Именно Фредерику Могерини должно благодарить иранское правительство. Она сегодня заявила, что ЕС хочет спасти ядерную сделку, и подтвердила, что Иран имеет право продавать свою нефть. Это даёт надежду Ирану на то, что экспорт страны не сильно пострадает от американских санкций. Пока можно говорить только о надежде, так как сложно сейчас судить, будут ли европейские компании под риском санкций закупать эту нефть или откажутся от такой опции. В любом случае это уже вызвало снижение котировок, а может привести к ещё большему падению. Мы на данном этапе сомневаемся, что европейские компании будут таким образом спасать Иран, но этот риск для снижения цен имеет место быть. В случае его реализации ждём более серьезной коррекции на рынке, вероятно, ниже 70 долл за бар. #OIL

Представитель Ирана не заставил себя долго ждать и заявил, что риторика Трампа оскорбляет ОПЕК, и что цена на нефть должна определяться рыночными факторами, а не искусственными ограничениями. Кроме того, Тегеран пригрозил заблокировать поставки нефти через Ормузский пролив (через него проходит очень существенные объёмы добытой нефти), который соединяет Оманский и Персидский залив, если будет ограничен его экспорт. Мы не верим в блокировку транзита через Ормузский пролив и отмечаем, что такие угрозы звучат не в первый раз, и у Ирана нет законных оснований для такого рода действий, согласно Конвенции ООН 1982 года. Более того, отметим, что в Персидском заливе находятся ВМС США, которые отвечают за безопасность судов. Попытки ЕС и Ирана сохранить уровень иранского нефтяного экспорта пока выглядят довольно слабо, и мы по-прежнему считаем, что поставки нефти из Ирана все же существенно сократятся. #OIL

На рынке появились слухи о возможной смене генерального директора Аэрофлота. Борьба за данный пост может развернуться между текущим гендиректором компании Виталий Савельевым и экс-министром транспорта Максимом Соколовым, который был выдвинут в совет директоров авиаперевозчика. Мы не делаем прогнозы на этот счёт, но считаем, что смена начальства может оказать негативное влияние на котировки. Напомним, что Аэрофлот в этом году уже покинули заместитель гендиректора по стратегии и альянсам Джорджо Каллегари и замглавы компании по коммерции и финансам Шамиль Курмашов. Возможно, именно с потенциальными кадровыми перестановками и связана текущая просадка акций авиаперевозчика. #AFLT

Нефть продолжает получать все больше бычьих импульсов. На этот раз ей помогает забастовка в Норвегии, в которой участвует 700 рабочих. А если профсоюз не сможет договориться с Shell, то к забастовке присоединятся ещё 900 человек. Помимо этого, Национальная нефтяная компании Ливии (NOC) заявила, что отрасль больше не выдерживает внутренней борьбы за объекты, и добыча в стране упадёт сразу на 850 тыс бар. в сутки, если блокада восточных портов продолжится. Как результат нефть штурмует 79,5 долл за бар. Однако мы отмечаем, что ситуации может также быстро развернуться в другую сторону, если указанные выше проблемы разрешатся. #OIL

Трамп планирует новые пошлины в размере 10% на китайские товары стоимостью 200 млрд долл, которые могут быть введены в действие с 21 августа. Пока Поднебесная отвечает только словами и, по нашему мнению, если этот порочный круг продолжится, у Китая останется мало инструментов для ответного удара. В свою очередь США ещё есть где «разгуляться» для усиления давления на Китай, после всех объявленных и реализованных мер была затронута лишь половина китайского экспорта в штаты.

Отметим, что под новые меры США попадёт продукция, которой уделяется особое место в стратегии «Китай-2025». Это может быть уже болезненно для китайских властей, и, на наш взгляд, Китаю на данном этапе выгоднее было бы вернуться к переговорам и потерять меньше на уступках США, нежели от продолжения торговой войны, где он проиграет больше остальных. Надо сказать, что уже прослеживаются легкие уступки со стороны Китая. Так, с 28 июля этого года снижаются барьеры для входа иностранных инвесторов на рынок КНР: теперь доля иностранного капитала может достигать не 20-25% (как было ранее), а 51% в китайских компаниях определённых секторов и работающих на фондовом рынке. Этот шаг позитивен, но пока этого, видимо, мало, чтобы остановить Трампа. Однако мы все ещё рассчитываем, что стороны вскоре все-таки вернутся за стол переговоров и перестанут мешать развиваться бизнесу обоих стран.

Нефть довольно сильно скорректировалась вчера, потеряв 6%. Причиной тому явились опасения касательно сокращения спроса на нефть со стороны Китая из-за торговых войн, возвращение экспортных поставок нефти из Ливии на рынок и увеличение добычи Саудовской Аравией на 400 тыс бар. в сутки за июнь, согласно последнему отчету ОПЕК. Ни забастовка рабочих в Норвегии, ни хорошая статистика по запасам в США не смогли развернуть понижательный тренд. Отметим, что разрешение проблем в Норвегии, снижение сезонно высокого спроса и дальнейшее увеличение добычи со стороны стран ОПЕК+ и сланцевых компания США в июле должны добавить ещё больше негатива на рынок в ближайшее время. Факторы, которые могут помочь ценам, - это ограничение поставок из Ирана в виду американских санкций и стабилизация ситуации вокруг торговой войны между Китаем и США. Мы предполагаем, что негативные факторы будут перевешивать позитивные и иметь большее влияние на нефтяной рынок в ближайшем будущем. #OIL

ФосАгро планирует увеличить продажи в США выше 600 тыс тонн в этом году, сообщает гендиректор компании Андрей Гурьев. Отметим, что после консервации завода Plant City компании Mosaic на американском рынке освободилось место для других игроков, чем и пользуется его российский конкурент. И хотя Mosaic законсервировал свой завод пока только на 1 год, мы считаем за это время спрос очень неплохо подрастет и место хватит всем. Мы расцениваем планы ФосАгро очень позитивно, учитывая и то, что цены на фосфатное удобрение DAP в США подросли уже на 10% в долларовом выражении с начала года. Пока акции растут довольно скромно, только на 1%. По нашему мнению, рост сдерживается текущим отношением инвесторов к российским активам, но мы предполагаем, что они постепенно будут переключаться на более фундаментальные факторы, а не геополитические при принятии решений о своих вложений. Текущая доля ФосАгро в стратегии «Активное Управление» составляет 7.8%. #PHOR

Наши вложения в зарубежные бумаги стали приносить плоды. Ряд частных инвесторов заинтересовался компанией Arconic, доля которой в стратегии Активное Управление составляет около 5%. По слухам компания может быть выкуплена за 10+ млрд долл, при стоимости активов на закрытие пятницы на уровне 8.3 млрд долл. На этом фоне акции компании растут уже на пре-маркете на 11% в долларах. #ARNC

Цены на нефть продолжают падать, что, по нашему мнению, объясняется двумя основными причинами. Первая заключается в то, что Вашингтон рассматривает возможность продажи стратегических запасов нефти (составляют 660 млн бар.), чтобы не допустить удорожание цен. А вторая - в том, что Саудовская Аравия использует свои дополнительные экспортные мощности для увеличения поставок.

Из других новостей отметим, что госсекретарь США Майк Помпео и министр финансов Стивен Мнучин официально отказали странам ЕС в ведении исключений для европейских компаний при работе с Ираном, что в целом было ожидаемо. Теперь ключевое слово за азиатскими потребителями иранской нефти (на них приходится две трети всего нефтяного экспорта Ирана). Также отдельным риском отметим продолжающуюся забастовку в Норвегии, где споры еще далеки от окончательного разрешения. В случае окончания забастовки в Норвегии и нахождении компромисса в ситуации с иранской нефтью мы ожидаем умеренно-негативного эффекта на цены на нефть и ещё большей коррекции. #OIL

Можно сказать, что для стратегии «Активное Управление» начался сезон отчётностей. Сегодня Nucor (5% портфеля) отчитался за 2К18: выручка составила 6.5 млрд долл, немного опередив консенсус (6.47 млрд долл), а Прибыль на акцию - 2.13 долл на акцию против ожиданий на уровне 2.09 долл на акцию. Отметим возросшие цены почти по всей линейке продукции компании, что положительно сказалось на рентабельности в 2К18. Менеджмент заявляет, что ожидает еще более сильные результаты за 3К18 и расширение маржи производства (особенно что касается сегментов листового и толстолистового проката) на фоне очень позитивной конъюнктуры на рынке. Мы оцениваем результаты умеренно позитивно и отмечаем, что эта отчетность практически не учитывает введение импортных пошлин на сталь со стороны США, эффект от которых стоит ждать в полной мере только по итогам 3К18. #NUE

Сегодня также пришли неплохие новости по Energy Transfer Partners (доля в портфеле составляет 4%): FERC (Федеральная комиссия по регулированию в области энергетики) смягчила те правилы, которые анонсировала в марте этого года. Напомним, что регулятор планировал запретить нефте- и газотранспортным компаниям использовать расходы на обслуживание межштатных нефте- и газопроводов при определение вычетов по налогу на прибыль. Теперь при выполнение определенных условий компании смогут получит 3-летние "каникулы" и использовать вычеты. Кроме того, дочерние компании, которые консолидируются более крупной материнской, по-прежнему смогут получать вычеты. Новость особенно позитивна как раз для таких фирм (вроде DM и TCP, которые растут на 30% в моменте), другие компании сектора растут меньше как ETP (+3%), так как они не особо падали на первоначальной новости в марте и в целом практически не попадают под эти новые правила. В любом случае это добавляет позитива для нашей идеи ETP и говорит о том, что регулятор все-таки готов быть более гибким при выработке новых правил, дабы не наносить большой ущерб бизнесу. #ETP #DM #TCP

Давно ничего не писали про золото, а оно, между прочим, продолжает корректироваться и торгуется у 1225 долл за унцию, несмотря на мощную активность на мировой политической арене. Встреча Путина и Трампа не принесла сюрпризов (хотя и вызвала бурную и противоречивую реакцию в СМИ), но лидер американцев не оставил рынки без новостей и пригрозил ввести импортные пошлины на весь экспорт из Китая в размере 500 млрд долл. Кроме того, США продолжает свое давление на Иран, пытаясь обнулить нефтяной экспорт последнего и сохраняя высокий уровень геополитической напряженности в регионе (есть даже риски перекрытия Ормузского пролива в самом негативном сценарии). Поддержку металл также получил из «Старого Света»: новый министр Великобритании по делам Brexit заявил, что Лондон откажется от выплат ЕС в размере 51 млрд евро, если Брюссель не согласится на новое торговое соглашение. Вызывает у инвесторов беспокойство и ослабление юаня на почти 8% с начала апреля: такое обесценение валюты позволяет китайским производителям компенсировать часть потерь от новых американских пошлин.

Однако на рынке золота по-прежнему правит балом американский доллар, который заметно укрепился с апреля на фоне высоких реальных ставок в США. Кроме того, рынок ждёт ещё одно повышение ставки ФРС в сентябре (вероятность ее повышения составляет 88%). Мы считаем, что умеренно-негативный тренд в металле продолжится, и сохраняются высокие шансы увидеть цены на металл около 1200 долл за унцию и даже ниже в 2П18. #GOLD

По словам Леонида Михельсона, НОВАТЭК может в ближайшие полтора года пересмотреть политику в отношении выплат акционерам и увеличить дивиденд. Новость естественно позитивна, но мы не рассчитывали бы на существенные выплаты даже после запуска 4-й линии Ямал-СПГ. Компании придётся направлять большие капитальные вложения на другие проекты, в частности Артик СПГ-2, что будет ограничивать потенциальное увеличение дивиденда. Тем не менее НОВАТЭК остаётся одной из наших любимых бумаг на российском рынке. Напомним, что мы не так давно включили в нашу стратегию бумагу с долей около 8% на перспективах СПГ проектов компании и вхождении в них зарубежных партнеров (так, возможно, южнокорейская Kogas в скором времени выкупит долю в Арктик СПГ-2). #NVTK

Также новость пришла от Аэрофлота. Компания увеличивает топливный сбор для пассажиров с 26 июля (размер повышения составит 200 рублей для эконом класса и 400 рублей для бизнес класса). Пока увеличение выглядит скромновато по сравнению с тем повышением цен на нефть, которое наблюдается с этого года. Однако это может быть только начало постепенного увеличения топливного сбора, что компенсирует Аэрофлоту рост расходов на авиакеросин и восстановит маржу компании. #AFLT

НОВАТЭК продолжил сезон отчётностей для стратегии «Активное Управление» после Nucor. Выручка и EBITDA превысили прогнозы, что стало приятным сюрпризом, учитывая недавнюю публикацию компанией операционных данных за 2К18. Кроме того, менеджмент заявил, что планирует закрыть сделку по продаже 10% в проекте Артик СПГ-2 с французской Total до апреля 2019 года. На отчетности и новостях о потенциальном увеличении дивидендов НОВАТЭК в моменте растёт почти на 2% на бирже, что делает его лучшей бумагой сегодня на российском рынке. #NVTK

Отличные новости по Arconic: Wall Street Journal сообщает, что две группы инвесторов проявили интерес к выкупу компании по цене около 25 долл за акцию. Совет директоров Arconic будет обсуждать поступившие предложения по выкупу в четверг. Вчера на пост-маркете акции компании подросли на 13% до 21.7 долл за акцию. Напомним, что доля Arconic составляет 6% в стратегии Активное Управление. #ARNC

Что же касается российского рынка, то лидирует сегодня Магнит, который растёт на публикации финансовой отчетности почти на 4%. Но нас больше интересует идущий следом за ним НОВАТЭК, который продолжает отыгрывать вчерашние сильные результаты за 2К18, и Яндекс, который отчитается чуть позже сегодня. #NVTK #YNDX #MGNT

Martin Marietta хорошо отчитался за 2К18: выручка составила 1.2 млрд долл против прогноза на уровне 1.17 млрд долл, а вот прибыль на акцию (EPS) превзошла консенсус (2.86 долл на акцию) и составила солидные 3.25 долл на акцию. Менеджмент оставил без изменения прогноз по выручке на 2018 (4.3-4.5 млрд долл), но поднял прогноз по EBITDA на 25 млн долл (теперь диапазон составляет 1175-1295 млн долл). При этом компания ждет улучшения по всем подсекторам рынка строительных материалов, включая жилое и нежилое строительство (последнее во многом связано с увеличением инфраструктурных расходов в Техасе за счет роста цен на нефть). Менеджмент ждет отдельного позитива по публичному строительству за счет повышения налога на газ, что было предпринято регулятором именно для этих целей. Мы оцениваем отчетность умеренно позитивно, хороших цифр удалось достичь благодаря больше ожидаемого роста маржи производства и объемов продаж. Несмотря на рост EBITDA маржи, неизменный прогноз по выручке может смутить некоторых инвесторов. Однако мы предполагаем, что менеджмент просто слишком консервативно относится к прогнозу по выручке, и у компании сохраняются большие шансы превзойти годовой план по показателю. Помимо увеличения инфраструктурных расходов (в том числе, за счет поддержки на федеральном уровне), мы также ожидаем в дальнейшем реализации синергии от покупки Bluegrass Materials и более мелких приобретений в Небраске. На пре-маркете акции растут на 2%. #MLM

Непростой день - это точно не про стратегию Активное Управление (спасибо НОВАТЭКу, Arconic и Martin Marietta, которые в совокупности составляют почти 20% портфеля). А Яндекс (ещё 8,5% стратегии) уже растёт на 4% на московской бирже. #NVTK #ARNC #MLM #YNDX

Yandex помогает нам в этот непростой день! Компания отчиталась о росте выручки до $473 млн против ожиданий в $453 млн. Скорректированная EBITDA составила $141 млн при ожиданиях в $132 млн. Менеджмент так же повысил прогноз на этот год по темпам роста выручки. В общем все как мы и ожидали. Ждем конференс колл, ну и более существенного роста акций. Пока что они на премаркете в США прибавляют 2%, хотя перед отчётностью падали на 1% из-за Facebook. #YNDX