🔎 Когда инфляция в США пойдет на спад?
Эксперты надеются, что мартовский уровень инфляции в США окажется пиковым, после чего цены начнут постепенно снижаться. Главный показатель инфляции в стране – индекс потребительских цен (CPI) – в марте вырос до 8,5%. Однако базовый CPI (инфляция без учета цен на продукты и энергию) увеличился на 0,3% за месяц, что ниже ожиданий рынка на 0,5%. Рост показателя в годовом исчислении на уровне 6,5% соответствует прогнозам.
📌 Аналитики следят за изменением цен
В марте стоимость подержанных легковых и грузовых автомобилей снизилась на 3,8%, но в годовом исчислении рост все равно серьезный – на 35,3% по сравнению с 2021 годом. Хотя отмечается, что цены на сырьевые товары без учета продовольствия и энергоносителей снизились на 0,4%. В то же время цены на продукты, жилье, одежду, услуги, за исключением энергии и медицинского обслуживания, продолжают расти. Транспортные услуги за месяц подорожали на 2%.
Для борьбы с инфляцией ФРС уже начала повышать ставку. Рост цен не только в США, но и по всему миру считается одним из факторов, который может привести к глобальной рецессии. Экономисты ожидают, что инфляция в США вернется к уровню 5,7% уже в четвертом квартале. Но даже такой уровень – это примерно в три раза выше, чем в годы, предшествовавшие пандемии.
Аналитики предполагают, что напряжение в цепочках поставок скоро начнет ослабевать, а наиболее сильная составляющая инфляции – рост стоимости товаров – замедлится. Хотя энергетический сектор продолжает стимулировать рост цен, главный экономист по США Societe Generale Стивен Галлахер считает, что цены на другие товары близки к своему выравниванию.
Отмечается, что высокими остаются цены на аренду жилья, а цены в секторе услуг выросли на 4% и продолжают ускоряться. Цены на услуги в ближайшие месяцы, вероятно, будут демонстрировать некоторую волатильность, поскольку компаниям приходится приспосабливаться к новым уровням спроса.
📌 Влияние на инфляцию США геополитики и Китая
Несмотря на то что американские экономисты становятся все более оптимистичными в отношении общей инфляции, в ближайшие месяцы серьезные риски для дальнейшего прогнозирования сосредоточены за пределами США. Первое – это спецоперация России на Украине, которая влияет на рост цен на сырьевых рынках. Второе – новые локдауны в Китае, где сосредоточено большинство мировых заводов. Ситуация с инфляцией ухудшится, если цены на энергоносители снова подскочат, еще больше подорожают продукты, а проблемы в цепочке поставок усугубятся.
Эксперты надеются, что мартовский уровень инфляции в США окажется пиковым, после чего цены начнут постепенно снижаться. Главный показатель инфляции в стране – индекс потребительских цен (CPI) – в марте вырос до 8,5%. Однако базовый CPI (инфляция без учета цен на продукты и энергию) увеличился на 0,3% за месяц, что ниже ожиданий рынка на 0,5%. Рост показателя в годовом исчислении на уровне 6,5% соответствует прогнозам.
📌 Аналитики следят за изменением цен
В марте стоимость подержанных легковых и грузовых автомобилей снизилась на 3,8%, но в годовом исчислении рост все равно серьезный – на 35,3% по сравнению с 2021 годом. Хотя отмечается, что цены на сырьевые товары без учета продовольствия и энергоносителей снизились на 0,4%. В то же время цены на продукты, жилье, одежду, услуги, за исключением энергии и медицинского обслуживания, продолжают расти. Транспортные услуги за месяц подорожали на 2%.
Для борьбы с инфляцией ФРС уже начала повышать ставку. Рост цен не только в США, но и по всему миру считается одним из факторов, который может привести к глобальной рецессии. Экономисты ожидают, что инфляция в США вернется к уровню 5,7% уже в четвертом квартале. Но даже такой уровень – это примерно в три раза выше, чем в годы, предшествовавшие пандемии.
Аналитики предполагают, что напряжение в цепочках поставок скоро начнет ослабевать, а наиболее сильная составляющая инфляции – рост стоимости товаров – замедлится. Хотя энергетический сектор продолжает стимулировать рост цен, главный экономист по США Societe Generale Стивен Галлахер считает, что цены на другие товары близки к своему выравниванию.
Отмечается, что высокими остаются цены на аренду жилья, а цены в секторе услуг выросли на 4% и продолжают ускоряться. Цены на услуги в ближайшие месяцы, вероятно, будут демонстрировать некоторую волатильность, поскольку компаниям приходится приспосабливаться к новым уровням спроса.
📌 Влияние на инфляцию США геополитики и Китая
Несмотря на то что американские экономисты становятся все более оптимистичными в отношении общей инфляции, в ближайшие месяцы серьезные риски для дальнейшего прогнозирования сосредоточены за пределами США. Первое – это спецоперация России на Украине, которая влияет на рост цен на сырьевых рынках. Второе – новые локдауны в Китае, где сосредоточено большинство мировых заводов. Ситуация с инфляцией ухудшится, если цены на энергоносители снова подскочат, еще больше подорожают продукты, а проблемы в цепочке поставок усугубятся.
📝 Отчет Coca-Cola
По итогам первого квартала отчиталась Coca-Cola. Финансовые результаты порадовали инвесторов, ощутимо превысив прогнозы аналитиков. Предлагаем детальнее взглянуть на ключевые моменты.
📌 Финансовые показатели
✅ Выручка выросла на 16% год к году – до $10,5 млрд, а органический рост составил 18% (+7% к прогнозам аналитиков). Рост выручки обусловлен увеличением продаж на 11% и повышением цен на продукцию на 7%.
✅ Операционная маржинальность выросла до 32,5% против 30,2% годом ранее.
✅ Прибыль на акцию выросла на 23% – до $0,64 (+10% к прогнозам аналитиков).
📌 Выручка по регионам
По всем регионам, кроме Азии, выручка показала уверенный рост. Так, в Европе и Африке, Латинской и Северной Америке, Азии рост показателя составил 13%, 34%, 22% и 1% соответственно. В своем отчете KO объявила о приостановке деятельности в РФ и оценила потери в 1–2% от общей выручки.
📌 Дивиденды и долговая нагрузка
Чистый долг компании уменьшился на 4% – до $31,3 млрд. Дивидендная доходность находится на уровне 2,7% годовых.
📌 Вывод
Coca-Cola продемонстрировала уверенный рост продаж и выручки, тем самым показав, что способна противостоять растущей инфляции. Менеджмент компании сохраняет позитивный прогноз по росту прибыли на 5–6% в годовом выражении. Тем не менее, стоит иметь в виду, что сейчас компания оценена почти в 27 годовых прибылей, что на 31% выше среднего по сектору и на 10% выше среднего за последние 5 лет. Акции компании находятся в нашем портфеле с долей в 4% и доходностью в 23,6%. Сохраняем позитивный настрой по компании, однако считаем, что на данный момент Coca-Cola слишком дорого оценена.
По итогам первого квартала отчиталась Coca-Cola. Финансовые результаты порадовали инвесторов, ощутимо превысив прогнозы аналитиков. Предлагаем детальнее взглянуть на ключевые моменты.
📌 Финансовые показатели
✅ Выручка выросла на 16% год к году – до $10,5 млрд, а органический рост составил 18% (+7% к прогнозам аналитиков). Рост выручки обусловлен увеличением продаж на 11% и повышением цен на продукцию на 7%.
✅ Операционная маржинальность выросла до 32,5% против 30,2% годом ранее.
✅ Прибыль на акцию выросла на 23% – до $0,64 (+10% к прогнозам аналитиков).
📌 Выручка по регионам
По всем регионам, кроме Азии, выручка показала уверенный рост. Так, в Европе и Африке, Латинской и Северной Америке, Азии рост показателя составил 13%, 34%, 22% и 1% соответственно. В своем отчете KO объявила о приостановке деятельности в РФ и оценила потери в 1–2% от общей выручки.
📌 Дивиденды и долговая нагрузка
Чистый долг компании уменьшился на 4% – до $31,3 млрд. Дивидендная доходность находится на уровне 2,7% годовых.
📌 Вывод
Coca-Cola продемонстрировала уверенный рост продаж и выручки, тем самым показав, что способна противостоять растущей инфляции. Менеджмент компании сохраняет позитивный прогноз по росту прибыли на 5–6% в годовом выражении. Тем не менее, стоит иметь в виду, что сейчас компания оценена почти в 27 годовых прибылей, что на 31% выше среднего по сектору и на 10% выше среднего за последние 5 лет. Акции компании находятся в нашем портфеле с долей в 4% и доходностью в 23,6%. Сохраняем позитивный настрой по компании, однако считаем, что на данный момент Coca-Cola слишком дорого оценена.
🔎 Стоит ли покупать акции Kinder Morgan?
Kinder Morgan (KMI) – один из энергетических гигантов Северной Америки. Компания владеет и управляет нефте- и газопроводами, а также терминалами. Высокие цены на энергоносители помогли KMI превзойти ожидания аналитиков, однако ее доходы фактически снизились по сравнению с прошлым годом.
📌 Показатели за 1 квартал 2022 года
Выручка KMI в первом квартале 2022 года составила $4,3 млрд, что на 17,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, операционный доход – $1,0 млрд (-84%), транспорт природного газа – в среднем 39,7 трлн BTU в сутки (+2,2%), денежный поток – $1,5 млрд (-37,5%), чистая прибыль – $667 млн (-52,7%).
В таком сравнении результаты выглядят удручающе. Однако на самом деле первый квартал 2021 года вышел для компании феноменальным, так как заморозки в Техасе в феврале 2021 года парализовали конкурентов KMI. А текущие результаты как раз типичны для компании. Кроме того, KMI обеспечивает невероятно стабильные денежные потоки, 94% которых поступает от долгосрочных контрактов. Увеличение объемов транспортировки связано с ростом экспорта СПГ за рубеж, что может стать основным источником роста для KMI.
📌 Растущий спрос на углеводороды
В условиях текущего энергетического кризиса США может стать основным поставщиком СПГ в Азию и Европу. А KMI, обладающая крупнейшей в стране газопроводной сетью, также получит выгоду. Кроме того, компания прорабатывает методы транспортировки природного газа для повышения пропускной способности трубопроводов. KMI заявила, что может ввести новые системы в эксплуатацию к концу 2023 года, если получит контракты на транспортировку дополнительного газа.
Также KMI отметила более высокие, чем год назад, объемы перекачки нефтепродуктов. В первом квартале 2021 года страх перед коронавирусом был сильнее, и люди ограничивали свои поездки. А в течение года страх постепенно прошел, люди начали возвращаться к обычной жизни. Спрос на нефтепродукты вырос и, вероятно, продолжит эту тенденцию, принося прибыль KMI.
📌 Возобновляемая энергетика
Повестка ESG актуальная и для KMI. Одна из областей развития компании – возобновляемый природный газ, который производится из биогаза, выделяемого при разложении органических веществ. Три проекта KMI по возобновляемому природному газу строятся на свалках (богатый источник разлагающихся органических веществ) в штате Индиана. Компания рассчитывает начать получать прибыль в первом квартале 2023 года.
📌 Долговая нагрузка
Инвесторов беспокоит высокая долговая нагрузка компании, а в первом квартале она увеличилась. Отношение Чистый долг/EBITDA, которое показывает, сколько лет потребуется компании для полного погашения долга, достигло 4.4x. На конец 2021 года этот показатель составлял 3.9x.
📌 Дивиденды
Компания платит привлекательно высокие дивиденды: на конец апреля доходность достигла 6%. Кроме того, KMI уже достаточно долго ежегодно их повышает. При этом выплаты выглядят довольно устойчивыми с коэффициентом покрытия дивидендов 2.3x: распределяемый денежный поток в первом квартале составил $1,5 млрд, из которых на выплаты уйдет примерно $0,6 млрд.
📌 Вывод
Последние результаты компании технически оказались хуже, чем в прошлом году. Однако KMI продолжает демонстрировать не только привычную стабильность, но и хорошие перспективы роста. KMI, вероятно, будет расти медленнее компаний из других секторов рынка. Однако она выглядит привлекательно для инвестора, избегающего риска и ищущего хороший источник дохода.
Kinder Morgan (KMI) – один из энергетических гигантов Северной Америки. Компания владеет и управляет нефте- и газопроводами, а также терминалами. Высокие цены на энергоносители помогли KMI превзойти ожидания аналитиков, однако ее доходы фактически снизились по сравнению с прошлым годом.
📌 Показатели за 1 квартал 2022 года
Выручка KMI в первом квартале 2022 года составила $4,3 млрд, что на 17,6% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, операционный доход – $1,0 млрд (-84%), транспорт природного газа – в среднем 39,7 трлн BTU в сутки (+2,2%), денежный поток – $1,5 млрд (-37,5%), чистая прибыль – $667 млн (-52,7%).
В таком сравнении результаты выглядят удручающе. Однако на самом деле первый квартал 2021 года вышел для компании феноменальным, так как заморозки в Техасе в феврале 2021 года парализовали конкурентов KMI. А текущие результаты как раз типичны для компании. Кроме того, KMI обеспечивает невероятно стабильные денежные потоки, 94% которых поступает от долгосрочных контрактов. Увеличение объемов транспортировки связано с ростом экспорта СПГ за рубеж, что может стать основным источником роста для KMI.
📌 Растущий спрос на углеводороды
В условиях текущего энергетического кризиса США может стать основным поставщиком СПГ в Азию и Европу. А KMI, обладающая крупнейшей в стране газопроводной сетью, также получит выгоду. Кроме того, компания прорабатывает методы транспортировки природного газа для повышения пропускной способности трубопроводов. KMI заявила, что может ввести новые системы в эксплуатацию к концу 2023 года, если получит контракты на транспортировку дополнительного газа.
Также KMI отметила более высокие, чем год назад, объемы перекачки нефтепродуктов. В первом квартале 2021 года страх перед коронавирусом был сильнее, и люди ограничивали свои поездки. А в течение года страх постепенно прошел, люди начали возвращаться к обычной жизни. Спрос на нефтепродукты вырос и, вероятно, продолжит эту тенденцию, принося прибыль KMI.
📌 Возобновляемая энергетика
Повестка ESG актуальная и для KMI. Одна из областей развития компании – возобновляемый природный газ, который производится из биогаза, выделяемого при разложении органических веществ. Три проекта KMI по возобновляемому природному газу строятся на свалках (богатый источник разлагающихся органических веществ) в штате Индиана. Компания рассчитывает начать получать прибыль в первом квартале 2023 года.
📌 Долговая нагрузка
Инвесторов беспокоит высокая долговая нагрузка компании, а в первом квартале она увеличилась. Отношение Чистый долг/EBITDA, которое показывает, сколько лет потребуется компании для полного погашения долга, достигло 4.4x. На конец 2021 года этот показатель составлял 3.9x.
📌 Дивиденды
Компания платит привлекательно высокие дивиденды: на конец апреля доходность достигла 6%. Кроме того, KMI уже достаточно долго ежегодно их повышает. При этом выплаты выглядят довольно устойчивыми с коэффициентом покрытия дивидендов 2.3x: распределяемый денежный поток в первом квартале составил $1,5 млрд, из которых на выплаты уйдет примерно $0,6 млрд.
📌 Вывод
Последние результаты компании технически оказались хуже, чем в прошлом году. Однако KMI продолжает демонстрировать не только привычную стабильность, но и хорошие перспективы роста. KMI, вероятно, будет расти медленнее компаний из других секторов рынка. Однако она выглядит привлекательно для инвестора, избегающего риска и ищущего хороший источник дохода.
📝 Отчет Verizon: отложенный рост
Verizon (VZ) – один из крупнейших американских телекомов. Недавно компания опубликовала отчет, и ее акции рухнули более чем на 5%. Давайте посмотрим, что так расстроило инвесторов.
📌 Основные показатели
✅ Выручка выросла на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $33,6 млрд.
✅ EBITDA снизилась на 3,9% и составила $12,0 млрд.
✅ Чистая прибыль упала на 12,7%, достигнув $4,6 млрд.
📌 Выручка по основным сегментам:
• услуги – $27,2 млрд (-2,5%);
• беспроводное оборудование – $6,3 млрд (+28,2%).
Отчет нельзя назвать сильным. Прирост выручки – на уровне среднего за последнее десятилетие даже с учетом приобретенного в прошлом году Tracfone, который продает бездоговорные предоплаченные услуги связи.
Инвесторов разочаровало падение как финансовых, так и операционных показателей. Если раньше VZ выглядела привлекательнее AT&T, своего главного конкурента, то теперь ситуация изменилась. Количество новых пользователей мобильной сети VZ в этом квартале упало на 36 тыс. По сравнению с T, компания не проводила активных акций и распродаж, упустив возможность прироста.
Verizon продолжает развивать 5G, формируя будущие перспективы. В этом году рынок и руководство VZ не ожидают серьезного роста – всего 0,3%. Однако на 2023 год возлагаются большие надежды, связанные с полноценным развертыванием новой сети 5G, и прогнозируется рост чистой прибыли до 4,5%.
📌 Долг
Отношение Чистый долг/EBITDA незначительно снизилось с 2.9 до 2.8, однако все еще находится выше традиционных 2.3 в более ранние периоды. Высокая долговая нагрузка связана с серьезными капитальными вложениями в строительство инфраструктуры 5G. Кроме того, при свободном денежном потоке в $1 млрд на дивидендные выплаты компания направляет $2,7 млрд.
📌 Дивиденды
Ощутимая долговая нагрузка, безусловно, огорчает инвесторов. Однако компания предлагает довольно высокую дивидендную доходность – 5,3%.
📌 Вывод
Отчет несколько разочаровал инвесторов, однако компания пока остается достаточно устойчивой. Мы надеемся, что Verizon в ближайшее время снизит долговую нагрузку, а масштабное строительство инфраструктуры принесет ожидаемую прибыль. Мы продолжаем держать акции VZ в модельном портфеле. Доля компании в нем в настоящее время составляет 2,4%, а убыток – 8,8%.
Verizon (VZ) – один из крупнейших американских телекомов. Недавно компания опубликовала отчет, и ее акции рухнули более чем на 5%. Давайте посмотрим, что так расстроило инвесторов.
📌 Основные показатели
✅ Выручка выросла на 2,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $33,6 млрд.
✅ EBITDA снизилась на 3,9% и составила $12,0 млрд.
✅ Чистая прибыль упала на 12,7%, достигнув $4,6 млрд.
📌 Выручка по основным сегментам:
• услуги – $27,2 млрд (-2,5%);
• беспроводное оборудование – $6,3 млрд (+28,2%).
Отчет нельзя назвать сильным. Прирост выручки – на уровне среднего за последнее десятилетие даже с учетом приобретенного в прошлом году Tracfone, который продает бездоговорные предоплаченные услуги связи.
Инвесторов разочаровало падение как финансовых, так и операционных показателей. Если раньше VZ выглядела привлекательнее AT&T, своего главного конкурента, то теперь ситуация изменилась. Количество новых пользователей мобильной сети VZ в этом квартале упало на 36 тыс. По сравнению с T, компания не проводила активных акций и распродаж, упустив возможность прироста.
Verizon продолжает развивать 5G, формируя будущие перспективы. В этом году рынок и руководство VZ не ожидают серьезного роста – всего 0,3%. Однако на 2023 год возлагаются большие надежды, связанные с полноценным развертыванием новой сети 5G, и прогнозируется рост чистой прибыли до 4,5%.
📌 Долг
Отношение Чистый долг/EBITDA незначительно снизилось с 2.9 до 2.8, однако все еще находится выше традиционных 2.3 в более ранние периоды. Высокая долговая нагрузка связана с серьезными капитальными вложениями в строительство инфраструктуры 5G. Кроме того, при свободном денежном потоке в $1 млрд на дивидендные выплаты компания направляет $2,7 млрд.
📌 Дивиденды
Ощутимая долговая нагрузка, безусловно, огорчает инвесторов. Однако компания предлагает довольно высокую дивидендную доходность – 5,3%.
📌 Вывод
Отчет несколько разочаровал инвесторов, однако компания пока остается достаточно устойчивой. Мы надеемся, что Verizon в ближайшее время снизит долговую нагрузку, а масштабное строительство инфраструктуры принесет ожидаемую прибыль. Мы продолжаем держать акции VZ в модельном портфеле. Доля компании в нем в настоящее время составляет 2,4%, а убыток – 8,8%.
📝 Отчет AbbVie: потеря патента пугает инвесторов
AbbVie скромно отчиталась по итогам последнего квартала, снизив прогнозы на 2022 год. Инвесторов не успокаивает прогресс двух лекарств, которые должны превысить продажи Humira, патент на который закончится в 2023 году. Давайте детальнее посмотрим, как компания «прошла» первые три месяца 2022.
📌 Финансовые показатели за 1 квартал 2022
✅ Выручка выросла на 4,1% к 1 кварталу 2021 года – до $13,5 млрд, но оказалась на $0,1 млрд ниже ожиданий.
✅ Прибыль на акцию (EPS) выросла на 26% год к году – до $2,5.
Компания снизила прогноз на 2022 год с $14–14,2 до $13,92–14,12 EPS. Однако форвардный P/E составляет ~14x, что ниже, чем у крупных фармацевтических компаний.
📌 Выручка по основным сегментам:
• иммунология – выросла на 6,9% и составила $6,1 млрд;
• онкология – снизилась на 1,6% до $1,6 млрд;
• нейробиология – прибавила 19% и составила $1,5 млрд.
Основное направление бизнеса – иммунология – показало уверенный рост. В США продажи главного препарата компании, Humira, выросли на 2% – до $4 млрд. Международные продажи снизились на 22,6% – до $0,74 млрд. Похожее снижение ожидает и доходы в США после потери патента в 2023 году. Продажи препаратов Skyrizi и Rinvoq, которые должны компенсировать потери доходов от Humira, выросли на 63,7 и 53,6% соответственно. Эти два препарата принесли AbbVie $0,94 млрд и $0,47 млрд.
📌 Долговая нагрузка
Компания еще не отчиталась по форме 10-K по итогам 1 квартала, однако, вероятно, пока приостановила активное погашение долговой нагрузки. Коэффициент NetDebt/EBITDA вырос с 2.3 до 2.4 по итогам 4 квартала 2021 года.
📌 Дивиденды
По итогам 4 квартала AbbVie анонсировала дивиденды в размере $1,41 на акцию, таковыми они остаются до сих пор. Текущая дивидендная доходность – 3,8%. Последние пять лет компания наращивает выплаты в среднем на 17,5% и на протяжении всех девяти лет публичных торгов увеличивает размер дивидендов.
📌 Потеря патента Humira
Патент продажи в США лидирующего препарата компании истекает в 2023 году (в Европе он уже закончился), а значит, AbbVie, вероятно, столкнется со снижением выручки. Несколько лет назад на долю Humira приходилось более 60% общей выручки, но уже сейчас доля снижается за счет роста числа новых препаратов. По прогнозам аналитиков, компания потеряет около 15% общей выручки в 2023 году по этой причине. При этом ожидается, что продажи Skyrizi и Rinvoq, которые нацелены на те же рынки, что и Humira, превысят пиковые продажи ключевого препарата.
📌 Вывод
Отчет AbbVie вышел довольно нейтральным, однако спад котировок отображает сомнения инвесторов относительно того, что компания сможет выполнить все обещания и безболезненно заместить потери доходов в 2023 году. AbbVie сталкивается с проблемами из-за окончания патента Humira, однако успех других препаратов с каждым годом повышает независимость компании от отдельных препаратов – первичная цель фармацевтических компаний. Мы продолжаем держать компанию в портфеле, наслаждаемся 4%-й дивидендной доходностью, хотя и не ожидаем восстановления котировок до предыдущего максимума в $175 в ближайшее время.
AbbVie скромно отчиталась по итогам последнего квартала, снизив прогнозы на 2022 год. Инвесторов не успокаивает прогресс двух лекарств, которые должны превысить продажи Humira, патент на который закончится в 2023 году. Давайте детальнее посмотрим, как компания «прошла» первые три месяца 2022.
📌 Финансовые показатели за 1 квартал 2022
✅ Выручка выросла на 4,1% к 1 кварталу 2021 года – до $13,5 млрд, но оказалась на $0,1 млрд ниже ожиданий.
✅ Прибыль на акцию (EPS) выросла на 26% год к году – до $2,5.
Компания снизила прогноз на 2022 год с $14–14,2 до $13,92–14,12 EPS. Однако форвардный P/E составляет ~14x, что ниже, чем у крупных фармацевтических компаний.
📌 Выручка по основным сегментам:
• иммунология – выросла на 6,9% и составила $6,1 млрд;
• онкология – снизилась на 1,6% до $1,6 млрд;
• нейробиология – прибавила 19% и составила $1,5 млрд.
Основное направление бизнеса – иммунология – показало уверенный рост. В США продажи главного препарата компании, Humira, выросли на 2% – до $4 млрд. Международные продажи снизились на 22,6% – до $0,74 млрд. Похожее снижение ожидает и доходы в США после потери патента в 2023 году. Продажи препаратов Skyrizi и Rinvoq, которые должны компенсировать потери доходов от Humira, выросли на 63,7 и 53,6% соответственно. Эти два препарата принесли AbbVie $0,94 млрд и $0,47 млрд.
📌 Долговая нагрузка
Компания еще не отчиталась по форме 10-K по итогам 1 квартала, однако, вероятно, пока приостановила активное погашение долговой нагрузки. Коэффициент NetDebt/EBITDA вырос с 2.3 до 2.4 по итогам 4 квартала 2021 года.
📌 Дивиденды
По итогам 4 квартала AbbVie анонсировала дивиденды в размере $1,41 на акцию, таковыми они остаются до сих пор. Текущая дивидендная доходность – 3,8%. Последние пять лет компания наращивает выплаты в среднем на 17,5% и на протяжении всех девяти лет публичных торгов увеличивает размер дивидендов.
📌 Потеря патента Humira
Патент продажи в США лидирующего препарата компании истекает в 2023 году (в Европе он уже закончился), а значит, AbbVie, вероятно, столкнется со снижением выручки. Несколько лет назад на долю Humira приходилось более 60% общей выручки, но уже сейчас доля снижается за счет роста числа новых препаратов. По прогнозам аналитиков, компания потеряет около 15% общей выручки в 2023 году по этой причине. При этом ожидается, что продажи Skyrizi и Rinvoq, которые нацелены на те же рынки, что и Humira, превысят пиковые продажи ключевого препарата.
📌 Вывод
Отчет AbbVie вышел довольно нейтральным, однако спад котировок отображает сомнения инвесторов относительно того, что компания сможет выполнить все обещания и безболезненно заместить потери доходов в 2023 году. AbbVie сталкивается с проблемами из-за окончания патента Humira, однако успех других препаратов с каждым годом повышает независимость компании от отдельных препаратов – первичная цель фармацевтических компаний. Мы продолжаем держать компанию в портфеле, наслаждаемся 4%-й дивидендной доходностью, хотя и не ожидаем восстановления котировок до предыдущего максимума в $175 в ближайшее время.
🔎 Стоит ли покупать акции Microsoft после отчета?
Microsoft отчиталась по итогам 3 квартала 2022 года. Компания заявила о растущей выше прогнозов выручке и прибыли, однако все еще остается достаточно дорогой. Посмотрим, насколько интересна к покупке MSFT после выхода отчета.
📌 Финансовые показатели
✅ По итогам 3-го квартала выручка выросла на 18% год к году – до $49,4 млрд (+0,63% к прогнозам).
✅ Чистая прибыль выросла на 8% – до $16,7 млрд.
✅ Прибыль на акцию выросла на 9% и составила $2,22 (+0,98% к прогнозам).
По заявлению менеджмента компании, на долю РФ приходится не более 1% выручки, что говорит о том, что даже при полном отказе Microsoft от деятельности в России доходы значительно не пострадают.
📌 Выручка по сегментам
✅ Выручка в области Productivity and Business Processes выросла на 17% – до $15,8 млрд.
✅ В сегменте Intelligent Cloud выручка выросла на 26% – до $19,1 млрд.
✅ Выручка в More personal Computing выросла на 11% – до $14,1 млрд.
📌 Долговая нагрузка и дивиденды
В плане долга компания чувствует себя достаточно комфортно. Коэффициент финансовой зависимости (Debt Ratio) снизился с 0,57 до 0,53. Microsoft вернула $12,4 млрд акционерам в виде байбеков и дивидендов в третьем квартале 2022, это на 25% больше, чем годом ранее. Текущая дивидендная доходность составляет 0,9%.
📌 Оценка компании
По показателю P/E компания торгуется на уровне 31х, что дешевле пиковых значений, когда показатель был 37.8х. Аналитики ожидают, что по итогам года прибыль на акцию вырастет на 18%, а форвардный P/E будет на уровне 28.6х.
📌 Вывод
Microsoft – это отличный широко диверсифицированный бизнес, который стабильно показывает хорошие результаты. Текущий отчет еще раз убедил инвесторов, что компания работает на полную катушку. Однако нужно понимать, что в преддверии возможной рецессии экономики США компания может достаточно сильно пострадать от подъема ставок и высокой инфляции. По своим мультипликаторам MSFT хорошо скорректировалась, что может дать хорошую точку для входа в компанию, но только при условии, что вы верите в Microsoft и не делаете ставку на глобальный кризис.
Microsoft отчиталась по итогам 3 квартала 2022 года. Компания заявила о растущей выше прогнозов выручке и прибыли, однако все еще остается достаточно дорогой. Посмотрим, насколько интересна к покупке MSFT после выхода отчета.
📌 Финансовые показатели
✅ По итогам 3-го квартала выручка выросла на 18% год к году – до $49,4 млрд (+0,63% к прогнозам).
✅ Чистая прибыль выросла на 8% – до $16,7 млрд.
✅ Прибыль на акцию выросла на 9% и составила $2,22 (+0,98% к прогнозам).
По заявлению менеджмента компании, на долю РФ приходится не более 1% выручки, что говорит о том, что даже при полном отказе Microsoft от деятельности в России доходы значительно не пострадают.
📌 Выручка по сегментам
✅ Выручка в области Productivity and Business Processes выросла на 17% – до $15,8 млрд.
✅ В сегменте Intelligent Cloud выручка выросла на 26% – до $19,1 млрд.
✅ Выручка в More personal Computing выросла на 11% – до $14,1 млрд.
📌 Долговая нагрузка и дивиденды
В плане долга компания чувствует себя достаточно комфортно. Коэффициент финансовой зависимости (Debt Ratio) снизился с 0,57 до 0,53. Microsoft вернула $12,4 млрд акционерам в виде байбеков и дивидендов в третьем квартале 2022, это на 25% больше, чем годом ранее. Текущая дивидендная доходность составляет 0,9%.
📌 Оценка компании
По показателю P/E компания торгуется на уровне 31х, что дешевле пиковых значений, когда показатель был 37.8х. Аналитики ожидают, что по итогам года прибыль на акцию вырастет на 18%, а форвардный P/E будет на уровне 28.6х.
📌 Вывод
Microsoft – это отличный широко диверсифицированный бизнес, который стабильно показывает хорошие результаты. Текущий отчет еще раз убедил инвесторов, что компания работает на полную катушку. Однако нужно понимать, что в преддверии возможной рецессии экономики США компания может достаточно сильно пострадать от подъема ставок и высокой инфляции. По своим мультипликаторам MSFT хорошо скорректировалась, что может дать хорошую точку для входа в компанию, но только при условии, что вы верите в Microsoft и не делаете ставку на глобальный кризис.
🔎 Почему Баффетт купил STORE Capital вместо Realty Income?
Мы задались вопросом, почему Уоррен Баффетт принял решение инвестировать в STORE Capital (STOR), а не в Realty Income (O). Чтобы разобраться вместе с нами, предлагаем вам проанализировать бизнес-модели этих компаний, а также их сильные и слабые стороны.
📌 Бизнес-модели
Несмотря на то, что оба фонда недвижимости используют договоры тройной чистой аренды, их бизнес-стратегии значительно отличаются. Realty Income предпочитает переплатить за высококачественные портфели с арендаторами, имеющими высокий инвестиционный рейтинг. STORE Capital предпочитает тщательно анализировать каждое место покупки и фокусируется на недвижимости без инвестиционного рейтинга с большим потенциалом роста.
📌 Сильные и слабые стороны Realty Income
O – стабильный фонд недвижимости большого масштаба, который тратит в два раза меньше дохода от недвижимости на общие и административные расходы, чем в среднем по сектору. Это один из немногих REIT из S&P500, который продолжал повышать свои дивиденды даже в 2020 году.
Слабостью Realty Income является зависимость от низкой стоимости капитала. Если REIT потеряет доверие инвесторов, то не сможет больше покупать портфели с низкой капитализацией. Это может произойти и в том случае, если рейтинговые агентства понизят кредитный рейтинг компании, что значительно увеличит стоимость капитала по долгу.
📌 Сильные и слабые стороны STORE Capital
Главным плюсом STOR является способность приобретать недвижимость по высоким ставкам капитализации, которые приносят хорошую прибыль, благодаря тщательному анализу перед покупкой. Средняя ставка капитализации приобретения для STORE Capital составила около 7,8%, тогда как у Realty Income она составила ~5,9%. Более того, STOR имеет более долгий срок аренды – около 17 лет против 12,5 у O.
Основной слабостью является приобретение недвижимости без инвестиционного рейтинга, что может привести к серьезным последствиям.
📌 Балансы компаний
Оба REIT имеют сильные балансы с соотношением долга к EBITDA на уровне 6.5х у Realty Income и 5.8х у STORE Capital.
📌 Оценка и дивидендная доходность
В настоящий момент STOR торгуется по более привлекательной оценке EV/EBITDA на уровне 17.9х при средней за 5 лет 18.1х. В свою очередь, O стоит по мультипликатору 36.6х при средней за 5 лет 22.8х. Дивидендная доходность STOR тоже выше – 5,1% при среднем 4,6%, а у O – 3,9% при среднем 4,4%.
📌 Так почему же Баффетт предпочел STORE Capital?
Мы считаем, что легендарный инвестор сделал выбор в пользу STOR из-за стремления фонда покупать здания ниже восстановительной стоимости и инвестировать в недвижимость с доходностью выше рынка. Несмотря на это, оба REIT являются высококачественными и заслуживают внимания. Пока рано делать выводы, правильный ли выбор сделал Баффетт, так как с 2017 года оба фонда показывали похожую доходность.
Мы задались вопросом, почему Уоррен Баффетт принял решение инвестировать в STORE Capital (STOR), а не в Realty Income (O). Чтобы разобраться вместе с нами, предлагаем вам проанализировать бизнес-модели этих компаний, а также их сильные и слабые стороны.
📌 Бизнес-модели
Несмотря на то, что оба фонда недвижимости используют договоры тройной чистой аренды, их бизнес-стратегии значительно отличаются. Realty Income предпочитает переплатить за высококачественные портфели с арендаторами, имеющими высокий инвестиционный рейтинг. STORE Capital предпочитает тщательно анализировать каждое место покупки и фокусируется на недвижимости без инвестиционного рейтинга с большим потенциалом роста.
📌 Сильные и слабые стороны Realty Income
O – стабильный фонд недвижимости большого масштаба, который тратит в два раза меньше дохода от недвижимости на общие и административные расходы, чем в среднем по сектору. Это один из немногих REIT из S&P500, который продолжал повышать свои дивиденды даже в 2020 году.
Слабостью Realty Income является зависимость от низкой стоимости капитала. Если REIT потеряет доверие инвесторов, то не сможет больше покупать портфели с низкой капитализацией. Это может произойти и в том случае, если рейтинговые агентства понизят кредитный рейтинг компании, что значительно увеличит стоимость капитала по долгу.
📌 Сильные и слабые стороны STORE Capital
Главным плюсом STOR является способность приобретать недвижимость по высоким ставкам капитализации, которые приносят хорошую прибыль, благодаря тщательному анализу перед покупкой. Средняя ставка капитализации приобретения для STORE Capital составила около 7,8%, тогда как у Realty Income она составила ~5,9%. Более того, STOR имеет более долгий срок аренды – около 17 лет против 12,5 у O.
Основной слабостью является приобретение недвижимости без инвестиционного рейтинга, что может привести к серьезным последствиям.
📌 Балансы компаний
Оба REIT имеют сильные балансы с соотношением долга к EBITDA на уровне 6.5х у Realty Income и 5.8х у STORE Capital.
📌 Оценка и дивидендная доходность
В настоящий момент STOR торгуется по более привлекательной оценке EV/EBITDA на уровне 17.9х при средней за 5 лет 18.1х. В свою очередь, O стоит по мультипликатору 36.6х при средней за 5 лет 22.8х. Дивидендная доходность STOR тоже выше – 5,1% при среднем 4,6%, а у O – 3,9% при среднем 4,4%.
📌 Так почему же Баффетт предпочел STORE Capital?
Мы считаем, что легендарный инвестор сделал выбор в пользу STOR из-за стремления фонда покупать здания ниже восстановительной стоимости и инвестировать в недвижимость с доходностью выше рынка. Несмотря на это, оба REIT являются высококачественными и заслуживают внимания. Пока рано делать выводы, правильный ли выбор сделал Баффетт, так как с 2017 года оба фонда показывали похожую доходность.
📝 Что такое дивидендные ETF?
Дивидендный ETF – это фонд, который инвестирует в дивидендные компании. Дивиденды, которые выплачиваются по базовому активу (акциям), фонд перераспределяет между инвесторами. Этот инструмент позволяет без чрезмерных усилий управлять рисками портфеля и облегчает подбор стабильных дивидендных компаний.
📌 Как работает дивидендный ETF?
Фонд покупает акции компаний, которые выплачивают дивиденды. Он собирает их и регулярно распределяет между инвесторами. Фонд устанавливает даты «закрытия реестра»: покупая паи после этих дат, вы не получите ближайшую дивидендную выплату.
📌 Как выбрать дивидендный ETF?
Выбирая между несколькими схожими дивидендными ETF, вы можете обратить внимание на следующие показатели.
✅ Дивидендная доходность. Определяется, как величина ожидаемого дивиденда к текущей цене покупки. Чем она выше, тем лучше, только избегайте превышения допустимого уровня риска.
✅ Рост дивидендов. Также обозначается как DGR (Dividend growth rate), указывает на последние темпы роста дивидендов компании за определенный период.
✅ Защищенность дивидендов. Кредитный рейтинг компаний, уровень коэффициента выплат. Оцените, насколько существующие дивиденды в безопасности, и не будет ли компания вынуждена их урезать при первых признаках экономического кризиса.
Однако описанные показатели являются лишь дополнительными, основой выбора должен служить фундаментальный анализ базового актива и перспектив отрасли.
➕ Преимущества дивидендных ETF
✅ Диверсификация. Если вас интересуют дивидендные акции, вы можете купить сразу десяток или сотню дивидендных компаний всего в одном дивидендном ETF.
✅ Удобство. Дивидендные ETF значительно упрощают управление портфелем. Вместо того чтобы анализировать десятки компаний, вы можете просто подобрать лучший дивидендный ETF, соответствующий вашей стратегии.
➖ Недостатки дивидендных ETF
✅ Доступны только квалам. На российском рынке дивидендные ETF доступны только квалифицированным инвесторам.
✅ Беспомощность. Вы не можете повлиять на выбор бумаг внутри фонда.
✅ Ценовой риск. Снижение стоимости акций может перевесить дивидендную доходность и принести убытки.
📌 Какие ETF выбрать?
Несколько примеров дивидендных ETF: VYM (высокая доходность при повышенном риске), VNQ (инвестиции в недвижимость), VIG (компании, которые регулярно повышали дивиденды), NOBL (дивидендные аристократы). На российском рынке с ETF наблюдаются проблемы, многие фонды временно приостановили работу, но, например, БПИФ «Дивидендные аристократы» от «Финам» продолжает работу, однако выплаты фонд реинвестирует.
📌 Вывод
Дивидендный ETF, как и обычный, облегчает инвестору работу по подбору акций и диверсифицирует его риски. Часть из этих ETF не будет непосредственно выплачивать дивиденды в пользу реинвестиций, однако другие позволят вам создать стабильный источник пассивного дохода с низкими рисками. На данный момент выбор дивидендных ETF для российского инвестора достаточно скуден, а для неквалифицированного инвестора и вовсе отсутствует. Однако на американском рынке список фондов – широкий, что позволяет выбрать наиболее подходящий.
Дивидендный ETF – это фонд, который инвестирует в дивидендные компании. Дивиденды, которые выплачиваются по базовому активу (акциям), фонд перераспределяет между инвесторами. Этот инструмент позволяет без чрезмерных усилий управлять рисками портфеля и облегчает подбор стабильных дивидендных компаний.
📌 Как работает дивидендный ETF?
Фонд покупает акции компаний, которые выплачивают дивиденды. Он собирает их и регулярно распределяет между инвесторами. Фонд устанавливает даты «закрытия реестра»: покупая паи после этих дат, вы не получите ближайшую дивидендную выплату.
📌 Как выбрать дивидендный ETF?
Выбирая между несколькими схожими дивидендными ETF, вы можете обратить внимание на следующие показатели.
✅ Дивидендная доходность. Определяется, как величина ожидаемого дивиденда к текущей цене покупки. Чем она выше, тем лучше, только избегайте превышения допустимого уровня риска.
✅ Рост дивидендов. Также обозначается как DGR (Dividend growth rate), указывает на последние темпы роста дивидендов компании за определенный период.
✅ Защищенность дивидендов. Кредитный рейтинг компаний, уровень коэффициента выплат. Оцените, насколько существующие дивиденды в безопасности, и не будет ли компания вынуждена их урезать при первых признаках экономического кризиса.
Однако описанные показатели являются лишь дополнительными, основой выбора должен служить фундаментальный анализ базового актива и перспектив отрасли.
➕ Преимущества дивидендных ETF
✅ Диверсификация. Если вас интересуют дивидендные акции, вы можете купить сразу десяток или сотню дивидендных компаний всего в одном дивидендном ETF.
✅ Удобство. Дивидендные ETF значительно упрощают управление портфелем. Вместо того чтобы анализировать десятки компаний, вы можете просто подобрать лучший дивидендный ETF, соответствующий вашей стратегии.
➖ Недостатки дивидендных ETF
✅ Доступны только квалам. На российском рынке дивидендные ETF доступны только квалифицированным инвесторам.
✅ Беспомощность. Вы не можете повлиять на выбор бумаг внутри фонда.
✅ Ценовой риск. Снижение стоимости акций может перевесить дивидендную доходность и принести убытки.
📌 Какие ETF выбрать?
Несколько примеров дивидендных ETF: VYM (высокая доходность при повышенном риске), VNQ (инвестиции в недвижимость), VIG (компании, которые регулярно повышали дивиденды), NOBL (дивидендные аристократы). На российском рынке с ETF наблюдаются проблемы, многие фонды временно приостановили работу, но, например, БПИФ «Дивидендные аристократы» от «Финам» продолжает работу, однако выплаты фонд реинвестирует.
📌 Вывод
Дивидендный ETF, как и обычный, облегчает инвестору работу по подбору акций и диверсифицирует его риски. Часть из этих ETF не будет непосредственно выплачивать дивиденды в пользу реинвестиций, однако другие позволят вам создать стабильный источник пассивного дохода с низкими рисками. На данный момент выбор дивидендных ETF для российского инвестора достаточно скуден, а для неквалифицированного инвестора и вовсе отсутствует. Однако на американском рынке список фондов – широкий, что позволяет выбрать наиболее подходящий.
📝 Инвестидея: American Tower
American Tower (AMT) отчиталась по итогам первого квартала 2022 года. Выручка растет двузначными темпами, и это не удивительно – общество потребляет все больше и больше данных через беспроводные устройства. Недавняя коррекция дала неплохую возможность для покупки бумаг, но для начала предлагаем оценить привлекательность компании.
📌 Оценка денежных потоков
В 1 квартале AMT продемонстрировала солидный рост денежных потоков от операционной деятельности, несмотря на налоговые и капитальные затраты на техническое обслуживание. AFFO на акцию составил $2,63 – на 4,4% выше прошлогодних значений. Глобальное присутствие и широкий портфель активов принесут компании неплохую прибыль по мере ускорения развертывания сетей 5G. Наконец, текущая оценка в 21.8х средств от операционной деятельности – на 15% ниже среднего исторического значения в 25.5х.
📌 Риски
AMT может столкнуться с некоторыми макроэкономическими рисками и неопределенностями, о которых стоит сказать. Во-первых, это план финансирования приобретения CoreSite, во-вторых, это влияние COVID-19, и, наконец, неопределенность процентных ставок.
Долгосрочный долг компании составляет $38 млрд, поэтому увеличение процентной ставки даже на 1% несет в себе дополнительные расходы в $380 млн, а это около 8% FFO по итогам 2021 года.
📌 Вывод
Недавняя коррекция дала инвесторам возможность для покупки American Tower. Компания привлекательно оценивается с точки зрения FFO, а краткосрочные и долгосрочные перспективы выглядят позитивно. Однако стоит учитывать и неопределенность относительно политики ФРС, так как это заставит AMT рефинансировать свой долг по более высоким ставкам, что негативно скажется на денежных потоках компании.
American Tower (AMT) отчиталась по итогам первого квартала 2022 года. Выручка растет двузначными темпами, и это не удивительно – общество потребляет все больше и больше данных через беспроводные устройства. Недавняя коррекция дала неплохую возможность для покупки бумаг, но для начала предлагаем оценить привлекательность компании.
📌 Оценка денежных потоков
В 1 квартале AMT продемонстрировала солидный рост денежных потоков от операционной деятельности, несмотря на налоговые и капитальные затраты на техническое обслуживание. AFFO на акцию составил $2,63 – на 4,4% выше прошлогодних значений. Глобальное присутствие и широкий портфель активов принесут компании неплохую прибыль по мере ускорения развертывания сетей 5G. Наконец, текущая оценка в 21.8х средств от операционной деятельности – на 15% ниже среднего исторического значения в 25.5х.
📌 Риски
AMT может столкнуться с некоторыми макроэкономическими рисками и неопределенностями, о которых стоит сказать. Во-первых, это план финансирования приобретения CoreSite, во-вторых, это влияние COVID-19, и, наконец, неопределенность процентных ставок.
Долгосрочный долг компании составляет $38 млрд, поэтому увеличение процентной ставки даже на 1% несет в себе дополнительные расходы в $380 млн, а это около 8% FFO по итогам 2021 года.
📌 Вывод
Недавняя коррекция дала инвесторам возможность для покупки American Tower. Компания привлекательно оценивается с точки зрения FFO, а краткосрочные и долгосрочные перспективы выглядят позитивно. Однако стоит учитывать и неопределенность относительно политики ФРС, так как это заставит AMT рефинансировать свой долг по более высоким ставкам, что негативно скажется на денежных потоках компании.
🔎 Стоит ли покупать акции нефтесервисного гиганта Schlumberger?
Schlumberger (SLB) – крупнейшая нефтесервисная компания. Она предоставляет нефтегазовым компаниям услуги в сфере оценки запасов, разработки месторождений и оптимизации добычи. Компания работает в четырех сегментах: бурение скважин, предоставление систем для добычи, оценка пласта, цифровые технологии и интеграции.
Нефтяная отрасль продолжает восстанавливаться после кризиса 2020 года. По данным Baker Hughes, количество активно работающих буровых установок в мире на конец марта 2022 составило 1661 по сравнению с 1104 в конце 2020 года (плюс 50,5%). При этом их количество все еще остается гораздо ниже, чем в допандемийном 2019 году (2177).
📌 Финансовые результаты
1 квартал 2022 года выдался для компании хуже, чем 4 квартал 2021, однако относительно прошлогодних значений показатели все равно выросли.
Так, выручка увеличилась на 14% год к году – до $5,9 млрд (минус 4,2% кв/кв). Наилучший результат за этот период показал сегмент бурения скважин – плюс 24% г/г.
Чистая прибыль компании выросла почти в 2 раза – с $299 млн в прошлом году до $510 млн, при этом показатель снизился на 15% по отношению к прошлому кварталу.
В целом результаты порадовали инвесторов. Снижение по сравнению с прошлым кварталом обусловлено тем, что первый квартал, как правило, всегда является слабым периодом для нефтесервисных компаний.
📌 Перспективы
Менеджмент Schlumberger сейчас активно проводит политику оптимизации издержек. Цифровая трансформация должна привести к структурному снижению фиксированных затрат на $1,5 млрд. В 2020 году компания приняла программу сокращения операционных и капитальных расходов, предполагающую высвобождение более 21 тыс. сотрудников.
📌 Долг и дивиденды
Усилия по сокращению издержек приносят плоды: в 2021 году чистый долг компании сократился на 20% – до $11,1 млрд. Это стало возможно благодаря сокращению капитальных затрат с $2,74 в 2019 году до $1,65 млрд. Отношение чистого долга к прогнозному значению EBITDA 2022 года составляет приемлемые 1.9.
После резкого сокращения дивидендов в 2020 году Schlumberger снова активно их наращивает. Дивиденд за отчетный квартал был повышен на 40% – до $0,175 на акцию. Отсечка пройдет 31 мая, выплаты будут произведены 14 июля. Однако дивидендная доходность к текущим котировкам все еще составляет скромные 1,6%.
📌 Вывод
Компания Schlumberger является перспективной инвестицией в нефтесервисную отрасль. Сама же отрасль, по ожиданиям экспертов, продолжит восстанавливаться в течение всего 2022 года. Однако сейчас цены на нефть слишком высоки, особенно учитывая премию за геополитику. Равновесная цена для нефти марки WTI сейчас находится на уровне $60, то есть на $49 выше текущих уровней. При таких ценах инвестировать в нефтегаз на долгий срок становится очень рискованно, поэтому мы считаем, что акции Schlumberger стоит покупать только в случае снижения цен на нефть. На текущих уровнях бумаги компании не очень интересны к покупке, но если они есть у вас в портфеле, то имеет смысл продолжать их удерживать.
Schlumberger (SLB) – крупнейшая нефтесервисная компания. Она предоставляет нефтегазовым компаниям услуги в сфере оценки запасов, разработки месторождений и оптимизации добычи. Компания работает в четырех сегментах: бурение скважин, предоставление систем для добычи, оценка пласта, цифровые технологии и интеграции.
Нефтяная отрасль продолжает восстанавливаться после кризиса 2020 года. По данным Baker Hughes, количество активно работающих буровых установок в мире на конец марта 2022 составило 1661 по сравнению с 1104 в конце 2020 года (плюс 50,5%). При этом их количество все еще остается гораздо ниже, чем в допандемийном 2019 году (2177).
📌 Финансовые результаты
1 квартал 2022 года выдался для компании хуже, чем 4 квартал 2021, однако относительно прошлогодних значений показатели все равно выросли.
Так, выручка увеличилась на 14% год к году – до $5,9 млрд (минус 4,2% кв/кв). Наилучший результат за этот период показал сегмент бурения скважин – плюс 24% г/г.
Чистая прибыль компании выросла почти в 2 раза – с $299 млн в прошлом году до $510 млн, при этом показатель снизился на 15% по отношению к прошлому кварталу.
В целом результаты порадовали инвесторов. Снижение по сравнению с прошлым кварталом обусловлено тем, что первый квартал, как правило, всегда является слабым периодом для нефтесервисных компаний.
📌 Перспективы
Менеджмент Schlumberger сейчас активно проводит политику оптимизации издержек. Цифровая трансформация должна привести к структурному снижению фиксированных затрат на $1,5 млрд. В 2020 году компания приняла программу сокращения операционных и капитальных расходов, предполагающую высвобождение более 21 тыс. сотрудников.
📌 Долг и дивиденды
Усилия по сокращению издержек приносят плоды: в 2021 году чистый долг компании сократился на 20% – до $11,1 млрд. Это стало возможно благодаря сокращению капитальных затрат с $2,74 в 2019 году до $1,65 млрд. Отношение чистого долга к прогнозному значению EBITDA 2022 года составляет приемлемые 1.9.
После резкого сокращения дивидендов в 2020 году Schlumberger снова активно их наращивает. Дивиденд за отчетный квартал был повышен на 40% – до $0,175 на акцию. Отсечка пройдет 31 мая, выплаты будут произведены 14 июля. Однако дивидендная доходность к текущим котировкам все еще составляет скромные 1,6%.
📌 Вывод
Компания Schlumberger является перспективной инвестицией в нефтесервисную отрасль. Сама же отрасль, по ожиданиям экспертов, продолжит восстанавливаться в течение всего 2022 года. Однако сейчас цены на нефть слишком высоки, особенно учитывая премию за геополитику. Равновесная цена для нефти марки WTI сейчас находится на уровне $60, то есть на $49 выше текущих уровней. При таких ценах инвестировать в нефтегаз на долгий срок становится очень рискованно, поэтому мы считаем, что акции Schlumberger стоит покупать только в случае снижения цен на нефть. На текущих уровнях бумаги компании не очень интересны к покупке, но если они есть у вас в портфеле, то имеет смысл продолжать их удерживать.
📝 Отчет Pfizer
По итогам первого квартала отчитался Pfizer. Фармацевтический гигант принес нам неплохие 18% доходности менее чем за 2 года. Что ждет компанию дальше и стоит ли заходить в нее по текущим ценам, попробуем узнать из сегодняшнего обзора отчета.
📌 Финансовые показатели
✅ В первом квартале выручка выросла на впечатляющие 82% – до $25,6 млрд против $14,5 млрд в прошлом году.
✅ EBITDA показала рост на 34% – до $11 млрд.
✅ Прибыль на акцию выросла на 43% – до $1,62.
Pfizer генерирует колоссальный доход от продажи вакцины, в этом году он почти достиг $15 млрд.
📌 Долговая нагрузка и дивиденды
В первом квартале коэффициент NetDebt/EBITDA составил всего 0.2х. Pfizer почти полностью погасил свой долг, который в 2022 году достигал 2.3х по мультипликатору. $2,2 млрд, или $0,4 на акцию, было использовано на выплату дивидендов, что примерно равно 3,2% годовых. Помимо этого, в первом квартале было выкуплено порядка 39,1 млн акций на сумму $2 млрд.
📌 Оценка компании
По мультипликатору P/E компания стоит исторически минимальные 9.9х, а по EV/EBITDA – 8.1х. Может показаться, что Pfizer стоит сейчас достаточно дешево, однако нужно иметь в виду, что сейчас, по прогнозам аналитиков, компания находится на пике своей прибыльности. Консенсус-прогноз по прибыли на акцию находится на уровне $6,79 по итогам 2022 года, а далее прибыль постепенно будет снижаться.
📌 Итог
Можно однозначно сказать, что Pfizer стал бенефициаром пандемии и смог сделать невероятную прибыль на продаже разработанной вакцины. Однако аналитики считают, что уже в 2023 году спрос на вакцину будет снижаться. Да, Pfizer находится на финальной стадии испытаний вакцины для грудничков и детей до 5 лет, однако, скорее всего, данный сегмент не сможет компенсировать общие потери. Мы считаем, что сейчас целесообразно держать акции в портфеле и не докупать, так как возможны просадки от текущих значений, если Pfizer не удивит мир каким-либо новым лекарством.
По итогам первого квартала отчитался Pfizer. Фармацевтический гигант принес нам неплохие 18% доходности менее чем за 2 года. Что ждет компанию дальше и стоит ли заходить в нее по текущим ценам, попробуем узнать из сегодняшнего обзора отчета.
📌 Финансовые показатели
✅ В первом квартале выручка выросла на впечатляющие 82% – до $25,6 млрд против $14,5 млрд в прошлом году.
✅ EBITDA показала рост на 34% – до $11 млрд.
✅ Прибыль на акцию выросла на 43% – до $1,62.
Pfizer генерирует колоссальный доход от продажи вакцины, в этом году он почти достиг $15 млрд.
📌 Долговая нагрузка и дивиденды
В первом квартале коэффициент NetDebt/EBITDA составил всего 0.2х. Pfizer почти полностью погасил свой долг, который в 2022 году достигал 2.3х по мультипликатору. $2,2 млрд, или $0,4 на акцию, было использовано на выплату дивидендов, что примерно равно 3,2% годовых. Помимо этого, в первом квартале было выкуплено порядка 39,1 млн акций на сумму $2 млрд.
📌 Оценка компании
По мультипликатору P/E компания стоит исторически минимальные 9.9х, а по EV/EBITDA – 8.1х. Может показаться, что Pfizer стоит сейчас достаточно дешево, однако нужно иметь в виду, что сейчас, по прогнозам аналитиков, компания находится на пике своей прибыльности. Консенсус-прогноз по прибыли на акцию находится на уровне $6,79 по итогам 2022 года, а далее прибыль постепенно будет снижаться.
📌 Итог
Можно однозначно сказать, что Pfizer стал бенефициаром пандемии и смог сделать невероятную прибыль на продаже разработанной вакцины. Однако аналитики считают, что уже в 2023 году спрос на вакцину будет снижаться. Да, Pfizer находится на финальной стадии испытаний вакцины для грудничков и детей до 5 лет, однако, скорее всего, данный сегмент не сможет компенсировать общие потери. Мы считаем, что сейчас целесообразно держать акции в портфеле и не докупать, так как возможны просадки от текущих значений, если Pfizer не удивит мир каким-либо новым лекарством.
🔎 Visa: путешествия возвращаются, пора покупать акции?
В 2021 году акции финтех-компаний показывали не самую впечатляющую динамику. Акции компании Visa снизились со своих максимумов на 20%. Однако отчет за последний квартал дал инвесторам надежду на разворот. Рассмотрим подробнее, как отчиталась Visa и пришла ли пора покупать ее акции.
📌 Финансовые результаты
✅ Выручка компании выросла на 25% по сравнению с прошлым годом и достигла $7,2 млрд. Результаты также превзошли ожидания аналитиков на $400 млн.
✅ Скорректированная прибыль на акцию также превзошла ожидания аналитиков, увеличившись на 30% год к году: $1,79 против ожидаемых $1,65 на акцию.
📌 Восстановление после пандемии
Не последнюю роль в росте доходов компании играют путешествия. Именно объем трансграничных платежей показал самый большой прирост среди остальных сегментов: +38% к прошлому году. Спрос на поездки в США значительно вырос. Только в марте Администрация транспортной безопасности США зафиксировала рост на 65% среднедневного числа путешественников, проходящих через контрольно-пропускные пункты в аэропортах по всей территории Штатов. Их количество выросло на 105% по сравнению с показателями марта 2020 года. А в апреле среднесуточное количество пассажиров увеличилось на 53% по сравнению с 2021 годом и на 1885% по сравнению с апрелем 2020 года.
Все это говорит нам о том, что индустрия туризма постепенно восстанавливается, что очень хорошо влияет на доходы платежных систем.
Помимо трансграничных переводов, у Visa увеличился объем платежей на 17%, а объем обработанных транзакций вырос на 19%.
Также о росте потребительской активности свидетельствует 17%-й рост текущих расходов Visa по картам, что на 21% выше уровня 2019 года.
📌 Дивиденды
Дивидендная доходность у Visa крайне небольшая – всего 0,74% годовых. Однако важно понимать, что Visa – это, скорее, акция роста с отличной финансовой устойчивостью, нежели дивидендный аристократ. Тем не менее это не мешает компании повышать выплаты акционерам уже 13 лет подряд в среднем на 18% в год.
📌 Оценка
Сейчас P/E компании составляет 32х, это достаточно высокий показатель для сектора, но не для Visa. Дело в том, что за последние 10 лет компания торговалась со средней оценкой по P/E в 33x, то есть можно сказать, что сейчас цена акций находится на справедливых уровнях.
Аналитики ожидают, что Visa завершит год со скорректированной прибылью в размере 7,15 доллара на акцию, а в 2023 году она составит уже 8,4 доллара, что означает рост на 21 и 17% соответственно в течение следующих 18 месяцев. С учетом оценки EPS на 2023 год, это привело бы к тому, что акции Visa торговались бы с форвардной прибылью в 26 раз, что значительно ниже их средней оценки за 5 лет.
Если компания сможет оправдать эти ожидания и акции будут торговаться по той же оценке, инвесторы могут рассчитывать на доходность, близкую к 30%.
📌 Вывод
Впереди лето – самый лучший сезон для путешествий. А это значит, что доходы Visa продолжат расти в течение следующих двух кварталов. Текущее финансовое положение компании и оценка ее акций делают бумаги Visa привлекательными для покупки. В среднем аналитики прогнозируют рост до $273 (+33%) за акцию в течение следующих 12 месяцев.
В 2021 году акции финтех-компаний показывали не самую впечатляющую динамику. Акции компании Visa снизились со своих максимумов на 20%. Однако отчет за последний квартал дал инвесторам надежду на разворот. Рассмотрим подробнее, как отчиталась Visa и пришла ли пора покупать ее акции.
📌 Финансовые результаты
✅ Выручка компании выросла на 25% по сравнению с прошлым годом и достигла $7,2 млрд. Результаты также превзошли ожидания аналитиков на $400 млн.
✅ Скорректированная прибыль на акцию также превзошла ожидания аналитиков, увеличившись на 30% год к году: $1,79 против ожидаемых $1,65 на акцию.
📌 Восстановление после пандемии
Не последнюю роль в росте доходов компании играют путешествия. Именно объем трансграничных платежей показал самый большой прирост среди остальных сегментов: +38% к прошлому году. Спрос на поездки в США значительно вырос. Только в марте Администрация транспортной безопасности США зафиксировала рост на 65% среднедневного числа путешественников, проходящих через контрольно-пропускные пункты в аэропортах по всей территории Штатов. Их количество выросло на 105% по сравнению с показателями марта 2020 года. А в апреле среднесуточное количество пассажиров увеличилось на 53% по сравнению с 2021 годом и на 1885% по сравнению с апрелем 2020 года.
Все это говорит нам о том, что индустрия туризма постепенно восстанавливается, что очень хорошо влияет на доходы платежных систем.
Помимо трансграничных переводов, у Visa увеличился объем платежей на 17%, а объем обработанных транзакций вырос на 19%.
Также о росте потребительской активности свидетельствует 17%-й рост текущих расходов Visa по картам, что на 21% выше уровня 2019 года.
📌 Дивиденды
Дивидендная доходность у Visa крайне небольшая – всего 0,74% годовых. Однако важно понимать, что Visa – это, скорее, акция роста с отличной финансовой устойчивостью, нежели дивидендный аристократ. Тем не менее это не мешает компании повышать выплаты акционерам уже 13 лет подряд в среднем на 18% в год.
📌 Оценка
Сейчас P/E компании составляет 32х, это достаточно высокий показатель для сектора, но не для Visa. Дело в том, что за последние 10 лет компания торговалась со средней оценкой по P/E в 33x, то есть можно сказать, что сейчас цена акций находится на справедливых уровнях.
Аналитики ожидают, что Visa завершит год со скорректированной прибылью в размере 7,15 доллара на акцию, а в 2023 году она составит уже 8,4 доллара, что означает рост на 21 и 17% соответственно в течение следующих 18 месяцев. С учетом оценки EPS на 2023 год, это привело бы к тому, что акции Visa торговались бы с форвардной прибылью в 26 раз, что значительно ниже их средней оценки за 5 лет.
Если компания сможет оправдать эти ожидания и акции будут торговаться по той же оценке, инвесторы могут рассчитывать на доходность, близкую к 30%.
📌 Вывод
Впереди лето – самый лучший сезон для путешествий. А это значит, что доходы Visa продолжат расти в течение следующих двух кварталов. Текущее финансовое положение компании и оценка ее акций делают бумаги Visa привлекательными для покупки. В среднем аналитики прогнозируют рост до $273 (+33%) за акцию в течение следующих 12 месяцев.
🔎 В странах Запада бушует птичий грипп. Как это скажется на экономике?
По сообщениям Центра по контролю и предотвращению заболеваний, к середине апреля 2022 года в 33 штатах США было зафиксировано 762 случая заболевания птичьим гриппом среди диких птиц. Это привело к гибели 30 млн домашних птиц в 29 штатах. Поражено оказалось более 6% всего поголовья кур-несушек в стране, что сказалось на ценах на яйца. В ноябре прошлого года дюжина яиц стоила $1, непосредственно перед вспышкой гриппа в начале марта – $1,5. Теперь цена выросла до $3 за упаковку яиц высшего сорта.
По оценкам американских чиновников, вспышка вируса продлится около полугода. Если прошлые вспышки болезни поражали почти исключительно кур-несушек, сейчас 9% заболевшей птицы – это бройлеры, а значит, подорожают не только яйца, но и мясо.
📌 Грипп и Европа
В Европе штаммы птичьего гриппа давно являются объектом активного изучения. В январе 2022 года крупная вспышка произошла в Великобритании. В Нидерландах в апреле 2022 года голландские чиновники сообщили о вирусе на одной из ферм. Нидерланды – один из крупнейших европейских экспортеров мяса птицы в другие регионы.
В апреле во Франции отчитались о том, что вспышка птичьего гриппа вынудила фермеров избавиться от 5% поголовья птицы в стране – отправить на забой около 15 млн птиц. Из-за кризиса в Восточной Европе, растущих цен на топливо, удобрения и продовольствие продукция французского животноводства потеряет свою привлекательность для местного рынка и зарубежных партнеров. Уже сегодня страна импортирует менее 50% мяса птицы.
📌 Цена гриппа
В 2015 году в Штатах началась похожая эпидемия. Экономике США это обошлось в $3,3 млрд. Теперь же заболевание распространяется в 30 раз быстрее. Но в этот раз на предприятиях были раньше запущены протоколы биобезопасности, что позволяет делать оптимистичные прогнозы по поводу течения эпидемии. Министр сельского хозяйства США Том Вилсэк сообщил Bloomberg, что не ожидает больших потерь в экспорте из-за инфекции, хотя во время прошлой вспышки 18 стран отказались от американского бройлера, в том числе Китай.
📌 Не только птица
Колоссальный экономический урон способна нанести африканская чума свиней (АЧС). От АЧС нет вакцины, и единственный способ остановить распространение – уничтожать все поголовье скота в большом радиусе от очага. В России вспышки чумы свиней фиксируются практически каждый год. В начале 2022 года очаги АЧС были зарегистрированы в Италии. В Таиланде численность свиней из-за болезни резко сократилась: там подтвердили случаи АЧС в 28 провинциях по всей стране. В апреле СМИ из Индии отмечают распространение АЧС сразу в нескольких штатах: Мизораме, Трипуре и Мегхалаи. По словам специалистов, африканская чума свиней безвредна для людей.
По сообщениям Центра по контролю и предотвращению заболеваний, к середине апреля 2022 года в 33 штатах США было зафиксировано 762 случая заболевания птичьим гриппом среди диких птиц. Это привело к гибели 30 млн домашних птиц в 29 штатах. Поражено оказалось более 6% всего поголовья кур-несушек в стране, что сказалось на ценах на яйца. В ноябре прошлого года дюжина яиц стоила $1, непосредственно перед вспышкой гриппа в начале марта – $1,5. Теперь цена выросла до $3 за упаковку яиц высшего сорта.
По оценкам американских чиновников, вспышка вируса продлится около полугода. Если прошлые вспышки болезни поражали почти исключительно кур-несушек, сейчас 9% заболевшей птицы – это бройлеры, а значит, подорожают не только яйца, но и мясо.
📌 Грипп и Европа
В Европе штаммы птичьего гриппа давно являются объектом активного изучения. В январе 2022 года крупная вспышка произошла в Великобритании. В Нидерландах в апреле 2022 года голландские чиновники сообщили о вирусе на одной из ферм. Нидерланды – один из крупнейших европейских экспортеров мяса птицы в другие регионы.
В апреле во Франции отчитались о том, что вспышка птичьего гриппа вынудила фермеров избавиться от 5% поголовья птицы в стране – отправить на забой около 15 млн птиц. Из-за кризиса в Восточной Европе, растущих цен на топливо, удобрения и продовольствие продукция французского животноводства потеряет свою привлекательность для местного рынка и зарубежных партнеров. Уже сегодня страна импортирует менее 50% мяса птицы.
📌 Цена гриппа
В 2015 году в Штатах началась похожая эпидемия. Экономике США это обошлось в $3,3 млрд. Теперь же заболевание распространяется в 30 раз быстрее. Но в этот раз на предприятиях были раньше запущены протоколы биобезопасности, что позволяет делать оптимистичные прогнозы по поводу течения эпидемии. Министр сельского хозяйства США Том Вилсэк сообщил Bloomberg, что не ожидает больших потерь в экспорте из-за инфекции, хотя во время прошлой вспышки 18 стран отказались от американского бройлера, в том числе Китай.
📌 Не только птица
Колоссальный экономический урон способна нанести африканская чума свиней (АЧС). От АЧС нет вакцины, и единственный способ остановить распространение – уничтожать все поголовье скота в большом радиусе от очага. В России вспышки чумы свиней фиксируются практически каждый год. В начале 2022 года очаги АЧС были зарегистрированы в Италии. В Таиланде численность свиней из-за болезни резко сократилась: там подтвердили случаи АЧС в 28 провинциях по всей стране. В апреле СМИ из Индии отмечают распространение АЧС сразу в нескольких штатах: Мизораме, Трипуре и Мегхалаи. По словам специалистов, африканская чума свиней безвредна для людей.
📝 Инвестидея: UnitedHealth
UnitedHealth (UNH) – диверсифицированная компания здравоохранения в США. Optum, один из основных компонентов выручки компании, показал рост на 18,9% – до $43,3 млрд, что составляет более половины совокупного дохода в $80,1 млрд за квартал. А за последние 16 кварталов выручка превысила прогнозы аналитиков 14 раз.
📌 Оценка UNH
Сейчас компания находится почти на максимумах: P/E достигает 29.95х при среднем 19.06х. Форвардный P/E составляет 24.8х. Скорее всего, стоит ожидать определенной коррекции в цене акций UnitedHealth. Однако рост до сих пор остается впечатляющим.
Прогнозы аналитиков говорят о том, что UNH не вернется к своему среднему показателю P/E до 2022 года. Рост EPS в 2023 году составит 14,06% против 13,98% в 2022. Таким образом, форвардный P/E составит 21.75х. Сама же компания заявила, что скорректированный прогноз чистой прибыли на акцию будет от $21,2 до $21,7. Руководство ожидает роста EPS от 13 до 16%, а значит, компания запросто сможет опять побить прогнозы аналитиков.
📌 Машина роста дивидендов
В течение 12 лет UNH стабильно повышает дивиденды, а текущий коэффициент выплат составляет всего 30%. Последнее увеличение выплат было на 16%, а в среднем за 5 лет компания повышала дивиденды на 18,3% в год. Текущая годовая доходность составляет 1,16%.
📌 Вывод
Спорным моментом остается слияние UNH с Change Healthcare. Сделка была объявлена еще в январе 2021 года и должна была завершиться 5 апреля, но была продлена до 31 декабря Министерством юстиции США. За разрыв сделки UnitedHealth должна будет выплатить $650 млн, однако компания заинтересована в покупке и твердо верит в потенциал роста. UNH – отличная бумага для дивидендного инвестора, компания уже давно известна своей расположенностью к акционерам за счет высокого повышения дивидендных выплат.
UnitedHealth (UNH) – диверсифицированная компания здравоохранения в США. Optum, один из основных компонентов выручки компании, показал рост на 18,9% – до $43,3 млрд, что составляет более половины совокупного дохода в $80,1 млрд за квартал. А за последние 16 кварталов выручка превысила прогнозы аналитиков 14 раз.
📌 Оценка UNH
Сейчас компания находится почти на максимумах: P/E достигает 29.95х при среднем 19.06х. Форвардный P/E составляет 24.8х. Скорее всего, стоит ожидать определенной коррекции в цене акций UnitedHealth. Однако рост до сих пор остается впечатляющим.
Прогнозы аналитиков говорят о том, что UNH не вернется к своему среднему показателю P/E до 2022 года. Рост EPS в 2023 году составит 14,06% против 13,98% в 2022. Таким образом, форвардный P/E составит 21.75х. Сама же компания заявила, что скорректированный прогноз чистой прибыли на акцию будет от $21,2 до $21,7. Руководство ожидает роста EPS от 13 до 16%, а значит, компания запросто сможет опять побить прогнозы аналитиков.
📌 Машина роста дивидендов
В течение 12 лет UNH стабильно повышает дивиденды, а текущий коэффициент выплат составляет всего 30%. Последнее увеличение выплат было на 16%, а в среднем за 5 лет компания повышала дивиденды на 18,3% в год. Текущая годовая доходность составляет 1,16%.
📌 Вывод
Спорным моментом остается слияние UNH с Change Healthcare. Сделка была объявлена еще в январе 2021 года и должна была завершиться 5 апреля, но была продлена до 31 декабря Министерством юстиции США. За разрыв сделки UnitedHealth должна будет выплатить $650 млн, однако компания заинтересована в покупке и твердо верит в потенциал роста. UNH – отличная бумага для дивидендного инвестора, компания уже давно известна своей расположенностью к акционерам за счет высокого повышения дивидендных выплат.
📝 Отчет Shell – рекордная прибыль несмотря на списание убытков
Британская компания Shell представила рекордные результаты за 1 квартал 2022 года. Ее акции есть у меня в портфеле с конца 2020 года, с того момента курсовая прибыль по ним составила 65%. Давайте детально рассмотрим отчет компании, чтобы понимать ее перспективы на ближайшее будущее.
📌 Финансовые показатели за 4 квартал
✅ Выручка компании выросла на 51,3% (год к году) и составила $84,2 млрд.
✅ Скорректированная чистая прибыль увеличилась до $9,1 млрд в результате роста цен на энергоресурсы. Показатель превысил предыдущий рекорд в 2008 году, несмотря на списание убытков под выход компании из РФ.
📌 Новые сегменты
Shell представила новый стандарт отчетности с видоизмененными сегментами бизнеса: маркетинг (который включает доходы от операций с нефтью), ВИЭ, газ, химикаты, разведка месторождений и корпоративный.
📌 Результаты по сегментам:
✅ В газовом сегменте, крупнейшем в компании, прибыль составила $4,1 млрд, что на $0,1 млрд выше, чем в 4 квартале 2021 года.
✅ В сегменте разведки месторождений и добычи нефти прибыль составила $3,5 млрд против 2,8 млрд в предыдущем квартале.
✅ Сегмент химикатов показал феноменальные результаты – прибыль составила $1,2 млрд против убытков в $0,1 млрд в конце 2021.
📌 Выход из России
Компания объявила о выходе из совместных предприятий с «Газпромом». До конца года Shell прекратит долгосрочные закупки нефти, кроме двух контрактов с небольшим неназванным производителем. На текущий момент остановлены все покупки российских энергоресурсов на спотовом рынке. Однако до сих пор действует долгосрочный контракт на поставку сжиженного газа.
📌 Возобновляемая энергетика
Shell получила доступ к строительству ветряков общей мощностью 6,5 гигаватт в США и Великобритании. Кроме этого, компания планирует к 2050 году на 100% снизить выбросы углеродных газов от использования и производства их продуктов.
📌 Долговая нагрузка
В 1 квартале 2022 года чистый долг снизился на $4,1 млрд – до $48,5 млрд. Коэффициент NetDebt/EBITDA опустился ниже допандемийного уровня и составил 0.9x по итогам 1 квартала 2021 против 1.0х по итогам 4 квартала 2021 и 1.1х в 4 квартале 2019. Shell ожидает, что текущий уровень долговой нагрузки позволит ей получить долгосрочный кредитный рейтинг AA, что всего на 1 уровень ниже максимального.
📌 Дивиденды
В первом квартале дивидендные выплаты выросли на 4% – до $0,25. Текущая дивидендная доходность составляет 3,6% – стабильный уровень с 4 квартала 2021. Компания также выкупила акций на $4,5 млрд из $8,5 млрд объявленных на первое полугодие. Закончить обратный выкуп Shell планирует до объявления результатов по 2 кварталу 2021.
📌 Вывод
Отчет вышел крайне позитивным. Компании удалось получить максимум преимуществ от роста цен на энергоресурсы. Даже прекращение операций в РФ и списание убытков не помешало показать рекордные прибыли. Shell снизила долговую нагрузку ниже допандемийного уровня и обеспечила свободный денежный поток на уровне $10,5 млрд. Большая часть этих средств будет направлена на преобразование компании в соответствии с изменениями в области использования энергии в мире, ведь к 2050 году Shell планирует полностью избавиться от выбросов углеродных газов.
Не самая высокая дивидендная доходность компенсируется байбеком в 2022 году. Тем не менее, при текущей стоимости нефти есть возможность коррекции как самого продукта, так и акций нефтяных компаний, поэтому перспективы Shell ограничены, но все еще интересны.
Британская компания Shell представила рекордные результаты за 1 квартал 2022 года. Ее акции есть у меня в портфеле с конца 2020 года, с того момента курсовая прибыль по ним составила 65%. Давайте детально рассмотрим отчет компании, чтобы понимать ее перспективы на ближайшее будущее.
📌 Финансовые показатели за 4 квартал
✅ Выручка компании выросла на 51,3% (год к году) и составила $84,2 млрд.
✅ Скорректированная чистая прибыль увеличилась до $9,1 млрд в результате роста цен на энергоресурсы. Показатель превысил предыдущий рекорд в 2008 году, несмотря на списание убытков под выход компании из РФ.
📌 Новые сегменты
Shell представила новый стандарт отчетности с видоизмененными сегментами бизнеса: маркетинг (который включает доходы от операций с нефтью), ВИЭ, газ, химикаты, разведка месторождений и корпоративный.
📌 Результаты по сегментам:
✅ В газовом сегменте, крупнейшем в компании, прибыль составила $4,1 млрд, что на $0,1 млрд выше, чем в 4 квартале 2021 года.
✅ В сегменте разведки месторождений и добычи нефти прибыль составила $3,5 млрд против 2,8 млрд в предыдущем квартале.
✅ Сегмент химикатов показал феноменальные результаты – прибыль составила $1,2 млрд против убытков в $0,1 млрд в конце 2021.
📌 Выход из России
Компания объявила о выходе из совместных предприятий с «Газпромом». До конца года Shell прекратит долгосрочные закупки нефти, кроме двух контрактов с небольшим неназванным производителем. На текущий момент остановлены все покупки российских энергоресурсов на спотовом рынке. Однако до сих пор действует долгосрочный контракт на поставку сжиженного газа.
📌 Возобновляемая энергетика
Shell получила доступ к строительству ветряков общей мощностью 6,5 гигаватт в США и Великобритании. Кроме этого, компания планирует к 2050 году на 100% снизить выбросы углеродных газов от использования и производства их продуктов.
📌 Долговая нагрузка
В 1 квартале 2022 года чистый долг снизился на $4,1 млрд – до $48,5 млрд. Коэффициент NetDebt/EBITDA опустился ниже допандемийного уровня и составил 0.9x по итогам 1 квартала 2021 против 1.0х по итогам 4 квартала 2021 и 1.1х в 4 квартале 2019. Shell ожидает, что текущий уровень долговой нагрузки позволит ей получить долгосрочный кредитный рейтинг AA, что всего на 1 уровень ниже максимального.
📌 Дивиденды
В первом квартале дивидендные выплаты выросли на 4% – до $0,25. Текущая дивидендная доходность составляет 3,6% – стабильный уровень с 4 квартала 2021. Компания также выкупила акций на $4,5 млрд из $8,5 млрд объявленных на первое полугодие. Закончить обратный выкуп Shell планирует до объявления результатов по 2 кварталу 2021.
📌 Вывод
Отчет вышел крайне позитивным. Компании удалось получить максимум преимуществ от роста цен на энергоресурсы. Даже прекращение операций в РФ и списание убытков не помешало показать рекордные прибыли. Shell снизила долговую нагрузку ниже допандемийного уровня и обеспечила свободный денежный поток на уровне $10,5 млрд. Большая часть этих средств будет направлена на преобразование компании в соответствии с изменениями в области использования энергии в мире, ведь к 2050 году Shell планирует полностью избавиться от выбросов углеродных газов.
Не самая высокая дивидендная доходность компенсируется байбеком в 2022 году. Тем не менее, при текущей стоимости нефти есть возможность коррекции как самого продукта, так и акций нефтяных компаний, поэтому перспективы Shell ограничены, но все еще интересны.
📌 Инвестидея: Walgreens Boots Alliance
Walgreens Boots Alliance (WBA) – фармацевтическая розничная компания, которая работает в США и за рубежом. В основном WBA занимается продажей рецептурных лекарств, различных розничных товаров для здоровья и гигиены, товаров общего назначения. Долгое время ритейлер остается аутсайдером из-за сильной конкуренции в отрасли и слишком большого долга, однако сейчас оценен невероятно дешево и имеет легко покрываемую 4,5%-ю дивидендную доходность.
📌 Баланс компании
На конец февраля 2022 у WBA было на $16,8 млрд оборотных активов против $22,7 млрд текущих обязательств, $21,9 млрд будущих арендных обязательств и $11,2 млрд долгосрочного долга. Годовой денежный поток в размере $5 млрд за последние четыре года является слабым по сравнению с чистыми обязательствами в размере $44 млрд.
Хорошей новостью и катализатором роста для компании является готовящаяся продажа зарубежного бизнеса British Boots Pharmacy, которая может принести $7–9 млрд наличными. Сделка поможет компании покрыть часть долга или направить средства на развитие, а также сконцентрироваться на ведении бизнеса в США.
📌 Рекордно низкая оценка
WBA оценена крайне дешево, несмотря на рекордную прибыль во время пандемии. Компания заявила о рекордно высоком уровне операционной прибыли после уплаты налогов в размере $6,2 млрд, что примерно равно $7,27 на акцию за последний год.
На протяжении многих лет компания показывала слабые финансовые результаты. В совокупности с негативной тенденцией цен на акции WBA дошла чуть ли не до самых низких мультипликаторов в отрасли. Так, P/E WBA равен 5.8х, P/S – 0.27х, а P/B – 1.37х. Соотношение EV/EBITDA – 5.4х, что гораздо ниже среднего по отрасли – 11х и 16х по индексу S&P500. EV к выручке в размере 0.38х, что составляет около половины от показателя пятилетней давности. Причина – низкая маржа из-за кредитного плеча и процентных расходов. Тем не менее, маржа чистой прибыли, хотя и не велика, с показателем 4,8% является более привлекательной, чем у ближайших конкурентов – CVS, Walmart и Kroger.
📌 Вывод
Walgreens Boots Alliance – глубоко забытый инвесторами фармацевтический бизнес, но может кое-что предложить при глубоком анализе. Продажа зарубежного бизнеса может помочь компании стабилизироваться на рынке США. Дивидендная доходность в 4,5% годовых покрывается 45% денежного потока, что является достаточно комфортным показателем.
Основные риски связаны с возможной рецессией экономики США, когда все инвесторы уходят от рискованных инвестиций. Однако аптечный бизнес должен быть более устойчив к рецессии, чем многие другие секторы. WBA однозначно имеет шанс для более глубокого рассмотрения и включения ее в портфель в ближайшее время на фоне серьезной недооценки и достаточно привлекательной дивдоходности.
Walgreens Boots Alliance (WBA) – фармацевтическая розничная компания, которая работает в США и за рубежом. В основном WBA занимается продажей рецептурных лекарств, различных розничных товаров для здоровья и гигиены, товаров общего назначения. Долгое время ритейлер остается аутсайдером из-за сильной конкуренции в отрасли и слишком большого долга, однако сейчас оценен невероятно дешево и имеет легко покрываемую 4,5%-ю дивидендную доходность.
📌 Баланс компании
На конец февраля 2022 у WBA было на $16,8 млрд оборотных активов против $22,7 млрд текущих обязательств, $21,9 млрд будущих арендных обязательств и $11,2 млрд долгосрочного долга. Годовой денежный поток в размере $5 млрд за последние четыре года является слабым по сравнению с чистыми обязательствами в размере $44 млрд.
Хорошей новостью и катализатором роста для компании является готовящаяся продажа зарубежного бизнеса British Boots Pharmacy, которая может принести $7–9 млрд наличными. Сделка поможет компании покрыть часть долга или направить средства на развитие, а также сконцентрироваться на ведении бизнеса в США.
📌 Рекордно низкая оценка
WBA оценена крайне дешево, несмотря на рекордную прибыль во время пандемии. Компания заявила о рекордно высоком уровне операционной прибыли после уплаты налогов в размере $6,2 млрд, что примерно равно $7,27 на акцию за последний год.
На протяжении многих лет компания показывала слабые финансовые результаты. В совокупности с негативной тенденцией цен на акции WBA дошла чуть ли не до самых низких мультипликаторов в отрасли. Так, P/E WBA равен 5.8х, P/S – 0.27х, а P/B – 1.37х. Соотношение EV/EBITDA – 5.4х, что гораздо ниже среднего по отрасли – 11х и 16х по индексу S&P500. EV к выручке в размере 0.38х, что составляет около половины от показателя пятилетней давности. Причина – низкая маржа из-за кредитного плеча и процентных расходов. Тем не менее, маржа чистой прибыли, хотя и не велика, с показателем 4,8% является более привлекательной, чем у ближайших конкурентов – CVS, Walmart и Kroger.
📌 Вывод
Walgreens Boots Alliance – глубоко забытый инвесторами фармацевтический бизнес, но может кое-что предложить при глубоком анализе. Продажа зарубежного бизнеса может помочь компании стабилизироваться на рынке США. Дивидендная доходность в 4,5% годовых покрывается 45% денежного потока, что является достаточно комфортным показателем.
Основные риски связаны с возможной рецессией экономики США, когда все инвесторы уходят от рискованных инвестиций. Однако аптечный бизнес должен быть более устойчив к рецессии, чем многие другие секторы. WBA однозначно имеет шанс для более глубокого рассмотрения и включения ее в портфель в ближайшее время на фоне серьезной недооценки и достаточно привлекательной дивдоходности.
📝 WP Carey – REIT на десятилетия
W P Carey Inc. с 1973 года действовала как компания по управлению инвестициями. Недвижимость сначала занимала немного места в ее портфеле. Только в 2012 г. компания после череды слияний и поглощений, с крупным портфелем недвижимости, конвертировала свою структуру в REIT. Сейчас является стабильной и привлекательной компанией, которая обеспечит вас постоянной дивидендной доходностью.
📌 Результаты за первый квартал
Выручка выросла на 12% (год к году) – до $0,35 млрд; скорректированные средства от операций (AFFO) также значительно выросли: на 10,7% – до $1,35 на акцию, при текущей котировке в $79,3. Несмотря на высокие результаты общая макроситуация на рынке привела к снижению котировок, сейчас компания торгуется на 7,6% ниже максимумов за 26 апреля.
📌 Инфляция
Опасения инвесторов о том, что компания не сможет обеспечить прибыль при высокой инфляции, не обоснованы. 58% контрактов заключены с привязкой к текущему уровню инфляции, что не только защищает доходы WP Carey, но и увеличивает их.
ФРС увеличил ставку на 0,5%, однако замедление инфляции – это длительный процесс, что позволяет компании зарабатывать больше даже в текущей нестабильной среде. Уже в первом квартале виден результат. Прибыль по аренде для тех же объектов выросла на 2,7% за квартал, против средних темпов роста на 1,6% в 2021 году.
📌 Портфель объектов
Компания имеет широкую диверсификацию объектов недвижимости. Ее инвестиции в Европу – одни из самых крупных среди аналогичных фондов и составляют 35% от общих активов, а на США приходится 63% выручки. Сейчас компания владеет почти 1300 объектами, сданными в аренду 356 арендаторам из самых разных отраслей.
WPC имеет более 150 млн кв. футов высококачественной недвижимости. Компания называет свои активы «критически важными», без них арендаторы не смогут продолжать заниматься своей деятельностью. Так, в первом квартале 98,5% недвижимости было сдано, средний срок аренды составил 10,8 лет, компания собрала 99,7% оплат без просрочек.
📌 Долговая нагрузка
На следующие два года у WP Carey приходятся незначительные выплаты – всего $300 млн, что позволит подготовиться к 2024 году, когда компания вынуждена будет погасить или рефинансировать свыше $1,2 млрд. Однако по EV/EBITDA WPC торгуется дешевле предкризисных уровней 2020 года.
📌 Дивиденды
За последние 5 лет компания увеличивала выплаты дивидендов в среднем на 1,3% в год. Годовая доходность сейчас составляет 5,48%.
📌 Вывод
Инвесторы трезво оценивают перспективы компании. С начала года WPC снизилась всего на 2,4% против 18,1% у S&P500. Компании доступны $200 млн на счетах и $1,3 млрд по кредитной линии, что позволяет сформировать фундамент для дальнейшего расширения портфеля объектов недвижимости и увеличения доходов.
W P Carey Inc. с 1973 года действовала как компания по управлению инвестициями. Недвижимость сначала занимала немного места в ее портфеле. Только в 2012 г. компания после череды слияний и поглощений, с крупным портфелем недвижимости, конвертировала свою структуру в REIT. Сейчас является стабильной и привлекательной компанией, которая обеспечит вас постоянной дивидендной доходностью.
📌 Результаты за первый квартал
Выручка выросла на 12% (год к году) – до $0,35 млрд; скорректированные средства от операций (AFFO) также значительно выросли: на 10,7% – до $1,35 на акцию, при текущей котировке в $79,3. Несмотря на высокие результаты общая макроситуация на рынке привела к снижению котировок, сейчас компания торгуется на 7,6% ниже максимумов за 26 апреля.
📌 Инфляция
Опасения инвесторов о том, что компания не сможет обеспечить прибыль при высокой инфляции, не обоснованы. 58% контрактов заключены с привязкой к текущему уровню инфляции, что не только защищает доходы WP Carey, но и увеличивает их.
ФРС увеличил ставку на 0,5%, однако замедление инфляции – это длительный процесс, что позволяет компании зарабатывать больше даже в текущей нестабильной среде. Уже в первом квартале виден результат. Прибыль по аренде для тех же объектов выросла на 2,7% за квартал, против средних темпов роста на 1,6% в 2021 году.
📌 Портфель объектов
Компания имеет широкую диверсификацию объектов недвижимости. Ее инвестиции в Европу – одни из самых крупных среди аналогичных фондов и составляют 35% от общих активов, а на США приходится 63% выручки. Сейчас компания владеет почти 1300 объектами, сданными в аренду 356 арендаторам из самых разных отраслей.
WPC имеет более 150 млн кв. футов высококачественной недвижимости. Компания называет свои активы «критически важными», без них арендаторы не смогут продолжать заниматься своей деятельностью. Так, в первом квартале 98,5% недвижимости было сдано, средний срок аренды составил 10,8 лет, компания собрала 99,7% оплат без просрочек.
📌 Долговая нагрузка
На следующие два года у WP Carey приходятся незначительные выплаты – всего $300 млн, что позволит подготовиться к 2024 году, когда компания вынуждена будет погасить или рефинансировать свыше $1,2 млрд. Однако по EV/EBITDA WPC торгуется дешевле предкризисных уровней 2020 года.
📌 Дивиденды
За последние 5 лет компания увеличивала выплаты дивидендов в среднем на 1,3% в год. Годовая доходность сейчас составляет 5,48%.
📌 Вывод
Инвесторы трезво оценивают перспективы компании. С начала года WPC снизилась всего на 2,4% против 18,1% у S&P500. Компании доступны $200 млн на счетах и $1,3 млрд по кредитной линии, что позволяет сформировать фундамент для дальнейшего расширения портфеля объектов недвижимости и увеличения доходов.
📝 2 интересные акции, которые будут расти даже во время стагфляции
Стагфляция в экономике США становится все более реальной с каждым днем. С одной стороны, растет инфляция и индекс потребительских цен, а с другой, реальный ВВП снизился на 1,4% в 1 квартале 2022 года.
В этой ситуации предлагаем вам взглянуть на 2 REIT в сфере торговых центров, которые предлагают своим инвесторам несколько привлекательных моментов. Во-первых, недавнее исследование Mercatus/Incisiv показало, что к 2026 году на e-commerce продуктов питания будет приходиться до 20% продаж (в 2020–2021 продажи составили 8–10%), но 75% этих продаж будут выполняться покупателями в физических магазинах. Во-вторых, мульти-арендаторные торговые центры имеют более короткие сроки аренды, в отличие от чистой аренды, что позволяет арендной плате чаще приспосабливаться к рыночной ставке и идти в ногу с инфляцией. Наконец, все люди хотят кушать, несмотря на спады в экономике. Сочетание всех этих качеств делает REITы, привязанные к продуктовым магазинам, одним из лучших активов в период стагфляции.
1️⃣ Brixmor Property Group (BRX)
BRX – фонд недвижимости, владеющий продуктовыми торговыми центрами по всей Америке. Особенностью фонда является приобретение недвижимости класса B и C с последующим его ремонтом и улучшением. Благодаря таким действиям, фонду удается повысить возврат на инвестированный капитал по сравнению ситуацией, когда недвижимость сдается непосредственно после покупки без ремонта.
Подобный подход также позволяет бороться с инфляцией, так как обновленные помещения облагаются повышенной арендной платой и пользуются большим спросом среди арендаторов. Например, арендная плата за квадратный фут по договорам аренды якорных площадей, подписанным в 2021 году, на 49% выше, чем аренда, истекающая в ближайшие несколько лет.
📌 Возвращаясь к стагфляции, стоит обратить внимание на показатели 2021 года:
✅ Смешанный рост арендной платы (новой и обновленной) составил 11,4% по итогам 2021 года.
✅ Рост арендной платы за одно и то же пространство для новых договоров в 2021 году составил 27,6%.
✅ Рост чистого операционного дохода от одного и того же объекта вырос на 8,9%.
В настоящее время компания оценивается всего в 12.5х FFO с годовой дивдоходностью ~4%, которая должна вырасти в ближайшие годы. Учитывая прогнозируемый рост FFO на акцию на 8,6% в 2022 году, BRX может предложить привлекательную двузначную доходность, устойчивую к рецессии и инфляции.
2️⃣ Whitestone REIT (WSR)
WSR – REIT, владеющий 60 высококлассными торговыми центрами в четырех быстрорастущих городах Солнечного пояса. До недавнего времени фонд управлялся корыстным гендиректором, из-за чего показывал плохие показатели. Несмотря на это, базовые активы являются высококачественными и хорошо расположенными.
После увольнения генерального директора новая команда пообещала действовать исключительно в интересах своих акционеров. Так, планируется сосредоточиться на сдаче в аренду помещений, заполняемость которых составила всего лишь 91,3% в 2021 году, что является значением ниже среднего. Помимо этого, планируется сократить общий и административные расходы, которые были слишком высокими при предыдущем гендиректоре.
От покупки WSR инвесторов удерживал и высокий уровень долга, которым собирается заняться новое руководство. На фоне всех позитивных новостей были повышены дивиденды на 11,6% в начале года, а совокупная доходность составила ~4%. Даже после этого повышения выплаты акционерам составляют менее половины дохода от операционной деятельности, что легко может означать дальнейшее их повышение.
Стагфляция в экономике США становится все более реальной с каждым днем. С одной стороны, растет инфляция и индекс потребительских цен, а с другой, реальный ВВП снизился на 1,4% в 1 квартале 2022 года.
В этой ситуации предлагаем вам взглянуть на 2 REIT в сфере торговых центров, которые предлагают своим инвесторам несколько привлекательных моментов. Во-первых, недавнее исследование Mercatus/Incisiv показало, что к 2026 году на e-commerce продуктов питания будет приходиться до 20% продаж (в 2020–2021 продажи составили 8–10%), но 75% этих продаж будут выполняться покупателями в физических магазинах. Во-вторых, мульти-арендаторные торговые центры имеют более короткие сроки аренды, в отличие от чистой аренды, что позволяет арендной плате чаще приспосабливаться к рыночной ставке и идти в ногу с инфляцией. Наконец, все люди хотят кушать, несмотря на спады в экономике. Сочетание всех этих качеств делает REITы, привязанные к продуктовым магазинам, одним из лучших активов в период стагфляции.
1️⃣ Brixmor Property Group (BRX)
BRX – фонд недвижимости, владеющий продуктовыми торговыми центрами по всей Америке. Особенностью фонда является приобретение недвижимости класса B и C с последующим его ремонтом и улучшением. Благодаря таким действиям, фонду удается повысить возврат на инвестированный капитал по сравнению ситуацией, когда недвижимость сдается непосредственно после покупки без ремонта.
Подобный подход также позволяет бороться с инфляцией, так как обновленные помещения облагаются повышенной арендной платой и пользуются большим спросом среди арендаторов. Например, арендная плата за квадратный фут по договорам аренды якорных площадей, подписанным в 2021 году, на 49% выше, чем аренда, истекающая в ближайшие несколько лет.
📌 Возвращаясь к стагфляции, стоит обратить внимание на показатели 2021 года:
✅ Смешанный рост арендной платы (новой и обновленной) составил 11,4% по итогам 2021 года.
✅ Рост арендной платы за одно и то же пространство для новых договоров в 2021 году составил 27,6%.
✅ Рост чистого операционного дохода от одного и того же объекта вырос на 8,9%.
В настоящее время компания оценивается всего в 12.5х FFO с годовой дивдоходностью ~4%, которая должна вырасти в ближайшие годы. Учитывая прогнозируемый рост FFO на акцию на 8,6% в 2022 году, BRX может предложить привлекательную двузначную доходность, устойчивую к рецессии и инфляции.
2️⃣ Whitestone REIT (WSR)
WSR – REIT, владеющий 60 высококлассными торговыми центрами в четырех быстрорастущих городах Солнечного пояса. До недавнего времени фонд управлялся корыстным гендиректором, из-за чего показывал плохие показатели. Несмотря на это, базовые активы являются высококачественными и хорошо расположенными.
После увольнения генерального директора новая команда пообещала действовать исключительно в интересах своих акционеров. Так, планируется сосредоточиться на сдаче в аренду помещений, заполняемость которых составила всего лишь 91,3% в 2021 году, что является значением ниже среднего. Помимо этого, планируется сократить общий и административные расходы, которые были слишком высокими при предыдущем гендиректоре.
От покупки WSR инвесторов удерживал и высокий уровень долга, которым собирается заняться новое руководство. На фоне всех позитивных новостей были повышены дивиденды на 11,6% в начале года, а совокупная доходность составила ~4%. Даже после этого повышения выплаты акционерам составляют менее половины дохода от операционной деятельности, что легко может означать дальнейшее их повышение.
📝 Отчет Altria: идеальная акция для кризиса с туманными перспективами
Altria Group (MO) – американский производитель табачных изделий. Результаты компании за первый квартал 2022 года не разочаровали инвесторов. C начала года ее акции подорожали на 12% при медвежьем рынке. Давайте разбираться, в чем причина повышенного интереса к Altria.
📌 Финансовые показатели за 1 квартал
✅ Выручка за год снизилась на 1,3% и составила $4,8 млрд, что всего на $60 млн ниже ожиданий аналитиков.
✅ EBITDA за квартал выросла на 1,9% – до $10,8 млрд, за год увеличилась на 6,7%.
✅ Прибыль на акцию за квартал выросла на 2,8% – до $1,12, за год прибавила 4,7%.
📌 Дивиденды
Дивидендная доходность по акциям компании – 6,8%. Средние темпы прироста дивидендов за последние 5 лет составляют свыше 8%, что дополнительно привлекает инвесторов, ведь темпы обгоняют даже текущую инфляцию. Altria удается повышать выплаты последние 14 лет.
📌 Сигареты
Ключевая причина снижения выручки – спад спроса на сигареты, который в 1 квартале составил 6%. Все больше американцев отдают предпочтение здоровому способу жизни или альтернативным источникам никотина: электронные сигареты, жевательный табак.
📌 Альтернативные источники
Компания делала несколько крупных ставок на источники дохода, которые должны были в долгосрочной перспективе увеличить или хотя бы сохранить доходы стабильными. Однако в этом году возможности новых сегментов довольно ограничены. Altria скована в продаже одних из самых популярных электронных сигарет JUUL из-за жестких регуляторных ограничений. Кроме того, из-за патентного спора с British American Tobacco ей запрещено продавать IQOS, поставляемый PM International в 2022 году. Блокировка, хотя и временная, позволяет конкурентам организовать продажи аналогов на рынке, тем самым занимая нишу.
📌 Долговая нагрузка
Ситуация с долгами постепенно улучшается. Коэффициент NetDebt / EBITDA опустился до 2.1x по итогам 1 квартала 2022 против 1.2х по итогам 4 квартала 2021 и 2.4х в 1 квартале 2021. Это стало возможным преимущественно благодаря росту EBITDA.
📌 Вывод
Сейчас доля Altria в моем модельном портфеле составляет 4,5%, а годовая доходность – 27,3%. Компания демонстрирует хорошие финансовые результаты в моменте, однако перспективы остаются туманными. В 2022 году открывается доступ к продаже IQOS, однако конкуренты за это время успели занять широкий рынок. Преимущества Altria – интерес инвесторов к компаниям, которые стабильно проходят кризисные периоды. Поэтому продавать акции я не собираюсь, однако буду внимательно следить за дальнейшими успехами в сегменте квази – сигаретных изделий.
Altria Group (MO) – американский производитель табачных изделий. Результаты компании за первый квартал 2022 года не разочаровали инвесторов. C начала года ее акции подорожали на 12% при медвежьем рынке. Давайте разбираться, в чем причина повышенного интереса к Altria.
📌 Финансовые показатели за 1 квартал
✅ Выручка за год снизилась на 1,3% и составила $4,8 млрд, что всего на $60 млн ниже ожиданий аналитиков.
✅ EBITDA за квартал выросла на 1,9% – до $10,8 млрд, за год увеличилась на 6,7%.
✅ Прибыль на акцию за квартал выросла на 2,8% – до $1,12, за год прибавила 4,7%.
📌 Дивиденды
Дивидендная доходность по акциям компании – 6,8%. Средние темпы прироста дивидендов за последние 5 лет составляют свыше 8%, что дополнительно привлекает инвесторов, ведь темпы обгоняют даже текущую инфляцию. Altria удается повышать выплаты последние 14 лет.
📌 Сигареты
Ключевая причина снижения выручки – спад спроса на сигареты, который в 1 квартале составил 6%. Все больше американцев отдают предпочтение здоровому способу жизни или альтернативным источникам никотина: электронные сигареты, жевательный табак.
📌 Альтернативные источники
Компания делала несколько крупных ставок на источники дохода, которые должны были в долгосрочной перспективе увеличить или хотя бы сохранить доходы стабильными. Однако в этом году возможности новых сегментов довольно ограничены. Altria скована в продаже одних из самых популярных электронных сигарет JUUL из-за жестких регуляторных ограничений. Кроме того, из-за патентного спора с British American Tobacco ей запрещено продавать IQOS, поставляемый PM International в 2022 году. Блокировка, хотя и временная, позволяет конкурентам организовать продажи аналогов на рынке, тем самым занимая нишу.
📌 Долговая нагрузка
Ситуация с долгами постепенно улучшается. Коэффициент NetDebt / EBITDA опустился до 2.1x по итогам 1 квартала 2022 против 1.2х по итогам 4 квартала 2021 и 2.4х в 1 квартале 2021. Это стало возможным преимущественно благодаря росту EBITDA.
📌 Вывод
Сейчас доля Altria в моем модельном портфеле составляет 4,5%, а годовая доходность – 27,3%. Компания демонстрирует хорошие финансовые результаты в моменте, однако перспективы остаются туманными. В 2022 году открывается доступ к продаже IQOS, однако конкуренты за это время успели занять широкий рынок. Преимущества Altria – интерес инвесторов к компаниям, которые стабильно проходят кризисные периоды. Поэтому продавать акции я не собираюсь, однако буду внимательно следить за дальнейшими успехами в сегменте квази – сигаретных изделий.
💡Полезный контент для инвесторов - где его брать?
Для того, чтобы быть успешным в инвестициях, критически важно вовремя получать нужную информацию: о движениях рынка, об отчетности компаний, об изменениях монетарной политики центробанков. Причем не просто получать сухие цифры, а с авторской аналитикой и оценкой событий.
В нашей команде экспертов фондового рынка есть несколько авторов, каждый их которых по своему хорош в своей сфере. Сегодня мы расскажем вам о других каналах нашей инвестиционной платформы, которые помогут получать полезный контент из первых рук. Если вам нравится материал на нашем канале - рекомендуем также подписаться и на каналы наших авторов. Вот они:
👉@div_invest - это основной канал нашего куратора, Алексея Чечукевича. На сегодняшний день на него подписано более 100 тысяч человек. Там вы найдете информацию по сделкам на бирже, анализ доходности портфеля и много полезного контента для инвесторов.
👉@diveconomic - это второй канал Алексея, в котором он публикует новости и аналитику по мировой экономике и фондовым рынкам. Любому инвестору нужно понимать, что происходит в крупнейших экономиках - и эта информация есть на канале Инвестэкономика.
👉@napensiyuv45 - автором этого канала является молодой инвестор, который планирует выйти на пенсию в 45 лет и жить за счет инвестиций. Он уже почти 2 года как пришел на фондовый рынок, его контент будет интересен всем новичкам, кто тоже стремится к финансовой независимости. Но и опытные инвесторы смогут найти для себя много интересного - так как свой портфель автор формирует под личным менторством опытного инвестора.
👉@wallet_with_bitcoins - этот канал посвящен тематике криптовалют. Весь контент дается таким образом, чтобы он был понятен даже новичкам. Канал рассчитан именно на начинающих криптоинвесторов. Есть очень активный и полезный чат, в котором более 1300 участников. Самая полезная информация находится в закрепленном посте.
Для того, чтобы быть успешным в инвестициях, критически важно вовремя получать нужную информацию: о движениях рынка, об отчетности компаний, об изменениях монетарной политики центробанков. Причем не просто получать сухие цифры, а с авторской аналитикой и оценкой событий.
В нашей команде экспертов фондового рынка есть несколько авторов, каждый их которых по своему хорош в своей сфере. Сегодня мы расскажем вам о других каналах нашей инвестиционной платформы, которые помогут получать полезный контент из первых рук. Если вам нравится материал на нашем канале - рекомендуем также подписаться и на каналы наших авторов. Вот они:
👉@div_invest - это основной канал нашего куратора, Алексея Чечукевича. На сегодняшний день на него подписано более 100 тысяч человек. Там вы найдете информацию по сделкам на бирже, анализ доходности портфеля и много полезного контента для инвесторов.
👉@diveconomic - это второй канал Алексея, в котором он публикует новости и аналитику по мировой экономике и фондовым рынкам. Любому инвестору нужно понимать, что происходит в крупнейших экономиках - и эта информация есть на канале Инвестэкономика.
👉@napensiyuv45 - автором этого канала является молодой инвестор, который планирует выйти на пенсию в 45 лет и жить за счет инвестиций. Он уже почти 2 года как пришел на фондовый рынок, его контент будет интересен всем новичкам, кто тоже стремится к финансовой независимости. Но и опытные инвесторы смогут найти для себя много интересного - так как свой портфель автор формирует под личным менторством опытного инвестора.
👉@wallet_with_bitcoins - этот канал посвящен тематике криптовалют. Весь контент дается таким образом, чтобы он был понятен даже новичкам. Канал рассчитан именно на начинающих криптоинвесторов. Есть очень активный и полезный чат, в котором более 1300 участников. Самая полезная информация находится в закрепленном посте.