США и глобальная экономика: новый виток фискальных вызовов

💡Бюджетные проблемы США обострились после публикации «Единого, большого, красивого законопроекта», который может увеличить дефицит бюджета на $2,4 трлн в течение следующего десятилетия. Возникают опасения относительно устойчивости госдолга, усиленные ростом доходности облигаций и ослаблением доллара. На фоне глобальной нестабильности экономисты предупреждают, что США могут столкнуться с серьёзными финансовыми трудностями, если не будут приняты своевременные меры.

Ключевые вызовы США
Государственный долг США превысил 120% ВВП, что ставит страну в уязвимое положение. Повышение реальных ставок оказывает давление на бюджет, увеличивая стоимость обслуживания долгов. Вряд ли ситуация закончится дефолтом США, но эксперты выделяют два возможных сценария развития кризиса.

Первый — резкий скачок инфляции, вызванный экономическим шоком и растущими долгами, который приведёт к значительным потерям на рынках.

Второй — финансовые репрессии, при которых правительство может искусственно снижать ставки и ограничивать движение капитала. Такой подход уже применялся в Японии, где госдолг достиг 250% ВВП, и привел страну к двум десятилетиям стагнации экономики.

Ситуация осложняется снижением иностранного спроса на казначейские облигации США. Китай, Африка и Латинская Америка всё чаще выбирают альтернативные валюты, такие как юань, что подрывает доминирующее положение доллара. Внутренние проблемы, включая рост дефицита и снижение независимости ФРС, также усиливают риски. В результате США рискуют потерять доверие инвесторов и свою роль глобального лидера.

Европа: новая зона риска
Фискальные вызовы в Европе смещаются с традиционно проблемных периферийных стран, таких как Италия и Испания, на Францию и Великобританию. В Италии и Испании ситуация относительно стабилизировалась благодаря поддержке Европейского фонда восстановления и снижению расходов на обслуживание долга. В то же время во Франции и Великобритании наблюдаются рост реальных ставок, увеличение бюджетного дефицита и политическая нестабильность.

Во Франции внеочередные выборы 2024 года привели к ослаблению парламентской коалиции, что усложняет принятие новых фискальных мер. Великобритания сталкивается с необходимостью увеличения расходов на оборону и социальные обязательства, что создаёт дополнительное давление на бюджет. При этом возможность манёвра ограничена из-за высоких долговых обязательств и недостаточного экономического роста.

Развивающиеся рынки: долговая нагрузка растёт
Уровень госдолга стран с развивающейся экономикой (EM) достиг 74% ВВП в 2025 году и продолжает расти. Крупные экономики, такие как Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка, уже находятся на грани критических порогов долга. Исторически развивающиеся рынки менее устойчивы к высоким долгам, чем развитые страны, что делает их более уязвимыми к внешним шокам и увеличению ставок.

Однако большинство стран EM поддерживают устойчивый внешний баланс, что снижает вероятность внезапного кризиса. Основные риски связаны с качеством активов, используемых в качестве залогов, и возможными валютными колебаниями. Экономисты подчёркивают, что даже без кризиса высокий долг ограничивает возможности для антикризисной политики, увеличивает волатильность и замедляет рост экономики.

Прогноз на 2025 год

• США: Экономический рост замедлится до 1,25%, безработица вырастет до 4,4%, а инфляция достигнет 3,3%. ФРС начнёт снижать ставки с декабря, планируя довести их до диапазона 3,5–3,75%.

• Еврозона: Рост ВВП составит 1,0%, а базовая инфляция снизится до 1,9% благодаря уменьшению инфляции в секторе услуг.

• Китай: Экономика вырастет на 4,6%, что выше консенсус-прогнозов. Однако дефляция остаётся ключевым вызовом, а индекс потребительских цен завершит год на уровне 0%.

💎 Мир сталкивается с новыми фискальными вызовами, которые требуют срочных мер и международной координации. США необходимо сосредоточиться на сокращении дефицита и стабилизации долга, чтобы сохранить экономическое лидерство. Для Европы ключевой задачей остаётся укрепление фискальной устойчивости на фоне политической нестабильности. Развивающиеся рынки должны стремиться к снижению долговой нагрузки и поддержанию внешнего баланса, чтобы избежать макроэкономической нестабильности.
Без решительных шагов эти вызовы могут перерасти в глобальные экономические потрясения, затрагивая как развитые, так и развивающиеся экономики. Не стоит забывать о таких хвостовых рисках при формировании портфеля.
#аналитика #США

— Почему эскалация конфликта на Ближнем Востоке обернулась падением нефтяных котировок вопреки ожиданиям «экспертов»?
— Куда пойдут американские индексы после обновления своих максимумов?
— Какие компании заработают на ИИ?

26 июня, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен» вместе с основателями Abeta Capital расскажем:

— какие ключевые ошибки прячутся в ваших портфеля и сдерживают рост?
— как вернуть капиталу устойчивость и заложить саму возможность зарабатывать много и стабильно?
— как слезть с зависимости от макро- и геополитических событий и быть уверенным, что капитал выдержит и станет больше, а вы — богаче?

Вам 100% надо на этот вебинар, если вы:

👉 Доверили свой капитал в управление, но по-прежнему не спите по ночам, а каждое новое геополитическое событие — повод для переживаний и паники. Получите второе мнение и инсайды на основе крупнейших инвестбанков мира.

👉 Есть сомнение, что действующий портфель оптимален и выдержит очередной рыночный шторм, — заберете полный его чекап, а также возможность разобраться вместе с нами на стратегической сессии — для участников эфира бесплатно!

Когда и во сколько:
26 июня в 17:00 МСК в Zoom

📲 Зарегистрироваться сейчас

Влияние тарифов на экономику США не столь очевидно

💡Изначальные опасения о негативном влиянии тарифов на экономику США оказались преувеличенными. Основные экономические показатели демонстрируют возврат к докризисному состоянию, что снижает тревогу вокруг новых торговых ограничений. В этой статье рассмотрим основные аспекты влияния тарифов, текущее положение и прогнозы.

Основное влияние тарифов
Инфляция, которая изначально была ключевым фактором беспокойства, проявила себя лишь в отдельных категориях товаров, таких как бытовая техника, где цены немного выросли. Однако в целом влияние тарифов на потребительские цены оказалось ограниченным. Обновленный прогноз базовой инфляции PCE снижен с 3.6% до 3.4% в годовом исчислении, что также положительно скажется на реальных доходах и потребительских расходах.

Финансовые рынки продемонстрировали устойчивость, вернувшись к уровням, близким к состоянию до введения тарифов.

Кроме того, снижение неопределенности торговой политики оказало положительное влияние на инвестиции. Хотя тарифы сохраняются на исторически высоких уровнях, их влияние на бизнес оказалось слабее, чем ожидалось.

Все эти факторы способствовали тому, что пиковое воздействие тарифов на рост ВВП пересмотрено в сторону уменьшения, что отражает более сбалансированное влияние изменений в тарифной, фискальной и иммиграционной политиках.

Прогнозы и перспективы
Экономические прогнозы свидетельствуют о стабилизации. Рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне 1.25% вместо 1%. Наиболее значительный прирост в +3.8% ожидается во втором квартале, тогда как в третьем и четвертом кварталах ожидаются более скромные 0.6% и 0.9% соответственно.

Прогноз уровня безработицы также скорректирован в лучшую сторону — 4.4% вместо 4.5%. Вероятность рецессии в течение года снижена с 35% до 30%, что обусловлено как ростом базовых показателей, так и снижением торговых рисков.

ФРС, вероятно, начнет снижать ставки с сентября 2025 года, завершив цикл на уровне 3.5–3.75%.

💎Несмотря на введение тарифов, экономика США демонстрирует устойчивость. Влияние на ключевые показатели оказалось менее значительным благодаря адаптации рынков и стабилизации тарифной политики.

#аналитика #США

Геополитика – Всё. Фондовый рынок – что дальше?

С учетом того, что ситуация между Израилем и Ираном разрядилась, рынок возобновляет движение к историческим максимумам и даже выше. Мы входим в сезонно сильный период для индекса Nasdaq. Всё внимание вновь сосредотачивается на макроэкономической картине, подготовке к сезону отчётности и приближению срока окончания моратория на тарифы.

Макро
Кроме устойчивых данных по рынку труда, инфляции, роста ВВП, оптимизма добавляет смягчение риторики ФРС. Рынок торгует ожидание возобновления цикла смягчения ДКП, если данные по инфляции сохранят текущую динамику. Вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 65% в пятницу до 73%; вероятность в июле — с 16% до 21%.

Сезон отчётности
EPS индекса S&P 500 в первом квартале 2025 года вырос на 12,9% г/г; «Великолепной семерки» — на 27,7%. Во втором квартале ожидается рост EPS на 4,9%, Mag7 — на 14,0%. Основной риск — реакция рынка на потенциально осторожные прогнозы менеджмента. В первом квартале отмечалось, что несмотря на хорошие результаты, реакция рынка на превышение ожиданий была менее выраженной, а компании, не достигшие прогнозов, наказывались сильнее обычного.

Тарифы
Последние новости указывают на возможные сделки с ЕС, Индией, Японией и Вьетнамом к 9 июля, когда истекает мораторий на тарифы. Также обсуждается возможность продлить этот срок для стран, ведущих добросовестные переговоры. Возврат к изначальной риторике был бы негативным фактором для рисковых активов, и в этом случае, вероятно, будет снова запущен механизм поддержки рынков.

Сезонность
Мы входим в период положительной сезонности для индекса Nasdaq. За последние 25 лет он в среднем приносил 2,1% в июле, что является третьим по силе месяцем после октября и ноября. В 16 из последних 17 лет индекс показывал положительную динамику (94%), с средней доходностью в 4,6%.

💎 Мы внимательно следили за развитием событий на Ближнем Востоке с сохранением позиций в рисковых активах. Продолжаем позитивно смотреть на рынок в свете устойчивых макроданных, положительного роста прибыли на акцию (EPS) и смягчении риторики торговой войны. Дополнительным фактором поддержки служат мягкие заявления ФРС и снижение цен на энергоносители.

👇👇

Напомним, что уже завтра, 26 июня в 17:00 МСК, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?» Вас ждут:

→ обзор ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ стратегический подход, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ разбо конкретных инструментов и ответов на ваши вопросы в прямом эфире

📲 Регистрируйтесь на вебинар прямо сейчас по ссылке

Уверены, что ваш портфель работает на все 100%?

— получите второе мнение инсайды на основе аналитики крупнейших инвестбанков мира на сегодняшнем вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?»

Формат участия: бесплатно, онлайн, встречаемся в 17.00 по мск

Бонус: возможность бесплатного разбора от наших экспертов — только для участников эфира!

Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться

💥 Через час встречаемся на вебинаре Abeta!

Как все будет:

→ от обзора ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ к стратегическому подходу, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ с разбором конкретных инструментов, примеров и ответов на ваши вопросы в прямом эфире

Готовьте свои вопросы

26 июня в 17:00 МСК
Бесплатно, онлайн в zoom

Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться

⏱️ LAST CALL – мы уже в эфире!

Делимся нашим анализом важнейших событий на рынке

🔥Вебинар начался – регистрируйтесь и подключайтесь

Диверсификация: лишний риск или необходимость?

💡 Основной стратегией после кризиса 2007 года считалась стратегия 60/40 (60% акции и 40% облигации), ориентированная на американский рынок. Диверсифицированные же стратегии напротив, считались слишком рискованными. Тем не менее, сейчас все больше инвесторов стараются разнообразить свои портфели. Сегодня рассмотрим, в чем причина этого тренда.

Американские акции долго остаются высоко оцененными, так как их стоимость отражает повышенные ожидания роста прибыли. В начале этого года уверенность в лидирующих позициях США оставалась высокой. Этому способствовал тот факт, что американский рынок акций показывал устойчивый рост почти 15 лет после кризиса, благодаря крепким фундаментальным показателям и активной поддержке экономики. Также, нестабильность в Европе и Китае увеличивали приток капитала в США, а американские инвесторы предпочитали делать ставку на внутренний рынок.

Рост инвестиций в американские облигации и акции нивелировал бюджетный дефицит США и укреплял доллар, что создавало благоприятный цикл роста рыночных оценок. Однако чрезмерная концентрация в американских активах и валюте создавала риски, особенно учитывая растущую фискальную нагрузку и политическую неопределённость.
В 2024 году внимание инвесторов начало смещаться в сторону более дешёвых и устойчивых рынков, таких как Китай и Германия. Доллар начал терять силу на фоне увеличения дефицита бюджета США и тарифной политики, повышающей издержки для компаний и снижая реальные доходы населения. Валютные колебания стали важным фактором риска для портфелей, особенно у инвесторов, ориентированных на евро.

Американский рынок долгое время опирался на сильные фундаментальные показатели роста, но с 2022 года рост оценки акций США начал опережать показатели прибыли и рентабельности. Энтузиазм по поводу исключительности США достиг пика после начала российско-украинского конфликта и появления ChatGPT, однако с тех пор разрыв в финансовых показателях начал уменьшаться. Даже без учёта технологических гигантов американский рынок в целом стоит дороже, чем европейские и азиатские аналоги, и текущая премия выше, чем средние показатели за 20 лет.

После падения в октябре 2023 года американский рынок показал восстановление, но в 2024 году демонстрирует умеренное отставание. Валютные изменения сделали зарубежные акции более привлекательными для долларовых инвесторов, усилив потоки капитала на международные рынки. В то время как глобальные компании за пределами США страдают из-за зависимости от доллара, американские технологические компании выигрывают за счёт внутреннего спроса, однако ожидается снижение общего прироста прибылей компаний в США.

Несмотря на продолжающийся процесс географической диверсификации, риски повышенной концентрации по прежнему остаются высокими. Восстановление акций крупнейших технологических компаний после апрельской коррекции привело к ещё большей концентрации даже с поправкой на рост их финансовых показателей. Это подчёркивает важность диверсификации для снижения рисков.

Диверсификация сегодня развивается не только по географии, но и по стилям. Низкие процентные ставки ранее особенно поддерживали акции роста, в то время как традиционные сектора, такие как сырьевые компании и банки, сталкивались с трудностями. К примеру, за последние три года европейские банки, как представители акций стоимости, продемонстрировали опережеающие результаты вместе с американскими акциями роста. Такое сочетание помогает снижать риски за счёт баланса между компаниями, обеспечивающими рост через реинвестирование, и теми, кто возвращает доход акционерам через дивиденды и выкуп акций.

Кроме того, диверсификация распространяется на размер компаний. В США крупные технологические корпорации остаются доминирующими, в то время как на других рынках средние и малые компании показывают более высокие результаты. В Европе, к примеру, компании малой и средней капитализации уже начали опережать крупные. Не исключено, что данная тенденция распространится и на рынок акций США.

💎 Несмотря на долгий период доминирования американского рынка и технологических гигантов, диверсификация портфеля остаётся важной стратегией. Риски концентрации в ограниченном числе активов и валюте США возрастают, а расширение возможностей для инвестирования по географии, стилям и размеру компаний помогает создавать более сбалансированные и устойчивые портфели, способные лучше справляться с изменениями на мировых рынках.

Чтобы получить грамотно составленный портфель или диверсифицировать уже имеющийся, оставьте заявку на персональную консультацию.

#аналитика #США

Сезон отчетности за 2-й квартал. Насколько низка планка?

💡 Внимания инвесторов постепенно начинает переключаться на сезон отчетности, стартующий 15 июля с результатами крупнейших банков. К началу августа отчитается 73% компаний из индекса S&P 500, на долю которых приходится 72% его рыночной капитализации.

Ожидания по результатам

В этом квартале мы наблюдали более значительное, чем обычно, снижение прогнозов. Консенсус предполагает замедление роста прибыли на акцию до 4% г/г по сравнению с 12% в 1 квартале 2025 года и 15% в 4 квартале 2024 года. Основное замедление EPS связано с динамикой маржи. По оценкам, рентабельность вырастет всего на 13 б.п. г/г до 11.6% против роста на 109 б.п. г/г до 12.1% в прошлом квартале. Темп роста выручки замедлится только умеренно - до 4% с 5% в 1 квартале.

Слабость циклических секторов, вероятно, будет компенсирована устойчивым ростом в отдельных сферах с уникальными драйверами. Наибольшее снижение прибыли ожидается в нефтегазовом секторе (-28% г/г), материалах (-7%) и товаровах вторичной необходимости (-7%). При этом бигтехи еще раз обеспечат значительный рост EPS в коммуникациях (+28%) и технологиях (+18%). Без учета энергетики прибыль S&P 500 вырастет на 6%.

Влияние тарифов

Отчеты за 2 квартал более четко отразят последствия повышения эффективной тарифной ставки США примерно на 10 п.п. - с 3% в начале года до 13% на текущий момент. Экономисты Goldman Sachs прогнозируют, что около 70% прямых издержек от пошлин лягут на потребителей через повышение цен. По данным опросов ФРС, бизнес ожидает, что потребители возьмут на себя около 50% издержек от пошлин. Однако пока компании объявили лишь об умеренных повышениях цен в этом году.

Тарифы пока не оказали существенного сдерживающего влияния на прогноз по CAPEX в совокупности по S&P 500. Однако между отдельными компаниями наблюдается значительная разница.

Наибольший рост прогнозов CAPEX пришелся на сектора и компании, наиболее вовлеченные в развитие AI - например, коммунальный сектор и информационные технологии. В ходе сезона отчетности за 1 квартал крупные облачные провайдеры в основном сохранили или повысили свои прогнозы по capex на 2025 год. В то же время в большинстве других секторов аналитики пересмотрели CAPEX в сторону понижения.

💎 Мы полагаем, что компании из S&P 500 в целом превзойдут заниженную планку ожиданий, и это может дополнительно поддержать ралли на широком рынке. Среди других драйверов: стабильные макроданные, новые торговые сделки и позитивный исход по принятию бюджета. В то же время, сохраняется риск - сезон отчетности может показать более серьезное влияние тарифов на рентабельность компаний. Учитывая это, мы сохраняем длинные позиции на американском рынке, и только осторожно дополнительно наращиваем экспозицию.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Почему стоит инвестировать в коммунальный сектор США?

💡 В наших портфелях мы выделяем долю для акций защитного коммунального сектора, которые балансируют более рисковые позиции. Помимо этого, сфера обладает несколькими достойными долгосрочными драйверами роста. Предлагаем обратить внимание на тезисы, дополнительно поддерживающие наш позитивный взгляд.

Фокус снова на прибыли, а не только на ESG

Если в 2020-2022 годах ESG-метрики были основным фокусом для аналитиков и инвесторов, то в 2025 году фокус смещается обратно в сторону классических факторов: рост EPS, нормализация маржи, устойчивость к волатильности доходностей. Сектор становится интересным не только «зелёным» инвесторам, но и тем, кто ищет стабильный прирост капитала.

Защитные сектора возвращаются

Ожидания снижения ставки во второй половине 2025 года и признаки стабилизации инфляции возрождают интерес инвесторов к недооцененным защитным отраслям - в том числе коммунальному сектору. Сегмент получает «второе дыхание» на фоне ротации капитала из относительно дорогого IT-сектора и усиления спроса на стабильные дивидендные истории. Текущая дивидендная доходность по сектору в среднем около 3.7-4.2%, что близко к доходностям по 10-летним облигациям США. Сектор сейчас оценивается на уровне ~16x P/E и ~9x EV/EBITDA , что ниже 10-летнего среднего и значительно дешевле технологий.

Рост ЦОД и общего энергопотребления

Одним из ключевых драйверов становится резкое увеличение энергопотребления со стороны hyperscaler-компаний - таких как Amazon, Microsoft и Google. По оценкам аналитиков, в 2025-2027 годах потребление энергии только от дата-центров может расти на 15-20% в год.

Наряду с ИИ-нагрузкой, увеличивается и базовый спрос благодаря растущему числу электромобилей, популярности тепловых насосов в жилье и коммерческой недвижимости, а также модернизации сетей. Эти процессы создают устойчивую платформу для роста вне зависимости от краткосрочной экономической конъюнктуры.

Наиболее привлекательными выглядят те, кто показывает рост прибыли на акцию выше среднего по сектору, участвуют в развитии инфраструктуры под потребности ИИ, а также относительно защищены от регуляторных изменений. Ниже обращаем внимание на некоторые имена. Среди них - компании, уже подписавшие контракты на долгосрочные поставки энергии и активно инвестирующие в новые мощности.

• Constellation Energy #CEG

Constellation занимает уникальную позицию как крупнейший поставщик атомной энергии. Компания выигрывает от устойчивого роста цен на электроэнергию и наращивает долю долгосрочных контрактов с ЦОД и промышленными клиентами. Благодаря спросу на надёжную круглосуточную генерацию, CEG может стать одним из главных бенефициаров нового инвестиционного цикла.

• NextEra Energy #NEE

NextEra остаётся лидером в сфере ВИЭ. Сильный портфель проектов в солнечной генерации, масштабируемость и вертикально интегрированная структура делают компанию стратегически важным поставщиком для ЦОД и муниципальных систем. Несмотря на относительно высокую оценку к сектору, NEE представляет интерес как стабильный «якорный» актив в портфеле.

• Vistra #VST

Vistra демонстрирует впечатляющий рост за счет расширения мощностей в Техасе и на Юге США - наиболее перспективных регионах, а также активного развития направлений по аккумуляции энергии и гибкой генерации. Компания уже заключила контракты с ЦОД, обеспечив себе устойчивый денежный поток на горизонте 2026–2027 годов. Благоприятное сочетание оценки, роста прибыли и высокой операционной эффективности делает VST одним из самых привлекательных игроков в сегменте с экспозицией на ИИ-нагрузку.

#США #акции #аналитика

@aabeta

От огромных авианосцев до маленьких дронов: как меняется оборонная промышленность США

💡 Оборонная промышленность США проходит через масштабную трансформацию, вызванную ростом геополитической напряжённости, необходимостью модернизации военной стратегии и давлением на федеральный бюджет. Технологическое равенство между США и их соперниками усиливается, что побуждает Министерство обороны США (DoD) пересматривать традиционные подходы и делать ставку на инновационные и экономически эффективные решения. Разберёмся, что это значит для отрасли и инвесторов.

Ситуация в оборонной промышленности

Исторически Министерство обороны США делало ставку на крупные и дорогие платформы - от авианосцев до стелс-бомбардировщиков. Однако конфликт в Украине и усиливающееся соперничество с Китаем наглядно показали: массовые, дешёвые и достаточно технологичные системы могут эффективно противостоять более дорогому и сложному вооружению. Например, по данным AVAV, применение дронов Switchblade позволило нанести ущерб противнику на $3 млрд при затратах всего около $40 млн. Это стало поворотным моментом в оценке эффективности «асимметричных» решений.

В результате Минобороны США пересматривает закупочные процессы, всё активнее перекладывая риски на подрядчиков. Вместо классических контрактов с оплатой затрат (cost-plus) внедряются фикcированные контракты (fixed-price), что побуждает компании инвестировать в R&D и масштабирование до получения заказа. В выигрыше оказываются более гибкие и технологичные участники рынка - особенно компании, близкие по модели к коммерческим структурам, а не традиционные «праймы» вроде Lockheed или Northrop.

Оборонный бюджет США достиг рекордных $900 млрд, но растущий дефицит (выше 4% ВВП) ограничивает дальнейший рост. Минобороны всё чаще ищет способы сократить расходы без потери боеспособности, делая ставку на технологии двойного назначения и коммерческие решения, которые можно быстро масштабировать.

Ещё одним важным направлением становится акцент на расширение международного сотрудничества. США поощряют союзников, включая страны НАТО, к увеличению оборонных расходов. Это создаёт спрос на недорогие, но эффективные системы. Ключевые преимущества получают те, кто способен быстро масштабировать производство. Так формируется новая экосистема, где инновации, модульность и скорость важнее, чем масштаб и статус.

Кто выигрывает?

В свете этой трансформации можно выделить несколько компаний, которые больше всего выиграют от новой стратегии Министерства Обороны.

• AeroVironment #AVAV

AVAV специализируется на дронах-камикадзе и разведывательных системах. Продукты компании уже доказали свою эффективность, а международные продажи составили 52% выручки в 2025 году, что делает её особенно чувствительной к росту оборонных бюджетов НАТО. Ожидается, что выручка достигнет $1 млрд к 2027 году, чему способствует и приобретение BlueHalo - поставщика решений в сферах РЭБ, космоса и кибербезопасности. Прогнозируемый CAGR выручки до 2027 года - около 15%.

• Leonardo DRS #DRS

Компания - поставщик критически важных компонентов для оборонных программ, особенно в сегментах подводных лодок, сенсоров и противоракетной обороны. 85% контрактов - с фиксированной ценой, что делает бизнес устойчивым к бюджетным сокращениям. ВМС США обеспечили 38% выручки в 2024 году. Благодаря росту портфеля заказов (в 3 раза с 2021 года) и переходу программ в производственную фазу рентабельность компании продолжает расти.

• Kratos #KTOS

Kratos разрабатывает дешёвые и адаптируемые технологии: дроны, турбореактивные двигатели, ракеты. Хотя рентабельность в 2024 году оставалась ниже 10%, компания ожидает улучшения показателя к 2027 году. Прогнозируемый рост выручки - 10% в год. Kratos активно инвестирует в производственные мощности, чтобы захватить долю рынка в сфере «low-cost high-impact» систем.

#аналитика #акции #США

@aabeta

Ставки ФРС, рынок и инвестиции: чего ждать во второй половине года

💡 На фоне геополитической неопределённости инвесторы ожидают действий ФРС США. Основной вопрос — понизит ли регулятор процентные ставки и как это повлияет на рынки. После нестабильного первого полугодия, когда ожидания по ставкам заметно колебались, участники снова закладывают в цены вероятность смягчения политики.

С начала года ФРС сохраняет ставки на прежнем уровне после снижения на 100 базисных пунктов в конце прошлого года. Сейчас рынок ожидает дополнительное снижение на 64 б.п. до конца 2025 года. Это связано с ослаблением макроданных: снижаются розничные продажи, замедляется промышленность и рынок жилья, а инфляция оказалась ниже ожиданий. Снизились и цены на нефть, что временно смягчило инфляционные риски. Некоторые представители ФРС допускают снижение ставок уже в июле, однако глава ФРС Джером Пауэлл призывает к осторожности и предлагает дождаться оценки эффекта от введённых тарифов.

Реакция рынков будет зависеть от того, что именно подтолкнёт ФРС к смягчению. Вот три основных сценария:

1. Замедление экономики.
Это наиболее тревожный сценарий. Падение активности может негативно повлиять на фондовый рынок, несмотря на снижение ставок. Особенно уязвимы потребительские и циклические акции. Доллар, вероятно, ослабнет, особенно если ухудшится рынок труда. Даже если ставки будут понижены, инвесторы могут сосредоточиться на замедлении роста как на ключевом факторе. В подобных условиях исторически лучше всего показывают себя защитные сектора: коммунальные услуги, здравоохранение, товары первичной необходимости.

2. Снижение ставок при устойчивом росте и умеренной инфляции.
Это самый благоприятный для рынков вариант. Он предполагает, что экономика остаётся сильной, а инфляция под контролем. Однако такой сценарий вызывает сомнения: тарифы создают инфляционное давление, и компании пока компенсируют его за счёт рентабельности, но это не гарантия. Если инфляция останется низкой, рынки получат поддержку, но риски роста цен всё ещё актуальны.

3. Смягчение на фоне роста инфляции.
Этот сценарий несёт системные риски. Если ФРС снизит ставки под политическим давлением, её независимость окажется под сомнением. Повышенные тарифы могут увеличить инфляцию, а вместе с этим и инфляционные ожидания. Это может привести к росту премий за риск и ослаблению доллара. В долгосрочной перспективе такой сценарий подрывает доверие к политике ФРС.

Что ожидается и как реагировать инвесторам

Наиболее вероятен смешанный сценарий, сочетающий замедление роста и рост инфляционного давления. Это ограничивает возможности для активного смягчения политики. По сути, речь идёт о риске стагфляции - периоде, который особенно труден для инвесторов.

Исторический опыт подсказывает, что в таких условиях наибольшую устойчивость показывают технологии и защитные сектора: коммунальные услуги, здравоохранение, товары первичной необходимости. С 1980 года было шесть случаев, когда ФРС возобновляла снижение ставок после паузы. В каждом из них доходность облигаций снижалась, доллар ослабевал, а защитные сектора опережали рынок. При этом финансовый и промышленный сектора отставали.

Сегодня ситуация схожа: доходности американских облигаций продолжают снижаться, а доллар ослабляется. Это создаёт благоприятные условия для развивающихся рынков, которые исторически хорошо чувствуют себя на фоне смягчения политики ФРС.

Европейские рынки выглядят неустойчиво. Рост в первом квартале был резким, но сопровождался нестабильными потоками в ETF и высокой чувствительностью к позиционированию. Кроме того, торговые переговоры США и ЕС пока в начальной фазе, что повышает неопределённость.

Вывод

ФРС, скорее всего, перейдёт к снижению ставок, но многое будет зависеть от причины такого решения. Лучший для рынков сценарий - умеренная инфляция и устойчивый рост - представляется маловероятным. Вероятнее всего, инвесторы столкнутся с экономическим замедлением и инфляционным давлением. В таких условиях лучше всего себя ведут защитные сектора и активы развивающихся рынков.

#аналитика #США

@aabeta

🚨 Маяк для инвестора — главное за июнь: куда смотреть для принятия ключевых решений

Июнь стал месяцем, когда фоновые тревоги о рецессии и перегретости рынков переплелись с прорывами в ИИ и автономных технологиях. Мы отобрали ключевые публикации, которые помогут вам понять, где новые точки роста и как защитить капитал от будущих турбулентностей.

👇Читайте, пользуйтесь и делитесь:

🕯Включите свет: что ждёт рынок энергии в США и как на этом заработать

🚖 Революция AV: роботакси, виртуальные водители и страховка — куда инвестировать?

🤖 ИИ — хайп или план на десятилетие? Раскладываем по фазам

📈 Data Cloud, ИИ, новые клиенты: как Salesforce укрепляет лидерство

⬆️ +13% потенциал? — Эта компания может быть недооценена на фоне AI-бума

🏆 Этот SaaS-компания — восходящая звезда корпоративной автоматизации и AI-решений

🎯 Рынок на $30 млрд, рост по 30% в год — и два главных бенефициара

____

Хотите наращивать капитал, но нет времени и желания постоянно отслеживать рынок, вникать в аналитику, реагировать на события?

📲Приходите на стратсессию — обсудим, как увеличивать доходность вашего портфеля с учетом рыночных сценариев, ваших целей и готовности рисковать. Расскажем, чем конкретно можем помочь мы.