🏦 Сбербанк сохраняет инвестиционную привлекательность

Сбербанк представил сокращенные результаты по РСБУ за июнь и шесть месяцев 2025 года.

👨‍🦰 Клиенты

Количество розничных клиентов выросло на 1,3 млн с начала года, до 111,2 млн человек. Число активных корпоративных клиентов составило 3,4 млн компаний, увеличившись за шесть месяцев на 2,5%.

💼 Кредитный портфель

🔹 Розничный кредитный портфель вырос на 0,4% в июне и на 1,3% с начала года без учета цессии по автокредитам, до 17,7 трлн рублей. В июне было выдано 331 млрд рублей кредитов розничным клиентам. Портфель жилищных кредитов за месяц вырос на 0,9 и 2,7% с начала года, составив 11,3 трлн рублей. Портфель потребительских кредитов снизился на 1,9% в июне и на 11,8% с начала года, до 3,4 трлн рублей, на фоне высоких процентных ставок. Портфель кредитных карт снизился за месяц на 0,1% и увеличился с начала года на 6,3%, достигнув 2,4 трлн рублей.

🔹 Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,4% в июне и на 2,0% с начала года без учета валютной переоценки, до 27,5 трлн рублей. В июне было выдано 1,9 трлн рублей кредитов корпоративным клиентам.

🔹 Доля просроченной задолженности увеличилась за месяц с 2,5 до 2,6% на фоне высоких ставок.

🫰 Средства клиентов

Средства физических лиц составили 29,5 трлн рублей, увеличившись на 1,5% за месяц (без учета валютной переоценки). С начала года рост составил 8,1%. Средства юридических лиц в июне снизились на 4,2% без учета валютной переоценки, до 11,5 трлн рублей, при этом с начала года средства юридических лиц снизились на 8,8% в связи с оптимизацией стоимости привлечений пассивов в рамках процедур управления ликвидностью банка.

💰 Деньги

▪️ С начала года чистый процентный доход увеличился на 15,5% г/г, достигнув 1437,3 млрд рублей, на фоне роста объема и доходности работающих активов. Рост чистых процентных доходов в июне составил 21,8% г/г.

▪️ Чистый комиссионный доход за шесть месяцев 2025 года снизился на 1,4% г/г, до 348,8 млрд рублей, при этом в июне чистые комиссионные доходы снизились на 6,7% г/г. Динамика чистых комиссионных доходов объясняется высокой базой прошлого года, связанной с единовременным признанием доходов по корпоративным клиентам, а также изменением бизнес-модели в пользу подписочной.

▪️ Расходы на резервы и переоценка кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости за январь — июнь 2025 года, снизились на 24,1% г/г и составили 202,8 млрд рублей.

▪️ Операционные расходы за шесть месяцев 2025 года увеличились на 14,5% г/г, достигнув 511,7 млрд рублей. Отношение расходов к доходам в данном периоде составило 29,0%.

▪️ Чистая прибыль Сбербанка за шесть месяцев 2025 года выросла на 7,5% г/г, достигнув 826,6 млрд рублей, при рентабельности капитала 22,2%. В июне Сбербанк заработал 143,7 млрд рублей чистой прибыли (+2,4% г/г), а рентабельность капитала за этот месяц составила 22,0%.

🧠 Наше мнение

Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за июнь и шесть месяцев 2025 года. Несмотря на высокий уровень процентных ставок, банк с начала года нарастил кредитный портфель как физических, так и юридических лиц. Динамика показателя чистой прибыли находится в рамках наших ожиданий. Ожидаемое нами смягчение денежно-кредитной политики Банка России (дальнейшее снижение ключевой ставки) во втором полугодии 2025 года, на наш взгляд, поддержит будущие финансовые результаты Сбера.

Несмотря на снижение ключевой ставки Банком России 6 июня, мы отмечаем сохранение риска роста резервов банков в случае возникновения сложностей ведения бизнеса у заемщиков на фоне высоких процентных ставок в экономике.

Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Сбера и считаем их привлекательными для долгосрочного инвестора.