#YDEX

Наши друзья/коллеги из Invest Heroes выпустили в паблик update по Яндексу и повысили по нему целевую цену, upside 61%

Мне тоже нравится Яндекс и много держим его - стоит 7.8x LTM EBITDА кого исторически стоил 20-30-40x, при этом дал классный гайданс роста выручки и EBITDA в 2025 на 30-35% (лучше ожиданий рынка и наших ожиданий, после этого наращивали долю в компании)

Кроме того кажется что Яндекс - это будущее, большие генеративные модели, облачные сервера, промышленные роботы, автоуправляемые автомобили и это все

Если вдруг международный капитал решит возвращаться в Россию, в первую очередь он будет тарить вот такое все технологичное

Я скорее не согласен с тезисом IH (до IH также Д. Трошин озвучивал у меня на эфире), что в случае перемирия Яндекс будет стоить дешевле - так как вернется Гугл и сильно отъест долю рынка и что сократится в том числе EBITDA 2025

Сама компания говорит что эффект от возвращения рекламодателей (условных автопроизводителей например) на рос. рынок превысит этот эффект - и я скорее согласен в этом; кроме того вероятно будет экономический буст и рост рынка рекламы, ну и самое главное - более быстрый возврат мультипликаторов на доСВОшные уровни

А как вы думаете?

Ситуация с Русагро честно сказать это пздц!

Полгода назад в тч общались с М Басовым на IR мероприятии Новабева, а тут такое; на кого падает карающий меч правосудия угадать невозможно

Мошкович развивает Летово, Басов - ex McKinsey, по ощущениям люди с макс прозрачностью и порядочностью

(Как и ситуация с Борцом и Домодедово и ранее с Baring Vostok например)

Как такие подходы соотносятся с планами по приватизации и росту капитализации непонятно

ПС в подписке/на автоследах акции компании не держим/продали в подписке в плюс до событий и после так себе отчета

ППС сегодня день инвестора X5, вероятно озвучат гайданс по росту выручки и прибыльности, ждём

ПППС ухудшение инвест климата повышает потенциал отскока в валюте - уже и Орловский и Силуанов про более высокую валюту как будто говорят..

ППППС сегодня в Калининграде мероприятие БКС, обсудим идеи в валюте и акциях; приходите если есть желание

#X5

Интересное со дня инвестора X5 Group

X5 лидер во всех перспективных сегментах ритейла и по доле на рынке, и по приросту г/г:
- Рост выручки Пятерочки в 2024 году +21% г/г, против сегмента магазина "у дома" +17% по рынку
- Выручка Перекрестка +17%, против сегмента супермаркетов +2.2% по рынку
- Чижик +111% г/г по выручке в 2024 году – растет в 4 раза быстрее своего сегмента рынка

Мировой самый быстрорастущий тренд в ритейле – готовая еда. Выручка X5 в этом направлении растет на ~70% или в ~2 раза быстрее рынка.
Планируют утроить продажи готовой еды до 2028 года

Также продолжат активно развивать новые продукты:
- Около – франшиза для магазинов малого формата
- 5post – сервис доставки товаров из интернет-магазинов
- X5 Media – окно взаимодействия со всеми рекламными и медиаканалами X5

Прогноз менеджмента на 2025 год:
- Выручка +20% г/г (СГТР с 2025 по 2028 год: +17-18%)
- Рентабельность по EBITDA: 6%+ (к 2028 году вернутся к историческому уровню 7%)
- Чижик выйдет на позитивную EBITDA
- NetDebt/EBITDA: 1.2-1.4х
- Capex <5% от выручки
- Ожидают некоторого высвобождения оборотного капитала

Онлайн и Чижик будут расти опережающими темпами. К 2028 году будут генерировать ~25% выручки (вместо текущих ~11%)

Подтвердили выплату второго дивиденда еще в декабре 2025 года
______

Получаются следующие составляющие роста бизнеса и акций:
- Рост бизнеса 18% при стабильной/растущей рентабельности
- Дивиденды около 30% в этом году
- Восстановление мультипликатора (EV/EBITDA LTM: 3.8x сейчас, против 6-8х до СВО; у Walmart 17.8x)

#weekly

Так себе неделя для рос. рынка на фоне:
- Отсутствия существенного прогресса в переговорах РФ и США. К тому же сегодня Трамп пригрозил ввести вторичные пошлины на экспорт нефти из России при отсутствии соглашения с Москвой по прекращению конфликта на Украине
- Арест основателя "Русагро" Мошковича
- ЕС начал подготовку 17-го пакета санкций против РФ

Рос. портфель на неделе был чуть устойчивее рынка / меньше проседал (-4.4% и -6.2% соответственно) за счет некоторого отскока валюты в конце недели, в т.ч. на фоне снижения нефти – за неделю Urals -1.4%. К тому же:
- Фьючерсная кривая также по-прежнему закладывает продолжение снижения цен на нефть
- ЦБ РФ в закрытом докладе Правительству РФ предупредил о риске, что продолжительный обвал нефтяных цен 1980-х годов может повториться из-за действий США и ОПЕК. ОПЕК+ намерена продолжить запланированное повышение добычи нефти в мае

X5 Group успешно провела день инвестора (тоже проседала на неделе меньше рынка), озвучили прогноз на 2025 год:
- Выручка +20% г/г (СГТР с 2025 по 2028 год: +17-18%)
- Рентабельность по EBITDA: 6%+ (к 2028 году вернутся к историческому уровню 7%)
- Чижик выйдет на позитивную EBITDA
- NetDebt/EBITDA: 1.2-1.4х
- Capex <5% от выручки
- Ожидают некоторого высвобождения оборотного капитала
- Подтвердили выплату второго дивиденда еще в декабре 2025 года
______

US рынок на неделе проседал на фоне:
- Введения Трампом 25%-пошлина на импорт автомобилей
- Публикации данных по базовой инфляции в США – в феврале ускорилась до +2.8% г/г, против ожидания +2.7%
(US Leaders -1.5%, Global Commodities +0.4%, Trending Ideas +7.9%, S&P 500 -1.5%)

12 апреля буду выступать на весенней Конференции Профит!

Как всегда будут лучшие эмитенты - Яндекс, МТС, Совкомбанк, Ренессанс, Аренадата и пр., а также классные спикеры

Буду рассказывать взгляд на:
- международный опыт высоких ставок и инфляций и послевоенного роста
- что помогает находить идеи на текущем рынке, какие сделки работают а какие уже не работают на личном опыте
- почему надо придерживаться торг. стратегии и не суетиться) когда лучше фиксить позиции
- какие инвест. идеи могут еще хорошо себя показать, куда может быть наибольший приток когда "все будет хорошо"
- какой прогресс по восстановлению личного счета после плечевого лося в том году)
- в конце как обычно будет мотивирующая речь и секрет долгосрочного инвестирования

Буду выступать, а еще модерировать эмитента МТС - напишите если есть вопросы к ним 👆

В целом хорошая возможность увидеться, пообщаться с эмитентами и затусить во время конференции / на афтепати

https://profitconf.ru/

По промокоду ENINVS скидка 20%

Прибыл с утра пораньше в РБК чтобы в эфире в 9.40 поговорить про последние отчеты и идеи на рынке

ссылки на эфир 👆

https://vkvideo.ru/video-210986399_456242960
https://youtu.be/fzKvif7y9hE

Федеральный бюджет России в январе-феврале исполнен с дефицитом 3,8 трлн руб (на трлн выше чем говорили ранее)

За январь-февраль федеральный бюджет России был исполнен с дефицитом 3,841 трлн руб., следует из данных федерального казначейства. Минфин говорил об исполнении бюджета за первые два месяца года с дефицитом 2,701 трлн руб.

(Коммерсант)

Плановый дефицит на весь год - 1.2 трлн руб

Ликвидных денег в ФНБ осталось 3 трлн руб (примерно столько составил дефицит бюджета за 2 мес 👆)

Объем ФНБ в марте сократился на 130 млрд руб., до 11,75 трлн руб.

Объем ликвидных активов фонда на 1 апреля составил эквивалент 3 трлн 268 млрд 903,8 млн рублей, или $39,064 млрд

https://www.interfax.ru/business/1017937