Отстающие от рынка: «Магнит», где отчетность?

С начала года индекс Мосбиржи — плюс 4%. А «Магнит»? Почти минус 9%. Давайте разбираться, почему одна из самых узнаваемых розничных сетей страны так буксует:

◽️Продолжающаяся неопределенность с дивидендами.

В декабре совет директоров рекомендовал 560 руб. на акцию. Красиво? Да. Только вот собрание акционеров так и не состоялось — не набрался кворум. С тех пор — тишина. Нет понимания, будет ли «Магнит» платить дивиденд с учетом пропущенного.

◽️Откровенная незаинтересованность в диалоге с инвестиционным сообществом.

Серьёзно, господа: пока остальные ритейлеры уже давно отчитались за 2024 год, а ИКС-5 уже показал цифры за первый квартал 2025-го, «Магнит» всё ещё живёт в первом полугодии прошлого года. Если вы публичная компания — почему не публикуете отчетность? Или зачем вам публичный статус?

◽️У «Магнита» EV/EBITDA составляет 4,3х, у прямого конкурента ИКС-5 на уровне 4,5х.

Разница небольшая, но ИКС-5 хотя бы открыт и имеет понятные драйверы. А здесь — туман, да еще мультипликатор на основе 1П2024.

Вывод. Не скажу, что «Магнит» — плохая история. Но чтобы он стал интересной инвестицией, нужно, как минимум, закрыть вопрос с дивидендами и показать инвесторам свежие цифры.

Если компания хочет увеличивать капитализацию, стоит быть прозрачнее и, как минимум, наладить диалог с инвестиционным сообществом.

#российский_рынок

💰bitkogan

Группа МГКЛ раскрыла финансовые результаты по МСФО за 2024 год. В целом бизнес компании вырос очень неплохо, особенно это касается выручки. При этом рост показали все основные бизнес-сегменты.

Остановимся подробнее на ключевых показателях

1️⃣Выручка МГКЛ взлетела почти в 4 раза в годовом выражении и составила 8,7 млрд руб. Ресейл увеличил объемы продаж благодаря развитию онлайн-площадок и расширению офлайн-сети.

Также существенный рост показало направление оптовой торговли драгметаллами. В сегменте залоговых займов увеличилась клиентская база, а также сработал эффект от завершения сделки по слияниям и поглощениям.

2️⃣Чистая прибыль компании повысилась на 50% г/г до 393 млн руб. Здесь ключевую роль сыграл рост операционной эффективности ресейл-направления.

С одной стороны, улучшилась степень оборачиваемости товаров. С другой стороны, снизились резервы под обесценение выданных займов.

3️⃣Показатель EBITDA составил 1,18 млрд руб., что на 50% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Отметим сокращение в EBITDA доли ломбардного бизнеса ниже 50%.

В перспективе это увеличивает шансы МГКЛ на дальнейшее повышение кредитного рейтинга. Далее это может привести к смене уровня листинга акций, что повышает их ликвидность. Кстати говоря, о рейтингах. В прошлом году агентство «Эксперт РА» подняло кредитный рейтинг ПАО «МГКЛ» до уровня ruBB со стабильным прогнозом.

4️⃣Группа активно развивает офлайн-сеть. Так, по итогам 2024 года она выросла до 135 отделений.

Кстати, свою роль здесь также сыграла деятельность компании на рынке M&A. В частности, в прошлом году МГКЛ включила в свой состав 26 новых активов. В основном, это ломбарды и комиссионные магазины в Московском регионе. Рост сети в целом составил 24%.

5️⃣Рентабельность капитала компании (ROE) составила 37,3%. Не каждая публичная компания демонстрирует столь сильные показатели в данном контексте. Это говорит о высокой эффективности бизнес-модели. Компания способна генерировать прибыль в интересах акционеров даже в период активного развития.

Что еще важного стоит подчеркнуть?

Ну, например, внедрение AI-технологии по онлайн-оценке вещей в сегменте «Ресейл Маркет», который имеет хороший потенциал роста. Даже несмотря на то, что направление запущено в формате MVP (минимально жизнеспособного продукта).

◽️Теперь, что касается планов. МГКЛ к 2030 году намерена достичь 32 млрд руб. по выручке, 7,25 млрд руб. по EBITDA и 4 млрд руб. по чистой прибыли. Планы достаточно амбициозные, однако фактические результаты за уже прошедшие периоды показывают, что МГКЛ вполне по силам принять данный челлендж.

Переходим к выводам: однозначно сильные результаты МГКЛ. Причем, компания стабильно показывает хороший рост показателей, чем вызывает доверие у инвесторов. В частности, на конец 2024 года эмитента поддерживают более 37 тыс. акционеров. Это может стать хорошей базой для последующего роста котировок.

#российский_рынок

💰bitkogan

🇷🇺 Волатильное безумие на российском рынке. Что мы делаем?

◽️Сначала ВТБ рекомендовал выплатить огромные дивиденды с доходностью почти 30%.
◽️Потом Путин объявил временное перемирие на майские праздники.

На всем этом индекс Мосбиржи прибавил порядка 2% — для движения внутри дня это много.

Такой вот рай для спекулянтов. Все может поменяться внутри недели по несколько раз. Говорить об инвестиционной составляющей сложно, но необходимо.

➡️ Мы спокойно воспринимаем новости и по-прежнему остаемся высокой долей портфеля в акциях. Не считаем это ошибкой. С точки зрения технического анализа, закрепление выше 3000 пунктов открывает дорогу к 3150-3200. Пока что краткосрочно так.

P.S. Пару слов про ВТБ. Разумеется, такие гигантские дивиденды — это сюрприз для всех. Но не обманывайтесь. У ВТБ одна из самых низких норм достаточности капитала среди крупных банков. Такие выплаты — это, знаете ли, сначала праздник, а потом — вполне возможно — допэмиссия. И акционерам радости будет куда меньше. В нашем приложении мы немного сократили фьючерсы на ВТБ, но все еще держим часть самих акций.

#российский_рынок

💰bitkogan

Результаты будь здоров

Артген Битотех (ABIO) раскрыл отчетность по МСФО за весь 2024 г.

Результаты (г/г)
◽️Выручка: 1,52 млрд руб | +11,2%
◽️Операционная прибыль: 300 млн руб. | +9,2%
◽️Скорр. EBIDTA: 355 млн руб. | + 18,7%
◽️Чистая прибыль: 241,1 млн руб. | +23,9%

Компания продолжает показывать двузначные темпы роста финансовых показателей. В основном благодаря своему диверсифицированному портфелю разработок, включая рост услуг Гемабанка по хранению материалов (+22%) и генетических исследований (+24%).

➕Дивиденды: за 2023 г. компания выплатила 1,2 руб. на акцию, что на 20% больше, чем годом ранее.

Отдельно стоит отметить, что ABIO утвердила стратегию развития на 2024-2026 гг. по разработке портфеля из 30 препаратов для лечения генетических, возраст-зависимых, инфекционных и онкологических заболеваний. Компания продолжает получать патенты в том числе за рубежом и успешно выводит свои лекарства на новые уровни клинических испытаний.

➡️29 апреля в 11:00 по МСК Артген биотех проведет День инвестора. Прямой эфир будет на IR-платформе Московской биржи с возможностью задавать вопросы в режиме реального времени.

💰С учетом того, что возвращение зарубежных компаний на российских рынок пока не планируется, для отечественных биотех-компаний сейчас наступает золотое время. Мы продолжаем держать акции ABIO в нашей стратегии «РФ. Российские акции» в приложении Bitkogan.

#российский_рынок

💰bitkogan

А что, если США снимут санкции, а Европа — нет?

Друзья, всем привет!

Мы уже не раз писали: российский рынок — и акции, и облигации, и даже рубль — живут геополитикой. Надежда на переговоры по Украине — это не только про мир, но и про деньги. Ведь если дело дойдёт до частичной отмены санкций, эффект на экономику будет мощным.

Но представим: США снимают санкции, а Европа — нет. Что тогда?

➡️ Начнем с главного: самые болезненные — американские блокирующие санкции, так как они автоматически распространяются на всех, кто взаимодействует с попавшими в черный список. Меры же ЕС не работают за пределами блока и не несут вторичных последствий.

➡️ Поэтому для таких компаний, как «Газпромнефть», «Сургутнефтегаз», «СУЭК» (крупнейший производитель угля в России), «Мечел», «Автодор», «АвтоВаз», Российское АО «Полиметалл», «Сбер», «Транснефть» и многих других, гораздо важнее исключение из SDN-списка США.

А как же быть со «свиньей», которую Байден оставил на прощание — требованием согласования с Конгрессом для отмены ряда антироссийских санкций? Выход есть: OFAC может выдать генеральные лицензии на работу с отдельными компаниями, обойдя эту проблему.

❕И самое важное для большинства наших инвесторов: если США снимут санкции с Мосбиржи, мы можем увидеть восстановление биржевых торгов долларом, а если СПБ Биржа попадет под милость OFAC, то возобновятся торги американскими и гонконгскими акциями.

Что касается переподключения ключевых российских банков к SWIFT, то система управляется по законам ЕС, и США не могут просто так «включить» ее для РФ, если Брюссель не согласен. Тем не менее если появится политическая воля, то технические решения обязательно найдутся.

◽️А что в целом? Пусть хоть и частичное, но снятие санкций подорвёт общий санкционный режим, даст России больше свободы, а американские компании получат преимущество перед европейскими конкурентами на российском рынке. Логично, что рынки на этом фоне пойдут вверх.

Какие сектора и компании могут выиграть от такого поворота событий — писали тут.

Если пропустили — вот полезные материалы на тему:

✔️ ⁠Разморозка российских активов не за горами?
✔️ ⁠А что, если переговоры РФ, США и Украины провалятся?
✔️ Что будет, если США разрешат экспорт долларов в Россию?

#санкции #США

💰bitkogan

Взаимовыгодная разморозка

На прошлой неделе российский суд принял решение об аресте пакета акций АО «Райффайзенбанк» в рамках дела о компенсации за замороженные зарубежные активы. Ранее суд обязал «Райффайзенбанк» выплатить €2 млрд по иску «Распериа».

Разумеется, адвокаты Райффайзен возмутились «попытке принудительной продажи заблокированных активов через российский суд с неправомерно завышенной выгодой».

А что в реальности?

Решение российского суда удовлетворило всех!

➡️Российский инвестор получил деньги.
➡️«Райффайзенбанк» — акции Strabag на баланс, которые впоследствии сможет реализовать через материнскую компанию и компенсировать выплаты по решению российского суда.
➡️Конфликт акционеров в австрийской компании разрешается.

✔️Итог: все довольны, включая российских клиентов «Райффайзенбанка», которых это дело никак не затронет.

При том, что в Австрии дело застопорилось и зашло в тупик, а в российской юрисдикции фактически найден рабочий механизм обмена.

Ирония в том, что даже на Западе реакция инвесторов сдержанно позитивная. Понятно, что без «громких» заголовков в духе

«экспроприации или неправомерно завышенной выгоды»

не обошлось. Но для инвесторов важно, прежде всего, наличие прозрачных процедур, а не громкие заголовки.

#санкции

💰bitkogan

🇷🇺 Как искать идеи в акциях на рынке РФ?

Мы неоднократно говорили о том, что российский фондовый рынок сейчас невероятно дешев.

Так, по нашим расчетам, средний мультипликатор P/E индекса Мосбиржи составляет приблизительно 4,5х. Для сравнения, у S&P500 это порядка 21,0х, у немецкого DAX — 15,6х, у гонконгского Hang Seng — 10,0х.

▫️Безусловно, такой дисконт связан с высокими страновыми рисками и текущей закрытостью нашей системы. Тем не менее факт остается фактом: рынок РФ экстремально недооценен.

Как на таком рынке, который варится в собственном соку, находить интересные инвестиционные идеи? В идеале, чтобы они росли быстрее индекса?

Мы применяем и фундаментальный, и технический, и ситуационный виды анализа для поиска таких историй. В основном, конечно, фундаментальный анализ, который показывает, в каком финансовом состоянии находится эмитент.

Приведем два примера из работы мобильного приложения bitkogan.

1️⃣ВСМПО-Ависма: один из мировых лидеров по производству титановой продукции. Мы давно следили за этой бумагой. С финансами, судя по отчетности за 1 полугодие 2024 года (более свежей пока не выходило), там все в порядке. Смотрели на «технику» и дождались подходящего момента для входа. В итоге, на очень коротком горизонте идея показала доходность на уровне 10%.

2️⃣ВТБ. Банк пару месяцев был у нас на «карандаше», как наиболее недооцененный эмитент российского банковского сектора. Позиция находилась в небольшом минусе, однако вчера все видели новости по дивидендам, когда в моменте бумага росла более чем на 20%.

Зачем нужны такие кейсы?

В первую очередь, они позволяют обгонять индекс. Для инвестора, который является стратегом, а не спекулянтом, и работает на долгосрок — это важнейшая метрика успешности работы на рынке.

#российский_рынок

💰bitkogan

🚘 Кто летит, кто едет, а кто — буксует?

Транспорт — один из ключевых секторов российской экономики.

Хотите понять, что реально происходит в стране? Смотрите на транспортную отрасль. Показатели здесь часто идут впереди других секторов и дают нам важные подсказки. Если копнуть глубже, то видно, как обстоят дела у разных компаний.

В нашем приложении в разделе «Фабрика идей» мы сделали большой разбор по транспортной отрасли. Рассказали не только про сегменты сектора, но и детально затронули публичных игроков — «Аэрофлот», «Транснефть», «Совкомфлот» и другие. Обзор доступен всем пользователям, скачавшим приложение.

#российский_рынок

💰bitkogan

📄 Буквально вчера мы никак не могли понять, где же отчетность «Магнита». И вуаля, компания публикует финансовые результаты по МСФО за 2024 год.

Данные год к году:
◽️Выручка +19,6%
◽️EBITDA +3,4%
◽️Маржинальность по EBITDA – 5,6%
◽️Чистая прибыль -24,4%
◽️Чистый долг к EBITDA = 1,5x

Отмечаем, что сегмент магазинов «у дома» чувствует себя увереннее других. У магазинов «Дикси» LFL (сопоставимые) продажи г/г выросли на 12,4%. К слову, «Магнит» приобрел эту сеть еще 4 года назад и превратил магазин в основного конкурента «Пятерочке». Супермаркеты, например, растут на 6,5%. Но ключевой рост выручки был достигнут за счет большого числа новых магазинов.

У «Магнита» очень высокими темпами растет сегмент электронной коммерции (e-com). Его GMV (общий товарооборот) за год удвоился и составил 100 млрд руб. Разумеется, от этого растут и капитальные вложения.

▪️Компания более чем в 2 раза увеличила инвестиционную программу. На инвестиции уходит практически 5% от выручки, что достаточно много. Основные направления — открытие новых магазинов и обновление инфраструктуры.

🔎На этом фоне мы видим рост чистого долга на 52% до 253 млрд руб. Но соотношение чистого долга к EBITDA остается на приемлемом уровне — 1,5х.

Вывод. Как и у главного конкурента «ИКС-5», мы увидели определенное снижение рентабельности год к году. Вдобавок ко всему, «Магнит» серьезно увеличил свои капитальные вложения. Вопрос в том, какая отдача будет от этих инвестиций и как скоро. За компанией и, разумеется, котировками акций «Магнит» мы продолжаем следить.

#российский_рынок

💰bitkogan

Скоро майские праздники: лучше переворачивать шашлык, чем позиции

Друзья, всем привет!

Мосбиржа сделала всё, чтобы мы могли работать без сюрпризов: выходными будут только 1 и 9 мая. В остальные дни торги на фондовой, срочной и валютной секциях пройдут в обычном режиме. Даже сессии выходного дня никуда не делись.

Тем не менее рекомендую чуть заранее навести порядок в портфеле:

◽️Российский рынок может качнуть в любую сторону. Новостной фон напряженный, идет переговорный процесс.

◽️В начале мая традиционно низкая ликвидность. Народ в отпусках, активность падает, а волатильность — наоборот. Любая новость отзывается сильнее, чем обычно.

◽️Если торгуете фьючерсами на нефть, золото, индексы — не забывайте: в США 1 и 9 мая обычные рабочие дни. А в Китае и Европе — выходные. Получается весёлый такой микс. В праздники теоретически будет возможность корректировать такие позиции, но с нюансами.

К чему я веду?

Друзья, если в планах — отдых, лучше заранее проверить позиции и подумать о вариантах управления рисками. Чтобы не пришлось реагировать прямо с шашлыков на даче😉

P. S. На что рекомендую особо обратить внимание. В период первых десяти дней мая могут быть крайне волатильны следующие позиции (особенно в свете конфликта Индия – Пакистан и др.):
— Золото и вообще драгметаллы.
— Нефть.
— Индексы бирж.

Если у вас есть позиции но данным активам через фьючерсы, к примеру, на Мосбирже — продумайте вопросы сокращения размеров позиций. Не берите лишние риски, когда нет возможности оперативно отреагировать.

#рынки

💰bitkogan

Промомед выпускает инновационные облигации — такого мы еще не видели

Компания выпустила в России структурные облигации, где доход зависит от роста ее акций.

В чем суть?

Чем выше капитализация «Промомед», тем выше доходность по облигациям. Купонных выплат нет, весь доход выплачивается единовременно в конце срока. Выплаты будут осуществлены либо денежными средствами, либо поставкой акций (по решению компании). В случае роста капитализации доходность может достичь до 160% от номинала вложенных инвесторами средств.

Какой источник в случае поставки акций? Компания говорила, что в 2025 году допэмиссии акций не будет. Однако «Промомед» располагает небольшим пакетом квазиказначейских акций (около 5%) и может рассмотреть их частичное использование в сделке.

➡️ Многие задаются вопросом, а что делать, если акции упадут? Ответ прост — вложения инвесторов защищены. В случае, если акции все-таки потеряют в цене, инвестор получит назад всю вложенную сумму.

На что пойдут деньги?

Компания привлекла 1,6 млрд руб. чтобы финансировать разработку и запуск новых препаратов. Облигации размещены с погашением по оферте до июня 2026 года.

📎Напомню: «Промомед» с момента IPO уже вывел на рынок два серьёзных продукта — «Велгию» и «Тирзетту». В финальной стадии регистрации ещё восемь перспективных препаратов.

➡️ Что важно: компания привлекает деньги без уплаты процентов — только через привязку к акциям. В наше время рекордных ставок — ход нетривиальный и смелый.

Подытожим. Размещение очень интересное, такого на фондовом рынке мы еще не видели. Всё, что новое и инновационное — всегда увлекательно. Будем наблюдать за структурными облигациями и динамикой акций с живым интересом.

P.S. Ребята в целом реализовали то, о чём мы давно говорили. Уже много лет я отмечал, что такого рода инструменты стоит развивать на российском рынке. И вот, слава Богу, начали двигаться в этом направлении.

#российский_рынок

💰bitkogan

Когда Банк России снизит ставку?

Как только станет ясно, что начался цикл снижения — полетят вверх и акции, и облигации. Мы это уже видели в декабре, когда стало понятно: повышать ставку больше не планируют.

Когда же этот долгожданный перелом? Вот-вот, за поворотом или через полгода?

Чтобы правильно ответить на вопрос, напомню приоритеты нашего Центробанка. Для него главное — это цель по инфляции. А ключевая ставка, как пушка: бьёт по будущим ценам. Поэтому перед тем, как ее применять, ЦБ ждет, чтобы прогноз замедления инфляции стал сверхочевидным.

Давайте попробуем посмотреть на ситуацию глазами ЦБ:

◽️Рынок труда все еще перегрет.

Люди зарабатывают больше, тратят больше, а предприятия перекладывают издержки на труд в цены. Безработица вблизи исторических минимумов (2,4%), рост зарплат остается высоким (13,6% г/г). Лишь оперативные опросы предприятий показывают снижение дефицита кадров. Охлаждение рынка труда в статистике мы увидим лишь во 2 квартале.

◽️Инфляционные ожидания остаются высокими.

В апреле не было прогресса вообще. У населения ожидания так вовсе выросли до 13,1%. Но, думаю, это связано с Трамп-шоу, которое напугало всех мировым кризисом. Страх уже поубавился, так что тренд на снижение ожиданий продолжится.

◽️Экономический рост, судя по оперативным опросам, замедлился в 1 квартале.

Статистики по ВВП пока нет. ЦБ захочет увидеть и эти цифры, и продолжение охлаждения экономики в оперативных опросах во 2 квартале.

◽️Кредитование уже удалось остудить, темпы там теперь скромные.

С очищенной сезонностью портфель корпоративного кредитования растет по 0,6% в месяц, ипотека – на 0,2–0,3%, а портфель потребительских кредитов так вообще сокращается уже 4 месяца подряд. Картина очень хорошая. Но ЦБ захочет убедиться, что это не эффект от сезонности расходов федерального бюджета, то есть подождет еще пару месяцев.

Итог.

Я бы снижал ставку уже в июне на опережение. Но чтобы убедить ЦБ, потребуется больше данных. Так что ключевую ставку в июне, скорее всего, оставят неизменной. Может подготовят почву и дадут мягкий сигнал. А уже в июле на опорном заседании могут начать снижение ставки: по итогам 2-х кварталов все факторы станут уверенно дезинфляционными.

#ставка

💰bitkogan

Вопрос на все… доллары

Одна из серьёзных проблем, которую многие из нас еще не осознали до конца: будущее долларовых накоплений.

Нам привычно сберегать, и думать о долгосрочных сбережениях, в долларах. Да, мы накапливаем средства в разных валютах, в различных инструментах. Но давно устоявшаяся для многих точка отсчета — была и есть — Его Превосходительство Доллар.

Такому положению вещей легко найти логичное объяснение. Чем ещё измерять богатство? Линейкой евро? Так себе идея, ибо уж больно хлипкая вся эта европейская конструкция. Да и очень уж велика разница между экономиками стран Еврозоны, плюс местами неэффективное управление, часто диаметрально противоположные интересы стран. Кроме того, ставки в Еврозоне низкие. Монетарная политика единая, а вот фискальная — серьезно различается.
Короче, 10-20% сбережений хранить в евро — еще допустимо. Но не более.

Британский фунт? Он потихоньку сходит с финансового Олимпа. Уже не та это экономика, чтобы с ней связываться настолько серьезно. По причине последних налоговых новаций, капитал бежит из Великой Британии, вместе с его собственниками. В частности, в ОАЭ. Зато эмигранты из Индии и Пакистана стремятся в обратном направлении.
Так что… Нет. Делать ставку на фунт желания маловато.

Швейцарский франк? Вроде крепок, надежен. Бюджет у Швейцарии вполне сбалансирован. Но вот незадача: это небольшая экономика, да и инструментов ликвидных инвестиционных в ней относительно немного. Да и апсайд… так себе.

Что нам с вами остается? Крипта? Тоже, как мы с вами убедились, весьма волатильная штучка. В которой больше эмоции, чем чего-то реального.

Получается, как бы ни старался дорогой товарищ Трамп, все равно никуда не денешься. Значение доллара, как всемирного эквивалента, пока незыблемо.
Ключевое слово «пока».

Трамп задумал недоброе: опустить курс доллара на 30-40%, чтобы поднять конкурентоспособность американской экономики, американского экспорта.
Это конечно замечательно, но вот незадача: наши с вами сбережения, так или иначе привязанные к американскому доллару, тогда тоже обесценятся.
Особенно обидно это будет тем, кто по старинке держит свои сбережения в зеленых с синим отливом бумажках. Под матрасом, как говорится.

Что делать? Куда бежать? На мой взгляд, ответы очевидны.
1️⃣ В недвижимость.
2️⃣ В золото, серебро и другие драгоценные металлы.
3️⃣ В те активы, что генерируют кеш.
4️⃣ В реальные ценности.
При девальвации доллара большинство из этих активов будут неизбежно дорожать дальше.
Уж точно не стоит держать сбережения в наличной форме.

Все, о чем мы говорим, это тренды скорее среднесрочные. Горизонт — 2-4 года.

Что далее? И тут у нас с вами развилка:
◽️ Если Трамп добьется своего и через таможенные и валютные войны таки сможет хотя бы частично заставить весь мир заплатить за проблемы Америки, в итоге выровняет бюджет, сбалансирует торговый баланс, тогда доллар (скорее всего) опять имеет шанс в горизонте 5-7 лет снова укрепиться. В этом случае у обладателей зеленых бумажек нет поводов для беспокойства.
◽️ Вариант номер два, который, боюсь, Трампу сотоварищи не особо понравится. В результате всего этого бардака доверие к доллару будет неуклонно падать. Те изменения, что начались сегодня, в принципе назревали давно. Просто Трамп обострил ситуацию.

Получается достаточно серьезная дилемма. Все возможные варианты развития событий и последствия продолжу досконально разбирать в дальнейших заметках.

P.S. Забавная ситуация. Мы традиционно не доверяем рублю. Однако, если зафиксировать свои сбережения сегодня лет на 5 вперед под 18-20% ставку, то получаем удвоение капитала. Будет ли курс рубля через 4-5 лет под 200? Не уверен.

По мнению ряда экономистов, сейчас в Россию нет притока инвестиций. Дескать, риски невозможно просчитать и они огромны.
Что на это сказать? Что-то мне подсказывает, что при текущих раскладах развития мира, инвестиции в России - как раз не самая глупая идея. И может выясниться, что среди прочих вариантов они окажутся совсем не на последнем месте по доходности. Об этом также поговорим подробнее.

🥇Стоит ли бежать в золото?

Цены на золото бьют рекорды. Мир шатается: тут тебе и геополитика, и экономика. Вот люди и бегут в старый добрый драгметалл.

Для России, конечно, свои нюансы. Рубль окреп — в рублях рост цен на золото пока не так бросается в глаза. Но мир готовится к снижению ставок в США и слабому доллару. В таком сценарии и недалеко до $3400-3500 за унцию. А Goldman Sachs вовсе ждет $3600.

Что будет дальше? Как золото будет влиять на рынки, на экономику, на нашу с вами жизнь и кошельки?

Об этом поговорим на I Российском форуме драгоценных металлов. Состав спикеров и правда многообещающий. Я там тоже буду. Выступлю, поделюсь своим честным мнением. Обсудим золото, рынки, экономику. Думаю, будет интересно и по делу.

💰bitkogan

В каких странах больше отдыхают?

Сегодня День труда — отличный повод вспомнить, как важно иногда отдыхать от него. А в каких странах людям действительно дают нормально отдохнуть?

Оказалось, Россия входит в число лидеров по количеству выходных и оплачиваемого отпуска. Так что можно по праву сказать — отдыхаем мы неплохо.

Цифры сравнивать сложно, потому что у каждой страны свои нюансы:
➡️ В Японии и Южной Корее отпуск накапливается со стажем.
➡️ В Италии, например, дают 15 дней на свадьбу.
➡️ А в Германии и США дни отпуска работодатели добавляют по своей инициативе.
➡️ В США вообще нет ни гарантированного отпуска, ни оплаты праздников — страна трудоголиков. Многие работодатели дают одну неделю отпуска в год и оплачивают праздники, но это все равно очень скромно по мировым меркам.

▪️ Есть и такие примеры, как Иран, где праздников и отпусков аж 50 дней, но при этом действует шестидневная рабочая неделя, и отдых выходит не таким уж долгим.

Итог. Со всеми особенностями Россия все равно в числе лучших стран по правам на отдых. Давайте этому и порадуемся сегодня.

💰bitkogan

Могу честно сказать — вчерашними инвест-решениями во фьючерсном портфеле я доволен.

1️⃣В среду зашортили золото. В четверг (сегодня) — падение на 1,8%. Завтра откроются торги на Мосбирже. Если ничего драматически не изменится — шорт закрою. Копейка в дом. Приятно.

2️⃣В среду S&P падал примерно на 1,5% и более. Увеличили лонг-позицию. Закрылись — плюс 1%. На фьючерсах сегодня рост еще на 1,25%. Таким образом, от увеличения позиции в моменте имеем чуть более 3% роста. Неплохо. По S&P не раз говорил — жду уровня 5650-5700. Там закрою лонги. Возможно, встану в шорт. Посмотрим по ситуации.

3️⃣Докупили на падениях индекс Мосбиржи. Здесь вчера весь день (и предыдущий, кстати, тоже) царили панические настроения:
— А вдруг мирное соглашение сорвется.
— А вдруг… Посмотрим, чего там будет «а вдруг». Лично я думаю: «а вдруг» ничего ужасного не случится.

Я уже писал на эту тему и хочу повторить: Никуда мы не денемся. Все. И Россия. И Америка. И Украина. Ну нет ни у кого альтернативы. И все.

➡️ А если вообще обмолвиться парой слов по поводу фьючерсного портфеля?

Скажу откровенно, нас рынок поймал по нескольким позициям сразу. Вроде и готовились к падениям. Но жизнь оказалась несколько жестче теории. По максимуму падения лишили нас порядка 30% (!) объема портфеля.

Хотя… может, в этом, как ни странно, есть свой плюс. Как говорится, жизнь нас крепко «любит», ну а мы — мы крепчаем. Отработано уже не менее 60% потерь.

В настоящий момент с учетом роста цены на газ, с учетом продолжения движения вверх индекса S&P, с учетом падения цены на золото, потеря сократилась еще. И неплохо.

Задачи сегодня:
◾️постараться вовремя закрыть лонги по американскому рынку;
◾️вовремя вновь встать в шорт;
◾️закрыть шорт на золото и вовремя перевернуться. Ориентировочно — на уровне 3080-3150.

Ну, а по российскому рынку — там отдельная история.

P.S. Все прозрачно. Все в приложении. Смотрите за нашими действиями и делайте свои выводы.

#трейдинг #рынки

💰bitkogan

США и Китай — диалог Шредингера

Друзья, всем привет!

Рынок ждал диалога Китая и США после того, как стороны начали повышать пошлины друг против друга. В итоге сборы США на китайские товары достигли 145%, а ответные китайские — 125%. А вот ведутся ли переговоры между Пекином и Вашингтоном — судя по всему, вопрос творческий.

➡️ Трамп неоднократно говорил, что диалог идет. Он даже с Си разговаривал. По его словам.

➡️ Китайцы на это каждый раз отвечают, что диалог по вопросам пошлин с американской стороной не ведется. Но Пекин готов разговаривать на принципах взаимного уважения. Намекая, что «приползать, чтобы целовать Трампов зад» он не планируют. И вообще, лучше назначьте официального представителя. А то с Трампом разговор рискует зайти не туда.

Я бы поверил китайцам, если бы не одно «но». На прошлой неделе корейские СМИ сфотографировали делегацию Минфина КНР на входе в американское Казначейство. Теоретически китайцы, конечно, могли просто ходить по коридорам, делать селфи и ни с кем не разговаривать, кроме охранников. Если верить заявлениям Пекина, надо придерживаться этой версии.

💭Сами китайцы говорят, что это Вашингтон ищет контакта, а не Пекин. Китай пойдет на диалог только после конкретных мер со стороны США — так как США «являются более обеспокоенной стороной в данный момент».

➡️ Тем временем, США и КНР начали вводить послабления в торговой политике. Впрочем, это может быть не связано с потенциальными переговорами — стороны просто корректируют поспешные решения, чтобы не навредить самим себе.

Ясно одно: пока Пекин с Вашингтоном не могут определиться, разговаривают они или нет, не стоит ждать скорого завершения торговой войны. Негативное давление на товарных рынках, на нефть особенно, сохраняется.

#Китай #тарифы

💰bitkogan

Индии с Пакистаном нам с вами явно недостаточно для полного «счастья»

Появляется новая серьезная опасность. И снова Ближний Восток. И снова Израиль. И Сирия. Но теперь поворот уже иной, хотя вполне ожидаемый.

Геноцида алавитов показалось победившим в Сирии джихадистам мало. На очереди друзы.

«Международные силы должны быть введены в Сирию незамедлительно, чтобы защитить друзское население от нападений провластных группировок, заявил один из трех религиозных лидеров друзской общины в Сирии Хикмат аль-Хиджри, передает телеканал Al-Mayadeen».

Все усугубляется тем, что друзы — более чем уважаемая община в Израиле. Израильские друзы уже не раз обращались к правительству с требованием защитить своих сирийских соплеменников. Игнорировать эти просьбы невозможно.

После смены власти в Сирии Израиль не раз заявлял о приверженности защите сирийских друзов. Вчера Армия обороны Израиля (ЦАХАЛ) нанесла удары по окрестностям Дамаска, где, как утверждает израильская сторона, располагались группировки, которые собирались напасть на местных друзов. Позднее ЦАХАЛ сообщила об эвакуации в Израиль троих раненых друзов. Их доставили в медицинский центр «Зив», который расположен в городе Цфат.

На севере Израиля идут демонстрации друзов, наблюдаются массовые акции перекрытия дорог.

В чем же риск?

ЦАХАЛ без проблем может защитить друзов. Но друзы проживают не только на Голанских высотах, но и в окрестностях Дамаска. И именно там в последнее время наблюдается настоящая резня. Проблема еще и в том, что максимальная помощь друзам и фактическое взятие под свой контроль всей территории Южной Сирии для Израиля чревато прямым столкновением с турецкими войсками. В том числе с турецкими средствами ПВО.

Вот такая новая каша заваривается на наших глазах. А вы говорите мирный процесс. Увы… не все так просто.

Что это значит для рынков?

Очевидно, что эскалация конфликта на Ближнем Востоке снова увеличит неопределенность. Возможное прямое столкновение Израиля и Турции приведет к колебаниям цен на нефть, а также к усилению волатильности на фондовых рынках. Мы будем следить за развитием событий.

#геополитика #рынки

💰bitkogan

Подводим итоги с начала года на российском рынке

Итак, 4 месяца позади. Мы решили посмотреть, что происходило с российским рынком. Причем берем в расчет не только акции, но и облигации.

Топ-3 выросших бумаги:

◽️СПБ Биржа +104%. Один из основных бенефициаров возможного завершения конфликта.
◽️VEON +97%. Низкая ликвидность, часто подвергается различным разгонам и спекуляциям.
◽️ВСМПО-АВИСМА. Рады, что есть в стратегиях в приложении, но рост не связан с фундаменталом.

С эшелонами понятно, а как чувствуют лидеры в голубых фишках?

✔️ ВТБ +22%. На динамику сильно повлияла недавняя рекомендация рекордных дивидендов.
✔️ Новатэк +21%. Говорили о том, что компания является бенефициаром.
✔️ Аэрофлот +21%. Аналогично, один из основных бенефициаров.

А теперь переходим к отстающим:

➡️ Группа Позитив -37%. IT сектор показал себя очень слабо.
➡️ ИВА Технолоджис -27%.
➡️ Роснефть -25%. Цены на нефть и к тому же дивидендный гэп.

Теперь к фундаменту. Индекс Мосбиржи с начала года прибавил 2%. Финансовый сектор вырос на 5%, а сектор IT упал аж на 15%. Ядро IMOEX — нефтегаз показал снижение на 2%.

Вывод. К сожалению, некоторые фундаментальные составляющие просто отходят на задний план на фоне постоянно поступающих геополитических новостей. Инвесторы устали, нужно признать. В течение торговой сессии ситуация может поменяться по несколько раз. Так продолжается и по сей день. Индекс и различные бумаги остаются очень волатильными.

А теперь про наших фаворитов.

Мы по-прежнему склонны полагать, что финансовый сектор сможет показать опережающие результаты — Сбер, ВТБ, Совкомбанк и другие. Не списываем со счетом нефтегаз: есть дешевый ЛУКОЙЛ, Татнефть с высокой дивдоходностью, префы Сургутнефтегаза. Риски всем известны, это цены на нефть.

▪️Говоря об аутсайдерах, мы полагаем, что ситуация в IT секторе вряд ли улучшится. Уж слишком много вариантов дешевых компаний из первого эшелона. Навряд ли инвесторы захотят платить огромную цену за дорогих IT-шников, когда параллельно торгуются различные интересные компании с низкими мультипликаторами.

Ожидания на вторую половину года остаются прежними. В фокусе остается 2 основополагающих фактора: снижение ключевой ставки, которое несомненно переоценит рынок акций и облигаций, а также потенциальное завершение геополитического конфликта. Поэтому мы остаемся большой долей в акциях и бережно отбираем привлекательные облигации.

#российский_рынок

💰bitkogan