🤝 Что будет с китайским рынком после переизбрания Си Цзиньпина
На прошлой неделе завершился 20 съезд компартии. Итоги съезда показали, что влияние Си Цзиньпина усилилось, а это приведет к проблемам в области частного бизнеса. После завершения съезда китайские индексы резко обвалились. Акции технологических компаний Китая приблизились к своим минимумам.
Негатив на рынке также подтверждает экономический результат Китая за прошедший квартал. Данные по ВВП Китая должны были опубликоваться во время съезда, однако Национальное статистическое бюро страны данные в этот день не предоставило. После завершения съезда бюро сообщило о том, что ВВП Китая за квартал вырос на 3,9%, что немного выше ожиданий аналитиков. Но рост на 3,9% все равно ниже целевого показателя властей Китая на уровне 5,5%.
Стоит отметить, что экспорт Китая вырос на 5,7% в долларовом выражении. Если сравнивать этот показатель с прошлым годом, то экспорт в США снизился на 11,6%, в Германию и Францию — на 5,6 и 7,6% соответственно, в Великобританию — на 11,8%. В то же время экспорт в Россию вырос сразу на 21,2%.
📌 Изменения в политике Си Цзиньпина
При правлении Си Цзиньпина экономический рост был главным приоритетом для Компартии,однако сейчас это отошло на второй план. Политические настрои внутри страны стали более приоритетны для партии.
Правительство усилило контроль над частным бизнесом и укрепило позиции поддерживаемых государством компаний. Кроме того, внимание сейчас сосредоточено на снижении неравенства в стране, что является угрозой для бизнеса.
В докладе Цзиньпина было сказано, что его партия обеспечит «грамотное регулирование» богатства и доходов, что вызвало предположение о введении новых налогов для богатых для «всеобщего процветания», о котором постоянно заявляют представители китайских властей.
📌 Туманные перспективы китайских техов
Под руководством Си Цзиньпина регулирование технологического сектора сильно ужесточилось от вопросов защиты данных до конкретных способов использования алгоритмов. Однако экономисты считают, что власти Китая настроены к технологическим компаниям более позитивно нежели год назад. За последние месяцы Пекин принял не сильно радикальные меры по регулированию технологических гигантов, а также ожидается, что позиция правительства в отношении интернет-компаний будет смягчена.
Аналитики сходятся во мнении, что китайский рынок сейчас недооценен. В частности, мультипликатор цена/прибыль индекса Hang Seng находится на историческом минимуме, а аналогичный форвардный коэффициент опустился ниже минимумов кризисного 2020 года. Поэтому большинство рисков, возможно, уже заложено в ценах. При этом покупку акций китайских компаний, вероятно, следует рассматривать в качестве долгосрочной инвестиции.
На прошлой неделе завершился 20 съезд компартии. Итоги съезда показали, что влияние Си Цзиньпина усилилось, а это приведет к проблемам в области частного бизнеса. После завершения съезда китайские индексы резко обвалились. Акции технологических компаний Китая приблизились к своим минимумам.
Негатив на рынке также подтверждает экономический результат Китая за прошедший квартал. Данные по ВВП Китая должны были опубликоваться во время съезда, однако Национальное статистическое бюро страны данные в этот день не предоставило. После завершения съезда бюро сообщило о том, что ВВП Китая за квартал вырос на 3,9%, что немного выше ожиданий аналитиков. Но рост на 3,9% все равно ниже целевого показателя властей Китая на уровне 5,5%.
Стоит отметить, что экспорт Китая вырос на 5,7% в долларовом выражении. Если сравнивать этот показатель с прошлым годом, то экспорт в США снизился на 11,6%, в Германию и Францию — на 5,6 и 7,6% соответственно, в Великобританию — на 11,8%. В то же время экспорт в Россию вырос сразу на 21,2%.
📌 Изменения в политике Си Цзиньпина
При правлении Си Цзиньпина экономический рост был главным приоритетом для Компартии,однако сейчас это отошло на второй план. Политические настрои внутри страны стали более приоритетны для партии.
Правительство усилило контроль над частным бизнесом и укрепило позиции поддерживаемых государством компаний. Кроме того, внимание сейчас сосредоточено на снижении неравенства в стране, что является угрозой для бизнеса.
В докладе Цзиньпина было сказано, что его партия обеспечит «грамотное регулирование» богатства и доходов, что вызвало предположение о введении новых налогов для богатых для «всеобщего процветания», о котором постоянно заявляют представители китайских властей.
📌 Туманные перспективы китайских техов
Под руководством Си Цзиньпина регулирование технологического сектора сильно ужесточилось от вопросов защиты данных до конкретных способов использования алгоритмов. Однако экономисты считают, что власти Китая настроены к технологическим компаниям более позитивно нежели год назад. За последние месяцы Пекин принял не сильно радикальные меры по регулированию технологических гигантов, а также ожидается, что позиция правительства в отношении интернет-компаний будет смягчена.
Аналитики сходятся во мнении, что китайский рынок сейчас недооценен. В частности, мультипликатор цена/прибыль индекса Hang Seng находится на историческом минимуме, а аналогичный форвардный коэффициент опустился ниже минимумов кризисного 2020 года. Поэтому большинство рисков, возможно, уже заложено в ценах. При этом покупку акций китайских компаний, вероятно, следует рассматривать в качестве долгосрочной инвестиции.
📈 Как анонимный скриншот разогнал китайские рынки
1 и 2 ноября китайский рынок резко вырос без каких-либо новостей. Основные китайские индексы за это время показали сильный рост: Hang Seng прибавил 7,76%, MSCI China — 4,73%, а Shanghai Composite — 3,69%. Причина заключалась в загадочном скриншоте, который распространился в китайских соцсетях.
📌 Что за скриншот
В скриншоте говорилось, что Ван Хунин, один из семи членов Постоянного комитета Политбюро ЦК Коммунистической партии Китая, провел 30 октября совещание экспертов по COVID-19 по просьбе председателя КНР Си Цзиньпина. Там также утверждалось, что власти КНР в скором времени создадут группу экспертов для создания «плана условного возобновления работы» китайского рынка.
Скриншот сперва распространился в группах китайского мессенджера WeChat, а затем главный экономист управляющей компании Grow Investment Group Хао Хун пересказал его в своем Twitter.
Интерес китайских инвесторов также подогрели еще одни слухи, которые распространились 2 ноября. Один из пользователей Twitter опубликовал сообщение, в котором говорилось, что две китайские брокерские компании Tianfeng Securities и Haitong Securities, заявили о предстоящих изменениях в политике нулевой терпимости Китая к коронавирусу.
📌 Суровая реальность
Однако вскоре Tianfeng Securities и Haitong Securities опровергли сообщения о том, что требования к карантину будут смягчены. Не подтвердились слухи и об изменении политики нулевой терпимости во всем Китае.
Национальная комиссия здравоохранения КНР заявила, что подход нулевой терпимости Китая к коронавирусу остается главной стратегией борьбы с COVID-19. Также ведомство провело встречу для анализа сообщений, где глава комиссии Ма Сяовэй сказал, что власти должны придерживаться политики нулевой терпимости и контроля за распространением коронавируса.
📍 Вывод
Таким образом уже 3 ноября китайский рынок снова скорректировался, так как инвесторы поняли, что все слухи были фейками. Эта ситуация еще раз подтверждает поговорку “покупай на слухах, продавай на фактах”, однако в то же время она показывает, что не все слухи могут оказаться правдой. Если вы долгосрочный инвестор, то принимать решения по поводу китайского рынка следует только на официальных заявлениях властей КНР.
1 и 2 ноября китайский рынок резко вырос без каких-либо новостей. Основные китайские индексы за это время показали сильный рост: Hang Seng прибавил 7,76%, MSCI China — 4,73%, а Shanghai Composite — 3,69%. Причина заключалась в загадочном скриншоте, который распространился в китайских соцсетях.
📌 Что за скриншот
В скриншоте говорилось, что Ван Хунин, один из семи членов Постоянного комитета Политбюро ЦК Коммунистической партии Китая, провел 30 октября совещание экспертов по COVID-19 по просьбе председателя КНР Си Цзиньпина. Там также утверждалось, что власти КНР в скором времени создадут группу экспертов для создания «плана условного возобновления работы» китайского рынка.
Скриншот сперва распространился в группах китайского мессенджера WeChat, а затем главный экономист управляющей компании Grow Investment Group Хао Хун пересказал его в своем Twitter.
Интерес китайских инвесторов также подогрели еще одни слухи, которые распространились 2 ноября. Один из пользователей Twitter опубликовал сообщение, в котором говорилось, что две китайские брокерские компании Tianfeng Securities и Haitong Securities, заявили о предстоящих изменениях в политике нулевой терпимости Китая к коронавирусу.
📌 Суровая реальность
Однако вскоре Tianfeng Securities и Haitong Securities опровергли сообщения о том, что требования к карантину будут смягчены. Не подтвердились слухи и об изменении политики нулевой терпимости во всем Китае.
Национальная комиссия здравоохранения КНР заявила, что подход нулевой терпимости Китая к коронавирусу остается главной стратегией борьбы с COVID-19. Также ведомство провело встречу для анализа сообщений, где глава комиссии Ма Сяовэй сказал, что власти должны придерживаться политики нулевой терпимости и контроля за распространением коронавируса.
📍 Вывод
Таким образом уже 3 ноября китайский рынок снова скорректировался, так как инвесторы поняли, что все слухи были фейками. Эта ситуация еще раз подтверждает поговорку “покупай на слухах, продавай на фактах”, однако в то же время она показывает, что не все слухи могут оказаться правдой. Если вы долгосрочный инвестор, то принимать решения по поводу китайского рынка следует только на официальных заявлениях властей КНР.
🔋 Ценовая война на китайском рынке электрокаров
В конце октября 2022 года производитель электрокаров Tesla сообщил о снижении цен на свою продукцию в Китае. В среднем большинство моделей подешевели на 15–30 тыс. юаней, или примерно на $2,7 тыс. (на 5–9%). Американский гигант решился впервые в 2022 году снизить цены, поскольку международные автопроизводители все больше конкурируют с китайскими компаниями.
Инвесторы негативно восприняли новость о снижении цен на электромобили, и котировки акций корпорации рухнули до самого низкого уровня с июня 2021 года.
📌 Конкуренция на рынке электрокаров
По данным Китайской ассоциации производителей легковых автомобилей, почти 80% продаж электрокаров в первые семь месяцев 2022 года пришлось на долю китайских автопроизводителей. Tesla активно конкурирует с такими китайскими компаниями, как BYD, Nio и Xpeng. BYD уже лидирует на китайском рынке электромобилей. Доля компании за первые пять месяцев 2022 года составила около 28% по сравнению с почти 7% у Tesla. Кроме того, в июле 2022 года BYD вышел в мировые лидеры по объему продаж электрокаров – за первые шесть месяцев 2022 года автопроизводитель из Поднебесной реализовал более 641 тыс. электромобилей (на 315% больше, чем за аналогичный период годом ранее). Tesla, которая является третьим по объемам продаж производителем электромобилей в Китае после BYD и концерна SAIC-GM-Wuling, продала за полгода 564 тыс. машин. При этом другие китайские конкуренты, Nio и Xpeng, также отчитались о росте продаж электромобилей и расширении продуктовой линейки.
📌 Сложные условия
Во второй половине октября 2022 года Tesla обнародовала финансовую отчетность, которая стала для инвесторов неприятным сюрпризом. Так, выручка компании за третий квартал 2022 года составила рекордные $21,45 млрд, но не дотянула до прогнозов ($21,96 млрд). Объем поставок автомобилей составил в третьем квартале 2022 года 343,83 тыс., хотя на Уолл–стрит прогнозировали цифру на 20 тыс. больше. При этом объем производства автомобилей достиг 365,92 тыс. – в конце квартала около 20 тыс. машин находились на судах, направлявшихся в Европу (поставки учитываются, когда машины получают клиенты). Инвесторы сочли, что именно из-за ослабления спроса в Китае Tesla перенаправила в Европу автомобили, которые могли быть проданы в Поднебесной.
Эксперты расходятся в оценках того, какими последствиями грозят Tesla ценовые войны в Поднебесной. При этом аналитики отмечают снижение спроса и переизбыток автомобилей в самом Китае. В сентябре 2022 года рост продаж электрокаров в стране стал самым медленным за пять месяцев.
Одновременно китайские автопроизводители активно строят заводы по производству автомобилей за рубежом, чтобы расширить мощности и снизить транспортные расходы. Например, 8 сентября 2022 года BYD заявила, что построит первый зарубежный завод по производству легковых автомобилей в Таиланде. «Снижение цен указывает на возможную ценовую войну, на которую мы обращаем внимание с августа», – говорят эксперты.
В конце октября 2022 года производитель электрокаров Tesla сообщил о снижении цен на свою продукцию в Китае. В среднем большинство моделей подешевели на 15–30 тыс. юаней, или примерно на $2,7 тыс. (на 5–9%). Американский гигант решился впервые в 2022 году снизить цены, поскольку международные автопроизводители все больше конкурируют с китайскими компаниями.
Инвесторы негативно восприняли новость о снижении цен на электромобили, и котировки акций корпорации рухнули до самого низкого уровня с июня 2021 года.
📌 Конкуренция на рынке электрокаров
По данным Китайской ассоциации производителей легковых автомобилей, почти 80% продаж электрокаров в первые семь месяцев 2022 года пришлось на долю китайских автопроизводителей. Tesla активно конкурирует с такими китайскими компаниями, как BYD, Nio и Xpeng. BYD уже лидирует на китайском рынке электромобилей. Доля компании за первые пять месяцев 2022 года составила около 28% по сравнению с почти 7% у Tesla. Кроме того, в июле 2022 года BYD вышел в мировые лидеры по объему продаж электрокаров – за первые шесть месяцев 2022 года автопроизводитель из Поднебесной реализовал более 641 тыс. электромобилей (на 315% больше, чем за аналогичный период годом ранее). Tesla, которая является третьим по объемам продаж производителем электромобилей в Китае после BYD и концерна SAIC-GM-Wuling, продала за полгода 564 тыс. машин. При этом другие китайские конкуренты, Nio и Xpeng, также отчитались о росте продаж электромобилей и расширении продуктовой линейки.
📌 Сложные условия
Во второй половине октября 2022 года Tesla обнародовала финансовую отчетность, которая стала для инвесторов неприятным сюрпризом. Так, выручка компании за третий квартал 2022 года составила рекордные $21,45 млрд, но не дотянула до прогнозов ($21,96 млрд). Объем поставок автомобилей составил в третьем квартале 2022 года 343,83 тыс., хотя на Уолл–стрит прогнозировали цифру на 20 тыс. больше. При этом объем производства автомобилей достиг 365,92 тыс. – в конце квартала около 20 тыс. машин находились на судах, направлявшихся в Европу (поставки учитываются, когда машины получают клиенты). Инвесторы сочли, что именно из-за ослабления спроса в Китае Tesla перенаправила в Европу автомобили, которые могли быть проданы в Поднебесной.
Эксперты расходятся в оценках того, какими последствиями грозят Tesla ценовые войны в Поднебесной. При этом аналитики отмечают снижение спроса и переизбыток автомобилей в самом Китае. В сентябре 2022 года рост продаж электрокаров в стране стал самым медленным за пять месяцев.
Одновременно китайские автопроизводители активно строят заводы по производству автомобилей за рубежом, чтобы расширить мощности и снизить транспортные расходы. Например, 8 сентября 2022 года BYD заявила, что построит первый зарубежный завод по производству легковых автомобилей в Таиланде. «Снижение цен указывает на возможную ценовую войну, на которую мы обращаем внимание с августа», – говорят эксперты.
📉 Стоит ли покупать акции Amazon на просадке?
После феноменального роста во время пандемии Amazon теряет драйверы роста и пытается снизить расходы, поскольку инфляция и растущие процентные ставки берут свое. По мнению экспертов, цифры отчета подтверждают слабое положение компании перед началом рецессии. После публикации результатов за минувший квартал бумаги онлайн–ритейлера в моменте падали на 21,18%, до $87,59.
📌 Цифры отчета
Прибыль составила $0,28 на акцию. Выручка достигла $127,10 млрд, тогда как аналитики, ожидали $127,46 млрд. Выручка облачного сервиса Amazon Web Services оказалась только $20,5 млрд против ожидаемых экспертами $21,1 млрд. На рекламе компания заработала только $9,55 млрд против $9,48 млрд, которые прогнозировали в StreetAccount.
📌 Ожидания по выручке
Amazon заявила, что ожидает получить доход в четвертом квартале в размере $140–148 млрд, что означает рост всего от 2 до 8% год к году. Аналитики прогнозировали, что выручка составит $155,15 млрд. Рост продаж в предыдущие праздничные кварталы составил 9% в 2021 году и 38% в 2020–м. По словам финансового директора Amazon Брайана Олсавски, в компании оптимистично настроены в отношении праздников, но осознают, что различные силы давят на кошельки покупателей.
Основной бизнес онлайн–ритейла оказался под давлением из-за изменения покупательских привычек после коронавирусного бума и снижения располагаемого дохода потребителей. Очевидно, что Amazon слишком быстро и слишком рано выросла, и теперь надо тормозить, а потом еще и еще, чтобы попытаться вернуть расходы под контроль.
📌 Amazon сокращает расходы
«Мы принимаем меры, чтобы затянуть пояса», – сказал Брайан Олсавски. По его словам, Amazon приостановит наем сотрудников в некоторых компаниях и свернет производство некоторых продуктов и услуг. Ритейлер уже отложил открытие складов и закрыл экспериментальные проекты.
📌 Облачный бизнес
Аналитики сомневаются, что облачный бизнес спасет Amazon. Amazon Web Services (AWS) – прибыльное подразделение компании по хранению данных и облачным вычислениям – помогло отчету ритейлера лишь в малой степени. У Amazon почти 40% рынка облачных услуг. Хотя это обеспечило столь необходимый операционный доход, показатели сегмента не дотянули до прогнозов, как и облачный сервис Azure от Microsoft. Рост продаж облачных решений Amazon в прошлом году постоянно снижался.
В условиях такой большой непредсказуемости возникает беспокойство, которое сказывается на уверенности предприятий в необходимости инвестиций. В свою очередь, это ударяет по более широкому облачному сектору и таким компаниям, как AWS и Azure.
📍 Мнение аналитиков
Аналитик Raymond James Аарон Кесслер понизил целевую цену по акциям Amazon с $164 до $130 и продолжает рекомендовать покупать бумаги. По словам эксперта, Amazon отчиталась о доходах в третьем квартале в соответствии с прогнозом, но операционная прибыль оказалась ниже ожидаемой. Эксперт отметил, что прогноз на четвертый квартал оказался ниже консенсус-прогноза на фоне замедления роста потребительского спроса и снижения темпов роста AWS в условиях все более сложной макросреды. Аналитик по–прежнему позитивно оценивает перспективы долгосрочного роста с улучшением маржи как розничной торговли, так и AWS, поскольку Amazon фокусируется на повышении эффективности. При этом Кесслер ожидает более сложные условия для роста в ближайшем будущем.
После феноменального роста во время пандемии Amazon теряет драйверы роста и пытается снизить расходы, поскольку инфляция и растущие процентные ставки берут свое. По мнению экспертов, цифры отчета подтверждают слабое положение компании перед началом рецессии. После публикации результатов за минувший квартал бумаги онлайн–ритейлера в моменте падали на 21,18%, до $87,59.
📌 Цифры отчета
Прибыль составила $0,28 на акцию. Выручка достигла $127,10 млрд, тогда как аналитики, ожидали $127,46 млрд. Выручка облачного сервиса Amazon Web Services оказалась только $20,5 млрд против ожидаемых экспертами $21,1 млрд. На рекламе компания заработала только $9,55 млрд против $9,48 млрд, которые прогнозировали в StreetAccount.
📌 Ожидания по выручке
Amazon заявила, что ожидает получить доход в четвертом квартале в размере $140–148 млрд, что означает рост всего от 2 до 8% год к году. Аналитики прогнозировали, что выручка составит $155,15 млрд. Рост продаж в предыдущие праздничные кварталы составил 9% в 2021 году и 38% в 2020–м. По словам финансового директора Amazon Брайана Олсавски, в компании оптимистично настроены в отношении праздников, но осознают, что различные силы давят на кошельки покупателей.
Основной бизнес онлайн–ритейла оказался под давлением из-за изменения покупательских привычек после коронавирусного бума и снижения располагаемого дохода потребителей. Очевидно, что Amazon слишком быстро и слишком рано выросла, и теперь надо тормозить, а потом еще и еще, чтобы попытаться вернуть расходы под контроль.
📌 Amazon сокращает расходы
«Мы принимаем меры, чтобы затянуть пояса», – сказал Брайан Олсавски. По его словам, Amazon приостановит наем сотрудников в некоторых компаниях и свернет производство некоторых продуктов и услуг. Ритейлер уже отложил открытие складов и закрыл экспериментальные проекты.
📌 Облачный бизнес
Аналитики сомневаются, что облачный бизнес спасет Amazon. Amazon Web Services (AWS) – прибыльное подразделение компании по хранению данных и облачным вычислениям – помогло отчету ритейлера лишь в малой степени. У Amazon почти 40% рынка облачных услуг. Хотя это обеспечило столь необходимый операционный доход, показатели сегмента не дотянули до прогнозов, как и облачный сервис Azure от Microsoft. Рост продаж облачных решений Amazon в прошлом году постоянно снижался.
В условиях такой большой непредсказуемости возникает беспокойство, которое сказывается на уверенности предприятий в необходимости инвестиций. В свою очередь, это ударяет по более широкому облачному сектору и таким компаниям, как AWS и Azure.
📍 Мнение аналитиков
Аналитик Raymond James Аарон Кесслер понизил целевую цену по акциям Amazon с $164 до $130 и продолжает рекомендовать покупать бумаги. По словам эксперта, Amazon отчиталась о доходах в третьем квартале в соответствии с прогнозом, но операционная прибыль оказалась ниже ожидаемой. Эксперт отметил, что прогноз на четвертый квартал оказался ниже консенсус-прогноза на фоне замедления роста потребительского спроса и снижения темпов роста AWS в условиях все более сложной макросреды. Аналитик по–прежнему позитивно оценивает перспективы долгосрочного роста с улучшением маржи как розничной торговли, так и AWS, поскольку Amazon фокусируется на повышении эффективности. При этом Кесслер ожидает более сложные условия для роста в ближайшем будущем.
⚡️ Как противостояние Китая и США влияет на рынок полупроводников
Потери американских производителей микросхем за последние два года составили $1,5 трлн капитализации. Причиной таких сильных потерь стало противостояние США и Китая, которое в дальнейшем может привести к еще более серьезным проблемам в данной отрасли.
Весной этого года в США надеялись на увеличение производства чипов внутри страны. Нехватка микросхем на мировом рынке показала важность этой продукции, плюс ко всему это подтвердилось ростом спроса на технику, где используются данные микросхемы. Федеральный закон о чипах, принятый конгрессом США, подразумевал выделение субсидий в размере $52 млрд на развитие проектов, подобных строительству фабрик Intel в Огайо. Цель данного закона подразумевала собой снижение зависимости США от иностранных поставщиков.
📌 США бьют сами по себе
Однако все планы и цели не оправдали надежд. Производитель микросхем памяти Micron сообщил о падении квартальной выручки на 20% год к году, а AMD сократили прогноз по продажам за третий квартал на 16%. Сообщается, что Intel планирует уволить тысячи сотрудников после ряда провалов. С июля этого года 30 крупнейших производителей чипов в США сокращали прогнозы по выручке за третий квартал, так что в итоге общий показатель снизился с $99 млрд до $88 млрд.
Можно сказать, что власти США на данный момент только усугубляют ситуацию, потому что закон о чипах направлен на стимулирование предложения. Также американские власти прилагают все возможные усилия для недопущения поставок американских микросхем в Китай, что приводит к искусственному сокращению спроса.
📌 Спрос сокращается
Экономический спад сильно сказался на потребительских рынках. На ПК и смартфоны в среднем приходится почти половина ежегодно продаваемых чипов общей стоимостью $600 млрд, но рост инфляции приводит к сокращению продаж. В исследовательской фирме Gartner предполагают, что по итогам года продажи смартфонов снизятся на 6%, а ПК ― на 10%.
Падение спроса проявляется и в других сегментах. Экстренная закупка микросхем на фоне прошлогоднего дефицита чипов привела к тому, что у многих производителей образовались излишки. В аналитической фирме New Street Research подсчитали, что за второй квартал соотношение запасов чипов к выручке от продаж находилось на 40% выше обычного.
📌 Поставщики ищут новые рынки
В таких условиях производители чипов делают ставку на новые рынки. В сентябре этого года руководство Qualcomm объявило о заказах на сумму $30 млрд из-за диверсификации бизнеса сотрудничеством с автопроизводителями. AMD, Intel и NVIDIA конкурируют друг с другом в сфере облачных вычислений, где высок спрос на чипы. Intel расширяет производство полупроводников для сетевого оборудования и устройств. Также, Intel выполняет функции подрядчика по производству микрочипов в надежде получить долю рынка у тайваньской TSMC ― крупнейшего в мире контрактного производителя.
📌 Геополитика решает
Однако проблемой все еще остается геополитическая обстановка. Американские власти вместе с Китаем и Европой планируют уменьшить зависимость от иностранных производителей микросхем, в том числе и от TSMC, которая производит 90% современных чипов. И это привело к тому, что Америка, Китай, ЕС, Япония, Южная Корея и Тайвань собираются субсидировать собственное производство в течение следующих трех лет, ежегодно вкладывая в него в общей сложности $85 млрд.
На данный момент крупные производители опасаются, что Китай примет ответные меры и еще больше ограничат доступ к своему рынку. Китай начал осуществлять поддержку отечественных компаний, например, SMIC (производит логические чипы) и YMTC (чипы памяти), а также местных производителей оборудования. В результате США могут получить падение объемов производства, снижение международного влияния и раздутые производственные мощности.
Потери американских производителей микросхем за последние два года составили $1,5 трлн капитализации. Причиной таких сильных потерь стало противостояние США и Китая, которое в дальнейшем может привести к еще более серьезным проблемам в данной отрасли.
Весной этого года в США надеялись на увеличение производства чипов внутри страны. Нехватка микросхем на мировом рынке показала важность этой продукции, плюс ко всему это подтвердилось ростом спроса на технику, где используются данные микросхемы. Федеральный закон о чипах, принятый конгрессом США, подразумевал выделение субсидий в размере $52 млрд на развитие проектов, подобных строительству фабрик Intel в Огайо. Цель данного закона подразумевала собой снижение зависимости США от иностранных поставщиков.
📌 США бьют сами по себе
Однако все планы и цели не оправдали надежд. Производитель микросхем памяти Micron сообщил о падении квартальной выручки на 20% год к году, а AMD сократили прогноз по продажам за третий квартал на 16%. Сообщается, что Intel планирует уволить тысячи сотрудников после ряда провалов. С июля этого года 30 крупнейших производителей чипов в США сокращали прогнозы по выручке за третий квартал, так что в итоге общий показатель снизился с $99 млрд до $88 млрд.
Можно сказать, что власти США на данный момент только усугубляют ситуацию, потому что закон о чипах направлен на стимулирование предложения. Также американские власти прилагают все возможные усилия для недопущения поставок американских микросхем в Китай, что приводит к искусственному сокращению спроса.
📌 Спрос сокращается
Экономический спад сильно сказался на потребительских рынках. На ПК и смартфоны в среднем приходится почти половина ежегодно продаваемых чипов общей стоимостью $600 млрд, но рост инфляции приводит к сокращению продаж. В исследовательской фирме Gartner предполагают, что по итогам года продажи смартфонов снизятся на 6%, а ПК ― на 10%.
Падение спроса проявляется и в других сегментах. Экстренная закупка микросхем на фоне прошлогоднего дефицита чипов привела к тому, что у многих производителей образовались излишки. В аналитической фирме New Street Research подсчитали, что за второй квартал соотношение запасов чипов к выручке от продаж находилось на 40% выше обычного.
📌 Поставщики ищут новые рынки
В таких условиях производители чипов делают ставку на новые рынки. В сентябре этого года руководство Qualcomm объявило о заказах на сумму $30 млрд из-за диверсификации бизнеса сотрудничеством с автопроизводителями. AMD, Intel и NVIDIA конкурируют друг с другом в сфере облачных вычислений, где высок спрос на чипы. Intel расширяет производство полупроводников для сетевого оборудования и устройств. Также, Intel выполняет функции подрядчика по производству микрочипов в надежде получить долю рынка у тайваньской TSMC ― крупнейшего в мире контрактного производителя.
📌 Геополитика решает
Однако проблемой все еще остается геополитическая обстановка. Американские власти вместе с Китаем и Европой планируют уменьшить зависимость от иностранных производителей микросхем, в том числе и от TSMC, которая производит 90% современных чипов. И это привело к тому, что Америка, Китай, ЕС, Япония, Южная Корея и Тайвань собираются субсидировать собственное производство в течение следующих трех лет, ежегодно вкладывая в него в общей сложности $85 млрд.
На данный момент крупные производители опасаются, что Китай примет ответные меры и еще больше ограничат доступ к своему рынку. Китай начал осуществлять поддержку отечественных компаний, например, SMIC (производит логические чипы) и YMTC (чипы памяти), а также местных производителей оборудования. В результате США могут получить падение объемов производства, снижение международного влияния и раздутые производственные мощности.
❗️ Россия и Китай проинвестируют совместные проекты на $1,3 млрд
Полным ходом идет разворот России на Восток. Расширение взаимодействия со странами региона санкционное давление только подстегнуло, а бизнес уже давно приглядывался к китайским партнерам и их решениям. Неудивительно, ведь Китай уже давно превратился из сборщика в инноватора, постепенно увеличивая внутри страны количество стартапов и технологических компаний.
И причина этому не во всесторонней поддержке государства, как считают многие, а в самобытности и уникальности китайских предпринимателей, которые вкладывают усилия, время и ресурсы в разработку и внедрение новых инструментов как в самом бизнесе, так и в маркетинговых активностях.
📌 Как развивается китайский бизнес и есть ли чему поучиться российским предпринимателям?
Не ошибемся, если скажем, что у китайского бизнеса свой особый путь. Но даже те новаторские подходы и методики, которыми руководствуются топ-менеджеры компаний Поднебесной, можно заимствовать и адаптировать во благо таинственной русской души. Исследований на эту тему выпущено не мало, об одном из них мы рассказывали совсем недавно. В книге «Новаторы Поднебесной. Как китайский бизнес покоряет мир» подробно описано, почему чайники Xiaomi сегодня ценятся поколением зумеров или как Sony удалось стать пионерами развития технологической отрасли в Китае.
Напечатана книга в издательстве «Альпина PRO» по инициативе пионеров российской ИТ-отрасли – группы компаний Ланит. Получить копию бесплатно можно при условии участия в розыгрыше, который проходит в официальном телеграм-канале ИТ-группы. Достаточно перейти по ссылке.
Полным ходом идет разворот России на Восток. Расширение взаимодействия со странами региона санкционное давление только подстегнуло, а бизнес уже давно приглядывался к китайским партнерам и их решениям. Неудивительно, ведь Китай уже давно превратился из сборщика в инноватора, постепенно увеличивая внутри страны количество стартапов и технологических компаний.
И причина этому не во всесторонней поддержке государства, как считают многие, а в самобытности и уникальности китайских предпринимателей, которые вкладывают усилия, время и ресурсы в разработку и внедрение новых инструментов как в самом бизнесе, так и в маркетинговых активностях.
📌 Как развивается китайский бизнес и есть ли чему поучиться российским предпринимателям?
Не ошибемся, если скажем, что у китайского бизнеса свой особый путь. Но даже те новаторские подходы и методики, которыми руководствуются топ-менеджеры компаний Поднебесной, можно заимствовать и адаптировать во благо таинственной русской души. Исследований на эту тему выпущено не мало, об одном из них мы рассказывали совсем недавно. В книге «Новаторы Поднебесной. Как китайский бизнес покоряет мир» подробно описано, почему чайники Xiaomi сегодня ценятся поколением зумеров или как Sony удалось стать пионерами развития технологической отрасли в Китае.
Напечатана книга в издательстве «Альпина PRO» по инициативе пионеров российской ИТ-отрасли – группы компаний Ланит. Получить копию бесплатно можно при условии участия в розыгрыше, который проходит в официальном телеграм-канале ИТ-группы. Достаточно перейти по ссылке.
🦠 Как коронавирусные ограничения влияют на китайскую экономику
Снятия санитарных ограничений в Китае не будет: правительство придерживается политики нулевой терпимости к COVID-19. Данные ограничения привели к остановки многих заводов, сокращению экспорта, а также к сокращению спроса внутри страны.
Ралли акций китайских эмитентов прекратились из-за сильного роста заражений COVID-19 и заявлений официальных лиц о приверженности к политики нулевой терпимости распространению вируса.
Индекс Hang Seng China Enterprises прекратив свой рост в 11% рухнул на 0,66%. Также Индекс CSI 300 (акции 300 крупнейших компаний Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж) потерял 0,69%.
📌 Инвестиционные настроения
Стоит отметить, что отказ властей от политики нулевой терпимости к COVID-19 обсуждается не первую неделю. Некоторые активы перешли к росту независимо от комментариев официальных лиц об изменении стратегии и продолжающийся рост числа заболевших. По словам рыночного стратега IG Asia Pte Джуна Ронга Йеапа, Китайские индексы игнорируют бездействие со стороны властей.
Однако иностранные инвесторы остерегаются. Из-за высоких рисков они избавились от Китайских акций на сумму 3,7 млрд юаней ($510 млн).
Стратеги JPMorgan Chase писали о том, что в покупках акций иностранцами существует временной лаг, который является главной переменной определяющий устойчивость подъема фондового рынка.
Старший старший инвестиционный стратег BNP Paribas Asset Management Asia Чи Ло говорит о том, что инвесторы продолжают ждать и наблюдать. Политика нулевой терпимости является сильным тормозом для экономики, что является основной проблемой для инвесторов.
📌 Показатели внутренней и внешней торговли
В прошлом месяце экспорт и импорт со стороны Китая сильно сократился по сравнению с прошлыми годами из-за замедления мировой экономики и строгих ограничений, связанных с COVID-19. Экспортные поставки снизились на 0,3% после роста на 5,7% в сентябре. Объемы импорта упали на 0,7%, хотя рост месяцем ранее составил 0,3%.
Недавно были опубликованы показатели за третий квартал, где темпы экономического роста Китая превзошли ожидания и составили 3,9%, в то время как в прошлом квартале это значение почти стало отрицательным. Однако экономисты все равно снижают прогнозы и лишь немногие ожидают, что прирост ВВП за весь год приблизится к целевому показателю 5,5%.
📌 Дефляция
Из-за ослабления внутреннего спроса Китай может столкнуться с дефляцией. Это ослабление вызвано ограничениями на передвижение внутри страны и жесткими мерами борьбы со вспышками COVID-19, а также падением экспорта из-за угрозы глобальной рецессии.
Главный экономист по Большому Китаю Australia & New Zealand Banking Group Раймонд Юнг сказал, что внутренний спрос очень ослаб и Китай затягивает в дефляционный водоворот. Тенденцию к снижению показывают издержки производителей и базовый индекс потребительских цен.
Согласно медианной оценке в опросе экономистов Bloomberg индекс цен производителей снизился впервые за два года. Отмечается, что он упал на 1,6% после роста на 0,9% в сентябре. Также рост потребительских цен также, вероятно, замедлился до 2,4% с сентябрьского роста на 2,8%.
Дефляция может еще сильнее ударить по корпоративным прибылям, но дешевый китайский экспорт может привлечь внимание покупателей из других стран.
📌 Замедление экономики и китайские миллиардеры
Состояние богатейших людей Китая сократилось на рекордную сумму из-за угрозы рецессии, антиковидной политики, геополитической напряженности и падения фондовых рынков.
Согласно рейтингу Hurun Rich, в который входят самые обеспеченные люди Китая имеющие свыше 5 млрд юаней ($690 млн) , в этом году такое значение преодолели 305 человек, что на 11% меньше, чем годом ранее.
Председатель и главный исследователь компании Hurun Report Руперт Хугеверф сказал, что этот год стал худшим для списка богатых людей Китая Hurun за последние 24 года.
Снятия санитарных ограничений в Китае не будет: правительство придерживается политики нулевой терпимости к COVID-19. Данные ограничения привели к остановки многих заводов, сокращению экспорта, а также к сокращению спроса внутри страны.
Ралли акций китайских эмитентов прекратились из-за сильного роста заражений COVID-19 и заявлений официальных лиц о приверженности к политики нулевой терпимости распространению вируса.
Индекс Hang Seng China Enterprises прекратив свой рост в 11% рухнул на 0,66%. Также Индекс CSI 300 (акции 300 крупнейших компаний Шанхайской и Шэньчжэньской фондовых бирж) потерял 0,69%.
📌 Инвестиционные настроения
Стоит отметить, что отказ властей от политики нулевой терпимости к COVID-19 обсуждается не первую неделю. Некоторые активы перешли к росту независимо от комментариев официальных лиц об изменении стратегии и продолжающийся рост числа заболевших. По словам рыночного стратега IG Asia Pte Джуна Ронга Йеапа, Китайские индексы игнорируют бездействие со стороны властей.
Однако иностранные инвесторы остерегаются. Из-за высоких рисков они избавились от Китайских акций на сумму 3,7 млрд юаней ($510 млн).
Стратеги JPMorgan Chase писали о том, что в покупках акций иностранцами существует временной лаг, который является главной переменной определяющий устойчивость подъема фондового рынка.
Старший старший инвестиционный стратег BNP Paribas Asset Management Asia Чи Ло говорит о том, что инвесторы продолжают ждать и наблюдать. Политика нулевой терпимости является сильным тормозом для экономики, что является основной проблемой для инвесторов.
📌 Показатели внутренней и внешней торговли
В прошлом месяце экспорт и импорт со стороны Китая сильно сократился по сравнению с прошлыми годами из-за замедления мировой экономики и строгих ограничений, связанных с COVID-19. Экспортные поставки снизились на 0,3% после роста на 5,7% в сентябре. Объемы импорта упали на 0,7%, хотя рост месяцем ранее составил 0,3%.
Недавно были опубликованы показатели за третий квартал, где темпы экономического роста Китая превзошли ожидания и составили 3,9%, в то время как в прошлом квартале это значение почти стало отрицательным. Однако экономисты все равно снижают прогнозы и лишь немногие ожидают, что прирост ВВП за весь год приблизится к целевому показателю 5,5%.
📌 Дефляция
Из-за ослабления внутреннего спроса Китай может столкнуться с дефляцией. Это ослабление вызвано ограничениями на передвижение внутри страны и жесткими мерами борьбы со вспышками COVID-19, а также падением экспорта из-за угрозы глобальной рецессии.
Главный экономист по Большому Китаю Australia & New Zealand Banking Group Раймонд Юнг сказал, что внутренний спрос очень ослаб и Китай затягивает в дефляционный водоворот. Тенденцию к снижению показывают издержки производителей и базовый индекс потребительских цен.
Согласно медианной оценке в опросе экономистов Bloomberg индекс цен производителей снизился впервые за два года. Отмечается, что он упал на 1,6% после роста на 0,9% в сентябре. Также рост потребительских цен также, вероятно, замедлился до 2,4% с сентябрьского роста на 2,8%.
Дефляция может еще сильнее ударить по корпоративным прибылям, но дешевый китайский экспорт может привлечь внимание покупателей из других стран.
📌 Замедление экономики и китайские миллиардеры
Состояние богатейших людей Китая сократилось на рекордную сумму из-за угрозы рецессии, антиковидной политики, геополитической напряженности и падения фондовых рынков.
Согласно рейтингу Hurun Rich, в который входят самые обеспеченные люди Китая имеющие свыше 5 млрд юаней ($690 млн) , в этом году такое значение преодолели 305 человек, что на 11% меньше, чем годом ранее.
Председатель и главный исследователь компании Hurun Report Руперт Хугеверф сказал, что этот год стал худшим для списка богатых людей Китая Hurun за последние 24 года.
🍎 Почему Apple уходит из Китая?
За последние два десятилетия, оказавшиеся чрезвычайно успешными для Apple, выручка бигтеха выросла в 70 раз, стоимость акций – в 600 раз, а капитализация достигла $2,4 трлн. И всему этому компания во многом обязана взаимодействию с Китаем. В Apple сделали ставку на китайские заводы, которые сейчас производят более 90% ее продукции. И на потребителей из Поднебесной, которые в некоторые годы приносили Apple до четверти дохода. Тем не менее экономические и геополитические изменения вынуждают компанию все больше отдаляться от Китая.
📍 Причины возможного ухода из Китая
Два десятилетия назад фирмам, работающим в сфере легкой промышленности, пришлось выводить производства за пределы Китая. Это был ответ на эпидемию атипичной пневмонии, парализовавшую цепочки поставок. SARS ясно дал понять всем, кто работает с Китаем, что нужно переходить на стратегию «Китай + 1». COVID-19 преподал тот же самый урок технологическим фирмам. Так, из-за карантина, введенного в Шанхае в первой половине 2022 года, тайваньская компания Quanta была вынуждена закрыть производство. Именно на нем, как предполагают, собиралась большая часть MacBook. В результате клиентам приходилось ждать своих ноутбуков месяцами. Во многом именно необходимость предотвращения таких перебоев стоит за перестройкой Apple цепочки поставок.
Другой мотив состоит в том, чтобы сдержать рост издержек. За последние десять лет средняя зарплата в Китае удвоилась, что прямиком влияет на стоимость производства в сторону удорожания.
Последняя, но наиболее важная причина изменений в Apple связана с геополитикой. Из–за роста напряженности в отношениях с США Китай становится все более неудобным местом для ведения бизнеса. Болезненность, с которой Китай отстаивает свои политические интересы, добавляет сложностей. В частности, сообщалось, что этим летом в Apple вынуждены были просить тайваньских производителей печатать на устройствах «Сделано в китайском Тайбэе», чтобы избежать конфликта с таможенниками КНР. В свою очередь США стали активнее бороться с китайским технологическим сектором. 7 октября американцам запретили работать на некоторых производителей микросхем из Поднебесной. В тот же день 30 китайских компаний были включены в список «непроверенных» фирм, о которых официальные органы не могут получить достаточно информации.
С чем еще сотрудничает фруктовый гигант
Долгое время помехой для работы с индийскими подрядчиками была плохая инфраструктура с плохими дорогами и ненадежной электросетью. Однако сейчас ситуация улучшается, а правительство Индии еще и предлагает субсидии. Во Вьетнаме действуют налоговые льготы и каникулы, а также соглашения о свободной торговле, в том числе недавно подписанное с Европейским союзом.
Кроме того, в Apple рассчитывают на увеличение продаж среди местных жителей. Особенно это применимо к Индии, второму по величине рынку смартфонов в мире. Гаджеты Apple слишком дороги для большинства индийцев, но положение дел постепенно меняется. В июле в Apple сообщили, что за второй квартал ее доходы в Индии почти удвоились в годовом исчислении. В основном благодаря продажам iPhone. И это снижает важность Китая в качестве потребительского рынка.
Главный вопрос для Apple состоит в том, достаточно ли просто физически перенести производства из Китая в другие страны, чтобы избежать проблем в будущем. Ведь, несмотря на то что бигтех стал производить больше гаджетов за пределами Китая, ему сложнее снизить зависимость от компаний, контролируемых китайскими структурами.
За последние два десятилетия, оказавшиеся чрезвычайно успешными для Apple, выручка бигтеха выросла в 70 раз, стоимость акций – в 600 раз, а капитализация достигла $2,4 трлн. И всему этому компания во многом обязана взаимодействию с Китаем. В Apple сделали ставку на китайские заводы, которые сейчас производят более 90% ее продукции. И на потребителей из Поднебесной, которые в некоторые годы приносили Apple до четверти дохода. Тем не менее экономические и геополитические изменения вынуждают компанию все больше отдаляться от Китая.
📍 Причины возможного ухода из Китая
Два десятилетия назад фирмам, работающим в сфере легкой промышленности, пришлось выводить производства за пределы Китая. Это был ответ на эпидемию атипичной пневмонии, парализовавшую цепочки поставок. SARS ясно дал понять всем, кто работает с Китаем, что нужно переходить на стратегию «Китай + 1». COVID-19 преподал тот же самый урок технологическим фирмам. Так, из-за карантина, введенного в Шанхае в первой половине 2022 года, тайваньская компания Quanta была вынуждена закрыть производство. Именно на нем, как предполагают, собиралась большая часть MacBook. В результате клиентам приходилось ждать своих ноутбуков месяцами. Во многом именно необходимость предотвращения таких перебоев стоит за перестройкой Apple цепочки поставок.
Другой мотив состоит в том, чтобы сдержать рост издержек. За последние десять лет средняя зарплата в Китае удвоилась, что прямиком влияет на стоимость производства в сторону удорожания.
Последняя, но наиболее важная причина изменений в Apple связана с геополитикой. Из–за роста напряженности в отношениях с США Китай становится все более неудобным местом для ведения бизнеса. Болезненность, с которой Китай отстаивает свои политические интересы, добавляет сложностей. В частности, сообщалось, что этим летом в Apple вынуждены были просить тайваньских производителей печатать на устройствах «Сделано в китайском Тайбэе», чтобы избежать конфликта с таможенниками КНР. В свою очередь США стали активнее бороться с китайским технологическим сектором. 7 октября американцам запретили работать на некоторых производителей микросхем из Поднебесной. В тот же день 30 китайских компаний были включены в список «непроверенных» фирм, о которых официальные органы не могут получить достаточно информации.
С чем еще сотрудничает фруктовый гигант
Долгое время помехой для работы с индийскими подрядчиками была плохая инфраструктура с плохими дорогами и ненадежной электросетью. Однако сейчас ситуация улучшается, а правительство Индии еще и предлагает субсидии. Во Вьетнаме действуют налоговые льготы и каникулы, а также соглашения о свободной торговле, в том числе недавно подписанное с Европейским союзом.
Кроме того, в Apple рассчитывают на увеличение продаж среди местных жителей. Особенно это применимо к Индии, второму по величине рынку смартфонов в мире. Гаджеты Apple слишком дороги для большинства индийцев, но положение дел постепенно меняется. В июле в Apple сообщили, что за второй квартал ее доходы в Индии почти удвоились в годовом исчислении. В основном благодаря продажам iPhone. И это снижает важность Китая в качестве потребительского рынка.
Главный вопрос для Apple состоит в том, достаточно ли просто физически перенести производства из Китая в другие страны, чтобы избежать проблем в будущем. Ведь, несмотря на то что бигтех стал производить больше гаджетов за пределами Китая, ему сложнее снизить зависимость от компаний, контролируемых китайскими структурами.
📉 Насколько опасен для мировой экономики кризис в КНР
Китай пока остается крупнейшей производственной площадкой мира и главным потребителем сырья, а также экспортером товаров. На данный момент это вторая экономика мира, и проблемы в КНР неизбежно повлияют на другие страны. В то же время можно говорить о том, что часть проблем, а именно снижение экспорта и слабость юаня, связаны с мировыми процессами – замедлением спроса в США и Европе, а также укреплением доллара из–за повышения ставки ФРС. Тем не менее часть экспертов считают, что в нынешней непростой для всего мира ситуации именно экономика Китая находится в самом трудном положении. Даже Илон Маск заявил, что «Китай переживает своего рода рецессию», в основном на рынке недвижимости.
📌 Закончился ли экономический рост в Китае?
Если в предыдущие десятилетия Китай удивлял ростом ВВП, то с 2007 года темпы роста экономики стабильно снижаются, согласно данным Всемирного банка. Очевидно, что прошлогоднего роста 8,1%, связанного с восстановлением после пандемии, страна не достигнет. Аналитики продолжают снижать прогнозы по росту экономики Китая в этом году – на этот раз он составляет 3,3% вместо 3,4%. На следующий год прогноз роста ВВП снижен с 5,1 до 4,9%, а на 2024-й – с 5 до 4,8%. Но некоторые эксперты полагают, что в этом году рост ВВП будет ниже 3%.
Главный экономист Bloomberg Economics и автор книги «Китай: пузырь, который никогда не лопнет» Том Орлик считает, что замедление экономики будет иметь катастрофические последствия для финансовой и экономической системы Китая – наступит кризис и рецессия. Для правящей Коммунистической партии это будет означать переход от легитимности, основанной на всеобщем процветании, к контролю, подкрепленному репрессиями. Для мировых рынков, которые столкнулись с конфликтом на Украине и повышением процентной ставки ФРС США и европейским ЦБ, – это будет шок, который окажется сильнее эффекта от краха Lehman Brothers в 2008 году.
📌 Ждет ли Китай застоя?
Многие годы Китай активно инвестировал государственные деньги в недвижимость и инфраструктуру, что привело к надуванию пузыря в секторе, когда предложение сильно превысило спрос, а застройщики оказались очень закредитованными.
При замедлении экономического роста цены на жилье и коммерческую недвижимость снижаются. Цены на жилье в так называемых городах третьего и четвертого уровня в Китае упали примерно на 15–20% за последние два года. За кризисом в секторе недвижимости, последует «некоторая форма устойчивого финансового застоя». Но даже если это будет не совсем похоже на банковский кризис в западном стиле, сопутствующее падение объемов кредитования в стране все равно станет сдерживать рост.
Недвижимость составляет настолько большую долю экономики Китая, что устойчивый спад может вызвать многолетнюю стагнацию, аналогичную «потерянным десятилетиям» в Японии с 1990 года. Тот факт, что стратегия роста Китая оказывается менее эффективной, означает, что ему необходимо инвестировать больше средств для достижения прежних темпов роста ВВП на душу населения.
Масштаб проблем таков, что даже китайское правительство не может скрыть их последствий, хотя, несомненно, попытается. Китай и мировая экономика сейчас находятся на поворотном этапе. Повышение политической напряженности в сочетании с деглобализацией приведут к замедлению производительности и росту долгосрочной инфляции во всем мире.
Китай пока остается крупнейшей производственной площадкой мира и главным потребителем сырья, а также экспортером товаров. На данный момент это вторая экономика мира, и проблемы в КНР неизбежно повлияют на другие страны. В то же время можно говорить о том, что часть проблем, а именно снижение экспорта и слабость юаня, связаны с мировыми процессами – замедлением спроса в США и Европе, а также укреплением доллара из–за повышения ставки ФРС. Тем не менее часть экспертов считают, что в нынешней непростой для всего мира ситуации именно экономика Китая находится в самом трудном положении. Даже Илон Маск заявил, что «Китай переживает своего рода рецессию», в основном на рынке недвижимости.
📌 Закончился ли экономический рост в Китае?
Если в предыдущие десятилетия Китай удивлял ростом ВВП, то с 2007 года темпы роста экономики стабильно снижаются, согласно данным Всемирного банка. Очевидно, что прошлогоднего роста 8,1%, связанного с восстановлением после пандемии, страна не достигнет. Аналитики продолжают снижать прогнозы по росту экономики Китая в этом году – на этот раз он составляет 3,3% вместо 3,4%. На следующий год прогноз роста ВВП снижен с 5,1 до 4,9%, а на 2024-й – с 5 до 4,8%. Но некоторые эксперты полагают, что в этом году рост ВВП будет ниже 3%.
Главный экономист Bloomberg Economics и автор книги «Китай: пузырь, который никогда не лопнет» Том Орлик считает, что замедление экономики будет иметь катастрофические последствия для финансовой и экономической системы Китая – наступит кризис и рецессия. Для правящей Коммунистической партии это будет означать переход от легитимности, основанной на всеобщем процветании, к контролю, подкрепленному репрессиями. Для мировых рынков, которые столкнулись с конфликтом на Украине и повышением процентной ставки ФРС США и европейским ЦБ, – это будет шок, который окажется сильнее эффекта от краха Lehman Brothers в 2008 году.
📌 Ждет ли Китай застоя?
Многие годы Китай активно инвестировал государственные деньги в недвижимость и инфраструктуру, что привело к надуванию пузыря в секторе, когда предложение сильно превысило спрос, а застройщики оказались очень закредитованными.
При замедлении экономического роста цены на жилье и коммерческую недвижимость снижаются. Цены на жилье в так называемых городах третьего и четвертого уровня в Китае упали примерно на 15–20% за последние два года. За кризисом в секторе недвижимости, последует «некоторая форма устойчивого финансового застоя». Но даже если это будет не совсем похоже на банковский кризис в западном стиле, сопутствующее падение объемов кредитования в стране все равно станет сдерживать рост.
Недвижимость составляет настолько большую долю экономики Китая, что устойчивый спад может вызвать многолетнюю стагнацию, аналогичную «потерянным десятилетиям» в Японии с 1990 года. Тот факт, что стратегия роста Китая оказывается менее эффективной, означает, что ему необходимо инвестировать больше средств для достижения прежних темпов роста ВВП на душу населения.
Масштаб проблем таков, что даже китайское правительство не может скрыть их последствий, хотя, несомненно, попытается. Китай и мировая экономика сейчас находятся на поворотном этапе. Повышение политической напряженности в сочетании с деглобализацией приведут к замедлению производительности и росту долгосрочной инфляции во всем мире.
⚙️ Как в КНР борются с санкциями против IT-сектора
США усилила санкции против технологического сектора Китая, ограничив поставки процессоров и оборудования для их производства. Чипмейкеры замедляют скорость работы процессоров, а также отказываются от дальнейших разработок для обхода ограничений.
📌 Экспортный контроль США
Не так давно Белый дом объявил о новых ограничениях на продажу в Китай компонентов для производства микросхем. Нововведенные ограничения позволяют остановить экспорт передовых технологий ряду китайских технологических компаний и ослабить возможность Китая самостоятельно производить передовые чипы.
Новые меры включают:
✅ Ограничение экспорта из США графических процессоров, используемые для работы приложений искусственного интеллекта, а также чипов.
✅ Запрет на продажу без лицензий для компаний производящих оборудование для современных логических микросхем и микросхем памяти.
✅ Правило прямого иностранного продукта: запрет компаниям из третьих стран продавать подобные микросхемы в Китай, если они изготовлены с использованием американских технологий.
Исходя из слов американских властей, пакет ограничений должен сильно замедлить прогресс китайских военных программ, которые используют суперкомпьютеры для моделирования ядерных взрывов, управления гиперзвуковым оружием и создания передовых сетей для наблюдения за диссидентами и меньшинствами.
📌 Что делать китайским чипмейкерам
Многие аналитики придерживаются мнения, что целью санкций США является замедление технологического сектора КНР. Эксперты сомневаются в том, что США будет выдавать лицензии на продажу оборудования, т.к. в части правила говорится о том, что подобные заявки будут «предположительно, отклонены».
На данный момент Alibaba и стартап Biren Technology корректируют свои проекты передовых чипов для снижения быстродействия и избежания попадания под введенные санкции США. Перед введенным контролем со стороны Соединенных Штатов обе компании провели ряд дорогостоящих испытаний своих микропроцессоров.
Biren является одной из самых сильных компаний в сфере производства полупроводников без собственных мощностей. Biren планировал создать чип, превосходящий по характеристикам графические процессоры от американских NVIDIA и AMD.
Однако компания из-за введенных санкций столкнулась с рядом проблем. Инженеры заявили, что проверить соответствие продукции требованиям сложно из-за неясных правил Вашингтона для расчета ключевого показателя в пороговых значениях для чипов.
Компания начала понижать скорость работы процессора с расчетом на то, что в дальнейшем сможет продолжить получать их от TSMC. Исходя из данных компании, передача первого процессора BR100 достигала 640 Гб/с, но сейчас она была снижена до 576 Гб/с.
Alibaba в скором времени должна представить новый чип, который является первым графическим процессором собственного производства компании.
📍 Кто может занять американскую нишу рынка
Япония и Нидерланды являются главными конкурентами США в сфере производства полупроводникового оборудования. Компании из этих стран могут создавать продукты, не зависящие от американских технологий.
На мировом рынке оборудования для производства микросхем лидируют три компании — американская Applied Materials, ASML из Нидерландов и японская Tokyo Electron.
На Tokyo Electron приходится от 40 до 90% мирового рынка литографического оборудования. Из, примерно, 2 трлн иен ($13,6 млрд) продаж за год, закончившийся в марте 2022 года, четверть пришлась на Китай.
Для нидерландской ASML Китай стал третьим по величине рынком сбыта. В прошлом году объем экспорта в Китай составил 14,7% от общего дохода компании, однако за первый квартал этого года показатель вырос до 34%.
ASML планирует дальше поставлять свое оборудование Китаю, а также инвестировать в него. Однако это может привести к проблемам компании на фоне нового режима экспортного контроля США, т.к. ограничения могут затронуть до 5% портфеля заказов ASML, заявил в октябре генеральный директор Питер Веннинк.
США усилила санкции против технологического сектора Китая, ограничив поставки процессоров и оборудования для их производства. Чипмейкеры замедляют скорость работы процессоров, а также отказываются от дальнейших разработок для обхода ограничений.
📌 Экспортный контроль США
Не так давно Белый дом объявил о новых ограничениях на продажу в Китай компонентов для производства микросхем. Нововведенные ограничения позволяют остановить экспорт передовых технологий ряду китайских технологических компаний и ослабить возможность Китая самостоятельно производить передовые чипы.
Новые меры включают:
✅ Ограничение экспорта из США графических процессоров, используемые для работы приложений искусственного интеллекта, а также чипов.
✅ Запрет на продажу без лицензий для компаний производящих оборудование для современных логических микросхем и микросхем памяти.
✅ Правило прямого иностранного продукта: запрет компаниям из третьих стран продавать подобные микросхемы в Китай, если они изготовлены с использованием американских технологий.
Исходя из слов американских властей, пакет ограничений должен сильно замедлить прогресс китайских военных программ, которые используют суперкомпьютеры для моделирования ядерных взрывов, управления гиперзвуковым оружием и создания передовых сетей для наблюдения за диссидентами и меньшинствами.
📌 Что делать китайским чипмейкерам
Многие аналитики придерживаются мнения, что целью санкций США является замедление технологического сектора КНР. Эксперты сомневаются в том, что США будет выдавать лицензии на продажу оборудования, т.к. в части правила говорится о том, что подобные заявки будут «предположительно, отклонены».
На данный момент Alibaba и стартап Biren Technology корректируют свои проекты передовых чипов для снижения быстродействия и избежания попадания под введенные санкции США. Перед введенным контролем со стороны Соединенных Штатов обе компании провели ряд дорогостоящих испытаний своих микропроцессоров.
Biren является одной из самых сильных компаний в сфере производства полупроводников без собственных мощностей. Biren планировал создать чип, превосходящий по характеристикам графические процессоры от американских NVIDIA и AMD.
Однако компания из-за введенных санкций столкнулась с рядом проблем. Инженеры заявили, что проверить соответствие продукции требованиям сложно из-за неясных правил Вашингтона для расчета ключевого показателя в пороговых значениях для чипов.
Компания начала понижать скорость работы процессора с расчетом на то, что в дальнейшем сможет продолжить получать их от TSMC. Исходя из данных компании, передача первого процессора BR100 достигала 640 Гб/с, но сейчас она была снижена до 576 Гб/с.
Alibaba в скором времени должна представить новый чип, который является первым графическим процессором собственного производства компании.
📍 Кто может занять американскую нишу рынка
Япония и Нидерланды являются главными конкурентами США в сфере производства полупроводникового оборудования. Компании из этих стран могут создавать продукты, не зависящие от американских технологий.
На мировом рынке оборудования для производства микросхем лидируют три компании — американская Applied Materials, ASML из Нидерландов и японская Tokyo Electron.
На Tokyo Electron приходится от 40 до 90% мирового рынка литографического оборудования. Из, примерно, 2 трлн иен ($13,6 млрд) продаж за год, закончившийся в марте 2022 года, четверть пришлась на Китай.
Для нидерландской ASML Китай стал третьим по величине рынком сбыта. В прошлом году объем экспорта в Китай составил 14,7% от общего дохода компании, однако за первый квартал этого года показатель вырос до 34%.
ASML планирует дальше поставлять свое оборудование Китаю, а также инвестировать в него. Однако это может привести к проблемам компании на фоне нового режима экспортного контроля США, т.к. ограничения могут затронуть до 5% портфеля заказов ASML, заявил в октябре генеральный директор Питер Веннинк.
Почему китайский рынок начал расти📈
В начале этого месяца на фоне смягчения антиковидных ограничений бумаги китайских компаний показали интенсивный рост. Также, из-за обещаний в сфере поддержки застройщиков со стороны правительства рост бумаг продолжился с открытия торгов 14 ноября .
В итоге за два торговых дня индекс Hang Seng прибавил 9,5%, CSI 300 вырос на 2,94%, а Hang Seng Tech — на 12,03%.
Зарубежные инвесторы 14 ноября вложили 16,6 млрд юаней ($2,4 млрд) в акции Китая, что является самым большим объемом с декабря 2021 года.
📌 Смягчение политики нулевой терпимости
Власти Китая давно придерживаются жесткого политического контроля в сфере распространения COVID-19 из-за чего происходит экономический спад. Ограничения на путешествия негативно влияют на работу туристического сектора, частые локдауны приводят к падению спроса, необходимость временной остановки производств является причиной снижения выпуска и усугубляет проблемы с цепочкой поставок.
Однако, в этом месяце правительство КНР все-таки решили смягчить ряд ограничений, о чем они сообщили на официальном портале правительства:
• Срок карантина для людей, которые контактировали с зараженными, а также для туристов был сокращен до пяти дней;
• Путешественникам теперь необходимо сдавать один тест на COVID-19 вместо двух;
• Власти перестают отслеживать вторичные контакты— то есть не напрямую с заболевшим, а с контактировавшими с ним;
• Авиакомпании больше не несут ответственность в случае ввоза зараженного человека;
• Разделение районов на группы по риску заражения (высокий и низкий) в то время как, средний уровень упраздняется.
📌 Сектор недвижимости
В конце первой недели этого месяца власти Китая представили новый пакет мер урегулирования кризиса в секторе недвижимости. План включает в себя 16 пунктов, которые направлены на смягчение условий кредитования сектора. Выделим основные моменты:
• Разрешение банкам продлить сроки возвращения кредитов застройщиками;
• Снижение ставки ипотечного кредитования и размера первого взноса;
• Увеличение финансирования за счет выпуска новых облигаций;
• Обеспечение сдачи домов покупателям, которые приобрели жилье до полного завершения строительных работ.
Стоит отметить, что в октябре этого года продажи 100 крупнейших застройщиков сократились на 26,5% по сравнению с прошлым годом. С начала года объем продаж рухнул на 43%.
По словам экспертов Nomura в исследовательском отчете рынок недвижимости еще не показал признаков восстановления. Также они отметили, что последние принятые меры огут оказать «незначительное прямое влияние» на стимулирование покупок жилья и политика нулевой терпимости продолжить давить на на сектор недвижимости.
Экономисты Citi выделили, что регуляторы серьезно меняют позиции относительно застройщиков: от «введения ограничений» к «оказанию поддержки» и от «спасения проектов, но не застройщиков» к «спасению как застройщиков, так и проектов».
📍 Долго ли будет продолжаться ралли?
Директор пекинского инвестиционного банка Chanson Шэнь Мэн считает, что улучшения в секторе недвижимости и снижение ограничительных мер из-за COVID-19 улучшат экономическое настроение на краткосрочной перспективе. Долгосрочные настроения инвесторов будут зависеть от от реализации этой политики и от того, насколько она окажется устойчивой.
Стратеги из Morgan Stanley предлагают внимательно следить за ходом реализации заявленных мер в течение следующих трех-шести месяцев.
В начале этого месяца на фоне смягчения антиковидных ограничений бумаги китайских компаний показали интенсивный рост. Также, из-за обещаний в сфере поддержки застройщиков со стороны правительства рост бумаг продолжился с открытия торгов 14 ноября .
В итоге за два торговых дня индекс Hang Seng прибавил 9,5%, CSI 300 вырос на 2,94%, а Hang Seng Tech — на 12,03%.
Зарубежные инвесторы 14 ноября вложили 16,6 млрд юаней ($2,4 млрд) в акции Китая, что является самым большим объемом с декабря 2021 года.
📌 Смягчение политики нулевой терпимости
Власти Китая давно придерживаются жесткого политического контроля в сфере распространения COVID-19 из-за чего происходит экономический спад. Ограничения на путешествия негативно влияют на работу туристического сектора, частые локдауны приводят к падению спроса, необходимость временной остановки производств является причиной снижения выпуска и усугубляет проблемы с цепочкой поставок.
Однако, в этом месяце правительство КНР все-таки решили смягчить ряд ограничений, о чем они сообщили на официальном портале правительства:
• Срок карантина для людей, которые контактировали с зараженными, а также для туристов был сокращен до пяти дней;
• Путешественникам теперь необходимо сдавать один тест на COVID-19 вместо двух;
• Власти перестают отслеживать вторичные контакты— то есть не напрямую с заболевшим, а с контактировавшими с ним;
• Авиакомпании больше не несут ответственность в случае ввоза зараженного человека;
• Разделение районов на группы по риску заражения (высокий и низкий) в то время как, средний уровень упраздняется.
📌 Сектор недвижимости
В конце первой недели этого месяца власти Китая представили новый пакет мер урегулирования кризиса в секторе недвижимости. План включает в себя 16 пунктов, которые направлены на смягчение условий кредитования сектора. Выделим основные моменты:
• Разрешение банкам продлить сроки возвращения кредитов застройщиками;
• Снижение ставки ипотечного кредитования и размера первого взноса;
• Увеличение финансирования за счет выпуска новых облигаций;
• Обеспечение сдачи домов покупателям, которые приобрели жилье до полного завершения строительных работ.
Стоит отметить, что в октябре этого года продажи 100 крупнейших застройщиков сократились на 26,5% по сравнению с прошлым годом. С начала года объем продаж рухнул на 43%.
По словам экспертов Nomura в исследовательском отчете рынок недвижимости еще не показал признаков восстановления. Также они отметили, что последние принятые меры огут оказать «незначительное прямое влияние» на стимулирование покупок жилья и политика нулевой терпимости продолжить давить на на сектор недвижимости.
Экономисты Citi выделили, что регуляторы серьезно меняют позиции относительно застройщиков: от «введения ограничений» к «оказанию поддержки» и от «спасения проектов, но не застройщиков» к «спасению как застройщиков, так и проектов».
📍 Долго ли будет продолжаться ралли?
Директор пекинского инвестиционного банка Chanson Шэнь Мэн считает, что улучшения в секторе недвижимости и снижение ограничительных мер из-за COVID-19 улучшат экономическое настроение на краткосрочной перспективе. Долгосрочные настроения инвесторов будут зависеть от от реализации этой политики и от того, насколько она окажется устойчивой.
Стратеги из Morgan Stanley предлагают внимательно следить за ходом реализации заявленных мер в течение следующих трех-шести месяцев.
📈 Стоит ли покупать юань: будущее китайской валюты
За этот год для российских инвесторов юань стал основной иностранной валютой, постепенно вытесняя доллар. Однако в России, ориентированной долгое время на Запад, мало знают об устройстве китайской экономики и ее финансовой системы. Стоит отметить, что юань с февраля ослаб почти на 14%.
Такое ослабление может быть вызвано тем, что Китай ориентирован перимущественно на экспорт, и слабая валюта является поддержкой конкурентности. Также Китай нуждается в слабой валюте для преодоления перекосов развития в прошлом и для развития в будущем.
Если рассматривать краткосрочную перспективу, то Си Цзиньпин только что в третий раз подряд возглавил Китай. Ослабление юаня в ответ на новый срок будет плохо выглядеть для Си с репутационной точки зрения. В тоже время Китай является стареющий страной, что дает понимание о нужде крепкого курса в долгосрочной перспективе.
Надежду на крепкую валюту Китай подтверждает словами регулятора и своими политическими действиями. В отличие от западных стран, Китай не начинал экстренно стимулировать свою экономику в ответ на ковид.
Представитель банковского регулятора Китая заявил о том, что долгосрочная тенденция укрепления юаня не изменится, и люди пожалеют о том, что сбрасывают валюту Китая и покупают иностранную валюту.
📌 Риски стабильности юаня
Противостояние в сфере производства полупроводников является ярким проявлением стратегии экономического сдерживания Китая Западом и нарастающей конфронтации между Китаем и США в целом. Это приводит к тому, что западные компании перемещают производства из Китая в Индию, Вьетнам, даже в США.
Долговая нагрузка и структурный дисбаланс вызывает множество вопросов у аналитиков. Высокий рост инвестиций и низкий уровень потребления привел к долговой нагрузке китайского бизнеса, который достиг отметки 270% ВВП. Эта проблема может обернуться финансовым или экономическим кризисом и ослаблением юаня.
Структурные дисбалансы развились из-за многочисленных инвестиций – многие инфраструктурные объекты построены, но не используются, и на рынке недвижимости возник очевидный пузырь. Кроме того, Китай так много экспортирует, что торговый профицит достиг почти 5% ВВП Китая и около 1% ВВП остального мира.
Однако Китай постепенно корректирует свои структурные диспропорции, остужает рынок недвижимости, и пропагандирует политику «общего процветания», направленную на перераспределение богатства от государства и олигархов к обществу.
📍 Вывод
Китаю выгоден крепкий юань в краткосрочной перспективе, на длительном горизонте курс китайской валюты будет зависеть от торговой политики государства. Основным риском для юаня сейчас является геополитика, а именно ухудшение отношений с Западом и конфликт с Тайванем. Однако в ответ на это Китай укрепляет отношения с Востоком и Россией.
За этот год для российских инвесторов юань стал основной иностранной валютой, постепенно вытесняя доллар. Однако в России, ориентированной долгое время на Запад, мало знают об устройстве китайской экономики и ее финансовой системы. Стоит отметить, что юань с февраля ослаб почти на 14%.
Такое ослабление может быть вызвано тем, что Китай ориентирован перимущественно на экспорт, и слабая валюта является поддержкой конкурентности. Также Китай нуждается в слабой валюте для преодоления перекосов развития в прошлом и для развития в будущем.
Если рассматривать краткосрочную перспективу, то Си Цзиньпин только что в третий раз подряд возглавил Китай. Ослабление юаня в ответ на новый срок будет плохо выглядеть для Си с репутационной точки зрения. В тоже время Китай является стареющий страной, что дает понимание о нужде крепкого курса в долгосрочной перспективе.
Надежду на крепкую валюту Китай подтверждает словами регулятора и своими политическими действиями. В отличие от западных стран, Китай не начинал экстренно стимулировать свою экономику в ответ на ковид.
Представитель банковского регулятора Китая заявил о том, что долгосрочная тенденция укрепления юаня не изменится, и люди пожалеют о том, что сбрасывают валюту Китая и покупают иностранную валюту.
📌 Риски стабильности юаня
Противостояние в сфере производства полупроводников является ярким проявлением стратегии экономического сдерживания Китая Западом и нарастающей конфронтации между Китаем и США в целом. Это приводит к тому, что западные компании перемещают производства из Китая в Индию, Вьетнам, даже в США.
Долговая нагрузка и структурный дисбаланс вызывает множество вопросов у аналитиков. Высокий рост инвестиций и низкий уровень потребления привел к долговой нагрузке китайского бизнеса, который достиг отметки 270% ВВП. Эта проблема может обернуться финансовым или экономическим кризисом и ослаблением юаня.
Структурные дисбалансы развились из-за многочисленных инвестиций – многие инфраструктурные объекты построены, но не используются, и на рынке недвижимости возник очевидный пузырь. Кроме того, Китай так много экспортирует, что торговый профицит достиг почти 5% ВВП Китая и около 1% ВВП остального мира.
Однако Китай постепенно корректирует свои структурные диспропорции, остужает рынок недвижимости, и пропагандирует политику «общего процветания», направленную на перераспределение богатства от государства и олигархов к обществу.
📍 Вывод
Китаю выгоден крепкий юань в краткосрочной перспективе, на длительном горизонте курс китайской валюты будет зависеть от торговой политики государства. Основным риском для юаня сейчас является геополитика, а именно ухудшение отношений с Западом и конфликт с Тайванем. Однако в ответ на это Китай укрепляет отношения с Востоком и Россией.
📈 Инвесторы поверили в китайский бигтех
С начала ноября китайский технологический индекс Hang Seng Tech вырос на 20%. Инвесторы верят в китайский бигтех по нескольким причинам.
Во-первых, финансовые показатели китайских IT-компаний радуют. Акции второго по величине онлайн-ретейлера в Китае JD.com и китайского интернет-поисковика Baidu выросли после выхода отчетностей на 3,6% и 3,4% соответственно. Выручка JD.com в третьем квартале выросла на 11,4% и превысила прогнозы. Аналогичный показатель у Baidu вырос на 10%, аналогично превысив ожидания аналитиков.
Второй причиной позитива является информация о том, что власти КНР могут оштрафовать Ant Group более чем на $1 млрд. Это, по мнению участников рынка, положит конец эпохи регулирования IT-отрасли в Китае.
Третья причина — улучшение отношений между США и Китаем и прогресс в проведении аудита китайских компаний американцами.
Тем не менее, многие считают, что этот рост — лишь временный отскок, а не полноценный разворот. По мнению экспертов, риски по-прежнему остаются. Среди них — новый всплеск заболеваемости COVID-19 в стране и дальнейшая борьба США и Китая за лидерство в технологической сфере.
С начала ноября китайский технологический индекс Hang Seng Tech вырос на 20%. Инвесторы верят в китайский бигтех по нескольким причинам.
Во-первых, финансовые показатели китайских IT-компаний радуют. Акции второго по величине онлайн-ретейлера в Китае JD.com и китайского интернет-поисковика Baidu выросли после выхода отчетностей на 3,6% и 3,4% соответственно. Выручка JD.com в третьем квартале выросла на 11,4% и превысила прогнозы. Аналогичный показатель у Baidu вырос на 10%, аналогично превысив ожидания аналитиков.
Второй причиной позитива является информация о том, что власти КНР могут оштрафовать Ant Group более чем на $1 млрд. Это, по мнению участников рынка, положит конец эпохи регулирования IT-отрасли в Китае.
Третья причина — улучшение отношений между США и Китаем и прогресс в проведении аудита китайских компаний американцами.
Тем не менее, многие считают, что этот рост — лишь временный отскок, а не полноценный разворот. По мнению экспертов, риски по-прежнему остаются. Среди них — новый всплеск заболеваемости COVID-19 в стране и дальнейшая борьба США и Китая за лидерство в технологической сфере.
📉 На китайском рынке началась коррекция на фоне протестов
Акции китайских технологических компаний, торгующиеся на биржах в США, начали снижаться на фоне роста числа новых заболевших COVID–19 в Китае и ввода новых карантинных ограничений. В стране прошли митинги с требованием прекратить карантин из-за COVID–19.
Бумаги онлайн-гигантов Alibaba и JD.com в конце прошлой недели потеряли около 4%. Акции производителей электромобилей Nio снизились на 2%, а бумаги Li Auto упали на 4%.
Биржевой фонд KraneShares CSI China Internet Fund, который инвестирует в акции более 40 китайских компаний, работающих в сфере информационных технологий, программного обеспечения и ИТ-услуг, потерял 0,8% – его котировки опустились до $23,8 за бумагу.
📌 Запреты США
На акции китайских технологических компаний также повлияли ограничительные меры США, введенные против китайских технологических гигантов 26 ноября. США запретили ввоз и продажу в стране телекоммуникационного оборудования Huawei и ZTE, ссылаясь на угрозу национальной безопасности.
📍 Кто лучше рынка
При этом акции, наиболее чувствительные к восстановлению экономики, показали динамику лучше рынка: бумаги туристического онлайн-агентства Trip.com и оператора ресторанов Yum China Holdings торговались в плюсе. Спрос на бумаги сохранялся на фоне ожиданий позитивной динамики бумаг в случае более раннего, чем ожидалось, снятия карантинных ограничений в стране, что позитивно отразится на туризме и ресторанном бизнесе.
Эксперты полагают, что Китай откажется от карантинных мер до второго квартала 2023 года, оценивая эту вероятность в 30%. А так же эксперты считают, что выход Китая из политики Covid Zero во втором квартале имеет наибольшую вероятность – около 60%.
Акции китайских технологических компаний, торгующиеся на биржах в США, начали снижаться на фоне роста числа новых заболевших COVID–19 в Китае и ввода новых карантинных ограничений. В стране прошли митинги с требованием прекратить карантин из-за COVID–19.
Бумаги онлайн-гигантов Alibaba и JD.com в конце прошлой недели потеряли около 4%. Акции производителей электромобилей Nio снизились на 2%, а бумаги Li Auto упали на 4%.
Биржевой фонд KraneShares CSI China Internet Fund, который инвестирует в акции более 40 китайских компаний, работающих в сфере информационных технологий, программного обеспечения и ИТ-услуг, потерял 0,8% – его котировки опустились до $23,8 за бумагу.
📌 Запреты США
На акции китайских технологических компаний также повлияли ограничительные меры США, введенные против китайских технологических гигантов 26 ноября. США запретили ввоз и продажу в стране телекоммуникационного оборудования Huawei и ZTE, ссылаясь на угрозу национальной безопасности.
📍 Кто лучше рынка
При этом акции, наиболее чувствительные к восстановлению экономики, показали динамику лучше рынка: бумаги туристического онлайн-агентства Trip.com и оператора ресторанов Yum China Holdings торговались в плюсе. Спрос на бумаги сохранялся на фоне ожиданий позитивной динамики бумаг в случае более раннего, чем ожидалось, снятия карантинных ограничений в стране, что позитивно отразится на туризме и ресторанном бизнесе.
Эксперты полагают, что Китай откажется от карантинных мер до второго квартала 2023 года, оценивая эту вероятность в 30%. А так же эксперты считают, что выход Китая из политики Covid Zero во втором квартале имеет наибольшую вероятность – около 60%.
📈 Ant Group может вернуться к планам IPO
Финтех-компанию Ant Group, дочернюю компанию китайской Alibaba, китайские власти могут оштрафовать на $1 млрд. Штраф, скорее всего, будет наложен за предполагаемые нарушения Ant, связанные с «беспорядочным расширением капитала» и финансовыми рисками. Об этом может быть объявлено уже во втором квартале следующего года.
Несмотря на негативную новость, инвесторы восприняли заявление позитивно. Дело в том, что крупнейший в истории компании штраф может положить конец череде проверок, которые длятся еще с ноября 2020 года. Тогда китайское правительство сорвало IPO Ant Group буквально за день до размещения. В ходе IPO планировалось привлечь $37 млрд, что сделало бы это размещение крупнейшим в истории.
Штраф вероятно позволит компании получить лицензию финансового холдинга и в конечном итоге вернуться к плану по выходу на биржу. Лицензия финансового холдинга наложит на компанию те же ограничения и требования к капиталу, которые действуют для традиционных китайских банков.
Штраф Ant Group станет крупнейшим нормативным наказанием, наложенным на китайскую интернет-компанию с тех пор, как в июле китайский регулятор оштрафовал крупнейшую компанию Didi Global на $1,2 млрд.
Материнская компания финтеха Alibaba Group, в прошлом году получила рекордный штраф в размере 18 миллиардов юаней ($2,51 млрд) за нарушения антимонопольного законодательства. Инвесторы надеются, что этот штраф станет завершением эпохи регулирования китайской IT-сферы, однако пока что это лишь надежды.
Финтех-компанию Ant Group, дочернюю компанию китайской Alibaba, китайские власти могут оштрафовать на $1 млрд. Штраф, скорее всего, будет наложен за предполагаемые нарушения Ant, связанные с «беспорядочным расширением капитала» и финансовыми рисками. Об этом может быть объявлено уже во втором квартале следующего года.
Несмотря на негативную новость, инвесторы восприняли заявление позитивно. Дело в том, что крупнейший в истории компании штраф может положить конец череде проверок, которые длятся еще с ноября 2020 года. Тогда китайское правительство сорвало IPO Ant Group буквально за день до размещения. В ходе IPO планировалось привлечь $37 млрд, что сделало бы это размещение крупнейшим в истории.
Штраф вероятно позволит компании получить лицензию финансового холдинга и в конечном итоге вернуться к плану по выходу на биржу. Лицензия финансового холдинга наложит на компанию те же ограничения и требования к капиталу, которые действуют для традиционных китайских банков.
Штраф Ant Group станет крупнейшим нормативным наказанием, наложенным на китайскую интернет-компанию с тех пор, как в июле китайский регулятор оштрафовал крупнейшую компанию Didi Global на $1,2 млрд.
Материнская компания финтеха Alibaba Group, в прошлом году получила рекордный штраф в размере 18 миллиардов юаней ($2,51 млрд) за нарушения антимонопольного законодательства. Инвесторы надеются, что этот штраф станет завершением эпохи регулирования китайской IT-сферы, однако пока что это лишь надежды.
📝 СПБ Биржа увеличивает число китайских акций
Сегодня СПБ Биржа начнет торги акциями 21 нового эмитента с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже (HKEX). В итоге число китайский акций на бирже вырастет до 79.
Инвесторам будут доступны бумаги компаний из восьми новых секторов китайской экономики, а общее количество представленных отраслей увеличится до 35. Среди новых акций появятся бумаги Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank Corporation, Bank of China и China Merchants Bank.
На бирже также появятся акции китайского страхового конгломерата Ping An Insurance (Group) Company, энергетического гиганта Sinopec (China Petroleum & Chemical Corporation) и инвестиционной корпорации CITIC. Общая рыночная капитализация которых составляет 4,25 трлн гонконгских долларов (около $545,9 млрд).
Гонконгские ценные бумаги, торгуемые на бирже SPB, включены в гонконгский индекс Hang Seng. В соответствии с действующим законодательством они включены в перечень индексов, утвержденных Банком России, поэтому такие ценные бумаги доступны для покупки неквалифицированными инвесторами.
На СПБ бирже торги китайскими ценными бумагами проходят с 08:00 до 18:00 по МСК. Ранее глава СПБ биржи Роман Горюнов сообщил, что платформа ожидает реализации торговых планов с 05:00 по МСК, чтобы охватить всю торговую сессию Гонконгской биржи.
Сегодня СПБ Биржа начнет торги акциями 21 нового эмитента с первичным листингом на Гонконгской фондовой бирже (HKEX). В итоге число китайский акций на бирже вырастет до 79.
Инвесторам будут доступны бумаги компаний из восьми новых секторов китайской экономики, а общее количество представленных отраслей увеличится до 35. Среди новых акций появятся бумаги Industrial and Commercial Bank of China, China Construction Bank Corporation, Bank of China и China Merchants Bank.
На бирже также появятся акции китайского страхового конгломерата Ping An Insurance (Group) Company, энергетического гиганта Sinopec (China Petroleum & Chemical Corporation) и инвестиционной корпорации CITIC. Общая рыночная капитализация которых составляет 4,25 трлн гонконгских долларов (около $545,9 млрд).
Гонконгские ценные бумаги, торгуемые на бирже SPB, включены в гонконгский индекс Hang Seng. В соответствии с действующим законодательством они включены в перечень индексов, утвержденных Банком России, поэтому такие ценные бумаги доступны для покупки неквалифицированными инвесторами.
На СПБ бирже торги китайскими ценными бумагами проходят с 08:00 до 18:00 по МСК. Ранее глава СПБ биржи Роман Горюнов сообщил, что платформа ожидает реализации торговых планов с 05:00 по МСК, чтобы охватить всю торговую сессию Гонконгской биржи.
📈 Ноябрь стал лучшим месяцем для китайских акций с 1990-х годов
Согласно подсчету Bloomberg, ноябрь стал лучшим месяцем для азиатского фондового рынка с конца 1990-х годов. Индекс MSCI Asia Pacific, включающий акции 14 стран Азиатско-Тихоокеанского региона, вырос на 14%. В том числе китайские акции с листингом на биржах в США в ноябре подорожали более чем на $177 млрд.
Индекс Nasdaq Golden Dragon China в конце ноября показал сильный рост в 8,73% до 6548,4 пункта, однако к концу торговой сессии снизился до 6505,74 пунктов. За месяц индекс прибавил почти 40%, и это является рекордом за 17 лет его существования.
Управляющие активами утверждают, что ноябрьский рост азиатских индексов — это только начало положительной тенденции. Азиатские рынки продолжат доминировать в 2023 году после того, как регион несколько месяцев отставал от сопоставимых мировых рынков роста.
По словам портфельного менеджера Nikko Asset Management Питера Монсона, азиатский рынок обладает сильным балансом на суверенном и корпоративном уровне. Также, в странах азии присутствует осмотрительная политика и позитивные структурные реформы в нескольких ключевых странах.
Тайваньский индекс TWSE прибавил 15%. Такой рост обусловлен тем, что на фоне ослабления напряженности между Китаем и США иностранные инвесторы, в том числе и Баффет, сделали ставку на производителей микросхем.
Ослабление карантинных ограничений в Китае вернуло интерес к китайским активам среди инвесторов. Также, позитивным моментом стала поддержка сектора недвижимости со стороны властей КНР. В итоге индекс Hang Seng в ноябре вырос более чем на 24%, что является рекордом с 1998 года. Индекс Hang Seng China Enterprises Index за месяц поднялся на 26%, что опять же является самым большим ростом с 2003 года. Лидерами роста среди компонентов Nasdaq Golden Dragon China стали Bilibili, JD.com и Pinduoduo — бумаги каждой из них за месяц взлетели минимум на 45%
Аналитики Goldman Sachs ожидают дальнейшего роста акций в Китае и Южной Корее. По оценке банка, китайские власти начнут ослаблять ограничения во втором квартале 2023 года. Morgan Stanley прогнозирует 14-процентный рост индекса MSCI China на следующий год.
Согласно подсчету Bloomberg, ноябрь стал лучшим месяцем для азиатского фондового рынка с конца 1990-х годов. Индекс MSCI Asia Pacific, включающий акции 14 стран Азиатско-Тихоокеанского региона, вырос на 14%. В том числе китайские акции с листингом на биржах в США в ноябре подорожали более чем на $177 млрд.
Индекс Nasdaq Golden Dragon China в конце ноября показал сильный рост в 8,73% до 6548,4 пункта, однако к концу торговой сессии снизился до 6505,74 пунктов. За месяц индекс прибавил почти 40%, и это является рекордом за 17 лет его существования.
Управляющие активами утверждают, что ноябрьский рост азиатских индексов — это только начало положительной тенденции. Азиатские рынки продолжат доминировать в 2023 году после того, как регион несколько месяцев отставал от сопоставимых мировых рынков роста.
По словам портфельного менеджера Nikko Asset Management Питера Монсона, азиатский рынок обладает сильным балансом на суверенном и корпоративном уровне. Также, в странах азии присутствует осмотрительная политика и позитивные структурные реформы в нескольких ключевых странах.
Тайваньский индекс TWSE прибавил 15%. Такой рост обусловлен тем, что на фоне ослабления напряженности между Китаем и США иностранные инвесторы, в том числе и Баффет, сделали ставку на производителей микросхем.
Ослабление карантинных ограничений в Китае вернуло интерес к китайским активам среди инвесторов. Также, позитивным моментом стала поддержка сектора недвижимости со стороны властей КНР. В итоге индекс Hang Seng в ноябре вырос более чем на 24%, что является рекордом с 1998 года. Индекс Hang Seng China Enterprises Index за месяц поднялся на 26%, что опять же является самым большим ростом с 2003 года. Лидерами роста среди компонентов Nasdaq Golden Dragon China стали Bilibili, JD.com и Pinduoduo — бумаги каждой из них за месяц взлетели минимум на 45%
Аналитики Goldman Sachs ожидают дальнейшего роста акций в Китае и Южной Корее. По оценке банка, китайские власти начнут ослаблять ограничения во втором квартале 2023 года. Morgan Stanley прогнозирует 14-процентный рост индекса MSCI China на следующий год.
📈 Россия наращивает товарооборот с Китаем
За 11 месяцев 2022 года товарооборот России и Китая вырос на 32% — до рекордных $172 млрд. Китай увеличил поставки в РФ на 13,4%, до $67,3 млрд, а Россия в Китай — на 47,5%, до $105 млрд. Для сравнения, за весь 2021 год товарооборот между странами составил $147 млрд.
Вице-премьер РФ Дмитрий Чернышенко заявлял, что на данный момент стоит задача преодолеть отметку в $175 млрд по итогам года. Вероятно, цель будет перевыполнена. Также ранее лидеры России и Китая поставили задачу удвоить товарооборот между двумя странами, довести его до 200 миллиардов к 2024 году.
Росту товарооборота способствуют заключение новых контрактов и развитие логистической системы между странами. Так, система трансграничной логистики между Россией и КНР в этом году стала эффективнее благодаря завершению строительства автомобильного моста через Амур в районе городов Благовещенск и Хэйхэ в июне и железнодорожного мостового перехода Нижнеленинское – Тунцзян в ноябре.
Китай является главным торговым партнером России — на него приходится около 20% товарооборота страны. При этом для Китая Россия не входит даже в тройку крупнейших внешнеторговых партнеров. По итогам первых 10 месяцев странами, с которыми у Китая наиболее крупный товарооборот, стали государства ЕС ($711,3 млрд), США ($639,8) и страны Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН, $639,8 млрд).
За 11 месяцев 2022 года товарооборот России и Китая вырос на 32% — до рекордных $172 млрд. Китай увеличил поставки в РФ на 13,4%, до $67,3 млрд, а Россия в Китай — на 47,5%, до $105 млрд. Для сравнения, за весь 2021 год товарооборот между странами составил $147 млрд.
Вице-премьер РФ Дмитрий Чернышенко заявлял, что на данный момент стоит задача преодолеть отметку в $175 млрд по итогам года. Вероятно, цель будет перевыполнена. Также ранее лидеры России и Китая поставили задачу удвоить товарооборот между двумя странами, довести его до 200 миллиардов к 2024 году.
Росту товарооборота способствуют заключение новых контрактов и развитие логистической системы между странами. Так, система трансграничной логистики между Россией и КНР в этом году стала эффективнее благодаря завершению строительства автомобильного моста через Амур в районе городов Благовещенск и Хэйхэ в июне и железнодорожного мостового перехода Нижнеленинское – Тунцзян в ноябре.
Китай является главным торговым партнером России — на него приходится около 20% товарооборота страны. При этом для Китая Россия не входит даже в тройку крупнейших внешнеторговых партнеров. По итогам первых 10 месяцев странами, с которыми у Китая наиболее крупный товарооборот, стали государства ЕС ($711,3 млрд), США ($639,8) и страны Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН, $639,8 млрд).
📈 В Morgan Stanley ждут роста китайских акций
По мнению Morgan Stanley, китайские акции будут расти сильнее чем бумаги с других рынков, в том числе и мировых лидеров. Аналитики делают такой вывод поскольку смелые шаги Пекина по отмене ковидных ограничений позитивно влияют на восстановление экономики.
По словам экспертов, помимо ослабления жесткой политики в борьбе с COVID-19, поддержку китайскому фондовому рынку могут оказывать и другие факторы. К таким факторам относятся, в частности, запланированный визит госсекретаря США Энтони Блинкена в Китай и организация экономической конференции, которая разъяснит неприятие Китаем политики «нулевой терпимости» к COVID-19. Кроме того, в декабре Наблюдательный совет публичных компаний США (PCAOB) завершит аудит китайских компаний.
На этой неделе в Morgan Stanley заявили, что благодаря смягчению антиковидных ограничений и росту деловой активности в стране китайские акции в 2023 году покажут сильный рост.
Также стратеги выделили, что среднесуточный оборот китайского индекса ChiNext и всех акций класса А, торгуемых на материковой части, увеличился на 25% и 19%.
В то же время эксперты напомнили, что позитивные эффекты от перечисленных факторов проявятся только во второй половине 2023 года. При этом в течение всего следующего года волатильность на китайском рынке сохранится из-за резких колебаний настроений инвесторов между чрезмерным оптимизмом в отношении быстрого открытия экономики и разочарованием в отношении медленного отказа от антиковидных ограничений.
По мнению Morgan Stanley, китайские акции будут расти сильнее чем бумаги с других рынков, в том числе и мировых лидеров. Аналитики делают такой вывод поскольку смелые шаги Пекина по отмене ковидных ограничений позитивно влияют на восстановление экономики.
По словам экспертов, помимо ослабления жесткой политики в борьбе с COVID-19, поддержку китайскому фондовому рынку могут оказывать и другие факторы. К таким факторам относятся, в частности, запланированный визит госсекретаря США Энтони Блинкена в Китай и организация экономической конференции, которая разъяснит неприятие Китаем политики «нулевой терпимости» к COVID-19. Кроме того, в декабре Наблюдательный совет публичных компаний США (PCAOB) завершит аудит китайских компаний.
На этой неделе в Morgan Stanley заявили, что благодаря смягчению антиковидных ограничений и росту деловой активности в стране китайские акции в 2023 году покажут сильный рост.
Также стратеги выделили, что среднесуточный оборот китайского индекса ChiNext и всех акций класса А, торгуемых на материковой части, увеличился на 25% и 19%.
В то же время эксперты напомнили, что позитивные эффекты от перечисленных факторов проявятся только во второй половине 2023 года. При этом в течение всего следующего года волатильность на китайском рынке сохранится из-за резких колебаний настроений инвесторов между чрезмерным оптимизмом в отношении быстрого открытия экономики и разочарованием в отношении медленного отказа от антиковидных ограничений.
🏦 Куда вложить юани в 2022 году?
Западные санкции и валютные ограничения, затронувшие доллары, евро, фунты стерлингов и ряд других валют, привели к росту популярности в России «дружественных» валют. По данным Банка России, в октябре 2022 года на биржевом рынке доля валют дружественных стран, преимущественно юаня, выросла до 31% от всего объема торгов. В сентябре она составляла 27%.
Депозиты в иностранных валютах традиционно используются для диверсификации портфеля сбережений. Но инвесторам, размещающих средства на таких вкладах, учитывать волатильность зарубежных валют и возможность изменения их курса.
📌 Прогноз курса юаня
Устоявшаяся парадигма, что вклады в иностранных валютах интересны не только доходностью, обозначенной договором, но и тем, что дают рост стоимости самой этой валюты, в случае с китайским юанем может не сработать. За последний год, с середины ноября 2021 года по середину ноября 2022 года, юань относительно рубля подешевел на 25%, с ₽11,45 до ₽8,55 за юань. С 1 сентября курс юаня по отношению к рублю держится в диапазоне ₽7,91–8,59 за юань, согласно данным Мосбиржи.
Эксперты по фондовому рынку обозначили среднесрочный прогнозный курс CNY/RUB в диапазоне ₽8,3–8,73 за юань.
Дополнительно они отмечают что рассчитывать на рост курса юаня можно только в теории, но вместе с тем необходимо учитывать возможные риски снижения стоимости юаня. В то же время на рынке существуют депозиты, которые дают возможность пополнять их в течение определенного срока – например, трех, шести месяцев или одного года. Изменение курса валюты в эти периоды позволит вкладчикам принимать гибкие решения о дальнейшем инвестировании денежных средств в сберегательный продукт.
📌 Разбор основных вкладов в юанях
На фоне растущего спроса на валюту КНР перед инвесторами стоит задача найти инструменты для управления юаневой ликвидностью. Традиционно консервативный инструмент для неквалифицированных инвесторов – банковский вклад. По данным на начало ноября, вклад или накопительный счет в китайской валюте можно было открыть в 37 банках.
Наиболее выгодные условия вклада, из основных крупных банков предоставляет Тинькофф Банк со ставкой 1,51-1,52% годовых, сроком 12-24 мес. и минимальной суммой 5 тыс. юаней.
В остальных банках эффективные ставки, то есть с учетом капитализации процентов, по вкладам и накопительным счетам в юанях варьируются в диапазоне 0,01–2,47% годовых. Чем выше ставка, тем выше минимальный порог входа.
📌 Сравнение облигаций и вкладов
Диапазон средневзвешенной доходности юаневых облигаций на Мосбирже составляет 3,45–4,07% годовых, согласно данным индекса Мосбиржи облигаций, номинированных в китайских юанях (RUCNYTR), которые предоставила пресс-служба торговой площадки. Самая низкая купонная доходность в бумагах, которые обращаются на вторичном рынке, составляет 3,05%, самая высокая – 4,15%.
Главный плюс облигаций в юанях по сравнению с вкладом – более высокая доходность и высокая ликвидность, в любой момент времени инвестор может продать или, наоборот, приобрести облигации, зафиксировав необходимую доходность.
Дополнительно эксперты к преимуществам юаневых облигаций относяят тот факт, что их номинал в «дружественной» валюте, в которой заметно ниже инфраструктурные риски, присущие валютам недружественных стран. «Купонная доходность облигаций варьируется в диапазоне 3,05–4,15%, это выше, чем рост цен (CPI) в Китае, где по состоянию на октябрь инфляция составила 2,1%. Значение ниже, чем в России и ряде западных стран», – добавляют они.
Также эксперты напомнили, что, несмотря на то что доходность таких облигаций окажется выше ставки по банковскому вкладу в юанях, для ее получения, скорее всего, придется держать бумагу до погашения, так как в период ее обращения ее цена может сильно меняться в любую сторону.
Западные санкции и валютные ограничения, затронувшие доллары, евро, фунты стерлингов и ряд других валют, привели к росту популярности в России «дружественных» валют. По данным Банка России, в октябре 2022 года на биржевом рынке доля валют дружественных стран, преимущественно юаня, выросла до 31% от всего объема торгов. В сентябре она составляла 27%.
Депозиты в иностранных валютах традиционно используются для диверсификации портфеля сбережений. Но инвесторам, размещающих средства на таких вкладах, учитывать волатильность зарубежных валют и возможность изменения их курса.
📌 Прогноз курса юаня
Устоявшаяся парадигма, что вклады в иностранных валютах интересны не только доходностью, обозначенной договором, но и тем, что дают рост стоимости самой этой валюты, в случае с китайским юанем может не сработать. За последний год, с середины ноября 2021 года по середину ноября 2022 года, юань относительно рубля подешевел на 25%, с ₽11,45 до ₽8,55 за юань. С 1 сентября курс юаня по отношению к рублю держится в диапазоне ₽7,91–8,59 за юань, согласно данным Мосбиржи.
Эксперты по фондовому рынку обозначили среднесрочный прогнозный курс CNY/RUB в диапазоне ₽8,3–8,73 за юань.
Дополнительно они отмечают что рассчитывать на рост курса юаня можно только в теории, но вместе с тем необходимо учитывать возможные риски снижения стоимости юаня. В то же время на рынке существуют депозиты, которые дают возможность пополнять их в течение определенного срока – например, трех, шести месяцев или одного года. Изменение курса валюты в эти периоды позволит вкладчикам принимать гибкие решения о дальнейшем инвестировании денежных средств в сберегательный продукт.
📌 Разбор основных вкладов в юанях
На фоне растущего спроса на валюту КНР перед инвесторами стоит задача найти инструменты для управления юаневой ликвидностью. Традиционно консервативный инструмент для неквалифицированных инвесторов – банковский вклад. По данным на начало ноября, вклад или накопительный счет в китайской валюте можно было открыть в 37 банках.
Наиболее выгодные условия вклада, из основных крупных банков предоставляет Тинькофф Банк со ставкой 1,51-1,52% годовых, сроком 12-24 мес. и минимальной суммой 5 тыс. юаней.
В остальных банках эффективные ставки, то есть с учетом капитализации процентов, по вкладам и накопительным счетам в юанях варьируются в диапазоне 0,01–2,47% годовых. Чем выше ставка, тем выше минимальный порог входа.
📌 Сравнение облигаций и вкладов
Диапазон средневзвешенной доходности юаневых облигаций на Мосбирже составляет 3,45–4,07% годовых, согласно данным индекса Мосбиржи облигаций, номинированных в китайских юанях (RUCNYTR), которые предоставила пресс-служба торговой площадки. Самая низкая купонная доходность в бумагах, которые обращаются на вторичном рынке, составляет 3,05%, самая высокая – 4,15%.
Главный плюс облигаций в юанях по сравнению с вкладом – более высокая доходность и высокая ликвидность, в любой момент времени инвестор может продать или, наоборот, приобрести облигации, зафиксировав необходимую доходность.
Дополнительно эксперты к преимуществам юаневых облигаций относяят тот факт, что их номинал в «дружественной» валюте, в которой заметно ниже инфраструктурные риски, присущие валютам недружественных стран. «Купонная доходность облигаций варьируется в диапазоне 3,05–4,15%, это выше, чем рост цен (CPI) в Китае, где по состоянию на октябрь инфляция составила 2,1%. Значение ниже, чем в России и ряде западных стран», – добавляют они.
Также эксперты напомнили, что, несмотря на то что доходность таких облигаций окажется выше ставки по банковскому вкладу в юанях, для ее получения, скорее всего, придется держать бумагу до погашения, так как в период ее обращения ее цена может сильно меняться в любую сторону.