Что говорит топ-менеджмент компаний об инвестициях в IT?
💡 Goldman Sachs опросил 100 CIO - IT-директоров крупнейших компаний, чтобы выяснить, как изменились приоритеты в расходах на фоне тарифной волатильности и экономической неопределённости.
Результаты показывают умеренное охлаждение настроений: индекс общих IT-расходов снизился до 74 п., а индекс капитальных IT-затрат - до 67 п. (против 79 п. и 69 п. в ноябре 2024 года). Это всё ещё выше средних уровней за последние 10 лет, но ниже недавних максимумов. Рассмотрим состав индексов и текущую ситуацию подробнее.
Что означают эти индексы?
Аналитики рассчитывает их на основе методологии, аналогичной индексам ISM. Значение выше 50 п. указывает на рост расходов, ниже - на сокращение. Индекс общих IT-расходов охватывает весь IT-бюджет, включая персонал, сервисы, софт и поддержку. Индекс капитальных IT-расходов отражает инвестиции в новое оборудование и ПО (без текущих затрат).
Подробный обзор компонентов
• 58% респондентов ожидают увеличения общего IT-бюджета, а 23% - его сокращения. Для сравнения, в ноябре 2024 года эти цифры составляли 64% и 16% соответственно. Аналогичная динамика наблюдается и по капитальным расходам: рост прогнозируют 48% CIO, снижение - 21%, тогда как полгода назад соотношение было 50% к 15%.
Таким образом, наблюдается плавное смягчение ожиданий, вызванное главным образом тарифной волатильностью, возникшей в апреле–мае. Именно в этот период и проводился опрос, и многие CIO указывали на осторожность при принятии решений в условиях повышенной неопределённости.
• Доля компаний, планирующих значительное увеличение IT-расходов, остаётся стабильной. Так, 27% респондентов по-прежнему рассчитывают на рост бюджета более чем на 5%, что соответствует уровню ноября 2024 года.
Доля тех, кто ожидает сокращения более чем на 5%, лишь немного увеличилась - с 7% до 8%. Это подтверждает, что компании скорее делают паузу на переоценку, а не пересматривают стратегические приоритеты.
• Отдельное внимание в опросе уделяется генеративному ИИ. В ближайшие 12 месяцев 90% компаний планируют выделять на Gen-AI менее 10% своего IT-бюджета, что указывает на стадию раннего тестирования и пилотных проектов. Однако на горизонте трёх лет доля CIO, рассчитывающих выделять на ИИ более 15% бюджета, выросла до 18% - против 17% полгода назад.
Почти все участники опроса - 93% - уже реализуют хотя бы одно Gen-AI-инициативу. Более того, отдельные направления, такие как Copilot и Agentic AI, выходят из стадии экспериментов и начинают внедряться в продуктивные процессы.
В большинстве компаний генеративный ИИ рассматривается не как отдельная функция, а как способ радикально повысить эффективность существующих бизнес-операций - от автоматизации и аналитики до поддержки решений и взаимодействия с клиентами.
💎 Несмотря на осторожность, вызванную торговыми рисками и экономической неопределённостью, компании не отказываются от инвестиций в технологии. При этом, в центре внимания остаются решения генеративного ИИ. Данные подкрепляют наш позитивный настрой по технологическому сектору США.
#аналитика #США
@aabeta
💡 Goldman Sachs опросил 100 CIO - IT-директоров крупнейших компаний, чтобы выяснить, как изменились приоритеты в расходах на фоне тарифной волатильности и экономической неопределённости.
Результаты показывают умеренное охлаждение настроений: индекс общих IT-расходов снизился до 74 п., а индекс капитальных IT-затрат - до 67 п. (против 79 п. и 69 п. в ноябре 2024 года). Это всё ещё выше средних уровней за последние 10 лет, но ниже недавних максимумов. Рассмотрим состав индексов и текущую ситуацию подробнее.
Что означают эти индексы?
Аналитики рассчитывает их на основе методологии, аналогичной индексам ISM. Значение выше 50 п. указывает на рост расходов, ниже - на сокращение. Индекс общих IT-расходов охватывает весь IT-бюджет, включая персонал, сервисы, софт и поддержку. Индекс капитальных IT-расходов отражает инвестиции в новое оборудование и ПО (без текущих затрат).
Подробный обзор компонентов
• 58% респондентов ожидают увеличения общего IT-бюджета, а 23% - его сокращения. Для сравнения, в ноябре 2024 года эти цифры составляли 64% и 16% соответственно. Аналогичная динамика наблюдается и по капитальным расходам: рост прогнозируют 48% CIO, снижение - 21%, тогда как полгода назад соотношение было 50% к 15%.
Таким образом, наблюдается плавное смягчение ожиданий, вызванное главным образом тарифной волатильностью, возникшей в апреле–мае. Именно в этот период и проводился опрос, и многие CIO указывали на осторожность при принятии решений в условиях повышенной неопределённости.
• Доля компаний, планирующих значительное увеличение IT-расходов, остаётся стабильной. Так, 27% респондентов по-прежнему рассчитывают на рост бюджета более чем на 5%, что соответствует уровню ноября 2024 года.
Доля тех, кто ожидает сокращения более чем на 5%, лишь немного увеличилась - с 7% до 8%. Это подтверждает, что компании скорее делают паузу на переоценку, а не пересматривают стратегические приоритеты.
• Отдельное внимание в опросе уделяется генеративному ИИ. В ближайшие 12 месяцев 90% компаний планируют выделять на Gen-AI менее 10% своего IT-бюджета, что указывает на стадию раннего тестирования и пилотных проектов. Однако на горизонте трёх лет доля CIO, рассчитывающих выделять на ИИ более 15% бюджета, выросла до 18% - против 17% полгода назад.
Почти все участники опроса - 93% - уже реализуют хотя бы одно Gen-AI-инициативу. Более того, отдельные направления, такие как Copilot и Agentic AI, выходят из стадии экспериментов и начинают внедряться в продуктивные процессы.
В большинстве компаний генеративный ИИ рассматривается не как отдельная функция, а как способ радикально повысить эффективность существующих бизнес-операций - от автоматизации и аналитики до поддержки решений и взаимодействия с клиентами.
💎 Несмотря на осторожность, вызванную торговыми рисками и экономической неопределённостью, компании не отказываются от инвестиций в технологии. При этом, в центре внимания остаются решения генеративного ИИ. Данные подкрепляют наш позитивный настрой по технологическому сектору США.
#аналитика #США
@aabeta
ИИ – это пузырь или всё еще возможность?
🎯 этот и другие вопросы мы обсудим 26 июня с основателями Abeta Capital на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?» – регистрируйтесь на него прямо сейчас, если еще этого не сделали.
А для тех, кто хочет начать погружаться в контекст прямо сейчас, мы собрали гид по основным фазам развития ИИ и нашим топ-пикам, через которые можно занять экспозицию. Для каждой прилагаем ссылку на публикацию в канале, где можно подробнее ознакомиться с инвестиционным тезисом – приятного погружения!
👇
Фаза 1 - Базовая инфраструктура и модели
На этом этапе основу формируют компании, обеспечивающие физическую и программную инфраструктуру для генеративного ИИ. Их роль - создать условия для запуска, обучения и масштабирования крупных языковых моделей (LLM) и мультимодальных систем. Большая часть резкого роста в этих компаниях прошла, однако они все еще сохраняют потенциал роста, поскольку интеграция ИИ только началась.
Полупроводники и оборудование:
🔹 Nvidia #NVDA - история ИИ в силе?
🔹 Broadcom #AVGO - в AI все только начинается
🔹 Чем порадовал TSMC #TSMC?
🔹 Стоит ли покупать Vertiv #VRT?
Облачные платформы:
🔹 Microsoft #MSFT - долгожданное ускорение Azure
🔹 Alphabet #GOOG - интеграция ИИ не останавливается
🔹 С чем не справился Amazon #AMZN?
Фаза 2 - Интеграторы, прикладной слой, монетизация
На втором этапе к экосистеме подключаются компании, которые используют готовые модели и API для разработки прикладных решений. Их задача - встроить генеративный ИИ в существующие продукты, пользовательские интерфейсы и корпоративные платформы. После этого, ИИ перестаёт быть экспериментом и становится частью P&L.
Мы находимся именно в этой фазе. Ожидаем, что в среднесрочной перспективе именно такие имена будут в фокусе инвесторов и покажут опережающую динамику. Ко второй фазе относим следующих фаворитов:
🔹 CyberArk #CYBR - восходящий лидер в сфере кибербезопасности и AI-защиты
🔹 Monday #MNDY - восходящий игрок корпоративной автоматизации
🔹 ServiceNow #NOW - лидер цифровой трансформации
🔹 Dynatrace #DT - ключевая компания для интеграции AI
🔹 Облачные технологии и AI выводят Salesforce #CRM вперед
🔹 Стоит ли брать Meta #META после отчетности?
🔹 Как дела у Intuit #INTU?
❗️ Важно: во второй фазе также участвуют бигтехи, которых упонимали ранее - #GOOG, #MSFT, #AMZN
Фаза 3 - Массовая интеграция и стандартизация, повышение эффективности
На этом этапе генеративный ИИ становится не отдельной функцией, а неотъемлемой частью операционной модели бизнеса. Компании используют его для оптимизации процессов по всей цепочке: от производства до клиентского обслуживания. Главное отличие - ИИ приносит масштабируемую операционную эффективность, влияет на маржу, ускоряет оборачиваемость ресурсов и сокращает издержки.
Мы еще не дошли до этой фазы, учитывая пока ограниченный масштаб интеграции ИИ. Акции пока не получают внимания, а ИИ только умеренно выступает в инвестиционном тезисе. Тем не менее, отметим, что наиболее существенные выгоды, вероятно, получит ритейл и e-commerce (Amazon, Walmart, Shopify), финансовый сектор (JPMorgan, Goldman Sachs), индустриальные и энергетические компании (GE, Siemens, Shell).
На вебинаре 26 июня теме инвестиции в ИИ мы выделим отдельный блок, поэтому регистрируйтесь и будьте готовы задать свой вопрос.
Если же вы хотите получить второе мнение относительно выбранной инвестстратегии, оставьте заявку на стратсессию – ведущие аналитики Abeta разберут ваш портфель и ответят на возникшие вопросы.
🎯 этот и другие вопросы мы обсудим 26 июня с основателями Abeta Capital на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?» – регистрируйтесь на него прямо сейчас, если еще этого не сделали.
А для тех, кто хочет начать погружаться в контекст прямо сейчас, мы собрали гид по основным фазам развития ИИ и нашим топ-пикам, через которые можно занять экспозицию. Для каждой прилагаем ссылку на публикацию в канале, где можно подробнее ознакомиться с инвестиционным тезисом – приятного погружения!
Фаза 1 - Базовая инфраструктура и модели
На этом этапе основу формируют компании, обеспечивающие физическую и программную инфраструктуру для генеративного ИИ. Их роль - создать условия для запуска, обучения и масштабирования крупных языковых моделей (LLM) и мультимодальных систем. Большая часть резкого роста в этих компаниях прошла, однако они все еще сохраняют потенциал роста, поскольку интеграция ИИ только началась.
Полупроводники и оборудование:
🔹 Nvidia #NVDA - история ИИ в силе?
🔹 Broadcom #AVGO - в AI все только начинается
🔹 Чем порадовал TSMC #TSMC?
🔹 Стоит ли покупать Vertiv #VRT?
Облачные платформы:
🔹 Microsoft #MSFT - долгожданное ускорение Azure
🔹 Alphabet #GOOG - интеграция ИИ не останавливается
🔹 С чем не справился Amazon #AMZN?
Фаза 2 - Интеграторы, прикладной слой, монетизация
На втором этапе к экосистеме подключаются компании, которые используют готовые модели и API для разработки прикладных решений. Их задача - встроить генеративный ИИ в существующие продукты, пользовательские интерфейсы и корпоративные платформы. После этого, ИИ перестаёт быть экспериментом и становится частью P&L.
Мы находимся именно в этой фазе. Ожидаем, что в среднесрочной перспективе именно такие имена будут в фокусе инвесторов и покажут опережающую динамику. Ко второй фазе относим следующих фаворитов:
🔹 CyberArk #CYBR - восходящий лидер в сфере кибербезопасности и AI-защиты
🔹 Monday #MNDY - восходящий игрок корпоративной автоматизации
🔹 ServiceNow #NOW - лидер цифровой трансформации
🔹 Dynatrace #DT - ключевая компания для интеграции AI
🔹 Облачные технологии и AI выводят Salesforce #CRM вперед
🔹 Стоит ли брать Meta #META после отчетности?
🔹 Как дела у Intuit #INTU?
❗️ Важно: во второй фазе также участвуют бигтехи, которых упонимали ранее - #GOOG, #MSFT, #AMZN
Фаза 3 - Массовая интеграция и стандартизация, повышение эффективности
На этом этапе генеративный ИИ становится не отдельной функцией, а неотъемлемой частью операционной модели бизнеса. Компании используют его для оптимизации процессов по всей цепочке: от производства до клиентского обслуживания. Главное отличие - ИИ приносит масштабируемую операционную эффективность, влияет на маржу, ускоряет оборачиваемость ресурсов и сокращает издержки.
Мы еще не дошли до этой фазы, учитывая пока ограниченный масштаб интеграции ИИ. Акции пока не получают внимания, а ИИ только умеренно выступает в инвестиционном тезисе. Тем не менее, отметим, что наиболее существенные выгоды, вероятно, получит ритейл и e-commerce (Amazon, Walmart, Shopify), финансовый сектор (JPMorgan, Goldman Sachs), индустриальные и энергетические компании (GE, Siemens, Shell).
На вебинаре 26 июня теме инвестиции в ИИ мы выделим отдельный блок, поэтому регистрируйтесь и будьте готовы задать свой вопрос.
Если же вы хотите получить второе мнение относительно выбранной инвестстратегии, оставьте заявку на стратсессию – ведущие аналитики Abeta разберут ваш портфель и ответят на возникшие вопросы.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Могут ли частные инвесторы обрушить фондовый рынок США?
Более слабые, чем в среднем, данные о движении средств во взаимных фондах и ETF контрастируют с недавними показателями позиционирования домохозяйств, такими как высокий уровень маржинального долга и более высокий, чем обычно, объем покупок отдельных акций розничными инвесторами. По оценкам торгового подразделения Goldman Sachs, чистый объем покупок со стороны розничных трейдеров за последние три месяца составил около 20 миллиардов долларов.
О чём же могут сигнализировать слабые покупки фондов, но в то же время рост маржинального долга и объёмов покупок в отдельных акциях?
• Слабые потоки в фонды могут говорить о том, что институциональные и консервативные инвесторы осторожничают, предпочитая не увеличивать вложения через фонды, возможно из-за опасений по поводу будущей волатильности или переоцененности рынка.
• В то же время розничные инвесторы могут активно покупать отдельные акции напрямую, используя для этого заемные средства, что не отражается в статистике фондов, но приводит к росту маржинального долга и объема сделок с акциями.
• Такое расхождение часто наблюдается на поздних стадиях бычьего рынка, когда профессиональные участники становятся осторожнее, а розничные инвесторы продолжают наращивать рисковые позиции.
• Розничные инвесторы могут быть более подвержены эмоциям, следовать за хайпом или «догонять рынок», тогда как фонды действуют системно и осторожнее реагируют на риски.
Могут ли панические настроения розничных инвесторов спровоцировать крах рынка?
Устойчивость спроса домохозяйств на акции имеет решающее значение, поскольку домохозяйства представляют собой крупнейшую категорию владельцев на рынке акций США. Домохозяйства напрямую владеют 38% американского рынка акций и контролируют еще большую долю, если учитывать косвенное владение через фонды. При этом основная часть акций, принадлежащих домохозяйствам, сосредоточена у относительно состоятельных людей. Наиболее обеспеченные 10% домохозяйств по уровню богатства владеют 87% совокупных акций, находящихся в собственности домохозяйств.
Типичные макроэкономические факторы, влияющие на оттоки из акций (ослабление балансов домохозяйств, рост безработицы и повышение процентных ставок), дают нам основание полагать, что домохозяйства продолжат покупать акции в этом году. Учитывая текущую макроэкономическую ситуацию объём покупок может составить около $425 млрд. в этом году, что является вторым по величине источником спроса на акции после корпораций ($675 млрд).
Счета пенсионных накоплений также продолжат поддерживать спрос домохозяйств на акции. В рамках планов 401(k) средняя доля акций выросла с 66% в 2013 году до 71% в 2022 году, и особенно заметен этот рост среди участников в возрасте 20 лет (с 76% до 90%). По прогнозам аналитиков пенсионные взносы обеспечивают примерно $500 млрд ежегодного спроса на акции, хотя часть этого спроса может приходиться на международные акции.
По нашему мнению, определённый риск избыточной концентрации присутствует. Частные инвесторы направляют 49% своих общих финансовых активов в акции — это самый высокий показатель за всю историю и немного выше предыдущего пика в 48% в 2000 году. Высокая доля акций в портфелях домохозяйств США является ключевым отличием по сравнению с другими регионами, где домохозяйства выделяют значительно меньшую часть своих активов на акции, например, в Японии (13%) и еврозоне (10%). Однако позитивный макроэкономический фон и низкая доля крупных инвесторов снижают этот риск.
Более слабые, чем в среднем, данные о движении средств во взаимных фондах и ETF контрастируют с недавними показателями позиционирования домохозяйств, такими как высокий уровень маржинального долга и более высокий, чем обычно, объем покупок отдельных акций розничными инвесторами. По оценкам торгового подразделения Goldman Sachs, чистый объем покупок со стороны розничных трейдеров за последние три месяца составил около 20 миллиардов долларов.
О чём же могут сигнализировать слабые покупки фондов, но в то же время рост маржинального долга и объёмов покупок в отдельных акциях?
• Слабые потоки в фонды могут говорить о том, что институциональные и консервативные инвесторы осторожничают, предпочитая не увеличивать вложения через фонды, возможно из-за опасений по поводу будущей волатильности или переоцененности рынка.
• В то же время розничные инвесторы могут активно покупать отдельные акции напрямую, используя для этого заемные средства, что не отражается в статистике фондов, но приводит к росту маржинального долга и объема сделок с акциями.
• Такое расхождение часто наблюдается на поздних стадиях бычьего рынка, когда профессиональные участники становятся осторожнее, а розничные инвесторы продолжают наращивать рисковые позиции.
• Розничные инвесторы могут быть более подвержены эмоциям, следовать за хайпом или «догонять рынок», тогда как фонды действуют системно и осторожнее реагируют на риски.
Могут ли панические настроения розничных инвесторов спровоцировать крах рынка?
Устойчивость спроса домохозяйств на акции имеет решающее значение, поскольку домохозяйства представляют собой крупнейшую категорию владельцев на рынке акций США. Домохозяйства напрямую владеют 38% американского рынка акций и контролируют еще большую долю, если учитывать косвенное владение через фонды. При этом основная часть акций, принадлежащих домохозяйствам, сосредоточена у относительно состоятельных людей. Наиболее обеспеченные 10% домохозяйств по уровню богатства владеют 87% совокупных акций, находящихся в собственности домохозяйств.
Типичные макроэкономические факторы, влияющие на оттоки из акций (ослабление балансов домохозяйств, рост безработицы и повышение процентных ставок), дают нам основание полагать, что домохозяйства продолжат покупать акции в этом году. Учитывая текущую макроэкономическую ситуацию объём покупок может составить около $425 млрд. в этом году, что является вторым по величине источником спроса на акции после корпораций ($675 млрд).
Счета пенсионных накоплений также продолжат поддерживать спрос домохозяйств на акции. В рамках планов 401(k) средняя доля акций выросла с 66% в 2013 году до 71% в 2022 году, и особенно заметен этот рост среди участников в возрасте 20 лет (с 76% до 90%). По прогнозам аналитиков пенсионные взносы обеспечивают примерно $500 млрд ежегодного спроса на акции, хотя часть этого спроса может приходиться на международные акции.
По нашему мнению, определённый риск избыточной концентрации присутствует. Частные инвесторы направляют 49% своих общих финансовых активов в акции — это самый высокий показатель за всю историю и немного выше предыдущего пика в 48% в 2000 году. Высокая доля акций в портфелях домохозяйств США является ключевым отличием по сравнению с другими регионами, где домохозяйства выделяют значительно меньшую часть своих активов на акции, например, в Японии (13%) и еврозоне (10%). Однако позитивный макроэкономический фон и низкая доля крупных инвесторов снижают этот риск.
Насколько хватит электроэнергии в США?
💡 Ранее мы уже писали о росте энергопотребления в США. Согласно последним прогнозам, пик спроса придётся на это лето. Несмотря на запланированное расширение генерации, нет уверенности, что инфраструктура справится с нагрузкой. Разберём, чем это грозит рынку, какие шаги предпринимаются для устранения дефицита и какие компании могут оказаться в выигрыше.
Резервов становится всё меньше
Дефицит уже проявляется в ключевых регионах: PJM (Среднеатлантический), MISO (Среднеконтинентальный) и ERCOT (Техас). По прогнозам, летом 2025 года уровень эффективных резервов в масштабах страны впервые опустится ниже рекомендованных 20%, а к 2027 году достигнет критического уровня в 14%. В ERCOT, где отсутствует межрегиональный импорт, ситуация может стать особенно напряжённой к 2028 году - несмотря на быстрый ввод солнечных и ветряных мощностей.
Причины дефицита
1) Рост спроса. В 2021–2024 годах энергопотребление росло в среднем на 2% в год, а к 2030 году темпы могут вырасти до 2.5% за счёт электрификации, роста числа дата-центров и электромобилей.
2) Недостаток генерации. Ввод новых мощностей отстаёт от темпов вывода угольных станций. При этом возобновляемые источники - менее управляемы и не способны в полной мере компенсировать дефицит в часы пикового потребления.
3) Ограничения технологий хранения. Системы накопления энергии пока не обеспечивают необходимую масштабируемость и длительность работы.
Цены и отключения: риск растёт
С каждым летом усиливается риск резких скачков цен и перебоев. В PJM, по оценке Goldman Sachs, к 2027 году свободные мощности сократятся с 23 до 10 ГВт. Похожая динамика - в MISO. В ERCOT, изолированной от других регионов, ценовые риски особенно высоки - отсутствие резервных перетоков делает её чувствительной к неблагоприятной погоде.
Необходимость инвестиций
Ситуация подчеркивает критическую важность масштабных инвестиций в инфраструктуру. Для обеспечения надежности необходимы не только дополнительные генерирующие мощности, но и развитие систем хранения и управление пиковым спросом. Коммунальные и инфраструктурные компании играют ключевую роль в этом процессе, и мы имеем наиболее позитивный взгляд на:
• American Electric #AEP: один из крупнейших поставщиков электроэнергии в США, активно развивающий проекты по модернизации сетей.
• Southern Company #SO: лидер в области генерации и распределения энергии с упором на устойчивые технологии.
• Quanta Services #PWR: компания, специализирующаяся на строительстве и обслуживании энергетической инфраструктуры.
• NextEra Energy #NEE: крупнейший в мире оператор возобновляемой энергии, активно инвестирующий в накопители энергии.
💎 Энергосистема США движется к структурному дефициту, который угрожает стабильности поставок и цен. Без ускоренных вложений в новые проекты ситуация будет ухудшаться. Ключ к решению - скоординированные действия со стороны регулирующих органов, инвесторов и сетевых операторов. Роль коммунальных компаний как агентов модернизации возрастает - и именно они могут стать бенефициарами этой трансформации.
#аналитика #США
@aabeta
💡 Ранее мы уже писали о росте энергопотребления в США. Согласно последним прогнозам, пик спроса придётся на это лето. Несмотря на запланированное расширение генерации, нет уверенности, что инфраструктура справится с нагрузкой. Разберём, чем это грозит рынку, какие шаги предпринимаются для устранения дефицита и какие компании могут оказаться в выигрыше.
Резервов становится всё меньше
Дефицит уже проявляется в ключевых регионах: PJM (Среднеатлантический), MISO (Среднеконтинентальный) и ERCOT (Техас). По прогнозам, летом 2025 года уровень эффективных резервов в масштабах страны впервые опустится ниже рекомендованных 20%, а к 2027 году достигнет критического уровня в 14%. В ERCOT, где отсутствует межрегиональный импорт, ситуация может стать особенно напряжённой к 2028 году - несмотря на быстрый ввод солнечных и ветряных мощностей.
Причины дефицита
1) Рост спроса. В 2021–2024 годах энергопотребление росло в среднем на 2% в год, а к 2030 году темпы могут вырасти до 2.5% за счёт электрификации, роста числа дата-центров и электромобилей.
2) Недостаток генерации. Ввод новых мощностей отстаёт от темпов вывода угольных станций. При этом возобновляемые источники - менее управляемы и не способны в полной мере компенсировать дефицит в часы пикового потребления.
3) Ограничения технологий хранения. Системы накопления энергии пока не обеспечивают необходимую масштабируемость и длительность работы.
Цены и отключения: риск растёт
С каждым летом усиливается риск резких скачков цен и перебоев. В PJM, по оценке Goldman Sachs, к 2027 году свободные мощности сократятся с 23 до 10 ГВт. Похожая динамика - в MISO. В ERCOT, изолированной от других регионов, ценовые риски особенно высоки - отсутствие резервных перетоков делает её чувствительной к неблагоприятной погоде.
Необходимость инвестиций
Ситуация подчеркивает критическую важность масштабных инвестиций в инфраструктуру. Для обеспечения надежности необходимы не только дополнительные генерирующие мощности, но и развитие систем хранения и управление пиковым спросом. Коммунальные и инфраструктурные компании играют ключевую роль в этом процессе, и мы имеем наиболее позитивный взгляд на:
• American Electric #AEP: один из крупнейших поставщиков электроэнергии в США, активно развивающий проекты по модернизации сетей.
• Southern Company #SO: лидер в области генерации и распределения энергии с упором на устойчивые технологии.
• Quanta Services #PWR: компания, специализирующаяся на строительстве и обслуживании энергетической инфраструктуры.
• NextEra Energy #NEE: крупнейший в мире оператор возобновляемой энергии, активно инвестирующий в накопители энергии.
💎 Энергосистема США движется к структурному дефициту, который угрожает стабильности поставок и цен. Без ускоренных вложений в новые проекты ситуация будет ухудшаться. Ключ к решению - скоординированные действия со стороны регулирующих органов, инвесторов и сетевых операторов. Роль коммунальных компаний как агентов модернизации возрастает - и именно они могут стать бенефициарами этой трансформации.
#аналитика #США
@aabeta
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
На рынке может быть турбулентно
– почему?
1. Обострение конфликта между Израилем и Ираном и ультиматум от США
Пожалуй, ключевое событие на сегодня, определяющее весь инвестиционный контекст.
Высокий уровень неопределенности и целый набор разнообразных рисков - от полномасштабной распродажи по всем фронтам до долгосрочного структурного влияния на инфляцию, что может так же в корне изменить текущее позиционирование инвесторов в акциях и облигациях. Возникает закономерный вопрос, стоит ли вносить корректировки в портфель уже сейчас и если да, то как именно?
2. Обновились данные по розничным продажам в США, и они хуже ожиданий:
Розничные продажи (май) = -0.9% м/м (ожид -0.5% /ранее +0.1%). И снова неопределенность:
Это сигнал ослабления экономики США?
Стоит ли занять более осторожную позицию в акциях?
– обсудим, как принимать решения в действующем макроэкономическом контексте на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?»
Когда и во сколько:
26 июня в 17:00 МСК
📲 Регистрируйтесь на вебинар прямо сейчас по ссылке
– почему?
1. Обострение конфликта между Израилем и Ираном и ультиматум от США
Пожалуй, ключевое событие на сегодня, определяющее весь инвестиционный контекст.
Высокий уровень неопределенности и целый набор разнообразных рисков - от полномасштабной распродажи по всем фронтам до долгосрочного структурного влияния на инфляцию, что может так же в корне изменить текущее позиционирование инвесторов в акциях и облигациях. Возникает закономерный вопрос, стоит ли вносить корректировки в портфель уже сейчас и если да, то как именно?
2. Обновились данные по розничным продажам в США, и они хуже ожиданий:
Розничные продажи (май) = -0.9% м/м (ожид -0.5% /ранее +0.1%). И снова неопределенность:
Это сигнал ослабления экономики США?
Стоит ли занять более осторожную позицию в акциях?
– обсудим, как принимать решения в действующем макроэкономическом контексте на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?»
Когда и во сколько:
26 июня в 17:00 МСК
📲 Регистрируйтесь на вебинар прямо сейчас по ссылке
Рынок высококачественных (кастомизированных) ASIC-чипов может достичь $30 млрд и расти среднегодовыми темпами 30%.
Облачные гиганты и гипермасштабируемые дата-центры, а также крупные производители оборудования продолжают стремиться к большей уникальности своих чипов, повышению их производительности, снижению энергопотребления и общей стоимости кремниевых компонентов. Для реализации этих планов требуются большие команды инженеров-конструкторов микросхем, однако не у всех есть возможность полностью самостоятельно разрабатывать крупные и сложные чипы.
Для решения этих задач, на помощь приходят полупроводниковые компании, обладающие правами на разработку и опытом проектирования ASIC-чипов, передовой интеграцией упаковки и возможностями производственной логистики. Двумя крупнейшими компаниями, которые способны в этом помочь, являются Broadcom #AVGO и Marvell #MRVL (доля Broadcom составляет 55-60%, а Marvell – 15%).
Продолжающееся активное внедрение искусственного интеллекта приводит к росту спроса на пользовательские ASIC-чипы и XPU-ускорители для вычислений, что благоприятно отражается в отчётах и прогнозах компаний. Так, например, компания Broadcom планирует увеличить выручку, связанную с искусственным интеллектом до $19,5 млрд в этом финансовом году и до $31 млрд в следующем финансовом году (рост на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) за счет выпуска новых продуктов для своих контрагентов. Также внушительный рост выручки планирует показать компания Marvell: с $1,8 млрд. в прошлом году до $4 млрд. в этом финансовом году.
Мы рассматриваем данный рынок, как мощный фактор диверсификации как для Broadcom, так и для Marvell и один из многих факторов роста компаний в ближайшие несколько лет. За последнее десятилетие обе компании накопили значительный портфель инженерных решений в области проектирования микросхем и их выпуска, и обе являются лидерами в быстрорастущих сегментах вычислительной техники, ускорения вычислений, создания сетей и систем хранения данных на рынке полупроводников, что делает их главными бенефициарами продолжающегося развития AI.
Облачные гиганты и гипермасштабируемые дата-центры, а также крупные производители оборудования продолжают стремиться к большей уникальности своих чипов, повышению их производительности, снижению энергопотребления и общей стоимости кремниевых компонентов. Для реализации этих планов требуются большие команды инженеров-конструкторов микросхем, однако не у всех есть возможность полностью самостоятельно разрабатывать крупные и сложные чипы.
Для решения этих задач, на помощь приходят полупроводниковые компании, обладающие правами на разработку и опытом проектирования ASIC-чипов, передовой интеграцией упаковки и возможностями производственной логистики. Двумя крупнейшими компаниями, которые способны в этом помочь, являются Broadcom #AVGO и Marvell #MRVL (доля Broadcom составляет 55-60%, а Marvell – 15%).
Продолжающееся активное внедрение искусственного интеллекта приводит к росту спроса на пользовательские ASIC-чипы и XPU-ускорители для вычислений, что благоприятно отражается в отчётах и прогнозах компаний. Так, например, компания Broadcom планирует увеличить выручку, связанную с искусственным интеллектом до $19,5 млрд в этом финансовом году и до $31 млрд в следующем финансовом году (рост на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года) за счет выпуска новых продуктов для своих контрагентов. Также внушительный рост выручки планирует показать компания Marvell: с $1,8 млрд. в прошлом году до $4 млрд. в этом финансовом году.
Мы рассматриваем данный рынок, как мощный фактор диверсификации как для Broadcom, так и для Marvell и один из многих факторов роста компаний в ближайшие несколько лет. За последнее десятилетие обе компании накопили значительный портфель инженерных решений в области проектирования микросхем и их выпуска, и обе являются лидерами в быстрорастущих сегментах вычислительной техники, ускорения вычислений, создания сетей и систем хранения данных на рынке полупроводников, что делает их главными бенефициарами продолжающегося развития AI.
7 главных ошибок, которые мы регулярно видим в портфелях
– и которые проще предотвратить, чем исправить
Мы часто разбираем портфели инвесторов, которые собраны с усилием, вниманием и здравым смыслом.Но результат – ниже бенчмарка. Или слишком волатилен. Или вообще не соответствует целям.
В большинстве случаев причина не в «неудачных акциях». А в том, как принимаются решения.
В новом видео на YouTube мы собрали 7 ошибок, которые чаще всего подтачивают стратегию — иногда незаметно для самого инвестора. В выпуске:
• Почему начинать не с целей, а с выбора активов – уже стратегическая ошибка
• Как эмоции и рыночный шум подменяют реальную оценку риска
• Почему «низкий P/E» и «высокие дивиденды» могут ввести в заблуждение
• Что не так с «винегретом» из 30+ бумаг и как организовать портфель проще
• Как читать сложные продукты – до подписания, а не после
• И какие решения кажутся «надежными», но ведут к потере эффективности
▶️ Смотрите видео сейчас или подпишитесь на наш YouTube-канал Abeta Capital, чтобы вернуться к просмотру позже.
📌А если вы хотите понять, есть ли подобные ошибки в вашем портфеле, приглашаем вас на открытый вебинар «Защита капитала в эпоху перемен».
Мы разберем:
– как адаптировать портфель под текущие макро-реалии
– какие ошибки чаще всего «вскрываются» в условиях нестабильности
– и что можно улучшить прямо сейчас — без полной перестройки
📆 Зарегистрироваться
P.S. На вебинаре вы сможете оставить заявку на персональный разбор портфеля. Мы покажем, где ключевые точки роста или слабые места, которые неочевидны без диагностики.
– и которые проще предотвратить, чем исправить
Мы часто разбираем портфели инвесторов, которые собраны с усилием, вниманием и здравым смыслом.Но результат – ниже бенчмарка. Или слишком волатилен. Или вообще не соответствует целям.
В большинстве случаев причина не в «неудачных акциях». А в том, как принимаются решения.
В новом видео на YouTube мы собрали 7 ошибок, которые чаще всего подтачивают стратегию — иногда незаметно для самого инвестора. В выпуске:
• Почему начинать не с целей, а с выбора активов – уже стратегическая ошибка
• Как эмоции и рыночный шум подменяют реальную оценку риска
• Почему «низкий P/E» и «высокие дивиденды» могут ввести в заблуждение
• Что не так с «винегретом» из 30+ бумаг и как организовать портфель проще
• Как читать сложные продукты – до подписания, а не после
• И какие решения кажутся «надежными», но ведут к потере эффективности
▶️ Смотрите видео сейчас или подпишитесь на наш YouTube-канал Abeta Capital, чтобы вернуться к просмотру позже.
📌А если вы хотите понять, есть ли подобные ошибки в вашем портфеле, приглашаем вас на открытый вебинар «Защита капитала в эпоху перемен».
Мы разберем:
– как адаптировать портфель под текущие макро-реалии
– какие ошибки чаще всего «вскрываются» в условиях нестабильности
– и что можно улучшить прямо сейчас — без полной перестройки
📆 Зарегистрироваться
P.S. На вебинаре вы сможете оставить заявку на персональный разбор портфеля. Мы покажем, где ключевые точки роста или слабые места, которые неочевидны без диагностики.
Автономные автомобили: будущее, которое наступает сегодня
Автономные автомобили (АV) активно внедряются в пассажирские перевозки. В Северной Америке рынок райдшеринга (Uber/Lyft, каршеринг и т.д.), оцениваемый в $58 млрд, может вырасти до $336 млрд к 2030 году. Сегмент роботакси может взять планку $7 млрд с долей ~8% в течение ближайших 5 лет. Среднегодовой рост – около 90%. Ожидаемая валовая маржа основных операторов составит ~45%, а валовая прибыль – $3.5 млрд.
Технологии и безопасность — ключ к масштабированию
Waymo – лидер отрасли – насчитывает более 1500 роботакси, 250 тыс. поездок в неделю. Компания планирует расширение до 7 городов в 2026 году и 15 — к 2030. Приоритет компании – это безопасность: число аварий с травмами сократилось на 81%, ущерб от AV – на 88%. Падает и стоимость AV-оборудования и услуг: Tesla предлагает роботакси за $40 тыс., в Китае ожидается цена $30 тыс. к 2030-м. Расходы на удалённых операторов могут снизиться с $0.49 до $0.02 за милю к 2040 году.
Рынок виртуальных водителей
Технологические компании всё чаще используют модель лицензирования, не владея парком. Экономия в эксплуатации и масштабирование открывают возможности: Lyft, например, направляет водителям более 70% оплаты. Применение таких моделей к АВ может создать рынок виртуальных водителей объемом $50 млрд.
Автономные грузовики
К 2030 году рынок автономных грузоперевозок в США может вырасти до $18 млрд при марже >30%. Количество AV-грузовиков достигнет 25 тыс., а себестоимость одной мили снизится с $6.15 до $1.89. Однако рост будет постепенным из-за законодательных ограничений.
Изменения в автостраховании
Рынок страхования тоже адаптируется: для роботакси он оценивается в $1-1.5 млрд. Фокус смещается с частоты аварий на их тяжесть. Ведущие игроки (Tesla, GM, Rivian) уже разрабатывают собственные страховые решения.
Основные участники рынка AV
Waymo (Alphabet) — более 10 млн поездок, 250 тыс. в неделю, автопарк >1500 авто. Планирует рост ежемесячно активных пользователей до 8% городского населения к 2030. Ожидает $4.3 млрд валовых заказов и 268 млн платных поездок.
Tesla — старт роботакси в Остине летом 2025, парк 10–20 авто. К 2027 году планирует 2500 AV, цену поездки — $0.40 за милю.
Zoox (Amazon) — запуск сервиса в 2025 году, тестирование в 7 городах. Уникальные AV с батареей 132 кВт·ч и лидарами. Для успеха в Сан-Франциско нужно 1000–2000 машин.
Как занять экспозицию на рынок AV?
✅TE Communications #TEL — одна из лидирующих компаний по производству скоростных электрокоммуникаций. Недавно выиграла контракт на $1 млрд с китайским автопроизводителем, активно расширяется в сегмент дата-центров.
Целевая цена - $184, потенциал роста – 13%.
✅Mobileye #MBLY – ведущий поставщик технологий автономного вождения, сильный в восприятии и энергоэффективности. Недавно выиграл контракт на поддержку AV в сетях Uber и Lyft.
Целевая цена – $17, потенциал роста – 12%.
✅General Motors #GM — смещает фокус с роботакси на персональную автономию, увеличивая количество автомобилей, развивает партнёрство с NVIDIA.
Целевая цена $60, потенциал роста – 23%.
✅Progressive #PGR — ожидает дальнейший рост доли на стабильном рынке автострахования благодаря технологическим преимуществам и инновациям.
Целевая цена – $307, потенциал роста – 15.5%.
✅Uber #UBER — акцент на масштаб и прибыльность. Прогнозируется FCF рост на 25–30% в год.
Целевая цена – $110, потенциал роста – 30%.
💎Автономные автомобили стремительно трансформируют транспортную отрасль, создавая новые бизнес-модели. Развитие роботакси, грузоперевозок и страхования сопровождается снижением издержек, ростом безопасности и поддержкой со стороны регуляторов. Успех в коммерциализации автономных решений будет зависеть от качества технологий, пользовательского опыта и способности компаний масштабировать свои разработки. Мы считаем, что данный сегмент рынка имеет перспективы очень бурного роста.
#аналитика #США
Автономные автомобили (АV) активно внедряются в пассажирские перевозки. В Северной Америке рынок райдшеринга (Uber/Lyft, каршеринг и т.д.), оцениваемый в $58 млрд, может вырасти до $336 млрд к 2030 году. Сегмент роботакси может взять планку $7 млрд с долей ~8% в течение ближайших 5 лет. Среднегодовой рост – около 90%. Ожидаемая валовая маржа основных операторов составит ~45%, а валовая прибыль – $3.5 млрд.
Технологии и безопасность — ключ к масштабированию
Waymo – лидер отрасли – насчитывает более 1500 роботакси, 250 тыс. поездок в неделю. Компания планирует расширение до 7 городов в 2026 году и 15 — к 2030. Приоритет компании – это безопасность: число аварий с травмами сократилось на 81%, ущерб от AV – на 88%. Падает и стоимость AV-оборудования и услуг: Tesla предлагает роботакси за $40 тыс., в Китае ожидается цена $30 тыс. к 2030-м. Расходы на удалённых операторов могут снизиться с $0.49 до $0.02 за милю к 2040 году.
Рынок виртуальных водителей
Технологические компании всё чаще используют модель лицензирования, не владея парком. Экономия в эксплуатации и масштабирование открывают возможности: Lyft, например, направляет водителям более 70% оплаты. Применение таких моделей к АВ может создать рынок виртуальных водителей объемом $50 млрд.
Автономные грузовики
К 2030 году рынок автономных грузоперевозок в США может вырасти до $18 млрд при марже >30%. Количество AV-грузовиков достигнет 25 тыс., а себестоимость одной мили снизится с $6.15 до $1.89. Однако рост будет постепенным из-за законодательных ограничений.
Изменения в автостраховании
Рынок страхования тоже адаптируется: для роботакси он оценивается в $1-1.5 млрд. Фокус смещается с частоты аварий на их тяжесть. Ведущие игроки (Tesla, GM, Rivian) уже разрабатывают собственные страховые решения.
Основные участники рынка AV
Waymo (Alphabet) — более 10 млн поездок, 250 тыс. в неделю, автопарк >1500 авто. Планирует рост ежемесячно активных пользователей до 8% городского населения к 2030. Ожидает $4.3 млрд валовых заказов и 268 млн платных поездок.
Tesla — старт роботакси в Остине летом 2025, парк 10–20 авто. К 2027 году планирует 2500 AV, цену поездки — $0.40 за милю.
Zoox (Amazon) — запуск сервиса в 2025 году, тестирование в 7 городах. Уникальные AV с батареей 132 кВт·ч и лидарами. Для успеха в Сан-Франциско нужно 1000–2000 машин.
Как занять экспозицию на рынок AV?
✅TE Communications #TEL — одна из лидирующих компаний по производству скоростных электрокоммуникаций. Недавно выиграла контракт на $1 млрд с китайским автопроизводителем, активно расширяется в сегмент дата-центров.
Целевая цена - $184, потенциал роста – 13%.
✅Mobileye #MBLY – ведущий поставщик технологий автономного вождения, сильный в восприятии и энергоэффективности. Недавно выиграл контракт на поддержку AV в сетях Uber и Lyft.
Целевая цена – $17, потенциал роста – 12%.
✅General Motors #GM — смещает фокус с роботакси на персональную автономию, увеличивая количество автомобилей, развивает партнёрство с NVIDIA.
Целевая цена $60, потенциал роста – 23%.
✅Progressive #PGR — ожидает дальнейший рост доли на стабильном рынке автострахования благодаря технологическим преимуществам и инновациям.
Целевая цена – $307, потенциал роста – 15.5%.
✅Uber #UBER — акцент на масштаб и прибыльность. Прогнозируется FCF рост на 25–30% в год.
Целевая цена – $110, потенциал роста – 30%.
💎Автономные автомобили стремительно трансформируют транспортную отрасль, создавая новые бизнес-модели. Развитие роботакси, грузоперевозок и страхования сопровождается снижением издержек, ростом безопасности и поддержкой со стороны регуляторов. Успех в коммерциализации автономных решений будет зависеть от качества технологий, пользовательского опыта и способности компаний масштабировать свои разработки. Мы считаем, что данный сегмент рынка имеет перспективы очень бурного роста.
#аналитика #США
🎯 3 главных вопроса к фондовому рынку США прямо сейчас
После апрельской просадки американский рынок не просто восстановился – он близок к обновлению максимума. На первый взгляд всё спокойно: ФРС планирует два понижения ставки, экономика остается устойчивой, а компании демонстрируют рост выручки и прибыли. Но под поверхностью остаются уязвимые места.
Мы разобрали, что на самом деле происходит, и какие вопросы стоит задать себе инвестору.
1. Рынок дорогой: стоит ли вообще заходить в рынок на таких уровнях или ждать коррекции?
Сигнал:
P/E S&P 500 - 22x при средней «норме» 16–17x.
Риск:
Если оценка вернётся к средним, рынок может упасть на десятки процентов.
Что делаем мы:
Проверить насколько ваш портфель коррелирует с индексом.
Добавить другие регионы, защитные активы или стратегии с абсолютной доходностью.
2. Институционалы не покупали акции после коррекции - почему?
Сигнал:
Фонды, системные стратегии и CTAs все еще сохраняют недовес в акциях. Весь рост был обеспечен ритейл инвесторами.
Риск:
Возможно непрофессиональные инвесторы ошибаются, а рынок достиг своих среднесрочных максимумов.
Что делаем мы:
Всесторонне оцениваем ситуацию - дополнительная покупка со стороны профессиональных инвесторов может стать дополнительным техническим фактором для роста. И не забываем о диверсификации.
3. Действительно ли экономика стабильна?
Сигнал:
Официальные данные по занятости хорошие, но розничные продажи снижаются. ФРС может смягчить курс, но не факт, что успеет.
Риск:
Рынок надеется на устойчивость экономики, но все может пойти не по плану.
Что делаем мы:
Следим за real-time данными (розничные продажи, доверие потребителей, инфляционные ожидания и т.д.). Помним, что «всё нормально» всегда временно и не без рисков.
🔍 Более подробный разбор и взгляд на ситуацию – уже в среднесрочной стратегии Abeta, скачайте её прямо сейчас бесплатно
📌 Чтобы понять, как эти макрофакторы влияют на ваш портфель, приходите на стратегическую сессию с аналитиками Abeta.
Разберём:
— сбалансирован ли ваш портфель под текущие риски
— как он выдержит давление мультипликаторов и инфляции
— и какие альтернативы можно добавить уже сейчас
Записаться на индивидуальную стратсессию
После апрельской просадки американский рынок не просто восстановился – он близок к обновлению максимума. На первый взгляд всё спокойно: ФРС планирует два понижения ставки, экономика остается устойчивой, а компании демонстрируют рост выручки и прибыли. Но под поверхностью остаются уязвимые места.
Мы разобрали, что на самом деле происходит, и какие вопросы стоит задать себе инвестору.
1. Рынок дорогой: стоит ли вообще заходить в рынок на таких уровнях или ждать коррекции?
Сигнал:
P/E S&P 500 - 22x при средней «норме» 16–17x.
Риск:
Если оценка вернётся к средним, рынок может упасть на десятки процентов.
Что делаем мы:
Проверить насколько ваш портфель коррелирует с индексом.
Добавить другие регионы, защитные активы или стратегии с абсолютной доходностью.
2. Институционалы не покупали акции после коррекции - почему?
Сигнал:
Фонды, системные стратегии и CTAs все еще сохраняют недовес в акциях. Весь рост был обеспечен ритейл инвесторами.
Риск:
Возможно непрофессиональные инвесторы ошибаются, а рынок достиг своих среднесрочных максимумов.
Что делаем мы:
Всесторонне оцениваем ситуацию - дополнительная покупка со стороны профессиональных инвесторов может стать дополнительным техническим фактором для роста. И не забываем о диверсификации.
3. Действительно ли экономика стабильна?
Сигнал:
Официальные данные по занятости хорошие, но розничные продажи снижаются. ФРС может смягчить курс, но не факт, что успеет.
Риск:
Рынок надеется на устойчивость экономики, но все может пойти не по плану.
Что делаем мы:
Следим за real-time данными (розничные продажи, доверие потребителей, инфляционные ожидания и т.д.). Помним, что «всё нормально» всегда временно и не без рисков.
🔍 Более подробный разбор и взгляд на ситуацию – уже в среднесрочной стратегии Abeta, скачайте её прямо сейчас бесплатно
📌 Чтобы понять, как эти макрофакторы влияют на ваш портфель, приходите на стратегическую сессию с аналитиками Abeta.
Разберём:
— сбалансирован ли ваш портфель под текущие риски
— как он выдержит давление мультипликаторов и инфляции
— и какие альтернативы можно добавить уже сейчас
Записаться на индивидуальную стратсессию
США и глобальная экономика: новый виток фискальных вызовов
💡Бюджетные проблемы США обострились после публикации «Единого, большого, красивого законопроекта», который может увеличить дефицит бюджета на $2,4 трлн в течение следующего десятилетия. Возникают опасения относительно устойчивости госдолга, усиленные ростом доходности облигаций и ослаблением доллара. На фоне глобальной нестабильности экономисты предупреждают, что США могут столкнуться с серьёзными финансовыми трудностями, если не будут приняты своевременные меры.
Ключевые вызовы США
Государственный долг США превысил 120% ВВП, что ставит страну в уязвимое положение. Повышение реальных ставок оказывает давление на бюджет, увеличивая стоимость обслуживания долгов. Вряд ли ситуация закончится дефолтом США, но эксперты выделяют два возможных сценария развития кризиса.
Первый — резкий скачок инфляции, вызванный экономическим шоком и растущими долгами, который приведёт к значительным потерям на рынках.
Второй — финансовые репрессии, при которых правительство может искусственно снижать ставки и ограничивать движение капитала. Такой подход уже применялся в Японии, где госдолг достиг 250% ВВП, и привел страну к двум десятилетиям стагнации экономики.
Ситуация осложняется снижением иностранного спроса на казначейские облигации США. Китай, Африка и Латинская Америка всё чаще выбирают альтернативные валюты, такие как юань, что подрывает доминирующее положение доллара. Внутренние проблемы, включая рост дефицита и снижение независимости ФРС, также усиливают риски. В результате США рискуют потерять доверие инвесторов и свою роль глобального лидера.
Европа: новая зона риска
Фискальные вызовы в Европе смещаются с традиционно проблемных периферийных стран, таких как Италия и Испания, на Францию и Великобританию. В Италии и Испании ситуация относительно стабилизировалась благодаря поддержке Европейского фонда восстановления и снижению расходов на обслуживание долга. В то же время во Франции и Великобритании наблюдаются рост реальных ставок, увеличение бюджетного дефицита и политическая нестабильность.
Во Франции внеочередные выборы 2024 года привели к ослаблению парламентской коалиции, что усложняет принятие новых фискальных мер. Великобритания сталкивается с необходимостью увеличения расходов на оборону и социальные обязательства, что создаёт дополнительное давление на бюджет. При этом возможность манёвра ограничена из-за высоких долговых обязательств и недостаточного экономического роста.
Развивающиеся рынки: долговая нагрузка растёт
Уровень госдолга стран с развивающейся экономикой (EM) достиг 74% ВВП в 2025 году и продолжает расти. Крупные экономики, такие как Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка, уже находятся на грани критических порогов долга. Исторически развивающиеся рынки менее устойчивы к высоким долгам, чем развитые страны, что делает их более уязвимыми к внешним шокам и увеличению ставок.
Однако большинство стран EM поддерживают устойчивый внешний баланс, что снижает вероятность внезапного кризиса. Основные риски связаны с качеством активов, используемых в качестве залогов, и возможными валютными колебаниями. Экономисты подчёркивают, что даже без кризиса высокий долг ограничивает возможности для антикризисной политики, увеличивает волатильность и замедляет рост экономики.
Прогноз на 2025 год
• США: Экономический рост замедлится до 1,25%, безработица вырастет до 4,4%, а инфляция достигнет 3,3%. ФРС начнёт снижать ставки с декабря, планируя довести их до диапазона 3,5–3,75%.
• Еврозона: Рост ВВП составит 1,0%, а базовая инфляция снизится до 1,9% благодаря уменьшению инфляции в секторе услуг.
• Китай: Экономика вырастет на 4,6%, что выше консенсус-прогнозов. Однако дефляция остаётся ключевым вызовом, а индекс потребительских цен завершит год на уровне 0%.
💡Бюджетные проблемы США обострились после публикации «Единого, большого, красивого законопроекта», который может увеличить дефицит бюджета на $2,4 трлн в течение следующего десятилетия. Возникают опасения относительно устойчивости госдолга, усиленные ростом доходности облигаций и ослаблением доллара. На фоне глобальной нестабильности экономисты предупреждают, что США могут столкнуться с серьёзными финансовыми трудностями, если не будут приняты своевременные меры.
Ключевые вызовы США
Государственный долг США превысил 120% ВВП, что ставит страну в уязвимое положение. Повышение реальных ставок оказывает давление на бюджет, увеличивая стоимость обслуживания долгов. Вряд ли ситуация закончится дефолтом США, но эксперты выделяют два возможных сценария развития кризиса.
Первый — резкий скачок инфляции, вызванный экономическим шоком и растущими долгами, который приведёт к значительным потерям на рынках.
Второй — финансовые репрессии, при которых правительство может искусственно снижать ставки и ограничивать движение капитала. Такой подход уже применялся в Японии, где госдолг достиг 250% ВВП, и привел страну к двум десятилетиям стагнации экономики.
Ситуация осложняется снижением иностранного спроса на казначейские облигации США. Китай, Африка и Латинская Америка всё чаще выбирают альтернативные валюты, такие как юань, что подрывает доминирующее положение доллара. Внутренние проблемы, включая рост дефицита и снижение независимости ФРС, также усиливают риски. В результате США рискуют потерять доверие инвесторов и свою роль глобального лидера.
Европа: новая зона риска
Фискальные вызовы в Европе смещаются с традиционно проблемных периферийных стран, таких как Италия и Испания, на Францию и Великобританию. В Италии и Испании ситуация относительно стабилизировалась благодаря поддержке Европейского фонда восстановления и снижению расходов на обслуживание долга. В то же время во Франции и Великобритании наблюдаются рост реальных ставок, увеличение бюджетного дефицита и политическая нестабильность.
Во Франции внеочередные выборы 2024 года привели к ослаблению парламентской коалиции, что усложняет принятие новых фискальных мер. Великобритания сталкивается с необходимостью увеличения расходов на оборону и социальные обязательства, что создаёт дополнительное давление на бюджет. При этом возможность манёвра ограничена из-за высоких долговых обязательств и недостаточного экономического роста.
Развивающиеся рынки: долговая нагрузка растёт
Уровень госдолга стран с развивающейся экономикой (EM) достиг 74% ВВП в 2025 году и продолжает расти. Крупные экономики, такие как Бразилия, Китай, Индия и Южная Африка, уже находятся на грани критических порогов долга. Исторически развивающиеся рынки менее устойчивы к высоким долгам, чем развитые страны, что делает их более уязвимыми к внешним шокам и увеличению ставок.
Однако большинство стран EM поддерживают устойчивый внешний баланс, что снижает вероятность внезапного кризиса. Основные риски связаны с качеством активов, используемых в качестве залогов, и возможными валютными колебаниями. Экономисты подчёркивают, что даже без кризиса высокий долг ограничивает возможности для антикризисной политики, увеличивает волатильность и замедляет рост экономики.
Прогноз на 2025 год
• США: Экономический рост замедлится до 1,25%, безработица вырастет до 4,4%, а инфляция достигнет 3,3%. ФРС начнёт снижать ставки с декабря, планируя довести их до диапазона 3,5–3,75%.
• Еврозона: Рост ВВП составит 1,0%, а базовая инфляция снизится до 1,9% благодаря уменьшению инфляции в секторе услуг.
• Китай: Экономика вырастет на 4,6%, что выше консенсус-прогнозов. Однако дефляция остаётся ключевым вызовом, а индекс потребительских цен завершит год на уровне 0%.
💎 Мир сталкивается с новыми фискальными вызовами, которые требуют срочных мер и международной координации. США необходимо сосредоточиться на сокращении дефицита и стабилизации долга, чтобы сохранить экономическое лидерство. Для Европы ключевой задачей остаётся укрепление фискальной устойчивости на фоне политической нестабильности. Развивающиеся рынки должны стремиться к снижению долговой нагрузки и поддержанию внешнего баланса, чтобы избежать макроэкономической нестабильности.
Без решительных шагов эти вызовы могут перерасти в глобальные экономические потрясения, затрагивая как развитые, так и развивающиеся экономики. Не стоит забывать о таких хвостовых рисках при формировании портфеля.
#аналитика #США
Без решительных шагов эти вызовы могут перерасти в глобальные экономические потрясения, затрагивая как развитые, так и развивающиеся экономики. Не стоит забывать о таких хвостовых рисках при формировании портфеля.
#аналитика #США
— Почему эскалация конфликта на Ближнем Востоке обернулась падением нефтяных котировок вопреки ожиданиям «экспертов»?
— Куда пойдут американские индексы после обновления своих максимумов?
— Какие компании заработают на ИИ?
26 июня, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен» вместе с основателями Abeta Capital расскажем:
— какие ключевые ошибки прячутся в ваших портфеля и сдерживают рост?
— как вернуть капиталу устойчивость и заложить саму возможность зарабатывать много и стабильно?
— как слезть с зависимости от макро- и геополитических событий и быть уверенным, что капитал выдержит и станет больше, а вы — богаче?
Вам 100% надо на этот вебинар, если вы:
👉 Доверили свой капитал в управление, но по-прежнему не спите по ночам, а каждое новое геополитическое событие — повод для переживаний и паники. Получите второе мнение и инсайды на основе крупнейших инвестбанков мира.
👉 Есть сомнение, что действующий портфель оптимален и выдержит очередной рыночный шторм, — заберете полный его чекап, а также возможность разобраться вместе с нами на стратегической сессии — для участников эфира бесплатно!
Когда и во сколько:
26 июня в 17:00 МСК в Zoom
📲 Зарегистрироваться сейчас
— Куда пойдут американские индексы после обновления своих максимумов?
— Какие компании заработают на ИИ?
26 июня, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен» вместе с основателями Abeta Capital расскажем:
— какие ключевые ошибки прячутся в ваших портфеля и сдерживают рост?
— как вернуть капиталу устойчивость и заложить саму возможность зарабатывать много и стабильно?
— как слезть с зависимости от макро- и геополитических событий и быть уверенным, что капитал выдержит и станет больше, а вы — богаче?
Вам 100% надо на этот вебинар, если вы:
👉 Доверили свой капитал в управление, но по-прежнему не спите по ночам, а каждое новое геополитическое событие — повод для переживаний и паники. Получите второе мнение и инсайды на основе крупнейших инвестбанков мира.
👉 Есть сомнение, что действующий портфель оптимален и выдержит очередной рыночный шторм, — заберете полный его чекап, а также возможность разобраться вместе с нами на стратегической сессии — для участников эфира бесплатно!
Когда и во сколько:
26 июня в 17:00 МСК в Zoom
📲 Зарегистрироваться сейчас
Влияние тарифов на экономику США не столь очевидно
💡Изначальные опасения о негативном влиянии тарифов на экономику США оказались преувеличенными. Основные экономические показатели демонстрируют возврат к докризисному состоянию, что снижает тревогу вокруг новых торговых ограничений. В этой статье рассмотрим основные аспекты влияния тарифов, текущее положение и прогнозы.
Основное влияние тарифов
Инфляция, которая изначально была ключевым фактором беспокойства, проявила себя лишь в отдельных категориях товаров, таких как бытовая техника, где цены немного выросли. Однако в целом влияние тарифов на потребительские цены оказалось ограниченным. Обновленный прогноз базовой инфляции PCE снижен с 3.6% до 3.4% в годовом исчислении, что также положительно скажется на реальных доходах и потребительских расходах.
Финансовые рынки продемонстрировали устойчивость, вернувшись к уровням, близким к состоянию до введения тарифов.
Кроме того, снижение неопределенности торговой политики оказало положительное влияние на инвестиции. Хотя тарифы сохраняются на исторически высоких уровнях, их влияние на бизнес оказалось слабее, чем ожидалось.
Все эти факторы способствовали тому, что пиковое воздействие тарифов на рост ВВП пересмотрено в сторону уменьшения, что отражает более сбалансированное влияние изменений в тарифной, фискальной и иммиграционной политиках.
Прогнозы и перспективы
Экономические прогнозы свидетельствуют о стабилизации. Рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне 1.25% вместо 1%. Наиболее значительный прирост в +3.8% ожидается во втором квартале, тогда как в третьем и четвертом кварталах ожидаются более скромные 0.6% и 0.9% соответственно.
Прогноз уровня безработицы также скорректирован в лучшую сторону — 4.4% вместо 4.5%. Вероятность рецессии в течение года снижена с 35% до 30%, что обусловлено как ростом базовых показателей, так и снижением торговых рисков.
ФРС, вероятно, начнет снижать ставки с сентября 2025 года, завершив цикл на уровне 3.5–3.75%.
💎Несмотря на введение тарифов, экономика США демонстрирует устойчивость. Влияние на ключевые показатели оказалось менее значительным благодаря адаптации рынков и стабилизации тарифной политики.
#аналитика #США
💡Изначальные опасения о негативном влиянии тарифов на экономику США оказались преувеличенными. Основные экономические показатели демонстрируют возврат к докризисному состоянию, что снижает тревогу вокруг новых торговых ограничений. В этой статье рассмотрим основные аспекты влияния тарифов, текущее положение и прогнозы.
Основное влияние тарифов
Инфляция, которая изначально была ключевым фактором беспокойства, проявила себя лишь в отдельных категориях товаров, таких как бытовая техника, где цены немного выросли. Однако в целом влияние тарифов на потребительские цены оказалось ограниченным. Обновленный прогноз базовой инфляции PCE снижен с 3.6% до 3.4% в годовом исчислении, что также положительно скажется на реальных доходах и потребительских расходах.
Финансовые рынки продемонстрировали устойчивость, вернувшись к уровням, близким к состоянию до введения тарифов.
Кроме того, снижение неопределенности торговой политики оказало положительное влияние на инвестиции. Хотя тарифы сохраняются на исторически высоких уровнях, их влияние на бизнес оказалось слабее, чем ожидалось.
Все эти факторы способствовали тому, что пиковое воздействие тарифов на рост ВВП пересмотрено в сторону уменьшения, что отражает более сбалансированное влияние изменений в тарифной, фискальной и иммиграционной политиках.
Прогнозы и перспективы
Экономические прогнозы свидетельствуют о стабилизации. Рост ВВП в 2025 году ожидается на уровне 1.25% вместо 1%. Наиболее значительный прирост в +3.8% ожидается во втором квартале, тогда как в третьем и четвертом кварталах ожидаются более скромные 0.6% и 0.9% соответственно.
Прогноз уровня безработицы также скорректирован в лучшую сторону — 4.4% вместо 4.5%. Вероятность рецессии в течение года снижена с 35% до 30%, что обусловлено как ростом базовых показателей, так и снижением торговых рисков.
ФРС, вероятно, начнет снижать ставки с сентября 2025 года, завершив цикл на уровне 3.5–3.75%.
💎Несмотря на введение тарифов, экономика США демонстрирует устойчивость. Влияние на ключевые показатели оказалось менее значительным благодаря адаптации рынков и стабилизации тарифной политики.
#аналитика #США
Геополитика – Всё. Фондовый рынок – что дальше?
С учетом того, что ситуация между Израилем и Ираном разрядилась, рынок возобновляет движение к историческим максимумам и даже выше. Мы входим в сезонно сильный период для индекса Nasdaq. Всё внимание вновь сосредотачивается на макроэкономической картине, подготовке к сезону отчётности и приближению срока окончания моратория на тарифы.
Макро
Кроме устойчивых данных по рынку труда, инфляции, роста ВВП, оптимизма добавляет смягчение риторики ФРС. Рынок торгует ожидание возобновления цикла смягчения ДКП, если данные по инфляции сохранят текущую динамику. Вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 65% в пятницу до 73%; вероятность в июле — с 16% до 21%.
Сезон отчётности
EPS индекса S&P 500 в первом квартале 2025 года вырос на 12,9% г/г; «Великолепной семерки» — на 27,7%. Во втором квартале ожидается рост EPS на 4,9%, Mag7 — на 14,0%. Основной риск — реакция рынка на потенциально осторожные прогнозы менеджмента. В первом квартале отмечалось, что несмотря на хорошие результаты, реакция рынка на превышение ожиданий была менее выраженной, а компании, не достигшие прогнозов, наказывались сильнее обычного.
Тарифы
Последние новости указывают на возможные сделки с ЕС, Индией, Японией и Вьетнамом к 9 июля, когда истекает мораторий на тарифы. Также обсуждается возможность продлить этот срок для стран, ведущих добросовестные переговоры. Возврат к изначальной риторике был бы негативным фактором для рисковых активов, и в этом случае, вероятно, будет снова запущен механизм поддержки рынков.
Сезонность
Мы входим в период положительной сезонности для индекса Nasdaq. За последние 25 лет он в среднем приносил 2,1% в июле, что является третьим по силе месяцем после октября и ноября. В 16 из последних 17 лет индекс показывал положительную динамику (94%), с средней доходностью в 4,6%.
💎 Мы внимательно следили за развитием событий на Ближнем Востоке с сохранением позиций в рисковых активах. Продолжаем позитивно смотреть на рынок в свете устойчивых макроданных, положительного роста прибыли на акцию (EPS) и смягчении риторики торговой войны. Дополнительным фактором поддержки служат мягкие заявления ФРС и снижение цен на энергоносители.
С учетом того, что ситуация между Израилем и Ираном разрядилась, рынок возобновляет движение к историческим максимумам и даже выше. Мы входим в сезонно сильный период для индекса Nasdaq. Всё внимание вновь сосредотачивается на макроэкономической картине, подготовке к сезону отчётности и приближению срока окончания моратория на тарифы.
Макро
Кроме устойчивых данных по рынку труда, инфляции, роста ВВП, оптимизма добавляет смягчение риторики ФРС. Рынок торгует ожидание возобновления цикла смягчения ДКП, если данные по инфляции сохранят текущую динамику. Вероятность снижения ставки в сентябре выросла с 65% в пятницу до 73%; вероятность в июле — с 16% до 21%.
Сезон отчётности
EPS индекса S&P 500 в первом квартале 2025 года вырос на 12,9% г/г; «Великолепной семерки» — на 27,7%. Во втором квартале ожидается рост EPS на 4,9%, Mag7 — на 14,0%. Основной риск — реакция рынка на потенциально осторожные прогнозы менеджмента. В первом квартале отмечалось, что несмотря на хорошие результаты, реакция рынка на превышение ожиданий была менее выраженной, а компании, не достигшие прогнозов, наказывались сильнее обычного.
Тарифы
Последние новости указывают на возможные сделки с ЕС, Индией, Японией и Вьетнамом к 9 июля, когда истекает мораторий на тарифы. Также обсуждается возможность продлить этот срок для стран, ведущих добросовестные переговоры. Возврат к изначальной риторике был бы негативным фактором для рисковых активов, и в этом случае, вероятно, будет снова запущен механизм поддержки рынков.
Сезонность
Мы входим в период положительной сезонности для индекса Nasdaq. За последние 25 лет он в среднем приносил 2,1% в июле, что является третьим по силе месяцем после октября и ноября. В 16 из последних 17 лет индекс показывал положительную динамику (94%), с средней доходностью в 4,6%.
💎 Мы внимательно следили за развитием событий на Ближнем Востоке с сохранением позиций в рисковых активах. Продолжаем позитивно смотреть на рынок в свете устойчивых макроданных, положительного роста прибыли на акцию (EPS) и смягчении риторики торговой войны. Дополнительным фактором поддержки служат мягкие заявления ФРС и снижение цен на энергоносители.
👇👇
Напомним, что уже завтра, 26 июня в 17:00 МСК, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?» Вас ждут:
→ обзор ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ стратегический подход, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ разбо конкретных инструментов и ответов на ваши вопросы в прямом эфире
📲 Регистрируйтесь на вебинар прямо сейчас по ссылке
Напомним, что уже завтра, 26 июня в 17:00 МСК, на вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?» Вас ждут:
→ обзор ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ стратегический подход, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ разбо конкретных инструментов и ответов на ваши вопросы в прямом эфире
📲 Регистрируйтесь на вебинар прямо сейчас по ссылке
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Уверены, что ваш портфель работает на все 100%?
— получите второе мнение инсайды на основе аналитики крупнейших инвестбанков мира на сегодняшнем вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?»
Формат участия: бесплатно, онлайн, встречаемся в 17.00 по мск
Бонус: возможность бесплатного разбора от наших экспертов — только для участников эфира!
Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
— получите второе мнение инсайды на основе аналитики крупнейших инвестбанков мира на сегодняшнем вебинаре «Как защитить капитал в эпоху перемен?»
Формат участия: бесплатно, онлайн, встречаемся в 17.00 по мск
Бонус: возможность бесплатного разбора от наших экспертов — только для участников эфира!
Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
💥 Через час встречаемся на вебинаре Abeta!
Как все будет:
→ от обзора ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ к стратегическому подходу, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ с разбором конкретных инструментов, примеров и ответов на ваши вопросы в прямом эфире
Готовьте свои вопросы
26 июня в 17:00 МСК
Бесплатно, онлайн в zoom
Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
Как все будет:
→ от обзора ключевых макроэкономических новостей и их оценки
→ к стратегическому подходу, который лежит в основе прибыльного инвестиционного портфеля
→ с разбором конкретных инструментов, примеров и ответов на ваши вопросы в прямом эфире
Готовьте свои вопросы
26 июня в 17:00 МСК
Бесплатно, онлайн в zoom
Регистрация обязательна ⬇️
Зарегистрироваться
⏱️ LAST CALL – мы уже в эфире!
Делимся нашим анализом важнейших событий на рынке
🔥Вебинар начался – регистрируйтесь и подключайтесь
Делимся нашим анализом важнейших событий на рынке
🔥Вебинар начался – регистрируйтесь и подключайтесь