🏦 Важные изменения в кейсе МТС Банка
Пока многие представители сектора просто ждут снижения ключевой ставки, МТС Банк предпринимает конкретные шаги для повышения интереса со стороны инвесторов. Сегодня разберем, какие новости пришли и почему они важны.
📈 Начнем с сегодняшней новости — МТС Банк подключил Сбербанк КИБ в качестве маркет-мейкера. Кто торгует малоликвидными бумагами, знает, как раздражает, когда стакан полупустой, спреды широкие, а даже относительно небольшой объём двигает цену на процент или больше. Теперь в стакане постоянно будут стоять заявки, что сделает акции более предсказуемыми и ликвидными. А значит, увеличится интерес со стороны институциональных и просто осторожных инвесторов.
💰 Еще один важный момент - сегодня на ГОСА акционеры голосуют за выплату дивидендов в размере 89,31 руб. на акцию, это около 7% дивдоходности к текущей цене. Если решение о выплате будет положительным, то в условиях высокой ключевой ставки и отмены выплат у ряда других эмитентов, данный фактор будет позитивом для акционеров. Прозрачность и прогнозируемость бизнеса сейчас выходят на первый план при выборе активов в портфель.
💵 Общий объем выплат составит около 3 млрд руб. Для основного мажоритария в лице АФК Системы это капля в море, но для частных инвесторов эти средства - возможность реинвестировать прибыль в дешевые активы, которые пока еще есть на нашем рынке.
⚖️ Ну и нельзя пропускать предстоящую допэмиссию. Я уже подробно разбирал эту сделку со всеми ее плюсами и минусам, не буду повторяться. Приведу лишь несколько фактов:
✔️ Дивиденды за 2024 год, если их утвердят, получат именно текущие акционеры, банк заранее позаботился о структуре сделки.
✔️ Размещение акций может пройти по цене выше рыночной. Это говорит нам об уверенности инвестора в оценке бизнеса.
📊 Теперь пару слов про оценку. P/E 2025 = 2,9х, P/B — 0,4х. Да, сейчас высокая ставка давит на банковский сектор. Но многие аналитики ждут уже в следующем году снижение до 15%. В таких условиях экономика снова вернется к росту. Кредиты станут более доступными, как бизнесу, так и частным лицам (включая ипотеку). И в период восстановления экономики первым обычно растет как раз банковский сектор. МТС Банк на текущий момент является одним из самых недооцененных его представителей по мультипликаторам.
📌 Резюмируя, у банка есть стратегия, есть понимание интересов инвесторов, и, что особенно важно — есть действия. Ликвидность, ожидаемые дивиденды, разумная допэмиссия и относительно низкая оценка — редкое сочетание на нашем рынке.
#MBNK
❤️ Спасибо за лайк — он помогает развивать этот канал!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Пока многие представители сектора просто ждут снижения ключевой ставки, МТС Банк предпринимает конкретные шаги для повышения интереса со стороны инвесторов. Сегодня разберем, какие новости пришли и почему они важны.
📈 Начнем с сегодняшней новости — МТС Банк подключил Сбербанк КИБ в качестве маркет-мейкера. Кто торгует малоликвидными бумагами, знает, как раздражает, когда стакан полупустой, спреды широкие, а даже относительно небольшой объём двигает цену на процент или больше. Теперь в стакане постоянно будут стоять заявки, что сделает акции более предсказуемыми и ликвидными. А значит, увеличится интерес со стороны институциональных и просто осторожных инвесторов.
💰 Еще один важный момент - сегодня на ГОСА акционеры голосуют за выплату дивидендов в размере 89,31 руб. на акцию, это около 7% дивдоходности к текущей цене. Если решение о выплате будет положительным, то в условиях высокой ключевой ставки и отмены выплат у ряда других эмитентов, данный фактор будет позитивом для акционеров. Прозрачность и прогнозируемость бизнеса сейчас выходят на первый план при выборе активов в портфель.
💵 Общий объем выплат составит около 3 млрд руб. Для основного мажоритария в лице АФК Системы это капля в море, но для частных инвесторов эти средства - возможность реинвестировать прибыль в дешевые активы, которые пока еще есть на нашем рынке.
⚖️ Ну и нельзя пропускать предстоящую допэмиссию. Я уже подробно разбирал эту сделку со всеми ее плюсами и минусам, не буду повторяться. Приведу лишь несколько фактов:
✔️ Дивиденды за 2024 год, если их утвердят, получат именно текущие акционеры, банк заранее позаботился о структуре сделки.
✔️ Размещение акций может пройти по цене выше рыночной. Это говорит нам об уверенности инвестора в оценке бизнеса.
📊 Теперь пару слов про оценку. P/E 2025 = 2,9х, P/B — 0,4х. Да, сейчас высокая ставка давит на банковский сектор. Но многие аналитики ждут уже в следующем году снижение до 15%. В таких условиях экономика снова вернется к росту. Кредиты станут более доступными, как бизнесу, так и частным лицам (включая ипотеку). И в период восстановления экономики первым обычно растет как раз банковский сектор. МТС Банк на текущий момент является одним из самых недооцененных его представителей по мультипликаторам.
📌 Резюмируя, у банка есть стратегия, есть понимание интересов инвесторов, и, что особенно важно — есть действия. Ликвидность, ожидаемые дивиденды, разумная допэмиссия и относительно низкая оценка — редкое сочетание на нашем рынке.
#MBNK
❤️ Спасибо за лайк — он помогает развивать этот канал!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍163❤69🤔19🔥8🎉4😁3🐳2
🛢 Роснефть: встречный ветер крепчает
☝️Пресс-релиз Роснефти по итогам 1 квартала 2025 встречает нас смелым заявлением Игоря Сечина:
"Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности Компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее."
Эмоции Сечина можно понять, ведь крепкий рубль в сочетании с подешевевшей нефтью стали проблемой для всего сектора.
📉 Выручка Роснефти сократилась на 11,6% г/г и 8,5% кв/кв. Укрепление рубля, американские санкции и снижение добычи на фоне ремонтов и неблагоприятной погоды сделали свое дело.
🤔 Во 2 квартале ситуация, скорее всего, будет еще хуже, так как рубль продолжил укрепляться. В качестве компенсации может выступить увеличение объемов добычи, в рамках соглашений ОПЕК+, но вряд ли это переломит негативный тренд.
📉 EBITDA сократилась на 30,2% г/г и 15,5% кв/кв. Помимо уже озвученных причин, влияние оказал рост тарифов Транснефти и РЖД.
✔️ Капитальные расходы увеличились на 42% г/г на фоне реализации проекта "Восток Ойл", в результате, свободный денежный поток стал отрицательным.
🧮 Отношение ND/EBITDA выросло до 1,36х, а процентные расходы увеличились в 1,8 раза. Долговая нагрузка у Роснефти пока не критическая, но она уже начинает негативно влиять на прибыль.
💸 Кажется, что в моменте все факторы развернулись спиной к Роснефти и привели к снижению чистой прибыли в 2,3 раза год к году. В результате, дивидендный вклад 1 квартала составит примерно 8 рублей на акцию. Если экстраполировать на год - доходность составит 7,7%. Негусто, но за это время еще многое может измениться. Игорь Иванович прав в том, что текущий курс рубля аномально крепок и невыгоден ни для сырьевых компаний ни для бюджета. Рано или поздно, это должно измениться.
📌 На длинном горизонте акции Роснефти могут стать интересной комбинированной ставкой на рост нефти, девальвацию и смягчение ДКП (снижение стоимость обслуживания долга). Но в моменте здесь все не очень хорошо, пока цифры только ухудшаются.
#ROSN
❤️ Ставьте лайк, если ждете роста цен на нефть!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
☝️Пресс-релиз Роснефти по итогам 1 квартала 2025 встречает нас смелым заявлением Игоря Сечина:
"Банк России принимает самостоятельные решения по определению курса национальной валюты, принимая во внимание, прежде всего, реалии финансовой системы. Формирование курса, таким образом, не учитывает экономические условия деятельности Компании, что создает дополнительные издержки при расчете налогооблагаемой базы, конверсии валют, занижает стоимость нефти в рублях и так далее."
Эмоции Сечина можно понять, ведь крепкий рубль в сочетании с подешевевшей нефтью стали проблемой для всего сектора.
📉 Выручка Роснефти сократилась на 11,6% г/г и 8,5% кв/кв. Укрепление рубля, американские санкции и снижение добычи на фоне ремонтов и неблагоприятной погоды сделали свое дело.
🤔 Во 2 квартале ситуация, скорее всего, будет еще хуже, так как рубль продолжил укрепляться. В качестве компенсации может выступить увеличение объемов добычи, в рамках соглашений ОПЕК+, но вряд ли это переломит негативный тренд.
📉 EBITDA сократилась на 30,2% г/г и 15,5% кв/кв. Помимо уже озвученных причин, влияние оказал рост тарифов Транснефти и РЖД.
✔️ Капитальные расходы увеличились на 42% г/г на фоне реализации проекта "Восток Ойл", в результате, свободный денежный поток стал отрицательным.
🧮 Отношение ND/EBITDA выросло до 1,36х, а процентные расходы увеличились в 1,8 раза. Долговая нагрузка у Роснефти пока не критическая, но она уже начинает негативно влиять на прибыль.
💸 Кажется, что в моменте все факторы развернулись спиной к Роснефти и привели к снижению чистой прибыли в 2,3 раза год к году. В результате, дивидендный вклад 1 квартала составит примерно 8 рублей на акцию. Если экстраполировать на год - доходность составит 7,7%. Негусто, но за это время еще многое может измениться. Игорь Иванович прав в том, что текущий курс рубля аномально крепок и невыгоден ни для сырьевых компаний ни для бюджета. Рано или поздно, это должно измениться.
📌 На длинном горизонте акции Роснефти могут стать интересной комбинированной ставкой на рост нефти, девальвацию и смягчение ДКП (снижение стоимость обслуживания долга). Но в моменте здесь все не очень хорошо, пока цифры только ухудшаются.
#ROSN
❤️ Ставьте лайк, если ждете роста цен на нефть!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍238❤73🤔16🔥8🐳3
💻 Позитив: есть ли надежда на разворот?
📉 На фоне агрессивного роста ключевой ставки, снижения спроса на ПО со стороны бизнеса и, как следствие, провального годового отчета, акции Позитива упали с максимумов примерно в 2,5 раза, став наглядным пособием по рискам в акциях роста!
📊 Давайте посмотрим, что интересного есть в отчете за 1 квартал. Быть может сейчас хороший момент для покупки?
🤔 Первое, что мы видим - рост отгрузок с 1,8 млрд руб. годом ранее до 3,8 млрд руб., а также небольшой рост выручки. С другой стороны, EBITDA осталась отрицательной, а чистый убыток только увеличился. Пока все неоднозначно, надо копать глубже.
✔️ Рост отгрузок произошел на фоне старта продаж нового межсетевого экрана (NGFW). Того самого, задержка выхода которого стала одной из причин прошлогодней неудачи.
✔️ Компания провела сокращения в некоторых отделах с целью оптимизации расходов. В пресс-релизе красной нитью тянется мысль о работе над эффективностью, а не только "росте ради роста". Это радует!
✔️ Еще одна хорошая новость - снижение долговой нагрузки. Соотношение ND/EBITDA сократилось с 2,97х (в конце 2024 года) до 1,92х. Но, честно говоря, для IT-компании это все еще много.
✔️ Ежегодное мероприятие Positive Hack Days тоже попало под оптимизацию. За счет привлечения спонсоров, стоимость его составит 75-80% от прошлогодней. Но для многих было удивлением, что в такой финансовой ситуации фестиваль вообще состоится!
👍 Радует, что слова менеджмента находят подтверждения в отчетности. Расходы на маркетинг сократились примерно на 40% г/г, а на исследования и разработки, наоборот, выросли на 48%. Кажется, что компания стала двигаться в верном направлении!
📌 По итогам 1 квартала Позитив переосмыслил проблемы и сделал правильные шаги для их решения. Но мы помним, что самый показательный квартал в году - четвертый. Именно там учитывается основная доля продаж и складывается реальная картина ситуации. Поэтому, окончательные выводы делать пока рано. Будем следить за развитием событий.
#POSI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 На фоне агрессивного роста ключевой ставки, снижения спроса на ПО со стороны бизнеса и, как следствие, провального годового отчета, акции Позитива упали с максимумов примерно в 2,5 раза, став наглядным пособием по рискам в акциях роста!
📊 Давайте посмотрим, что интересного есть в отчете за 1 квартал. Быть может сейчас хороший момент для покупки?
🤔 Первое, что мы видим - рост отгрузок с 1,8 млрд руб. годом ранее до 3,8 млрд руб., а также небольшой рост выручки. С другой стороны, EBITDA осталась отрицательной, а чистый убыток только увеличился. Пока все неоднозначно, надо копать глубже.
✔️ Рост отгрузок произошел на фоне старта продаж нового межсетевого экрана (NGFW). Того самого, задержка выхода которого стала одной из причин прошлогодней неудачи.
✔️ Компания провела сокращения в некоторых отделах с целью оптимизации расходов. В пресс-релизе красной нитью тянется мысль о работе над эффективностью, а не только "росте ради роста". Это радует!
✔️ Еще одна хорошая новость - снижение долговой нагрузки. Соотношение ND/EBITDA сократилось с 2,97х (в конце 2024 года) до 1,92х. Но, честно говоря, для IT-компании это все еще много.
✔️ Ежегодное мероприятие Positive Hack Days тоже попало под оптимизацию. За счет привлечения спонсоров, стоимость его составит 75-80% от прошлогодней. Но для многих было удивлением, что в такой финансовой ситуации фестиваль вообще состоится!
👍 Радует, что слова менеджмента находят подтверждения в отчетности. Расходы на маркетинг сократились примерно на 40% г/г, а на исследования и разработки, наоборот, выросли на 48%. Кажется, что компания стала двигаться в верном направлении!
📌 По итогам 1 квартала Позитив переосмыслил проблемы и сделал правильные шаги для их решения. Но мы помним, что самый показательный квартал в году - четвертый. Именно там учитывается основная доля продаж и складывается реальная картина ситуации. Поэтому, окончательные выводы делать пока рано. Будем следить за развитием событий.
#POSI
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍197❤63🤔15🔥10😁2
⛽️ ПАО «ЕвроТранс»: факты и перспективы
📝 27 июня состоялось годовое собрание акционеров ПАО «ЕвроТранс». Какие изменения происходят в бизнесе и в каком направлении продолжится развитие? Попробуем сегодня разобраться.
🧐 Компания остаётся в фокусе внимания инвесторов, несмотря на рыночную волатильность. Причины этому — две. Во-первых, началась трансформация бизнеса, которая направлена на ускорение роста и повышение эффективности. Во-вторых, несмотря на активную инвестиционную программу, эмитент обеспечивает стабильные дивидендные выплаты, что очень важно для многих инвесторов.
📊 Итак, финансовые итоги 2024 года выглядят уверенно: выручка выросла почти на 50% год к году (г/г) и превысила 186 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 38%, а чистая прибыль выросла на 7,4%. И это при том, что ключевая ставка и стоимость заимствований по-прежнему далеки от комфортных значений.
💰 Долговая нагрузка остаётся в пределах нормы: соотношение чистого долга к EBITDA (ND/EBITDA) составляет 2,3x (с учётом лизинга). По прогнозу менеджмента, в 2025 году этот показатель будет в диапазоне 2,2—2,7x, что выглядит управляемым на фоне инвестиционной программы.
📈 Как отмечалось ранее, стратегически «ЕвроТранс» все дальше отходит от образа топливного ритейлера. Компания формирует мультимодельный бизнес с сильной IT-составляющей, развивающимся сегментом фастфуда, зарядной инфраструктурой и планами по собственной генерации энергии. По сути, создаётся полноценная экосистема «у трассы» с фокусом на клиента и устойчивость доходов.
🚘 Электрозарядные станции, кафе, фабрики-кухни, газогенерация — это уже не просто планы, а конкретные этапы инвестиционной программы. В 2025 году все автозаправочные комплексы (АЗК) сети «Трасса» будут оснащены зарядной инфраструктурой, а в ближайшие годы начнётся собственное производство электроэнергии. К 2035 году электросегмент может составлять до половины EBITDA компании (сейчас — 4,2%).
💡 Интерес вызывает и то, как финансируются все эти планы. Компания по-прежнему опирается в основном на собственные средства. Мажоритарии не выводят дивиденды, а реинвестируют их в капитал. За 2024 год собственный капитал вырос на 5 млрд руб., а общий объём инвестиций за последние два года составил 25 млрд руб.
💰 При этом акционеры не остались без вознаграждения: дивидендная доходность по итогам 2024 года превысила 23%. Новая выплата за первый квартал 2025 года составит 3 рубля на акцию. Всего за 2024 год на акционеры получили 79% чистой прибыли. Это очень достойно в период срезания и отмены выплат другими эмитентами.
📌 Резюмируя, перед нами компания, которая методично трансформирует бизнес и одновременно поддерживает привлекательную доходность для акционеров. Риски, связанные с реализацией капитальных затрат и динамикой долга в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, остаются, но ключевые метрики находятся в разумных пределах и под контролем.
🚗 Кто бы что не говорил, а для того, чтобы в РФ появлялось больше электромобилей, должна быть развитая инфраструктура. Радует, что «ЕвроТранс» и некоторые другие компании этим уже занимаются. Надеюсь, все планы реализуются, а мы на выходе получим как саму возможность пользоваться электротранспортом, не волнуясь о том, где следующая ЭЗС, так и возможность зарабатывать на этом.
#EUTR
❤️ Поддержите пост, если интересна трансформация российских компаний!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 27 июня состоялось годовое собрание акционеров ПАО «ЕвроТранс». Какие изменения происходят в бизнесе и в каком направлении продолжится развитие? Попробуем сегодня разобраться.
🧐 Компания остаётся в фокусе внимания инвесторов, несмотря на рыночную волатильность. Причины этому — две. Во-первых, началась трансформация бизнеса, которая направлена на ускорение роста и повышение эффективности. Во-вторых, несмотря на активную инвестиционную программу, эмитент обеспечивает стабильные дивидендные выплаты, что очень важно для многих инвесторов.
📊 Итак, финансовые итоги 2024 года выглядят уверенно: выручка выросла почти на 50% год к году (г/г) и превысила 186 млрд руб. Показатель EBITDA увеличился на 38%, а чистая прибыль выросла на 7,4%. И это при том, что ключевая ставка и стоимость заимствований по-прежнему далеки от комфортных значений.
💰 Долговая нагрузка остаётся в пределах нормы: соотношение чистого долга к EBITDA (ND/EBITDA) составляет 2,3x (с учётом лизинга). По прогнозу менеджмента, в 2025 году этот показатель будет в диапазоне 2,2—2,7x, что выглядит управляемым на фоне инвестиционной программы.
📈 Как отмечалось ранее, стратегически «ЕвроТранс» все дальше отходит от образа топливного ритейлера. Компания формирует мультимодельный бизнес с сильной IT-составляющей, развивающимся сегментом фастфуда, зарядной инфраструктурой и планами по собственной генерации энергии. По сути, создаётся полноценная экосистема «у трассы» с фокусом на клиента и устойчивость доходов.
🚘 Электрозарядные станции, кафе, фабрики-кухни, газогенерация — это уже не просто планы, а конкретные этапы инвестиционной программы. В 2025 году все автозаправочные комплексы (АЗК) сети «Трасса» будут оснащены зарядной инфраструктурой, а в ближайшие годы начнётся собственное производство электроэнергии. К 2035 году электросегмент может составлять до половины EBITDA компании (сейчас — 4,2%).
💡 Интерес вызывает и то, как финансируются все эти планы. Компания по-прежнему опирается в основном на собственные средства. Мажоритарии не выводят дивиденды, а реинвестируют их в капитал. За 2024 год собственный капитал вырос на 5 млрд руб., а общий объём инвестиций за последние два года составил 25 млрд руб.
💰 При этом акционеры не остались без вознаграждения: дивидендная доходность по итогам 2024 года превысила 23%. Новая выплата за первый квартал 2025 года составит 3 рубля на акцию. Всего за 2024 год на акционеры получили 79% чистой прибыли. Это очень достойно в период срезания и отмены выплат другими эмитентами.
📌 Резюмируя, перед нами компания, которая методично трансформирует бизнес и одновременно поддерживает привлекательную доходность для акционеров. Риски, связанные с реализацией капитальных затрат и динамикой долга в случае ухудшения рыночной конъюнктуры, остаются, но ключевые метрики находятся в разумных пределах и под контролем.
🚗 Кто бы что не говорил, а для того, чтобы в РФ появлялось больше электромобилей, должна быть развитая инфраструктура. Радует, что «ЕвроТранс» и некоторые другие компании этим уже занимаются. Надеюсь, все планы реализуются, а мы на выходе получим как саму возможность пользоваться электротранспортом, не волнуясь о том, где следующая ЭЗС, так и возможность зарабатывать на этом.
#EUTR
❤️ Поддержите пост, если интересна трансформация российских компаний!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍203❤71🤔11🐳6😱4🎉3😁1
🧐 Софтлайн: отказ акционеров от дивидендов и перспективы
💸 Вчера на ГОСА акционеры SOFL не утвердили выплату дивидендов. В чем причина такого решения и есть ли потенциально интересные направления, куда могут направить средства? Попробуем сегодня разобраться.
💰 Накануне конференции Смартлаба компания закрыла сделку по покупке 51% в Омег-Альянс — компании с компетенциями в производственном консалтинге. Это шаг к формированию промышленного цифрового ядра в индустриальном секторе кластера FabricaONE.AI. Объединение Омег-Альянс, ОМЗ-ИТ и VISITECH может дать на выходе экосистему, способную конкурировать с лидерами сегмента.
💡 Также отмечу, в сделке был использован механизм защиты баланса: значительная часть оплаты прошла акциями Софтлайн с ограничениями на продажу. Это снижает давление на рынок и одновременно связывает мотивацию продавцов с будущей капитализацией Группы.
✔️ На этом фоне относительно небольшие дивиденды с доходностью в 2,5% выглядят не так уж интересно. На самом деле в бизнесе уже идет большая трансформация, поэтому, вопрос выплат дивидендов может на какое-то время стать менее приоритетным, чем потенциал развития и кластеризации. Но обо всем по порядку
🏗 Софтлайн ранее анонсировал переход к кластерной структуре и завершил формирование первого кластера — FabricaONE.AI. Компания начала архитектурно перестраивать себя, чтобы не только расширять бизнес, но и делать его более прозрачным и пригодным для роста, партнёрств и, возможно, отдельных рыночных историй.
✔️ FabricaONE.AI. — это активы, сфокусированные вокруг ИИ, кастомной разработки и промышленного ПО. Это ровно тот сегмент, где сейчас концентрируются деньги: маржа выше, спрос устойчивый, а клиентская лояльность держится на технологиях.
🧐 Прямо скажем, Софтлайн оставался довольно сложной историей. Дистрибуция, оборудование, услуги, ИТ-проекты — всё перемешано. Синергия есть, но как её измерить? Кластеры — это ответ. Это понятная для инвестора декомпозиция: каждая часть с чёткими метриками и рыночными ориентирами.
☝️ Логика подсказывает, что если кластеры покажут устойчивую эффективность, это открывает двери для потенциальных spin-off IPO или привлечения капитала точечно, без размытия всей Группы. Особенно в ИИ и промышленном ПО, где сейчас идёт настоящая охота инвесторов.
📈 Финансовый контекст это подтверждает. В I кв. 2025 года:
✔️ Оборот вырос до 24 млрд руб. (+12% г/г);
✔️ Валовая прибыль достигла 9,3 млрд руб. (+19% г/г), а валовая рентабельность составила 38,8%, что является историческим максимумом.
И это ещё до полной консолидации новых активов.
💰 M&A остаётся главным катализатором, это к вопросу, куда могут направить средства вместо дивидендов. В дополнение к К2-9b и ОМЗ-ИТ, теперь и Омег-Альянс интегрируется в архитектуру Софтлайн. Омег-Альянс показал в 2024 году 500+ млн руб. выручки при 30% операционной марже, а уже в 2025 году планируется прирост на 70–85% за счет синергетического эффекта. Это может прибавить до 600 млн руб. кросс-продаж только за счёт синергии.
🧠 В части ИИ тоже идут подвижки: FabricaONE.AI развивает собственную LLM-платформу, которая фокусируется не на чат-ботах, а на автоматизации корпоративных процессов. Если экосистема заработает, это будет хорошая точка мультипликации стоимости.
❓Риски?
☝️ Пока нет отчётности по кластерам. Сколько именно каждый актив даёт по выручке или марже в структуре Группы. Это сдерживает оценку с точки зрения инвесторов. Но вскоре ситуация может проясниться.
📈 Тем не менее, Софтлайн дает прогноз показателей на весь 2025 год, где оборот должен составить 150 млрд руб. Валовая прибыль ожидается на уровне 43-50 млрд руб. и скорр. EBITDA 9-10,5 млрд руб.
📌 Резюмируя, Софтлайн перестраивается последовательно, но быстро. Все свободные средства идут в развитие, ведь кластеры могут стать реальной бизнес-архитектурой под будущие потоки капитала. ИИ, индустриальные решения, кибербез, оборудование — каждая линия имеет потенциал выйти на рынок отдельно. Дебютом стала FabricaONE.AI — но это только начало.
#SOFL
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
💸 Вчера на ГОСА акционеры SOFL не утвердили выплату дивидендов. В чем причина такого решения и есть ли потенциально интересные направления, куда могут направить средства? Попробуем сегодня разобраться.
💰 Накануне конференции Смартлаба компания закрыла сделку по покупке 51% в Омег-Альянс — компании с компетенциями в производственном консалтинге. Это шаг к формированию промышленного цифрового ядра в индустриальном секторе кластера FabricaONE.AI. Объединение Омег-Альянс, ОМЗ-ИТ и VISITECH может дать на выходе экосистему, способную конкурировать с лидерами сегмента.
💡 Также отмечу, в сделке был использован механизм защиты баланса: значительная часть оплаты прошла акциями Софтлайн с ограничениями на продажу. Это снижает давление на рынок и одновременно связывает мотивацию продавцов с будущей капитализацией Группы.
✔️ На этом фоне относительно небольшие дивиденды с доходностью в 2,5% выглядят не так уж интересно. На самом деле в бизнесе уже идет большая трансформация, поэтому, вопрос выплат дивидендов может на какое-то время стать менее приоритетным, чем потенциал развития и кластеризации. Но обо всем по порядку
🏗 Софтлайн ранее анонсировал переход к кластерной структуре и завершил формирование первого кластера — FabricaONE.AI. Компания начала архитектурно перестраивать себя, чтобы не только расширять бизнес, но и делать его более прозрачным и пригодным для роста, партнёрств и, возможно, отдельных рыночных историй.
✔️ FabricaONE.AI. — это активы, сфокусированные вокруг ИИ, кастомной разработки и промышленного ПО. Это ровно тот сегмент, где сейчас концентрируются деньги: маржа выше, спрос устойчивый, а клиентская лояльность держится на технологиях.
🧐 Прямо скажем, Софтлайн оставался довольно сложной историей. Дистрибуция, оборудование, услуги, ИТ-проекты — всё перемешано. Синергия есть, но как её измерить? Кластеры — это ответ. Это понятная для инвестора декомпозиция: каждая часть с чёткими метриками и рыночными ориентирами.
☝️ Логика подсказывает, что если кластеры покажут устойчивую эффективность, это открывает двери для потенциальных spin-off IPO или привлечения капитала точечно, без размытия всей Группы. Особенно в ИИ и промышленном ПО, где сейчас идёт настоящая охота инвесторов.
📈 Финансовый контекст это подтверждает. В I кв. 2025 года:
✔️ Оборот вырос до 24 млрд руб. (+12% г/г);
✔️ Валовая прибыль достигла 9,3 млрд руб. (+19% г/г), а валовая рентабельность составила 38,8%, что является историческим максимумом.
И это ещё до полной консолидации новых активов.
💰 M&A остаётся главным катализатором, это к вопросу, куда могут направить средства вместо дивидендов. В дополнение к К2-9b и ОМЗ-ИТ, теперь и Омег-Альянс интегрируется в архитектуру Софтлайн. Омег-Альянс показал в 2024 году 500+ млн руб. выручки при 30% операционной марже, а уже в 2025 году планируется прирост на 70–85% за счет синергетического эффекта. Это может прибавить до 600 млн руб. кросс-продаж только за счёт синергии.
🧠 В части ИИ тоже идут подвижки: FabricaONE.AI развивает собственную LLM-платформу, которая фокусируется не на чат-ботах, а на автоматизации корпоративных процессов. Если экосистема заработает, это будет хорошая точка мультипликации стоимости.
❓Риски?
☝️ Пока нет отчётности по кластерам. Сколько именно каждый актив даёт по выручке или марже в структуре Группы. Это сдерживает оценку с точки зрения инвесторов. Но вскоре ситуация может проясниться.
📈 Тем не менее, Софтлайн дает прогноз показателей на весь 2025 год, где оборот должен составить 150 млрд руб. Валовая прибыль ожидается на уровне 43-50 млрд руб. и скорр. EBITDA 9-10,5 млрд руб.
📌 Резюмируя, Софтлайн перестраивается последовательно, но быстро. Все свободные средства идут в развитие, ведь кластеры могут стать реальной бизнес-архитектурой под будущие потоки капитала. ИИ, индустриальные решения, кибербез, оборудование — каждая линия имеет потенциал выйти на рынок отдельно. Дебютом стала FabricaONE.AI — но это только начало.
#SOFL
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
👍130❤33🤔13🐳5🔥1😁1
💻 Диасофт не оправдал ожиданий
📉 Диасофт пошел по стопам Позитива, нарастив выручку всего на 10% за 2024 год, и сильно промахнувшись мимо гайденса в +30%. Тем временем, акции более чем вдвое обвалились с максимумов. Может быть, это хороший момент для покупки?
🗓 Для тех, кого удивил столь поздний годовой отчет напомню, что финансовый год у Диасофта сдвинут на 1 квартал вперед. То есть, на самом деле, мы видим отчет за 3 календарные квартала 2024 + 1 квартал 2025.
❗️Главный риск акций роста в том, что их оценка упирается в ожидания и планы. Прошлым летом я говорил, что Диасофт стоит разумных денег, с учетом тех результатов, которые он в тот момент демонстрировал. Но, к сожалению, темпы роста обвалились с 27% до 10%, что и привело к переоценке вниз. Человеку, глубоко не погруженному в IT-сектор, сложно предсказать такое. Здесь на первый план выходит диалог с бизнесом, который, к сожалению, не всегда бывает своевременным и откровенным.
❌ Проблемы Диасофта на этом не заканчиваются. Если выручка хотя бы немного, но выросла, то EBITDA упала на 24,7% г/г, а чистая прибыль на 21,8%. Причина - рост расходов на персонал на 60,2% г/г! Получается, что спрос на продукцию уже упал, а зарплаты еще выросли по инерции. В этом году ситуация с расходами должна пойти на поправку, так как рынок труда продолжает остывать.
💰 Чистый долг у Диасофта отрицательный, что позволяет направлять на дивиденды 80% от EBITDA. С другой стороны, такая щедрость меня настораживает. Это тревожный сигнал, говорящий о том, что бизнес не видит точек роста, в которые можно было бы инвестировать. Недавно, топ-менежмент Диасофта предложил снизить норму выплат до 50% EBITDA. На мой взгляд, это вполне разумный шаг.
🧮 Сейчас, те самые 80% от EBITDA дают примерно 7,3% годовой доходности. Как ни странно, но оценка Диасофта снова близка к справедливой, при условии, что компания вернется пусть не к 30% роста выручки, но хотя-бы к 15-20% и улучшит рентабельность, остановив бешеный рост зарплат. Временное сокращение выплат тоже пойдет на пользу. Снижение ключевой ставки должно постепенно вернуть спрос на продукцию, но на быстрое восстановление я бы не рассчитывал, так как после 2025 года заканчивается фаза активного импортозамещения.
#DIAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Диасофт пошел по стопам Позитива, нарастив выручку всего на 10% за 2024 год, и сильно промахнувшись мимо гайденса в +30%. Тем временем, акции более чем вдвое обвалились с максимумов. Может быть, это хороший момент для покупки?
🗓 Для тех, кого удивил столь поздний годовой отчет напомню, что финансовый год у Диасофта сдвинут на 1 квартал вперед. То есть, на самом деле, мы видим отчет за 3 календарные квартала 2024 + 1 квартал 2025.
❗️Главный риск акций роста в том, что их оценка упирается в ожидания и планы. Прошлым летом я говорил, что Диасофт стоит разумных денег, с учетом тех результатов, которые он в тот момент демонстрировал. Но, к сожалению, темпы роста обвалились с 27% до 10%, что и привело к переоценке вниз. Человеку, глубоко не погруженному в IT-сектор, сложно предсказать такое. Здесь на первый план выходит диалог с бизнесом, который, к сожалению, не всегда бывает своевременным и откровенным.
❌ Проблемы Диасофта на этом не заканчиваются. Если выручка хотя бы немного, но выросла, то EBITDA упала на 24,7% г/г, а чистая прибыль на 21,8%. Причина - рост расходов на персонал на 60,2% г/г! Получается, что спрос на продукцию уже упал, а зарплаты еще выросли по инерции. В этом году ситуация с расходами должна пойти на поправку, так как рынок труда продолжает остывать.
💰 Чистый долг у Диасофта отрицательный, что позволяет направлять на дивиденды 80% от EBITDA. С другой стороны, такая щедрость меня настораживает. Это тревожный сигнал, говорящий о том, что бизнес не видит точек роста, в которые можно было бы инвестировать. Недавно, топ-менежмент Диасофта предложил снизить норму выплат до 50% EBITDA. На мой взгляд, это вполне разумный шаг.
🧮 Сейчас, те самые 80% от EBITDA дают примерно 7,3% годовой доходности. Как ни странно, но оценка Диасофта снова близка к справедливой, при условии, что компания вернется пусть не к 30% роста выручки, но хотя-бы к 15-20% и улучшит рентабельность, остановив бешеный рост зарплат. Временное сокращение выплат тоже пойдет на пользу. Снижение ключевой ставки должно постепенно вернуть спрос на продукцию, но на быстрое восстановление я бы не рассчитывал, так как после 2025 года заканчивается фаза активного импортозамещения.
#DIAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍179❤60🔥10😁1
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
Инвесторы еще не успели отойти от шока после ареста Мошковича и претензий к Русагро, как люди в погонах пришли в ЮГК. Итак, что конкретно произошло, объясняю простыми словами:
☝️ Генпрокуратура выразила претензии главному акционеру ЮГК Константину Струкову. По их мнению, Струков незаконно завладел имуществом будущего золотодобытчика, пользуясь служебным положением депутата в Челябинской области. Струков владеет почти 68%-й долей в ЮГК, так что дело серьезное.
👨⚖️ Генпрокуратура подала иск в суд на изъятие всей доли Струкова в пользу государства. Фактически, речь идет о национализации, так как государство после этого станет контролирующим акционером.
🤔 Станет ли ЮГК "новым СМЗ" ? Из текущих формулировок этого не следует. Речь идет лишь о конфискации доли Струкова, но НЕ миноритариев. Не будем забывать, что помимо Струкова, в ЮГК есть еще один крупный акционер - это управляющая компания из периметра Газпромбанка с долей в 22%. Эта доля может выступить страховкой от полного поглощения ЮГК государством и изъятия долей у миноритариев.
❗️Но! То что акции забирать не будут, еще не означает, что нужно бежать их покупать. Во-первых, мы не знаем как долго продлятся суды и насколько затянется история. Во-вторых, неизвестно, как будет себя вести государство в отношении других акционеров. И, наконец, мы не застрахованы от имущественных претензий в сторону отдельных активов ЮГК (по аналогии с"Солнечными продуктами" в Русагро).
📊 Все операционные и финансовые составляющие истории ЮГК сейчас отошли на второй план и ссылаться на цифры и дешевизну бумаги в моменте нет никакого смысла из-за резко возросших рисков нового порядка. Впрочем, внимательные читатели вспомнят, что о скелетах в шкафу ЮГК я предупреждал заранее.
📌 Далеко не каждое падение акций - это повод докупить. Если хотите спать спокойно - избегайте любых историй, замешанных в крупных судебных конфликтах. Депозит будет целее, а нервы крепче!
#UGLD
❤️ Ставьте лайк, если вам интересны оперативные разборы событий в компаниях!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍260❤102🔥13🐳7🤔4
❌ Дивидендов нет, но вы держитесь
❗️Количество дивидендных отмен продолжает расти. История с дочками ГЭХ (ТГК-1 #TGKA, ОГК-2 #OGKB и Мосэнерго #MSNG) выглядит странно и некрасиво. Акционеры просто проигнорировали пункт с дивидендами на ГОСА без объяснения причин. Особенно удивила отмена в Мосэнерго. До этого, компания платила без пропусков уже много лет подряд. И вот, история оборвалась...
💻 Также, список пополнили представители IT-сектора: Позитив #POSI, Софтлайн #SOFL, IVA #IVAT. Первые даже не рекомендовали выплату за 2024 год по понятным причинам. А Софтлайн с IVA отменили ранее рекомендованные выплаты. Это говорит о том, что сектору сейчас приходится нелегко и ситуация пока только ухудшается. Впрочем, сильно жаловаться на айтишников я не буду, так как дивиденды там были маленькие и направить деньги на восстановление роста - разумное решение.
🤔 Что касается Фосагро #PHOR - здесь все не так однозначно, но не будем спешить с выводами. С одной стороны, поведение компании в последнее время вызывает вопросы. Практика утверждения более маленьких выплат по сравнению с рекомендованными не добавляет прозрачности инвест-кейсу. Скорее всего, происходящее связано с акционерным конфликтом. Семья Гурьевых с долей более 40% голосует за более скромные дивиденды, а Татьяна Литвиненко (с долей около 20%) за щедрые выплаты.
👌Но! Есть основания полагать, что Гурьевы так поступают из хороших побуждений. Ведь платить дивиденды в долг на фоне повышенного капекса - это приятно лишь в моменте, но долгосрочно ведет к размытию акционерной стоимости (как в МТС). Тот самый 201 рубль, который не прошел рекомендацию, в абсолютном выражении составляет 26 млрд руб. Тем временем, в конце июня Фосагро выкупает свои самые дорогие облигации (с плавающей ставкой: КС + 2%) на 29,7 млрд руб. То есть, деньги, вместо выплат акционерам, пошли на погашение самой затратной части в обслуживании долга.
📢 Дивидендную осторожность подтверждают и слова менеджмента:
✔️Фосагро в этом году сосредоточена на снижении долга, может вернуться к более щедрым выплатам дивидендов при ND/EBITDA - 1x. Сейчас соотношение ND/EBITDA = 1,4x. Есть куда снижать!
✔️Фосагро при подготовке стратегии 2030 обсудит необходимость изменения дивидендной политики. Видимо, в сторону сокращения выплат.
📌 В отмене дивидендов нет ничего страшного, если она происходит на фоне временных трудностей в бизнесе, а деньги идут на поддержание устойчивости. А вот компаний, которые отменяют выплаты без объяснений и видимых причин, лучше избегать.
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
❗️Количество дивидендных отмен продолжает расти. История с дочками ГЭХ (ТГК-1 #TGKA, ОГК-2 #OGKB и Мосэнерго #MSNG) выглядит странно и некрасиво. Акционеры просто проигнорировали пункт с дивидендами на ГОСА без объяснения причин. Особенно удивила отмена в Мосэнерго. До этого, компания платила без пропусков уже много лет подряд. И вот, история оборвалась...
💻 Также, список пополнили представители IT-сектора: Позитив #POSI, Софтлайн #SOFL, IVA #IVAT. Первые даже не рекомендовали выплату за 2024 год по понятным причинам. А Софтлайн с IVA отменили ранее рекомендованные выплаты. Это говорит о том, что сектору сейчас приходится нелегко и ситуация пока только ухудшается. Впрочем, сильно жаловаться на айтишников я не буду, так как дивиденды там были маленькие и направить деньги на восстановление роста - разумное решение.
🤔 Что касается Фосагро #PHOR - здесь все не так однозначно, но не будем спешить с выводами. С одной стороны, поведение компании в последнее время вызывает вопросы. Практика утверждения более маленьких выплат по сравнению с рекомендованными не добавляет прозрачности инвест-кейсу. Скорее всего, происходящее связано с акционерным конфликтом. Семья Гурьевых с долей более 40% голосует за более скромные дивиденды, а Татьяна Литвиненко (с долей около 20%) за щедрые выплаты.
👌Но! Есть основания полагать, что Гурьевы так поступают из хороших побуждений. Ведь платить дивиденды в долг на фоне повышенного капекса - это приятно лишь в моменте, но долгосрочно ведет к размытию акционерной стоимости (как в МТС). Тот самый 201 рубль, который не прошел рекомендацию, в абсолютном выражении составляет 26 млрд руб. Тем временем, в конце июня Фосагро выкупает свои самые дорогие облигации (с плавающей ставкой: КС + 2%) на 29,7 млрд руб. То есть, деньги, вместо выплат акционерам, пошли на погашение самой затратной части в обслуживании долга.
📢 Дивидендную осторожность подтверждают и слова менеджмента:
✔️Фосагро в этом году сосредоточена на снижении долга, может вернуться к более щедрым выплатам дивидендов при ND/EBITDA - 1x. Сейчас соотношение ND/EBITDA = 1,4x. Есть куда снижать!
✔️Фосагро при подготовке стратегии 2030 обсудит необходимость изменения дивидендной политики. Видимо, в сторону сокращения выплат.
📌 В отмене дивидендов нет ничего страшного, если она происходит на фоне временных трудностей в бизнесе, а деньги идут на поддержание устойчивости. А вот компаний, которые отменяют выплаты без объяснений и видимых причин, лучше избегать.
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
Telegram
ИнвестократЪ | Георгий Аведиков
❌ Что стоит за массовой отменой дивидендов?
Сезон дивидендных рекомендаций на российском рынке в самом разгаре. Вот только радует он далеко не всех. Мы видим, как эмитенты один за другим отказываются от выплат, приводя различные доводы в пользу такого решения:…
Сезон дивидендных рекомендаций на российском рынке в самом разгаре. Вот только радует он далеко не всех. Мы видим, как эмитенты один за другим отказываются от выплат, приводя различные доводы в пользу такого решения:…
👍263❤80🔥14🤔6😁1
🧐 Стоит ли инвестировать на фондовом рынке? ЗА и ПРОТИВ — без иллюзий
Прошло более 12 лет с тех пор, как я пришел на фондовый рынок. За этот период удалось пережить множество событий, от резких взлетов на эйфории до отвесный падений. Тем не менее, мне удалось преумножить вложенные средства и не слить ни одного депозита. В сегодняшнем обзоре поделюсь с вами важными инсайтами из своего опыта.
🤝 Итак, для простоты понимания, инвестиции — это как отношения. Все красиво на словах: «доходность», «дивиденды», «долгосрочный рост», «пассивный доход». Но на деле — не всегда романтика, и иногда заканчивается «разводом с деньгами».
❓ Меня иногда спрашивают: "А ты бы сам сейчас заходил на рынок, если бы начинал с нуля?" И знаете что — да, но с оговорками. Потому что фондовый рынок, как выяснилось, штука неоднозначная. В нём есть и возможности, и ловушки. Разбираем по-честному, без розовых очков и алармизма.
✔️ Почему инвестировать стоит:
💰 Деньги должны работать
Копить под подушкой уже не вариант. Инфляция ест их, как моль шерстяной свитер. Банковский вклад? Если исключить текущий резкий рост ключевой ставки, то на горизонте последних 5 лет вклад едва обгонял даже официальную инфляцию. На фондовом рынке есть шанс сыграть в более высоком дивизионе, особенно, если думаете в долгую.
📈 Рост возможен, и он реальный
История знает десятки компаний, которые выросли в 2 - 5 раз за последние 5 лет. ДВМП #FESH (+671%), Фосагро (+131%), Т-Технологии #T (+117%) и это без учета дивидендов. Если вы вкладываетесь в здравые бизнес-модели, умеете читать отчётность и не поддаётесь стадному инстинкту, то рынок может щедро вознаградить. Подчеркиваю: может, но не обязан.
🧘 Спокойствие приходит с пониманием
Когда ты понимаешь, во что вложился, тебе проще смотреть на временные просадки. Не бросаешься продавать на коррекциях в -15-20%. Ты знаешь, что купил долю в бизнесе, за которым стоят реальные активы. И здесь хочется подчеркнуть, что Фондовый рынок — это не про азарт, это про дисциплину.
❗️Но есть и подводные камни, которые нельзя игнорировать:
❗️ С появлением новых инструментов, таких, как фьючерсы на сырьевые товары или криптовалюту, у многих начинает включаться именно азарт. Но желание много заработать здесь и сейчас часто приводит к потере всего депозита. Так что стоит разумно подходить к выбору активов.
🎢 Волатильность бьёт по нервам
Завел портфель — будь готов к американским горкам. Вчера ты на 20% в плюсе и думаешь, что Уоррен Баффет нервно курит в сторонке. Сегодня — минус 15%, и ты гуглишь "как вывести деньги с брокерского счета без потерь". Рынок проверяет не столько кошелёк, сколько психику.
☝️ Не все, что растет — золото
Иногда акции растут, потому что "ну все же сейчас покупают". Но пузырь он и в Африке пузырь. Было уже и с доткомами, и с хайпом вокруг AI, ВИЭ, сейчас наш IT переживает кризис. За красивые графики легко спрятать отсутствие прибыли. А разочарование приходит быстро, особенно, когда осознаешь, что купил не активы, а идею.
📌 Отвечая на вопрос из топика — да, инвестировать стоит, но не вслепую. Инвестиции - это процесс, который требует вникания, времени и самоконтроля. Он может стать мощным инструментом для роста капитала. А может стать уроком на всю жизнь — возможно очень дорогим, если в него заходить с мечтами, а не с четким планом.
⚖️ Инвестировать стоит тем, кто готов думать, учиться и ошибаться. Кто не боится потерять немного сегодня, чтобы заработать много завтра. А вот тем, кто надеется просто найти кнопку "бабло" или "вложить и забыть", скорее всего, придётся пройти через сожаления и разочарования.
❤️ Поддержите пост, если было полезно.
✅ Является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Прошло более 12 лет с тех пор, как я пришел на фондовый рынок. За этот период удалось пережить множество событий, от резких взлетов на эйфории до отвесный падений. Тем не менее, мне удалось преумножить вложенные средства и не слить ни одного депозита. В сегодняшнем обзоре поделюсь с вами важными инсайтами из своего опыта.
🤝 Итак, для простоты понимания, инвестиции — это как отношения. Все красиво на словах: «доходность», «дивиденды», «долгосрочный рост», «пассивный доход». Но на деле — не всегда романтика, и иногда заканчивается «разводом с деньгами».
❓ Меня иногда спрашивают: "А ты бы сам сейчас заходил на рынок, если бы начинал с нуля?" И знаете что — да, но с оговорками. Потому что фондовый рынок, как выяснилось, штука неоднозначная. В нём есть и возможности, и ловушки. Разбираем по-честному, без розовых очков и алармизма.
✔️ Почему инвестировать стоит:
Копить под подушкой уже не вариант. Инфляция ест их, как моль шерстяной свитер. Банковский вклад? Если исключить текущий резкий рост ключевой ставки, то на горизонте последних 5 лет вклад едва обгонял даже официальную инфляцию. На фондовом рынке есть шанс сыграть в более высоком дивизионе, особенно, если думаете в долгую.
📈 Рост возможен, и он реальный
История знает десятки компаний, которые выросли в 2 - 5 раз за последние 5 лет. ДВМП #FESH (+671%), Фосагро (+131%), Т-Технологии #T (+117%) и это без учета дивидендов. Если вы вкладываетесь в здравые бизнес-модели, умеете читать отчётность и не поддаётесь стадному инстинкту, то рынок может щедро вознаградить. Подчеркиваю: может, но не обязан.
🧘 Спокойствие приходит с пониманием
Когда ты понимаешь, во что вложился, тебе проще смотреть на временные просадки. Не бросаешься продавать на коррекциях в -15-20%. Ты знаешь, что купил долю в бизнесе, за которым стоят реальные активы. И здесь хочется подчеркнуть, что Фондовый рынок — это не про азарт, это про дисциплину.
❗️Но есть и подводные камни, которые нельзя игнорировать:
🎢 Волатильность бьёт по нервам
Завел портфель — будь готов к американским горкам. Вчера ты на 20% в плюсе и думаешь, что Уоррен Баффет нервно курит в сторонке. Сегодня — минус 15%, и ты гуглишь "как вывести деньги с брокерского счета без потерь". Рынок проверяет не столько кошелёк, сколько психику.
☝️ Не все, что растет — золото
Иногда акции растут, потому что "ну все же сейчас покупают". Но пузырь он и в Африке пузырь. Было уже и с доткомами, и с хайпом вокруг AI, ВИЭ, сейчас наш IT переживает кризис. За красивые графики легко спрятать отсутствие прибыли. А разочарование приходит быстро, особенно, когда осознаешь, что купил не активы, а идею.
📌 Отвечая на вопрос из топика — да, инвестировать стоит, но не вслепую. Инвестиции - это процесс, который требует вникания, времени и самоконтроля. Он может стать мощным инструментом для роста капитала. А может стать уроком на всю жизнь — возможно очень дорогим, если в него заходить с мечтами, а не с четким планом.
⚖️ Инвестировать стоит тем, кто готов думать, учиться и ошибаться. Кто не боится потерять немного сегодня, чтобы заработать много завтра. А вот тем, кто надеется просто найти кнопку "бабло" или "вложить и забыть", скорее всего, придётся пройти через сожаления и разочарования.
❤️ Поддержите пост, если было полезно.
✅ Является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤378👍257🔥37🤔14🐳4😁1
🛴 Whoosh раскрывает данные по Южной Америке
🇧🇷 Впервые за все время, Whoosh опубликовал пресс-релиз, в котором подробно описаны успехи Латиноамериканского сегмента (по итогам 5 месяцев 2025):
✔️ Количество самокатов и велосипедов выросло на 30% г/г.
✔️ Число поездок увеличилось в 2,6 раза. В пересчете на одного пользователя - на 8%.
✔️ Количество аккаунтов выросло в 2,85 раза.
📈 Как видим, рост идет стремительный. Местное население распробовало новинку и с удовольствием катается! В России поездки прирастают гораздо медленнее, так как насыщение рынка уже дает о себе знать.
❓Главный вопрос, который хочется задать: насколько велик вклад Латиноамериканского сегмента в общий бизнес? К сожалению, Whoosh не раскрыл данные по России. Скорее всего, новые операционные результаты подъедут после окончания активного сезона весна-лето, а пока довольствуемся цифрами за 2024 год.
✔️ Объем флота в Южной Америке составляет 4,8% от общего, число поездок (в пересчете на год) - 7,9%.
✔️ Количество поездок на одного пользователя (в пересчете на год) составляет 16,6. Это чуть меньше, чем в России. Возможно, бизнесу нужно дать время, чтобы проникновение сервиса выросло.
🤔 Начало раскрытия - это позитивный фактор, но делать выводы пока рано. Иностранный сегмент пока не составляет даже десятой доли от всего бизнеса. Кроме того, мы не знаем финансовых результатов. Сходится ли экономика? Все-таки, в Латинской Америке есть вопросы к платежеспособному спросу.
💵 Недавно Whoosh разместил облигации на 5 млрд рублей с купонным доходом в 20,25%. С точки зрения держателей облигаций, финансовая устойчивость компании не вызывает сомнений (ND/EBITDA = 1,7x на конец 2024 года). Однако, для акционеров все не так радужно, ведь средняя стоимость обслуживания долга уже достаточно велика (16,1% за 2024 год) и она постепенно растет, что будет давить на прибыль в этом году.
📌 Интересны ли акции Whoosh по текущим? Прямо сейчас сказать сложно. Отчет за 2024 год был неплохим, но хотелось бы дождаться обновленной картины и более низкой цены. Следим за развитием событий.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🇧🇷 Впервые за все время, Whoosh опубликовал пресс-релиз, в котором подробно описаны успехи Латиноамериканского сегмента (по итогам 5 месяцев 2025):
✔️ Количество самокатов и велосипедов выросло на 30% г/г.
✔️ Число поездок увеличилось в 2,6 раза. В пересчете на одного пользователя - на 8%.
✔️ Количество аккаунтов выросло в 2,85 раза.
📈 Как видим, рост идет стремительный. Местное население распробовало новинку и с удовольствием катается! В России поездки прирастают гораздо медленнее, так как насыщение рынка уже дает о себе знать.
❓Главный вопрос, который хочется задать: насколько велик вклад Латиноамериканского сегмента в общий бизнес? К сожалению, Whoosh не раскрыл данные по России. Скорее всего, новые операционные результаты подъедут после окончания активного сезона весна-лето, а пока довольствуемся цифрами за 2024 год.
✔️ Объем флота в Южной Америке составляет 4,8% от общего, число поездок (в пересчете на год) - 7,9%.
✔️ Количество поездок на одного пользователя (в пересчете на год) составляет 16,6. Это чуть меньше, чем в России. Возможно, бизнесу нужно дать время, чтобы проникновение сервиса выросло.
🤔 Начало раскрытия - это позитивный фактор, но делать выводы пока рано. Иностранный сегмент пока не составляет даже десятой доли от всего бизнеса. Кроме того, мы не знаем финансовых результатов. Сходится ли экономика? Все-таки, в Латинской Америке есть вопросы к платежеспособному спросу.
💵 Недавно Whoosh разместил облигации на 5 млрд рублей с купонным доходом в 20,25%. С точки зрения держателей облигаций, финансовая устойчивость компании не вызывает сомнений (ND/EBITDA = 1,7x на конец 2024 года). Однако, для акционеров все не так радужно, ведь средняя стоимость обслуживания долга уже достаточно велика (16,1% за 2024 год) и она постепенно растет, что будет давить на прибыль в этом году.
📌 Интересны ли акции Whoosh по текущим? Прямо сейчас сказать сложно. Отчет за 2024 год был неплохим, но хотелось бы дождаться обновленной картины и более низкой цены. Следим за развитием событий.
#WUSH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍139❤93🤔13😁2🐳1
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
➕ Допэмиссия: всегда ли это плохо?
Недавно мы с вами разобрали подробно тему байбэка, сегодня предлагаю поговорить о доп. эмиссии.
Допэмиссия акций - это процесс обратный байбэку. Эмитент выпускает новые акции и их число увеличивается. Затем эти акции кто-то выкупает или получает в обмен на активы: действующий мажоритарий, частные инвесторы или новый стратегический партнер. Может сложиться впечатление, что допэмиссия акций - это всегда что-то плохое. Базовая математика подсказывает: если акций становится больше, то прибыль в пересчете на акцию снижается. На самом деле, как и в случае с байбэком, все не так однозначно.
✔️ Глобально, есть 3 причины, по которым делается допэмиссия:
📌 Средство спасения
Начнем с "плохих новостей". Эмитент может использовать допэмиссию в качестве "спасательного круга", когда бизнес терпит бедствие и других способов выжить не осталось. Прибыль не растет, долг выплачивать нечем. Что еще делать в такой ситуации? Либо договариваться с банками об отсрочке платежей и реструктуризации кредитов, либо размыть капитал и будущие доходы новыми акциями, но взамен получить средства для погашения долга. К такому виду допэмиссии пришлось прибегнуть Сегеже #SGZH и М.Видео #MVID . Читайте по ссылкам, я разбирал эти кейсы подробно (доступно в Premium канале).
📌 Премирование
Как вы помните, одной из целей байбэка может быть последующее премирование сотрудников выкупленными акциями. Но не байбэком единым: акции, предназначенные для премий можно не выкупать, а выпустить. Подобной практикой любят баловаться наши IT-компании: такие как Яндекс #YDEX и, с недавних пор, Т-Технологии #T . Но, особенно преуспел в этом Позитив #POSI . Если быть честным, то это не настолько чистая практика, какой ее стремятся преподнести эмитенты. Да, качественных сотрудников надо привлекать и удерживать. Но альтернативные способы премирования (в том числе, с помощью байбэка) никто не отменял.
📌 Ресурс для роста
Вот мы и добрались до ситуации, когда "допка" несет в себе положительную функцию. Речь идет о ситуациях, когда капитал нужен для поглощения (сделки M&A). Как ее провести, не залезая в кредит, если своих средств недостаточно? Только через допэмиссию. Здесь вспоминается кейс поглощения Росбанка. В результате, число акций Т-технологий выросло, но прибыль в пересчете на акцию тоже увеличилась! А это значит, что акционерам сделка пошла на пользу. Из более старых историй на ум приходит поглощение "Теле-2" Ростелекомом, а также, многочисленные приобретения Черкизово.
🤔 Как видите, ситуации, в которых используется допэмиссия могут быть абсолютно разными. Мир не делится на черное и белое, в каждом отдельном случае придется вникать в цели и детали процесса. А только потом принимать решения. Допэмиссия - это такой же рыночный инструмент, как и байбэк, взятие кредита или выпуск облигаций. И последствия его применения зависят от мастерства и намерений менеджмента.
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Недавно мы с вами разобрали подробно тему байбэка, сегодня предлагаю поговорить о доп. эмиссии.
Допэмиссия акций - это процесс обратный байбэку. Эмитент выпускает новые акции и их число увеличивается. Затем эти акции кто-то выкупает или получает в обмен на активы: действующий мажоритарий, частные инвесторы или новый стратегический партнер. Может сложиться впечатление, что допэмиссия акций - это всегда что-то плохое. Базовая математика подсказывает: если акций становится больше, то прибыль в пересчете на акцию снижается. На самом деле, как и в случае с байбэком, все не так однозначно.
✔️ Глобально, есть 3 причины, по которым делается допэмиссия:
📌 Средство спасения
Начнем с "плохих новостей". Эмитент может использовать допэмиссию в качестве "спасательного круга", когда бизнес терпит бедствие и других способов выжить не осталось. Прибыль не растет, долг выплачивать нечем. Что еще делать в такой ситуации? Либо договариваться с банками об отсрочке платежей и реструктуризации кредитов, либо размыть капитал и будущие доходы новыми акциями, но взамен получить средства для погашения долга. К такому виду допэмиссии пришлось прибегнуть Сегеже #SGZH и М.Видео #MVID . Читайте по ссылкам, я разбирал эти кейсы подробно (доступно в Premium канале).
📌 Премирование
Как вы помните, одной из целей байбэка может быть последующее премирование сотрудников выкупленными акциями. Но не байбэком единым: акции, предназначенные для премий можно не выкупать, а выпустить. Подобной практикой любят баловаться наши IT-компании: такие как Яндекс #YDEX и, с недавних пор, Т-Технологии #T . Но, особенно преуспел в этом Позитив #POSI . Если быть честным, то это не настолько чистая практика, какой ее стремятся преподнести эмитенты. Да, качественных сотрудников надо привлекать и удерживать. Но альтернативные способы премирования (в том числе, с помощью байбэка) никто не отменял.
📌 Ресурс для роста
Вот мы и добрались до ситуации, когда "допка" несет в себе положительную функцию. Речь идет о ситуациях, когда капитал нужен для поглощения (сделки M&A). Как ее провести, не залезая в кредит, если своих средств недостаточно? Только через допэмиссию. Здесь вспоминается кейс поглощения Росбанка. В результате, число акций Т-технологий выросло, но прибыль в пересчете на акцию тоже увеличилась! А это значит, что акционерам сделка пошла на пользу. Из более старых историй на ум приходит поглощение "Теле-2" Ростелекомом, а также, многочисленные приобретения Черкизово.
🤔 Как видите, ситуации, в которых используется допэмиссия могут быть абсолютно разными. Мир не делится на черное и белое, в каждом отдельном случае придется вникать в цели и детали процесса. А только потом принимать решения. Допэмиссия - это такой же рыночный инструмент, как и байбэк, взятие кредита или выпуск облигаций. И последствия его применения зависят от мастерства и намерений менеджмента.
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍185❤70🔥13🐳3
🧐 Кто может стать бенефициаром зарубежных инвестиций?
Достичь целевого уровня, озвученного Президентом РФ, по капитализации российского фондового рынка в 66% от ВВП к 2030 году только за счет внутренних ресурсов будет достаточно сложно. Это ожидаемо, ведь до событий февраля 2022 года основную часть акций в свободном обращении держали именно нерезиденты.
📈 Нужно возвращать доверие к рынку РФ и давать определенные гарантии иностранцам, чтобы они вновь начали инвестировать в российские активы. В начале июля в этом направлении был сделан важный шаг: Президент подписал Указ №436, который даёт иностранным инвесторам (включая тех, кто из недружественных стран) возможность заново заходить в российские активы на легальных и понятных условиях.
📝 Документ вводит новый режим для вложений – через так называемые счета типа "Ин". Эти счета позволяют:
✔️ покупать российские акции, облигации, ОФЗ, ПИФы;
✔️ размещать депозиты;
✔️ свободно заводить и выводить валюту;
✔️ и делать некоторые другие операции.
❓ Кто выиграет в случае успешной реализации Указа
⚖️ Чтобы определить потенциальных выгодоприобретателей не надо изобретать велосипед. У нас есть взвешенный по капитализации и доле акций в свободном обращении индекс – индекс Мосбиржи. Его и возьмем за ориентир с учетом размера доли на каждую бумагу.
💼 И получаем такой список ТОП-10 компаний-бенефициаров прихода иностранных инвесторов (для справки указал долю в индексе):
✔️ Сбер #SBER #SBERP - 15,6%
✔️ Лукойл #LKOH - 13,9%
✔️ Газпром #GAZP - 12,25%
✔️ Татнефть #TATN #TATP - 7,01%
✔️ Т-технологии #T - 5,66%
✔️ Яндекс #YDEX - 4,52%
✔️ Новатэк #NVTK - 4,4%
✔️ Полюс #PLZL - 3,77%
✔️ ГМК НН #GMKN - 3,6%
✔️ Роснефть #ROSN - 3,33%
☝️ Как ни странно, самые потенциально интересные бизнесы оказались в конце списка.
📈 Спрос на акции Полюса может быть выше, чем на ту же нефтянку. Это самый дешевый и эффективный в мире золотодобытчик с потенциалом роста за счет запуска "Сухого лога". ГМК Норникель также может быть интереснее остальных, потому что находится на дне цикла. Это уникальный актив с большими запасами полиметаллических руд, высокой эффективностью и потенциалом роста.
🧐 Правда, многое будет зависеть от открытости данных компаний. Полюс с прошлого года вернулся к дивидендам, стал общаться с миноритариями, и его представители были на некоторых инвестиционных конференциях. Норникель в этом плане пока еще в "серой зоне": не платит дивиденды и не раскрывает детали по планируемому заводу за периметром РФ. Поэтому, здесь может остаться "Дисконт Потанина", получивший название по аналогии с американскими кейсами Джеффа Иммельта из General Electric (GE) и Джека Дорси из Твиттера, суть которых в снижении акционерной стоимости из-за действий менеджмента.
🧮 Напомню, что такое "Дисконт Потанина" в цифрах:
✔️ До 2023 года Норникель платил дивиденды в размере не менее 30% EBITDA. В тот период средняя оценка Норникеля по мультипликатору EV/EBITDA составляла 7,5х.
✔️ Потом выплаты дивидендов стали отменять (за 2022 и 2024), за 2023 год были только промежуточные. А спустя время начали появляться новости о переносе части производства в Китай. Видимо, факт национализации российских активов в ЕС никого ничему не научил.
✔️ В итоге с 2022 года оценка Норникеля по EV/EBITDA снизилась до 5х в среднем. И это не только следствие высокой ставки ЦБ – в первой половине 2023 года она была всего 7,5%.
✔️ Как видим, нелояльность к миноритариям и невыплата дивидендов вызывают недовольство у инвесторов, и они голосуют ногами, что мы видим в оценке бизнеса.
📌 Резюмируя, в случае прихода нерезидентов, многие вышеупомянутые акции могут хорошо подрасти. Но для этого их менеджменту и текущим акционерам придется постараться, чтобы акции выглядели привлекательно не только ценой, но и подходом к миноритариям.
☝️ В целом мое мнение по некоторым идеям сходится с коллегами, но есть и альтернативные идеи (ссылка, ссылка).
❤️ Если было полезно — поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Достичь целевого уровня, озвученного Президентом РФ, по капитализации российского фондового рынка в 66% от ВВП к 2030 году только за счет внутренних ресурсов будет достаточно сложно. Это ожидаемо, ведь до событий февраля 2022 года основную часть акций в свободном обращении держали именно нерезиденты.
📈 Нужно возвращать доверие к рынку РФ и давать определенные гарантии иностранцам, чтобы они вновь начали инвестировать в российские активы. В начале июля в этом направлении был сделан важный шаг: Президент подписал Указ №436, который даёт иностранным инвесторам (включая тех, кто из недружественных стран) возможность заново заходить в российские активы на легальных и понятных условиях.
📝 Документ вводит новый режим для вложений – через так называемые счета типа "Ин". Эти счета позволяют:
✔️ покупать российские акции, облигации, ОФЗ, ПИФы;
✔️ размещать депозиты;
✔️ свободно заводить и выводить валюту;
✔️ и делать некоторые другие операции.
❓ Кто выиграет в случае успешной реализации Указа
⚖️ Чтобы определить потенциальных выгодоприобретателей не надо изобретать велосипед. У нас есть взвешенный по капитализации и доле акций в свободном обращении индекс – индекс Мосбиржи. Его и возьмем за ориентир с учетом размера доли на каждую бумагу.
💼 И получаем такой список ТОП-10 компаний-бенефициаров прихода иностранных инвесторов (для справки указал долю в индексе):
✔️ Сбер #SBER #SBERP - 15,6%
✔️ Лукойл #LKOH - 13,9%
✔️ Газпром #GAZP - 12,25%
✔️ Татнефть #TATN #TATP - 7,01%
✔️ Т-технологии #T - 5,66%
✔️ Яндекс #YDEX - 4,52%
✔️ Новатэк #NVTK - 4,4%
✔️ Полюс #PLZL - 3,77%
✔️ ГМК НН #GMKN - 3,6%
✔️ Роснефть #ROSN - 3,33%
☝️ Как ни странно, самые потенциально интересные бизнесы оказались в конце списка.
📈 Спрос на акции Полюса может быть выше, чем на ту же нефтянку. Это самый дешевый и эффективный в мире золотодобытчик с потенциалом роста за счет запуска "Сухого лога". ГМК Норникель также может быть интереснее остальных, потому что находится на дне цикла. Это уникальный актив с большими запасами полиметаллических руд, высокой эффективностью и потенциалом роста.
🧐 Правда, многое будет зависеть от открытости данных компаний. Полюс с прошлого года вернулся к дивидендам, стал общаться с миноритариями, и его представители были на некоторых инвестиционных конференциях. Норникель в этом плане пока еще в "серой зоне": не платит дивиденды и не раскрывает детали по планируемому заводу за периметром РФ. Поэтому, здесь может остаться "Дисконт Потанина", получивший название по аналогии с американскими кейсами Джеффа Иммельта из General Electric (GE) и Джека Дорси из Твиттера, суть которых в снижении акционерной стоимости из-за действий менеджмента.
🧮 Напомню, что такое "Дисконт Потанина" в цифрах:
✔️ До 2023 года Норникель платил дивиденды в размере не менее 30% EBITDA. В тот период средняя оценка Норникеля по мультипликатору EV/EBITDA составляла 7,5х.
✔️ Потом выплаты дивидендов стали отменять (за 2022 и 2024), за 2023 год были только промежуточные. А спустя время начали появляться новости о переносе части производства в Китай. Видимо, факт национализации российских активов в ЕС никого ничему не научил.
✔️ В итоге с 2022 года оценка Норникеля по EV/EBITDA снизилась до 5х в среднем. И это не только следствие высокой ставки ЦБ – в первой половине 2023 года она была всего 7,5%.
✔️ Как видим, нелояльность к миноритариям и невыплата дивидендов вызывают недовольство у инвесторов, и они голосуют ногами, что мы видим в оценке бизнеса.
📌 Резюмируя, в случае прихода нерезидентов, многие вышеупомянутые акции могут хорошо подрасти. Но для этого их менеджменту и текущим акционерам придется постараться, чтобы акции выглядели привлекательно не только ценой, но и подходом к миноритариям.
☝️ В целом мое мнение по некоторым идеям сходится с коллегами, но есть и альтернативные идеи (ссылка, ссылка).
❤️ Если было полезно — поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍212❤75🤔12🐳3😁1
🌲 Сегежа: есть ли надежда на горизонте?
Главной новостью в Сегеже стала допэмиссия, о которой я подробно рассказал в обзоре годового отчета. Снижение долга дает время на передышку, но проблем с бизнеса не снимает. Для перерождения необходимо как-то нарастить маржинальность. Но так ли это просто? Сегодня мы посмотрим, есть ли подвижки в 1 квартале 2025.
📊 Если пробежаться глазами по финансовым результатам, то позитивных изменений, на первый взгляд, не заметно. Выручка выросла на 7,7% г/г, OIBDA снизилась на 16,4%, а операционный и чистый убытки стали только больше.
❗️Здесь важно сделать поправку на то, что допэмиссия завершилась в июне и еще не отражена в отчете. Поэтому, на убыток смотрим сквозь пальцы и ждем полугодового отчета.
😔 К сожалению, роста маржинальности мы тоже пока не видим, OIBDA падает. Главного улучшения не произошло.
📈 Выручка приросла на фоне увеличения продаж мешочной бумаги (+81% г/г в натуральном выражении). В этом сегменте наметился положительный тренд в ценах (+5-10%). Видя это, Сегежа нарастила продажи.
Но, по другим направления пока все слабо:
📉 В бумажной упаковке динамика цен разнонаправленная, а продажи снизились на 12% г/г. Продажи пиломатериалов сократились на 4%, а цены в Китае на 6% г/г в валюте.
✔️ Еще одна понятная причина снижения OIBDA - рост операционных издержек опережающими выручку темпами. Зарплаты и материалы не будут подстраиваться под динамику цен на товар.
👍 В ответ на рост расходов компания запустила программу повышения операционной эффективности. А также, сократила капекс аж на 64% кв/кв. В результате, свободный денежный поток хоть и остался отрицательным, но убыток уменьшился с -9,6 до -5,2 млрд руб.
📌 Как видите, Сегежа старается выжать все соки из внутренней оптимизации, но внешние условия ей неподвластны. Конъюнктура продолжает оставаться слабой и акционерам придется терпеть и дальше, ожидая девальвации рубля и разворота цен на продукцию.
#SGZH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Главной новостью в Сегеже стала допэмиссия, о которой я подробно рассказал в обзоре годового отчета. Снижение долга дает время на передышку, но проблем с бизнеса не снимает. Для перерождения необходимо как-то нарастить маржинальность. Но так ли это просто? Сегодня мы посмотрим, есть ли подвижки в 1 квартале 2025.
📊 Если пробежаться глазами по финансовым результатам, то позитивных изменений, на первый взгляд, не заметно. Выручка выросла на 7,7% г/г, OIBDA снизилась на 16,4%, а операционный и чистый убытки стали только больше.
❗️Здесь важно сделать поправку на то, что допэмиссия завершилась в июне и еще не отражена в отчете. Поэтому, на убыток смотрим сквозь пальцы и ждем полугодового отчета.
😔 К сожалению, роста маржинальности мы тоже пока не видим, OIBDA падает. Главного улучшения не произошло.
📈 Выручка приросла на фоне увеличения продаж мешочной бумаги (+81% г/г в натуральном выражении). В этом сегменте наметился положительный тренд в ценах (+5-10%). Видя это, Сегежа нарастила продажи.
Но, по другим направления пока все слабо:
📉 В бумажной упаковке динамика цен разнонаправленная, а продажи снизились на 12% г/г. Продажи пиломатериалов сократились на 4%, а цены в Китае на 6% г/г в валюте.
✔️ Еще одна понятная причина снижения OIBDA - рост операционных издержек опережающими выручку темпами. Зарплаты и материалы не будут подстраиваться под динамику цен на товар.
👍 В ответ на рост расходов компания запустила программу повышения операционной эффективности. А также, сократила капекс аж на 64% кв/кв. В результате, свободный денежный поток хоть и остался отрицательным, но убыток уменьшился с -9,6 до -5,2 млрд руб.
📌 Как видите, Сегежа старается выжать все соки из внутренней оптимизации, но внешние условия ей неподвластны. Конъюнктура продолжает оставаться слабой и акционерам придется терпеть и дальше, ожидая девальвации рубля и разворота цен на продукцию.
#SGZH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍185❤64🔥7🐳1
👔 Хендерсон: как чувствует себя бизнес?
💪 Несмотря на замедление в экономике, Хендерсон продолжает штамповать отличные результаты месяц за месяцем. Так, по итогам января-мая выручка выросла на 18,8% г/г, а в мае даже ускорилась (+24,1%).
📱 Важным фактором роста продолжает оставаться онлайн-сегмент, который за 5 месяцев 2025 прибавил 41,2% по выручке год к году.
🤔 Но так ли все радужно на самом деле? Если копнуть поглубже, то всплывают некоторые нюансы.
✔️ Правда в том, что сопоставимые LFL-продажи оффлайн-салонов по итогу 4 месяцев 2025 растут всего на 3,4%. И то, только за счет инфляции. Посещаемость падает на 7,6%! Это значит, что выручка увеличивается только за счет открытия новых магазинов и успехов онлайн-сегмента, который приносит уже почти четверть доходов!
🕗 Вернемся чуть назад во времени. Я напомню, что еще по итогам 2024 года LFL-продажи росли двузначными темпами (+12,9% г/г). А в 1 квартале посещаемость сокращалась на 6,9%. А это значит, что экономическая ситуация не обходит стороной и Хендерсон, где уже началось замедление темпов роста.
❄️ Если вспомнить, что Хендерсон продает одежду не самого дешевого ценового сегмента, то причины замедления становятся понятными. Снижение темпов роста денежной массы и деловой активности делают свое дело. Холодная макросреда бьет по спросу на дорогие товары вторичной необходимости. Одежда высокого и среднего ценового диапазона, увы, попадает в эту категорию.
💵 Из позитивных моментов можно отметить укрепление рубля, которое играет компании на руку, позволяя дешевле импортировать товары из Китая и Вьетнама. По итогам 2 квартала мы сможем оценить влияние курса на финансовые результаты.
🧮 Хендерсон оценивается в 7,7 годовых прибылей. А свободный денежный поток находится под давлением капекса. Компания может стать хорошей идеей под дальнейшее снижение ставки, оживление экономики и окончание строительства распределительного центра в 2026 году. Но до этого момента мы можем увидеть еще не одну коррекцию рынка и акций Хендерсон в частности. Возможно, это даст шанс купить акции чуть дешевле.
#HNFG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💪 Несмотря на замедление в экономике, Хендерсон продолжает штамповать отличные результаты месяц за месяцем. Так, по итогам января-мая выручка выросла на 18,8% г/г, а в мае даже ускорилась (+24,1%).
📱 Важным фактором роста продолжает оставаться онлайн-сегмент, который за 5 месяцев 2025 прибавил 41,2% по выручке год к году.
🤔 Но так ли все радужно на самом деле? Если копнуть поглубже, то всплывают некоторые нюансы.
✔️ Правда в том, что сопоставимые LFL-продажи оффлайн-салонов по итогу 4 месяцев 2025 растут всего на 3,4%. И то, только за счет инфляции. Посещаемость падает на 7,6%! Это значит, что выручка увеличивается только за счет открытия новых магазинов и успехов онлайн-сегмента, который приносит уже почти четверть доходов!
🕗 Вернемся чуть назад во времени. Я напомню, что еще по итогам 2024 года LFL-продажи росли двузначными темпами (+12,9% г/г). А в 1 квартале посещаемость сокращалась на 6,9%. А это значит, что экономическая ситуация не обходит стороной и Хендерсон, где уже началось замедление темпов роста.
❄️ Если вспомнить, что Хендерсон продает одежду не самого дешевого ценового сегмента, то причины замедления становятся понятными. Снижение темпов роста денежной массы и деловой активности делают свое дело. Холодная макросреда бьет по спросу на дорогие товары вторичной необходимости. Одежда высокого и среднего ценового диапазона, увы, попадает в эту категорию.
💵 Из позитивных моментов можно отметить укрепление рубля, которое играет компании на руку, позволяя дешевле импортировать товары из Китая и Вьетнама. По итогам 2 квартала мы сможем оценить влияние курса на финансовые результаты.
🧮 Хендерсон оценивается в 7,7 годовых прибылей. А свободный денежный поток находится под давлением капекса. Компания может стать хорошей идеей под дальнейшее снижение ставки, оживление экономики и окончание строительства распределительного центра в 2026 году. Но до этого момента мы можем увидеть еще не одну коррекцию рынка и акций Хендерсон в частности. Возможно, это даст шанс купить акции чуть дешевле.
#HNFG
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍187❤65🔥8🐳2
🔥 Судьба ЮГК, курс доллара, дивиденды и другие события фондового рынка.
⚖️ На прошлой неделе cуд в Челябинске принял решение изъять пакет акций ЮГК #UGLD у Константина Струкова — все активы автоматически переходят в собственность государства. Это стало кульминацией событий: обыски, приостановка торгов (с 4 по 11 июля), падение котировок на 30%, и теперь — резкий переход контроля. Акции и облигации миноритариев все эти события пока не затронули, только с точки зрения цены активов, сильно переживать не стоит, но неопределенность по дальнейшему развитию событий остается высокой.
💸 Курс доллара #USDRUB упорно держится ниже отметки 78 рублей, а также на прошлой неделе мы видели резкое укрепление до 74 рублей. Это дает хорошую возможность тем, кто имеет рублевые запасы ликвидности, немного диверсифицировать накопления, увеличив аллокацию на валюту. Есть вероятность, что до конца года ослабление национальной валюты все-таки произойдет. Это бы поддержало доходы и бюджета и экспортеров.
💰Также на прошлой неделе мы увидели коррекцию по индексу Мосбиржи, которая была вызвана двумя факторами, по-первых, это новые возможные санкции со стороны США против покупателей российских ресурсов. Во-вторых это дивидендные отсечки в ряде крупных компаний. На прошлой неделе акции #X5 стали торговаться без дивидендов, а те инвесторы, кто владел бумагами до 8 июля скоро получат выплаты в 648 руб. (до вычета налогов). Котировки акции снизились почти до 2800 рублей, давая возможность докупить их тем, кто планировал, но не успел этого сделать. Но нужно помнить, что такой высокий дивиденд был разовым и за следующие годы выплата будет скромнее.
💼 По Мосбирже #MOEX также прошла отсечка и акции вернулись к уровню 170 рублей. Правда, рост чистой прибыли у компании на какое-то время может замедлиться, если ключевая ставка будет снижаться достаточно быстро. Существенная часть доходов бизнеса - это проценты на свободные клиентские средства. Тем не менее, долгосрочно акции по-прежнему выглядят интересно, на мой взгляд.
🏦 Ну и нельзя обойти стороной первую за долгое время выплату от ВТБ #VTBR с доходностью в 24% (25,58 руб. на акцию). Реестр акционеров был зафиксирован, остается просто дождаться поступления средств на счет всем, кто держал бумаги эмитента. Но и помним о предстоящей доп. эмиссии, часть выплаты будет нивелирована размытием капитала, достаточность которого по-прежнему оставляет желать лучшего.
🧐 Давайте теперь взглянем, что происходит на макро уровне. За первое полугодие бюджет РФ достиг дефицита почти в 3,7 трлн руб. Это был план на весь 2025 год, но его, как видим, "перевыполнили". Виной всему переохлаждение экономики, низкие цены на ключевые сырьевые ресурсы, снижение объемов экспорта и импорта, что в том числе давит на прибыль, как следствие - и на налоги, а также на курс рубля, укрепляя последний.
📈 Не все хорошо и с инфляцией. Несмотря на высокую ключевую ставку и крепкий рубль, инфляция не торопится отступать. Я не сторонник наблюдения за недельной динамикой, но за 1 неделю июля она достигла почти 0,8% (против 0,03% за первую неделю июня), а с начала года показатель составил 4,58%.
📌 В таких условиях нам остается надеяться на лучшее, но и сохранять частичку пессимизма в виде финансовой кубышки. Если что-то пойдет на по плану, появится возможность купить хороших активов со скидкой.
❤️ Поддержите пост, если был полезен — это помогает готовить для вас больше качественного контента!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
⚖️ На прошлой неделе cуд в Челябинске принял решение изъять пакет акций ЮГК #UGLD у Константина Струкова — все активы автоматически переходят в собственность государства. Это стало кульминацией событий: обыски, приостановка торгов (с 4 по 11 июля), падение котировок на 30%, и теперь — резкий переход контроля. Акции и облигации миноритариев все эти события пока не затронули, только с точки зрения цены активов, сильно переживать не стоит, но неопределенность по дальнейшему развитию событий остается высокой.
💸 Курс доллара #USDRUB упорно держится ниже отметки 78 рублей, а также на прошлой неделе мы видели резкое укрепление до 74 рублей. Это дает хорошую возможность тем, кто имеет рублевые запасы ликвидности, немного диверсифицировать накопления, увеличив аллокацию на валюту. Есть вероятность, что до конца года ослабление национальной валюты все-таки произойдет. Это бы поддержало доходы и бюджета и экспортеров.
💰Также на прошлой неделе мы увидели коррекцию по индексу Мосбиржи, которая была вызвана двумя факторами, по-первых, это новые возможные санкции со стороны США против покупателей российских ресурсов. Во-вторых это дивидендные отсечки в ряде крупных компаний. На прошлой неделе акции #X5 стали торговаться без дивидендов, а те инвесторы, кто владел бумагами до 8 июля скоро получат выплаты в 648 руб. (до вычета налогов). Котировки акции снизились почти до 2800 рублей, давая возможность докупить их тем, кто планировал, но не успел этого сделать. Но нужно помнить, что такой высокий дивиденд был разовым и за следующие годы выплата будет скромнее.
💼 По Мосбирже #MOEX также прошла отсечка и акции вернулись к уровню 170 рублей. Правда, рост чистой прибыли у компании на какое-то время может замедлиться, если ключевая ставка будет снижаться достаточно быстро. Существенная часть доходов бизнеса - это проценты на свободные клиентские средства. Тем не менее, долгосрочно акции по-прежнему выглядят интересно, на мой взгляд.
🏦 Ну и нельзя обойти стороной первую за долгое время выплату от ВТБ #VTBR с доходностью в 24% (25,58 руб. на акцию). Реестр акционеров был зафиксирован, остается просто дождаться поступления средств на счет всем, кто держал бумаги эмитента. Но и помним о предстоящей доп. эмиссии, часть выплаты будет нивелирована размытием капитала, достаточность которого по-прежнему оставляет желать лучшего.
🧐 Давайте теперь взглянем, что происходит на макро уровне. За первое полугодие бюджет РФ достиг дефицита почти в 3,7 трлн руб. Это был план на весь 2025 год, но его, как видим, "перевыполнили". Виной всему переохлаждение экономики, низкие цены на ключевые сырьевые ресурсы, снижение объемов экспорта и импорта, что в том числе давит на прибыль, как следствие - и на налоги, а также на курс рубля, укрепляя последний.
📈 Не все хорошо и с инфляцией. Несмотря на высокую ключевую ставку и крепкий рубль, инфляция не торопится отступать. Я не сторонник наблюдения за недельной динамикой, но за 1 неделю июля она достигла почти 0,8% (против 0,03% за первую неделю июня), а с начала года показатель составил 4,58%.
📌 В таких условиях нам остается надеяться на лучшее, но и сохранять частичку пессимизма в виде финансовой кубышки. Если что-то пойдет на по плану, появится возможность купить хороших активов со скидкой.
❤️ Поддержите пост, если был полезен — это помогает готовить для вас больше качественного контента!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍293❤114🔥22🤔8😁2
🍾 Новабев: дела налаживаются перед IPO?
🚀 С операционной точки зрения, к Новабеву в последнее время были вопросы. В 2024 году отгрузки алкоголя снизились на 4,2% г/г, а в 1 квартале 2025 на 4,6%. На этом фоне, 2 квартал приятно удивил ростом аж на 13% г/г!
🤔 Особенно неожиданно такой рывок смотрится в условиях падения продаж алкоголя в России на 16,1% в 1 полугодии. Как Новабев смог вырасти против рынка? К сожалению, компания не раскрывает деталей успеха. Возможно, разгадка кроется в наличии вертикальной интеграции и собственных брендов, продажи которых выросли на 16% во 2 квартале (при том, что продажи импорта прибавили всего 5%).
🛒 Что касается "Винлаба", там тоже есть разворот тренда. Выручка прибавила 25,8% г/г. До этого темпы роста снижались 4 квартала подряд (на пике было 36,2%, на дне в 1 квартале 19,4%). Интересно, что экспансия "Винлаба" при этом замедлилась до рекордных минимумов. Число магазинов кв/кв выросло всего на 1,3%.
👍 Что означает рост выручки магазинов в сочетании с меньшим приростом их количества? Правильно, скачок сопоставимых LFL показателей! Трафик увеличился на 14,2% (максимум с конца 2023 года), средний чек вырос выше инфляции на 10,2%.
💡 Еще из интересного: Новабев впервые раскрыл часть финансовых результатов "Винлаба". Некоторые из них мы уже увидели в рамках презентации стратегии, но есть и кое-что новенькое:
✔️ Рентабельность EBITDA в 2024 году составила 11,3%. Для сравнения, у Х5 она почти вдвое ниже (6,4%). Продажи алкоголя более маржинальны.
✔️ Чистая прибыль в 2024 году выросла в 1,5 раза г/г. Напоминаю, что прибыль всего Новабева снизилась из-за платежей по долгу. На этом фоне "Винлаб" смотрится выигрышно. Рентабельность по ЧП составила 4,3%, что также выше, чем у #Х5 (2,8%).
❗️ Но не все так гладко, как хотелось бы. В конце июня появились новые инициативы по тому, чтобы убрать алкомаркеты из жилых домов и вынести их не расстояние не менее 100м. Посмотрим, как будут развиваться события вокруг этого предложения. Но для бизнеса Новабев приятного мало.
📌 Резюмируя, неожиданный рост показателей и раскрытие результатов "Винлаба" навевают мне ровно одну мысль: "Винлаб" готовят к IPO. Акции материнской компании на этом тоже могут спекулятивно вырасти. Вопрос в том, насколько данный рост будет фундаментально подкреплен в дальнейшем. Следим за развитием событий.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🚀 С операционной точки зрения, к Новабеву в последнее время были вопросы. В 2024 году отгрузки алкоголя снизились на 4,2% г/г, а в 1 квартале 2025 на 4,6%. На этом фоне, 2 квартал приятно удивил ростом аж на 13% г/г!
🤔 Особенно неожиданно такой рывок смотрится в условиях падения продаж алкоголя в России на 16,1% в 1 полугодии. Как Новабев смог вырасти против рынка? К сожалению, компания не раскрывает деталей успеха. Возможно, разгадка кроется в наличии вертикальной интеграции и собственных брендов, продажи которых выросли на 16% во 2 квартале (при том, что продажи импорта прибавили всего 5%).
🛒 Что касается "Винлаба", там тоже есть разворот тренда. Выручка прибавила 25,8% г/г. До этого темпы роста снижались 4 квартала подряд (на пике было 36,2%, на дне в 1 квартале 19,4%). Интересно, что экспансия "Винлаба" при этом замедлилась до рекордных минимумов. Число магазинов кв/кв выросло всего на 1,3%.
👍 Что означает рост выручки магазинов в сочетании с меньшим приростом их количества? Правильно, скачок сопоставимых LFL показателей! Трафик увеличился на 14,2% (максимум с конца 2023 года), средний чек вырос выше инфляции на 10,2%.
💡 Еще из интересного: Новабев впервые раскрыл часть финансовых результатов "Винлаба". Некоторые из них мы уже увидели в рамках презентации стратегии, но есть и кое-что новенькое:
✔️ Рентабельность EBITDA в 2024 году составила 11,3%. Для сравнения, у Х5 она почти вдвое ниже (6,4%). Продажи алкоголя более маржинальны.
✔️ Чистая прибыль в 2024 году выросла в 1,5 раза г/г. Напоминаю, что прибыль всего Новабева снизилась из-за платежей по долгу. На этом фоне "Винлаб" смотрится выигрышно. Рентабельность по ЧП составила 4,3%, что также выше, чем у #Х5 (2,8%).
📌 Резюмируя, неожиданный рост показателей и раскрытие результатов "Винлаба" навевают мне ровно одну мысль: "Винлаб" готовят к IPO. Акции материнской компании на этом тоже могут спекулятивно вырасти. Вопрос в том, насколько данный рост будет фундаментально подкреплен в дальнейшем. Следим за развитием событий.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍161❤61🔥15🤔10🐳3😱1
🛡 Психологическая защита для инвестора
🤯 Попадая на фондовый рынок, человек окунается в ежедневный поток новостей, отчетов и других событий. Заголовки в СМИ поочередно "кричат" о том, что "все пропало" или "срочно бежим покупать". Как не сойти с ума в потоке информации и не наделать глупостей? Сегодня я дам несколько практических советов.
✔️ Фильтруем новости
Первое и самое главное - выделите отдельное время для чтения новостей. Не нужно постоянно скролить ленту и бегать по каналам. Это лишь усиливает тревожность и риски эмоциональных ошибок.
Во-вторых, вы можете отфильтровать новости по нужным вам эмитентам или событиям. Например, прочитать все, что касается Лукойла за последнюю неделю или конспекты с заседания ЦБ. В рамках канала я периодически делаю новостные выжимки, но не чаще 1 раза в неделю, можете изучать их.
В-третьих, читайте вдумчиво. Заголовки в СМИ призваны вызвать тревогу или эйфорию. Они далеко не всегда соответствуют реальному положению дел. Поэтому, фокусируйтесь на сухих фактах.
✔️ Мыслим длинными горизонтами
Так ли важна новость об укреплении рубля на 1-2% в отдельно взятый день, если ваш горизонт инвестирования измеряется годами? Думаю, ответ очевиден. СМИ часто оперируют ситуативными данными, о которых завтра уже все забудут. Поэтому, вместо чтения подобных новостей, лучше выделить время на изучение отчетности, отраслевых разборов и макроэкономических данных.
✔️ Выделяем отдельный счет под авантюры
Лучший способ справиться с искушением - поддаться ему. Но делать это лучше на небольшой сумме денег, потеря которой не будет для вас критичной. Выделите отдельный счет, на котором сможете позволить любые эксперименты и торгуйте на здоровье. Так вы получите эмоциональную разгрузку без ущерба для основного капитала и протестируете рискованные гипотезы.
✔️ Собираем кубышку
О важности запасов кэша я уже неоднократно вам рассказывал. Средства, припаркованные в депозите, фонде денежного рынка или коротких ОФЗ помогут более спокойно пережить волатильность портфеля и закупиться в моменты распродаж.
✔️ Следуем стратегии
Самый главный пункт я оставил напоследок. Если у вас есть стратегия, то большинство терзаний просто отпадет само собой. Поверьте, принимать решения с четким пониманием цели и методов гораздо проще, чем в полной неопределенности!
📌 Проблемы с психологией могут разрушить депозит не только у новичка, но и опытного инвестора, потерявшего контроль над эмоциями (может быть уже встречали слово тильт, который и становится причиной слива счетов). И навыки фундаментального или технического анализа тут не спасут. Поэтому, в инвестициях качественная стратегия это лишь 50% успеха, оставшиеся 50% - психология и самоконтроль.
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
🤯 Попадая на фондовый рынок, человек окунается в ежедневный поток новостей, отчетов и других событий. Заголовки в СМИ поочередно "кричат" о том, что "все пропало" или "срочно бежим покупать". Как не сойти с ума в потоке информации и не наделать глупостей? Сегодня я дам несколько практических советов.
✔️ Фильтруем новости
Первое и самое главное - выделите отдельное время для чтения новостей. Не нужно постоянно скролить ленту и бегать по каналам. Это лишь усиливает тревожность и риски эмоциональных ошибок.
Во-вторых, вы можете отфильтровать новости по нужным вам эмитентам или событиям. Например, прочитать все, что касается Лукойла за последнюю неделю или конспекты с заседания ЦБ. В рамках канала я периодически делаю новостные выжимки, но не чаще 1 раза в неделю, можете изучать их.
В-третьих, читайте вдумчиво. Заголовки в СМИ призваны вызвать тревогу или эйфорию. Они далеко не всегда соответствуют реальному положению дел. Поэтому, фокусируйтесь на сухих фактах.
✔️ Мыслим длинными горизонтами
Так ли важна новость об укреплении рубля на 1-2% в отдельно взятый день, если ваш горизонт инвестирования измеряется годами? Думаю, ответ очевиден. СМИ часто оперируют ситуативными данными, о которых завтра уже все забудут. Поэтому, вместо чтения подобных новостей, лучше выделить время на изучение отчетности, отраслевых разборов и макроэкономических данных.
✔️ Выделяем отдельный счет под авантюры
Лучший способ справиться с искушением - поддаться ему. Но делать это лучше на небольшой сумме денег, потеря которой не будет для вас критичной. Выделите отдельный счет, на котором сможете позволить любые эксперименты и торгуйте на здоровье. Так вы получите эмоциональную разгрузку без ущерба для основного капитала и протестируете рискованные гипотезы.
✔️ Собираем кубышку
О важности запасов кэша я уже неоднократно вам рассказывал. Средства, припаркованные в депозите, фонде денежного рынка или коротких ОФЗ помогут более спокойно пережить волатильность портфеля и закупиться в моменты распродаж.
✔️ Следуем стратегии
Самый главный пункт я оставил напоследок. Если у вас есть стратегия, то большинство терзаний просто отпадет само собой. Поверьте, принимать решения с четким пониманием цели и методов гораздо проще, чем в полной неопределенности!
📌 Проблемы с психологией могут разрушить депозит не только у новичка, но и опытного инвестора, потерявшего контроль над эмоциями (может быть уже встречали слово тильт, который и становится причиной слива счетов). И навыки фундаментального или технического анализа тут не спасут. Поэтому, в инвестициях качественная стратегия это лишь 50% успеха, оставшиеся 50% - психология и самоконтроль.
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
👍253❤102🔥25😁1
💸 ТОП акций под девальвацию рубля
📉 Укрепление национальной валюты до 80 рублей за доллар и ниже постепенно становится проблемой для российского бюджета, так как экспортеры недополучают доходы. Особенно сильно досталось нефтяникам: крепкий рубль наложился на дешевеющую нефть и санкционные ограничения.
🧮 Статистика показывает, что рано или поздно рубль должен ослабнуть, так как в долгосрочной перспективе девальвация происходит примерно на разницу инфляций в валютах. А рубль исторически обесценивался быстрее. Актуальные цифры подтверждают историю: годовая инфляция в долларе составляет 2,4%, а в рубле - 9,45%.
❓Какие акции могут выиграть от девальвации?
1️⃣ Сургутнефтегаз #SNGSP
Естественно, речь идет о префах. Как вы знаете, компания генерирует прибыль не только на операционной деятельности, но и на кубышке (проценты + переоценка), основная часть которой продолжает оставаться валютной. Заработать большой дивиденд за 2025 год будет сложно (так как положительная переоценка валюты начинается от курса в 101,7 руб. и выше). Но с другой стороны, если курс сильно не вырастет к концу года - это сформирует низкую базу для переоценки и дивидендов уже за 2026 год. Более подробно о том, как формируется дивиденд Сургутнефтегаза, я писал в закрытом канале.
2️⃣ Лукойл #LKOH
Девальвация рубля поможет Лукойлу продавать нефть дороже. Но это еще не все. Напомню, что Лукойл тоже владеет валютной кубышкой. Да, она не столь внушительная, как у Сургута, но 1,43 трлн руб. - это серьезная цифра (36% капитализации). В отличие от Сургута, переоценка кубышки не влияет на дивиденды Лукойла напрямую. Но в любом случае, кубышка - это актив, на который можно что-то купить, сделать выкуп собственных акций или обменять на рубли и зарабатывать больше процентов.
3️⃣ Фосагро #PHOR
Фосагро, в отличие от большинства других экспортеров, находящихся под санкциями, продолжает свободно продавать свои удобрения по всему миру. Цена на диаммонийфосфат за год выросла уже почти на 40%. Если тренд сохранится, а сверху наложиться ослабление рубля - Фосагро сможет неплохо заработать. Тем временем, котировки акций компании находятся под давлением из-за неопределенности с дивидендами.
4️⃣ Полюс #PLZL
Выручка Полюса полностью привязана к валюте, так как золото обычно продается по мировым ценам и дисконты в нем небольшие. Концептуально, это одна из лучших защитных историй 3 в 1: ставка на золото + защита от девальвации + рост производства (Сухой Лог). Золото в рублях с минимумов 2022 года выросло в 3 раза и с осени прошлого года стабилизировалось, поэтому покупать акции прямо сейчас не так интересно, лучше дождаться более глубокой коррекции. Есть и другие подводные камни, главный из которых - риск корпоративного управления.
🤔 В теории, этот список могли бы пополнить: Алроса, ГМК Норникель, Совкомфлот, Русал и другие экспортеры. Но на практике, у них хватает проблем, которые не решить одной лишь девальвацией.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Укрепление национальной валюты до 80 рублей за доллар и ниже постепенно становится проблемой для российского бюджета, так как экспортеры недополучают доходы. Особенно сильно досталось нефтяникам: крепкий рубль наложился на дешевеющую нефть и санкционные ограничения.
🧮 Статистика показывает, что рано или поздно рубль должен ослабнуть, так как в долгосрочной перспективе девальвация происходит примерно на разницу инфляций в валютах. А рубль исторически обесценивался быстрее. Актуальные цифры подтверждают историю: годовая инфляция в долларе составляет 2,4%, а в рубле - 9,45%.
❓Какие акции могут выиграть от девальвации?
1️⃣ Сургутнефтегаз #SNGSP
Естественно, речь идет о префах. Как вы знаете, компания генерирует прибыль не только на операционной деятельности, но и на кубышке (проценты + переоценка), основная часть которой продолжает оставаться валютной. Заработать большой дивиденд за 2025 год будет сложно (так как положительная переоценка валюты начинается от курса в 101,7 руб. и выше). Но с другой стороны, если курс сильно не вырастет к концу года - это сформирует низкую базу для переоценки и дивидендов уже за 2026 год. Более подробно о том, как формируется дивиденд Сургутнефтегаза, я писал в закрытом канале.
2️⃣ Лукойл #LKOH
Девальвация рубля поможет Лукойлу продавать нефть дороже. Но это еще не все. Напомню, что Лукойл тоже владеет валютной кубышкой. Да, она не столь внушительная, как у Сургута, но 1,43 трлн руб. - это серьезная цифра (36% капитализации). В отличие от Сургута, переоценка кубышки не влияет на дивиденды Лукойла напрямую. Но в любом случае, кубышка - это актив, на который можно что-то купить, сделать выкуп собственных акций или обменять на рубли и зарабатывать больше процентов.
3️⃣ Фосагро #PHOR
Фосагро, в отличие от большинства других экспортеров, находящихся под санкциями, продолжает свободно продавать свои удобрения по всему миру. Цена на диаммонийфосфат за год выросла уже почти на 40%. Если тренд сохранится, а сверху наложиться ослабление рубля - Фосагро сможет неплохо заработать. Тем временем, котировки акций компании находятся под давлением из-за неопределенности с дивидендами.
4️⃣ Полюс #PLZL
Выручка Полюса полностью привязана к валюте, так как золото обычно продается по мировым ценам и дисконты в нем небольшие. Концептуально, это одна из лучших защитных историй 3 в 1: ставка на золото + защита от девальвации + рост производства (Сухой Лог). Золото в рублях с минимумов 2022 года выросло в 3 раза и с осени прошлого года стабилизировалось, поэтому покупать акции прямо сейчас не так интересно, лучше дождаться более глубокой коррекции. Есть и другие подводные камни, главный из которых - риск корпоративного управления.
🤔 В теории, этот список могли бы пополнить: Алроса, ГМК Норникель, Совкомфлот, Русал и другие экспортеры. Но на практике, у них хватает проблем, которые не решить одной лишь девальвацией.
❤️ Ставьте лайк, если пост оказался полезным!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍262❤115🔥16🤔11🐳2
🛒 Х5: продуктовая инфляция поддерживает рост
🧮 Во 2 квартале, благодаря усилиям ЦБ, инфляция пошла на спад и составила 1,03% против 2,71% в 1 квартале и 1,9% во 2 квартале прошлого года. Что интересно, накопленная продовольственная инфляция, при этом, даже ускорилась (12,4% г/г против 11,8% в 1 квартале в годовом выражении). Что и поддержало результаты Х5.
📈 Выручка холдинга во 2 квартале 2025 выросла на 21,6% г/г. Наименьший прирост показал "Перекресток": + 9,6%. Затем идет "Пятерочка": +18,5%. А главным драйвером стал "Чижик": 82,9%. Выручка коррелирует с открытием новых магазинов. Чтобы убрать их влияние, обратимся к LFL-показателям:
✔️ Сопоставимые продажи выросли на 13,9% г/г. Трафик продолжает расти: + 1,5%, а рост среднего чека ускорился на 12,2% (как раз на уровень продовольственной инфляции). Единственный формат, который немного хромает - это "Перекресток". Магазины теряют 2,9% трафика во 2 квартале и 1,7% в 1 полугодии. В какой-то момент Х5 сумел реанимировать сегмент больших магазинов, но интерес покупателей неумолимо смещается к малым форматам и доставке.
🔥 А вот "Чижик", наоборот, уверенно ворвался на рынок! Во 2 квартале было открыто 210 новых магазинов, а их общее количество достигло 2676. При этом, сеть растет не только в штуках. Сопоставимые продажи прибавляют 35,9% г/г!
📱 Онлайн сегмент (X5 Digital) показал себя лучше рынка - вырос на 57,4% г/г. По итогам 2024 года X5 Digital занял 2 место на рынке доставки продуктов и уже наступает на пятки "Самокату". Вполне возможно, в этом году мы увидим смену лидера!
📌 Отчет Х5 приятно удивил. Замедление инфляции пока не коснулось продовольствия. Тем временем, "Чижик" постепенно расправляет крылья и становится все более значимым в рамках холдинга. А цифровой сегмент растет быстрее рынка. Все это прекрасно, но теперь хочется увидеть финансовый отчет. В 1 квартале были сложности с опережающим ростом расходов. Посмотрим, справилась ли компания с этим вызовом.
#Х5
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🧮 Во 2 квартале, благодаря усилиям ЦБ, инфляция пошла на спад и составила 1,03% против 2,71% в 1 квартале и 1,9% во 2 квартале прошлого года. Что интересно, накопленная продовольственная инфляция, при этом, даже ускорилась (12,4% г/г против 11,8% в 1 квартале в годовом выражении). Что и поддержало результаты Х5.
📈 Выручка холдинга во 2 квартале 2025 выросла на 21,6% г/г. Наименьший прирост показал "Перекресток": + 9,6%. Затем идет "Пятерочка": +18,5%. А главным драйвером стал "Чижик": 82,9%. Выручка коррелирует с открытием новых магазинов. Чтобы убрать их влияние, обратимся к LFL-показателям:
✔️ Сопоставимые продажи выросли на 13,9% г/г. Трафик продолжает расти: + 1,5%, а рост среднего чека ускорился на 12,2% (как раз на уровень продовольственной инфляции). Единственный формат, который немного хромает - это "Перекресток". Магазины теряют 2,9% трафика во 2 квартале и 1,7% в 1 полугодии. В какой-то момент Х5 сумел реанимировать сегмент больших магазинов, но интерес покупателей неумолимо смещается к малым форматам и доставке.
🔥 А вот "Чижик", наоборот, уверенно ворвался на рынок! Во 2 квартале было открыто 210 новых магазинов, а их общее количество достигло 2676. При этом, сеть растет не только в штуках. Сопоставимые продажи прибавляют 35,9% г/г!
📱 Онлайн сегмент (X5 Digital) показал себя лучше рынка - вырос на 57,4% г/г. По итогам 2024 года X5 Digital занял 2 место на рынке доставки продуктов и уже наступает на пятки "Самокату". Вполне возможно, в этом году мы увидим смену лидера!
📌 Отчет Х5 приятно удивил. Замедление инфляции пока не коснулось продовольствия. Тем временем, "Чижик" постепенно расправляет крылья и становится все более значимым в рамках холдинга. А цифровой сегмент растет быстрее рынка. Все это прекрасно, но теперь хочется увидеть финансовый отчет. В 1 квартале были сложности с опережающим ростом расходов. Посмотрим, справилась ли компания с этим вызовом.
#Х5
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍295❤106🐳13🔥8🤔3
🏗 АПРИ – держит курс на устойчивость
📝 Недавно компания провела День инвестора, где были подведены итоги 2024 и обозначен вектор движения на 2025 год. Несмотря на турбулентность в секторе застройщиков, бизнес сохраняет устойчивость. Сегодня разберем ключевые моменты выступления менеджмента, которые могут быть интересны в том числе частным инвесторам.
🔍 Как прошел 2024 год:
✔️ Рынок недвижимости в 2024 году находился под давлением: высокая ключевая ставка, осторожность регулятора и перегретые ожидания инвесторов. АПРИ удалось не только удержаться, но и продемонстрировать рост вводимых объектов. Основной акцент был направлен не на количество сделок, а на качество создаваемых пространств.
✔️ Компания активно реализовывала флагманский проект «Привилегия», который представляет из себя полноценный жилой кластер с инфраструктурой, рекреацией, школами, медучреждениями и всесезонным фан-парком. Данный проект является реализацией концепции «life development».
☝️ На мой взгляд, такой подход выгодно отличает АПРИ от многих застройщиков, когда речь идет не только о квадратных метрах, но и о повышении качества жизни в регионах, что особенно актуально на фоне износа жилого фонда в стране. Как вы знаете, основная часть жилых домов вводилась в конце 60х - начале 70х годов прошлого века. И срок их полезной эксплуатации подходит к концу. Это и вызывает у людей желание менять жилищные условия уже сейчас.
🏗 Где и как строят
Основной фокус — регионы с промышленным и туристическим потенциалом: Челябинск, Екатеринбург, Минеральные Воды, Владивосток, Ленобласть. Столичные рынки сознательно избегают из-за слишком высокой конкуренции и завышенных издержек.
В 2025 году акцент делают на расширение географии, будут запускаться новые проекты в перспективных территориях, где идет экономический рост и востребована инфраструктура.
📈 Стратегия на 2025 год
Масштабирование успешной модели, которая показала свою эффективность, «жилье + инфраструктура» в другие регионы.
🏪 Коммерческая недвижимость станет ключевым фокусом. В 2025 планируют вывести на рынок значительный объем объектов, менее чувствительных к ипотечному охлаждению. Вполне разумный шаг в условиях, пусть и снижающейся, но все-еще высокой ключевой ставки.
⚖️ Рефинансирование обязательств и замена дорогих источников средств на более дешевые, в том числе через специальные программы по поддержке туристической инфраструктуры.
✔️ Продажа долей в проектах и привлечение финансовых партнеров — инструмент для роста без увеличения долговой нагрузки.
💻 Продолжение цифровизации: от внутреннего управления до клиентского опыта, в том числе развитие идей «цифровых квадратных метров» как формы инвестиционного инструмента.
🧐 Ставка на коммерцию и управляемый рост через привлечение инвесторов и партнерства — разумный способ двигаться вперед в непростой макросреде. Особенно важно, что компания масштабирует работающую модель, а не экспериментирует в условиях кризиса в отрасли.
📉 Что тормозит?
✔️ Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и сокращает ипотечные продажи, особенно в сегменте «больших квартир». Это коснулось всех российских девелоперов.
✔️ Частные инвесторы сталкиваются с ограниченным доступом к первичному размещению облигаций эмитента. Менеджмент планирует увеличить число партнеров при следующих размещениях, это должно решить данную проблему.
📈 Будущее АПРИ:
Менеджмент АПРИ уверен в своей стратегии и ставит на долгую игру. Ориентация на качество продукта, работу с регионами и развитие «городов рядом с городами» — это вполне здравый расчет.
☝️ Ключевая задача на 2025 — выйти за пределы Челябинска и показать рынку, что модель масштабируема.
📌 На мой взгляд, АПРИ является одним из немногих публичных девелоперов, кто честно смотрит на рынок и говорит не о доходах сегодня, а о миссии и трансформации среды завтра. Менеджмент видит не только вызовы, но и возможности, которые появляются на рынке и успешно ими пользуется. Будем следить за развитием событий.
#APRI #недвижимость
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
@investokrat
📝 Недавно компания провела День инвестора, где были подведены итоги 2024 и обозначен вектор движения на 2025 год. Несмотря на турбулентность в секторе застройщиков, бизнес сохраняет устойчивость. Сегодня разберем ключевые моменты выступления менеджмента, которые могут быть интересны в том числе частным инвесторам.
🔍 Как прошел 2024 год:
✔️ Рынок недвижимости в 2024 году находился под давлением: высокая ключевая ставка, осторожность регулятора и перегретые ожидания инвесторов. АПРИ удалось не только удержаться, но и продемонстрировать рост вводимых объектов. Основной акцент был направлен не на количество сделок, а на качество создаваемых пространств.
✔️ Компания активно реализовывала флагманский проект «Привилегия», который представляет из себя полноценный жилой кластер с инфраструктурой, рекреацией, школами, медучреждениями и всесезонным фан-парком. Данный проект является реализацией концепции «life development».
☝️ На мой взгляд, такой подход выгодно отличает АПРИ от многих застройщиков, когда речь идет не только о квадратных метрах, но и о повышении качества жизни в регионах, что особенно актуально на фоне износа жилого фонда в стране. Как вы знаете, основная часть жилых домов вводилась в конце 60х - начале 70х годов прошлого века. И срок их полезной эксплуатации подходит к концу. Это и вызывает у людей желание менять жилищные условия уже сейчас.
🏗 Где и как строят
Основной фокус — регионы с промышленным и туристическим потенциалом: Челябинск, Екатеринбург, Минеральные Воды, Владивосток, Ленобласть. Столичные рынки сознательно избегают из-за слишком высокой конкуренции и завышенных издержек.
В 2025 году акцент делают на расширение географии, будут запускаться новые проекты в перспективных территориях, где идет экономический рост и востребована инфраструктура.
📈 Стратегия на 2025 год
Масштабирование успешной модели, которая показала свою эффективность, «жилье + инфраструктура» в другие регионы.
🏪 Коммерческая недвижимость станет ключевым фокусом. В 2025 планируют вывести на рынок значительный объем объектов, менее чувствительных к ипотечному охлаждению. Вполне разумный шаг в условиях, пусть и снижающейся, но все-еще высокой ключевой ставки.
⚖️ Рефинансирование обязательств и замена дорогих источников средств на более дешевые, в том числе через специальные программы по поддержке туристической инфраструктуры.
✔️ Продажа долей в проектах и привлечение финансовых партнеров — инструмент для роста без увеличения долговой нагрузки.
💻 Продолжение цифровизации: от внутреннего управления до клиентского опыта, в том числе развитие идей «цифровых квадратных метров» как формы инвестиционного инструмента.
🧐 Ставка на коммерцию и управляемый рост через привлечение инвесторов и партнерства — разумный способ двигаться вперед в непростой макросреде. Особенно важно, что компания масштабирует работающую модель, а не экспериментирует в условиях кризиса в отрасли.
📉 Что тормозит?
✔️ Высокая ключевая ставка ограничивает спрос и сокращает ипотечные продажи, особенно в сегменте «больших квартир». Это коснулось всех российских девелоперов.
✔️ Частные инвесторы сталкиваются с ограниченным доступом к первичному размещению облигаций эмитента. Менеджмент планирует увеличить число партнеров при следующих размещениях, это должно решить данную проблему.
📈 Будущее АПРИ:
Менеджмент АПРИ уверен в своей стратегии и ставит на долгую игру. Ориентация на качество продукта, работу с регионами и развитие «городов рядом с городами» — это вполне здравый расчет.
☝️ Ключевая задача на 2025 — выйти за пределы Челябинска и показать рынку, что модель масштабируема.
📌 На мой взгляд, АПРИ является одним из немногих публичных девелоперов, кто честно смотрит на рынок и говорит не о доходах сегодня, а о миссии и трансформации среды завтра. Менеджмент видит не только вызовы, но и возможности, которые появляются на рынке и успешно ими пользуется. Будем следить за развитием событий.
#APRI #недвижимость
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
@investokrat
👍144❤49😁7🤔7🔥4