Как же в сентябре катастрофически обвалился средний лимит по кредитным картам – со 104,8 тыс. руб. в августе до 84,6 тыс. руб., или на 19,3%.
При этом по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в сентябре 2025 года средний размер лимитов по новым выданным кредитным картам снизился ещё сильнее - на 25,9%, по данным НБКИ.

В ЦБ наверняка будут довольны такими показателями, но захотят их закрепить, т.е. увидеть подобную динамику хотя бы ещё два три-месяца.

К репосту

Так у регулятора и нет задачи поддерживать потребление через рост потребительского кредита, у регулятора есть задача (как можно предположить) помочь высвобождению ресурсов в «потребительском секторе» и перекачке их в «производственной сектор».
Ну обвалились лимиты по кредиткам, и что?
Что получилось, то и цель.
Значит, люди меньше «купят импорта», больше будут «искать работу» - граждане много лет требовали «возрождения производства», вот они и стали опосредованными покупателями его продукции - правда косвенно, через бюджетные выплаты, поскольку произведённая продукция не имеет отношения к «потребительскому рынку». Тридцатилетний опыт показал, что производственная база, оставшаяся от СССР не реформируема, она может работать либо на «госзаказ», либо на «экспорт», внутреннего рынка потребительского для нет, и взяться ему неоткуда.

К предыдущему репосту о ситуации на РФ-рынке одежды
Ключевая фраза там

рынок всё равно международный

(Продолжу эту историю)

Рубрика "если бы я был журналистом на завтрашней пресс-конференции по ключевой ставке." 3 вопроса для Банк России.

1️⃣ В сентябре инфляционные ожидания (ИО) населения снизились до 12,6% и остались неизменными в октябре.

Банк России подчёркивает, что ИО остаются значительно выше тех уровней, которые наблюдались при инфляции вблизи 4%. При этом в период устойчиво низкой инфляции (2017-2019 годы) ИО были стабильно на 4-6 п. п. выше инфляции. Не опускались ниже 7,8%

Итак, каков диапазон ИО населения, который соответствует достижению целевого уровня инфляции?

1/2

2️⃣ Расширение дефицита бюджета = проинфляционный риск (указывается в каждом резюме обсуждения ключевой ставки). Как мы знаем, дефицит увеличится до 5,7 трлн рублей. Но корректнее смотреть не просто на дефицит, а на структурный первичный (дис)баланс, который, как ожидается, составит ~1,3% ВВП. Первоначально планировалось, что в этом году будет нулевой первичный баланс.

Может ли Банк России поделиться своей оценкой эффекта на инфляцию ?

3️⃣ В июле рост реальных зарплат ускорился до 6,6% г/г. На каждом заседании отмечается, что рост зарплат выше производительности труда (ПТ) является проинфляционным фактором. Однако данные о зарплатах публикуются с небольшим лагом (знаем только за июль). А цифры по ПТ за 2024 и вовсе вышли только две недели назад.

Как ЦБ оперативно оценивает разрыв ПТ => зарплаты? И какие конкретные отрасли вызывают наибольшую озабоченность у ЦБ?

2/2

Рассказал уважаемым коллегам @themoneygum, что я думаю о повышении налогов и поможет ли утильсбор автопрому (нет) и чем обернется снижение ключевой ставки (которого тоже не будет)

Промышленность за три квартала 2025 года - о чем рассказал Росстат

Внешне все более-менее индекс 100.7% за 9 месяцев – это почти ноль. Но если раньше мы видели синхронные движения отраслей в фазе роста или спада, то сейчас экономику буквально потащило в разные стороны, и общий индекс лишь фиксирует равнодействующую этих разнонаправленных сил.

Рост сконцентрирован в узких (но важных) секторах:
o Фармацевтика (+21.2% в сентябре): Это результат правительственного вмешательства: госзаказ, ускоренная регистрация, приоритетное финансирование. Рост на 20+ процентов – это показатель не столько рыночного спроса, сколько выполнения плана.

o Авиа- и судостроение (+31.7% за 9 месяцев): Рост почти на треть – это исполнение госзаказа на годы вперед.. Это могло бы быть мощным драйвером – но никакого мультипликативного эффекта мы не видим. Отрасль живет в своем, отдельном от остальной экономики, контуре

o Электроника и оптика (+18.4%): Рост двузначный, но важно задаться вопросом: а что именно мы производим? (понятно, что, и скорее всего речь идет о сборке готовых изделий из импортных комплектующих (в обход ограничений)

o Производство табачных изделий (+10.7%): Парадоксальный рост. Это классический «кризисный» товар, спрос на который растет на фоне снижения реальных доходов населения. Это не драйвер развития, а индикатор социального самочувствия.

o Добыча металлических руд (+2.2%): Стабильный, но скромный рост. Он обусловлен необходимостью обеспечить сырьем металлургию.Это не рост, вызванный инвестиционным бумом, а реакция на текущий спрос.

Так что рост обеспечивается не рыночными сигналами, а прямыми указаниями (госзаказ) и вынужденной адаптацией. Это «островковая» экономика внутри большой промышленности.

Спад носит более системный характер. Мы видим падение в отраслях, которые являются кровеносной системой экономики.

o Автомобилестроение (-25.1%): Отрасль, которая десятилетиями была символом потребительского бума сегодня – главный аутсайдер. Причины системны: разрыв логистических цепочек, недоступность критических компонентов (чипы, электроника), резкий рост цен и обвал покупательной способности.

o Машиностроение общего назначения (-15.0%): Еще более тревожный сигнал, чем падение автопрома. Если машины – это товар конечного спроса, то станки и оборудование – это инвестиции. Падение на 15% означает, что бизнес прекратил инвестировать в основные фонды. Он не расширяет мощности, а лишь поддерживает текущий уровень.

o Стройматериалы (-8.6%) и металлургия (-1.7%): Падение производства стройматериалов однозначно указывает на свертывание масштабного строительства, как коммерческого, так и, отчасти, государственного. Металлургия, наша «кузница», теряет обороты из-за снижения спроса как внутри страны, так и, возможно, из-за проблем с экспортом.

o Мебель (-8.2%), одежда (-2.2%), напитки (-4.1%): Устойчивое падение в этих отраслях – это прямое отражение снижения реальных доходов населения и потребительской уверенности. Люди экономят на всем, что не является товаром первой необходимости.

Мы наблюдаем синхронное сокращение по трем ключевым направлениям: инвестиции (машины), строительство (металл, стройматериалы) и потребление (авто, мебель, одежда). Это классическая картина рецессии спроса.

Картина, нарисованная ЦМАКП в записке «О динамике промышленного производства в сентябре и III квартале 2025 г». отличается от острожных формулировок Росстата

Согласно ЦМАКП
• Промышленность находится не в состоянии «слабой стагнации», а на грани перехода к устойчивому снижению. Это подтверждается цепочкой месячных падений: по оценке ЦМАКП, спад продолжается уже четвертый месяц подряд со средним темпом -0,3% в месяц.
• Оценки ЦМАКП (основанные на более узкой, но качественной корзине товаров и собственной методике устранения сезонности) систематически показывают более слабую динамику, чем данные Росстата.
• Самый важный вывод — мизерный рост промышленности обеспечен исключительно сектором «выполнения задач» Индекс промышленности за вычетом отраслей с доминированием «правительственного сектора» составляет всего 98,9%, а в гражданских обрабатывающих отраслях (за вычетом еще и нефтепереработки) — 98,2%. Это означает, что гражданская промышленность находится в состоянии полномасштабной рецессии уже как минимум год.

Отчет ЦМАКП демонстрирует раскол экономики на два контура, живущих по разным законам.
✔️Контур №1: «Правительственный (приоритетный)»сектор.
o До недавнего времени там был бурный рост. Однако в сентябре зафиксирована «резкая коррекция вниз» в производстве прочих транспортных средств (включая авиацию) на -9,9% к августу. Это может быть признаком исчерпания экстенсивных резервов роста или временными логистическими сбоями.
✔️ Контур №2: «Потребительская экономика». Глубокий, затяжной спад.
o Наиболее сложная ситуация в отраслях, связанных с инвестициями.
📉 Машины и оборудование: Спад продолжается.
📉Стройматериалы: Падение длится 11 месяцев,куммулятивный спад составил -16%. Выпуск находится чуть выше минимумов 2020 года. Это говорит о депрессии в строительном комплексе.
📉 Железнодорожное машиностроение: Спад 16 месяцев подряд, производство сократилось почти вдвое. Это прямое следствие обвала инвестиций в основной капитал на железнодорожном транспорте (на -26,5% по грузовым и на -47,6% по пассажирским перевозкам).

✔️ Кризис потребительского спроса:
📉 Автомобилестроение: Обвал ускорился до -5,4% в сентябре. Производство грузовиков за квартал сократилось на четверть. Это указывает на свертывание не только потребительской, но и логистической активности малого и среднего бизнеса.
📉 Ширпотреб: Устойчивое падение в производстве одежды, мебели, напитков. Население и бизнес экономят на всем.

Среди общего спада есть несколько исключений, но их устойчивость вызывает вопросы.
📈 Добыча углеводородов: Небольшой рост (+0,4% в сентябре) на фоне оживления нефтяного экспорта. Однако это слабое утешение на фоне общей отрицательной динамики за 9 месяцев.
📈 Пищевая промышленность: Рост на +1,0% в сентябре, но он обеспечен в основном переработкой более высокого урожая плодов и масличных культур. ЦМАКП прямо указывает, что на дальнейший рост в масложировой отрасли «вероятно, рассчитывать не приходится» из-за неважного урожая.
📈 Металлургия: Наметилось слабое восстановление (+0,6% в сентябре) после спада. Однако это касается в основном цветной металлургии, ориентированной на экспорт. Черная металлургия, зависящая от внутреннего инвестиционного спроса, продолжает быстрый спад (-1,0% в месяц в III квартале).

Таким образом, по мнению ЦМАКП, РФ-промышленность находится не в состоянии стагнации, а в фазе структурной рецессии гражданского сектора, которая маскируется статистической и экстенсивным ростом правительственного сектора.

Базовый сценарий на ближайшие кварталы:
1. Вероятно, что общий индекс промышленного производства уйдет в отрицательную зону, т.к. резервы для дальнейшего наращивания производства в «правительственном секторе» могут быть исчерпаны (что уже показывает "коррекция" в сентябре).
2. Разрыв между двумя контурами экономики будет увеличиваться
3. Продолжающееся сокращение в производстве инвестиционных товаров (станки, оборудование, стройматериалы) предвещает долгосрочное снижение потенциала роста экономики в целом.

Выпуск нефтепродуктов сокращается второй месяц подряд

✔️ Производство нефтепродуктов в РФ в августе 2025 г. снизилось на 4,2% в сравнении с предыдущим месяцем, а в сентябре 2025 г. – еще на 5%.

▪️ Речь идет о сводном показателе Росстата, который отражает динамику выпуска всех видов нефтепродуктов, в том числе автомобильного бензина, дизеля, мазута, авиакеросина, нафты (сырья для нефтехимии), битума и нефтяного кокса. Этот показатель публикуется без абсолютным значений.

✔️ В общем тоннаже выпускаемых нефтепродуктов доля автобензина составляет менее 25%. Так, по данным ЦДУ ТЭК, производство основных видов нефтепродуктов в 2023 г. достигло 191,7 млн тонн, из них на долю бензина приходилось 43,9 млн тонн.

▪️Скорее всего, выпуск бензина сокращается двузначными темпами, с учетом внеплановых ремонтов на НПЗ в европейской части России. Однако точные данные будут известны только после раскрытия данных Росстата.

Родионов

Мысль уважаемых коллег @ros_civilization понятна, но идея - «давайте мы вложимся в какой-то приоритетный сектор», разовьём его, а потом сделаем «трансфер технологий» - она не очень подтверждается практикой (да, да, да, я знаю, что «армия» - в широком смысле смысле слова - была заказчиком множества технически сложных «штук», но внедрение и применение этих «штук», а тем более «трансфер» в «обычную жизнь» - зависели от общего технологического уровня и социальных институтов)
Ну, классическая иллюстрация - это история Левши, подковавшего блоху - император Николай послал его выведывать английские военно-технологические секреты, Левша узнал главную тайну «у англичан ружья-то кирпичом не чистят!», но донести ее до императора не смог - при возвращении в Петербург у Левши «проверили документы» в полицейском участке, и после той проверки разведчик императора «умер в простонародной больнице» (и хоть успел перед смертью открыть «аглицкую тайну», государю ее так и не сказали)
Но Левша - сказка, а вот настоящая Лиза Мейтнер, которая фактически «придумала бомбу», (после ее исследований стало понятно, что бомбу можно сделать), чудом не попала в Аушвиц, ее вывезли из Германии, что называется, в последнюю секунду - а коллеги Мейтнер, Гейзенберг и Боте, бомбу так, к счастью, и не сделали. (и германская экономика вряд ли бы ее потянула)
С другой стороны океана, во время ВМВ, кто развернул в Штатах производство военной техники - «автомобильщики» - Форд, Крайслер, Дженерал Моторс - потому что у них в принципе были скиллы массового стандартизированного производства - наработанные до того, как они получили заказ на танки и самоходные пушки.
Тут все сложнее