🇨🇳🇺🇸Торговое соглашение между США и Китаем может положить конец ралли

«Покупай на слухах, продавай на фактах»

✍️Майкл Хартнетт из Bank of America всё больше увлекается предстоящей волной смягчения политики центральных банков. Неделю назад он предсказывал, что Fed резко снизит ставки. В своём последнем еженедельном отчёте он вновь поднимает тему продолжающегося потока смягчения, из-за которого индекс финансовых условий Goldman Sachs достиг рекордно низкого уровня.

🔥Хартнетт сравнивает текущую ситуацию с периодом после глобального финансового кризиса: тогда, спустя 24 месяца после банкротства Lehman Brothers, центральные банки понизили ставки 313 раз при падении номинального ВВП США на 2,5%. За последние 24 месяца также произошло 312 понижений ставок, но при росте номинального ВВП США на 11%.

📈По мнению Хартнетта, неудивительно, что мир настроен на рост, пузыри и девальвацию.

💲Хартнетт отмечает, что сейчас трудно играть на девальвацию, когда доходность 10-летних облигаций ниже 4%, США получили профицит бюджета в сентябре, а доллар не может пробить уровень минимума апреля (индекс DXY около 98).

💲🔥При этом настоящую сенсацию за последние три месяца устроили облигации: с момента подписания закона One Big Beautiful Bill в июле безкупонные казначейские облигации (ZROZ) принесли доходность 10,7%, сравнявшись с ростом Nasdaq (10,7%) и превзойдя S&P 500 (8,5%). Хартнетт, который советует покупать облигации в течение всего 2025 года, прогнозирует, что если индекс потребительских цен (CPI) в сентябре упадет до 3% (что и произошло, превзойдя ожидания), а доходности продолжат снижаться, то «облигационные «стражи» вероятно капитулируют». Тем не менее, несмотря на снижение CPI, доходность 10-летних облигаций закрылась близко к максимуму сессии.

▪️В акциях же после недавнего пугливого твита Трампа, который сбросил часть переоценки, наблюдается снижение эйфории. Индикаторы торговли от Bank of America больше не показывают экстремального бычьего настроя: глобальный индикатор перекупленности упал с 89% в сентябре до 64%, а индикатор потока средств сигнализировал о продаже 8 октября, теперь же вернулся к более нейтральным значениям.

✍️По международным рынкам (развивающимся странам, EM) — октябрьский месяц стал важным: фондовые индексы развивающихся рынков достигли новых рекордов, чему способствовало подтверждение торговой сделки между США и Китаем, что поддерживает общий бычий тренд на рисковые активы.

⚠️Если же рынки развивающихся стран не смогут продолжить рост, это будет отрицательным сигналом, особенно на фоне вопросов об устойчивости медвежьего рынка доллара и избытка глобальной ликвидности. В этом контексте сделка между США и Китаем (популярное правило «покупай слухи, продавай факты») может положить конец ралли рисковых активов с апреля.

Подписаться — Верным курсом