Повысятся ли тарифы на газ?

За последние пару лет «Газпром» превратился из национального достояния в национальное разочарование. Из-за санкций и потери рынков сбыта компания впервые за 25 лет получила убыток в 629 млрд руб. по итогам 2023 г.

🚩Надежды на то, что встреча Владимира Путина и Си Цзиньпина принесет обнадеживающие новости, не оправдались. В очередной раз контракт по проекту газопровода «Сила Сибири-2» не был подписан, несмотря на заинтересованность другой стороны.

Как «Газпром» будет сокращать потери?

Среди вариантов — переложить тяжелую долю компании на россиян путем либерализации внутреннего рынка газа. Это приведет к тому, что оптовые цены будут устанавливаться на рыночной основе, а не государством.

В чем в таком случае риск? Разумеется, в ускорении темпов инфляции. И, возможно, немалом. Это будет сейчас ну совсем некстати.

🟢В качестве альтернативы предлагается резкая индексация тарифов. Например, если в некоторых регионах цена находится на уровне 5 тыс. руб. за 1 тысячу кубометров, то поднять ее до 9 тыс. руб.

Ну тут примерно тот же эффект. И опять… инфляция. И здесь уж точно повышение ставки никак не поможет.

Но пока это только предложения. Чего ждать дальше?

Что касается «Газпрома», то при необходимости правительство выделит компании многомиллиардные субсидии. Проблема в том, что фонд национального благосостояния не резиновый, а значит, придется искать дополнительные источники дохода.

И вариантов здесь не так много — либо очередная индексация ЖКХ, либо повышение налогов...

Означает ли это, что акциям Газпрома уже никогда не подняться?

Что у нас там насчет Never Say Never? Тут тот же случай. Сегодня, на мой взгляд, в цене бумаги все уже плюс-минус заложено. Так что…
➡️ Покупать сейчас — возможно, рановато.
➡️ Выкидывать из портфеля, если не продали ранее, может, уже и поздновато.

Чудеса, конечно, возможны. Но пока на неожиданный рост бумаги я бы точно не закладывался. Надо дать акциям найти свой уровень, отстояться на нем. Там и будем снова думать.

#Россия #газ

@bitkogan

НЛМК: гуд бай, Америка?

Вчера прошла новость о том, что американский производитель стального проката и железорудных окатышей Cleveland-Cliffs ведет переговоры с НЛМК по поводу покупки американских заводов российского холдинга.

NLMK Indiana, NLMK Pennsylvania и Sharon Coating, по моим оценкам, весьма интересные активы для поглощения со стороны сталелитейных компаний США. В совокупности заводы входят в топ-5 по производству металлопроката в Штатах. По данным компании, в 2021 г. рентабельность EBITDA американского дивизиона НЛМК составила порядка 31%. Это неплохо.

В свое время среди российских промышленных компаний было модно обзаводиться зарубежными дивизионами. «Северсталь», ТМК, Evraz и некоторые другие имели в своем составе такие иностранные активы.

Не остался в стороне и НЛМК: в 2008 г. было куплено несколько прокатных заводов.
➡️ Цель понятна: возить стальную заготовку из Липецка и катать из нее лист в США.
➡️ В результате — повышение степени вертикальной интеграции и, как следствие — рост рентабельности.

Однако в дальнейшем все изменилось на фоне драматичных событий на геополитической арене. США ввели пошлины на поставки российских слябов на уровне 70%, что сделало бизнес-модель НЛМК нерентабельной.

Вывод. Если бы НЛМК удалось заключить сделку, для компании это была бы однозначно позитивная история. Активы оценены примерно в $500 млн. Но, как видите, слишком много «бы».

Думаю, что вероятность заключения сделки небольшая.
✔️Во-первых, учитывая геополитические моменты, американцы вполне могут агрессивно торговаться, занижая цену.
✔️Во-вторых, даже если сделка будет заключена, НЛМК может столкнуться с трудностями по расчетам.

🔎Тем не менее акции НЛМК сегодня выглядят интересно после недавнего дивидендного гэпа на уровне 15%. И чисто гипотетически вероятная сделка с Cleveland-Cliffs может оказать бумаге дополнительную поддержку.

#металлурги #акции

@bitkogan

✈️ «Самолет»: изменения в составе топ-менеджента могут улучшить финансовое состояние компании

«Самолет» (SMLT) сегодня объявил о кадровых перестановках. Так, Анна Акиньшина назначена на должность финансового директора с 11 июня, а Станислав Богданов займет позицию управляющего директора по взаимодействию с государственными органами (GR).

Бэкграунд обоих топ-менеджеров выглядит весьма достойно.

▫️Анна Акиньшина больше года занимала в «Самолете» пост управляющего директора по финансам и изнутри не понаслышке знает о нюансах работы.

Полагаю, что компания рассчитывает на рост эффективности бизнеса. Это касается, в первую очередь, оптимизации операционных издержек, управления долговой нагрузкой, повышения рентабельности. В том случае, если цели будут достигнуты, ожидаю, что это окажет акциям компании существенную поддержку.

▫️Станислав Богданов до прихода в «Самолет» на протяжении семи лет работал в X5 Group в статусе вице-президента, где курировал все бизнес-процессы в сфере GR. Менеджер будет контактировать и решать различные вопросы с госорганами. Кстати, г-н Богданов сам много лет работал в ФАС и Минэкономразвития.

Могу сказать, что в моменте новость не повлияла на котировки «Самолета». Правда, сегодня бумага прибавляет в рамках 3% на фоне незначительного технического «отскока» российского рынка.

📎«Самолет» остается моим фаворитом в российском секторе Real Estate. Акция, начиная с середины апреля, показала некоторое снижение. Думаю, что сейчас хороший момент для увеличения позиции в интересном и качественном активе.

Кстати, сегодня в приложении в ленте «Аналитика» мы разберем, насколько интересны сегодня акции «Самолета» с точки зрения технического анализа.

#российский_рынок

@bitkogan

Налоги как стимул фондового рынка. Почему сейчас самое время подписаться на Инвест Советник

▫️На этой неделе Минфин наконец-то внес ясность и раскрыл информацию — как именно будет выглядеть прогрессивная шкала налогообложения для россиян. Хорошие новости есть как для частных инвесторов, так и для профессиональных. Для первых все по прежнему: ставку решили не трогать. НДФЛ, который нужно платить с доходов от реализации ценных бумаг, процентов по депозитам и дивидендов, остается тем же — 13%.

➡️ Порог, правда, снизили — с 5 млн руб. до 2,4 млн руб. Зато ставку, в отличие от других доходов физлица, зафиксировали. Независимо от того, насколько они превысили озвученный лимит, платить придется 15%, а не 18%, 20% и 22%. Еще один способ повысить привлекательность российского фондового рынка для состоятельных россиян и обеспечить ему долгосрочный рост за счет поступления капитала.

Если вы, как и мы, мыслите стратегически, то уже сейчас можете присоединиться к числу частных инвесторов. Сделать это легко — достаточно воспользоваться нашим замечательным сервисом Инвест Советник, аккредитованным Банком России.

✔️ Инвест Советник подойдет как новичкам с небольшим размером портфеля, так и для тех, кто уже имеет опыт и любит риски. Для каждого мы подберем подходящую стратегию, состоящую из российских акций и облигаций, и предложим сопровождение портфеля. Узнать подробности можно здесь.

Реклама. ООО «Биткоган». ИНН 9710093870

📺 Евгений Коган уже отвечает на ваши вопросы в прямом эфире!

➡️ Как повышение ставок повлияет на рынки?
➡️ Напугают ли инвесторов новые налоги?
➡️ Как перевести деньги из РФ в IB?

🔗 Подключайтесь и спрашивайте то, что интересует вас!

Рост депозитов разгоняет инфляцию?

В прошлый раз мы с вами говорили, что процентов по депозитам за год набегает на 9 трлн руб., что составляет почти 9% от всей денежной массы.

А товаров-то при этом больше не становится. Стало быть, деньги есть, товаров нет — вот и еще одно объяснение инфляции?

✔️Есть важный нюанс — откуда деньги.

🚩Поясню. Если банки так щедро рассчитываются с держателями депозитов, то откуда они возьмут такую гигантскую сумму. Банкиры явно не благотворительная организация.

Как известно, депозиты — это пассивы банков, т.е. источники средств. Активы — это, собственно, куда банкиры размещают свои средства. И благодаря чему и могут платить эти самые сумасшедшие деньги вкладчикам.

🟢Итак. Куда идут средства, полученные от клиентов и размещенные на депозитах?

Если бы банки эти средства держали в ЦБ, тогда действительно выходило бы, что регулятор, по сути, печатает деньги для кредитных организаций.

🎌Смотрим баланс банковского сектора. Да, банки действительно держат излишнюю ликвидность в Центробанке. И масштаб банковских депозитов в ЦБ совсем не тот: 1 трлн руб. против 63 трлн депозитов населения и фирм в банках. Явно не сходится.

Где разница?

Кредиты, которых, на секундочку, 105 трлн руб. в портфелях банков. Каждый день набегают проценты не только по депозитам, но и по кредитам.

🎌То есть да, кто-то получит высокий процент по депозиту. А дальше, как говорит ЦБ, и отложит денег, и увеличит потребление. А где-то будет сосед, кто взял кредит на авто по ставке 20%. Он будет меньше кушать, и платить высокие проценты.

Итог. Проценты по депозитам не создадут ни новую денежную массу, ни новый спрос, а значит не ускорят инфляцию. Они лишь переложат процентные платежи из одного кармана в другой.

#инфляция

@bitkogan

🍏 Продукты питания снова подорожают?

Друзья, всем привет!

Одной из основных статей расходов россиян являются продукты питания. В среднем около трети их ежемесячного дохода. Соответственно, именно эта статья инфляции волнует большинство людей.

И как назло, новости здесь в последнее время не самые радужные. Из-за заморозков ожидается сокращение сбора фруктов и ягод на 30-40%, а овощей — на 15-20%. Как следствие, вырастут цены.

➡️ Импортные товары не смогут спасти карманы. По прогнозам, в 2024 году привозные фрукты подорожают еще на 15% из-за увеличения логистических расходов и таможенных пошлин.

Поможет ли повышение ставки ЦБ?

Лишь отчасти и не сразу. Повышение ставки замедлит общую инфляцию на несколько процентных пунктов, что повлияет и на цены продуктов.

Но эффект от проблем с урожаем может быть сильнее. К тому же чувствительность покупок еды к изменениям доходов ниже, чем в других товарах и услугах. Людям необходимо есть. Эту категорию покупок они будут ужимать в последнюю очередь. А значит, спрос на продукты сильно не замедлится.

➡️ Что касается господдержки и субсидирования сельского хозяйства, то они могут помочь аграриям с финансовой устойчивостью. Это важно для будущих лет, но в этом году замерзшие посевы это не воскресит.

📎 Резюмируя, в этом году цены на продукты питания с высокой долей вероятности продолжат расти.

#продукты #инфляция

@bitkogan

IPO IVA Technologies: участвовать или нет?

IVA Technologies, лидер российского рынка корпоративных коммуникаций, выходит на IPO. Торги начнутся 4 июня на Московской бирже под тикером IVAT.

Коротко о компании:
▫️IVA Technologies работает во всех ключевых сегментах: видеоконференцсвязь (ВКС), IP-телефония, мессенджеры и оборудование.
▫️Компания имеет уникальную для российского рынка экосистему продуктов, которые покрывают весь спектр потребностей клиентов в сфере корпоративных коммуникаций.
▫️IVA обладает крупной базой клиентов с растущей долей рекуррентных продаж и значительным потенциалом роста в B2B сегменте.

Это небольшая, но профессиональная команда, в которой более чем 200 IT-специалистов. Компания сфокусирована на внутренних инновациях и R&D, включая использование искусственного интеллекта (куда без него в 2024 году).

С точки зрения финансов компания выглядит привлекательно

➡️ В 2023 году выручка группы выросла на 77% по сравнению с предыдущим годом, достигнув 2,5 млрд рублей, а чистая прибыль увеличилась на 75%, составив 1,8 млрд рублей.

➡️ Кроме того, у IVA отрицательный чистый долг, что наряду со стремительными темпами роста может означать для инвесторов потенциальные дивидендные выплаты.

➡️ Объявленный ценовой диапазон 280-300 рублей соответствует мультипликатору 14x 2023 EV/EBITDA, аналогично уровню компании «Группы Астра» на ее IPO. А к текущей оценке Астры и вовсе с хорошим дисконтом.

Не стоит забывать, что IT-сектор в настоящее время является одним из приоритетных для России. И правительство с Центральным банком разрабатывают новые меры поддержки эмитентов этого сектора.

Вывод:
Похоже, нас ждет еще одно успешное IPO. Уже имея перед глазами подобный кейс Астры с последующим ростом, имеет смысл запрыгивать в эту историю в самом начале.

#IPO #российский_рынок

@bitkogan

Как вести себя инвестору, чтобы не проиграть?

📢 Авторский вебинар от Bitkogan 4 июня

Друзья, во вторник мы проведем большой вебинар, посвященный текущей ситуации на рынках. Обсудим:

🌎 Что происходит с глобальными рынками? Поговорим об экономике и ключевых индикаторах на рынках США, Европы и Китая.

🛢 Рынок commodities. Анализ ключевых продуктов, наши прогнозы.

🇷🇺 Ситуация в России: экономика и основные показатели.

— Стагнация рынка и падение ОФЗ.
— Наш прогноз по ставке ЦБ.
— Корпораты VS ОФЗ.

В ходе вебинара вы:

▫️Получите инвестидеи по акциям России, США и Китая.
▫️Увидите закономерности между макроэкономикой, политикой центробанков и фондовым рынком.
▫️Поймете наше видение по дальнейшему развитию событий.

Стоимость — 3500 руб. Но можно заплатить меньше 😉

➖ До 20:00 3 июня (Мск) вы можете приобрести доступ за 2500 руб.
➖ Всем пользователям Bitkogan App мы дарим скидку 50% по промокоду, который размещен в сторис внутри приложения.
➖ Для подписчиков на портфели в приложении доступ к вебинару бесплатный — промокод придет на ваш e-mail.

➡️ Зарегистрироваться на вебинар от Bitkogan

Реклама. ООО «ФИНАНСЫ.АНАЛИТИКА.НОВОСТИ». ОГРН 1227700077373

IPO всему голова: волна новых размещений на российском рынке

RosExpert, НОКС и Мосбиржа провели исследование IPO на российском рынке. Всеобъемлющий труд можно почитать здесь.

В чем причина популярности IPO?

С 2022 года на рынке сложился идеальный шторм — условия, при которых частный капитал возвращается в страну, а многие зарубежные бизнесы покидают рынок. Это открывает уникальные перспективы для отечественных технологий и продуктов.

Добавьте к этому щепотку высоких ставок и инфляции, которые вынуждают инвесторов вкладываться в бизнес, чтобы сохранить и приумножить свои средства. В итоге мы получаем отличную почву для первичных размещений.

Какие выводы можно сделать?

1️⃣ Привлечение средств через IPO помогает сбалансировать источники финансирования. Главная цель компании и ее акционеров — повышение стоимости, а за счет постоянного увеличения долга этого достичь трудно. При этом деньги остаются в компании, а собственник не теряет контроль.

2️⃣ Рост прозрачности бизнеса. Когда компания становится публичной, на нее накладывается большой пул обязательств, в том числе перед регулятором. К тому же большинство компаний имеют сформированные и давно работающие советы директоров. Это повышает доверие к бизнесу среди всех участников рынка и снижает риски инвесторов.

3️⃣ Частные инвесторы правят балом. Раньше основные движения на рынке задавались нерезидентами и крупными НПФ и ПИФами, которые имеют множество ограничений. Сейчас даже небольшие компании могут успешно привлечь финансирование, которое обеспечат физические лица.

➡️ Самое главное — IPO на российском рынке это выгодно: согласно исследованию, по 11 сделкам, прошедшим в 2022–2024 годах, средний размер кумулятивной избыточной доходности на горизонте 90 дней составляет около 20%, то есть доходность по таким сделкам существенно выше доходности индекса Московской биржи.

Читать исследование.

#IPO

@bitkogan

Кому выгодны высокие ставки?

Я уже упоминал, что высокие ставки перераспределяют деньги между людьми. А кто выигрывает? Как всегда богатые?

▫️Ведь владельцы депозитов явно имеют свободные средства. Чаще это богатые люди, которые сейчас получают хорошие деньги по вкладам.

➡️ Кредиты при этом берут, в основном, люди со средним уровнем дохода. Выходит, процентные платежи создают переток денег к богатым.

Но есть и другая сторона проблемы — инфляция, с которой борются как раз высокими ставками. Без них цены будут расти еще сильнее.

✔️ Богатые от инфляции хорошо защищены — они получают доход от реальных активов: акций, бизнеса, недвижимости.

✔️ А вот самые бедные — это наиболее уязвимая категория. Люди живут от получки до получки, и рост цен сразу чувствуется в холодильнике. Есть, конечно, индексации зарплат, но до них еще дожить надо. А если и вовсе индексацию отложат на годик другой?

Вот такая вот сложная картинка получается. Не будешь повышать ставку — бедным будет тяжко из-за роста цен.

Поднимешь ставку — тяжко будет людям с кредитами, тоже не самым богатым. Кстати, у богатых тоже все не так радужно, ведь высокие ставки снижают стоимость их активов из-за роста ставок дисконтирования.

▫️На практике же центральные банки вообще предпочитают не лезть в такие дебри, тем более что в академической литературе нет однозначных рекомендаций.

Поэтому влияние высоких ставок на неравенство остается темой исследований и интервью, но не влияет на конкретные решения по ставкам.

#ставка

@bitkogan

«Портфельные инвестиции для частных лиц. В стране чудес»

1 июня Евгений Коган выступит на конференции для частных инвесторов и финансовых консультантов «Портфельные инвестиции для частных лиц. В стране чудес». Само мероприятие будет идти два дня, 1-2 июня, в онлайн-формате.

В рамках конференции запланированы:

▫️Выступления более 40 спикеров, среди которых представители Банка России, профессиональные финансисты, независимые эксперты и инвестиционные советники.
▫️Обсуждение самых злободневных тем, с точки зрения частного инвестора, включая IPO и пост-IPO, ЗПИФы с заблокированными активами, облигации с плавающим купоном, особенности ИИС-3, борьбу с мошенниками и страхование брокерских счетов.
▫️В течение двух дней конференции вас ждут инсайты от участников рынка, обсуждение его последних тенденций и перспектив развития, включая цифровизацию. Ознакомиться с программой можно по ссылке.

Что касается спикеров, то в их числе:

➡️ Петр Ломакин, начальник управления поведенческого надзора за субъектами рынка ценных бумаг и коллективных инвестиций Банка России,
➡️ Марк Макаров, руководитель направления по организации и развитию агентской сети ПАО «Московская биржа»,
➡️ эксперты из Турции и Египта, специализирующиеся на фондовом рынке этих стран,
➡️ Евгений Коган, инвестбанкир, профессор ВШЭ,
➡️ Олег Горанский, директор по правовым вопросам УК «Первая»,
➡️ Анна Деньгина, руководитель «ФинЗдоровья», НЦФГ,
➡️ Алексей Тараповский, основатель Anderida FinancialGroup.

Конференция «Портфельные инвестиции для частных лиц» — традиционное место встречи инвесторов, советников, финансистов, ученых и международных экспертов.

🔥 Скидка по промокоду BITKOGAN – 15%

Билеты на мероприятие доступны по ссылке.

Реклама. Национальная Ассоциация Специалистов Финансового Планирования. ИНН 7710477898

💡7 вопросов и ответов про акции

Мы уже много говорили про акции. Но сегодня разберём всё подробнее.

➡️Что это?
Акции — это ценные бумаги, которые выпускает акционерное общество или эмитент. Владелец акции становится совладельцем компании — теперь у него есть доля, пусть и небольшая.

➡️Что дают акции владельцу?
Права владельца зависят от вида акций, но можно выделить три основных:

▫️Право голосовать на собрании акционеров и участвовать в управлении компании.

▫️Право получать дивиденды.

▫️Право получить часть имущество компании в случае ее ликвидации.

➡️Какие бывают акции?
Привилигированные и обыкновенные. Мы подробно говорили об их различиях здесь.

➡️ Как их купить?
Всё просто: вам нужно завести брокерский счет. Как его открыть — рассказывали тут.

Ещё один вариант — открыть ИИС. Это индивидуальный инвестиционный счет, с ним также можно покупать ценные бумаги и валюту на бирже. А ещё получать часть средств назад — в виде налоговых вычетов. Подробнее разбирали здесь.

➡️Как заработать на акциях?
Варианта два: заработать на разнице между ценами покупки и продажи или получить дивиденды. Отвечали на вопросы про них тут.

➡️Что влияет на цену акций?
Множество факторов: финансовые показатели компаний, новости, слухи, отчеты и технические сигналы. При покупке акций стоит обращать внимание на ее ликвидность, а также оценивать финансовую отчетность (её рассматривали здесь).

➡️Что такое ликвидность?
Ликвидность — возможность быстрой продажи акции по цене, близкой к рыночной. Подробнее о ней поговорим в следующих постах.

💸ПРОСТО