Ведомости подготовили прекрасную статью по теме легализации крипты внутри России, где я предоставил свои комментарии:

https://www.vedomosti.ru/investments/articles/2025/02/21/1093516-biznes-predlagaet-razreshit-ispolzovat-kriptovalyuti-profuchastnikam-i-kvalam?from=newsline_partner

Сегодня же вышла новость о том, что были выпущены ЦФА с игровым элементом - доходность зависит от прогнозов ключевой ставки и их реализации (см. ТГ-канал "Т-смарт ЦФА"). Чистые ставки и чем же не крипта?)) В чем разница?! :))

Напомню, что в РФ создан Единый регулятор азартных игр (erai.ru). Не пора ли ему озаботиться ситуацией?

Меж тем, ТГ-канал "Больше" сообщает: "Россияне ищут необычные капиталовложения: аналитики Яндекса опубликовали статистику поисковых запросов пользователей, посвященную теме инвестиций.

Среди самых необычных поисковых запросов — инвестиции в ретроградный Меркурий, в вечное и в духовный рост, в банановую плантацию, в пасеку, в переработку лосося, в кладовки в новостройках и в микрозелень. При этом самыми популярными темами остаются традиционные инвестиционные инструменты — недвижимость, акции, бизнес, золото и криптовалюта".

А вы куда инвестируете, друзья?

И как относитесь к легализации, например, биткойна внутри РФ?

Про основные инструменты привлечения коллективного финансирования

Поделюсь тем, о чем говорил на заседании Комиссии по ЦФА и проектному финансированию, которую имею честь возглавлять, 13 февраля.

Я разобрал основные инструменты привлечения коллективного финансирования, прежде всего, с точки зрения защиты инвесторов. ПИФы для данных целей не берем – там другие принципы. Здесь смотрели на ситуацию, когда одно лицо привлекает деньги с рынка, а другое инвестирует.

1. Краудлендинг. Простой и понятный инструмент – стандартный займ, выпускается на инвестиционных платформах. Риски невозврата, как правило, высокие, но и доходность может быть повышенной. Раскрытия детальной информации о заемщике обычно нет, обеспечение, как правило, тоже отсутствует, вторички тоже нет. Постепенно данная форма привлечения финансирования, видимо, будет мигрировать в сторону ЦФА.

2. Краудинвестинг (pre-IPO). Речь идет о размещении акций эмитентами на инвестиционных платформах – вне биржи. Форма привлечения финансирования пользуется все бОльшей популярностью, но влечет ряд рисков, которые необходимо учитывать инвесторам.
Не все понимают, что у общества нет обязанности платить дивиденды; вторичного рынка нет; риск размытия долей (мажоритарий может выпустить дополнительные акции), при этом не все инвест платформы обеспечивают заключение корпоративного договора (на его условия тоже надо внимательно смотреть). Плюс никаких гарантий выхода на IPO общество не дает и дать не может. Требований о раскрытии информации также нет. Выходит, что инвесторы должны хорош знать того, кому дают деньги – но это зачастую не так.
Любопытно, что инструмент могут покупать как квалы, так и неквалы. Никаких тестирований не требуется. Мне кажется, здесь регулирование непоследовательно, если сравнивать с другими инструментами, о которых ниже.

3. ЦФА. В основном используется как упакованное в цифровую оболочку денежное требование, вроде как «любое». Ближе к долговому инструменту, хотя возможны «квази-эквити» конструкции, когда инвестору даются права на денежный поток от выручки, прибыли или от реализации конкретного проекта. Доходность фиксированная и (или) переменная. Раскрытия информации, как правило, нет – значит, речь может идти о «междусобойчике», как и в случае с краудинвестингом – однако на практике это не так. Очень упрощенно: инструменты с фиксированной доходностью могут покупать все, а если продут немного структурированный – то для квалов (есть нюансы, сейчас не пишу об этом). Интересно только, чем структурированные продукты страшнее акций в непубличном АО без корпоративного договора.
На практике довольно часто используется обеспечение – залоги, поручительства, оферты о выкупе, независимые (банковские) гарантии.
Одна из важных проблем для структурированных продуктов – риски применения статьи 1062 ГК РФ об играх и пари. Например, ЦФА на прогнозы по ключевой ставки – чисто азартная игра. Так что не обижайтесь, если вдруг обещанная по ним доходность не будет выплачена.

Продолжение - ниже

4. Облигации. Классический долговой инструмент, доходность которого может быть основана на выплате процентов, а также не спекуляциях на бирже. Закон требует регистрации проспекта ценных бумаг в качестве документа о раскрытии информации для инвесторов, но есть целый ряд исключений, когда проспект не требуется (условно, когда сделка носит частный характер или заключается на небольшую сумму). После размещения эмитенту также придется на систематической основе делиться информацией с инвесторами о том, что у него происходит.
Возможны и структурные продукты, которым не грозит риск квалификации в качестве пари, но есть жесткие ограничения в отношении того, кто может такие структурные облигации выпускать – банки, брокеры, дилеры и специализированные общества. Ограничены и основания, от наличия/отсутствия которых зависит выплата дохода/погашение долга.
Опыт выпусков ЦФА показывает, что интерес к таким инструментам гораздо шире.
Неквалы могут приобретать облигации, хотя ряд видов облигаций рассчитан только для квалов (включая структурные). Но тут для неквалов может быть еще 1 ступень доступа к инструменту – тестирование. Пока этого почему-то нет в краудинвестинге и ЦФА.
Обеспечение по облигациям используется нечасто – в основном в рамках сделок секьюритизации. Чаще это простой долг. Требования к эмитентам облигаций на бирже гораздо выше, чем, например, к ЦФА. Отсюда для инвесторов это потенциально более надежный продукт, но с меньшей доходностью. Конечно, надо смотреть каждого эмитента в отдельности.
Для эмитентов выйти на организованный рынок не так-то просто. Говорят, что требования могут еще ужесточить.

5. IPO. Речь идет о публично обращающихся акциях (в отличие от краудинвестинга), то есть equity-инструменте (в отличие от долговых). Доход инвестора может быть основан на дивидендах (с учетом обязательной для публичных эмитентов дивидендной политики) и спекулятивных сделках на бирже.
Интересы инвестора обеспечиваются комплексом требований, предъявляемых биржей и ЦБ. Это и независимые директора в составе совета директоров, и комитеты СД, и дивидендная политика, и регулярно раскрываемая информация, и обязательная доля свободно обращающихся акций, и договоры, которые ограничивают выход основателей компании из капитала и т.д.
Важно, конечно, чтобы все это выполнялось не формально. Очень многое зависит от мышления фаундеров. Они действительно должны быть готовы поделиться своей компанией с инвесторами и сделать ее общей. Они действительно должны быть готовы и раскрывать информацию для инвесторов, и прислушиваться к мнению других профессионалов, в том числе отражающих интересы миноритариев. Если все эти меры производятся лишь для галочки, а фаундер только и думает, как уйти в кэш, то инвестиция может себя не оправдать.

https://www.vedomosti.ru/business/articles/2025/03/03/1095478-v-rossii-testiruyut-mezhdunarodnie-rascheti-v-zolotih-tsfa?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=1095478-v-rossii-testiruyut-mezhdunarodnie-rascheti-v-zolotih-tsfa&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved

Предоставил Ведомостям комментарии относительно потенциала использования обеспеченных золотом ЦФА в международных расчетах

🔺Россия провела трансграничные транзакции с ЦФА на золото

В середине 2024 года, то есть почти год назад, на одной ЦФА-платформе состоялся выпуск ЦФА, международный характер которого не афишируется в эмиссионной документации. Об этом «Ведомостям» рассказали два анонимных источника, близких к сделке.

Стоимость тех ЦФА была привязана к индексу золота и обеспечена залогом складского свидетельства. В том случае физическое золото хранилось во фрипортах (хранилище ценностей) за рубежом. Инвестор может потребовать выкупа ЦФА, получить золото или его денежный эквивалент за границей и расплатиться за любой товар без необходимости самостоятельно переводить деньги через банки, рассказали собеседники.

#ЦФА

Продолжили обсуждение "золотых" цифровых активов для международных расчетов с Российской газетой, имел честь предоставить комментарий:

https://rg.ru/2025/03/03/zolotoj-standart.html

Друзья,

сегодня выступаю на конференции в Высшей Школе Экономики, ожидается аншлаг.

А 1го апреля (и это не шутка) приму участие в дискуссии, посвященной токенизации, в рамках форума "Просто капитал" (https://prostokapital.ru/track/)

В рамках сессии также выступят:

Ольга Мямлина, Заместитель Председателя ПСБ
Алексей Илясов, Генеральный директор Атомайз
Александр Бражников, Исполнительныи‌ директор России‌скои‌ ассоциации криптоиндустрии и блокчейна
Анатолий Аксаков, Председатель Совета Ассоциации банков России
Филипп Габуния, Заместитель Председателя Банка России
Дмитрий Мариничев, Интернет-омбудсмен, генеральный директор ООО «Радиус Груп»
Алексей Моисеев, Заместитель Министра финансов Российской Федерации
Павел Новиков, Директор центра инноваций в финансовом секторе Фонда «Сколково»
Виталий Сергейчук, Член правления ПАО «Банк ВТБ», руководитель блока корпоративно-инвестиционного бизнеса банка ВТБ
Елена Суховеева, Руководитель программы ALROSA Diamond Exclusive
Илья Филатов, Первый вице-президента МТС по финансовым сервисам, председатель Совета директоров МТС Банка

Модератором дискуссии станет Кирилл Токарев, телеведущий и шеф-редактор телеканала РБК-ТВ

❗️"Русская контейнерная компания" (РКК) допустила дефолт при выплате купона по бондам БО-01

РКК допустило фактический дефолт по выплате 8-го купона облигаций серии БО-01 на сумму 11,8 млн руб., сообщил "Юнитек сервис" - представитель владельцев облигаций по выпуску (ПВО) .

В качестве причины неисполнения обязательств эмитент ранее указывал отсутствие денежных средств на дату исполнения обязательства в связи с увеличением дебиторской задолженности, вызванной несвоевременным поступлением денежных средств от зарубежных клиентов ввиду возникших сложностей проведения платежей в иностранной валюте.

ПВО информирует о наступлении у владельцев бумаг права требовать досрочного погашения принадлежащих им облигаций. "Основание, повлекшее возникновение права требование на досрочное погашение - существенное нарушение условий исполнения эмитентом обязательств по биржевым облигациям, а именно просрочка исполнения обязательств по выплате дохода за 8-й купонный период на срок более 10 рабочих дней", - уточняет представитель владельцев облигаций.

Подробнее см.: https://rusbonds.ru/news/20250305112000578066

Друзья, как вчера обсудили на конференции в Высшей школе экономики, важно помнить, что ЦФА - это не волшебная палочка, экономические законы не отменяет. Так что дефолты могут быть, как и по облигам Росгеологии или вот теперь Русской контейнерной компании

⚡️ Garantex сообщила, что Tether заблокировала кошельки биржи на 2,5 млрд руб. На сайте биржи приостановлена торговля по причине «технических работ».

«Мы временно приостанавливаем оказание всех услуг, включая выводы криптовалют, на время, пока мы всей командой решаем эту проблему. Мы боремся и не сдадимся! Обращаем ваше внимание на то, что весь USDT, находящийся на российских кошельках сейчас под угрозой», — говорится в заявлении биржи.

Присоединяйтесь к форуму РБК-Крипто | Подписаться на канал

О рисках использования USDT многое говорили, и вот они материализуются

Будущее цифровых финансовых активов обсудили в Высшей школе бизнеса ВШЭ | РБК Компании
https://companies.rbc.ru/news/MYrOd6GXBb/buduschee-tsifrovyih-finansovyih-aktivov-obsudili-v-vyisshej-shkole-biznesa-vshe/

Дорогие девушки, леди, дамы!

От души поздравляю вас с началом весны и таким замечательным, солнечным днем!🌹🌹🌹

Спасибо за то, что вы есть - такие красивые, трогательные и совсем другие😊

В эти дни мне также вспоминается великий актер советского кино Андрей Миронов, у которого 7го марта был день рожденья. Он был настоящим ценителем женской красоты и, как никто, умел это выразить. В нынешние времена таких нет🤷‍♂️ Предоставлю слово мастеру😊🤗

https://youtu.be/66sQnUk9vqM?si=G1cVIeWhDvhxtGMl