На самом деле некоторый позитив в нефти - может влиять и на рост валютных позиций, т.к. в рамках бюджетного правила при Urals больше 60 минфин должен будет вернуться к закупкам 👆

(хотя конечно ни в чем нельзя быть уверенным)

#weekly

Рос. рынок в первой половине недели снижался на новостях о 18-ом пакете санкций ЕС и об атаках беспилотников. В конце недели резкая эскалация конфликта между Израилем и Ираном привела к росту цен на нефть, что, в свою очередь, спровоцировало существенный (отчасти спекулятивный) переток ликвидности из акций роста в нефтяников и укрепление рубля, что поддержало индекс Мосбиржи

В нашем понимании, при нормализации ситуации тренд в нефтяниках может развернуться в обратную сторону, в т.ч. на фоне слабых отчетностей за 2025 H1 в секторе

Давление на Рос. портфель (-5.3% за неделю (без учета торгов выходного дня), против индекса Мосбиржи -0.9%) на неделе оказали общее снижение акций ненефтяных компаний и укрепление рубля из-за роста цен на нефть.
При этом если нефть закрепится на уровнях выше $60 за баррель, возможно ускорение покупок гос-вом валюты со след. месяца в рамках бюджетного правила

При этом дефицит бюджета продолжает увеличиваться – за январь-май 2025 года:
- Доходы бюджета +3.1% г/г (нефтегазовые доходы -14.4%)
- Расходы бюджета +20.7% г/г
- Дефицит 3.39 трлн руб или 1.5% от ВВП, против 0.73 трлн руб и -0.4% от ВВП годом ранее

Также на неделе:
- Провели эфир с Евгенией Идиатулиной, запись доступна в YouTube и ВК
- Вышло небольшое мое интервью с Юлием Грановским, запись доступна в YouTube

Справочно, в понедельник 16-го мая в 20:00 проведем еще один закрытый зум для клиентов и подписчиков на наши сервисы:
- обсудим последние сделки и отчеты, а также на что влияет изменение ставки
- представим более полный ресеч по электросетям, который сейчас финализируем
- последние наработки платформы (в процессе покрытие в автоматическом режиме отчетов банков, эмитентов облигаций, более широкое покрытие по фьючерсам, довели до очень высокого процента автопокрытия МСФО)
- некоторые стратегии, которые сейчас тестируем и которые базово хорошо себя показывают
- будем рады ответить на любые вопросы
_____

US рынок немного снижался на неделе отчасти на активных протестах в Лос-Анджелесе против Трампа и эскалации конфликта между Израилем и Ираном. Позитивно, что США и Китай сохранили сниженные тарифы и договорились о поставках ключевых сырьевых ресурсов.
При этом наши стратегии на неделе росли против рынка и с начала года его обгоняют
(US Leaders +0.9% за неделю, Global Commodities +6.2%, Trending Ideas +3.3%, S&P 500 -0.4%)

Кому как не Генпрокуратуре защитить ущемляемые законные интересы граждан в сложившейся ситуации?

#ТДвор

С 19 по 21 июня буду в Спб - буду рад пересечься если вы там тоже будете!

Среди прочего будут (бесплатные) познавательные и прикольные мероприятия ТБанка - Т Двор
Днем мероприятия по бизнесу, инвестициям и образованию, вечером концерты и вечеринки)

Также планирую быть на мероприятии с менеджментом Озона и Тинька (постараюсь узнать что у них и как по бизнесу, если есть вопросы - напишите!)

P.S. обычно в дни ПМЭФ рынок растет, посмотрим что будет на этот раз 👆
P.P.S фото с Т Двора в прошлом году, в этом году не выступаю)

#HEAD

На неделе вышла новость о претензиях ФАС к Headhunter, доля компании на рынке труда признана доминирующей, проводится проверка

Мнение в блогосфере относительно последствий разделилось - некоторые больше верят в "мягкий сценарий" с поведенческими ограничениям, кто-то в "жесткий сценарий" с оборотным штрафом и поведнеческими ограничениями (разделение прошло как часто бывает по тому кто держит, кто не держит акции компании)

В частности, сторона "за" корректно отмечает что проверки были и ранее и серьезных последствий не имели
Сторона "против" считает, что могут быть штрафы и ограничения на индексацию тарифов

К сожалению, не всегда положительная история обеспечивает положительный успех в будущем
Как сказал Нассим Талеб, это все равно что считать самую большую гору, которую видел - самой высокой в мире
(мы в частности на этом погорели в этом году, опираясь на историческую взаимосвязь нефти/дефицита бюджета и девальвации, хотя и думаем что она восстановится далее)

В частности применение старых закономерностей не учитывает инфлирование "агрессивности гос. органов"

В целом, такого тоже раньше не было чтобы:
- компании национализировались по факту косвенно иностранного владения
- обсуждалась возможность невыплаты по долгам при национализации
- телекомам запрещали индексировать тарифы даже на уровень инфляции
- заводились уголовные дела по факту завышения тарифов с ущербом 10 млн руб.

Справедливости ради, есть и удачные кейсы - где удается договориться и претензии снимаются

Тем временем EBITDA в 1м квартале компании (как мы и ожидали) сократилась г/г, а индекс размещаемых вакансий HH продолжает снижаться (лишний повод понизить ставку для ЦБ 👆)

А в какой исход вы верите? Держите ли акции?

Завтра в 18.00 проведем еще один усиливающий эфир с Андреем Ваниным @vanininvest (Газпромбанк Инвестиции, также управляет ПИФом)

На этот раз поспрашиваем как такие большие игроки как ГПБИ и Андрей смотрят на рынок, какие источники используют, какие сделки делают, что слышно по компаниям разных отраслей

Ну и также пройдемся по последним новостям - ПМЭФ, переход к циклу снижения ставки и т.п.

Как обычно ответим на любые вопросы 👆

Проведем видимо опять прямо здесь в ТГ, надеемся на этот раз все со связью будет ок)
(если не ок, со след. раза в зуме будем вести)

https://www.tg-me.com/eninv?livestream

AI афиша прилагается

Начинаем, присоединяйтесь!

https://www.tg-me.com/eninv?livestream