❓ Мегамоллы теряют актуальность — кто станет бенефициаром изменений?
📉 В последние пару лет крупные торговые центры сталкиваются с серьезными трудностями. После начала пандемии поток посетителей резко снизился и все еще находится на уровне 50-60% от целевого. При этом сохраняется риск принятия закона о QR-кодах или введения новых ограничений, в случае которых отток посетителей может достигнуть 80%.
▶️ Причина этому — базовый страх смерти. Места массовых скоплений людей все еще остаются самыми рискованными с точки зрения заражения, при этом торговые центры — это те места, без посещения которых можно обойтись. Онлайн-покупки становятся все удобнее, в пунктах выдачи заказов появляются примерочные кабины, и классические торговые центры начинают терять позиции.
🔻 Негативный отпечаток оставляет и падение реальных доходов россиян. Те, кто все-таки доходят до торгового центра, оставляют в нем все меньше денег, что тоже становится негативным фактором для восстановления отрасли. Средний чек покупок в 2020 году упал на 12% и тенденция будет продолжаться.
🔻 Торговые центры сталкиваются с нехваткой арендаторов. Арендные ставки не растут и часто сохраняются на низком уровне 2020 года, когда они были пересмотрены из-за карантина. Бизнес-модель торгового центра теряет эффективность и все больше инвесторов ищут другие возможности.
🔎 Что придет на смену крупным торговым центрам?
✔️ В выигрышной позиции оказываются районные торговые центры «у дома». Преимущество таких магазинов в их расположении: людям требуется меньше времени и минимальная логистика, чтобы до них добраться. Чаще всего поход в торговый центр вписывается в привычный маршрут.
⬆️ В небольших ТЦ более компактной площади требуется меньшее количество арендаторов, а значит заполняемость павильонов будет выше. Сами магазины, благодаря повсеместному внедрению цифровизации, могут корректировать релевантные предложения для покупателей и эффективно обрабатывать дополнительные онлайн-заказы, которые можно забрать самостоятельно.
🔝 Также бенефициарами пандемии стали онлайн-ретейлеры. Самый крупный маркетплейс России Wildberries в 2020 году по объему продаж вырос на 96%, а за 9 месяцев 2021 года на 89%. OZON, находящийся на втором месте по обороту онлайн-продаж, в 2020 году вырос на 144%, а за месяцев 2021 года на 123%.
✔️ Такой стремительный рост говорит о продолжении перехода розничной торговли в сферу онлайн. Если в 2019 году доля электронной торговли от розничной составляла 5%, то в 2020 году она выросла уже до 8%, а в 2021 году по прогнозам составит 11%. К 2025 году оборот онлайн торговли может достичь уже 26% от всей розничной торговли.
📉 В последние пару лет крупные торговые центры сталкиваются с серьезными трудностями. После начала пандемии поток посетителей резко снизился и все еще находится на уровне 50-60% от целевого. При этом сохраняется риск принятия закона о QR-кодах или введения новых ограничений, в случае которых отток посетителей может достигнуть 80%.
▶️ Причина этому — базовый страх смерти. Места массовых скоплений людей все еще остаются самыми рискованными с точки зрения заражения, при этом торговые центры — это те места, без посещения которых можно обойтись. Онлайн-покупки становятся все удобнее, в пунктах выдачи заказов появляются примерочные кабины, и классические торговые центры начинают терять позиции.
🔻 Негативный отпечаток оставляет и падение реальных доходов россиян. Те, кто все-таки доходят до торгового центра, оставляют в нем все меньше денег, что тоже становится негативным фактором для восстановления отрасли. Средний чек покупок в 2020 году упал на 12% и тенденция будет продолжаться.
🔻 Торговые центры сталкиваются с нехваткой арендаторов. Арендные ставки не растут и часто сохраняются на низком уровне 2020 года, когда они были пересмотрены из-за карантина. Бизнес-модель торгового центра теряет эффективность и все больше инвесторов ищут другие возможности.
🔎 Что придет на смену крупным торговым центрам?
✔️ В выигрышной позиции оказываются районные торговые центры «у дома». Преимущество таких магазинов в их расположении: людям требуется меньше времени и минимальная логистика, чтобы до них добраться. Чаще всего поход в торговый центр вписывается в привычный маршрут.
⬆️ В небольших ТЦ более компактной площади требуется меньшее количество арендаторов, а значит заполняемость павильонов будет выше. Сами магазины, благодаря повсеместному внедрению цифровизации, могут корректировать релевантные предложения для покупателей и эффективно обрабатывать дополнительные онлайн-заказы, которые можно забрать самостоятельно.
🔝 Также бенефициарами пандемии стали онлайн-ретейлеры. Самый крупный маркетплейс России Wildberries в 2020 году по объему продаж вырос на 96%, а за 9 месяцев 2021 года на 89%. OZON, находящийся на втором месте по обороту онлайн-продаж, в 2020 году вырос на 144%, а за месяцев 2021 года на 123%.
✔️ Такой стремительный рост говорит о продолжении перехода розничной торговли в сферу онлайн. Если в 2019 году доля электронной торговли от розничной составляла 5%, то в 2020 году она выросла уже до 8%, а в 2021 году по прогнозам составит 11%. К 2025 году оборот онлайн торговли может достичь уже 26% от всей розничной торговли.
🔥Актуальные акции для покупки (международный и российский рынки акций)
На международных рынках основные продажи наблюдаются в потребительском секторе, IT-секторе, включая Китай, медиа и транспорте.
📊 Мы отобрали компании с наибольшим потенциалом роста исходя из консенсус-прогнозов крупнейших инвестиционных домов.
Наиболее защитные на фоне роста инфляции и ставок — это финансовый, нефтегазовый и добывающий сектора, провайдеры промышленных товаров и услуг, застройщики, поставщики автозапчастей и провайдеры услуг в сфере путешествий и развлечений.
📊 В российском сегменте мы отобрали самые перспективные акции исходя из потенциала роста к 52-недельному максимуму, который у многих бумаг пришелся на октябрь 2021 г., до возникновения украино-российского кризиса, и текущей дивидендной доходности.
После ралли цен на нефть в начале декабря 2021 г. дивергенция с российским фондовым рынком достигла рекордных 40% из-за геополитической премии, которая продолжит снижаться, в то время как цены на нефть в рублях достигли ₽7180, подскочив на 40% с начала декабря, что соответствует текущей геополитической премии.
На международных рынках основные продажи наблюдаются в потребительском секторе, IT-секторе, включая Китай, медиа и транспорте.
📊 Мы отобрали компании с наибольшим потенциалом роста исходя из консенсус-прогнозов крупнейших инвестиционных домов.
Наиболее защитные на фоне роста инфляции и ставок — это финансовый, нефтегазовый и добывающий сектора, провайдеры промышленных товаров и услуг, застройщики, поставщики автозапчастей и провайдеры услуг в сфере путешествий и развлечений.
📊 В российском сегменте мы отобрали самые перспективные акции исходя из потенциала роста к 52-недельному максимуму, который у многих бумаг пришелся на октябрь 2021 г., до возникновения украино-российского кризиса, и текущей дивидендной доходности.
После ралли цен на нефть в начале декабря 2021 г. дивергенция с российским фондовым рынком достигла рекордных 40% из-за геополитической премии, которая продолжит снижаться, в то время как цены на нефть в рублях достигли ₽7180, подскочив на 40% с начала декабря, что соответствует текущей геополитической премии.
⚡️ Венчурные инвестиции в России: перспективы рынка
Опубликовано ежегодное исследование русскоговорящего рынка венчурных инвестиций «Венчурный Барометр». Это уже восьмой по счету обзор, его создатели опираются на качественные показатели сделок, анализируют мнения активных игроков, измеряют динамику текущих изменений и делают прогноз ближайших перспектив.
▶️ Заметно возросла инвестиционная активность в целом. 89% опрошенных игроков совершили новые сделки в 2021 году, при этом 27% из них вложились в 10 и более проектов. Годом ранее в 10 и более стартапов проинвестировало всего 11% инвесторов, а среднее количество стартапов на одного игрока равнялось 4. В 2021 году среднее количество проектов поднялось до 6 штук за год у одного инвестора.
▶️ Сохраняется начавшийся в 2020 году тренд на увеличение притока капитала от частных инвесторов в формате бизнес-ангельства. 28% опрошенных начали инвестировать год назад, а 31% — два года назад. При этом 83% ангелов состоят в профессиональных объединениях — клубах бизнес-ангелов. Этим фактором объясняется низкий средний чек опрошенных — у 67% он составляет $20-50 тысяч, при традиционном среднем ангельском чеке в России около $300 тысяч.
▶️ Представители национального рынка венчурного капитала все чаще совершают сделки на международном уровне, на равных конкурируя с другими игроками и увеличивая долю иностранных компаний в портфеле. Доля российских проектов в портфеле русскоязычных инвесторов снизилась с 54% в 2020 году до 42% в 2021 году. Россия по степени привлекательности инвестиций опустилась с третьего на пятое место, уступив США, Европе, Израилю и Великобритании. 78% опрошенных направляют инвестиционный фокус на США и только 24% на Россию.
▶️ Инвесторы убедились в реальности выхода российских компаний на биржу. После первых IPO HeadHunter, OZON в 2020 году, успешных размещений ЦИАН и Санкт-Петербургской биржи в конце 2021 года, большое количество российских компаний стало также рассматривать для себя возможность стать публичными.
▶️ Снизилось непосредственное участие государства, как активного инвестора, уменьшилось количество игроков на рынке. При этом оставшиеся активно инвестирующие государственные участники пересмотрели принципы и процессы деятельности и все больше становятся похожи на частных инвесторов, с точки зрения быстроты работы и принятия решений.
Опубликовано ежегодное исследование русскоговорящего рынка венчурных инвестиций «Венчурный Барометр». Это уже восьмой по счету обзор, его создатели опираются на качественные показатели сделок, анализируют мнения активных игроков, измеряют динамику текущих изменений и делают прогноз ближайших перспектив.
▶️ Заметно возросла инвестиционная активность в целом. 89% опрошенных игроков совершили новые сделки в 2021 году, при этом 27% из них вложились в 10 и более проектов. Годом ранее в 10 и более стартапов проинвестировало всего 11% инвесторов, а среднее количество стартапов на одного игрока равнялось 4. В 2021 году среднее количество проектов поднялось до 6 штук за год у одного инвестора.
▶️ Сохраняется начавшийся в 2020 году тренд на увеличение притока капитала от частных инвесторов в формате бизнес-ангельства. 28% опрошенных начали инвестировать год назад, а 31% — два года назад. При этом 83% ангелов состоят в профессиональных объединениях — клубах бизнес-ангелов. Этим фактором объясняется низкий средний чек опрошенных — у 67% он составляет $20-50 тысяч, при традиционном среднем ангельском чеке в России около $300 тысяч.
▶️ Представители национального рынка венчурного капитала все чаще совершают сделки на международном уровне, на равных конкурируя с другими игроками и увеличивая долю иностранных компаний в портфеле. Доля российских проектов в портфеле русскоязычных инвесторов снизилась с 54% в 2020 году до 42% в 2021 году. Россия по степени привлекательности инвестиций опустилась с третьего на пятое место, уступив США, Европе, Израилю и Великобритании. 78% опрошенных направляют инвестиционный фокус на США и только 24% на Россию.
▶️ Инвесторы убедились в реальности выхода российских компаний на биржу. После первых IPO HeadHunter, OZON в 2020 году, успешных размещений ЦИАН и Санкт-Петербургской биржи в конце 2021 года, большое количество российских компаний стало также рассматривать для себя возможность стать публичными.
▶️ Снизилось непосредственное участие государства, как активного инвестора, уменьшилось количество игроков на рынке. При этом оставшиеся активно инвестирующие государственные участники пересмотрели принципы и процессы деятельности и все больше становятся похожи на частных инвесторов, с точки зрения быстроты работы и принятия решений.
❓ Как Apple смогла установить рекорд по выручке во время кризиса цепочки поставок?
💰 На данный момент Apple — самая дорогая компания в мире с капитализацией $2,8 трлн. При этом совсем недавно она первой в мире преодолела порог в $3 трлн рыночной стоимости, но затем стоимость акций упала, вслед за снижением мировых фондовых рынков.
💼 Последний отчет Apple за 1 финансовый квартал нового года (закончившийся 31 декабря 2021 года) превзошел ожидания как аналитиков, так и руководства компании. Выручка составила $123,9 млрд: рост на 11% г/г; а прибыль — $34,6 млрд: рост на 25% г/г. Результаты по выручке стали рекордными за всю историю компании, и котировки Apple после публикации отчета выросли на 7%.
📊 При этом с конца 2020 года во всем мире начались проблемы с поставкой важных компонентов, в том числе микрочипов, необходимых для производства устройств корпорации. По заявлению финансового директора Apple, в предыдущем квартале из-за проблем в цепочках поставок компания потеряла более $6 млрд. И все же в этот непростой период корпорация смогла добиться рекордных результатов. Как ей это удалось?
1️⃣ Благодаря своему доминирующему положению, Apple может рассчитывать на более ранние поставки запчастей от поставщиков.
2️⃣ Компания перераспределила дефицитные комплектующие между своими товарами, сделав акцент на флагманском iPhone и ограничив производство iPad. В результате продажи телефонов увеличились на 9%, до $71,6 млрд. При этом снижение сбыта планшетов составило 14%, до $7,3 млрд.
3️⃣ Большинство новых компьютеров iMac продаются с чипами, разработанными Apple, а не деталями от Intel. Собственные комплектующие позволяют лучше регулировать производство. Продажи iMac в прошедшем квартале выросли на 25% г/г, достигнув $10,9 млрд.
✔️ Многие инвесторы начали воспринимать акции компании как защитный инструмент. Apple располагает одним из самых больших запасов наличности среди технологических компаний, а значит повышение процентных ставок ФРС не окажет существенного влияния на ее финансовое положение. Спрос на технику и сервисы Apple остается традиционно высоким, а источники прибыли диверсифицированы.
💰 На данный момент Apple — самая дорогая компания в мире с капитализацией $2,8 трлн. При этом совсем недавно она первой в мире преодолела порог в $3 трлн рыночной стоимости, но затем стоимость акций упала, вслед за снижением мировых фондовых рынков.
💼 Последний отчет Apple за 1 финансовый квартал нового года (закончившийся 31 декабря 2021 года) превзошел ожидания как аналитиков, так и руководства компании. Выручка составила $123,9 млрд: рост на 11% г/г; а прибыль — $34,6 млрд: рост на 25% г/г. Результаты по выручке стали рекордными за всю историю компании, и котировки Apple после публикации отчета выросли на 7%.
📊 При этом с конца 2020 года во всем мире начались проблемы с поставкой важных компонентов, в том числе микрочипов, необходимых для производства устройств корпорации. По заявлению финансового директора Apple, в предыдущем квартале из-за проблем в цепочках поставок компания потеряла более $6 млрд. И все же в этот непростой период корпорация смогла добиться рекордных результатов. Как ей это удалось?
1️⃣ Благодаря своему доминирующему положению, Apple может рассчитывать на более ранние поставки запчастей от поставщиков.
2️⃣ Компания перераспределила дефицитные комплектующие между своими товарами, сделав акцент на флагманском iPhone и ограничив производство iPad. В результате продажи телефонов увеличились на 9%, до $71,6 млрд. При этом снижение сбыта планшетов составило 14%, до $7,3 млрд.
3️⃣ Большинство новых компьютеров iMac продаются с чипами, разработанными Apple, а не деталями от Intel. Собственные комплектующие позволяют лучше регулировать производство. Продажи iMac в прошедшем квартале выросли на 25% г/г, достигнув $10,9 млрд.
✔️ Многие инвесторы начали воспринимать акции компании как защитный инструмент. Apple располагает одним из самых больших запасов наличности среди технологических компаний, а значит повышение процентных ставок ФРС не окажет существенного влияния на ее финансовое положение. Спрос на технику и сервисы Apple остается традиционно высоким, а источники прибыли диверсифицированы.
🚩Февральская ребалансировка MSCI Russia: Ozon и VK на выход?
На следующей неделе, 9 февраля 2022 г., пройдет квартальная ребалансировка крупнейшего в мире индекса, MSCI, будут объявлены результаты по всем страновым индексам, включая Россию. Все изменения вступят в силу 1 марта 2022 г.
MSCI проводит четыре ребалансировки в году, из них две – квартальные (февраль и август) и две – полугодовые (май и ноябрь). Основное различие между ними заключается в том, что при квартальной заметно ниже барьеры для исключения из индексов по общей и скорректированной капитализации в свободном обращении, в то же время заметно выше барьеры для включения. Таким образом, квартальная ребалансировка более удобна для уже входящих в индекс компаний и менее удобна для претендентов на включение.
После падения российского рынка на 23% с пикового уровня октября 2021 г. существенно вырос риск исключения российских компаний, даже при квартальной ребалансировке.
Расчет капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) и ликвидности производился в любой торговый день с 17 по 28 января.
Высока вероятность исключения двух компаний. Первая – Ozon, который торговался со скорректированной капитализацией в свободном обращении на $150 млн, или на 14%, ниже порогового уровня.
Капитализация Ozon с момента последнего включения при полугодовой ребалансировке в мае 2021 г. упала на 64%, основные продажи пришлись на конец четвертого квартала. Текущий вес онлайн-ретейлера в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $22 млн пассивных фондов и $44 млн активных фондов, итого – $66 млн.
Второй кандидат на исключение – VK (ранее – Mail Group), капитализация которого с ноября 2020 г. упала более чем на 70% и тоже примерно на $150 млн ниже порогового уровня, продажи бумаг соцсети также преимущественно пришлись на четвертый квартал. Текущий вес VK в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $20 млн пассивных фондов и $34 млн – активных, итого – $54 млн.
На фоне геополитической ситуации российский фондовый рынок входит в число аутсайдеров вопреки восстановлению на прошлой неделе на 13%; таким образом, с начала года рынок снизился более чем на 7%.
После нефтяного ралли в начале декабря 2021 г. разрыв между динамикой цен на нефть и динамикой российского фондового рынка достиг 25% по сравнению с 40% неделей ранее из-за геополитической премии, в то время как цены на нефть в рублях достигали ₽7180, подскочив на рекордные 40% с начала декабря. Мы считаем, что премия будет снижаться, что может увеличить шансы на включение в индекс во время полугодовой ребалансировки в мае наиболее перспективного кандидата, застройщика ПИК.
На следующей неделе, 9 февраля 2022 г., пройдет квартальная ребалансировка крупнейшего в мире индекса, MSCI, будут объявлены результаты по всем страновым индексам, включая Россию. Все изменения вступят в силу 1 марта 2022 г.
MSCI проводит четыре ребалансировки в году, из них две – квартальные (февраль и август) и две – полугодовые (май и ноябрь). Основное различие между ними заключается в том, что при квартальной заметно ниже барьеры для исключения из индексов по общей и скорректированной капитализации в свободном обращении, в то же время заметно выше барьеры для включения. Таким образом, квартальная ребалансировка более удобна для уже входящих в индекс компаний и менее удобна для претендентов на включение.
После падения российского рынка на 23% с пикового уровня октября 2021 г. существенно вырос риск исключения российских компаний, даже при квартальной ребалансировке.
Расчет капитализации с поправкой на долю в свободном обращении (free-float) и ликвидности производился в любой торговый день с 17 по 28 января.
Высока вероятность исключения двух компаний. Первая – Ozon, который торговался со скорректированной капитализацией в свободном обращении на $150 млн, или на 14%, ниже порогового уровня.
Капитализация Ozon с момента последнего включения при полугодовой ребалансировке в мае 2021 г. упала на 64%, основные продажи пришлись на конец четвертого квартала. Текущий вес онлайн-ретейлера в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $22 млн пассивных фондов и $44 млн активных фондов, итого – $66 млн.
Второй кандидат на исключение – VK (ранее – Mail Group), капитализация которого с ноября 2020 г. упала более чем на 70% и тоже примерно на $150 млн ниже порогового уровня, продажи бумаг соцсети также преимущественно пришлись на четвертый квартал. Текущий вес VK в индексе составляет 0,4%, что приведет к оттоку $20 млн пассивных фондов и $34 млн – активных, итого – $54 млн.
На фоне геополитической ситуации российский фондовый рынок входит в число аутсайдеров вопреки восстановлению на прошлой неделе на 13%; таким образом, с начала года рынок снизился более чем на 7%.
После нефтяного ралли в начале декабря 2021 г. разрыв между динамикой цен на нефть и динамикой российского фондового рынка достиг 25% по сравнению с 40% неделей ранее из-за геополитической премии, в то время как цены на нефть в рублях достигали ₽7180, подскочив на рекордные 40% с начала декабря. Мы считаем, что премия будет снижаться, что может увеличить шансы на включение в индекс во время полугодовой ребалансировки в мае наиболее перспективного кандидата, застройщика ПИК.
❓ Что ждет акции Tesla в этом году после успешного 2021?
🚀 Производитель электромобилей Tesla отчитался о результатах за 4 квартал и за 2021 год в целом. Чистая прибыль за квартал выросла на 760% г/г, до $2,3 млрд, а годовая прибыль увеличилась на 665% г/г, до $5,5 млрд. Выручка за 4 квартал выросла на 65% г/г, до $17,7 млрд, а годовая — на 71% г/г, до $53,8 млрд.
🔝 Компания поставила новый рекорд по продажам электромобилей, увеличив их на 87% до 936 222 штук. Это абсолютный рекорд среди всех производителей электромобилей. Акции Tesla при этом за 2021 год выросли на 47%, с $719 до $1057 за штуку.
🔻 Станет ли 2022 год для компании таким же успешным — большой вопрос. Глава Tesla Илон Маск заявил, что в 2022-м компания не выпустит ни одной новой модели, в том числе до 2023 года снова откладывается производство широко разрекламированного бюджетного пикапа Cybertruck. Также компания по прежнему ощущает дефицит чипов и испытывает проблемы из-за кризиса цепочек поставок.
📊 Из позитивных новостей: важный для производителя автомобилей показатель — валовая рентабельность продаж, показывающий эффективность производства компании, вырос до 30,6% в 4 квартале, по сравнению с 24,1% годом ранее. Tesla по этому показателю обгоняет своих конкурентов и вплотную приближается к валовой рентабельности от продажи айфонов. Для производителя электромобилей это очень хороший результат.
📆 На 2022 год Tesla прогнозирует рост выручки до $78,9 млрд (+67% г/г), рост чистой прибыли до $10,7 млрд (+40% г/г). В планах компании запустить новые заводы в Остине и Берлине, что станет основным стимулом роста продаж. Также в конце прошлого года Tesla приняла решение разрешить заряжать электромобили других марок на станциях Supercharger, что положительно повлияет на выручку.
📈 Кроме того, заработать дополнительную прибыль компания может с помощью активной работой над технологией автопилота. Уже в этом году Tesla планирует расширить экспериментальную программу тестирования системы помощи водителю FSD Beta до 60 000 пользователей в США и запустить роботакси.
🚀 Производитель электромобилей Tesla отчитался о результатах за 4 квартал и за 2021 год в целом. Чистая прибыль за квартал выросла на 760% г/г, до $2,3 млрд, а годовая прибыль увеличилась на 665% г/г, до $5,5 млрд. Выручка за 4 квартал выросла на 65% г/г, до $17,7 млрд, а годовая — на 71% г/г, до $53,8 млрд.
🔝 Компания поставила новый рекорд по продажам электромобилей, увеличив их на 87% до 936 222 штук. Это абсолютный рекорд среди всех производителей электромобилей. Акции Tesla при этом за 2021 год выросли на 47%, с $719 до $1057 за штуку.
🔻 Станет ли 2022 год для компании таким же успешным — большой вопрос. Глава Tesla Илон Маск заявил, что в 2022-м компания не выпустит ни одной новой модели, в том числе до 2023 года снова откладывается производство широко разрекламированного бюджетного пикапа Cybertruck. Также компания по прежнему ощущает дефицит чипов и испытывает проблемы из-за кризиса цепочек поставок.
📊 Из позитивных новостей: важный для производителя автомобилей показатель — валовая рентабельность продаж, показывающий эффективность производства компании, вырос до 30,6% в 4 квартале, по сравнению с 24,1% годом ранее. Tesla по этому показателю обгоняет своих конкурентов и вплотную приближается к валовой рентабельности от продажи айфонов. Для производителя электромобилей это очень хороший результат.
📆 На 2022 год Tesla прогнозирует рост выручки до $78,9 млрд (+67% г/г), рост чистой прибыли до $10,7 млрд (+40% г/г). В планах компании запустить новые заводы в Остине и Берлине, что станет основным стимулом роста продаж. Также в конце прошлого года Tesla приняла решение разрешить заряжать электромобили других марок на станциях Supercharger, что положительно повлияет на выручку.
📈 Кроме того, заработать дополнительную прибыль компания может с помощью активной работой над технологией автопилота. Уже в этом году Tesla планирует расширить экспериментальную программу тестирования системы помощи водителю FSD Beta до 60 000 пользователей в США и запустить роботакси.
Покупка Сбербанка против нефти
На фоне снижения геополитической напряженности между Россией и НАТО, акции Сбербанка, как самый перепроданный и недооценённый актив, продолжат восстанавливаться, а цены на нефть скорректируются из-за снижение премии за риск.
Следовательно, мы рекомендуем лонг по Сбербанку с целью ₽330/акция и шорт по нефти Brent с целью $82/барр. Мы считаем высокой вероятность удешевления нефти Brent до этого уровня, так как помимо снижения геополитической напряжённости, добыча крупнейшими экспортерами уже приблизилась к препандемическому уровню. Кроме того, в ближайшее время возможна ядерная сделка с Ираном и нормализация спроса и предложения после снятия всех ограничений и снижения дефицита.
Снижение цены нефти до $82/барр., что в два раза выше цены, заложенной в российском бюджете, в целом мало повлияет на динамику российских активов. С учетом отложенного удорожания нефти с конца ноября потенциал роста акций Сбербанка сейчас составляет не менее 30%. Большинство российских голубых фишек торговалось вблизи максимумов в октябре 2021 г., когда нефть стоила чуть дороже $82/барр.
На фоне снижения геополитической напряженности между Россией и НАТО, акции Сбербанка, как самый перепроданный и недооценённый актив, продолжат восстанавливаться, а цены на нефть скорректируются из-за снижение премии за риск.
Следовательно, мы рекомендуем лонг по Сбербанку с целью ₽330/акция и шорт по нефти Brent с целью $82/барр. Мы считаем высокой вероятность удешевления нефти Brent до этого уровня, так как помимо снижения геополитической напряжённости, добыча крупнейшими экспортерами уже приблизилась к препандемическому уровню. Кроме того, в ближайшее время возможна ядерная сделка с Ираном и нормализация спроса и предложения после снятия всех ограничений и снижения дефицита.
Снижение цены нефти до $82/барр., что в два раза выше цены, заложенной в российском бюджете, в целом мало повлияет на динамику российских активов. С учетом отложенного удорожания нефти с конца ноября потенциал роста акций Сбербанка сейчас составляет не менее 30%. Большинство российских голубых фишек торговалось вблизи максимумов в октябре 2021 г., когда нефть стоила чуть дороже $82/барр.
ФРС может впервые за 28 лет внепланово повысить ключевую ставку
Что произошло?
Вчера на мировых рынках произошло самое долгожданное событие с начала года — публикация индекса потребительских цен США за январь, который обновил 40-летний максимум, повысившись на 7,5% по сравнению с 7,2%, ожиданием рынка. В основном рост был обусловлен удорожанием бензина, подержанных автомобилей, энергоносителей и продуктов питания.
Такие данные по инфляции увеличивают вероятность повышения ставки на 50 б.п. на мартовском заседании ФРС, всего же в этом году регулятор может повысить ставку не менее шести раз, и даже семь, включая мартовское повышение, тогда как американский ЦБ пока официально прогнозирует лишь три повышения, до вчерашних данных по инфляции аналитики ждали пяти повышений, и уже сегодня многие крупные инвестдома, в частности Goldman Sachs и Citi, пересмотрели число повышений до семи и допустили повышение бенчмарка сразу на 50 п. в марте.
В связи с таким ростом инфляции в США и резким пересмотром ожиданий экономистов ФРС принял решение провести закрытое внеплановое заседание совета управляющих 14 февраля. В последний раз решение по ключевой ставке на внеплановом заседании принималось в апреле 1994 г., когда ФРС только начал публикацию прогнозов в качестве ориентира для участников рынка. По итогам 2024 г. ключевая ставка может составить 4%, максимум 2007 г., когда рынок рост в преддверии ипотечного кризиса.
Дороже и меньше денег в системе
Еще одна проблема, которая полностью не учитывается инвесторами, — сокращение средств на балансе ФРС объемом $9 трлн, которое потребуется при повышении ставок ФРС; средства на балансе должны сокращаться активно в соответствии с ужесточением политики. Наиболее вероятный сценарий — сокращение на $100 млрд в месяц, или более $1 трлн в год, детали мы видимо уже узнаем по итогам внепланового заседания 14 февраля или очередного заседания 16 марта 2022 г., но в любом случае раньше, чем, как рассчитывал рынок, в июле!
Что делать инвесторам?
Рынок может расти и при повышении ставок, как это происходило в предыдущих циклах. Мы считаем, что вместо ухода в кэш стоит наращивать позиции в проинфляционных секторах, которые в отличие от IT-сектора и компаний роста (здравоохранение, ретейлеры, IT, телеком и т.д.), менее чувствительны к снижению маржинальности из-за удорожания денег и сокращения ликвидности в мире.
Мы рекомендуем сохранять позиции в защитных секторах, в частности в финансовых услугах, банковском, нефтегазовом секторах, основных ресурсах, промышленном и строительном секторах. Данные сектора по-прежнему выглядят дешево как в США, так и в Европе, дисконт нефтегазового сектора остается рекордным к ценам на нефть и газ, и, на наш взгляд, его переоценка еще впереди.
Что произошло?
Вчера на мировых рынках произошло самое долгожданное событие с начала года — публикация индекса потребительских цен США за январь, который обновил 40-летний максимум, повысившись на 7,5% по сравнению с 7,2%, ожиданием рынка. В основном рост был обусловлен удорожанием бензина, подержанных автомобилей, энергоносителей и продуктов питания.
Такие данные по инфляции увеличивают вероятность повышения ставки на 50 б.п. на мартовском заседании ФРС, всего же в этом году регулятор может повысить ставку не менее шести раз, и даже семь, включая мартовское повышение, тогда как американский ЦБ пока официально прогнозирует лишь три повышения, до вчерашних данных по инфляции аналитики ждали пяти повышений, и уже сегодня многие крупные инвестдома, в частности Goldman Sachs и Citi, пересмотрели число повышений до семи и допустили повышение бенчмарка сразу на 50 п. в марте.
В связи с таким ростом инфляции в США и резким пересмотром ожиданий экономистов ФРС принял решение провести закрытое внеплановое заседание совета управляющих 14 февраля. В последний раз решение по ключевой ставке на внеплановом заседании принималось в апреле 1994 г., когда ФРС только начал публикацию прогнозов в качестве ориентира для участников рынка. По итогам 2024 г. ключевая ставка может составить 4%, максимум 2007 г., когда рынок рост в преддверии ипотечного кризиса.
Дороже и меньше денег в системе
Еще одна проблема, которая полностью не учитывается инвесторами, — сокращение средств на балансе ФРС объемом $9 трлн, которое потребуется при повышении ставок ФРС; средства на балансе должны сокращаться активно в соответствии с ужесточением политики. Наиболее вероятный сценарий — сокращение на $100 млрд в месяц, или более $1 трлн в год, детали мы видимо уже узнаем по итогам внепланового заседания 14 февраля или очередного заседания 16 марта 2022 г., но в любом случае раньше, чем, как рассчитывал рынок, в июле!
Что делать инвесторам?
Рынок может расти и при повышении ставок, как это происходило в предыдущих циклах. Мы считаем, что вместо ухода в кэш стоит наращивать позиции в проинфляционных секторах, которые в отличие от IT-сектора и компаний роста (здравоохранение, ретейлеры, IT, телеком и т.д.), менее чувствительны к снижению маржинальности из-за удорожания денег и сокращения ликвидности в мире.
Мы рекомендуем сохранять позиции в защитных секторах, в частности в финансовых услугах, банковском, нефтегазовом секторах, основных ресурсах, промышленном и строительном секторах. Данные сектора по-прежнему выглядят дешево как в США, так и в Европе, дисконт нефтегазового сектора остается рекордным к ценам на нефть и газ, и, на наш взгляд, его переоценка еще впереди.
💰 Российский разработчик беспилотных систем привлек $1 млн от Angelsdeck
🚛 BaseTracK — российский стартап, который разработал технологию «виртуальные рельсы». Геодезическим способом в цифровой формат переносятся все особенности дороги — рельефы, повороты, покрытие и другие факторы. После загрузки информации в систему, машина становится «трамваем», задача которого двигаться четко по «рельсам».
🧭 Система ведет машину по трекингу GPS, подсказывает точки ускорения и торможения, в зависимости от рельефа и пробок. При этом в управление грузовиком технология не вмешивается, водитель должен самостоятельно следить за дорогой и рулить автомобилем.
🔋 Технология BaseTracK позволяет экономить до 20% топлива за поездку, кроме того повышается безопасность движения. Автоматизация транспорта доступна в любых погодных условиях, сейчас технологию тестируют на грузовиках. Стоимость установки системы на автомобиль составляет около $1000.
💻 Следующий этап разработки технологии — решение по контролю поведения водителя, экстренного торможения и удержания в полосе. В будущем стартап планирует развить беспилотные технологии до четвертого уровня автоматизации, когда водитель практически не участвует в управлении автомобилем.
🔺 В мае 2021 года BaseTracK на очередном раунде инвестирования привлек $1 млн от клуба венчурных инвесторов Angelsdeck на масштабирование бизнеса. Эти деньги, а также средства от текущих продаж, компания вложила в девять грузовых автомобилей Mercedes-Benz Actros 1845 для коммерческих грузоперевозок стоимостью €120 000 каждый.
🔜 Уже в этом году компания планирует запустить коммерческие беспилотные грузовики на трассе М11, после оснащения их беспилотной системой управления. Перед выпуском на трассу, автомобили должны будут пройти сертификацию в государственном научно-исследовательском институте «НАМИ».
⚖️ Выпустить полностью беспилотный автомобиль на дороги России могут помешать пробелы в действующем законодательстве. Нормативная правовая база для использования беспилотного транспорта в России только формируется, с 2018 года проводится эксперимент по тестированию беспилотников в Новгородской, Ленинградской, Московской областях, Москве и Санкт-Петербурге. Для полноценного проезда по трассе М11 необходимо будет включить в эксперимент Тверскую область.
🚛 BaseTracK — российский стартап, который разработал технологию «виртуальные рельсы». Геодезическим способом в цифровой формат переносятся все особенности дороги — рельефы, повороты, покрытие и другие факторы. После загрузки информации в систему, машина становится «трамваем», задача которого двигаться четко по «рельсам».
🧭 Система ведет машину по трекингу GPS, подсказывает точки ускорения и торможения, в зависимости от рельефа и пробок. При этом в управление грузовиком технология не вмешивается, водитель должен самостоятельно следить за дорогой и рулить автомобилем.
🔋 Технология BaseTracK позволяет экономить до 20% топлива за поездку, кроме того повышается безопасность движения. Автоматизация транспорта доступна в любых погодных условиях, сейчас технологию тестируют на грузовиках. Стоимость установки системы на автомобиль составляет около $1000.
💻 Следующий этап разработки технологии — решение по контролю поведения водителя, экстренного торможения и удержания в полосе. В будущем стартап планирует развить беспилотные технологии до четвертого уровня автоматизации, когда водитель практически не участвует в управлении автомобилем.
🔺 В мае 2021 года BaseTracK на очередном раунде инвестирования привлек $1 млн от клуба венчурных инвесторов Angelsdeck на масштабирование бизнеса. Эти деньги, а также средства от текущих продаж, компания вложила в девять грузовых автомобилей Mercedes-Benz Actros 1845 для коммерческих грузоперевозок стоимостью €120 000 каждый.
🔜 Уже в этом году компания планирует запустить коммерческие беспилотные грузовики на трассе М11, после оснащения их беспилотной системой управления. Перед выпуском на трассу, автомобили должны будут пройти сертификацию в государственном научно-исследовательском институте «НАМИ».
⚖️ Выпустить полностью беспилотный автомобиль на дороги России могут помешать пробелы в действующем законодательстве. Нормативная правовая база для использования беспилотного транспорта в России только формируется, с 2018 года проводится эксперимент по тестированию беспилотников в Новгородской, Ленинградской, Московской областях, Москве и Санкт-Петербурге. Для полноценного проезда по трассе М11 необходимо будет включить в эксперимент Тверскую область.
❓Деэскалация и что покупать на российском рынке?
Главный позитивный итог вчерашнего обращения Джо Байдена к нации — заявление о том, что у США и НАТО нет ракет на Украине и планов их размещения. В то же время США пока утверждают, что не могут подтвердить отвод российских войск от границы с Украиной, следовательно, угроза вторжения сохраняется.
В целом речь Байдена дополняет два важных позитивных фактора последних дней – заявление Олафа Шольца о том, что вступления Украины в НАТО нет в повестке дня, а также начало отвода российских войск от границы с Украиной.
Для Байдена эскалация противостояния с Россий бьет в самое сердце его политической карьеры. Потребительская инфляция ввиду удорожания энергоносителей достигла максимума более чем за 40 лет, что уже привело к падению рейтинга президента, который сейчас находится чуть ниже 43%. Потребительские цены в США в январе достигли рекордных 9,7% г/г ввиду роста цен на энергоносители.
На аппетит к риску сейчас влияет и будут влиять два фактора: первый и краткосрочный – дальнейший отвод российских войск от границы с Украиной и их возвращение к местам постоянной дислокации в восточном, западном и южном округах.
Второй более фундаментальный фактор – это гарантии безопасности, дополнительный фактор – отказ Украины от вступления в НАТО, что требует формального подтверждения. Что касается минских соглашений, то они представляют основную сложность, и их имплементация займет больше времени, чем исполнение других обязательств. Если Россия официально признает независимость ДНР и ЛНР, то все последние дипломатические усилия окажутся бесполезными.
Второй фактор будет способствовать фундаментальному возвращению российских активов к локальным максимумам (с которых началось падение) и более высоким уровням, что означает новые 52-недельные максимумы (учитывая нереализованный потенциал роста), которые последний раз наблюдались в октябре 2021 г. Это подразумевает средний рост «голубых фишек» на 20-25%, длинных ОФЗ – на 15%, рубля – на 8%.. Мы также рекомендуем сохранять «короткие позиции» на рынке нефти, которая должна подешеветь до $82-85/барр.
⚡️На рынке акций нам нравится пять следующих имен которые предоставляют наибольший потенциал для роста это OZON, Yandex, X5 Retail Group, Сбербанк и Алроса, средний потенциал роста свыше 20% на ближайшие три месяца.
Главный позитивный итог вчерашнего обращения Джо Байдена к нации — заявление о том, что у США и НАТО нет ракет на Украине и планов их размещения. В то же время США пока утверждают, что не могут подтвердить отвод российских войск от границы с Украиной, следовательно, угроза вторжения сохраняется.
В целом речь Байдена дополняет два важных позитивных фактора последних дней – заявление Олафа Шольца о том, что вступления Украины в НАТО нет в повестке дня, а также начало отвода российских войск от границы с Украиной.
Для Байдена эскалация противостояния с Россий бьет в самое сердце его политической карьеры. Потребительская инфляция ввиду удорожания энергоносителей достигла максимума более чем за 40 лет, что уже привело к падению рейтинга президента, который сейчас находится чуть ниже 43%. Потребительские цены в США в январе достигли рекордных 9,7% г/г ввиду роста цен на энергоносители.
На аппетит к риску сейчас влияет и будут влиять два фактора: первый и краткосрочный – дальнейший отвод российских войск от границы с Украиной и их возвращение к местам постоянной дислокации в восточном, западном и южном округах.
Второй более фундаментальный фактор – это гарантии безопасности, дополнительный фактор – отказ Украины от вступления в НАТО, что требует формального подтверждения. Что касается минских соглашений, то они представляют основную сложность, и их имплементация займет больше времени, чем исполнение других обязательств. Если Россия официально признает независимость ДНР и ЛНР, то все последние дипломатические усилия окажутся бесполезными.
Второй фактор будет способствовать фундаментальному возвращению российских активов к локальным максимумам (с которых началось падение) и более высоким уровням, что означает новые 52-недельные максимумы (учитывая нереализованный потенциал роста), которые последний раз наблюдались в октябре 2021 г. Это подразумевает средний рост «голубых фишек» на 20-25%, длинных ОФЗ – на 15%, рубля – на 8%.. Мы также рекомендуем сохранять «короткие позиции» на рынке нефти, которая должна подешеветь до $82-85/барр.
⚡️На рынке акций нам нравится пять следующих имен которые предоставляют наибольший потенциал для роста это OZON, Yandex, X5 Retail Group, Сбербанк и Алроса, средний потенциал роста свыше 20% на ближайшие три месяца.
⚡️ Spotify — скандалы и потеря трети капитализации за месяц
▶️ Стриминговый сервис Spotify уже месяц находится под влиянием скандала после новогоднего выпуска подкаста Джо Рогана, который стал причиной резкого падения ее капитализации с $45 млрд до $30 млрд.
🎙 Джо Роган — американский актер, комик, его подкаст один из самых популярных в мире, с аудиторией более 10 млн человек. В 2020 году Spotify купил права на проект за $100 млн. 31 декабря 2021 года Джо Роган выпустил очередной эпизод подкаста с иммунологом Робертом Малоуном на тему вакцинации от Covid-19. Основной темой выпуска стали антипрививочные высказывания врача о том, что вакцины повышают риск заболеть коронавирусом у тех, кто его уже перенес.
⚖️ В результате 270 ученых и медицинских работников написали открытое письмо в Spotify с требованием принять меры против массовой дезинформации и продвижения бездоказательных теорий заговора. Некоторые музыканты поставили стриминговому сервису условия: либо их треки, либо подкаст Рогана. Spotify удалил библиотеки музыкантов, после чего пользователи по всему миру стали массово отказываться от использования платформы.
📉 Инвесторы отреагировали моментально — стоимость акций за последний месяц упала более чем на 30%, при этом финансовые потери сервиса от ухода аудитории пока неясны.
✍🏻 Spotify в ответ опубликовал новые правила модерации, которые запрещают публикацию опасного, вводящего в заблуждение и незаконного контента, который в том числе может привести к серьезному физическому вреду. К материалам, связанным с коронавирусом, компания теперь будет добавлять рекомендательную ссылку на ресурс с проверенной информацией о пандемии и вакцинации.
🔻 Однако инвесторов все это не слишком успокоило. Spotify напрямую платит Джо Рогану за контент, а значит несет прямую ответственность за содержание выпусков. Также меры выглядят запоздалыми: другие соцсети, в частности Facebook и YouTube, начали модерировать контент, связанный с вакцинацией, еще в начале 2021 года.
❓ Сможет ли компания оправиться после громкого скандала? В отчете Spotify за четвертый квартал прогноз по темпам роста подписчиков в 2022 году оказались ниже ожиданий аналитиков. Однако, данные по выручке говорят о том, что доходы от рекламы растут вдвое быстрее, чем бизнес по подписке. А значит в течение следующих нескольких лет Spotify может показать значительный рост даже при снижении числа активных пользователей.
▶️ Стриминговый сервис Spotify уже месяц находится под влиянием скандала после новогоднего выпуска подкаста Джо Рогана, который стал причиной резкого падения ее капитализации с $45 млрд до $30 млрд.
🎙 Джо Роган — американский актер, комик, его подкаст один из самых популярных в мире, с аудиторией более 10 млн человек. В 2020 году Spotify купил права на проект за $100 млн. 31 декабря 2021 года Джо Роган выпустил очередной эпизод подкаста с иммунологом Робертом Малоуном на тему вакцинации от Covid-19. Основной темой выпуска стали антипрививочные высказывания врача о том, что вакцины повышают риск заболеть коронавирусом у тех, кто его уже перенес.
⚖️ В результате 270 ученых и медицинских работников написали открытое письмо в Spotify с требованием принять меры против массовой дезинформации и продвижения бездоказательных теорий заговора. Некоторые музыканты поставили стриминговому сервису условия: либо их треки, либо подкаст Рогана. Spotify удалил библиотеки музыкантов, после чего пользователи по всему миру стали массово отказываться от использования платформы.
📉 Инвесторы отреагировали моментально — стоимость акций за последний месяц упала более чем на 30%, при этом финансовые потери сервиса от ухода аудитории пока неясны.
✍🏻 Spotify в ответ опубликовал новые правила модерации, которые запрещают публикацию опасного, вводящего в заблуждение и незаконного контента, который в том числе может привести к серьезному физическому вреду. К материалам, связанным с коронавирусом, компания теперь будет добавлять рекомендательную ссылку на ресурс с проверенной информацией о пандемии и вакцинации.
🔻 Однако инвесторов все это не слишком успокоило. Spotify напрямую платит Джо Рогану за контент, а значит несет прямую ответственность за содержание выпусков. Также меры выглядят запоздалыми: другие соцсети, в частности Facebook и YouTube, начали модерировать контент, связанный с вакцинацией, еще в начале 2021 года.
❓ Сможет ли компания оправиться после громкого скандала? В отчете Spotify за четвертый квартал прогноз по темпам роста подписчиков в 2022 году оказались ниже ожиданий аналитиков. Однако, данные по выручке говорят о том, что доходы от рекламы растут вдвое быстрее, чем бизнес по подписке. А значит в течение следующих нескольких лет Spotify может показать значительный рост даже при снижении числа активных пользователей.