FRONTовые Zаметки 61947

Минута экономической истории и аналогий

Интересное первое полугодие для доллара - худшее с 1973 - минус 10,8%. Индекс доллара (придуманный JP Morgan) - сводный курс доллара к корзине 6 валют - торговых партнеров США (без Китая). Он появился когда пересобирали Бреттон-Вудскую систему - тогда же в 1973. Важен даже не сам курс (бывал и ниже), сколько отсылка к событиям 1960-1970-х, которые привели США к дефолту 1971 и слому золотого стандарта.

После Второй Мировой доллар беззаботно доминировал в западной части мира 1,5 десятилетия. Затем в дефектном фундаменте Бреттон-Вудса начали появляться трещины. Рецессия 1957 при Эйзенхауэре стала тревожным звонком. Модель, основанная на росте сектора ВПК, расширении стальных и алюминиевых производств, зашла в тупик.

Западная Европа сама стала конкурентом США, их индустриальный импорт больше был не нужен. А вот крупнейшие корпорации США на фоне сильного доллара начали инвестировать не в свою промышленность, а в другие страны.

Еще во время Корейской войны США начали сильно искажать в свою пользу правила Бреттон-Вудского золотого стандарта.

Чтобы поддержать огромные военные расходы, США покрывали растущие иностранные долги не золотом, а выпуском спецбанкнот ФРС и краткосрочных казначейских векселей. Другие страны покупали их (считали это аналогом доллара), США еще больше наращивали объем векселей, медленно размывая качество бакса.

Еще в 1949 у США было 3040 тонн золота, что было больше долгов страны иностранным государствам на $18 млрд. А уже в 1960 иностранные долги США превышали стоимость их золотых резервов на $800 млн. За тот же период активы США в мире выросли с $27 мдрд в 1949 до $63 млрд в 1960 - +250%.

По сути сложилась ситуация, когда кредитор всей западной системы - США уже были не способны платить по краткосрочным долгам золотом.

В своем первом послании Конгрессу «О положении страны» в январе 1961 Джон Кеннеди скажет: «Мы занимаем свой офис после 7 месяцев рецессии, 3,5 лет ослабления, 7 лет пониженного экономического роста и 9 лет падающего дохода от с/х... Количество банкротств достигло уровня Великой депрессии…

С 1958 года, за 3 года, дефицит нашего платежного баланса возрос почти на $11 млрд, и держатели долларов за границей перевели их в золото в таком количестве, что это вызвало отток золота из наших резервов почти на $5 млрд. Дефицит 1959 был вызван в значительной степени неудачей проникновения нашего экспорта на иностранные рынки, ставшей результатом ограничений на наши товары и наших собственных неконкурентоспособных цен…».

Ничего не напоминает (ну, чистая МАGA)?

Но большая часть капитала США так и оставалась за границей. И, вот, чтобы защитить доллар, Вашингтон обратился с просьбой к Германии и другим европейским членам НАТО… увеличить их долю в расходах на оборону…

В 1962 Вашингтон повысил давление на Европу, особенно (ЕЭС), чтобы удалить тарифные барьеры для импорта США в попытке снизить торговый дисбаланс. Но большого эффекта это не дало.

И Кеннеди решил провернуть трюк Линкольна. Мимо Конгресса он издал правительственное распоряжение 11110 от 4 июня 1963, позволяющее Минфину «выпускать серебряные сертификаты против любого серебряного слитка, серебра или стандартных серебряных долларов в Министерстве финансов». Т.е. монетизация экономики по сути под биметаллический стандарт. Вообще-то, за покушение на «золотой стандарт» убивали, свергали и начинали войны. Так Наполеону III это стоило франко-прусской войны. Линкольна убили.

При Кеннеди ушли в обращение $4,3 млрд в банкнотах $5 и $2, уже готовились к выпуску $20 и $10 и тут его убили (хотя, конечно, он вывел из себя всех - не только ФРС, но и ЦРУ, военных, госдеп, ФБР). Но по сути, впервые со времен Линкольна президент выпустил беспроцентные деньги.

Золотой стандарт продержится еще какое-то время, через 7 лет на решение проблемы будет брошен упырь Киссинджер. США выйдут на дефолт 1971. А через нефтяной шок 1973 подсадят весь мир на нефтедоллары (об этом подробно писал тут).

Но принцип неизменен: переложить проблемы на Европу, развернуть потоки в США, дефолтнуть систему.

@alexbobrowski

5.8K views08:05