали повышенные операционные расходы: выросли бонусы и комиссии, увеличились затраты на рекламу, продвижение новых продуктов и разработки в сфере ИИ. Эти издержки носят временный характер — по мере масштабирования ИИ-направления, восстановления рынка ПК и роста сервисов компания рассчитывает вернуть прежнюю прибыльность уже в ближайшие кварталы.
Рост сегментов и развитие ИИ
ИИ остаётся ключевым драйвером для Lenovo. Подразделение Intelligent Devices Group (IDG) нарастило выручку на 13% г/г, чему способствовал рост продаж ПК с ИИ. Поставки ПК Lenovo увеличились на 11% — это в два раза выше темпов глобального рынка.
Производство диверсифицируется: часть мощностей перенесена из Китая во Вьетнам. Однако это привело к временному снижению рентабельности IDG до 6.8% из-за роста затрат на персонал, маркетинг и разработки. Также продолжает уверенно расти бизнес смартфонов, в том числе бренд Motorola.
Инфраструктурное направление (ISG) увеличило выручку на 63% г/г, благодаря восстановлению продаж обычных серверов и росту спроса на AI-серверы.
Сервисное направление (SSG) выросло на 18% г/г, а его рентабельность достигла 23% (+2 п.п. г/г). Рост обеспечили продукты формата DaaS, гибридные облака и AI-решения для бизнеса, включая платформы интеллектуальных агентов.
Тарифы
Глава Lenovo Ян Юаньцин отметил, что ИИ-ПК уже сейчас занимают значительную долю в поставках и могут достичь 25% в этом году. По его словам, инновации помогают компании не только выделяться на рынке, но и компенсировать дополнительные издержки из-за торговых пошлин.
Lenovo гибко адаптируется к тарифной политике: производственные мощности распределены по 11 странам. Так, сборку ПК для США компания переносит из Китая во Вьетнам. В то же время Китай остаётся важнейшей производственной базой благодаря низким затратам и высокой эффективности.
Несмотря на нестабильную макроэкономику, менеджмент уверен в способности Lenovo удерживать маржу и усиливать конкурентные позиции за счёт технологического лидерства и стратегической гибкости.
💎 Lenovo уверенно развивается в ключевых направлениях. ИИ-продукты, восстановление рынка ПК и рост сервисов формируют основу для будущего роста. Благодаря инвестициям в технологии, гибкой цепочке поставок и эффекту масштаба, компания имеет все шансы вернуть устойчивую прибыльность в ближайшие кварталы. Продолжим держать умеренную позицию.
#аналитика #акции #Китай
@aabeta
👍5
Утренний обзор - 28.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.05% (5931 п.)
📉 Nasdaq: -0.02% (21455 п.)
📉 Dow Jones: -0.06% (42384 п.)
🌕 Золото: +0.19% ($3306)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.20% ($63.79)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.56% (4.473%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с резким повышением: S&P 500 вырос на 2.05%, Dow Jones - на 1.78%, а Nasdaq - на 2.47%. После национального выходного инвесторы позитивно отреагировали на отмену планов по повышению тарифов США для Евросоюза, выход макростатистики и падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
В воскресенье президент Дональд Трамп заявил, что отложит введение 50% пошлины на Европейский союз до 9 июля, хотя в пятницу утверждал, что «не рассчитывает на сделку». Это укрепило надежды инвесторов на то, что худший этап тарифного хаоса для фондового рынка остался позади.
Индекс доверия потребителей от CB в мае вырос максимальными темпами за 4 года на 12.3 п. до 98 п. Индекс инфляционных ожиданий на 12 месяцев вперёд по результатам опроса снизился на 0.5 п.п. - до 6.5%.
Майский рост был широким - среди всех возрастных и доходных групп. Он также наблюдался среди представителей всех политических взглядов. Значительная часть позитивных настроений была связана с развитием ситуации в торговом противостоянии между США и Китаем - в частности, с решением Трампа приостановить самые жесткие тарифы 12 мая.
Дополнительную поддержку рынку оказал рост глобального спроса на облигации: доходность 30-летних казначейских бумаг США опустилась ниже 5% на фоне сигналов из Японии о возможной корректировке долговой политики. Доходности 10-летних бумаг падали третий подряд и теперь составляют порядка 4.47% против максимума прошлой недели на уровне 4.63%.
Между тем, президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что экономические данные пока не свидетельствуют о росте ценового давления или безработицы. Его позиция совпадает с мнением многих представителей ФРС, которые ожидают, что ставка останется без изменений до тех пор, пока не станет ясно, как тарифы Трампа повлияют на экономику.
Все сектора S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры, товары вторичной необходимости и технологии. Акции «великолепной семерки» вновь опередили рынок, показав подъем на 3.5% против 1.85% для равновзвешенного индекса. На фоне роста аппетита к риску хуже рынка торговались защитные сектора. Также слабые покупки наблюдались в нефтегазовых компаниях из-за сохранения давления на сырьевые котировки.
Сегодня в фокусе находится отчет Nvidia #NVDA. Особое внимание будет уделено тому, как повлияют ограничения в Китае. Помимо этого, выйдут минутки с последнего заседания ФРС, которые могут предоставить дополнительные сигналы о сроках снижения ставки.
Публикация экономических данных сегодня:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📉 S&P 500: -0.05% (5931 п.)
📉 Nasdaq: -0.02% (21455 п.)
📉 Dow Jones: -0.06% (42384 п.)
🌕 Золото: +0.19% ($3306)
⚫️ Нефть марки Brent: +0.20% ($63.79)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.56% (4.473%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются без выраженной динамики. Вчера основные индексы завершили день с резким повышением: S&P 500 вырос на 2.05%, Dow Jones - на 1.78%, а Nasdaq - на 2.47%. После национального выходного инвесторы позитивно отреагировали на отмену планов по повышению тарифов США для Евросоюза, выход макростатистики и падение доходностей казначейских облигаций. Фондовый рынок Азии торгуется разнонаправленно.
В воскресенье президент Дональд Трамп заявил, что отложит введение 50% пошлины на Европейский союз до 9 июля, хотя в пятницу утверждал, что «не рассчитывает на сделку». Это укрепило надежды инвесторов на то, что худший этап тарифного хаоса для фондового рынка остался позади.
«Отсрочка введения пошлин на ЕС - это важный шаг к разрешению всей торговой ситуации, поскольку она повышает шансы на достижение новых соглашений. Именно этого сигнала рынок и ждал», - заявил Роберт Руджирелло из Brave Eagle Wealth Management.
Индекс доверия потребителей от CB в мае вырос максимальными темпами за 4 года на 12.3 п. до 98 п. Индекс инфляционных ожиданий на 12 месяцев вперёд по результатам опроса снизился на 0.5 п.п. - до 6.5%.
Майский рост был широким - среди всех возрастных и доходных групп. Он также наблюдался среди представителей всех политических взглядов. Значительная часть позитивных настроений была связана с развитием ситуации в торговом противостоянии между США и Китаем - в частности, с решением Трампа приостановить самые жесткие тарифы 12 мая.
«Восстановление уже было заметно до сделки между США и Китаем 12 мая, но после этого оно набрало обороты», - отметила Стефани Гишар, старший экономист Conference Board.
Дополнительную поддержку рынку оказал рост глобального спроса на облигации: доходность 30-летних казначейских бумаг США опустилась ниже 5% на фоне сигналов из Японии о возможной корректировке долговой политики. Доходности 10-летних бумаг падали третий подряд и теперь составляют порядка 4.47% против максимума прошлой недели на уровне 4.63%.
Между тем, президент ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что экономические данные пока не свидетельствуют о росте ценового давления или безработицы. Его позиция совпадает с мнением многих представителей ФРС, которые ожидают, что ставка останется без изменений до тех пор, пока не станет ясно, как тарифы Трампа повлияют на экономику.
Все сектора S&P 500 завершили день с повышением. Лучшую динамику показали чипмейкеры, товары вторичной необходимости и технологии. Акции «великолепной семерки» вновь опередили рынок, показав подъем на 3.5% против 1.85% для равновзвешенного индекса. На фоне роста аппетита к риску хуже рынка торговались защитные сектора. Также слабые покупки наблюдались в нефтегазовых компаниях из-за сохранения давления на сырьевые котировки.
Сегодня в фокусе находится отчет Nvidia #NVDA. Особое внимание будет уделено тому, как повлияют ограничения в Китае. Помимо этого, выйдут минутки с последнего заседания ФРС, которые могут предоставить дополнительные сигналы о сроках снижения ставки.
Публикация экономических данных сегодня:
• Публикация протоколов с последнего заседания ФРС
#обзор #рынок #утро
@aabeta
❤6👍6
Поможет ли дешевая нефть пережить тарифы?
💡 С середины января нефть подешевела примерно на $20 за баррель. Это связано с ожиданиями ослабления спроса и ростом предложения - как со стороны ОПЕК, так и от других производителей. Падение должно хотя бы частично смягчить негативный эффект от тарифов. Разберемся, насколько это важно для экономики США.
Влияние на инфляцию и ВВП
Когда нефть дешевеет, снижаются и цены на энергоносители - бензин, газ, электричество. Это замедляет рост общей инфляции. Например, вклад цен на энергоносители в инфляцию по индексу PCE снизился с +0.05 п.п. в январе до -0.2 п.п. в марте. Согласно прогнозам, этот эффект сохранится до конца года.
Однако влияние тарифов сильнее. Даже с учётом падения цен на нефть, инфляция по PCE, как ожидается, вырастет с 2.3% в начале года до 3,3% в декабре 2025-го. В 2026 году она начнёт снижаться - до 2.7% к декабрю.
Вклад дешёвой нефти в рост ВВП остаётся ограниченным. По оценке Goldman Sachs, рост потребления может ускориться примерно на 0.1 п.п., но параллельно снижение цен немного сдерживает инвестиции в энергетику - примерно на 0.05 п.п. В итоге чистый эффект для ВВП составляет около +0.1 п.п. - это довольно скромный вклад.
Что с ожиданиями и доходами
Цены на бензин сильно влияют на инфляционные ожидания. Обычно, когда бензин дешевеет - потребители ждут более низкую инфляцию. Но сейчас тарифы стали главным фактором: ожидания растут, несмотря на снижение цен на топливо. Прогнозы показывают, что даже дальнейшее удешевление бензина сдержит эти ожидания лишь незначительно.
Тем не менее, снижение цен помогает в другом. Оно снижает расходы на топливо, что частично компенсирует давление тарифов на реальные доходы. Это означает, что у домохозяйств остаётся чуть больше денег на другие траты, и это поддерживает потребление.
Двусторонний эффект
Дешёвый бензин помогает сгладить удар по доходам и потреблению от тарифов. Это создаёт небольшой, но положительный стимул - прежде всего за счёт потребительской активности, хотя общий вклад в ВВП остаётся ограниченным. Ожидается, что в 2025 году реальный рост потребления составит 1.2% (в пересчёте Q4 к Q4), а в 2026 году ускорится до 1.9%.
Инвестиции в энергетику, напротив, отреагируют слабо. За последнее десятилетие чувствительность капитальных вложений к ценам на нефть заметно снизилась. Этому способствовал переход к публичным компаниям и фокус на стабильной доходности для инвесторов. Сейчас снижение цен на нефть на $10/баррель оказывает втрое меньшее влияние на ВВП через капвложения, чем десять лет назад.
💎 Дешёвая нефть сдерживает инфляцию и поддерживает потребление за счёт роста реальных доходов. Но этого недостаточно, чтобы полностью компенсировать эффект от тарифов. Инвестиции в энергетику уже не так чувствительны к ценам, как раньше, а общий эффект от падения нефтяных цен на экономику остаётся умеренным.
#аналитика #США
@aabeta
💡 С середины января нефть подешевела примерно на $20 за баррель. Это связано с ожиданиями ослабления спроса и ростом предложения - как со стороны ОПЕК, так и от других производителей. Падение должно хотя бы частично смягчить негативный эффект от тарифов. Разберемся, насколько это важно для экономики США.
Влияние на инфляцию и ВВП
Когда нефть дешевеет, снижаются и цены на энергоносители - бензин, газ, электричество. Это замедляет рост общей инфляции. Например, вклад цен на энергоносители в инфляцию по индексу PCE снизился с +0.05 п.п. в январе до -0.2 п.п. в марте. Согласно прогнозам, этот эффект сохранится до конца года.
Однако влияние тарифов сильнее. Даже с учётом падения цен на нефть, инфляция по PCE, как ожидается, вырастет с 2.3% в начале года до 3,3% в декабре 2025-го. В 2026 году она начнёт снижаться - до 2.7% к декабрю.
Вклад дешёвой нефти в рост ВВП остаётся ограниченным. По оценке Goldman Sachs, рост потребления может ускориться примерно на 0.1 п.п., но параллельно снижение цен немного сдерживает инвестиции в энергетику - примерно на 0.05 п.п. В итоге чистый эффект для ВВП составляет около +0.1 п.п. - это довольно скромный вклад.
Что с ожиданиями и доходами
Цены на бензин сильно влияют на инфляционные ожидания. Обычно, когда бензин дешевеет - потребители ждут более низкую инфляцию. Но сейчас тарифы стали главным фактором: ожидания растут, несмотря на снижение цен на топливо. Прогнозы показывают, что даже дальнейшее удешевление бензина сдержит эти ожидания лишь незначительно.
Тем не менее, снижение цен помогает в другом. Оно снижает расходы на топливо, что частично компенсирует давление тарифов на реальные доходы. Это означает, что у домохозяйств остаётся чуть больше денег на другие траты, и это поддерживает потребление.
Двусторонний эффект
Дешёвый бензин помогает сгладить удар по доходам и потреблению от тарифов. Это создаёт небольшой, но положительный стимул - прежде всего за счёт потребительской активности, хотя общий вклад в ВВП остаётся ограниченным. Ожидается, что в 2025 году реальный рост потребления составит 1.2% (в пересчёте Q4 к Q4), а в 2026 году ускорится до 1.9%.
Инвестиции в энергетику, напротив, отреагируют слабо. За последнее десятилетие чувствительность капитальных вложений к ценам на нефть заметно снизилась. Этому способствовал переход к публичным компаниям и фокус на стабильной доходности для инвесторов. Сейчас снижение цен на нефть на $10/баррель оказывает втрое меньшее влияние на ВВП через капвложения, чем десять лет назад.
💎 Дешёвая нефть сдерживает инфляцию и поддерживает потребление за счёт роста реальных доходов. Но этого недостаточно, чтобы полностью компенсировать эффект от тарифов. Инвестиции в энергетику уже не так чувствительны к ценам, как раньше, а общий эффект от падения нефтяных цен на экономику остаётся умеренным.
#аналитика #США
@aabeta
👍10
Утренний обзор - 29.05.2025
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.55% (5994 п.)
📈 Nasdaq: +1.87% (21780 п.)
📈 Dow Jones: +1.27% (42707 п.)
🌕 Золото: -0.46% ($3272)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.21% ($65.04)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.67% (4.505%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с резким повышением после отчетности Nvidia #NVDA и решения суда по блокировке тарифов Трампа. На основной сессии индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.56%, Dow Jones - на 0.58%, а Nasdaq - на 0.51%. Акции корректировались после подъема во вторник. Также инвесторы оценивали отдельные корпоративные новости. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
В конце сессии акции Cadence #CDNS и Synopsys #SNPS упали после того, как Financial Times сообщила, что администрация Трампа распорядилась, чтобы американские компании, предоставляющие ПО для проектирования полупроводников, прекратили продажу своих услуг китайским организациям. Акции обеих компаний снизились примерно на 10%, оказав негативное влияние на сентимент инвесторов.
Согласно протоколу заседания ФРС от 6-7 мая, представители центрального банка США признали, что в ближайшие месяцы им, возможно, придется делать «трудный выбор» между растущей инфляцией и ростом безработицы.
После закрытия рынка акции Nvidia #NVDA выросли на 5% после отчетности. Компания превысила консенсус аналитиков по выручке и прибыли. Чипмейкер также дал сильный прогноз на второй квартал, несмотря на потери в Китае из-за экспортных ограничений. CEO заявил, что Nvidia не может дальше урезать возможности чипа H20 и при этом выпустить продукт, который был бы полезен для КНР. Компания рассматривает все варианты, однако конкретного продукта нет.
Федеральный суд в среду постановил, что Трамп превысил свои полномочия, введя тарифы. Коллегия Торгового суда США пришла к выводу, что Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) от 1977 года, на который ссылался Трамп в обоснование своих действий, не предоставляет президенту права в одностороннем порядке вводить столь масштабные пошлины.
Суд постановил навсегда прекратить действие большей части и запретил в будущем вносить в них какие-либо изменения. Решение касается как тарифов, введенных под предлогом борьбы с наркотрафиком, так и взаимных тарифов, которыми Трамп в апреле обложил десятки стран. При этом пошлины на отдельные товары, такие как алюминий и сталь, не затронуты этим решением, поскольку при их введении Трамп не ссылался на полномочия по IEEPA.
Администрации Трампа дали 10 дней на выполнение предписания суда. Минюст США уже подал апелляцию. Хотя решение ещё будет обжаловано в Верховном суде, на текущий момент оно снимает с мировой торговли значительную долю неопределённости и потенциальных издержек.
Публикация экономических данных сегодня:
• Вторая оценка ВВП США за 1-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
Динамика рынка в моменте (фьючерсы):
📈 S&P 500: +1.55% (5994 п.)
📈 Nasdaq: +1.87% (21780 п.)
📈 Dow Jones: +1.27% (42707 п.)
🌕 Золото: -0.46% ($3272)
⚫️ Нефть марки Brent: +1.21% ($65.04)
🇺🇸 US Treasuries 10 лет: +0.67% (4.505%/год.)
Фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с резким повышением после отчетности Nvidia #NVDA и решения суда по блокировке тарифов Трампа. На основной сессии индексы завершили день со снижением: S&P 500 упал на 0.56%, Dow Jones - на 0.58%, а Nasdaq - на 0.51%. Акции корректировались после подъема во вторник. Также инвесторы оценивали отдельные корпоративные новости. Фондовый рынок Азии торгуется в зеленой зоне.
В конце сессии акции Cadence #CDNS и Synopsys #SNPS упали после того, как Financial Times сообщила, что администрация Трампа распорядилась, чтобы американские компании, предоставляющие ПО для проектирования полупроводников, прекратили продажу своих услуг китайским организациям. Акции обеих компаний снизились примерно на 10%, оказав негативное влияние на сентимент инвесторов.
Согласно протоколу заседания ФРС от 6-7 мая, представители центрального банка США признали, что в ближайшие месяцы им, возможно, придется делать «трудный выбор» между растущей инфляцией и ростом безработицы.
«Протоколы ФРС на самом деле не показали ничего нового. В основном ясно, что ФРС заняла выжидательную позицию и продолжает придерживаться курса, ожидая прояснения ситуации с торговлей», - сказал Питер Кардилло, главный рыночный экономист Spartan Capital Securities.
После закрытия рынка акции Nvidia #NVDA выросли на 5% после отчетности. Компания превысила консенсус аналитиков по выручке и прибыли. Чипмейкер также дал сильный прогноз на второй квартал, несмотря на потери в Китае из-за экспортных ограничений. CEO заявил, что Nvidia не может дальше урезать возможности чипа H20 и при этом выпустить продукт, который был бы полезен для КНР. Компания рассматривает все варианты, однако конкретного продукта нет.
Федеральный суд в среду постановил, что Трамп превысил свои полномочия, введя тарифы. Коллегия Торгового суда США пришла к выводу, что Закон о международных чрезвычайных экономических полномочиях (IEEPA) от 1977 года, на который ссылался Трамп в обоснование своих действий, не предоставляет президенту права в одностороннем порядке вводить столь масштабные пошлины.
Суд постановил навсегда прекратить действие большей части и запретил в будущем вносить в них какие-либо изменения. Решение касается как тарифов, введенных под предлогом борьбы с наркотрафиком, так и взаимных тарифов, которыми Трамп в апреле обложил десятки стран. При этом пошлины на отдельные товары, такие как алюминий и сталь, не затронуты этим решением, поскольку при их введении Трамп не ссылался на полномочия по IEEPA.
Администрации Трампа дали 10 дней на выполнение предписания суда. Минюст США уже подал апелляцию. Хотя решение ещё будет обжаловано в Верховном суде, на текущий момент оно снимает с мировой торговли значительную долю неопределённости и потенциальных издержек.
«Это можно считать серьёзным ударом, но не окончательным решением. Конкретно, у администрации Трампа есть ряд других законов, которые она может использовать, чтобы сохранить тарифы», - сказал Тимоти Мо, главный стратег по акциям АТР в Goldman Sachs.
«Даже если Верховный суд не поддержит тарифы, это не обязательно означает конец пошлин. Можно ожидать, что президент и его торговые советники будут рассматривать все возможные варианты. И важно понимать: всё это далеко не окончено», - заявил независимый эксперт по торговле Джек Слэгл, основатель NexINT Global.
Публикация экономических данных сегодня:
• Вторая оценка ВВП США за 1-й квартал
• Запасы сырой нефти в США
• Число первичных заявок на пособия по безработице
#обзор #рынок #утро
@aabeta
❤11👍7
⚡️ Как увеличить капитал и получать стабильный доход даже в кризис?
Мы подготовили простой и понятный гайд по классической стратегии 60/40 - оптимальному сочетанию акций и облигаций, которое помогает получать высокую доходность при контролируемых рисках.
Внутри — реальные рекомендации нашей команды и проверенные данные рынка, чтобы ваш портфель рос уверенно и без резких просадок.
✅ Как избежать крупных потерь в «трудные» годы?
✅ Как использовать диверсификацию на благо портфеля?
✅ Какие стратегии выбора активов работают лучше всего в кризис?
🎯 Получите гайд прямо сейчас - переходите в бот Abeta и узнайте, как сделать свои инвестиции максимально прибыльными и защищёнными.
Мы подготовили простой и понятный гайд по классической стратегии 60/40 - оптимальному сочетанию акций и облигаций, которое помогает получать высокую доходность при контролируемых рисках.
Внутри — реальные рекомендации нашей команды и проверенные данные рынка, чтобы ваш портфель рос уверенно и без резких просадок.
✅ Как избежать крупных потерь в «трудные» годы?
✅ Как использовать диверсификацию на благо портфеля?
✅ Какие стратегии выбора активов работают лучше всего в кризис?
🎯 Получите гайд прямо сейчас - переходите в бот Abeta и узнайте, как сделать свои инвестиции максимально прибыльными и защищёнными.
❤5👍5
В свежем обзоре - как рынки реагируют на ослабление тарифной повестки и решение суда против пошлин Трампа:
🔹 Макро: Индекс доверия потребителей показал лучший рост за 4 года - старт нормализации сентимента?
🔹 Облигации: Доходности отступили от максимумов - не поздно ли покупать?
🔹 Акции: остаётся ли потенциал вверх?
🔹 Позиционирование: Mag 7 всё ещё недовзвешены фондами и как это может сработать на продолжение ралли?
🔹 Сырьё: Brent стабилизировалась, золото в диапазоне - что делаем с позициями?
⬇️ Скачивайте отчёт по ссылке
🔹 Макро: Индекс доверия потребителей показал лучший рост за 4 года - старт нормализации сентимента?
🔹 Облигации: Доходности отступили от максимумов - не поздно ли покупать?
🔹 Акции: остаётся ли потенциал вверх?
🔹 Позиционирование: Mag 7 всё ещё недовзвешены фондами и как это может сработать на продолжение ралли?
🔹 Сырьё: Brent стабилизировалась, золото в диапазоне - что делаем с позициями?
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤1
Nvidia - история ИИ в силе?
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал преимущественно лучшей ожиданий и опасений. Акции реагируют ростом примерно на 4%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $170, потенциал роста +21%
Основные моменты
Общая выручка выросла на 69% г/г до $44 млрд, превысив ожидания на уровне $43.3 млрд, несмотря на выбытие $2.4 млрд продаж в Китае. Скорректированная прибыль на акцию составила $0.96 при консенсусе в $0.93. Без корректировки на КНР EPS достиг $0.81.
Валовая рентабельность снизилась до 61%, при консенсусе в 71.1%. Негативное влияние оказало списание запасов и обязательств по закупке H20 на сумму $4.5 млрд. Без учета H20 маржа бы составила 71.3%.
• ЦОД. Основным драйвером продолжает оставаться сегмент дата-центров, где выручка поднялась на 73% до $39.11 млрд. Опережающий рост в Blackwell был частично перекрыт падением продаж H20.
Тренды в сегменте дата-центров остаются устойчивыми, особенно на фоне ускорения развертывания Blackwell: выручка от решений на этой базе выросла более чем в 2 раза по сравнению с прошлым кварталом. Руководство отмечает, что развертывание производства идет самыми быстрыми темпами в истории Nvidia. Налаживание производства Blackwell Ultra идет по плану: ожидается запуск во втором полугодии.
Как ожидается, спрос на передовые чипы продолжит превышать предложение в ближайшие кварталы. Более долгосрочные перспективы обеспечены за счет таких крупных соглашений, как с Oracle, ОАЭ, Саудовской Аравией, тайванем и другими.
• Другие сегменты. Игровой сегмент вырос на 42% за счёт улучшения поставок и запуска RTX 50-й серии. Продажи сегмента профессиональной визуализации поднялись 19%, а в автосегменте - расширились на 72%.
Прогнозы
Компания ожидает выручку на уровне $45 млрд в этом квартале, что ниже ожиданий в $46 млрд. По мнению JPMorgan, консенсус еще не в полной мере учитывал ограничения на поставки H20. Сам инвестбанк ждал только $41-43 млрд. В этом квартале валовая рентабельность должна вернутся на уровень в 72% - на 30 б.п. лучше консенсуса. При этом, Nvidia ожидает около 75% во второй половине года.
Комментарии CEO
Дженсен Хуанг подчеркнул, что спрос на ИИ остаётся устойчивым и продолжает расти, поскольку страны по всему миру рассматривают ИИ как ключевой элемент новой технологической инфраструктуры. Nvidia рассчитывает, что этот рынок будет трансформировать целые экономики.
При этом CEO отметил риски, связанные с продолжающимся ужесточением экспортного контроля США. Он предупредил, что потеря доступа к китайскому рынку ускорителей ИИ может нанести серьёзный удар по бизнесу и укрепить позиции конкурентов - как в Китае, так и в остальном мире.
Компания не может ещё сильнее ограничить возможности своего чипа H20, чтобы он соответствовал новым требованиям, и пока только изучает возможность разработки нового продукта под китайский рынок - при условии одобрения со стороны американского правительства.
💎 Несмотря на негативный фактор в виде списаний и ограничений по Китаю, отчёт Nvidia в целом подтвердил устойчивость фундаментальной истории. Ключевые метрики оказались выше ожиданий, а драйверы роста, прежде всего ускоренное развертывание Blackwell, остаются в силе. Прогноз на текущий квартал хоть и формально ниже консенсуса, но существенно выше реалистичных оценок с учётом китайского фактора - это позитивный сигнал.
Спрос на чипы по-прежнему превышает предложение, а валовая маржа, по прогнозу компании, уже во втором полугодии вернётся к ~75%, что подтверждает временный характер текущих издержек. В долгосрочной перспективе Nvidia остаётся главным бенефициаром глобального развертывания ИИ-инфраструктуры, и мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги.
#аналитика #акции #США
@aabeta
💡 Вчера компания отчиталась за прошлый квартал преимущественно лучшей ожиданий и опасений. Акции реагируют ростом примерно на 4%. Рассмотрим, что воодушевило инвесторов.
✅ Nvidia #NVDA
🎯 Целевая цена - $170, потенциал роста +21%
Основные моменты
Общая выручка выросла на 69% г/г до $44 млрд, превысив ожидания на уровне $43.3 млрд, несмотря на выбытие $2.4 млрд продаж в Китае. Скорректированная прибыль на акцию составила $0.96 при консенсусе в $0.93. Без корректировки на КНР EPS достиг $0.81.
Валовая рентабельность снизилась до 61%, при консенсусе в 71.1%. Негативное влияние оказало списание запасов и обязательств по закупке H20 на сумму $4.5 млрд. Без учета H20 маржа бы составила 71.3%.
• ЦОД. Основным драйвером продолжает оставаться сегмент дата-центров, где выручка поднялась на 73% до $39.11 млрд. Опережающий рост в Blackwell был частично перекрыт падением продаж H20.
Тренды в сегменте дата-центров остаются устойчивыми, особенно на фоне ускорения развертывания Blackwell: выручка от решений на этой базе выросла более чем в 2 раза по сравнению с прошлым кварталом. Руководство отмечает, что развертывание производства идет самыми быстрыми темпами в истории Nvidia. Налаживание производства Blackwell Ultra идет по плану: ожидается запуск во втором полугодии.
Как ожидается, спрос на передовые чипы продолжит превышать предложение в ближайшие кварталы. Более долгосрочные перспективы обеспечены за счет таких крупных соглашений, как с Oracle, ОАЭ, Саудовской Аравией, тайванем и другими.
• Другие сегменты. Игровой сегмент вырос на 42% за счёт улучшения поставок и запуска RTX 50-й серии. Продажи сегмента профессиональной визуализации поднялись 19%, а в автосегменте - расширились на 72%.
Прогнозы
Компания ожидает выручку на уровне $45 млрд в этом квартале, что ниже ожиданий в $46 млрд. По мнению JPMorgan, консенсус еще не в полной мере учитывал ограничения на поставки H20. Сам инвестбанк ждал только $41-43 млрд. В этом квартале валовая рентабельность должна вернутся на уровень в 72% - на 30 б.п. лучше консенсуса. При этом, Nvidia ожидает около 75% во второй половине года.
Комментарии CEO
Дженсен Хуанг подчеркнул, что спрос на ИИ остаётся устойчивым и продолжает расти, поскольку страны по всему миру рассматривают ИИ как ключевой элемент новой технологической инфраструктуры. Nvidia рассчитывает, что этот рынок будет трансформировать целые экономики.
При этом CEO отметил риски, связанные с продолжающимся ужесточением экспортного контроля США. Он предупредил, что потеря доступа к китайскому рынку ускорителей ИИ может нанести серьёзный удар по бизнесу и укрепить позиции конкурентов - как в Китае, так и в остальном мире.
Компания не может ещё сильнее ограничить возможности своего чипа H20, чтобы он соответствовал новым требованиям, и пока только изучает возможность разработки нового продукта под китайский рынок - при условии одобрения со стороны американского правительства.
💎 Несмотря на негативный фактор в виде списаний и ограничений по Китаю, отчёт Nvidia в целом подтвердил устойчивость фундаментальной истории. Ключевые метрики оказались выше ожиданий, а драйверы роста, прежде всего ускоренное развертывание Blackwell, остаются в силе. Прогноз на текущий квартал хоть и формально ниже консенсуса, но существенно выше реалистичных оценок с учётом китайского фактора - это позитивный сигнал.
Спрос на чипы по-прежнему превышает предложение, а валовая маржа, по прогнозу компании, уже во втором полугодии вернётся к ~75%, что подтверждает временный характер текущих издержек. В долгосрочной перспективе Nvidia остаётся главным бенефициаром глобального развертывания ИИ-инфраструктуры, и мы сохраняем позитивный взгляд на бумаги.
#аналитика #акции #США
@aabeta
👍13❤6🔥3