Опубликованные данные по продажам в рознице позволяют оценить природу роста цен: вклады шоков спроса (например, шоков инфляционных ожиданий, стимулирующих потребителя приобретать впрок) и предложения (например, перебоев в выпуске из-за разрыва цепочек поставок)
В апреле с сезонной коррекцией цены товаров в нашей выборке снизились на 0.3% м/м с.к.:
• 0.25% пришлось на слабый спрос,
• остаток в 0.05% пришелся на расширение предложения
На стороне спроса наиболее проинфляционным является рост цен на строительные материалы и мебель - скорее всего, "длинный хвост" мягкий кредитных условий в ипотеке, тогда как отрицательный шок спроса наибольший в автомобилях, электронике
На стороне предложения проинфляционный шок значителен в медикаментах, а наиболее заметный рост предложения (читаем - импорта) помогает снизить цены в телефонах и вычислительной технике
• Инфляция спроса или инфляция предложения? Теория и код
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ВЕДОМОСТИ
Высокий уровень ставок, поддерживаемый Банком России уже почти два года, вызвал целый ряд последствий в экономике, отмечает заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Вера Кононова.
О том, как высокая ставка сказывается на федеральном бюджете, она рассказала в колонке для «Ведомостей».
Основные тезисы:
🟢 Еще в 2023 году замглавы Минфина Владимир Колычев оценил, что повышение ключевой ставки на 1 п. п. приводит к росту расходов федерального бюджета более чем на 200 млрд рублей.
🟢 Если в 2023 году на субсидирование процентных ставок и аналогичных им выплат было направлено 768,1 млрд рублей, то в 2024 году плановый объем составлял уже 962,8 млрд рублей.
🟢 Одновременно с этим растут расходы на обслуживание госдолга, что связано прежде всего с необходимостью новых заимствований по все более высоким ставкам.
🟢 Для федерального бюджета сверхжесткая денежно-кредитная политика имеет высокую цену.
📰 Подпишитесь на «Ведомости»
О том, как высокая ставка сказывается на федеральном бюджете, она рассказала в колонке для «Ведомостей».
Основные тезисы:
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Высокий уровень ставок, поддерживаемый Банком России уже почти два года, вызвал целый ряд последствий в экономике, отмечает заместитель начальника отдела аналитических исследований Института комплексных стратегических исследований Вера Кононова. О том, как…
Обсуждения "алгебраического" эффекта ставки на федеральные расходы , конечно, полезны, но как профессия мы должны напоминать о том, что это не полный равновесный эффект
Полная оценка эффектов денежной политики на расходы должна включать ответы на вопросы:
- какой была бы стоимость заимствования, если бы Банк России отказался от политики стабилизации инфляции / политики сильного рубля?
- какой была бы инфляция при потере доверия к рублевым инструментам сбережения - депозитам, долгу?
- какова чувствительность расходной части бюджета к инфляции - в части обязательной индексации расходов по росту цен? в части невозможности осуществить часть проектов из-за роста цены?
Утверждение о том, что "высокие ставки = больше платишь процентов" кажется не слишком спорным, но мы должны думать хотя бы на полшага вперед
@c0ldnesss
Полная оценка эффектов денежной политики на расходы должна включать ответы на вопросы:
- какой была бы стоимость заимствования, если бы Банк России отказался от политики стабилизации инфляции / политики сильного рубля?
- какой была бы инфляция при потере доверия к рублевым инструментам сбережения - депозитам, долгу?
- какова чувствительность расходной части бюджета к инфляции - в части обязательной индексации расходов по росту цен? в части невозможности осуществить часть проектов из-за роста цены?
Утверждение о том, что "высокие ставки = больше платишь процентов" кажется не слишком спорным, но мы должны думать хотя бы на полшага вперед
@c0ldnesss
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Обсуждения "алгебраического" эффекта ставки на федеральные расходы , конечно, полезны, но как профессия мы должны напоминать о том, что это не полный равновесный эффект Полная оценка эффектов денежной политики на расходы должна включать ответы на вопросы:…
Дано:
d расходы / d ставка = 200 млрд. рублей
расходы на субсидирование % (2024) - расходы на субсидирование % (2023) = 962.8 - 768.1 = 194.7 млрд
расходы на обслуживание долга (2024) - расходы на обслуживание долга (2023) = 2329 - 1700 = 630 млрд.
ставка (2024) - ставка (2023) = 17.54 - 9.98 = 7.56
—*—*—
d (2024-23) расходы / d (2024-23) ставка = (630+ 194.7)/7.56 = 108.96 млрд.
Задача: Не обращать внимание на то, что алгебра не сходится, идти дальше, не задерживаться
@c0ldness
d расходы / d ставка = 200 млрд. рублей
расходы на субсидирование % (2024) - расходы на субсидирование % (2023) = 962.8 - 768.1 = 194.7 млрд
расходы на обслуживание долга (2024) - расходы на обслуживание долга (2023) = 2329 - 1700 = 630 млрд.
ставка (2024) - ставка (2023) = 17.54 - 9.98 = 7.56
—*—*—
d (2024-23) расходы / d (2024-23) ставка = (630+ 194.7)/7.56 = 108.96 млрд.
Задача: Не обращать внимание на то, что алгебра не сходится, идти дальше, не задерживаться
@c0ldness
Forwarded from ПРАЙМ
🚘 "АвтоВАЗ" ввел скидки на весь модельный ряд Lada
Об этом сообщили РИА Новости в пресс-службе концерна.
🔹Максимальная скидка на модели Vesta и Aura составляет 21%, а минимальная — 17 и 19% соответственно;
🔹Самая большая скидка на фургоны Largus — от 32 до 34%. Универсал можно купить на 22-27% дешевле;
🔹Для легких коммерческих автомобилей скидка варьируется от 10 до 14%.
Подписывайтесь на ПРАЙМ
Об этом сообщили РИА Новости в пресс-службе концерна.
🔹Максимальная скидка на модели Vesta и Aura составляет 21%, а минимальная — 17 и 19% соответственно;
🔹Самая большая скидка на фургоны Largus — от 32 до 34%. Универсал можно купить на 22-27% дешевле;
🔹Для легких коммерческих автомобилей скидка варьируется от 10 до 14%.
Подписывайтесь на ПРАЙМ
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
🚘 "АвтоВАЗ" ввел скидки на весь модельный ряд Lada Об этом сообщили РИА Новости в пресс-службе концерна. 🔹Максимальная скидка на модели Vesta и Aura составляет 21%, а минимальная — 17 и 19% соответственно; 🔹Самая большая скидка на фургоны Largus — от 32…
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
*RUSSIAN CENTRAL BANK CUTS KEY RATE TO 20.00%; EST. 20.00%
Лучший центральный банк
Лучший центральный банк
Forwarded from G G
https://www.tg-me.com/c0ldness/6094
Страна должна знать своих героев. Остальным не унывать.
Бывает, ПОСТОЯННО.
Страна должна знать своих героев. Остальным не унывать.
Бывает, ПОСТОЯННО.
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Доброе утро. Финал игры под названием «наигрались в ДКП»
64.5%->59.5% за 21%
При любом раскладе пятница будет интересной.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями…
64.5%->59.5% за 21%
При любом раскладе пятница будет интересной.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями…
Forwarded from Michael Vasiliev
Прогноз Совкомбанка на июль - снижение на 100-200, до 18-19%.
На конец года по-прежнему ждём 14%.
На конец года по-прежнему ждём 14%.
Как изменилось решение Банка России по денежной политике?
Совет директоров Банка России25 апреля 6 июня 2025 года принял решение сохранить снизить ключевую ставку на уровне 21,00% 100 б.п., до 20,00% годовых. Текущее инфляционное давление, в том числе устойчивое, продолжает снижаться, хотя и остается высоким. Рост внутреннего спроса снижаться. Притом что внутренний спрос по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем, по оперативным данным, услуг, российская экономика начала постепенно возвращаться возвращается к траектории сбалансированного роста.
@c0ldness
Совет директоров Банка России
@c0ldness
Апрельские прогнозы по траектории ставки и росту цен можно считать поставленными на пересмотр:
Банк России будет поддерживать такую жесткость денежно-кредитных условий, которая необходима для возвращения инфляции к цели в 2026 году. Это означает продолжительный период проведения жесткой денежно-кредитной политики. Дальнейшие решения по ключевой ставке будут приниматься в зависимости от скорости и устойчивости снижения инфляции и инфляционных ожиданий.
@c0ldness
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Как изменилась оценка Банком России инфляционного фона?
Совпало с нашим черновиком:
В1к25 апреле 2025 года текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился и составил в среднем 8,3% до 6,2% в пересчете на год после 12,9% в 4к24. среднем 8,2% в 1к25. Аналогичный показатель базовой инфляции составил 4,4% после в среднем 8,9% после 13,4% в предыдущем квартале. В снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий При этом большинство индикаторов устойчивой инфляции находятся в диапазоне 5,5–7,5% в пересчете на спрос. Однако пока преждевременно судить об устойчивости складывающихся тенденций. год. Оперативные данные в мае указывают на дальнейшее снижение текущего роста цен, но со значимым вкладом со стороны волатильных позиций. Годовая инфляция, по оценке на 21 апреля, составила 10,3%. 2 июня, замедлилась до 9,8%.
В снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий на спрос. В то же время ценовая динамика неоднородна по компонентам. Эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля, особенно сильно отражаются в снижении роста цен на непродовольственные товары. В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление пока остается высоким.
@c0ldness
Совпало с нашим черновиком:
В
В снижении инфляционного давления все больше проявляется влияние жестких денежно-кредитных условий на спрос. В то же время ценовая динамика неоднородна по компонентам. Эффекты жесткой денежно-кредитной политики, в том числе через укрепление рубля, особенно сильно отражаются в снижении роста цен на непродовольственные товары. В продовольственных товарах и услугах инфляционное давление пока остается высоким.
@c0ldness
Telegram
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
🐍 Как Банк России оценит рост цен?
В апреле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 6.2% после 8.2% в среднем за I квартал 2025. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность в апрель упал до 4.4% в пересчете на год после 8.9% в среднем…
В апреле текущий рост цен с поправкой на сезонность составил 6.2% после 8.2% в среднем за I квартал 2025. Показатель базовой инфляции с поправкой на сезонность в апрель упал до 4.4% в пересчете на год после 8.9% в среднем…
Как изменилась оценка Банком России инфляционных ожиданий?
Инфляционные ожиданиянаселения, бизнеса, а также с апреля менялись разнонаправленно. Ценовые ожидания бизнеса продолжили снижаться. Ожидания участников финансового рынка с марта существенно не изменились. Инфляционные ожидания населения несколько выросли. В целом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне. Это препятствует может препятствовать более быстрому устойчивому замедлению инфляции.
@c0ldness
Инфляционные ожидания
@c0ldness
Как изменилась оценка Банком России деловой активности?
Стала более сдержанной/менее оптимистичной после цифр за 1кв25:
Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного ростаостается значительным. Высокий внутренний спрос поддерживается ростом доходов населения и бюджетными расходами. В то же время оперативные данные и опросы предприятий говорят уменьшается. Оперативные данные, в том числе в 2к25, свидетельствуют о том, что в 1к25 рост экономической активности замедлился по сравнению с 4к24. постепенном замедлении роста внутреннего спроса.
@c0ldness
Стала более сдержанной/менее оптимистичной после цифр за 1кв25:
Отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста
@c0ldness
Как изменилась оценка Банком России дефицита на рынке труда?
Без изменений: текущий дефицит на рынке труда значительный, но опережающие индикаторы говорят, что баланс на горизонте
Рынок Ситуация на рынке труда пока остается жестким. с апрельского заседания существенно не изменилась. Безработица находится на исторических минимумах. Однако, по данным опросов, доля предприятий, испытывающих дефицит кадров, постепенно снижается во многих регионах. продолжает снижаться. Кроме того, по-прежнему наблюдаются уменьшение спроса на рабочую силу в отдельных отраслях и ее переток в другие секторы. Рост зарплат остается высоким и продолжает опережать рост производительности труда. В то же время компании, по данным опросов, планируют сохраняют планы по более умеренные умеренной индексации зарплат в 2025 году по сравнению с 2023–2024 годами.
@c0ldness
Без изменений: текущий дефицит на рынке труда значительный, но опережающие индикаторы говорят, что баланс на горизонте
@c0ldness
Как изменилась оценка Банком России кредитных условий?
Тезис про то, что рост доходов одновременно позволяет домохозяйствам наращивать потребление и сбережение исчез:
Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой денежно-кредитной политики и автономных факторов. Смарта апреля номинальные процентные ставки изменились разнонаправленно несколько снизились в различных сегментах большинстве сегментов финансового рынка. Неценовые условия банковского кредитования рынка, но они по-прежнему жесткие. высокие в реальном выражении.
Несмотря на некоторое уменьшение депозитных ставок, сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению.При этом рост доходов позволяет населению одновременно наращивать сбережения и потребление. Кредитная активность в целом остается сдержанной как в розничном, так и в корпоративном сегменте. сдержанной. Неценовые условия банковского кредитования жесткие.
@c0ldness
Тезис про то, что рост доходов одновременно позволяет домохозяйствам наращивать потребление и сбережение исчез:
Денежно-кредитные условия остаются жесткими под влиянием проводимой денежно-кредитной политики и автономных факторов. С
Несмотря на некоторое уменьшение депозитных ставок, сохраняется высокая склонность домашних хозяйств к сбережению.
@c0ldness
Как изменилась оценка Банком России рисков для инфляции?
Ctrl C + Ctrl V
На Проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему смещен в сторону проинфляционных. горизонте. Основные проинфляционные риски связаны с более длительным сохранением отклонения российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста и высоких инфляционных ожиданий, а также с ухудшением условий внешней торговли. Дальнейшее снижение темпов роста мировой экономики и цен на нефть в случае усиления торговых противоречий может иметь проинфляционные эффекты через динамику курса рубля. Дезинфляционные риски связаны с более значительным замедлением роста кредитования и внутреннего спроса под влиянием жестких денежно-кредитных условий. Дезинфляционное влияние может иметь и улучшение внешних условий в случае снижения геополитической напряженности.
@c0ldness
Ctrl C + Ctrl V
@c0ldness
ХОЛОДНЫЙ РАСЧЕТ ∅
Как изменилась оценка Банком России рисков для инфляции? Ctrl C + Ctrl V На Проинфляционные риски немного уменьшились, но все еще преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции по-прежнему смещен в сторону проинфляционных.…
надеюсь, приведет к тому что мы узнаем разницу между изменением на один процент и один процентный пункт