Forwarded from FRAT - Financial random academic thoughts
Влияние ставок (и политики ЦБ) на инвестиции?
Сегодня (на РБК Про) вышло интервью гендиректора «Северстали» Александра Шевелева. Одна фраза оттуда весьма грустна: "Дефицит финансов способен в долгосрочной перспективе превратить промышленные предприятия в груду ржавого металла".
Это справедливое замечание - без инвестиций крайне сложно продолжать бороться за лидерство, потому что технологии всё время улучшаются, даже в консервативной металлургической отрасли.
Как вы помните, исследование 2020 года (дополнительно уточнённое в 2025) показывает, что долгосрочный эффект ставок может быть довольно сильным. У авторов получалось, что рост (номинальной!) ставки ЦБ (в 17 развитых странах на горизонте с 1870-х) на 1 пп приводил к снижению накопления капитала - в среднем на 4 пп за следующие 12 лет. И это эффект асимметричен - повышение сильнее влияет, снижение слабее.
В российских данных исследования такого типа делать сложнее - короткий горизонт "стационарной экономики". Например, статья 2021 показывает, что инвестиции тем сильнее реагируют (и в принципе реагируют) на изменение ставки ЦБ, чем больше в регионе обрабатывающей промышленности или строительства. Статья 2025 демонстрирует, что "в тот же период времени" рост номинальной денежной массы фактически не связан с реальным ростом ВВП. Но это слабые свидетельства про влияние действий ЦБ - хотелось бы (как-то) проверить гипотезы, аналогичные международному исследованию выше.
Вывод: "нейтральны" ли решения ЦБ по ставке в долгосрочном периоде - хороший дискуссионный вопрос. Весьма вероятно, что он потребует ещё десятка лет исследований. Пока кажется, что по российским данным нет уверенных выводов.
#Growth #CB #Russia
Сегодня (на РБК Про) вышло интервью гендиректора «Северстали» Александра Шевелева. Одна фраза оттуда весьма грустна: "Дефицит финансов способен в долгосрочной перспективе превратить промышленные предприятия в груду ржавого металла".
Это справедливое замечание - без инвестиций крайне сложно продолжать бороться за лидерство, потому что технологии всё время улучшаются, даже в консервативной металлургической отрасли.
Как вы помните, исследование 2020 года (дополнительно уточнённое в 2025) показывает, что долгосрочный эффект ставок может быть довольно сильным. У авторов получалось, что рост (номинальной!) ставки ЦБ (в 17 развитых странах на горизонте с 1870-х) на 1 пп приводил к снижению накопления капитала - в среднем на 4 пп за следующие 12 лет. И это эффект асимметричен - повышение сильнее влияет, снижение слабее.
В российских данных исследования такого типа делать сложнее - короткий горизонт "стационарной экономики". Например, статья 2021 показывает, что инвестиции тем сильнее реагируют (и в принципе реагируют) на изменение ставки ЦБ, чем больше в регионе обрабатывающей промышленности или строительства. Статья 2025 демонстрирует, что "в тот же период времени" рост номинальной денежной массы фактически не связан с реальным ростом ВВП. Но это слабые свидетельства про влияние действий ЦБ - хотелось бы (как-то) проверить гипотезы, аналогичные международному исследованию выше.
Вывод: "нейтральны" ли решения ЦБ по ставке в долгосрочном периоде - хороший дискуссионный вопрос. Весьма вероятно, что он потребует ещё десятка лет исследований. Пока кажется, что по российским данным нет уверенных выводов.
#Growth #CB #Russia
Telegram
РБК. Новости. Главное
Металлургическая отрасль сталкивалась с большим количеством вызовов, но по своей жестокости нынешний спад спроса на внутреннем рынке сравним с кризисом 1990-х, считает гендиректор «Северстали» Александр Шевелев. По его словам, он вызван беспрецедентно долгим…
🔥14😁3
Forwarded from Банк России
#ОбзорРисков
В августе рубль укрепился, акции преимущественно росли
🔵 Рубль в августе укрепился относительно основных иностранных валют, вернувшись в середину диапазона, наблюдавшегося в мае-июле.
🔵 Доходности краткосрочных и долгосрочных ОФЗ показали разнонаправленную динамику, но в среднем по кривой они незначительно повысились. Доходности корпоративных облигаций по итогам месяца снизились.
🔵 Несмотря на коррекцию в конце месяца, по его итогам все отраслевые индексы акций остались в плюсе.
Подробнее читайте в выпуске «Обзора рисков финансовых рынков»➡️
В августе рубль укрепился, акции преимущественно росли
Подробнее читайте в выпуске «Обзора рисков финансовых рынков»
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Интерфакс. Рынки
🗣Финансовые власти могли бы "подрегулировать" курс рубля - Костин
- заявил глава ВТБ Андрей Костин в интервью телеканалу РБК в рамках форума ВЭФ.
Отвечая на вопрос о справедливом курсе рубля, он сказал:
@ifax_go
"Я бы предпринял определенные действия (по ослаблению курса). Я не знаю какие. Я не очень понимаю, что отражает этот курс наш на самом деле. Я думаю, что есть ряд (мер), и продажа валюты, которая осуществляется, и других вещей, которые делаются. Я думаю, ЦБ и Минфин могли бы подрегулировать это. Он сегодня высоковат и плохо отражается на бюджете",
- заявил глава ВТБ Андрей Костин в интервью телеканалу РБК в рамках форума ВЭФ.
Отвечая на вопрос о справедливом курсе рубля, он сказал:
"Я не знаю, где эта справедливость. Думаю, что лучше спросить экспортеров. Я думаю, что, конечно, 90 (рублей за доллар - ИФ) был бы не перебор".
@ifax_go
🤬26😁16🫡1
Сбалансированный проект федерального бюджета на ближайшие 3 года даст Банку России больше возможностей для дальнейшего смягчения ДКП — Силуанов - "Россия 1"
Вопрос.Прогноз дефицита бюджета РФ в 2025?
Вопрос.Прогноз дефицита бюджета РФ в 2025?
Final Results
26%
4-5 трлн. рублей
42%
6-7 трлн. рублей
20%
8-9 трлн. рублей
12%
10+ трлн. рублей
😁18🔥4
Финальная битва самого большого консенсуса, собранного из команд заХАЙК и заКАТ в этом периоде жизни.
Прогнозы на КС 12.09.2025.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Жизнь
Сценарист - ОРЦБ
Так же в ролях - остальные участники
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк - 16% 🐘
2. АСТРА УА - 16% 🐘
3. Сбербанк Киб - 16% 🐘
4. СБЕРБАНК - 16% 🐘 (тот самый)
5. МКБ - 17%
6. Финам - 16%-17%
7. Скай бонд групп - 16%
8. Институт ВЭБ - 18% ( проверка )
9. Цифра брокер - 17%
10. Газпромбанк - 16% 🐘
11. Barclays - 17% ( замена )
12. ИК Регион - 16%
13. Твердые Цифры - 16%-17%🐘
14. Банк Санкт-Петербург - 16% (изм)
15. Dirty Work Inc - 16.50%
16. Wells Fargo - 17%
17. The Usual Suspect - 16%
18. Альфа Банк - 16%
19. РАЙФ - 17% (проверить)
20. Уралсиб - 17% (проверить )
21. Риком Траст - 17%
22. Промсвязьбанк - 16%
23. Велес Капитал - 17%
24. Эксперт РА - 16%
25. Пьянов Д.В - 16%-17%
26. Ингосстрах УА - 17%🐘
27. Аксаков А.Г. - 17%
28. Егор Сусин - 16%-17%🐘
29. Андрей Бархота - 16%
30. УК ПСБ - 16%
31. СК Росгосстрах жизнь - 17%
32. УК ПЕРВАЯ - 16%-17%
33. УБРиР - 16%🐘
34. АКРА - 17%
35. НРА - 16-17% ( разные данные )
36. Банк ДОМ.РФ - 17%
37. Синара - 17%
38. УК Альфа Капитал - 17%
39. БКС Мир инвестиций - 16%
40. Опора России - 16%
41. Рен Кап - 16%
42. Т-Инвестиции - 16%-17%❤️🔥
43. РЭШ - 16% ( Олег Шибанов ) 🐘
44. Русский Стандарт - 16%
45. Абсолют Банк - 16%
46. Виктор Тунев - 16% ( Truevalue )🐘
47. ING - 16%
48. JP Morgan -16%🐘 ( ЛЕГЕНДА )
49. Oxford Economics -16%
50. Standard Chartered - 16%
51. Goldman Сакс - 16%
52. TD Securities - 17.5%
53. Тринфико - 16%
За визуализацию спасибо БАТЕ матриц корреляций.
Миша-ЛЕГЕНДА
(не только графика пива)
https://www.tg-me.com/CBRSunnyMorning
P.S. Ну и как всегда, верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
Примечание.
Слоны - это кто первыми дают прогнозы ( как взрослые ) и пишут на канале.
Прогнозы на КС 12.09.2025.
И восстали прогнозисты всех мастей из пепла стаканов ядерных ОФЗ, и пошла война на уничтожение своих же прогнозов и шла она десятилетиями, но последнее сражение состоится не в будущем, оно состоится здесь, в наше время, сегодня ночью.
Арнольд Шварценеггер
Майкл Байн
Линда Хэмилтон
Центральный Банк РФ
и
Пол Винфред - в роли лейтенанта Трекслера
Режиссер - Жизнь
Сценарист - ОРЦБ
Так же в ролях - остальные участники
The “СТАВКА-УБИЙЦА”
1. Совкомбанк - 16% 🐘
2. АСТРА УА - 16% 🐘
3. Сбербанк Киб - 16% 🐘
4. СБЕРБАНК - 16% 🐘 (тот самый)
5. МКБ - 17%
6. Финам - 16%-17%
7. Скай бонд групп - 16%
8. Институт ВЭБ - 18% ( проверка )
9. Цифра брокер - 17%
10. Газпромбанк - 16% 🐘
11. Barclays - 17% ( замена )
12. ИК Регион - 16%
13. Твердые Цифры - 16%-17%🐘
14. Банк Санкт-Петербург - 16% (изм)
15. Dirty Work Inc - 16.50%
16. Wells Fargo - 17%
17. The Usual Suspect - 16%
18. Альфа Банк - 16%
19. РАЙФ - 17% (проверить)
20. Уралсиб - 17% (проверить )
21. Риком Траст - 17%
22. Промсвязьбанк - 16%
23. Велес Капитал - 17%
24. Эксперт РА - 16%
25. Пьянов Д.В - 16%-17%
26. Ингосстрах УА - 17%🐘
27. Аксаков А.Г. - 17%
28. Егор Сусин - 16%-17%🐘
29. Андрей Бархота - 16%
30. УК ПСБ - 16%
31. СК Росгосстрах жизнь - 17%
32. УК ПЕРВАЯ - 16%-17%
33. УБРиР - 16%🐘
34. АКРА - 17%
35. НРА - 16-17% ( разные данные )
36. Банк ДОМ.РФ - 17%
37. Синара - 17%
38. УК Альфа Капитал - 17%
39. БКС Мир инвестиций - 16%
40. Опора России - 16%
41. Рен Кап - 16%
42. Т-Инвестиции - 16%-17%
43. РЭШ - 16% ( Олег Шибанов ) 🐘
44. Русский Стандарт - 16%
45. Абсолют Банк - 16%
46. Виктор Тунев - 16% ( Truevalue )🐘
47. ING - 16%
48. JP Morgan -16%🐘 ( ЛЕГЕНДА )
49. Oxford Economics -16%
50. Standard Chartered - 16%
51. Goldman Сакс - 16%
52. TD Securities - 17.5%
53. Тринфико - 16%
За визуализацию спасибо БАТЕ матриц корреляций.
Миша-ЛЕГЕНДА
(не только графика пива)
https://www.tg-me.com/CBRSunnyMorning
P.S. Ну и как всегда, верим в себя, верим в ЦБ, а что еще остается…
Примечание.
Слоны - это кто первыми дают прогнозы ( как взрослые ) и пишут на канале.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
21🔥33🫡6
Forwarded from Valeriy Martynenko DVS
Минфин России информирует о проведении 10 сентября 2025 года аукционов по размещению:
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26249RMFS (дата погашения 16 июня 2032 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26248RMFS (дата погашения 16 мая 2040 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26249RMFS;
- 14:00 - ввод цены отсечения для выпуска № 26249RMFS;
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26248RMFS;
- 16:30 - ввод цены отсечения для выпуска № 26248RMFS.
Заявки на аукционы могут подаваться через ПАО Московская Биржа и (или) АО СПВБ.
Расчеты по заключенным на аукционах сделкам будут проводиться на следующий рабочий день (Код расчетов B01).
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26249RMFS (дата погашения 16 июня 2032 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске;
- облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 26248RMFS (дата погашения 16 мая 2040 года) в объеме остатков, доступных для размещения в указанном выпуске.
Объем удовлетворения заявок на каждом аукционе будет определяться исходя из объема спроса, а также размера запрашиваемой участниками премии к фактически сложившимся на рынке уровням доходности.
Устанавливается следующий регламент проведения аукционов:
- 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26249RMFS;
- 14:00 - ввод цены отсечения для выпуска № 26249RMFS;
- 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению выпуска № 26248RMFS;
- 16:30 - ввод цены отсечения для выпуска № 26248RMFS.
Заявки на аукционы могут подаваться через ПАО Московская Биржа и (или) АО СПВБ.
Расчеты по заключенным на аукционах сделкам будут проводиться на следующий рабочий день (Код расчетов B01).
🔥2
Forwarded from Алексей Олегович
Консолидированные бюджеты субъектов РФ пока в целом норм.
20🔥12
Forwarded from CBRSunnyMorning
Продолжим про доходы.
Почему такой слабый рост? Экономика? Не факт.
- совокупные выросли на 3% за 7 месяцев (особо динамики не меняет, картинку оставим вчерашнюю). Что внутри?
- нефтегазовые (-)20%, вот тут привет, во время бюджет поправили
- связанные с внутренним потреблением +28% - все шансы победить план. Из них:
— НДС +15% (снижение экономики говорите?)
— налог на прибыль +77% (во время подняли ставку, попробуем разделить на влияние макро и нормативных изменений попозже, мб есть уже оценки?)
— акцизы +30%
— НДФЛ +66% (та же история, что и с налогом на прибыль)
- связанные с импортом (-)9% вот тут скорее всего до плана не дотянуть
- прочие поступления +5.4% (что бросается в глаза так это рост прочих в том году почти на 3 трлн, привет утиль сбор, доходы от размещения ФК, посмотрим, что там еще)
Итого: доходы замедлились, сильно, но в основном на нефтегазе и слабом импорте. Влияют повышения ставок (налоговых), но и прибыли и зарплаты демонстрируют не плохой рост. Возрастает роль «прочих»-это важно.
Почему такой слабый рост? Экономика? Не факт.
- совокупные выросли на 3% за 7 месяцев (особо динамики не меняет, картинку оставим вчерашнюю). Что внутри?
- нефтегазовые (-)20%, вот тут привет, во время бюджет поправили
- связанные с внутренним потреблением +28% - все шансы победить план. Из них:
— НДС +15% (снижение экономики говорите?)
— налог на прибыль +77% (во время подняли ставку, попробуем разделить на влияние макро и нормативных изменений попозже, мб есть уже оценки?)
— акцизы +30%
— НДФЛ +66% (та же история, что и с налогом на прибыль)
- связанные с импортом (-)9% вот тут скорее всего до плана не дотянуть
- прочие поступления +5.4% (что бросается в глаза так это рост прочих в том году почти на 3 трлн, привет утиль сбор, доходы от размещения ФК, посмотрим, что там еще)
Итого: доходы замедлились, сильно, но в основном на нефтегазе и слабом импорте. Влияют повышения ставок (налоговых), но и прибыли и зарплаты демонстрируют не плохой рост. Возрастает роль «прочих»-это важно.
20🔥24🤬2🫡1
Эксклюзив - код нейросети: df_munies.sort_values('price_yy', ascending=True)
#комплексныйанализсистемныйподход #dl #ml #ai
#комплексныйанализсистемныйподход #dl #ml #ai
1😁83🔥6🫡2
This media is not supported in your browser
VIEW IN TELEGRAM
Редакция не смогла пройти мимо статистике по промышленной инфляции:
США - ПРОМИНФЛЯЦИЯ PPI (авг)
м/м = -0.1% (ожид +0.3% / ранее+0.9% +0.7%)
г/г = +2.6% (ожид +3.3% / ранее+3.3% +3.1%)
базовый PPI = +2.8% г/г (ожид +3.5% / ранее+3.7% +3.4%)
Собственно 3.5 вопроса экономистам:
1. Вы признаете, что Трамп и его команда БАТИ ДКП и МАКРО ?
2. В книжках написано, что протекционизм - это плохо и вызывает только инфляцию и падение ВВП.
Получается нет?
3. Свободная торговля - это благо, или?
4. Тарифы зло ?
США - ПРОМИНФЛЯЦИЯ PPI (авг)
м/м = -0.1% (ожид +0.3% / ранее
г/г = +2.6% (ожид +3.3% / ранее
базовый PPI = +2.8% г/г (ожид +3.5% / ранее
Собственно 3.5 вопроса экономистам:
1. Вы признаете, что Трамп и его команда БАТИ ДКП и МАКРО ?
2. В книжках написано, что протекционизм - это плохо и вызывает только инфляцию и падение ВВП.
Получается нет?
3. Свободная торговля - это благо, или?
4. Тарифы зло ?
🔥19😁12🫡6