​​📰 Макромониторинг #345 от 11.03.2025

🛢 С момента выхода последней передачи цены на нефть снизились на 7,4%, и по состоянию на закрытие торгов 10 марта котировка сорта Brent составила 69 долларов и 28 центов. В отчетном периоде участники рынка оценивали данные о состоянии китайской промышленности, перспективы мировой торговли после введения новых взаимных пошлин на импорт США и ряда других стран, а также урегулирование российско-украинского конфликта. Кроме того, в начале марта странами ОПЕК+ было принято решение, что участники организации, ранее добровольно ограничивавшие добычу нефти, начнут ее постепенное увеличение с апреля. В комментариях альянса отмечалось, что постепенное наращивание добычи продлится до сентября 2026 года. Вместе с этим заявлялось, что политика ОПЕК+ остается гибкой, и постепенное увеличение может быть приостановлено или отменено в зависимости от рыночных условий.

📈 Индекс МосБиржи с момента выхода последней передачи снизился на 3,1% и составил 3 201 пункт. Капитализация российского фондового рынка составляет на данный момент 59,7 трлн рублей по сумме капитализации 201 эмитента.

📈 При текущих котировках мультипликатор P/E российского фондового рынка составляет 5,5. Что касается других стран, то P/E фондовых рынков развивающихся стран сейчас находится на уровне 15,4, стран с развитой экономикой – на уровне 22,9, при этом P/E индекса S&P500 составляет 25,6.

🌡 По нашему мнению, доходность акций в нормальной ситуации должна превышать доходность долговых инструментов примерно в 1,5 раза. Если предположить, что процентные ставки и объем годовых прибылей компаний останутся на текущем уровне, то с учетом указанного выше привычного соотношения доходностей на долевом и долговом рынках, значение индекса МосБиржи должно составлять 2 567 пунктов. Этому значению индекса соответствует P/E на уровне 4,4. Соотношение текущего и расчетного значений индекса МосБиржи сейчас составляет -19,8%. Этот показатель, который отражает уровень недооценки или переоценки фондового рынка, мы называем индексом Арсагеры. Исторические значения индекса Арсагеры Вы можете сейчас видеть на своих экранах. Таким образом, можно отметить, что текущее значение индекса МосБиржи превышает свой фундаментальный уровень с учетом текущего объема прибылей, которые заработали компании из индекса, а также текущего уровня процентных ставок.

Если предположить, что текущее соотношение доходностей акций и облигаций будет сохраняться, а уровень процентных ставок и объем прибылей компаний за ближайший год изменятся в рамках наших ожиданий, то в этом случае значение индекса Мосбиржи к концу 2025 года может составить около 3 300 пунктов, что превышает текущее значение всего на 3%. Заметим также, что это значение учитывает выплату дивидендов из расчета ожидаемой дивидендной доходности индекса на уровне около 10,5%. P/E рынка при этом составит 6,6. Капитализация, учитываемая в индексе МосБиржи, в этой ситуации должна составить около 7,1 трлн руб.
В том случае, если текущая «переоценка» рынка акций будет устранена, соотношение доходностей акций и облигаций станет привычным, а процентные ставки и прибыль компаний изменятся в рамках наших ожиданий, то P/E рынка к концу 2025 года составит 5,3, а значение индекса МосБиржи в этой ситуации снизится на 17% и составит примерно 2 650 пунктов.

👉 Читать весь обзор c графикой

Видео на VK

Видео в Дзен

Видео на Rutube

#макромониторинг

❗️️️️️️️❗️️️️️️️ ТЕЛЕФОННЫЙ РАЗГОВОР ПУТИНА И ТРАМПА СЕГОДНЯ СОСТОИТСЯ С 16 ДО 18 МСК, ПОДТВЕРДИЛ ПЕСКОВ

ОПРЕДЕЛЕННОЕ ПОНИМАНИЕ МЕЖДУ МОСКВОЙ И ВАШИНГТОНОМ УЖЕ ЕСТЬ, НО ПРИСУТСТВУЕТ И ЦЕЛЫЙ РЯД НЕРЕШЕННЫХ ВОПРОСОВ, ЛИДЕРЫ ЗАТРОНУТ ИХ

ПРЕЗИДЕНТЫ БУДУТ ГОВОРИТЬ СТОЛЬКО, СКОЛЬКО ПОСЧИТАЮТ НУЖНЫМ

КРЕМЛЬ ОПЕРАТИВНО ПРОИНФОРМИРУЕТ ОБ ИТОГАХ ТЕЛЕФОННОГО РАЗГОВОРА

ВЫСТУПЛЕНИЕ ПУТИНА ПО ИТОГАМ РАЗГОВОРА С ТРАМПОМ НЕ ОЖИДАЕТСЯ

КРЕМЛЬ НЕ УВЯЗЫВАЕТ ДАТУ ПОСЛАНИЯ ПУТИНА С РЕЗУЛЬТАТАМИ ПЕРЕГОВОРОВ С США, ОНО НЕ СВЯЗАНО С ВНЕШНЕЙ КОНЪЮНКТУРОЙ
-----
На этом факторе рубль капитально укрепляется.

⚡️🇷🇺🇺🇸🇺🇦 Новость: Путин и Трaмп дoгoвoрились oстaвaться в кoнтaкте пo всем вoпрoсaм - Кремль

1) Путин и Трaмп пo телефoну прoдoлжили пoдрoбный рaзгoвoр пo Укрaине.

2) Путин прoинфoрмирoвaл трaмпa, чтo 19 мaртa между рoссийскoй и укрaинскoй стoрoнaми будет oсуществлен oбмен пленными 175 нa 175 челoвек - Кремль

3) Трaмп пoддержaл идею Путинa oргaнизoвaть мaтчи Нхл и Кхл - кремль

4) Путин и Трaмп в телефoннoм рaзгoвoре прoдoлжили пoдрoбный и oткрoвенный oбмен мнениями пo ситуaции вoкруг Укрaины

5) Президенты Рф и Сшa дoгoвoрились oстaвaться в кoнтaкте пo всем зaтрoнутым в телефoннoм рaзгoвoре вoпрoсaм - Кремль

6) Россия и Сша создадут экспертные группы по украинскому урегулированию.

7) Путин поддержал идею Трампа о взаимном отказе РФ и Украины на 30 дней от ударов по энергетической инфраструктуре и дал такую команду военным, — Кремль

8) Путин заявил Трампу о необходимости остановить мобилизацию Украины и перевооружение ВСУ в случае перемирия. Ключевым условием для недопущения эскалации украинского конфликта должны стать полное прекращение иностранной военной помощи и предоставления развединформации Киеву.

9) Будущее двустoрoнних oтнoшений Рoссии и Сшa включaет в себя "oгрoмные экoнoмические сделки" и геoпoлитическую стaбильнoсть - Белый дoм
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _

Никаких особо новостей не появилось, акции летят вниз.

#сво #украина #россия #сша #геополитика

Цены на золото впервые превысили $3000 за унцию, что было обусловлено покупками центральных банков и предполагаемым бегством инвесторов в безопасные активы.

Но пока золото остается значительно ниже своего исторического реального пика 1980-х годов в $3800 за унцию – в реальных долларах, очищенных от инфляции. Того пика в $3800 золото достигло в самой мрачной фазе Холодной войны, начавшейся с исламской революции в Иране и вхождения СССР в Афганистан.

Многие аналитики предполагают, что пока нынешняя Холодная война – 2 продолжается, цена на золото тоже будет расти до уровней прошлых пиков в $3500-4000 за унцию.

Серебро в текущем году может вырасти до 40-45$.
-------
20% портфеля отводится под эту идею.

#Домодедово
Суд апелляционной инстанции отказал в удовлетворении требований Генеральной прокуратуры РФ об установлении запрета на выплаты по облигациям Домодедово Фьюэл Фасилитис.

Ранее по заявлению АВО арбитражный суд Московской области отменил введенный по требованию Генпрокуратуры запрет на выплаты по облигациям.
Это позволило эмитенту перечислить инвесторам купон в феврале 2025 г. и избежать дефолта.

@bondholders 🔹
-------
Иногда поражаюсь ресурсам Ассоциации владельцев облигаций, насколько у них все хорошо получается. Борец следующий на очереди, может и им разрешат рассчитаться, хотя бы по рублевому долгу (на этом ожидании понемногу покупаю рублёвые облигации борца (на валютные не смотрю, там рисков намного больше).

Источники ВЧК-ОГПУ сообщают, что несмотря на сообщения о разгроме ВСУ на границе в Белгородской области, там до сих пор идут бои. Украинские военные продолжают наступательные действия. Тактика наступления очень схожа с действиями, которые отмечали у ВСУ при атаке Курской области. Малым  группам десанта по 3-4 удаётся продвинуться на квадроциклах, минуя обстрелы. С ними идут огневые бои. Группы прикрывают FPV-дроны и минометные расчёты. В приграничных районах регулярно объявляется сигнал ракетной опасности. Также было зафиксировано большое скопление сил ВСУ под посёлком Угроеды (Сумская область).

Позитив может быстро кончиться на таких новостях.

🇺🇸🇷🇺 ТРАМП: МЫ БУДЕМ РАССМАТРИВАТЬ РОССИЙСКИЕ ЗАПРОСЫ НА СМЯГЧЕНИЕ САНКЦИЙ

ТРАМП ЗАЯВИЛ, ЧТО США "ИЗУЧАЮТ" ВСЕ ОЗВУЧЕННЫЕ РОССИЕЙ УСЛОВИЯ ДЛЯ ВВЕДЕНИЯ МОРАТОРИЯ НА УДАРЫ В ЧЕРНОМ МОРЕ.
-------
Впереди следующий шаг в снятии санкций.