💊 Промомед: можно ли заработать на инновациях?
Внутренний фармацевтический рынок - это стабильный спрос и рост быстрее инфляции (+14,9% г/г в 1 полугодии 2025) за счет импортозамещения иностранных разработок. В долгосрочной перспективе динамику поддержит старение населения.
При этом, отдельные компании развиваются с опережением. Одна из них - Промомед, показавшая рост выручки на 81,9% г/г. Может ли частный инвестор заработать на этом? Сектор, с одной стороны, перспективный, но с другой - относительно сложный для понимания. Поэтому, давайте разбираться.
🚀 Главными драйверами роста Промомеда стали препараты в области эндокринологии и онкологии. Компания поймала тренд на лечение ожирения и диабета, начав выпускать аналоги модного "Оземпика" и другие препараты: "Тирзетта", "Велгия Эко", "Квинсента".
📈 EBITDA прибавила 91% г/г, благодаря работе над себестоимостью и наполнению корзины продаж более маржинальными лекарствами.
✔️ Появилась чистая прибыль в размере 1,4 млрд руб., но свободный денежный поток остался отрицательным (-2,1 млрд).
🤔 Быстрая оценка Промомеда дает P/E = 16х. Прибыль, при этом, крайне волатильна. Добавим сюда отрицательный FCF и масштабы инвестиций (0,76 млрд руб. пошло на R&D, еще 0,62 млрд на капекс) и приходим к выводу, что оценивать Промомед надо через будущие перспективы. Цифры в моменте не очень показательны и могут сильно плавать в зависимости от инвестиционной фазы.
💼 Фактически, компания загружена портфелем разработок, как минимум, до 2030 года. В 1 полугодии 2025 было зарегистрировано 15 новых препаратов и получено 12 патентов. Если высокие темпы роста будут поддерживаться и дальше, Промомед довольно быстро оправдает текущие мультипликаторы и сможет стать более прибыльным по мере выхода в зрелую фазу.
🤔 Какие есть риски? Первое что приходит в голову - это провалы разработок, замедление роста и переоценка вниз. Такой риск характерен для любых акций роста. Промомед частично защищен от него диверсифицированным пайплайном и слабо эластичным спросом на лекарства.
❗️Более серьезно я бы смотрел на долговой риск. Сейчас соотношение ND/EBITDA = 2x. Чистый долг подрос на 17,2% г/г, а EBITDA - еще сильнее, поэтому относительная нагрузка снизилась.
Часть займов (примерно 8% от общей суммы) Промомед получил по льготной ставке 1% от государства через Фонды развития промышленности. Еще одна часть средств была привлечена на IPO. К чему это я? В случае недостатка доступного кредита (отмены льгот или сохранения высокой ставки ЦБ долгое время) есть риск получить размытие капитала через допэмиссию. Либо придется останавливать разработки, что приведет к реализации предыдущего сценария.
📌 Промомед - редкий представитель фармсектора на Мосбирже, что добавляет интереса к бумаге. Пока компании удается показывать выдающиеся результаты, обгоняющие все прогнозы, надеюсь, что так будет и дальше. Но и риски здесь недооценивать не стоит, поэтому, если и покупать, то выделять разумную долю в портфеле. Особенно сейчас, когда перспективы затяжного кризиса в экономике стали реальнее.
#PRMD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Внутренний фармацевтический рынок - это стабильный спрос и рост быстрее инфляции (+14,9% г/г в 1 полугодии 2025) за счет импортозамещения иностранных разработок. В долгосрочной перспективе динамику поддержит старение населения.
При этом, отдельные компании развиваются с опережением. Одна из них - Промомед, показавшая рост выручки на 81,9% г/г. Может ли частный инвестор заработать на этом? Сектор, с одной стороны, перспективный, но с другой - относительно сложный для понимания. Поэтому, давайте разбираться.
🚀 Главными драйверами роста Промомеда стали препараты в области эндокринологии и онкологии. Компания поймала тренд на лечение ожирения и диабета, начав выпускать аналоги модного "Оземпика" и другие препараты: "Тирзетта", "Велгия Эко", "Квинсента".
📈 EBITDA прибавила 91% г/г, благодаря работе над себестоимостью и наполнению корзины продаж более маржинальными лекарствами.
✔️ Появилась чистая прибыль в размере 1,4 млрд руб., но свободный денежный поток остался отрицательным (-2,1 млрд).
🤔 Быстрая оценка Промомеда дает P/E = 16х. Прибыль, при этом, крайне волатильна. Добавим сюда отрицательный FCF и масштабы инвестиций (0,76 млрд руб. пошло на R&D, еще 0,62 млрд на капекс) и приходим к выводу, что оценивать Промомед надо через будущие перспективы. Цифры в моменте не очень показательны и могут сильно плавать в зависимости от инвестиционной фазы.
💼 Фактически, компания загружена портфелем разработок, как минимум, до 2030 года. В 1 полугодии 2025 было зарегистрировано 15 новых препаратов и получено 12 патентов. Если высокие темпы роста будут поддерживаться и дальше, Промомед довольно быстро оправдает текущие мультипликаторы и сможет стать более прибыльным по мере выхода в зрелую фазу.
🤔 Какие есть риски? Первое что приходит в голову - это провалы разработок, замедление роста и переоценка вниз. Такой риск характерен для любых акций роста. Промомед частично защищен от него диверсифицированным пайплайном и слабо эластичным спросом на лекарства.
❗️Более серьезно я бы смотрел на долговой риск. Сейчас соотношение ND/EBITDA = 2x. Чистый долг подрос на 17,2% г/г, а EBITDA - еще сильнее, поэтому относительная нагрузка снизилась.
Часть займов (примерно 8% от общей суммы) Промомед получил по льготной ставке 1% от государства через Фонды развития промышленности. Еще одна часть средств была привлечена на IPO. К чему это я? В случае недостатка доступного кредита (отмены льгот или сохранения высокой ставки ЦБ долгое время) есть риск получить размытие капитала через допэмиссию. Либо придется останавливать разработки, что приведет к реализации предыдущего сценария.
📌 Промомед - редкий представитель фармсектора на Мосбирже, что добавляет интереса к бумаге. Пока компании удается показывать выдающиеся результаты, обгоняющие все прогнозы, надеюсь, что так будет и дальше. Но и риски здесь недооценивать не стоит, поэтому, если и покупать, то выделять разумную долю в портфеле. Особенно сейчас, когда перспективы затяжного кризиса в экономике стали реальнее.
#PRMD
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍170❤94🔥16🤔3😁2🎉1🐳1
📉 Как рост НДС может повлиять на разные сектора и экономику в целом?
Я уже делал краткий разбор по данной теме. Сегодня же разберем то, какое влияние рост НДС может оказать на конкретные сектора и экономику в целом.
📈 Минфин предложил повысить ставку налога на добавленную стоимость (НДС) с 20% до 22% с 1 января 2026 г. Одновременно власти планируют оставить льготную ставку этого налога в 10% на социально значимые товары (продукты, лекарства, детские товары) и снизить порог для применения упрощенной системы налогообложения: с 60 млн до 10 млн руб. На первый взгляд ничего серьезного, но для рынка и для инвесторов такие перемены имеют важное значение.
☝️ Что такое НДС и зачем он нужен
НДС — это косвенный налог, который заложен в цену товара или услуги. Формально его платят компании, но фактически он ложится на плечи конечного потребителя. Именно поэтому мы чувствуем любые изменения ставки НДС сразу: в магазине, заправке или при покупке билета на поезд или самолет.
Для бюджета НДС — один из главных источников дохода. Его собираемость высока, а поступления стабильны. В последние годы доля этого налога в консолидированном бюджете колебалась в районе 20%. По сути, это денежный фундамент, на котором держится значительная часть государственных расходов.
☝️ Что почувствует потребитель
Социальная корзина — продукты, лекарства, базовые товары — защищена за счет сохранения льготы. Но все, что относится к «повышенному комфорту» — техника, автомобили, туризм, премиальные товары — будет дорожать быстрее. Условный телевизор или авиабилет точно станут дороже.
📊 Влияние на инфляцию и рынок
Рост НДС почти неизбежно добавит инфляционного давления. Банк России в таких условиях вряд ли сможет быстро снижать ключевую ставку. Для инвесторов это означает сохранение высокой доходности по облигациям и, возможно, более осторожное поведение на фондовом рынке.
Интересно вспомнить 2019 год: тогда НДС подняли с 18% до 20%, инфляция действительно ускорилась, ЦБ повысил ставку, но уже через год процесс нормализовался. Сейчас может повториться похожая динамика: краткосрочный всплеск цен, затем адаптация.
🧐 Влияние на эмитентов
🛒 Ритейл и торговля. Ритейл — самый чувствительный к налогам сектор, ведь именно здесь конечный покупатель видит цены каждый день.
Крупные сети смогут часть нагрузки переложить на поставщиков и оптимизировать процессы. Например, ритейлеры уже активно внедряют цифровую логистику, автоматизируют складские операции, снижают издержки на персонал.
Но, если проанализировать ситуацию с ростом НДС в 2019 г., тогда X5 Retail Group #X5 и Магнит #MGNT сразу отразили рост закупочных цен в отчетности. Маржинальность снизилась, так как конкуренция не позволяла полностью и быстро переложить издержки на покупателей.
Особенно тяжело было в сегменте электроники и бытовой техники — в М.Видео-Эльдорадо #MVID фиксировали падение потребительского спроса на крупные покупки. Но сейчас ситуация усугубляется высокой ключевой ставкой, что вынуждает людей меньше тратить и больше сберегать.
🏗 Строительный сектор. Сейчас сектор итак переживает не лучшие времена, спрос упал из-за роста ключевой ставки и отмены ипотеки в новостройках с господдержкой. В 2019 г. после повышения НДС крупные игроки вроде ПИК #PIKK и ЛСР #LSRG столкнулись с ростом стоимости стройматериалов.
Поскольку цены на жилье регулируются спросом, застройщики не могли мгновенно переложить все издержки, что снижало маржинальность проектов.
✈️ Транспортный сектор. Снова вспомним историю. В 2019 г. Аэрофлот #AFLT и другие авиакомпании ощутили рост НДС. В итоге билеты выросли в цене, а спрос замедлился. Железнодорожные перевозки внутри страны также ощутили рост тарифов.
📌 Полную версию статьи можете прочитать по ссылке.
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Я уже делал краткий разбор по данной теме. Сегодня же разберем то, какое влияние рост НДС может оказать на конкретные сектора и экономику в целом.
📈 Минфин предложил повысить ставку налога на добавленную стоимость (НДС) с 20% до 22% с 1 января 2026 г. Одновременно власти планируют оставить льготную ставку этого налога в 10% на социально значимые товары (продукты, лекарства, детские товары) и снизить порог для применения упрощенной системы налогообложения: с 60 млн до 10 млн руб. На первый взгляд ничего серьезного, но для рынка и для инвесторов такие перемены имеют важное значение.
☝️ Что такое НДС и зачем он нужен
НДС — это косвенный налог, который заложен в цену товара или услуги. Формально его платят компании, но фактически он ложится на плечи конечного потребителя. Именно поэтому мы чувствуем любые изменения ставки НДС сразу: в магазине, заправке или при покупке билета на поезд или самолет.
Для бюджета НДС — один из главных источников дохода. Его собираемость высока, а поступления стабильны. В последние годы доля этого налога в консолидированном бюджете колебалась в районе 20%. По сути, это денежный фундамент, на котором держится значительная часть государственных расходов.
☝️ Что почувствует потребитель
Социальная корзина — продукты, лекарства, базовые товары — защищена за счет сохранения льготы. Но все, что относится к «повышенному комфорту» — техника, автомобили, туризм, премиальные товары — будет дорожать быстрее. Условный телевизор или авиабилет точно станут дороже.
📊 Влияние на инфляцию и рынок
Рост НДС почти неизбежно добавит инфляционного давления. Банк России в таких условиях вряд ли сможет быстро снижать ключевую ставку. Для инвесторов это означает сохранение высокой доходности по облигациям и, возможно, более осторожное поведение на фондовом рынке.
Интересно вспомнить 2019 год: тогда НДС подняли с 18% до 20%, инфляция действительно ускорилась, ЦБ повысил ставку, но уже через год процесс нормализовался. Сейчас может повториться похожая динамика: краткосрочный всплеск цен, затем адаптация.
🧐 Влияние на эмитентов
🛒 Ритейл и торговля. Ритейл — самый чувствительный к налогам сектор, ведь именно здесь конечный покупатель видит цены каждый день.
Крупные сети смогут часть нагрузки переложить на поставщиков и оптимизировать процессы. Например, ритейлеры уже активно внедряют цифровую логистику, автоматизируют складские операции, снижают издержки на персонал.
Но, если проанализировать ситуацию с ростом НДС в 2019 г., тогда X5 Retail Group #X5 и Магнит #MGNT сразу отразили рост закупочных цен в отчетности. Маржинальность снизилась, так как конкуренция не позволяла полностью и быстро переложить издержки на покупателей.
Особенно тяжело было в сегменте электроники и бытовой техники — в М.Видео-Эльдорадо #MVID фиксировали падение потребительского спроса на крупные покупки. Но сейчас ситуация усугубляется высокой ключевой ставкой, что вынуждает людей меньше тратить и больше сберегать.
🏗 Строительный сектор. Сейчас сектор итак переживает не лучшие времена, спрос упал из-за роста ключевой ставки и отмены ипотеки в новостройках с господдержкой. В 2019 г. после повышения НДС крупные игроки вроде ПИК #PIKK и ЛСР #LSRG столкнулись с ростом стоимости стройматериалов.
Поскольку цены на жилье регулируются спросом, застройщики не могли мгновенно переложить все издержки, что снижало маржинальность проектов.
✈️ Транспортный сектор. Снова вспомним историю. В 2019 г. Аэрофлот #AFLT и другие авиакомпании ощутили рост НДС. В итоге билеты выросли в цене, а спрос замедлился. Железнодорожные перевозки внутри страны также ощутили рост тарифов.
📌 Полную версию статьи можете прочитать по ссылке.
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍175❤87🔥8😱6🐳1
⏱️ Оптимальный срок удержания акций
Существует два полярных мнения.
Первое: акции нужно держать вечно, как завещал дедушка Баффет.
И второе: самое выгодное - это краткосрочная торговля.
Но, как обычно, крайности с трудом выдерживают критику, а побеждает золотая середина.
Начнем с того, что Баффета часто понимают неверно. Фраза о вечном удержании вырвана из контекста. На самом деле, вечность - это недостижимый идеал. Если бизнес растет, увеличивает дивиденды и руководство не обманывает инвесторов, то почему бы не держать его акции много лет? На американском рынке к таким компаниям можно отнести Apple или Coca-Cola, на нашем рынке - Сбер. Но в один момент красивая история может оборваться.
Когда наступает момент для продажи?
👉 Качество эмитента сильно ухудшается. Компания набирает долгов, теряет долю рынка и попадает в штопор проблем. Например, как это произошло с Сегежей.
👉 Акции стоят неадекватно дорого. Фактически, рынок делает вам подарок в виде внеплановой доходности. Такой щедростью нужно пользоваться. Например, как это было сразу после сплита в акциях Новабев.
❗️Упереться рогом и держать акции даже в таких сценариях - это преступление против здравого смысла и вашего капитала.
🏃➡️ Что касается краткосрочной торговли, то она потребует гораздо больше временных затрат, не гарантируя при этом положительный результат. А скорее наоборот. По статистике, подавляющее большинство трейдеров показывают результат хуже рынка. Чтобы увеличить вероятность успеха, придется сделать торговлю второй профессией. Готовы ли вы к этому? Если нет, то лучше даже не начинать.
👌 Самый выгодный подход по соотношению результата и затраченных ресурсов - это комбинация долгосрочной и среднесрочной торговли. Ядро портфеля выбираем и держим "по Баффету", но не брезгуем идейными бумагами, таймингом, циклами (в сырье и ДКП). Все это потребует дополнительных знаний, но они окупятся!
📌 Чего точно не стоит делать - так это заранее ставить себе временные рамки. Например: "я держу акции не менее 3 лет". Вводные могут поменяться в любой момент. Заряжаемся на долгосрок, но держим руку на пульсе и действуем гибко. Иногда, акции купленные с расчетом на годы вперед, приходится продавать через неделю. И вовремя это признать - не проявление слабости, а наоборот!
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
Существует два полярных мнения.
Первое: акции нужно держать вечно, как завещал дедушка Баффет.
И второе: самое выгодное - это краткосрочная торговля.
Но, как обычно, крайности с трудом выдерживают критику, а побеждает золотая середина.
Начнем с того, что Баффета часто понимают неверно. Фраза о вечном удержании вырвана из контекста. На самом деле, вечность - это недостижимый идеал. Если бизнес растет, увеличивает дивиденды и руководство не обманывает инвесторов, то почему бы не держать его акции много лет? На американском рынке к таким компаниям можно отнести Apple или Coca-Cola, на нашем рынке - Сбер. Но в один момент красивая история может оборваться.
Когда наступает момент для продажи?
👉 Качество эмитента сильно ухудшается. Компания набирает долгов, теряет долю рынка и попадает в штопор проблем. Например, как это произошло с Сегежей.
👉 Акции стоят неадекватно дорого. Фактически, рынок делает вам подарок в виде внеплановой доходности. Такой щедростью нужно пользоваться. Например, как это было сразу после сплита в акциях Новабев.
❗️Упереться рогом и держать акции даже в таких сценариях - это преступление против здравого смысла и вашего капитала.
🏃➡️ Что касается краткосрочной торговли, то она потребует гораздо больше временных затрат, не гарантируя при этом положительный результат. А скорее наоборот. По статистике, подавляющее большинство трейдеров показывают результат хуже рынка. Чтобы увеличить вероятность успеха, придется сделать торговлю второй профессией. Готовы ли вы к этому? Если нет, то лучше даже не начинать.
👌 Самый выгодный подход по соотношению результата и затраченных ресурсов - это комбинация долгосрочной и среднесрочной торговли. Ядро портфеля выбираем и держим "по Баффету", но не брезгуем идейными бумагами, таймингом, циклами (в сырье и ДКП). Все это потребует дополнительных знаний, но они окупятся!
📌 Чего точно не стоит делать - так это заранее ставить себе временные рамки. Например: "я держу акции не менее 3 лет". Вводные могут поменяться в любой момент. Заряжаемся на долгосрок, но держим руку на пульсе и действуем гибко. Иногда, акции купленные с расчетом на годы вперед, приходится продавать через неделю. И вовремя это признать - не проявление слабости, а наоборот!
#инвестбаза
❤️ Ставьте лайк, если пост был полезен для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
1❤258👍202🔥13😱2
💼 «ИнвестократЪ PREMIUM» — реальные сделки, стратегии и инсайты
«ИнвестократЪ PREMIUM» - это мой личный закрытый клуб, где собрано всё самое полезное для инвестора:
✔️ Мои сделки и инвестиционные идеи в реальном времени;
✔️Онлайн эфиры и записи обучающих вебинаров по облигациям, акциям, ЗПИФам и другим инструментам;
✔️ Разборы стратегий, компаний, портфелей и ключевых событий на рынке;
✔️ Таблицы с целевыми уровнями по акциям и облигациям;
✔️ Закрытый чат единомышленников и ответы на ваши вопросы;
✔️Обучающие видео по фундаментальному и техническому анализу;
✔️И многое другое.
🎯 Несмотря на начало нового учебного года, тарифы пока остаются прежними:
1 месяц — 1400 руб.
3 месяца — 3500 руб. (1166 руб./мес.), скидка 17%
6 месяцев — 5000 руб. (833 руб./мес.), скидка 40%
12 13 месяцев — 8000 руб. (667 руб./мес.), скидка 52%
📌 До конца октября действует уникальная возможность зафиксировать старые цены и получить бонусные месяцы. Например, при оплате за 12 месяцев вы получаете +1 месяц в подарок.
🚀 В клубе уже ждут свежие разборы текущей рыночной ситуации, анализ ЗПИФов недвижимости и мои актуальные портфели. Это не теория — это практический опыт, который помогает принимать решения и зарабатывать.
✅ Чтобы оформить подписку по старым тарифам, напишите в личку @AvedikovG: «Хочу в клуб».
❗️Если в течение недели поймёте, что информация вам не подходит — я верну полную сумму обратно.
⚡️ На рынке выживать в одиночку сложно. В клубе вы получите поддержку, качественные инструменты и знания, которые проверены временем и работают.
💼 Моя основная инвестиционная стратегия - доходная (дивиденды + купоны) и ее результаты вы можете видеть на скрине. Стараюсь отбирать активы так, чтобы денежный поток от инвестиций рос ежегодно. И, как видно по активам, если до 2022 года доминировали акции (дивиденды), то в последние годы основная ставка была сделана на облигации, которые хорошо себя проявили.
❓ Если остались вопросы, пишите в личку @AvedikovG.
«ИнвестократЪ PREMIUM» - это мой личный закрытый клуб, где собрано всё самое полезное для инвестора:
✔️ Мои сделки и инвестиционные идеи в реальном времени;
✔️Онлайн эфиры и записи обучающих вебинаров по облигациям, акциям, ЗПИФам и другим инструментам;
✔️ Разборы стратегий, компаний, портфелей и ключевых событий на рынке;
✔️ Таблицы с целевыми уровнями по акциям и облигациям;
✔️ Закрытый чат единомышленников и ответы на ваши вопросы;
✔️Обучающие видео по фундаментальному и техническому анализу;
✔️И многое другое.
🎯 Несмотря на начало нового учебного года, тарифы пока остаются прежними:
1 месяц — 1400 руб.
3 месяца — 3500 руб. (1166 руб./мес.), скидка 17%
6 месяцев — 5000 руб. (833 руб./мес.), скидка 40%
📌 До конца октября действует уникальная возможность зафиксировать старые цены и получить бонусные месяцы. Например, при оплате за 12 месяцев вы получаете +1 месяц в подарок.
🚀 В клубе уже ждут свежие разборы текущей рыночной ситуации, анализ ЗПИФов недвижимости и мои актуальные портфели. Это не теория — это практический опыт, который помогает принимать решения и зарабатывать.
✅ Чтобы оформить подписку по старым тарифам, напишите в личку @AvedikovG: «Хочу в клуб».
❗️Если в течение недели поймёте, что информация вам не подходит — я верну полную сумму обратно.
⚡️ На рынке выживать в одиночку сложно. В клубе вы получите поддержку, качественные инструменты и знания, которые проверены временем и работают.
💼 Моя основная инвестиционная стратегия - доходная (дивиденды + купоны) и ее результаты вы можете видеть на скрине. Стараюсь отбирать активы так, чтобы денежный поток от инвестиций рос ежегодно. И, как видно по активам, если до 2022 года доминировали акции (дивиденды), то в последние годы основная ставка была сделана на облигации, которые хорошо себя проявили.
❓ Если остались вопросы, пишите в личку @AvedikovG.
👍57❤23😁6🤔4
🧮 SFI: покупаем Европлан с дисконтом?
🤔 Некоторые инвесторы предпочитают покупать акции Европлана не напрямую, а через материнский холдинг SFI. Так выходит дешевле + SFI в последнее время развернулся лицом к миноритариям и щедро выплачивает дивидендов.
🚛 Работает ли данная схема сейчас? Начнем с того, что сам Европлан чувствует себя крайне неважно. А свежие новости про бюджет и НДС только добавили негатива, так как для Европлана крайне важна скорость снижения ставки и уровень, на котором она остановится. Если "ключ" надолго застрянет на отметках 14-16% - это принесет лишь небольшое облегчение, но принципиально ситуацию не исправит. А покупая SFI, мы автоматически берем на себя риски Европлана пропорционально доле владения 87,5%.
🛒 Но если Европлан еще балансирует на грани и может избежать худших сценариев, то М.Видео #MVID уже досталось по полной! Новая допэмиссия размоет капитал более чем в 9 раз. Благо, что доля SFI в М.Видео невелика (10,4%). Будет ли SFI участвовать в выкупе допки? Пока это неизвестно, но такая вероятность есть.
🤔 С другой стороны, у SFI и М.Видео общий мажоритарий (Саид Гуцериев), значит может реализоваться и другой сценарий: в котором Гуцериев будет поднимать средства из SFI через дивиденды для оплаты допэмиссии М.Видео. Но и тут есть нюансы: выкачивать средства из пострадавшего Европлана - не самый разумный шаг на перспективу. Очень кстати бы пришлась продажа доли ВСК, но.. 👇
ВСК с долей 49% остался наиболее крепким звеном холдинга. Однако, провести IPO в текущей фазе рынка будет сложно. Либо придется продавать с дисконтом. Ситуация патовая.
На что можно рассчитывать от ВСК сейчас - так это дивиденды. По итогам 2024 года он заплатил примерно 1,5 млрд руб.(с учетом доли владения). SFI это может добавить примерно 3-4% к доходности.
❗️Определяющий момент для SFI: получит ли он дивиденды от Европлана в этом году. За 2024 Европлан выплатил 8,3 млрд. рублей на долю владения холдинга. Это примерно 16% доходности. С учетом ВСК, можно рассчитывать на суммарную доходность в 19-20% в позитивном сценарии. В это же время, покупка Европлана напрямую принесет примерно 15,5% дивдоходности. Путем нехитрых вычислений получаем, что SFI дает возможность купить денежный поток Европлана в: 16/(15,5×0,875) = 1,18 раз выгоднее. А остальные активы идут "бесплатной" добавкой.
☝️Но! Я не случайно подчеркнул слово позитивный, так как Европлан может неприятно удивить. Палитра рисков широкая: от урезания выплат до их отмены. А в самом худшем случае, даже необходимости делать допэмиссию, если очень высокая ставка останется с нами надолго. Плюс не забываем про фактор М.Видео, где тоже до конца ничего пока не ясно.
📌 SFI дает возможность купить Европлан со скидкой. Но стоит ли этот дисконт взятых рисков? Я бы сейчас был осторожен с акциями обеих компаний. Несмотря на то, что акции прилично скорректировались (на 25% примерно с начала текущего года).
#SFIN #LEAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
🤔 Некоторые инвесторы предпочитают покупать акции Европлана не напрямую, а через материнский холдинг SFI. Так выходит дешевле + SFI в последнее время развернулся лицом к миноритариям и щедро выплачивает дивидендов.
🚛 Работает ли данная схема сейчас? Начнем с того, что сам Европлан чувствует себя крайне неважно. А свежие новости про бюджет и НДС только добавили негатива, так как для Европлана крайне важна скорость снижения ставки и уровень, на котором она остановится. Если "ключ" надолго застрянет на отметках 14-16% - это принесет лишь небольшое облегчение, но принципиально ситуацию не исправит. А покупая SFI, мы автоматически берем на себя риски Европлана пропорционально доле владения 87,5%.
🛒 Но если Европлан еще балансирует на грани и может избежать худших сценариев, то М.Видео #MVID уже досталось по полной! Новая допэмиссия размоет капитал более чем в 9 раз. Благо, что доля SFI в М.Видео невелика (10,4%). Будет ли SFI участвовать в выкупе допки? Пока это неизвестно, но такая вероятность есть.
🤔 С другой стороны, у SFI и М.Видео общий мажоритарий (Саид Гуцериев), значит может реализоваться и другой сценарий: в котором Гуцериев будет поднимать средства из SFI через дивиденды для оплаты допэмиссии М.Видео. Но и тут есть нюансы: выкачивать средства из пострадавшего Европлана - не самый разумный шаг на перспективу. Очень кстати бы пришлась продажа доли ВСК, но.. 👇
ВСК с долей 49% остался наиболее крепким звеном холдинга. Однако, провести IPO в текущей фазе рынка будет сложно. Либо придется продавать с дисконтом. Ситуация патовая.
На что можно рассчитывать от ВСК сейчас - так это дивиденды. По итогам 2024 года он заплатил примерно 1,5 млрд руб.(с учетом доли владения). SFI это может добавить примерно 3-4% к доходности.
❗️Определяющий момент для SFI: получит ли он дивиденды от Европлана в этом году. За 2024 Европлан выплатил 8,3 млрд. рублей на долю владения холдинга. Это примерно 16% доходности. С учетом ВСК, можно рассчитывать на суммарную доходность в 19-20% в позитивном сценарии. В это же время, покупка Европлана напрямую принесет примерно 15,5% дивдоходности. Путем нехитрых вычислений получаем, что SFI дает возможность купить денежный поток Европлана в: 16/(15,5×0,875) = 1,18 раз выгоднее. А остальные активы идут "бесплатной" добавкой.
☝️Но! Я не случайно подчеркнул слово позитивный, так как Европлан может неприятно удивить. Палитра рисков широкая: от урезания выплат до их отмены. А в самом худшем случае, даже необходимости делать допэмиссию, если очень высокая ставка останется с нами надолго. Плюс не забываем про фактор М.Видео, где тоже до конца ничего пока не ясно.
📌 SFI дает возможность купить Европлан со скидкой. Но стоит ли этот дисконт взятых рисков? Я бы сейчас был осторожен с акциями обеих компаний. Несмотря на то, что акции прилично скорректировались (на 25% примерно с начала текущего года).
#SFIN #LEAS
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍141❤57🔥27
✈️ Самолет – взлет в III квартале?
📝 Несмотря на всю турбулентность в секторе застройщиков, отчеты выходят вполне достойными. Свежие операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года показали, что Самолет сумел прибавить в темпе, хотя рынок по-прежнему остаётся непростым. Но, давайте обо всем по порядку.
📈 В 3 квартале продажи выросли на 54% г/г в деньгах и на 65% по контрактам – более 11 тыс. сделок. Общий объём реализации превысил 350 тыс. м², что для текущих условий выглядит очень неплохо. Но если смотреть на весь период с начала года, то картинка скромнее: минус 10% по объёму и минус 8% по числу договоров. Правда здесь важно учитывать элемент высокой базы первой половины 2024 года на фоне сворачивания безадресной льготной ипотеки и факт точечного вывода в продажу новых очередей и проектов в 2025 году. Менеджмент подтвердил план по выходу на уровень не ниже 2024 года – возможно 4 квартал смогут сделать по плану, посмотрим.
☝️ Важный момент – структура продаж. Доля ипотеки держится выше 55%, а по жилью – около 60%. Это отражает текущую реальность: без кредитного плеча спрос проседает. При этом средняя цена квадрата закрепилась выше 213 тыс. руб. и даже немного выросла, несмотря на увеличение доли продаж без отделки. Как мы видим, компания не демпингует, маржинальность стараются сохранять.
✔️ Из интересного – география продолжает расти. Самолет осторожно усиливает свое присутствие в таких городах, как: Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов-на-Дону и Нижний Новгород. При этом в Москве и Подмосковье не гонятся за расширением пула любой ценой. Это правильный ход – в условиях турбулентности важнее управляемость и маржа, чем погоня за объемом.
💰 Вопрос долга и ставок остаётся важным в этой истории. Пока ключевая ставка остаётся относительно высокой, стоимость фондирования является серьёзным тормозом для финансовых результатов. Но про них поговорим, когда выйдет финансовый отчет. Не исключаю, что там нас тоже могут ждать позитивные сюрпризы.
📌 Резюмируя, Самолет подтверждает репутацию сильного игрока, который даже в непростых макро-условиях держит курс. Рост в 3 квартале – это плюс, осторожная экспансия – ещё один плюс, но существенно картина изменится только тогда, когда деньги в экономике станут еще дешевле. Данный эмитент является отличной ставкой на продолжение смягчения ДКП.
#SMLT
❤️ Если было полезно – поддержите пост, продолжу разбирать отчётность и делиться наблюдениями.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📝 Несмотря на всю турбулентность в секторе застройщиков, отчеты выходят вполне достойными. Свежие операционные результаты за 3 квартал и 9 месяцев 2025 года показали, что Самолет сумел прибавить в темпе, хотя рынок по-прежнему остаётся непростым. Но, давайте обо всем по порядку.
📈 В 3 квартале продажи выросли на 54% г/г в деньгах и на 65% по контрактам – более 11 тыс. сделок. Общий объём реализации превысил 350 тыс. м², что для текущих условий выглядит очень неплохо. Но если смотреть на весь период с начала года, то картинка скромнее: минус 10% по объёму и минус 8% по числу договоров. Правда здесь важно учитывать элемент высокой базы первой половины 2024 года на фоне сворачивания безадресной льготной ипотеки и факт точечного вывода в продажу новых очередей и проектов в 2025 году. Менеджмент подтвердил план по выходу на уровень не ниже 2024 года – возможно 4 квартал смогут сделать по плану, посмотрим.
☝️ Важный момент – структура продаж. Доля ипотеки держится выше 55%, а по жилью – около 60%. Это отражает текущую реальность: без кредитного плеча спрос проседает. При этом средняя цена квадрата закрепилась выше 213 тыс. руб. и даже немного выросла, несмотря на увеличение доли продаж без отделки. Как мы видим, компания не демпингует, маржинальность стараются сохранять.
✔️ Из интересного – география продолжает расти. Самолет осторожно усиливает свое присутствие в таких городах, как: Казань, Уфа, Екатеринбург, Ростов-на-Дону и Нижний Новгород. При этом в Москве и Подмосковье не гонятся за расширением пула любой ценой. Это правильный ход – в условиях турбулентности важнее управляемость и маржа, чем погоня за объемом.
💰 Вопрос долга и ставок остаётся важным в этой истории. Пока ключевая ставка остаётся относительно высокой, стоимость фондирования является серьёзным тормозом для финансовых результатов. Но про них поговорим, когда выйдет финансовый отчет. Не исключаю, что там нас тоже могут ждать позитивные сюрпризы.
📌 Резюмируя, Самолет подтверждает репутацию сильного игрока, который даже в непростых макро-условиях держит курс. Рост в 3 квартале – это плюс, осторожная экспансия – ещё один плюс, но существенно картина изменится только тогда, когда деньги в экономике станут еще дешевле. Данный эмитент является отличной ставкой на продолжение смягчения ДКП.
#SMLT
❤️ Если было полезно – поддержите пост, продолжу разбирать отчётность и делиться наблюдениями.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
❤149👍105🔥12😁2🐳2🤔1
🧐 FabricaONE.AI: от ИИ в производстве до IPO
💰 В конце 2024 года многие ждали, что FabricaONE.AI станет первой публичной историей кластера Softline. По данным РБК, компания может выйти на IPO до конца 2025 года.
✔️ Переход к кластерной модели призван сделать бизнес Softline более прозрачным и понятным обычному инвестору. А также появляется возможность выводить отдельные сегменты в публичную плоскость. И мы видим логичные новости о потенциальном выходе FabricaONE.AI на IPO. Подробнее разбирал данный кейс еще в июле.
💡 На первый взгляд, FabricaONE.AI можно воспринимать как «очередного разработчика ПО». Но важно понимать — это уже не классический аутсорс, а компания, встроившая ИИ в бизнес-модель, и именно этот элемент усиливает ее позиции на рынке.
☝️ Речь не о модных чат-ботах, а о прикладных бизнес-задачах: от операционной эффективности промышленных предприятий, где день простоя обходится в миллиарды, до снижения расходов на логистику у крупнейших маркетплейсов. Экономический эффект измеряется десятками миллиардов рублей!
✔️ За 2022–2024 годы выручка росла среднегодовыми темпами CAGR 36%, одновременно с этим, позитивную динамику мы видим и по EBITDA, и неплохую динамику возобновляемой выручки, что формирует устойчивый денежный поток.
🏗 FabricaONE.AI уже сейчас крупнейший игрок на рынке заказной разработки с долей 11% (данные Б1). Причём речь идёт не о штучных проектах, а о комплексном и широком портфеле, где более 40 тиражных продуктов дополняют кастомные решения. Это даёт компании надежный баланс: быстрый доход от «коробки» и долгосрочные контракты по SLA в сегменте кастомного ПО.
❓ Какие риски здесь можно выделить? Они не критичные, но их стоит учитывать:
✔️ IPO в России сейчас воспринимается с осторожностью, а макроэкономическая конъюнктура может влиять на спрос инвесторов. Также остаются вопросы регулирования в области ИИ, возможное снижение бюджетов у бизнеса на ИТ-услуги и скепсис вокруг кибербезопасности.
✔️ Как отметил генеральный директор Максим Тадевосян, бизнес сейчас ждёт от ИИ прежде всего операционной эффективности и быстрой отдачи. Это палка о двух концах: если внедрение не принесёт ожидаемого эффекта в первые месяцы, заказчики могут заморозить проекты. Для компании это риск потерять темп роста или получить негативный фон. Он прямо говорит: бизнес в России больше не готов вкладываться в ИИ ради «исследований». И в этом контексте FabricaONE.AI попадает в точку. Уровень зрелости решений и подход к партнёрским моделям позволяют быстро закрывать весь цикл: от аналитики и разработки до внедрения и обучения сотрудников.
📈 Всё это накладывается на общий тренд: цифровизация и импортозамещение стали фактически страховкой для ИТ-сектора. Даже в условиях неопределённости спрос на автоматизацию, ИИ и локальное ПО не снижается. Для инвесторов это означает, что IPO FabricaONE.AI может стать вполне интересным для частного инвестора. Пока весь вопрос в цене размещения.
📌 Резюмируя, FabricaONE.AI движется к IPO не только с прогнозами, но и с реальными кейсами, которые подтверждают: ИИ — это не «будущее когда-то», а уже сегодня работающий драйвер эффективности для крупнейших компаний. А значит, и потенциальный драйвер стоимости для инвесторов.
#SOFL
❤️ Ставьте лайк, если вам интересны разборы в таком формате!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
💰 В конце 2024 года многие ждали, что FabricaONE.AI станет первой публичной историей кластера Softline. По данным РБК, компания может выйти на IPO до конца 2025 года.
✔️ Переход к кластерной модели призван сделать бизнес Softline более прозрачным и понятным обычному инвестору. А также появляется возможность выводить отдельные сегменты в публичную плоскость. И мы видим логичные новости о потенциальном выходе FabricaONE.AI на IPO. Подробнее разбирал данный кейс еще в июле.
💡 На первый взгляд, FabricaONE.AI можно воспринимать как «очередного разработчика ПО». Но важно понимать — это уже не классический аутсорс, а компания, встроившая ИИ в бизнес-модель, и именно этот элемент усиливает ее позиции на рынке.
☝️ Речь не о модных чат-ботах, а о прикладных бизнес-задачах: от операционной эффективности промышленных предприятий, где день простоя обходится в миллиарды, до снижения расходов на логистику у крупнейших маркетплейсов. Экономический эффект измеряется десятками миллиардов рублей!
✔️ За 2022–2024 годы выручка росла среднегодовыми темпами CAGR 36%, одновременно с этим, позитивную динамику мы видим и по EBITDA, и неплохую динамику возобновляемой выручки, что формирует устойчивый денежный поток.
🏗 FabricaONE.AI уже сейчас крупнейший игрок на рынке заказной разработки с долей 11% (данные Б1). Причём речь идёт не о штучных проектах, а о комплексном и широком портфеле, где более 40 тиражных продуктов дополняют кастомные решения. Это даёт компании надежный баланс: быстрый доход от «коробки» и долгосрочные контракты по SLA в сегменте кастомного ПО.
❓ Какие риски здесь можно выделить? Они не критичные, но их стоит учитывать:
✔️ IPO в России сейчас воспринимается с осторожностью, а макроэкономическая конъюнктура может влиять на спрос инвесторов. Также остаются вопросы регулирования в области ИИ, возможное снижение бюджетов у бизнеса на ИТ-услуги и скепсис вокруг кибербезопасности.
✔️ Как отметил генеральный директор Максим Тадевосян, бизнес сейчас ждёт от ИИ прежде всего операционной эффективности и быстрой отдачи. Это палка о двух концах: если внедрение не принесёт ожидаемого эффекта в первые месяцы, заказчики могут заморозить проекты. Для компании это риск потерять темп роста или получить негативный фон. Он прямо говорит: бизнес в России больше не готов вкладываться в ИИ ради «исследований». И в этом контексте FabricaONE.AI попадает в точку. Уровень зрелости решений и подход к партнёрским моделям позволяют быстро закрывать весь цикл: от аналитики и разработки до внедрения и обучения сотрудников.
📈 Всё это накладывается на общий тренд: цифровизация и импортозамещение стали фактически страховкой для ИТ-сектора. Даже в условиях неопределённости спрос на автоматизацию, ИИ и локальное ПО не снижается. Для инвесторов это означает, что IPO FabricaONE.AI может стать вполне интересным для частного инвестора. Пока весь вопрос в цене размещения.
📌 Резюмируя, FabricaONE.AI движется к IPO не только с прогнозами, но и с реальными кейсами, которые подтверждают: ИИ — это не «будущее когда-то», а уже сегодня работающий драйвер эффективности для крупнейших компаний. А значит, и потенциальный драйвер стоимости для инвесторов.
#SOFL
❤️ Ставьте лайк, если вам интересны разборы в таком формате!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
@investokrat
РБК Инвестиции
«Софтлайн» запланировала IPO «дочек» во втором полугодии 2025 года
Разработчик IT-решений «Софтлайн» планирует объединить три дочерние компании в субхолдинг и вывести его на биржу. IPO новой компании может пройти во втором полугодии 2025 года. Акции «Софтлайн»
👍41❤35🤔9🔥8😱2😁1
❌ Дивидендов не будет, все на капекс?
Сегодня я хочу поднять не самую приятную тему, волнующую многих инвесторов в акции: отмены дивидендов и растущие капексы.
✍️ Для начала, приведу несколько новостей. А потом решим, можно ли из них сложить общую картину:
✔️ Еще летом 2023 года Россети отказались от выплат на 3 года (а может и больше) в пользу масштабной инвестпрограммы по расширению Восточного полигона и обновлению активов. Все серьезно, поручение президента!
✔️ Газпром в 23 получил соответствующую директиву от правительства, а в 24 про дивиденды речи уже и не шло изначально. Формально Газпром мог бы и заплатить, но свободный денежный поток не позволял это сделать. Средства ушли на стройки и обслуживание долга.
✔️ Совсем свежая новость: Русгидро одобрили мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Средства пойдут на погашение долгов и инвестпрограмму.
🤔 Что объединяет все три истории помимо высокого капекса? Правильный ответ - изначально низкая эффективность бизнеса. Если раньше они еще могли что-то зарабатывать, то 2 новых параметра: рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно убили бизнес-модели. Для тех кто следил за отчетами, сюрпризов не случилось: я говорил про эти риски заранее.
🤔 Получается, что отсутствие дивидендов - это не прихоть государства, а объективная финансовая реальность. Тем более, есть и другие примеры. Некоторые частные компании (Северсталь #CHMF, Норникель #GMKN, Магнит #MGNT) тоже отказались от выплат на фоне растущих потребностей в инвестициях и слабых денежных потоков. Нельзя не вспомнить и положительные примеры: Транснефть #TRNFP и НМТП #NMTP, ИнтерРАО #IRAO продолжают совмещать дивиденды с растущими инвестициями. Что объединяет их бизнесы? Правильный ответ - отрицательный чистый долг. И мы снова возвращаемся к финансовой стороне вопроса. Те, у кого был запас прочности и стратегия, чувствуют себя гораздо лучше.
❗️Может ли что-то измениться дальше? Да, но для этого нужно более сильное снижение ставки, желательно до однозначных отметок. Часть проблем уйдет сразу и градус напряжения спадет. Но как долго придется ждать?
😳 Пока этого не случилось, правительство может выдвигать вот такие странные инициативы. Совет Федерации предложил направлять дивиденды госкомпаний, идущие в бюджет, на финансирование инвестпроектов этих компаний. При этом уточняется, что интересы частных инвесторов затронуты не будут. Честно говоря, идея вызывает кучу вопросов. Как это будет работать технически? Точно ли не пострадают частные инвесторы? И вообще, она не бьется с дефицитом бюджета и потребностями государства. Вообще подобные намерения являются робкими шагами из капитализма обратно к плановой экономике.
📌 Продолжающийся военный конфликт и высокая ставка ЦБ создают среду повышенных рисков для всей экономики. И чем дольше это продолжается, тем больше "разрывов" будет возникать в слабых местах. Неэффективные и закредитованные бизнесы уже попали под удар и теперь разгребают последствия. Для нас, как частных инвесторов, покупки широкого рынка потеряли интерес. Имеет смысл выбирать лишь отдельные точечные истории, которые смогут пережить период турбулентности.
❤️ Ставьте лайк, если размышления были полезны для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Сегодня я хочу поднять не самую приятную тему, волнующую многих инвесторов в акции: отмены дивидендов и растущие капексы.
✍️ Для начала, приведу несколько новостей. А потом решим, можно ли из них сложить общую картину:
✔️ Еще летом 2023 года Россети отказались от выплат на 3 года (а может и больше) в пользу масштабной инвестпрограммы по расширению Восточного полигона и обновлению активов. Все серьезно, поручение президента!
✔️ Газпром в 23 получил соответствующую директиву от правительства, а в 24 про дивиденды речи уже и не шло изначально. Формально Газпром мог бы и заплатить, но свободный денежный поток не позволял это сделать. Средства ушли на стройки и обслуживание долга.
✔️ Совсем свежая новость: Русгидро одобрили мораторий на выплату дивидендов до 2029 года. Средства пойдут на погашение долгов и инвестпрограмму.
🤔 Что объединяет все три истории помимо высокого капекса? Правильный ответ - изначально низкая эффективность бизнеса. Если раньше они еще могли что-то зарабатывать, то 2 новых параметра: рост инвестиций и высокая ключевая ставка окончательно убили бизнес-модели. Для тех кто следил за отчетами, сюрпризов не случилось: я говорил про эти риски заранее.
🤔 Получается, что отсутствие дивидендов - это не прихоть государства, а объективная финансовая реальность. Тем более, есть и другие примеры. Некоторые частные компании (Северсталь #CHMF, Норникель #GMKN, Магнит #MGNT) тоже отказались от выплат на фоне растущих потребностей в инвестициях и слабых денежных потоков. Нельзя не вспомнить и положительные примеры: Транснефть #TRNFP и НМТП #NMTP, ИнтерРАО #IRAO продолжают совмещать дивиденды с растущими инвестициями. Что объединяет их бизнесы? Правильный ответ - отрицательный чистый долг. И мы снова возвращаемся к финансовой стороне вопроса. Те, у кого был запас прочности и стратегия, чувствуют себя гораздо лучше.
❗️Может ли что-то измениться дальше? Да, но для этого нужно более сильное снижение ставки, желательно до однозначных отметок. Часть проблем уйдет сразу и градус напряжения спадет. Но как долго придется ждать?
😳 Пока этого не случилось, правительство может выдвигать вот такие странные инициативы. Совет Федерации предложил направлять дивиденды госкомпаний, идущие в бюджет, на финансирование инвестпроектов этих компаний. При этом уточняется, что интересы частных инвесторов затронуты не будут. Честно говоря, идея вызывает кучу вопросов. Как это будет работать технически? Точно ли не пострадают частные инвесторы? И вообще, она не бьется с дефицитом бюджета и потребностями государства. Вообще подобные намерения являются робкими шагами из капитализма обратно к плановой экономике.
📌 Продолжающийся военный конфликт и высокая ставка ЦБ создают среду повышенных рисков для всей экономики. И чем дольше это продолжается, тем больше "разрывов" будет возникать в слабых местах. Неэффективные и закредитованные бизнесы уже попали под удар и теперь разгребают последствия. Для нас, как частных инвесторов, покупки широкого рынка потеряли интерес. Имеет смысл выбирать лишь отдельные точечные истории, которые смогут пережить период турбулентности.
❤️ Ставьте лайк, если размышления были полезны для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1❤203👍168🤔10
🏥 Лапино: стратегический актив Мать и дитя
Недавно мне представилась возможность съездить с коллегами в центр Лапино-2 на экскурсию и посмотреть, как там все устроено. Сегодня поделюсь с вами впечатлениями, а также попробуем разобрать основные перспективы и риски данного госпиталя и компании "Мать и Дитя" в целом.
🤝 Отдельная благодарность всем организаторам за возможность, а представителям компании за теплый прием!
🏗 Запуск Лапино-2 в 2020 году стал важнейшей вехой для компании "Мать и дитя". Новый корпус рядом с флагманским центром в Подмосковье усилил позиции бизнеса в премиальном сегменте и расширил возможности для комплексного обслуживания пациентов.
✔️ Основной акцент сделан на акушерстве, гинекологии, хирургии, онкологии и смежных направлениях. Центр рассчитан на пациентов с высокими требованиями к сервису и медицине — то, за что бренд традиционно ценят. А параллельно с качеством, растет и число оказываемых услуг, благодаря запуску новых направлений.
👶 Находиться в данном госпитале действительно достаточно комфортно, хотя, болеть не хотелось бы. Там есть все, от широких коридоров с местами для отдыха, до тренажерных залов и детского бассейна.
🩺 И напомню, что Лапино не только про женское и детское здоровье, там есть комплексные услуги и для мужчин, от диагностики и лечения сложных заболеваний до стоматологической помощи на современном уровне.
💰 Стоит отметить, что спрос на услуги центра уже подтверждён. Поток пациентов в Лапино-1 достиг насыщения, и открытие нового корпуса разгружает систему, сохраняя качество обслуживания и снижая риски оттока клиентов к конкурентам.
Дополнительный плюс — синергия с остальной сетью. Пациент, начавший путь в региональной клинике (диагностика, подготовка), может продолжить его в Лапино-2 для сложных операций или родов. Это усиливает вертикальную интеграцию бизнеса.
🔬 В Лапино есть собственная лаборатория, которая позволяет в кратчайшие сроки провести анализы разной степени сложности, чтобы врач мог поставить диагноз и быстро назначить или скорректировать лечение.
🤖 Говорить про оснащение клиники можно достаточно долго, там действительно все на современно уровне, есть даже сложные комплексы, вроде робота-хирурга Da-Vinci.
Полный обзор с выводами можете прочитать по ссылке:
📌 https://teletype.in/@investokrat/j2Cn0rUdcsF
#MDMG
Недавно мне представилась возможность съездить с коллегами в центр Лапино-2 на экскурсию и посмотреть, как там все устроено. Сегодня поделюсь с вами впечатлениями, а также попробуем разобрать основные перспективы и риски данного госпиталя и компании "Мать и Дитя" в целом.
🤝 Отдельная благодарность всем организаторам за возможность, а представителям компании за теплый прием!
🏗 Запуск Лапино-2 в 2020 году стал важнейшей вехой для компании "Мать и дитя". Новый корпус рядом с флагманским центром в Подмосковье усилил позиции бизнеса в премиальном сегменте и расширил возможности для комплексного обслуживания пациентов.
✔️ Основной акцент сделан на акушерстве, гинекологии, хирургии, онкологии и смежных направлениях. Центр рассчитан на пациентов с высокими требованиями к сервису и медицине — то, за что бренд традиционно ценят. А параллельно с качеством, растет и число оказываемых услуг, благодаря запуску новых направлений.
👶 Находиться в данном госпитале действительно достаточно комфортно, хотя, болеть не хотелось бы. Там есть все, от широких коридоров с местами для отдыха, до тренажерных залов и детского бассейна.
🩺 И напомню, что Лапино не только про женское и детское здоровье, там есть комплексные услуги и для мужчин, от диагностики и лечения сложных заболеваний до стоматологической помощи на современном уровне.
💰 Стоит отметить, что спрос на услуги центра уже подтверждён. Поток пациентов в Лапино-1 достиг насыщения, и открытие нового корпуса разгружает систему, сохраняя качество обслуживания и снижая риски оттока клиентов к конкурентам.
Дополнительный плюс — синергия с остальной сетью. Пациент, начавший путь в региональной клинике (диагностика, подготовка), может продолжить его в Лапино-2 для сложных операций или родов. Это усиливает вертикальную интеграцию бизнеса.
🔬 В Лапино есть собственная лаборатория, которая позволяет в кратчайшие сроки провести анализы разной степени сложности, чтобы врач мог поставить диагноз и быстро назначить или скорректировать лечение.
🤖 Говорить про оснащение клиники можно достаточно долго, там действительно все на современно уровне, есть даже сложные комплексы, вроде робота-хирурга Da-Vinci.
Полный обзор с выводами можете прочитать по ссылке:
📌 https://teletype.in/@investokrat/j2Cn0rUdcsF
#MDMG
Teletype
🏥 Лапино: стратегический актив Мать и дитя
Недавно мне представилась возможность съездить с коллегами в центр Лапино-2 на экскурсию и посмотреть, как там все устроено. Сегодня...
1👍81❤67🔥9🐳4😱3
🚛 ЕвроТранс: стабильность дороже хайпа
💰 На днях акционеры ПАО «ЕвроТранс» утвердили дивиденды за 1П 2025 – 8,18 руб. на акцию, что дает около 6,1% доходности по текущим котировкам. В эпоху, когда многие компании предпочитают сэкономить на инвесторах, ЕвроТранс сохраняет приверженность утвержденной дивполитике, в том числе обязательствам по выплатам в первые три года после IPO.
📈 Есть и еще одна позитивная новость: эмитент получил кредитные рейтинги "A-" сразу от четырех агентств – АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА. Все отметили «стабильный прогноз». На практике это значит, что компания воспринимается как надежный заемщик даже в условиях высокой волатильности.
💰 В первую очередь это жирный плюс для владельцев облигаций компании. Получая доходность существенно выше рынка, можно не сильно переживать за финансовое состояние бизнеса и возможность обслуживать долги. Соотношение NetDebt/EBITDA остается комфортным, на уровне – 2,4х (1,7х без учета лизинговых обязательств). Это указывает на то, что компания поддерживает умеренную долговую нагрузку при росте бизнеса.
💼 Всего у компании торгуется 10 облигационных выпусков, которые дают доходность от 20 до почти 24% к погашению, в зависимости от срока. С начала октября размещается свежий выпуск БО-001Р-08 #RU000A10CZB9 почти на 5 лет, до 07.09.2030 с постоянным купоном 21% и доходностью к погашению 21,9%.
📈 Финансово компания чувствует себя вполне уверенно даже в текущей экономической ситуации. За 1П 2025 выручка выросла на 30% г/г до 107 млрд руб., EBITDA увеличилась на 50% до 10,6 млрд руб., и маржа поднялась до 9,9%. Менеджмент вовремя начал делать акцент на более маржинальных сегментах – сопутствующие услуги, ЭЗС, розница, что и привело к таким достойным результатам.
🛢 В последнее время начинаешь всерьез задумываться об электромобиле на фоне перебоев с бензином после атак на НПЗ. В крупных городах, где большое количество АЗС от крупных ВИНК, дефицит не так заметен, но небольшие АЗС в регионах уже рапортуют об отсутствии АИ-95. Таким образом, спрос на ЭЗС может начать расти более активно на этом фоне.
📌 Резюмируя: ЕвроТранс – это пример «правильного» эмитента: он одновременно может быть интересен и держателям облигаций (надежные выплаты, рейтинги от 4 агентств, прозрачность), и акционерам (дивиденды, рост прибыли). Если в ряде секторов мы видим компании, которые либо перегружают себя долгами, либо скупятся на дивиденды, то здесь наблюдается редкий баланс. Надеюсь, что эмитент и дальше будет придерживаться лучших корпоративных практик.
#EUTR
❤️ Ставьте лайк, если размышления были полезны для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💰 На днях акционеры ПАО «ЕвроТранс» утвердили дивиденды за 1П 2025 – 8,18 руб. на акцию, что дает около 6,1% доходности по текущим котировкам. В эпоху, когда многие компании предпочитают сэкономить на инвесторах, ЕвроТранс сохраняет приверженность утвержденной дивполитике, в том числе обязательствам по выплатам в первые три года после IPO.
📈 Есть и еще одна позитивная новость: эмитент получил кредитные рейтинги "A-" сразу от четырех агентств – АКРА, Эксперт РА, НКР и НРА. Все отметили «стабильный прогноз». На практике это значит, что компания воспринимается как надежный заемщик даже в условиях высокой волатильности.
💰 В первую очередь это жирный плюс для владельцев облигаций компании. Получая доходность существенно выше рынка, можно не сильно переживать за финансовое состояние бизнеса и возможность обслуживать долги. Соотношение NetDebt/EBITDA остается комфортным, на уровне – 2,4х (1,7х без учета лизинговых обязательств). Это указывает на то, что компания поддерживает умеренную долговую нагрузку при росте бизнеса.
💼 Всего у компании торгуется 10 облигационных выпусков, которые дают доходность от 20 до почти 24% к погашению, в зависимости от срока. С начала октября размещается свежий выпуск БО-001Р-08 #RU000A10CZB9 почти на 5 лет, до 07.09.2030 с постоянным купоном 21% и доходностью к погашению 21,9%.
📈 Финансово компания чувствует себя вполне уверенно даже в текущей экономической ситуации. За 1П 2025 выручка выросла на 30% г/г до 107 млрд руб., EBITDA увеличилась на 50% до 10,6 млрд руб., и маржа поднялась до 9,9%. Менеджмент вовремя начал делать акцент на более маржинальных сегментах – сопутствующие услуги, ЭЗС, розница, что и привело к таким достойным результатам.
🛢 В последнее время начинаешь всерьез задумываться об электромобиле на фоне перебоев с бензином после атак на НПЗ. В крупных городах, где большое количество АЗС от крупных ВИНК, дефицит не так заметен, но небольшие АЗС в регионах уже рапортуют об отсутствии АИ-95. Таким образом, спрос на ЭЗС может начать расти более активно на этом фоне.
📌 Резюмируя: ЕвроТранс – это пример «правильного» эмитента: он одновременно может быть интересен и держателям облигаций (надежные выплаты, рейтинги от 4 агентств, прозрачность), и акционерам (дивиденды, рост прибыли). Если в ряде секторов мы видим компании, которые либо перегружают себя долгами, либо скупятся на дивиденды, то здесь наблюдается редкий баланс. Надеюсь, что эмитент и дальше будет придерживаться лучших корпоративных практик.
#EUTR
❤️ Ставьте лайк, если размышления были полезны для вас!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍164❤73🤔16😁6🐳3😱2
Самая масштабная SMART-LAB CONF в Москве!
Эмитенты, частные инвесторы и трейдеры, брокеры и биржа, управляющие компании и family-офисы, блогеры и СМИ — 25 октября все ключевые участники фондового рынка соберутся вместе в кинотеатре "Октябрь"!
В треках по долгосрочным инвестициям, трейдингу, облигациям и внебиржевым инвестициям выступят эксперты рынка, а в эмитентских залах можно будет задать свои вопросы топ-менеджменту компаний.
Уже подтвердили своё участие:
• Сергей Хотимский (Совкомбанк)
• Максим Орловский (Ренессанс Капитал)
• Олег Кузьмичёв (Mozgovik Research)
• Вячеслав Бердников (Совкомбанк)
• Андрей Ванин (Газпромбанк)
• Андрей Хохрин (Иволга Капитал)
• Александр Рыбин (Манька Аблигация)
Ожидаем ТОПов компаний:
— ДОМ.РФ (впервые на Smart-Lab Conf)
2️⃣ Совкомбанк
3️⃣ Сбер
3️⃣ Яндекс
🏦 ВТБ
📦 OZON
🏦 Т-Технологии
📲 Diasoft
💻 Элемент
🔖 HeadHunter
🏦 Московская биржа
🍏 X5 Group
💿 Норникель
🛴 Whoosh
🌾 Фосагро
💿 ТМК
4️⃣ Астра
📱 МТС
🏦 Ренессанс страхование
🩺 Мать и Дитя
💊 Промомед
⭐️ Медскан
🖥 Аренадата
5️⃣ Позитив
🚗 Делимобиль
3️⃣ Самолет
🌠 INARCTICA
🏦 SFI
и другие компании, всего более 50 эмитентов!
Скидка для подписчиков канала
🎁 Для подписчиков нашего канала — скидка 20% на любой тип билетов по промокоду:INVESTOKRAT
Самые рабочие инвестидеи — среди самых успешных инвесторов 😎
Принять участие в конференции:
conf.smart-lab.ru
Эмитенты, частные инвесторы и трейдеры, брокеры и биржа, управляющие компании и family-офисы, блогеры и СМИ — 25 октября все ключевые участники фондового рынка соберутся вместе в кинотеатре "Октябрь"!
В треках по долгосрочным инвестициям, трейдингу, облигациям и внебиржевым инвестициям выступят эксперты рынка, а в эмитентских залах можно будет задать свои вопросы топ-менеджменту компаний.
Уже подтвердили своё участие:
• Сергей Хотимский (Совкомбанк)
• Максим Орловский (Ренессанс Капитал)
• Олег Кузьмичёв (Mozgovik Research)
• Вячеслав Бердников (Совкомбанк)
• Андрей Ванин (Газпромбанк)
• Андрей Хохрин (Иволга Капитал)
• Александр Рыбин (Манька Аблигация)
Ожидаем ТОПов компаний:
— ДОМ.РФ (впервые на Smart-Lab Conf)
и другие компании, всего более 50 эмитентов!
Скидка для подписчиков канала
🎁 Для подписчиков нашего канала — скидка 20% на любой тип билетов по промокоду:
Самые рабочие инвестидеи — среди самых успешных инвесторов 😎
Принять участие в конференции:
conf.smart-lab.ru
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍31❤14🔥7🐳7🤔1
🍷 Алкогольный рынок: ставка на премиум и онлайн
Вышел интересный отчет агентства INFOLine о текущем состоянии рынка алкоголя и наметившихся трендах. Не то, чтобы я активно им интересуюсь, сам редко употребляю, но интересно наблюдать за тенденциями и за положением наших компаний в этом секторе. Сегодня кратко постараюсь поделиться с вами основными цифрами, фактами и прогнозами.
📈 В ближайшие годы российский рынок алкоголя будет расти двузначными темпами и к 2029 г. приблизится к 5 трлн руб. Но важно даже не то, сколько будет продано, а что именно покупают люди.
🍾 На глазах идет переход к премиум-сегменту. Всё меньше спроса на «просто водку», всё больше – на виски, джин и вино подороже. Смысл этого тренда в том, что при схожей цене потребитель выбирает «более статусную» марку. Для бизнеса (и для инвесторов) это плюс – маржа выше, брендинг работает лучше.
🛒 Отдельно стоит сказать про онлайн. В сегменте click & collect продажи растут в несколько раз быстрее рынка. И здесь в лидерах — Новабев, который пока остается единственным крупным публичным представителем сектора. Его сеть «Винлаб» удерживает почти половину онлайн-рынка крепкого алкоголя и вин. Для компании это стратегический козырь: пока конкуренты догоняют, Новабев собирает цифровую аудиторию и получает синергию между оффлайном и онлайном. В условиях ужесточения регулирования именно эта база клиентов может стать ключевым активом.
☝️ Релиз за 9М25 показал позитивные результаты: несмотря на сложные условия (в том числе последствия кибератаки), ВинЛаб продемонстрировал рост выручки на 8,7% и продолжил открывать новые торговые точки — их количество возросло до 2 163. В сентябре компания уже вернулась к росту, с результатом +2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Это подтверждает, что компания уверенно удерживает свои позиции на рынке и продолжает развиваться.
☝️ Рынок алкоголя сейчас напоминает мне историю табака. Где выигрывали именно те компании, которые умели строить бренды и правильно работать с каналами продаж. Массовый сегмент постепенно «вымывался», остался средний и премиум, и именно в нём формируется ценность для бизнеса и его акционеров.
⚖️ Рынок алкоголя в РФ, в отличие от того же ритейла, хорошо консолидирован. Доля ТОП-5 игроков к 2029 году может вырасти до 62%. Для новых сетей вход на рынок становится почти невозможным — порог регуляторных требований слишком высок. А значит, лидеры закрепляют позиции, и как-то серьезно изменить положение смогут только сделки M&A.
📈 Лично для меня главный вывод из цифр сложился такой: алкоголь в России превращается в «товар лояльности». Люди всё чаще выбирают не по цене, а по привычке к бренду и формату покупки (онлайн, специализированные сети). Это создаёт долгосрочный фундамент для лидеров рынка — тех же Новабев или Mercury Retail (бренды «Красное&Белое», «Бристоль»).
❗️Также не стоит забывать и про возможные риски для сектора. Усиление регулирования, рост акцизов, ограничение рекламы и изменения в розничной торговле способны скорректировать сценарий. Но важно понимать: базовый тренд на премиум и онлайн уже случился, его нельзя «откатить назад». Даже при жёстких ограничениях потребитель будет тянуться к более качественному алкоголю, а не к дешёвому.
📌 Резюмируя, на рынке алкоголя уже не просто наметился, а активно идет тренд на премиум напитки. Возглавляет его по-прежнему Новабев, сохраняя контроль над быстрорастущим каналом онлайн-продаж. И это делает компанию куда более интересной, чем просто производителя алкоголя. Но к чему в итоге все придет - покажет только время. Будем следить за развитием событий.
#BELU #сектор #ритей
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Вышел интересный отчет агентства INFOLine о текущем состоянии рынка алкоголя и наметившихся трендах. Не то, чтобы я активно им интересуюсь, сам редко употребляю, но интересно наблюдать за тенденциями и за положением наших компаний в этом секторе. Сегодня кратко постараюсь поделиться с вами основными цифрами, фактами и прогнозами.
📈 В ближайшие годы российский рынок алкоголя будет расти двузначными темпами и к 2029 г. приблизится к 5 трлн руб. Но важно даже не то, сколько будет продано, а что именно покупают люди.
🍾 На глазах идет переход к премиум-сегменту. Всё меньше спроса на «просто водку», всё больше – на виски, джин и вино подороже. Смысл этого тренда в том, что при схожей цене потребитель выбирает «более статусную» марку. Для бизнеса (и для инвесторов) это плюс – маржа выше, брендинг работает лучше.
🛒 Отдельно стоит сказать про онлайн. В сегменте click & collect продажи растут в несколько раз быстрее рынка. И здесь в лидерах — Новабев, который пока остается единственным крупным публичным представителем сектора. Его сеть «Винлаб» удерживает почти половину онлайн-рынка крепкого алкоголя и вин. Для компании это стратегический козырь: пока конкуренты догоняют, Новабев собирает цифровую аудиторию и получает синергию между оффлайном и онлайном. В условиях ужесточения регулирования именно эта база клиентов может стать ключевым активом.
☝️ Релиз за 9М25 показал позитивные результаты: несмотря на сложные условия (в том числе последствия кибератаки), ВинЛаб продемонстрировал рост выручки на 8,7% и продолжил открывать новые торговые точки — их количество возросло до 2 163. В сентябре компания уже вернулась к росту, с результатом +2% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года. Это подтверждает, что компания уверенно удерживает свои позиции на рынке и продолжает развиваться.
☝️ Рынок алкоголя сейчас напоминает мне историю табака. Где выигрывали именно те компании, которые умели строить бренды и правильно работать с каналами продаж. Массовый сегмент постепенно «вымывался», остался средний и премиум, и именно в нём формируется ценность для бизнеса и его акционеров.
⚖️ Рынок алкоголя в РФ, в отличие от того же ритейла, хорошо консолидирован. Доля ТОП-5 игроков к 2029 году может вырасти до 62%. Для новых сетей вход на рынок становится почти невозможным — порог регуляторных требований слишком высок. А значит, лидеры закрепляют позиции, и как-то серьезно изменить положение смогут только сделки M&A.
📈 Лично для меня главный вывод из цифр сложился такой: алкоголь в России превращается в «товар лояльности». Люди всё чаще выбирают не по цене, а по привычке к бренду и формату покупки (онлайн, специализированные сети). Это создаёт долгосрочный фундамент для лидеров рынка — тех же Новабев или Mercury Retail (бренды «Красное&Белое», «Бристоль»).
❗️Также не стоит забывать и про возможные риски для сектора. Усиление регулирования, рост акцизов, ограничение рекламы и изменения в розничной торговле способны скорректировать сценарий. Но важно понимать: базовый тренд на премиум и онлайн уже случился, его нельзя «откатить назад». Даже при жёстких ограничениях потребитель будет тянуться к более качественному алкоголю, а не к дешёвому.
📌 Резюмируя, на рынке алкоголя уже не просто наметился, а активно идет тренд на премиум напитки. Возглавляет его по-прежнему Новабев, сохраняя контроль над быстрорастущим каналом онлайн-продаж. И это делает компанию куда более интересной, чем просто производителя алкоголя. Но к чему в итоге все придет - покажет только время. Будем следить за развитием событий.
#BELU #сектор #ритей
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
1👍160❤48🔥12🤔11🐳5😱1
🔥 Топовые блогеры Пульса рассказали, куда инвестируют | Пульс Кэмп 2025
🌄 В этом видео — не только невероятная атмосфера Алтая, но и откровенные разговоры с ТОП-блогерами Пульса, авторами стратегий и управляющими портфелями на миллиарды рублей💰.
За один час вы узнаете:
✔️ какие инвестидеи сейчас в фокусе;
✔️ на что ставят крупные инвесторы и почему;
✔️ какие анти-идеи стоит обходить стороной;
✔️ к чему стоит готовиться и многое другое.
⚡️ Отдельная благодарность Т-Банку, Т-Инвестициям и всем организаторам за возможность собрать всех вместе и устроить по-настоящему мощную встречу единомышленников!
🎵 Youtube: https://youtu.be/s3CSvFMGj0w
🌍 VK: https://vk.com/video-142674707_456239550
▶️ Rutube: https://rutube.ru/video/private/10bebbafd228c240d1126ba8dad88d26/?p=B1mf4NCewsZdx0I3W-onHg
Таймкоды:
00:00 - О видео
01:50 - Начало путешествия на Алтай
02:50 - Общение с ТОПами Пульса (мнение по рынку, идеи и многое другое):
02:55 - Торопов Степан (Karsotel)
04:25 - Инвестор Сергей (Investor_Sergei)
05:50 - Бакланова Ольга (Организатор)
08:09 - Сиденко Александр (FinDay)
10:15 - Шаролапов Александр (Borodainvestora)
11:55 - Аведиков Георгий (Investokrat)
14:11 - Кузнецов Кирилл (EnInvs)
16:58 - Ефимов Алексей (Future_Trading)
21:05 - Агаев Мурад (Agaev1003)
24:35 - Братчикова Ксения (Самая главная)
25:17 - Губайдулин Марат (MegaStrategy)
27:10 - Федосов Егор (TAUREN_invest)
31:50 - Окружко Дмитрий (Invest_Dim)
34:16 - Ахмадуллина Ирина (Dengi_nespyat_Irina)
37:46 - Козлов Юрий (Invest_or_lost)
40:32 - Гайнетьянов Тимур (Rich_and_Happy)
#инвестиции #финансы #блогеры
🌄 В этом видео — не только невероятная атмосфера Алтая, но и откровенные разговоры с ТОП-блогерами Пульса, авторами стратегий и управляющими портфелями на миллиарды рублей💰.
За один час вы узнаете:
✔️ какие инвестидеи сейчас в фокусе;
✔️ на что ставят крупные инвесторы и почему;
✔️ какие анти-идеи стоит обходить стороной;
✔️ к чему стоит готовиться и многое другое.
⚡️ Отдельная благодарность Т-Банку, Т-Инвестициям и всем организаторам за возможность собрать всех вместе и устроить по-настоящему мощную встречу единомышленников!
▶️ Rutube: https://rutube.ru/video/private/10bebbafd228c240d1126ba8dad88d26/?p=B1mf4NCewsZdx0I3W-onHg
Таймкоды:
00:00 - О видео
01:50 - Начало путешествия на Алтай
02:50 - Общение с ТОПами Пульса (мнение по рынку, идеи и многое другое):
02:55 - Торопов Степан (Karsotel)
04:25 - Инвестор Сергей (Investor_Sergei)
05:50 - Бакланова Ольга (Организатор)
08:09 - Сиденко Александр (FinDay)
10:15 - Шаролапов Александр (Borodainvestora)
11:55 - Аведиков Георгий (Investokrat)
14:11 - Кузнецов Кирилл (EnInvs)
16:58 - Ефимов Алексей (Future_Trading)
21:05 - Агаев Мурад (Agaev1003)
24:35 - Братчикова Ксения (Самая главная)
25:17 - Губайдулин Марат (MegaStrategy)
27:10 - Федосов Егор (TAUREN_invest)
31:50 - Окружко Дмитрий (Invest_Dim)
34:16 - Ахмадуллина Ирина (Dengi_nespyat_Irina)
37:46 - Козлов Юрий (Invest_or_lost)
40:32 - Гайнетьянов Тимур (Rich_and_Happy)
#инвестиции #финансы #блогеры
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
YouTube
Топовые блогеры Пульса рассказали, куда инвестируют | Пульс Кэмп 2025
Инсайты с Пульс-Кэмпа 2025.
В этом видео, помимо непередаваемой атмосферы Алтая вас ждут интересные беседы с ТОП-блогерами Пульса, которые каждый день пишут про инвестиции, авторами стратегий и управляющими портфелями в миллиарды рублей. За 1 час вы узнаете…
В этом видео, помимо непередаваемой атмосферы Алтая вас ждут интересные беседы с ТОП-блогерами Пульса, которые каждый день пишут про инвестиции, авторами стратегий и управляющими портфелями в миллиарды рублей. За 1 час вы узнаете…
🔥37👍25❤14😁8
🧐 Сибур - большой обзор бизнеса и перспектив
Вы уже слышали про эту компанию не раз, как минимум потому, что она является эмитентом большого количества рублевых и валютных облигаций на российском фондовом рынке. И я писал несколько небольших постов по финансовым результатам.
📈 Чтобы примерно понять масштабы бизнеса, приведу интересный факт. Недавно был опубликован рейтинг Forbes, где выделили ТОП-100 крупнейших компаний РФ по размеру чистой прибыли, Сибур занял 13е место.
✔️ Только по итогам 2024 года чистая прибыль холдинга достигла почти 200 млрд руб. Если из рейтинга исключить банки и сырьевиков, оставив только представителей несырьевого сектора, то у Сибура было бы 1е место. Но давайте обо всем по порядку.
Сегодня я хотел бы чуть глубже коснуться основного бизнеса, чем Сибур занимается, на чем зарабатывает и какие есть перспективы на ближайшие годы.
В конце августа у меня появилась возможность посетить одно из предприятий холдинга, чем я и воспользовался.
🧪 Были с коллегами на ключевом активе компании в Западной Сибири - «ЗапСибНефтехим», который расположен в Тобольске. Отдельная благодарность всем организаторам за возможность, а компании за теплый прием и интересные экскурсии. По возможности буду материал сопровождать фотографиями.
Полный обзор доступен по ссылке:
📌 https://teletype.in/@investokrat/cyvn1LdKD58
#Сибур #нефтехимия
Вы уже слышали про эту компанию не раз, как минимум потому, что она является эмитентом большого количества рублевых и валютных облигаций на российском фондовом рынке. И я писал несколько небольших постов по финансовым результатам.
📈 Чтобы примерно понять масштабы бизнеса, приведу интересный факт. Недавно был опубликован рейтинг Forbes, где выделили ТОП-100 крупнейших компаний РФ по размеру чистой прибыли, Сибур занял 13е место.
✔️ Только по итогам 2024 года чистая прибыль холдинга достигла почти 200 млрд руб. Если из рейтинга исключить банки и сырьевиков, оставив только представителей несырьевого сектора, то у Сибура было бы 1е место. Но давайте обо всем по порядку.
Сегодня я хотел бы чуть глубже коснуться основного бизнеса, чем Сибур занимается, на чем зарабатывает и какие есть перспективы на ближайшие годы.
В конце августа у меня появилась возможность посетить одно из предприятий холдинга, чем я и воспользовался.
🧪 Были с коллегами на ключевом активе компании в Западной Сибири - «ЗапСибНефтехим», который расположен в Тобольске. Отдельная благодарность всем организаторам за возможность, а компании за теплый прием и интересные экскурсии. По возможности буду материал сопровождать фотографиями.
Полный обзор доступен по ссылке:
📌 https://teletype.in/@investokrat/cyvn1LdKD58
#Сибур #нефтехимия
1👍114❤21🔥10🤔5
🏨 ARTSTUDIO M103: недвижимость как альтернатива рынку акций
📉 На фондовом рынке сейчас высокая волатильность: риски растут, как и цена ошибки. Логично, что многие инвесторы ищут стабильные инструменты для диверсификации портфеля. Один из вариантов – сервисные апарт-отели, где доходность зависит не от колебаний котировок, а от реального спроса на проживание.
📊 В качестве примера можно рассмотреть ARTSTUDIO M103 – третий сервисный отель сети RBI. Летом здесь подвели предварительные итоги:
✔️ максимальный доход по отелю достиг 157 757 руб.
✔️ средний доход инвестора летом составил 74 168 руб.
С окончанием лета спрос трансформируется (деловой туризм, поездки на каникулы и новогодние праздники), что традиционно поддерживает загрузку и доход инвесторов.
❓Почему проект может быть интересен:
📈 Локация – центр Петербурга, 5 минут до метро «Московские ворота», 15 минут до Московского вокзала и 25 минут до аэропорта. Это зона с растущим спросом и удобной логистикой.
✔️ Управление – собственная команда застройщика RBI PM берёт на себя сервис и аренду. Инвестор получает готовый бизнес с пассивным доходом, без рисков и необходимости общения с арендаторами.
✔️ Сервис и инфраструктура – от круглосуточного обслуживания и фитнес-зала до коворкинга и ресторана. Отель рассчитан на международных гостей и цифровых-кочевников, что обеспечивает стабильную клиентскую базу.
Концепция ART FOR APART – проект делает ставку не только на проживание, но и на атмосферу: арт-объекты, театральные постановки, мероприятия. В условиях растущего предложения апарт-отелей именно уникальный опыт становится конкурентным преимуществом.
💡 Для инвестора в недвижимость важна простая связка: локация + управляющая компания + спрос. В ARTSTUDIO M103 все эти факторы работают в пользу доходности. Плюс у RBI действует понятная модель покупки – рассрочка 50/50 и готовые апартаменты с мебелью.
📌 В условиях высокой волатильности на фондовом рынке, такие проекты становятся инструментом долгосрочной диверсификации: доходность формируется из операционного бизнеса, а капитализация поддерживается ростом стоимости самой недвижимости.
👉 Более подробно с проектом можете ознакомиться по ссылке: artstudio-m103.rbi.ru
#Реклама Дом ARTSTUDIO M103. Адрес: Санкт-Петербург, Ташкентская ул., 6, корпус 2. Рекламодатель: ООО "СЗ «ИЗМАЙЛОВСКИЙ»". ИНН 7842349677. Проектная декларация на сайте наш.дом.рф
📉 На фондовом рынке сейчас высокая волатильность: риски растут, как и цена ошибки. Логично, что многие инвесторы ищут стабильные инструменты для диверсификации портфеля. Один из вариантов – сервисные апарт-отели, где доходность зависит не от колебаний котировок, а от реального спроса на проживание.
📊 В качестве примера можно рассмотреть ARTSTUDIO M103 – третий сервисный отель сети RBI. Летом здесь подвели предварительные итоги:
✔️ максимальный доход по отелю достиг 157 757 руб.
✔️ средний доход инвестора летом составил 74 168 руб.
С окончанием лета спрос трансформируется (деловой туризм, поездки на каникулы и новогодние праздники), что традиционно поддерживает загрузку и доход инвесторов.
❓Почему проект может быть интересен:
📈 Локация – центр Петербурга, 5 минут до метро «Московские ворота», 15 минут до Московского вокзала и 25 минут до аэропорта. Это зона с растущим спросом и удобной логистикой.
✔️ Управление – собственная команда застройщика RBI PM берёт на себя сервис и аренду. Инвестор получает готовый бизнес с пассивным доходом, без рисков и необходимости общения с арендаторами.
✔️ Сервис и инфраструктура – от круглосуточного обслуживания и фитнес-зала до коворкинга и ресторана. Отель рассчитан на международных гостей и цифровых-кочевников, что обеспечивает стабильную клиентскую базу.
Концепция ART FOR APART – проект делает ставку не только на проживание, но и на атмосферу: арт-объекты, театральные постановки, мероприятия. В условиях растущего предложения апарт-отелей именно уникальный опыт становится конкурентным преимуществом.
💡 Для инвестора в недвижимость важна простая связка: локация + управляющая компания + спрос. В ARTSTUDIO M103 все эти факторы работают в пользу доходности. Плюс у RBI действует понятная модель покупки – рассрочка 50/50 и готовые апартаменты с мебелью.
📌 В условиях высокой волатильности на фондовом рынке, такие проекты становятся инструментом долгосрочной диверсификации: доходность формируется из операционного бизнеса, а капитализация поддерживается ростом стоимости самой недвижимости.
👉 Более подробно с проектом можете ознакомиться по ссылке: artstudio-m103.rbi.ru
#Реклама Дом ARTSTUDIO M103. Адрес: Санкт-Петербург, Ташкентская ул., 6, корпус 2. Рекламодатель: ООО "СЗ «ИЗМАЙЛОВСКИЙ»". ИНН 7842349677. Проектная декларация на сайте наш.дом.рф
👍22❤11🐳6😁4
✈️ Аэрофлот – держит курс, несмотря на встречный ветер
📝 Группа «Аэрофлот» опубликовала операционные результаты за сентябрь и девять месяцев 2025 года. Компания удерживает объёмы перевозок на уровне прошлого года и показывает способность адаптироваться к изменяющимся условиям рынка.
📈 За девять месяцев перевезено 42,5 млн пассажиров – практически столько же, сколько годом ранее. При этом пассажирооборот вырос на 2,4%, что говорит о небольшом увеличении средней дальности перелётов и рациональном использовании парка. Загрузка кресел остаётся высокой – 89,9%. Это свидетельствует о сохранении спроса и эффективной работе с маршрутной сетью.
☝️ При этом сентябрь показал небольшой спад – 5,0 млн пассажиров, что на 5,7% ниже, чем годом ранее. Но здесь важно понимать контекст. Речь идет не о слабом спросе, а о внешних ограничениях – временных закрытиях воздушных пространств в ключевых хабах компании, включая Москву и Санкт-Петербург. Это напрямую повлияло на пассажиропоток, но не пассажирооборот, который снизился всего на 1,3%, за счет расширения маршрутов и их дальности.
🧐 В целом итоги девять месяцев 2025 года подтверждают, что бизнес-модель «Аэрофлота» сбалансирована. Незначительное снижение числа перевезённых пассажиров при сохранении пассажирооборота и загрузки близкой к 90% говорит о высокой операционной дисциплине. Компания демонстрирует гибкость – корректирует планы под внешние обстоятельства, удерживая эффективность и качество сервиса. Для отрасли, где любая нестабильность быстро отражается на результатах, это важный показатель.
#AFLT
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком, и я разберу финансовые результаты после выхода МСФО.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
📝 Группа «Аэрофлот» опубликовала операционные результаты за сентябрь и девять месяцев 2025 года. Компания удерживает объёмы перевозок на уровне прошлого года и показывает способность адаптироваться к изменяющимся условиям рынка.
📈 За девять месяцев перевезено 42,5 млн пассажиров – практически столько же, сколько годом ранее. При этом пассажирооборот вырос на 2,4%, что говорит о небольшом увеличении средней дальности перелётов и рациональном использовании парка. Загрузка кресел остаётся высокой – 89,9%. Это свидетельствует о сохранении спроса и эффективной работе с маршрутной сетью.
☝️ При этом сентябрь показал небольшой спад – 5,0 млн пассажиров, что на 5,7% ниже, чем годом ранее. Но здесь важно понимать контекст. Речь идет не о слабом спросе, а о внешних ограничениях – временных закрытиях воздушных пространств в ключевых хабах компании, включая Москву и Санкт-Петербург. Это напрямую повлияло на пассажиропоток, но не пассажирооборот, который снизился всего на 1,3%, за счет расширения маршрутов и их дальности.
🧐 В целом итоги девять месяцев 2025 года подтверждают, что бизнес-модель «Аэрофлота» сбалансирована. Незначительное снижение числа перевезённых пассажиров при сохранении пассажирооборота и загрузки близкой к 90% говорит о высокой операционной дисциплине. Компания демонстрирует гибкость – корректирует планы под внешние обстоятельства, удерживая эффективность и качество сервиса. Для отрасли, где любая нестабильность быстро отражается на результатах, это важный показатель.
#AFLT
❤️ Если было полезно — поддержите пост лайком, и я разберу финансовые результаты после выхода МСФО.
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
👍132❤61🤔13
Forwarded from ИнвестократЪ PREMIUM
🧮 Сценарии для Сургутнефтегаза
Рубль сегодня падал до 79 руб., а на некоторых биржах и вовсе почти до 77 руб. Это уже очень заманчивые цены для усиления валютной диверсификации. Одной из лучших ставок на девальвацию рубля через акции исторически были префы Сургута. Настало время к ним присмотреться? Я думаю, что да! Но важно сделать несколько оговорок:
✔️ Мы не знаем точную разбивку кэша по валютам. Можем лишь опираться на старые данные 2023 года и косвенные признаки.
✔️ Мы не знаем точный операционный доход. Но его можно прикинуть исходя из цен на нефть и курса рубля.
✔️ Неизвестно, какая будет цена на нефть в следующем году.
⚖️ Воспользуемся законом Парето. Приблизительной оценки хватит, чтобы понять интересны ли бумаги и в каких сценариях. Для удобства, за точку отсчета возьмем цену акции в 40 рублей.
🛢 По моим расчетам (они есть в закрытом канале), вклад операционной деятельности в дивиденд за 2024 год составил 4 рубля на акцию. На этот год консервативно заложим 3 рубля (санкции + крепкий рубль).
🏦 Процентные доходы внесли 2,5 рубля. В этом году средняя ставка по рублевым депозитам, скорее всего, будет выше. А курсы валют - ниже. Поэтому, сохраним оценку.
✔️ Итого, за год в консервативном сценарии Сургут способен зарабатывать 5-6 рублей дивиденда на акцию без учета валютной переоценки. Казалось бы, это уже достаточно интересно, так как дает 12-15% доходности. Но переоценка может изменить картину в обе стороны.
💵 На конец 2024 года доллар был на уровне 101,7 рублей. У меня есть большие сомнения, что до конца года курс будет выше. Значит, переоценка валюты будет со знаком минус. С учетом 5-6 рублей, заработанных на нефти и процентах, точка безубытка рисуется на уровне 87-89 рублей за доллар.
📉 Доберемся ли до прибыли по итогам года? Такая вероятность есть, но я бы на нее сильно не рассчитывал. Если нет, то получим примерно 0,9 руб. дивиденда на акцию (столько же, как по обычке). И смешную доходность в 2,2%. На данный момент - это базовый сценарий.
🧐 Самое интересное начинается дальше! 2026 год имеет все шансы порадовать большим дивидендом. Прикинем цифры для разных вариантов развития событий:
Сценарий 1 (базовый): курс 2025 = 82, курс 2026 = 90.
Дивиденд: 5,5 руб.(основной бизнес и проценты) + 3,2 руб. (переоценка) = 8,7 руб.
Доходность: 22%.
Сценарий 2 (оптимистичный): курс 2025 = 80, курс 2026 = 100.
Дивиденд: 5,5 + 8 = 13,5 руб.
Доходность: 34%.
Сценарий 3 (умеренно негативный): курс 2025 = 90, курс 2026 = 95.
Дивиденд: 5,5 + 2 = 7,5 руб.
Доходность: 19%.
Сценарий 4 (негативный): курс 2025 = курс 2026.
Дивиденд: 5,5 руб.
Доходность: 14%.
📌 Как видите, даже в негативном сценарии доходность рисуется интересная. И чем ниже будет курс на конец этого года - тем больше может быть следующий дивиденд за счет переоценки с более низкой базы. Сургут преф - это идея для терпеливых, так как большой выплаты придется ждать до середины 2027 года. Однако, рынок начнет закладывать ее в цену раньше. Конечно, может быть еще хуже, если курс продолжит падать. Но это станет серьезным ударом для бюджета и представить такое на горизонте более 12 месяцев в текущий момент сложно. У меня уже небольшая доля есть, думаю немного ее нарастить со следующих пополнений портфеля.
#SNGSP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
Рубль сегодня падал до 79 руб., а на некоторых биржах и вовсе почти до 77 руб. Это уже очень заманчивые цены для усиления валютной диверсификации. Одной из лучших ставок на девальвацию рубля через акции исторически были префы Сургута. Настало время к ним присмотреться? Я думаю, что да! Но важно сделать несколько оговорок:
✔️ Мы не знаем точную разбивку кэша по валютам. Можем лишь опираться на старые данные 2023 года и косвенные признаки.
✔️ Мы не знаем точный операционный доход. Но его можно прикинуть исходя из цен на нефть и курса рубля.
✔️ Неизвестно, какая будет цена на нефть в следующем году.
⚖️ Воспользуемся законом Парето. Приблизительной оценки хватит, чтобы понять интересны ли бумаги и в каких сценариях. Для удобства, за точку отсчета возьмем цену акции в 40 рублей.
🛢 По моим расчетам (они есть в закрытом канале), вклад операционной деятельности в дивиденд за 2024 год составил 4 рубля на акцию. На этот год консервативно заложим 3 рубля (санкции + крепкий рубль).
🏦 Процентные доходы внесли 2,5 рубля. В этом году средняя ставка по рублевым депозитам, скорее всего, будет выше. А курсы валют - ниже. Поэтому, сохраним оценку.
✔️ Итого, за год в консервативном сценарии Сургут способен зарабатывать 5-6 рублей дивиденда на акцию без учета валютной переоценки. Казалось бы, это уже достаточно интересно, так как дает 12-15% доходности. Но переоценка может изменить картину в обе стороны.
💵 На конец 2024 года доллар был на уровне 101,7 рублей. У меня есть большие сомнения, что до конца года курс будет выше. Значит, переоценка валюты будет со знаком минус. С учетом 5-6 рублей, заработанных на нефти и процентах, точка безубытка рисуется на уровне 87-89 рублей за доллар.
📉 Доберемся ли до прибыли по итогам года? Такая вероятность есть, но я бы на нее сильно не рассчитывал. Если нет, то получим примерно 0,9 руб. дивиденда на акцию (столько же, как по обычке). И смешную доходность в 2,2%. На данный момент - это базовый сценарий.
🧐 Самое интересное начинается дальше! 2026 год имеет все шансы порадовать большим дивидендом. Прикинем цифры для разных вариантов развития событий:
Сценарий 1 (базовый): курс 2025 = 82, курс 2026 = 90.
Дивиденд: 5,5 руб.(основной бизнес и проценты) + 3,2 руб. (переоценка) = 8,7 руб.
Доходность: 22%.
Сценарий 2 (оптимистичный): курс 2025 = 80, курс 2026 = 100.
Дивиденд: 5,5 + 8 = 13,5 руб.
Доходность: 34%.
Сценарий 3 (умеренно негативный): курс 2025 = 90, курс 2026 = 95.
Дивиденд: 5,5 + 2 = 7,5 руб.
Доходность: 19%.
Сценарий 4 (негативный): курс 2025 = курс 2026.
Дивиденд: 5,5 руб.
Доходность: 14%.
📌 Как видите, даже в негативном сценарии доходность рисуется интересная. И чем ниже будет курс на конец этого года - тем больше может быть следующий дивиденд за счет переоценки с более низкой базы. Сургут преф - это идея для терпеливых, так как большой выплаты придется ждать до середины 2027 года. Однако, рынок начнет закладывать ее в цену раньше. Конечно, может быть еще хуже, если курс продолжит падать. Но это станет серьезным ударом для бюджета и представить такое на горизонте более 12 месяцев в текущий момент сложно. У меня уже небольшая доля есть, думаю немного ее нарастить со следующих пополнений портфеля.
#SNGSP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
2👍209❤81🤔12🔥11
⚒️ ВсеИнструменты.ру: работа над ошибками
📉 Котировки ВсеИнструменты.ру (ВИ) с момента IPO сложились почти втрое!
Ключевыми факторами такой динамики можно выделить следующие:
✔️ Высокие мультипликаторы и заложенные ожидания в момент IPO. Увы, они пока не оправдались.
✔️ Высокая ключевая ставка, убившая строительную активность и спрос.
✔️ Снижение чистой прибыли из-за скачка процентных расходов.
✔️ Ошибка менеджмента с переносом сроков ввода склада.
✔️ Давление операционных расходов.
📊 Все это - уже свершившийся факт. Гораздо важнее, как компания отреагировала на вызовы и что будет дальше? Откроем отчет за 6 месяцев 2025.
📈 Выручка прибавила 14,1% г/г. Компания смещает фокус с B2C на B2B сегмент, это приводит к росту среднего чека на 24,1%. Клиентская база B2B расширилась на 10,8%.
Простыми словами: клиентов стало меньше, но они стали крупнее!
👉 Такая трансформация идет на пользу, так как крупные заказы более маржинальны за счет размера чека, экономии на логистике и акценте на более дорогих товарах. Результат: валовая прибыль растет на 28,6% г/г.
✔️ Операционные расходы растут достаточно быстро (на 27,9% г/г). Но компания с ними справляется! Запас прочности по валовой марже пришелся очень кстати.
👍 В результате, EBITDA прибавляет 25,9% г/г. С операционной точки зрения была проделана отличная работа!
❗️Нерешенные проблемы остались на уровне долга.
Чистая прибыль снизилась на 35,1% г/г и составила 0,2 млрд руб. По сравнению с выручкой в 86,8 млрд руб. и EBITDA в 7,4 млрд. - это очень мало! Маржу убывают процентные расходы: платежи по кредитам и облигациям подскочили с 0,8 до 2,3 млрд руб. По аренде с 1,2 до 1,9 млрд.
✔️ Компания проблему признает. По словам менеджмента, снижение чистого финансового долга остается одним из ключевых приоритетов.
👌 И надо отметить, что слова не расходятся с делом: с начала года чистый финансовый долг сократился с 12,7 до 8,7 млрд руб.
Параллельно компания внедряет и другие антикризисные меры: закрывает убыточные ПВЗ, оптимизирует складские площади. В результате, арендные обязательства тоже удалось снизить: с 17,5 до 16,8 млрд руб.
🧮 Теперь мы подходим к главной сложности - оценке. Несмотря на рухнувшие котировки, бизнес стоит недешево. Даже если заложить возврат к прибыли прошлых лет (примерно 3 млрд. в год), то P/E будет равен 11,7х.
🤔 Еще одна сложность в том, что не совсем понятно, с кем сравнивать ВИ. Компания достаточно далека по своей сути как от классического ритейла, так и популярного маркетплейса. По темпам роста, пожалуй, ближе всех к ВИ стоит Лента. Без учета аренды получается, что EV/EBITDA Ленты = 3,7х, а ВИ - 5,5х. Еще раз убеждаемся, что бизнес ВИ оценивается дорого. Бизнес Ленты (не уступая в росте) явно устойчивее к внешней среде и более прибыльный.
📌 Резюмируя, ВИ успешно проделали работу над ошибками. Остается решить проблему долга и дождаться оживления экономики. Если бизнес успеет завершить оптимизацию к новому циклу, то с сможет хорошо заработать на восстановлении. Но есть два противоречия. Во-первых, восстановление может затянуться. Во-вторых, оценка бизнеса все еще высока. Возьмем акции ВИ на карандаш, но с покупкой торопиться явно не стоит. Держатели облигаций могут не переживать, операционного денежного потока на выплату купонов хватает.
#VSEH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
📉 Котировки ВсеИнструменты.ру (ВИ) с момента IPO сложились почти втрое!
Ключевыми факторами такой динамики можно выделить следующие:
✔️ Высокие мультипликаторы и заложенные ожидания в момент IPO. Увы, они пока не оправдались.
✔️ Высокая ключевая ставка, убившая строительную активность и спрос.
✔️ Снижение чистой прибыли из-за скачка процентных расходов.
✔️ Ошибка менеджмента с переносом сроков ввода склада.
✔️ Давление операционных расходов.
📊 Все это - уже свершившийся факт. Гораздо важнее, как компания отреагировала на вызовы и что будет дальше? Откроем отчет за 6 месяцев 2025.
📈 Выручка прибавила 14,1% г/г. Компания смещает фокус с B2C на B2B сегмент, это приводит к росту среднего чека на 24,1%. Клиентская база B2B расширилась на 10,8%.
Простыми словами: клиентов стало меньше, но они стали крупнее!
👉 Такая трансформация идет на пользу, так как крупные заказы более маржинальны за счет размера чека, экономии на логистике и акценте на более дорогих товарах. Результат: валовая прибыль растет на 28,6% г/г.
✔️ Операционные расходы растут достаточно быстро (на 27,9% г/г). Но компания с ними справляется! Запас прочности по валовой марже пришелся очень кстати.
👍 В результате, EBITDA прибавляет 25,9% г/г. С операционной точки зрения была проделана отличная работа!
❗️Нерешенные проблемы остались на уровне долга.
Чистая прибыль снизилась на 35,1% г/г и составила 0,2 млрд руб. По сравнению с выручкой в 86,8 млрд руб. и EBITDA в 7,4 млрд. - это очень мало! Маржу убывают процентные расходы: платежи по кредитам и облигациям подскочили с 0,8 до 2,3 млрд руб. По аренде с 1,2 до 1,9 млрд.
✔️ Компания проблему признает. По словам менеджмента, снижение чистого финансового долга остается одним из ключевых приоритетов.
👌 И надо отметить, что слова не расходятся с делом: с начала года чистый финансовый долг сократился с 12,7 до 8,7 млрд руб.
Параллельно компания внедряет и другие антикризисные меры: закрывает убыточные ПВЗ, оптимизирует складские площади. В результате, арендные обязательства тоже удалось снизить: с 17,5 до 16,8 млрд руб.
🧮 Теперь мы подходим к главной сложности - оценке. Несмотря на рухнувшие котировки, бизнес стоит недешево. Даже если заложить возврат к прибыли прошлых лет (примерно 3 млрд. в год), то P/E будет равен 11,7х.
🤔 Еще одна сложность в том, что не совсем понятно, с кем сравнивать ВИ. Компания достаточно далека по своей сути как от классического ритейла, так и популярного маркетплейса. По темпам роста, пожалуй, ближе всех к ВИ стоит Лента. Без учета аренды получается, что EV/EBITDA Ленты = 3,7х, а ВИ - 5,5х. Еще раз убеждаемся, что бизнес ВИ оценивается дорого. Бизнес Ленты (не уступая в росте) явно устойчивее к внешней среде и более прибыльный.
📌 Резюмируя, ВИ успешно проделали работу над ошибками. Остается решить проблему долга и дождаться оживления экономики. Если бизнес успеет завершить оптимизацию к новому циклу, то с сможет хорошо заработать на восстановлении. Но есть два противоречия. Во-первых, восстановление может затянуться. Во-вторых, оценка бизнеса все еще высока. Возьмем акции ВИ на карандаш, но с покупкой торопиться явно не стоит. Держатели облигаций могут не переживать, операционного денежного потока на выплату купонов хватает.
#VSEH
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍112❤41🔥4🤔4😱1
Forwarded from Совкомбанк Инвестиции
25 октября в Москве пройдет всероссийская конференция для частных инвесторов Smart-Lab Conf. В программе — выступления эмитентов, аналитиков и представителей брокеров.
Чтобы выиграть билеты на конференцию нужно:
Наш администратор свяжется с победителями 20 октября для организации вручения приза.
Полные правила конкурса по ссылке.
@sovcombankinvest
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
👍8🤔7❤3
🏦 Сбер: последняя надежда для индекса?
💪 Как вы видите на графике, акции Сбера #SBER (зеленая линия) показывают себя лучше индекса Мосбиржи (синяя линия) за последние 12 месяцев. Такой расклад более чем обоснован фундаментально. Пока Герман Оскарович пугает рынок падением прибыли в банковском секторе, Сбер продолжает идти к новому годовому рекорду! Видимо, слова Грефа относились к другим банкам. Хватит ли запаса прочности до конца года? Поищем ответы в РПБУ отчете за 9 месяцев.
💼 Оживление сезонной активности в сентябре помогло Сберу нарастить кредитные портфели: корпоративный на 2,7%, розничный - на 1,1%. Качество совокупного портфеля выросло: доля просроченной задолженности за месяц снизилась с 2,7% до 2,6%.
📈 Чистый процентный доход за 9 месяцев прибавил 16,6% г/г. В сентябре произошло ускорение до 25,2% г/г вслед за динамикой портфеля и ростом дельты между доходностью кредитов и стоимостью депозитов.
📉 Чистый комиссионный доход пока не радует и снижается на 2,2% г/г по итогам 9 месяцев. Но, так как он примерно в 4 раза меньше процентного в абсолютном выражении, то на конечный результат сильно не влияет.
👌 С операционными расходами тоже все хорошо, они растут слабее доходов (+14,5% за 9 месяцев). Внутренняя оптимизация идет успешно. Менеджмент Сбера не зря ест свой хлеб!
❗️Статья, вызывающая наибольшие опасения - это резервы. Достаточно вспомнить пример БСПБ и предостережения от топ-менеджмента самого Сбера. Но! Худшие опасения не оправдались. Расходы на резервы сократились на 17,3% г/г по итогам 9 месяцев. Сбер продолжает выгодно выделяться на общем фоне.
🧮 Как итог, чистая прибыль прибавляет 6,4% г/г. Сбер идет к дивиденду примерно в 37 рублей на акцию. По текущей цене это примерно 13% доходности, что весьма неплохо для такой стабильной голубой фишки. Хочется верить, что пик напряжения пройден и дальше будет легче. Но расслабляться пока рано: еще раз отмечу, что любая прибыль выше прошлогодней будет успехом.
📌 Очень надеюсь, что до конца года получится добраться без приключений. В противном случае, последствия будут не только для дивидендов Сбера, но и для динамики рынка в целом. Налог на банки или резкая просадка прибыли могут надолго утопить индекс. Устойчивость Сбера - это важный психологический фактор поддержки индекса Мосбиржи.
#SBER #SBERP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
💪 Как вы видите на графике, акции Сбера #SBER (зеленая линия) показывают себя лучше индекса Мосбиржи (синяя линия) за последние 12 месяцев. Такой расклад более чем обоснован фундаментально. Пока Герман Оскарович пугает рынок падением прибыли в банковском секторе, Сбер продолжает идти к новому годовому рекорду! Видимо, слова Грефа относились к другим банкам. Хватит ли запаса прочности до конца года? Поищем ответы в РПБУ отчете за 9 месяцев.
💼 Оживление сезонной активности в сентябре помогло Сберу нарастить кредитные портфели: корпоративный на 2,7%, розничный - на 1,1%. Качество совокупного портфеля выросло: доля просроченной задолженности за месяц снизилась с 2,7% до 2,6%.
📈 Чистый процентный доход за 9 месяцев прибавил 16,6% г/г. В сентябре произошло ускорение до 25,2% г/г вслед за динамикой портфеля и ростом дельты между доходностью кредитов и стоимостью депозитов.
📉 Чистый комиссионный доход пока не радует и снижается на 2,2% г/г по итогам 9 месяцев. Но, так как он примерно в 4 раза меньше процентного в абсолютном выражении, то на конечный результат сильно не влияет.
👌 С операционными расходами тоже все хорошо, они растут слабее доходов (+14,5% за 9 месяцев). Внутренняя оптимизация идет успешно. Менеджмент Сбера не зря ест свой хлеб!
❗️Статья, вызывающая наибольшие опасения - это резервы. Достаточно вспомнить пример БСПБ и предостережения от топ-менеджмента самого Сбера. Но! Худшие опасения не оправдались. Расходы на резервы сократились на 17,3% г/г по итогам 9 месяцев. Сбер продолжает выгодно выделяться на общем фоне.
🧮 Как итог, чистая прибыль прибавляет 6,4% г/г. Сбер идет к дивиденду примерно в 37 рублей на акцию. По текущей цене это примерно 13% доходности, что весьма неплохо для такой стабильной голубой фишки. Хочется верить, что пик напряжения пройден и дальше будет легче. Но расслабляться пока рано: еще раз отмечу, что любая прибыль выше прошлогодней будет успехом.
📌 Очень надеюсь, что до конца года получится добраться без приключений. В противном случае, последствия будут не только для дивидендов Сбера, но и для динамики рынка в целом. Налог на банки или резкая просадка прибыли могут надолго утопить индекс. Устойчивость Сбера - это важный психологический фактор поддержки индекса Мосбиржи.
#SBER #SBERP
❤️ Ваши лайки - лучшая мотивация для автора делать обзоры новых отчетов и эмитентов!
⚠️ Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
@investokrat
👍151❤57🤔5🎉3