💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

🏛 Мосбиржа меняет подход к расчету доходности

Вчера Мосбиржа изменила подход к расчету доходности облигаций. Новая методика вызвала жаркие споры в профессиональном сообществе. Площадка частично скорректировала свой подход. Об особенностях нововведений в нашем материале.

Бонды с офертой

Вчера Мосбиржа удивила рынок резким изменением расчета доходностей по некоторым типам облигаций. Больше всего вопросов вызвали изменения в отношении облигаций с офертой. Биржа решила считать по ним эффективную доходность к дате погашения, а не к дате ближайшей оферты, как это было раньше.

Это решение вызывало дискуссию в профессиональном сообщество. Дело в том, что для облигаций с пут-офертой ставка купона устанавливается лишь до даты этой оферты, поэтому расчет доходности, а также дюрации, к дате конечного погашения в такой ситуации будет являться нерепрезентативным — ведь никто не знает, какой окажется ставка купона после оферты.

Что такое оферта

Оферта — дата, в которую облигации могут быть досрочно погашены.

Выделяют два типа оферт:

Оферта пут — в дату такой оферты инвестор может по желанию предъявить облигацию к погашению. Эмитент обязан выкупить все предъявленные инвесторами облигации.

Оферта колл — в дату оферты эмитент имеет право полностью или частично погасить облигационный выпуск в одностороннем порядке. Соответственно, инвестор обязан предоставить бумаги к выкупу.

Мосбиржа сегодня выпустила дополнительный пресс-релиз. Решено: если по облигации предусмотрена оферта (как колл, так и пут), то доходность будет считаться к дате ближайшей оферты. При отсутствии информации о дате оферты, доходность будет рассчитываться к дате погашения.

Доходности флоатеров

Для расчета доходности облигаций с плавающим купоном (флоатеров) будет использоваться значение последнего известного купона. Если нет известных значений купона, но известен НКД, то значения неизвестных купонов определяются перерасчетом величины купона из НКД с экстраполяцией полученного значения для всех неизвестных купонов.

Проще говоря, доходность будет считаться через «протягивание» последнего полностью или частично известного купона на весь срок жизни бумаги.

Нововведение позитивно, так как наконец-то расчеты доходностей флоатеров становятся более прозрачными. Это даст инвесторам возможность сравнить между собой разные выпуски — при допущении, что купон до погашения не изменится.

Доходность вечных бондов

Для бессрочных облигаций доходность теперь считается к дате, которая наступит через 10 лет от даты расчётов. Раньше считали доходность к колл-опциону, что приводило к сильным искажениям — можно было даже встретить космические цифры в 300% годовых и выше.

Калькулятор доходности

Расчет всех видов доходности всегда доступен инвесторам через калькулятор Мосбиржи.

📱 Акционеры МТС утвердили дивиденды за 2024

Акционеры МТС на годовом собрании утвердили дивиденды по итогам 2024 г. в размере 35 руб. на акцию, сообщает Интерфакс.

Общий объем выплат составит до 68,6 млрд руб.

Дата закрытия реестра на получение дивидендов — 7 июля 2025 г. Если вы хотите получить выплаты, то последний день для покупки бумаг компании — 4 июля.

Текущая дивидендная доходность акций МТС — около 15,2%.

Акции сегодня оказались среди лидеров роста. К 16:16 МСК бумаги прибавляют 2,9%.

🤝 К чему готовиться на рынке? Ян Арт на эфире БКС!

Зачем инвестировать в российский рынок? Чем он отличается от американского и к чему стоит готовиться инвесторам в ближайшее время? Обсуждаем ситуацию на рынке и отвечаем на ваши вопросы.

Гость эфира — руководитель портала Finversia и частный инвестор Ян Арт.
Модератор: Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС

📹 Смотреть БКС Live на YouTube

💬 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

#БКСLive #АналитикаБКС

💎 Утренний Экспресс отправляется!

Слушайте наш новостной подкаст каждый будний день в телеграм-канале БКС Экспресc или на удобной площадке подкастов.

А также читайте текстовую версию в Дзене.

1️⃣ Путин поручил разработать налоговые льготы для инвесторов при IPO и SPO

Президент РФ Владимир Путин поручил правительству совместно с Банком России подготовить предложения по дополнительным мерам налогового стимулирования физлиц, которые владеют акциями компаний, купленных на IPO или SPO, пишет РБК.

Ведомства должны в том числе предусмотреть отмену таких условий, как минимальный срок владения акциями и предельный размер дохода от их реализации.

Среди других поручений президента — предложить меры по стимулированию самих IT-компаний выходить на биржу, а для профучастников — покупать такие акции.

Согласно документу, стимулировать будут покупки акций тех компаний, чьи проекты способствуют развитию технологического суверенитета РФ. А кредитные организации и профессиональные участники рынка ценных бумаг при работе с такими компаниями могут ожидать регуляторных послаблений.

Для реализации предложений будет преобразован реестр малых технологических компаний. В него предлагается включить раздел, содержащий сведения о компаниях, которые согласно установленным критериям реализуют проекты технологического суверенитета.

Срок выполнения поручения — 1 октября 2025 г.

🏦 Лидер года, месяца и недели — все это акции ВТБ

Бумаги ВТБ сохраняют лидерство на всех таймфреймах среди всех компонентов Индекса МосБиржи: там и лучшая динамика за неделю — показали +10%, за месяц рост на 15%, а с начала года уже +33%. Курс превысил 106 руб., до максимумов весны 2025 г. и годовых пиков лета 2024 г. уже недалеко. Для сравнения — Индекс МосБиржи с начала года пока минус 4%, а субиндекс финансов плюс 5%.

Оценим фундаментальные факторы роста стоимости, обозначим технические ориентиры курса

#АналитикаБКС

⚓️ Совкомфлот продолжает работать над возвратом к дивидендам

Совкомфлот сохраняет текущую политику по выплате дивидендов, сообщил в интервью Интерфаксу генеральный директор СКФ Игорь Тонковидов.

«Мы сохраняем приверженность нашей дивидендной политике и продолжаем системную работу по адаптации к внешним вызовам для восстановления положительной рентабельности и как можно более скорого возвращения к стабильным дивидендным выплатам», — сказал Тонковидов.

Рекомендация совета директоров не выплачивать дивиденды за 2024 г. была продиктована «необходимостью принятия мер для повышения долгосрочной финансовой устойчивости и кредитоспособности компании в условиях введенных санкций, подчеркнул он.

Последний раз Совкомфлот выплачивал дивиденды за 9 месяцев и в целом за 2023 г. в размере 17,59 руб. (дивидендная доходность на даты отсечек составила 14,2%). Компания намеревалась осуществить выплаты и по итогам 2024 г., подтвердив в ноябре прошлого года цель по дивидендам в размере не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО в рублях.

Однако в марте 2025 г. компания сообщила, что рекомендации по выплате дивидендов будут учитывать принцип достаточности капитала для развития и контекст новых санкций (Минфин США в январе текущего года объявил о санкциях в отношении 69 судов Совкомфлота).

Позже Совкомфлот получил директиву правительства о невыплате дивидендов. В итоге в конце мая совет директоров компании рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам работы за 2024 г. Годовое собрание акционеров состоится 30 июня.

Глава компании в интервью отметил, что после масштабных январских санкций Совкомфлот в I квартале прошел нижнюю точку спада операционных показателей и ждет финансовые результаты II квартала с «осторожным оптимизмом».

Взгляд БКС. Из пожалуй важного — ожидания менеджмента по наметившемуся положительному тренду во II квартале 2025 г (по сравнению с I кварталом 2025). Однако пока неясно, в чем это выражается — в каких финансовых метриках (скорее всего, в загрузке части простаивающих танкеров). Результаты II квартала (в августе 2025) нам покажут, скорее всего, положительную динамику относительно I квартала. Взгляд на Совкомфлот у нас по-прежнему «Негативный».

#АналитикаБКС

1️⃣ СИБУР находится в высокой степени готовности к IPO при решении акционеров

СИБУР сейчас находится в высокой степени готовности к проведению первичного публичного размещения акций (IPO), если акционеры примут соответствующее решение, передает ТАСС слова главы компании Михаила Карисалова в рамках ПМЭФ-2025.

«При этом фактор рыночной конъюнктуры, безусловно, является важным. Масштаб бизнеса СИБУРа таков, что размещение даже небольшого пакета акций — это существенный объем ликвидности», — сказал Карисалов.

Так как компания уже много лет является участником долгового рынка, объяснил глава СИБУРа, с точки зрения процесса подготовки к IPO она прозрачна и хорошо знакома финансовому сообществу.

Ранее, уточняет агентство, акционер СИБУРа и глава НОВАТЭКа Леонид Михельсон сообщал, что речь может идти о размещении около 2% акций. В IPO могут быть задействованы как cash-in компоненты, так и cash-out.

В ТАСС уточнили, что, согласно последним доступным данным на начало 2022 г., доли акционеров в СИБУРе были распределены так: 30,6% — у Леонида Михельсона, 15% — у акционеров Таифа, 14,5% — у Геннадия Тимченко, 12,3% — у бывшего и действующего менеджмента, 10,6% — у Согаза, по 8,5% — у Sinopec и Фонда шелкового пути.

🏛 ЦБ предложил новые даты массового внедрения цифрового рубля

Банк России направил в Госдуму предложения по поэтапному внедрению цифрового рубля, сообщается на сайте регулятора.

Согласно видению ЦБ, с 1 сентября 2026 г. предоставить клиентам возможность совершать операции с цифровой национальной валютой должны крупнейшие банки. С этой же даты их компании-клиенты, выручка которых за предшествующий год превышает 120 млн руб., должны открыть свою инфраструктуру для цифровых рублей и обеспечить возможность оплаты товаров и услуг цифровой валютой.

Другие банки с универсальной лицензией, а также торговые компании — их клиенты с годовой выручкой свыше 30 млн руб. могут настраивать свои системы дольше, до 1 сентября 2027 г., отмечается в пресс-релизе. Остальные банки и продавцы с выручкой менее 30 млн руб. в год, как предлагает ЦБ, смогут перейти на расчеты цифровым рублем с 1 сентября 2028 г. Такая обязанность не будет распространяться на торговые точки, у которых выручка за год составляет менее 5 млн руб.

Новые сроки были определены после обсуждения деталей с участниками рынка и заинтересованными министерствами и ведомствами. Они учитывают время, необходимое банкам и торговым компаниям для настройки своих систем, отмечает регулятор.

Оплата покупок цифровыми рублями будет проходить по универсальному QR-коду на базе решения Национальной системы платежных карт (НСПК). При этом все банки должны будут технически подготовиться к работе с ним до 1 сентября 2026 г. Сроки, в которые кредитные организации будут обязаны подключать универсальный QR-код продавцам, определит совет директоров Банка России. При этом универсальный QR-код уже доступен во всей сети банков и торговых точек, работающих через Систему быстрых платежей.

🌾 В ФосАгро обозначили критерий для возврата к более щедрым дивидендам

ФосАгро может вернуться к более щедрым дивидендам после снижения соотношения чистый долг/EBITDA до уровня 1х, пишет Интерфакс со ссылкой на заявления генерального директора компании Михаила Рыбникова.

«Уровень, до которого нам стоит по-прежнему отдавать приоритет погашению перед рефинансированием — это net debt/EBITDA в районе единицы. Если мы достигнем единицы, наверное, можно притормозить погашение и вернуться к более щедрым выплатам», — сообщил Рыбников.

Размер дивидендных выплат также будет зависеть от «цен на удобрения и курса рубля в конкретный момент времени». Рыбников отметил, что приоритет на этот год — снижение долговой нагрузки.

«Мы частично уже эту задачу выполнили. Порядка $300–350 млн — это были нетто-погашения, остальной эффект был получен за счет снижения курса валюты», — уточнил глава «ФосАгро».

На конец I квартала соотношение чистый долг/EBITDA ФосАгро составило 1,4х (против 1,84х по итогам 2024 г.).

Отметим, что в последние два раза совет директоров компании при рекомендации по дивидендам предлагал акционерам на утверждение несколько опций по их размеру. Оба раза на собрании акционеров согласовывался вариант меньше предложенного максимального уровня. Так, акционерам ФосАгро за 9 месяцев 2024 г. было выплачено 126 руб. на обыкновенную акцию вместо 240 руб., а финальные выплаты за 2024 г. составили 87 руб. на акцию вместо анонсированных ранее 171 руб.

Напомним, в середине мая совет директоров рекомендовал выплатить дивиденды за I квартал 2025 г. в размере 201 руб. на бумагу. Окончательное решение будет принято на собрании акционеров, которое состоялось 24 июня. Итоги пока не обнародованы.

Взгляд БКС. Оцениваем новость как негативную. Заявление гендиректора можно рассматривать как сигнал по относительно невысоким дивидендам за I квартал 2025 г. (решение ВОСА будет объявлено в пятницу) и, возможно, в предстоящие пару кварталов. Хотя ситуация во многом будет зависеть и от курса — при крепком рубле прибыль ФосАгро значительно ниже.

#АналитикаБКС

🎁 30 лет БКС — дарим 30 призов в «Профите»!

Присоединяйтесь к летнему марафону и выигрывайте эксклюзивный летний мерч из лимитированной коллекции, созданной ко дню рождения компании! 🎉

Как участвовать:

1️⃣ Поставьте лайк на этот пост в Профите.

2️⃣ Наберите минимум 30 баллов за неделю в «Профите». Для этого достаточно делать то, что вы любите: заходить в соцсеть и оценивать качественный контент.

💎 Переходите по ссылке, чтобы узнать подробности: https://cutt.ly/rrEKdOg6

Каждую пятницу мы будем объявлять 3-х победителей среди самых активных участников 🏆 Их имена появятся в еженедельном дайджесте аккаунта Profit_official.

Конкурс продлится до 29 августа. Желаем удачи!✨

💼 Облигации: что делать сейчас? Отвечаем на вопросы

В 18:00 разберемся, что сейчас делать с облигациями. Какие выпуски выбирать? Как и где смотреть доходности? И сколько можно заработать?

Эксперты:
— Антон Куликов, руководитель направления по анализу рынка облигаций БКС.
— Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС (advisory)

Не пропустите!

📹 Смотреть БКС Live на YouTube

💬 Cмотреть БКС Live ВКонтакте

#БКСLive #АналитикаБКС