👓👓👓👓👓👓В августе 2025 года индекс потребительских цен в Китае снизился на 0,4% год к году. В городских районах страны дефляция составила 0,3%, в сельской местности — 0,6%.

5️⃣ Это уже пятый эпизод дефляции с начала года. И наиболее яркий – с февраля.

Драйвером послужили цены на продовольствие: -4,3% по сравнению с -1,6% в июле. Среди наиболее подешевевших продуктов питания – свинина. В непродовольственном сегменте, напротив, ускорилась инфляция: 0,5% по сравнению с июльскими 0,3%.

Некоторые аналитики (в основном, западные) усилили набат в честь гипотетической будущей гибели китайской экономики.

🔴 На самом ли деле сложившаяся ситуация так вредна для экономической системы КНР? Каких последствий можно ожидать для мировой экономики в целом? Рассуждает наш специалист по крупнейшим экономикам за пределами запада - аналитик по суверенным и региональным рейтингам «Эксперт РА» Кирилл Лысенко:

🇨🇳 Про природу дефляции в Китае

В случае Китая нельзя однозначно сказать, что дефляция является негативным явлением-предвестником кризиса, так как это не классическая общая дефляция спроса. Частное потребление в КНР, что бы аналитики, уже 10 лет хоронящие китайскую экономику, ни говорили, все равно продолжает активно расти. Так, в 1 п/г 2025 г. в реальном выражении оно выросло на 5%. Катастрофы по внешнему спросу тоже нет: в долларовом выражении экспорт в первые 6 мес. года увеличился на 5,9% г/г, в июле – на 7,2%, в августе – на 4,4%. Есть точечные истории вроде сферы недвижимости, которые продолжают переживать структурный кризис. Но даже вместе с ее негативным воздействием инвестиции в основной капитал в фиксированных ценах в январе-июле выросли на 1,6%.

🚗 Китайское падение цен в значительной степени связано с повышением уровня конкуренции и сокращением издержек в реалиях масштабирования национальных производств. Ярким примером является автомобильная отрасль, где наблюдается быстрый рост числа новых марок и объемов их производства. Автобренды, стремящиеся захватить место под солнцем, активно пользуются ценовым инструментарием конкурирования – за последние 2 года розничные цены на авто в КНР в среднем упали на 20%.

🇨🇳 Про инструменты борьбы с дефляцией у властей КНР

В руках у китайских властей есть широкий спектр мер, вследствие которых динамика цен может стать более проинфляционной. С монетарной стороны это такие базовые инструменты стимулирования частного спроса, как снижение ставки, повышение нормы обязательных резервов и количественное смягчение через операции на открытом рынке. С фискальной стороны тут речь может идти как об активизации поддержки населения и предприятий для поддержки спроса, так и об ограничении субсидирования производств в сферах, где наблюдается сильное перепроизводство и падение цен.

🇨🇳 Про последствия для мировой экономики

Для мира в целом растущее производство и падающие цены в Китае – явление со спорным эффектом. С одной стороны, снижение цен на продукцию китайских производителей является антиинфляционным фактором в странах, активно импортирующих китайские товары. То есть, для них дефляция в Китае снижает риски нового роста ставок. С другой стороны, производители вне Китая не живут в вакууме – им тоже приходится конкурировать с китайской продукцией. При этом их возможности по снижению цен могут оказываться ниже, чем у китайцев, а следовательно, присутствует риск усиления тенденции вымывания национального производства импортируемыми из КНР товарами.

🌐 Стоит отметить, что, учитывая крайне медленный прогресс КНР в области снижения нормы сбережения (домохозяйства в стране до сих пор сберегают более 30% от своих располагаемых доходов), растущее китайское производство не потеряет экспортной ориентации – китайские потребительские паттерны еще не скоро придут к американским параметрам околонулевой нормы сбережений домохозяйств, если вообще когда-либо придут. А значит, в дальнейшем вопрос протекционистских мер против КНР станет не просто популистским слоганом, а методом спасения национальной промышленности.

#экспертиза
#Китай

🔴 Рейтинговые действия за 19.09.2025:

❌ АО МНПФ "БОЛЬШОЙ" отозван 19.09.2025
❌ АО "СИЛОВЫЕ МАШИНЫ" отозван 19.09.2025
⬆️ ООО "ЛАЙФСТРИМ" повышен ruBBB+ Стабильный 19.09.2025
✅ АО "ЭР-ТЕЛЕКОМ ХОЛДИНГ" подтвержден ruA- Позитивный 19.09.2025
🆕 Облигации РУСАЛ серии БО-001Р-15 присвоен ruA+ 19.09.2025
🆕 Облигации Республики Башкортостан серии 34016 присвоен ruAA+ 19.09.2025
✅ Облигации ЭР-Телеком Холдинг (2 выпуска) подтвержден ruA- 19.09.2025
🆕 Облигации ПГК серии 003P-01 присвоен ожидаемый ruAA(EXP) 19.09.2025
🆕 АО "АЛЬФАСТРАХОВАНИЕ" присвоен (международная шкала) BBB+ Стабильный 19.09.2025
🆕 Облигации Аэрофлот серии П02-БО-02 присвоен ruAA 19.09.2025
🆕 Облигации Новабев серии 003Р-01 присвоен ruAA 19.09.2025

#рейтинги

🏦 Подборка самых интересных публикаций по теме «Кредитные институты» от ведущего аналитика по банковским рейтингам «Эксперт РА» Виктории Лукиной.  

Must read 👇

📄 Половина самозанятых сталкиваются с проблемами при попытке взять кредит
🔴 Основные проблемы при получении кредитов или займов связаны со сложностью процедуры подачи заявки и необходимостью предоставлять залог или поручителя. Основная причина отказов – недостаточное подтверждение или нестабильность доходов.

📄 Путин заявил о сохранении семейной льготной ипотеки
🔴 «Нам нужно стремиться к подавлению инфляции и привести в должное состояние все ставки банковской системы, уже коммерческих банков, в том числе ипотечные», – сказал президент.

📄 Зампред ЦБ назвал дальнейшее снижение ключевой ставки не предопределенным
🔴 2 сентября совет директоров Банка России принял решение снизить ключевую ставку на 100 б. п. до 17% годовых. Это третье снижение ключевой ставки подряд, после того как с октября 2024 г. она держалась на уровне 21%.

📄 Минфин не рассматривает введение налога на сверхприбыль банков
🔴 В октябре 2024 г. группа депутатов внесла на рассмотрение Госдумы законопроект «О налоге на сверхприбыль банков», предлагающий механизм изъятия дополнительной прибыли у банков посредством разового сбора. Тогда Минфин подготовил отрицательное заключение на эту инициативу.

📄 ВТБ отказался от планов на «неприсоединяемый» БМ-банк
🔴 Присоединение БМ-банка было связано с поглощением ВТБ банка «Открытие» (его акции ВТБ получил в 2022-м). В прошлом году ВТБ завершил интеграцию большинства продуктов и счетов этого банка, после чего оставшиеся перешли в БМ-банк, а «Открытие» стало его филиалом. Последним этапом должно было стать присоединение БМ-банка к ВТБ до конца следующего года. В июле первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов уже говорил о проблемах с присоединением БМ-банка, который он назвал «банком сухофруктов».

📄 Каждый пятый россиянин не справляется с кредитной нагрузкой
🔴 Еще 18,5% заемщиков тратят на выплаты более половины семейного бюджета. 6% граждан с десятью и более кредитами не имеют официального стабильного заработка.

#выбор_аналитика

Почему облигации стали главным инструментом 2025 года?

🗞🗞🗞🔍Ответ на вопрос ищем на Солид Talks вместе с управляющим директором по корпоративным рейтингам «Эксперт РА» Гульназ Галиевой!

Что такое Солид Talks?
Это дискуссионный клуб для профессионалов и любителей рынка ценных бумаг. На регулярных встречах Солид Talks эксперты из разных отраслей обмениваются мнениями и обсуждают свежие инвестиционные тренды

📌Когда: 14 октября, 19:00. Сбор гостей с 18:00
❤️Где: г. Москва, Ленинградский пр-кт, 35с1, Деловое пространство Искра-Парк

Что обсудим:
🔹Как обновятся среднесрочные макропоказатели и как это повлияет на рынок ОФЗ?
🔹Произошел ли уже основной рост цен в длинных ОФЗ или стоит ожидать нового витка?
🔹Как скажется программа первичных заимствований Минфина на ставках и форме кривой в 2026 году?
🔹Разумнее ли розничному инвестору выбирать безрисковые ОФЗ или более доходные корпоративные облигации?
🔹Стоит ли говорить о завершении эры флоатеров или они все еще актуальны?
🔹Реализовались ли уже кредитные риски в корпоративных облигациях или опасения сохраняются?
🔹Актуальна ли сейчас валютная диверсификация портфеля облигаций?
🔹Как долго рынок облигаций останется привлекательным для частных инвесторов?

Кто будет еще:
Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям отдела разработки инвестиционных идей «СОЛИД Брокер»
Андрей Севастьянов, аналитик по долговому рынку Smart-Lab. ru

🎙 Модератор — Алексей Таболин, финансовый аналитик, инвестор, предприниматель, телеведущий РБК.

🔴 Подробности и регистрация ЗДЕСЬ

Приглашаем всех желающих! Присоединяйтесь!

#анонс
#облигации

🔴 Рейтинговые действия за 22.09.2025:

✅ БАНК "ЛЕВОБЕРЕЖНЫЙ" (ПАО) подтвержден ruA- Стабильный 22.09.2025
✅ ООО "НСХ" подтвержден ruA Стабильный 22.09.2025
🆕 Облигации Автодор серии БО-007Р-01 присвоен ruAA+ 22.09.2025
✅ ООО "СОВКОМБАНК СТРАХОВАНИЕ ЖИЗНИ" подтвержден ruAA Стабильный 22.09.2025
⬇️ АО "БСК" понижен ruBBB+ Стабильный 22.09.2025

#рейтинги