Это график новых испанских PE фондов. Pitchbook пишет, что всплеск 2024 года — благодаря новому государственному регулированию (в чем его суть — не понял и не копался). Если правда — интересно, оказывается, государство действительно может отрасли помочь. Впрочем, похоже всплеск однократным будет, 2025 как-то хило смотрится даже с учетом того, что данные за май.

https://pitchbook.com/news/articles/how-reforms-supported-spains-record-fundraising-year

Приходит к нам недавно на встречу Славик из Google. Славик окончил MIT, поработал год в Stripe и три года в Google.

Славик рассказывает, что собирается делать стартап в AI, который потенциально снизит стоимость compute на 20-30%.

Славик красиво говорит про big vision, но очень расстраивается любым конкретным вопросам, потому что он:
— команду еще не собирал,
— про бизнес модель не думал,
— да и про продукт толком рассказать не может.

Но интересно в этой истории то, что хочет Славик £3М и 2 достаточно известных в мире фонда уже дали ему £1.5М с uncapped SAFE (это когда по сути инвесторы подарили денег основателю и говорят: если когда-нибудь будешь привлекать большой раунд по очень хорошей оценке, тогда нас и конвертируешь в акции с небольшим дисконтом).

Славик хотел от нас тоже либо uncapped SAFE, ну либо хотя бы оценку £35М.

Есть ощущение, что что-то поломалось в мире венчурных инвестиций. Фондов и денег слишком много и часто не растим, а портим мы бизнесменов еще и в конкуренции друг с другом.

Ценность денег для запуска бизнеса очень изменилась в последние лет 10. Слишком просто и выгодно для основателя взять денег в рост и найм вместо выстраивания эффективного бизнеса. Это расслабляет и влияет на предпринимательские скиллы. Раньше, чтобы открыть капиталоемкий бизнес, предприниматель сам зарабатывал сначала на других менее затратных отраслях (торговля), затем обслуживал дорогие кредиты, сам многократно рисковал своим капиталом. В результате получался предприниматель-звезда.

Сегодня вижу все больше предпринимателей Славиков. А чего над бизнес моделью париться, и так денег дают, AI же. Хорошо быть Славиком. И может быть, 1-2 Славика миллиардерами станут (как минимум по оценке бумажной). Но иди ты в жопу, Славик!

Pitchbook утверждает, что уже очень существенная доля венчурных выходов — перепродажа доли, без IPO или покупки компании. Причем не в штуках (большой фонд на Round C всех ангелов выкупил, в его масштабе за копейки), а в деньгах.

Crunchbase написал статью о том, что в Японии есть венчур. Меня не убедило, я пошел, сам пару запросов к базам стартапов построил — не врет Pitchbook. В общем, тоже не убедило, но как-то отношение сдвинуло. Ещё 2-3 такие статьи и сессии работы с базой — поверю.

https://news.crunchbase.com/venture/startup-innovation-japan-onetti-mind-the-bridge/

Pitchbook выпустил большой отчет по VC в биотехе, но было бы достаточно одного графика.

Эх. Обидно. Доходность при этом у всех вроде бы хорошая (тоже в отчете есть).

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/Q2_2025_PitchBook_Analyst_Note_The_Evolution_of_Biotech_VC_Funds_19313.pdf

Ислам нашел интересное.

90-ый перцентиль (т. е. те, кто лучше 90%, но хуже 10%) среди фондов 2017 года рождения всё ещё вернули денег инвесторам на уровне депозитов. Да, у лучших есть ещё прекрасная бумажная доходность от единорогов в портфеле, но денег пока нет.

Прошло 8 лет. Ненулевая часть инвесторов в буквальном смысле умерла за это время от старости.

В венчуре надо ждать долго и инвестировать молодым.

Что получает средний инвестор в средний венчурный фонд?

По России статистики нет, цифры должны быть сильно хуже американских.

Но по Америке что-то так себе.

Средняя чистая доходность упрощённо 5%. Причём 2020-2024 гг. особенно плохи.

Матожидание предпринимательства отрицательно.

Матожидание инвестиций в венчур — большой риск (включая огромную неликвидность) без достаточного вознаграждения.

Просто обоими этими занятиями нужно заниматься не ради матожидания.

Процесс должен нравиться.

Ну и fat tail: топ 5-10% дают доходности, недоступные где-либо ещё.

Источник Peter Walker из Carta на основе 2.5к фондов (ссылка)

На ту же тему и Сергей нашел красивое. Доля венчурных фондов, которые вернули хоть копейку своим инвесторам. Небольшая доля пока. А с 2019 года уже шесть лет прошло, между прочим, в некоторых странах ребенок уже в школу пошел за такое время.

Размер крупнейшего инвестора в фонде в зависимости от размера и года запуска. Carta видит в данных какой-то тренд, дескать доля становится больше. Я его не вижу, но и без тренда референс сам по себе интересный.

https://carta.com/data/vc-funds-anchor-investors-2024/

Обычный ответ сотрудницы венчурного фонда.

Все репостят один и тот же скриншот — в Y Combinator, дескать, слишком много стартапов, которые называют себя "Cursor for X". Целых 27.

Для сравнения:
Uber для X — 371,
Amazon для X — 210,
Stripe для X — 113,
Airbnb для X — 62,
Shopify для X — 60,
и даже DoorDash для X — 39.

(Кого я не сообразил посмотреть?)

Ai Agent, кстати говоря, 446.

https://www.ycombinator.com/companies

Опрос венчурных инвесторов. Ответили всего 32 человека, вообще не репрезентативно, но тем не менее — в генеративного AI почти никто не разочаровался, у многих вера усиливается.

https://files.pitchbook.com/website/files/pdf/H1_2025_VC_Tech_Survey_Investor_Insights_on_AI_Dealmaking_and_Fundraising_19410.pdf

Методичка по размерам рынков. Она и сама по себе может пригодиться, и суперсмешная картинка внутри: чем более поздними стартапами занимается инвестор, тем хуже он знает, что такое SAM, TAM, SOM. Класс.

Инвестор рассказывает, как хорошо инвестировать в секс и подобные запретные темы — а никто туда не инвестирует. Все считают, что нельзя, потому что нельзя. Вряд ли одна статья что-то изменит в общем подходе, но хоть показывает, что на TechCrunch писать уже можно.

https://techcrunch.com/2025/06/09/an-investor-makes-a-case-for-funding-sex-drugs-and-other-socially-taboo-products/

Доля стартапов-AI-агентов в последних выпусках Y Combinator. Кажется, в первую очередь этот график показывает динамику моды на слово "агент", но не опубликовать всё равно нельзя.

Методичка, как читать финансовую отчетность. Ей уже лет двадцать, но, кажется, ничего не устарело.

Топ 100 акселераторов в мире.

Крутой рэнкинг, с условиями, ссылками и другими деталями.

Перевел в notion в рамках контент маркетинга в линке.

Но подумал что может быть полезно и для подписчиков здесь.

Доступно здесь