🏕 Pulse Camp 2025: Алтай, где энергия и вдохновение на максимум!
Наконец-то и я добрался, чтобы написать о том, как прошел мой первый Pulse Camp на Алтае.
⛰ Алтай — место, которое издавна называют «Золотыми горами» и «сердцем Азии». Эти земли всегда считались особенными: здесь проходили древние торговые пути, жили кочевники, а шаманы веками называли Алтай местом силы. И сегодня, когда оказываешься среди его величественных гор и бурных рек, легко понять, почему он так притягивает путешественников и вдохновляет художников, писателей и исследователей.
🎯 Кажется, всего 4 дня— а ощущение, что прожил маленькую жизнь. Алтай удивительным образом меняет восприятие: ты смотришь на горы и понимаешь, что перед такой мощью и красотой все заботы просто ничтожны. В этом есть что-то очищающее — природа словно помогает освободить голову от лишнего и наполниться новым смыслом.
☝️ Самое ценное в таких поездках — это люди. Огромная благодарность Т-Инвестициям за возможность, а организаторам за их кропотливый труд, чтобы мы эти 4 дня запомнили на всю жизнь! За такой масштабный проект по тимбилдингу, а точнее инвестбилдингу, мы обязаны Ксюше! Спасибо тебе! А также снимаю шляпу перед людьми, которые смогли воплотить эту амбициозную идею в жизнь. Оля, Ринат, Маша и все организаторы - спасибо, что не давали заскучать, благодаря вам все были веселыми, сытыми и довольными! . Всё было продумано так, что мы могли просто наслаждаться процессом. Даже мелочи — уютное жильё, еда, баня на берегу реки — складывались в общую картину уюта, комфорта и драйва.
📋 Программа кэмпа получилась очень насыщенной: здесь хватало и адреналина, и творчества, и спокойных моментов. Днём мы пробовали себя в активностях, от походов по горам и конных прогулок до рафтинга по бурной Катуни — и это был вызов, но в хорошем смысле. Каждый раз преодолеваешь себя, и вместе с этим появляется чувство гордости и драйва. А вечером пространство словно менялось: слушали выступления менеджмента и разработчиков Т-Инвестиций, задавали вопросы, иногда и накидывали... Импровизировали на капустнике, пытаясь вспомнить слова, которые даже не учили... А ночью нас ждал костёр, гитара, разговоры про рынок и про жизнь. В такие моменты понимаешь, что сила комьюнити не только в знаниях, но и в поддержке друг друга.
🤝 Рад был всех видеть, с кем заочно знакомы и рад был новым знакомствам!
Я уезжал с чувством наполненности и вдохновения. Pulse Camp — это не просто встреча инвест-блогеров, это пространство, где рождаются идеи, дружба и, главное, энергия двигаться дальше. Вернулся с ощущением, что впереди ещё больше интересных проектов и встреч. Открыл для себя новые интересные знакомства и новый вектор развития, до которого раньше не доходили руки.
И да, уже хочется обратно — за той атмосферой свободы и настоящего драйва, которую подарил Алтай и команда Пульса.
P.S. Готовлю сейчас для вас большой видеоматериал, который позволит вам тоже окунуться в эту чудесную среду, а также услышать ТОП актуальных инвестиционных идей от ТОП блогеров, управляющих и трейдеров Пульса.
❤️ Чем больше лайков наберет этот пост, тем активнее буду заниматься обработкой видео и тем быстрее смогу его разместить 😉.
#PulseCamp2025 #Алтай #investokrat
Наконец-то и я добрался, чтобы написать о том, как прошел мой первый Pulse Camp на Алтае.
⛰ Алтай — место, которое издавна называют «Золотыми горами» и «сердцем Азии». Эти земли всегда считались особенными: здесь проходили древние торговые пути, жили кочевники, а шаманы веками называли Алтай местом силы. И сегодня, когда оказываешься среди его величественных гор и бурных рек, легко понять, почему он так притягивает путешественников и вдохновляет художников, писателей и исследователей.
🎯 Кажется, всего 4 дня— а ощущение, что прожил маленькую жизнь. Алтай удивительным образом меняет восприятие: ты смотришь на горы и понимаешь, что перед такой мощью и красотой все заботы просто ничтожны. В этом есть что-то очищающее — природа словно помогает освободить голову от лишнего и наполниться новым смыслом.
☝️ Самое ценное в таких поездках — это люди. Огромная благодарность Т-Инвестициям за возможность, а организаторам за их кропотливый труд, чтобы мы эти 4 дня запомнили на всю жизнь! За такой масштабный проект по тимбилдингу, а точнее инвестбилдингу, мы обязаны Ксюше! Спасибо тебе! А также снимаю шляпу перед людьми, которые смогли воплотить эту амбициозную идею в жизнь. Оля, Ринат, Маша и все организаторы - спасибо, что не давали заскучать, благодаря вам все были веселыми, сытыми и довольными! . Всё было продумано так, что мы могли просто наслаждаться процессом. Даже мелочи — уютное жильё, еда, баня на берегу реки — складывались в общую картину уюта, комфорта и драйва.
📋 Программа кэмпа получилась очень насыщенной: здесь хватало и адреналина, и творчества, и спокойных моментов. Днём мы пробовали себя в активностях, от походов по горам и конных прогулок до рафтинга по бурной Катуни — и это был вызов, но в хорошем смысле. Каждый раз преодолеваешь себя, и вместе с этим появляется чувство гордости и драйва. А вечером пространство словно менялось: слушали выступления менеджмента и разработчиков Т-Инвестиций, задавали вопросы, иногда и накидывали... Импровизировали на капустнике, пытаясь вспомнить слова, которые даже не учили... А ночью нас ждал костёр, гитара, разговоры про рынок и про жизнь. В такие моменты понимаешь, что сила комьюнити не только в знаниях, но и в поддержке друг друга.
🤝 Рад был всех видеть, с кем заочно знакомы и рад был новым знакомствам!
Я уезжал с чувством наполненности и вдохновения. Pulse Camp — это не просто встреча инвест-блогеров, это пространство, где рождаются идеи, дружба и, главное, энергия двигаться дальше. Вернулся с ощущением, что впереди ещё больше интересных проектов и встреч. Открыл для себя новые интересные знакомства и новый вектор развития, до которого раньше не доходили руки.
И да, уже хочется обратно — за той атмосферой свободы и настоящего драйва, которую подарил Алтай и команда Пульса.
P.S. Готовлю сейчас для вас большой видеоматериал, который позволит вам тоже окунуться в эту чудесную среду, а также услышать ТОП актуальных инвестиционных идей от ТОП блогеров, управляющих и трейдеров Пульса.
❤️ Чем больше лайков наберет этот пост, тем активнее буду заниматься обработкой видео и тем быстрее смогу его разместить 😉.
#PulseCamp2025 #Алтай #investokrat
❤156🔥62👍47😁6🤔5🎉3🐳1
🔥 Ключевая ставка, облигации, IT сектор, Индекс Мосбиржи и другие новости фондового рынка
📉 Банк России в прошлую пятницу снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17% (консенсус аналитиков был за снижение на 2 п.п.). Для многих это сигнал, что регулятор осторожно разворачивает руль в сторону смягчения, хотя инфляция всё ещё остаётся выше 8%. В целом экономика постепенно охлаждается (а возможно и переохлаждается), кредитование оживает медленно, а ставки по депозитам быстро ползут вниз. Получается интересная картина: деньги в системе становятся чуть дешевле, но риски роста цен никуда не исчезли.
💼 Для рынка это неоднозначная история. С одной стороны, снижение ставки поддерживает спрос на кредиты, компании получают больше возможностей для развития. Это позитив для банковского сектора и потребителей. С другой стороны, высокая инфляция и сохраняющееся давление на рубль съедают часть потенциальной выгоды. В облигациях нужно сохранять осторожность: длинные ОФЗ уже у максимумов, и любое усиление инфляционных ожиданий способно быстро вернуть доходности вверх, обвалил пропорционально цены активов.
📉 Как мы видим по последним отчетам, в акциях сейчас тоже позитива поубавилось. Компании роста пересматривают свои прогнозы вниз: Позитив #POSI, Аренадата #DATA, Астра #ASTR пока держится, но это тоже может быть вопросом времени. С начала текущего года котировки акций данных эмитентов опустились на 36%, 21% и 19% соответственно.
📈 Более крупные представители IT индустрии и финтеха чувствуют себя чуть лучше. Котировки Яндекса #YDEX с начала года выросли на 6%, а Т-Технологий на 15%. Надеюсь, что бурный рост отечественного IT сектора нас ждет впереди, потому что динамика кратного роста последних лет была за счет низкой базы и ухода зарубежных вендоров.
☝️ Главное, что здесь стоит отметить, так это качество продуктов и услуг, которые предлагают наши представители IT сектора. Инвестиции в R&D не проходят даром и мы уже заместили практически весь зарубежный софт в ряде отраслей промышленности и финансах. Это радует, осталось дождаться, чтобы экономическая ситуация позволила нашим предприятиям перейти от затянутых поясов к растянутым, что поддержит спрос на российские IT решения.
🧐 Более подробно всех представителей IT сектора и их перспективы разбирал недавно в нашем клубе, кому интересно.
📈 А теперь пару слов про индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR (с учетом дивидендов). За последние 5 лет он принес всего 47% - по сути просто отбил официальную инфляцию и то с натяжечкой. Если за точку отчета брать сентябрь 2021 года, то он вообще не вырос. Мы просто вернулись туда, откуда начинали.
☝️ После кризиса 2008 года на полное восстановления понадобилось почти 6 лет, я думаю, что в текущей ситуации надо закладывать минимум похожий срок. Таким образом, мы прошли примерно половину пути и, скорее всего, во второй половине нас ждет еще один кризис (по статистике они случаются раз в 5 лет примерно). Это к вопросу диверсификации портфеля. Мой глобальный портфель очень сильно вытянули недвижимость, золото, крипта и облигации в этом году. Но время акций тоже настанет...
💼 Чтобы акции пошли в рост нужно дождаться ослабления геополитической напряженности, смягчения денежно-кредитной политики и возвращения внешних инвестиций. Хочется верить, что на горизонте следующих 2-3 лет это случится. И как только увидим первые намеки, тогда можно будет более активно перекладывать капитал в акции надежных компаний с хорошим потенциалом роста, которые я для вас и разбираю.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры важных новостей и отчетов эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Банк России в прошлую пятницу снизил ключевую ставку на 1 п.п. до 17% (консенсус аналитиков был за снижение на 2 п.п.). Для многих это сигнал, что регулятор осторожно разворачивает руль в сторону смягчения, хотя инфляция всё ещё остаётся выше 8%. В целом экономика постепенно охлаждается (а возможно и переохлаждается), кредитование оживает медленно, а ставки по депозитам быстро ползут вниз. Получается интересная картина: деньги в системе становятся чуть дешевле, но риски роста цен никуда не исчезли.
💼 Для рынка это неоднозначная история. С одной стороны, снижение ставки поддерживает спрос на кредиты, компании получают больше возможностей для развития. Это позитив для банковского сектора и потребителей. С другой стороны, высокая инфляция и сохраняющееся давление на рубль съедают часть потенциальной выгоды. В облигациях нужно сохранять осторожность: длинные ОФЗ уже у максимумов, и любое усиление инфляционных ожиданий способно быстро вернуть доходности вверх, обвалил пропорционально цены активов.
📉 Как мы видим по последним отчетам, в акциях сейчас тоже позитива поубавилось. Компании роста пересматривают свои прогнозы вниз: Позитив #POSI, Аренадата #DATA, Астра #ASTR пока держится, но это тоже может быть вопросом времени. С начала текущего года котировки акций данных эмитентов опустились на 36%, 21% и 19% соответственно.
📈 Более крупные представители IT индустрии и финтеха чувствуют себя чуть лучше. Котировки Яндекса #YDEX с начала года выросли на 6%, а Т-Технологий на 15%. Надеюсь, что бурный рост отечественного IT сектора нас ждет впереди, потому что динамика кратного роста последних лет была за счет низкой базы и ухода зарубежных вендоров.
☝️ Главное, что здесь стоит отметить, так это качество продуктов и услуг, которые предлагают наши представители IT сектора. Инвестиции в R&D не проходят даром и мы уже заместили практически весь зарубежный софт в ряде отраслей промышленности и финансах. Это радует, осталось дождаться, чтобы экономическая ситуация позволила нашим предприятиям перейти от затянутых поясов к растянутым, что поддержит спрос на российские IT решения.
🧐 Более подробно всех представителей IT сектора и их перспективы разбирал недавно в нашем клубе, кому интересно.
📈 А теперь пару слов про индекс Мосбиржи полной доходности #MCFTR (с учетом дивидендов). За последние 5 лет он принес всего 47% - по сути просто отбил официальную инфляцию и то с натяжечкой. Если за точку отчета брать сентябрь 2021 года, то он вообще не вырос. Мы просто вернулись туда, откуда начинали.
☝️ После кризиса 2008 года на полное восстановления понадобилось почти 6 лет, я думаю, что в текущей ситуации надо закладывать минимум похожий срок. Таким образом, мы прошли примерно половину пути и, скорее всего, во второй половине нас ждет еще один кризис (по статистике они случаются раз в 5 лет примерно). Это к вопросу диверсификации портфеля. Мой глобальный портфель очень сильно вытянули недвижимость, золото, крипта и облигации в этом году. Но время акций тоже настанет...
💼 Чтобы акции пошли в рост нужно дождаться ослабления геополитической напряженности, смягчения денежно-кредитной политики и возвращения внешних инвестиций. Хочется верить, что на горизонте следующих 2-3 лет это случится. И как только увидим первые намеки, тогда можно будет более активно перекладывать капитал в акции надежных компаний с хорошим потенциалом роста, которые я для вас и разбираю.
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры важных новостей и отчетов эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍241❤92🔥14🎉8😁4🤔4
💼 Осень - самое время перетряхнуть портфели
Основные дивиденды получены, ИИС пополнен, начинаю постепенно подкупать активы.
Геополитика и ДКП не особо стимулируют к покупке акций, поэтому решил остановиться на более консервативных инструментах. Сейчас не время брать дополнительный риск, на мой взгляд, а неплохо было бы нарастить немного кубышку.
📌 Напомню, все сделки публикую в нашем клубе, если кто-то пропустил. Текущие покупки тоже там выложил.
📉 Доходности по валютным облигациям с хорошим кредитным рейтингом (АА и выше) опустились ниже 7%. А 17 сентября пройдет заседание ФРС, где ставку могут еще снизить.
📈 Но даже 7% в долларах пока еще интересно. Если мы закладываем потенциальное ослабление рубля на 9-10% в следующие 12 месяцев, то получим те же самые 16-17%, что нам дает фонд ликвидности и короткие рублевые бонды.
🏦 Ну и пока ключевая ставка остается относительно высокой (17%), многие инвесторы предпочитают не брать на себя дополнительные риски. Напомню, что за последние 10 лет индекс (акций) Мосбиржи полной доходности дал в среднем 14% годовых. Сейчас столько же предлагают обычные ОФЗ.
✔️ Выводы можете сделать сами, я свои сделал. "У меня сейчас есть какая-то стратегия и я ее придерживаюсь" (с).
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры важных новостей и отчетов эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Основные дивиденды получены, ИИС пополнен, начинаю постепенно подкупать активы.
Геополитика и ДКП не особо стимулируют к покупке акций, поэтому решил остановиться на более консервативных инструментах. Сейчас не время брать дополнительный риск, на мой взгляд, а неплохо было бы нарастить немного кубышку.
📌 Напомню, все сделки публикую в нашем клубе, если кто-то пропустил. Текущие покупки тоже там выложил.
📉 Доходности по валютным облигациям с хорошим кредитным рейтингом (АА и выше) опустились ниже 7%. А 17 сентября пройдет заседание ФРС, где ставку могут еще снизить.
📈 Но даже 7% в долларах пока еще интересно. Если мы закладываем потенциальное ослабление рубля на 9-10% в следующие 12 месяцев, то получим те же самые 16-17%, что нам дает фонд ликвидности и короткие рублевые бонды.
🏦 Ну и пока ключевая ставка остается относительно высокой (17%), многие инвесторы предпочитают не брать на себя дополнительные риски. Напомню, что за последние 10 лет индекс (акций) Мосбиржи полной доходности дал в среднем 14% годовых. Сейчас столько же предлагают обычные ОФЗ.
✔️ Выводы можете сделать сами, я свои сделал. "У меня сейчас есть какая-то стратегия и я ее придерживаюсь" (с).
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры важных новостей и отчетов эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍166❤85🔥7😁4🎉3🤔2🐳2
📢 SPO ВТБ: шанс для инвесторов или ловушка?
✔️ В пятницу первый зампред ВТБ Пьянов в эфире РБК Радио дал больше вводных по теме готовящегося SPO банка. Решил собрать в материал тезисы, почему сделка может быть интересной для инвесторов, несмотря на сложный кейс банка.
Итак к списку:
🧐 ВТБ продолжает демонстрировать серьезные признаки разворота к инвесторам. По итогам 2024 года объявили рекордные дивиденды 276 млрд руб. (доходность 27%+ на дату закрытия реестра). А по итогам 7 месяцев 2025-го уже заработали 303,7 млрд руб. чистой прибыли с рентабельностью капитала (ROE) 19,2%. Прогнозы менеджмента тоже весьма амбициозные - по итогам 2025 года ожидают 500 млрд руб. чистой прибыли. Если этот сценарий реализуется, то идея в акциях ВТБ может стать весьма интересной.
☝️В том же пятничном заявлении Пьянова было сказано, что по преимущественному праву довольно существенный спрос уже пришел, а в целом текущий спрос превышает объем при допэмиссии в 2023 г. Иными словами, еще до объявления параметров, инвесторы, что важно – добровольно, готовы поучаствовать в сделке. По грубой прикидке на основе слов Пьянова, даже на этапе прем права инвесторы могут поучаствовать на несколько миллиардов рублей или размер среднего по нынешним временам IPO.
☝️ Далее ВТБ озвучил, что заинтересован и ожидает участия также и розничных инвесторов. Логично предположить, что раз такие ожидания, то банк со своей стороны готов дать заметный дисконт, чтобы участие имело смысл.
✔️ Из озвученного представителями банка ранее, объем размещения, как и обещали, будет существенно меньше суммы выплаченных дивидендов. При этом банк работает над выплатой дивидендов.
✔️ Оценка. Акции ВТБ торгуются с форвардным мультипликатором 2,1х по P/E(2025) и 0,4х по P/B(2025), при средних значениях по сектору 4,1х и 0,8х соответственно.
📈 Другими словами, акции банка имеют двукратный дисконт к рынку, при сопоставимых показателях прибыльности. И если раньше это было оправдано, когда обещали дивиденды и не платили их, то сейчас этот дисконт может начать сокращаться за счет роста цены акций.
🏦 Исторически ВТБ считался «гигантом с недоверием», но ситуация меняется: высокие дивиденды, растущие доходы, снижение ключевой ставки, снижение доли розницы в кредитном портфеле, экономия от интеграции банков (до 45 млрд руб. в год). Всё это в сумме может запустить переоценку акций. Но доверие будет возвращаться постепенно, на мой взгляд.
✔️ Таким образом, хочу сказать, что SPO в данном случае — не просто техническое размещение. Это проверка: способен ли ВТБ закрепить новый вектор и показать рынку, что он готов к честной игре.
🤔 Отмечу и риски этой истории, которые вижу:
✔️ Достаточность капитала близка к нижнему порогу норматива (Н20.0 на уровне 9,7% против требования 9,25%) и в будущем будет зависеть от реальной прибыльности банка.
✔️ Репутационные шлейфы прошлого всё ещё давят на восприятие, но не у всех, судя по объему заявок.
✔️ Краткосрочная спекулятивная волатильность после SPO практически неизбежна.
🧐 Если смотреть на горизонт в 2–3 года и верить, что ВТБ действительно "развернулся к рынку", то всё это выглядит скорее как возможность, чем как угроза.
📌 Резюмируя, сейчас акции ВТБ стоят дёшево, мультипликаторы вдвое ниже сектора, а прибыль и дивиденды имеют хороший потенциал роста в среднесрочной перспективе. SPO с дисконтом — это неплохая возможность купить актив дешево для тех, кто верит в разворот истории, на мой взгляд. Продолжаем следить за новостями, ключевые разберем подробнее.
#VTBR
❤️ Поддержите лайком, если интересно больше разборов по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
✔️ В пятницу первый зампред ВТБ Пьянов в эфире РБК Радио дал больше вводных по теме готовящегося SPO банка. Решил собрать в материал тезисы, почему сделка может быть интересной для инвесторов, несмотря на сложный кейс банка.
Итак к списку:
🧐 ВТБ продолжает демонстрировать серьезные признаки разворота к инвесторам. По итогам 2024 года объявили рекордные дивиденды 276 млрд руб. (доходность 27%+ на дату закрытия реестра). А по итогам 7 месяцев 2025-го уже заработали 303,7 млрд руб. чистой прибыли с рентабельностью капитала (ROE) 19,2%. Прогнозы менеджмента тоже весьма амбициозные - по итогам 2025 года ожидают 500 млрд руб. чистой прибыли. Если этот сценарий реализуется, то идея в акциях ВТБ может стать весьма интересной.
☝️В том же пятничном заявлении Пьянова было сказано, что по преимущественному праву довольно существенный спрос уже пришел, а в целом текущий спрос превышает объем при допэмиссии в 2023 г. Иными словами, еще до объявления параметров, инвесторы, что важно – добровольно, готовы поучаствовать в сделке. По грубой прикидке на основе слов Пьянова, даже на этапе прем права инвесторы могут поучаствовать на несколько миллиардов рублей или размер среднего по нынешним временам IPO.
☝️ Далее ВТБ озвучил, что заинтересован и ожидает участия также и розничных инвесторов. Логично предположить, что раз такие ожидания, то банк со своей стороны готов дать заметный дисконт, чтобы участие имело смысл.
✔️ Из озвученного представителями банка ранее, объем размещения, как и обещали, будет существенно меньше суммы выплаченных дивидендов. При этом банк работает над выплатой дивидендов.
✔️ Оценка. Акции ВТБ торгуются с форвардным мультипликатором 2,1х по P/E(2025) и 0,4х по P/B(2025), при средних значениях по сектору 4,1х и 0,8х соответственно.
📈 Другими словами, акции банка имеют двукратный дисконт к рынку, при сопоставимых показателях прибыльности. И если раньше это было оправдано, когда обещали дивиденды и не платили их, то сейчас этот дисконт может начать сокращаться за счет роста цены акций.
🏦 Исторически ВТБ считался «гигантом с недоверием», но ситуация меняется: высокие дивиденды, растущие доходы, снижение ключевой ставки, снижение доли розницы в кредитном портфеле, экономия от интеграции банков (до 45 млрд руб. в год). Всё это в сумме может запустить переоценку акций. Но доверие будет возвращаться постепенно, на мой взгляд.
✔️ Таким образом, хочу сказать, что SPO в данном случае — не просто техническое размещение. Это проверка: способен ли ВТБ закрепить новый вектор и показать рынку, что он готов к честной игре.
🤔 Отмечу и риски этой истории, которые вижу:
✔️ Достаточность капитала близка к нижнему порогу норматива (Н20.0 на уровне 9,7% против требования 9,25%) и в будущем будет зависеть от реальной прибыльности банка.
✔️ Репутационные шлейфы прошлого всё ещё давят на восприятие, но не у всех, судя по объему заявок.
✔️ Краткосрочная спекулятивная волатильность после SPO практически неизбежна.
🧐 Если смотреть на горизонт в 2–3 года и верить, что ВТБ действительно "развернулся к рынку", то всё это выглядит скорее как возможность, чем как угроза.
📌 Резюмируя, сейчас акции ВТБ стоят дёшево, мультипликаторы вдвое ниже сектора, а прибыль и дивиденды имеют хороший потенциал роста в среднесрочной перспективе. SPO с дисконтом — это неплохая возможность купить актив дешево для тех, кто верит в разворот истории, на мой взгляд. Продолжаем следить за новостями, ключевые разберем подробнее.
#VTBR
❤️ Поддержите лайком, если интересно больше разборов по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍158❤78🤔20🔥11😁9🐳6🎉5
🥩 Черкизово: пострадавший подает признаки жизни
🤯 Первый квартал вышел для Черкизово откровенно провальным. Компания получила убыток, долг вырос и достиг опасных масштабов, свободный денежный поток стал отрицательным. Неприятное комбо! По итогам полугодия появились первые ласточки улучшений и надежда на то, что дно пройдено. Давайте посмотрим, появился ли смысл брать акции под разворот показателей?
🐓 Начнем с того, что проблема дешевеющей курицы никуда не ушла: цены снизились на 5,1% г/г. Покупателям приятно, но у Черкизово это основной сегмент бизнеса, поэтому рост выручки получился слабый: всего 9,8% г/г на фоне натурального роста продаж на 5%. Поддержка пришла от индейки со свининой, которые подорожали на 6,3% и 11,9% соответственно.
👌 Но мы понимаем, что вины Черкизово в происходящем нет, просто сейчас такая фаза рынка. Компания, наоборот, стремится выжать максимум из слабой конъюнктуры: смещает фокус на более маржинальные продукты высокой переработки, наращивает экспорт (+33% г/г) и делает успехи в сегменте HoReCa (+18,4% г/г).
✂️ С одной стороны выручку поджимают цены на курицу, а с другой - рост себестоимости на 14,5%. Зерновые корма дорожают опережающими темпами и создают "эффект ножниц" режущих маржу. В результате, валовая прибыль снижается на 3,1% г/г.
📉 Скорректированная EBITDA сокращается на 10,8% г/г. Операционные расходы тоже растут опережающими темпами на 14,2%. Основной вклад дают зарплаты и реклама.
❌ Скорректированная чистая прибыль рухнула с 9,8 млрд. годом ранее до 1,4 млрд. Свободный денежный поток отрицательный: -2,8 млрд руб. Собственно, а в чем улучшения?
✔️ Во-первых, прибыль появилась. В первом квартале был убыток.
✔️ Во-вторых, свободный денежный поток во 2 квартале стал положительным: 0,6 млрд руб.
✔️ В-третьих, чистый долг кв/кв почти не вырос.
🧮 Компания сократила капекс на 37,1% г/г и перестала занимать на фоне высокой ставки. Соотношение ND/EBITDA и без того угрожающее: 3,4х. А проценты съедают 64% операционной прибыли. Рефинансирование долгов под более низкую ставку поможет значительно нарастить прибыль!
🧮 Если считать актуальные мультипликаторы (за последние 12 месяцев), то кажется что Черкизово стоит очень дорого. P/E = 12,6x, P/FCF = 17х. Но в случае резкого падения результатов, так обычно и происходит. Если заложить возврат к цифрам 2024 года, то форвардные оценки станут такими: P/E = 7,5x, P/FCF = 6,2x. Как будто, это все еще дороговато с учетом всех рисков. Но с другой стороны, Черкизово почти никогда и не отдавали дешево.
📌 Рентабельность пострадала на всех возможных уровнях: от выручки до чистой прибыли. Но 2 квартал уже показывает признаки восстановления. Рынок закладывает это в цену с опережением. Идея под снижение ставки может сработать, но соотношение риск/доходность не самое лучшее. На рынке есть более надежные истории.
#GCHE
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤯 Первый квартал вышел для Черкизово откровенно провальным. Компания получила убыток, долг вырос и достиг опасных масштабов, свободный денежный поток стал отрицательным. Неприятное комбо! По итогам полугодия появились первые ласточки улучшений и надежда на то, что дно пройдено. Давайте посмотрим, появился ли смысл брать акции под разворот показателей?
🐓 Начнем с того, что проблема дешевеющей курицы никуда не ушла: цены снизились на 5,1% г/г. Покупателям приятно, но у Черкизово это основной сегмент бизнеса, поэтому рост выручки получился слабый: всего 9,8% г/г на фоне натурального роста продаж на 5%. Поддержка пришла от индейки со свининой, которые подорожали на 6,3% и 11,9% соответственно.
👌 Но мы понимаем, что вины Черкизово в происходящем нет, просто сейчас такая фаза рынка. Компания, наоборот, стремится выжать максимум из слабой конъюнктуры: смещает фокус на более маржинальные продукты высокой переработки, наращивает экспорт (+33% г/г) и делает успехи в сегменте HoReCa (+18,4% г/г).
✂️ С одной стороны выручку поджимают цены на курицу, а с другой - рост себестоимости на 14,5%. Зерновые корма дорожают опережающими темпами и создают "эффект ножниц" режущих маржу. В результате, валовая прибыль снижается на 3,1% г/г.
📉 Скорректированная EBITDA сокращается на 10,8% г/г. Операционные расходы тоже растут опережающими темпами на 14,2%. Основной вклад дают зарплаты и реклама.
❌ Скорректированная чистая прибыль рухнула с 9,8 млрд. годом ранее до 1,4 млрд. Свободный денежный поток отрицательный: -2,8 млрд руб. Собственно, а в чем улучшения?
✔️ Во-первых, прибыль появилась. В первом квартале был убыток.
✔️ Во-вторых, свободный денежный поток во 2 квартале стал положительным: 0,6 млрд руб.
✔️ В-третьих, чистый долг кв/кв почти не вырос.
🧮 Компания сократила капекс на 37,1% г/г и перестала занимать на фоне высокой ставки. Соотношение ND/EBITDA и без того угрожающее: 3,4х. А проценты съедают 64% операционной прибыли. Рефинансирование долгов под более низкую ставку поможет значительно нарастить прибыль!
🧮 Если считать актуальные мультипликаторы (за последние 12 месяцев), то кажется что Черкизово стоит очень дорого. P/E = 12,6x, P/FCF = 17х. Но в случае резкого падения результатов, так обычно и происходит. Если заложить возврат к цифрам 2024 года, то форвардные оценки станут такими: P/E = 7,5x, P/FCF = 6,2x. Как будто, это все еще дороговато с учетом всех рисков. Но с другой стороны, Черкизово почти никогда и не отдавали дешево.
📌 Рентабельность пострадала на всех возможных уровнях: от выручки до чистой прибыли. Но 2 квартал уже показывает признаки восстановления. Рынок закладывает это в цену с опережением. Идея под снижение ставки может сработать, но соотношение риск/доходность не самое лучшее. На рынке есть более надежные истории.
#GCHE
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍177❤69🔥19🎉7😁6🐳1
🏦 Вклады или фондовый рынок (облигации и фонды ликвидности)?
Очень часто встречаются вопросы, относительного того, какой инструмент лучше выбрать, банковские продукты или все-таки биржевые. Сегодня постараюсь расписать основные плюсы и минусы каждого инструмента и сделать небольшое резюме для понимания.
📉 После снижения ключевой ставки ЦБ до 17% банки начали постепенно снижать доходность депозитов. Одновременно с этим падает и доходность инструментов фондового рынка, от фондов ликвидности до облигаций с плавающим купоном. И здесь важно понимать, что при сопоставимой доходности, одни активы могут быть интереснее других за счет налоговых льгот, комиссий и потенциальных рисков.
💰 Итак, какие преимущества и недостатки у наиболее понятных банковских вкладов?
➕ Гарантия через АСВ до 1,4 млн руб.
➕ Доходность фиксируется сразу и не зависит от колебаний рынка.
➕ В 2025 году минимум 210 тыс. руб. дохода не облагается налогом.
➕ Есть депозиты на разные сроки (от 1 месяца).
➕ Для нерезидентов налог составит 13-15% (вместо 30%).
➖ Обнуление дохода при досрочном снятии (в большинстве случаев).
➖ Доходность снижается вслед за ставкой ЦБ.
📊 Облигации
➕ Доходность может быть выше, чем по вкладам на длинном горизонте.
➕ Купоны приходят регулярно (от 1 раза в месяц).
➕ Есть большой выбор бумаг на любой срок, с разными кредитными рейтингами и доходностью.
➖ Цена может колебаться, и при продаже до погашения легко получить убыток.
➖ С купонов удерживается налог от 13 до 30% (кроме случаев покупки на ИИС).
➖ Нет страховки, как у вкладов.
➖ Размер налога для нерезидентов с купонов и дохода от продажи 30%.
💵 Фонды ликвидности
➕ Можно продать почти в любой момент без потери накопленного дохода.
➕ Доходность выше, чем на счёте «до востребования».
➕ Можно начать откладывать с небольшой суммы.
➕ Фонды доступны у каждого брокера РФ.
➖ Доходность ниже вкладов и часто даже облигаций.
➖ Налог платится со всего дохода (кроме случаев с ИИС и ЛДВ).
➖ Размер налога для нерезидентов 30%.
➖ Доходность снижается вслед за ставкой ЦБ.
☝️ Таким образом, на горизонте до 1 года вклады объективно выгоднее: они дают более высокую фиксированную доходность, освобождение части дохода от налога и полную гарантию сохранности средств.
🧐 Сейчас процесс выбора сильно упростился. Появляется все больше скринеров, где можно посмотреть доходности, которые предлагают разные банки, в зависимости от суммы и срока. Яндекс в теме финансов, например, ежедневно собирает такую статистику и публикует ее абсолютно бесплатно (скрин). Есть и другие сервисы, но Яндексе финансы мне нравится больше за счет значительного количества параметров, которые можно указать, вплоть до пенсионных вкладов.
📈 Если же у вас горизонт инвестирования больше года, тогда уже есть смысл рассматривать облигации и фонды ликвидности, где работает реинвестирование и можно зарабатывать точно выше инфляции. Если интересно, ставьте лайк, сделаю для вас подборку интересных облигаций в моменте.
📌 Еще небольшой лайфхак, банки часто дают дополнительные проценты по вкладам, если вы тратите много денег по картам или пользуетесь премиальными программами. Это тоже можете учесть при выборе направления для вложения средств.
❤️ Если пост оказался полезным — поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
Очень часто встречаются вопросы, относительного того, какой инструмент лучше выбрать, банковские продукты или все-таки биржевые. Сегодня постараюсь расписать основные плюсы и минусы каждого инструмента и сделать небольшое резюме для понимания.
📉 После снижения ключевой ставки ЦБ до 17% банки начали постепенно снижать доходность депозитов. Одновременно с этим падает и доходность инструментов фондового рынка, от фондов ликвидности до облигаций с плавающим купоном. И здесь важно понимать, что при сопоставимой доходности, одни активы могут быть интереснее других за счет налоговых льгот, комиссий и потенциальных рисков.
💰 Итак, какие преимущества и недостатки у наиболее понятных банковских вкладов?
➕ Гарантия через АСВ до 1,4 млн руб.
➕ Доходность фиксируется сразу и не зависит от колебаний рынка.
➕ В 2025 году минимум 210 тыс. руб. дохода не облагается налогом.
➕ Есть депозиты на разные сроки (от 1 месяца).
➕ Для нерезидентов налог составит 13-15% (вместо 30%).
➖ Обнуление дохода при досрочном снятии (в большинстве случаев).
➖ Доходность снижается вслед за ставкой ЦБ.
📊 Облигации
➕ Доходность может быть выше, чем по вкладам на длинном горизонте.
➕ Купоны приходят регулярно (от 1 раза в месяц).
➕ Есть большой выбор бумаг на любой срок, с разными кредитными рейтингами и доходностью.
➖ Цена может колебаться, и при продаже до погашения легко получить убыток.
➖ С купонов удерживается налог от 13 до 30% (кроме случаев покупки на ИИС).
➖ Нет страховки, как у вкладов.
➖ Размер налога для нерезидентов с купонов и дохода от продажи 30%.
💵 Фонды ликвидности
➕ Можно продать почти в любой момент без потери накопленного дохода.
➕ Доходность выше, чем на счёте «до востребования».
➕ Можно начать откладывать с небольшой суммы.
➕ Фонды доступны у каждого брокера РФ.
➖ Доходность ниже вкладов и часто даже облигаций.
➖ Налог платится со всего дохода (кроме случаев с ИИС и ЛДВ).
➖ Размер налога для нерезидентов 30%.
➖ Доходность снижается вслед за ставкой ЦБ.
☝️ Таким образом, на горизонте до 1 года вклады объективно выгоднее: они дают более высокую фиксированную доходность, освобождение части дохода от налога и полную гарантию сохранности средств.
🧐 Сейчас процесс выбора сильно упростился. Появляется все больше скринеров, где можно посмотреть доходности, которые предлагают разные банки, в зависимости от суммы и срока. Яндекс в теме финансов, например, ежедневно собирает такую статистику и публикует ее абсолютно бесплатно (скрин). Есть и другие сервисы, но Яндексе финансы мне нравится больше за счет значительного количества параметров, которые можно указать, вплоть до пенсионных вкладов.
📈 Если же у вас горизонт инвестирования больше года, тогда уже есть смысл рассматривать облигации и фонды ликвидности, где работает реинвестирование и можно зарабатывать точно выше инфляции. Если интересно, ставьте лайк, сделаю для вас подборку интересных облигаций в моменте.
📌 Еще небольшой лайфхак, банки часто дают дополнительные проценты по вкладам, если вы тратите много денег по картам или пользуетесь премиальными программами. Это тоже можете учесть при выборе направления для вложения средств.
❤️ Если пост оказался полезным — поддержите лайком.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
1❤225👍188🤔13🔥12🎉7🐳3😁2
⚡️ Важные новости текущей недели
ВТБ #VTBR
Вчера разбирал разбирал тему размещения акций ВТБ, сегодня появились новые вводные.
✔️ Планируется к размещению до 1 264 млн обыкновенных акций, это соответствует 23,5% от общего количества обычки.
✔️ Основная часть (1 169 млн бумаг) будет размещена через предварительный сбор заявок для неограниченного круга лиц.
⏳ Сбор заявок продлится с 16 до 18 сентября. Размещение состоится 19 сентября.
💰 Цена акции на размещении будет объявлена после сбора заявок, но не превысит 73,9 руб.
📌 В целом все, как мы и ожидали, цена размещения ниже уровня рыночных котировок на момент закрытия биржи перед началом сбора заявок. И основная часть акций будет предложена не ограниченному кругу лиц, а всем желающим поучаствовать.
Яндекс #YDEX
✔️ Акционеры Яндекса утвердили дивиденды в размере 80 руб. на акцию. Это промежуточная выплата за 1 полугодие, а доходность к текущей цене составляет примерно 2%. Последний день для покупки акций с дивидендом - 26 сентября.
✔️ Также компания продолжает расширять свою экосистему и приобрела 9,33% телемедицинского сервиса «Диагностика на дому».
✔️ Еще одной интересной новостью стало то, что Яндекс совместно с Перекрестком роботизируют распределительный центр. В рамках проекта будет задействовано 109 роботов, которые должны решать до 90% задач по сборке охлажденных и скоропортящихся товаров во фреш-зоне. Сумма инвестиций оценивается в 300 млн руб.
Санкции
🇪🇺 Евросоюз вчера так и не представил 19 пакет санкций против РФ. Ожидается, что в него могут войти новые ограничения на энергетический сектор РФ (нефтегаз в первую очередь). Но чуть позже вышло опровержение, что ЕС, как минимум, не планирует ограничивать закупку нефти и газа из РФ. Это и логично, слишком рискованно перед отопительным сезоном.
☝️ Из важного стоит отметить, что в 19 пакет могут быть включены ограничения для 2 центральноазиатских банков. Мы с 2022 года активно стали пользоваться услугами финансовых организаций из Казахстана, Кыргызстана и других государств Средней Азии. Так что нужно следить за ситуацией, чтобы ваш банк не попал в один из таких списков.
#новости
❤️ Поддержите лайком, если интересно следить за важными новостями по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
ВТБ #VTBR
Вчера разбирал разбирал тему размещения акций ВТБ, сегодня появились новые вводные.
✔️ Планируется к размещению до 1 264 млн обыкновенных акций, это соответствует 23,5% от общего количества обычки.
✔️ Основная часть (1 169 млн бумаг) будет размещена через предварительный сбор заявок для неограниченного круга лиц.
💰 Цена акции на размещении будет объявлена после сбора заявок, но не превысит 73,9 руб.
📌 В целом все, как мы и ожидали, цена размещения ниже уровня рыночных котировок на момент закрытия биржи перед началом сбора заявок. И основная часть акций будет предложена не ограниченному кругу лиц, а всем желающим поучаствовать.
Яндекс #YDEX
✔️ Акционеры Яндекса утвердили дивиденды в размере 80 руб. на акцию. Это промежуточная выплата за 1 полугодие, а доходность к текущей цене составляет примерно 2%. Последний день для покупки акций с дивидендом - 26 сентября.
✔️ Также компания продолжает расширять свою экосистему и приобрела 9,33% телемедицинского сервиса «Диагностика на дому».
✔️ Еще одной интересной новостью стало то, что Яндекс совместно с Перекрестком роботизируют распределительный центр. В рамках проекта будет задействовано 109 роботов, которые должны решать до 90% задач по сборке охлажденных и скоропортящихся товаров во фреш-зоне. Сумма инвестиций оценивается в 300 млн руб.
Санкции
🇪🇺 Евросоюз вчера так и не представил 19 пакет санкций против РФ. Ожидается, что в него могут войти новые ограничения на энергетический сектор РФ (нефтегаз в первую очередь). Но чуть позже вышло опровержение, что ЕС, как минимум, не планирует ограничивать закупку нефти и газа из РФ. Это и логично, слишком рискованно перед отопительным сезоном.
☝️ Из важного стоит отметить, что в 19 пакет могут быть включены ограничения для 2 центральноазиатских банков. Мы с 2022 года активно стали пользоваться услугами финансовых организаций из Казахстана, Кыргызстана и других государств Средней Азии. Так что нужно следить за ситуацией, чтобы ваш банк не попал в один из таких списков.
#новости
❤️ Поддержите лайком, если интересно следить за важными новостями по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍125❤70🔥18😁11🎉5
💰Транснефть + НМТП = много дивидендов
❤️ Вы наверное заметили, что большинство разборов в последнее время окрашено негативом: долги, отмены дивидендов, аресты мажоритариев, внешние риски. В общем, проблем хватает.
Сегодня же разговор будет более приятным! Речь пойдет про нефтяную инфраструктуру: Транснефть + НМТП.
⚓️ 60,6% акций НМТП принадлежит Транснефти. Материнская компания контролирует порты Новороссийска и Приморска, в которые нефть и нефтепродукты попадают через сеть трубопроводов и дальше отправляются на экспорт.
📊 В 1 полугодии 2025 выручка НМТП год к году не изменилась. В 1 квартале нефтяной экспорт был под давлением на фоне новых санкций и снижения добычи в рамках ОПЕК+. Но сейчас к санкциям уже адаптировались, а добыча медленно, но растет. Поэтому второе полугодие должно быть сильнее с точки зрения транспортировки (если Трамп не вставит новые палки в колеса).
🧮 Также отмечу достаточно слабую индексацию тарифа: перевалка нефтяных грузов подорожала в этом году ниже инфляции: на 5,8%. Это тоже сдержало рост выручки. К сожалению, точная формула расчета следующего тарифа нам не известна.
📈 Бизнес НМТП невероятно маржинален. Только вдумайтесь, рентабельность операционной прибыли почти 70%, а чистой - 56%. Таким цифрам позавидуют даже в IT. Поэтому, стоящая на месте выручка не мешает зарабатывать. Операционная прибыль растет на 7,6% г/г, а чистая (скорректированная на курсовые переоценки) на 9,8%.
💰 Если консервативно предположить, что за 2 полугодие НМТП заработает столько же, то дивидендная доходность (при выплате 50% прибыли) составит 12,5%.
🏗 Но это еще не все! Сейчас НМТП строит новый терминал совместно с "Металлоинвестом" на 12 млн тонн перевалки в год. Он увеличит грузооборот НМТП примерно на 4% с 2027 года и далее (если стройка не сместится вправо). На первый взгляд, это совсем мало. Но держим в уме, что перевалка металлических грузов стоит в 3-4 раза дороже нефтяных. Прирост дохода составит 12-16%.
📌 В базовом сценарии жду от НМТП роста прибыли и дивидендов примерно на размер инфляции и рывок в 2027 году. Мне кажется, это может быть интересно! На рынке осталось не так много идей с растущими двузначными дивидендами.
Теперь о Транснефти👇
📊 Выручка в 1 полугодии стоит на месте по тем же причинам, что в НМТП. Скорректированная прибыль падает на 10% г/г из-за налога на прибыль в 40%. Доналоговая прибыль, при этом, растет на 15%! Так что вопросов к операционной части бизнеса у меня нет.
💰Если тенденция сохранится, то годовой дивиденд составит около 180 рублей (13,8% доходности). Но, надеемся, что рост добычи позволит помечтать о большем. Дивдоходность чуть выше, чем в НМТП, так как бизнесы имеют несколько важных отличий.
✔️ Первое отличие - это более регулируемая индексация тарифов перекачки по нефтепроводам (по формуле "инфляция - 0,1%) + сверху добавляем доходы от доли в НМТП.
✔️ В прошлом году Транснефть пострадала от роста налога на прибыль до 40%, что было частично компенсировано внеплановой индексацией тарифа. Сейчас это уже свершившийся факт, который в будущем может подарить возможность роста прибыли за счет возврата к ставке 25%. Позитивный пример "отката" налогов - это Газпром.
✔️ У Транснефти нет таких перспектив органического роста, как у НМТП. Большая часть капекса пойдет на модернизацию текущих нефтепроводов. Будущая динамика выручки будет задаваться объемом прокачки + тарифом. Отсюда и премия в дивдоходности.
📌 Интересна ли Транснефть по текущим ценам? На мой взгляд, да! Доходность умеренно высокая + есть "опцион" на понижение налога в будущем.
⛔️ Риски! В первую очередь, это атаки на инфраструктуру. Но если пострадает НМТП, то достанется и Транснефти, как материнской компании. Поэтому следите, чтобы суммарная доля НМТП и Транснефти в портфеле не превышала разумных размеров. Второй риск - это капекс. Он будет оставаться высоким в ближайшие годы. Но запаса прочности должно хватить. Компании подготовились и успели запастись кэшем.
#TRNFP #NMTP
❤️ Ставьте лайк, если любите дивидендные бумаги!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❤️ Вы наверное заметили, что большинство разборов в последнее время окрашено негативом: долги, отмены дивидендов, аресты мажоритариев, внешние риски. В общем, проблем хватает.
Сегодня же разговор будет более приятным! Речь пойдет про нефтяную инфраструктуру: Транснефть + НМТП.
⚓️ 60,6% акций НМТП принадлежит Транснефти. Материнская компания контролирует порты Новороссийска и Приморска, в которые нефть и нефтепродукты попадают через сеть трубопроводов и дальше отправляются на экспорт.
📊 В 1 полугодии 2025 выручка НМТП год к году не изменилась. В 1 квартале нефтяной экспорт был под давлением на фоне новых санкций и снижения добычи в рамках ОПЕК+. Но сейчас к санкциям уже адаптировались, а добыча медленно, но растет. Поэтому второе полугодие должно быть сильнее с точки зрения транспортировки (если Трамп не вставит новые палки в колеса).
🧮 Также отмечу достаточно слабую индексацию тарифа: перевалка нефтяных грузов подорожала в этом году ниже инфляции: на 5,8%. Это тоже сдержало рост выручки. К сожалению, точная формула расчета следующего тарифа нам не известна.
📈 Бизнес НМТП невероятно маржинален. Только вдумайтесь, рентабельность операционной прибыли почти 70%, а чистой - 56%. Таким цифрам позавидуют даже в IT. Поэтому, стоящая на месте выручка не мешает зарабатывать. Операционная прибыль растет на 7,6% г/г, а чистая (скорректированная на курсовые переоценки) на 9,8%.
💰 Если консервативно предположить, что за 2 полугодие НМТП заработает столько же, то дивидендная доходность (при выплате 50% прибыли) составит 12,5%.
🏗 Но это еще не все! Сейчас НМТП строит новый терминал совместно с "Металлоинвестом" на 12 млн тонн перевалки в год. Он увеличит грузооборот НМТП примерно на 4% с 2027 года и далее (если стройка не сместится вправо). На первый взгляд, это совсем мало. Но держим в уме, что перевалка металлических грузов стоит в 3-4 раза дороже нефтяных. Прирост дохода составит 12-16%.
📌 В базовом сценарии жду от НМТП роста прибыли и дивидендов примерно на размер инфляции и рывок в 2027 году. Мне кажется, это может быть интересно! На рынке осталось не так много идей с растущими двузначными дивидендами.
Теперь о Транснефти👇
📊 Выручка в 1 полугодии стоит на месте по тем же причинам, что в НМТП. Скорректированная прибыль падает на 10% г/г из-за налога на прибыль в 40%. Доналоговая прибыль, при этом, растет на 15%! Так что вопросов к операционной части бизнеса у меня нет.
💰Если тенденция сохранится, то годовой дивиденд составит около 180 рублей (13,8% доходности). Но, надеемся, что рост добычи позволит помечтать о большем. Дивдоходность чуть выше, чем в НМТП, так как бизнесы имеют несколько важных отличий.
✔️ Первое отличие - это более регулируемая индексация тарифов перекачки по нефтепроводам (по формуле "инфляция - 0,1%) + сверху добавляем доходы от доли в НМТП.
✔️ В прошлом году Транснефть пострадала от роста налога на прибыль до 40%, что было частично компенсировано внеплановой индексацией тарифа. Сейчас это уже свершившийся факт, который в будущем может подарить возможность роста прибыли за счет возврата к ставке 25%. Позитивный пример "отката" налогов - это Газпром.
✔️ У Транснефти нет таких перспектив органического роста, как у НМТП. Большая часть капекса пойдет на модернизацию текущих нефтепроводов. Будущая динамика выручки будет задаваться объемом прокачки + тарифом. Отсюда и премия в дивдоходности.
📌 Интересна ли Транснефть по текущим ценам? На мой взгляд, да! Доходность умеренно высокая + есть "опцион" на понижение налога в будущем.
⛔️ Риски! В первую очередь, это атаки на инфраструктуру. Но если пострадает НМТП, то достанется и Транснефти, как материнской компании. Поэтому следите, чтобы суммарная доля НМТП и Транснефти в портфеле не превышала разумных размеров. Второй риск - это капекс. Он будет оставаться высоким в ближайшие годы. Но запаса прочности должно хватить. Компании подготовились и успели запастись кэшем.
#TRNFP #NMTP
❤️ Ставьте лайк, если любите дивидендные бумаги!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
2👍288❤107🔥18🎉9😁5🤔3🐳1
💰Осенние дивиденды 2025
🍁 Начало осени традиционно становится временем дивидендных выплат. Многие компании уже рекомендовали промежуточные дивиденды за первое полугодие, и самое время посмотреть, какие выплаты ждут акционеров в сентябре–октябре.
☝️Я отмечу ключевых эмитентов, где доходность более-менее интересная, а также приведу даты закрытия реестра, чтобы было удобно планировать сделки.
🌾 КуйбышевАзот #KAZTP #KAZT
Дивиденд: 4 ₽
Доходность: 0,8% к цене 497 ₽
Последний день покупки: 22.09.2025
Закрытие реестра: 23.09.2025
🔖 Хэдхантер #HEAD
Дивиденд: 233 руб.
Доходность: 6,52% к цене 3573 руб.
Последний день покупки: 25.09.2025
Закрытие реестра: 27.09.2025
👉 Один из лидеров сезона по размеру дивидендной доходности.
📱 Яндекс #YDEX
Дивиденд: 80 руб.
Доходность: 1,9% к цене 4201 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025
Закрытие реестра: 29.09.2025
👉 Для компании, которая раньше не делала акцент на выплатах, это значимый шаг для акционеров.
😊 ММЦБ #GEMA
Дивиденд: 5 руб.
Доходность: 4% к цене 124,9 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025
Закрытие реестра: 29.09.2025
🌾 Фосагро #PHOR
Дивиденд: 273 руб.
Доходность: 3,88% к цене 7032 руб.
Последний день покупки: 30.09.2025
Закрытие реестра: 01.10.2025
👉 Компания традиционно держит акционеров «в тонусе». Не всегда размер выплат соответствует ожиданиям.
🏦 Т-Технологии #T
Дивиденд: 35 руб.
Доходность: 1,1% к цене 3182,8 руб.
Последний день покупки: 03.10.2025
Закрытие реестра: 06.10.2025
🏦 Банк Санкт-Петербург #BSPB
Дивиденд: 16,61 руб.
Доходность: 4,59% к цене 361,69 руб.
Последний день покупки: 03.10.2025
Закрытие реестра: 06.10.2025
💼 Напомню, все перечисленные выплаты — промежуточные. По итогам 2025 года компании могут дополнительно направить финальные дивиденды, что станет приятным бонусом уже летом 2026.
❗️Срок выплаты в РФ — до 25 рабочих дней после закрытия реестра.
Таким образом, сентябрь–октябрь обещают быть насыщенными для дивидендных инвесторов. HeadHunter, BSPB и Фосагро — по ним выплаты наиболее интересные с точки зрения доходности.
📉 На фоне текущей коррекции рынка, дивиденды можно будет реинвестировать. Это неплохой вариант в текущей ситуации, на мой взгляд.
❤️ Если материал оказался полезным — поддержите лайком, это лучшая мотивация для новых разборов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
🍁 Начало осени традиционно становится временем дивидендных выплат. Многие компании уже рекомендовали промежуточные дивиденды за первое полугодие, и самое время посмотреть, какие выплаты ждут акционеров в сентябре–октябре.
☝️Я отмечу ключевых эмитентов, где доходность более-менее интересная, а также приведу даты закрытия реестра, чтобы было удобно планировать сделки.
Дивиденд: 4 ₽
Доходность: 0,8% к цене 497 ₽
Последний день покупки: 22.09.2025
Закрытие реестра: 23.09.2025
Дивиденд: 233 руб.
Доходность: 6,52% к цене 3573 руб.
Последний день покупки: 25.09.2025
Закрытие реестра: 27.09.2025
👉 Один из лидеров сезона по размеру дивидендной доходности.
Дивиденд: 80 руб.
Доходность: 1,9% к цене 4201 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025
Закрытие реестра: 29.09.2025
👉 Для компании, которая раньше не делала акцент на выплатах, это значимый шаг для акционеров.
Дивиденд: 5 руб.
Доходность: 4% к цене 124,9 руб.
Последний день покупки: 26.09.2025
Закрытие реестра: 29.09.2025
Дивиденд: 273 руб.
Доходность: 3,88% к цене 7032 руб.
Последний день покупки: 30.09.2025
Закрытие реестра: 01.10.2025
👉 Компания традиционно держит акционеров «в тонусе». Не всегда размер выплат соответствует ожиданиям.
Дивиденд: 35 руб.
Доходность: 1,1% к цене 3182,8 руб.
Последний день покупки: 03.10.2025
Закрытие реестра: 06.10.2025
Дивиденд: 16,61 руб.
Доходность: 4,59% к цене 361,69 руб.
Последний день покупки: 03.10.2025
Закрытие реестра: 06.10.2025
❗️Срок выплаты в РФ — до 25 рабочих дней после закрытия реестра.
Таким образом, сентябрь–октябрь обещают быть насыщенными для дивидендных инвесторов. HeadHunter, BSPB и Фосагро — по ним выплаты наиболее интересные с точки зрения доходности.
❤️ Если материал оказался полезным — поддержите лайком, это лучшая мотивация для новых разборов!
@investokrat
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
2❤181👍138🔥22😁15🎉10🐳1
💻 Selectel выходит с новым выпуском облигаций под 16,50%
📊 Рынок сейчас живёт в условиях дорогих денег: ключевая ставка даже после снижения по-прежнему высокая, бизнес чувствует давление процентных расходов, но инвесторы пока еще получают возможность фиксировать щедрые купоны. Для эмитентов это двойная игра: с одной стороны, сложнее обслуживать долг, с другой — есть шанс привлечь капитал на перспективные проекты с хорошей отдачей.
📊 Давайте посмотрим на текущее состояние бизнеса. С финансовой точки зрения все выглядит немного противоречиво. С одной стороны — мощный рост: выручка прибавила на 46% г/г до 8,9 млрд руб., облачный сегмент вырос сопоставимо (+47% г/г) и даёт львиную долю оборота. Причём модель подписки работает как подушка безопасности — практически вся выручка остается предсказуемой.
💼 С другой стороны, чистая прибыль застыла на уровне 1,8 млрд руб., а свободный денежный поток ушёл в минус. Здесь, на мой взгляд, ключевой вопрос для инвестора — это не «плохо это или хорошо», а насколько компания способна обслуживать долг при такой стратегии. Отношение чистого долга к скорр. EBITDA достигло 1,7х, уже многовато, но пока еще комфортно. И здесь видно, что Selectel действует скорее как «растущий бизнес», чем как «дивидендный донор». Они сознательно активно инвестируют в развитие новых дата-центров и серверных ферм.
🧐 На первый взгляд ставка на экспансию выглядит рискованно. Если рынок вдруг начнёт охлаждаться, с такой моделью можно попасть в ловушку. Но тут есть нюанс: облака, наоборот, дополнительно привлекают бизнес в период экономической турбулентности. Компании делают выбор в пользу операционных расходов и продолжают брать инфраструктуру в аренду, и отказываются от громадного капекса, который требуется на развитие собственного ЦОД. Так что Selectel работает на волне тренда, а не против него.
💼 Теперь поговорим о новом облигационном выпуске. И здесь сразу стоит оговориться, что привлеченные средства нужны в первую очередь для рефинансирования старого займа на 3 млрд руб., остальное пойдёт на развитие. Важно: компания не латает дыры, а управляет долгом. Это вполне обычная и ожидаемая ситуация на фоне цикла снижения ключевой ставки.
Параметры выпуска:
➖ Объем размещения: не менее 4 млрд руб.
➖ Срок обращения: 2,5 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: до 16,50%, что ориентирует на эффективную доходность до 17,81%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ruAA-" от “Эксперт РА” и "A+ (RU)" от АКРА"
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Сбор заявок ожидается с 23.09.2025.
Напомню, у эмитента сейчас торгуется 4 выпуска облигаций:
✔️ Селектел-001Р-02R (#RU000A105FS4), постоянный купон 11,5% с выплатой 2 раза в год, погашение 11.11.2025, эффективная доходность 19,5% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R (#RU000A106R95), постоянный купон 13,3% с выплатой 2 раза в год, погашение 14.08.2026, доходность 16% годовых.
✔️ Селектел-001Р-04R (#RU000A1089J4), постоянный купон 15% с выплатой ежемесячно, погашение 02.04.2026, доходность 16,9% годовых.
✔️ Селектел-001Р-05R (#RU000A10A7S0), плавающий купон КС + 4п.п с выплатой ежемесячно, погашение 23.05.2027.
💰 Как видно, эффективная доходность по новому выпуску, если разместят с купоном 16,50%, составит 17,81%. Это выше, чем по уже размещенным выпускам и дает определенную премию инвесторам.
📌 Резюмируя, бизнес-модель Selectel остается перспективной, облака в тренде, в том числе за счет бурного развития ИИ, долговая нагрузка под контролем. Для облигаций это как раз та комбинация, когда можно зафиксировать хороший купон и спать относительно спокойно. Я бы сказал, выпуск может быть интересен тем, кто хочет совместить высокую доходность и сектор, который структурно растёт.
#Selectel
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. Буду дальше разбирать новые размещения и делиться мнением простыми словами.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📊 Рынок сейчас живёт в условиях дорогих денег: ключевая ставка даже после снижения по-прежнему высокая, бизнес чувствует давление процентных расходов, но инвесторы пока еще получают возможность фиксировать щедрые купоны. Для эмитентов это двойная игра: с одной стороны, сложнее обслуживать долг, с другой — есть шанс привлечь капитал на перспективные проекты с хорошей отдачей.
📊 Давайте посмотрим на текущее состояние бизнеса. С финансовой точки зрения все выглядит немного противоречиво. С одной стороны — мощный рост: выручка прибавила на 46% г/г до 8,9 млрд руб., облачный сегмент вырос сопоставимо (+47% г/г) и даёт львиную долю оборота. Причём модель подписки работает как подушка безопасности — практически вся выручка остается предсказуемой.
💼 С другой стороны, чистая прибыль застыла на уровне 1,8 млрд руб., а свободный денежный поток ушёл в минус. Здесь, на мой взгляд, ключевой вопрос для инвестора — это не «плохо это или хорошо», а насколько компания способна обслуживать долг при такой стратегии. Отношение чистого долга к скорр. EBITDA достигло 1,7х, уже многовато, но пока еще комфортно. И здесь видно, что Selectel действует скорее как «растущий бизнес», чем как «дивидендный донор». Они сознательно активно инвестируют в развитие новых дата-центров и серверных ферм.
🧐 На первый взгляд ставка на экспансию выглядит рискованно. Если рынок вдруг начнёт охлаждаться, с такой моделью можно попасть в ловушку. Но тут есть нюанс: облака, наоборот, дополнительно привлекают бизнес в период экономической турбулентности. Компании делают выбор в пользу операционных расходов и продолжают брать инфраструктуру в аренду, и отказываются от громадного капекса, который требуется на развитие собственного ЦОД. Так что Selectel работает на волне тренда, а не против него.
💼 Теперь поговорим о новом облигационном выпуске. И здесь сразу стоит оговориться, что привлеченные средства нужны в первую очередь для рефинансирования старого займа на 3 млрд руб., остальное пойдёт на развитие. Важно: компания не латает дыры, а управляет долгом. Это вполне обычная и ожидаемая ситуация на фоне цикла снижения ключевой ставки.
Параметры выпуска:
➖ Объем размещения: не менее 4 млрд руб.
➖ Срок обращения: 2,5 года
➖ Наличие оферты: нет
➖ Наличие амортизации: нет
➖ Тип купона: фиксированный (постоянный)
➖ Размер купона: до 16,50%, что ориентирует на эффективную доходность до 17,81%
➖ Частота выплат купона: ежемесячно
➖ Кредитный рейтинг: "ruAA-" от “Эксперт РА” и "A+ (RU)" от АКРА"
➖ Доступно неквалам: ДА (после тестирования)
⏳ Сбор заявок ожидается с 23.09.2025.
Напомню, у эмитента сейчас торгуется 4 выпуска облигаций:
✔️ Селектел-001Р-02R (#RU000A105FS4), постоянный купон 11,5% с выплатой 2 раза в год, погашение 11.11.2025, эффективная доходность 19,5% годовых.
✔️ Селектел-001Р-03R (#RU000A106R95), постоянный купон 13,3% с выплатой 2 раза в год, погашение 14.08.2026, доходность 16% годовых.
✔️ Селектел-001Р-04R (#RU000A1089J4), постоянный купон 15% с выплатой ежемесячно, погашение 02.04.2026, доходность 16,9% годовых.
✔️ Селектел-001Р-05R (#RU000A10A7S0), плавающий купон КС + 4п.п с выплатой ежемесячно, погашение 23.05.2027.
💰 Как видно, эффективная доходность по новому выпуску, если разместят с купоном 16,50%, составит 17,81%. Это выше, чем по уже размещенным выпускам и дает определенную премию инвесторам.
📌 Резюмируя, бизнес-модель Selectel остается перспективной, облака в тренде, в том числе за счет бурного развития ИИ, долговая нагрузка под контролем. Для облигаций это как раз та комбинация, когда можно зафиксировать хороший купон и спать относительно спокойно. Я бы сказал, выпуск может быть интересен тем, кто хочет совместить высокую доходность и сектор, который структурно растёт.
#Selectel
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком. Буду дальше разбирать новые размещения и делиться мнением простыми словами.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❤161👍125🔥17🤔5🐳4
🏦 ВТБ - от клиента до акционера
В 2021 году я стал клиентом ВТБ, имея параллельно банковские и брокерские счета в других крупных финансовых организациях. На тот момент брокерское приложение ВТБ по удобству интерфейса было в ТОП-3 рейтинга среди частных инвесторов. И я согласен с этим, во-первых, все интуитивно понятно, во-вторых, доступны все активы без исключения (особенно важно было для меня иметь возможность покупки замещающих облигаций и ЗПИФов недвижимости, которых не было у некоторых других брокеров).
💼 Так сложилось, что даже после проблем с зарубежными активами в 2022 году и переездом счета к другим брокерам, в 2024 году я снова вернулся в ВТБ и сейчас веду там свой основной портфель.
🧐 Но этот клиентский опыт никак не бился у меня с тем, почему ВТБ, имея достаточно качественные и конкурентные продукты и сервисы никак не может выбраться из постоянных проблем с капиталом. Как вы знаете, достаточность капитала у него не имеет большого запаса прочности, из-за чего с 2020 года банк не мог нормально выплачивать дивиденды.
💰 И вот, наконец, за 2024 год выплату все-таки произвели. И она стала рекордной по размеру за всю историю эмитента. И здесь возник еще один вопрос, это разовая акция или в компании действительно что-то изменилось в лучшую сторону?
☝️ Многие прямые и косвенные признаки говорят нам о том, что банк все-таки заинтересован в росте капитализации и сохранении своего рыночного статуса. Например, представители ВТБ были на одной из последних конференций для частных инвесторов, компания по-прежнему сохраняет открытость, а также мы видим доверие со стороны институциональных и розничных игроков по последним данным о количестве заявок в рамках размещения акций.
📈 Спрос со стороны инвесторов на акции дополнительно выпуска превысил размер предложения уже в первый день сбора заявок, достигнув 180 млрд руб.А цена акции составила 67 руб.
✔️ Размещение стало крупнейшей сделкой на российском рынке акционерного капитала с 2023 года (привлечено до 84,7 млрд руб.). Мы видим, что несмотря на достаточно противоречивые комментарии инвесторов о ВТБ, многие проголосовали деньгами ЗА, а не ПРОТИВ. Это свидетельствует о качестве активов, стоящих за банком и о том, что вера в менеджмент сохраняется.
⚖️ Что касается распределения акций, то на институциональных инвесторов (включая пенсионные фонды и УК) пришлось около 59% от объема размещения. Радует, что распределение более-менее равномерное, потому что остальное (41%) получили розничные инвесторы. Еще из интересного, частные инвесторы подали заявки только через брокера ВТБ на сумму около 50 млрд руб. Так что не надо недооценивать наши возможности!
🧐 Возвращаясь к оценке, в разборе от 15 сентября я уже приводил форвардные мультипликаторы ВТБ и указывал на то, что бизнес стоит почти в 2 раза дешевле медианы по всему банковскому сектору. Решил тоже поучаствовать в этой идее. Потенциальная доходность к риску здесь составляет больше, чем 3 к 1, на мой взгляд, сделки с таким коэффициентом я обычно рассматриваю. Более подробную информацию о моих сделках можете найти в закрытом клубе.
📌 Резюмируя, если ВТБ с текущего момента станет более рыночным, то рост котировок не заставит себя ждать. И пока мы видим, что все действия эмитента, как в финансовых отчетах, таки и в информационном поле, направлены на усиление своих рыночных позиций и восстановление доверия у розничных инвесторов. Я свою ставку сделал, дальше будем следить за развитием событий.
#VTBR
❤️ Поддержите лайком, если интересно больше разборов по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
В 2021 году я стал клиентом ВТБ, имея параллельно банковские и брокерские счета в других крупных финансовых организациях. На тот момент брокерское приложение ВТБ по удобству интерфейса было в ТОП-3 рейтинга среди частных инвесторов. И я согласен с этим, во-первых, все интуитивно понятно, во-вторых, доступны все активы без исключения (особенно важно было для меня иметь возможность покупки замещающих облигаций и ЗПИФов недвижимости, которых не было у некоторых других брокеров).
💼 Так сложилось, что даже после проблем с зарубежными активами в 2022 году и переездом счета к другим брокерам, в 2024 году я снова вернулся в ВТБ и сейчас веду там свой основной портфель.
🧐 Но этот клиентский опыт никак не бился у меня с тем, почему ВТБ, имея достаточно качественные и конкурентные продукты и сервисы никак не может выбраться из постоянных проблем с капиталом. Как вы знаете, достаточность капитала у него не имеет большого запаса прочности, из-за чего с 2020 года банк не мог нормально выплачивать дивиденды.
💰 И вот, наконец, за 2024 год выплату все-таки произвели. И она стала рекордной по размеру за всю историю эмитента. И здесь возник еще один вопрос, это разовая акция или в компании действительно что-то изменилось в лучшую сторону?
☝️ Многие прямые и косвенные признаки говорят нам о том, что банк все-таки заинтересован в росте капитализации и сохранении своего рыночного статуса. Например, представители ВТБ были на одной из последних конференций для частных инвесторов, компания по-прежнему сохраняет открытость, а также мы видим доверие со стороны институциональных и розничных игроков по последним данным о количестве заявок в рамках размещения акций.
📈 Спрос со стороны инвесторов на акции дополнительно выпуска превысил размер предложения уже в первый день сбора заявок, достигнув 180 млрд руб.А цена акции составила 67 руб.
✔️ Размещение стало крупнейшей сделкой на российском рынке акционерного капитала с 2023 года (привлечено до 84,7 млрд руб.). Мы видим, что несмотря на достаточно противоречивые комментарии инвесторов о ВТБ, многие проголосовали деньгами ЗА, а не ПРОТИВ. Это свидетельствует о качестве активов, стоящих за банком и о том, что вера в менеджмент сохраняется.
⚖️ Что касается распределения акций, то на институциональных инвесторов (включая пенсионные фонды и УК) пришлось около 59% от объема размещения. Радует, что распределение более-менее равномерное, потому что остальное (41%) получили розничные инвесторы. Еще из интересного, частные инвесторы подали заявки только через брокера ВТБ на сумму около 50 млрд руб. Так что не надо недооценивать наши возможности!
🧐 Возвращаясь к оценке, в разборе от 15 сентября я уже приводил форвардные мультипликаторы ВТБ и указывал на то, что бизнес стоит почти в 2 раза дешевле медианы по всему банковскому сектору. Решил тоже поучаствовать в этой идее. Потенциальная доходность к риску здесь составляет больше, чем 3 к 1, на мой взгляд, сделки с таким коэффициентом я обычно рассматриваю. Более подробную информацию о моих сделках можете найти в закрытом клубе.
📌 Резюмируя, если ВТБ с текущего момента станет более рыночным, то рост котировок не заставит себя ждать. И пока мы видим, что все действия эмитента, как в финансовых отчетах, таки и в информационном поле, направлены на усиление своих рыночных позиций и восстановление доверия у розничных инвесторов. Я свою ставку сделал, дальше будем следить за развитием событий.
#VTBR
❤️ Поддержите лайком, если интересно больше разборов по эмитентам!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍150❤112😁19🤔16🔥11
🍸 Новабев: прибыль начала расти
📉 Акции Новабев постепенно ползут вниз, а тем временем в показателях происходят улучшения. Давайте разберемся, почему так происходит?
📊 В 1 полугодии Новабев нарастил отгрузки на 5% в натуральном выражении, а выручку - на 20%. Результаты подтолкнула инфляция и развитие сети "Винлаб". Подробнее писал об этом здесь.
🔥 Новабев смог избежать повсеместной проблемы сжатия маржи. Похлопаем менеджменту за отличную работу! Валовая прибыль прибавила 22%, а операционная - 28%.
📈 Чистая прибыль показала рост на 4% г/г. Казалось бы, это мало. Но еще недавно (в 24 году) прибыль падала более чем на 40% под давлением процентных расходов. Теперь же началось робкое восстановление с низкой базы.
☝️ Менеджмент сделал правильные выводы и решил проявить осторожность в отношении заемного капитала. Чистый долг снизился с 43,8 до 37,7 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA до 1,9х.
👌 Также в 1 полугодии Новабев выкупил собственных акций на 2,26 млрд рублей, потратив на байбэк половину чистого операционного денежного потока. Еще 1,5 млрд ушло на выплату дивидендов. Доходность по текущей цене составила 4,8% за полугодие. Новабев продемонстрировал сбалансированный подход к распределению средств. Снижение долга + байбэк + дивиденды - отличная комбинация по созданию акционерной стоимости!
🔄 Свободный денежный поток резко вырос: с 0,9 млрд руб. годом ранее до 6,5 млрд. Компания активно распродавала запасы продукции, накопленные в прошлых периодах и не создавала новые.
🧮 С учетом казначейского пакета, оценивается Новабев в 8,2 годовых прибыли. На первый взгляд, это многовато. Но денежного потока хватает и на байбэк и на дивиденды с доходностью 9-10%. А по мере снижения ставки свободных средств станет еще больше.
📌 Новабев смотрится фундаментально крепко и радует качеством управления. Цену акций можно назвать справедливой для текущей ситуации с апсайдом к росту при снижении ставки.
❗️Больше всего в этой истории смущает постепенное ужесточение регулирования продаж алкоголя. Риски могут ударить по бизнесу не изнутри, а снаружи.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Акции Новабев постепенно ползут вниз, а тем временем в показателях происходят улучшения. Давайте разберемся, почему так происходит?
📊 В 1 полугодии Новабев нарастил отгрузки на 5% в натуральном выражении, а выручку - на 20%. Результаты подтолкнула инфляция и развитие сети "Винлаб". Подробнее писал об этом здесь.
🔥 Новабев смог избежать повсеместной проблемы сжатия маржи. Похлопаем менеджменту за отличную работу! Валовая прибыль прибавила 22%, а операционная - 28%.
📈 Чистая прибыль показала рост на 4% г/г. Казалось бы, это мало. Но еще недавно (в 24 году) прибыль падала более чем на 40% под давлением процентных расходов. Теперь же началось робкое восстановление с низкой базы.
☝️ Менеджмент сделал правильные выводы и решил проявить осторожность в отношении заемного капитала. Чистый долг снизился с 43,8 до 37,7 млрд рублей, а соотношение ND/EBITDA до 1,9х.
👌 Также в 1 полугодии Новабев выкупил собственных акций на 2,26 млрд рублей, потратив на байбэк половину чистого операционного денежного потока. Еще 1,5 млрд ушло на выплату дивидендов. Доходность по текущей цене составила 4,8% за полугодие. Новабев продемонстрировал сбалансированный подход к распределению средств. Снижение долга + байбэк + дивиденды - отличная комбинация по созданию акционерной стоимости!
🔄 Свободный денежный поток резко вырос: с 0,9 млрд руб. годом ранее до 6,5 млрд. Компания активно распродавала запасы продукции, накопленные в прошлых периодах и не создавала новые.
🧮 С учетом казначейского пакета, оценивается Новабев в 8,2 годовых прибыли. На первый взгляд, это многовато. Но денежного потока хватает и на байбэк и на дивиденды с доходностью 9-10%. А по мере снижения ставки свободных средств станет еще больше.
📌 Новабев смотрится фундаментально крепко и радует качеством управления. Цену акций можно назвать справедливой для текущей ситуации с апсайдом к росту при снижении ставки.
❗️Больше всего в этой истории смущает постепенное ужесточение регулирования продаж алкоголя. Риски могут ударить по бизнесу не изнутри, а снаружи.
#BELU
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍199❤63🔥17🤔8🎉1🐳1
🏗 Эталон продемонстрировал рекордные результаты в августе
👉 Девелопер удивил рынок — операционные цифры августа оказались рекордными за всю историю компании: +41% г/г в метрах (76 тыс. кв. м) и +45% в деньгах (почти 19 млрд руб.).
📈 Среди ключевых драйверов можно выделить два. Во-первых, завершение продажи бизнес-центра «ТЕСЛА», крупнейшей сделки на офисном рынке Москвы в 2025 году. Во-вторых, рост продаж в ЖК Shagal, где средняя цена квадрата перевалила за 500 тыс. руб., а объем продаж вырос на 17% к июлю в денежном выражении. Сам проект стал №1 в бизнес-классе «старой» Москвы.
❗️Что это значит? На фоне высокой ключевой ставки компания смогла показать синергию: в жилом сегменте вытянуть продажи за счет флагманского проекта, а в коммерческом сегменте — монетизировать актив в удачный момент. Это снижает риски зависимости только от ипотеки, которая остаётся под давлением, несмотря на снижение ключа до 17%.
✔️ Теперь главное событие — покупка АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд руб. Сделка финансируется через допэмиссию, здесь есть и плюсы и минусы, но главное, что приобретение идет без привлечения заемного капитала. Формально это позитив: при ставке выше 15% каждый новый заем обходится очень дорого. Также, с учетом, что за эту цену будет куплено 200 тысяч квадратных метров, цена квадрата получается в районе 70 тысяч рублей, что дешево для премиального сегмента. Для текущих акционеров сделка означает размытие, но будем ждать цену размещения.
🧮 Сам портфель «Бизнес-Недвижимости» выглядит интересно: 42 объекта, включая топовые локации в Москве и Петербурге, потенциал свыше 200 тыс. кв. м и ожидаемая выручка 185 млрд руб. до 2032 г. На бумаге — хороший апгрейд, способный заметно поднять качество земельного банка. Но не стоит забывать: интеграция таких активов всегда требует времени и ресурсов, эффект мы увидим не сразу.
✔️ Плюсы данной сделки:
— диверсификация портфеля за счет премиального и коммерческого сегмента;
— сделка без наращивания долга;
— возможность использовать налоговые льготы в коммерческих проектах.
➖ Риски:
— разводнение акций через допэмиссию;
— высокая конкуренция в премиуме Москвы (ниша узкая, спрос есть, но он более чувствителен к макроэкономике);
— неопределенность с темпами снижения ставки: без дешёвой ипотеки рост массового сегмента будет ограничен.
☝️Таким образом, август стал «показательной витриной» Эталона. Компания демонстрирует, что умеет играть на двух полях сразу — жилом и коммерческом, и при этом расширяет портфель за счет премиальных проектов. Менеджменту в последние годы удается хорошо подстраиваться под меняющуюся рыночную конъюнктуру и получать от этот максимум дохода. Предполагаю, что новые приобретения не станут исключением.
📌 Резюмируя, Эталон лучше остальных смог адаптироваться к новой реальности без ипотеки с господдержкой. При этом, компания продолжает активно инвестировать в развитие, пока остальные затягивают пояса. Станет ли это той самой возможностью в период кризиса в секторе - покажет время. Но инвесторам важно помнить, что стратегические сделки приносят плоды не сразу. В ближайшие месяцы котировки будут больше зависеть от параметров дополнительного размещения и динамики ключевой ставки.
#ETLN
❤️ Поддержите лайком — это мотивирует делать новые разборы!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👉 Девелопер удивил рынок — операционные цифры августа оказались рекордными за всю историю компании: +41% г/г в метрах (76 тыс. кв. м) и +45% в деньгах (почти 19 млрд руб.).
📈 Среди ключевых драйверов можно выделить два. Во-первых, завершение продажи бизнес-центра «ТЕСЛА», крупнейшей сделки на офисном рынке Москвы в 2025 году. Во-вторых, рост продаж в ЖК Shagal, где средняя цена квадрата перевалила за 500 тыс. руб., а объем продаж вырос на 17% к июлю в денежном выражении. Сам проект стал №1 в бизнес-классе «старой» Москвы.
❗️Что это значит? На фоне высокой ключевой ставки компания смогла показать синергию: в жилом сегменте вытянуть продажи за счет флагманского проекта, а в коммерческом сегменте — монетизировать актив в удачный момент. Это снижает риски зависимости только от ипотеки, которая остаётся под давлением, несмотря на снижение ключа до 17%.
✔️ Теперь главное событие — покупка АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд руб. Сделка финансируется через допэмиссию, здесь есть и плюсы и минусы, но главное, что приобретение идет без привлечения заемного капитала. Формально это позитив: при ставке выше 15% каждый новый заем обходится очень дорого. Также, с учетом, что за эту цену будет куплено 200 тысяч квадратных метров, цена квадрата получается в районе 70 тысяч рублей, что дешево для премиального сегмента. Для текущих акционеров сделка означает размытие, но будем ждать цену размещения.
🧮 Сам портфель «Бизнес-Недвижимости» выглядит интересно: 42 объекта, включая топовые локации в Москве и Петербурге, потенциал свыше 200 тыс. кв. м и ожидаемая выручка 185 млрд руб. до 2032 г. На бумаге — хороший апгрейд, способный заметно поднять качество земельного банка. Но не стоит забывать: интеграция таких активов всегда требует времени и ресурсов, эффект мы увидим не сразу.
✔️ Плюсы данной сделки:
— диверсификация портфеля за счет премиального и коммерческого сегмента;
— сделка без наращивания долга;
— возможность использовать налоговые льготы в коммерческих проектах.
➖ Риски:
— разводнение акций через допэмиссию;
— высокая конкуренция в премиуме Москвы (ниша узкая, спрос есть, но он более чувствителен к макроэкономике);
— неопределенность с темпами снижения ставки: без дешёвой ипотеки рост массового сегмента будет ограничен.
☝️Таким образом, август стал «показательной витриной» Эталона. Компания демонстрирует, что умеет играть на двух полях сразу — жилом и коммерческом, и при этом расширяет портфель за счет премиальных проектов. Менеджменту в последние годы удается хорошо подстраиваться под меняющуюся рыночную конъюнктуру и получать от этот максимум дохода. Предполагаю, что новые приобретения не станут исключением.
📌 Резюмируя, Эталон лучше остальных смог адаптироваться к новой реальности без ипотеки с господдержкой. При этом, компания продолжает активно инвестировать в развитие, пока остальные затягивают пояса. Станет ли это той самой возможностью в период кризиса в секторе - покажет время. Но инвесторам важно помнить, что стратегические сделки приносят плоды не сразу. В ближайшие месяцы котировки будут больше зависеть от параметров дополнительного размещения и динамики ключевой ставки.
#ETLN
❤️ Поддержите лайком — это мотивирует делать новые разборы!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍133❤58🔥7🤔5🎉2😱1🐳1
🖥 Астра: замедление набирает обороты
😔 Уже ни для кого не секрет, что сектор IT находится в депрессии на фоне низкого спроса со стороны крупного бизнеса. Что наглядно подтверждают отчеты Позитива, Диасофта и Аренадаты.
🥶 Не избежала участи и Астра: в 1 полугодии 2025 отгрузки практически стоят на месте (+4% г/г), а рост выручки замедлился до +34% г/г (с +70% в 1 квартале).
🎯 Ровно как и остальные, Астра сейчас делает упор на сокращение издержек и повышение операционной эффективности. А смелые стрелочки прогнозов кратного роста выручки заменяются осторожной тактической целью удвоения чистой прибыли за 25-26 годы. Что еще остается, когда рост выручки под вопросом?
📊 Оптимизация приносит свои плоды и маржинальность проседает умеренно. Рост скорректированной EBITDA удалось удержать на уровне 22% г/г.
🤔 А вот дальше начинаются неприятные нюансы:
✔️ Условный FCF (скорректированная EBITDA - капекс) стал еще более отрицательным, чем годом ранее. Инвестиции никто не отменял, капекс вырос на 43%.
✔️ Скорректированная чистая прибыль рухнула на 57% г/г. Будущим удвоением тут пока и не пахнет. Расходы растут, а процентные доходы тают вместе с запасом кэша.
🤷♂️ Естественно, компания ссылается на сезонностью доходов (где-то мы уже это слышали). Но в предыдущие годы выручка и в первых полугодиях росла быстрее, чем сейчас.
📈 По мере снижения ключевой ставки показатели должны начать разворачиваться, но процесс будет небыстрый. Спрос сдерживается окончанием активной фазы импортозамещения. Внутренний рынок не резиновый, а шансы успеха на внешних рынках минимальны.
🧮 Так как Астра стабильно прибыльна и сама дает прогнозы по ЧП, то можно оценивать ее через P/E, который сейчас равен 14,1х. Многовато. Даже если предположить выполнение цели, то форвардный показатель составит 6,2х к концу 2026 года. Кажется, что это не та цифра, ради которой интересно сидеть в бумагах 2 года.
📌 Даже после падения котировок акции производителей ПО пока не стали сильно интересны. Мультипликаторы все еще высоки + добавились новые риски. Компании меняют гайденсы очень часто, не давая возможности адекватно рассчитать справедливую оценку.
#ASTR
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
😔 Уже ни для кого не секрет, что сектор IT находится в депрессии на фоне низкого спроса со стороны крупного бизнеса. Что наглядно подтверждают отчеты Позитива, Диасофта и Аренадаты.
🥶 Не избежала участи и Астра: в 1 полугодии 2025 отгрузки практически стоят на месте (+4% г/г), а рост выручки замедлился до +34% г/г (с +70% в 1 квартале).
🎯 Ровно как и остальные, Астра сейчас делает упор на сокращение издержек и повышение операционной эффективности. А смелые стрелочки прогнозов кратного роста выручки заменяются осторожной тактической целью удвоения чистой прибыли за 25-26 годы. Что еще остается, когда рост выручки под вопросом?
📊 Оптимизация приносит свои плоды и маржинальность проседает умеренно. Рост скорректированной EBITDA удалось удержать на уровне 22% г/г.
🤔 А вот дальше начинаются неприятные нюансы:
✔️ Условный FCF (скорректированная EBITDA - капекс) стал еще более отрицательным, чем годом ранее. Инвестиции никто не отменял, капекс вырос на 43%.
✔️ Скорректированная чистая прибыль рухнула на 57% г/г. Будущим удвоением тут пока и не пахнет. Расходы растут, а процентные доходы тают вместе с запасом кэша.
🤷♂️ Естественно, компания ссылается на сезонностью доходов (где-то мы уже это слышали). Но в предыдущие годы выручка и в первых полугодиях росла быстрее, чем сейчас.
📈 По мере снижения ключевой ставки показатели должны начать разворачиваться, но процесс будет небыстрый. Спрос сдерживается окончанием активной фазы импортозамещения. Внутренний рынок не резиновый, а шансы успеха на внешних рынках минимальны.
🧮 Так как Астра стабильно прибыльна и сама дает прогнозы по ЧП, то можно оценивать ее через P/E, который сейчас равен 14,1х. Многовато. Даже если предположить выполнение цели, то форвардный показатель составит 6,2х к концу 2026 года. Кажется, что это не та цифра, ради которой интересно сидеть в бумагах 2 года.
📌 Даже после падения котировок акции производителей ПО пока не стали сильно интересны. Мультипликаторы все еще высоки + добавились новые риски. Компании меняют гайденсы очень часто, не давая возможности адекватно рассчитать справедливую оценку.
#ASTR
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍161❤48🔥10😁2🐳2