☁️ Сгущаются тучи над ставкой

Новая статистика опять не попадает в прогнозы ЦБ. И складывается картина в сторону более сильного роста цен. Как жаль, что обратное происходит редко.

Что нового

▪️Годовая инфляция в апреле выросла до 7,8% в годовом отношении после 7,7% в марте. Месячный рост с устранением сезонности, по моей оценке, может составить 5,8% в годовом выражении.

▪️Оперативная статистика в мае тоже дает рост устойчивой части инфляции около 6%. А с разовыми факторами еще выше.

И все это очень далеко от прогноза ЦБ, в котором инфляция в II кв. растет на 4,6% в годовом выражении. Уже сейчас можно сказать, что прогноз будет превышен.

➕Но на этом не все. Прирост ВВП в I кв. 2024 г. составил 5,4% г/г, что тоже больше прогноза Банка России 4,6%. ЦБ проинтерпретирует это как более сильное инфляционное давление, требующее более жесткой политики в прогнозе.

➕Инфляционные ожидания населения начали снова расти. Еще одна неприятная мелочь в копилку жесткого решения.

Что будет делать ЦБ

В ближайшие две недели увидим доклады Банка России, в которых между строк будут читаться сигналы на ближайшее заседание. Но уже сейчас можно сказать, что превышение прогнозов потребует реакции от ЦБ.

Повышение ставки теперь весьма вероятно. Учитывая и так жесткую траекторию ключевой ставки в прогнозе, регулятор может ограничиться повышением на 100 б. п., до 17%.

#ставка #РФ

@bitkogan

📺 «Неделя. Отражение»

Друзья, сегодня встретимся в прямом эфире нашего традиционного стрима с политологом Дмитрием Абзаловым в 10:30 МСК.

◽️Обсудим ключевые события прошедшей недели.
◽️Узнаем, чего ожидать от недели предстоящей.
◽️Ответим на ваши вопросы.

Эфир пройдет в нашем YouTube канале Bitkogan Talks.

В числе главных тем:

Геополитика:
▪️ Визит Путина в Китай — переговоры с Си Цзиньпинем.
▪️ Китай и Россия используют национальные платежные системы.
▪️Новые торговые пошлины против Китая.
▪️Россия — Украина: Киев просит Запад вернуться к практикам холодной войны в торговле с Москвой.

Россия:
◾️ Минсельхоз оценил ущерб майских заморозков для посевов.
◾️ Мосбиржа допустила возможность круглосуточных торгов.
◾️ Льготная ипотека.
◾️ Отклонить законопроект об отсрочке для отцов троих детей?

США:
▪️ Инфляция в США в апреле снизилась.
▪️ Meme stock мания.
▪️ Китай активизировал распродажу госдолга США.
▪️ США пригрозили Raiffeisen Bank International.

Мир:
▪️ В Китае придумали, как стабилизировать рынок недвижимости.
▪️ Активисты попытались сорвать собрание акционеров Lloyds Bank.
▪️ Власти Франции ввели войска в Новую Каледонию.

… И многое другое.

🔗 Подключайтесь и участвуйте в обсуждении!

#видео

@bitkogan

⏰ Круглосуточные торги — хорошо или плохо?

Ради достижения поставленной президентом цели — удвоить капитализацию российского рынка к 2030 году — Мосбиржа допустила возможность круглосуточных торгов.

Напомню, что сейчас основная торговая сессия на рынке акций Мосбиржи проходит с 10:00 до в 18:50 МСК. Вечерняя сессия — с 19:00 до 23:50 МСК.

Хорошая ли это идея?

➕ Для инвесторов с Дальнего Востока, например, где разница во времени с Москвой составляет 7 и более часов, идея в принципе неплохая.
➕ Брокеры также выиграют от дополнительных комиссионных.

Но для всех остальных есть два основных минуса:

➖ Круглосуточная торговля может привести к повышенной волатильности на рынке. В результате торговля станет более рискованной, особенно для неопытных инвесторов.
➖ Финансовые учреждения столкнутся с более высокими операционными расходами, что потребует увеличения численности персонала, совершенствования технологий и т. д.

Что думаю я?

✔️ Наличие определенного торгового дня позволяет людям отдохнуть от рынков. Инвесторы не должны быть прикованы к финансовым новостям, боясь пропустить любой пшик в мире.

✔️ Что касается альтернативных вариантов достижения поставленной президентом цели, то начать стоит хотя бы с возвращения доверия инвесторов. Изъятие акций, например, его не прибавит.

#акции

@bitkogan

У меня такое ощущение, что в последнее время ни тебе на секунду расслабиться нельзя, ни в отпуск уйти...

Каждый день что-нибудь новое. Понятное дело, что нелетная погода к геополитике не имеет никакого отношения. Или все-таки имеет? Как говорится, какие времена, такая и погода.

🟡И только одно остается неизменным: что бы ни происходило, все это является хорошим поводом для золота подрасти. Ну и, разумеется, серебра.

На этом фоне возникает логичный вопрос.

Как долго все это может продолжаться?

🚩Боюсь, глобальная мировая волатильность теперь с нами надолго. И тут прекрасно понимаешь: предстоящие выборы в США — штука серьезная. И события вокруг них будут также нешуточными. Чего ни сотворишь ради хорошей картинки.

И Ближнему Востоку, похоже, еще долго истекать кровью. Что-то мне подсказывает — здесь многое еще впереди.
Средняя Азия. Думаю, и там периодически будет все непросто.

🚩Противостояние США и Китая также, судя по всему, будет нарастать. И ареной этого противостояния будут и Юго-Восточная Азия, и Африка, и даже Европа.

Плюс не стоит забывать про европейские выборы, в результате которых к власти во многих странах могут прийти достаточно любопытные личности и жестко правые идеологии.

🚩И вы думаете в таких условиях мировые центробанки прекратят активно скупать золото? А встревоженные инвесторы также перестанут на золото и серебро обращать внимание? Разумеется, нет.

До какого уровня будет продолжаться рост?

Похоже, до более высоких вершин, чем мы с вами предполагали ранее.

🟡Гадать, достигнет ли золото уровня в $2700 или даже $3000 за тройскую унцию — это занятие глупое. Как и предполагать, будет ли в этом году серебро на уровне $35-40. А вот понять для себя, что пока глобальный тренд по драгметаллам идет вверх — необходимо.

Ждать ли в ближайшее время коррекции? Этого не может знать никто. Но вообще редко сильный рост обходится без нее.
Впрочем, рассчитывать на это и пытаться прокатиться на всех горках тоже не вполне рационально. Можно в итоге пропустить самое мощное движение.

Что планирую делать я?

Да все то же. Спокойно, по мере роста, фиксировать прибыли небольшими объемами как в ETF на золото и серебро, так и в акциях золотопроизводителей.

🔎Кстати, в приложении мы продали на днях неплохо подросшие акции Баррика и Ньюмонта. Просто им более правильное место не в высоковолатильном портфеле. На первой коррекции мы обязательно докупим эти бумаги — в портфели с другими стратегиями. Потенциал роста у этих активов еще есть.

#рынки #золото

@bitkogan

↗️«Ренессанс страхование»: очень бодрое начало года

Группа отчиталась по итогам 1 квартала 2024 года:

▪️Общая сумма брутто подписанных страховых премий за год выросла на 39,1%, составив 33,3 млрд руб., во многом за счет увеличения продаж продуктов накопительного страхования, автострахования и ДМС.

▪️Чистая прибыль увеличилась почти на 8% и достигла 2,5 млрд руб. К слову, она даже выше, чем год назад, когда в акциях наблюдалось определенное «ралли».

«Ренессанс страхование», как и другие страховые компании, получает основную прибыль за счет инвестиций на фондовом рынке.

➡️ Инвестиционный портфель по итогам квартала достиг 191 млрд руб. против 182 млрд руб. в начале года.
➡️ Сейчас портфель сформирован так: корпоративные облигации (44%), государственные и муниципальные облигации (12%), акции (11%), депозиты и денежные средства (26%), остальная часть относится к прочим инструментам.

Группа формирует портфель с низким уровнем риска, который позволит зарабатывать им инвестиционный доход в течение нескольких лет. Что самое важное — период высоких ставок благоприятен для компании.

В связи с этим я жду улучшения результатов в 2024-м в сравнении с прошлым годом.

➕ Показатель средней годовой рентабельности собственного капитала (ROATE) практически достиг 33%, что выше внутренней цели компании в 30%. Это подтверждает высокое качество бизнес-сегментов.

➕ Коэффициент достаточности капитала серьезно превысил регуляторный уровень (105%), достигнув 164%.

Российский рынок страхования вошел в цикл активного роста, что связано с переходом населения от сберегательной модели к потреблению. Эксперты полагают, что цикл может продлиться несколько лет.

➕ Дополнительным триггером для бумаг может стать попадание в индекс Мосбиржи, предположительно, в II-III кварталах этого года. Компания торгуется с форвардным P/E на уровне 5, это намного ниже, чем у ряда эмитентов финансового сектора.

«Группа Ренессанс страхование» является явным бенефициаром высоких ставок. Учитывая также перспективы отрасли, я полагаю, что акции могут быть интересны.

#российский_рынок

@bitkogan

🏦 Что там с разморозкой активов на СПБ Бирже?

На сайте https://разблокировкаактивов.рф опубликовали шаблоны для самостоятельной подачи заявлений в OFAC для физических лиц.

Сам депозитарий СПБ Биржи подаст заявление в OFAC на получение лицензии для разморозки активов 20 мая 2024 г.

Подавать или не подавать самостоятельное заявление?

Наше мнение: подавать

Личное обращение может повысить шансы на разблокировку, ведь против обычных инвесторов OFAC не вводила санкции, а конечных держателей активов в СПБ Банке невозможно обнаружить.

Внимательно ознакомьтесь с инструкцией:

➡️ Инструкция по подаче заявления.

➡️ Шаблоны заявлений для физических и юридических лиц

А что если не подавать заявление?

Никаких санкций или остановки процесса за этим не последует. Это важно прежде всего для самих инвесторов. Личное обращение — процесс параллельный и необязательный.

Какие реальные сроки ожиданий?

Если коротко, то стоит запастись терпением. Сроки рассмотрения заявлений могут превышать 1 год с момента подачи.

СПБ Биржа попала под санкции 2 ноября 2023 г. Сразу после этого запустили процедуру отделения СПБ Банка (депозитарий биржи) от головной организации. Однако 23 февраля 2024 г. депозитарий также попал в санкционный список, что усложнило его шансы на успешную разблокировку активов.

P.S. Заблокированных активов на СПБ Бирже, которые учитывались через НРД — Euroclear все вышесказанное не касается. Там идет своя борьба, но в другом правовом поле.

#spbe #биржа #разблокировка

@bitkogan

«Рентал ПРО» идет на IPO

Для ЗПИФа индустриальной недвижимости (аналог REIT) формат привлечения средств выглядит непривычно. Но для такого инновационного подхода есть веские причины, и я полагаю, что инвесторы оценят его по достоинству.

Итак, УК «А класс капитал» разместит на Мосбирже паи ЗПИФ «Рентал ПРО». Стоимость чистых активов фонда на момент размещения свыше 25 млрд рублей.

С точки зрения инвестора сделка будет неотличима от обычного IPO — книга заявок, которые можно подавать через брокера, раскрытие информации о фонде, независимое аналитическое покрытие, механизм стабилизации цены в первые 30 дней торгов и мораторий на выпуск новых паев в течение 90 дней, обеспечение ликвидности маркет-мейкерами.

Все перечисленное типично для акций, однако с паями фондов обычно бывало скромнее. Правда, доступны паи «Рентал ПРО» будут лишь квалифицированным инвесторам.

➡️ Но тем лучше для них, ведь планы у менеджмента фонда весьма амбициозные — довести СЧА фонда до более 100 млрд рублей с прогнозируемой доходностью более 22% на 10-летнем горизонте.

Кажется слишком амбициозно?

Как сказать. Ситуация на рынке индустриальной недвижимости уникальна, дефицит качественного предложения там носит хронический характер. Отсюда постоянный рост арендных ставок и цены самих активов.

Команда фонда уже доказала свою эффективность на этом рынке с «ПНК-Рентал». Так что у меня не просто нет оснований считать их планы неосуществимыми — я бы скорее ожидал от них приятных сюрпризов.

#российский_рынок #недвижимость #IPO

@bitkogan

🥇 Золото: какие акции сегодня наиболее привлекательны?

За последний квартал цена на золото выросла почти на 10%. Мы не исключаем, что нынешнее движение может стать фундаментом для взлета золотых котировок до $3000 за унцию.

Когда это произойдет? Есть вероятность, что в ближайшие 1,5-2 года.

Какие мы знаем биржевые активы для инвестиций в золото?

Это могут быть фьючерсы, опционы, ETF, акции золотодобытчиков. В РФ, кстати говоря, публичных золотодобывающих компаний не так уж и много: «Полюс», Polymetal, «Южуралзолото», «Селигдар». Есть еще несколько неликвидных бумаг второго эшелона.

Какие именно российские компании в секторе на сегодняшний день являются наиболее привлекательными?

В нашем приложении мы сегодня выпустили большой аналитический обзор, посвященный золотому сектору РФ. В нем мы анализируем рынок золота и выделяем наших фаворитов в секторе. Обзор размещен в разделе «Аналитика».

🔎 Материал пока находится в открытом доступе. В дальнейшем мы будем публиковать в приложении обзоры по другим секторам: нефть и газ, технологии, банки, базовые металлы и др. Не пропустите!

#акции #золото

@bitkogan

Индекс Мосбиржи с начала года показал рост почти на 13%. Многие задаются вопросом — «А продолжится ли рост?». Даже в условиях высоких ставок в экономике я считаю, что потенциал не исчерпан.

На это есть ряд причин:

▫️На депозитах у физлиц около 45 трлн руб. По мере снижения ставок ожидается частичный переток на фондовый рынок.
▫️Объем дивидендных выплат мы ожидаем порядка 5,1 трлн руб., из них 600 млрд руб. могут хлынуть напрямую на рынок.
▫️Ограниченный Free Float российского рынка. Предложение акций ограничено, спрос высокий.
▫️Цены на нефть по-прежнему высокие.
▫️Потенциальное ослабление рубля.
▫️Дешевизна рынка. В качестве примера можно привести российскую нефтянку. Средний P/E и EV/EBITDA составляют 4,3 и 2,9. В сравнении с развивающимися рынками это очень дешево.

Все эти факторы подталкивают к мысли, что индекс Мосбиржи будет и дальше продолжать свой рост. Рынок способен дать больше доходности, чем ОФЗ и депозиты.

➡️ Именно поэтому в нашем доверительном управлении доля акций в портфелях остается умеренной. Сокращать позиции и выбирать более консервативные инструменты — пока что мы не видим на это весомых причин.

#российский_рынок

@bitkogan